终极避风港不复存在 是谁杀死了美元？

      在近百年以来美元一直被视作金融世界的终极避风港。没有其他货币能够承诺同样程度的安全性和流动性来积累财富。在过去的几次风险中，谨慎的投资者和央行都会买入美元计价的资产，尤其是美国国债，然而这将不再是事实。

　美国总统特朗普政府目前的混乱局势严重削弱了市场对美元的信心，自特朗普在数百万人面前宣誓就职以来，就一直在与一个接一个的政府斗争，包括像澳大利亚和德国这样的盟友。最近，他与朝鲜领导人金正恩的关系，将世界推向了核战争的边缘。

　　当前美元即将面临严峻的考验。全球投资者是否会将资金继续投到一个国家，哪怕这个国家的领导人即使大声威胁挑衅，还是会重新找一个新的避难所？

　　自二战以来，美元的安全一直处于怀疑之中。在战后时期，美国异常庞大和发达的金融市场承诺提供空前的流动性。而且因为美国是占主导地位的军事力量，它也可以确保地缘政治安全。

　　在全球金融体系所需的规模上，没有哪个国家能更好地提供安全、灵活的投资级资产。当人们担心的时候，所有的道路都通向美国国债。

　　2007年美国房地产泡沫破裂就是一个很好的例子。每个人都知道，金融危机和随之而来的经济衰退已经表明美国是全球经济几近崩溃的罪魁祸首。然而，即使在危机最严重的时候，一波资本浪潮也流入了美国市场，使美联储(fed)和财政部得以实施他们的应对措施。

　　仅在2008年的最后三个月，就有超过5000亿美元美国网络资产购买，比前9个月购买的资产高出三倍。美元非但没有贬值，还升值了。

　　国债市场是少数几个仍在平稳运行的金融领域之一。即使在信用评级机构标准普尔(Standard & Poor ' s)在2011年中期美国政府短暂停摆后，美国国债评级下调，但外部投资者仍在继续买入美元。

　　10年前对美元的需求激增，很大程度上是由于恐惧：没人知道情况会有多糟。今天，美国和朝鲜的对抗也是如此。但历史会重演，让投资者涌向美元吗？

　　简单的回答是：别指望它。几个月来，市场一直在暗示对特朗普的不信任感。在这一点上，对新危机的担忧可能会促使资本逃离美元，在这一点上，美国将不得不应对一场美元危机，而不是潜在的军事冲突。

　　在特朗普去年11月出人意料的选举胜利后的几周内，美元危机的风险似乎微乎其微。事实上，到去年年底，资本流入推动美元汇率升至10多年来从未见过的水平，原因是人们对大规模放松管制、减税和以基础设施支出形式实施财政刺激的预期，以及美国被认为“枯竭”的军事支出的增加。

　　不过投资者相信，经济增长一定会有所改善。

　　但随着特朗普政府现在被丑闻所吞噬，选举后的“特朗普效应”(Trump bump)已经褪色，包括市场对美元的信心。在特朗普政府的头200天里，美元贬值了近10%。

　　尽管特朗普一直在推特上胡言乱语，但投资者一直在寻找其他市场的另类避风港，从瑞士到日本。这一趋势始于美国这是朝鲜最近的一次接触，但当时风险只是涓涓细流。现在，这种涓涓细流有可能变成一场洪水，使美元永久受损。

　　当然，特朗普政府实际上可能希望美元走软，并让其他人承担全球安全港的角色。但这样的退位将是历史性的——而且是危险的——目光短浅。

　　美元作为一种价值储存手段的受欢迎程度，给美国带来了“过分的特权”。

　　当投资者和中央银行把他们的财富放在美国国债和其他美国资产上时，美国政府就可以继续在世界各地维持它的许多安全承诺，并为其贸易和预算赤字提供资金。

　　随着他对政治的交易方式，特朗普似乎更注重的是拥有一种全球储备货币的成本，而不是优势。但如果他不得不担心资本外逃，他就不能指望“让美国再次伟大”，如果他不得不在国外迎合负面的市场情绪，他将无法制定自己的国内议程。

校对：一沐