机构观点直播室—主播：93入市

开源证券认为，市场基本上还处于存量博弈格局，没有增量资金介入。投资者需要调整好心态，耐心持股等待。5月继续下行空间不大，监管冲击带来金融板块超调，估值性价比进一步提升，银行、券商、保险市盈率均处于历史相对低位，安全垫增厚提升板块配置价值。另外，随着后续催化不断出现，把握政策事件催化引导的“一带一路”、国企混改、环保主题。

朱建华:研究驱动价值投资 提前布局积累收益
　　近年来，转债市场整体并不理想，建信转债增强却逆市上扬，以优异表现今年再次斩获金牛基金奖，基金经理朱建华认为，研究驱动价值投资、瞄准机会提前布局是制胜法宝。
　　"机会可能随时到来，利好或者预期出现后，收益率下行也很快，因此提前布局对于配置来说相当重要。"朱建华这样描述他的投资哲学。
　　充分研究 趋利避害
　　朱建华认为，近期转债市场表现不佳，转债的防御性凸显，与2014-2015年的股票牛市对比明显，彼时转债涨跌停限制比正股更大，并且大部分转债表现较好，重仓某些转债在市场牛市过程中大都获得了超额收益。
　　"成交量小、容量不大、调仓困难是转债基金目前面临的最大问题，与此同时，当前市场存在被边缘化的风险。从债性保护率来看，属于一个逐步提高的过程，不过离转股期尚远，债性只是做防御，靠防御来赚钱比较困难。"朱建华坦言。
　　一般来讲，股票牛市期间，平价上涨是带动转债价格上涨的主要动力；而股票熊市期间，债底构成对转债价格的下限支撑。对此，朱建华表示，熊市中大家关注谁跌得少，但跌得少的基金不会吸引人，真正吸引人的都是涨得多的基金。而建信转债增强表现优异，与坚持"研究驱动价值投资"的理念密不可分。他认为，市场配置要看大方向，同时和投资时点有关，而更重要的是，转债和个股研究是分不开的。
　　正如他所说，市场行情好的时候要做好进攻，前提是对正股和大环境有充分的研究。除了对大市场的判断、分析外，自下而上的股票选择方式，也可以决定整只基金的表现。朱建华说："只有充分研究、趋利避害，在市场好的时候积累足够收益，才能在熊市中扛住下跌的损失。"
　　瞄准机会 提前布局
　　在瞬息万变的股市和债市，机遇稍纵即逝，能否提前布局是对每一个基金经理的考验。朱建华表示，经济周期、股票市场环境和可转债本身的估值特点等因素都非常重要，投资团队会通过对股票市场各行业的数量化分析，挖掘出特定时期下最优的行业并进行合适的配置。
　　"做投资之前，我们会研究整个历史的平均估值水平包括整个市场未来的趋势分析等。实际上转债流动性不好，如果配置某些转债的仓位比较重，流动性枯竭之后正股下跌而转债没有跟跌，会导致溢价率隐性上升，估值就会被高估，这时若不能提前做准备，势必会造成一些损失，甚至不排除黑天鹅事件造成的巨大短期伤害，因此要提前布局。"朱建华称。
　　对于转债市场是否筑底的问题，朱建华坦言，目前金融市场处于紧缩过程中，放松趋势不明显，预测何时见底还为时尚早。他进一步表示，金融去杠杆目前已进入第二阶段，从整个去杠杆的过程来看已步入下半场。一般来看，利好发生时，市场往往反应不敏感，但利空发生时，市场反应则非常迅速，因此回归到债券收益率水平和基本面，长期来看应该是正回归到基本面的投资。
　　对于未来的机会，他认为，当前货币类基金流动性比较好，整个收益率水平也在走高。与此同时，资金大量聚集在短端，一是因为融资成本还居高不下，二是对防御性和流动性管理而言是最佳的配置。除了货币类基金，纯债类基金也会迎来一定的机会。
　　此外，朱建华对"债券通"态度乐观，他认为，类似于"沪港通"，"债券通"对人民币国际化、引进外部投资者、促进互联互通等作用较大。此外，债市收益率水平吸引力仍在，尤其是利率债的发行价格、流动性等，如果债市进入下一轮牛市，正反馈效应形成，"债券通"的意义就会更加凸显。

国金证券表示，市场的企稳反弹有望在6月中下旬开始，但由于近日出台了一系列制度利好，反弹的时间窗口略做提前。对证监会出台的系列组合拳，倾向于市场将给予偏正面的反映。《减持新规》的出台，其本质上是将"一级半、二级市场"两者的市场利益做了重新的分蛋糕，以保护中小投资者为出发点。再则，考虑到新股发行意外放缓，且叠加6月限售股上市规模全年最低，央行表态将做好了应对6月流动性波动的充分准备，以保持流动性基本稳定，稳定好市场的预期。上述因素，均为6月A股反弹提供了一定的偏暖环境。另外，假若美联储6月份超预期的暂缓加息，那么A股的反弹将更加顺畅。

中海基金 郑磊:从长期看，医药行业的发展前景非常看好。医药行业较之其他行业的优势在于，稳定性较强，能够带来的复利机会较多。目前医疗这一块行业分化较大，要对细分行业进行比较，选择景气度向上的领域，再在其中挑选出其个人比较看好的企业，对企业的判断维度一般为1-3年。之所以选择1-3年是因为维度过长，不确定因素也会变多，而维度过短，波动噪音也较多。
　　医药行业看未来的发展，总体呈现向上的态势，整个社会的老龄化问题愈加严重，大病的发病率增高，发病呈年轻化，这些问题的成因是多方面的，可以带动整个行业持续增长。稳定的成长性是医药行业的优势，通过5-10年的时间，将给投资者带来相对可观的复利。

海通策略公众号发表观点称，4月来市场跌源于金融监管引起的资金紧张，6月有望成为政策和资金的转折期，之后中报数据确认盈利保持较高增长、改革推进，市场环境有望改善。中期业绩为王的风格不变，继续持有一线价值股，看好二线价值成长和国企改革。

巨丰投顾认为金融严监管及流动性紧张导致市场出现的持续调整已经告一段落。自5月以来，大盘已经走出了3重底的走势，随着减持新规及IPO发行节奏趋缓，市场逐步企稳。周三大盘出现报复性反弹行情，成交量快速放大；周四周五大盘继续反弹走势。白马股、国资改革、上证50等权重受到资金追捧，大盘中级反弹行情已经开启，建议投资者重点关注半年报大幅预增的错杀股。

上海证券认为，经济缓慢回落，但由于其自身韧性，失速风险极小。金融去杠杆，货币紧缩，利率易上难下。经济向下、利率向上对于股市而言，显然不是友好的环境，市场整体性度过艰难还有待时日。市场热点将转向二线蓝筹，总体上看，市场的聚焦点基本仍在以"漂亮50"为主的大盘股与中小创两个方向上，依然不看好风格转换，但认为结构性行情仍是基本主线。上海证券表示，"漂亮50"这些大股票相对沪深300的估值水平均已达到历史中位数以上，市场上最有业绩确定性的标的，都已不便宜。中小创在技术层面上的调整已经相当充分，在稀缺性下降、自身增长和外部政策的三重压力下，局部超跌反弹会有，但是系统性的支撑或者上攻动力并不强。

巨丰投顾认为，目前市场流动性保持稳定，增量资金介入力量有限，股指结构性行情有望延续，但目前场面热点散漫，上攻动能衰减，西水股份等部分强势股盘中出现跳水，表明指数有变盘迹象，股指随时有回踩可能，建议适当逢高减持近期累计涨幅较大的品种，而对于部分调整多日的二线蓝筹，还可重点予以跟踪。具体操作上，高抛减仓为主，而对于希望博弈超跌反弹的投资者，建议以业绩为核心出发点，重点关注业绩预期良好的、下跌之后底部有放量的个股，做到快进快出。

威尔泰(002058)停牌筹划购买资产事项　  中国证券网讯（记者 骆民）威尔泰9日晚间公告，公司拟筹划重大事项，涉及购买资产，本次拟购买的资产属于园区开发及物业租赁行业，公司将采取现金或发行股份购买等方式购买相关资产，预计本次事项达到提交股东大会审议的标准。鉴于该事项尚存在不确定性，为避免公司股价异常波动，公司股票自2017年8月10日（星期四）开市起停牌。