下周重点关注msci指数股中一只票.逢回抽坚决买入

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平安银行(000001)2017年三季报点评:盈利平稳增长 未来不良压力有望大幅缓解

    点评：
    盈利符合预期，主要受息差收窄与非息增长承压影响
    平安银行3Q17 净利润增速2.32%，符合预期。资产规模稳健增长之下，净息差高位收窄是影响盈利增长的主因。我们测算净息差2.48%，披露净息差2.41%，均较去年同期下降25-30BP。逐季来看，息差收窄明显放缓。我们测算3Q17 单季净息差2.43%，环比下行11BP；披露值2.32%，环比下降6BP，降幅均较二季度显着收窄。目前来看，息差压力仍主要来自负债端成本上升，3Q17 负债成本率2.64%，环比上行13BP；存款较年初微降，其中个人/公司定期存款成本率环比上行24/9BP。
    非息收入方面，前三季度非息收入同比下降8.3%，其中统一口径手续费净收入同比增5.5%，公司非息收入占比达30%，非息承压对营收增长带来拖累。拨备计提同比增3.8%，计提节奏平稳。
    信贷资源向零售倾斜，零售转型战略执行坚定
    3Q17 生息资产日均余额较16 年日均增长11.0%，其中个贷/对公贷款日均分别增长32.8%/10.2%，资源向个人金融倾斜明显。前三季度，个人贷款余额增2000 亿，对公贷款则下降390 亿，可见零售转型战略执行之坚定。此外，主要零售贷款（新一贷、汽车贷款）由未逾期迁徙到逾期30 天以上的比例持续走低，反映了公司在零售转型战略推进中，风险把控严格。零售条线营收、净利润贡献度分别较上半年均提升1 个百分点至42%、65%。
    逾期贷款余额下降，预计未来不良压力大幅缓解
    3Q17 不良率1.75%，环比降1BP；测算单季加回核销不良生成率2.83%，环比下降18BP，不良生成下降，但仍在高位。从不良先行指标来看，3Q17的90 天以内逾期余额环比2Q 下降27.4%，逾期贷款率3.67%较年中的4.21%下降54BP，预计未来不良压力大幅缓解。目前公司不良+关注贷款率5.63%，较年中下降0.3 个百分点，预计明年不良压力平稳。
    投资建议：维持买入评级，看20%上行空间

    平安银行3Q17 业绩平稳，实属意料之中，我们认为其未来最大的关注点在零售转型。目前零售转型战略执行坚定，集团联动和强大的科技金融实力支持下，零售转型前景看好，或是下个招行，估值提升的中长期逻辑好。预计明年不良压力显着缓解，给予1.2 倍17 年PB，对对应股价14.16 元/股，看20%上行空间，维持买入评入评级。

     星期一在回抽均线11.35元附近先进去2/10仓位.突破压力线位置11.63左右可以追加到1/10.共计不超过4/10仓位.持股待涨.13.50左右可以短线减仓.

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图中突破1可以看到2位置。

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这完全是证监会有意打压股市，发九十多个亿。乱搞，不切实际大跃进。