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[普通] 有贬有升 人民币延续双向浮动

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[普通] 有贬有升 人民币延续双向浮动

国民爷爷 发表于 2018-7-25 09:15:28 浏览:  33039 回复:  107 [显示全部楼层] 复制链接

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  7月中旬以来,美元大起大落中,人民币汇率再引担忧。24日,人民币兑美元中间价、即期价双双调贬约300点,再度刷新去年7月中旬以来新低,至此,今年在岸即期汇价贬值幅度已逾4.5%。

  未来人民币会继续快速贬值吗?多数机构认为,若美元继续上冲,叠加中美利差或进一步收窄的影响,人民币压力仍然存在,但中期来看,美元或已进入筑顶阶段,且中国经济基本面韧性较好为汇率提供了有力支撑,人民币缺乏进一步持续大幅贬值的基础,有贬有升、双向浮动格局将延续。

  短期波动再度加剧
  7月中旬以来,人民币汇率波动加剧,牵动市场神经。

  24日,人民币兑美元中间价调贬298个基点,报6.7891,创去年7月11日以来新低。当日即期市场上,在、离岸人民币兑美元双双走弱,在岸即期汇率开盘不久即逼近6.83,盘中一度下跌超过450点,6.8295的日内低点刷新了2017年6月27日以来的纪录;离岸即期汇率则于盘中触及6.8441,创2017年6月28日以来的低点。

  这一波新的加速贬值始于7月10日,短短11个交易日,在岸人民币兑美元汇率从6.60下行至6.82附近,累计跌幅接近3%;离岸人民币的跌幅更大,从6.62快贬至6.84左右,累计跌幅已超过3%。

  与此前一样,人民币快速贬值的背景依然是美元升值。7月9日开始,美元指数再度启动一轮升势,且这一回并未止步于95一线,19日一举涨至95.66,不仅超越了6月28日创下的年内前高95.54,并创下2017年7月14日以来的新高。

  值得注意的是,7月11日至19日,美元指数累计涨幅仅1.15%,且突破95.6后美元指数再度回落,至24日主要在94.6附近震荡,但19日后人民币贬值的步伐并未停止,整体延续了6月中旬以来相对美元加速贬值的态势。

  有机构点评称,6月中旬以来,人民币兑美元双边汇率的贬值逻辑逐渐由外因向内因转移,背后主要反映的是季节性购汇旺季和短期情绪波动引发共振的结果。

  中信证券固收首席明明分析称,美元与人民币汇率分别由各自基本面驱动。推升美元指数突破95的驱动力主要包括美国近期良好的经济增长态势、美欧日经济分化的催化以及政策组合的短期刺激。人民币汇率近期贬值则是受到美强欧日弱的国际货币环境、近期公布的中国经济数据指标偏弱、国内外利差变化以及外汇市场供需关系的影响。

  机构认为,从内部因素看,上周发布的二季度和6月经济数据验证内外需走弱背景下经济增长存下行压力,消息称央行通过MLF定向支持银行投放信贷及购买中低等级产业债,本周意外投放逾5000亿MLF,货币宽松预期升温令人民币汇率进一步承压。总的来说,近期人民币汇率走势是市场对内外部环境变化、供需力量变化的真实反应。

  “强美元”难以持续
  当然,作为影响本轮人民币贬值的主要因素,美元的后续走势仍是市场关注的焦点。分析人士认为,短期来看,支持美元走强的动力依然存在,如美国经济向好、美联储加息步伐可能提速、欧元区经济不及预期、市场避险需求依然较强等;但从更长的视角看,多重不确定性因素对美元继续上行形成掣肘,未来“强美元”或将难以持续。

  国际投行摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新报告中称,美元已进入中期筑顶阶段,其罗列了三个理由:其一,美元近期的高点不仅未能形成上行势头,而且还没有得到RSI(相对强弱)指数的证实,后者正在形成技术分析师所称的“看空分化”;其二,美国总统特朗普再次抱怨美元走弱;其三,有迹象表明,美国经济增长在二季度见顶。尽管即将公布的美国二季度GDP数据预计表现强劲,然而前瞻性的美国指标似乎正在放缓。

  上周美国总统特朗普公开批评美联储加息政策后,美元汇率应声下跌,从95.66快速回落至94.47,上周五0.76%的跌幅创下7个月以来最大单日纪录。

  尽管美联储是独立机构,不受美国总统左右,但经济前景无疑将左右美联储加息的步伐以及美元走势。不少机构认为,从中期来看,美国经济发展前景难言利好,可能对美元上行构成制约。申万宏源证券孟祥娟团队称,首先,美国对大量最终消费品征收关税,将直接抬升美国相关终端消费品价格,可能在冲击国内消费需求的同时推升通胀水平,迫使美联储加快加息步伐,从而在中期内对企业投资形成抑制。其次,美国对大量资本品和中间品加征关税,将推高美国企业生产成本、削弱美国企业利润以及贸易竞争力,也将威胁美国在海外的产业链布局。第三,美国同样面临欧盟等经济体在关税等方面的反制措施,将对美国商品的外需形成一定程度的抑制。

  “整体来看,美国贸易政策将对其中期经济发展前景不利,美元指数中期易下难上,特朗普总统上周的言论对美元指数的影响或仍有发酵空间。人民币缺乏进一步持续大幅贬值的基础。”孟祥娟表示。

  同时,从对美元指数强弱影响最大的货币——欧元来看,尽管其近期表现不佳助涨了美元,但长期来看欧元区经济向好的基础依然存在。摩根士丹利分析师在报告中称,市场“过度看空”欧元,欧日自贸协定的签署显然有助于欧盟减轻对单一伙伴贸易的依赖,对其经济有明显的提振作用。“考虑到债券供应的限制,欧洲央行进一步放松政策的空间有限。美元触顶最终将推动欧元对美元开始走强。”

  往后看,若随着美强欧弱格局逐步发生变化,美元指数能否延续强势格局,也许该打一个大大的问号。

  双向浮动格局未变
  7月24日,美元指数延续窄幅震荡,日内徘徊在94.6附近,人民币兑美元汇率也随之有所企稳,在岸人民币兑美元16:30收盘报6.81,跌幅收窄至266点。未来人民币汇率会不会继续快贬,仍是市场关心的问题。

  对此多家机构给出了自己的答案。广发证券廖凌团队指出,全球贸易形势、中美货币政策“错位”的影响并未消除,意味着人民币贬值的压力仍然存在,但经历6月中旬以来的“快贬”,预计接下来一段时期贬值压力减轻。其一,人民币短期贬值幅度已是“8·11”汇改后最大,贬值压力已得到快速释放;其二,近期人民币汇率贬值斜率已高于美元指数上涨斜率,而欧洲经济潜在的反弹可能使得强势美元的斜率趋缓,对于人民币是“喘息之机”,加上全球贸易形势影响短期可能边际趋缓,人民币继续主动贬值的动力减弱;其三,在人民币保持“合理均衡汇率”的基调下,如果人民币形成过快贬值预期,政策干预或不可避免。

  从更长的周期来看,无论是基于美元继续上行空间有限的预测,还是我国经济基本面依然稳中向好的支持,人民币都没有继续大幅贬值的基础。

  “综合考虑我国经济基本面的稳定,内需对经济增速的有力支撑,同时结合我国当前货币政策提供适度充裕流动性,对冲企业信用风险压力上行的稳增长环境,人民币汇率的中枢下半年仍将总体稳定。”中信证券固收首席明明表示,预计2018年底人民币兑美元汇率的目标区间将在6.8-7.0。

  平安宏观固收组陈骁同时表示,考虑到央行目前依然对资本外流保持了强有力的管理、逆周期因子在必要的时候依然能发挥作用、中国经济基本面依然健康,短期资本大量外流的概率很低。

  近日外交部发言人的答复或可再给市场添一颗“定心丸”。7月23日,外交部发言人耿爽在外交部例行记者会上称,人民币汇率主要由市场供需决定,有贬有升,双向浮动。目前中国经济基本面持续向好,为人民币汇率保持基本稳定提供了有力支撑。

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  申万宏源:中期美元指数或回落
  展望未来,美联储货币政策将持续面临一定的两难困境。美联储或坚持既定的渐进加息式的货币政策正常化框架,而在市场预期加息次数已经接近4次的背景下,美联储加息速度快于预期的概率较低,短期内美元指数和美债收益率或维持当前高位震荡态势、而中期美债长端收益率和美元指数可能呈现一定的下行。

  中金公司:大幅贬值可能性较低
  人民币大幅贬值的可能性较低,主要是基于我们认为美元继续上行空间有限的预测。短期内,央行可以通过与市场的沟通、调节中间价等方式稳定汇率预期;而中长期看,只有稳经济、稳预期,才能有效稳住人民币汇率。决定人民币汇率和资本流动最根本的因素还是对中国投资回报率的预期。同时,我们看到,近期人民币汇率与国内资本市场的联动也较为明显。在当前时点下,稳定投资者对中国增长、企业盈利及资产质量的预期才是中长期稳定人民币汇率预期最有效的政策。所以,更快、更有力、更协调的政策调整有利于稳定汇率预期--操作层面,货币政策中性化、财政发力及监管取向更务实缺一不可。

  兴业研究:人民币波动将提升
  外汇市场的发展将伴随着参与主体多样化、单边趋势性行情难持续等特征,人民币汇率波动性将进一步提升。因此,未来裸敞口、赌方向的风险很大。当前人民币汇率处于自由浮动前的最后阶段,人民币向自由浮动货币过渡的时期,是企业等市场主体培育避险经验的宝贵时间窗口。然而,当前市场主体避险意识仍亟待提高。正如潘功胜局长在"2018陆家嘴论坛"上的发言,"企业外汇管理应当坚持服务于主业,坚持财务中性原则,运用外汇市场工具开展套期保值,减少押注单边升贬值行为"。(王姣 整理)


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花开花落 发表于 2018-7-25 09:23 显示全部楼层
盼它涨,偏不涨,连续横盘整理,股价时时波动,跌多涨少,想卖手里股票,只因价位不理想,想卖舍不得;望它跌,就不跌,持续放量盘升,行情天天见好,只涨不跌,欲动帐上资金,担心买了又被套,欲买不敢买。
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不会飞的蝙蝠 发表于 2018-7-25 09:41 显示全部楼层
今天股票又大跌了,心理真难受,早就说割肉的,一直不忍下手,现在割都没发割了唉,不知什么时候才是个头,也只是上来发泄一下,帐户里的资金,已经不见了一半,也不知道何年何月才能回来。
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天逆 发表于 2018-7-25 10:01 显示全部楼层
围观 围观 沙发在哪里!!!
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GZ阁主 发表于 2018-7-25 10:16 显示全部楼层
啦啦啦啦啦啦啦啦啦,我是来凑数的,不用理我。
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未经检验的血清 发表于 2018-7-25 10:29 来自手机 显示全部楼层
给力
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姊ヽ伱旳女王 发表于 2018-7-25 10:47 显示全部楼层
呵呵,听说学挖掘机很赚钱,不炒股了
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+赤月冥静 发表于 2018-7-25 11:03 显示全部楼层
要永远保持对美好事物的感知能力,要在交易的过程中发现乐趣。
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最美不过初见 发表于 2018-7-25 11:12 显示全部楼层
“每一次回调都值得买入”,而“每一次上涨都需要谨慎”。
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始终是君 发表于 2018-7-25 11:24 显示全部楼层
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