【月亮看盘】残山剩水无态度（19-4-21）

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月下横笛

发表于2019-04-21 18:24:54

▌“残山剩水无态度”的典故由来

　　我２０１０年３月３１日就曾以“剩水残山无态度”为题写过一篇文章，当时这样说来着：“辛弃疾和陈亮是志同道合的好友，他们主张抗金。１１８８年冬，陈亮到江西造访辛弃疾，还约了朱熹前来会面。后朱熹有事未能赴约，陈亮于是东归。别后次日，辛弃疾想把陈亮追回来多住几天。追至鹭鸶林，却因雪深泥滑而不能再行，他只好怅然而回。当天夜里，他在投宿处写了首词《贺新郎》，上阕为：‘把酒长亭说。看渊明、风流酷似，卧龙诸葛。何处飞来林间鹊？蹙踏松梢残雪。要破帽、多添华发。剩水残山无态度，被疏梅、料理成风月。两三雁，也萧瑟。’其中，‘剩水残山无态度，被疏梅料理成风月。’一句表面上写的是冬天的景色：山水凋残，毫无生气，惟有几枝稀疏的红梅勉强地点缀着风光；暗地里却在讽刺南宋朝廷苟且偷安，不肯锐意收复中原，只落得个剩水残山的惨景。”

　　为了避免重复，我今天将其词序稍作调换，改为“残山剩水无态度”，意思没变，只是相比于当时，我觉得当前的大盘更加应景而已。

▌本周盘面小结

　　本周（４月１５～１９日）大盘先抑后扬，周二（４月１６日）最低跌至逼近２０天线的３１５３点，随即强劲拉升，最高升至周三（４月１７日）３２７５点，与４月８日的前高３２８８点只差７点，最终以３２７０点收盘，升了２.５８％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升４.１７％，上证１８０升３.２４％，沪深３００升３.３１％，深证１００升３.６６％，深证成指升２.８２％，深证综指升２.３２％，中小板指升１.８６％，中小板综升２.１２％，创业板指升１.１８％，创业板综升２.３９％。其间，各大指数全线上升，权重股远强于中小股。

　　今后我增加对股指期货的分析力度。本周三大股指期货合约的升跌情况如下：对应于沪深３００现货指数的ＩＦ期货合约周五（４月１９日）最高升至４１４０点，较４月８日的前高４１３５点高０.１２％，最终以４１３０点收盘，升了３.３４％；对应于上证５０现货指数的ＩＨ期货合约周五最高升至３０６８点，较４月８日的前高３０１８点高了１.６６％，最终以３０５０点收盘，升了４.１８％；对应于中证５００现货指数的ＩＣ期货合约最低跌至周二５５５５点，最终以５７７５点收盘，较４月８日的前高５９３５点还差２.７０％，升了１.３１％。这三大股指期货合约与沪深３００、上证５０和创业板指等指数的升跌情况基本一致。

▌行情数据分析

　　本周只有上证５０和上证１８０创了新高，除此之外，其它指数行情数据依旧，具体如下：上证指数、沪深３００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综的最高点均出现在４月８日，行情持续了６１个交易日，最大升幅分别为３４.７５％、４０.４４％、５０.３５％、４８.４３％、４８.８６％、４６.６３％、４９.２１％和４５.８８％；深证１００的最高点出现在４月１０日，行情持续了６３个交易日，最大升幅为５４.０６％；上证５０和上证１８０的最高点出现在周五，行情持续了７０个交易日，最大升幅分别为３５.３０％和３６.６３％。

　　股指期货合约ＩＦ和ＩＨ的行情最高点均出现在周五，行情持续了７０个交易日，最大升幅分别为４０.７２％和３６.３６％；ＩＣ的最高点出现在４月８日，行情持续了６１个交易日，最大升幅为４６.２５％。这三大股指期货合约与沪深３００、上证５０和创业板指等指数的升跌情况也基本一致。

▌股指期货大幅度松绑

　　本周收市后，中金所发布公告称，从下周起将再次松绑股指期货，其中，ＩＣ保证金从１５％降至１２％，平今仓手续费从万分之４.６降至万分之３.４５，日内开仓限制从５０手升至５００手。

　　２０１５年股灾期间，股指期货被抹黑成了替罪羊，在当年８月２６日到９月７日短短十来天时间里，中金所就５次大幅度收紧股指期货，将保证金比例从１０％升至１２％，直至４０％；平今仓手续费从万分之０.２３升至万分之２３，升了整整１００倍；日内开仓限制从不限降至６００手，最后居然少至１０手！在如此苛刻的条件下，市场流动性骤然下降，三大股指期货品种成交量２０１６年较２０１５年分别降了９８％、９５％和８４％，成交额降了９９％、９７％和８９％，股指期货的对冲功能几近被废。

　　直至２０１７年，管理层才逐渐松绑股指期货：第一次是２０１７年２月１７日，ＩＦ和ＩＨ保证金降至２０％，ＩＣ降至３０％，平今仓手续费降至万分之９.２，日内开仓限制从１０手升至２０手；第二次是２０１７年９月１９日，ＩＦ和ＩＨ保证金降至１５％，平今仓手续费降至万分之６.９；第三次是２０１８年１２月３日，ＩＦ和ＩＨ保证金降至１０％，ＩＣ降至１５％，平今仓手续费降至万分之４.６，日内开仓限制升至５０手；第四次即本次，也是最大幅度的一次松绑。

　　股指期货的大幅度松绑无疑是权重指数短期拉升的主要原因之一，不过要特别注意的是，股指期货既能做多，也能做空，当其对冲功能基本恢复后，机构做空的意愿肯定会较以往更加强烈。

▌残山剩水无态度

　　３月７日３１２９点以来，大盘３１个交易日只升了１５０点，累计升幅不足５％，相比之下，１月４日２４４０点到３月７日３１２９点期间，４０个交易日就飙升了６８９点，升幅高达２８.２３％，所以大盘３月上旬至今确有强弩之末之惑，而今逼近３３００点就更有“残山剩水”之味了。这就是说，大盘３月上旬至今总体更像是在构筑一个复杂的中期顶部。当然，夕阳无限好，只是近黄昏，“残山剩水”看起来通常都挺美的，吸睛无数。

　　上证５０本周将去年２月８日３０２０点那个缺口也回补了，其位置大致就相当于上证指数稍高于３３００点之处。至此，上证５０去年至今再也不存在未曾回补的下行缺口了，而上证指数早在４月初即完成了此举。

　　还有一点需要特别注意，最早启动行情的创业板现已处于破位边缘，尽管本周强行拉了回来，但后势依然堪忧。先行指数和板块必有其命数，这也包括与中小股基本同步的券商板块，它们才是决定大盘中期后势的关键所在。

　　总之，无论大盘下周会否稍微再创新高，我都继续保持一副“残山剩水无态度”的德性。

　　注：本文将发表于２０１９年４月２２日《投资快报》。