再融资新规下，资本市场的机遇和隐忧

来源：上市公司趋势
日前，证监会发布上市公司《再融资规则》，其中最引起市场关注的莫过于上市公司引入战略投资者规则的变化。

《再融资规则》规则包括：

一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

《再融资规则》一经发布，当即有上市公司，修改申请中的再融资条款，截至发稿至少有75家上市公司以新版融资规则推出或修改融资方案。在《再融资规则》和央行放水的刺激下，创业板指创逾3年新高，沪深两市热度大张，上周连续三天，交易额破万亿。可以预见，未来更多的资金进入必将搅动沉寂已久的A股市场的一池春水。

西南证券认为，此次再融资新规的推出，将极大地方便上市公司补充资金，满足实体经济的融资需求，也有利于保持持久的经营状态。随着定增规则的全面放开，2020 年 A股的定增金额估计将有大幅度上升，这也将带来市场更加活跃的氛围。同时，也意味着资金对于市场的影响将更加显著。新兴行业的上市公司将更有机会利用再融资带来的便利快速做大做强。

国泰君安则认为再融资新规有望进一步降低企业资金成本，并使得头部企业的扩产获得较多资金支持，企业增速和市场份额都将迎利好。此外，将催化行业重组再次提速，加快行业整合速度。

然而，《再融资规则》促进大笔资金入市的同时，也引发了不少隐忧。2019年入市的投资者小丁表示，本来机构投资者就比一般投资者拥有信息优势，如今融资打八折，锁定期缩短一半，不适用减持规则，机构更容易在二级市场谋取暴利退场，对普通投资者并不公平。

此外，主板（中小板）、创业板定向增发投资方，从10名和5名，统一调整为不超过35名，分别扩大3.5倍和7倍，似乎过于激进。引入多家战略投资方入局，利益诉求的多元化也可能难以起到引入“战投”的本意。

这些风险如何化解？证监会的配套措施也在紧锣密鼓进行中。2月15日，证监会副主席阎庆民回答中新社记者提问时表示，将以贯彻新证券法为契机，抓紧制定和修改配套规章制度，优化资本市场治理体系，用好用足相关法律规定，显著提升违法违规成本。此外，抓积极拓展中长期资金来源。进一步提升权益类基金占比，扩大公募基金投顾业务试点，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市，推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。

（本文版权归属上市公司趋势）

免责声明：本文来自第三方客户端自媒体，不代表5E天资网的观点和立场。