再谈期货的本质属性之一------商品属性

    期货是现货的反映，期货会随着时间的消耗最终回归现货。什么是期货？期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来。其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。你要认识期货，操作期货就必须了解其交易特点：
1、双方买卖的是合约不是实物，不必担心实物的产权交易
2、双方交易的是标准化合约价格预期判断
3、杠杆性，实行的是保证金交易，杠杆一般是保证金的10倍左右，外盘100--1000倍都有
4、采取t+0交易，日内合约所有权可以瞬间转移
5、大户限仓制度
6、到期交割制度等

从制度设计来看都很好，但任何品种设计出来都有它的利和弊，所以你要认识它，了解它才有可能跟随着它。

期货两大职能：价格发现、套期保值，其实都先要对标的物价格进行预判。不难看出，期货离不开交易的标的物，也就是商品，无论是商品现货还是商品远期合约，最终交割的是商品，是对于商品未来价格的判断分歧成就了期货交易的买卖方向和成交价格，所以期货充分体现了商品的本质特性。依据这一特性出发，我们对期货的研究也就有了目标和方向。

商品是用来交换的劳动产品，具有使用价值和价值两种属性，商品是使用价值和价值的统一。商品的有用性，即能够用来满足人们某种需要的属性，就是商品的使用价值。凝结在商品中的一般人类劳动就是商品的价值，各种商品的价值，只有量的差别，而无质的不同。价值存在于商品体内，是商品的社会属性，体现着商品生产者相互交换劳动的社会关系。

一、通过探讨商品的使用价值属性，发现影响期货操作的复杂因素

商品要能够交换就必须有用，使用价值是物品能够满足人们某种需要的属性，它是商品的自然属性，是构成社会财富的物质内容，是人类社会赖以生存和发展的物质基础。它体现了人与自然的关系；商品生产者向消费者让渡使用价值以换取价值，消费者为得到使用价值而支付价值；因此，使用价值是一切有用物品包括商品所共有的属性，是永恒的范畴；从使用价值研究出发我们能够得到哪些启示哪？

1、商品是满足人们何种需要？从大类上来看，有生产、生活、流通、储藏、投资等等，这些方面的供求关系就要有充分的研究。还要研究国际经济循环周期，以及本国的经济发展周期，比如黑色产业链大宗商品连续下跌5年，如果把握国民经济增速下滑的大趋势连续做空的话，就会赚的盆满钵满。

2、从国计民生的大计来讲，商品对于一国政治、经济、军事、民生各方面都会有影响，从战略的高度认识商品，国家的意志会体现于商品的监管规则上。所以要关注商品主要产出国和消费国的相关政策、法规。

3、从季节性特点上看，一年有春、夏、秋、冬四季，不同商品的生产季节和消费季节会有差异，特别是农产品季节性生产和收获尤其明显，因此就形成的明显的季节性供求关系失衡的状态。比如动力煤冬季取暖消耗大，而夏季就用量大幅度减少。每个商品的生产周期和消耗的季节性特点要了解清楚。同时，他们在生产和消费中受到哪些因素的影响，比如农业受到旱灾、水患、飓风、地震、泥石流、病虫害、天气温度等影响较大，所以要关注世界主要产区的自然状况。

4、商品生产和消费的普遍性和稀缺性特点对于商品的价格走势有时起着决定性影响。比如原油、铁矿、大豆等这些商品我国的对外依存度比较高，而世界主要生产国比较集中，者就很容易形成垄断价格和供应中断或过量冲击。比如，欧佩克石油限产立马会导致油价上升。

5、要研究商品的产业链上下游影响，比如黑色产业链、能源化工产业链、油脂油料、有色金属等等，注意他们的关联性和传导性，既要抓住龙头，又要注意板块联动，及时发现价值洼地。

6、商品的替代性关系。比如棉花价格暴涨，PTA就会供不应求，价格就会上涨；比如说菜籽丰收，菜油价格下降必然会对豆油价格形成拖累；比如原油价格大幅度提升，必然带动甲醇的消费和价格上涨。等等。

7、要关注科技、勘探、环保、建设、军事、外交、货币、财政等重大事件、重大政策，比如我国倡导的一带一路政策、供给侧改革和清理地条钢保护环境的行动等对于黑色产业链影响巨大。近几天我国在南海钻探连续发掘出可燃冰对于未来能源供应局面形成巨大的冲击。解决了中国长期依赖进口石油能源卡脖子的千年大计，对于稳定油价起到非常大的影响。

8、就商品的使用价值方面当然还包括交换流通过程中的物流运输、仓储保管、包装、检验、交割等等方面的问题影响。

当然，在影响商品使用价值的因素方面还会有很多方面没能说出来，请大家自己发掘和研究。

二、从商品的价值属性方面研究，发现影响期货的因素。

价值是凝结在商品中的无差别的一般人类劳动，它是商品的社会属性，也是商品所特有的属性，体现了商品生产者相互比较和交换劳动的经济关系。马克思主义揭示了劳动是价值的源泉。价值是一个历史的范畴。作为商品的二因素之一，价值是商品最本质的因素。价值是使用价值的基础，使用价值是价值的表现形式。价值的存在要以使用价值的存在为前提，没有使用价值的东西也就不会有价值；使用价值是价值的物质承担者，价值寓于使用价值之中，使用价值和价值之间存在着对立统一的辩证关系。

商品之所以具有使用价值和价值两个因素，是由于生产商品的劳动具有二重性。劳动二重性决定商品二因素，具体劳动创造使用价值，抽象劳动形成价值。 劳动二重性是商品二重性的根源。

所以研究商品的价值实际上就是研究劳动的二重性。

1、从劳动资料方面看，生产资料和生产工具对于劳动效率的提高具有非常大的影响。因此要注意科技创新、科技应用方面的因素影响，要注意原料和产品替代关系的研究。

2、从劳动者方面，劳动关系维护方面看创造价值的主体积极性和创造性，比如巴西淡水河谷因为工资问题经常爆发的罢工危机就会对铁矿和有色金属产生价格冲击。

3、劳动环境和对于劳动者保护方面的影响。比如关闭小钢厂、小煤窑、淘汰高频炉、取缔地条钢、清理高耗能、高污染的行业等等对于黑色产业链影响都是比较大的。

三、从研究商品运行的市场规律来发现影响期货投资的因素

市场的基本特征就是交换，商品是交换行为的最基本客体，商品所有者是市场的原生主体，而它表现为不同的角色：生产者和消费者。因此，商品的规律反映到市场经济中，形成了市场经济的内在机制，这些机制，如价格机制、供求机制、竞争机制、决策机制等就是市场经济发展的一般规律。这些规律对于期货价格运行都起到非常大的作用。主要有：

1．价值规律：价值规律不仅仅是商品经济的基本规律，在市场经济条件下，价值规律依然发挥其作用。其基本内容仍然是商品的价值量决定于生产该产品的社会必要劳动时间，各种商品均以各自的价值量为基础进行等价交换，价值规律是其它规律的前提。在中国特色社会主义市场经济中，价值规律依然有其作用，主要表现在3个方面：

第一，价值规律具有调节社会总劳动在生产和流通各部门之间按比例分配的作用。价值规律对社会生产的调解，是通过市场价格的上下波动来实现的。一个产品在生产过程中，它的劳动消耗必须符合或低于社会必要劳动消耗，才能获得收益。市场价格与价值的相对高低，反映了商品的供求关系。价值规律正是通过这种手段起着调节社会劳动的作用。而作为一种市场经济，该基本经济规律的要求是通过价值规律的作用而实现的。价值规律作为一种强制力要求每一个生产者都要重视市场的需求，只有适应市场的需求，才能谈得上生产满足社会的需要。研究期货的基本面就是要搞清楚生产的总供应能力与社会的总体需求是否平衡，需求结构是否匹配。

第二，价值规律具有刺激生产企业不断改进技术，提高劳动生产率，改善经营管理，从而促进社会生产力的发展。
价值规律的这个作用是通过竞争和个别劳动时间与社会必要劳动时间的矛盾运动实现的。个别劳动时间低于社会必要劳动时间越多，商品生产者就越有利可图，在竞争中处于有利地位。为了降低个别劳动时间，生产者就得不断地改进生产技术和经营管理，而这一过程也就是整个社会生产力不断提高的过程。因此，价值规律其内在的要求推动着生产力的发展。这就需要注意国家倡导的科技进步和产业升级方面的政策及执行力。

第三，价值规律还具有指导消费，更好地满足需要的作用。
价值规律通过提供商品价格制定的客观基础，可以用于指导消费者消费。为了吸引消费者对某种商品的消费，生产企业可以制定一个较低的价格。相反如果为了限制某种商品的消费，也可以通过高价格来实现。这种对消费的指导作用，不仅是为了更好满足社会消费需要，而且反过来还可以有助于实现社会主义的生产计划。不仅如此，国家还可以通过税收、许可证、配额等调节商品进出口。通过收储放储、补贴来刺激生产和消费。比如棉花、玉米、白糖、小麦、大豆等农产品影响就比较大。

2．竞争规律：竞争，从实质上说就是商品生产中劳动消耗的比较。竞争规律是指商品经济中各个不同的利益主体，为了获得最佳的经济效益，互相争取有利的投资场所和销售条件的客观必然性，它和价值规律一样，都是商品经济固有的规律。它起着如下作用：

第一，实现产品的价值与市场价格。商品的价值是在竞争即市场上商品生产者的劳动消耗比较中实现的，只有通过竞争，才能在现实上了解决定商品价值的社会必要劳动时间是多少，一个新的产品的价值也是在市场竞争中形成的。它还促使平均利润和生产价格的形成，说明它在促使资源的流动和配置方面的效率更加提高。

第二，通过竞争，促使各种商品生产实现优胜劣汰，不仅能够促进资源的最佳配置，而且实现了市场的新陈代谢。自然淘汰的法则在市场竞争中起着同样的作用。通过优胜劣汰，产业结构得到最迅速、最有效、最彻底的调整，促进社会经济更加迅速的、合理的发展。
第三，竞争能够推动社会技术进步，推动企业创新。企业的创新是社会发展的根本动力，而其中技术创新又是根本的，谁的技术先进，谁就在竞争中处于领先地位，立于不败之地。

3．供求规律：供求变动引起价格变动，同样反之亦然，这种商品供求变化与价格变动相互作用，供给与需求相互适应，形成均衡价格的规律性，就是市场的供求规律。供求规律有以下几个作用：

第一，促使价格围绕价值上下波动，为市场提供不断变动的价格信号。这可能是现货投资者参与期货市场最擅长的部分，所以，他们在操作期货时常常带有现货思维。当然，在金融属性不明显的阶段和市场中，现货的供求关系对于期货价格走势往往起着决定性营响。

第二，直接决定市场总量与结构状况，推动市场在均衡和非均衡的状态中得到发展。在期货再黑色产业链上的表现今年年初以来非常明显，钢材、焦炭下挫，而铁矿石逆势冲高，这方面的多空碰撞非常激烈。一方说国家压缩钢材产能，铁矿港口积压严重，总需求不足，总供给严重过剩，铁矿石价格会下跌；一方说国家清理地条钢、高频炉、焦炭价格高企，钢厂需要高品位铁矿，而高品位的铁矿严重不足，形成结构错配，所以铁矿是价格冲高；打的一塌糊涂，铁矿石指数一直冲到今年2月21号的726.6点才回落，截止到5月15日最低已经跌到439.3点，到底是总量不平衡还是结构不平衡，我想通过供求规律的作用，市场自然会找到平衡。

期货市场分析主要有两大类，一是基本面分析、二是技术面分析。当然也不能否认还有结合这两种分析的投资人士。这里面很多产业客户大多数用的是前者，远离产业链的客户大多数采用的是技术分析。有时候通过这种分析会产生矛盾，那么在做期货交易时该采用哪种呢。这也是每个投资者在分析行情时产生的不同观点，从而促使交易的产生。不论是何种分析方法，笔者以为都应该重视期货的商品属性来结合判断未来价格发展趋向和程度的。