黑色系的核心品种螺纹钢并非你想象那么强

来源 | 经济逻辑

嘉宾：宋雷，唐宋大数据产业股份有限公司 董事长  ，出席由经济逻辑主办的  2017 首届金融衍生品逻辑峰会发言内容。
   




首先，非常感谢经济逻辑的邀请，看到今天到会的多是业内非常资深的人士，很好的一个机会跟大家一起探讨。

第一个问题是行业到底有没有逻辑？

我觉得我可以拿我的观点，或者拿我的预测来说明这个问题，拿历史复复盘。年初时候，认为单边向上，大家看我原来的文章，3到4个周期结束一个上涨大方向，每次涨跌幅回归价格在50%左右回归。第四个30度角，以价格定一个锚，往上走的过程中，上去一波往下回转，大家认为可能会穿破上次底部，当时我们认为不可能，所以我们认为价格锚，价格底提出这个观点。

今年年初发表了预测，今年总体行情可能是两个行情，两个周期，去年3到4个，今年是两个周期，今年价格回归点位在15%到20%。这两个大周期也不是单边结束，每个里面包括3到4个小周期。市场这种结果跟我们年初预测有一些不太一样，到5月份为止不太一样地方，主要是一个，就是节奏上跟我们预测有点不太一样。我们原来预测4月中下旬，拐头往下，有周期性反复，但是单边向下。然后这个周期提前了，基本两周左右，但是我个人有三个观点，我很坚定。

第一个，今年还是向下行情。

第二个，螺纹钢作为黑色系的核心品种，是个天然大空头。

不是我本人是大空头，我本人是研究产业逻辑，我没有多，没有空，如果说资产配置黑色系是最适合的。多头是一个暂时的现象，空头是一个永远现象，最起码十年之内是这样。


第三个，黑色现在参与度博弈主体越来越多，我们很难找到一条直线从这头看到那头。

比如我们以一个年度作为周期来看，可能看到单边向下或者向上，一定是不断的平反这种反复。这里面背后逻辑是什么？为什么我说单边向下或者空头，其实我在去年年初时候，提出观点从2016到2018年三年大的熊市下大的反转行情。其实行业主要矛盾没有解决，产能过剩问题不会因为去产能解决，这里面两个主要观点支撑。


第一个观点：

其实我们中国的钢铁行业不是非完全市场化的行业，在这个不能完全进行交易的这种大行业里面，其实我们国有企业跟民营企业各占半壁江山，在成本利润核算上我们是存在着这样不均衡。非要我们国企改革改制完成以后，这个核心矛盾才能完全解决。

第二个:

我们的中国现在钢铁产量释放能力超出大家想象，在我们大家对产能预估范围之内，我们的实际产量可以比大家预估增加20%到30%没有问题。比我们国家实际钢铁产能多释放2亿以上的产量没有问题。我们通过高炉环节包括转炉环节提高利用系数，我们可以把它的产量提高。这里面还没有把废钢加进去，废钢大家知道我们现在2016年社会蓄积量已经80亿吨，现在一年的废钢利用是1.6亿吨。短流程炼钢替代长流程炼钢是一个趋势，如果每年增加短流程，再加上长流程我们这种释放。如果在需求端增加1亿吨，看我们需要多少投资，我们固定资产投资1万元拉动钢材消费可能是150公斤，基建是200，铁路是300。如果你要增加1亿吨需求钢材量，你至少需要投资5到6万亿。


我们这样投资机会不多，但是产量释放能力，对不起，我是给你多加3、4亿吨没有问题，所以基于大逻辑判断，我认为就是这样。

其实我们现在给出策略，这个时候就是空螺纹多原料，甚至多卷板。我们从煤焦角度来讲，再往下跌10%，就是铁底。铁矿石45美金就很硬了，跌到40美金概率太小。但是螺纹钢30%、40%水分没有问题。半年时间一定可以回归，大家相信钢铁产业能力，自生态的能力超出我们每个人的想象，是非常强大自生态系统，有自我修复能力，半年时间任何背离都可以修复掉。

钢铁行业有一个确定，有两个不确定，一个确定是，供给这一块容易把账算清楚，数据搞明白。我们统计了400多座高炉，每天观察开工率，一算释放产量很清楚，这个各家差不多没有问题。但是需求我们都不清楚，我们现在需求靠国家统计局上来的各种数据汇总起来，这个数据一个是滞后，一个是淹没了很多中间消费层次钢材需求，比如间接出口这些；再一个，数据不清楚。

大家还要看主逻辑，现在不看库存，就看开工率，只要开工率到了80%以上，你连续3个月以上这个事出问题，你要超过83%，那就等着吧。开工率75%，尤其72-73%以下就会出问题，大家密切关注唐宋大数据开工率就可以了。