环保限产新政日趋明朗 螺纹钢或展开窄幅震荡

　　9月份，京津冀建筑钢材市场价格呈现宽幅震荡走势。在环保限产旧政执行完毕、新政尚未出台的过渡期，市场缺乏了可“炒作”题材，9月全月，市场价格未有明显的大幅波动，而是以相对稳定的供需基本面为参考，以50元/吨幅度展开震荡。具体情况如下：

　　一、价格变化

　　9月上中旬，京津冀钢市虽再无明确的限产政策提出，但市场依然无法拜托限产传闻所造成的心态干扰，价格基本随着政策的松紧而涨跌变化。前期，先有消息传出，9月份京津冀钢市将继续按照蓝天保卫战限产要求执行，期限市场均受提振，价格止跌上扬。然消息仅发布几日，既有关于2018采暖季限产将趋向宽松甚至可能不限的政策解读传出，市场情绪混乱、多头迅速向空头转变，期货即时反应大幅下跌，现货市场快速跟降至4370元/吨。次日，官方消息发布，上述关于采暖季限产的政策解读有误，采暖季指标仍需达到，但不会一刀切，地方政府可依据实际情况制定相应政策，至此，关于环保限产政策的影响也日趋明朗，现货加也趋于稳定。

表1:京津冀主导建材市场价格周度变化(数据来源：钢联数据)" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

表1:京津冀主导建材市场价格周度变化(数据来源：钢联数据)

　　分区域来看，9月京津冀区域的各主导城市螺纹钢价格变化不大，分区域基本在-10-30元/吨，与全国30元/吨的涨幅接近。盘螺方面，因盘螺资源盈利点高、钢厂集中生产集中供给，近期社会库存增加较多，价格加速下行，累计跌幅在50-100元/吨，而全国价格较为稳定，同比增涨9元/吨。

　　二、钢厂生产情况分析

　　1、钢厂产能利用率

图2:全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况(数据来源：钢联数据)" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

图2:全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况(数据来源：钢联数据)

　　据Mysteel调研9月份京津冀区域线材产能利用率较为稳定，而螺纹与全国产能利用率趋势基本一致，产能利用率基本在第二或者第三周降至低谷，随后，政策方向趋向明朗，在新政未出台前，部分钢厂积极复产，月环比基本以微增为主，但与去年同期相比，京津冀趋于产能利用率大幅下降。

　　具体来看，截至9月28日，全国建材钢厂螺纹产能利用率72.46%，月环比上升0.11%，年同比下降0.04%；京津冀建材钢厂螺纹产能利用率为59.95%，月环比上升1.41%，年同比下降12.23%；全国建材钢厂线材产能利用率62.95%，月环比上升0.51%，年同比下降1.38%；京津冀建材钢厂盘线产能利用率为45.48%，月环比上升0.85%，年同比下降11.24%。

　　2、钢厂库存

图3:全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化(数据来源：钢联数据)" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

图3:全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化(数据来源：钢联数据)

　　9月无论是京津冀趋于还是全国钢市，部分前期停产检修的钢厂陆续复产，以致全国厂内库存有所抬升，另至最后一周，在十一长期被动囤货、市场库存必然增加的预期下，商家拿货积极性不高，钢厂厂内库存增加明显。据Mysteel调查统计，截至9月28日，全国建材钢厂螺纹钢库存189.32万吨，月环比上升8.21万吨，月环比增速4.53%，京津冀建材钢厂螺纹钢库存15.53万吨，月环比上升1.59万吨，月环比增幅11.41%；全国建材钢厂线盘库存59.03万吨，月环比上涨4.74万吨，月环比上升8.73%，京津冀建材钢厂盘线库存35.07万吨，月环比下降0.03万吨，月环比降幅0.08%。

　　三、市场库存分析

图4:全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况(数据来源：钢联数据)" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

图4:全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况(数据来源：钢联数据)

　　9月份，京津冀以及全国螺纹市场库存继续呈现下降状态，而线盘市场库存有所增加。其中，螺纹方面，市场即将迎来中秋和国庆双节，考虑到资源客观累积所造成消化压力，商家有意节前加大出货力度，将库存控制在一个相对偏低的水平，故截止9月底，市场库存继续呈现下降状态。而线盘方面，目前盘螺利润好于螺纹，钢厂积极生产，加大社会资源的投放，全国尤其是京津冀区域库存增加较为明显。

　　具体来看，9月28日京津建材市场库存总量66.67万吨，其中螺纹钢库存为54.28万吨，月环比下降2.42万吨，年同比上升10.6万吨；线盘库存为12.39万吨，月环比上升降3.58万吨，年同比增加1.9万吨。另外对比全国来看，京津市场螺纹库存环比上月底下降4.27%，全国螺纹库存环比上月底下降4.17%，京津市场盘线库存环比上月底上升40.64%，全国盘线库存环比上月底上升4.6%。

　　四、成交分析

图5:京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况(数据来源：钢联数据)" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

图5:京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况(数据来源：钢联数据)

　　9月，京津冀建材钢市成交状况良好，至月底，在节前备货的刚性需求支撑下，最后一周市场交易量连续上升。据Mysteel统计，9月京津冀区域建筑钢材主导大户日成交总量在2.8-4万吨徘徊，日均交易量34834吨，较8月份日均交易量34497吨增加337吨。

　　五、利润分析

　　1、品种利润分析

图6:螺纹、热卷、带钢利润变化(数据来源：钢联数据)" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

图6:螺纹、热卷、带钢利润变化(数据来源：钢联数据)

　　Mysteel调查统计，截止9月底，螺纹钢抗跌性能较强，吨钢利润依然居首，带钢利润也保持在相对高位，热卷、钢坯利润值偏低。具体来看，截止9月30日螺纹吨钢利润为982元/吨，较上月底下降5元/吨，全月利润均值为952.3元/吨，月环比上下降92.83元/吨；热卷吨钢利润为852元/吨，较上月底下降115元/吨，全月利润均值为998元/吨，月环比下降87.08元/吨；带钢吨钢利润为982元/吨，较上月下降115元/吨，全月利润均值为1042.55元/吨，月环比下降178.23元/吨；钢坯吨钢利润为852元/吨，较上月底下降165元/吨，全月利润均值992.55元/吨，月环比下降136.49元/吨。

　　9月份，螺纹吨钢盈利依然强于其他成品材，因此，从钢厂生产判断，铁水供给依然优先建材。

　　2、贸易商盈利状况分析

图7:贸易商月利润变化情况(数据来源：钢联数据)

　　从理论数据来看，9月份市场价格震荡运行，钢厂结算价格基本贴近市场交易价格，贸易商再现倒挂格局，全年盈利状况堪忧。

　　十月份预判

　　9月份，京津冀区域建筑钢材价格整体走势尚较稳定，10月份，作为北方仅剩的为数不多可施工月份，走势如何可以从以下几个基本面来看：

　　1、政策面：京津冀秋冬季限产文件已正式发布，自10.1日起正式执行。对比2017年采暖季螺纹产能利用率降至48%左右的情况，虽然不搞一到切，但根据评级，多数钢厂依然有限产任务，当前近60%的钢厂产能利用率仍有一定的下降空间。

　　2、供给端：据Mysteel调研统计，10月份北京地区建筑钢材投放量约72万吨，与9月基本持平，天津约28万吨，增加4万吨。据了解，天津区域的主要增加点其一为为东北的工地将陆续进入停工状态，某钢厂加大了对津的投放，其二为某前期停止供应钢厂恢复投放计划。目前京津市场库存压力不大，投放量增加暂不会给市场带来过重的负担。

　　3、需求端：10月份是建材行业传统的消费旺季，对于京津冀区域而言，又是部分工程的冲刺阶段，赶工现象较多，因此，需求量上判断应不低于甚至会好于九月份。

　　4、心态方面：从盈利状况来看，今年全年，钢厂与商家的盈利可谓是冰火两重天，与钢厂动辄1000元/吨以上的利润相比，贸易商盈利时候不多、多数甚至倒挂，对此，大家颇有微词。因此，在四季度库存累积所造成的风险不断积聚之时，商家主动挺价的意愿并不强，多表示未来资源成本的降低将会大大减少库存累积所造成的资金占用。

　　基于上述分析，十月份京津冀区域供需格局变化将是影响价格走势的关键因素。长假过后，市场库存迅速积聚，而需求释放将是循序渐进的，因此，节后价格或有继续下调的可能。中下旬，伴随需求量的上升，市场将再次进入去库存的状态，销售压力降低、商家心理负担小会有助于建材价格的止跌提升。但总体来看，考虑到未来的市场风险，后期商家主动大幅推升价格的积极性不高，价格或呈震荡状态。作者：张艳菊  来源：我的钢铁网

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