如何理解投资中人性的弱点

如何理解投资中人性的弱点
2021年06月07日 06:53        来源：中国基金报        字号:  大  中  小

　　牛市总觉得收益没有到顶，熊市总觉得亏损没有底，这样的心理放大了投资者追涨杀跌的行为。然而，成功的投资通常是反人性的。投资者亏损的诸多因素之一就是难以克服人性中的“弱点”。行为经济学中的“展望理论”或许能给大家提供一个剖析问题的视角，帮助投资者化解“基金赚钱基民不赚钱”的问题。

　　经济学假设人是“理性人”，这样才容易建模型做研究，然而，现实世界中没有人是完全理性的，部分时候我们会被“情绪”冲昏头脑。因此，行为经济学研究应运而生。行为经济学将行为分析理论与经济运行规律、心理学与经济科学有机结合起来，以发现现今经济学模型中的错误或遗漏，进而修正主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假设的不足。

　　在行为经济学中，有一个理论叫做展望理论，该理论认为，面对获利，大部分人不愿意冒险；面对损失，人人都是高风险偏好者，希望搏一把小概率事件。

　　比如让一个人在(a)收益100元和(b)有51%的概率收益200元，49%的概率收益 0元之间做选择，多数人会选(a)。因为可以稳得100元，而不愿意冒风险选择期望收益更大的(b)选项。

　　让一个人在(a)损失100元和(b)有51%的概率损失200元，49%的概率损失0元之间做选择，多数人会选(b)，因为对于避免100元的损失心存侥幸，而事实上(b)的期望损失更大。

　　简言之，人在获利时，不愿冒风险；在面临损失时，人人都成了冒险家。这种情况完美地映射到我们普通投资者的投资理财行为中。

　　当牛市刚刚起步，我们的投资刚刚回本或者有部分盈利的时候，一旦遇到市场调整，投资者由于担心收益会损失，不愿意承担再次可能亏损的风险，大部分投资者都会“果断”止盈，完全不看当时市场依然是估值较低，未来大概可能上涨的事实。而一旦出现亏损，面对快速下跌的市场，投资者往往心存侥幸，希望原本已经高估的市场能够再次反转，让自己能够实现回本或者盈利。

　　那么，作为普通投资者，应该如何应对这种情况，让自己能够真正分享基金长期的良好回报？

　　首先最重要的是坚持长期投资理念，不盲目择时。我们在市场的涨涨跌跌中，总是“赚小钱，亏大钱”，主要是因为我们不能坚持长期投资理念，总是猜测市场的所谓低点和高点，从而错失了不少机会。既然市场点位猜不到，不如坚持长期投资，赚经济增长大势的钱，通过基金赚专家投资优势的钱。

　　第二，建立合理预期，让投资更理性。面对市场的暴涨暴跌，作为普通投资者很难不会在市场躁动时贪婪，在下跌中恐惧，对于长期投资而言，我们需要建立理性的收益预期。牛熊市总是周而复始，通常而言盈利和亏损总有一定的限度，所以，挑选到可靠的产品，用更长的时间去持有，将增加长期获胜的概率。

　　基民只有更好地了解自己的投资行为背后的原因，才能更好地对抗人性，实现“逆人性”投资，做到在长期投资中，用正确理性的方式思考。