刘智辛：借“藏金于民”实现“藏金于国”

　　刘智辛：借“藏金于民”实现“藏金于国”

　　美元贬值难以避免、以美元为主的外汇储备居高难下，如何提高外汇储备资产管理的经济效益和资产回报率？刘智辛认为，以藏金于民的形式来增加黄金储备，在“持金为王”的时代实为可取之道。

　　借藏金于民实现藏金于国

　　一般地，可以通过央行购金和藏金于民两种途径增加一国黄金储备。结合中国的实际情况，藏金于民是更为现实有效的方式。主要是由于：

　　第一，央行购金与金价在短期内具有较强的相关性。增加黄金储备是有效管理外汇储备的有效途径，但实践表明，短期内央行买卖黄金的行为将影响市场预期，并最终影响黄金的价格。一旦我国央行出手储备黄金，国际炒家不免在此兴风作浪，最终造成国家财产的损失。

　　第二，中美经济存在千丝万缕的关系，我国的货币政策也必须考虑一些外部因素。作为世界经济大国之一，同时又是美国最大债权国，拥有大量的美元资产，一旦中国大量购入黄金，改变储备资产结构，将对美元霸权造成巨大的威胁。这也是中国未能大量购入黄金的一个因素。

　　第三，我国作为出口大国，长期贸易顺差，为维持币值稳定，也不得不长期购入美元以缓解人民币升值的压力。

　　营造“藏金于民”有利条件

　　“藏金于民”需要多层次、个性化的投资产品。对比发达国家的黄金市场，我国目前可供居民投资的黄金产品品种单调，针对性不强，并且普遍存在着交易成本高，流通渠道不畅通等情况。黄金理财产品主要局限于纸黄金、期货等产品，没有足够的市场细分。黄金作为国际化投资品种，定价权在西方，而民间没有正规的渠道参与国际市场。

　　“藏金于民”需要良好的市场环境。印度的民间黄金需求巨大，在成立黄金交易所以前，黄金交易只有通过当地的银行进行，印度人民手中的黄金没有流动性，黄金企业没有合适的渠道来抵御生产、投资风险，造成印度黄金储备过低。2003年以后，为了促进和规范黄金交易市场的发展，印度成立了商品和衍生工具交易所。目前，印度商品交易所包括黄金、金属和能源产品等在内的日营业额已达150亿卢比，贵金属交易位列世界前茅，印度民间储金热情高涨，2009年印度央行名正言顺地从国际货币基金接手100吨黄金，其增加黄金储备的手段值得我们借鉴。

　　文/刘智辛（技术总监微信：qgf9696验证：刘智辛）（QQ：2969648548）针对实际市场参与者，考虑到部分市场窗口对于实盘交易具有一定的时效性可与笔者沟通交流，从而能够选择合适的策略进行操作。本人对大宗商品有深入的研究，如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注刘智辛本人。