创业板“估值杀”难止步 基金经理转向绩优股

       曾几何时，以拥抱“成长股投资”为傲的基金经理，在中国经济结构性转型的大旗下，通过长期给予众多“成长股”高估值的投资模式而赚得盆满钵满。但近期创业板指频遭重创，不少带着“成长股”光环的个股，因业绩不达预期导致股价“闪崩”，逼迫基金经理重新审视投资策略。越来越多的基金经理表示，未来市场的博弈会更多地朝价值投资方向发展，业绩与估值相匹配的绩优股才是值得长期投资的对象，而“伪成长股”的高估值终将被戳破。

　　高估值难持续

       对于创业板近期的连续下跌，多数基金经理将其归咎于业绩不达预期，这种对于“伪成长股”的“估值杀”或在一定时间内持续。

　　海富通国策导向基金经理施敏佳表示，上周末半年报业绩预告相继出炉，业绩低于预期的公司集中在创业板成分股，导致创业板17日重挫。今年以来的投资逻辑大多遵循“业绩为王”的主线，创业板成分公司过去几年依赖大规模收购兼并业务扩张的光景不再，一旦传统业务业绩不达标，股价必然遭遇重创。综合政策面和技术面，对创业板短期内持谨慎态度。

　　光大保德信基金认为，创业板中报业绩预告不及预期，可能是此次创业板大跌的一大原因，而业绩的预期差在结构行情中的作用更明显。中报预披露接近尾声，中小板和创业板业绩增速双降，而近期股价表现与其盈利预期变动相关性高，全部A股的盈利增速预期在2017年是逐季下行的，这种背景下市场给予盈利不达预期的“惩罚”较强，盘中“闪崩”股就是佐证。

　　东吴基金付琦指出，在上周召开的全国金融工作会议中，鼓励发展多层次资本市场，扩大直接融资比例，发展新三板、区域性股权市场，建设普惠金融体系，服务小微企业等提法，会在一定程度上弱化创业板在资本市场中的地位，大大降低“壳资源”的炒作空间，这些均对17日创业板走势施加了影响。创业板回调幅度较大的根源在于业绩。当前，创业板处于从高位回落的过程中，尚未走出“熊市”形态。

　　深挖业绩确定性

　　面对着创业板高估值难以为继的现状，基金经理将投资思路聚焦在业绩确定性更高的绩优股身上。

　　光大保德信基金表示，下阶段操作策略上，应该关注投资的“性价比”，核心逻辑为流动性缓和下，市场风格扩散至估值和业绩能够动态匹配。回顾二季度“利率跑得比基本面更快”的情况，市场抱团低估值、高ROE的消费白马龙头，而下半年利率上行斜率较二季度缓和，意味着估值和业绩能够动态匹配。同时，具备全球估值比较优势的价值品种料有所表现，风格由消费白马向PB-ROE配置象限左下方的区间“迁移”，建议关注配置金融、地产、汽车等低估值龙头，在主题投资方面以国改及“一带一路”为主。

问：昨天是股灾么？
答：对于一些某些股票来说，确实是股灾，并且未来对它们来说，之后更是无尽的黑暗。
问：那市场还有机会么？
答：市场当然有机会，机会体现在价值上，尤其是被错杀的绩优股上！
回到盘面，在昨天指数释放风险的时候，有部分板块个股表现了相当强韧性，首先是基本面良好，在市场恐慌时表现出绝对韧性的，另一个，就是在市场恐慌时被恐慌盘错杀的绩优股。
最后，在游戏规则改变的时候，唯有最快的适应市场，才能存活，当然，在市场规则改变初期，也是机会最多的时候，一切的一切，就看自己能否发现并遵守新规则。

从早盘看，中小创个股，特别是没业绩的龙头继续狂跌，而主板中的资源类因有业绩支撑，尚属强势，市场热点依然是蓝筹个股，建议不好的小票尽量不要轻易抢反弹，从指数看，大盘半年线处（3180点）有一定阻力，而创业板能否止住，要看今天能否收十字星，明天再确认，所以还得小心。

这两年不好做了