在供给侧结构性改革的大背景下 水泥板块景气度继续提升

    广灵金隅水泥成为水泥企业的一个缩影。山西是目前水泥价格较低的区域之一。山西广灵金隅水泥公司经理马树立告诉中国证券报记者，今年1-7月，公司已实现利润6726万元，同比增长617.7%，远超之前集团下达全年5000万元的利润指标。预计全年可实现利润1亿元，创公司历史最好纪录。

    国家统计局数据显示，2017年1-7月份，全国水泥行业累计实现利润411亿元，同比增长200%。其中，7月单月实现利润77亿元，累计以及单月数据均创历史第二新高（峰值为2011年）。

    5e投资根据水泥行业相关数据分析，四季度水泥价格将重新站上二季度高点，水泥行业利润将呈现持续向上态势。2017年，水泥全行业实现利润超过800亿元基本确定，并向2011年的1020亿元历史最高水平努力。

    水泥行业利润提升，主要得益于2016年以来供给侧结构性改革的深入推进，全国水泥价格出现不同程度的上涨。

    金隅冀东宣化营销公司经理刘建军提及，张家口区域42.5等级水泥产品市场均价每吨300元以上，最高卖到每吨350元。而前些年最低曾经卖到过每吨百余元。

    “公司水泥的成本将近200元/吨，前些年由于行业产能严重过剩，企业之间频频打价格战，2015年行业最低点时，华北地区水泥价格仅为140元/吨（不含税），相当于卖一吨水泥要亏损40元。对企业伤害很大。”金隅冀东张家口区域公司经理赵启刚回忆起当时的情况时仍显一脸无奈。

    自2011年以来，水泥行业出现了一轮不计成本、不计代价的疯狂扩张，一大批中小水泥企业出现，行业面临产能严重过剩，产品价格不断下滑。

    冀东水泥总经理于九洲称，当时整个河北省的过剩产能超过40%，仅唐山一地的水泥产能，在覆盖北京、天津地区的全部需求后仍绰绰有余。

    据统计，2015年底，全国水泥产能利用率为69%；同期，京津冀地区水泥总产能约2.5亿吨，全年水泥产量1.04亿吨，水泥产能利用率仅40%，产能结构性过剩及供需矛盾突出。

    产能过剩直接导致价格战频发，大小水泥厂不计成本竞相压价，整个行业进入无序状态，多数公司陷入亏损。其中，华北、东北等地沦为重灾区。以冀东水泥为例，冀东水泥2015年年报显示，公司全年亏损超过17亿元，为上市以来的首亏。若除去当年处置秦岭水泥股权的收入，扣非后亏损规模达到27.5亿元。

    2016年，行业开始出现转机，在供给侧结构性改革的大背景下，水泥企业抱团取暖，以行业自律和错峰生产为手段，走出了一条不同于钢铁、煤炭等供给侧改革的市场化路径。

    作为晋北水泥行业协同的牵头人，马树立向5e投资爆料，晋北有12家水泥企业，区域内竞争激烈，多年来山西省水泥产能利用率严重不足，2015年低至37%以下，低价竞争相当恶劣，产品售价全国倒数第一。最低时水泥单价每吨不足百元，企业普遍亏损严重。

    面对这种情况，如果不抱团取暖，大型企业也难以抵御寒冬。马树立表示，在公司的努力下，最终促成了由协会牵头，成立了晋北区域水泥企业反不正当竞争联盟，消除了恶性竞争，共同规范市场，提高区域水泥售价。

    “2016年，晋北地区十四次协同、五次涨价共计110元/吨，2017年六次协同，两次涨价合计50元/吨，协同成效显著。目前，公司PO42.5水泥产品价格从以前每吨不足百元，到现今将近300元/吨。”马树立表示。

    价格的上涨使水泥公司毛利率迅速提高。天津振兴水泥有限公司财务总监唐洪根5e投资提供的资料显示，从天津市场来看，2016年上半年，水泥利润已经逼近于0。但从去年下半年开始，水泥价格出现回升，2017年上半年，公司销售毛利率已经达到30%。

    “价升”的背后是“量降”。今年前7个月公司熟料生产同比减少7.33万吨；水泥生产同比减少1.35万吨；水泥熟料销售数量同比减少2.64万吨。“企业少生产一些，价格卖高一些，不仅可以实现更多盈利，同时可以减少资源消耗和排放。”