南都电源:关于对深圳证券交易所年报问询函回复的公告

证券代码：300068证券简称：南都电源公告编号：2022-054
浙江南都电源动力股份有限公司
关于对深圳证券交易所年报问询函回复的公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
浙江南都电源动力股份有限公司（以下简称“南都电源”、“公司”）于2022年5月9日收到深圳证券交易所创业板公司管理部下发的《关于对浙江南都电源动力股份有限公司的年报问询函》（创业板年报问询函[2022]第268号）。公司董事会高度重视，并组织相关部门、人员及中介机构就问询函中的相关问题进行认真核查和落实，现将有关情况回复如下：
问题一.报告期内，你公司主要从事铅蓄电池产品、锂电池产品、再生铅产品生产及销售业务，收入占比分别为51.81%、16.32%、31.87%，毛利率分别减少7.1个百分点、13.84个百分点和增加0.37个百分点。2022年1月4日，你公司股东大会审议通过对外处置控股子公司界首市南都华宇电源有限公司（以下简称“南都华宇”）、浙江长兴南都电源有限公司（以下简称“长兴南都”）
各21%股权，处置完成后你公司持有南都华宇、长兴南都各30%股权，不再将其纳入合并报表。
（1）请你公司补充说明南都华宇、长兴南都主要经营业务内容，报告期内
确认的收入金额及毛利率，占你公司总收入及相关业务收入的比重，说明处置后你公司主要生产经营业务构成及占比，是否对你生产经营结构造成重大影响南都华宇、长兴南都是否和上市公司剩余业务构成竞争关系。请会计师核查并发表明确意见。
（2）请补充说明你公司与南都华宇、长兴南都是否存在采购、销售等业务往来，若是，请结合相关交易的后续安排说明处置南都华宇、长兴南都是否对上市公司业务造成不利影响。
1（3）请结合你公司相关业务毛利率波动情况，说明你公司采取的有效应对措施，是否存在继续对外处置相关业务资产的计划。
【回复】
(一)补充说明南都华宇、长兴南都主要经营业务内容，报告期内确认的
收入金额及毛利率，占总收入及相关业务收入的比重，说明处置后公司主要生产经营业务构成及占比，是否对生产经营结构造成重大影响南都华宇、长兴南都是否和上市公司剩余业务构成竞争关系南都华宇和长兴南都系公司绿色出行民用动力铅酸电池的生产工厂和销售公司，主要经营业务定位为民用动力铅酸电池业务。其中，南都华宇的主营业务为极板、蓄电池生产、销售（涉及行政许可的，取得有效行政许可后，方可开展生产经营活动）；长兴南都的主营业务为铅酸蓄电池批发(票据)，锂电池、金属材料（除稀、贵及放射性金属）、蓄电池极板销售，货物进出口、技术进出口。
2021年南都华宇和长兴南都确认的收入金额及毛利率情况如下：
单位：元项目南都华宇长兴南都小计其中内部销售合并抵销后金额
营业收入2813755635.063816500372.316630256007.372821419683.713808836323.66
营业成本2546429713.434000252572.126546682285.552821419683.713725262601.84
毛利率9.50%-4.81%1.26%2.19%
[注]内部销售系南都华宇、长兴南都销售给公司合并报表范围内主体的销售额。
2021年度南都华宇和长兴南都合并抵销后实现营业收入3808836323.66元，占公司2021年度合并营业收入11847570283.65元比重为32.15%。
若按处置后口径统计，公司2021年度主要生产经营业务构成及占比情况对比如下：
单位：元
业务分类处置前营业收入处置影响[注]处置后营业收入处置前占比处置后占比
铅蓄电池产品6138480388.19-3348899349.732789581038.4651.81%28.67%
2锂电池产品1933158934.011933158934.0116.32%19.87%
再生铅产品3775930961.451230341767.585006272729.0331.87%51.46%
小计11847570283.65-2118557582.159729012701.50100.00%100.00%
[注]处置影响中，包含南都华宇和长兴南都确认的合并抵销后对外销售收入金额3808836323.66元，子公司安徽华铂再生资源科技有限公司对南都华宇的销售额1230341767.58元，子公司四川南都国舰新能源股份有限公司（以下简称南都国舰）对长兴南都的销售额459936973.93元，上述因素合计影响公司2021年度营业收入2118557582.15元，占公司总营业收入的17.88%。
根据模拟处置后口径统计，公司2021年度处置后营业收入
9729012701.50元，较处置前营业收入11847570283.65元减少17.88%。
公司处置南都华宇和长兴南都股权主要系公司为实现调整产业和产品结构，促进经营资金回流的经营发展战略需求，公司剥离民用铅酸板块后，预计会进一步聚焦新能源储能、锂电及锂电回收业务。结合公司所处行业市场地位和技术、产品竞争力在全球运营商、储能等领域仍均有较强竞争力和知名度，同时面对全球“双碳”市场机遇的到来，公司预计储能领域将会有一定的销售收入的增长。此外，
2022年度公司锂电回收业务正式达产，不仅会增加公司产品整体的毛利率，同
时也会增加锂电回收的销售收入。因此，公司预计处置后不会对生产经营结构造成重大影响。
南都华宇、长兴南都后续和上市公司剩余业务不构成竞争关系。根据雅迪科技集团有限公司（以下简称雅迪科技）与公司签订的《关于收购界首市南都华宇电源有限公司、浙江长兴南都电源有限公司之股权收购协议》，未经雅迪科技同意，公司不再从事民用铅酸动力电池业务，雅迪科技优先选择南都国舰为雅迪科技提供 OEM 铅酸电池。2022 年，南都国舰已与南都华宇签订《委托加工合同》，雅迪科技以委托加工的模式委托南都国舰加工生产定牌的电池产品。公司除子公司南都国舰外不再从事民用铅酸动力电池的研发、生产、销售等相关经营活动，故公司预计南都华宇、长兴南都后续不存在与上市公司剩余业务竞争关系。
【会计师核查程序及结论】
1.了解南都华宇、长兴南都主要经营业务内容，复核公司报告期内确认的
3收入金额及毛利率情况；
2.取得公司关于南都华宇、长兴南都的股权转让相关的董事会、股东大会决议；取得公司与雅迪集团签订的关于南都华宇、长兴南都的股权转让协议；
3.了解公司关于南都华宇、长兴南都的股权转让事项的后续进展情况，包
括股权交割情况及后续生产经营情况；
4.取得南都国舰已与南都华宇达成的合作协议，了解后续南都华宇、长兴
南都与公司的合作关系。
经核查，我们认为公司为聚焦新能源储能、锂电及锂电回收业务而处置南都华宇和长兴南都股权预计不会对后续生产经营结构造成重大影响；南都华宇、长兴南都后续和上市公司剩余业务不构成竞争关系。
（二）请补充说明你公司与南都华宇、长兴南都是否存在采购、销售等业务往来，若是，请结合相关交易的后续安排说明处置南都华宇、长兴南都是否对上市公司业务造成不利影响。
公司与南都华宇、长兴南都存在采购及销售业务往来，主要业务及后续安排为：
1.南都华宇销售废电池给子公司华铂科技，2021年度交易额为
199385670.53元；后续南都华宇与华铂科技签订废电池销售协议，南都华宇
继续按照市场废旧电池的价格，销售给华铂科技公司，不构成不利影响。
2.子公司华铂科技销售铅锭给南都华宇，2021年度交易额为
1230341767.58元；华铂科技与南都华宇签订战略合作协议，华铂科技继续
按照市场价格销售南都华宇铅锭，不构成不利影响。
3.南都国舰公司销售电池给长兴南都，2021年度交易额为459936973.93元；根据南都国舰与南都华宇铅锭委托加工合作协议，南都国舰继续为南都华宇加工生产电池，南都国舰原销售长兴南都的业务通过销售南都华宇实现，不构成不利影响。
综上所述：公司与南都华宇、长兴南都存在采购及销售业务往来，处置南都华宇、长兴南都的股权不构成不利影响。
（三）相关业务毛利率波动情况，说明你公司采取的有效应对措施，是否存在继续对外处置相关业务资产的计划。
1、公司相关业务毛利波动情况
4项目2021年2020年2019年
铅蓄电池产品5.03%12.13%16.70%
2、拟采取的应对措施及未来相关业务资产处置计划
公司铅蓄电池产品毛利率下降的原因及应对措施主要为：
（1）2021年度公司民用铅电板块向高端产品进行整体转型，同时为加快资金回流，对原有民用铅电普通产品加大销售折扣力度导致毛利率下降；公司已处置民用铅电板块的主要业务，保留了子公司南都国舰公司，该公司年销售额约5亿元，南都国舰公司逐步向销售石墨烯电池产品业务转型，专供雅迪公司，转向高端石墨烯电池业务，提升民用铅酸板块业务的毛利率。
未来公司将根据市场情况不排除对民用铅酸板块的资产进行处置的可能。
（2）公司工业铅电电池下游客户主要集中在中国移动、中国电信、海外运
营商、国内外大型数据中心等大型客户，根据客户性质，公司的议价能力较弱。
同时，几大国内运营商采购方式大多都是通过年初或者年末集中采购进行了统一价格的锁定，虽然有铅价联动机制，但公司后期无法根据非铅原材料价格变动情况进行调价，导致公司2021年度毛利率下降，公司应对毛利率下降的的主要措施为：
第一，积极开拓新客户新业务如数据中心及储能项目等，加大研发力度，提
升产品技术含量，增强自身议价能力，与客户谈判提高销售价格；
第二，进行资源整合，提高产能利用率，提高劳动生产率，减少生产过程中的损耗，降低单位成本；
第三，抓住国产替代进口趋势的机会，调整经营策略，发挥技术优势，拓展
国内外高端领域市场，提高毛利率。
工业铅电业务暂无处置相关资产的计划。
问题二.报告期末，你公司存货账面余额为人民币332429.66万元，因存在部分积压存货，你公司按照估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、销售费用和相关税费后的金额确定存货的可变现净值，累计计提存货跌价准备为
14435.50万元。
（1）请你公司补充说明积压存货的主要品类，存放情况，计提跌价准备的
5计算过程及依据，计提是否充分。
（2）你公司前期回复我部关注函称，报告期第四季度铅蓄电池产品、锂电
池产品、再生铅产品毛利率分别为-17.36%、-12.59%、2.29%。请你公司结合毛利率、在手订单情况、市场竞争情况及你公司应对措施等，说明你公司是否对上述产品相关存货计提跌价准备，若是，请说明计提跌价准备的计算过程及充分性；若否，请说明未计提的原因及合理性。
请会计师核查并发表明确意见。
【回复】
(一)补充说明积压存货的主要品类，存放情况，计提跌价准备的计算过程及依据，计提是否充分
1.公司积压存货的主要品类、存放情况及计提跌价准备情况
公司2021年末存货跌价准备明细情况如下：
单位：元期末数项目账面余额跌价准备账面价值
原材料641463727.9334875411.34606588316.59
在产品1780633155.5960611577.851720021577.74
库存商品452459019.1147200027.95405258991.16
发出商品449740727.881667950.81448072777.07
合计3324296630.51144354967.953179941662.56
公司2021年末存货账面余额为3324296630.51元，其中积压存货金额为
175247875.71元，占存货账面余额5.27%，公司积压存货明细情况如下：
单位：元是否积项目类别账面原值存货跌价准备存放情况压
在产品锂电电芯109930633.4558742356.26是临平仓库
原材料锂电材料31694567.6122498189.28是临平仓库
6武汉、临安、原材料铅酸材料22948852.6312048346.85是南都国舰仓库
库存商品新能源车9492250.257373666.18是临平仓库
武汉、临安仓
库存商品铅酸电池857050.18508736.83是库
在产品铅酸半成品324521.59324521.59是南都国舰仓库
小计175247875.71101495816.99
2.计提跌价准备的计算过程及依据
公司按照《企业会计准则第1号——存货》的相关规定对存货计提跌价准
备：资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。对于存货可变现净值低于成本的部分，计提存货跌价准备。其中：需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相
关税费后的金额确定其可变现净值；直接用于出售的库存商品，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。公司根据相关产成品的历史售价、实际售价、合同约定售价、相同或类似产品的市场售价等确定估计售价。
公司上述存货跌价准备计提的计算过程及依据如下：
项目类别计算过程及依据
按照电芯的存放状态，区分储能电芯、A 品、B品、C品，电芯按照预计市场价格确定销售价格，按照公司在产品锂电电芯已发生处置电芯产生的费用确定费用率及税费率确定税费，据此确定可变现净值，按照可变现净值与账面成本的差额确定存货跌价准备
按材料的材质区分，含铜箔类，非铜箔类，按照估计售价减去估计的销售费用及相关税费后确定可变现原材料锂电材料净值，按照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备；
主要是储能用铅酸电池材料添加剂，部份添加剂参数不符合要求，根据符合生产参数要求的添加剂可生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的原材料铅酸材料
成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定可变现净值，按照可变现净值与账面成本的差额确定存货跌价准备
7按照近期已实现销售的合同售价减去完成销售预计
的销售费用及相关税费后的金额确定可变现净值，按库存商品新能源车照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备按照估计售价减去估计的销售费用及相关税费后确
库存商品铅酸电池定可变现净值，按照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备
为民用铅酸半成品电池，可变现净值有限，全额计提在产品铅酸半成品跌价准备
公司2021年度存在减值的积压存货计算过程如下：
单位：元预计加工成本项目类别账面原值预计收入可变现净值存货跌价准备与税费
在产品锂电电芯109930633.4552429491.221241214.0351188277.1958742356.26
原材料锂电材料31694567.619447643.09251264.769196378.3322498189.28
原材料铅酸材料22948852.6352472552.8541572047.0710900505.7812048346.85
库存商品新能源车9492250.252118584.072118584.077373666.18
库存商品铅酸电池857050.18378162.0329848.68348313.35508736.83
在产品铅酸半成品324521.59324521.59
小计175247875.71116846433.2543094374.5473752058.71101495816.99
如上所述，公司积压的产品及材料通过招标等方式积极寻找客户，根据市场的处置价格确定售价，非积压的产品根据销售订单情况及已签订合同情况确定销售价格，各项费用按照历史已发生的费用率确定，公司已计提的存货跌价准备符合《企业会计准则第1号——存货》的相关规定。
(二)结合毛利率、在手订单情况、市场竞争情况及公司应对措施等，说明
公司是否对上述产品相关存货计提跌价准备，若是，请说明计提跌价准备的计算过程及充分性；若否，请说明未计提的原因及合理性
1.铅蓄电池产品
公司铅酸电池行业主要服务于通信及数据中心、新能源储能电站的工业用铅
8酸电池，及服务于轻型动力类行业的民用铅酸电池，各细分行业集中度相对较高，
并均有各自的龙头企业引领行业发展。
公司2021年度铅酸电池产品毛利率为5.03%，其中工业用铅酸电池业务毛利率7.05%，工业用铅酸电池收入占铅酸电池产品销售总收入45.37%；轻型动力类民用铅酸电池业务毛利率3.35%轻型动力类民用铅酸电池收入占铅酸电池产
品销售总收入的54.63%。
报告期后，截至2022年4月30日，公司已发货的铅酸电池产品销售情况如下：
单位：元
2021年末库存2021年末在手2022年1-4月
行业订单已发货毛利率费用率金额
工业用铅酸电池172740224.46362901003.21381867262.369.20%7.49%
民用铅酸电池12484418.1312003967.9995459308.879.58%7.03%
(1)工业用铅酸电池
公司2021年度工业用铅酸电池业务毛利率7.05%，公司在后备电源和储能领域市场占比较高，但下游客户主要集中在中国移动、中国电信、海外运营商、国内外大型数据中心等大型客户，根据客户性质，公司的议价能力较弱。同时，几大国内运营商采购方式大多都是通过年初或者年末集中采购进行了统一价格的锁定，虽然有铅价联动机制，但公司后期无法根据非铅原材料价格变动情况进行调价，导致公司2021年度毛利率下降。市场行情方面，原材料价格的普遍大额上涨已经成为行业共识，下游客户已经大部分接受了价格上涨的客观情况，2021年末公司已经与大部分下游客户进行了涨价协商，进行了一定的价格传导，
缓解了一部分原材料价格上涨的压力。按照已签订合同的售价减去完成销售预计的销售费用及相关税费后的金额确定可变现净值，按照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备，计提存货跌价准备19383004.49元，存货跌价准备计提符合《企业会计准则第1号——存货》的相关规定。计算过程如下：
单位：元预计加工成本与项目类别账面原值预计收入可变现净值存货跌价准备税费
9库存商品铅酸电池30607902.0824560044.491408274.2123151770.287456131.79
原材料铅酸电池22498503.2652143677.6141572047.0510571630.5611926872.70
小计53106405.3476703722.1042980321.2633723400.8419383004.49
(2)民用铅酸电池
公司2021年度民用铅酸电池业务毛利率3.35%主要是民用铅酸电池多年来
一直有天能动力、超威股份两大竞争对手占据市场的总体份额的70%，且双方持续采用低价竞争策略，市场竞争激烈，公司从民用铅酸电池板块向高端产品进行整体转型，同时为加快资金回流，对原有民用铅酸电池普品加大销售折扣力度，截至2021年末，民用铅酸电池的库存主要为销售给雅迪科技的石墨烯电池，按照已签订合同的售价减去完成销售预计的销售费用及相关税费后的金额确定可
变现净值，按照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备，计提存货跌价准备5778509.54元，存货跌价准备计提符合《企业会计准则第1号——存货》的相关规定。2021年末，公司与雅迪科技达成合作意向，将民用铅电业务中南都华宇、长兴南都公司转让给雅迪科技，公司将上述存货跌价准备中
5003638.58元转入持有待售资产。剩余存货跌价准备计算过程如下：
单位：元预计加工成本项目类别账面原值预计收入可变现净值存货跌价准备与税费
原材料铅酸电池450349.37450349.37
在产品铅酸电池324521.59324521.59
小计774870.96774870.96
2.锂电池产品
2021年度公司锂电池产品毛利率3.93%，公司第四季度受锂电池产品原材料
的价格大幅上涨影响，毛利率下降。2021年末公司已经对大部分下游客户实施了涨价措施，进行了一定的价格传导。
报告期后，截至2022年4月30日，公司已发货的锂电池产品销售情况如下：
单位：元
102021年末库存2022年1-4月已
行业2021年末在手订单毛利率费用率金额发货锂电池产
221433231.65226207152.34417114274.258.60%3.37%
品
目前国内锂电池需求迅猛增长，我国锂离子电池各细分行业已经逐步呈现出强者恒强的局面。在销量方面，根据 GGII 数据显示，前 10 家企业的总市场份额约占 95%，其中，宁德时代，LG新能源，市场占有率为 50%，第三至第十位的企业分别为：松下、比亚迪、三星 SDI、SKI、中航锂电、国轩高科、AESC、PEVE，市场集中度提升的趋势明显。公司目前在上游的采购能力、下游议价能力、产能规模及资金回流速度等方面与头部企业存在一定的差距。
原材料的普遍大幅上涨已经成为行业共识，下游客户已经大部分接受了价格上涨的客观情况。2021年末公司已经对大部分下游客户实施了涨价措施，进行了一定的价格传导，缓解了一部分原材料价格上涨的压力，按照已签订合同的售价减去完成销售预计的销售费用及相关税费后的金额确定可变现净值，按照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备，计提存货跌价准备
122652392.50元，存货跌价准备符合《企业会计准则第1号——存货》的相关规定。计算过程如下：
单位：元预计加工成本与项目类别账面原值预计收入可变现净值存货跌价准备税费
发出商品锂电池11405285.269737334.459737334.451667950.81
库存商品锂电池127348331.7990709150.363104714.7187604435.6539743896.14
原材料锂电池31694567.619447643.08251264.769196378.3222498189.29
在产品锂电池109930633.4552429491.221241214.0351188277.1958742356.26
小计280378818.11162323619.114597193.50157726425.61122652392.50
3.再生资源产品
2021年度公司再生资源产品毛利率为3.11%。公司再生铅产品销售价格与原
材料采购价格均严格按照上海有色金属网相应产品价格执行，虽然2021年铅价出现下行波动趋势，但随着原材料采购价格的同趋势下降，公司再生铅产品整体
11仍然保持一定的盈利空间。
公司资源再生行业主要客户在手订单情况统计如下：
单位：万元合同编号客户签订时间合同期限预计结算金额太和县大华能源
DH-HB-2022-01-05 2022/1/5 2022/1/10-2022/12/30 19258.75科技有限公司华宇新能源科技
HY-2022-056 2022/1/1 2022/1/1-2022/12/31 262800.00有限公司
XWNY-CG-ZC- （ L ） 浙江新威能源贸
2022/1/12022/1/10-2022/12/31110050.00
-202201-014易有限公司浙江天能物资贸
TNCGQD2022009 2022/1/18 2022/1/24-2023/1/15 275125.00易有限公司
小计667233.75
再生铅行业参与者由传统老牌再生铅龙头企业、铅酸电池企业打造的铅循环
产业链以及原生铅生产企业组成，公司处于行业的主要参与者，公司主要业务模式为将以铅酸废旧电池为主的含铅废料加工生产成金属铅并对外销售，其采购铅酸废旧电池等原材料和销售产成品金属铅的定价方式均参考上海有色金属网金
属铅的区间均价确定（具体区间根据合同确定），原材料采购价格与成品铅锭销售价格之间的差异为公司的利润来源，产能利用率对于公司的经营业绩影响较大。
公司积极提升锡、锑、铜等有价小金属综合回收，从而提高回收铅产品整体毛利率。由于公司为资源回收企业，享受增值税即征即退的税收优惠政策，按照上海有色金属网金属铅价为售价，减去完成销售预计的销售费用及相关税费后的金额，加上与收入相关的补助金额，确定可变现净值，按照账面成本高于可变现净值的部分确定存货跌价准备，计提存货跌价准备1544700.00元。存货跌价准备计提符合《企业会计准则第1号——存货》的相关规定。
【会计师核查程序及结论】
针对存货跌价准备，我们实施的核查程序主要包括：
1.了解与存货跌价准备相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确定
其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
2.复核管理层以前年度对存货可变现净值的预测和实际经营结果，评价管
理层过往预测的准确性；
3.获取并评价管理层对于存货跌价准备的计提方法是否合理，复核管理层
12对存货估计售价的预测，将估计售价与历史数据、期后销售情况等进行比较，评
价管理层对存货至完工时将要发生的成本、销售费用和相关税费估计的合理性；
4.判断管理层确定的存货可变现净值，是否以取得的确凿证据为基础，并
且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素；
5.测试管理层对存货可变现净值的计算是否准确；
6.取得存货清单并对存货实施监盘程序，检查存货的数量及状况，结合存
货监盘情况，对存货状态进行检查，分析存货使用情况，评价管理层是否已合理估计可变现净值；
7.检查与存货可变现净值相关的信息是否已在财务报表中作出恰当列报。
经核查，我们认为，报告期末公司已按照企业会计准则的相关规定对存货进行减值测试并根据测试结果计提了存货跌价准备，减值计提充分、合理。
问题三.报告期末，你公司货币资金为91031.70万元；短期借款
364647.60万元，一年内到期的长期借款59739.95万元，长期借款75928.01万元，前述有息负债金额合计为500315.55万元。报告期内，你公司利息支出为24342.23万元。请结合公司运营资金周转计划、经营和投融资安排、财务费用规模等，补充说明现有可支配的货币资金能否满足日常经营需要；请结合公司各项业务盈利能力和经营活动现金流，补充说明是否存在债务逾期情形，你公司拟采取的应对措施和可行性，并充分提示风险。
（一）请结合公司运营资金周转计划、经营和投融资安排、财务费用规模等，补充说明现有可支配的货币资金能否满足日常经营需要；
1.经营活动现金流量情况
报告期末，公司货币资金为91031.70万元，2021年全年的经营活动现金流入为1383873.85万元，全年的经营活动现金流出为1351681.03万元，经营活动的现金流量净额321928209.53元，结合公司2022年预计营业收入情况，公司将重点加强应收账款、存货、应付账款等的管理，提升营运资金周转率，预计净增加经营流入，2022年预计经营活动现金流量在2021年基础上大有改善。
2.投资活动
（1）项目投资
132022年预计因支付储能及锂电原有工程项目工程款约4亿元，支付原有资
源回收业务投资项目验收款1.2亿元，投资活动支出约5.2亿元；
（2）处置长兴南都、南都华宇股权
2022年1月公司完成控股子公司界首市南都华宇电源有限公司和浙江长兴
南都电源有限公司各21%股权处置，控制权转移雅迪集团后，可回笼股权转让款0.9亿元，收回财务资助款6.72亿元，收到专利等无形资产转让款0.35亿元，
共收回资金约7.79亿元。
3.融资活动
公司与各家银行金融机构建立良好、长久、持续的合作关系，融资规模保持不变。2021年末短期借款364647.60万元，一年内到期的长期借款59739.95万元，平均月到期借款金额约4亿元，公司每月销售回款金额约11亿元，短期借款到期时，可使用收到的货款偿还短期借款并转贷后用于经营支出，资金周转不受影响。
在融资规模不变情况下，公司预计2022年财务费用规模约2.7亿元，2022年融资活动净预计流出约2.7亿元。
综上所述：公司可支配的货币资金能满足日常经营需要。
（二）请结合公司各项业务盈利能力和经营活动现金流，补充说明是否存在
债务逾期情形，你公司拟采取的应对措施和可行性，并充分提示风险。
报告期公司分行业的营业收入、营业成本、毛利率情况
单位：万元毛利率比上项目营业收入营业成本毛利率年同期增减
通信行业266828.36247233167.34%-8.23%
动力行业474483.53464812.462.04%-8.14%
储能行业57779.9649823.5013.77%-10.79%
资源再生行业377593.10365860.713.11%0.37%
报告期公司毛利率比去年同期有所下降，但仍有盈利，为正的毛利率，同时公司全年实现经营活动现金流入1383873.85万元，经营活动现金流出
1351681.03万元，经营活动产生的现金流量净额为32192.82万元，全年财
14务费用27506.49万元，经营活动产生的现金流量净额完全可以支付全年的财务
费用支出，报告期内到期的贷款和利息公司已按合同规定的到期日前全部归还和支付，不存在债务逾期情形，目前公司在各家银行的征信状况良好，未存在不良记录。公司与各家银行金融机构建立良好、长久、持续的合作关系，截止报告期末公司在各家银行的授信为88亿元，已用信为60亿元，若在未来的经营过程中仍有流动资金需求，公司也能快速提请融资放款，满足资金周转需求。
2022年公司在完成民用铅酸业务股权转让回笼大额资金外，通过如下举措增
加日常经营所需的可支配资金：
1.提高营运资金周转率，增加可支配的货币资金
在销售收入稳步增长的情况下，加强应收账款管理，降低应收账款余额和缩短回收账期，提升应收账款周转率；在保证订单按期交付的情况下，制定更加合理的安全库存量，降低库存积存资金，加快存货周转；提升供应链能力，达成更加合适的应付账款支付方式和赊购账期，延长应付账款周转天数。通过应收账款、存货周转率的提高及应付账款周转天数的延长，从而提升营运资金的周转率，增加公司可支配的货币资金。
2.调整金融机构用信品种，优化支付方式，降低有息负债的比重，降低财务费用支出。
报告期公司在金融机构的用信品种主要为流动资金中短期贷款和固定资产贷款，报告期末500315.55万元的有息负债主要为公司的中短期贷款，随着2022年公司锂电、铅电产品销售结构的进一步调整，结合供应商可接收的支付结算方式，公司将调整用信品种，减少短期流动资金贷款，增加银行承兑汇票等票据类的支付方式，通过用信品种和支付方式的改变，降低有息负债金额，增加无息负债占比，从而降低公司的财务费用。
综上所述，公司的经营状况良好，具备稳定的偿债能力，不存在债务逾期的风险。
问题四.报告期末，你公司收购安徽华铂再生资源科技有限公司（以下简称“华铂科技”）形成的商誉余额为23161.65万元，报告期内新计提商誉减值准备3254.47万元。请结合华铂科技2021年实际经营情况，是否发生不可预
15期的变化等，补充说明2020年商誉减值测试时选取的营业收入增长率、利润率
等关键参数的设置及测算过程是否合理、审慎；结合华铂科技近3年经营业绩、
行业发展、市场竞争能力变化情况等说明2021年商誉减值测试选取的关键参数
是否合理，减值准备计提是否充分。请会计师和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
(一)结合华铂科技2021年实际经营情况，是否发生不可预期的变化等，补充说明2020年商誉减值测试时选取的营业收入增长率、利润率等关键参数的
设置及测算过程是否合理、审慎
1.结合华铂科技2021年实际经营情况，是否发生不可预期的变化
华铂科技2021年实现营业收入566372.88万元，同比增长9.85%；实现净利润6270.38万元，同比下降57.37%。
华铂科技2021年主要经营数据与2020年商誉减值测试预测数据对比情况如
下：
单位：万元项目2021年预测数2021年实际数完成率
营业收入690339.22566372.8882.04%
毛利率3.15%1.77%
销售费用67.9058.9186.76%
管理费用3748.943592.9995.84%
其他收益11223.7511297.52100.66%
息税前利润23072.569783.4242.40%
由上表可见，2021年实际收入及利润均未达到预期，主要原因：*重大技改项目实施进展与预测发生差异，包括公司一期技改原计划在2021年4月完工投产，但受疫情影响，相关材料到货及设备安装进展延后，实际至2021年10月份才完工，同时原计划2022年年初进行的二期再生铅冶炼炉大修提前到2021年11月实施，导致产能利用率下降未达预期；*原材料价格出现较大波动，受行业新增产能影响，废铅蓄电池回收竞争加剧，废铅蓄电池采购成本大幅上升，此外燃料动力及主要辅材价格普遍大幅上涨，导致毛利率出现较大下降。整体上游材料成本上涨的幅度高于预测，未来，随着产能利用率的提升，单位固定成本将逐步下降，同时国
16家通过对煤炭等大宗原材料价格的调控，价格波动渐趋平稳。
2.2020年商誉减值测试时具体关键参数的设置及测算过程的合理性分析
(1)营业收入及其增长率的合理性分析
2018年至2020年华铂科技分产品大类的销售数量、平均单价、销售收入情况
见下表：
收入大类项目2018年2019年2020年销售数量(吨)219785.60298340.08343894.36
电解铅销售单价（元/吨）16515.4514552.2412964.94
销售收入（万元）362985.85434151.70445857.04
销售数量(吨)39528.2733116.2030872.70
合金铅销售单价（元/吨）17696.6515948.1914261.43
销售收入（万元）69951.7952814.3444028.88
销售数量(吨)17286.3224168.7720326.08
塑料制品销售单价（元/吨）6491.176909.035601.08
销售收入（万元）11220.8516698.2711384.79
销售数量(吨)430.80557.70368.12
铜头销售单价（元/吨）19235.8819763.8220683.34
销售收入（万元）828.681102.23761.39
销售数量(吨)240.73464.34957.55
锡销售单价（元/吨）124039.35121115.69130723.93
销售收入（万元）2986.005623.8612517.44
1)2020年商誉减值测试时电解铅及合金铅收入的预测
*销量预测
近年来我国再生铅产量持续扩张，上海有色金属网（SMM）数据显示， 2021年度我国再生铅产量约404.17万吨，再生铅产量占比不断提高，随着国内汽车、电动自行车保有量增加，废旧电池拆解产能不断投放，再生铅产量占比有望进一步上升。
另外，随着相关产业及环保政策陆续出台及实施、环保执法日益严格，预计我国再生铅产业将逐步规范，市场集中度将大幅提升。2016年，工信部出台了《再
17生铅行业规范条件》，在工艺、规模、回收率等指标方面提出了更高的要求。受
《再生铅行业规范条件》影响，再生铅行业企业开启一轮加速整合的过程。规范条件的出台意味着监管力度的加大，不符合规范条件要求的企业未被关停整顿、收购整合的几率将大幅减小。预计未来3-5年，大量中小型再生铅企业将被淘汰出局，产业整合将持续深化，产业集中度将大幅提高。华铂科技公司当前已是国内实际处理量最大的再生铅企业之一，受益于产业集中度的提高，技术领先的竞争优势将使公司未来销量持续增长得到市场支持。
华铂科技一期于2014年9月试生产，2015年1月开始正式投产，一期再生铅生产能力约14万吨。华铂科技二期于2018年11月试生产，2019年1月正式投产，二期再生铅生产能力约45万吨。目前核准年处理含铅废物能力为90万吨，再生铅产品总生产能力约为59万吨。
预测时华铂科技与主要客户签订的铅产品长单供货量如下：
序号客户名称产品年供货量（吨）
1浙江天能物资贸易有限公司电解铅144000.00
2界首市南都华宇电源有限公司电解铅156600.00
3宜丰钜力新能源有限公司电解铅24000.00
4安徽麦枫贸易有限公司电解铅30000.00
天能银玥（上海）新能源材料有限公
5电解铅50000.00
司
6四川南都国舰新能源股份有限公司电解铅24000.00
7浙江新威能源贸易有限公司电解铅43000.00
合计471600.00
对于预测期2021年-2025年的销售数量，结合再生铅行业的发展趋势、华铂科技公司历史年度的销售情况、当时在手订单情况、未来产能增长情况，采用趋势分析法对预测期再生铅的销量进行预测。具体预测数据见下表：
单位：吨产品2021年2022年2023年2024年2025年永续期
电解铅450000.00500000.00500000.00500000.00500000.00500000.00
合金铅45000.0060000.0060000.0060000.0060000.0060000.00
合计495000.00560000.00560000.00560000.00560000.00560000.00
18*销售价格预测
A.近年铅价走势及主要影响因素
国内铅价格主要受到市场供求关系、下游行业景气度及进出口政策的影响。
根据上海有色金属网报价，2017年-2020年电解铅价(含税价)走势如下图所示：
由上图可知，2017年、2018年铅市场行情受环保主导，冶炼减排限产以及再生铅无法交割导致软逼仓行情频现。2019年市场变化在于供应整体受环保冲击减弱，铅市场主要矛盾从供应端转向需求端，需求趋势性下降令铅价重心不断下降。
2019年贸易摩擦导致对美出口下降，拖累国内需求增速约0.45%，加重铅消
费前景悲观预期。同时2020年国内由于再生铅不合规产能下降及空气质量明显好转使得环保对市场影响逐渐削弱，加工费提升使得原生冶炼厂增产动力增强，而废铅酸电池价格仍将下降，再生铅成本重心下移，预期利润改善因素推动铅市场供应量提升。
2020-2021年中国铅的价格震荡变化，由2020年3月底的14200元/吨上升至9月底的15350元/吨，上涨了8%，之后又下跌至12月底的14950元/吨。据中国有色金属工业协会统计，2020年铅现货均价14770元/吨，同比下跌11.3%。2021年1月又上升至15350元/吨。
2020年全国铅的产量整体呈上升趋势，截至2020年12月底，铅的产量达
644.30万吨，同比上升11%。2021年根据十九届五中全会精神和中央经济工作会议要求，国家将持续深化供给侧结构性改革，开展铅行业规范管理，严控冶炼产能无序扩张，2021年无序铅产能可能进一步得到控制，稳定铅价。
B.2008-2020年铅均价走势及预测期铅价分析
19铅作为一种有色金属，其市场价格受不同因素影响波动剧烈，并且具有一定的周期性。由上图可知，2008年铅价处于高位，2009年价格大幅下降，2010年-2011年价格回升，2012年-2015年价格逐年下降，2015年处于历史低位，2016年开始触底反弹，2018年的铅价到达历史高位，2019年、2020年价格呈下降趋势。2008年-2020年铅平均价格约为15621.53元/吨（含税价）。
2021年1-3月铅含税均价在14500元/吨-15925元/吨，考虑到当时铅价处于
历史低位，本次结合历史铅价平均水平及未来趋势，预计未来2021年-2025年间铅价为14500元/吨（含税价）。
2)塑料片料收入预测
塑料片料为生产过程中的副产品，预测时按塑料片料与含铅废电池的产出比例关系测算塑料片料的产量。
2018年至2020年塑料制品的不含税销售单价分别为6491.17元、6909.03
元、5601.08元，2020年由于油价低迷，塑料价格主要随着油价变动，存在较大下降。预测期塑料片料销售单价结合当时销售价格及未来变动趋势确定。
3)铜头收入预测
铜头为生产过程中的副产品，预测时按铜头与含铅废电池的产出比例关系测算铜头的产量。
2018年至2020年铜头的不含税销售单价分别为19235.88元、19763.82元、
20683.34元，逐年呈上升趋势。预测期铜头销售单价结合当时销售价格及未来
20变动趋势确定。
4)锡收入预测
锡为生产过程中的副产品，预测时按锡与含铅废电池的产出比例关系测算锡的产量。
2019年、2020年锡的不含税销售单价分别为121115.69元、130723.93元，呈上升趋势。预测期锡销售单价结合当时销售价格及未来变动趋势确定。
5)其他业务收入预测
其他业务收入主要系蒸汽及硫酸等副产品的收入，未来随着业务量的上升呈上升趋势。
综上所述，营业收入的具体预测数据见下表：
产品名称项目2021年2022年2023年2024年2025年永续期销量（吨）450000.00500000.00500000.00500000.00500000.00500000.00
电解铅单价（元）12831.8612831.8612831.8612831.8612831.8612831.86收入（万元）577433.63641592.92641592.92641592.92641592.92641592.92销量（吨）45000.0060000.0060000.0060000.0060000.0060000.00
合金铅单价（元）14115.0414115.0414115.0414115.0414115.0414115.04收入（万元）63517.7084690.2784690.2784690.2784690.2784690.27销量（吨）50000.0055000.0055000.0055000.0055000.0055000.00
塑料制品单价（元）5800.005800.005800.005800.005800.005800.00收入（万元）29000.0031900.0031900.0031900.0031900.0031900.00销量（吨）640.00800.00800.00800.00800.00800.00
铜头单价（元）20353.9820353.9820353.9820353.9820353.9820353.98收入（万元）1302.651628.321628.321628.321628.321628.32销量（吨）1400.001600.001600.001600.001600.001600.00
锡单价（元）128318.58128318.58128318.58128318.58128318.58128318.58收入（万元）17964.6020530.9720530.9720530.9720530.9720530.97
其他收入（万元）1120.641176.671176.671176.671176.671176.67
收入合计690339.22781519.15781519.15781519.15781519.15781519.15
(2)营业成本及毛利率的合理性分析
21评估人员对公司产品成本构成进行了分析，直接材料主要包括废铅酸电池、煤籽、铁矿石等，动力主要包括外购电及天然气等。
2018年至2020年毛利率分别为8.08%、5.15%、1.99%，2019年毛利率下降的
主要原因系二期项目在2019年1月正式投产，但上半年一直在进行设备调试，产能利用率未达到预期。2020年毛利率持续下降的主要原因包括：1)2020年受到新冠疫情影响，一季度基本处于停产状态；2)2020年再生铅新增产能释放，废铅蓄电池货源不足矛盾凸显，电池采购成本上升；3)2020年铅价总体处于低位。
原材料中废铅酸电池对公司营业成本影响最大。目前废铅酸电池的定价主要采取与当前铅价联动的方式，2020年废铅酸电池的采购价格按铅价（含税）的平均采购价格比为52.5%。预计未来随着各地不断加大对于无证非法回收、生产、运输包括废铅蓄电池在内的含铅废物行为的监管、打击和处罚力度，受此影响持证企业回收废铅蓄电池及其他含铅废物的量占我国实际每年产生的含铅废物总
量比例将会持续提高。但与此同时我国再生铅行业新增产能在2020年将逐步释放，故预测期收购价格根据目前收购价及未来价格趋势综合确定。
另外对动力成本评估人员根据直接材料及动力正常运行时的单耗定额与不含税单价结合预测期产量对直接材料及动力成本进行了预测。
对于直接人工，通过未来期间的直接生产人员配置、工资标准及区域因素进行了预测。对于制造费用，主要对折旧及间接人工费用进行了预测，间接人工费用通过未来期间的间接生产人员配置、工资标准及区域因素进行了预测。
预测时二期项目生产基本稳定，随着2021年一期技改逐步完成，预计预测期产能利用率将逐步提高，毛利率也将随之有所回升，具体预测数据如下：
单位：万元项目2021年2022年2023年2024年2025年永续期
营业收入690339.22781519.15781519.15781519.15781519.15781519.15
毛利率3.15%4.36%4.82%4.97%4.95%4.95%
营业成本668598.70747414.57743824.57742687.79742818.66742818.66
(3)费用率的合理性分析
华铂科技的费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。根据商誉减值相关会计准则，资产组未来现金流量不应当包括筹资活动产生的现金流入或者流出，
22故本次预测财务费用系不含利息支出的费用。
销售费用的预测：销售费用主要由职工薪酬、差旅费等构成。根据销售费用的性质，采用了不同的方法进行了预测。职工薪酬主要为销售部门所发生的工资，结合公司未来人力资源配置计划，同时考虑未来工资水平按一定比例增长进行测算。对于差旅费等其他支出，结合历史年度发生金额，同时考虑物价上涨、消费水平上升等因素，按一定比例增长进行预测。
管理费用的预测：管理费用主要包括职工薪酬、办公费、业务招待费、差旅
费、折旧摊销费等。根据管理费用的性质，采用了不同的方法进行了预测。职工薪酬主要为管理职能部门所发生的工资及社保等，结合公司未来人力资源配置计划，同时考虑未来薪酬水平按一定比例增长进行测算；对于折旧摊销，对于基准日现有的资产(存量资产)和基准日后新增的资产(增量资产)的折旧及摊销，均按企业会计计提折旧的方法(直线法)测算折旧；对于差旅费、业务招待费等其他支出，结合历史年度发生金额，同时考虑物价上涨、消费水平上升等因素，按一定比例增长进行预测。
财务费用（不含利息支出）主要包括利息收入和银行手续费。对于存款利息收入，按照未来预计的平均最低现金保有量以及基准日时的活期存款利率计算得出；对于银行手续费，其与营业收入存在一定的比例关系，根据历史银行手续费与营业收入之间的比例进行预测。
各项费用预测情况见下表：
单位：万元项目2021年2022年2023年2024年2025年永续期
营业收入690339.22781519.15781519.15781519.15781519.15781519.15
销售费用67.9069.8871.9674.1276.3776.37
管理费用3748.943885.593929.474026.904181.714097.40财务费用（不含
52.2959.2059.2059.2059.2059.20利息支出）
费用占比0.56%0.51%0.52%0.53%0.55%0.54%
(4)折现率的合理性分析
1)折现率计算模型
A. 本次列入商誉减值测试范围的资产组实质与华铂科技的营运资产组重合，
23其未来现金流的风险程度与华铂科技的经营风险基本相当，因此本次评估的折现
率以华铂科技的加权平均资本成本(WACC)为基础经调整后确定。
B. 华铂科技的加权平均资本成本(WACC)计算公式如下：
E D
WACC = Ke * +Kd *?1-T ?*
E +D E +D
式中：WACC——加权平均资本成本；
Ke——权益资本成本；
Kd——债务资本成本；
T——所得税率；
D/E——企业资本结构。
权益资本成本按国际通常使用的CAPM模型求取，计算公式如下：
Ke = R f + Beta*ERP + Rc
式中：Ke —权益资本成本
R f —无风险报酬率
Beta —权益的系统风险系数
ERP—市场风险溢价
Rc —企业特定风险调整系数
2) WACC模型中有关参数的计算过程
*无风险报酬率的确定国债收益率通常被认为是无风险的。评估人员查询了中评协网站公布的由中央国债登记结算公司(CCDC)提供的截至评估基准日的中国国债收益率曲线，取得国债市场上剩余年限为10年和30年国债的到期年收益率，将其平均后取值3.44%作为无风险报酬率。中国国债收益率曲线是以在中国大陆发行的人民币国债市场利率为基础编制的曲线。
*资本结构的确定
通过“同花顺iFinD金融数据终端”查询，沪、深两市同行业上市公司至2020年9月30日资本结构，如下表所示。
上市公司资本结构表
序号 证券代码 证券简称 D/E
241 600497.SH 驰宏锌锗 56.89%
2 600531.SH 豫光金铅 144.98%
3 601020.SH 华钰矿业 11.71%
4 000060.SZ 中金岭南 47.94%
5 000426.SZ 兴业矿业 17.72%
6 000603.SZ 盛达资源 10.16%
7 000751.SZ 锌业股份 20.32%
8 000758.SZ 中色股份 97.44%
9 002114.SZ 罗平锌电 18.90%
10 601311.SH 骆驼股份 28.14%
平均45.42%
* 权益的系统风险系数Beta的确定
通过“同花顺iFinD金融数据终端”查询沪、深两市同行业上市公司含财务
杠杆的调整后Beta系数后，通过公式 β =β ÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T为u l税率， β 为含财务杠杆的Beta系数， β 为剔除财务杠杆因素的Beta系数，D÷El u为资本结构)对各项beta调整为剔除财务杠杆因素后的Beta系数，具体计算见下表：
剔除财务杠杆因素后的Beta系数表
序号 证券代码 证券简称 D/E BETA T 修正 BETA
1 600497.SH 驰宏锌锗 56.89% 1.1572 15.00% 0.7800
2 600531.SH 豫光金铅 144.98% 1.1811 25.00% 0.5658
3 601020.SH 华钰矿业 11.71% 1.6806 9.00% 1.5188
4 000060.SZ 中金岭南 47.94% 1.1738 15.00% 0.8340
5 000426.SZ 兴业矿业 17.72% 1.1921 25.00% 1.0523
6 000603.SZ 盛达资源 10.16% 1.2076 25.00% 1.1221
7 000751.SZ 锌业股份 20.32% 1.1199 25.00% 0.9718
8 000758.SZ 中色股份 97.44% 1.0631 25.00% 0.6142
9 002114.SZ 罗平锌电 18.90% 1.0865 15.00% 0.9361
10 601311.SH 骆驼股份 28.14% 0.9545 25.00% 0.7881
25平均45.42%0.9183
通过公式β'l =βu×??1+?1-t?D/E??，计算企业带财务杠杆系数的Beta系数。
其中：β 取同类上市公司平均数0.9183；所得税率按25%计算；资本结构D/Eu
按45.42%计算。
故公司Beta系数=0.9183×[1+（1-25.00%）×45.42%]=1.2312
* 计算市场风险溢价ERP
A．衡量股市ERP指数的选取：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个
衡量股市波动变化的指数，中国目前沪、深两市有许多指数，评估专业人员选用沪深300指数为A股市场投资收益的指标。
B．指数年期的选择：本次对具体指数的时间区间选择为2011年到2020年。
C．指数成分股及其数据采集
由于沪深300指数的成分股是每年发生变化的，因此评估专业人员采用每年年末时沪深300指数的成分股。
D．年收益率的计算方式：采用算术平均值和几何平均值两种方法。
E．计算期每年年末的无风险收益率Rfi的估算：为估算每年的ERP，需要估算计算期内每年年末的无风险收益率Rfi，评估专业人员采用国债的到期收益率作为无风险收益率。
F．估算结论
经上述计算分析调整，几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收益率估算的ERP的算术平均值作为目前国内股市的风险溢价，即市场风险溢价为7.09%。
* 企业特定风险调整系数Rc的确定
企业特定风险调整系数表示非系统性风险，是由于相关企业特定的因素而要求的风险回报。与同行业上市公司相比，综合考虑相关企业的企业经营规模、市场知名度、竞争优劣势、资产负债情况等，分析确定企业特定风险调整系数为4%。
*加权平均成本的计算
A．权益资本成本 Ke 的计算
Ke = R f + Beta*ERP + R c
=3.44%+1.2312×7.09%+4%
26=16.17%
B．债务资本成本 K 计算 d
债务资本成本 K 采用基准日适用的一年期 LPR 3.85%。 dC．加权资本成本计算
E D
WACC = Ke * +Kd *?1-T ?*
E +D E +D
=16.17%×68.77%+3.85%×（1-25%）×31.23%
=12.00%（已圆整）
3) 上述 WACC计算结果为税后口径，根据《企业会计准则第 8号--资产减值》
中的相关规定，为与本次现金流预测的口径保持一致，需要将 WACC 计算结果调整为税前口径。
根据国际会计准则 IAS36--BCZ85 指导意见，无论税前、税后现金流及相应折现率，均应该得到相同计算结果。本次评估根据该原则将上述 WACC 计算结果调整为税前折现率口径。经计算，税前折现率为12.00%。
综上所述，2020年商誉减值测试关键参数取值合理、审慎，但受到原材料采购成本持续上升、设备检修产能利用率不及预期的影响，公司2021年实际经营情况未达预期，出现减值迹象。
(二)结合华铂科技近3年经营业绩、行业发展、市场竞争能力变化情况等
说明2021年商誉减值测试选取的关键参数是否合理，减值准备计提是否充分
1.华铂科技近3年经营业绩、行业发展、市场竞争能力变化情况分析
(1)华铂科技近3年经营业绩情况分析
华铂科技近三年资产、负债状况及经营业绩见下表：
单位：元项目名称2019年12月31日2020年12月31日2021年12月31日
资产3741042586.183821163627.443388202935.65
负债2045435168.882178480510.242402816004.01
股东权益1695607417.301642683117.20985386931.64项目名称2019年度2020年度2021年度
营业收入5112783915.295155683132.895663728786.60
27营业成本4849447905.875053016461.095563590938.70
毛利率5.15%1.99%1.77%
利润总额557815651.16148608205.1463107326.99
净利润558012894.67147075699.9062703814.44
(2)再生铅行业及市场竞争情况
1)再生铅行业发展情况
我国再生铅工业自2010年起，一直处于规范化的过程之中，于2016年11月、2018年3月工信部和环保部先后出台了再生铅规范条件，逐步提升行业准入门槛，
行业集中度进一步提高。上海有色金属网（SMM）数据显示，2021年我国再生铅产量约404.17万吨，再生铅产量占比达到55%，虽然我国再生铅产量占比不断提高，但是与发达国家的80%左右的占比尚有较大差距，再生铅行业仍存在着非常大的发展空间。
同时，近年来，为规范废旧电池回收行业，国家陆续出台《再生铅行业规范条件》、《危险废物经营许可证管理办法》、《固体废物污染环境防治法》等法律法规，严格限制年处理量及排污指标的发放，对收集、转运、贮存、处理等重要环节进一步严格规范和审核。电池产品的社会责任进一步延伸，再生资源行业的环保整治也逐步延伸至废旧电池的回收环节。构建产品到回收及处理再利用整个闭环的渠道，将成为下一步行业发展的重点。
2)再生铅市场竞争情况
随着国内冶炼结构的转变，不少原生铅、铅蓄电池企业也逐渐向再生铅行业渗透，如豫光金铅、天能动力、超威股份、骆驼股份等知名企业都已布局再生铅行业。
上海有色金属网（SMM）对2021-2022年国内再生铅新增扩建产能情况进行了整理，预计2022年新增再生铅累计产能达129万吨，新增废电瓶处理能力将达203万吨左右，纯新增97万吨的产能。
据统计，目前市场废电瓶发生量仅为700万吨上下，远不及市场废电瓶处理能力，成为制约再生铅产量释放的主要因素。另一方面，由于近几年再生铅大量产能投产，不少企业需要准备其原料库存。自2020年起，再生铅企业原料库存量大幅提高，消耗了市场前几年的废电瓶过剩量，近两年市场废电瓶供应将处于紧
28缺状态，未来市场竞争较为激烈。
2.2021年商誉减值测试选取的关键参数的合理性分析
(1)商誉减值测试的方法
根据本次评估的资产特性、评估目的及《以财务报告为目的的评估指南》和
企业会计准则的相关规定，本次评估所选用的价值类型为资产组的可回收价值。
可回收价值等于委估资产组预计未来现金流量的现值或者公允价值减去处置费用的净额的孰高者。
经综合分析，本次商誉减值测试采用收益法进行测算。
1)预计未来现金流量现值
资产组预计未来现金流量的现值，按照资产组在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。
2)公允价值减去处置费用后净额
资产组的公允价值减去处置费用后的净额，根据公平交易中销售协议价格减去可直接归属于该资产组处置费用的金额确定。不存在销售协议但存在活跃市场的，按照该资产组的市场价格减去处置费用后的金额确定。在不存在销售协议和活跃市场的情况下，则以可获取的最佳信息为基础，估计资产组的公允价值减去处置费用后的净额，该净额参考同行业类似资产组的最近交易价格或者结果进行估计。
由于前一次商誉减值测试时对相关资产组评估人员采用收益法测算，在此期间，资产组所在企业外部经营环境及企业经营状况与前次相比未发生重大变化，故本次商誉减值测试也延用收益法进行测算。
(2)商誉减值测试具体步骤和计算情况
1)资产组可回收价值的计算过程
*收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用税前现金流折现模型确定委估资产组的评估值。具体公式为：
n R P
P = ? i + ni n
i =1 (1 + r) (1 + r)
29式中：n——明确的预测年限
Ri——评估基准日后第i年的税前现金流
r——折现率
i——未来的第i年
Pn——第n年以后的价值
*2021年商誉减值测试时点资产组可回收价值的测算结果
单位：万元项目2022年2023年2024年2025年2026年永续期
一、营业收入654492.38721450.22773780.28825628.41825628.41825628.41
减：营业成本644002.77708279.96760712.36810096.41808894.14808530.69
税金及附加6500.287136.307589.958070.047973.897981.20
销售费用81.0682.9384.8686.8388.8688.86
管理费用3913.084055.374094.994224.084338.984198.77
研发费用0.000.000.000.000.000.00
财务费用(不含
117.83129.88139.30148.64148.64148.64利息支出）
信用减值损失0.000.000.000.000.000.00
资产减值损失0.000.000.000.000.000.00
加：公允价值变动损
0.000.000.000.000.000.00
益
投资收益0.000.000.000.000.000.00
资产处置收益0.000.000.000.000.000.00
其他收益28251.2531330.9333520.7135843.3635362.6135399.17
二、营业利润28128.6133096.7134679.5338845.7739546.5140079.42
加：营业外收入0.000.000.000.000.000.00
减：营业外支出396.31436.86468.55499.94499.94499.94
三、息税前利润27732.3032659.8534210.9838345.8339046.5739579.48
加：折旧及摊销13034.3912768.1911178.9411169.6411903.179291.54
减：资本支出11714.60441.271185.91623.918499.398387.66
减：营运资金增加18179.3420570.5316649.4615827.35-313.410.00
四、息税前现金流10872.7524416.2427554.5533064.2142763.7640483.36
折现率10.88%10.88%10.88%10.88%10.88%10.88%
折现期0.501.502.503.504.504.50
折现系数0.94970.85650.77240.69660.62835.7747
五、现金流现值10325.8520912.5121283.1323032.5326868.47233779.26
六、税前现金流评估
336200.00
值
2)商誉减值金额计算
被投资单资产组可回收价值与账面价
若 C