银行基本面将持续好转未来估值中枢有望上行

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日前，2017年第15届新财富分析师大选落下帷幕，国泰君安证券研究小组以及招商证券研究小组分别夺得银行组冠军、亚军。证券时报记者注意到，两家研究小组在最新研报中均预计银行基本面会持续好转，未来估值中枢有望上行。

国泰君安：
银行股价将持续走强
此次摘冠新财富银行组的国泰君安证券研究小组包括邱冠华、王剑、赵欣茹等分析师。他们在11月20日的最新研报中对2018年的银行股投资策略进行了展望，预计行业基本面持续向好，风险评价逐步改善，将驱动银行股价持续走强。

国泰君安研究小组在研报中对2018年上市银行核心指标进行了预测。他们预计2018年上市银行净利润增长7.38%，增幅比2017年的4.55%（预测）高出2.83个百分点。除此之外，2017年和2018年的营收增速分别为2.92%和8.50%，生息资产增速分别为11%和10%，息差分别为1.94%、1.95%，净利息收入增速分别为4.94%、10.57%，不良率则分别为1.60%和1.55%，信用成本为1.08%、1.06%，拨备覆盖率为168.90%、177.80%。

对于银行估值水平，研报指出，2018年上市银行估值仍有上升空间。国际经验和估值测算显示，A股银行估值12倍市盈率（PE）、1.8倍平均市净率（PB）以内仍属合理范围，当前仅7.26倍PE和0.99倍PB。因此，只要价值重估环境持续则仍具上行空间。

招商证券：
银行业绩增速继续提升
招商证券研究小组包括马鲲鹏等分析师在内。该小组在本月初发布的最新研报总结了银行三季报，并对行业进行了业绩展望。他们认为三季报银行业基本面继续向好，个股间仍有不同程度的分化，在宏观环境较为舒适、监管边际负面因素消除的情况下，银行板块基本面将继续不断向好。

研报指出，今年银行三季报主要呈现三大特点：一是收入端明显有起色，业绩增速保持相对稳定。截至三季度末，上市银行合计实现营业收入同比增0.74%，较中报的-1.27%改善明显，合计实现归母净利润同比增4.60%，较中报4.92%略有下降，但整体保持稳定；二是单季净息差如期改善，股份行短期内进入报表调整适应阶段：今年三季度上市银行平均净息差季度环比提升4个基点至2.05%；三是全行业资产质量持续向好，部分银行仍在加速暴露和持续消化不良：今年三季度上市银行不良率为1.63%，季度环比下降2个基点。

对于板块估值目标，招商证券研究小组认为消灭破净银行股，预计今年银行板块估值中枢提升至1.2倍，今年PB对应当前板块上行空间20%左右。