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大跌后的价值凸显.两票越跌越买必然大赚
华远地产,光大银行;估值洼地、真金白银、性价比高、物美价廉 .
华远地产.基本面优良,业绩正处投资兑现高增长周期,绩优价廉,价值处历史估值最低,各种题材较丰富,2017年动态市盈率8倍左右,2017年动态市净率1.11倍左右,除大股东持股外实际流通市值24.43亿左右,这种股我不但不卖,反而还会大胆逢低买入加仓,如:华远地产(600743),可大胆逢低买入,买入后就放心和安心中长期持有,理应获得应有回报!
低估值(全部A股同等条件下比较,严重低估,方显真金白银和投资价值,在151只房地产股中,PE 、PB靠前,而股价倒数前几名);低市盈率(2016年每股收益0.32元,2017年三季每股收益0.202元《同比增长35.16%》,2017年8月31日东兴证券研报预测2017年动态每股收益为0.47元,2017年动态PE为7.43倍);低市净率(2017年三季每股净资产2.9842元,2017年动态每股净资产3.15元左右,2017年动态PB为1.11倍左右);低市值(除大股东持股外实际流通股7亿左右,市值24.43亿,堪称袖珍小市值绩优白马股,2017年三季报披露中央汇金持有5398.52万股,占总股本2.30%);低风险((2017年动态每股末分利润1.48元左右;2017年动态每股公积金0.71元左右;现价3.49元买入收益远远大于风险);
华远地产具基本面优、估值洼地、真金白银、物美价廉、题材丰富、价值低估、超跌滞涨、极具投资价值,完全不同于价值与价格严重背离 (靠讲故事一飞冲天) 的泡沫股, 华远地产调整是买入机会、机不可失、时不再来!现价买入后放心和安心中长期持有,必有厚报
光大银行;成立于1992年6月18日,于2009年8月向8家境内投资者发行521790万股,每股发行价2.20元。2010-08-10发行610000万股,每股发行价3.10元上市首日开盘价3.37元,现价4.00元,九月底每股净资产5.22元,折价1.22元.
2017-03-15发行300亿可转债,2017 年7月5日初始转股价格为人民币4.36元/股,最新转股价格为人民币4.26元/股。预计2018 年不良余额下降。公司逾期类贷款占比、逾期90+贷款占比、逾期90+/不良指标,光大银行较可比同业均值分别低0.4/0.3/10.4ppt,不良确认较为积极。截止3Q17 净不良生成率为0.82%,同比/环比下降43/12bps,我们预计公司在2018 年有望实现不良双降,拨备覆盖率大幅回升。另外,我们预计IFRS9 影响光大银行核心一级资本充足率13bps,与行业均值相当。 我们与市场的最大不同?我们判断资产负债表调整快于市场预期,监管/负债压力被市场高估。
潜在催化剂:收益率曲线陡峭化,将放大公司息差改善幅度。公司目前估值反应核心问题在于资产质量,我们认为,公司NPL将在未来4-5 个季度显着改善。
盈利预测与估值
我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.66 元、0.71 元、0.77元,CAGR 为5.9%。目前A/H 股分别交易于0.82/0.64x 2018e PB,对应目标价上涨空间为33%/59%
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