大A股，熊途漫漫何时休！新一轮的牛市到来之前：A股估值...

捣蛋鬼

成为注册用户，每天转文章赚钱！

您需要登录才可以下载或查看，没有账号？立即注册

x

大A股，熊途漫漫何时休！新一轮的牛市到来之前：A股估值还的40%的下跌空间？A股历史牛熊循环的顶底估值规律（八）

面对股灾，难道我们注定就无法提前知道并逃离？难道股灾的来临就没有任何信号？有什么指标或信号能提前知道？

自从2015年6月的5178点多数人认为A股跌幅已经很大，调整时间已够久估值较低，下方空间已经不大，现在离大底已经不远。然而事实真是这样吗？

五千年历史，悲欢离合，阴阳圆缺，只是老故事换了主角，换了唱腔。

　　原来太阳底下，从来没有新鲜事！

  本文属于把握这三次机会，你就能通往财富自由之路！逃不掉的A股的牛熊周期！阅后即焚！（值得收藏和精读100遍以上的好文）！系列文章之八！

一：从A股整体估值论牛熊

   市盈率（PE）与市净率（PB）是世界股市投资里最经常使用到的估值指标。今天我们主要用市盈率（PE）来看看A股现在的估值和股价（市净率一带而过，总结为主），看看市场是存在泡沫还是被低估。

   需要注意的是，如果是对于个股，用估值的方式用分析个股有时候作用不大，经常会有一些业绩不给力或有一些亏损的个股短线还能连续的涨停或成妖股。然而，对于股市整体来说，由于股市整体业绩以及资产情况具有很高的稳定性，因此股市的整体PE与PB就成了衡量股市整体估值与风险高低的可靠指标。

   当股市整体估值很高的时候（PE和PB很高），股市整体上可能就处于山顶，投资风险也已经很大了，如果你再进入市场，你就很容易被当成菲菜被收割；如2007的6124点和2015的5178点的时候.

当股市整体估值很低的时候，那就是股市白送给我们很轻易赚钱的机会，这时候进入市场，市场的风险很低而投资价值已经很大了。

太阳底下无新事,历史总会重演！人类的历史一直不断在重复,过去发生过的事很可能还会在将来重演,也许外在的表现形式不同，但本质上没有区别！

估值的“高”与“低”，既可以与A股历史进行纵向比较，当然也可以与其他股市进行横向比较。

   股市整体估值（指PE和PB）又包括两种，一种是平均估值，另外一种是中位数估值（中位数罗神抓妖记前面的文章已说过，下面也简单的总结一下）。本文主要写的是平均估值。

二：市盈率数据揭秘—中国股市之波动密码

  1：A股长期市盈率中位数波动规律

A股市盈率中位数图表

历史牛市顶部回顾（罗神抓妖记整理）：

1:1997-5月的1510点：中位数市盈率56倍；

2:2001-6月的2250点：中位数市盈率64倍；

3:2007-10月的6124点：中位数市盈率61倍；

4:2010-10月的3186点：中位数市盈率55倍；

5:2015-6月的5178点：中位数市盈率81倍（深市98倍）。

历史熊市底部回顾：

1:1996-1-15日512点中位数市盈率22倍

2:2005-6月的998点：中位数市盈率20倍；

3:2008-10月的1664点：中位数市盈率18倍；

4:2012-12月的1949点：中位数市盈率25倍；

牛市顶部估值：中位数市盈率60－80倍左右；

熊市底部估值：中位数市盈率18-25倍左右。

熊市下跌的底部中位数市盈率越低，后面反弹或上涨的力度会很大（行情在绝望中产生）。

现在的中位数市盈率状况

4月24号中位数市盈率状况：38倍！

从上图中及历史我们可以看出，A股整体的市盈率中位数基本在20-60倍波动。

20倍附近基本是长期大型熊市底部区域，也是好几轮牛市的发动点，而60倍附近则是大级别顶部区域。

从图中我们可以看出，市场整体的走势一旦是向下调整至20倍的中位数市盈率，会在数月之内见底，而一旦突破60倍中位数市盈率，也会在数月之内见顶。

07年之前共有4次市盈率中位数（以下简称市盈率）达到60倍以上，分别对应的是第一轮A股大牛市，同期上证指数分别与之对应的高点则是1992年5月的1429点；1999年后的科技潮，顶点是2001年6月的2245点；2005－2007年的第二大大牛市，顶点是2007年10月的6124点，和2013－2015年的第三轮大牛市，顶点是2015年6月的5178点。

我们可以发现，当这市盈率达到60倍以上后，市场都见到了大级别顶部，都向下调整50－70%以上，并且随后市盈率又都回归到了20倍附近甚至更低。前三次的下跌幅度分别是1992年5月1429点跌至1992年11月的386点，跌幅73%；2001年6月的2245点跌至2005年6月的998点，跌幅55%；2007年10月的6124点跌至2008年10月的1664点，跌幅72%。

而第四次也已就是本轮最高的中位数市盈率接近历史的新高80倍，后面从5178点下跌至2638点才下跌49%，远远少于前面三次调整幅度！（罗神抓妖记一直很明确的观点是2638不会是本轮的底，后面必须跌破才会有牛市）

2：A股长期市净率中位数波动规律

从上图，我们可知：A股历史的多轮牛熊市： 1992年-2018年，A股历年牛熊市波动的中位数市净率（排名最中间数字的市净率），基本上在2倍到6.5倍之间波动。

一旦是超过或靠近6.5倍中位数市净率，市场一般是一波大牛市的顶峰，比如像1992年5月的1429点，2001年6月的的2245点，和2007年的6124点，和2015年的5178点。

同时，一旦低过或靠近2倍中位数市净率，市场一般为一轮熊市的底部区域或底谷，比如像好几次的底部，像1994年7月的325点，1996年1月的512点和2005年的998点和2008年的1664点和2013年的1849点。

突破6.5倍的中位数市净率，意味着市场行情超级火爆和超涨，行情不会长久，调整也将到来，同时若是跌破2倍中位数市净率，意味着市场处于熊市超跌中，一轮新的牛市也不会太远。

那现在中位数市净率是多少？今天是2018年4月25号，市场菜有3516只股票，中位数大约在1758左右，中位数市净率在3倍左右！

现在中位数市净率在3倍左右离历史上每轮熊市的大底2倍中位数市净率还差33.33%的整体调整空间。

也就是如果从历史上的熊市大底上看，指数整体上还需要下跌33.33%才能到达熊市大底2倍中位数市净率。

今天4.25号的上证指数是3117.97点和创业板1819点，如果调整33.33%，它们的是上证2078点，创业板1212点！

难道本轮2015年5178点的熊市的大底上证在2078点和创业板1212点？

罗神抓妖记我的看法是：本轮熊市的大底上证在2250点左右和创业板1200点以下（时间应为2019年6月下旬，如果美股能快速的股灾崩盘，时间会早一些）

罗神抓妖记我觉得2019年是我们十年难得一遇的战略暴富机会。

为什么罗神抓妖记我的看法会比历史上的估值上证要高一点，创业板底部才低一些？

原因是后面的指数一旦向下调整最后一波，中小板的股票和指数调整会比上证调整的大（事实上2008年以后，中小板的波动震幅就比上证的多，像本轮大牛市，创业板从585点上涨至4017点，上证才从1849上涨到5178点）

需要注意的是，在熊市调整中和牛市上涨中，大多数个股的调整或涨幅都会比指数大，意味着本轮向下调整很多个股得再下跌50%或更多。

3；从历年上证A股平均市盈率走势图看大盘

罗神抓妖记还特意的总结了A股多轮牛熊市顶底的一些规律：

沪市大盘牛熊顶底的平均市盈率----沪市上市公司平均股价----大盘走势相关性分析：

1：1994.7.29沪市大盘平均市盈率10.65倍

大盘见历史性大底325点---大熊市结束---平均股价4.24元－－平均市净率1.2倍左右

2：1996.1.19沪市大盘平均市盈率19.44倍

大盘见历史性大底512点---小牛市开始---平均股价6.17元－－平均市净率2.44倍左右

  3：2001.6.14平均市盈率66.16倍

  大盘见历史性大顶2245点---小牛市结束---大熊市开始---平均股价17.51元－－平均市净率7倍左右

  4：2005.6.6平均市盈率15.42倍

大盘见历史性大底998点----大牛市开始---大熊市结束---平均股价4.77元－平均市净率1.7倍左右

  5：2007.10.16大盘平均市盈率70倍

  大盘位于历史大顶6124点---平均股价20.16元－－大熊市开始－－平均市净率7.12倍左右

6：2008.11.28 平均市盈率14.24倍左右

大盘见大底1664点－－平均股价4.6元－－小牛市开始，平均市净率1.95倍左右－中小板市盈率大约在25倍左右

7：2009.8月4 平均市盈率51倍左右

大盘见小顶3478点－－－小牛市结束－－而中小创在2010市场达到顶峰，中小板的PE最高平均70倍左右

8：2013.6.25 平均市盈率23倍左右（中小创率先在2012－12月－4号见底）

大盘见大底1849点－－平均股价9元多－－小牛市开始，平均市净率2倍左右

  9：2015.6.12 平均市盈率88倍左右

大盘见大顶5178点－－平均股价35.3元－－大牛市结束，平均市净率7.7倍左右－－创业板PE达到史无前例的145倍

  现在是多少？平均股价是17.5块，如果后面的平均股价要回到10块，那市场整体的平均股份得下跌43%左右。

现在的估值是多少？请看后面！

如上：从A股历史行情的顶和底以及相应的市盈率和历史平均股价平均市净率对比来看：

1：大盘平均市盈率和市净率的高低和股票平均股价的高低，和大盘指数的顶与底的波动确实有一定的相关性，每次股市从牛到熊，都是估值从高到低的过程，而每次股市从熊到牛，都是估值从低到高的过程。

2：大盘指数的顶底具体周期性，每几年总会有极端的估值，其实也就是我们的机会，市场估值波动性20至60倍，如果你能知道并掌握了这个规律，再加上足够的时间和耐心，就可以暴富！

3：历史上沪市A股平均市盈率最低最高在10.倍左右至88倍之间波动，历史上沪市A股平均股价最低最高在4.24元和35元左右之间波动

4：A股历史上多次大底显示的共同规律：平均市盈率15倍，平均市净率2倍左右

  5：A股历史上多次大顶显示的共同规律：平均市盈率65－80倍，平均市净率7倍左右，泡沫必然得破灭

  6：2009年后现在中小板的估值明显比主板的高。这其实是近十年以来市场炒作的重心，从主板到中小板，再到创业板。

需要注意的是：平均股价由于将所有的股票看成权重相等，因此它不受个别权重股“个别走势行为”的影响，相对地，对整个市场个股的走势反映更为真实。

你更需要注意的是自从2009年创业板上市后，中小创的估值明显和主板的出别很大，中小创的估值底并不是15倍的市盈率，他们一般是25－30倍左右，我们现在最好分开来看。

三：A股的估值离大底还有多少空间？

多读A股历史，你会感受股市在周期轮回，每一个轮回就是我们人生的战略机会！

现在的市场的估值处于什么水平？

至2018年4月25号收盘；下面是市场的估值水平

上一轮2013年上证1849点大底的估值，平均市盈率为10倍左右，现在是3117点，如果单以估值来看，上证再回来10倍的平均市盈率，那整体的估值还得下跌43%左右！要死啦！（资料来自于上所交）

基本个股还要来一个打五折！

再看上一轮2008年年上证1664点大底的估值，上证平均市盈率为14.4倍左右，现在是3117点，如果单以估值来看，上证再回来14.4倍的平均市盈率，那整体的估值还得下跌18%左右！这一个似乎眼睛闭一下顶一下就过来了。

那么创业板现在是什么的情况？

在深交所的网站，现在2018年4月25号，现在深证的平均的市盈率29.18倍，其中深证主板平均的市盈率的是20.28倍，中小板平均的市盈率的是33.85倍，创业板平均的市盈率的是45.54倍。

现在，创业板平均的市盈率的是45.54倍，而在上一次2012年585点大底的时候，创业板的市盈率的是26.51倍.

如果创业板要回到上一轮大底的估值，整体还需下跌42%！哇塞，你这是要吓死人的节奏么？

你需要注意的是是平均要下跌42%的估值，单从个股和指数上看，指数下跌会少于42%，但很多个股会下跌超过42%的空间。

那么中小板现在是什么情况了？上一轮中小板2012年12月的估值在21倍左右，现在是34倍多。

可见，无论上证，中小板还是中小板，如果单从估值上看，还需再大致下跌40－50%的去估值泡沫的过程，指数大约还要下跌30%左右。

  罗神抓妖记本轮的结论：

任何一个你如果没有在2013－2015年牛市中赚取现在操作你可以输得起的钱，你同时还在现在熊市重仓操作，最后的结果肯定去估值泡沫的过程中再一次高位站岗，惨痛套牢。

罗神抓妖记我再回看市场的市盈率估值，离历史上的底部区域还有很长的相当一定的距离，说明目前的A股整体并不算便宜，大概率整体还会有40%的最大跌幅（估值），所以你更需要注意可能的下行风险。

我不知道有些人可以抗得过去这一次再下跌40－50%的整体的去估值泡沫股市的大循环，至少罗神抓妖记我自己是不能的，无论是时间上财务上和心理上都不能扛过去。

说白了，现在输不起，在熊市将面临最后一轮去估值泡沫杀跌中，你如果输掉了大部分本金或东山再起的本金，你将输掉了未来！

能抵御大熊市的，我相信只能是极少数人。

市场估值从极高的位置滑落时的戴维斯双杀，是牛市结束后成批散户被消灭的主要原因，2008年金融危机和2015年的股灾已经证明，罗神抓妖记我觉得最后一轮的调整和杀跌力不会亚于2015年的股灾。

  但这一个去估值泡沫是一个漫长的过程，快点结束黑夜是要付出代价的。

罗神抓妖记我觉得要股市底是没法预测出来的，但以史为鉴，可以知兴替！后面一旦A股的估值创业板再回到30倍以下，上证15倍以下就是我们人生的机会。

在股市长期生存下去并活得更好，必须具备一条最基本的条件：对市场的大致方向必须判断对。
现在唯一不确定的，无非就是外围的美股是以什么方式来结束十年大牛市！

  不要与趋势作对，更不要期图战胜趋势，应顺势而为！

不用去争辩的，爱信不信。千万不要低估熊的杀伤力！你若不信，可先去公园和熊玩玩看！（痛并快乐着）