银泰证券：企稳可期 弱市难改

     上周沪深股市探底回升。周一沪深指数延续之前调整趋势，但伴随做空动能的释放以及题材股的反弹，随后四个交易日两市连续企稳反弹，周五收盘沪深指数收复调整大部分失地。最终沪指单周下跌0.58%，深成指跌0.77%。对于后期，结合各方面分析我们认为伴随反弹行情的出现沪深市场企稳可期，但整体弱市格局预计暂难改变。

　　首先，从宏观环境看A股整体维持稳定将是大概率事件，沪深市场不大可能上演超预期行情。就宏观环境分析，当前A股所处的外部环境明显好转，不确定性进一步降低。实体经济方面一季度GDP同比增长6.8%，经济回升力度好于预期，国家统计局最新公布的4月制造业PMI为51.2%，尽管有所回落但依然处于扩展区域；宏观政策方面，稳中求进是出台各项政策的前提，在此背景下无论是财政、货币调控，还是产业、行业整顿，其力度上均得到了较好的把握。因此就当前A股环境看，宏观相对稳定是重要特征之一，且各方对此有较为明确的预期。对于A股而言，相对稳定的宏观环境以及明确的预期显然将对沪深市场形成偏正面影响，尽管期间盘面情绪起伏带来的波动不可避免，但在核心因子不变的情况下两市整体将有望继续保持稳定运行。

　　其次，伴随前期的调整金融去杠杆带来的冲击暂告一段落，但影响并未彻底消除。金融去杠杆是促成前期沪深市场连续调整的重要原因之一，银监会4月中下旬连续发文对银行资金业务进行规范，涉及理财、表外、套利等多方面，其主要目的在于降低金融市场杠杆，防范金融风险。银监会的整顿对资本市场产生了立竿见影的影响，沪深两市因此连续下挫。从当前的情况看，尽管伴随指数的调整其带来的冲击逐步减弱，但金融去杠杆对市场的负面影响将不会过快结束，主要原因在于去杠杆是一个持续的过程，后期随着政策的进一步推进，其产生的影响也将再度显现，A股运行也将因此持续受到制约。

　　最后，就市场本身而言，盘面板块的分化也决定了两市短期弱市难改。上周A股板块持续分化，消费白马虽一度领涨支撑市场，但周五明显调整；雄安新区概念、高送转等随着指数的企稳亦出现反弹，但受政策因素影响持续性预计将相对有限。当前板块的分化在一定程度上体现了场内资金的分歧，在当前以存量博弈为主的情况下，这种分歧的存在将对指数空间形成明显制约。

　　综合分析，宏观环境决定了沪深指数整体有望保持稳定，金融去杠杆带来的冲击虽暂告一段落但影响将不会彻底消除，而盘面板块的分化也将对指数空间形成制约,在此背景下，后期两市企稳可期但弱市难改。

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　本周区间 3100-3200点

　　本周热点 年报业绩向好个股

　　本周焦点 无