越秀金控:2022年度广州越秀金融控股集团股份有限公司信用评级报告

中诚信国际
CCXICCXI-20220483M1-01
2022年度广州越秀金融控股集团股份有限公司
信用评级报告
项目负责人:郑耀宗yzzheng@ccxi.com.cn郑耀宗
项目组成员:吴亚婷 ytwu@ccxi.com.cn项目负责人:郑耀宗yzzheng@ccxi.com.cn吴王婷
评级总监:
电话:(010)66428877
传真:(010)66426100
2022年2月18日
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声明
■本次评级为评级对象委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国
际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信
用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
■本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性
由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级
对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
■本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级
流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
原则。
■评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立
判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。
■本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国
际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关
金融产品的依据。
■中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的中诚信国际的分析结
果而出现的任何损失负责，亦不对评级对象使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责
任。
■本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为2022年2月18日至2023年2月17日。
■未经中诚信国际事先审阅确认，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
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信用等级通知书
信评委函字 [2022]0483M号
广州越秀金融控股集团股份有限公司:
受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司的信
用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定，贵
公司主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。该信用评级结果有效期
为2022年2月18日至2023年2月17日。
特此通告
中诚信国信信用评级有限责任公司
二零第二二二月十八日
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO5号楼
由B编:100010电话:(8610)66428877传真:(8610)66426100
Buiding5，GalaxySoHo，No.2Nanzhuganhutong.ChaoyangmenneiAvenue，
Dongcheng District，Beijing，100010
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概况数据正面
三季度财务报表，2018年和2019年审计报告按照金融企业财务报表格式披露，获得充足的银行授信；公司融资渠道畅通能为业务发展提供良
2020年审计报告按照一般企业财务报表格式披露:其中，2019年公司实行新金融获得充足的银行授信；公司融资渠道畅通能为业务发展提供良
工具准则，2018年财务数据为2019年审计报告根据准则调整后的期初数:2020年好的资金支持。
公司财务数据披露格式根据行业分类进行调整，2019年财务数据为2020年审计报好的资金支持。
告期初数；2020年财务数据为2020年审计报告期末数；[2]由于计算口径调整原因，按照2020年口径计算，2018-2019年末公司合并口径总债务分别为628.92亿关注
因，按照2020年口径计算，2018-2019年末公司合并口径总债务分别为628.92亿元及661.43亿元，其中短期债务分别为329.30亿元及354.23亿元，债务口径调整■投资管理业务经营情况。投资管理业务目前完成战略部署，
不影响公司信用等级；[3]本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统并成为公司核心业务单元之一，但业务规模尚处于全面布局和
计口径，其中“报告中表示不适用、数据不可比或不披露，特此说明。并成为公司核心业务单元之一，但业务规模尚处于全面布局和扩张阶段，需关注该板块未来运营情况。
评级模型扩张阶段，需关注该板块未来运营情况。■债务规模持续上升。融资需求增加及合并范围变化等使得公
本次评级适用评级方法和模型:通用评级方法及模(TY 201902)■债务规模持续上升。融资需求增加及合并范围变化等使得公司合并及母公司口径债务规模持续增长，需关注未来流动性管
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评级历史关键信息
注:“中航产融”为“中航工业产融控股股份有限公司”简称:“国发集团”为“苏州国际发展集团有限公司”简称；“五矿资本控股”为“五矿资本
控股有限公司”简称。
资料来源:中诚信国际整理
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中证信国际
评级对象概况
所首次公开发行股票并上市。2016年，公司向特定越秀金控资本和广州期货为公司一级子公司，其余为公司二级子公司。
所首次公开发行股票并上市。2016年，公司向特定资料来源:越秀金控，中诚信国际整理
对象募集资金收购广州越秀金融控股集团有限公宏观经济与政策环境
司(以下简称“金控有限”)100%股权并向其增资宏观经济与政策环境宏观经济:2021年中国经济持续修复，全年实
用于补充广州证券营运资金，且更为现名，证券简现8.1%的同比增长，两年复合增速5.2%，基本回宏观经济:2021年中国经济持续修复，全年实
称由“广州友谊”变更“越秀金控”。近年来自有资归至潜在增速水平，受基数效应影响，全年经济增现8.1%的同比增长，两年复合增速5.2%，基本回
本实力不断增强，截至2020年末，公司注册资本及归至潜在增速水平，受基数效应影响，全年经济增长呈现出显著的前高后低特征。展望2022年，虽然
实收资本均为27.53亿元。2021年8月，公司由资经济运行面临供给冲击、需求收缩和预期转弱三重长呈现出显著的前高后低特征。展望2022年，虽然
本公积转增股本9.64亿元，截至2021年末，公司压力，但考虑到政策稳增长的力度加强，经济下行经济运行面临供给冲击、需求收缩和预期转弱三重
注册资本及实收资本均进一步增至37.16亿元。越压力，但考虑到政策稳增长的力度加强，经济下行仍有“底”，预计全年增速或呈现前低后稳走势，但
秀集团持有公司43.82%股份，通过全资子公司广州仍有“底”，预计全年增速或呈现前低后稳走势，但下半年能否企稳仍取决于稳增长政策实施的力度
越秀企业集团有限公司间接持有公司3.17%股份，和效果。下半年能否企稳仍取决于稳增长政策实施的力度
合计持有公司47.00%股份，系公司控股股东；公司和效果。
实际控制人为广州市人民政府国有资产监督管理回顾2021年，经济运行基本遵循疫后修复的
委员会(以下简称“广州市国资委”)。逻辑，低基数影响下一季度GDP同比大幅上升，回顾2021年，经济运行基本遵循疫后修复的
二、三季度以来经济增速逐季回调。从生产端来看，
2020年1月，按照广州证券与中信证券合并重工业生产总体保持较高增速但全年走势前高后低，
组的总体方案，公司向广州证券回购广州期货股份疫情反复散发服务业生产增长较为缓慢。从需求端工业生产总体保持较高增速但全年走势前高后低，
及金鹰基金管理有限公司(以下简称“金鹰基金”)疫情反复散发服务业生产增长较为缓慢。从需求端来看，投资、消费及出口呈现结构分化的特征。在
股权，广州证券100%股份已过户至中信证券；2020投资内部，政策性因素影响的投资修复力度弱化、来看，投资、消费及出口呈现结构分化的特征。在
年3月11日，中信证券完成股份增发，公司取得中投资内部，政策性因素影响的投资修复力度弱化、市场化因素驱动的投资修复有所加快，具体来看，
信证券增发股份809，867，629股，占其总股本的基建投资增速总体保持低位运行，房地产投资在行市场化因素驱动的投资修复有所加快，具体来看，
6.26%。经过一系列资产重组,公司逐步构建起以不业严调控以及局部风险释放拖累下增速持续回落，基建投资增速总体保持低位运行，房地产投资在行
良资产管理、融资租赁和投资管理等为核心的业务业严调控以及局部风险释放拖累下增速持续回落，市场化程度较高的制造业投资成为投资增长的主
单元，进一步聚焦核心优势业务，推进各板块协同要贡献力量。居民消费受疫情反复拖累总体表现偏市场化程度较高的制造业投资成为投资增长的主
发展。要贡献力量。居民消费受疫情反复拖累总体表现偏
公司经营范围包括企业自有资金投资；企业管弱，两年复合增速仅有3.9%。出口总体保持了一定
理服务(涉及许可经营项目的除外)。截至2021年公司经营范围包括企业自有资金投资；企业管韧性，2021年全年出口累计同比增长29.9%，对我
理服务(涉及许可经营项目的除外)。截至2021年末，公司拥有8家主要子公司，开展不良资产管理、国制造业投资修复起到了有力支撑。从价格端来
末，公司拥有8家主要子公司，开展不良资产管理、融资租赁和投资管理等业务。看，CPI与PPI经历了一轮走势分化过程，特别是
融资租赁和投资管理等业务。供给冲击影响下PPI突破近年来新高，直至11月
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确定性、不稳定性持续存在。从国内因素看，经济
复苏仍然面临多重挑战。首先，疫情反复叠加严格广州市作为珠三角都市圈核心城市，近年来经济结
的疫情防控政策，消费与生产之间的失衡或仍延构不断优化，同时金融市场活跃度较高，金融机构
续，潜在增速或在前期各种结构性政策的非预期性发展环境较为成熟
叠加影响下延续下行。其次，碳达峰、碳中和目标广州市是广东省省会，位于广东省南部，珠江
的长期约束或会对我国短期经济增长起到一定拖三角洲北缘，毗邻香港和澳门，是中国最主要的对
累作用，碳减排下的产业结构调整可能会导致行业外开放城市之一，是珠三角都市圈核心城市、粤港
分化加剧与行业尾部风险上升。再次，房地产行业澳经济圈的重要组成部分，同时也是中国进出口商
风险暴露加速，降低经济增长的地产依赖进程中仍品交易会所在地。目前广州市下辖越秀区、天河区、
需警惕其风险的外溢与传导。第四，债务压力持续白云区、荔湾区、黄埔区、海珠区、番禹区、花都
处于高位，债务风险依然是我国经济运行中必须直区、南沙区、增城区和从化区共11个区，辖区面积
面的“灰犀牛”。共计7，434.4平方公里。
宏观政策:2021年12月中央经济工作会议明近年来凭借良好的区位优势和外部发展环境，
确提出，“各方面要积极推出有利于经济稳定的政广州市经济得到了较快的发展，2018-2020年，广州
策，政策发力适当靠前”，这意味着2022年宏观经市分别实现地区生产总值22，859.35亿元、23，628.60
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额53，535.39亿元，增加7，379.61亿元。开展直接融资租赁(以下简称“直租”)、售后回租
业务运营(以下简称“回租”)等业务。截至2021年9月末，
业务运营越秀租赁注册资本为93.41亿元港币，公司持股比
2019年4月，公司将持有的广州友谊集团有限例为70.06%。
公司(以下简称“广州友谊”)100%股权转让，自越秀租赁自成立以来，积极推动融资租赁主业
此不产生百货业务收入；2020年1月，完成广州证发展，加强融资租赁平台建设，增强市场开发能力，越秀租赁自成立以来，积极推动融资租赁主业
券股权交割，自此不直接产生证券业务收入。目前，发展，加强融资租赁平台建设，增强市场开发能力，融资租赁资产规模持续增长，截至2021年9月末
公司收入主要来自融资租赁业务、不良资产管理业融资租赁资产规模持续增长，截至2021年9月末为551.40亿元。越秀租赁主要采取回租方式开展业
务和期货业务，近年来公司大力拓展广州期货旗下务，近年来回租业务租赁款余额占比均在90%左
的期货大宗商品交易及风险管理等业务，期货业右。
务收入占比较高。右。
表2:近年来公司主营业务收入及占比情况表3:近年来越秀租赁融资租赁款余额情况
表2:近年来公司主营业务收入及占比情况(单位:亿元，%)(单位:亿元，%)
公司融资租赁业务运营主体为越秀租赁，主要自来水公司、水务建设投资公司等。
表4:近年来越秀租赁融资租赁投向行业情况(单位:亿元，%)
!主要为仓单业务，包括仓单买卖、仓单串换、仓单质押融资、仓单代采购等。
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资料来源:越秀金控，中诚信国际整理
资产质量方面，2020年以来，受经济增速放缓0.21个百分点。截至2021年9月末,越秀租赁应
等因素影响，越秀租赁资产质量面临一定下行压收融资租赁款不良率和拨备覆盖率分别为0.56%和
力，截至2020年末，越秀租赁应收融资租赁款不良221.68%,较2020年末均小幅下降,关注类应收融
率为0.59%，较上年末上升0.33个百分点，拨备覆资租赁款占比较2020年末下降0.27个百分点至
盖率较上年末下降252.80个百分点至239.72%，关0.47%。中诚信国际将对越秀租赁资产质量变化情
注类应收融资租赁款占比0.74%，较上年末上升况保持持续关注。
表5:近年来越秀租赁资产质量情况(单位:亿元，%)
资料来源:越秀金控，中诚信国际整理
截至2020年末，越秀租赁总资产和净资产分2021年12月，广州资产完成工商变更登记，注册
别为520.06亿元和95.14亿元，同比分别增长资本增至63.09亿元，其中公司持股比例下降至
11.40%和8.41%；2020年营业收入和净利润分别为67.41%。
34.60亿元和10.49亿元,同比分别增长23.59%和成立以来，广州资产与广东省内各银行、四大
33.70%。截至2021年9月末,越秀租赁总资产和资产管理公司、保险公司等金融机构开展不良资产
净资产分别为589.64亿元和115.86亿元；2021年收购业务，截至2020年末累计收购金融机构不良
前三季度营业收入和净利润分别为29.04亿元和债权原账面价值本息合计1，637.11亿元，收购成本
9.87亿元。合计371.00亿元，累计回收现金177.02亿元；截
广州资产并表后，不良资产管理业务成为公司收入至2021年9月末累计收购金融机构不良债权原值
和利润的重要来源，并与公司其他业务形成协同效1,927.09亿元,累计收购成本达415.34亿元,累计
应；广州资产近年来实现较快发展回收现金244.75亿元。广州资产不良资产管理规模
公司不良资产管理业务运营主体为广州资产。在省内排名前列，抵质押物主要为粤港澳大湾区的
广州资产成立于2017年4月，是经广东省人民政公司不良资产管理业务运营主体为广州资产。土地、房产等具有较强升值和保值能力的资产。
广州资产成立于2017年4月，是经广东省人民政府批准设立并经财政部和原银监会备案的广东省表6:近年来广州资产金融机构不良资产业务经营情况
府批准设立并经财政部和原银监会备案的广东省(单位:亿元)
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累计回收现金
于内外部原因导致债务人出现短期资金流动性困
难的非金融机构不良债权进行收购，处置方式以债元和78.84亿元；2021年前三季度营业收入和净利
务重组为主。广州资产与原始债务人进行利率、期润分别为18.49亿元和8.08亿元。
限等条款的重新设定，收取资金占用费，帮助企业以股权投资和产业基金等业务为主的投资管理平
解决短期流动性困难。此类业务抵质押物价值均较台成为公司核心业务之一，并与公司其他业务产生
为充足，大部分抵质押物为大湾区地区的土地、房战略协同效应
产等。得益于大湾区良好的市场环境，广州资产非
金类不良债权风险可控。截至2020年末，广州资产公司投资管理业务运营主体为越秀产业基金、
金类不良债权风险可控。截至2020年末，广州资产累计收购非金融债权原值55.93亿元，累计收购成越秀金控资本，主要业务包括私募基金管理、母基
本51.12亿元，累计回收现金38.96亿元。2021年金投资、夹层投资、股权投资、ABS投资等业务。
前三季度，广州资产收购非金融机构不良债权原值越秀产业基金目前已形成以股权投资、夹层投
104.44亿元,主要集中在批发零售业,其中一笔贸资、母基金投资为主，以量化投资为辅的业务布局。
易公司相关债权折扣率较低。截至2021年9月末，其主要收入来源于基金管理费、业绩提成和项目退
非金融机构不良债权账面余额50.26亿元。出收益。截至2021年9月末，越秀产业基金注册
表7:近年来广州资产非金融机构不良资产业务经营情况资本1.00亿元，公司持股比例90.00%。面对市场
(单位:亿元)募资普遍较难的大环境，2020年以来越秀产业基金
2018201920202021.9募资普遍较难的大环境，2020年以来越秀产业基金加强资金募集，实现人保越秀大湾区夹层基金30亿
当期收购非金融债权原值23.8613.967.32104.44加强资金募集，实现人保越秀大湾区夹层基金30亿元签约，首期落地规模21亿元。截至2020年末，
累计收购非金融债权原值34.6648.6155.93160.37元签约，首期落地规模21亿元。截至2020年末，
当期收购成本23.7913.203.3233.60越秀产业基金在管基金规模265.78亿元，较上年末
累计收购成本34.5947.8051.1284.72
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资料来源:越秀金控，中诚信国际整理截至2021年9月末，广州期货共设立7家分
截至2020年末，越秀产业基金总资产和净资公司和13家营业部。2020年，广州期货经纪业务
产分别为8.44亿元和4.67亿元；2020年营业收入代理成交额1.94万亿元，同比减少2.60%。2021年
和净利润分别为2.09亿元和0.94亿元。截至2021前三季度，广州期货经纪业务代理成交额1.82万亿
年9月末，越秀产业基金总资产和净资产分别为元，同比增加28.17%。截至2020年末，广州期货
8.22亿元和4.50亿元；2021年前三季度营业收入总资产和所有者权益分别为39.85亿元和7.21亿
和净利润分别为1.49亿元和0.67亿元。元；2020年营业收入和净利润分别为38.43亿元和
越秀金控资本为公司主要的自有资金投资平752万元。截至2021年9月末，广州期货总资产和
台，截至2021年9月末注册资本为50.00亿元，公所有者权益分别为83.50亿元和17.39亿元；2021
司直接持股比例为60.00%。越秀金控资本已确立为年前三季度营业收入和净利润分别为48.71亿元和
粤港澳大湾区领先的投资管理平台，目前投资类型1,812万元。
主要包括ABS投资、基金投资、股权投资和固定收2020年，广期资本实现仓单及基差业务收入
益投资。自2019年成立以来，越秀金控资本业务规37.24亿元,同比增长17.40%,主要系基差贸易、
模增长较快，截至2021年9月末，投资项目共计仓单服务等业务模式逐步稳定、成熟，贸易对手不
91个，投资规模 80.41亿元，其中ABS投资、基金
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战略规划及管理学规范、运行有效的制度体系。此外，公司还通过
制度汇编和解析等多种形式提高全体职工合法底
公司以“成为值得信赖的金融投资集团”为发展愿线及合规意识，增强公司治理的合规性和持续性。
景，服务经济新旧动能转换风险管理方面，公司秉持“全面管理风险，稳
公司以战略投资优质金融股权为基础，做强做健创造价值”的风险管理理念，将风险管理作为经
大做优资产管理、投资管理和融资租赁，构建经营营活动和业务活动的核心内容之一，致力于建立业
驱动、战略协同、区域领先的金融投资集团。经营务特点相结合的全面风险管理体系。公司已建立
策略方面，公司将利用良好的业务结构和经营基“业务-风控-内审”三道防线、“董事会-管理层-风
础，抢抓业务机遇，确保投资强度，增强资本实力，险管理部门-业务部门”四个层级的风险管理组织架
推进融资工作良好运行。同时公司将保持战略定构。公司现已搭建起治理架构、战略与偏好、风险
力，深耕核心主业，拓展协同生态圈，强化综合金计量、风险报告、绩效考核+信息系统的“5+1”风
融服务能力，强化风控体系建设，深化数字化转型，险管理架构，建成“定期监测+专项监测+实时预警”
推进技术创新驱动发展。的风险监测体系。2020年，公司重点细化股权投资、
法人治理结构和管理制度健全，全面风险管理体系FOF、风险管理子公司等业务准入标准，做实投后
完善，为各项业务持续经营奠定良好基础管理，有序推进风控系统建设，同时越秀租赁完成
中国人民银行征信查询系统的接入，完善风控工
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通过子公司多元化拓展业务，收入来源较为丰富，相关的政府补助增加。此外，2020年公司共计提信
2020年投资收益对公司盈利具有重要贡献；2021年用减值损失2.12亿元，主要为越秀租赁计提的长期
以来各业务稳步发展，未来仍需关注市场及监管环应收款坏账损失。
境变化对公司盈利能力的影响受上述因素共同影响，2020年公司实现净利润
2019年1月，公司将广州资产纳入并表范围；52.49亿元,同比大幅增加213.62%,平均资产回报
2019年4月，公司完成广州友谊100%股权转让事率和平均资本回报率分别为4.40%和19.21%，分别
宜，自此不再产生百货业务收入；2020年1月，广同比上升2.81和11.33个百分点。
州证券股权交割工作完成，公司自此不直接产生证2021年以来，公司继续推动融资租赁业务、不
券业务收入。目前，公司营业总收入主要来自下属良资产管理业务以及期货仓单业务发展，前三季度
子公司收入，包括手续费及佣金收入、利息收入、实现营业收入99.23亿元，相当于2020年全年的
不良资产处置收入、投资收益、公允价值变动收益102.44%。其中利息收入、手续费及佣金收入、不良
及其他业务收入，其中手续费及佣金收入主要来自资产管理处置收入以及其他业务收入分别为42.58
融资租赁业务、基金管理业务等，利息收入主要来
亿元、6.04亿元、2.65亿元及47.97亿元。同期，
自融资租赁业务、不良资产管理业务等，其他业务公司发生营业支出为74.01亿元，相当于2020年全
收入主要来自期货仓单业务。2020年，公司实现营年的106.00%。2021年前三季度公司实现投资收益
业收入96.87亿元，同比减少2.44%，主要受广州14.47亿元,相当于2020年全年的34.34%,主要由
证券不再纳入并表范围影响，2020年以来公司手续于2020年投资收益中含出售广州证券取得的投资
费及佣金收入大幅减少，同时，随着公司完成广州收益32.78亿元；前三季度发生业务及管理费7.69
友谊100%股权转让事宜，2020年不再产生百货业亿元，营业费用率较年初上升4.09个百分点至
务收入。但得益于融资租赁业务及不良资产管理业17.41%。此外,2021年前三季度计提信用减值损失
务发展以及期货仓单业务的增加，公司利息收入和1.68亿元,相当于2020年全年的79.32%。在以上
其他业务收入均有所增加。因素共同影响下，公司前三季度实现净利润27.57
营业支出方面，公司营业支出主要为利息支出亿元，相当于2020年全年的52.52%；综合收益总
和其他业务成本，受期货仓单业务增加影响，公司额为26.91亿元，相当于2020年全年的53.26%。
其他业务成本有所增加，但由于公司完成广州友谊表9:近年来公司盈利情况(金额单位:亿元)
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但2020年受疫情影响，越秀租赁的不良率有所上
升，未来仍需对资产质量情况保持关注券股权。截至2021年9月末，公司长期股权投资
从资产结构来看，公司资产主要包括货币资金、为210.91亿元，较上年末增加12.20%，主要为增
从资产结构来看，公司资产主要包括货币资金、加的对中信证券的股权投资。
交易性金融资产、长期应收款(含一年内到期的长
期应收款)及长期股权投资，截至2021年9月末，通过资本运作和利润留存补充资本，随着业务开展
分别占总资产的9.66%、25.54%、38.01%及14.40%。仍需关注资本补充压力
截至2021年9月末，公司货币资金余额为141.55公司于1992年由广州市友谊公司发起设立，
亿元，较上年末增加74.09%，以银行存款为主，其成立时注册资本1.49亿元，后经上市及多次发行股
中因质押等导致的受限资金为1.69亿元。份，自有资本实力不断增强，截至2020年末，公司
公司长期应收款(含一年内到期的长期应收款)注册资本及实收资本均增至27.53亿元。2021年8
主要为越秀租赁的应收融资租赁款，截至2021年9公司长期应收款(含一年内到期的长期应收款)月，公司由资本公积转增股本9.64亿元，截至2021
主要为越秀租赁的应收融资租赁款，截至2021年9月末余额为556.92亿元，较上年末增加11.89%，年末，公司注册资本及实收资本均进一步增至37.16
月末余额为556.92亿元，较上年末增加11.89%，主要系越秀租赁投放规模扩大所致。2020年以来受亿元。
疫情影响，越秀租赁的不良资产有所增加，未来仍由于公司成立以来业务不断拓展，实现了净利
需对租赁资产质量迁徙趋势保持关注。截至2020年润的不断累积，截至2021年9月末，盈余公积和
末，越秀租赁应收融资租赁款不良率0.59%，较年未分配利润之和为72.23亿元，较上年末增加
初上升0.33个百分点，关注类应收融资租赁款占比22.36%。
0.74%,较年初上升0.21个百分点,不良应收融资流动性及偿债能力
租赁款拨备覆盖率239.72%，较年初下降252.80个2020年以来，公司合并口径及母公司口径债务规模
百分点。截至2021年9月末，不良率微降至0.56%，2020年以来，公司合并口径及母公司口径债务规模
关注类应收融资租赁款占比降至0.47%，拨备覆盖均快速上升，未来需持续关注公司整体偿债能力变
关注类应收融资租赁款占比降至0.47%，拨备覆盖率降至221.68%。化情况
公司交易性金融资产包括不良资产包、信托计从资产结构来看，公司高流动资产主要包括货
划、资管计划、持有股权基金份额及非上市股权投币资金、结算备付金、交易性金融资产和买入返售
资，截至2021年9月末为374.11亿元，较上年末金融资产。截至2020年末，公司高流动资产为
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，中诚信国际
44.12%。截至2021年9月末,公司总债务余额升投资)/母公司股东权益；
至980.74亿元，其中短期债务余额为440.77亿元，2、由于计算口径调整原因，按2020年口径计算，2018-2019年末公司
较上年末增加22.91%，占总债务的44.94%。总债务分别为628.92亿元及661.43亿元，其中短期债务分别为329.30
较上年末增加22.91%，占总债务的44.94%。亿元及354.23亿元，高流动性资产/短期债务分别为123.15%及35.79%
从资产负债匹配情况来看，截至2020年末，公短期债务/总债务分别为52.36%及53.55%。债务口径调整不影响公司信
司资产负债率为74.75%，较年初减少4.88个百分从资产负债匹配情况来看，截至2020年末，公用等级。
司资产负债率为74.75%，较年初减少4.88个百分资料来源:越秀金控，中诚信国际整理
点。同时，截至2020年末，公司高流动性资产对短融资渠道方面，公司的融资渠道以银行借款和
期债务覆盖率为38.95%。截至2021年9月末，公债券融资为主。截至2021年9月末，公司合并口融资渠道方面，公司的融资渠道以银行借款和
司资产负债率为76.87%，较上年末增加2.13个百径外部融资余额为980.74亿元；其中，银行融资金债券融资为主。截至2021年9月末，公司合并口
分点。此外，截至2021年9月末，公司资本资产比径外部融资余额为980.74亿元；其中，银行融资金额为512.82亿元，公司目前合作的境内金融机构数
率较上年末下降2.12个百分点至23.13%。额为512.82亿元，公司目前合作的境内金融机构数量众多，直接融资方面，公司积极开拓公司债、中
从母公司层面来看，整体杠杆水平较低，截至期票据、短期融资券、资产支持票据及资产支持证
2021年9月末，公司母公司口径的资产负债率为券等融资渠道，直接融资渠道不断拓宽，截至2021
51.28%,较年初上升5.61个百分点,主要系债务规年9月末，公司债券融资金额为402.90亿元。母公
模增长所致。截至2021年9月末，母公司口径总司层面，截至2021年9月末，公司外部借款余额
债务余额为207.82亿元，较上年末增加23.86%，为207.82亿元。
其中短期债务为75.31亿元，较上年末减少15.96%。表11:截至2021年9月末越秀金控融资渠道情况
同时，受货币资金大幅增加影响，截至2021年9月表11:截至2021年9月末越秀金控融资渠道情况(单位:亿元)
末，高流动资产/短期债务为38.32%，较上年末增加合并口径金额
23.69个百分点。此外,双重杠杆率为147.20%,较银行融资512.82
23.69个百分点。此外,双重杠杆率为147.20%,较上年末增加16.71个百分点，主要由于新增对中信债券融资402.90
上年末增加16.71个百分点，主要由于新增对中信证券的股权投资导致长期股权投资增加。其他65.02
证券的股权投资导致长期股权投资增加。合计980.74
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元，相当于2020年全年的52.75%，EBITDA 利息广州越秀集团股份有限公司成立于2009年12
保障倍数降至1.57倍，公司盈利水平对利息的覆盖月，截至2021年9月末注册资本和实收资本均为
能力有所下降，未来随着债务规模的继续扩大，仍112.69亿元,控股股东和实际控制人均为广州市人
存在一定偿债压力。民政府。
表12:近年来公司母公司口径偿债能力变化越秀集团是广州市资产规模最大的国有企业
作为越秀集团金融板块的主要平台，公司在越
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的愿。
资信情况良好，截至2021年9月末，公司合并口评级结论
径共获得银行授信1，144亿元，其中尚未使用授信综上所述，中诚信国际评定广州越秀金融控股
589亿元，备用流动性充足。集团股份有限公司主体信用等级为AAA，评级展望
对外担保方面，截至2021年9月末，除主营为稳定。
业务中融资担保板块外，公司及其控股子公司不存
在其他对外担保。
重大诉讼、仲裁方面，截至2021年9月末，
公司无重大诉讼或仲裁等事项。
过往债务履约情况:根据公司提供的《企业信
用报告》及相关资料，截至2022年1月11日，公
司所有借款均到期还本、按期付息，未出现延迟支
付本金和利息的情况。根据公开资料显示，截至报
告出具日，公司在公开市场无信用违约记录。
外部支持
作为越秀集团金融板块主要组成部分，具有重要的
战略地位，未来仍将得到越秀集团的有力支持
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中诚信国际关于广州越秀金融控股集团股份有限公司
的跟踪评级安排
根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在评级对象的评级有效期内进
行跟踪评级。
我公司将在评级对象的评级有效期内对其风险程度进行全程跟踪监测。我
公司将密切关注评级对象公布的季度报告、年度报告及相关信息。如评级对象发
生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知我公司，并提供相关资料，我公司
将就该事项进行实地调查或电话访谈，及时对该事项进行分析，确定是否要对信
用等级进行调整，并根据监管要求进行披露。
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附一:广州越秀金融控股集团股份有限公司股权结构图及组织结构图(截至2021
年末)
注4:广州越秀企业集团有限公司持有广州越秀金控资本管理有限公司剩余40.00%的股权
注5:广州越秀金融控股集团有限公司持有广州期货股份有限公司剩余0.97%的股权
资料来源:公司提供
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附二:广州越秀金融控股集团股份有限公司财务数据
注:1、中诚信国际根据2018-2020年审计报告整理以及未经审计的2021年前三季度财务报表，2018年财务数据为2019年审计报告期初数；2019年
财务数据为2020年审计报告期初数:2020年财务数据为2020年审计报告期末数；2、2018-2019年审计报告按照金融企业财务报表格式披露，2020
年审计报告按照一般企业财务报表格式披露；3、由于计算口径调整原因，如按2020年口径计算，2018-2019年末公司总债务应分别628.92亿元及
661.43亿元,其中短期债务分别为329.30亿元及354.23亿元,高流动性资产/短期债务分别为123.15%及35.79%,短期债务/总债务分别为52.36%及
53.55%；债务口径调整不影响公司信用等级。
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附三:广州越秀金融控股集团股份有限公司主要财务指标
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附四:基本财务指标的计算公式
注:1、根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》(财会[2018]15号)，对于已执行新金融准则的企业，投资资产计算公式为:
“投资资产=交易性金融资产+债权投资+其他权益工具投资+其他债权投资”；
2、短期债务调整项包括拆入资金、交易性金融负债、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、卖出回购金融资产款、应付短期融资
款、一年内到期的长期借款、一年内到期的应付债券；
3、长期债务调整项包括一年以上到期的应付债券；
4、净营业收入=营业总收入+投资收益+公允价值变动收益+其他收益-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-分保费用-财务费用等。
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附五:信用等级的符号及定义
注:每一个信用等级均不进行微调。
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