【月亮看盘】冬天来了，春天还会远吗（18-10-21）

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月下横笛

发表于2018-10-21 15:45:03

▌“冬天来了，春天还会远吗”的典故由来

　　１０月１４日，证监会主席刘士余在北京与部分私募基金代表及个人投资者进行座谈，听取大家对资本市场发展的意见。刘主席认真回应了与会人士的诸多问题，并表态说：“现在股市的感觉像是在冬天，既然冬天已经来了，春天也就不远了。”会后，多数新闻媒体却只抽取其中最后一截，有点偏颇地报道说“他还表示，春天已经不远了”。此言既出，立马引发一片热议。

　　刘主席这句关于春天的话出自英国浪漫主义诗人雪莱所写的名作《西风颂》。《西风颂》全诗由五首十四行诗组成，其中第五首原诗为：“把我当作你的竖琴，当作那树丛：尽管我的叶落了，那有什么关系！你那非凡和谐的慷慨激越之情，定能从森林和我同奏出深沉的秋韵，甜美而带苍凉。给我你迅猛的劲头，狂暴的精灵！化成我吧，借你的锋芒！请把我尘封的思想散落在宇宙，让它像枯叶一样促成新的生命！哦，请听从这一篇符咒似的诗歌，就把我的心声，像是灰烬和火星，从还未熄灭的炉火向人间播散！让预言的喇叭通过我的嘴巴，把昏睡的大地唤醒吧！哦，西风啊，如果冬天来了，春天还会远吗？”

　　雪莱歌颂西风，称赞西风“既是破坏者，又是保护者”，因为它不仅彻底扫除了残枝败叶，还“送飞翔的种籽到它们的冬床”，只待来年春天，西风的妹妹——东风驾临大地，就会“蓓蕾儿吐馨”，“漫山遍野铺上了姹紫嫣红”，出现一个春光明媚的新世界。

▌本周盘面小结

　　本周（１０月１５～１９日）大盘先抑后扬，最低跌至周五（１０月１９日）２４４９点——国庆后这两周简直可谓势如破竹，最终以２５５０点收盘，跌了２.１７％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升０.０９％，上证１８０跌０.９７％，沪深３００跌１.１３％，深证１００跌１.４４％，深证成指跌２.２６％，深证综指跌２.５１％，中小板指跌１.７８％，中小板综跌２.９２％，创业板指跌１.４６％，创业板综跌２.３２％。其间，以上证５０为代表的权重股相对较强，而以创业板为代表的中小股持续走弱。

▌中小股累计跌幅巨大的缘故

　　我们来统计一下两组数据：

　　第一组是相应于上证指数２０１５年６月１２日５１７８点前后到本周收盘为止各大指数的状况：上证指数从５１７８点跌至２５５０点，累计跌幅为５０.７５％；上证５０从３４９４点跌至２４４６点，累计跌幅为２９.９９％；上证１８０从１１８１５点跌至７０７５点，累计跌幅为４０.１２％；沪深３００从５３８０点跌至３１３４点，累计跌幅为４１.７５％；深证１００从７１８７点跌至３９６５点，累计跌幅为４４.８３％；深证成指从１８２１１点跌至７３８７点，累计跌幅为５９.４４％；深证综指从３１５６点跌至１２６３点，累计跌幅为５９.９８％；中小板指从１２８０４点跌至５００９点，累计跌幅为６０.８８％；中小板综从１８４３７点跌至７４００点，累计跌幅为５９.８６％；创业板指从４０３７点跌至１２４９点，累计跌幅为６９.０６％；创业板综从４４４９点跌至１４８５点，累计跌幅为６６.６２％。其间，盘子越小的指数跌幅越大。

　　第二组是相应于上证指数今年１月２９日３５８７点前后到本周收盘为止各大指数的状况：上证指数从３５８７点跌至２５５０点，累计跌幅为２８.９１％；上证５０从３２０２点跌至２４４６点，累计跌幅为２３.６１％；上证１８０从９５０７点跌至７０７５点，累计跌幅为２５.５８％；沪深３００从４４０３点跌至３１３４点，累计跌幅为２８.８２％；深证１００从６１８６点跌至３９６５点，累计跌幅为３５.９０％；深证成指从１１６３３点跌至７３８７点，累计跌幅为３６.５０％；深证综指从１９９９点跌至１２６３点，累计跌幅为３５.７６％；中小板指从７７６０点跌至５００９点，累计跌幅为３５.４５％；中小板综从１１５５１点跌至７４００点，累计跌幅为３５.９４％；创业板指从１８５２点跌至１２４９点，累计跌幅为３２.５６％；创业板综从２２７３点跌至１４８５点，累计跌幅为３４.６７％。其间，也是盘子越小的指数跌幅越大。

　　相对权重股来说，中小股之所以跌幅巨大，与其过往十几年的累计升幅过大有直接关系。举个例子，中小板综历史最低点为２００５年６月８日９９８点，与上证指数２００５年６月６日９９８点几乎起步于同一时间、同一点位。截至本周为止，上证指数从９９８点升至２５５０点，总升幅为１５５％；中小板综从９９８点升至７４００点，总升幅为６４１％。这就是说，当前中小板综从某种意义来说相当于上证指数７４００点，如非要强求两者归一，就算上证指数保持现状，中小板综也要再跌６５％才行！当然，强求两者归一肯定不现实，我只是想借此说明，中小股跌幅巨大的原因在于此前的累计升幅实在是过于惊人了。

　　另外需要特别注意，千万不要以为中小股已经跌得够多，就没有继续大幅下跌的可能性了，从中长期角度而言，中小股“价值回归”的道路还非常漫长。

▌中期下跌趋势不会就此轻易逆转

　　国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、银保监会主席郭树清和证监会主席刘士余等“四大巨头”齐声力挺股市，据说是引发大盘周五盘中大涨百余点的原因。许多投资者因此又燃起了希望之火，认为大盘已经否极泰来，就此逆转。

　　关于大盘的中期下跌目标，我此前建议按照最差结果去预期，即：上证５０几乎完全吃掉相应于上证指数２０１６年２月２９日２６３８点之后的全部升幅，也即跌回１９００点，跌幅约有４０％。如上证指数等幅下跌，再虑及偏差等因素，中期低点大致将落在２０００点一线。以此推算，上证５０如从本周收盘的２４４６点跌回１９００点，还要再跌２２％，相应地，就算上证指数只是等幅下跌，从本周收盘的２５５０点开始计，也要跌到１９８０点。当然，两者肯定不可能等幅下跌。

　　此外，我还曾预期大盘在破掉２６３８点之后将进入“多杀多”的加速下跌阶段，现今确实如此。

　　总之，我继续维持此前关于大盘起码将跌至１２月的中线观点，以及１１月上、中旬前大概率完成主跌段的短线观点不变，也即是说，大盘中期下跌趋势不会就此轻易逆转。

▌冬天来了，春天还会远吗

　　冬天来了，春天还会远吗？这话说来绝对无比正确。但更关键的一点在于，大家必须清楚地认识到，这冬天其实早已来了大半年时间，而严冬只不过刚刚开始而已，要等到春天来临的那一天，起码得先熬过严冬才行——这还只是从中期角度来说的，而非长期。打个比方，中期的春天即将在未来两、三个月２０００点一线来临，这就意味着，从当前点位２５５０点还得再跌２０％——大盘跌２０％，多数股票就还得再跌３０～５０％。所以，首先得保证活过严冬，然后才有资格去享受和赞美春天。

　　注：本文将发表于２０１８年１０月２２日《投资快报》。