春季躁动行情，稳了？

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作者：李兴然

昨日，2023年首个交易日，A股喜迎开门红，逾4000只个股上涨，为“春季躁动行情”开局打下有力基础；今日，第二个交易日，虽然两市主要股指涨跌不一，但两市总体仍是涨多跌少，上涨个股数量仍有约2900只，成交量也与昨日相差不大。
那么，今年的春季躁动行情是否稳了？
从公募的角度来看，2023年的春季躁动行情与宏观经济复苏、上市公司盈利改善等因素有密切关系。2023年权益市场将是从底部走向慢牛的修复过程，乐观预期者甚至对2023年全A归母净利润增速给出了两位数预估。另外，从过往历史看，偏股型基金收益率从来没有连续两年为负。
私募方面，私募排排网组合大师数据显示，股票私募此前已连续4周加仓，仓位指数时隔8周后重回80%。
券商方面，行业代表中信证券表示，2023年是A股的“转折之年”，1月全年战略配置期和战术入场期叠加，在全国疫情“达峰”后，将开启关键的做多窗口，建议提高仓位，配置上由12月的均衡配置转向偏成长风格。
看来，经历了2022年全年压抑的行情之后，A股市场人心思涨，此时大家热切期盼“春季躁动一下”！

公募：春季行情可能很大

公募表示2023年A股公司归母盈利增速会明显改善，市场风格会出现“先价值、后景气”转变，“大安全”和“稳增长扩大内需”，是新年重点布局的两大主线。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在1月3日盘后直言，2023年春季行情可能很大，临近春节市场期待春季攻势。

来源：微博

在创金合信基金首席经济学家魏凤春来看，2023年中游制造以及下游消费品净利润增速会整体修复。从盈利增速绝对水平来看，社会服务、农林牧渔、电力设备预计增速均在50%，汽车、钢铁、电子预计也会修复至40%。
华夏基金首席策略分析师轩伟表示，从估值上来看，2022年沪深300和创业板的估值低于历史90%的时间，偏股型公募基金的收益率平均数为负。但从历史上来看，偏股型基金的收益率从来没有连续两年为负的情况，从股债比等指标来观察，2023年A股的投资胜率大概超过90%。

来源：摄图网

在市场风格预判上，轩伟认为2023年市场风格会出现一个“先价值、后景气”的转变。预计2023年临近年中经济开始逐步出现复苏，市场的风格会逐步从反转价值投资再度转向景气投资。所以从投资上来讲不用过于急躁，短期来看可能市场风格还没有往成长切换，但是一旦经济开始复苏，成长股的投资机会可能会比目前要更好。

私募：连续四周加仓

私募排排网组合大师数据显示，股票私募此前已连续4周加仓，仓位指数时隔8周后重回80%。
截至2022年12月23日，股票私募仓位指数为80.02%，在上周基础上涨了0.36%。这已经是股票私募连续4周加仓，而且股票私募仓位指数自从10月底跌破80%以来一直维持在80%以下运行，因此这也是股票私募仓位指数在时隔8周后重回80%的水平，导致股票私募仓位指数上涨的主要原因是仓位小于20%的股票私募占比下降，仓位大于80%的股票私募占比上升。
具体来看，仓位大于80%的股票私募占比升至59.57%，仓位小于20%的股票私募占比降至0.95%。另外中等仓位(50%≤仓位≤80%)和低仓位(20%≤仓位<50%)股票私募占比分别为27.19%和12.28%。
不过，不同规模股票私募仓位现分歧，大私募减仓小私募加仓。伴随着2022年12月19日至2022年12月23日A股遭遇12月来单周最大调整，百亿股票私募仓位指数明显下降。
私募排排网组合大师数据显示，截至2022年12月23日，百亿股票私募仓位指数76.86%，在上周的基础上下降了2.81%，主要是仓位大于80%的百亿股票私募和中等仓位的百亿股票私募选择减仓，具体体现为仓位大于80%和中等仓位的百亿股票私募占比分别下降至51.26%和34.10%，而低仓百亿股票私募占比则上升至14.64%。
私募排排网最新发布的调查报告显示，2023年1月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为118，相较2022年12月下降7.38%。对1月份市场行情，私募管理人持乐观和中性态度居多。从增减仓指标来看，多数管理人打算增仓或者维持仓位不变。

券商：转折之年

中信证券表示，2023年是A股的“转折之年”，1月全年战略配置期和战术入场期叠加，在全国疫情“达峰”后，将开启关键的做多窗口，建议提高仓位，配置上由12月的均衡配置转向偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。
中金指出，当前市场虽较10月底有所回升，但整体估值水平仍在历史低位，交易层面近期受到疫情等因素扰动，后续预期好转的关键可能仍在于政策加码背景下基本面的修复力度。中金在11月中旬发布的2023年A股市场展望《翻开新篇》中，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，建议未来3-6个月关注如下配置思路：
1) 预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，以及扩大内需政策的主要支持方向，如地产链条、受疫情影响的消费等；
2) 中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展。伴随政策预期的变化，前期影响互联网行业的部分因素或逐步缓释；银行及上市国企需关注在政策和企业治理等层面可能的边际变化；
3) 关注高质量发展主线下的长期配置机会。包括演绎国产替代逻辑的科技软硬件，以及“能源安全”和“碳中和”战略下持续保持高景气和高资本开支增速的细分领域等。成长板块在经历近期的调整后，估值压力有所缓解，未来自下而上关注年度业绩预告有望超预期的板块。

来源：股市动态分析周刊
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