启迪设计:上海科东资产评估有限公司关于公司对深圳证券交易所2022年年报问询函资产评估相关问题回复之核查意见

上海科东资产评估有限公司
关于启迪设计集团股份有限公司对深圳证券交易所2022年年报
问询函资产评估相关问题回复之核查意见
深圳证券交易所创业板公司管理部：
根据贵部出具的《关于对启迪设计集团股份有限公司的年报问询函》（创业板年报问询函〔2023〕第295号）的核查要求，上海科东资产评估有限公司组织评估项目组对贵部问询函的相关问题进行了认真的研究和分析，并就上市公司出具的资产评估相关问题回复出具了本核查意见。
现将具体情况汇报如下：
问题6、年报显示，你公司对深圳毕路德建筑顾问有限公司及北京毕路德建筑顾问有限公司（以下简称“深北毕路德”）、深圳嘉力达节能科技有限公司（以下简称“嘉力达”）的商誉期末账面原值分别为1.18亿元、2.74亿元，分别已计提商誉减值准备0.64亿元、0.74亿元，本期无新增减值准备。前述子公司报告期内均为亏损。请分别说明深北毕路德、嘉力达商誉减值测试的具体过程，包括但不限于主要假设、测试方法、参数选取依据、预测数据依据等，并说明预测数据、参数选取是否合理审慎、与以前年度商誉减值测试选用数据是否存在差异，如是，请说明原因及合理性。请评估机构、会计师核查并发表明确意见。
公司回复：
一、深圳毕路德建筑顾问有限公司及北京毕路德建筑顾问有限公司商誉减值测试的具体过程
1.1主要假设
（1）产权持有人提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，财务资料等所有证据资料是真实的、有效的；
（2）现有的自然人股东、高层管理人员和核心技术人员应持续为公司服务，不在和公司业务有直接竞争的企业担任职务，公司经营层损害公司运营的个人行为在预测企业未来情况时不作考虑；
（3）企业股东不损害公司的利益，经营按照章程和合同的规定正常进行；
1（4）企业在存续期间内能平稳发展，即企业资产所产生的未来收益是企业
现有规模及管理水平的继续；
（5）企业的成本费用水平的变化符合历史发展趋势，无重大异常变化，未来不考虑其他非经常性因素；
（6）企业所得税税率为15%；
（7）企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行，未来企业收入
测算中考虑到其已签订合同对业绩的影响及持续性，相应成本则在此收入预测基础上做相应测算。
（8）净现金流量的计算以会计年度为准，假定收支均发生在年中；
（9）本次评估仅对企业未来五年（2023年－2027年）的营业收入、各类成
本、费用等进行预测，自第六年后各年的收益假定保持在第五年（即2027年）的水平上。
（10）本次评估中所涉及的被并购方的未来盈利预测是建立在被并购方管理
层制定的盈利预测基础上的。我们对上述盈利预测进行了必要的审核，并根据评估过程中了解的信息进行了适当的调整。
1.2测试方法
未来现金流量折现法，是指将预期收益资本化或者折现，确定包含商誉资产组组合预计未来现金流量现值的评估方法。未来现金流量折现法是从包含商誉资产组组合的预期获利能力的角度，本着收益还原的思路计算其预计未来现金流量现值。
本次评估选用现金流量折现模型如下：
式中：V—包含商誉资产组组合预计未来现金流量的现值
CFn—未来第 n 年包含商誉资产组组合税前现金流量
r—税前折现率
（2）税前折现率 r
1）税前折现率的模型
由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预测基础，本次评估先计算加权平均资本成本模型（WACC），后经过调整转化为税前折现率 r。
2式中：Ke：权益资本成本；
Kd：付息债务资本成本；
E：权益的市场价值；
D：付息债务的市场价值。
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算。计算公式如下：
Ke=Rf+ERP×β+ε
其中：Rf：无风险报酬率；
ERP：市场风险溢价；
β：权益的系统风险系数；
ε：特定风险报酬率。
2）资产组组合对应的税前折现率
根据国际会计准则 IFRS—IAS36 对于税前折现率的确定方法，理论上来说，资产组组合税前自由现金流按税前折现率测算的资产组组合价值等于资产组组
合税后自由现金流按税后折现率测算的资产组组合价值。本次分析，对委估资产组组合按税后自由现金流、税后折现率确认资产组组合价值，结合资产组组合税前自由现金流采用迭代方法推算出税前的折现率。
（3）收益期及预测期的确定
预计未来现金流量收益期通常以包含商誉资产组组合的核心资产（商誉）为依据确定。商誉未来收益期不可确定，包含商誉资产组组合所在深圳毕路德建筑顾问有限公司及北京毕路德建筑顾问有限公司目前生产经营正常，在可预见的时间范围内，无特殊原因，该行业不会消失，企业不会终止经营，因此，本次评估假设包含商誉资产组组合将无限期持续经营。故本次评估收益期按永续确定。
《企业会计准则第8号——资产减值》规定了“建立在该预算或者预测基础上的预计现金流量最多涵盖5年”，因此本次预测期确定为2023年至2027年，自2028年1月1日起包含商誉资产组组合将保持稳定的盈利水平。
1.3参数选取依据
根据测算出委估资产组组合的税后自由现金流、税后折现率及税前自由现金流，可以建立等比公式，采用迭代方法推算出税前的折现率。
3最终测得委估资产组组合对应的税前折现率为11.70%。
1.4预测数据依据
1.4.1主营业务收入预测如下：
产品名称（类别）2023年度2024年度2025年度2026年度2027年度
主营业务收入6000.006300.006615.006945.757293.04
其中：建筑创意设计500.00525.00551.25578.81607.75
景观创意设计150.00157.50165.38173.64182.33
室内创意设计4500.004725.004961.255209.315469.78
软装工程200.00210.00220.50231.53243.10
规划设计650.00682.50716.63752.46790.08
截止2023年3月正在执行中的项目情况如下：
单位：万元
2023年在执
在执行中2023年在执行中项目预在执行截止2022年项目合同行中项目预2023年全年计可确认收名称中项目累计已确认总金额计可确认收预测总收入入占全年预数量收入（不含税）入测总收入比重
室内设计6517833.6611163.012798.004700.0060%建筑创意
142287.651189.74246.71500.0049%
设计景观创意
141427.13841.6454.26150.0036%
设计
规划设计51391.13410.47446.62650.0069%
合计9822939.5713604.863545.596000.0059%
待签合同及跟踪项目情况如下：
单位：万元待签合同及跟踪待签合同及跟踪项目预名称2023年预计确认收入
项目数量计总金额（不含税）
室内设计228698.681906.63
建筑创意设计61207.51280.64
景观创意设计5335.4898.23
规划设计5626.42205.66
合计3810868.092491.16
根据毕路德公司在执行中的项目、待签合同及跟踪项目数据统计，在执行中项目预计2023年全年可实现营业收入3545.59万元，待签合同及跟踪项目预计
42023年全年可实现收入2491.16万元，即2023年度可实现营业收入总计6036.75万元。因此预测2023年毕路德全年营业收入6000万元。
1.4.2主营业务成本预测如下：
项目\年份2023年度2024年度2025年度2026年度2027年度
主营业务成本1692.301776.921865.761959.052057.00
其中：人工成本955.001002.751052.891105.531160.81
占主营收入比例15.92%15.92%15.92%15.92%15.92%
设计外包费468.00491.40515.97541.77568.86
占主营收入比例7.80%7.80%7.80%7.80%7.80%
图纸、模型、饰品等费
161.80169.89178.38187.30196.67
用
占主营收入比例2.70%2.70%2.70%2.70%2.70%
业务招待费25.0026.2527.5628.9430.39
占主营收入比例0.42%0.42%0.42%0.42%0.42%
项目差旅费60.0063.0066.1569.4672.93
占主营收入比例1.00%1.00%1.00%1.00%1.00%
其他22.5023.6324.8126.0527.35
占主营收入比例0.38%0.38%0.38%0.38%0.38%
2022年公司实际主营业务成本为1606.73万元。由于公司商业模式、业务
类型、人员规模等均未发生重大变化，因此经测算2023-2027年主营业务预测成本如上表所示，其中2023年预测主营业务成本项及总金额相较于2022年实际成本基本持平。
1.4.3税金及附加分析预测
评估对象的税项主要有增值税、城建税及教育税附加、所得税等。增值税税率为6%，本次评估按以前年度实际发生额与主营业务收入比例来进行预测；城建税按应纳流转税额的7%；教育费附加按应纳流转税额的3%；地方教育费附
加按应纳流转税额的2%。印花税按照以前年度实际发生额与主营业务收入比例来进行预测。
1.4.4营业费用分析预测
对营业费用中的各项费用进行分类分析，包括人工成本、业务招待费、差旅费用、宣传费及其他费用。对各项费用测算如下：
1、人工成本：与企业业务收入挂钩，本次按收入一定比例测算；
2、业务招待费、差旅费：此类费用与收入相关性较大，本次按收入的一定
比例测算；
53、宣传费及其他费用：此类费用按一定增长率测算。
1.4.5管理费用分析预测
对管理费用中的各项费用进行分类分析，主要包括：工资及奖金、房租、物业费及水电、办公费用、通讯及交通、中介及咨询费、折旧费用、摊销费用、使
用权资产折旧、其他费用。对各项费用测算如下：
具体测算思路如下：
1、通讯及交通等：此类费用与收入相关性较大，本次按收入的一定比例测算；
2、工资及奖金：系管理人员收入，根据企业薪酬制度，管理人员的收入主
要以固定工资标准为主，奖金为辅，因此与收入相关性较弱，本次按一定增长率测算；
3、物业费及水电、办公费用、中介及咨询费、招聘费：此类费用与业务相
关性较弱，本次按一定增长率测算；
4、折旧摊销费根据企业固定资产及无形资产规模结合使用及摊销年限测算，
详见表 I-7 折旧摊销和资本性支出计算表；
5、房租：房租系深圳办公场地的租赁费用，本次评估根据企业目前签订的
租约测算该项费用，租约期后按一定增速考虑其增长；
6、使用权资产折旧：本次评估已按实际租金预测租赁费，不再预测使用权资产折旧。
7、其他费用：其他费用按一定额度测算
1.4.6研发费用分析预测
企业的研发费用主要为人工、无形资产摊销。具体预测如下：
研发人员人工成本不与收入挂钩，相关性较小，本次按一定增长率测算；无形资产摊销根据企业无形资产摊销年限测算
1.4.7财务费用分析预测
企业的财务费用主要为汇兑损溢、利息支出、利息收入、手续费支出。
汇兑损溢本次不考虑；利息收入考虑企业溢余资金作为非经营资产剔除，故不在收益预测中考虑；由于评估基准日无借款，故不考虑利息支出；手续费按照一定额度预测；
61.4.8增长率分析
2021年预测收入2023-2026增长率为10%，2022年预测收入2024-2027增
长率为5%，差异主要原因在于经过近三年特殊期，公司对于今后市场预测更为谨慎。
1.4.9折现率分析
2022年折现率参数的选取方式与2021年参数选取保持一致，2021年税前折
现率为12.41%、2022年税前折现率11.7%，差异较小。
经过上述测算过程，测算结果如下：
单位：万元
2028年及
项目\年份20232024202520262027以后
一、营业总收入6000.006300.006615.006945.757293.047293.04
二、营业总成本3787.723939.884072.504259.014454.844454.84
其中:营业成本1692.301776.921865.761959.052057.002057.00
税金及附加59.3862.3565.4668.7472.1772.17
销售费用200.65210.60221.05232.02243.54243.54
管理费用1031.291045.931034.131069.011105.631105.63
研发费用802.10842.10884.10928.20974.50974.50
财务费用2.002.002.002.002.002.00
资产减值损失0.000.000.000.000.000.00
加：公允价值变动
0.000.000.000.000.000.00
收益
投资收益0.000.000.000.000.000.00
其他收益0.000.000.000.000.000.00
三、营业利润2212.282360.122542.502686.742838.192838.19
四、利润总额2212.282360.122542.502686.742838.192838.19
五、净利润1998.652130.172291.342420.562556.092556.09
加：折旧和摊销220.20220.20220.20220.20220.20220.20
减：资本性支出220.20220.20220.20220.20220.20220.20
减：营运资本增加8290.25413.37432.11457.08479.920.00
加：所得税费用213.63229.95251.16266.18282.10282.10
六、税前资产组自
-6077.961946.752110.392229.662358.272838.19由现金流
折现率11.70%11.70%11.70%11.70%11.70%11.70%
折现期（月）6.018.030.042.054.0
折现系数0.94620.84710.75830.67890.60785.1949
七、收益现值-5750.971649.091600.311513.721433.3614744.14
7资产组价值15200.00
1.5关于2022年商誉减值测试预测数未实现的原因
2022年预测收入与实际收入比较
单位：万元名称2022年预测数2022年实际收入差异
建筑创意设计1500.00500.56999.44
景观创意设计500.00146.19353.81
室内创意设计4300.002242.212057.79
合计6300.002888.963411.04
2022年的预测数是基于2022年第一季度在执行中项目和待签合同及跟踪项
目而做出的预测，具体如下：
2022年第一季度在执行中项目情况如下：
单位：万元
2022年在执行2022年在执行中项目截止2021年累2022年预计
名称
中项目数量合同总金额（不含税）计已确认收入完成收入
室内设计5315372.149413.272882.75
建筑创意设计101986.661114.26108.25
景观创意设计212289.441281.88333.65
规划设计41093.40385.84203.30
合计8820741.6412195.253527.95
2022年第一季度待签合同及跟踪项目情况如下：
单位：万元
2022年待签合同及2022年待签合同及跟踪项2022年预计确认收入
名称跟踪项目数量目预计总金额（不含税）
室内设计388449.802206.60
建筑创意设计72041.75433.82
景观创意设计9489.41172.90
规划设计2137.0745.89
合计5611118.032859.21
上述数据表明，2022年初毕路德正在执行中的项目累计8546.39万元，根据行业特征及公司往年项目进展的实际情况，平均按照约40%的完成率测算，
2022年度预计存量合同中能实现3527.95万元营收。同时，2022年初正在流转
中及跟踪的项目合同总额为11118.03万元，按照本年度完成约25%的完成率测算，2022年预计新增合同中能实现2859.21万元，合计6387.16万元，取整后按照全年收入6300万元测算。因此期初收入预测是审慎合理的。
82022年营业收入与预测值偏离较大的原因如下：
深圳毕路德的主要业务由室内设计、景观设计和建筑设计构成，其中高端酒店内装设计在国内享有较高知名度，对应客户主要为地产公司。与预测值偏离较大主要系*受房地产行业下行的影响，地产类项目建设方对项目未来预期下调，导致项目未能最终承揽，或项目承揽后施工进度延缓的情况；*2022年度旅游业需求下降，使得高端酒店室内装饰设计业务受到冲击，收入不及预期。
根据上述测算，本次评估预测数据、参数选取是合理审慎的。
经采用现金流量折现法评估，以2022年12月31日为评估基准日，在假设条件成立的前提下，深圳毕路德建筑顾问有限公司及北京毕路德建筑顾问有限公司与商誉相关资产组组合可收回金额的现值不低于15200.00万元。
二、深圳嘉力达节能科技有限公司商誉减值测试的具体过程
2.1主要假设
（1）产权持有人提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，财务资料等所有证据资料是真实的、有效的；
（2）现有的自然人股东、高层管理人员和核心技术人员应持续为公司服务，不在和公司业务有直接竞争的企业担任职务，公司经营层损害公司运营的个人行为在预测企业未来情况时不作考虑；
（3）企业股东不损害公司的利益，经营按照章程和合同的规定正常进行；
（4）企业在存续期间内能平稳发展，即企业资产所产生的未来收益是企业现有规模及管理水平的继续；
（5）企业的成本费用水平的变化符合历史发展趋势，无重大异常变化，未来不考虑其他非经常性因素；
（6）企业所得税税率为15%；假设预测期继续享受高新技术企业所得税优惠税率15%。
（7）企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行，未来企业收入
测算中考虑到其已签订合同对业绩的影响及持续性，相应成本则在此收入预测基础上做相应测算。
9（8）净现金流量的计算以会计年度为准，假定收支均发生在年中；
（9）本次评估仅对企业未来五年（2023年－2027年）的营业收入、各类成
本、费用等进行预测，自第六年后各年的收益假定保持在第五年（即2027年）的水平上。
（10）本次评估中所涉及的被并购方的未来盈利预测是建立在被并购方管理
层制定的盈利预测基础上的。我们对上述盈利预测进行了必要的审核，并根据评估过程中了解的信息进行了适当的调整。
2.2测试方法
未来现金流量折现法，是指将预期收益资本化或者折现，确定包含商誉资产组预计未来现金流量现值的评估方法。未来现金流量折现法是从包含商誉资产组的预期获利能力的角度，本着收益还原的思路计算其预计未来现金流量现值。
本次评估选用现金流量折现模型如下：
式中：V—包含商誉资产组预计未来现金流量的现值
CFn—未来第 n 年包含商誉资产组税前现金流量
r—税前折现率
（1）包含商誉资产组税前现金流量 CFn
在收益期限内，包含商誉资产组税前现金流量=息税前利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加其中，息税前利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用根据《企业会计准则第8号—资产减值》，上述预计资产的未来现金流量，是以资产的当前状况为基础，不包括与将来可能会发生的、尚未作出承诺的重组事项或者与资产改良有关的预计未来现金流量。商誉所在资产组产生的未来现金流量不考虑筹资活动的现金流入或流出以及与所得税收付有关的现金流量。
本次评估取得了商誉相关资产组所在企业管理层最近批准的包含商誉资产
组组合的财务预测数据，并通过访谈企业相关人员、了解企业管理层确定的评估假设内容和依据，结合企业内部、外部经营环境，分析历史财务数据，判断上述企业财务预测数据与包含商誉资产组的账面价值确定基础一致，具有可行性，并用于本次评估测算。
10（2）税前折现率 r
1）税前折现率的模型
由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预测基础，本次评估先计算加权平均资本成本模型（WACC），后经过调整转化为税前折现率 r。
式中：Ke：权益资本成本；
Kd：付息债务资本成本；
E：权益的市场价值；
D：付息债务的市场价值。
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算。计算公式如下：
Ke=Rf+ERP×β+ε
其中：Rf：无风险报酬率；
ERP：市场风险溢价；
β：权益的系统风险系数；
ε：特定风险报酬率。
2）资产组对应的税前折现率
根据国际会计准则 IFRS—IAS36 对于税前折现率的确定方法，理论上来说，资产组税前自由现金流按税前折现率测算的资产组价值等于资产组税后自由现
金流按税后折现率测算的资产组价值。本次分析，对委估资产组按税后自由现金流、税后折现率确认资产组价值，结合资产组税前自由现金流采用迭代方法推算出税前的折现率。
（3）收益期及预测期的确定
预计未来现金流量收益期通常以包含商誉资产组的核心资产（商誉）为依据确定。商誉未来收益期不可确定，包含商誉资产组所在深圳嘉力达节能科技有限公司目前生产经营正常，在可预见的时间范围内，无特殊原因，该行业不会消失，企业不会终止经营，因此，本次评估假设包含商誉资产组将无限期持续经营。故本次评估收益期按永续确定。
《企业会计准则第8号——资产减值》规定了“建立在该预算或者预测基础上的预计现金流量最多涵盖5年”，因此本次预测期确定为2023年至2027年，
11自2028年1月1日起包含商誉资产组将保持稳定的盈利水平。
2.3参数选取依据
根据测算出委估资产组组合的税后自由现金流、税后折现率及税前自由现金流，可以建立等比公式，采用迭代方法推算出税前的折现率。
最终测得委估资产组组合对应的税前折现率为11.66%。
2.4预测数据依据
2.4.1主营业务收入预测如下：
产品名称（类别）2023年度2024年度2025年度2026年度2027年度
主营业务收入70000.0075250.0080687.5084915.6386706.72
其中：节能机电工程18000.0013500.0010125.007593.755695.31
能源管理信息化1000.001000.001000.001000.001000.00
用能系统合同能源管理1000.00750.00562.50421.88316.41
光伏能源建设50000.0060000.0069000.0075900.0079695.00
截止2023年3月在执行中项目情况如下：
单位：万元
2023年在执
在执在执行中项2023年在执行中项目预截止2022行中目合同总金行中项目预2023年全年计可确认收名称年累计已确项目额计可确认收预测总收入入占全年预认收入数量（不含税）入测总收入比重
节能机电工程115106847.8482486.1117749.1618000.0099%
合同能源管理1410310.257908.66965.901000.0097%能源管理信息
122300.361796.47503.891000.0050%
化
光伏能源建设1355396.874088.6537527.9250000.0075%
合计154174855.3296279.8956746.8770000.0081%
待签合同及跟踪项目情况如下：
单位：万元待签合同及跟踪待签合同及跟踪项目总2023年预计可确认名称
项目数量金额（不含税）收入（不含税）
光伏能源建设144247.7913274.34
根据嘉力达公司在执行中的项目、待签合同及跟踪项目数据统计，在执行中项目预计2023年全年可实现营业收入56746.87万元，待签合同及跟踪项目预计
2023年全年可实现收入13274.34万元，即2023年度可实现营业收入总计
1270021.21万元。因此预测2023年嘉力达全年营业收入约70000.00万元。
2.4.2主营业务成本预测如下：
项目\年份2023年度2024年度2025年度2026年度2027年度
主营业务成本57800.0062550.0067387.5071143.1372786.84
毛利率17.43%16.88%16.48%16.22%16.05%
其中：节能机电工程14400.0010800.008100.006075.004556.25
毛利率20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%
能源管理信息化300.00300.00300.00300.00300.00
毛利率70.00%70.00%70.00%70.00%70.00%用能系统合同
600.00450.00337.50253.13189.84
能源管理
毛利率40.00%40.00%40.00%40.00%40.00%
光伏能源建设42500.0051000.0058650.0064515.0067740.75
毛利率15.00%15.00%15.00%15.00%15.00%
2023年，节能机电工程项目减少，会考虑选择优质客户，提高项目的毛利，
毛利率预计提升至20%；能源管理信息化项目以信息化平台建设及软件部署、能
源检测监测感应设备等硬件安装工程、能源信息化运营管理为主。随着信息化平台的用户逐渐增加，软件复用性进一步提高，毛利率预计提升至70%；合同能源管理项目毛利率变化不大，保持在40%左右；光伏能源建设项目主要以户用光伏和工商业光伏项目为主，占比为8：2。由于公司转型为平台公司，毛利率会下降至15%。
2022年嘉力达实际主营业务成本为26050.88万元。由于嘉力达商业模式、业务模式发生重大变化，经测算2023-2027年主营业务预测成本如上表所示，其中2023年预测主营业务成本项及总金额较高于2022年。
2.4.3税金及附加分析预测
评估对象的税项主要有增值税、城建税及教育税附加、所得税等。增值税税率为3%，本次评估按以前年度实际发生额与主营业务收入比例来进行预测；城建税按应纳流转税额的7%；教育费附加按应纳流转税额的3%；地方教育费附
加按应纳流转税额的2%。印花税按照以前年度实际发生额与主营业务收入比例来进行预测。
2.4.4营业费用分析预测
对营业费用中的各项费用进行分类分析，包括职工薪酬及福利费、折旧费、水电租赁费、业务招待费用、交通运输差旅费、维修费、办公费及其他费用。
13其中：工资、社保、业务招待费用、维修费、输差旅费与收入相关性较大，
本次按收入的一定比例测算；
租赁费：本次评估根据企业目前签订的租约测算该项费用，租约期后按一定增速考虑其增长；
福利费、水电费、办公费及其他费用等与收入相关性较弱，本次按一定增长预测；
折旧摊销费根据企业固定资产规模结合使用年限测算。
2.4.5管理费用分析预测
对管理费用中的各项费用进行分类分析，主要包括工资福利费、折旧费用、无形资产摊销、业务招待费、租赁费用、咨询费用、交通差旅费、办公费用及其他费用。具体测算思路如下：
1、工资福利费、租赁费用、办公费用、业务招待费用、交通差旅费及其他
费用等与业务相关性较弱，本次按一定增长率测算；
2、折旧摊销根据企业固定资产及无形资产规模结合相应使用年限测算，详
见表 I-7 折旧摊销和资本性支出计算表；
3、租赁费：本次评估根据企业目前签订的租约测算该项费用，租约期后按
一定增速考虑其增长；
2.4.6研发费用分析预测
企业的研发费用主要为人工、材料、办公费用、折旧摊销及其他。具体预测如下：
1、材料及人工与收入相关性较大，本次按收入的一定比例测算；
2、折旧摊销根据企业固定资产及无形资产规模结合相应使用年限测算
3、其他费用与收入相关性较弱，本次按一定增长预测；
2.4.7财务费用分析预测
企业的财务费用主要为利息支出、利息收入、手续费支出及其他。
利息收入考虑企业溢余资金作为非经营资产剔除，故不在收益预测中考虑；
手续费及其他按照一定额度预测；利息支出则根据借款合同实际利率预测。
2.4.8增长率分析
2021年预测收入2023-2026增长率为5.31%、12.15%、10.7%、3.52%；2022
14年预测收入2024-2027年增长率为7.5%、7.23%、5.24%、2.11%。差异主要原因
为2022年企业进行业务转型导致。
2.4.9折现率分析
2022年折现率参数的选取方式与2021年参数选取保持一致，2021年税前折
现率为12.44%、2022年税前折现率11.66%，差异较小。
经过上述测算过程，测算结果如下：
单位：万元
2028年及
项目\年份20232024202520262027以后
一、营业总收入70000.0075250.0080687.5084915.6386706.7286706.72
二、营业总成本64167.0269268.0274476.4078564.2480469.8980469.89
其中：营业成本57800.0062550.0067387.5071143.1372786.8472786.84
营业税金及附加165.84178.28191.16201.18205.42205.42
营业费用889.67957.291028.591092.891160.411160.41
管理费用1030.321116.971211.921316.011430.141430.14
研发费用3232.493416.793608.523762.333838.373838.37
财务费用1048.701048.701048.701048.701048.701048.70
加：其他收益0.000.000.000.000.000.00
投资收益0.000.000.000.000.000.00信用减值收益（损失
0.000.000.000.000.000.00以“-”号填列）资产减值损失（损失
0.000.000.000.000.000.00以“-”号填列）资产处置收益（损失
0.000.000.000.000.000.00以“-”号填列）
三、营业利润5832.985981.986211.106351.386236.836236.83
四、利润总额5832.985981.986211.106351.386236.836236.83
五、净利润5832.985828.715812.765954.475867.765867.76
五、净利润5832.985828.715812.765954.475867.765867.76
加：折旧和摊销1465.341315.341202.841118.471055.191055.19
减：资本性支出1465.341315.341202.841118.471055.191055.19
减：营运资本增加23972.70859.461766.861361.82582.250.00
加：税前付息债务利息891.40891.40891.40891.40891.40891.40
加：所得税费用0.00153.27398.34396.91369.07369.07
六、税前资产组自由现金
-17248.336013.915335.635880.966545.977128.22流
15折现率11.66%11.66%11.66%11.66%11.66%11.66%
折现期（月）6.018.030.042.054.0
折现系数0.94630.84750.75900.67980.60885.2211
七、收益现值-16322.095096.794049.753997.883985.1937217.16
资产组价值38000.00
2.5关于2022年商誉减值测试预测数未实现的原因
2022年预测收入与实际收入比较
单位：万元名称2022年预测数2022年实际收入差异
节能机电工程33055.3627239.395815.97
合同能源管理2931.73902.902028.83
能源管理信息化2549.201076.471472.73
光伏能源建设24142.782291.9321850.85
合计62679.0731510.6931168.38
2022年的预测数是基于2022年第一季度在执行中项目和待签合同及跟踪项
目而做出的预测，具体如下：
2022年第一季度在执行中项目情况如下：
单位：万元在执行中项目合在执行中截止2021年累计2022年预计确名称同总金额（不含项目数量已确认收入认收入
税）
节能机电工程6272021.0638315.9024654.14
合同能源管理2917150.7611513.042442.20
能源管理信息化141303.98648.36655.63
光伏能源建设128357.025664.522692.50
合计98832.8256141.8230444.47
2022年第一季度待签合同及跟踪项目情况如下：
单位：万元待签合同及跟踪项目待签合同及跟踪项目名称2022年预计确认收入
数量预计总金额（不含税）
节能机电工程4514018.168871.94
合同能源管理-
能源管理信息化691984.571984.57
光伏能源建设730220.1821588.07
合计46222.9132444.58
上述数据表明，2022年初嘉力达正在执行中的项目累计98832.82万元，根据行业特征及公司往年项目进展的实际情况，2022年度预计存量合同中能实现
1630444.47万元营收。同时，2022年初正在流转中及跟踪的项目合同总额为
46222.91万元，2022年预计新增合同中能实现32444.58万元，合计62889.05万元，因此期初收入预测是审慎合理的。
2022年营业收入与预测值偏离较大的原因如下：
嘉力达的业务主要由节能机电工程、分布式光伏建设、合同能源管理及能源
管理信息化三部分组成。2022年嘉力达收入与预期偏离有以下几方面原因：*嘉力达根据自身业务转型的战略发展要求，从优化资源配置的角度，对节能机电工程业务进行了适当收缩；*从行业角度来看，2022年度房地产行业加速下行，地产类项目建设方对项目未来预期进行了普遍性的下调，导致了项目建设进度放缓的情况；*受外部客观因素影响，项目各方的人员因身体健康原因无法按进行现场服务，间接导致了项目停滞/延期，对当期营收产生一定影响；*嘉力达在
2020年底开始布局的分布式光伏业务。2021年光伏能源建设的实际收入即达到
9657.11万元，且毛利率处于较高水平（28.35%）。公司管理层对优化嘉力达业务结构，拓展分布式光伏建设业务的前景持乐观态度。但分布式光伏能源建设在
2022年遇到市场瓶颈，第一，在国家战略引领下，国央企的大举进场加速了市场分化，市场竞争进一步加剧；第二，受战争影响欧洲对光伏需求量迅速释放，导致国内硅料价格快速上涨，造成下游实施端项目获取及推进难度进一步加大；
第三，工商屋面光伏部署过于碎片化，整县推进进度缓慢，光伏小电站市场推广
受到成本因素影响未形成规模；第四，叠加上2022年外部客观环境对项目工期、人员外出等多方限制的实际影响，导致业务量远不及预期。*2022年度，受到宏观经济波动及外部客观因素的影响，合同能源管理及能源管理信息化业务因客户暂停/延缓项目实施，导致项目进度不及预期。
根据上述测算，本次评估预测数据、参数选取是合理审慎的。
经采用现金流量折现法评估，以2022年12月31日为评估基准日，在假设条件成立的前提下，深圳嘉力达节能科技有限公司与商誉相关资产组可收回金额的现值不低于38000.00万元。
综上所述，深北毕路德和嘉力达大行业属于建筑行业，深北毕路德主要属于室内设计行业、嘉力达属于建筑节能行业，两家公司在2022年由于不可抗力因
17素，无法正常开展业务，不能真正体现两家公司的业务能力以及业绩，但随着市
场环境的改善，2023年两家公司业务也将恢复到正常状态。2022年报告期末深北毕路德及嘉力达商誉减值测试重要假设和参数的确定充分考虑了商誉减值测
试时点市场环境、政策变化、企业经营状况、未来发展趋势等确定，选取依据充分；报告期商誉减值测试主要假设和参数选取具有合理性。
评估机构核查意见：
经核查，经对比分析了深北毕路德及嘉力达本期及上期商誉减值测试预测数据及关键参数，与上期不存在重大差异，本期商誉减值测试预测数据及关键参数合理审慎。
上海科东资产评估有限公司
2023年6月21日
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