新 希 望:2023年10月31日投资者关系活动记录表

证券代码：000876证券简称：新希望
债券代码：127015、127049债券简称：希望转债、希望转2
新希望六和股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2023-03
投资者√特定对象调研□分析师会议□媒体采访关系活
□新闻发布会□现场参观□其他动类别单位名称人员姓名单位名称人员姓名
陈潇 天风证券 Roy Shi Goldman Sachs
黄建霖 天风证券 Christina Qin Goldman Sachs张越洋华夏基金李沛伦景丰管理王勇景顺长城基金谢兵淡水泉投资王志强兴证全球基金中信农业施杨贺宝华博时基金中信建投刘岚林浩然鹏华基金中金农业王思洋陈宇翔兴银基金中金农业龙友琪武苇杭中银基金长江证券李昌龙胡毅发前海联合基金长江证券余昌刘耘娜浙商基金兴业证券陈勇杰蒋纯文上银基金西部证券高林峰陆凯琳永赢基金西部证券熊航参与单孙程北信瑞丰基金首创证券李允位名称李韦涛方正富邦基金民生证券李晓航及人员王宜轩中银理财开源农业尤奕新姓名万力中信保诚资管开源农业陈雪丽曹青宇华泰资管开源农业王高展何人珂中信建投自营汇丰前海证券李嘉悦孙昕凯中信建投自营华西农业魏心欣朱成凯光大证券自营华泰农业熊承慧佘玲凤中荷人寿保险华泰农业季珂管晶鑫浙江米仓资管华福农业于洋清王帆浙江龙航资管华创农业陈鹏童诚婧浙江旌安投资华创农业张皓月陈多佳远景投资华创农业顾超刘东渐盈峰资本海通农业巩健易千银河金汇证券海通农业蔡子慕王晓强易知投资国盛证券樊嘉敏陶庆波燕园创新资本国君证券王艳君卞予沫玄卜投资光大农业李晓渊
1/9徐兆基星展银行方正农业邱星皓
郭效瑞思晔投资德邦证券李彤杨舸中欧瑞博资管安信农业冯永坤薛大威睿郡资管费宇南银理财丁晨霞睿郡资管王宇昊明世伙伴基金曹紫涛弘润资管张建宗九水投资李墨保银私募基金苏李丹合晟资产刘思哲瑞文投资李超海南亚金投资张甲金百镕投资昝越成都火星资管胡蓉诚盛投资李韵舟止于至善投资王海斌成泉资本
以及其他股东、投资者、分析师等共83人时间2023年10月31日地点现场会议新希望六和股份有限公司上市公副总裁兼财务总监陈兴垚司接待人员姓董事会秘书兼首席战略投资官兰佳名证券事务代表白旭波
一、副总裁兼财务总监陈兴垚介绍公司2023年三季度经营概况
（一）三季度业绩情况介绍：
归母净利润亏损8.7亿，亏损主要在猪产业上，三季度猪产业亏损9亿，前三季度累计亏43亿，但成本比去年同期有明显改善，今年每个季度也逐季改善，但猪价同比下降影响很大，22 年 Q3 猪价 22 元左右，23 年 Q3 在 15元投资者左右，是由三季度同比由盈转亏的主要原因。饲料和食品盈利增长比较好，关系活
动记录饲料盈利3.8亿，前三季度累计10.8亿，同比增长28%，食品三季度盈利0.6（含行亿，前三季度累计盈利1.5亿，同比增长20%；禽产业由于价格下行，前期程及沟
通内投放成本倒挂，三季度出现较大亏损；另外三季度的总部费用有5.4亿，主容）要是财务费用和股权激励费用的增加造成总部费用增加；民生银行前三季度
投资收益10.5亿，基本和去年稳定持平。
（二）各业务板块经营情况
1、饲料板块
前三季度总销量2167万吨，同比增长4%，外销1594万吨，同比2%，2/9归母净利润10.8亿，同比增长28%。利润的增长少部分是销量增长带来的，
但更主要是单吨利润带来的增长，吨利同比增长23%。
其中禽料做的比较好，销量1144万吨，同比去年吨利润增长50%，也是今年全面抓效率提升的结果体现，禽料的行业竞争是比较激烈的，能取得这个成绩是个亮点。
猪料外销442万吨，同比增长7%，吨利润同比增长9%，超过100元/吨，整体是量利齐增。
水产料销量136万吨，销量同比略有下降，主要是普水料下降，从行业整体看也是有所下降的，但特水料有2%的增长。水产料吨利增长24%，水产料整体利润也是增长的。
反刍料也是量利同增，同比去年从利润角度还是有比较大的改善，销量的角度来看好于大盘，但还是有增长空间。
从内部管理看饲料增长的核心原因：
1）原料的前置预判和决策：公司会提前1-2个月做预判，提高原料周转率，三季度原料价格从高位震荡下行，公司通过快周转，做低库存，公司饲料产业各级干部，包括董事长在这方面都做了很多工作，体现了比较好的效果。
2）提升产品的竞争力，从区域的角度，结合各区域的优势产品，打强产
品的核心竞争力。
3）海外饲料比较亮眼，销量同比增长8%，高于公司整体4%的增幅。禽
料、水产料从销量和利润的角度都表现较好，海外主要是聚焦几个优势区域，如缅甸、菲律宾、越南、埃及，实现了量利齐增。
4）饲料 BU 在组织架构上也做了相应调整，成立了六个大区，下沉到一线，优化产品，提升效率，进一步快速响应市场变化，提高运营效率，降低运营成本。
整体来看，饲料产业整体1-9月是符合公司预期的。
3/92、禽产业
上半年是盈利的，但是三季度，由于8-9月价格下行比较快，合同投放成本出现倒挂，目前整个三季度有较大亏损，单只鸡亏损0.46元/只，单只鸭亏损0.42元/只。禽产业价格的下行，一定程度上也是受到猪价波动的影响，猪价9-10月也没有达到去年同期的水平。
禽产业现阶段还是要更多练好内功：
1）控成本，主要体现在饲养效率提升上，公司三季度白羽肉鸡养殖效率
持续提升，自养欧洲指数环比二季度提高8%，只均费用降低0.19元/只，白羽肉鸭也在进步，基本跟二季度持平。
2）产品方面，持续推动禽产品，做好品相品质管理，对品牌进行持续打造；
3）重客深耕上，通过鸭肠鸭血等在重客持续突破。
整体来看，同行类似公司的三季度压力普遍比较大，四季度禽产业表现有可能优于三季度表现。
3、食品产业：
整体情况：利润增长都不错，1-9月归母净利润同比增长20%，熟食和生食的销售收入和利润同比都是增长。
生食，即猪肉屠宰方面，1-9月屠宰量296万头，基本接近去年全年水平，实现屠宰利润5000多万。
熟食也在持续改善提升，大单品小酥肉9月单月收入突破1.4亿，创造历史新高，预计今年小酥肉收入可以突破14亿，同时小酥肉三季度还进入了山姆渠道，产品也在 C 端进行持续发力。肥肠大单品稳定在 3500-4000 万左右月销售额，牛肉片稳定在2000万月销售额左右；销量持续增长同时，小酥肉毛利率突破20%，当然也跟原料价格有一定关系。
渠道方面，食品业务由 B 端向 C 端发力，B 端收入增长 31%，毛利率
10%；C 端收入增长不是很大，但毛利率在 20%以上；公司未来发力 C 端是
4/9要毛利改善，也要销量增长。
屠宰方面，公司持续做精分割，是战略需求，通过分割占比和产品调整，加强渠道拉动，加快产品的周转，减少屠宰入冻，从而有效降低头均固定费用，实现良性运转，目前这个战略初步有一定成果。
4、猪产业：
整体情况：1-9月共出栏生猪1306万头，同比增长32%，其中仔猪占比
10%，仔猪主要是相对弱苗，才对外销售。单三季度猪产业亏损9亿，但也
是连续三个季度连续减亏。减亏一方面得益于三季度比上半年的价格提升，但同时公司成本改善更加明显，正常运营场线的成本从一季度的17.4元/公斤，二季度的16.6元/公斤降到了三季度16.3元/公斤，预计四季度末降到16元/公斤以下，现在是比较有把握的。
生产指标方面，三季度有持续的提升和改善，PSY 提升至 25，受胎率
92%，窝均活仔11.5头，窝均断奶10.8头，比年初均有增长，也比二季度略有增长，断奶仔猪345元/头，跟同行基本接近，育肥成活率略有提高到了
90%，三季度成本16.3元/公斤，部分优秀战区降到13元/公斤左右，育肥的
料比降到了2.71，是从2-3月接近3降到了2.71，这也是饲料成本下降的重要影响因素。
猪产业的组织的变化，公司今年年中成立猪 BG，对下属纵队和总部组织都进行了优化和管理，目前整个调整符合预期。一是成本变化和生产指标、料肉比的变化，尤其是在北方区域起到了积极影响，提升比较多，整个华北断奶成本降到368元，是这几年的最低点，9月育肥成本明显降低；二是后备猪群的建设，后备猪群转固成本降低至3100元/头，会对未来断奶成本和种猪群生产效率产生比较大的正面影响和变化。
二、问答环节：
Q：生猪养殖板块，能繁母猪和后备情况，今明年出栏预期
5/9能繁和后备和二季度基本持平，没有明显变化。当前公司对生猪板块也
有一些策略调整，主要是围绕“提质量，控成本，稳规模”这个基调，把效
率放第一位，规模确实很重要，但现阶段不是最重要的。公司可能会在不同区域，不同场线，去评估能繁母猪的质量，有的环境、成绩不好的区域减一部分量，好的区域扩一部分量，从而实现有效成本的管控。如果单纯追求规模大，但成本非常高，这是低效的。现阶段降成本是最核心指标。第三才是稳规模，一些不经济的规模，高成本的规模，是意义不大的。今年四季度出栏量预计和三季度差不多。明年出栏目标也会根据猪群的综合情况去把握。
过去公司在股权激励的考核中提过一些目标，这个目标还在，但不作为第一目标，还是把提质量降成本作为第一目标。
Q：当前的疫情的情况，公司为冬季疫情做了哪些准备疫病在大环境里普遍存在，尤其在南方雨季和北方冬季，对行业和企业都有比较大的冲击，最近逐步冬季，疫情也有高发的苗头。公司前几个月总体控制得还行，尤其是种猪场，10月底有个别场线受到影响，但目前在个位数范围之内。从夏季来讲，在川渝、云贵，两湖，两江，放养的体系受到了一定的影响，对成本的下降带来一定的影响。
公司为冬季疫情做的准备，一个是通风改造，前期已经投入不少资金；
二是消杀药品及方案等，不断推陈出新，实现低价高效的使用，公司内部也在不断做实验；三是组织和人员的相应的调整，以前中南纵队生物防控工作的负责人，现在已经提升为猪 BG 整体的生物防控负责人，在快速响应、剔除拔牙上强化组织能力。目前来看，随着冬季气温转凉，疫情扩散，一些社会上的中小场线由于资金链的压力，可能在洗消、物资等投入上会放松，这些猪场受影响可能会较大。公司也会对环境进行实时的采样监控，指导场内的管理强度。
Q：行业资金比较紧，公司的融资情况如何一是公司整个货币资金保有额110亿，且长期以来都在100亿以上，相对充足。
6/9二是公司和行业里很多公司不同，有很大的饲料业务、还有食品业务，
这个产业结构给公司提供一个好的现金流。公司前三季度经营性现金流67亿左右，这一方面是产业结构带来的，另一方面也是公司在过程中，对资金管理得也比较精细。
三是在银行授信方面，目前授信整体稳定，还略有增长，总规模还在千亿以上，最近还增加了大几十亿银行授信余额，可以随时提现。
第四是公司评级基本稳定。
Q：公司的闲置的产能处置进度，以及明年的成本目标闲置产能主要有三个动作，一是租赁场的退租，今年的计划要退51个，目前已经退了41个租赁场，这会造成一些当期损失，但是对未来是好的。
第二是积极利用已经完工的场地，试图去提高产能利用率，尤其是自育
肥猪的增加，但不也图快速增长，还是看员工和组织能力来定。
第三是资产盘活，明贵总裁亲自带队，协同内部多个部门在推进中，谈
判有一定的不确定和保密性，现在还不展开来说。
成本目标初步在做预算，目标上要求比23年大幅下降。
Q：公司负债率现在比较高，未来具体的计划和考虑
第一，是做好有效经营，既关心负债率，又不太强求；即战略上肯定关心，但战术上不会时时去盯着。当前猪价这么低，对实现盈利短期看概率较低。
第二，公司也会充分在自身产业链上，一方面要从饲料的原料采购，饲料生产，畜禽养殖，屠宰加工，熟食做好纵向协同，另一方面也会考虑一些分板块的专业化运营管理，例如引入外部战略投资者参与到某些产业中来，推动专业化运营。对此，公司会也结合资本市场做一些运作。对某些产业板块的引战工作，主要目的还是基于板块能够运营的更好。
第三，是上市公司的再融资，前期已经做好了很多具体到准备工作，后
7/9续需要结合整体监管的环境和政策的变化，再去做相应的推动和动作。
Q：分享一下本轮周期看法，当前猪价扰动因素也在变化，怎么看现在的周期变化和趋势？是否会随着集团产占比多，猪价和周期变得平缓整体来看，当前还是供给偏多。最近这几年，生猪母猪的效率逐步提升，过去用来指导全行业的标准生产母猪保有量，现在就会显得偏多。
同时随着疫情的变化，以及更多大企业的进入，使得现在的周期和以散户为主的周期不太一样。建议大的企业能够保持母猪规模的稳定，甚至在非优势区域适度做一些控制，这样可能更有利于行业的健康发展。
价格预测公司会比较关心，但无法控制。
最后关于周期反转的时间点很难去预测，其中包括二次育肥等因素，使在相对长的周期里，又会出现3-5个月的大幅波动。2022年下半年的二次育肥就对2023年的产能过剩产生了影响。
Q：育肥成本怎么拆分，下降的具体来源是什么Q3 成本构成中苗种成本 4 元，饲料 8 元多一点，死淘成本 0.4 元左右。
三季度的下降核心还是饲料、死淘和兽药的下降。苗种成本略有些高，因为它对应一季度的苗种，当时因为疫情影响略有升高。但饲料和一季度比下降
1元多，死淘下降5毛多，兽药下降0.1元多。成活率的改善和正品率的改善，是饲料的下降的第一个原因，第二个原因是跟料肉比下降有关，第三和原料的平均成本下降也有关系。
Q：饲料板块中长期的规划
饲料是公司创业就开始做的产业，也是长期的战略和基石产业。饲料最近也做了一定的组织调整，会更强调面对市场的快速决策和产品能力提升。
公司在饲料 BU 下面成立了六个大区，中后台都有不同程度的下沉。过去饲料 BU 直接管理 30 个片区，导致面对竞争反应得没有那么快速。未来 3-5年，对饲料的要求还是会进一步去强化自身的核心竞争力。
8 / 9Q：当前行业疫情较严重，公司饲料端销量有没有影响
北方区域有一些扩散，其影响体现到销量上在可能会有些延后，目前9-
10月公司饲料中猪料同比下降幅度比较大，这主要是因为去年此时猪价高、二次育肥也多，饲料销量大。但从环比角度看，总量上这几个月环比还没有太大的变化，但母猪料这几个月每月都有小幅度环比下降，生长育肥猪料则是起起伏伏还没有明显下降。
资料清无
单（如有）日期2023年11月01日