南微医学:南微医学2023年10月投资者调研纪要

证券代码：688029证券简称：南微医学
投资者关系活动记录表
编号：2023-006
□特定对象调研□分析师会议□媒体采访
投资者关系活
业绩说明会□新闻发布会□路演活动动类别
□现场参观□其他（）
Brilliance、CHINASHANDONGHI-SPEEDCAPITALLIMITED、Orchid Public
Investment Management 、 Shenzhen Qianhai Belt and Road Inv.&
Dev.Ltd.、UBS Asset Management (Hong Kong) Limited、Willing Capital、
安联寰通资管、安信基金、安信证券、奥博医疗、百嘉基金、北京保险、
北京东方睿石资管、北京古槐资本、北京泓澄资管、北京金百镕资管、北
京京瑞丰沃私募基金、北京知合私募基金、北京遵道资管、彼得明奇资管、
博道基金、博时基金、博裕资本、财通资管、淳厚基金、大成基金、大朴
投资、淡水泉（北京）资管、德邦证券、鼎萨投资、东北证券、东方证券、
东吴证券、方圆基金、方正证券、方正资管、佛山市东盈资管、福建鑫然
资管、复华投信资管、富安达基金、高盛资管、高毅资产、歌斐资管、歌
参与单位名称汝私募、格林基金、亘曦资产、工银安盛资管、古曲投资、固禾资产、观
及人员姓名富资产、光大证券、广发基金、广发证券、广州金控资管、广州趋势私募、
国海富兰克林基金、国海证券、国金证券、国君证券、国联证券、国任财
保、国融基金、国盛资管、国寿养老、国新证券资管自营、国信证券、海
南夏尔私募、海通证券、杭州汇升投资、杭州凯昇资管、杭州优益增资管、
禾永投资、和沣资产、和谐汇一私募、恒越基金、弘尚资产、泓德基金、
华安证券、华富基金、华金证券、华菱津杉（天津）资管、华泰柏瑞基金、
华泰保兴、华泰证券、华夏基金、怀新投资、汇安基金、汇泉基金、汇添
富基金、嘉实基金、建信养老金管理、交银施罗德、金元顺安基金、菁英
时代资管、景领投资、景顺长城基金、九泰基金、玖鹏资产、聚鸣投资、
凯利泰投资、康曼德资本、坤易投资、瓴仁投资、领路资管、茂源资本、
幂加和私募、民生证券、明河投资、明世伙伴基金、南方基金、南土资产、宁波市浪石投资、宁银理财、农银汇理基金、农银人寿保险、诺安基金、
鹏华基金、鹏扬基金、平安基金、平安理财、平安证券、朴易资产、浦银
安盛基金、前海汇杰达理资本、前海开源基金、勤远投资、青岛熙德博远
私募、青骊资产、青榕资管、清池资本、全天候投资、群益证券投资、人
保资产、瑞华控股、睿扬投资、润达盛安、三井住友德思资管、山西证券、
上海保银资管、上海辰衫资管、上海大包巷资管、上海大威德投资、上海
沣杨资管、上海枫叶林私募基金、上海鹤禧资管、上海弘尚资管、上海景
领资管、上海玖歌资管、上海玖鹏资管、上海理成资管、上海盟洋资管、
上海盘京资管、上海璞远资管、上海朴信资管、上海人寿保险、上海森锦
资管、上海天猊投资、上海途灵资管、上海汐泰资管、上海壹德资管、上
海毅木资管、上海云门资管、上海长见资管、上海中域资管、上汽颀臻资
管、上银基金、申万宏源证券、深圳大道至诚资管、深圳前海云溪基金、
深圳市恒健远志投资、深圳市凯丰资管、深圳市明曜资管、深圳市翼虎资
管、深圳亿库资管、深圳昭图资管、深圳铸信诚股权投资基金、慎知资产、
施罗德投管、时真资本、首创证券、太平基金、太平洋证券、太平资管、
泰康资管、韬观投资、天风证券、天弘基金、天治基金、万和证券、西部
利得基金、西藏合众易晟资管、西藏源乘资管、西南证券、相聚资本、香
港 Tairen Capital、香港涌峰资管、新华资管、新活力资本、新加坡 LyGH
Capital、新加坡风和亚洲基金、信达澳亚基金、兴业证券、兴银理财、
幸福人寿、循远资产、阳光资管、易方达基金、易米基金、易鑫安资管、
银河基金、永安国富、永赢基金、于翼资产、禹合资产、域秀投资、源峰
基金、长江养老、长江证券资管、长青藤资产、长盛基金、招商基金、招
商证券、肇万资产、浙商证券、正圆投资、中庚基金、中国对外经济贸易
信托、中国守正基金、中国通用、中国银河证券、中海基金、中航基金、
中加基金、中金资管、中欧基金、中融汇信投资、中泰证券、中信建投证
券、中信证券、中银国际证券、中邮创业基金、中邮人寿、中邮证券、珠
海横琴长乐汇资管、珠海世豪私募时间2023年10月30日
地点南微医学会议室上市公司接待冷德嵘（总裁）、李常青（高级副总裁）、芮晨为（高级副总裁）、龚星亮
人员姓名（副总裁、董秘）、汤妮（证代）
2023年第三季度基本业绩情况介绍：
2023年以来全球政治经济环境面临多重挑战，国际地缘政治冲突频
发、经济通缩，国内受医疗反腐影响，新产品推广和入院速度和效率及终端手术量均受到一定影响。在此背景下，公司坚持全球化发展战略，在渠道多元化和产品结构多元化的基础上，第三季度业务表现出较强的韧性。
1.销售收入：
公司第三季度营业收入5.98亿元，同比增长8.4%，环比增长0.2%。
其中，亚太市场：收入约3.14亿元，同比基本持平，环比略有下滑。国内收入同比减少5%，其中消化内镜耗材国内同比增加8%；可视化产品受反腐影响，推广速度下降，国内同比减少约60%。亚太海外收入同比增加约60%，其中日本同比增加80%+，韩国、澳大利亚同比增加60%+。
美洲市场：收入1.2亿元，同比增长23%，环比增长12%。其中，美国直销业务同比增加34%，拉美业务同比增加42%。
欧洲、中东及非洲（EMEA）市场：收入 1.1 亿元，同比增长 40%，环比增长19%。其中欧洲同比增加60%，中东非洲收入同比增加22%。
康友医疗和南微纽诺：康友收入5400万元，受三季度政策影响同比和环比下降6%，南微纽诺收入110万元。
2.毛利率：
投资者关系活
公司三季度主营业务毛利率实现约65%，主要原因一方面系收入结构动主要内容介 变动，止血及闭合、ERCP、EMR/ESD 类产品销售份额较去年同期略有提高，另一方面公司通过导入自动化、精益生产等管控手段实现降本，提高绍
新老产品竞争力，培育了增量市场。
3.期间费用：
销售费用：三季度销售费用约1.30亿元，同比增加约12.5%，主要系人员及薪酬增加；环比下降8.4%，主要系国内会议费等市场推广费下降。
管理费用：今年以来，公司对成本中心费用支出进行严格管控，成效明显。三季度管理费用支出约7400万元，同比减少17.5%，主要系股权支付成本和外部咨询费减少。
研发费用：公司依然聚焦市场前景好、创新度高的核心项目。第三季度研发支出约3400万元，同比下降10.5%，占销售收入比约为5.7%。
4.净利润：
三季度归母净利润1.22亿元，去年同期1.02亿元，同比增长20%，剔除股份支付去年同期1.14亿元，同比增长约7.4%。
公司前三季度营业总收入17.45亿元，去年同期15.12亿元，同比增长15.4%，其中境内销售收入10.23亿元，同比增长9.1%，境外销售收入
7.23亿元，同比增长25.7%。毛利率实现64.0%，去年同期60.7%，较去
年同期增加3.4个百分点。公司前三季度实现归母净利润3.9亿元，去年同期2.3亿元，同比增长超70%。问答：
1. Q：公司前三季度产品管线拆分情况？
A：公司前三季度产品按管线拆分：止血闭合类产品同比增长 20%+，活检类产品同比增长约 5%，扩张类产品同比增长约 10%，ERCP 类产品同比增长约 48%，EMR/ESD 类产品同比增长约 37%，EUS/EBUS 类产品同比增长约88%，康友产品同比增长约9%，可视化产品同比下降约55%。
2. Q:海外销售业绩增长原因？OEM 业务占比情况？
A：公司坚持走自主品牌的长期发展路线，积极研发创新产品增强品牌影响力，同时根据业务发展需要建立了德、美、英、法、荷、日等全资子公司，并在葡萄牙、瑞士等地推动直销渠道发展，逐步导入全线产品，进一步完善全球市场布局。直销团队的建立，有利于公司快速响应客户反馈，根据市场终端信息及时对产品进行调整优化，对海外销售业绩增长起到推动作用。公司目前 OEM 业务占收入比约 5%左右，前三季度占比下降系客户自身供应链优化调整，预计明年会有所恢复，未来 OEM 业务定位主要为海外业务的补充。
3. Q:公司未来研发费用投入有何规划？
A：预计未来公司研发投入还会稳中有增。虽然三季度研发费用占比略有下降，但公司研发费用基数较大，整体投入的绝对值并不低。公司研发方向定位精准研发，即聚焦商业化前景更好、风险更小的研发项目，包括对现有产品的优化改进、对医工合作创新产品的研发和对革命性产品的布局，未来研发的投入产出比和成功率会更高。
4. Q:公司目前可视化产品推广情况？
A：整体来看，可视化推广受到去年四季度疫情及今年三季度反腐影响，主机入院有所延迟。内科胆道镜目前累计入院180多家，其中第三季度入院30多家；外科胆道镜前三季度累计入院60多家，预计第四季度入院速度会加快；支气管镜前三季度累计入院90多家。
5. Q:可视化产品在海外的销售情况和展望？
A：可视化产品在海外取证时间尚短，欧美市场相关市场推广刚刚开始。
获得美国注册证后，公司根据客户反馈对产品细节进一步优化调整，改进后的产品临床反馈不错，预计11月份开始前期市场推广；欧洲市场方面，公司可视化产品在刚刚结束的欧洲消化疾病大会（UEGW）中正式推出，反响热烈。可视化产品相比耗材类产品科技含量和毛利都更高，公司对其未来在欧美、日本等地的销售有所期待，预计将成为未来海外市场新的增量。
6. Q: ERCP 产品前三季度增长较快原因？
A：ERCP 产品前三季度的增长主要系国内 DRG 政策推进带来的临床科室
控费及随之产生的国产替代效应，未来还有进一步提升空间。公司将在保持价格优势的情况下，继续优化改进并提高 ERCP 产品性能，积极拓展该产品市场。7. Q:以后公司是否还会有专利风险？A：专利诉讼在欧美国家属于非常正常的竞争手段，几乎每个医疗公司都会经历，无法百分百避免。公司将进一步建立健全 IP 体系，积极做好创新产品的前期专利布局和预案。
总结：
回顾公司前三季度经营情况，有三点可喜之处：第一，公司收入质量有所提升。2023 年公司产品结构有所改变，在 OEM 业务波动的情况下，海外自有品牌和直销渠道收入占比提升，表明公司收入的可持续性在不断增强；第二，公司经营效率不断提高。在外部环境错综复杂的情况下，公司注重内在管理，随着降本增效措施的不断深入，公司利润率稳步上升；
第三，公司展现出较大的发展潜力和后劲。在反腐影响下，公司可视化新
产品入院虽有延后但仍在稳步推进，为明年的销售打下基础，同时随着公司海外自建及并购的直销渠道扩张，公司得以更深入了解海外市场，更快更好地响应客户需求，这一点在营收上也已得到体现。
同时，公司也看到自身呈现出的问题及挑战。第一，国内销售渠道颗粒度较粗糙，单位客户占有率还有提升空间；第二，国际渠道管理和运营效率有待提升。经历初期打基础阶段后，后续海外公司内部管理需进一步精益化，提高海外市场效益；第三，进一步优化改进升级消化类耗材常规产品，同时加强对前沿突破性产品的研发。
在四季度以及2024年，公司将继续提高运营效率，降本增效，优化供应链；细化国内市场营销颗粒度，提升单位客户占有率；进一步拓展国际市场直销渠道，扩大销售网络；同时，公司明年将安排前沿性研发预算，在产学研融合平台方面做更多前沿性研发的探讨。
附件清单日期2023年10月31日