赢时胜_会计师事务所回复意见（2023年三季度财务数据更新稿）-信息豁免披露版本

关于对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件
的审核问询函的回复
（2023年三季度财务数据更新稿）亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）关于对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复
（2023年三季度财务数据更新稿）目录页次
一、关于对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的审核问询函1-81的回复
2-1-1关于对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复
亚会核字(2023)第01610035号
深圳证券交易所：
深圳市赢时胜信息技术股份有限公司（以下简称“赢时胜”或“公司”）收到贵所于2023年4月21日发出的《关于深圳市赢时胜信息技术股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕020062号）（以下简称“审核问询函”），要求申报会计师对以下事项发表专项意见。经审慎核查，现汇报如下：
如无特别说明，本回复引用的财务报表数据，均来源于发行人2023年1-9月未经审计的财务报告以及2022年度、2011年度、2020年度经审计的财务报告。
问题二
申报文件显示，报告期内发行人扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润波动较大，分别为2111.11万元、-2776.15万元、5288.38万元和
422.64万元；发行人综合毛利率持续下滑，分别为73.02%、71.62%、66.01%和
54.15%；应收账款余额持续上升，分别为73117.73万元、69266.12万元、
78353.19万元和99227.90万元，占各期末流动资产的比例分别为49.00%、
51.07%、56.97%和74.55%，且最近一期应收账款增长率显著大于营业收入增长率；报告期各期末的存货余额大幅增加；经营活动现金流量净额持续下降，分别为12458.69万元、14088.04万元、10613.30万元和-23571.47万元。公司
2022年1-9月的营业成本同比增幅达到84.27%，公司解释为加强招聘资源投入增加人员，由此带来薪酬福利成本的大幅增长所致。
2019年、2020年发行人合并范围内控股子公司存在经营类金融业务的情况，
2-1-2并于2020年9月全面停止该类业务。截至最近一期末，发行人长期股权投资、其
他权益工具投资、其他非流动金融资产账面价值分别为54789.62万元、
1397.30万元和45169.14万元。
请发行人补充说明：（1）结合报告期内行业环境、公司经营情况、各项业
务的收入和成本明细构成及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其他营业利
润构成项目的变动情况，量化说明最近一期业绩下滑的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致，发行人2022年1-9月主要业务地区人员以居家办公为主且营业收入增长小于预期，但却大量招聘人员的原因及合理性；（2）截至目前，影响经营业绩下滑的主要因素是否消除，是否会对以后年度经营业绩及本次募投项目产生重大不利影响，公司针对业绩下滑采取的应对措施及其有效性；（3）结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、同行业可
比公司情况等，说明毛利率持续下滑的原因及合理性；（4）报告期内，公司应收账款占流动资产的比例、应收账款周转率、账龄分布与同行业可比公司的差
异情况及合理性，报告期内应收账款持续上升、应收账款增长率大于营业收入增长率的原因及合理性，公司信用政策是否发生变化；（5）列示各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比，说明是否与前五大客户匹配，并结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况，说明预期信用损失计提是否充分；（6）结合各期存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货周转
率等情况，说明公司存货余额大幅增加的原因及合理性；（7）结合公司经营活动现金流中各项目的变动及同行业可比公司情况，说明公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降以及与净利润存在较大差异的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险，发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施及有效性；（8）说明股权投资涉及的相关公司的主营业务和主要产品，发行人及其子公司对相关公司的历次出资时间、认缴和实缴出资金额、目前持股比例、
未来出资计划，结合与发行人主营业务的协同关系及通过上述投资获得的新的技术、客户或订单等战略资源的具体情况，逐一说明发行人对相关股权投资不认定为财务性投资的原因及合理性，说明发行人自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，已实施或拟实施的财务性投资的具体情况；（9）截至目前发
2-1-3行人类金融业务涉及的债权款项的回收情况、对类金融业务的处置方案及实施情况，是否符合公司出具的相关承诺及监管要求，是否仍变相从事类金融业务。
请发行人补充披露（6）（7）涉及的相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）（3）（4）（5）（6）
（7）并发表明确意见。
【公司回复】
回复：
回复：
一、结合报告期内行业环境、公司经营情况、各项业务的收入和成本明细
构成及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其他营业利润构成项目的变动情况，量化说明最近一期业绩下滑的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致，发行人2022年1-9月主要业务地区人员以居家办公为主且营业收入增长小于预期，但却大量招聘人员的原因及合理性
（一）报告期内行业环境、公司经营情况、各项业务的收入和成本明细构成
及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其他营业利润构成项目的变动情况
1、行业环境情况
发行人是致力于为金融机构及其高端客户的资产管理业务和托管业务提供
整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商，属于软件和信息技术服务业。公司产品主要运用于银行、证券、保险、资产管理、全国社保基金等金融机构。公司所属行业市场需求持续增长，发展前景广阔。
（1）软件行业发展状况
软件是新一代信息技术的灵魂，是数字经济发展的基础，是制造强国、网络强国、数字中国建设的关键支撑。软件业属于国家大力鼓励发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，软件产品和服务的广泛应用为证券、基金、银行、信托、
2-1-4期货等金融机构业务的开展提供基础性保障，对提升金融信息化建设水平、防控
金融风险等具有重要意义。根据工业和信息化部公布的数据，2015年至2022年我国软件产业分别完成业务收入42848亿元、48232亿元、55103亿元、61909
亿元、72072亿元、81586亿元、95502亿元、108126亿元。
（2）信创产业规模持续增长
在政策支持和技术发展的双重驱动下，我国信创产业规模持续增长，根据
2022年6月海比研究院数据显示，预计2025年将突破2万亿，近5年复合增长
率达到35.7%。2021年，以金融为代表的行业信创开启，我国金融信创在操作系统、中间件、数据库、办公软件、网络安全、终端外设等多个环节均有实践落地
的产品或解决方案。据天风证券预测，2025年我国金融信创市场规模将达到3106亿元，信创占比约为51%，2021年-2025年复合增长率约为107%。
（3）IT 建设大趋势下银行成为信创需求主力军近年来，数字化转型已成为银行突破获客短板、深耕存量价值、提升服务效率和强化风险管控的重要手段，国内银行持续加大了在金融科技领域的投入力度。
根据国际数据公司（International Data Corporation）（以下简称：IDC）统计，2022年中国银行业 IT 解决方案市场规模达到 648.8 亿元，比 2021 年增长 10.1%，IDC预测2027年市场规模将达到1429.15亿元人民币。
随着银行 IT 建设浪潮来袭，再加上国家提倡关键领域自主可控，越来越多的银行在采购中将信创产品作为首选，以国有大行、头部股份制银行为首纷纷启动核心系统升级改造。中小银行也跟随大型银行，加入数字化转型的大军，银行业成为信创需求的主力军。
（4）受益注册制、并板等政策红利，证券公司信创建设加速
在金融机构中，证券行业由于涉及大量交易数据和业务模块，证券公司参与IT 建设的积极程度与监管政策、资本市场变化关联度较高。近年来，我国资本市场动态连连，资管新规、科创板设立、深交所主板与中小板的合并、北交所成功开市、全面注册制实施等。政策红利的持续释放，我国证券公司信息化建设加
2-1-5速。根据中国证券业协会数据，2021 年，我国证券业 IT 投入 303.55 亿元，同比
增长26.52%。
（5）保险业信息建设起步较晚，多重因素带来信创发展契机近年来，在多项保险监管政策、保险业务转型的创新需求等多项因素的共同推动下，保险机构的科技投入力度和科技服务需求依然持续增长。根据 IDC 统计，2022 年，中国保险业 IT 解决方案市场规模达到 107.6 亿元人民币，与 2021年相比增长 6.3%。根据赛迪研究院发布的《2021 年中国保险行业 IT 解决方案市场份额分析报告》显示，预计到 2026 年，中国保险行业 IT 解决方案市场规模将达239.45亿元，2022年到2026年的年均复合增长率为15.8%。
（6）大资管业务迎来数智化升级和信创应用的重要机遇
伴随着中国资本市场的持续改革，资管新规、理财子公司管理办法、科创板设立、北交所开市、全面注册制等一系列政策的出台，我国大资管行业的新格局逐步成型。以公募基金、私募基金和保险资管为代表的细分子行业稳健成长，成为拉动大资管行业规模增长的主力军。据麦肯锡数据显示，截至2022年末，中国资产管理行业规模逾人民币130万亿元，预计2030年将突破280万亿元。伴随着人工智能、云计算、大数据等数字科技在资管行业加速应用，我国资产管理机构持续加大金融科技方面的投入，积极运用数字化、智能化提升资管竞争力，加快数字化转型升级进程。
（7）市场的竞争状况
国内金融信息化行业目前处于成长期向成熟期的过渡阶段，市场集中度不高，不存在具备绝对竞争优势的龙头企业。随着行业不断发育成熟和客户需求的逐渐理性化，金融信息化市场的竞争方式已经由初期的价格竞争过渡到技术、品牌、服务、业务经验及产品的全方位竞争。金融业客户在挑选其 IT 服务商时，品牌知名度、是否拥有成熟的案例经验、已有产品的适用性、服务的响应效率和质量
等要素越来越成为重要的考察标准，因此长期来看，业内具有较高品牌知名度、完整产品线和丰富案例经验的行业领导企业将能够更大程度上满足客户的需求，
2-1-6赢得竞争优势。
2、公司经营情况
（1）发行人主要业务经营情况
发行人是国内重要的金融行业系统解决方案供应商，资产托管和资产管理是公司的传统核心业务产品服务领域，主要为金融机构的中后台信息化系统提供系统产品和服务解决方案，持续保持较高的市场占有率。发行人作为中国托管机构、基金、券商、保险资管、银行理财子公司等细分行业系统产品和技术服务重要的
系统性服务厂商，近年公司在中台创新、信息技术应用创新改造、用户企业架构转型等数字化转型创新服务中持续取得专业产品落地和业务成果，将在后续成为公司发展的新动力。
报告期内，公司保持及巩固资产管理业务产品线在市场中的高占有率地位以及核心经营指标，并持续稳定和优化核心能力以提供更加精确的专业服务。截止
2022年底，公司资管核算产品线已服务超过150家资管公司用户；资产托管业
务作为公司重要业务组成部分，得益于公司在资产托管业务板块的持续、高水平投入，以及应对市场需求变化的快速响应能力，资产托管业务产品在国有商业银行及股份制商业银行一直保持90%以上的市场占有率。
在产品能力创新方面，持续夯实和优化以自动化估值为代表的“赢稳”和“赢时”系列解决方案，面向机构运营效率提高和运营质量提升的要求，进一步提升产品的自动化程度，扩大行业广泛落地应用，大大提升了运营效率和质量。
截至2022年底，自动化估值已助力50多家客户实现估值流程自动化。资产托管业务部门从业务生命周期的每个环节入手，从风险控制、效率提升、服务增值等核心目标出发，不断提高用户的内部运营效率，提高运营风险管控能力，降低运营成本。2022年，资产托管业务板块的业务场景更加丰富，新增落地了包括营运一体化平台、穿透监管解决方案、指令中心等解决方案等多项创新技术实现全
流程业务监控，提高和完善一体化管理解决方案，已在头部国有商业银行实现落地。
2-1-7在信息技术应用创新升级方面，2022年，公司成立资管行业信息技术应用
创新改造专项小组，将新一代核算系统新建设与信息技术应用创新改造统筹规划和考虑，建设满足信息技术应用创选型多样化要求的基础类软件设施、通用核算引擎、方案化估值核算模型的估值核算产品族，与头部用户建立共识机制，预计在2023年逐步落地上线。资产托管业务部门自2021年开始，结合银行架构升级和合作模式的特征，为用户提供贴身的专项产品迁移与升级服务，既满足银行统一的架构升级要求，又满足国家信息技术应用创新战略要求。
（2）发行人核心竞争力情况
公司作为国家规划布局内重点企业、国家高新技术企业、深圳市重点软件企业，自成立以来一直致力于金融行业信息化系统的研究、开发、销售和服务。随着金融行业业务、金融政策、金融科技的不断变化发展，公司持续进行产品创新、技术创新和服务创新，已向银行、证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、财务管理公司、资产管理公司、全国社保基金等400多家金融机构提供了专业的信息化系统建设综合解决方案。公司长期服务于国内的金融资产管理和资产托管细分市场及周边相关生态系统的延伸，拥有丰富的行业实际应用经验和众多的成功案例，公司在该领域的长期深耕细作和积累，树立了在行业内的领先地位和品牌优势，与众多金融机构形成了长期、稳定、健康和良好的合作关系。
人才是软件企业最重要的资源，是软件企业的第一生产力，是软件企业核心竞争力的主要体现。人才的积累为公司持续发展提供了有力的人才保障，公司将持续高度重视人才队伍建设，根据公司业务需要不断扩充公司人才队伍并进行优胜劣汰，满足企业未来发展需要。公司在多年的业务发展和经营实践中形成了稳定的核心管理团队和优秀的业务、技术研发团队。
公司始终高度重视研发投入，不断改进产品质量和升级优化产品功能、不断推出新的产品和服务，以满足客户不断变化的需求。公司一直保持对核心业务主线资产托管和资产管理系统业务高度聚焦的研发投入，使传统核心业务系统产品线形成了一套高效、快速的成熟交付实施体系，并保持一贯的产品优势，不断拓展产品业务边界。同时，公司一直持续关注前沿技术发展，力求公司产品创新能
2-1-8够紧跟行业技术发展趋势，公司持续投入大数据、云计算、人工智能等新技术的
应用研发，云原生微服务架构演进，为金融科技的发展提供技术支撑，使公司各产品线更适应金融机构数字化转型和金融信息技术应用创新的要求。2020年至
2023年1-9月，公司研发投入分别为32585.44万元、44863.03万元、42549.43
万元、36573.99万元。
（3）发行人业务发展情况
2020年至2023年1-9月，公司营业收入主要来自于定制软件开发和销售、技术服务费收入两大类，两者合计占营业收入的比重分别为93.21%、99.60%、
99.74%和98.90%；随着客户信息化建设需求的增加，公司销售业务量呈逐年增长趋势。2020年至2022年，公司营业收入分别为83777.05万元、102989.08万元和137270.10万元，呈现出逐年增长趋势。
3、各项业务收入和成本明细构成及变动比例
（1）各项业务收入构成及变动
报告期内发行人各项业务收入构成及变动比例情况如下：
单位：万元、%
2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
产品名称金额比例同比金额比例同比金额比例同比金额比例
主营业务收入108005.1798.9020.73136912.3299.7433.48102571.7799.6031.3778081.0493.21
其中：定制软
56826.9752.044.1081227.2159.171.2080265.0677.9439.7957417.4068.54
件开发和销售
技术服务51178.2046.8746.7755685.1140.57149.6322306.7121.667.9520663.6424.67
其他收入1196.081.10312.21357.770.26-14.27417.310.41-87.895696.026.8
其中：商品销
售及类金融业---------1002250.472.69
务收入[注]其他业务
1196.081.10312.21357.770.26-14.27417.310.41-87.893445.554.11
收入
合计109201.2410021.67137270.1010033.29102989.0810022.9383777.05100
注：类金融业务包括供应链业务及保理业务，2021年起已无商品销售及类金融业务。
报告期内，公司营业收入主要来自于定制软件开发和销售、技术服务费收入两大类，两者合计占营业收入的比重分别为93.21%、99.60%、99.74%和98.90%；
2-1-9随着客户信息化建设需求的增加，公司销售业务量呈逐年增长趋势。2020年至
2022年，公司营业收入分别为83777.05万元、102989.08万元和137270.10万元，呈现出逐年增长趋势。
2021年较2020年主营业务收入同比上升主要系金融行业信息化市场规模的
增长带动了公司主营业务的增长，同时2021年加大对大中台创新业务的建设，进一步带动了公司定制软件开发和销售收入的增长。2021年较2020年定制软件开发和销售收入占比提升主要系定制软件开发和销售收入增幅大于技术服务收入增幅所致。
2022年定制软件开发和销售收入同比增幅较低，主要原因是公司主要业务
地区上海、北京、深圳、天津等多地由于人员主要以居家办公为主，导致公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均进展缓慢，使得定制软件开发和销售收入的增幅较小。
2023年1-9月定制软件开发和销售收入同比相对增长较低，主要原因是2023年一季度受大环境影响，公司及客户员工有效工作时间减少，导致公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均受较大影响，使得定制软件开发和销售收入同比下降。
2022年及2023年1-9月技术服务收入同比增幅较大，主要系发行人入围了
国有大型银行技术外包业务供应商资源池后，提供产品开发服务形成技术服务收入大幅增长所致。2022年及2023年1-9月该大型银行技术服务收入分别为26822.51万元、29238.32万元，占技术服务收入的比例分别为48.17%、57.13%，
占营业收入的比例分别为19.54%、26.77%。2022年及2023年1-9月技术服务收入占比提升主要系技术服务收入增幅大于定制软件开发和销售收入增幅所致。
报告期内，发行人营业收入增长主要来自于定制软件开发与销售业务及技术服务收入，具体增长原因如下：
*政策支持及技术进步推动金融机构加大数字化投入，信息技术应用创新落地加速等，公司所处行业前景持续向好
2-1-10近年来，随着大数据、云计算、人工智能等新兴技术的逐步成熟，科技和金
融结合的更加紧密，金融科技在传统金融机构转型发展中的作用日益凸显。我国金融企业正在掀起一股数字化转型的浪潮。各家金融机构都在加强体验创新、科技创新、生态创新和组织创新的商业模式，以此对传统的模式进行数字化改造。
金融信息技术应用创新方面，在政策支持和技术发展的双重驱动下，伴随着金融机构数字化转型的快速推进，金融信息技术应用创新完成了试点和规模化落地，金融信息技术应用创新在2021年步入元年。继银行、证券、交易所及监管机构信息技术应用创新建设投入，资管、信托、支付等金融机构也纷纷加入了信息技术应用创新建设。
资产管理和资产托管规模的扩大正向促使金融机构 IT 系统建设投入增加、
金融改革、绿色金融的落地、金融信创迅猛发展及金融机构数字化转型等释放出
大量金融机构信息系统建设刚性需求及投入预算增长。在数字化转型大势下，软件开发和信息技术作为推动数字化转型的必要支撑和推手，软件产业将不断发展壮大，公司所处行业前景持续向好。
金融行业信息化市场规模的增长有效地带动了发行人定制软件开发与销售业务的增长。
*良好的品牌优势和持续对产品研发投入和产品创新，满足客户的市场需求，是发行人收入增长的内因
发行人作为国内资管和托管系统解决方案的科技服务商，公司自成立以来一直紧随金融行业的发展，专注于金融行业信息系统的研究、开发、销售和服务。
随着金融行业的多元化发展和用户需求的不断变化，公司不断进行产品创新和服务创新，已向银行、基金公司、证券公司、保险公司、信托公司、期货公司、财务公司、私募基金管理公司、全国社会保障理事会、证券交易所、上海清算所等
400多家金融机构提供了专业的信息化系统建设综合解决方案。发行人长期服务
于国内的金融资产管理和资产托管细分市场，拥有丰富的行业实际应用经验和众多的成功案例，发行人在该领域的长期深耕细作和积累，树立了在行业内的领先地位和品牌优势。
2-1-11公司作为业内较为领先的软件产品与技术服务厂商，秉持“一切为了客户”
的服务宗旨，积极构建以“技术引领、领域创新”为核心的创新业务解决方案，持续稳定和优化产品核心能力，不断为行业用户提供更优质、更高效的产品和服务，并确立了在资产管理和托管行业基础金融设施领域的重要核心产品和技术服务领域的市场优势地位。
公司持续研发投入，扎实推进大数据、云计算、人工智能、微服务等新技术的研发和应用落地，在不断提升和夯实传统资产管理和托管产品及服务市场优势的同时，也已将业务场景进一步延伸至场外交易、非标资产、TA 资金清算、资管智能运营、托管智能服务等，助力各类金融机构进一步完善和提高运营管理的技术服务稳定性和运行效率。
因此，良好的品牌优势和持续对产品研发投入和产品创新，满足客户的市场需求，为发行人带来了收入增长。
（2）员工数量及薪酬情况、各项业务成本及变动
*员工数量情况
报告期各期末，发行人在册员工人数及变化情况如下：
项目2023年9月30日2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日人数（人）5775589140883207
其中：销售人员66626252研发人员2346240625132188技术服务人员320232651359890财务人员9101010人力行政15214814467
2021年末较2020年末人员增加，主要是研发人员及技术服务人员增加，主
要原因一是随着金融行业信息化市场规模的增长，有效地带动了发行人业务规模增加，导致人员增加；二是2021年公司贯彻和落实金融科技企架转型，加大对数据驱动赋能的“大中台运营服务能力体系建设”和“大中台数据能力建设”，大中台业务为近些年创新业务，发行人需根据客户需求进行定制化开发，逐步完
2-1-12善该类系统功能，最终形成产品化软件，导致研发人员及技术服务人员数量相应增加。
2022年末较2021年末人员大幅增加，主要原因：一是随着业务规模扩大，
公司人数相应随之增加，同时由于2022年受大环境影响，员工工作效率降低，公司通过增加人员的方式来保证对客户的交付要求。二是发行人在2021年12月入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后为开展该项业务，发行人从2022年5月起陆续引进技术服务团队，截至2022年底开展该大型银行业务人员为
1463人。
2023年9月末较2022年末人员有所减少主要原因为公司根据业务发展需要
适时进行组织架构的优化，推进组织能力建设，加强人员管理，提高各个事业部的综合能力以促进人效提升，合理控制人员规模。
*员工薪酬变化情况
报告期内，公司员工薪酬情况如下：
单位：万元、人、万元/人
项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
员工薪酬103004.52113111.3383592.6753232.37
平均人数[注]5833499036482919年度人均薪酬23.5522.6722.9218.24
注：平均人数=（期初人数+期末人数）/2；2023年度人均薪酬是按年化薪酬测算
报告期内，发行人人员数量增加，员工薪酬也随之增长。由于软件行业的快速发展以及金融科技行业需求旺盛带来金融科技人才竞争异常激烈，良好的职工薪酬、激励、福利等成了引进人才及留住人才的关键因素，也由此带来公司薪酬福利成本的增长。为满足金融软件主营业务销售订单及市场需求不断增加的需要，公司加强招聘资源投入，增加人员，2021年度和2022年度公司人数较上年同期持续增长。针对行业人才流动性较高及核心经营指标完成情况，公司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常业务交付能力。
*同行业员工及薪酬变化情况
2-1-13报告期内，同行业公司员工及薪酬变化情况如下：
A、同行业公司员工数量变化情况
单位：人项目2023年9月30日2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日
恒生电子-13347133109739
银之杰-8958531031
金证股份-862288888401
平均值-762176846390赢时胜5775589140883207
注：同行业公司2023年三季度报告未披露人数。
同行业公司平均人数2021年末较2020年末实现了增长，与发行人趋势一致。
同行业公司平均人数2022年末较2021年末略有下降，与发行人趋势不一致，主要原因是发行人在入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后为开展该项业务，从2022年5月起陆续引进了技术服务团队。
B、同行业公司薪酬变化情况
单位：万元、万元/人
项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
恒生电子薪酬-413858.62365761.60247964.39
其中人均薪酬-31.0531.7429.01
银之杰薪酬-14940.4216013.3414653.72
其中人均薪酬-17.0917.0014.91
金证股份薪酬-183086.61161314.00122159.19
其中人均薪酬--20.9118.6615.48
薪酬平均值-203961.88181029.65128259.10
其中人均薪酬平均值-23.0222.4719.80
赢时胜薪酬103004.52113111.3383592.6753232.37
其中人均薪酬23.5522.6722.9218.24
注：同行业公司2023年三季度报告未披露职工人数及人均薪酬；人均薪酬=薪酬发生额/平均人数；
平均人数=（期初人数+期末人数）/2。赢时胜2023年度人均薪酬是按年化薪酬测算
2020年度至2022年度同行业公司薪酬平均值逐年上升，与发行人薪酬增长趋势基本一致。
2-1-142020年度至2022年度发行人人均薪酬与同行业人均薪酬平均值不存在较大差异，处于合理的区间范围。
*发行人员工增加与业务规模的匹配性
报告期内，发行人营业收入及员工情况如下：
单位：万元、人、万元/人
2023年1-9月/20232022年度/2022年2021年度/2021年2020年度/2020
项目年9月30日12月31日12月31日年12月31日
营业收入109201.24137270.10102989.0883777.05员工人数5775589140883207
平均人数[注]5833499036482919
人均创收24.9627.5128.2428.70
注：平均人数=（期初人数+期末人数）/2赢时胜2023年度人均创收是按年化创收测算。
随着业务规模的扩大，2021年末较2020年末增长881人，2021年人均创收较2020年基本一致，故2021年员工增加与业务规模相匹配。
2022年末较2021年末人员增长了1803人，主要是发行人在入围大型银行
技术外包业务供应商资源池后，为开展该项业务，引进了技术服务团队。该技术服务团队引入为公司对该大型银行开展专业、及时的产品技术服务提供了人员保障。2022年较2021年营业收入增长了33.29%，同时根据测算2022年全年人均
创收（27.51万元/人）略低于较2021年未大量引入人员之前的2021年人均创收
（28.24万元/人）。
2023年1-9月根据业务发展需要适时进行组织架构的优化，推进组织能力建设，同时加强人员管理，提高各个事业部的综合能力以促进人效提升，合理控制人员规模，较2022年末减少了116人。发行人主营业务收入和净利润存在较为明显的季节性特征，下半年营业收入占当年收入总额的比例高于上半年，同时通常情况下四季度营业收入高于前三个季度各个季度的营业收入，因此2023年1-9月人均创收相对较低。
综上，发行人业务规模持续增长，人员数量相应增加，员工薪酬也随之增长具有合理性。2022年引入大量人员主要是为了业务发展而增加人员投入，虽然
2-1-152022年人均创收略低于引入之前的2021年度人均创收，但为了在入围大型银行
技术外包业务供应商资源池后，实现专业和及时交付，以及为后续深度的业务合作、提升公司经营业绩奠定基础，在客户利益、股东利益、公司利益、员工社会效益多方面实现均衡发展，因此发行人员工及薪酬增长与业务规模相匹配。
*各项业务成本及变动
报告期内各项业务成本明细构成及变动比例情况如下：
单位：万元、%
2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
产品名称成本金额比例同比金额比例同比金额比例同比金额比例
主营业务成本57909.1099.6841.2765396.8599.6887.9034803.6199.4371.1220338.6785.55
人工14485.2024.933.1621603.1232.9313.6219013.4254.32100.629477.2839.86
其中：定制
软件开发其他263.370.45-78.462912.414.4480.851610.414.6145.82655.132.76和销售
小计14748.5725.39-3.3824515.5337.3718.8720623.8358.92103.5410132.4042.62
人工42062.5072.466.5939859.7060.75193.0913599.7038.8534.9510077.3242.39
技术服务其他1098.031.89129.11021.621.5676.12580.081.66349.81128.960.54
小计43160.5374.2967.7540881.3262.31188.3114179.7840.5138.9310206.2742.93
其他产品成本187.950.3218.71211.110.325.25200.580.57-93.993434.9614.45
其中：商品采购成本
---------10097.010.41及类金融业务成本
其他业务成本187.950.3218.71211.110.325.25200.580.57-93.993337.9514.04
合计58097.0510041.1865607.9610087.4335004.1910047.2423773.64100
公司营业成本主要由定制软件开发和销售、技术服务费成本构成，成本构成中主要为人工成本。
2021年定制软件开发和销售业务人工成本同比增长幅度较大，主要原因是
由于金融行业信息化市场规模的增长，为满足金融软件销售订单及市场需求不断增加的需要；同时为了贯彻和落实金融科技企架转型，加大大中台创新业务的建设的需要，公司人员投入有所增加；同时针对行业人才流动性较高及核心经营指标完成情况，公司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常业务交付能力。2022年定制软件开发和销售业务人工成本同比有
2-1-16所增长，主要是由于受大环境影响，员工工作效率降低，公司通过增加人员的方
式来保证对客户的交付能力。
2021年技术服务人工成本同比增长幅度较大，主要原因是为满足客户对技
术服务需求增加的需要，公司加强人员投入，同时针对行业人才流动性较高及核心经营指标完成情况，公司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常业务交付能力。
2022年及2023年1-9月技术服务人工成本同比增长幅度较大，主要原因是
入围了大型银行技术外包业务供应商资源池，为开展该项业务，引进了技术服务团队。发行人入围大型银行技术外包业务供应商资源池后，由于该大型银行对人员要求较高，该业务招聘的人员平均薪酬高于原有技术服务人员的平均薪酬，导致开展该业务的人工成本增长较大。发行人入围该大型银行技术外包业务资源池后，一是有利于对该大型银行拓展发行人毛利率相对较高的软件类产品，该大型银行及其理财子公司已采购发行人软件类产品，同时发行人已在积极参与该大型银行软件业务的招标活动；二是该入围事项有利于提升发行人品牌知名度，有助于拓展其他大型银行业务，目前发行人已入围另一家大型银行开发测试外协服务项目资源池。
公司营业成本占比变动与公司收入构成占比变动相匹配。
（3）主营业务收入与主营业务成本增幅对比分析
公司主营业务收入与主营业务成本增幅情况如下：
单位：万元、%
2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
项目金额增幅金额增幅金额增幅金额
主营业务收入108005.1620.73136912.3233.48102571.7727.6980331.51
其中：定制软件
56826.974.1081227.211.2080265.0639.7957417.40
开发和销售
技术服务51178.2046.7755685.11149.6322306.717.9520663.64
主营业务成本57909.1041.2765396.8587.9034803.6170.3120435.69
其中：定制软件
14485.203.1621603.1213.6219013.42100.629477.28
业务人工成本
2-1-172023年1-9月2022年度2021年度2020年度
项目金额增幅金额增幅金额增幅金额技术服务
42062.5066.5939859.70193.0913599.7034.9510077.32
人工成本
报告期内，公司主营业务成本主要为人工成本，主营业务成本的增长主要来自于人工成本的增长。
2021年定制软件开发和销售人工成本增幅大于收入增幅，主要原因一是公
司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常
业务交付能力；二是2021年公司加大了对大中台创新业务的建设，该类业务为近些年创新业务，发行人需根据客户需求进行定制化开发，逐步完善该类系统功能，最终形成产品化软件，大中台创新业务较已产品化的软件需要投入更多的人员进行开发。2021年技术服务业务人工成本增幅大于收入增幅，主要原因是公司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常业务交付能力。
2022年定制软件开发和销售业务人工成本增幅大于收入增幅，主要是由于
受大环境影响，员工工作效率降低，公司通过增加人员的方式来保证对客户的交付能力，导致人工成本增幅大于收入增幅。
2023年1-9月定制软件开发和销售业务人工成本增幅与营业收入的增幅相匹配。
2022年及2023年1-9月技术服务业务人工成本增幅大于收入增幅，主要是
公司入围大型银行资源池后，引进了技术服务团队导致人工成本大幅上升，而该大型银行业务毛利率相对较低（2022年为19.51%、2023年1-9月为14.26%），导致人工成本增幅大于营业收入的增长。
各业务收入及成本增幅的具体分析请见本审核问询回复之“问题二”之
“一、”之“（一）”之“3、”之“（1）各项业务收入构成及变动”及“（2）员工数量及薪酬情况、各项业务成本及变动”回复内容。
4、其他营业利润构成项目变动情况
2-1-18报告期内，发行人其他营业利润构成项目变动情况如下：
单位：万元
项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
其他营业利润合计-260.37-1902.5423130.94-17213.50
其中主要项目如下：----
其他收益2793.294209.234079.932754.13投资收益（损失以“－”号
71.13-1327.91128.734053.57
填列）公允价值变动收益（损失
1.99-368.1222699.16-757.85以“－”号填列）信用减值损失（损失以“-”-3126.78-1782.85-1084.04-23288.43号填列）资产减值损失（损失以“-”--2628.45-2692.315.99号填列）
（1）其他收益
报告期内，其他收益主要是增值税返还及政府补助。
（2）投资收益
2020年初发行人持有北京慧闻科技（集团）有限公司（以下简称：“北京慧闻”）20%股权，2020年6月北京慧闻与尚通（北京）科技发展有限公司（已更名为宁波尚闻科技（集团）有限公司，以下简称：“尚闻科技”）进行重组，发行人以其持有北京慧闻20%股权向尚闻科技增资，享有尚闻科技增资后的10%股权，并派驻董事，重组后北京慧闻成为尚闻科技的全资子公司。2020年11月，发行人董事退出尚闻科技董事会对尚闻科技失去重大影响。2020年12月，投资者增资入股尚闻科技，发行人持有尚闻科技股权被动稀释至9.085%。
因此，2020年投资收益较大主要系发行人持有尚闻科技股权被动稀释且对尚闻科技失去重大影响，将其重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，产生公允价值重新计算产生投资收益3631.38万元所致。
（3）公允价值变动损益
2021年公允价值变动收益较大，主要系公司持有北京东方金信科技股份有
2-1-19限公司（以下简称：“东方金信”）13.41%的股份，因东方金信引进投资者增资入股，估值上升，从而公司产生较大的公允价值变动收益22648.14万元。
（4）信用减值损失
报告期内信用减值损失为坏账损失，2020年坏账损失为23288.43万元，主要系公司应收保理客户江苏鸿轩生态农业有限公司（以下简称：“江苏鸿轩”）
12512.45万元、鸿轩实业(上海)有限公司（以下简称：“鸿轩实业”）1800.00万
元回款存在重大不确定性，公司出于谨慎性考虑，按个别认定法对上述款项全额进行单项计提坏账准备14312.45万元；同时由于供应链代采购业务客户鹤壁市
永达食品有限公司（以下简称：“永达食品”）、鹤壁市永达养殖有限公司（以下简称：“永达养殖”）和滑县永达饲料有限公司（以下简称：“永达饲料”）回款存
在重大不确定性，公司出于谨慎性考虑，按个别认定法对上述款项全额进行单项计提坏账准备7140.33万元。2021年度、2022年度及2023年1-9月主要为应收款按账龄组合法计提的坏账准备。
（5）资产减值损失
报告期内公司资产减值损失主要是长期股权投资减值损失。对东吴（苏州）金融科技有限公司（以下简称：“东吴金科”）截至2021年12月31日的股权价
值进行评估，由于2021年经营业绩下滑，东吴金科预计未来经营净现金流量下降，采用收益法进行评估后，东吴金科估值下降。根据评估结果，计提减值准备
931.81万元。截至2021年12月31日，由于怀光智能科技（武汉）有限公司（以下简称：“怀光智能”）经营亏损，财务资金枯竭，已停止运营，仅保留成立以来的研究成果和专利，后续暂时无继续经营计划，公司对持有的怀光智能长期股权投资全额计提减值准备594.67万元（该公司已于2023年9月注销）。截至2021年12月31日，上海怀若智能科技有限公司（以下简称：“怀若智能”）由于经营亏损，财务资金枯竭，怀若智能的经营活动全部停止且无法持续经营，公司根据怀若智能不可持续经营的现状（已于2023年2月注销），对怀若智能长期股权投资全额计提减值准备1165.82万元。
2022年，公司对持有的东吴金科股权价值进行评估，由于2022年经营业绩
2-1-20较2021年继续下滑，东吴金科预计未来经营净现金流量继续下降，采用收益法
进行评估后，东吴金科估值进一步下降。根据评估结果，计提减值准备2628.45万元。
（二）量化说明最近一年及一期业绩下滑的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致
1、发行人2022年与2021年影响业绩的主要科目如下：
单位：万元项目2022年度2021年度变动
营业收入137270.10102989.0834281.02
营业成本65607.9635004.1930603.77
税金及附加1698.961384.63314.33
销售费用3707.723951.04-243.32
管理费用17292.8315490.011802.82
研发费用42549.4344863.03-2313.60
财务费用-240.89-1009.28768.39
其他收益4209.234079.93129.30
投资收益-1327.91128.73-1456.64公允价值变动收益（损-368.1222699.16-23067.28失以“－”号填列）
信用减值损失-1782.85-1084.04-698.81
资产减值损失-2628.45-2692.3163.86
营业利润4751.5626436.41-21684.85
归母净利润6149.9726279.38-20129.41
扣非归母净利润6113.805288.38825.42
2022年归母净利润较2021年下降20129.41万元，主要系2021年公司持有
东方金信13.41%的股份，因东方金信引进投资者增资入股，估值上升，从而公司产生较大的公允价值变动收益22648.14万元所致。剔除非经常性损益的影响，
2022年扣非归母净利润同比增长15.61%，主要来自于营业收入的增长。
2、发行人2023年1-9月与2022年1-9月影响业绩的主要科目变动如下：
2-1-21单位：万元
项目2023年1-9月2022年1-9月变动
营业收入109201.2489749.4019451.84
营业成本58097.0541151.4916945.56
税金及附加1444.781146.11298.67
销售费用2621.942459.98161.96
管理费用11434.7213868.61-2433.89
研发费用36573.9931234.055339.94
财务费用-148.76-249.70100.94
其他收益2793.292800.23-6.94
投资收益71.13-1405.691476.81
信用减值损失-3126.78-2607.28-519.50
营业利润-1082.84-1128.6445.80
归母净利润875.20618.57256.62
扣非归母净利润-479.86422.64-902.50
发行人2023年1-9月归母净利润、扣非归母净利润分别为875.20万元和
-479.86万元，较上年同期分别增加256.62万元和减少902.50万元，分别同比增长41.49%和下降213.54%，发行人2023年1-9月营业收入增幅为21.67%，发行人最近一期归母净利润同比增长，扣非归母净利润出现下滑。
发行人2023年1-3月归母净利润、扣非归母净利润分别为-9038.68万元和
-9809.18万元，较上年同期分别减少5358.42万元和6041.85万元。发行人2023年4-9月归母净利润、扣非归母净利润分别为9913.88万元和9329.32万元，较上年同期分别增加5615.04万元和5139.35万元2023年二季度、三季度均实现盈利。
因此，发行人2023年1-9月扣非归母净利润同比下滑及亏损主要原因系2023年1-3月业绩亏损较大所致。
2023年1-3月较2022年1-3月营业收入增长了4726.65万元，而营业成本
却增加了9572.61万元，营业收入增长幅度小于营业成本增长幅度是导致2023年1-3月业绩下滑的主要原因，具体原因如下：
2-1-22（1）营业成本大幅增长
2023年1-3月营业成本较上年同期大幅增长，公司2023年1-3月的营业成
本达到19059.33万元（其中人工成本为18521.26万元），较上年同期9486.72万元（其中人工成本9348.99万元）增加9572.61万元，增幅达到100.91%。2023年1-3月较2022年1-3月营业成本大幅增长主要系人员增加所致。由于软件行业的快速发展以及金融科技行业需求旺盛带来金融科技人才竞争异常激烈，人才是各公司的核心竞争力。为保持公司的核心优势，为满足市场需求不断增加的需要，发行人增加人员投入，其次发行人在入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后，为开展该项业务需要，从2022年5月起陆续引进了技术服务团队，人员增加较多。2023年3月底较2022年3月底新增了1863人。
（2）营业收入增长较低
2023年1-3月营业收入为27147.89万元，较上年同期增加4726.65万元，
增幅为21.08%。营业收入增长较低的主要原因如下：
一是由于金融机构的软件系统及技术服务采购一季度为淡季，报告期内发行人分季度收入情况如下：
单位：万元
项目第一季度第二季度第三季度第四季度
2020年度12017.5025406.3824144.4622208.72
2021年度19678.8824872.1624722.7133715.33
2022年度22421.2427825.4939502.6747520.70
2023年度27147.8940838.7141214.64-
发行人主营业务收入和净利润存在较为明显的季节性特征，下半年营业收入占当年收入总额的比例高于上半年，通常上半年的发行人营业收入增幅低于下半年。
二是2023年一季度由于受大环境影响，公司及客户员工有效工作时间减少，导致公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均受较大影响，使得定制软件开发和销售收入同比下降，导致定制软件开发和销售收入较2022
2-1-23年一季度同比下降6365.09万元。
三是发行人入围的大型银行技术外包业务2023年一季度由于有效工作天数
较少（2023年一季度为54天，2022年四季度为67天），导致技术服务业务收入增长不及预期。
综上，发行人最近一期归母净利润同比增长，扣非归母净利润同比下滑。2023年一季度发行人营业成本由于人员增加大幅增长，而受收入分布存在季节性特征、定制软件开发和销售收入下降及技术服务业务增长不及预期等综合影响，营业收入增长较低。因此，由于2023年一季度营业收入增幅远低于营业成本增幅，发行人2023年一季度业绩下滑较大导致2023年1-9月扣非归母净利润同比下滑及亏损。
3、同行业可比公司情况
最近一年及一期公司与同行业公司营业收入和归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益后的净利润变动对比情况如下：
单位：万元项目公司名称2022年度2021年度变动额变动比例
恒生电子650238.71549657.86100580.8518.30%
金证股份647790.17664562.86-16772.68-2.52%
营业收入银之杰111622.22118813.76-7191.54-6.05%
平均值469883.70444344.8325538.885.75%
赢时胜137270.10102989.0834281.0233.29%
恒生电子114441.9294656.9719784.9520.90%归属于上市
金证股份21564.0919332.112231.9811.55%公司股东的
扣除非经常银之杰-13252.99-29201.1615948.1754.61%性损益后的
平均值40917.6728262.6412655.0344.78%净利润
赢时胜6113.805288.38825.4215.61%
续：
项目公司名称2023年1-9月2022年1-9月变动额变动比例
营业收入恒生电子436760.61373708.8663051.7516.87%
2-1-24项目公司名称2023年1-9月2022年1-9月变动额变动比例
金证股份404780.65436627.58-31846.93-7.29%
银之杰76182.7477810.93-1628.20-2.09%
平均值305908.00296049.139858.873.33%
赢时胜109201.2489749.4019451.8421.67%
归属于上恒生电子53761.3033032.2820729.0262.75%
市公司股金证股份-4068.258990.10-13058.36-145.25%东的扣除
银之杰-5947.75-7237.501289.7617.82%非经常性
损益后的平均值14581.7711594.962986.8125.76%
净利润赢时胜-479.86422.64-902.50-213.54%
由上表可知，2022年较2021年，发行人营业收入与恒生电子均保持增长趋势；金证股份2022年营业收入较2021年有所下降主要系其非金融科技业务下滑所致，金证股份2022年金融行业业务收入为232504.32万元，较上年增长7.25%；
银之杰2022年营业收入较2021年有所下滑主要系其电子商务业务下滑所致，银之杰2022年金融信息化业务实现营业收入15787.48万元，较上年增长33.03%。
因此，发行人2022年营业收入增长与同行业可比公司相似业务均保持增长趋势，符合行业特征。
2023年1-9月，发行人和同行业公司恒生电子营业收入均保持增长趋势。
2022年及2023年1-9月发行人的收入增长幅度高于行业平均值，主要原因
是公司拓展了大型银行客户并完成了该大型银行所需产品开发服务，分别产生
26822.51万元及29238.32万元技术服务收入，使得公司营业收入同比增加较多。
2022年较2021年发行人归母扣非净利润增长15.61%，来自于营业收入的增长，在金证股份与恒生电子归母扣非净利润增长率区间内，且与同行业公司平均值趋势一致。
2023年1-9月，发行人营业收入增长趋势与同行业公司平均值一致；发行
人归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与同行业公司金证股份
均出现了下滑，趋势一致，金证股份出现下滑主要原因系销售拓展导致销售费
2-1-25用增加，加大研发投入导致研发费用增加。恒生电子归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益后的净利润出现增长主要系其营业收入增长的同时，其毛利率保持相对稳定；银之杰归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润出
现增长主要系毛利率增长所致。由于发行人与恒生电子、银之杰业务收入结构存在差异，因此发行人最近一期扣非归母净利润与恒生电子、银之杰趋势不一致具有合理性。
综上所述，发行人所属行业市场需求持续增长，发展前景广阔；报告期内，随着客户信息化建设需求的增加，发行人销售业务量呈逐年增长趋势，人员数量相应增加，员工薪酬也随之增长具有合理性，且与业务规模相匹配；最近一年及一期发行人营业收入与同行业公司平均值均保持增长趋势，最近一期扣非归母净利润出现下滑及亏损主要原因系2023年一季度发行人营业成本由于人员增加大幅增长，而受收入分布存在季节性特征、定制软件开发和销售收入下降及技术服务业务增长不及预期等综合影响，营业收入增长较低。因此，由于2023年一季度营业收入增幅远低于营业成本增幅，发行人2023年一季度业绩下滑较大导致2023年1-9月扣非归母净利润同比下滑及亏损。最近一期发行人扣非归母净利润出现下滑及亏损具有合理性。
（三）发行人2022年1-9月主要业务地区人员以居家办公为主且营业收入增
长小于预期，但却大量招聘人员的原因及合理性报告期内发行人营业收入持续增长，为了适应业务发展，发行人进行大量人员招聘，营业收入及人员增长具体情况如下：
单位：万元、人、万元/人
项目2022年度2022年1-9月2021年度
营业总收入137270.1089749.40102989.08项目2022年12月31日2022年9月30日2021年12月31日人数589156804088平均人数499048843648
人均创收27.5118.3828.24
注：平均人数=（期初人数+期末人数）/2
2-1-262022年上半年公司主要业务地区上海、北京、深圳、天津等多地由于人员
主要以居家办公为主，导致公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均进展缓慢，使得公司2022年前两季度营业收入的增幅小于预期。但下半年随着人员有序恢复流动，公司下半年营业收入增长率提升，使2022年全年营业收入增长率基本达到预期水平。
2022年末较2021年末人员增长了1803人，主要是发行人在入围了大型银
行技术外包业务供应商资源池后，为开展该项业务，从2022年5月起陆续引进了技术服务团队。该技术服务团队引入为公司对该大型银行开展专业、及时的产品技术服务提供了人员保障。
同时，根据测算2022年全年人均创收（27.51万元/人）略低于较2021年未大量引入人员之前的2021年人均创收（28.24万元/人）。
综上所述，发行人业务规模持续增长，2022年引入大量人员主要是为了业务发展而增加人员投入，虽然2022年人均创收略低于引入之前的2021年度人均创收，但为了在入围大型银行技术外包业务供应商资源池后实现专业和及时交付，以及为后续深度的业务合作、提升公司经营业绩奠定基础，在客户利益、股东利益、公司利益、员工社会效益多方面实现均衡发展，因此2022年大量招聘人员具有合理性。
二、结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、
同行业可比公司情况等，说明毛利率持续下滑的原因及合理性公司毛利率持续下滑的主要原因系公司人工成本的增幅大于营业收入的增
幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率有所下滑，同时毛利率相对较低的技术服务收入占比上升。
公司2021年和2023年1-9月综合毛利率下滑与同行业可比公司变动趋势基本一致，公司2022年综合毛利率与同行业可比公司变动趋势不一致，主要系业务收入结构变动有所不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。报告期内，公司毛利率持续下滑具有合理性。
2-1-27（一）主要产品结构变化情况
公司营业收入主要来自于主营业务。报告期内，公司营业收入的产品构成情况如下：
单位：万元、%
2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
产品名称金额比例金额比例金额比例金额比例定制软件开发
56826.9752.0481227.2159.1780265.0677.9457417.4068.54
和销售
技术服务收入51178.2046.8755685.1140.5722306.7121.6620663.6424.67
其他收入1196.081.10357.770.26417.310.415696.026.80
其中：商品销
售及类金融业------2250.472.69
务收入[注]其他业务
1196.081.10357.770.26417.310.413445.554.11
收入
合计109201.24100.00137270.10100102989.0810083777.05100
注：类金融业务包括供应链业务及保理业务，2021年起已无商品销售及类金融业务。
报告期内，公司主要产品分为定制软件开发和销售、技术服务费收入两大类，
2021年较2020年定制软件开发和销售收入占比提升主要系金融行业信息化市场
规模的增长带动公司定制软件开发和销售收入增幅大于技术服务收入增幅所致。
2020年公司存在开展供应链业务及保理业务，该业务已在2020年9月彻底停止，
2021年起已无该类业务的收入。
2022年及2023年1-9月定制软件开发和销售收入占比降低，技术服务收入
占比提升，主要系发行人在入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后，提供产品开发服务形成技术服务收入大幅增长所致，使得公司技术服务收入同比增加较多。
（二）销售价格变动情况
报告期内，公司主要产品的销售价格统计如下：
产品项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
定制软合同金额（万元）72317.5495182.8594084.9161519.83
2-1-28产品项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
件开发项目数量（个）306393405258和销售价格（万元/个）236.33242.20232.31238.45
合同金额（万元）34530.0336152.8829476.0826440.59技术
项目数量（个）207224.00184.00172.00服务价格（万元/个）166.81161.40160.20153.72
注：由于公司主要业务集中在母公司，上述价格根据母公司报告期内产生收入的合同金额大于50万元的项目进行统计
公司综合考虑项目具体内容和开发难度、市场竞争情况、服务周期、项目战
略意义等因素，通过招投标或与客户谈判的方式确定销售价格。报告期内，公司产品、市场竞争情况以及客户结构未发生重大变化，公司遵循市场化原则定价，因此公司销售价格总体相对稳定。
（三）成本构成及变化
报告期内，公司主营业务成本构成如下：
单位：万元
项2023年1-9月2022年度2021年度2020年度目金额占比金额占比金额占比金额占比人
56547.6997.65%61462.8293.98%32613.1193.71%19554.5995.69%
工其
1361.412.35%3934.036.02%2190.506.29%881.104.31%
他合
57909.10100.00%65396.85100.00%34803.61100.00%20435.69100.00%
计
报告期内，公司成本中的员工数量和平均薪酬如下：
2023-9-30/2023年2022-12-31/20222021-12-31/20212020-12-31/2020
项目
1-9月年度年度年度
人工成本（万元）56547.6961462.8232613.1119554.59
实施及运维人员（人）3747380620031521平均实施及运维人员
3776290517621337人数（人）实施及运维人员平均
19.9721.1618.5114.63薪酬（万元/人）
注：平均实施及运维人员人数=（期初+期末）/2；2023年1-9月实施及运维人员平均薪酬年化处理。
公司主营业务成本主要为人工成本。公司员工人数的持续上升以及薪酬的增
2-1-29长导致公司主营业务成本大幅增长。公司主营业务成本增长的主要原因请详见本
审核问询回复之“问题二”之“一、”之“（一）”之“3、”之“（2）”之“*各项业务成本及变动”之回复内容。
（四）公司毛利率变动情况
报告期内，发行人主营业务收入结构占比及毛利率变动情况如下：
单位：%
2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
产品名称收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率定制软件开发
52.6274.0559.3369.8278.2574.3171.4882.35
和销售
技术服务收入47.3815.6740.6726.5821.7536.4325.7250.61
主营业务100.0046.38100.0052.23100.0066.07100.0074.56
其中：商品销售
及类金融业务------2.6995.69
收入[注]
注：2020年主营业务收入中包括商品销售及类金融业务。2021年起已无该类业务。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为74.56%、66.07%、52.23%和46.38%，总体呈下降趋势。2021年较2020年公司主营业务毛利率下滑的主要原因系公司人工成本的增幅大于营业收入的增幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务
业务毛利率均有所下滑。2022年及2023年1-9月主营业务毛利率下滑主要系公司人工成本的增幅大于营业收入的增幅的同时毛利率相对较低的技术服务收入占比上升。
报告期内，各业务对毛利率变动的贡献因素分析如下：
1、2021年度较2020年度毛利率变动分析
主营业务毛利率变动因素产品名称业务毛利率因素业务结构因素毛利率贡献变动
定制软件开发和销售-6.30%5.58%-0.72%
技术服务收入-3.08%-2.01%-5.09%
商品销售收入0.00%0.02%0.02%
供应链业务收入0.00%-0.18%-0.18%
2-1-30主营业务毛利率变动因素
产品名称业务毛利率因素业务结构因素毛利率贡献变动
保理业务收入0.00%-2.52%-2.52%
主营业务-9.38%0.89%-8.49%
注1：业务毛利率因素=（本年毛利率-上年毛利率）×本年销售收入占比
注2：业务结构因素=（本年销售收入占比-上年销售收入占比）×上年毛利率
2021年主营业务毛利率为66.07%，较2020年下降8.49%，主要系公司人工
成本的增幅大于营业收入的增幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率均有所下滑所致。
2、2022年度较2021年度毛利率变动分析
主营业务毛利率变动因素产品名称业务毛利率因素业务结构因素毛利率贡献变动
定制软件开发和销售-2.66%-14.06%-16.72%
技术服务收入-4.01%6.89%2.89%
主营业务-6.67%-7.17%-13.83%
注1：业务毛利率因素=（本年毛利率-上年毛利率）×本年销售收入占比
注2：业务结构因素=（本年销售收入占比-上年销售收入占比）×上年毛利率
2022年主营业务毛利率为52.23%，较2021年下降13.83%，主要系公司人
工成本的增幅大于营业收入的增幅，导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率均有所下滑；同时高毛利率的定制软件开发和销售业务收入占比下降综合所致。
3、2023年1-9月较2022年度毛利率变动分析
主营业务毛利率变动因素产品名称业务毛利率因素业务结构因素毛利率贡献变动
定制软件开发和销售2.22%-4.69%-2.46%
技术服务收入-5.17%1.78%-3.39%
主营业务-2.95%-2.90%-5.85%
注1：业务毛利率因素=（本年毛利率-上年毛利率）×本年销售收入占比
注2：业务结构因素=（本年销售收入占比-上年销售收入占比）×上年毛利率
2023年1-9月主营业务毛利率为46.38%，较2022年下降5.85%，主要系公
2-1-31司人工成本的增幅大于营业收入的增幅，导致技术服务业务毛利率有所下滑；同
时高毛利率的定制软件开发和销售业务收入占比下降综合所致。
（五）毛利率同行业比较分析
报告期内，公司综合毛利率与同行业可比公司对比分析如下：
单位：%
公司名称2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
恒生电子71.8973.5672.9977.09
银之杰25.1824.3120.3525.37
金证股份20.2422.2719.6523.53
平均值39.1040.0537.6642.00
赢时胜46.8052.2166.0171.62
注：数据根据上市公司定期报告整理
由上表可知，公司综合毛利率总体处于行业区间范围内，不同公司之间毛利率差异较大主要系各公司之间业务构成以及产品侧重点存在差异所致。公司综合毛利率总体较高，主要系公司专注于金融行业的软件开发业务，且在资产管理和资产托管两个细分市场领域具有较强的竞争优势。
单位：万元
2023年1-6月2022年2021年2020年
公司名称软件收软件收软件收软件收入软件收入软件收入软件收入软件收入入占比入占比入占比占比
恒生电子280372.3599.19%636189.1897.84%540819.5398.39%409279.6198.09%
银之杰4065.097.75%8840.937.92%7724.196.50%8149.485.86%
金证股份61547.4722.57%152084.4823.48%148739.3022.38%149486.6226.49%
赢时胜34088.1250.14%81227.2159.17%80265.0677.94%57417.4068.54%
注：数据根据上市公司定期报告整理，软件收入占比=软件收入/营业收入。由于同行业可比公司三季报未披露营业收入的构成，故报告期最近一期选择2023年1-6月的数据进行比较。
恒生电子的综合毛利率高于公司主要系业务产品化程度更高，业务收入主要来自于软件开发业务。
银之杰金融行业的软件开发业务收入规模较小，其收入主要来自于短彩信通讯服务和电子商务业务，其综合毛利率主要受短彩信通讯服务和电子商务业务毛
2-1-32利率的影响。
金证股份的软件收入规模大于公司但综合毛利率低于公司，主要系金证股份的硬件销售业务规模更高，其硬件销售的毛利率仅有2-4%左右，硬件销售业务拉低了综合毛利率。
公司2021年和2023年1-9月综合毛利率下滑与同行业公司变动趋势基本一致，公司2022年综合毛利率与同行业公司变动趋势不一致，主要系业务收入结构变动有所不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。
综上，公司综合毛利率总体处于行业区间范围内，不同公司之间毛利率差异较大主要系各公司之间业务构成以及产品侧重点存在差异所致。
综上所述，公司毛利率持续下滑的主要原因系公司人工成本的增幅大于营业收入的增幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率有所下滑，同时高毛利率的定制软件开发和销售业务收入占比下降综合所致。公司2021年和
2023年1-9月综合毛利率下滑与同行业可比公司变动趋势基本一致，公司2022年综合毛利率与同行业可比公司变动趋势不一致，主要系业务收入结构变动有所不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。报告期内，公司毛利率持续下滑具有合理性。
三、报告期内，公司应收账款占流动资产的比例、应收账款周转率、账龄
分布与同行业可比公司的差异情况及合理性，报告期内应收账款持续上升、应收账款增长率大于营业收入增长率的原因及合理性，公司信用政策是否发生变化
（一）公司应收账款占流动资产的比例、应收账款周转率、账龄分布与同行业可比公司的差异情况及合理性
1、应收账款占流动资产的比例与同行业可比公司的差异情况及合理性
报告期内，公司应收账款占流动资产的比例与同行业可比公司的对比情况如下：
2-1-33项目2023-9-302022-12-312021-12-312020-12-31
恒生电子23.72%15.50%15.15%10.35%
银之杰34.67%36.88%24.91%28.34%
金证股份18.93%19.03%16.12%14.28%
平均值25.77%23.80%18.73%17.66%
赢时胜76.83%62.57%56.97%51.07%
公司是一家主要从事金融软件开发业务的公司，而同行业可比公司银之杰因电子商务业务、金证股份因非金融科技业务均需保留一定的存货，而公司存货金额较小；公司客户群体中银行类客户占据较高比例，而恒生电子和金证股份银行类客户占比低于公司，因银行内部付款审批流程较长，导致了公司应收账款回款周期相对较长，应收账款金额相对较大。因此，公司应收账款占流动资产的比例高于同行业可比公司主要原因为公司业务结构差异和应收账款回款周期相对较长所致，具有合理性。
报告期内，公司应收账款占流动资产的比例总体呈上升趋势主要原因系公司报告期内除限制性股权激励外未发生股权融资，公司筹资活动现金流入较少，但公司根据自身情况和公司章程的规定，每年进行现金分红，2020年、2021年、
2022年和2023年1-9月现金分红支出分别为7420.92万元、7520.77万元、
7515.57万元和7511.65万元，报告期累计现金分红29968.91万元。
2、应收账款周转率与同行业可比公司的差异情况及合理性
报告期内，公司应收账款周转率与同行业可比公司对比如下：
项目2023年1-6月2022年度2021年度2020年度
恒生电子4.416.176.707.36
银之杰2.673.103.113.11
金证股份5.457.099.389.51
平均值4.185.456.406.66
赢时胜1.101.291.081.00
注1：赢时胜2023年1-6月公司应收账款周转率已年化处理。由于同行业可比公司三季报未披露应收账款余额，故报告期最近一期选择2023年1-6月的数据进行比较。
因各公司之间的业务结构、主要客户群体存在差异，各公司应收账款周转率
2-1-34存在一定的差异。公司应收账款周转率低于同行业可比公司主要原因如下：
（1）业务结构差异。银之杰将近50%的业务收入来自短信通讯业务，客户主
要为电商、互联网企业，按当月用量按月直接与客户进行对账收取服务费，约
32%的业务收入来自电子商务业务，该业务客户先付款再发货，该两类业务的收
款特性整体提高了银之杰的应收账款周转率。金证股份约57%的收入来自于非金融科技的设备分销业务，设备分销业务的毛利率为2%-4%左右，该分销特性要求其加速回款，故其应收账款周转率较高。
（2）主要客户群体差异。公司与恒生电子、银之杰和金证股份的软件开发业
务均围绕银行、证券公司、基金公司、资管公司等金融机构开展，但主要客户群体存在差异，具体对比如下：
项目主要客户群体
恒生电子2020年末应收账款余额中银行占比26.46%、证券占比21.35%、基金占比8.69%、其他占比43.50%银之杰主要客户群体为银行根据金证股份2022年披露的年报，软件业务第一大客户群体为证券公司（2022年证券经纪软件金证股份收入6.60亿元、银行软件收入5.09亿元、资管软件2.32亿元，占软件收入的比例分别为43.38%、
33.46%、15.32%，证券软件收入为其第一大收入），未披露应收账款的客户构成情况
赢时胜主要客户群体中银行业务应收账款占比超过50%注1：恒生电子的资料来自《关于上海交易所对公司2020年年度报告相关信息披露的监管工作函的回复的公告》
注2：银之杰、金证股份资料根据年报整理
公司和银之杰的客户群体主要为银行，银行内部付款审批流程较长，回款周期较长，故公司、银之杰的应收账款周转率低于恒生电子和金证股份。
（3）报告期各期末，公司单项计提坏账准备的应收账款余额均为15182.52万元，主要来自于类金融业务（保理业务），该业务已于2020年9月彻底停止。
2020年类金融业务收入金额较小，2021年、2022年和2023年1-9月已无类金
融业务收入，而上述单项计提坏账准备的应收账款余额在报告期各期末均存在，该应收账款余额和收入金额的不匹配拉低了公司报告期各期应收账款周转率。
综上，公司应收周转率低于同行业可比公司主要受业务结构、主要客户群体差异以及自身类金融业务产生的应收账款余额等所致，具有合理性。
2-1-353、账龄分布与同行业可比公司的差异情况及合理性
报告期内，公司应收账款账龄分布与同行业可比公司对比如下：
2023-6-30
账龄恒生电子银之杰金证股份平均值赢时胜
1年以内65.26%70.47%95.28%77.00%76.28%
1至2年15.01%12.47%2.44%9.98%16.11%
2至3年8.29%7.66%0.34%5.43%5.92%
3年以上11.44%9.40%1.94%7.59%1.69%
合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
2022-12-31
账龄恒生电子银之杰金证股份平均值赢时胜
1年以内62.13%67.48%95.72%75.11%78.46%
1至2年17.77%13.70%2.37%11.28%16.58%
2至3年7.19%8.98%0.56%5.57%3.01%
3年以上12.91%9.85%1.35%8.04%1.95%
合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
2021-12-31
账龄恒生电子银之杰金证股份平均值赢时胜
1年以内66.56%63.16%96.37%75.37%83.36%
1至2年15.65%18.90%1.32%11.95%13.25%
2至3年5.20%10.50%0.76%5.48%1.88%
3年以上12.60%7.44%1.55%7.20%1.51%
合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
2020-12-31
账龄恒生电子银之杰金证股份平均值赢时胜
1年以内65.71%66.92%89.51%74.05%84.52%
1至2年12.05%20.00%4.27%12.11%11.91%
2至3年4.08%6.15%3.19%4.47%2.38%
3年以上18.16%6.93%3.03%9.37%1.18%
合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
注：由于赢时胜单项计提坏账准备的应收账款余额主要来自类金融业务，由于该业务已于2020年停止，为更准确反映公司账龄情况，本处的账龄结构按组合计提坏账准备的应收账款计算。由于同行业可比公司三季报未披露应收账款余额及账龄情况，故报告期最近一期选择2023年1-6月的数据进行比较。
2-1-36由上表可知，公司应收账款账龄分布与同行业可比公司不存在较大差异。
（二）报告期内应收账款持续上升、应收账款增长率大于营业收入增长率的原因及合理性
报告期内，公司应收账款余额与营业收入的变动情况如下：
单位：万元
2020-12-31
2023-9-30/2023年1-9月2022-12-31/2022年度2021-12-31/2021年度
项目/2020年度金额增长率金额增长率金额增长率金额
应收账款余额135256.5619.43%113248.6113.30%99952.1711.16%89915.51不含单项计提
坏账准备的应120074.0422.44%98066.0915.69%84769.6413.43%74732.98收账款余额
营业收入109201.2421.67%137270.1033.29%102989.0822.93%83777.05
注：2023年1-9月营业收入增长率对比的是上年同期（即2022年1-9月）
报告期各期末，公司应收账款余额分别为89915.51万元、99952.17万元、
113248.61万元和135256.56万元，2021年末和2022年末的增长率分别为11.16%
和13.30%；不含单项计提坏账准备的应收账款余额分别为74732.98万元、
84769.64万元、98066.09万元和120074.04万元，2021年末和2022年末的增
长率分别为13.43%和15.69%；上述应收账款余额增长率均低于同期营业收入的增长率。2020年末至2022年末，不含单项计提坏账准备的应收账款账面余额占当期营业收入的比例分别为89.20%、82.31%和71.44%，总体来看，公司最近三年末应收账款余额占营业收入的比例总体呈下降趋势。发行人2023年9月末的应收账款增长率与公司营业收入的增长率相匹配。
公司应收账款余额持续上升主要系营业收入增加以及客户付款审批流程较长所致。报告期各期末，公司不含单项计提坏账准备的应收账款余额构成如下：
单位：万元、%
2023-9-302022-12-312021-12-312020-12-31
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
银行60297.8950.2246510.9847.4337229.0643.9233586.9644.94
银行金融科8817.217.348184.118.354535.075.355183.736.94
2-1-372023-9-302022-12-312021-12-312020-12-31
项目金额占比金额占比金额占比金额占比技公司
基金公司19814.5016.5018411.1518.7721418.6425.2719420.3725.99
资管公司11569.289.649566.479.768128.799.595945.657.96
证券公司7059.015.885684.815.805449.316.435874.987.86
理财公司3801.773.172742.492.802803.423.31974.551.30
保险公司1733.521.441478.481.51898.681.061097.651.47
信托公司1192.010.99734.610.75638.630.7589.590.12
其他5788.874.824752.984.853668.034.332559.503.42
合计120074.04100.0098066.09100.0084769.64100.0074732.98100.00
由上表可知，公司应收账款余额的增长主要来自于银行、银行金融科技公司、资管公司和理财公司，其中银行科技公司主要为银行成立的金融科技子公司或专门为银行提供服务的金融科技公司，理财公司主要为银行成立的理财子公司。
公司应收账款余额增长主要来自于银行业务领域的增长，因银行信用程度高，但款项的支付需要经过预算、申请、审核和支付等程序，回款周期较长，因此报告期应收账款余额随着营业收入的增长而持续增长具有合理性。
（三）公司信用政策是否发生变化
因公司客户主要为银行、基金公司、资管公司、证券公司等金融机构，信用程度高，因此公司签订的合同中，也较难确定统一的信用政策，一般在签订合同时约定具体的结算方式，而项目结算方式则根据合同性质存在一定差异，定制化技术开发合同未约定固定的结算周期，合同中一般约定按开发节点分期付款；按工作量结算的技术开发、技术服务合同通常约定按季度结算。
报告期内，公司信用政策未发生变化。
四、列示各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比，说明是否与前
五大客户匹配，并结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况，说明预期信用损失计提是否充分
2-1-38（一）各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比，说明是否与前五大
客户匹配
报告期内，公司各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比情况如下：
单位：万元、%期末应收账款销售是否当期前时间序号名称余额占比销售额余额占比五大客户江苏鸿轩生态农业有限
112512.459.25--否
公司
2第二名8345.366.1729443.7926.96是
3
2023年1-9月第三名8125.406.014290.873.93是
4第四名6429.354.752694.382.47是
5第五名4980.113.68833.390.76否
合计40392.6729.8637262.4334.12-江苏鸿轩生态农业有限
112512.4511.05-0.00否
公司
2第二名5470.854.8326866.8719.57是
3第三名5054.414.464089.412.98是
2022年度
4第四名4131.243.652496.761.82否
5第五名4053.843.583242.882.36是
合计31222.7827.5736695.9226.73-江苏鸿轩生态农业有限
112512.4512.52-0.00否
公司
2第二名5223.985.233006.282.92是
3第三名2691.852.693597.543.49是
2021年度
4第四名2538.822.544144.434.02是
5第五名2246.082.25721.560.70否
合计25213.1825.2311469.8111.14-江苏鸿轩生态农业有限
112512.4513.921793.02[注]2.14否
公司
2第二名4783.595.324486.935.36是
3第三名3750.814.172152.332.57是
2020年度
4第四名3052.153.393448.154.12是
5第五名2971.493.302832.593.38是
合计27070.4930.1114713.0217.56
2-1-39注：2020年度发行人应收江苏鸿轩生态农业有限公司保理款12512.45万元，当年产生保理收入1793.02万元。
由上表可知，报告期前五大应收账款与公司前五大客户基本匹配。报告期内，公司对江苏鸿轩生态农业有限公司的应收账款主要系公司从事保理业务所形成，该业务已于2020年9月彻底停止，故与当期主要客户不匹配。2023年9月30日，前五大应收账款中的第五名客户系公司2022年的第3大客户。2022年12月31日，前五大应收账款中的第四名客户系2022年的第9大客户和2021年的
第3大客户。2021年12月31日，前五大应收账款中的第五名客户系公司2020
年第4大客户。
（二）结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况，说明预期信用损失计提是否充分
1、期后回款、主要客户履约能力
报告期内，公司主要应收账款期后回款情况如下：
单位：万元序应收账款期后回款时间名称坏账计提计提比例
号余额（注）
1江苏鸿轩生态农业有限公司12512.4512512.45100.00%-
2第二名8345.36417.275.00%3288.44
3第三名8125.40501.626.17%-
2023-9-30
4第四名6429.35808.5112.58%29.55
5第五名4980.11401.648.06%-
合计40392.6714641.49-3317.99
1江苏鸿轩生态农业有限公司12512.4512512.45100.00%-
2第二名5470.85273.545.00%5470.85
3第三名5054.41288.705.71%983.51
2022-12-31
4第四名4131.24325.297.87%769.00
5第五名4053.84227.085.60%634.16
合计31222.7813627.07-7857.52
1江苏鸿轩生态农业有限公司12512.4512512.45100.00%-
2021-12-31
2第二名5223.98366.327.01%3977.60
2-1-40序应收账款期后回款
时间名称坏账计提计提比例
号余额（注）
3第三名2691.85134.595.00%2318.64
4第四名2538.82126.945.00%2538.82
5第五名2246.08186.378.30%2246.08
合计25213.1813326.67-11081.14
1江苏鸿轩生态农业有限公司12512.4512512.45100.00%-
2第二名4783.59242.635.07%4783.59
3第三名3750.81252.236.72%3750.81
2020-12-31
4第四名3052.15152.615.00%3052.15
5第五名2971.49148.575.00%2971.49
合计27070.4913308.49-14558.04
注：截至2023年10月27日的期后回款。
由上表可知，公司应收账款主要客户为国内知名银行，这些客户信用等级高，回款较好，具有良好的履约能力，公司预期信用损失按照账龄组合计提坏账准备，公司对江苏鸿轩生态农业有限公司的应收账款已全额计提坏账准备，计提充分。
2、同行业公司对比情况
发行人采用预期信用损失模型计量应收账款损失准备。发行人对应收账款计提坏账准备的方式包括按信用风险特征组合计提坏账准备和单项计提坏账准备。
公司按信用风险特征组合计提的预期信用损失率与同行业比较情况如下：
公司名称项目1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上
恒生电子2020-12-31至2022-12-315%10%30%100%100%100%
2022-12-315.90%18.64%54.08%81.28%93.20%100%
银之杰2021-12-315.36%15.31%44.71%71.91%99.90%100%
2020-12-31未披露未披露未披露未披露未披露未披露
2022-12-310.89%8.58%16.23%29.84%79.25%100%
金证股份2021-12-310.84%9.00%15.82%26.62%86.69%100%
2020-12-310.99%8.71%15.30%66.05%79.24%100%
赢时胜2020-12-31至2022-12-315%10%30%100%100%100%
与同行业公司相比，公司预期信用损失计提谨慎。
2-1-41综上，公司预期信用损失计提充分。
五、结合各期存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货周转率等情况，说明公司存货余额大幅增加的原因及合理性报告期内，公司存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转情况如下：
单位：万元
2023-9-302022-12-31
项目金额库龄期后结转金额库龄期后结转
库存商品------
合同履约成本11021.811年以内-6145.601年以内6145.60
发出商品---206.241年以内206.24
合计11021.81--6351.846351.84
2021-12-312020-12-31
项目金额库龄期后结转金额库龄期后结转
库存商品0.641年以内0.64---
合同履约成本3226.791年以内3226.79939.721年以内939.72
发出商品------
合计3227.433227.43939.72939.72
注：期后结转金额为截至2023年10月27日的金额
报告期内，公司存货主要是执行新收入准则后确认的合同履约成本，库龄均在一年以内，期后结转良好。
公司存货余额大幅增加的原因主要来自于合同履约成本，公司合同履约成本系公司为了履行合同而发生的成本，该成本与预期取得的合同直接相关，主要为人工成本，随着业务规模的扩大，公司合同履约成本也相应增加。
报告期内，公司存货周转率与同行业公司比较情况如下：
项目2023-9-302022-12-312021-12-312020-12-31
恒生电子2.473.413.635.07
银之杰7.237.127.429.44
金证股份3.193.924.254.18
平均值4.294.825.106.23
2-1-42项目2023-9-302022-12-312021-12-312020-12-31
赢时胜8.9213.7016.8049.79
注：最近一期末存货周转率已年化处理。
报告期内，公司存货周转率分别为49.79、16.80、13.70和8.92，高于同行业可比公司主要原因系公司主要从事软件开发和技术服务业务，存货主要为合同履约成本，其中库存商品和发出商品金额极小，而同行业公司因业务结构差异，除合同履约成本外，还存在较高的库存商品和发出商品。报告期内，公司存货周转率变动趋势与同行业保持一致，公司存货余额逐年增长符合行业特点。
综上，公司存货余额增加主要系随着业务规模的扩大，合同履约成本增加所致，具有合理性。
六、结合公司经营活动现金流中各项目的变动及同行业可比公司情况，说明公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降以及与净利润存在较大差异
的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险，发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施及有效性
（一）结合公司经营活动现金流中各项目的变动及同行业可比公司情况，说明公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降以及与净利润存在较大差异的原因及合理性
1、公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降的原因
报告期内，公司经营活动现金流中各项目的变动情况如下：
单位：万元
2023年1-9月2022年2021年2020年
项目金额金额变动额金额变动额金额
销售商品、提供劳务
94296.46134152.3132246.36101905.9535848.6466057.31
收到的现金
收到的税费返还2527.423326.44-468.073794.511959.911834.60收到其他与经营活
1833.791784.16-2918.334702.49-10043.5814746.07
动有关的现金经营活动现金流入
98657.67139262.9128859.96110402.9527764.9782637.98
小计
2-1-432023年1-9月2022年2021年2020年
项目金额金额变动额金额变动额金额
购买商品、接受劳务
2706.444179.182040.632138.55-229.292367.84
支付的现金支付给职工以及为
102835.33112264.7633444.3278820.4426262.6652557.78
职工支付的现金
支付的各项税费8342.1311025.791754.159271.643717.845553.80支付其他与经营活
5651.6710726.391167.369559.031488.518070.52
动有关的现金经营活动现金流出
119535.57138196.1338406.4899789.6531239.7168549.94
小计经营活动产生的现
-20877.891066.79-9546.5110613.30-3474.7414088.04金流量净额
公司2021年经营活动现金流量净额较2020年减少3474.74万元，主要系
2021年收到其他与经营活动有关的现金减少较多所致。公司2020年9月彻底停
止了类金融业务，以前年度投放的金额于2020年收回12495.97万元，而2021年不存在类金融业务的现金流入和流出，导致2021年收到其他与经营活动有关的现金较2020年大幅减少。
公司2022年经营活动现金流量净额较2021年减少9546.51万元，主要系支付给职工以及为职工支付的现金增长较多带来的收付款不匹配所致。为满足公司业务的发展，公司需招聘和储备大量的技术人员，公司2022年末员工人数达到
5891人，较2021年末增加1803人，增幅高达44.10%，公司2022年支付给职
工以及为职工支付的现金为112264.76万元，较2021年增加42.43%，公司薪酬支出为刚性支出。2022年整体经济大环境造成的项目沟通管理难度加大、实施交付效率降低、项目上人力资源管理冗余加重等，导致营业收入增长幅度小于营业成本，且销售收款受下游客户的影响相对滞后，使得2022年经营活动现金流量净额较2021年下降较多。
公司2023年1-9月经营活动现金流量净额为负，主要系公司回款高峰期为四季度，而人工薪酬较为均匀发放所致，符合行业特征。
综上，公司经营活动现金流量净额持续下滑主要受类金融业务（已于2020年9月彻底停止）、支付给职工以及为职工支付的现金增长较多带来的收付款不
2-1-44匹配以及季节性因素等影响，具有合理性。
2、公司经营活动现金流量净额与净利润存在较大差异的原因及合理性
报告期内，将净利润调节为经营活动现金流量净额如下表所示：
单位：万元
项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度
净利润5.684831.3024321.08-4347.27
加：资产减值准备-2628.452692.31-5.99
信用损失准备3126.781782.851084.0423288.43
固定资产折旧、油气资产折
2663.283479.453732.314159.81
耗、生产性生物资产折旧
使用权资产折旧762.321052.68473.48-
无形资产摊销130.47130.5498.4768.22
长期待摊费用摊销157.23237.18100.2768.55
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益-827.394.440.53-19.09以“－”号填列）固定资产报废损失（收益以
1.007.87-0.01“－”号填列）公允价值变动损失（收益以-1.99368.12-22699.16757.85“－”号填列）财务费用（收益以“－”号
180.91195.5947.23264.25
填列）投资损失（收益以“－”号-71.131327.91-128.73-4053.57
填列）递延所得税资产减少（增加-1091.72-845.16-805.2792.13以“－”号填列）递延所得税负债增加（减少--6.252269.9295.91以“－”号填列）存货的减少（增加以“－”-4669.96-3124.42-2287.70-865.17号填列）经营性应收项目的减少（增-21903.01-14060.23-10191.48-9860.87加以“－”号填列）经营性应付项目的增加（减
110.491562.787125.363375.67少以“－”号填列）
其他549.141493.704780.651069.19
经营活动现金流量净额-20877.891066.7910613.3014088.04
2-1-452020年经营活动现金流量净额为14088.04万元，较净利润高18435.31万元，主要原因系公司2020年停止类金融业务，并对不能回收的类金融款项单项计提坏账准备，使得2020年信用减值损失大幅增加，而信用减值损失不影响现金流量。
2021年经营活动现金流量净额为10613.30万元，较净利润低13707.78万元，主要原因系2021年公司持有的东方金信的公允价值变动使得公允价值变动损益大幅增加，公允价值变动损益不影响现金流量。
2022年经营活动现金流量净额为1066.79万元，较净利润低3764.52万元，
主要原因系经营性应收项目增加，公司客户包括银行、基金公司、证券公司、资管公司、保险公司、信托公司等金融机构，其中银行为公司的主要客户群体，其采购付款实行预算管理制度，款项的支付需要经过预算、申请、审核和支付等程序，回款周期较长，公司业务规模增长和回款周期较长导致了应收账款余额增加。
2023年1-9月经营活动现金流量净额为-20877.89万元，较净利润低
20883.57万元，主要系季节性因素导致的经营性应收项目增加，符合行业特征。
综上，报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润的差异具有合理性。
3、与同行业可比公司对比情况
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润的差异情况与同行业可比公司对比如下：
单位：万元公司名
项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度合计称经营活动现金流
-77950.80113819.2895678.93139790.23271337.64净额恒生电
子净利润62714.09111981.98149012.87136315.24460024.18
差异-140664.891837.30-53333.943474.99-188686.54经营活动现金流
2832.542625.251843.4514466.3521767.59
净额银之杰
净利润-5425.45-12444.03-27623.863550.06-41943.28
差异8257.9915069.2829467.3110916.2963710.87
2-1-46公司名
项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度合计称经营活动现金流
-53029.3423021.96-16402.5723085.84-23324.11净额金证股
份净利润1263.8926396.0028189.0634775.7390624.68
差异-54293.23-3374.04-44591.63-11689.89-113948.79经营活动现金流
-42715.8646488.8327039.9459114.1489927.05净额平均值
净利润19517.5141977.9849859.3658213.68169568.53
差异-62233.374510.85-22819.42900.46-79641.48经营活动现金流
-20877.891066.7910613.3014088.044890.24净额赢时胜
净利润5.684831.3024321.08-4347.2724810.79
差异-20883.57-3764.52-13707.7818435.31-19920.56
由上表可知，同行业可比公司报告期合计经营活动现金流量净额总体小于净利润，公司报告期内经营活动现金流量净额与净利润的差异情况符合行业状况，
2023年1-9月经营活动现金流量净额为负符合行业特征。
（二）经营活动现金流量净额持续下滑风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为14088.04万元、
10613.30万元、1066.79万元及-20877.89万元，报告期内经营活动产生的现
金流量净额持续下滑。公司日常业务拓展及项目推进均需要一定资金，公司经营活动产生的现金流量净额持续下滑或现金流量净额为负，会造成公司短期的资金压力，将对公司经营活动产生不利影响。若未来公司业务开展和应收账款回款未达预期，公司存在经营活动现金流量净额持续下滑的风险。
（三）发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施及有效性
发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施如下：
1、持续发展公司主业，增强公司竞争力
公司紧抓行业机遇，聚焦为金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化系统解决方案的应用软件及增值服务，并不断进行金融科技智能化应用的探索和
2-1-47实践，运用云计算、大数据、人工智能、微服务等先进技术赋能金融机构，帮助
客户实现金融数字化转型升级，提高自身核心竞争力和市场份额，业务规模持续扩大。2020年至2022年，公司营业收入从83777.05万元增长至137270.10万元，年均复合增长率达28.00%。公司将继续以资产托管和资产管理两条产品线为主线，进行产品整合和创新，持续加大研发投入推出全新的资产托管和资产管理信息系统解决方案，加强前中台建设，及其市场化应用和产业化发展以满足不同金融企业业务经营及创新业务开展的需要，持续保持在行业中的领先地位和竞争优势，巩固在行业中的品牌地位，高质量经营规模的增长为公司经营性现金流入提供源泉。
2、提高公司的项目管理能力
公司将根据业务发展需要适时进行组织架构的优化，继续推进组织能力建设，通过人员培养及赋能、数字化管理工具平台等方式提高各个事业部的综合能力以促进人效提升；通过外部适度引进技术高精类人才和业务精英扩充人才队伍；通
过开展合适的内部变革，优化公司的绩效考核、薪酬制度等激励体系，改善公司整体组织活力；逐步完善运营流程建设以提高产品开发、项目管理、客户服务等重要核心能力。
3、进一步加强应收账款管理
公司制定了销售与收款管理制度、预算管理制度等内控制度，通过制定回款计划和回款激励机制来促进应收账款回款，对到期的应收款项及时催收客户依约付款，对于逾期较长的应收款项，通过增加与客户的沟通频率加大催收力度，公司后续将进一步维护好客户关系，加强应收账款的回款力度。
【会计师回复】
一、核查程序
针对问题（1）（3）（4）（5）（6）（7），会计师执行了如下核查程序：
（一）获取并查阅了公司行业相关资料、公司定期报告以及访谈公司财务总监，了解行业环境情况以及公司经营情况；
2-1-48（二）获取并查阅公司审计报告、定期报告、人员情况表，访谈公司财务总监，了解各项业务的收入和成本明细构成及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其他营业利润构成项目的变动情况、在手订单情况，结合同行业公司情况分析公司最近一年及一期业绩下滑的原因以及进行招聘人员合理性分析；
（三）获取并查阅了报告期内定期报告、主要产品销售价格情况，访谈公司
财务总监，了解公司毛利率持续下滑的原因，并执行分析程序，结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、同行业可比公司情况等情况，对公司毛利率持续下滑的原因进行了分析；
（四）访谈公司财务总监，了解报告期内应收账款持续上升的原因和公司的信用政策；
（五）执行分析程序，通过查阅同行业可比公司等公开资料，将应收账款占
流动资产的比例、应收账款周转率、账龄分布与同行业可比公司的差异情况进行了对比分析；
（六）获取并查阅了公司应收账款明细表，将前五名欠款客户与前五大客户
是否匹配进行分析，并结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况对预期信用损失计提是否充分进行分析；
（七）访谈公司财务总监，了解公司存货余额大幅增加的原因；执行分析程序，结合各期存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货周转率等情况对公司存货余额大幅增加的原因及合理性进行分析；
（八）访谈公司财务总监，了解公司经营活动现金流量净额在报告期内持续
下降以及与净利润存在较大差异的原因，获取公司关于已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施及有效性的说明；
（九）结合经营活动现金流量中各项目的变动对经营活动现金流量净额持续
下降进行分析，并将经营活动现金流净额与净利润的差异情况与同行业可比公司进行了对比分析。
二、核查意见
2-1-49经核查，针对问题（1）（3）（4）（5）（6）（7），会计师认为：
（一）发行人2022年业绩下滑主要系2021年公司持有东方金信13.41%的股份，因东方金信引进投资者增资入股，估值上升，从而公司产生较大的公允价值变动收益22648.14万元所致。剔除非经常性损益的影响，2022年扣非归母净利润同比增长15.61%。发行人最近一期归母净利润同比增长，2023年一季度业绩下滑较大导致2023年1-9月扣非归母净利润同比下滑及亏损。2023年一季度业绩下滑主要系营业收入增长受收入分布存在季节性特征、定制软件开发和销售
收入下降及技术服务业务增长不及预期等因素影响，增幅低于营业成本增幅，而为满足市场需求增加的需要，公司加强人员投入，使营业成本较上年同期大幅增长所致，具有合理性。发行人最近一期营业收入增长趋势与同行业公司平均值一致，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与同行业公司金证股份均出现了下滑，趋势一致；恒生电子、银之杰归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润出现增长，与发行人趋势不一致，主要是因为发行人与恒生电子、银之杰业务收入结构存在差异，趋势不一致具有合理性。
（二）发行人业务规模持续增长，2022年引入大量人员后，虽然2022年人
均创收略低于引入之前的2021年度人均创收，但为了在入围大型银行技术外包业务供应商资源池后实现专业服务和及时交付，为后续深度的业务合作、提升公司经营业绩奠定基础，2022年大量招聘人员具有合理性。
（三）公司毛利率持续下滑的主要系公司人工成本的增幅大于营业收入的增
幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率有所下滑，同时毛利率相对较低的技术服务收入占比上升综合所致。公司2021年和2023年1-9月综合毛利率下滑与同行业可比公司变动趋势基本一致，公司2022年综合毛利率与同行业可比公司变动趋势不一致，主要系业务收入结构变动有所不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。报告期内，公司毛利率持续下滑具有合理性。
（四）公司应收账款占流动资产的比例高于同行业可比公司主要原因为公司
业务结构差异和应收账款回款周期相对较长所致，具有合理性。公司应收周转率低于同行业可比公司主要受业务结构、主要客户群体差异以及自身类金融业务产
2-1-50生的应收账款余额等所致，具有合理性。公司应收账款账龄分布与同行业可比公
司不存在较大差异。公司应收账款余额增长主要来自于银行业务领域的增长，报告期应收账款余额随着营业收入的增长而持续增长具有合理性。报告期内，公司信用政策未发生变化。
（五）报告期前五大应收账款与公司前五大客户基本匹配；公司预期信用损失计提充分。
（六）公司存货余额大幅增加的原因主要来自于合同履约成本，随着业务规
模的扩大，公司合同履约成本也相应增加，具有合理性。
（七）公司经营活动现金流量净额持续下滑主要受类金融业务、支付给职工
以及为职工支付的现金增长较多带来的收付款不匹配以及季节性因素等影响，具有合理性。公司报告期内经营活动现金流量净额与净利润的差异情况符合行业状况，2023年上半年经营活动现金流量净额为负符合行业特征。公司经营活动现金流量净额存在持续下滑的风险，公司已制定了改善经营活动现金流状况的措施。
问题三
申请文件显示，发行人本次发行拟募集资金10.09亿元，募投项目为资管AMS 平台信创项目、托管 ACS 平台信创项目和金融科技中台创新项目，前述项目均拟在北京市朝阳区达美中心购置办公楼进行，均在深圳市福田区发展和改革局进行备案，场地投入总面积4600平方米，预计购房及装修总投入金额为
25346万元，预计新增研发人员共706人。最近一期末，发行人投资性房地产账
面价值为6552.20万元，固定资产中房屋及建筑物账面价值为72899.13万元，货币资金余额为19629.22万元，短期借款和长期借款均为0。
发行人2016年向特定对象发行股票募集资金20.86亿元，募投项目为互联网金融大数据中心项目、互联网金融产品服务平台项目、互联网金融机构运营
服务中心项目和补充流动资金。2019年9月，发行人申请向特定对象发行股票，拟募集资金10.19亿元，募投项目为微服务云计算平台开发项目、数据智能应用服务平台开发项目、智能运营管理服务平台开发项目和智能投资决策服务平台
2-1-51开发项目，但于2020年11月撤回该次申请。
请发行人补充说明：（1）本次募投项目与2016年、2019年规划的定向增发
募投项目的区别与联系；（2）结合现有业务规模、现有研发项目及研发人员数量、
使用劳务派遣及劳务外包人数、研发人员人均负责的项目数量、研发人员对应
的人均营业收入等情况，说明新增研发人员数量的具体测算依据、必要性和合理性，是否超出公司业务规模和研发所需，是否与同行业公司同类项目的人员规划一致；（3）结合公司业务模式、派遣至客户处办公的人员比例、目前自有及
租赁房产的地址、面积、实际使用情况、现有研发人员人均办公面积、现有研
发员工人数与未来招聘计划、同行业可比公司情况，说明本次募投项目购置办公楼及购置面积的必要性和合理性，是否存在变相投资房地产的情况；（4）2016年定向增发募投项目的各年效益实现情况，结合前述情况及本次发行募投项目各产品的行业发展情况、同行业可比公司产品情况、发行人行业地位和竞争优
势、在手订单及意向性订单等，细化说明本次发行各募投项目预期营业收入、营业成本明细构成的具体测算依据，包括客户数量、单价、人员年均工资等，预期效益测算是否谨慎、合理；（5）结合本次募投项目效益测算过程中各项目达
产后销售数量、销售单价、成本构成、预测毛利率情况、同行业可比公司和发
行人同类业务报告期内实现效益情况，说明效益预测是否考虑采购、人力成本上涨风险，相关测算是否合理、谨慎，并就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析；（6）结合目前公司的财务状况、资金缺口、公司货币资金和
交易性金融资产的持有情况，说明本次募集资金的必要性及规模合理性；（7）本次发行募投项目备案是否符合《企业投资项目核准和备案管理条例》中“按照属地原则备案”的相关规定。
请发行人补充披露（4）（5）涉及的相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（4）（5）并发表明确意见，请发行人律师核查（7）并发表明确意见。
【公司回复】
一、2016年定向增发募投项目的各年效益实现情况，结合前述情况及本次
2-1-52发行募投项目各产品的行业发展情况、同行业可比公司产品情况、发行人行业
地位和竞争优势、在手订单及意向性订单等，细化说明本次发行各募投项目预期营业收入、营业成本明细构成的具体测算依据，包括客户数量、单价、人员年均工资等，预期效益测算是否谨慎、合理
（一）2016年定向增发募投项目的各年效益实现情况
单位：万元序号项目名称项目2017年2018年2019年2020年2021年2022年实际实现
互联网金融2760.651796.021276.771210.61723.85815.09收益
1大数据中心
占预计收
项目-14.99%5.46%4.29%2.74%2.13%益比例实际实现
互联网金融------收益
2产品服务平
占预计收
台项目------益比例实际实现
互联网金融1090.571000.131168.721247.04747.36858.79收益
3机构运营服
占预计收
务中心项目33.53%11.81%8.65%7.77%3.50%3.58%益比例补充流动实际实现
4不适用不适用不适用不适用不适用不适用
资金收益
合计3851.222796.152445.492457.651471.211673.882016年定向增发募投项目系在国家颁布的《金融业发展和改革“十二五”规划》、《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》以及《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》等政策推动下开展的创新业务模式。
公司根据当时所处政策、市场环境、下游客户需求及测算当期之历史经营数
据为依据，对项目拟实现效益进行了测算。但在市场环境发生较大变化的背景下，项目在一定程度上受到互联网金融行业市场环境影响及金融强监管政策影响，募投项目在前期测算时的基础数据、政策、市场等宏观环境与募集资金到位后公司
面临的实际情况存在较大差异，导致前次募投项目实现的效益不及预期。同行业公司规划的相似项目如金证股份2017年再融资规划的“互联网金融数据中心项
2-1-53目”“证券业务私有云项目”、“资管业务私有云项目”、“海峡创新”，2015年再融资规划的“基于智慧城市的互联网金融平台项目”以及中科金财2016年再融资规划的“互联网金融云中心”等项目均受市场和政策影响进行了变更或终止。
2017年4月24日公司召开了第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于的议案》，由于2016年非公开发行期间，股市波动较为强烈，导致本次非公开发行实际募集资金少于拟投入的募集资金总额，存在较大金额的差募；同时由于中国金融市场发展较大变化，受到市场、商业环境等原因的制约，预计该项目的实施难以实现当时市场环境下进行的可行性分析，为了保障募集资金的安全，缓解公司自有资金使用压力，减少自有资金补足募集资金金额，公司决定终止实施募集资金投资项目“互联网金融产品服务平台项目”，并于2017年5月19日经2016年年度股东大会审议通过。
（二）本次发行募投项目各产品的行业发展情况、同行业可比公司产品情况、发行人行业地位和竞争优势、在手订单及意向性订单
1、本次发行募投项目各产品的行业发展情况
本次募集资金投资项目包括“资管 AMS 平台信创项目”、“托管 ACS 平台信创项目”以及“金融科技中台创新项目”，围绕金融领域用户提供国产适配的金融软件和技术服务，主要面向银行、证券、保险、基金等行业，信创产业和金融行业发展情况详见本审核问询回复之“问题二”之“一、”之“（一）”之“1、行业环境情况”之回复内容。
综上所述，在政策支持和技术发展的双重驱动下，我国信创产业规模持续增长，金融领域的信创速度也在加快，国内金融机构持续加大相关投入。据天风证券预测，2025年我国金融信创市场规模将达到3106亿元，信创占比约为51%，
2021年-2025年复合增长率约为107%。未来，我国金融机构还将持续增加金融
科技投入，加快国产基础软硬件、应用系统等转型升级，为本次募投项目的实施提供了广阔的市场空间。
2-1-542、同行业可比产品情况
根据金证股份（600446.SH）2022 年年度报告披露信息，金证股份已在 2022年全面推广兼容信创，分布式、低延时的新一代证券综合业务平台 FS2.0；同时
2022年3月金证股份披露的“证券信创项目可行性研究报告”中披露将针对券
商客户对包含综合运营、核心服务、核心交易、基础业务、风险管控、基础技术六方面进行信创适配。
根据恒生电子（600570.SH）2022 年年度报告披露信息，恒生电子信创工作取得阶段性成果，70多款产品完成适配兼容。
3、发行人行业地位和竞争优势
发行人行业地位和竞争优势详见本审核问询回复之“问题二”之“一、”之
“（一）”之“2、公司经营情况”之回复内容。
综上，公司在金融软件和信息技术服务行业拥有较高的行业地位和竞争优势，能够为本次募投项目的效益的实现提供有力保障。
4、发行人在手订单及意向性订单情况
截至2023年9月30日，公司募投项目已获取的在手订单情况具体如下：
单位：万元募投项目第募投项目达项目名在手订单金占第一年收占达产年收产品名称一年收入预产年收入预称额（含税）入预测比入预测比测（含税）测（含税）
估值核算系统6447.188814.0073.15%29909.5021.56%
资金管理系统644.1256.51140.04%318.9201.98%资管
AMS 平 报表平台系统 1706.13 226 754.92% 1186.60 143.78%台信创
项目运营风险管控637.2256.51127.82%313.6203.19%系统
小计9434.649153.00103.08%31728.6029.74%赢时胜新一代
5956.306780.0087.85%24222.0024.59%
资产托管系统托管托管营运一体
3709.741130.00328.30%1912.50193.97%
ACS 平 化平台台信创文件交换传输
425.20226188.14%350.4121.35%
项目平台赢时胜多级托
719.05282.5254.53%358.2200.74%
管系统
2-1-55小计10810.298418.50128.41%26843.1040.27%
运营管理基础
1367.821017.00134.50%2419.2056.54%
平台
金融科产品生命周期802.50565142.04%857.1493.63%技中台
风险绩效2409.271695.00142.14%7427.0032.44%创新项目委外资产数据
732.98508.5144.14%1400.3052.34%
管理平台
小计5312.573785.50140.34%12103.6443.89%
合计25557.5021357.00119.67%70675.3436.16%公司客户主要根据采购计划和软件需求通过招投标或商务谈判与公司签订
不同类型的产品或服务合同，客户通常会根据不同软件模块需求的紧迫性进行分期部署规划并在各期分别签订采购合同。截至2023年9月30日，公司募投项目已收到在手订单共25557.50万元（不含未签署合同的意向性订单），占项目第一年收入预测的119.67%，占项目达产年收入预测的36.16%，同时仍有部分意向订单正在积极接洽中。较为充足的在手订单及客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效保障。
（三）本次发行各募投项目预期营业收入、营业成本明细构成的具体测算依据，包括客户数量、单价、人员年均工资等，预期效益测算是否谨慎、合理
1、资管 AMS 平台信创项目
（1）项目营业收入估算
资管 AMS 平台信创项目产品售价以公司历史定价为基础根据技术发展和产
品升级情况进行预测，结合客户数量拓展预测，项目达产年（T+48）预计形成销售收入28425万元。具体销售收入测算过程如下：
单位：万元
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48一估值核算系统
（一）开发收入
1客户数量13406065
2单价（不含税）600500400330
3收入7800200002400021450
2-1-56序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
（二）运维收入
1客户数量53113113
2单价（不含税）504540
3收入65026505350
二资金管理系统
（一）开发收入
1客户数量5152530
2单价（不含税）1010108
3收入50150250240
（二）运维收入
1客户数量204545
2单价（不含税）111
3收入52045
三报表平台系统
（一）开发收入
1客户数量10304050
2单价（不含税）20202018
3收入200600800900
（二）运维收入
1客户数量408080
2单价（不含税）222
3收入2080160
四运营风险管控系统
（一）开发收入
1客户数量5152030
2单价（不含税）1010108
3收入50150200240
（二）运维收入
1客户数量204040
2单价（不含税）111
3收入52040
2-1-57序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
合计8100215802802028425
*客户数量预测情况
从资管 AMS 平台信创项目来看，本募投项目预计覆盖客户数量系根据公司现有客户历史采购系统、新增需求系统版块的升级改造需求及计划进行预测。
A、信创改造是公司现有客户的内在需求近年来，随着我国信创相关政策密集出台，我国各金融机构持续通过提高新技术应用和自主可控能力逐步实现信创改造，在此背景下，公司现有客户为公司信创改造产品的潜在客户。公司2019-2022年内产生收入的客户超过400家。
B、公司在资管 AMS 领域拥有丰富的客户储备
公司在资管和托管领域长期深耕细作和积累，树立了在行业内的领先地位和品牌优势，与众多金融机构形成了长期、稳定、健康和良好的合作关系。截至
2022年底公司资管类产品已服务超过150家用户，其中公募基金规模排名前50的机构，系统占有率超过80%，在排名前20的机构中占有率高达95%。公司资管类产品线已服务数十家已开业理财子机构，市场占有率接近50%。因此，现有客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效的客户保障。
C、公司目前已获取部分客户的信创改造订单
截至 2023 年 9 月 30 日，公司资管 AMS 平台信创项目已获取在手订单对应客户数量情况如下：
单位：个募投项目第募投项目达在手订单对应其中老客占达产年比项目名称产品名称一年客户数产年客户数客户数量户数量例量预测量预测
估值核算系统3532136553.85%
资金管理系统171653056.67%
资管 AMS
平台信创报表平台系统4135105082.00%项目运营风险管控
7753023.33%
系统
平均----53.96%
2-1-58本次募投项目拟开发的信创产品系在国家相关政策的指导下，顺应市场变化
趋势推出的信创产品。由上表可知，公司目前已获取信创改造订单的客户数量已覆盖本项目第一年客户数量预测情况，且在手订单各产品客户数量占达产年预测客户数量的比例平均值已达53.96%。发行人现有客户储备丰富，客户对信创产品需求将逐步扩大，随着本次募投项目的顺利实施和推进，预计有信创产品需求的客户数量将增长。
综上，本项目充分考虑了现有客户的信创升级改造需求计划，对本项目未来覆盖客户数量进行了合理、谨慎的预测。
*销售单价预测情况
资管 AMS 平台信创项目提供的产品属于定制化软件，需要针对不同客户进行不同程度的开发和配置，因此公司产品定价模式为基于成本核算并结合市场情况报价，与客户协商一致后形成最后的交易价格。
本次资管 AMS 平台信创项目规划各项产品的预测单价系根据项目规划产品拟实现功能及应用场景情况以及公司历史各模块销售价格及公司未来的销售策略确定。本募投项目各产品预测销售价格均低于各产品历史平均价格，销售价格预测具有谨慎性。同时本次募投项目各产品涉及的功能模块是根据市场及客户调研情况确定，预测目标客户平均购买模块数将低于公司历史同类型产品所有模块数，因此本募投项目各产品预测销售单价低于各产品历史平均价格具有合理性。
综上，本募投项目的销售单价系结合公司各产品模块的历史价格、项目拟开发模块情况以及信创适配难度确定，产品的价格预测具备谨慎性和合理性。
（2）项目营业成本估算
项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人员及运维人员工资构成。人员工资参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招聘薪酬情况、考虑了未来人力成本上升情况进行测算。
测算情况如下：
2-1-59年均工资人员工资（万元）
序号部门/岗位（万元/人）
T+12 T+24 T+36 T+48
1实施人员201740464058005800
2运维人员20480188028002800
小计-2220.006520.008600.008600.00
注：实施及运维人员数量系根据历史项目经验以及本次募投项目实施进度确定。
2020年至2022年公司实施及运维人员平均年薪情况如下：
项目2022年度2021年度2020年度
营业成本—人力成本（万元）39874.8232613.1119554.59
实施及运维平均人员（人）217317621337
实施及运维人员平均年薪（万元/人）18.3518.5114.63
报告期内平均年薪（万元/人）17.16
注1：2022年公司根据国有大型银行外包业务客户需求招聘大量技术人员，满足客户对项目的实施运维人员要求。与公司募投项目运维及实施业务存在差异，因此上表中实施及运营人员平均年薪计算已剔除此部分人员薪资影响。
注2：实施及运营平均人员（人）=（期初人员+期末人员）/2
本项目实施及运维人员工资（20万元/人）高于报告期内公司实施及运维人
员平均年薪（17.16万元/人）且高于最近一年的平均年薪（18.35万元/人），主要参考北京地区软件企业新招聘软件实施及运维人员平均年薪水平（约18万元/人）及未来人力成本上升的情况，出于对营业成本测算谨慎性考虑进行的合理测算。
综上，资管 AMS 平台信创项目的预期效益测算具备谨慎性和合理性。
2、托管 ACS 平台信创项目
（1）项目营业收入估算
托管 ACS 平台信创项目产品售价以公司历史定价为基础根据技术发展和产
品升级情况进行预测，结合客户数量拓展预测，项目达产年形成销售收入24275万元。具体销售收入测算过程如下：
单位：万元
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
2-1-60序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
一赢时胜新一代资产托管系统
（一）开发收入
1客户数量2678
2单价（不含税）3000300023501800
3收入6000180001645014400
（二）运维收入
1客户数量81515
2单价（不含税）500500400
3收入100040007500
二托管营运一体化平台
（一）开发收入
1客户数量2578
2单价（不含税）500450300150
3收入1000225021001200
（二）运维收入
1客户数量71414
2单价（不含税）453020
3收入90315525
三文件交换传输平台
（一）开发收入
1客户数量4788
2单价（不含税）50302020
3收入200210160160
（二）运维收入
1客户数量111921
2单价（不含税）855
3收入32120160
四赢时胜多级托管系统
（一）开发收入
1客户数量2333
2单价（不含税）125704040
2-1-61序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
3收入250210120120
（二）运维收入
1客户数量588
2单价（不含税）302020
3收入60150210
合计7450218522341524275
*客户数量预测情况
从托管 ACS 平台信创项目来看，本募投项目预计覆盖客户数量系根据公司现有客户历史采购系统、新增需求系统版块的升级改造需求及计划进行预测。
A、公司在托管 ACS 领域拥有丰富的客户储备
公司现有客户为公司信创改造产品的潜在客户。截至2022年底，公司托管业务已服务37家客户。
公司目前在托管业务研发了全流程的软件系统产品，在行业竞争中具有较大的优势地位，并且根据行业发展的态势，不断优化和升级托管业务综合管理系统，进一步增强公司在资产托管业务中的优势地位。截至2022年底公司托管业务已服务37家客户，其中银行客户32家，市场占有率97%，券商类客户5家，市场占有率17%。因此，现有客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效的客户保障。
B、公司目前已获取部分客户的信创改造订单
截至 2023 年 9 月 30 日，公司托管 ACS 平台信创项目已获取在手订单对应客户数量情况如下：
单位：个募投项目第募投项目达在手订单对其中老客户占达产年比项目名称产品名称一年客户数产年客户数应客户数量数量例量预测量预测赢时胜新一代
托管 ACS 14 14 2 8 175.00%资产托管系统平台信创托管营运一体
项目101028125.00%化平台
2-1-62文件交换传输
554862.50%
平台赢时胜多级托
6623200.00%
管系统
平均----140.63%
由上表可知，公司目前已获取信创改造订单的客户数量已覆盖项目第一年客户数量预测情况，且在手订单各产品客户数量占达产年预测客户数量的比例平均值已达140.63%。发行人现有客户储备丰富，客户对信创产品需求将逐步扩大，随着本次募投项目的顺利实施和推进，预计有信创产品需求的客户数量将增长。
综上，本项目充分考虑了现有客户的信创升级改造的需求计划，对本项目未来覆盖客户数量进行了合理、谨慎的预测。
*销售单价预测情况
托管 ACS 平台信创项目提供的产品属于定制化软件，需要针对不同客户进行不同程度的开发和配置，因此公司产品定价模式为基于成本核算并结合市场情况报价，与客户协商一致后形成最后的交易价格。
根据本次托管 ACS 平台信创项目规划产品拟实现功能及应用场景情况以及
公司历史各模块销售平均价格及公司未来的销售策略，本次托管 ACS 平台信创项目规划的“赢时胜新一代资产托管系统”以及“赢时胜多级托管系统”产品
的预测单价均不高于各产品历史价格且差异不大，具有谨慎性及合理性。
“托管营运一体化平台”产品测算单价高于历史平均价格系公司历史提供
产品仅包含营运中心、自动化中心及报表中心模块的部分功能及场景，本次募投项目在对历史产品进行国产化适配的基础上还增加了内控中心等功能模块，同时扩展了此前功能模块的拟应用场景，因此“托管营运一体化平台”产品预测单价根据增加功能模块的开发难度进行调整，产品价格预测合理谨慎。
“文件交换传输平台”产品系公司根据客户需求开发的创新产品，目前已落地实施的客户均系与其他产品合并采购，未进行单独的价格分拆，本募投项目公司将在现有产品的基础上继续增加功能模块，产品预测单价根据产品开发难度、模块数量及历史客户终端部署数量预测，具有谨慎性及合理性。
2-1-63综上，本募投项目的销售单价系结合公司各产品模块的历史价格、项目拟开
发模块情况以及信创适配难度确定，产品的价格预测具备谨慎性和合理性。
（2）项目营业成本估算
项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人员及运维人员工资构成。人员工资参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招聘薪酬情况、考虑了未来人力成本上升情况进行测算。
测算情况如下：
年均工资人员工资（万元）
序号部门/岗位（万元/人） T+12 T+24 T+36 T+48
1实施人员201500400050005000
2运维人员20600195027002700
注：实施及运维人员数量系根据历史项目经验以及本次募投项目实施进度确定。
本项目实施及运维人员工资（20万元/人）高于报告期内公司实施及运维人
员平均年薪（17.16万元/人）且高于最近一年的平均年薪（18.35万元/人），主要系参考北京地区软件企业新招聘软件实施及运维人员平均年薪水平（约18万元/人）及未来人力成本上升的情况，出于对营业成本测算谨慎性考虑进行的合理测算。
综上，托管 ACS 平台信创项目的预期效益测算具备谨慎性和合理性。
3、金融科技中台创新项目
（1）项目营业收入估算金融科技中台创新项目产品售价以公司历史定价为基础根据技术发展和产
品升级情况进行预测，结合客户数量拓展预测，项目达产年形成销售收入10844万元。具体销售收入测算过程如下：
单位：万元
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48一运营管理基础平台
2-1-64序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
（一）开发收入
1客户数量36810
2单价（不含税）300300230170
3收入900180018401700
（二）运维收入
1客户数量61424
2单价（不含税）302520
3收入90270470
二产品生命周期
（一）开发收入
1客户数量2233
2单价（不含税）250250200200
3收入500500600600
（二）运维收入
1客户数量258
2单价（不含税）252323
3收入50100169
三委外资产数据管理平台
（一）开发收入
1客户数量1234
2单价（不含税）450450360250
3收入45090010801000
（二）运维收入
1客户数量235
2单价（不含税）454025
3收入45135255
四风险绩效
（一）开发收入
1客户数量3101212
2单价（不含税）500500450450
3收入1500500054005400
2-1-65序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
（二）运维收入
1客户数量102222
2单价（不含税）505050
3收入1506501250
合计335085351007510844
*客户数量预测情况
从金融科技中台创新项目来看，本募投项目预计覆盖客户数量系根据公司现有客户历史采购系统、新增需求系统版块的升级改造需求及计划进行预测。
A、公司在金融中台领域拥有丰富的客户储备
公司现有客户均为公司信创改造产品的潜在客户。公司2019-2022年内产生收入的客户超过400家。
公司目前在资产管理和托管业务研发了全流程的软件系统产品，在行业竞争中具有较大的优势地位，并且根据行业发展的态势和信息技术的演变，不断优化和升级资管管理和托管业务综合管理系统，进一步增强公司在资产管理和资产托管业务中的优势地位。公司在向金融机构客户提供资管和托管产品及服务的基础上，以金融科技为抓手，依托公司的业务中台、技术中台、数据中台，持续完善针对金融机构的数字化转型解决方案。以数据中台为例，作为公司战略的重要组成部分，数据应用业务部门在2022年开发和持续优化产品决策分析平台、新一代风控绩效系统、委外资产数据管理平台、主数据管理平台等一系列应用。同时公司2021年推出的“运营管理平台”、“资金管理平台”、“产品生命周期管理平台”、“软件资产管理平台”、“新一代监管报送平台”等产品持续在保险
资管、证券资管、基金、银行理财子公司等不同类别客户领域积累落地案例已超过100家。因此，现有客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效的客户保障。
B、公司目前已获取部分客户的信创改造订单
截至2023年9月30日，公司金融科技中台创新项目已获取在手订单应客户数量情况如下：
2-1-66单位：个
募投项目募投项目在手订单对其中老客第一年客达产年客占达产年项目名称产品名称应客户数量户数量户数量预户数量预比例测测
运营管理基础平台7731070.00%
产品生命周期222366.67%金融科技
中台创新风险绩效1413112116.67%项目
委外资产数据管理平台5534125.00%
平均----94.59%
由上表可知，公司目前已获取信创改造订单的客户数量已覆盖项目第一年客户数量预测情况，且在手订单各产品客户数量占达产年预测客户数量的比例平均值已达94.59%。发行人现有客户储备丰富，客户对信创产品需求将逐步扩大，随着本次募投项目的顺利实施和推进，预计有信创产品需求的客户数量将增长。
综上，本项目充分考虑了现有客户的信创升级改造的需求计划，对本项目未来覆盖客户数量进行了合理、谨慎的预测。
*销售单价预测情况
金融科技中台创新项目提供的产品属于定制化软件，需要针对不同客户进行不同程度的开发和配置，因此公司产品定价模式为基于成本核算并结合市场情况报价，与客户协商一致后形成最后的交易价格。
根据本次金融科技中台创新项目规划产品拟实现功能及应用场景情况以及
公司历史各模块销售平均价格及公司未来的销售策略，本次金融科技中台创新项目规划的“产品生命周期”以及“风控绩效”产品的预测销售价格均低于各产
品历史平均价格，销售价格预测具有谨慎性。同时本次募投项目各产品涉及的功能模块是根据市场及客户调研情况确定，预测目标客户平均购买模块数将低于公司历史同类型产品所有模块数，因此本募投项目各产品预测销售单价低于各产品历史价格具有合理性。
“运营管理基础平台”产品测算销售价格高于历史平均价格系公司历史提
供产品仅包含工作台、用户权限管理、数据接口管理、流程引擎等模块的部分功
2-1-67能及应用场景，本募投项目在对历史产品进行国产化适配的基础上还增加了调度
引擎、通知中心、应用配置管理等功能模块，并对原有模块进行应用场景拓展，因此“运营管理基础平台”产品预测销售价格根据增加功能模块的开发难度进行调整，具有谨慎性及合理性。
“委外资产数据管理平台”产品测算销售价格高于历史平均价格系公司历
史提供产品仅包含文件对接、科目设置及数据解析模块的部分功能，本次募投项目在对历史产品进行国产化适配的基础上还增加了监控模块、数据校验等功能模块，因此“委外资产数据管理平台”产品预测销售价格根据增加功能模块的开发难度进行调整，具有谨慎性及合理性。
综上，本募投项目的销售单价系结合公司各产品模块的历史价格、项目拟开发模块情况以及信创适配难度确定，产品的价格预测具备谨慎性和合理性。
（2）项目营业成本估算
项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人员及运维人员工资构成。人员工资参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招聘薪酬情况、考虑了未来人力成本上升情况进行测算。
测算情况如下：
单位：万元
年均工资人员工资（万元）
序号部门/岗位（万元/人） T+12 T+24 T+36 T+48
1实施人员20750200025002500
2运维人员20150550800800
注：实施及运维人员数量系根据历史项目经验以及本次募投项目实施进度确定。
本项目实施及运维人员工资（20万元/人）高于报告期内公司实施及运维人
员平均年薪（17.16万元/人）且高于最近一年的平均年薪（18.35万元/人），主要参考北京地区软件企业新招聘软件实施及运维人员平均年薪水平（约18万元/人）及未来人力成本上升的情况，出于对营业成本测算谨慎性考虑进行的合理测算。
2-1-68综上，金融科技中台创新项目的预期效益测算具备谨慎性和合理性。
综上所述，公司充分考虑了现有客户的信创升级改造需求计划，公司良好的客户基础及服务能力能够为本项目的产能消化提供有力保障，项目营业成本估算时也对于人力成本上升情况进行了预测，上述3个募投项目的产品的价格预测、客户覆盖量和成本预测具备谨慎性和合理性。
（四）预期效益测算的合理性及谨慎性
1、项目毛利率与公司及同行业企业同类业务报告期内毛利率不存在明显差
异
（1）各募投项目毛利率
本次各募投项目达产年毛利率情况如下：
项目名称 达产年（T+48）毛利率
资管 AMS 平台信创项目 69.74%
托管 ACS 平台信创项目 68.28%
金融科技中台创新项目69.57%
平均69.20%
（2）公司历史毛利率项目2020年2021年2022年定制软件开发及销售毛利率82.35%74.31%69.82%
平均75.49%
技术服务毛利率50.61%36.43%26.58%
平均37.87%
综合毛利率测算[注]66.09%
注：根据本次募投项目达产年测算的运维收入占比（25%）及软件业务占比（75%）测算综合毛利率。
虽然本次募投项目所规划的主要产品及其面向领域和客户与公司当前业务
基本一致，但经信创体系改造后其架构和产品性能将进行进一步的适配和调整，部分模块还需进行重构，与现有产品存在一定差异。综合来看，本次募投项目达产年平均毛利率为69.20%，略高于公司最近三年平均毛利率66.09%，主要原因2-1-69是发行人最近三年技术服务业务毛利率除了毛利率相对较高的运维业务（最近三年运维业务收入占技术服务总收入平均比例为40%，2022年占比为21%），还包括毛利率相对较低的业务流程及技术外包业务，如2022年某大型银行技术外包业务毛利率仅有19.51%；而本次募投项目中涉及的技术服务业务仅包括运维业务，不包括毛利率相对较低的业务流程及技术外包业务。总体来看，本次募投项目毛利率与公司最近三年毛利率不存在较大差异。
（3）同行业上市公司可比项目毛利率
以下为同行业上市公司可比项目毛利率情况：
公司名称项目名称毛利率
银行数字化转型解决方案项目50.84%银之杰
银行智能设备产业化项目36.54%
券商资产负债整体解决方案项目87.02%
券商重资本业务一体化解决方案项目85.48%金证股份
大资管业务一体化解决方案76.66%
金融云平台项目38.80%
平均值62.56%
注1：金证股份各募投项目毛利率系其测算期内平均毛利率。
注2：其他未列示同行业公司募投项目系未披露项目毛利率情况。
一般而言，不同募投项目因投产产品类型不同，各项目间毛利率水平差异较大。从上表来看，同行业公司金证股份的“券商资产负债整体解决方案项目”、“券商重资本业务一体化解决方案项目”、“大资管业务一体化解决方案项目”
所面向客户和应用领域与公司本次募投项目业务相似，但软件产品包含的子系统及软件适配情况存在不同，因此毛利率存在一定差异。
本次募投项目与同行业金证股份可比项目具体情况对比如下：
公司项目名称面向客户子系统软件适配
估值核算系统、资金管理
资管 AMS 平台信 国有商业银行、股份制商
系统、报表平台系统及运适配国产的服务
创项目业银行、城商行、公募基营风险管控系统 器（包括 CPU 芯金、银行理财子公司、证发行人新一代资产托管系统、托片）、操作系统、
券公司、保险资管、社会
托管 ACS 平台信 管营运一体化平台、文件 云平台、数据库以
基金、私募基金等金融机创项目交换传输平台和多级托及中间件构和机构投资者管系统
2-1-70公司项目名称面向客户子系统软件适配
委外资产数据管理平台、
金融科技中台创新一代风控绩效系统、运新项目营管理平台和产品生命周期管理平台
券商资产负债整财务管理、风险管理、报
体解决方案项目表管理、数据集市
券商重资本业务证券公司融资融券系统、股票期权
一体化解决方案 系统、OTC 交易系统、做不包含国产化适金证股份项目市商系统配
投研中心、投资管理、风
大资管业务一体证券公司、信托、银行理控中心、交易中心、运营
化解决方案项目财子公司、基金投顾等中心、监控中心、投资策略
上述同行业公司金证股份的3个项目毛利率水平在76%至88%之间，公司本次募投项目达产年毛利率低于其毛利率水平。
综上，本次募投预期效益毛利率水平测算具有谨慎性、合理性。
2、项目净利率与公司历史净利率水平不存在明显差异
（1）各募投项目净利率
本次各募投项目达产年净利率情况如下：
项目名称 达产年（T+48）净利率
资管 AMS 平台信创项目 6.80%
托管 ACS 平台信创项目 5.43%
金融科技中台创新项目5.44%
平均5.89%
（2）公司历史净利率年份综合净利率扣非后净利率
2022年4.48%4.45%
2021年25.52%5.13%
2020年1.66%-3.31%
平均值10.55%2.09%
2019年、2020年公司由于类金融业务出现风险，大额计提坏账准备，剔除
类金融业务坏账、长期股权投资减值等影响后的公司历史扣非净利率情况如下：
2-1-71年份净利率
2022年6.18%
2021年7.49%
2020年16.03%
平均值9.90%综上，各募投项目达产年平均净利率为5.89%，低于2020年至2022年扣非及扣除类金融业务坏账、长期股权投资减值等影响后平均净利率（9.90%）同时
略低于最近一年扣非及扣除类金融业务坏账、长期股权投资减值等影响后净利率
（6.18%）。因此本次募投项目净利率水平测算具有谨慎性、合理性。
（3）同行业上市公司项目净利率情况公司名称项目名称净利率
银行数字化转型解决方案项目18.48%银之杰
银行智能设备产业化项目11.69%
券商资产负债整体解决方案项目26.34%
券商重资本业务一体化解决方案项目35.45%金证股份
大资管业务一体化解决方案项目23.12%
金融云平台项目18.10%
平均值22.20%
注：根据公开披露信息金证股份项目净利率=项目期年均净利润/年均营业收入*100%
由上表可知，公司本次所规划的募投项目平均净利率低于同行业公司募投项目平均净利率。同行业公司金证股份的“券商资产负债整体解决方案项目”、“券商重资本业务一体化解决方案项目”、“大资管业务一体化解决方案项目”
所面向客户和应用领域与公司本次募投项目业务相似，但软件产品包含的子系统及软件适配情况存在不同，上述3个项目净利率水平在23.12%至35.45%之间，公司本次募投项目达产年净利率低于其净利率水平。主要原因一是公司本次募投项目的产品与金证股份募投项目产品存在差异导致毛利率低于金证股份募投项目毛利率；二是公司本次募投项目预测期间费用率水平高于金证股份上述募投项目期间费用率。综合来看，毛利率和期间费用率的不同导致对应的净利率存在一定差异。
2-1-72公司本次各募投项目与金证股份项目期间费用率情况如下：
公司名称项目名称期间费用率
资管 AMS 平台信创项目 69.59%
发行人 托管 ACS 平台信创项目 68.11%
金融科技中台创新项目70.76%
券商资产负债整体解决方案项目63.66%
金证股份券商重资本业务一体化解决方案项目51.44%
大资管业务一体化解决方案项目53.57%综上，本次募投项目净利率水平测算具有谨慎性、合理性。
综上所述，公司以历史定价为基础根据技术发展和产品升级情况进行预测营业收入，以参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招聘薪酬情况，考虑了未来人力成本上升进行测算营业成本，预期效益测算具有谨慎性及合理性。
二、结合本次募投项目效益测算过程中各项目达产后销售数量、销售单价、
成本构成、预测毛利率情况、同行业可比公司和发行人同类业务报告期内实现
效益情况，说明效益预测是否考虑采购、人力成本上涨风险，相关测算是否合理、谨慎，并就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析
（一）本次募投项目效益测算过程中各项目达产后销售数量、销售单价、成本构成、预测毛利率情况达产年成本构成达产年销达产年销售定制软件开发达产年毛项目名称产品名称售数量单价运维成本与销售成本利率
（个）（万元/个）（万元）（万元）估值核算系统65330资金管理系统308
资管 AMS 平
5800280069.74%
台信创项目报表平台系统5018运营风险管控
308
系统
托管 ACS 平 赢时胜新一代
818005000270068.28%
台信创项目资产托管系统
2-1-73达产年成本构成
达产年销达产年销售定制软件开发达产年毛项目名称产品名称售数量单价运维成本与销售成本利率
（个）（万元/个）（万元）（万元）托管营运一体
8150
化平台文件交换传输
820
平台赢时胜多级托
340
管系统运营管理基础
10170
平台金融科技中台产品生命周期3200
250080069.57%
创新项目委外资产数据
4250
管理平台风险绩效12450
-平均----69.20%
本次募资项目资管 AMS 平台信创项目、托管 ACS 平台信创项目、金融科技
中台创新项目达产年毛利率测算分别为69.74%、68.28%、69.57%，具有较好的经济效益。
（二）同行业可比公司和发行人同类业务报告期内实现效益情况
报告期内，同行业可比公司和发行人相似业务毛利率情况如下：
公司名称业务类型2022年2021年2020年证券经纪软件业务88.05%83.15%87.05%金证股份
资管机构软件业务73.58%73.41%80.87%
大资管 IT 业务 85.55% 82.16% 86.00%恒生电子
数据风险与平台技术61.32%57.20%68.30%
银之杰金融软件33.23%20.52%47.62%
行业平均68.35%63.29%73.97%
赢时胜定制软件开发及销售69.82%74.31%82.35%
赢时胜平均毛利率75.49%
2020年至2022年公司同行业公司未单独披露信创产品毛利率情况，且披露
的业务类型所包含的产品种类均有所不同，因此各业务毛利率存在较大差异。但
2-1-74综合来看，公司定制软件开发及销售毛利率与同行业公司相似业务平均毛利率不存在重大差异。
（三）说明效益预测是否考虑采购、人力成本上涨风险，相关测算是否合
理、谨慎
本次募投项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人员及运维人员工资构成，项目实施人员及运维人员工资系参考公司历史实施及运维人员薪资情况，并考虑新招聘人工成本及未来人力成本上升情况进行测算。
本项目实施及运维人员人均年薪（20万元）高于报告期内公司实施及运维
人员人均年薪（17.16万元）且高于最近一年的人均年薪（18.35万元）。
一般情况下，新产品在推广实施的前期通常需要投入更多有经验的实施和运维人员，实施和运维成本较高，在产品逐渐成熟、形成相对固定的运营流程后，实施和运维的效率提升，难度也会降低，公司将通过人力资源结构优化，降低实施和运维成本。
综上所述，本次各募投项目的效益测算已考虑人力成本上涨风险，相关效益测算具有合理性及谨慎性。项目运营过程中，公司将采取持续优化产品及项目实施流程、优化人力资源结构、提升经营效率等手段控制人力成本上涨风险。
（四）关键参数变动对效益预测影响的敏感性分析
1、客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
（1）资管 AMS 平台信创项目客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
资管 AMS 平台信创项目达产年营业收入为 28425 万元，假设项目客户数量增加 10%、减少 10%和 20%，产品单价及营业成本不变，资管 AMS 平台信创项目客户数量变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%
项目收入（达产年，万元）31268284252558322740
2-1-75假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%毛利（达产年，万元）22668198251698314140毛利率72.50%69.74%66.38%62.18%
（2）托管 ACS 平台信创项目客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
托管 ACS 平台信创项目达产年营业收入为 24275 万元，假设项目客户数量增加 10%、减少 10%和 20%，产品单价及营业成本不变，托管 ACS 平台信创项目客户数量变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%
项目收入（达产年，万元）26703242752184819420毛利（达产年，万元）19003165751414811720毛利率71.16%68.28%64.76%60.35%
（3）金融科技中台创新项目客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
金融科技中台创新项目达产年营业收入为10844万元，假设项目客户数量增加10%、减少10%和20%，产品单价及营业成本不变，金融科技中台创新项目客户数量变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%
项目收入（达产年，万元）119281084497608675毛利（达产年，万元）8628754464605375毛利率72.33%69.57%66.19%61.96%
2、产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
（1）资管 AMS 平台信创项目产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
资管 AMS 平台信创项目达产年营业收入为 28425 万元，假设项目产品单价增加 10%、减少 10%和 20%，客户数量及营业成本不变，资管 AMS 平台信创项目产品单价变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%
项目收入（达产年，万元）31268284252558322740
2-1-76假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%毛利（达产年，万元）22668198251698314140毛利率72.50%69.74%66.38%62.18%
（2）托管 ACS 平台信创项目产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
托管 ACS 平台信创项目达产年营业收入为 24275 万元，假设项目产品单价增加 10%、减少 10%和 20%，客户数量及营业成本不变，托管 ACS 平台信创项目产品单价变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%
项目收入（达产年，万元）26703242752184819420毛利（达产年，万元）19003165751414811720毛利率71.16%68.28%64.76%60.35%
（3）金融科技中台创新项目产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
金融科技中台创新项目达产年营业收入为10844万元，假设项目产品单价增加10%、减少10%和20%，客户数量及营业成本不变，金融科技中台创新项目产品单价变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件增加10%本次测算减少10%减少20%
项目收入（达产年，万元）118221084496728598毛利（达产年，万元）8522754463725298毛利率72.09%69.57%65.88%61.62%
3、成本变动对效益测算结果的敏感性分析
（1）资管 AMS 平台信创项目成本变动对效益测算结果的敏感性分析
资管 AMS 平台信创项目达产年营业成本为 8600 万元，假设项目人力成本上升 10%、20%和下降 10%，客户数量及产品单价不变，资管 AMS 平台信创项目成本变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件本次测算上升10%上升20%下降10%
项目成本（达产年，万元）86009460103207740
2-1-77假设条件本次测算上升10%上升20%下降10%毛利（达产年，万元）19825189651810520685毛利率69.74%66.72%63.69%72.77%
（2）托管 ACS 平台信创项目成本变动对效益测算结果的敏感性分析
托管 ACS 平台信创项目达产年营业成本为 7700 万元，假设项目人力成本上升 10%、20%和下降 10%，客户数量及产品单价不变，托管 ACS 平台信创项目成本变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件本次测算上升10%上升20%下降10%
项目成本（达产年，万元）7700847092406930毛利（达产年，万元）16575158051503517345毛利率68.28%65.11%61.94%71.45%
（3）金融科技中台创新项目成本变动对效益测算结果的敏感性分析
金融科技中台创新项目达产年营业成本为3300万元，假设项目人力成本上升10%、20%和下降10%，客户数量及产品单价不变，金融科技中台创新项目成本变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件本次测算上升10%上升20%下降10%
项目成本（达产年，万元）3300363039602970毛利（达产年，万元）7544721468847874毛利率69.57%66.53%63.48%72.61%
通过上述敏感性分析，本次募投项目客户数量、单位价格、人力成本发生一定程度变动时，各项目毛利率存在一定波动，但总体仍保持较好的毛利率水平。
【会计师回复】
一、核查程序
针对问题（4）（5），会计师执行了如下核查程序：
（一）获取并查阅了前次募集资金使用情况专项报告、效益明细表及对应合同等，了解2016年规划定向增发募投项目效益实现情况；
2-1-78（二）获取并查阅了公司行业相关资料、公司定期报告、同行业公司产品情
况、发行人行业地位和竞争优势、在手订单等情况，了解行业环境情况以及公司经营情况；
（三）获取并查阅了本次募投项目可行性研究报告、公司定期报告、各产品
历史价格信息、同行业公司和发行人同类业务报告期内实现效益情况，分析本次募投项目收入及成本效益测算，并对关键参数变动进行敏感性分析。
二、核查意见经核查，针对问题（4）（5），会计师认为：
（一）公司以历史定价为基础根据技术发展和产品升级情况进行预测营业收入，以参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招聘薪酬情况，考虑了未来人力成本上升进行测算营业成本，预期效益测算具有谨慎性及合理性；
（二）本次各募投项目的效益测算各年虽采用一致的人均薪酬，但已考虑人
力成本上涨风险，相关效益测算具有合理性及谨慎性；
（三）通过敏感性分析，在项目客户数量、单位价格、人力成本发生一定程
度变动时，项目毛利率存在波动，但仍保持较好的毛利率水平。
2-1-79[本页无正文，为《关于对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》签字盖章页]亚太（集团）会计师事务所中国注册会计师：
（特殊普通合伙）（项目合伙人）
中国注册会计师：
中国·北京二〇二三年十一月六日
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