精达股份:铜陵精达特种电磁线股份有限公司公开发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告

跟踪评级报告
联合〔2024〕2188号联合资信评估股份有限公司通过对铜陵精达特种电磁线股份
有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体长期信用等级为AA，维持“精达转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年四月十二日
www.lhratings.com 0跟踪评级报告铜陵精达特种电磁线股份有限公司公开发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告
评级结果：评级观点本次评级上次评级
项目铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“公司”）级别展望级别展望
铜陵精达特种电磁主要生产电磁线产品。2023年，公司维持了在经营管理、AA 稳定 AA 稳定线股份有限公司
技术创新、品牌竞争力和客户资源等方面的综合竞争优势；
精达转债 AA 稳定 AA 稳定
公司资产总额、所有者权益、营业总收入及利润总额同比均跟踪评级债项概况：有所增长。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联发行债券到期债券简称合资信”）也关注到2023年公司应收票据、应收账款与存货规模余额兑付日
精达转债7.87亿元5.08亿元2026/08/19对营运资金占用大，债务结构有待优化，大股东及实际控制注：上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存
续期的债券；“精达转债”债券余额为截至报告出具日数据；截人持股质押比例高等因素可能对公司信用水平产生不利影
至报告出具日，“精达转债”转股价格为3.57元/股。
响。
2023 年，公司经营活动现金流入量和 EBITDA 分别为
评级时间：2024年4月12日
“精达转债”余额的36.24倍与1.60倍，对“精达转债”本次评级使用的评级方法、模型：覆盖程度较好。“精达转债”设置了转股修正条款、有条件名称版本赎回等条款，有利于促进债券持有人转股，或将提升公司对一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 “精达转债”的保障能力。
一般工商企业主体信用评级模型（打V4.0.202208
分表）未来，随着公司产能扩建与战略实施，公司生产和经营注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
规模有望扩大，盈利水平有望得到提高。
本次评级模型打分表及结果：综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 为AA，维持“精达转债”的信用等级为AA，评级展望为稳宏观和区域
2
经营环境风险定。
行业风险3经营
C风险基础素质3优势自身企业管理2竞争力
经营分析1.公司维持了在经营管理、技术创新、品牌竞争力和3资产质量1客户资源等方面的综合竞争优势。公司核心管理团队和技现金流盈利能力3
财务术骨干稳定，具有丰富的经营管理经验和技术开发研究经F1 现金流量 1风险资本结构2验。公司是中国电磁线行业相关标准的主要起草单位。截至偿债能力1
2023年底，公司拥有专利335项。公司与通用汽车公司、指示评级 aa
个体调整因素：----比亚迪股份有限公司等客户建立了长期稳定的战略合作关
个体信用等级 aa 系。
外部支持调整因素：----
评级结果 AA 2. 公司资产总额、所有者权益、营业总收入及利润总
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级， 额同比均有所增长。截至 2023 年底，公司合并资产总额各级因子评价划分为6档，1档最好，6档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 113.13 亿元，较上年底增长 4.21%；所有者权益 53.84 亿元，档最好，7档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分较上年底增长0.28%。2023年，公司实现营业总收入179.06析模型得到指示评级结果亿元，同比增长2.07%；实现利润总额5.61亿元，同比增长8.93%。
www.lhratings.com 1跟踪评级报告
分析师：蒲雅修（项目负责人）王煜彤关注
邮箱：lianhe@lhratings.com 1. 应收票据、应收账款与存货占比高，对营运资金占电话：010-85679696用大。截至2023年底，公司应收票据、应收账款与存货合传真：010-85679228计60.73亿元，占流动资产的比例为71.33%，对营运资金地址：北京市朝阳区建国门外大街2号占用大。
中国人保财险大厦17层（100022）2.债务结构有待优化。截至2023年底，公司全部债务网址：www.lhratings.com 48.43 亿元，较上年底增长 15.82%，主要系短期债务增加所致。其中，短期债务占86.74%，债务结构有待改善。
3.投资活动和筹资活动现金均为净流出。2023年，公
司的投资活动现金净流出1.96亿元，筹资活动现金净流出
4.69亿元。
4.大股东及实际控制人持股质押比例高。截至2023年底，公司第一大股东为特华投资控股有限公司，质押股份
1.98亿股，占其持有公司股份的79.12%；公司实际控制人
李光荣质押股份0.62亿股，占其持有公司股份的74.88%。
主要财务数据：
合并口径项目2021年2022年2023年现金类资产（亿元）32.6838.7436.11
资产总额（亿元）101.30108.56113.13
所有者权益（亿元）47.3253.6953.84
短期债务（亿元）30.8735.0042.01
长期债务（亿元）5.146.816.42
全部债务（亿元）36.0141.8148.43
营业总收入（亿元）183.30175.42179.06
利润总额（亿元）7.925.155.61
EBITDA（亿元） 10.03 7.56 8.16
经营性净现金流（亿元）-4.9813.164.39
营业利润率（%）7.405.535.83
净资产收益率（%）13.617.708.15
资产负债率（%）53.2950.5452.41
全部债务资本化比率（%）43.2143.7847.35
流动比率（%）169.11176.19164.72
经营现金流动负债比（%）-10.4328.088.49
现金短期债务比（倍）1.061.110.86
EBITDA 利息倍数（倍） 12.14 7.31 8.08
全部债务/EBITDA（倍） 3.59 5.53 5.93
公司本部（母公司）项目2021年2022年2023年资产总额（亿元）40.8542.3342.59
所有者权益（亿元）29.1333.1633.19
全部债务（亿元）8.797.427.40
营业总收入（亿元）3.815.165.72
利润总额（亿元）2.362.692.89
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资产负债率（%）28.6921.6622.08
全部债务资本化比率（%）23.1818.2918.22
流动比率（%）248.28437.22301.25
经营现金流动负债比（%）-104.3337.855.33
注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成，除特别说明外，均指人民币；2．本报告中数据如无特别注明均为合并口径；3．本报告2021－
2023年数据使用相应年度报告期末数据；4．“*”表示指标无穷大；“/”表示无法获取
资料来源：联合资信根据财务报告及公司提供资料整理计算
评级历史：
债项主体评级评级项目评级
债项简称评级方法/模型等级等级展望时间小组报告一般工商企业信用评级方法（V4.0.202208）
2023/05/蒲雅修阅读
精达转债 AA AA 稳定 一般工商企业主体信用评级
19王佳晨子全文模型（打分表）（V4.0.202208）
2020/04/高鹏原联合信用评级有限公司工阅读
精达转债 AA AA 稳定
16李彤商企业评级方法全文
注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019年8月1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号
www.lhratings.com 3跟踪评级报告声明
一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
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五、本报告系联合资信接受铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司
不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，
在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得用于其他债券或证券的发行活动。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
分析师：
联合资信评估股份有限公司
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一、跟踪评级原因截至报告出具日，公司由联合资信评级的
存续债券见下表，存续债券已按期偿付利息。截根据有关法规要求，按照联合资信评估股至2023年底，公司累计使用募集资金7.79亿份有限公司（以下简称“联合资信”）关于铜陵元，募集资金已全部使用完毕。2021年3月，精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“公经公司董事会审议通过，公司决定变更“新能源司”或“精达股份”）及其相关债券的跟踪评级产业及汽车电机用扁平电磁线项目”的实施主
安排进行本次跟踪评级。体和实施地点。本次变更未改变募集资金投向，不属于募集资金用途的变更。除上述事项外，二、企业基本情况
2023年度公司不存在其他的募集资金实际投资
公司成立于2000年7月，初始注册资本为项目变更情况及对外转让或置换的情况。
4000.00万元。2002年9月，公司于上海证券交截至报告出具日，“精达转债”未转股余额
易所上市，股票简称“精达股份”，股票代码为为5.08亿元；转股价格为3.57元/股。
“600577.SH”，发行后总股本为 0.60 亿股。历表1截至报告出具日公司存续债券概况
经数次转增、增发、回购、送转股、转债转股活债券名称发行金额债券余额起息日期限动等，截至2023年底，公司注册资本20.79亿精达转债7.87亿元5.08亿元2020/8/196年元，总股本20.79亿股；特华投资控股有限公司资料来源：Wind（以下简称“特华投资”）持有公司12.04%的股份，为公司第一大股东。李光荣为公司实际控制四、宏观经济与政策环境分析人。截至2023年底，特华投资质押股份1.98亿
2023年，世界经济低迷，地缘政治冲突复股，占其持有公司股份的79.12%；李光荣质押杂多变，各地区各部门稳中求进，着力扩大内股份0.62亿股，占其持有公司股份的74.88%。
需。2023年，中国宏观政策稳中求进，加强逆跟踪期内，公司主营业务无重大变化，仍主周期调控。货币政策两次降准、两次降息，采用要从事特种电磁线、特种导体以及模具的生产、
结构性工具针对性降息，降低实体经济融资成研发和销售。组织结构方面，公司内设董秘办、本，突出稳健、精准。针对价格走弱和化债工作，人事部、财务部、资金管理部、合规法务部以及
财政政策更加积极有效，发行特别国债和特殊大数据中心等职能部门，公司组织结构详见附再融资债券，支持经济跨周期发展。宏观政策着件1-2。截至2023年底，公司在职员工合计3557力加快现代化产业体系建设，聚焦促进民营经人；合并范围内子公司共24家。
济发展壮大、深化资本市场改革、加快数字要素
截至2023年底，公司合并资产总额113.13基础设施建设。为应对房地产供求新局面，优化亿元，所有者权益53.84亿元（含少数股东权益房地产调控政策、加强房地产行业的流动性支
1.13亿元）；2023年，公司实现营业总收入持。
179.06亿元，利润总额5.61亿元。
2023年，中国经济回升向好。初步核算，
公司注册地址：安徽省铜陵市经济技术开
全年 GDP 按不变价格计算，比上年增长 5.2%。
发区黄山大道北段988号；法定代表人：李晓。
分季度看，一季度同比增长4.5%、二季度增长三、债券概况及募集资金使用情况6.3%、三季度增长4.9%、四季度增长5.2%。信
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用环境方面，2023年社融规模与名义经济增长求疲软等诸多风险。
基本匹配，信贷结构不断优化，但是居民融资需电磁线行业上游原材料为铜、铝等有色金求总体仍偏弱。银行间市场流动性整体偏紧，实属，原材料价格波动对行业收入有直接影响。
体经济融资成本逐步下降。2020年下半年以来，铜、铝价格快速上涨，直至
2024年是实施“十四五”规划的关键一年，2022年4月达到近几年的高点，虽然之后铜、铝
有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的价格有所回落，但目前仍处于高位震荡通道中，基本趋势没有改变。消费有望保持韧性，在房地使得企业面临一定成本管理压力。
产投资有望企稳大背景下固定资产投资增速可
图 1 2020 年以来 LME 铜、铝现货结算价能回升，出口受海外进入降息周期拉动有较大（单位：美元/吨）
可能实现以美元计价的正增长。2024年，稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，预计中央财政将采取积极措施应对周期因素，赤字率或将保持在3.5%左右。总体看，中国2024年全年经济增长预期将维持在5%左右。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观察（2023年年报）》。
五、行业分析
资料来源：Wind，联合资信整理公司生产电磁线、特种导体和相关模具，属于制造业中的电线电缆行业。电磁线下游应用领域极为广泛，主要包括家电、电力设备、工业电机和汽车制造等电机相
1.行业概况关行业。下游制造行业的发展直接影响电磁线公司制造电磁线，属于电线电缆行业。随行业的发展。
着国内经济的发展，我国电磁线行业在国内外家用电器领域，根据国家统计局数据，2023市场上的地位日益凸显，已成为世界电磁线生年，中国家电行业累计主营业务收入达1.84万亿产、销售、使用第一大国和出口基地。
元，同比增长7%；利润1565亿元，同比增长电磁线是工业电机、汽车、电力设备、微特
12.1%。2023年家电内销市场，在国家促消费政
电机、仪器仪表、家用电器电磁绕组的基础和关策，特别是重点省份地区的政策激励下，稳定复键材料。中国电磁线行业起步较晚，但成长迅苏。奥维云网推总数据显示，2023年中国家电零速，已成为世界电磁线生产、销售、使用第一大售市场（不含3C）规模达8498亿元，同比增长国和出口基地，中国电磁线产量约占全球生产
3.6%。进入2024年，家电行业景气复苏度有望总量的50%。
延续，房地产政策宽松、宏观经济持续好转、促根据Wind行业中心数据，受原材料价格上消费政策的出台，都将有助于家电行业在2024涨等因素影响，2022年，电磁线行业A股上市公年持续复苏。
司营业总收入521.44亿元，同比增长1.95%；利新能源领域，从风电方面看，我国海上风电润总额12.25亿元，同比减少31.08%。
发展前景广阔，且逐步向中远海海上风电发展，行业上下游海上风电项目的单体规模逐渐增大，风电机组2.在全球经济下行的大环境下，行业存在上的容量增加，输电线路的电压等级有所升高，漂游大宗商品、原材料的涨价和下游部分行业需浮式基础开始有所使用等。海上风电在这样的www.lhratings.com 6跟踪评级报告
发展趋势下，对海缆、桩基和输电设备等环节都品的改造升级，公司将面临较大的市场竞争风产生了影响。从储能方面看，截至2023年底，险。
全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达结合欧美日发达国家电磁线发展史来看，
3139万千瓦/6687万千瓦时，平均储能时长2.1未来我国电磁线行业并购重组或将加快，市场小时。2023年新增装机规模约2260万千瓦/4870份额或将逐步向具有品牌、质量、技术优势的规万千瓦时，较2022年底增长超过260%，近10模化生产企业倾斜，产业集中度或将逐步提升。
倍于“十三五”末装机规模。从投资规模来看，
4.行业政策
“十四五”以来，新增新型储能装机直接推动经济投资超1千亿元，带动产业链上下游进一步电磁线作为现代工业基础性产品，整体政策环境较为稳定，满足各行业转型升级需求的拓展，成为我国经济发展“新动能”。
高品质电磁线需求会增加。
汽车领域，根据中国汽车工业协会统计，电磁线作为现代工业基础性产品，在国民
2023年我国汽车产销分别完成3016.1万辆和万辆，同比分别增长和；新经济诸多领域中都有广泛应用，上下游行业的3009.411.6%12%各项支持政策均对中国电磁线行业发展有着促
能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万进作用。
辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到2020年10月，《中共中央关于制定国民经31.6%。预计伴随各项促汽车消费、稳行业增长政策持续落地，效应不断累积，将对济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年2024远景目标的建议》，文件指出要加快壮大新一代年汽车市场形成有力支撑，有助于汽车行业实信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装现全年稳增长目标。
备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋
3.行业竞争装备等产业。推动互联网、大数据、人工智能等
中国电磁线行业已步入成熟期，普通产品同各产业深度融合，推动先进制造业集群发展，产能过剩而高端产品供应不足。中国电磁线生构建一批各具特色、优势互补、结构合理的战略产企业众多，除几家大型企业外，其余企业产性新兴产业增长引擎，培育新技术、新产品、新品同质化比较严重，使得行业竞争较为激烈。业态、新模式。促进平台经济、共享经济健康发中国电磁线行业已步入成熟期，现阶段行展。
业较为突出的问题是普通电磁线产品产能过剩2020年11月，国务院办公厅发布了《新能而高端产品供应不足。海外高端电磁线生产商源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，到2025包括美国Superior Essex Inc.、美国Rea Magnet 年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力Wire、日本Sumitomo Electric、日本藤仓有限公 电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得
司、瑞典Liljedahl Group等。 重大突破，安全水平全面提升。纯电动乘用车新在下游行业需求拉动下，中国电磁线用量车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽整体上呈现不断增长的发展趋势，但由于产能车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左过剩和产品同质化严重，市场竞争较为激烈。目右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场前电磁线生产企业众多，规模相差很大，年产一景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。
千多吨至年产数十万吨不等，企业产能规模主2022年12月，国家发展改革委印发《“十要集中于年产万吨以下。由于通用电磁线生产四五”扩大内需战略实施方案》，方案指出要壮技术和工艺比较成熟，除几家大规模企业外，其大战略性新兴产业。围绕新一代信息技术、生物余企业产品同质化比较严重。若相关企业不能技术、新材料、新能源、高端装备、新能源汽车、随着市场需求及时优化产品结构、实现原有产 绿色环保、海洋装备等关键领域，5G、集成电www.lhratings.com 7跟踪评级报告
路、人工智能等产业链核心环节，推进国家战略展；新能源汽车的发展推动扁电磁线成为驱动性新兴产业集群发展工程，实施先进制造业集电机的首选，扁线电机具有更高的槽满率，有助群发展专项行动，培育一批集群标杆，探索在集于提升功率密度；核电航天及轨道交通的发展，群中试点建设一批创新和公共服务综合体。推动聚酰亚胺电磁线的广泛应用；电子行业的2023年7月，国家发展改革委发布《关于技术进步促进具有直焊性、耐高频性能和可染恢复和扩大消费的措施》，文件强调要“增强消色特性的聚氨酯电磁线的发展；信息行业的发费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分挖展带动直焊性和自粘性电磁线的应用等。
掘超大规模市场优势，畅通经济循环，释放消费随着中国供给侧结构性改革及国家对环保潜力，更好满足人民群众对高品质生活的需要”。整治力度的加大，加速了行业内落后产能的淘政策以新能源汽车、刚性和改善性住房、家装家汰和行业整合。在下游行业需求的推动下，中国居和电子产品消费为政策切入点来稳定大宗消电磁线用量呈现缓慢增长趋势，行业规模已经费；通过促进餐饮服务、文旅、文娱体育会展和形成并相对集中，市场格局进一步分化，行业集健康服务消费以扩大服务消费；以绿色产品下中度将进一步提升。
乡、乡村旅游和特色产品进城等为抓手促进农
六、基础素质分析村消费；拓展数字和绿色等新型消费。
行业发展1.产权状况5.“一带一路”“双碳”目标及“高质量发展”公司第一大股东持股比例低，持股质押比例高。
等一系列战略利好的推动给行业发展带来新的
截至2023年底，公司注册资本20.79亿元，发展态势；未来，电磁线将向高耐温、复合绝缘结构、特殊专用性等方向发展。随着竞争进一总股本20.79亿股；特华投资持有公司12.04%步加剧，行业集中度可能进一步提升。的股份，为公司第一大股东，持股比例低。李光国家碳达峰、碳中和政策确立后，电磁线行荣为公司实际控制人。截至2023年底，特华投业呈现新的发展态势。一方面，是新基建、新型资质押股份1.98亿股，占其持有公司股份的
79.12%；李光荣质押股份0.62亿股，占其持有
城镇化和重大工程所带来的投资新升级需求，以及“一带一路”提供较大的国内外市场；另一公司股份的74.88%。
方面，随着“双碳”目标及“高质量发展”等一
2.企业核心竞争力
系列战略利好的推动，新能源、节能环保、智能跟踪期内，公司维持了在经营管理、技术化是整个制造业的发展方向，相关的技术将不创新、品牌竞争力和客户资源等方面的综合竞
断应用于汽车工业、清洁能源、特种电机、电动争优势。
工具等电磁线的下游应用领域，节能高效电机、经营管理方面，公司核心管理团队和技术新能源汽车及风电太阳能等领域的加速发展和
骨干稳定，具有丰富的经营管理经验和技术开建设，都将为电磁线的产业升级带来新的机遇。
发研究经验，在精细化管理上持续加强和不断整体而言，电磁线产品是向高耐温、复合绝完善“成本控制、经营管理、产品质量”等工作。
缘结构、特殊专用性等方向发展。近年来，经济公司对集团管理内部组织架构进行了优化整合，发展和科技进步带动新兴产业的发展，信息传成立经营管理委员会，并于2022年设定铜基、铝输、新能源、快速交通运输、节能环保等产业，基以及特导三大事业部，整合各自板块资源，提以上丰富了电磁线的市场需求，对电磁线的品高工作效率和决策响应，公司治理水平进一步质提出了更高的要求。此外，光伏、风力发电等提升。
可再生能源的发展推动耐电晕电磁线品种的发
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技术创新方面，公司参与了有关电磁电线贴现，银行均已出具相关说明，无其他不良或关行业标准的制定，开发了安徽省、国家级重点新注类信贷信息记录。
产品领域，填补了国内市场空白。公司被工信部根据公司过往在公开市场发行债务融资工认定为“国家技术创新示范企业”，拥有国家级具的本息偿付记录，公司无逾期或违约记录，履企业技术中心、国家级技能大师工作室、省级企约情况良好。
业技术中心、省级特种电磁线工程技术研究中截至本报告出具日，联合资信未发现公司心等12个研发平台和3个CNAS实验室，拥有国 曾被列入全国失信被执行人名单。公司在证券家级研发创新平台“精达股份博士后科研工作期货市场失信记录查询平台、信用中国、重大税站”，成立高分子实验室，独立进行相关绝缘材收违法失信主体公布栏和国家企业信用信息公料的研发。截至2023年底，公司拥有专利335项，示系统上均无重大不利记录。
其中发明专利115项，实用新型专利213项，外观七、管理分析设计专利7项。
品牌竞争力方面，公司是国内、国际领先的跟踪期内，公司部分管理人员变动，管理特种电磁线制造企业，是中国民营制造业500强、制度未发生重大变化。
2020年度电子信息竞争力百强企业、“中国线缆跟踪期内，公司发布《2022年年度股东大会行业最具竞争力企业十强”及“‘十四五’首批决议公告》，投票表决同意增补李光荣先生为公先进制造业和现代服务业融合发展试点企业全司董事；李松女士因退休离任公司人事总监；公球线缆行业最具竞争力企业20强”，获得“国家司发布《关于董事辞职的公告》，张震先生因个技术创新示范企业”“制造业单项冠军示范企业”人原因申请辞去公司第八届董事会董事及审计
“国家级两化融合贯标试点企业”“全国质量标委员会委员的职务。张震先生辞去以上职务后，杆企业”“安徽省智能工厂”等称号。精达牌系将不在公司担任其他职务。根据《公司法》、《公列电磁线曾被国家质检总局评为“国家免检产司章程》等规定，张震先生的辞职未导致公司董品”和“中国名牌产品”、被国家工商总局认定
事会成员低于法定最低人数，其辞职不会影响为“驰名商标”。
公司董事会的依法规范运行。
客户资源方面，公司下游客户包括通用汽除上述事项外，公司其余管理层未发生重车公司、比亚迪股份有限公司、联合汽车电子有大变动，管理制度未发生重大变动，经营运作正限公司、浙江方正电机股份有限公司、LG集团、常。
上海海立（集团）股份有限公司、日本电装公司
及北美知名新能源汽车企业等。上述客户信誉八、重大事项
良好、资金实力较强、需求较为稳定且具有一定可持续性。公司以现金收购四个子公司少数股东持有的10%股权。
3.企业信用记录2023年3月，公司发布《关于收购控股子公司过往债务履约情况良好。公司少数股东股权的进展暨完成工商变更登记根据公司提供的中国人民银行《企业信用的公告》，公司以现金方式收购里亚电磁线有限报告》（统一社会信用代码：公司（美国）所持四家子公司各10%的股权。
9134070071997253XT），截至 2024 年 3 月 20 四家子公司分别为铜陵精达漆包线有限公司、日，公司本部无未结清的关注类、不良类信贷记天津精达漆包线有限公司、广东精达漆包线有录；已结清信贷中存在3笔垫款、7笔关注类贷限公司和广东精迅特种线材有限公司。公司原款、20笔不良类票据贴现和213笔关注类票据分别持有上述四个子公司90%的股权，收购完www.lhratings.com 9跟踪评级报告成后，公司分别持有上述四个子公司100%的股费”。2023年，公司实现营业总收入179.06亿权，公司经营管理能力进一步增强。该收购事项元，同比增长2.07%；受益于产品结构变化、销已完成，上述四个子公司已完成工商变更登记量增长及期间费用下降，公司实现利润总额手续。5.61亿元，同比增长8.93%。
从收入构成来看，2023年，受原材料价格九、经营分析
波动及下游市场需求变化影响，公司漆包线业务与裸铜线业务收入有所增长，汽车和电子线
1.经营概况
业务与特种导体业务收入有所下降。2023年，
2023年，受益于产品结构变化、销量增长
公司收入结构整体变化不大。
及期间费用下降，公司营业总收入和利润总额从毛利率来看，2023年，受产品结构变化同比均有所增长。
及原材料市场价格变动的综合影响，公司漆包
2023年，公司仍主要从事特种电磁线、特
线业务及裸铜线业务毛利率有所上升，汽车和种导体以及模具的生产、研发和销售，主要产品电子线业务及特种导体业务毛利率有所下降。
包括漆包线、汽车和电子线、裸铜线、特种导体
2023年，公司综合毛利率同比有所上升。
等。公司产品定价方式仍为“原材料价格+加工表2公司营业总收入及毛利率情况
2021年2022年2023年
业务板块收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率（亿元）（%）（%）（亿元）（%）（%）（亿元）（%）（%）
漆包线131.8371.928.66120.9068.926.44126.6270.716.90
汽车和电子线30.9416.883.6631.7618.112.8629.6316.552.53
裸铜线7.724.212.017.404.221.827.484.182.04
特种导体7.063.8512.698.024.5713.777.664.2813.40
其他5.743.13--7.344.18--7.684.29--
合计183.30100.007.58175.42100.005.74179.06100.006.08
注：1.尾差系四舍五入所致；2.“其他”主要包括铜杆和铝杆销售、交通运输以及废丝销售等
资料来源：公司提供
2.原材料采购表3公司原材料采购情况
2023年，公司原材料采购模式无明显变化，（单位：万吨、万元/吨）
主要原材料采购价格随行就市，采购集中度较高。原材料项目2021年2022年2023年公司主要原材料为铜杆、铝杆以及绝缘漆等采购量23.7021.8222.82铜杆辅助材料。2023年，公司采购模式没有明显变化，采购均价6.086.056.08铜杆、铝杆和绝缘漆主要为公司总部集中采购，采购量7.567.048.53铝杆采购均价1.691.781.66
其他辅助材料由各子公司自行采购。2023年，受采购量3.583.113.66
产销量增长影响，公司铜杆、铝杆及绝缘漆采购绝缘漆采购均价1.641.821.56量有所增长。2023年，公司向前五大供应商采购注：尾差系四舍五入导致
金额占采购总额的比重为46.52%，同比有所下降。资料来源：公司提供公司采购集中度较高，但铜杆与铝杆加工门槛较铜杆、铝杆的采购价格仍为原材料（电解铜、低，公司对特定供应商依赖不大。公司与供应商电解铝）价格+铜杆、铝杆加工费。2023年，受的结算方式为现款支付，如用银行承兑汇票支付原材料市场价格变动影响，公司铜杆采购均价同则需要承担利息，账期一般为0至15天。
比有所上升，铝杆和绝缘漆采购均价同比有所下降。
www.lhratings.com 10跟踪评级报告
3.生产与销售客户的直销为主，受下游市场需求变化影响，漆
2023年，公司生产和销售模式无明显变化，包线产品产销量同比有所增长；汽车和电子线、公司漆包线产品产销量同比有所增长，汽车和电裸铜线产品产销量同比有所下降。
子线产品产销量同比有所下降；公司各类产品产产能及利用率方面，2023年，公司漆包线产能利用率处于较高水平，产销率接近100%。品产能同比有所提升，产能利用率同比有所提升；
2023年，公司仍主要采取“以销定产”与“按汽车和电子线、裸铜线产品产能保持稳定，产能单生产”相结合的生产模式，各类产品产销率均利用率同比有所下降。
接近100%。2023年，公司销售模式仍以对终端表4公司主要产品产销情况产品种类项目2021年2022年2023年产能（万吨）25.0026.0027.76产量（万吨）24.5321.6223.88
产能利用率（%）98.1283.1686.02漆包线销量（万吨）24.3421.7523.76
产销率（%）99.24100.6199.48
销售均价（万元/吨）5.425.565.33产能（万吨）6.506.506.50产量（万吨）6.196.245.97
产能利用率（%）95.2895.9391.84
汽车和电子线、裸铜线销量（万吨）6.136.275.97
产销率（%）99.01100.62100.03
销售均价（万元/吨）6.316.246.22
注：尾差系四舍五入导致
资料来源：公司提供
2023年，公司产品主要定价模式仍是采取源主要为募集资金与自筹，未来存在一定的资
“电解铜（铝锭）+加工费”的定价方式，其中金支出压力。
电解铜（铝锭）的定价方式是根据客户的要求，截至2023年底，公司重要在建项目为精达按照上海现货交易所和期货交易所等发布的价新技术房屋及建筑物和设备安装工程，总预算格，采取点价和均价两种方式与客户进行确定。金额为85607.50万元，尚需投资金额为
2023年，受产品结构及原材料价格变化影响，38805.88万元，资金来源主要为募集资金与自
公司漆包线产品销售均价同比略有下降，汽车筹。公司重要在建项目未来存在一定的资金支和电子线、裸铜线产品销售均价同比变化不大。出压力。
2023年，公司向前五大客户销售金额占当年营
表5截至2023年底公司重要在建项目情况
业总收入比重为14.00%，下游客户集中度仍较低。公司与客户的结算方式主要为银行承兑汇预算金额尚需投资项目名称资金来源（万元）（万元）
票和现款支付，账期一般为一至三个月。
精达新技术房屋及建筑物募集资金
85607.5038805.88
4.在建项目精达新技术设备安装与自筹
工程
截至2023年底，公司在建工程主要为精达合计85607.50--38805.88
新技术房屋及建筑物和设备安装工程，资金来资料来源：公司提供www.lhratings.com 11跟踪评级报告
5.经营效率1.财务概况
2023年，公司整体经营效率有所提高，经公司提供了2023年财务报告，容诚会计营效率尚可。师事务所（特殊普通合伙）对该财务报告进行
2023年，公司销售债权周转次数和存货周了审计，并出具了标准无保留意见的审计结论。
转次数分别为3.78次和10.91次，同比有所上升；从合并范围来看，截至2023年底，公司纳总资产周转次数为1.62次，同比有所下降。入合并范围的子公司共24家，较2022年底新增2家。公司新设子公司对合并报表影响不大，
6.未来发展财务数据可比性较强。
公司将持续优化调整产品结构，提升企业截至2023年底，公司合并资产总额113.13综合实力。亿元，所有者权益53.84亿元（含少数股东权益未来，公司将持续优化和调整产品结构，提
1.13亿元）；2023年，公司实现营业总收入
升企业盈利能力和市场应变能力，在稳定效益
179.06亿元，利润总额5.61亿元。
的同时，进一步提升公司管理水平及整体竞争力。公司将关注政策及市场变化，分析竞争环境2.资产质量抓住细分领域市场机会促进销售，实现企业健截至2023年底，公司资产规模有所增长，康、快速和可持续发展。资产结构以流动资产为主；流动资产中应收票一方面，公司将聚焦传统主业；另一方面，据、应收账款与存货占比高，对营运资金占用公司也将推进技术创新体系建设，确保生产发大。
展质量提升。截至2023年底，公司合并资产总额较上年底增长4.21%，主要系流动资产增加所致；公司十、财务分析资产以流动资产为主，资产结构较上年底变化不大。
表6公司资产主要构成情况
2021年底2022年底2023年底
科目金额占比金额占比金额占比（亿元）（%）（亿元）（%）（亿元）（%）
流动资产80.7979.7582.5676.0585.1375.26
货币资金15.0318.6017.7921.5418.5921.84
应收票据15.2118.8216.9320.5113.6015.98
应收账款29.9037.0127.2433.0031.1136.54
存货16.4320.3314.8017.9316.0218.81
非流动资产20.5120.2526.0023.9527.9924.74
其他非流动金融资产1.256.101.676.411.977.05
长期股权投资1.818.844.0515.594.0414.45
固定资产11.2054.5914.1754.5216.5158.97
无形资产2.7513.412.7610.632.729.71
资产总额101.30100.00108.56100.00113.13100.00
注：1.部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2.流动资产和非流动资产占比为各自占资产总额的比例，流动资产科目占比=流动资产科目/流动资产合计，非流动资产科目占比=非流动资产科目/非流动资产合计数据来源：联合资信根据公司财务报告整理
截至2023年底，公司流动资产较上年底增截至2023年底，公司货币资金较上年底增长3.12%；公司应收票据、应收账款与存货合计长4.53%；货币资金中受限资金8.22亿元，主要
60.73亿元，占流动资产的比例为71.33%，对营为票据保证金、质押存单，受限比例为44.21%。
运资金占用大。此外，公司存放在境外的货币资金为2.51亿元，www.lhratings.com 12跟踪评级报告
系子公司精达香港国际发展有限公司存款余额。截至2023年底，公司资产受限情况如下表截至2023年底，公司应收票据较上年底下所示，总体看，公司受限资产占总资产比重较降19.66%，主要系银行承兑票据减少所致。低。
截至2023年底，公司应收账款账面价值较上年底增长14.19%，主要系漆包线销量增长所表7截至2023年底公司资产受限情况致；应收账款账龄以一年以内为主（占99.69%），受限账面价值占资产总额受限原因
资产名称（亿元）比例（%）
累计计提坏账准备1.64亿元；按欠款方归集的前票据保证金、质押存
货币资金8.227.27
五大应收账款期末余额合计金额为单5.13亿元，占抵押借款、抵押开具
应收账款期末余额合计数的比例为15.65%，集固定资产4.143.66银行承兑汇票、尚未办理权证中度低。抵押借款、抵押开具无形资产0.450.39银行承兑汇票
截至2023年底，公司存货账面价值较上年合计12.8011.32--
底增长8.21%，主要系漆包线产量增长、库存商注：尾差系四舍五入造成品增加所致；存货主要由库存商品（占80.72%）、资料来源：公司财务报告，联合资信整理原材料（占9.94%）和在产品（占9.34%）构成，
3.资本结构
累计计提跌价准备117.88万元，计提比例很低。
（1）所有者权益
截至2023年底，公司非流动资产较上年底截至2023年底，公司所有者权益略有增长，增长7.68%，主要系固定资产增长所致。
未分配利润占所有者权益的比重较高，所有者截至2023年底，公司其他非流动金融资产权益结构稳定性一般。
较上年底增长18.47%，主要系公司增加对ZQ 截至2023年底，公司所有者权益53.84亿元，Capital Limited投资所致。 较上年底增长0.28%，变化不大。其中，归属于截至2023年底，公司长期股权投资较上年母公司所有者权益占比为97.90%，少数股东权底下降0.20%，变化不大。益占比为2.10%。在所有者权益中，股本、资本截至2023年底，公司固定资产较上年底增公积和未分配利润分别占38.62%、7.18%和长16.47%，主要系部分在建工程转固及购置机
46.67%。所有者权益结构稳定性一般。
器设备所致；固定资产主要由房屋及建筑物（占
（2）负债47.25%）和机器设备（占49.63%）构成，累计
截至2023年底，公司负债规模有所增长，计提折旧12.95亿元；固定资产成新率55.30%，以流动负债为主；公司债务负担一般，短期偿成新率较低。
债压力较大，债务结构有待改善。
截至2023年底，公司无形资产较上年底下截至2023年底，公司负债总额较上年底增降1.64%，变化不大；公司无形资产由土地使用长8.06%，主要系流动负债增长所致。公司负债权（占96.87%）和软件及其他（占3.13%）构成。
以流动负债为主，负债结构较上年底变化不大。
表8公司负债主要构成情况
2021年底2022年底2023年底
科目金额占比金额占比金额占比（亿元）（%）（亿元）（%）（亿元）（%）
流动负债47.7788.4946.8685.4051.6887.17
短期借款23.4048.9925.1653.7024.4447.29
应付票据7.0114.679.2519.7414.9728.96
应付账款5.2410.985.2611.233.065.92
其他流动负债5.7812.103.637.763.346.46
www.lhratings.com 13跟踪评级报告
非流动负债6.2111.518.0114.607.6112.83
长期借款0.599.562.1226.461.5720.60
应付债券4.4371.364.6057.464.7862.80
递延收益0.6710.830.9311.561.0613.94
负债总额53.98100.0054.87100.0059.29100.00
注：1.部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2.流动负债和非流动负债占比为各自占负债总额的比例，流动负债科目占比=流动负债科目/流动负债合计，非流动负债科目占比=非流动负债科目/非流动负债合计数据来源：联合资信根据公司财务报告整理
截至2023年底，公司流动负债较上年底增率分别为52.41%、47.35%和10.66%，较上年底长10.30%，主要系应付票据增长所致。分别上升1.87个百分点、上升3.57个百分点和下截至2023年底，公司短期借款较上年底下降0.61个百分点。公司债务负担一般。
降2.87%，变化不大；短期借款主要由保证借款表9公司债务及相关指标情况（占58.87%）和已贴现未到期票据（占23.84%）科目2021年底2022年底2023年底构成。
短期债务（亿元）30.8735.0042.01
截至2023年底，公司应付票据较上年底增长期债务（亿元）5.146.816.42
长61.79%，主要系公司开立银行承兑汇票余额全部债务（亿元）36.0141.8148.43增加所致。短期债务占全部债85.7283.7186.74务比重（%）
截至2023年底，公司应付账款较上年底下资产负债率（%）53.2950.5452.41降41.86%，主要系公司应付货款减少所致；无全部债务资本化比43.2143.7847.35率（%）账龄超过一年的重要应付账款。长期债务资本化比
9.8011.2610.66率（%）
截至2023年底，公司其他流动负债较上年注：尾差系四舍五入造成底下降8.14%，主要系未终止确认已背书未到期资料来源：联合资信根据公司财务报告整理票据减少所致。4.盈利能力截至2023年底，公司非流动负债较上年底2023年，公司营业总收入及利润总额同比下降5.06%，主要系长期借款减少所致。有所增长；公司期间费用对利润存在侵蚀；公截至2023年底，公司长期借款较上年底下司盈利能力较强。
降26.10%，主要系一年内到期的长期借款增加2023年，公司营业总收入及利润总额的具所致；长期借款以保证借款为主（占73.28%），体分析详见本报告“九、经营分析”的“经营概集中偿付压力不大。况”部分。
截至2023年底，公司应付债券较上年底增从期间费用看，2023年，公司费用总额为长3.76%，变化不大。5.01亿元，同比下降2.59%，变化不大。从构成截至2023年底，公司递延收益较上年底增看，2023年，公司销售费用、管理费用、研发费长14.55%，主要系公司收到的政府补助增加所用和财务费用占比分别为15.25%、39.84%、致；公司递延收益全部为政府补助。21.84%和23.06%。其中，销售费用为0.76亿元，有息债务方面，截至2023年底，公司全部债同比下降8.50%，主要系公司招待费减少所致；
务较上年底增长15.82%，主要系短期债务增加管理费用为2.00亿元，同比增长16.36%，主要系所致。债务结构方面，短期债务占86.74%，债务公司股份支付、中介费及差旅费增加所致；财务结构有待改善。其中，短期债务较上年底增长费用为1.16亿元，同比下降22.15%，主要系公司
20.02%，主要系应付票据增加所致；长期债务利息净支出减少、汇兑收益增加及银行票据贴
较上年底下降5.75%，主要系长期借款减少所致。
从债务指标来看，截至2023年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比
www.lhratings.com 14跟踪评级报告现息减少所致。2023年，公司期间费用率1为从筹资活动来看，2023年，公司筹资活动现
2.80%，同比下降0.13个百分点。公司费用对整金流入量和筹资活动现金流出量同比均有所增
体利润存在一定侵蚀。长，筹资活动现金净流出规模有所收窄，主要系非经常性损益方面，2023年，公司其他收益公司取得银行借款收到的现金增加所致。
为0.30亿元，主要为政府补助，其他收益占营业表11公司现金流量情况（单位：亿元）
利润的比例为5.51%；投资收益为0.11亿元，主项目2021年2022年2023年要为处置交易性金融资产取得的投资收益和期
经营活动现金流入小计177.55202.37184.60
货投资平仓收益，投资收益占营业利润的比例经营活动现金流出小计182.53189.22180.21为1.92%。经营活动现金流量净额-4.9813.164.39投资活动现金流入小计8.9612.8219.09
表10公司盈利能力变化情况投资活动现金流出小计7.7921.1221.05
项目2021年2022年2023年投资活动现金流量净额1.17-8.30-1.96
营业总收入（亿元）183.30175.42179.06筹资活动前现金流量净额-3.814.862.43
营业成本（亿元）169.41165.36168.17筹资活动现金流入小计28.5029.3739.22
费用总额（亿元）5.775.155.01筹资活动现金流出小计20.5534.8243.91
筹资活动现金流量净额7.95-5.45-4.69
利润总额（亿元）7.925.155.61
现金收入比（%）96.37114.74102.54
营业利润率（%）7.405.535.83
资料来源：联合资信根据公司财务报告整理
总资本收益率（%）8.725.415.28
净资产收益率（%）13.617.708.156.偿债指标
资料来源：联合资信根据公司财务报告整理
2023年，公司整体偿债能力指标表现较强，
盈利指标方面，2023年，公司总资本收益且融资渠道较为畅通。
率和净资产收益率同比分别下降0.14个百分点
和上升0.45个百分点。公司盈利能力较强。表12公司偿债能力指标项目项目2021年2022年2023年
5.现金流流动比率（%）169.11176.19164.72
2023年，公司经营活动现金为净流入，投速动比率（%）134.73144.61133.73
短期
资活动和筹资活动现金均为净流出。偿债经营现金/流动负债（%）-10.4328.088.49从经营活动来看，2023年，公司经营活动现能力经营现金/短期债务（倍）-0.160.380.10金流入量和经营活动现金流出量同比均有所下现金短期债务比(倍）1.061.110.86降，经营活动现金净流入规模同比有所缩小，主EBITDA（亿元） 10.03 7.56 8.16要系公司在经营过程中购买商品等支付的现金
全部债务/EBITDA（倍） 3.59 5.53 5.93增加所致。从收入实现质量来看，2023年，公司长期偿债经营现金/全部债务（倍）-0.140.310.09
现金收入比同比下降12.20个百分点，收入实现能力EBITDA/利息支出（倍） 12.14 7.31 8.08质量一般。
经营现金/利息支出（倍）-6.0312.714.34
从投资活动来看，2023年，公司投资活动现注：经营现金指经营活动现金流量净额，下同金流入量同比有所增长，投资活动现金流出量资料来源：联合资信根据公司财务报告整理同比略有下降，投资活动现金净流出规模有所从短期偿债能力指标看，2023年，公司短期收窄，主要系公司购买的理财产品到期收回所偿债能力指标表现较上年均有所下降，但整体致。
表现仍较强。
2023年，公司经营活动获现规模能够满足
从长期偿债能力指标看，2023年，公司投资活动净支出。
期间费用率=期间费用/营业总收入
www.lhratings.com 15跟踪评级报告
EBITDA同比增长7.90%；从构成看，公司 35.39%、长期债务占 64.61%。截至 2023 年底，EBITDA主要由折旧（占17.80%）、计入财务费 公司本部短期债务为 2.62 亿元，短期偿债压力用的利息支出（占12.38%）和利润总额（占较小。截至2023年底，公司本部全部债务资本
68.73%）构成。2023年，公司EBITDA对全部债 化比率 18.22%，公司本部债务负担较轻。
务保障能力较上年有所削弱，对利息支出的保截至2023年底，公司本部所有者权益为障能力较上年有所增强；经营活动现金流量净33.19亿元，较上年底增长0.07%。在所有者权额对利息支出、全部债务的保障能力较上年有益中，股本为20.79亿元（占62.65%）、资本公所削弱。整体看，公司长期债务偿债能力指标表积合计3.47亿元（占10.45%）、未分配利润合现较强。计6.25亿元（占18.83%）、盈余公积合计2.44截至2023年底，公司无重大未决诉讼或仲亿元（占7.36%），所有者权益结构稳定性较高。
裁事项。2023年，公司本部营业总收入为5.72亿元，截至2023年底，公司共获得银行授信额度利润总额为2.89亿元。同期，公司本部投资收为49.00亿元，未使用额度为19.66亿元，间接融益为3.27亿元。
资渠道较为畅通；公司为A股上市公司，具备直 现金流方面，2023 年，公司本部经营活动接融资渠道。现金流净额为0.25亿元，投资活动现金流净额截至2023年底，公司无对外担保事项。为0.55亿元，筹资活动现金流净额为-2.31亿元。
7.公司本部财务分析十一、债券偿还能力分析
公司本部主要职能为控股平台，收入规模很小，资产结构以非流动资产为主，债务负担截至2023年底，“精达转债”余额为5.09亿较轻，所有者权益结构稳定性较高；投资收益元，将于2026年到期。2023年，公司经营活动现为公司本部利润主要来源。 金流入量和EBITDA分别为“精达转债”余额的截至2023年底，公司本部资产总额42.5936.24倍与1.60倍，对“精达转债”覆盖程度较好。
亿元，较上年底增长0.61%。其中，流动资产“精达转债”设置了转股修正条款、有条件
13.92亿元（占32.68%），非流动资产28.67亿赎回等条款，有利于促进债券持有人转股，或将元（占67.32%）。从构成看，流动资产主要由货提升公司对“精达转债”的保障能力。
币资金（占9.41%）和其他应收款（合计）（占十二、结论
90.27%）构成；非流动资产主要由长期股权投资（占97.39%）构成。截至2023年底，公司本基于对公司经营风险、财务风险及债项条部货币资金为1.31亿元。款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持截至 2023 年底，公司本部负债总额 9.40 亿 公司主体长期信用等级为AA，维持“精达转债”元，较上年底增长 2.56%。其中，流动负债 4.62 的信用等级为AA，评级展望为稳定。
亿元（占49.13%），非流动负债4.78亿元（占
50.87%）。从构成看，流动负债主要由短期借款（占21.65%）、其他应付款（合计）（占40.10%）
和一年内到期的非流动负债（占34.99%）构成；
非流动负债主要由应付债券（占99.84%）构成。
公司本部2023年资产负债率为22.08%，较上年底上升0.42个百分点。截至2023年底，公司本部全部债务7.40亿元。其中，短期债务占www.lhratings.com 16跟踪评级报告
附件1-1截至2023年底铜陵精达特种电磁线股份有限公司股权结构图
注：广州特华指广州市特华投资管理有限公司；华安保险指华安财产保险股份有限公司－传统保险产品；员工持股计划指铜陵精达特种电磁线股
份有限公司－2023年员工持股计划
资料来源：公司提供
附件1-2截至2023年底铜陵精达特种电磁线股份有限公司组织架构图
资料来源：公司提供
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附件1-3截至2023年底铜陵精达特种电磁线股份有限公司主要子公司情况注册资本持股比例序号企业名称业务性质取得方式（万元）（%）
1广东精达漆包线有限公司生产销售漆包线19379.28100.00投资
2天津精达漆包线有限公司生产销售漆包线9835.00100.00投资
3铜陵精迅特种漆包线有限责任公司生产销售漆包线23501.00100.00投资
4铜陵顶科线材有限公司生产销售金属丝绳及其制品10000.00100.00投资
生产销售裸铜线、单线和多线、
5江苏顶科线材有限公司15525.70100.00投资
束绞线、编织线
6铜陵精达漆包线有限公司生产销售漆包电磁线40000.00100.00投资
智能设备、通用设备及模具研
7安徽聚芯智造科技股份有限公司3000.0084.51投资
发、制造、销售
8广东精迅特种线材有限公司生产销售电磁线13503.86100.00投资
9铜陵精达物流有限责任公司货物运输1202.25100.00投资
10铜陵精达电子商务有限责任公司金属丝绳、电线电缆销售7000.00100.00投资
11铜陵精达新技术开发有限公司电线电缆、绝缘材料技术开发25000.00100.00投资
有色金属合金制造、销售，电子
12常州恒丰特导股份有限公司17171.8380.68收购
专用材料制造、销售
13佛山精选线材有限责任公司铜、铝杆加工、销售500.00100.00投资
14精达香港国际发展有限公司投资8100.00万美元100.00收购
15常州市精铜铜业有限公司金属导体制造、销售100.0080.68投资
生产销售裸铜单及多线、束绞
16广东顶科线材有限公司10000.00100.00投资
线、编织线
17北京精科航新材料科技有限公司技术开发及技术服务400.00100.00投资
18铜陵科达科技发展有限公司技术开发及技术服务1000.00100.00投资
19上海精凌新材料有限公司技术开发及技术服务200.0050.70投资
20铜陵顶讯科技有限公司有色合金、金属丝绳制造8000.0080.68投资
21安徽聚芯软件科技有限公司软件开发、软件销售1000.0050.70投资
22铜陵科锐新材制造有限公司有色金属压延加工1000.00100.00投资
23聚芯软件（安徽）有限公司软件开发、软件销售3000.0050.70投资
24天津顶科线材有限公司金属丝绳制造销售5000.00100.00投资
资料来源：公司提供
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附件2-1主要财务数据及指标（合并口径）项目2021年2022年2023年财务数据
现金类资产（亿元）32.6838.7436.11
资产总额（亿元）101.30108.56113.13
所有者权益（亿元）47.3253.6953.84
短期债务（亿元）30.8735.0042.01
长期债务（亿元）5.146.816.42
全部债务（亿元）36.0141.8148.43
营业总收入（亿元）183.30175.42179.06
利润总额（亿元）7.925.155.61
EBITDA（亿元） 10.03 7.56 8.16
经营性净现金流（亿元）-4.9813.164.39财务指标
销售债权周转次数（次）4.103.753.78
存货周转次数（次）11.8510.5910.91
总资产周转次数（次）1.921.671.62
现金收入比（%）96.37114.74102.54
营业利润率（%）7.405.535.83
总资本收益率（%）8.725.415.28
净资产收益率（%）13.617.708.15
长期债务资本化比率（%）9.8011.2610.66
全部债务资本化比率（%）43.2143.7847.35
资产负债率（%）53.2950.5452.41
流动比率（%）169.11176.19164.72
速动比率（%）134.73144.61133.73
经营现金流动负债比（%）-10.4328.088.49
现金短期债务比（倍）1.061.110.86
EBITDA 利息倍数（倍） 12.14 7.31 8.08
全部债务/EBITDA（倍） 3.59 5.53 5.93
注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成，除特别说明外，均指人民币；2．本报告中数据如无特别注明均为合并口径；3．本报告2021－2023年数据使用相应年度报告期末数据
资料来源：联合资信根据财务报告及公司提供资料整理计算
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附件2-2主要财务数据及指标（公司本部/母公司口径）项目2021年2022年2023年财务数据
现金类资产（亿元）2.184.011.32
资产总额（亿元）40.8542.3342.59
所有者权益（亿元）29.1333.1633.19
短期债务（亿元）4.352.212.62
长期债务（亿元）4.445.214.78
全部债务（亿元）8.797.427.40
营业总收入（亿元）3.815.165.72
利润总额（亿元）2.362.692.89
EBITDA（亿元） / / /
经营性净现金流（亿元）-7.591.500.25财务指标
销售债权周转次数（次）26.7331.2457.08
存货周转次数（次）**354.76
总资产周转次数（次）0.100.120.13
现金收入比（%）114.61111.46116.57
营业利润率（%）2.772.713.42
总资本收益率（%）7.527.587.95
净资产收益率（%）8.238.128.71
长期债务资本化比率（%）13.2213.5812.59
全部债务资本化比率（%）23.1818.2918.22
资产负债率（%）28.6921.6622.08
流动比率（%）248.28437.22301.25
速动比率（%）248.28437.22300.58
经营现金流动负债比（%）-104.3337.855.33
现金短期债务比（倍）0.501.810.50
EBITDA 利息倍数（倍） / / /
全部债务/EBITDA（倍） / / /
注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成，除特别说明外，均指人民币；2．“*”表示指标无穷大；“/”表示无法获取
资料来源：联合资信根据财务报告及公司提供资料整理计算
www.lhratings.com 20跟踪评级报告附件3主要财务指标的计算公式指标名称计算公式增长指标资产总额年复合增长率
净资产年复合增长率（1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
营业总收入年复合增长率 （2）n 年数据：增长率=[（本期/前 n 年）^（1/（n-1））-1]×100%利润总额年复合增长率经营效率指标
销售债权周转次数营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收票据+平均应收款项融资）
存货周转次数营业成本/平均存货净额
总资产周转次数营业总收入/平均资产总额
现金收入比销售商品、提供劳务收到的现金/营业总收入×100%盈利指标
总资本收益率（净利润+费用化利息支出）/（所有者权益+长期债务+短期债务）×100%
净资产收益率净利润/所有者权益×100%
营业利润率（营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100%债务结构指标
资产负债率负债总额/资产总计×100%
全部债务资本化比率全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%
长期债务资本化比率长期债务/（长期债务+所有者权益）×100%
担保比率担保余额/所有者权益×100%长期偿债能力指标
EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息支出
全部债务/ EBITDA 全部债务/ EBITDA短期偿债能力指标
流动比率流动资产合计/流动负债合计×100%
速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计×100%
经营现金流动负债比经营活动现金流量净额/流动负债合计×100%
现金短期债务比现金类资产/短期债务
注：现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据
短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务
长期债务=长期借款+应付债券+租赁负债+其他长期债务
全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销
利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出
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附件4-1主体长期信用等级设置及含义
联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。
具体等级设置和含义如下表。
信用等级含义
AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低A 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般BB 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高CC 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务C 不能偿还债务
附件4-2中长期债券信用等级设置及含义联合资信中长期债券信用等级设置及含义同主体长期信用等级。
附件4-3评级展望设置及含义
评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。
评级展望含义
正面存在较多有利因素，未来信用等级调升的可能性较大稳定信用状况稳定，未来保持信用等级的可能性较大负面存在较多不利因素，未来信用等级调降的可能性较大发展中特殊事项的影响因素尚不能明确评估，未来信用等级可能调升、调降或维持www.lhratings.com 22