广汇汽车拆雷成功，利空出尽

1、商誉雷被拆
    各类雷中首当其冲是“商誉雷”，公司净净资产中一半是“商誉”，188亿之多，让人不得不联想到许多商誉爆雷公司爆雷后的惨状。但你只要稍加分析就知道，这种事三五年内绝对不会发生在[url=]广汇汽车[/url]身上，因为[url=]广汇汽车[/url]并购的企业多为同业经销商业，而且多为豪华车经销商，经营正常，除非公司连年亏损，否则这个雷不会爆，可有谁相信呢？随着20年及21年一季度业绩的出炉，大家终于相信，商誉雷今年不会爆了。
    今年不会爆，那以后呢？当然更不会了。20年营收、净利同降都不爆，未来几年营收、毛利率、净利几乎肯定会上升，那就更不会爆了吗，这回大家终于相信了。

    关于商誉，公司董秘许星作如此回应：商誉高垒和公司前期跑马圈地式投资扩张不无关系，但应辩证看待。2020年广汇汽车总资产1469.12亿元，商誉占比仅12.82%，属安全合理区间。

    高商誉虽然暂时不会爆，但确实对公司股价产生了长期的负面影响。

    2、质押雷被拆
    大股东质押比例高时质押所持股份的67%，二股东更是全部质押，在19-20年，随着公司股价的下跌，二股东也多次大宗出让股票套现，20年末至21年初，跌得如此惨，质押雷真的会爆。但大股东的质押近半年来比率持续下降，低时质押比例只有30%了，肯定没有问题。前期的低点到2.31了，二股东也没有爆质押雷。显然未来这个雷永远都不会爆了。

    3、债务雷、业绩雷本就子虚乌有
    公司的债务1000多亿元，但资产更多，负债率65%左右，在汽车经销商中处于正常水平，加上公司还有大量的银行授信未用，融资发债也从未有问题，本就没有这个雷。
    19-20年度，由于环境的恶劣，许多融资贷不能顺利回收，造成信用减值，计提得比较多；由于门店的关停转，包含特许经营权在内的无形资产减值计提比较多；由于营收、毛率拖累，商誉减值有一些。这些减值许多是公司策略性的处置方式，为公司未来的发展减负。未来数年，公司的营收、毛率只会上升，商誉减值未来几年会很少了；随着门店升级的完成，无形资产减值也会少了；随着公司提质重效管理方式的推行，信用减值也会减少。另外，公司的负债水平20年稳中有降，融资难度与成本已经过了最恶劣的时期，未来财务成本也会下降。这些都会转化为实实在在的利润。所以未来几个季度甚至几年，公司的业绩反转几乎是必然的。