如何做一个专业的投机者

市场参与者的基本类型

交易者：

交易者的活动主要集中在盘中交易或短期趋势上。他们买卖股票、债券、商品或者任何交易工具，时间框架都在数分钟至数星期之内。

投机者：

投机者专注于中期趋势，他们建立市场头寸，并持有一段大约数个星期至数个月的时间。

投资者：

投资者主要考虑长期趋势，持有的头寸可以长达数个月至数年之久。

本书为投机者所写。因为作者坚决相信，由于市场经常剧烈波动，因此任何买卖如果不了解进出市场的重要性，或不根据中期趋势调整投资组合的结构，都是相当愚蠢的。基金经理人如果希望追求卓越的绩效，考虑的重心也需要由长期趋势转向中期趋势。

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投机事业经营哲学

将投机作为一项事业来经营，最根本的经营原则有三，依次为：

1. 保障资本；

2. 一致性的获利能力；

3. 追求卓越的报酬。

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基本分析释义与缺陷

基本上，经济活动是一种生产与交易的程序。

生产——将自然资源运用于人类的需求与消费——是人类生存的必要条件；交易——自由交换剩余物品（储蓄）——是经济扩张与成长的必要条件。

不论在小型部落，或大型工业国家，这些原则都基本相同，交易者必须了解它们，以预测未来的经济事件。分析基本的经济关系，并根据这些预测未来，这是属于基本分析的领域。

总的来说，市场走势是基本经济力量（评估、生产、储蓄、投资、创新、发明、信用、货币、利率、汇率等）运作的结果，它受到政治体系当时状况的影响，而后者又受政客活动的影响。

然而，仅凭基本分析，只能了解未来的概况；除非是长期投资（数月至数年），否则基本分析无法提供足够的交易资讯。这是因为基本分析并不考虑时间的精确性。基本分析告诉你未来可能发生什么，但却不能告诉你何时发生。

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技术分析释义

如果希望精确地预测市场趋势的变动，你必须以某种方法衡量大多数市场参与者的看法，而要做到这一点，唯一精确而可靠的方法是观察市场的资产配置，这会反映在价格模式中。由于足以造成崭新经济环境的情况相当有限，所以我们可以在经济行为模式与价格走势模式之间找到相关性，这是属于技术分析的领域。

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基本分析与技术分析的关联

由基本分析与技术分析的释义可知，我们拥有两组工具，以及相关联的两个根本前提：基本分析的前提是“经济力量是驱动市场的力量”；技术分析的前提是“市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间”。

这两个前提具有不可分离的相关性。经济力量反映人类生存的根本需求，但他们如何与何时执行这些需求，取决于个人如何配置他们的资产，这些决策又受到政府诱因与规范的影响。在这个程序中，个人必须调整决策。当大多数市场参与者追求类似的目标时——以其资产的累积配置衡量——便产生趋势了。而当大多数市场参与者决定他们的方向并不正确，趋势便发生了反转。这便是基本分析与技术分析的关联。

基本分析工具：经济循环的本质

作者同意奥地利学派大师米塞斯的观点，认为信用的扩张与收缩是经济循环的根源。

在萧条期，根据市场的认识，资金已经被配置于最佳的用途，那些被关闭的工厂、封闭的油井、未开发的矿床，它们在经济的考量下都不适合生产，边际资本投资正等待新资本储蓄的形成与运作。

然而，政府为了刺激经济，采取信用扩张的措施时，将使市场误认为资本储蓄已经形成，并可供边际投资之用，从而引起一场追逐资本品的价格战争，导致资本品价格的上涨。然后，企业家在获利假象的诱导下，将物价上涨解释为需求的增加，并向放款机构要求更多的贷款以扩张生产，于是，一系列的传导开始了，最终的结果是引起价格的一轮轮的上涨。

一旦生产者和消费者发现，预期的未来所得不足以弥补货币购买力的下降时，将开始囤积实物，资金流向最足以对抗通货膨胀的对象，如黄金、房地产、股票等。

当银行开始担心而不愿再授予信用，或中央银行开始由体系内抽离准备金时，经济扩张将告一段落。这时候，无数进行中的扩张计划，将无法再继续维持。财务状况不佳的企业为了急于变现，在市场上大规模抛售存货，引起生产者价格的下跌，而且往往是暴跌。于是，经济衰退开始，并一轮轮的扩大，直至经济资源根据市场状况调整完毕，或者政府新一轮的信用扩张。

依据这套理论，可以理解宏观经济波动的趋势，预测政府和央行面对经济波动可能采取的行为，以及这些行为对市场可能产生的影响。

技术分析的主要工具：处理趋势与趋势变动的根本原则

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判断趋势变动的原则（1-2-3法则）

1. 趋势线被突破，即价格穿越绘制的趋势线。

2. 上升趋势不在创新高，或者下降趋势不再创新低。

3. 在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或者在上升趋势中，价格向下穿越原先的回档低点。

此三种条件同时成立时，相当于“道氏理论”对于趋势变动的确认；而当前两个条件之一发生时，代表趋势可能发生变动，可以密切关注。

技术分析的辅助工具：判断趋势变动的辅助性工具

这些工具包括2B法则、成交量关系、相对强度、均线、三天高低价法则、四天法则、四天辅助法则、缺口法则等等。

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掌握胜算（风险控制）

“不论就走势的空间或时间来说，我都发现市场走势有显著的统计分布。换言之，市场走势就像人类一样具有平均寿命。于是，我就推想，如果保险公司可以根据人类的平均寿命赚取保费，我就可以根据市场走势的空间与时间的统计分布，判断任一笔交易的胜算”。

但是，由于每一次的市场走势都是比较独立的，并不想保险公司可以有大量的样本，所以判断市场走势的持续性时，你必须运用基本分析、技术分析与统计分析评估整体市场的“健康状况”。

作者追求的报酬风险比例 〉= 3：1