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久其软件:可转换公司债券2021年跟踪评级报告

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久其软件:可转换公司债券2021年跟踪评级报告

小时光 发表于 2021-6-15 00:00:00 浏览:  505 回复:  0 [显示全部楼层] 复制链接

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跟踪评级报告
主要财务数据:
分析师:高佳悦 孙菁 合并口径项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 3 月
邮箱:lianhe@lhratings.com现金类资产(亿元) 8.06 9.60 8.62 6.71
电话:010-85679696 资产总额(亿元) 32.77 30.36 26.67 24.86传真:010-85679228 所有者权益(亿元) 11.67 11.94 11.24 10.80短期债务(亿元) 1.35 0.54 0.06 0.08
地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号长期债务(亿元) 9.12 9.69 7.18 7.25
中国人保财险大厦 17 层(100022) 全部债务(亿元) 10.47 10.24 7.24 7.33
网址:www.lhratings.com 营业收入(亿元) 27.20 31.02 28.21 3.79利润总额(亿元) -7.96 0.57 0.73 -0.48
EBITDA(亿元) -7.02 1.55 1.54 --
经营性净现金流(亿元) 4.42 1.68 1.97 -1.97
营业利润率(%) 42.09 31.73 25.49 28.45
净资产收益率(%) -70.90 4.42 6.62 --
资产负债率(%) 64.40 60.67 57.85 56.58
全部债务资本化比率 47.29 46.16 39.17 40.45
流动比率(%) 174.47 210.98 191.29 215.70
经营现金流动负债比 37.19 19.38 23.99 --
现金短期债务比(倍) 5.98 17.62 147.48 80.15
EBITDA 利息倍数(倍) -13.31 2.79 3.40 --
全部债务/EBITDA(倍) -1.49 6.61 4.71 --
公司本部(母公司)
项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 3 月
资产总额(亿元) 30.47 27.59 27.32 27.21
所有者权益(亿元) 11.25 11.94 13.10 12.97
全部债务(亿元) 10.27 9.74 7.24 7.33
营业收入(亿元) 6.38 6.86 5.19 1.00
利润总额(亿元) -10.84 0.90 2.87 -0.13
资产负债率(%) 63.09 56.72 52.06 52.34
全部债务资本化比率 47.72 44.81 35.59 36.12
流动比率(%) 53.65 89.56 94.77 94.87
经营现金流动负债比 22.33 37.80 34.22 --
注: 1.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异,四舍五入造成;2.除特别说明外,均指人民币;3.2021 年 1-3 月财务报表数据未经审计
资料来源:联合资信根据公司审计报告整理评级历史:
债项 主体 评级 评级 项目 评级债项简称
级别 级别 评级方法/模型 展望 时间 小组 报告
王进取 原联合评级工商企业信用评 阅读
久其转债 A+ A+ 稳定 2020/06/17
蒲雅修 级方法总论 全文
久其转债 A+ A+ 稳定 2019/06/22 唐玉丽 原联合评级工商企业信用评 阅读
戴非易 级方法总论 全文
冯磊 蔡 原联合评级工商企业信用评 阅读
久其转债 AA AA- 稳定 2016/09/01
昭 级方法 全文
注:上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅;2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无版本编号
www.lhratings.com 2跟踪评级报告北京久其软件股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2021 年跟踪评级报告险。
一、跟踪评级原因 2020 年,公司经营范围较上年无重大变化。
根据有关法规要求,按照联合资信评估股 截至 2020 年底,公司拥有在职员工 2726 名,份有限公司(以下简称“联合资信”)关于北京 合并范围内拥有子公司 18 家。
久其软件股份有限公司(以下简称“公司”或“久 截至 2020 年底,公司合并资产总额 26.58其软件”)及其相关债券的跟踪评级安排进行本 亿元,所有者权益 11.24 亿元(含少数股东权益次跟踪评级。 0.71 亿元);2020 年,公司实现营业收入 28.21亿元,利润总额 0.73 亿元。
二、企业基本情况 截至 2021 年 3 月底,公司合并资产总额24.77 亿元,所有者权益 10.80 亿元(含少数股公司前身为成立于 1999 年 8 月 16 日的北东权益 0.65 亿元);2021 年 1-3 月,公司实现京久其北方软件技术有限公司,初始注册资本营业收入 3.79 亿元,利润总额-0.48 亿元。
为50.00万元,其中自然人董泰湘持股50.00%,公司注册地址:北京市海淀区文慧园甲 12赵福君持股 40.00%,欧阳曜持股 10.00%。2001号楼 1 层;法定代表人:赵福君。
年 8 月,公司增加注册资本 450.00 万元,同年11 月,新股东北京久其科技投资有限公司(以 三、债券概况及募集资金使用情况下简称“久其科技”)追加投资 260.00 万元,公司注册资本变更为 760.00 万元。 经中国证券监督管理委员会证监许可2001 年 12 月,公司整体改制为北京久其 〔2017〕392 号文核准,公司于 2017 年 6 月 8软件股份有限公司,改制后公司注册资本为 日公开发行可转换公司债券,并于 2017 年 6 月4574.00 万元。公司于 2009 年 8 月公开募集股 27 日在深圳证券交易所挂牌上市,债券简称“久
份(A 股)1530 万股,注册资本变更为 6104.00 其转债”,债券代码“128015.SZ”,发行期限为万元,并于 2009 年 8 月 11 日在深圳证券交易 6 年期,发行规模为 7.80 亿元。债券票面年利所上市交易,股票简称:“久其软件”,股票代码: 率:第一年为 0.3%、第二年为 0.5%、第三年为002279.SZ。后经数次增资扩股,截至 2020 年 1.0%、第四年为 1.3%、第五年为 1.5%、第六年底,公司股本为 7.11 亿元,其中久其科技持股 为 1.8%。“久其转债”的转股期间为 2017 年 1213.68%,为公司的控股股东;董泰湘直接持股 月 15 日至 2023 年 6 月 7 日,当前转股价格为6.31%,赵福君直接持股 11.00%,董泰湘和赵福 6.97 元/股。
君系夫妻关系,两人合计直接持股 17.31%,通 截至 2020 年底,公司募集资金扣除发行费过控股的久其科技持有公司 13.68%的股权,因 用 1507.80 万元后已累计使用 3.78 亿元,尚未此董泰湘和赵福君共同为公司实际控制人。截 使用的募集资金 4.42 亿元(含理财收入和利息)至 2021 年 4 月 21 日,赵福君持有公司股份累 已全部用于永久补充流动资金。
计质押 4495.00 万股,占其所持公司股份的 跟踪期内,公司已按期支付“久其转债”当57.43%;董泰湘持有的公司股份未质押;久其 年利息。截至 2020 年底,“久其转债”余额为科技持有的公司股份未质押。若久其软件股价 7.80 亿元。
大幅下跌,需关注其质押股权被强制平仓的风www.lhratings.com 4跟踪评级报告
四、宏观经济和政策环境 经济修复有所放缓。2021 年一季度,我国国内生产总值现价为 24.93 万亿元,实际同比增1. 宏观政策环境和经济运行情况
长 18.30%,两年平均增长 5.00% ,低于往年同2020 年,新冠肺炎疫情全球大流行,对各期水平,主要是受到疫情反复、财政资金后置等国经济和贸易造成严重冲击,全球经济陷入深短期影响拖累。分产业看,三大产业中第二产业度衰退。我国宏观政策加大逆周期调节力度对恢复最快,第三产业仍有较大恢复空间。具体冲疫情负面影响,以“六稳”“六保”为中心,
看,第二产业增加值两年平均增长 6.05%,已经
全力保证经济运行在合理区间。在此背景下,接近疫情前正常水平(5%~6%),第二产业恢复2020 年我国经济逐季复苏,GDP 全年累计增长情况良好,其中工业生产恢复良好,工业企业盈2.30% ,成为全球主要经济体中唯一实现正增利改善明显;而一、三产业仍未回到疫情前水平。
长的国家,GDP 首次突破百万亿大关,投资超
其中第一产业增加值两年平均增长 2.29%,增越消费再次成为经济增长的主要驱动力。
速略微低于疫情前正常水平;第三产业两年平
2021 年一季度,我国经济运行持续恢复,均增长 4.68%,较 2019 年同期值低 2.52 个百分宏观政策整体保持了连贯性,稳健的货币政策
点,第三产业仍有恢复空间,主要是由于年初局
灵活精准、合理适度,把服务实体经济放到更加部性疫情爆发拖累了服务业的修复进程。
突出的位置;积极的财政政策提质增效,推动经济运行保持在合理区间。
表 1 2017-2021 年一季度中国主要经济数据2021年一季度
项目 2017年 2018年 2019年 2020年(括号内为两年平均增速)
GDP(万亿元) 83.20 91.93 98.65 101.60 24.93
GDP 增速(%) 6.95 6.75 6.00 2.30 18.30(5.00)
规模以上工业增加值增速(%) 6.60 6.20 5.70 2.80 24.50(6.80)
固定资产投资增速(%) 7.20 5.90 5.40 2.90 25.60(2.90)
社会消费品零售总额增速(%) 10.20 8.98 8.00 -3.90 33.90(4.20)
出口增速(%) 10.80 7.10 5.00 4.00 38.70
进口增速(%) 18.70 12.90 1.70 -0.70 19.30
CPI 增幅(%) 1.60 2.10 2.90 2.50 0.00
PPI 增幅(%) 6.30 3.50 -0.30 -1.80 2.10
城镇失业率(%) 3.90 4.90 5.20 5.20 5.30
城镇居民人均可支配收入增速(%) 6.50 5.60 5.00 1.20 13.70(4.50)
公共财政收入增速(%) 7.40 6.20 3.80 -3.90 24.20
公共财政支出增速(%) 7.70 8.70 8.10 2.80 6.20
注:1. GDP 总额按现价计算;2. 出口增速、进口增速均以人民币计价统计;3. GDP 增速、规模以上工业增加值增速、城镇居民人均可支配收入增速为实际增长率,固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速为名义增长率;4. 城镇失业率统计中,2017 年为城镇登记失业率,2018 年开始为城镇调查失业率,指标值为期末数资料来源:联合资信根据国家统计局和 Wind 数据整理消费对 GDP 的拉动作用明显提升,成为拉 引擎,疫情以来对 GDP 增长的拉动作用首次转动经济的主引擎;投资拉动垫底;净出口创 2007 正,但仍低于疫情前正常水平。一季度固定资产年以来新高。从两年平均增长来看,2021 年一 投资完成额 9.60 万亿元,同比增长 25.60%,两季度社会消费品增速为 4.20%,延续了上年逐 年平均增长 2.90%,与疫情前正常水平差距较季恢复的趋势,与疫情前水平的差距进一步缩 大,固定资产投资仍处在修复过程中;资本形成小;消费超越投资重新成为拉动经济增长的主 总额对 GDP 增长的拉动作用最弱,疫情以来www.lhratings.com 5跟踪评级报告
主要靠投资拉动的经济增长模式有所改变。一 5.87 万亿元,同比增长 6.20%,其中保民生、保季度外贸实现开门红,贸易顺差 7592.90 亿元, 就业是一季度的重点支出领域,债务付息创较上年同期扩大 690.60%,净出口对 GDP 增长 2016 年以来同期最高增速。2021 年一季度一般的拉动作用延续上年逐季上升的趋势,达到 公共预算收支缺口为 1588.00亿元,缺口较 20202007 年以来的最高水平。一季度三大需求对 年和 2019 年同期值有所收窄,可能与 2021 年GDP 增长的拉动情况反映出经济内在增长动力 一季度财政收入进度较快相关。2021 年一季度较上年有所增强,经济结构进一步改善。 全国政府性基金收入 1.86 万亿元,同比增长居民消费价格指数运行平稳,生产者价格 47.90%,主要是由于国有土地出让收入保持高指数结构性上涨。2021 年一季度,全国居民消 速增长;政府性基金支出 1.73 万亿元,同比减费价格指数(CPI)和扣除食品和能源价格后的 少 12.20%,主要是由于地方政府专项债发行进核心 CPI 累计同比增速均为 0,较上年同期分 度有所放缓。
别回落 4.9 和 1.30 个百分点,处于低位。2021 就业压力有所缓解,但依然存在结构性矛年一季度,全国工业生产者出厂价格指数(PPI) 盾,居民收入保持稳定增长。2021 年 1-3 月全累计同比上涨 2.10%,呈现逐月走高的趋势。国 国城镇调查失业率分别为 5.40%、5.50%和际大宗商品价格上涨推高钢材、有色金属等相 5.30%。其中 1-2 月受春节因素影响,加上年关行业出厂价格,带动 PPI 持续上行,加大了 初局部性疫情的影响,失业率有所上升;而 3 月制造业的成本负担和经营压力。 随着疫情形势好转,企业复工复产进度加快,用社融存量增速下降。截至 2021 年一季度末, 工需求增加,就业压力有所缓解。2021 年一季社融存量同比增速为 12.30%,较上年末下降 1 度,全国居民人均可支配收入 9730.00 元,扣除个百分点,信用扩张放缓;2021 年一季度新增 价格因素后两年平均实际增长 4.50%,延续了社融 10.24 万亿元,虽同比少增 0.84 万亿元, 上年一季度以来逐季走高的趋势,且与消费支但却是仅次于上年一季度的历史同期次高值, 出增速的差值进一步缩小,居民消费能力有所反映出实体经济融资需求仍较为旺盛。从结构 提高。
来看,信贷和未贴现银行承兑汇票是支撑一季度社融增长的主要因素,企业债券和政府债券 2. 宏观政策和经济前瞻融资则是一季度新增社融的拖累项。货币供应 2021 年 4 月 30 日政治局会议强调,要精量方面,截至 2021 年一季度末,M2 余额 227.65 准实施宏观政策,保持宏观政策连续性、稳定万亿元,同比增长 9.40%,较上年末增速 性、可持续性,不急转弯,把握好时度效,固本
(10.10%)有所下降。同期 M1 余额 61.61 万亿 培元,稳定预期,保持经济运行在合理区间,使元,同比增长 7.10%,较上年末增速(8.60%) 经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政也有所下降,说明货币政策逆周期调节的力度 政策要落实落细,兜牢基层“三保”底线,发挥趋于减弱。 对优化经济结构的撬动作用。政策重点从“稳一般公共预算收入累计增速转正,收支缺 增长”转向“调结构”,减税降费政策将会向制口较 2019 年同期有所收窄。2021 年一季度一 度性减税政策、阶段性的减税降费政策有序退般公共预算收入5.71万亿元,同比增长24.20%, 出、强化小微企业税收优惠、加大对制造业和是 2020 年以来季度数据首次转正。其中税收收 科技创新支持力度等四大方面倾斜。
入4.87万亿元,占一般公共预算收入的85.31%, 稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,同比增长 24.80%,同比增速较高主要受增值税、 强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持,消费税恢复性增长带动,反映了企业经营以及 保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经居民消费的修复。一季度一般公共预算支出 济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。
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2021 年 3 月 22 日全国主要银行信贷结构优化 从细分领域看,2020 年,软件产品实现收调整座谈上提到要在管控好风险的同时,因地 入 22758 亿元,同比增长 10.1%,占全行业比重制宜增加经济困难省份信贷投放,支持区域协 为 27.9%。其中,工业软件产品实现收入 1974调发展。 亿元,增长 11.2%,为支撑工业领域的自主可控2021 年一季度经济修复有所放缓,主要是 发展发挥重要作用。2020 年,信息技术服务实由于局部性疫情对服务业拖累较大,而随着疫 现收入 49868 亿元,同比增长 15.2%,增速高出苗的推广,疫情对经济的影响减弱,服务业有望 全行业平均水平 1.9 个百分点,占全行业收入比加快恢复。未来随着疫情逐渐稳定,居民消费支 重为 61.1%。其中,电子商务平台技术服务收入出将继续修复,消费有望持续温和复苏;随着 9095 亿元,同比增长 10.5%;云服务、大数据欧美经济逐渐恢复,外需有望继续保持强势增 服务共实现收入 4116 亿元,同比增长 11.1%。
长;固定资产投资修复过程仍将持续,投资结 2020 年,信息安全产品和服务实现收入 1498 亿构有望优化:房地产投资虽然韧性较强,但未来 元,同比增长 10.0%,增速较上年回落 2.4 个百更多的将受制于信用收紧与结构性政策,大概 分点。2020 年嵌入式系统软件实现收入 7492 亿率呈现下行趋势;基建投资则受制于资金来源 元,同比增长 12.0%,增速较上年提高 4.2 个百以及逆周期调节必要性的下降,扩张空间有限, 分点,占全行业收入比重为 9.2%。
预计保持低速增长;而制造业投资目前表现较 目前国际软件企业在国内高端软件市场占弱,但是生产端强劲,积极因素不断增加,随着 据优势,并加紧对终端市场的渗透;此外中国软企业利润不断修复,未来制造业投资增速有望 件行业仍以中小企业为主,与国际软件企业相加快。整体看,预计 2021 年我国经济将保持复 比竞争力较弱。当前,中国软件产业在全球软件苏态势,结构进一步优化。 产业链中基本处于中下游环节,本土企业更多的是从事应用软件,缺乏核心技术,特别是系五、行业分析 统、平台等基础软件的开发能力缺乏技术积累。
1. 软件行业 当国际软件企业凭借技术和资本优势,大规模2020 年,我国软件和信息技术服务业呈现 进入中国细分软件市场,国内优秀企业被收购平稳发展态势,收入和利润均保持较快增长, 的威胁将加大。
从业人数稳步增加;信息技术服务加快云化发 未来,软件作为信息技术的重要核心,将在展,软件应用服务化、平台化趋势明显;西部地 能源、水利、交通、城市公共服务、医疗卫生、区软件业增速较快,东部地区保持集聚和领先 教育、文化领域得到更加广泛和深入的应用,而发展态势。 各种移动终端的快速普及,正在形成行业重新据工信部统计,2020 年,全国软件和信息 洗牌的机遇;长期来看,网络化成为软件技术发技术服务业规模以上企业超 4 万家,累计完成 展的基本方向。计算技术的重心正在从计算机软件业务收入 81616 亿元,同比增长 13.3%;实 转向互联网,互联网成为软件开发、部署与运行现利润总额 10676 亿元,同比增长 7.8%;人均 的平台,将推动整个产业全面转型。软件即服务实现业务收入 115.8 万元,同比增长 8.6%。截 (SaaS)、平台即服务(PaaS)、基础设施即服务至 2020 年底,全国软件和信息技术服务业从业 (IaaS)等不断涌现,无论是泛在网、物联网还人数 704.7 万人,比上年底增加 21 万人,同比 是移动计算、云计算,都是软件网络化趋势的具增长 3.1%;从业人员工资总额 9941 亿元,同比 体体现。
增长 6.7%,低于上年平均增速。
2.数字营销行业出口方面,2020 年,全国软件和信息技术2020 年,新冠肺炎疫情对 2020 年我国广服务业实现出口478.7亿美元,同比下降2.4%。
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告市场造成一定不利影响,同时,广告主的广 合服务提供商,目前主营业务分为管理软件和告预算还将进一步由线下向线上、由 PC 端向 数字传播两大板块。公司以云计算、大数据应用移动端转移。 技术为驱动,结合丰富的行业应用场景,为政企数字营销,是指借助于互联网络、电脑通信 客户提供有竞争力、安全可信赖的软件产品和技术和数字交互式媒体来实现营销目标的一种 服务,并借助长期积累的技术、数据、传播与生营销方式。伴随着互联网的普及和网络经济规 态体系,致力于以行业解决方案和全产业链的模的持续增长,近年来广告主在互联网领域的 服务为客户赋能。
广告投放热情不断提高。 2020年,公司及子公司共新获149项软件著2020 年以来,受新冠肺炎疫情影响,全球 作权及5项发明专利,累计拥有软件著作权1015经济下行压力加大,对 2020 年我国广告市场造 项、专利37项。资质认证方面,公司在拥有信息成一定不利影响。同时,在宏观经济走低及疫情 技术服务运行维护标准符合性证书(壹级)、信后续影响的双重作用下,广告主的广告预算还 息安全服务资质(安全集成二级)等重要资质的将进一步由线下向线上、由 PC 端向移动端转 基础上,新获得信息系统建设及服务能力等级移,移动互联网新闻资讯广告、移动在线视频广 (CS4)证书、信息安全服务资质(软件安全开告和移动社交广告的市场占比将有望进一步提 发二级)和软件服务商交付能力(一级)证书,升。 公司还顺利通过CMMI V2.0五级评估,标志着中商产业研究院预测,2021 年我国广告行 公司在软件研发能力、项目管理能力、产品交付业市场规模将达 10229 亿元。从细分行业中看 能力及过程组织持续改进等方面得到了进一步发展趋势,互联网广告市场规模仍有望保持稳 的提升。
步增长,新媒体营销成为广告主预算配置的核 公司连续多年被认定为“国家规划布局内心渠道,KOL 影响力及广告效应不断扩大有 重点软件企业”,并曾多次荣获“中国大数据企KOL入驻的平台类型明显更加受到广告主的青 业50强”“中国软件和信息服务业十大领军企业”睐。5G 的逐步落地将极大地推动万物互联的建 等荣誉。产品荣誉方面,公司研发的久其全面预设,新媒体的分散化趋势将愈发明显,新媒体广 算管理应用软件V2.0及久其大数据处理与分析告行业必将面临新一轮洗牌。 平台软件V1.0全部获评“中国优秀软件产品”,公司荣获“2020中国软件和信息服务业财务共六、基础素质分析 享最佳应用”“2020年度大数据财政数据治理领1. 产权状况 域最佳解决方案”等荣誉。
跟踪期内,公司产权状况未发生变化。截至3. 企业信用记录
2020 年底,久其科技持股 13.68%,为公司的控根据中国人民银行企业征信报告(统一社股股东;董泰湘直接持股 6.31%,赵福君直接持会信用代码:911100007177242684),截至 2021股 11.00%,董泰湘和赵福君系夫妻关系,两人年 5 月 19 日,公司未结清和已结清信贷信息中合计直接持股 17.31%,通过控股的久其科技持无不良或关注类信息;联合资信未发现公司被
有公司 13.68%的股权,董泰湘和赵福君共同为列入全国失信执行人名单,公司过往债务履约公司实际控制人。
情况良好。
2. 企业规模及竞争力
七、管理分析公司是专业的管理软件供应商和大数据综
合服务提供商,行业认可度较高。 跟踪期内,公司主要管理人员较为稳定,公司是专业的管理软件供应商和大数据综 管理制度连续,管理运作正常。
www.lhratings.com 8跟踪评级报告跟踪期内,公司董事、监事及高级管理人员 本次判决为一审判决,最终判决、后续执行未发生重大变动,主要管理制度连续,管理运作 结果尚存在不确定性,且本案件主要涉案单位正常。 及人员尚未归案,公司暂无法判断本次判决对公司本期利润和后期利润的影响。
八、重大事项 公司根据北京市人民检察院第一分院《起2019年初,公司在对原全资子公司上海移 诉书》及相关证据等对上海移通合同诈骗事实通网络有限公司(以下简称“上海移通”)派驻 的认定,预计无需继续履行上海移通股权转让工作小组实施子公司业务审计时,发现上海移 款的支付义务,于2020年度确认结转营业外收通个别员工存在伪造、私刻客户单位公章的不 入2.45亿元。由于上海移通股权转让款的支付义法行为,同时发现上海移通虚构业务,虚增业绩 务涉及重大的管理层判断,公司仍存在支付股及利润,存在合同诈骗嫌疑。公司先后收到上海 权转让款的可能性。
市公安局静安分局、北京市公安局海淀分局出 联合资信将持续关注该案件的后续情况,具的立案通知文件,并对前述案件展开侦查。 以评估其对公司信用水平的影响。
2021年1月12日,北京市第一中级人民法院九、经营分析公开开庭审理了本案。2021年5月12日,北京市
第一中级人民法院依法对本案做出一审判决。 1. 经营概况
但截至目前,本案件主要涉案单位及人员移通 2020 年,受新冠肺炎疫情影响,公司部分网络(香港)有限公司、宦某某、黄某某、王某 项目验收延迟,公司营业收入较上年有所下降;
某、陶某尚未归案。 受益于大额营业外收入,公司利润总额有所增经依法审理,北京市第一中级人民法院第 长;由于互联网业务毛利率较低,公司综合毛
(2020)京01刑初65号《刑事判决书》,判决主 利率水平较上年有所下降。公司 2021 年一季度
要内容如下:依照《中华人民共和国刑法》以及 仍为亏损。
最高人民法院《关于适用财产刑若干问题的规 公司深耕软件行业多年,主要为政府部门定》相关规定,判决如下: 和企业集团提供信息化产品、解决方案及管理一、被告人叶某犯合同诈骗罪,判处有期徒 咨询服务等,管理软件(包括电子政务和集团管刑五年,并处罚金人民币五万元。 控)是公司传统优势业务,公司还通过收并购进二、被告人杨某犯合同诈骗罪,判处有期徒 入互联网营销行业。
刑二年,缓刑二年,并处罚金人民币二万元。 2020 年,公司实现营业收入 28.21 亿元,三、被告人林某犯合同诈骗罪,判处有期徒 同比下降 9.04%,主要系受新冠肺炎疫情影响,刑二年,缓刑二年,并处罚金人民币二万元。 公司部分项目验收延迟所致;营业成本 20.92 亿四、被告人张某犯合同诈骗罪,判处有期徒 元,同比下降 0.37%;公司利润总额 0.73 亿元,刑二年,缓刑二年,并处罚金人民币二万元。 同比增长 26.97%,主要系营业外收入增长所致。
五、被告单位上海移通犯对非国家工作人 从收入构成看,公司主营业务仍为管理软员行贿罪,判处罚金人民币十万元。 件(包括电子政务和集团管控)和数字传播(即六、被告人张某某犯对非国家工作人员行 互联网业务)两大板块,2020 年公司主营业务贿罪,判处有期徒刑一年八个月,并处罚金人民 收入占营业收入的比重为 99.76%,公司主营业币五万元。 务仍非常突出。2020 年,公司电子政务业务实七、北京市人民检察院第一分院查封、冻结、 现收入 5.04 亿元,同比下降 27.80%,主要系受扣押清单所列的冻结房产及银行账户、物品,退 新冠肺炎疫情影响,公司部分项目验收延迟所回北京市人民检察院第一分院处理。 致;集团管控业务实现收入 2.59 亿元,同比下www.lhratings.com 9跟踪评级报告
降 15.10%;公司互联网业务实现收入 20.52 亿 25.86%。
元,同比变化不大。 2021 年 1-3 月,公司实现营业收入 3.79毛利率方面,2020 年,公司电子政务毛利 亿元,同比下降 23.59%,主要系数字传播业务率为 81.29%,集团管控毛利率为 96.59%,均较 收入减少所致;利润总额亏损 0.48 亿元,较上上年变化不大;互联网业务毛利率较上年下降 年同期亏损 0.76 亿元有所好转,主要系公司管3.39 个百分点至 3.14%,主要系毛利率较低的 理软件业务具有一定的季节性,故一季度实现媒介代理业务规模扩大所致。受收入占比最大 净利润仍为亏损,但一季度项目验收情况比上的互联网业务毛利率大幅下降影响,2020 年, 年同期好,故亏损额度有所减轻。
公司综合毛利率同比下降 6.45 个百分点至
表 2 2018-2020 年公司营业收入及毛利率情况(单位:万元、%)2018 年 2019 年 2020 年业务分类
收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率
电子政务 71770.37 26.38 81.71 69794.45 22.50 81.20 50392.09 17.86 81.29
集团管控 30254.78 11.12 88.57 30484.80 9.83 95.21 25882.10 9.17 96.59
互联网业务 169156.45 62.18 17.61 208923.77 67.36 6.53 205202.60 72.73 3.14
其他 841.96 0.31 88.80 962.01 0.31 90.30 664.08 0.24 84.05
合计 272023.56 100.00 42.64 310165.02 100.00 32.31 282140.87 100.00 25.86
注:尾差系数据四舍五入所致资料来源:公司年报示,并进行项目报价和招投标相关工作,项目中2. 管理软件业务 标后与客户签订合同。公司客户主要系政府部2020 年,公司软件业务板块客户以政府部 门及大型央企,但同时,政府部门和大型央企一门与大型央企为主,客户较为分散,但存在一 般执行较为严格的财务预算和支出管理制度,定的季节性波动特性。 因此公司实现收入与盈利的高峰期通常在每年公司管理软件业务根据客户类型仍分为电 的第三和第四季度,存在一定的季节性波动特子政务和集团管控两大业务板块,主要提供咨 性。2020 年,公司前五大客户情况如下表所示,询、规划、研发、实施、运维、服务等全价值链 电子政务板块和集团管控板块前五大客户销售产品及服务,在财政、交通、司法、民生、教育、 额占比分别为 9.50%和 18.00%,公司管理软件建筑、通信、金融、能源等领域,为中央及地方 业务客户集中度较为分散,对单一客户依赖较政府部门和集团企业提供完整的业务、管理以 小。
及大数据解决方案。 2020 年,公司与客户仍主要按照合同约定市场拓展方面,公司仍主要采用直销模式, 的项目进度结算,通常按签约、系统上线、系统直接面对最终客户,销售经理会在公司内部完 初验、系统终验、系统运维等阶段分期收款,一成销售立项,售前咨询顾问协助销售经理完成 次性付款项目较少。
客户前期方案与规划的沟通、选型,完成售前演表 3 2020 年公司管理软件业务前五大客户情况(单位:万元、%)电子政务板块
客户名称 销售额 占板块年度销售额比例
单位 1 1370.76 2.72
单位 2 1133.67 2.25
单位 3 863.11 1.71
www.lhratings.com 10跟踪评级报告
单位 4 817.77 1.62
单位 5 599.87 1.19
合计 4785.18 9.50集团管控板块
客户名称 销售额 占板块年度销售额比例
单位 1 1961.18 7.58
单位 2 1246.78 4.82
单位 3 747.07 2.89
单位 4 352.70 1.36
单位 5 350.91 1.36
合计 4658.64 18.00
资料来源:公司提供“亿起联科技”)和北京瑞意恒动科技有限公司
3. 数字传播业务 (以下简称“瑞意恒动”),亿起联科技和瑞意恒2020年,得益于出海营销业务规模的扩大, 动主要从事移动互联网广告服务业务。
公司互联网营销业务收入实现增长,出海营销 2020 年,互联网营销业务实现收入 20.47业务收入占比约 80%;但由于市场竞争加剧、 亿元,较上年增长 12.92%,主要系出海营销业业务结构调整,毛利率有所下降。公司互联网 务收入大幅增长所致。2020 年,公司互联网营营销业务采购集中度处于高水平。 销业务收入构成中,国内营销业务和出海营销公司互联网业务主要为数字传播业务,数 业务占比分别为 19.85%和 80.15%,仍以出海营字传播业务主要为互联网营销业务,主要的运 销业务为主。
营主体为北京亿起联科技有限公司(以下简称表 4 2019-2020 年互联网营销业务收入构成情况(单位:万元、%)2019 年 2020 年项目
收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率
国内营销业务 41564.00 22.93 12.96 40630.08 19.85 7.56
出海营销业务 139707.00 77.07 4.69 164057.15 80.15 1.76
营销数字化业务 432.00 0.24 80.32 -- -- --
合计 181271.00 100.00 6.59 204687.23 100.00 2.91
注:营销数字化业务2020年未单独分类资料来源:公司提供国内营销业务方面,公司国内营销业务主 司新的业务增长点。2020 年,公司国内营销业要围绕品牌整合营销和效果营销开展。整合营 务实现收入 4.06 亿元,较上年变动不大;同时销业务主要为广告主提供消费者洞察、市场洞 受市场竞争加剧影响,国内营销业务毛利率同察、沟通策略、创意呈现、整合营销推广等一站 比下降 5.39 个百分点。
式服务。2020 年,公司持续提升品牌整合营销 2020 年,公司国内营销业务前五大合作媒传播的综合实力,继续为百度、伊利、永利、千 体客户采购额 2.55 亿元,在广告业务成本中占金药业等品牌客户制作具传播效力的品牌广告 比为 67.79%,采购集中度高;来源于前五大客与营销推广活动,同时与淘宝直播、京东直播、 户的收入为 1.54 亿元,在国内营销业务收入中小红书等新兴媒体及平台合作,尝试直播带货、 占比为 37.83%,销售集中度较高。
社群营销和电商营销等营销新模式,并取得了 公司出海营销业务主要为广告主提供一站一定的突破。此外,公司深入挖掘在线保险、在 式互联网营销服务,主要合作的海外媒体包括线教育和游戏等领域的客户需求,使之成为公 Twitter、Facebook、Google、TikTok 等。2020 年,www.lhratings.com 11跟踪评级报告
公司继续保持与 Facebook、Twitter、Google、 有竞争优势的产品与解决方案。
TikTok 的良好合作,品牌客户出海业务受疫情影响有所减少,但电商、游戏等客户出海业务仍 十、财务分析保持了较好的增速,与网易、祖龙、创维、一汽 1. 财务概况等品牌继续合作。但随着国际形势的变化,出海 公司提供了2020年度审计报告,致同会计营销业务或将面临一定的压力和业务风险,可 师事务所(特殊普通合伙)对上述财务报告进行能对公司应收账款回收造成一定影响。 了审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。
2020 年,公司出海营销业务实现收入 16.41 公司提供的2021年一季度财务数据未经审计。
亿元,同比增长 17.43%,主要系海外电商行业 2020年,公司合并范围内处置2家子公司,客户在海外的投放增长所致;毛利率为 1.76%, 截至2020年底,公司纳入合并范围子公司共18同比下降 2.93 个百分点,主要系随着广告主自 家。公司合并范围存在一定变化,处置子公司业主投放的团队逐渐成熟,高毛利率的代投放业 务规模较小,合并财务报表可比性较好。
务缩减,低毛利率的自投业务占比上升所致。 截至 2020 年底,公司合并资产总额 26.582020 年,公司出海营销业务向前五大合作 亿元,所有者权益 11.24 亿元(含少数股东权益媒体客户采购额 16.03 亿元,在广告业务成本中 0.71 亿元);2020 年,公司实现营业收入 28.21占比为 99.47%,采购集中度很高;来源于前五 亿元,利润总额 0.73 亿元。
大客户的收入为 4.23 亿元,在出海营销业务收 截至 2021 年 3 月底,公司合并资产总额入中占比为 25.78%,销售集中度一般。 24.86 亿元,所有者权益 10.80 亿元(含少数股东权益 0.65 亿元);2021 年 1-3 月,公司实现4. 经营效率
营业收入 3.79 亿元,利润总额-0.48 亿元。
从经营效率指标来看,2020年,公司销售债权周转次数有所上升,为5.33次,总资产周转次 2. 资产质量数较上年持平,为1.00次,存货周转次数因适用 截至2020年底,公司资产规模小幅下降,新收入准则,采用终验确认收入,合同履约成本 流动资产中货币资金占比较高,受限比例低,增加而下降,为31.07次。总体看,公司经营效 但公司应收账款规模较大,对资金形成较大占率一般。 用;非流动资产中商誉占比较高。
截至2020年底,公司合并资产总额26.67亿5. 未来发展元,较上年底下降12.16%,主要系应收账款减公司将继续以聚焦主业,深耕行业为未来少所致。其中,流动资产占58.77%,非流动资产业务发展战略,并维持数字传播业务平稳发占41.23%。公司资产结构相对均衡,资产结构展。
较上年底变化不大。
公司将继续实行大数据发展理念,不断深
(1)流动资产
入各行业领域大数据应用,服务于政企的数字截至2020年底,公司流动资产15.58亿元,化转型工作,致力于成为国内领先的管理软件较上年底下降 14.32%,主要系应收账款减少所供应商和大数据综合服务提供商。公司紧跟云致。公司流动资产主要由货币资金(占 42.29%)、计算、物联网、大数据及人工智能等新兴技术的交易性金融资产(占 12.47%)、应收账款(占快速发展,打造先进的技术开发平台,聚焦政企26.20%)和存货(占 7.20%)构成。核心业务,优化产品与解决方案,持续整合产业截至 2020 年底,公司货币资金 6.63 亿元,资源、建立产业生态,在咨询、规划、研发、实较上年底下降 11.46%,主要系取得借款减少所施、运维、服务等价值链的各个环节,充分发挥致。货币资金中有 0.26 亿元受限资金,受限比公司技术、平台、人才和品牌优势,为客户提供www.lhratings.com 12跟踪评级报告
例为 3.94%,主要为履约保证金。 电通已于 2021年 4月在全国中小企业股份转让截至 2020 年底,公司交易性金融资产 1.96 系统正式挂牌。2018-2020 年,华夏电通收入亿元,较上年底下降 5.55%,主要系银行理财产 利润逐年下降,公司商誉存在进一步减值风险。
品减少所致。 截至2020年底,公司受限资产0.26亿元,全截至 2020 年底,公司应收账款账面价值为 部为受限货币资金,资产受限规模小。
4.11 亿元,较上年底下降 35.81%,主要系收回 截至2021年3月底,公司合并资产总额24.86货款及计提坏账准备所致。应收账款账龄以 1 亿元,较上年底下降6.79%。其中,流动资产占年以内(占 71.42%)为主,累计计提坏账 0.72 54.00%,非流动资产占46.00%。公司资产结构亿元,计提比例 14.96%;应收账款前五大欠款 相对均衡,资产结构较上年底变化不大。
方合计金额为 1.18 亿元,占比为 24.46%,集中度一般。 3. 资本结构截至 2020 年底,公司存货 1.13 亿元,较上 (1)所有者权益年底增长 418.34%,主要系执行新收入准则所 截至 2020 年底,公司所有者权益有所下降,致。存货主要由合同履约成本和发出商品构成。 所有者权益中股本和资本公积占比较高,权益
(2)非流动资产 结构稳定性较好。
截至2020年底,公司非流动资产11.00亿元, 截至 2020 年底,公司所有者权益 11.24 亿8.89% 元,较上年底下降 5.86%,主要系会计政策变更,较上年底下降 ,公司非流动资产主要由长调整未分配利润所致。其中,归属于母公司所有期股权投资(占11.28%)、固定资产(占18.48%)、者权益占比为 93.71%,少数股东权益占比为在建工程(占10.19%)、商誉(占43.67%)和无6.29%。所有者权益主要由股本资本(占 63.27%)形资产(占9.83%)构成。
和资本公积(占 24.81%)构成,公司股本及资截至 2020 年底,公司长期股权投资 1.24 亿本公积占比较高,所有者权益结构稳定性较好。
元,较上年底下降 11.13%,主要系减少对同望截至2021年3月底,公司所有者权益10.80亿科技股份有限公司投资额所致。
元,较上年底下降3.97%。其中,归属于母公司截至 2020 年底,公司固定资产 2.03 亿元,所有者权益占比为94.01%,少数股东权益占比较上年底下降 6.47%,主要系计提折旧所致。固为5.99%。所有者权益结构较上年底变化不大。
定资产主要由厂房及建筑物(占 88.28%)构成,
(2)负债
累计计提折旧 1.25 亿元;固定资产成新率
截至2020年底,公司负债总额有所下降,64.14%,成新率一般。
负债结构相对均衡;有息债务规模以长期债务
截至 2020 年底,公司在建工程 1.12 亿元,为主,整体债务负担有所减轻。
较上年底增长 11.50%,主要系投入久其政务研截至2020年底,公司负债总额15.43亿元,发中心建设项目所致。
较上年底下降 16.25%,主要系长期借款减少所截至 2020 年底,公司无形资产 1.08 亿元,致。其中,流动负债占 53.11%,非流动负债占较上年底下降 0.60%。公司无形资产主要由自 46.89%。公司负债结构相对均衡,流动负债占主研发无形资产构成,累计摊销 1.37 亿元,计比上升较快。
提减值准备 0.03 亿元。
截至 2020 年底,公司流动负债 8.19 亿元,截至 2020 年底,公司商誉 4.80 亿元,较上较上年底下降 5.50%,主要系应付账款减少所年底下降 16.48%,主要系计提收购瑞意恒动形致。公司流动负债主要由应付账款(占 24.45%)、成的商誉减值准备所致。公司现存商誉主要为应付职工薪酬(占 12.59%)、合同负债(占收购北京华夏电通科技股份有限公司(以下简 49.36%)和其他应付款(占 7.52%)构成。
称“华夏电通”)形成商誉(4.07 亿元),华夏www.lhratings.com 13跟踪评级报告
截至 2020 年底,公司应付账款 2.00 亿元, 4. 盈利能力较上年底下降 41.21%,主要系支付前期货款所 2020 年,公司收入规模有所下降,费用控致。应付账款账龄以 1 年以内(占 97.40%)为 制能力有所提升,资产减值损失、信用减值损主。 失和营业外收入对公司利润影响较大,扣除非截至 2020 年底,公司应付职工薪酬 1.03 亿 经常性损益后,公司形成亏损。2021 年一季度元,较上年底增长 5.37%。 公司持续亏损。
截至 2020 年底,公司其他应付款 0.62 亿 2020 年,公司实现营业收入 28.21 亿元,元,较上年底下降 78.55%,主要系应付股权转 同比下降 9.04%,主要系受新冠肺炎疫情影响,让款减少所致。 公司部分项目验收延迟所致;营业成本 20.92 亿截至 2020 年底,公司新增合同负债 4.04 亿 元,同比下降 0.37%;公司利润总额 0.73 亿元,元,主要系执行新会计准则所致。 同比增长 26.97%,主要系营业外收入增长所致。
截至 2020 年底,公司非流动负债 7.23 亿 2020 年,公司费用总额为 7.69 亿元,同比元,较上年底下降 25.80%,主要系长期借款减 下降 13.45%,主要系管理费用和研发费用减少少所致。公司非流动负债主要由应付债券(占 所致。从构成看,公司销售费用、管理费用、研99.25%)构成。截至 2020 年底,公司应付债券 发费用和财务费用占比分别为 9.80%、49.09%、7.18 亿元,较上年底增长 4.15%,为“久其转 36.30%和 4.81%,以管理费用和研发费用为主。债”。 其中,销售费用为0.75亿元,同比下降23.86%,截至2020年底,公司全部债务7.24亿元,较 主要系职工薪酬减少所致;管理费用为 3.78 亿上年底下降29.30%,主要系长期借款减少所致。 元,同比下降 8.61%,主要系职工薪酬减少所致;
债务结构方面,短期债务占0.81%,长期债务占 研发费用为 2.79 亿元,同比下降 13.69%,主要99.19%,以长期债务为主。从债务指标来看,截 系职工薪酬减少所致;财务费用为 0.37 亿元,至2020年底,公司资产负债率、全部债务资本化 同比下降 30.24%,主要系利息费用减少所致。
比率和长期债务资本化比率分别为57.85%、 2020 年,公司期间费用率为 27.27%,同比下降39.17%和38.98%,较上年底分别下降2.83个百 1.39 个百分点,公司费用控制能力有所提升。
分点、6.99个百分点和5.83个百分点。公司债务 2020年,公司资产减值损失0.97亿元,主要负担有所减轻,债务负担一般。 为商誉减值损失,信用减值损失0.87亿元,主要截至 2021 年 3 月底,公司负债总额 14.07 为坏账损失,受此影响,公司营业利润亏损1.76亿元,较上年底下降 8.84%。其中,流动负债占 亿元。2020年,公司营业外收入2.51亿元,主要44.25%,非流动负债占 55.75%。公司流动负债 为无需支付的上海移通股权转让款。其他非经与非流动负债相对均衡,负债结构较上年底变 常性损益对公司营业利润影响不大。
化不大。截至 2021 年 3 月底,公司全部债务 2020年,公司总资本收益率和净资产收益7.33 亿元,较上年底增长 1.31%。债务结构方 率分别为6.47%和6.62%,同比分别上升1.58个面,短期债务占 1.14%,长期债务占 98.86%, 百分点和2.20个百分点。公司各盈利指标有所提以长期债务为主。截至 2021 年 3 月底,公司资 升。
产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资 2021 年 1-3 月,公司实现营业收入 3.79本化比率分别为 56.78%、40.45%和 40.18%,较 亿元,同比下降 23.59%,主要系数字传播业务上年底分别下降 1.28 个百分点、上升 1.28 个百 减少所致;利润总额-0.48 亿元,较上年同期-分点和上升 1.20 个百分点。 0.76 亿元有所好转,主要系公司管理软件业务具有一定的季节性,故一季度实现净利润仍为亏损,但一季度项目验收情况比上年同期好,故www.lhratings.com 14跟踪评级报告
亏损额度减轻所致。 2020年,公司EBITDA为1.54亿元,同比下降0.95%。从构成看,公司EBITDA主要由折旧5. 现金流分析 (占11.39%)、摊销(占11.72%)、计入财务费用2020年,公司经营活动现金仍为净流入状 的利息支出(占29.39%)和利润总额(占47.50%)态,净流入规模有所上升,收入实现质量有所 构成。2020年,公司EBITDA利息倍数由上年的提升;投资活动现金转为净流入,筹资活动产 2.79倍上升至3.40倍,EBITDA对利息的覆盖程生的现金持续净流出。 度较高;全部债务/EBITDA由上年的6.61倍下降从经营活动来看,2020 年,公司经营活动 至4.71倍,EBITDA对全部债务的覆盖程度尚可。
现金流入 33.49 亿元,同比增长 9.20%;经营活 整体看,公司长期债务偿债能力较强。
动现金流出31.52亿元,同比增长8.74%。综上, 截至 2020 年底,公司不存在对合并范围外2020 年,公司经营活动现金净流入 1.97 亿元, 的担保情况。
同比增长 16.98%。2020 年,公司现金收入比为 截至2020年底,公司未决诉讼情况如下:
114.07%,同比提高 16.51 个百分点,收入实现 公司子公司深圳市久金保商业保理有限公质量有所提升。 司(以下简称“久金保”)在向应收保理款逾期从投资活动来看,2020 年,公司投资活动 债务人中新能业世纪科技有限公司(以下简称现金流入 4.87 亿元,同比下降 78.13%,主要系 “中新能业”)和北京华科光辉科技有限公司投资收回现金减少所致;投资活动现金流出 (以下简称“华科光辉”)维权的过程中,发现4.77 亿元,同比下降 79.16%,主要系投资支付 逾期债务人存在造假嫌疑,并且其实际控制人现金减少所致。综上,2020 年,公司投资活动 石某峰已因涉嫌多起债务纠纷被公安机关立案,现金净流入 0.10 亿元,净流出转为净流入。 随即向公安机关反映相关情况并提供证据线索。
从筹资活动来看,2020 年,公司筹资活动 2020年4月16日,久金保收到北京市海淀区人民现金流入 0.86 亿元,同比下降 73.58%,主要系 检察院(以下简称“海淀区检察院”)作出的《不取得借款减少所致;筹资活动现金流出 3.64 亿 起诉决定书》(京海检二部科技刑不诉〔2020〕元,同比下降 25.81%,主要系归还借款减少所 37号)。2020年4月22日,久金保向北京市人民检致。综上,2020 年,公司筹资活动现金净流出 察院第一分院(以下简称“市检一分院”)提起2.78 亿元,持续净流出。 申诉,申请撤销海淀区检察院作出的《不起诉决2021年1-3月,公司经营活动产生的现金 定书》,并依法对石某峰提起公诉、追究其刑事流量净额为-1.97亿元;投资活动产生的现金流 责任,该申诉已于2020年6月初获得受理。公司量净额为-0.49亿元;筹资活动产生的现金流量 收到市检一分院下发的《刑事申诉复查决定书》
净额为0.00亿元。 (京一分检四部刑申复决〔2020〕23号),市检6. 一分院复查认为:由于本案对涉案款项是如何偿债能力使用的以及是否用于经营活动并未查清,认定跟踪期内,公司偿债能力指标表现有所改非法占有目的的证据不足,尚未达到事实清楚、善,其整体偿债能力较强。公司目前可用授信证据确实充分的提起公诉的证据标准,海淀区规模较小。
2020 检察院对石某峰做出的存疑不起诉决定正确。截至 年底,公司流动比率与速动比率210.98% 208.47% 因此,市检一分院决定维持海淀区检察院京海分别由上年底的 和 分别下降191.29% 177.51% 检二部科技刑不诉〔2020〕37号不起诉决定书。至 和 ,现金短期债务比由上年17.62 147.48 此外,针对上述事项,市检一分院于2020年10月底的 倍上升至 倍,现金类资产对21日组织召开听证会进行公开答复,涉及案件短期债务的保障程度高。整体看,公司短期偿债能力较强。 中的诸多疑点已要求公安部门重新补充侦察。
www.lhratings.com 15跟踪评级报告
截至2020年底,久金保对中新能业及华科光辉 年底,母公司全部债务资本化比率 35.59%。
的未收回剩余应收保理款余额0.98亿元,已计提 截至 2020年底,母公司所有者权益为 13.10减值准备0.95亿元。 亿元,较上年底增长 9.70%,主要系未分配利润2020年,本公司子公司久其数字传播有限 累积所致。所有者权益主要由实收资本为 7.11公司及孙公司久其数字传播(香港)有限公司因 亿元(占 54.29%)和资本公积合计 9.30 亿元(占与客户之间应收账款催收难度加大,公司已采 71.01%)构成。
取法律措施维护公司合法利益,向被告人提起 2020 年,母公司营业收入为 5.19 亿元,利诉讼或仲裁。截至2020年底,此类应收账款未收 润总额为 2.87 亿元。同期,母公司投资收益为回的余额合计0.72亿元,累计计提坏账准备0.36 1.36 亿元。
亿元。 2020 年,公司母公司经营活动现金流净额截至2020年底,公司已获授信总额为0.70亿 为 2.40 亿元,投资活动现金流净额 0.39 亿元,元,已使用额度为0.41亿元,未使用额度为0.29 筹资活动现金流净额-3.51 亿元。
亿元。公司间接融资渠道有待拓宽;公司作为上市公司,具备直接融资渠道。 十一、 存续期内债券偿还能力分析考虑到公司作为国内领先的管理软件提供
7. 母公司财务分析商,在行业经验、客户资源、技术水平等方面具截至2020年底,母公司资产以非流动资产有一定的竞争优势,联合资信认为,公司对“久为主,非流动资产中长期股权投资占比较高;
其转债”的偿还能力较强。
负债结构较为均衡,债务结构以长期债务为主。
从资产情况来看,截至2020年底,公司现金2020年,母公司收入贡献较低,经营活动现金类资产(货币资金、交易性金融资产、应收票据)流呈净流入状态。
为8.62亿元,约为“久其转债”待偿本金合计共截至 2020 年底,母公司资产总额 27.32 亿
(7.80亿元)的1.11倍,公司现金类资产对“久元,较上年底下降 0.97%。其中,流动资产 6.64其转债”的覆盖程度一般。
亿元(占 24.31%),非流动资产 20.68 亿元(占从盈利情况来看,2020年,公司EBITDA为75.69%)。从构成看,流动资产主要由货币资金1.54亿元,约为“久其转债”待偿本金合计(7.80(占 33.81%)、交易性金融资产(占 27.17%)、亿元)的0.20倍,EBITDA对“久其转债”的覆应收账款(占 12.91%)和其他应收款(占 11.99%)盖程度较差。
构成;非流动资产主要由长期股权投资(占从现金流情况来看,2020年,公司经营性活89.42%)构成。截至 2020 年底,母公司货币资动产生的现金流入33.49亿元,约为“久其转债”金为 2.25 亿元。
待偿本金合计(7.80亿元)的4.30倍,公司经营截至 2020 年底,母公司负债总额 14.22 亿活动现金流入量对“久其转债”的覆盖程度较元,较上年底下降 9.11%。其中,流动负债 7.01高。
亿元(占 49.28%),非流动负债 7.21 亿元(占50.72%)。从构成看,流动负债主要由其他应付 表 5 公司存续债券保障情况(单位:亿元、倍)款(占 39.24%)和合同负债(占 42.44%)、构 项 目 2020 年一年内到期债券余额 0.00成,非流动负债主要由应付债券(占 99.54%)未来待偿债券本金 7.80构成。截至 2020 年底,母公司资产负债率为现金类资产/未来待偿债券本金 1.11
52.06%,上年底下降 4.66 个百分点。截至 2020 经营活动现金流入量/未来待偿债券本金 4.30年底,母公司全部债务 7.24 亿元。其中,短期 EBITDA/未来待偿债券本金 0.20债务占 0.81%,长期债务占 99.19%。截至 2020 资料来源:联合资信整理www.lhratings.com 16跟踪评级报告
十二、结论综合评估,联合资信维持公司主体信用等级为 A+,维持“久其转债”的债项信用等级为A+,评级展望为稳定。
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附件 1-1 截至 2020 年底北京久其软件股份有限公司股权结构图
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附件 1-2 截至 2020 年底北京久其软件股份有限公司组织结构图
资料来源:公司提供www.lhratings.com 19跟踪评级报告
附件 1-3 截至 2020 年底公司子公司情况
子公司名称 主要经营地 注册地 业务性质 持股比例 取得方式
西安久其软件有限公司 西安 西安 软件 100.00% 投资设立
上海久其软件有限公司 上海 上海 软件 100.00% 投资设立
成都久其软件有限公司 成都 成都 软件 100.00% 投资设立
广东久其软件有限公司 广州 广州 软件 66.67% 投资设立
北京久其政务软件股份有限公司 北京 北京 软件 99.50% 投资设立
新疆久其科技有限公司 乌鲁木齐 乌鲁木齐 软件 100.00% 投资设立
重庆久其软件有限公司 重庆 重庆 软件 100.00% 投资设立
海南久其云计算科技有限公司 澄迈 澄迈 软件 100.00% 投资设立
北京久其智通数据科技有限公司 北京 北京 软件 51.00% 投资设立
北京久其互联网金融信息服务有限公司 北京 北京 互联网金融 70.00% 投资设立
北京亿起联科技有限公司 北京 北京 互联网 100.00% 并购
北京华夏电通科技股份有限公司 北京 北京 软件 79.27% 并购
北京瑞意恒动科技有限公司 北京 北京 互联网 100.00% 并购
海南久其互联网产业研究院有限公司 澄迈 澄迈 软件 100.00% 投资设立
深圳市久金保商业保理有限公司 深圳 深圳 金融 100.00% 投资设立
北京久其金建科技有限公司 北京 北京 软件 51.00% 投资设立
久其数字传播有限公司 北京 北京 互联网 100.00% 投资设立
雄安久其数字科技有限公司 雄安 雄安 软件 100.00% 投资设立
资料来源:公司提供www.lhratings.com 20跟踪评级报告
附件 2-1 主要财务数据及指标(合并口径)
项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 3 月财务数据
现金类资产(亿元) 8.06 9.60 8.62 6.71
资产总额(亿元) 32.77 30.36 26.67 24.86
所有者权益(亿元) 11.67 11.94 11.24 10.80
短期债务(亿元) 1.35 0.54 0.06 0.08
长期债务(亿元) 9.12 9.69 7.18 7.25
全部债务(亿元) 10.47 10.24 7.24 7.33
营业收入(亿元) 27.20 31.02 28.21 3.79
利润总额(亿元) -7.96 0.57 0.73 -0.48
EBITDA(亿元) -7.02 1.55 1.54 --
经营性净现金流(亿元) 4.42 1.68 1.97 -1.97财务指标
销售债权周转次数(次) 5.34 5.28 5.33 --
存货周转次数(次) 38.70 91.74 31.07 --
总资产周转次数(次) 0.68 0.98 0.99 --
现金收入比(%) 105.48 97.56 114.07 113.08
营业利润率(%) 42.09 31.73 25.49 28.45
总资本收益率(%) -34.99 4.88 6.47 --
净资产收益率(%) -70.90 4.42 6.62 --
长期债务资本化比率(%) 43.87 44.81 38.98 40.18
全部债务资本化比率(%) 47.29 46.16 39.17 40.45
资产负债率(%) 64.40 60.67 57.85 56.58
流动比率(%) 174.37 210.98 191.29 215.70
速动比率(%) 172.35 208.47 177.51 196.93
经营现金流动负债比(%) 37.19 19.38 23.99 --
现金短期债务比(倍) 5.97 17.62 147.48 80.15
EBITDA 利息倍数(倍) -13.31 2.79 3.40 --
全部债务/EBITDA(倍) -1.49 6.61 4.71 --
注:1.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异,四舍五入造成;2.除特别说明外,均指人民币;3.2021 年 1-3 月财务报表数据未经审计
资料来源:联合资信根据公司审计报告整理www.lhratings.com 21跟踪评级报告
附件 2-2 主要财务数据及指标(公司本部/母公司口径)
项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 3 月财务数据
现金类资产(亿元) 1.54 3.14 4.05 3.08
资产总额(亿元) 30.47 27.59 27.32 27.21
所有者权益(亿元) 11.25 11.94 13.10 12.97
短期债务(亿元) 1.15 0.04 0.06 0.08
长期债务(亿元) 9.12 9.69 7.18 7.25
全部债务(亿元) 10.27 9.74 7.24 7.33
营业收入(亿元) 6.38 6.86 5.19 1.00
利润总额(亿元) -10.84 0.90 2.87 -0.13
EBITDA(亿元) -- -- -- --
经营性净现金流(亿元) 2.24 2.23 2.40 -0.91财务指标
销售债权周转次数(次) -- -- -- --
存货周转次数(次) -- -- -- --
总资产周转次数(次) 0.19 0.24 0.19 --
现金收入比(%) 106.62 105.90 128.39 59.29
营业利润率(%) 85.85 82.79 82.41 78.32
总资本收益率(%) -- -- -- --
净资产收益率(%) -96.95 7.81 21.96 --
长期债务资本化比率(%) 44.77 44.81 35.41 35.86
全部债务资本化比率(%) 47.72 44.92 35.59 36.12
资产负债率(%) 63.09 56.72 52.06 52.34
流动比率(%) 53.65 89.56 94.77 94.87
速动比率(%) 53.52 89.15 88.12 86.86
经营现金流动负债比(%) 22.33 37.80 34.22 --
现金短期债务比(倍) 1.34 69.83 69.35 36.74
EBITDA 利息倍数(倍) -- -- -- --
全部债务/EBITDA(倍) -- -- -- --
注:1.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异,四舍五入造成;2.除特别说明外,均指人民币;3.2021 年 1-3 月财务报表数据未经审计
资料来源:联合资信根据公司审计报告整理www.lhratings.com 22跟踪评级报告
附件 3 主要财务指标的计算公式
指标名称 计算公式增长指标资产总额年复合增长率
净资产年复合增长率 (1)2 年数据:增长率=(本期-上期)/上期×100%营业收入年复合增长率 (2)n 年数据:增长率=[(本期/前 n 年)^(1/(n-1))-1]×100%利润总额年复合增长率经营效率指标
销售债权周转次数 营业收入/(平均应收账款净额+平均应收票据)
存货周转次数 营业成本/平均存货净额
总资产周转次数 营业收入/平均资产总额
现金收入比 销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入×100%盈利指标
总资本收益率 (净利润+费用化利息支出)/(所有者权益+长期债务+短期债务)×100%
净资产收益率 净利润/所有者权益×100%
营业利润率 (营业收入-营业成本-税金及附加)/营业收入×100%债务结构指标
资产负债率 负债总额/资产总计×100%
全部债务资本化比率 全部债务/(长期债务+短期债务+所有者权益)×100%
长期债务资本化比率 长期债务/(长期债务+所有者权益)×100%
担保比率 担保余额/所有者权益×100%长期偿债能力指标
EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息支出
全部债务/ EBITDA 全部债务/ EBITDA短期偿债能力指标
流动比率 流动资产合计/流动负债合计×100%
速动比率 (流动资产合计-存货)/流动负债合计×100%
经营现金流动负债比 经营活动现金流量净额/流动负债合计×100%
现金短期债务比 现金类资产/短期债务
注:现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据
长期债务=长期借款+应付债券
全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+摊销
利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出
企业执行新会计准则后,所有者权益=归属于母公司所有者权益+少数股东权益www.lhratings.com 23跟踪评级报告
附件 4-1 主体长期信用等级设置及其含义
联合资信主体长期信用等级划分为三等九级,符号表示为:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级,CCC 级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”“?”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。详见下表:
信用等级设置 含义
AAA 偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低AA 偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低A 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低BBB 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般BB 偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,违约风险较高B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高CC 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务C 不能偿还债务
附件 4-2 中长期债券信用等级设置及其含义联合资信中长期债券信用等级设置及含义同主体长期信用等级。
附件 4-3 评级展望设置及其含义联合资信评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。联合资信评级展望含义如下:
评级展望设置 含义
正面 存在较多有利因素,未来信用等级提升的可能性较大稳定 信用状况稳定,未来保持信用等级的可能性较大负面 存在较多不利因素,未来信用等级调低的可能性较大发展中 特殊事项的影响因素尚不能明确评估,未来信用等级可能提升、降低或不变www.lhratings.com 24跟踪评级报告权利与免责声明
1. 本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;
经授权使用的,不得对有关内容进行歪曲和篡改,且不得用于任何非法或未经授权的用途。
2. 联合资信对本报告所使用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证;本报告的评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非事实陈述;并非且不应被视为购买、出售、持有任何资产的投资建议。
3. 联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
4. 联合资信不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)因使用本报告及联合资信采取评
级调整、更新、终止与撤销等评级行动而导致的任何损失负责,亦不对发行人因使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
5. 任何使用者使用本报告均视为同意本权利与相关免责条款。
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