海峡股份:中信证券股份有限公司关于海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组之独立财务顾问报告

中信证券股份有限公司
关于
海南海峡航运股份有限公司
出资组建合资公司重大资产重组
之独立财务顾问报告独立财务顾问
二〇二一年九月中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
目录
目录....................................................3
释义....................................................7
独立财务顾问声明和承诺..........................................10
一、独立财务顾问声明...........................................10
二、独立财务顾问承诺...........................................11
重大事项提示...............................................13
一、本次交易方案.............................................13
二、本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，不构成关联交易..............15
三、标的资产作价情况...........................................17
四、本次交易对上市公司的影响.......................................17
五、本次交易决策过程和批准情况......................................19
六、本次交易相关方的承诺.........................................20
七、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见................................24
八、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员的股份减
持计划..................................................24
九、表决权委托事项............................................24
十、本次重组对中小投资者权益保护的安排..................................25
重大风险提示...............................................27
一、与本次交易相关的风险.........................................27
二、与标的资产相关的风险.........................................28
三、其他风险...............................................29
第一节本次交易概况............................................31
一、本次交易的背景和目的.........................................31
二、本次交易具体方案...........................................31
三、本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，不构成关联交易..............33
四、标的资产作价情况...........................................36
五、本次交易对上市公司的影响.......................................36
六、本次交易决策过程和批准情况......................................38
七、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见................................393中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第二节上市公司基本情况..........................................40
一、基本情况...............................................40
二、历史沿革及股本变动情况........................................40
三、主营业务发展情况...........................................45
四、主要财务数据及财务指标........................................46
五、控股股东及实际控制人情况.......................................47
七、最近三年重大资产重组情况.......................................48八、上市公司及其现任董事、监事及高级管理人员最近三年受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚情况的说明...............................48
九、上市公司及其现任董事、监事及高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案
侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查情况的说明.............................48
十、上市公司及其现任董事、监事及高级管理人员最近三年诚信情况的说明.48
十一、交易主体海峡轮渡的基本情况.....................................49
第三节交易对方基本情况..........................................53
一、交易对方基本情况...........................................53
二、历史沿革...............................................53
三、股权结构及产权控制关系........................................55
四、主营业务发展情况...........................................57
五、最近两年主要财务数据.........................................57
六、最近一年简要财务报表.........................................58
七、交易对方下属企业...........................................59
八、交易对方与上市公司之间的关联关系说明.................................59
九、向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况...............................59
十、徐闻海峡及其现任主要管理人员最近五年受到行政和刑事处罚、涉及诉讼
或者仲裁情况...............................................59
十一、交易对方及其现任主要管理人员最近五年的诚信情况...........................59
第四节交易标的基本情况..........................................60
一、标的资产概述.............................................60
二、标的资产基本信息...........................................60
三、标的资产的权属情况..........................................81
四、标的资产的运营情况及财务数据.....................................81
五、标的资产最近三年的资产评估、交易、增资的估值与本次交易估值差异的
原因...................................................83
六、报告期内主要会计政策及相关会计处理..................................854中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第五节交易标的业务与技术.........................................94
一、标的资产所处行业分析.........................................94
二、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策.............................100
三、标的资产主营业务情况........................................105
第六节标的资产评估情况.........................................114
一、徐闻海峡29艘船舶资产评估情况...................................114
二、海峡轮渡18艘船舶资产评估情况...................................125
三、上市公司董事会对标的资产评估合理性及定价公允性的分析....................137
四、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允
性的意见................................................140
第七节本次交易主要合同.........................................143
一、合资公司基本情况..........................................143
二、合资公司的设立与出资........................................144
三、出资义务的履行和出资的具体程序...................................146
四、业务资质..............................................147
五、员工安置..............................................147
六、债权债务处理............................................148
七、合资公司治理结构..........................................148
八、协议的生效.............................................148
九、协议的终止.............................................149
十、违约责任..............................................150
第八节独立财务顾问核查意见.......................................152
一、基本假设..............................................152
二、本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定.............................152
三、本次交易不适用《重组管理办法》第十三条的规定............................155
四、本次交易不适用《重组管理办法》第四十三条、第四十四条的规定........156
五、本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条
规定的说明...............................................156
六、本次交易的定价依据及公平合理性分析.................................157
七、本次交易完成后存续公司的盈利能力和财务状况、本次交易是否有利于存
续公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问题分析..........................157
八、交易完成后存续公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机
制的影响分析..............................................169
九、本次交易对上市公司的其他影响分析..................................1715中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
十、交易合同的资产交付安排的说明....................................172
十一、对本次交易是否构成关联交易进行的核查...............................173
十二、非经营性资金占用情况的说明....................................173
十三、本次交易中直接或间接有偿聘请其他第三方的相关情形........................174
第九节独立财务顾问内核意见及结论性意见.................................175
一、独立财务顾问内部审核程序......................................175
二、独立财务顾问内核意见........................................175
三、独立财务顾问结论性意见.......................................1766中信证券股份有限公司独立财务顾问报告释义
本独立财务顾问报告中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义：
海峡股份/公司/上市指海南海峡航运股份有限公司公司
交易对方/徐闻海峡指广东徐闻海峡航运有限公司，本次交易对方海南中远海运指海南中远海运投资有限公司
中远海运香港指中远海运（香港）有限公司中远海运集团指中国远洋海运集团有限公司国务院国资委指国务院国有资产监督管理委员会广东省国资委指广东省国有资产监督管理委员会海南省国资委指海南省国有资产监督管理委员会广东省港航集团指广东省港航集团有限公司海南港航指海南港航控股有限公司
指海南海峡轮渡运输有限公司，上市公司控股子公司，本海峡轮渡次出资组建合资公司主体金维嘉指海南金维嘉海运有限公司长益公司指海南长益投资有限公司嘉和公司指海南嘉和海运有限公司徐闻港指湛江徐闻港有限公司海安新港指海安新港港务有限公司徐闻港航指广东徐闻港航控股有限公司双泰运输指广东双泰运输集团有限责任公司湛航集团指广东省湛江航运集团有限公司徐闻海运指徐闻县海运有限公司中信证券股份有限公司关于海南海峡航运股份有限公独立财务顾问报告指司出资组建合资公司重大资产重组之独立财务顾问报告《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大重组报告书指资产重组报告书（草案）》《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大重组报告书摘要指资产重组报告书（草案）摘要》
徐闻海峡拟用于出资的29艘船舶资产及其附属设备，交易标的、标的资产指海峡轮渡拟用于出资的18艘船舶资产及其附属设备及现金
本次交易拟合资设立的琼州海峡（海南）轮渡运输有限合资公司指公司（最终以市场监督管理部门核准的名称为准）7中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次重大资产重组、海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资指
本次重组、本次交易产重组交易《海南海峡轮渡运输有限公司与广东徐闻海峡航运有《合资协议》指限公司关于琼州海峡(海南)轮渡运输有限公司之合资合同》为实施本次交易而对标的资产进行审计所选定的基准审计基准日指日，即2021年5月31日为实施本次交易而对标的资产进行评估所选定的基准评估基准日指日，即2021年5月31日报告期/最近两年及
指2019年度、2020年度和2021年1-5月一期
最近一年及一期指2020年度和2021年1-5月独立财务顾问/中信指中信证券股份有限公司证券
法律顾问/通商律所/指北京市通商律师事务所律师
审计机构/天职国际/
指天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计师
评估机构/中通诚/评指中通诚资产评估有限公司估师
专业名词：
通过对甲板进行功能分区以实现同时装载汽车、旅客以客滚船指及提供船上旅客住宿和娱乐服务等多项功能的船舶客滚港口指从事客滚运输业务的港口客滚轮渡指通过客滚船的方式进行水路运输海安航线指海口市与徐闻县海安镇之间的客滚航线
泊位指在港口可供船舶停靠、装卸货物的位置报告期内经由水路进、出港区范围并经过装卸的货物数吞吐量量
常用名词：
国务院指中华人民共和国国务院国务院国资委指国务院国有资产监督管理委员会
中国证监会/证监会指中国证券监督管理委员会
深交所/交易所/证券指深圳证券交易所交易所
中国广东省雷州半岛与海南岛之间的海峡，东为南海广琼州海峡指东海区，西为北部湾，是中国三大海峡之一，仅次于台湾海峡和渤海海峡，是中国第三大海峡《公司法》指《中华人民共和国公司法》
《证券法》指《中华人民共和国证券法》8中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
《深交所上市规则》指《深圳证券交易所股票上市规则》
《重组管理办法》指《上市公司重大资产重组管理办法》
26《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26《号准则》指号—上市公司重大资产重组》
经中国证监会批准向投资者发行、在境内证券交易所上A股 指 市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和进行交易的普通股
元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元9中信证券股份有限公司独立财务顾问报告独立财务顾问声明和承诺
中信证券股份有限公司受海峡股份委托，担任本次海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组之独立财务顾问，就该事项出具独立财务顾问报告。
本独立财务顾问报告是依据《公司法》《证券法》《上市公司重大资产重组管理办法（2020年修订）》《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》（证监会公告[2016]17号）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2018年修订）》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》及其他相关法规规范要求，根据本次交易各方提供的有关资料和承诺编制而成。本次交易各方保证资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供资料的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
本独立财务顾问按照证券行业公认的业务标准、道德规范和诚实信用、勤勉尽责精神，遵循客观、公正的原则，在认真审阅各方所提供的相关资料和充分了解本次交易行为的基础上，发表独立财务顾问报告，旨在就本次交易行为做出独立、客观和公正的评价，以供广大投资者及有关各方参考。现就相关事项声明和承诺如下：
一、独立财务顾问声明
（一）本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本
着客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告；
（二）本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由相关各方向本独立财务顾问提供。相关各方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责，相关各方保证不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所提供资料的合法性、真实性、完整性承担相应的法律责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的，若上述假设不成立，本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任；
（三）截至本独立财务顾问报告出具之日，本独立财务顾问就本次交易事宜
进行了审慎核查，本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向海峡股份全体股东提10中信证券股份有限公司独立财务顾问报告供独立核查意见；
（四）本独立财务顾问对《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》出具的独立财务顾问报告已经提交内核机构审查，内核机构经审查后同意出具本独立财务顾问报告。
（五）本独立财务顾问同意将本独立财务顾问报告作为海峡股份本次交易的法定文件，随《海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》报送相关监管机构。
（六）对于本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要
法律、审计等专业知识来识别的事实，本独立财务顾问主要依据有关政府部门、律师事务所、会计师事务所及其他有关单位出具的意见、说明及其他文件做出判断；
（七）本独立财务顾问未委托或授权其他任何机构和个人提供未在独立财务
顾问报告中列载的信息，以作为本独立财务顾问报告的补充和修改，或者对本独立财务顾问报告作任何解释或说明。未经独立财务顾问书面同意，任何人不得在任何时间、为任何目的、以任何形式复制、分发或者摘录独立财务顾问报告或其任何内容，对于本独立财务顾问报告可能存在的任何歧义，仅独立财务顾问自身有权进行解释；
（八）本独立财务顾问报告不构成对海峡股份的任何投资建议，对投资者根
据本独立财务顾问报告所作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读海峡股份董事会发布的《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》和与本次交易有关的其他公告文件全文。
二、独立财务顾问承诺
（一）本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与海峡股份披露的文件内容不存在实质性差异；
（二）本独立财务顾问已对海峡股份披露的本次交易的相关文件进行核查，确信披露文件的内容与格式符合要求；
11中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（三）本独立财务顾问有充分理由确信海峡股份委托本独立财务顾问出具意
见的《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》
符合法律、法规和中国证监会及深圳证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（四）本独立财务顾问就本次交易出具的独立财务顾问核查意见已提交本独
立财务顾问内核机构审查，内核机构同意出具此本独立财务顾问核查意见；
（五）本独立财务顾问在与海峡股份接触后至担任独立财务顾问期间，已采
取严格的保密措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。
12中信证券股份有限公司独立财务顾问报告重大事项提示
本公司提醒投资者认真阅读本独立财务顾问报告全文，并特别注意下列事项：
一、本次交易方案
（一）交易对方本次交易的交易对方为徐闻海峡。
（二）交易方式
本次交易以2021年5月31日为评估基准日，徐闻海峡以29艘船舶及其附属资产，海峡轮渡以18艘船舶及其附属设备及现金人民币4159.84万元，共同出资在海口市新设合资公司琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司（最终以市场监督管理部门核准的名称为准）。
上市公司将通过海峡轮渡取得合资公司40%股权，徐闻海峡将取得合资公司60%股权。徐闻海峡将对合资公司的11%股权享有的股东权利中的表决权（包括提议召开股东会及向股东会提出提案并表决等的权利，下同）自合资公司成立之日起全权委托海峡轮渡行使，海峡轮渡拥有对合资公司的51%表决权，对合资公司实际控制并合并财务报表，该等表决权委托不影响徐闻海峡享有其他包括但不限于分红权等股东权利。未经另一方书面同意，任何一方均不得单方面变更、解除、撤销上述表决权委托安排或转让已委托表决权的股权，否则该等行为无效。
（三）标的资产
本次交易中，徐闻海峡拟用于出资的资产为其拥有的29艘船舶及其附属资产；上市公司下属海峡轮渡拟用于出资的资产为其拥有的18艘船舶及其附属设备。
（四）交易双方资产评估作价情况
1、徐闻海峡下属29艘船舶及其附属资产根据经广东省港航集团备案的《琼州海峡航运资源整合所涉及的广东徐闻海峡航运有限公司拟出资的“双泰36”等29艘客滚船舶及其附属资产价值资产评估13中信证券股份有限公司独立财务顾问报告报告》（中通评报字[2021]12261号），以2021年5月31日为评估基准日，徐闻海峡持有的29艘船舶及其附属资产的评估值（含税）为202761.36万元。
2、海峡轮渡下属18艘船舶及其附属设备根据经中远海运集团备案的《琼州海峡航运资源整合所涉及的海南海峡轮渡运输有限公司拟出资的“信海12号”等18艘客滚船舶及其附属设备价值资产评估报告》（中通评报字[2021]12260号），以2021年5月31日为评估基准日，海峡轮渡持有的18艘船舶及其附属设备的评估值（含税）为131014.40万元。
（五）合资公司、注册资本和组织形式
交易双方拟于海口设立合资公司琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司（最终以市场监督管理部门核准的名称为准），注册地址为海南省海口市秀英区秀英街道滨海大道157号海口港大厦11楼，注册资本为337935.60万元，最终以市场监督管理部门登记为准。海峡轮渡认缴注册资本135174.24万元，占合资公司注册资本的40%，徐闻海峡认缴注册资本202761.36万元，占合资公司注册资本的60%。
合资公司的组织形式为有限责任公司，股东以其认缴的出资额为限对合资公司承担责任。合资公司以其全部财产对合资公司的债务承担责任。
（六）资产交付或过户时间安排本次交易双方应相互配合签署包括但不限于合资公司章程在内的相关文件
及其他合资公司设立所需材料，在《合资合同》生效且国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止合资合同项下的经营者集中之日（以较晚者为准）后10个工作日内完成合资公司设立并取得海南省市场监督管理局颁发的合资公司营业执照。
海峡轮渡应于2021年12月31日前向合资公司足额缴付货币出资；本次交易双方应于合资公司成立后10个工作日内各向合资公司交付一艘船舶并办理
《船舶所有权证书》等证书变更手续，于合资公司取得《国内水路运输经营许可证》后且不晚于2021年12月31日，向合资公司交付剩余船舶并办理《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营业运输证》等船舶运营必备资质证书的变更手续。
14中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（七）合资公司/标的资产过渡期安排本次交易双方各自拟用于出资的船舶资产自评估基准日至出资完成日期间的经营损益由股东方各自享有及承担。
二、本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，不构成关联交易
（一）本次交易构成重大资产重组
根据标的资产财务数据及评估作价情况，与海峡股份2020年度相关财务数据比较如下：
单位：万元项目海峡股份标的资产占比
资产总额424016.93202761.3647.82%（成交金额孰高）
营业收入107272.40138087.54128.73%
注：因海峡轮渡及合资公司在本次交易前后均为海峡股份控股子公司，在计算重组指标时，标的资产指标未包含海峡轮渡拟用于出资的18艘船舶资产。
根据《重组管理办法》第十二条规定的重大资产重组标准，本次交易构成上市公司重大资产重组。
根据《重组管理办法》第十四条第（四）项，上市公司在12个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额。已按照《重组管理办法》的规定编制并披露重大资产重组报告书的资产交易行为，无须纳入累计计算的范围。
公司最近十二个月对同一或者相关资产进行购买、出售的情况如下：
1、收购新海港区汽车客货滚装码头二期工程资产（以下简称“新海港二期码头”）经公司于2021年4月14日召开的第六届董事会第二十六次会议及于2021年5月31日召开的2021年第二次临时股东大会审议通过，公司以新海轮渡为投资主体，通过现金收购方式向海南港航收购新海港二期码头，资金来源为“自有资金+银行贷款”方式，为提高资金使用效率，降低财务费用，前期拟先由新海轮渡通过公司借款方式，解决资金需求。新海二期码头资产交易价格包含评估价值15中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
和交易环节增值税，合计金额为93751.05万元，其中：评估价值为88831.55万元（评估基准日为2020年12月31日），交易环节增值税4919.50万元。
2、合资设立海峡轮渡及增资经公司于2021年3月8日召开的第六届董事会第二十三次会议审议通过，公司与金维嘉、长益公司、嘉和公司共同出资100万元设立海峡轮渡，公司持股83.3332%。
经公司于2021年3月30日召开的第六届董事会第二十五次会议审议通过，公司认缴海峡轮渡新增注册资本6931.93万元，将海峡轮渡注册资本由100万元增加至7031.93万元，具体方式为以公司持有的“信海12号”轮、“海峡一号”轮船舶资产评估作价6931.93万元进行出资。增资完成后，公司在海峡轮渡持股比例为99.763%。
经公司于2021年5月14日召开的第六届董事会第三十次会议及于2021年5月31日召开的2021年第二次临时股东大会审议通过，公司将海口至海安航线“信海16号”轮等13艘客滚船舶，连同金维嘉、长益公司及嘉和公司分别所属的海口至海安航线“海口六号”轮、“海口九号”轮、“海口16号”轮船舶资产增资至海峡轮渡。增资完成后，海峡轮渡的注册资本增加至115049.8917万元，公司在海峡轮渡持股比例为83.3932%。
基于谨慎性原则，前次交易需纳入本次交易累计计算范围。本次交易在与前次交易累计计算口径下仍然构成重大资产重组。
（二）本次交易不构成重组上市
2019年2月19日，海南省国资委通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航85.12%股权，成为海峡股份间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海口市国资委变更为海南省国资委。
2019年12月2日，海南中远海运通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航45%股权，并相对控制及对海南港航合并报表，合计间接持有海峡股份584258563股股份，占海峡股份总股本的比例为58.98%，成为海峡股份的间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海南省国资委变更为国务院国资委。
16中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2021年3月1日，中海集团与中国远洋运输有限公司(为海南中远海运间接全资控股股东)签署无偿划转协议，由中国远洋运输有限公司将其所持有的中远海运香港（为海南中远海运全资控股股东）100%股权无偿划转给中海集团，海峡股份的控股股东或实际控制人未发生变更。
本次交易的交易对方徐闻海峡非海南省国资委、海南中远海运、中海集团或其关联人，本次交易完成后，上市公司的控股股东仍为海南港航，实际控制人仍为国务院国资委，本次交易不会导致上市公司的控制权发生变更，本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的“重组上市”情形。
（三）本次交易不构成关联交易
本次交易的交易对方徐闻海峡与上市公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
三、标的资产作价情况
截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易的作价情况如下：
单位：万元项目海峡轮渡徐闻海峡
资产增资交易对价131014.40202761.36
现金出资金额4159.84-资产及现金出资金额合
135174.24202761.36计
交易完成后持股比例40%60%
本次交易以2021年5月31日为评估基准日，徐闻海峡拟用于出资的29艘船舶及其附属资产评估作价为202761.36万元；海峡轮渡拟用于出资的18艘船
舶及其附属设备评估作价为131014.40万元；海峡轮渡现金出资金额为4159.84万元。
本次交易合计交易作价为337935.60万元，交易完成后海峡轮渡持有合资公司40%股权，徐闻海峡持有合资公司60%股权。
四、本次交易对上市公司的影响
（一）本次交易对上市公司业务的影响17中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
上市公司主营业务为船舶运输和轮渡港口服务，主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口（三亚）至西沙旅游客运航线，以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务，目前拥有21艘船舶，其中18艘船舶运营海口至海安航线。
徐闻海峡主要负责运营广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输航线，目前拥有29艘船舶。此次交易完成后，上市公司将进一步整合徐闻海峡29艘船舶资产，实现琼州海峡两岸的航运业务的一体化运营，有助于提升港航资源运营与通行效率，具有显著的协同效应。
（二）本次交易对上市公司股权结构的影响
本次交易不涉及上市公司股份变动，交易前后上市公司股权结构不发生变化。
（三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响
根据天职国际出具的备考审阅报告（天职业字[2021]39049号），本次交易对上市公司主要财务指标的影响如下：
单位：万元2021年5月31日/2021年1-52020年12月31日/2020年项目月度交易完成前交易完成后交易完成前交易完成后
总资产545692.16737719.88424016.93636834.39
总负债134010.78145659.6426778.1836057.44
所有者权益411681.38592060.24397238.75600776.94
归属于母公司所有392466.80393217.03397238.75397673.72者权益
营业收入69253.33157737.08107272.40264156.07
营业利润26421.2868613.2829453.9591462.32
利润总额26415.8468679.0229506.7791699.84
净利润20148.2052517.0924940.4272991.72
其中：归属于母公20210.8320526.1024940.4225375.38司所有者的净利润基本每股收益（元/0.0910.0920.1680.171股）稀释每股收益（元/0.0910.0920.1680.171
股）
本次交易完成后，上市公司总资产规模、净资产、营业收入规模水平将显著增加，上市公司财务状况、盈利能力将得以增强。
18中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（四）本次交易对上市公司同业竞争的影响
本次交易的标的资产为客滚船舶资产，上市公司将通过新设控股合资公司继续运营广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输航线，本次交易不会新增上市公司与控股股东、实际控制人之间的同业竞争。
（五）本次交易对上市公司关联交易的影响
本次交易的交易对方徐闻海峡与上市公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
本次交易完成后交易对方徐闻海峡未持有上市公司股份，但将成为合资公司的重要股东，根据《深交所上市规则》的有关规定，基于实质重于形式原则，本次交易完成后上市公司将认定徐闻海峡为关联方。此外，由于本次交易的标的资产在报告期内的经营主体与徐闻海峡的关联方存在较为频繁的港口服务等日常
经营性交易，且预计本次交易后合资公司亦将与徐闻海峡的关联方开展该等交易，基于谨慎性原则，本次交易完成后上市公司在财务角度将本次交易对方徐闻海峡及其关联方均认定为上市公司的关联方，将与其发生的交易按照关联交易披露。
此外，本次交易完成后，上市公司的资产及业务规模将大幅提高，合资公司与上市公司的关联方之间购买燃油等交易规模预计将有所增加，将可能导致上市公司的关联交易增加。
因此，本次交易完成后上市公司存在新增关联交易的情形。就该等新增关联交易事项，交易对方徐闻海峡已针对本次交易事宜出具《关于规范及减少关联交易的承诺函》，上市公司控股股东海南港航将继续履行其2016年9月10日所出具的《关于减少和规范关联交易的承诺》。
五、本次交易决策过程和批准情况
（一）本次交易已履行的程序
本次交易已取得以下批准和授权：
1、本次交易已获徐闻海峡股东会审议通过；
2、本次交易已获中远海运集团批复同意；
19中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
3、本次交易已获广东省港航集团批复同意；
4、本次交易方案、重组报告书及相关议案已获得上市公司第七届董事会第一次会议（临时）及第七届监事会第一次会议（临时）审议通过；
5、本次交易涉及的标的资产评估报告已分别经中远海运集团和广东省港航集团备案。
（二）本次交易尚需履行的程序
本次交易方案尚需获得的批准和核准，包括但不限于：
1、获深交所审核通过；
2、海峡轮渡股东会审议通过本次交易；
3、上市公司股东大会审议通过本次交易；
4、国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止本次交易；
5、相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。
六、本次交易相关方的承诺
（一）上市公司及其控股股东相关承诺出具承诺名承诺方承诺的主要内容称
1、本公司保证在本次重组过程中所提供的信息均为真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
2、本公司保证向参与本次重组的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与原始资料或原件一致；所有关于提供信文件的签名、印章均是真实的，该等文件的签署人业海峡股息真实、准经合法授权并有效签署该文件，不存在任何虚假记载、份确、完整的误导性陈述或重大遗漏；
承诺函3、本公司保证已履行了法定的披露和报告义务，不存在应当披露而未披露的合同、协议、安排或其他事项；
本公司负责人、主管会计工作的负责人和会计机构负责人保证《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》及其摘要所引用
的相关数据的真实、准确、完整；
4、本公司保证本次重组的信息披露和申请文件的内容20中信证券股份有限公司独立财务顾问报告出具承诺名承诺方承诺的主要内容称
均真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对本次重组的信息披露和申请文件中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担个别及连带的法律责任。
如违反上述承诺，本公司愿意就此承担全部法律责任。
1、本人保证本次重组的信息披露和申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；如本人在本次重组过程中提供的有关文件、资料和信息并非真实、准确、完整，或存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，本人愿意就此承担个别及连带的法律责任；
2、本人保证向参与本次重组的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与原始资料或原件一致；所有文件
的签名、印章均是真实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该文件，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
3、本人保证已履行了法定的披露和报告义务，不存在应当披露而未披露的合同、协议、安排或其他事项；
关于提供信4、本人保证已履行了法定的披露和报告义务，不存在息真实、准应当披露而未披露的合同、协议、安排或其他事项；
确、完整的5、如本次重组因所提供或者披露的信息涉嫌虚假记海峡股
承诺函载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查份全体
或者被中国证券监督管理委员会立案调查的，在形成董事、调查结论以前，本人将暂停转让在公司拥有权益的股监事、份，并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转高级管
让的书面申请和股票账户提交公司董事会，由公司董理人员事会代向证券交易所和登记结算公司申请锁定；如本
人未在两个交易日内提交锁定申请的，本人同意授权公司董事会在核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本人的身份信息和账户信息并申请锁定；如公司董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本人的
身份信息和账户信息的，本人同意授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本人承诺自愿锁定股份用于相关投资者赔偿安排。
1、自本次重组公告之日起至本次重组实施完毕/本次重组终止之日期间，无减持海峡股份之股份的计划，期间如由于海峡股份发生送股、转增股本等事项导致其关于减持计
增持的海峡股份之股份，亦遵照前述安排进行。
划的承诺2、本承诺函自签署之日起即对本人具有法律约束力，本人愿意对违反上述承诺给海峡股份造成的损失承担个别和连带的法律责任。
21中信证券股份有限公司独立财务顾问报告出具承诺名承诺方承诺的主要内容称
1、本公司保证在本次重组过程中所提供的信息均为真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
2、本公司保证向参与本次重组的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与原始资料或原件一致；所有文件的签名、印章均是真实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该文件，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
关于提供信3、本公司保证已履行了法定的披露和报告义务，不存息真实、准在应当披露而未披露的合同、协议、安排或其他事项；
确、完整的本公司负责人、主管会计工作的负责人和会计机构负承诺函责人保证《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》及其摘要所引用
的相关数据的真实、准确、完整；
4、本公司保证本次重组的信息披露和申请文件的内容海南港
均真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性航
陈述或者重大遗漏，并对本次重组的信息披露和申请文件中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担个别及连带的法律责任。
如违反上述承诺，本公司愿意就此承担全部法律责任。
本次重组有利于提升海峡股份业务规模，有利于增强海峡股份持续经营能力，有利于维护海峡股份及全体股东的利益。海南港航原则性同意本次重组。
自本次重组公告之日起至本次重组实施完毕/本次重组关于本次重
终止之日期间，海南港航无减持海峡股份之股份的计组的原则性划，期间如由于海峡股份发生送股、转增股本等事项意见及减持
导致海南港航增持的海峡股份之股份，亦遵照前述安计划的承诺排进行。
函
本承诺函自签署之日起对海南港航具有法律约束力，海南港航愿意对违反上述承诺给海峡股份造成的一切
经济损失、索赔责任及额外的费用支出承担全部法律责任。
（二）交易双方相关承诺出具承诺名承诺方承诺的主要内容称
1、承诺方将及时向海峡股份提供本次重组的相关资关于提供信料，并保证所提供的信息真实、准确、完整，不存在徐闻海息真实、准虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信峡确、完整的息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律承诺函责任；如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或22中信证券股份有限公司独立财务顾问报告出具承诺名承诺方承诺的主要内容称
者重大遗漏，给海峡股份或者投资者造成损失的，承诺方将依法承担赔偿责任；
2、如本次重组因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前，承诺方将暂停转让其在海峡股份拥有权益的股份（如有）。
1、本公司及所控制的其他企业将尽可能地避免和减少与上市公司之间将来可能发生的关联交易；对于无法
避免或者有合理原因而发生的关联交易，本公司将根据有关法律、法规和规范性文件以及海峡股份的公司章程、关联交易制度的规定，遵循市场化的公正、公平、公开的一般商业原则，与海峡股份签订关联交易协议，并确保关联交易的公允性和合规性，按照相关法律法规及规范性文件的要求履行关联交易程序及信关于规范及息披露义务。
减少关联交2、本公司有关规范关联交易的承诺，将同样适用于本易的承诺函公司所控制的其他企业；本公司将在合法权限范围内促成本公司所控制的其他企业履行规范与上市公司之间已经存在的或可能发生的关联交易的义务。
3、本承诺函自本公司正式签署之日起生效并不可撤销。本公司保证切实履行本承诺，且上市公司有权对本承诺函的履行进行监督；如本公司未能切实履行本承诺函，并因此给上市公司造成任何实际损失，本公司将赔偿由此给上市公司造成的全部直接或间接损失。
截至本承诺函出具之日，（1）本公司对所持标的资产拥有合法的、完整的所有权和处分权。本公司合法拥有标的资产的完整权利，标的资产权属清晰，不存在任何抵押、质押、担保、查封、冻结以及其他权利受限制的情况，不存在禁止或限制转让的承诺或安排；
（2）不存在以标的资产作为争议对象或标的之诉讼、关于标的资仲裁或其他任何形式的纠纷，亦不存在任何可能导致产权属的承本公司持有的标的资产被有关司法机关或行政机关查
诺函封、冻结或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序或纠纷，该等标的资产过户或转移不存在法律障碍。
本公司保证上述内容均为真实、准确、完整。如因上述内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给海峡股份或者投资者造成损失的，本公司将依法承担赔偿责任。
海峡轮关于标的资截至本承诺函出具之日，（1）本公司对所持标的资产23中信证券股份有限公司独立财务顾问报告出具承诺名承诺方承诺的主要内容称
渡产权属的承拥有合法的、完整的所有权和处分权。本公司合法拥诺函有标的资产的完整权利，标的资产权属清晰，不存在任何抵押、质押、担保、查封、冻结以及其他权利受限制的情况，不存在禁止或限制转让的承诺或安排；
（2）不存在以标的资产作为争议对象或标的之诉讼、仲裁或其他任何形式的纠纷，亦不存在任何可能导致本公司持有的标的资产被有关司法机关或行政机关查
封、冻结或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序或纠纷，该等标的资产过户或转移不存在法律障碍。
本公司保证上述内容均为真实、准确、完整。如因上述内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给海峡股份或者投资者造成损失的，本公司将依法承担赔偿责任。
七、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见上市公司控股股东海南港航已原则性同意本次重组。
八、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员的股份减持计划海南港航自本独立财务顾问报告披露日至本次重组实施完毕期间不存在减持所持有的上市公司股份的计划。
截至本独立财务顾问报告出具日，公司董事、监事、高级管理人员未持有上市公司股份，自本独立财务顾问报告首次披露之日起至本次重组实施完毕期间，不存在股份减持计划，上述股份包括董事、监事、高级管理人员原持有的上市公司股份以及原持有股份在上述期间内因上市公司分红送股、资本公积转增股本等形成的衍生股份。
九、表决权委托事项
本次交易完成后，海峡轮渡将取得合资公司40%股权。根据《合资合同》，交易对方徐闻海峡将其持有的合资公司11%股权享有的股东权利中的表决权自
合资公司成立之日起全权委托海峡轮渡代为行使，即海峡轮渡拥有合资公司51%表决权，对合资公司实际控制并合并财务报表。
24中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
根据《合资合同》约定，未经另一方书面同意，任何一方均不得单方面变更、解除、撤销上述表决权委托安排或转让已委托表决权的股权，否则该等行为无效。
如果在海峡轮渡通过表决权委托方式取得合资公司控制权期间，《合资合同》项下的委托权利的行使因任何原因无法实现，海峡轮渡将积极寻求最相近的替代方案，以确保可继续实现实际控制合资公司之目的。
十、本次重组对中小投资者权益保护的安排
（一）严格履行上市公司信息披露义务
上市公司及相关信息披露义务人将严格按照《公司法》《证券法》《重组管理办法》《26号准则》及《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》
等法律法规的相关要求，切实履行信息披露义务，及时、公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。本独立财务顾问报告披露后，上市公司将继续按照相关法规的要求，真实、准确、完整地披露本次交易的进展情况。
（二）确保本次交易标的资产定价公允
上市公司已聘请具有证券、期货相关业务资格的审计机构、评估机构对标的资产进行审计和评估，并由独立财务顾问和法律顾问对实施过程、相关协议及承诺的履行情况和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确意见，以确保本次交易标的资产定价公允、公平，定价过程合法合规，不损害上市公司股东利益。
（三）股东大会及网络投票情况
上市公司将根据相关法律法规及时通知召开股东大会审议本次交易方案、重组报告书及相关议案。上市公司将根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》等有关规定，就本次交易方案的表决提供网络投票平台，以便为股东参加股东大会提供便利。股东可以参加现场投票，也可以直接通过网络进行投票表决。
（四）本次重组是否存在摊薄即期回报情况25中信证券股份有限公司独立财务顾问报告根据上市公司2020年经审计的财务报告以及按本次交易完成后架构编制的
上市公司备考审阅报告，上市公司本次交易前后财务数据如下：
单位：万元2021年5月31日/2020年12月31日/
项目2021年1-5月2020年度交易前交易后交易前交易后
营业收入69253.33157737.08107272.40264156.07
归属母公司股东净利20210.8320526.1024940.4225375.38润
基本每股收益（元/股）0.0910.0920.1680.171
本次交易前，公司2020年度、2021年1-5月基本每股收益分别为0.168元/股、0.091元/股，本次交易完成后，公司2020年度和2021年1-5月基本每股收益分别为0.171元/股、0.092元/股，相比于交易前有所上升。本次重组不存在摊薄即期回报的情况。
（五）本次重组过程中的期间损益本次交易双方各自拟用于出资的船舶资产自评估基准日至出资完成日期间的经营损益由股东方各自享有及承担。
（六）其他保护投资者权益的措施1、上市公司保证就本次交易向相关中介机构提供的相关信息和文件（包括但不限于原始书面材料、副本材料或口头证言等）以及为本次交易所出具的说明及确认均真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，有关文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，文件资料上的所有签字与印章均真实、有效。
2、在本次交易期间，上市公司将依照相关法律法规、中国证监会和深交所的有关规定，及时披露有关本次交易的信息并提交有关申报文件，并保证信息披露和申请文件的真实性、准确性和完整性，并承诺如因信息披露和申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，承诺承担个别和连带的法律责任。
26中信证券股份有限公司独立财务顾问报告重大风险提示
投资者在评价上市公司本次重大资产重组时，还应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本次交易相关的风险
（一）本次重组被暂停、中止或取消的风险
本次交易被迫暂停、终止或取消的事项包括但不限于：
1、考虑到本次重组交易尚需公司股东大会审议，本次交易存在被暂停、中止或取消的风险。
2、尽管公司已经按照相关规定制定了保密措施并严格参照执行，但在本次重大资产重组过程中，仍存在因上市公司股价的异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而致使本次交易被暂停、中止或取消的风险。
若本次重组因上述某种原因或其他原因被暂停、中止或取消，而上市公司又计划重新启动重组，则面临交易方案重新调整的风险，提请投资者注意。公司董事会将在此次交易过程中及时公告相关工作进展，以便投资者了解交易进度并作出相应判断。
（二）本次交易审批的风险
本次交易方案尚需获得的批准和核准，包括但不限于：
1、获深交所审核通过；
2、海峡轮渡股东会审议通过本次交易；
3、上市公司股东大会审议通过本次交易；
4、国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止本次交易；
5、相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。
本次交易能否获得相关的批准或核准，以及获得相关批准或核准的时间，均存在不确定性，因此，本次交易能否最终成功实施存在不确定性，提请投资者注意本次交易的审批风险。
27中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（三）标的资产估值风险
标的资产的审计和评估基准日为2021年5月31日，根据中通诚出具并经广东省港航集团备案的评估报告，徐闻海峡拟出资的“双泰36”等29艘客滚船舶资产的评估值为202761.36万元；根据中通诚出具并经中远海运集团备案的评估报告，海峡轮渡拟出资的“信海12号”等18艘客滚船舶资产的评估值为131014.40万元。
虽然评估机构在执业过程中勤勉、尽责，严格实施了必要的评估程序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，但仍可能出现未来实际情况与评估假设不一致的情形，特别是宏观经济、监管政策等发生不可预知的变化，均有可能导致标的资产的估值与实际情况不符。本次交易标的资产存在估值风险。
二、与标的资产相关的风险
（一）行业竞争风险
尽管本次交易基本实现了对琼州海峡客滚运输业务的整合，但未来合资公司仍将面临铁路轮渡运输以及其他新式运输方式所带来的竞争风险。铁路轮渡业务可以兼营普通车客滚装运输，其在运输能力、效率、时间可控性、安全性等方面具有一定优势，对琼州海峡的客滚运输起到一定的分流作用。本次交易完成后，如行业竞争加剧，将对上市公司的盈利能力产生不利影响。
（二）经济及政策风险琼州海峡港航资源一体化整合后的效益增长与海南省经济发展及海南自贸
港政策密切相关。海南自贸港规划作为一个长远的发展蓝图，各项配套的政策均需要较长的时间出台及落实。琼州海峡客滚运输业务的发展很大程度上与海南省经济发展及相关政策的落地相关。政策实施与经济发展不及预期的风险将会影响琼州海峡客滚运输业务需求增长。
（三）安全生产与环保风险
上市公司制定了较为完善的安全生产管理体系、操作管理规范，配备了相应的事故应急设施，制定了完善的安全应急预案。但仍存在因危险品货物事故、设备损坏事故、船舶交通事故、火灾事故、道路交通事故、作业场地管理不善、货28中信证券股份有限公司独立财务顾问报告损事故等，造成人身伤亡及财产损失的风险，将可能对公司的经营收入、市场声誉等产生影响。
（四）盈利能力波动的风险
客滚运输行业发展与宏观经济的景气程度密切相关，国内外经济的周期性波动、区域经济发展程度、航运收费定价标准、燃油价格的波动等多方面因素都将对客滚运输企业经营业绩产生影响。若合资公司未能根据宏观经济的形势变化相应调整发展战略及经营行为，则其未来经营情况及持续盈利能力可能受到不利影响。
（五）整合风险
本次交易完成后，上市公司资产及收入规模将大幅提升，但随着规模扩大，合资公司的经营决策和风险控制难度将增加，合资公司治理可能面临较为复杂局面，相关决策效率可能会受到一定影响。此外，为发挥本次交易的协同效应，从公司有效经营和资源优化配置的角度出发，交易各方仍需在后续管理方面进一步融合。因此，本次交易完成后的整合能否顺利实施以及整合效果能否达到预期存在一定的不确定性。
（六）办理资质证书的风险
本次交易完成后，合资公司需要办理营运资质，本次合资公司拟整合的共47艘船舶需办理所有权变更并办理船舶相关营运证书。如合资公司的营运资质及标的资产47艘船舶的营运证书未能顺利办理，合资公司的业务经营将受到一定影响。
三、其他风险
（一）股价波动风险
上市公司的股价不仅由公司的经营业绩和发展战略决定，还受到宏观经济形势变化、国家经济政策的调整、股票市场等众多不可控因素的影响。因此，本独立财务顾问报告内对本次交易的阐述和分析不能完全揭示投资者在证券交易中
所将面临的全部风险，海峡股份的股价存在波动的可能。针对上述情况，海峡股份将根据《公司法》《证券法》和《上市公司信息披露管理办法》等相关法律法29中信证券股份有限公司独立财务顾问报告规的要求，真实、准确、及时、完整、公平地向投资者披露可能影响股票价格的重大信息，供投资者作出判断。
（二）不可抗力风险
琼州海峡自然灾害特别是台风以及强降雨频发。自然灾害将对旅客出行、货物运输产生严重影响，自然灾害达到一定级别后，客滚运输服务需要停航。此外，新冠肺炎疫情对旅客出行、货物运输亦产生严重影响，如新冠肺炎疫情在区域内发生传播，公司客滚运输业务将可能受到冲击。
（三）前瞻性陈述具有不确定性的风险
本独立财务顾问报告所载内容中包括部分前瞻性陈述，一般采用诸如“将”、“将会”、“预期”、“估计”、“预测”、“计划”、“可能”、“应”、“应该”、“拟”等带有前瞻性色彩的用词。尽管该等陈述是公司基于行业理性所作出的，但由于前瞻性陈述往往具有不确定性或依赖特定条件，包括本独立财务顾问报告所披露的已识别的各种风险因素；因此，除非法律协议所载，本独立财务顾问报告所载的任何前瞻性陈述均不应被视为公司对未来发展战略、目标及结果的承诺。任何潜在投资者应在完整阅读本独立财务顾问报告的基础上独立做出投资判断，且不应依赖于本独立财务顾问报告中所引用的信息和数据。
30中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第一节本次交易概况
一、本次交易的背景和目的
（一）本次交易的背景
为贯彻落实国家发展改革委员会关于《海南自由贸易港建设总体方案》，根据推进海南全面深化改革开放领导小组关于琼州海峡港航一体化的总体工作部署，公司在完成琼州海峡南岸航运资源一体化整合的基础上，正在密切推进南北岸资源整合，以资本为纽带组建统一的投资运营主体，统筹投资运营琼州海峡两岸客滚港航资源。
（二）本次交易的目的
1、打造琼州海峡航运一体化运营主体通过本次重组打造琼州海峡航运一体化的投资运营主体，能够实现琼州海峡航运产业的统一规划、统一建设、统一标准、统一经营、统一管理，最终构建起“更安全、更高效、更经济、更便捷”的琼州海峡客货运输大通道，有利于扩大上市公司业务规模，提升运营效率，创造更为有利的发展空间。
2、实现粤港澳大湾区与海南自贸港联动发展粤港澳大湾区与海南自贸港两地地理上相邻，文化、政治、社会、经济联系非常密切。本次琼州海峡南北岸航运资源整合有助于海南建设自贸港与粤港澳大湾区将形成联动发展态势，为大湾区及其他城市的产业发展带来更多机遇，大湾区则可以在构建国际国内产业链上为海南自由贸易港提供腹地支撑。
二、本次交易具体方案
（一）交易对方本次交易的交易对方为徐闻海峡。
（二）交易方式
本次交易以2021年5月31日为评估基准日，徐闻海峡以29艘船舶及其附属资产，海峡轮渡以18艘船舶及其附属设备及现金4159.84万元，共同出资在31中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
海口市新设合资公司琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司（最终以市场监督管理部门核准的名称为准）。
上市公司将通过海峡轮渡取得合资公司40%股权，徐闻海峡将取得合资公司60%股权。徐闻海峡将对合资公司的11%股权享有的股东权利中的表决权（包括提议召开股东会及向股东会提出提案并表决等的权利，下同）自合资公司成立之日起全权委托予海峡轮渡行使，海峡轮渡拥有对合资公司的51%表决权，对合资公司实际控制并合并财务报表，该等表决权委托不影响徐闻海峡享有其他包括但不限于分红权等股东权利。未经另一方书面同意，任何一方均不得单方面变更、解除、撤销上述表决权委托安排或转让已委托表决权的股权，否则该等行为无效。
（三）标的资产
本次交易中，徐闻海峡拟用于出资的资产为其拥有的29艘船舶及其附属资产；上市公司下属海峡轮渡拟用于出资的资产为其拥有的18艘船舶及其附属设备。
（四）交易双方资产评估作价情况
1、徐闻海峡下属29艘船舶及其附属资产根据经广东省港航集团备案的《琼州海峡航运资源整合所涉及的广东徐闻海峡航运有限公司拟出资的“双泰36”等29艘客滚船舶及其附属资产价值资产评估报告》（中通评报字[2021]12261号），以2021年5月31日为评估基准日，徐闻海峡持有的29艘船舶及其附属资产的评估值（含税）为202761.36万元。
2、海峡轮渡下属18艘船舶及其附属设备根据经中远海运集团备案的《琼州海峡航运资源整合所涉及的海南海峡轮渡运输有限公司拟出资的“信海12号”等18艘客滚船舶及其附属设备价值资产评估报告》（中通评报字[2021]12260号），以2021年5月31日为评估基准日，海峡轮渡持有的18艘船舶及其附属设备的评估值（含税）为131014.40万元。
（五）合资公司、注册资本和组织形式
交易双方拟于海口设立合资公司琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司（最终以市场监督管理部门核准的名称为准），注册地址为海南省海口市秀英区秀英街32中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
道滨海大道157号海口港大厦11楼，注册资本为337935.60万元，最终以市场监督管理部门登记为准。海峡轮渡认缴注册资本135174.24万元，占合资公司注册资本的40%，徐闻海峡认缴注册资本202761.36万元，占合资公司注册资本的60%。
合资公司的组织形式为有限责任公司，股东以其认缴的出资额为限对合资公司承担责任。合资公司以其全部财产对合资公司的债务承担责任。
（六）资产交付或过户时间安排本次交易双方应相互配合签署包括但不限于合资公司章程在内的相关文件
及其他合资公司设立所需材料，在《合资合同》生效且国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止合资合同项下的经营者集中之日（以较晚者为准）后10个工作日内完成合资公司设立并取得海南省市场监督管理局颁发的合资公司营业执照。
海峡轮渡应于2021年12月31日前向合资公司足额缴付货币出资；本次交易双方应于合资公司成立后10个工作日内各向合资公司交付一艘船舶并办理
《船舶所有权证书》等证书变更手续，于合资公司取得《国内水路运输经营许可证》后且不晚于2021年12月31日，向合资公司交付剩余船舶并办理《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营业运输证》等船舶运营必备资质证书的变更手续。
（七）合资公司/标的资产过渡期安排本次交易双方各自拟用于出资的船舶资产自评估基准日至出资完成日期间的经营损益由股东方各自享有及承担。
三、本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，不构成关联交易
（一）本次交易构成重大资产重组
根据标的资产财务数据及评估作价情况，与海峡股份2020年度相关财务数据比较如下：
单位：万元33中信证券股份有限公司独立财务顾问报告项目海峡股份标的资产占比资产总额
424016.93202761.3647.82%（成交金额孰高）
营业收入107272.40138087.54128.73%
注：因海峡轮渡及合资公司在本次交易前后均为海峡股份控股子公司，在计算重组指标时，标的资产指标未包含海峡轮渡拟用于出资的18艘船舶资产。
根据《重组管理办法》第十二条规定的重大资产重组标准，本次交易构成上市公司重大资产重组。
根据《重组管理办法》第十四条第（四）项，上市公司在12个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额。已按照《重组管理办法》的规定编制并披露重大资产重组报告书的资产交易行为，无须纳入累计计算的范围。
公司最近十二个月对同一或者相关资产进行购买、出售的情况如下：
1、收购新海港二期码头经公司于2021年4月14日召开的第六届董事会第二十六次会议及于2021年5月31日召开的2021年第二次临时股东大会审议通过，公司以新海轮渡为投资主体，通过现金收购方式向海南港航收购新海港二期码头，资金来源为“自有资金+银行贷款”方式，为提高资金使用效率，降低财务费用，前期拟先由新海轮渡通过公司借款方式，解决资金需求。新海二期码头资产交易价格包含评估价值和交易环节增值税，合计金额为93751.05万元，其中：评估价值为88831.55万元（评估基准日为2020年12月31日），交易环节增值税4919.50万元。
2、合资设立海峡轮渡及增资经公司于2021年3月8日召开的第六届董事会第二十三次会议审议通过，公司与金维嘉、长益公司、嘉和公司共同出资100万元设立海峡轮渡，公司持股83.3332%。
经公司于2021年3月30日召开的第六届董事会第二十五次会议审议通过，公司认缴海峡轮渡新增注册资本6931.93万元，将海峡轮渡注册资本由100万元增加至7031.93万元，具体方式为以公司持有的“信海12号”轮、“海峡一号”轮34中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶资产评估作价6931.93万元进行出资。增资完成后，公司在海峡轮渡持股比例为99.763%。
经公司于2021年5月14日召开的第六届董事会第三十次会议及于2021年5月31日召开的2021年第二次临时股东大会审议通过，公司将海口至海安航线“信海16号”轮等13艘客滚船舶，连同金维嘉、长益公司及嘉和公司分别所属的海口至海安航线“海口六号”轮、“海口九号”轮、“海口16号”轮船舶资产增资至海峡轮渡。增资完成后，海峡轮渡的注册资本增加至115049.8917万元，公司在海峡轮渡持股比例为83.3932%。
基于谨慎性原则，前次交易需纳入本次交易累计计算范围。本次交易在与前次交易累计计算口径下仍然构成重大资产重组。
（二）本次交易不构成重组上市
2019年2月19日，海南省国资委通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航85.12%股权，成为海峡股份间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海口市国资委变更为海南省国资委。
2019年12月2日，海南中远海运通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航45%股权，并相对控制及对海南港航合并报表，合计间接持有海峡股份584258563股股份，占海峡股份总股本的比例为58.98%，成为海峡股份的间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海南省国资委变更为国务院国资委。
2021年3月1日，中海集团与中国远洋运输有限公司(为海南中远海运间接全资控股股东)签署无偿划转协议，由中国远洋运输有限公司将其所持有的中远海运香港（为海南中远海运全资控股股东）100%股权无偿划转给中海集团，海峡股份的控股股东或实际控制人未发生变更。
本次交易的交易对方徐闻海峡非海南省国资委、海南中远海运、中海集团或其关联人，本次交易完成后，上市公司的控股股东仍为海南港航，实际控制人仍为国务院国资委，本次交易不会导致上市公司的控制权发生变更，本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的“重组上市”情形。
（三）本次交易不构成关联交易35中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次交易的交易对方徐闻海峡与上市公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
四、标的资产作价情况
截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易的作价情况如下：
单位：万元项目海峡轮渡徐闻海峡
资产增资交易对价131014.40202761.36
现金出资金额4159.84-
资产及现金出资金额合计135174.24202761.36
交易完成后持股比例40%60%
本次交易以2021年5月31日为评估基准日，徐闻海峡拟用于出资的29艘船舶及其附属资产评估作价为202761.36万元；海峡轮渡拟用于出资的18艘船
舶及其附属设备评估作价为131014.40万元；海峡轮渡现金出资金额为4159.84万元。
本次交易合计交易作价为337935.60万元，交易完成后海峡轮渡持有合资公司40%股权，徐闻海峡持有合资公司60%股权。
五、本次交易对上市公司的影响
（一）本次交易对上市公司业务的影响
上市公司主营业务为船舶运输和轮渡港口服务，主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口（三亚）至西沙旅游客运航线，以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务，目前拥有21艘船舶，其中18艘船舶运营海口至海安航线。
徐闻海峡主要负责运营广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输航线，目前拥有29艘船舶。此次交易完成后，上市公司将进一步整合徐闻海峡29艘船舶资产，实现琼州海峡两岸的航运业务的一体化运营，有助于提升港航资源运营与通行效率，具有显著的协同效应。
（二）本次交易对上市公司股权结构的影响
本次交易不涉及上市公司股份变动，交易前后上市公司股权结构不发生变化。
36中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响
根据天职国际出具的备考审阅报告（天职业字[2021]39049号），本次交易对上市公司主要财务指标的影响如下：
单位：万元2021年5月31日/2021年1-52020年12月31日/2020年项目月度交易完成前交易完成后交易完成前交易完成后
总资产545692.16737719.88424016.93636834.39
总负债134010.78145659.6426778.1836057.44
所有者权益411681.38592060.24397238.75600776.94
归属于母公司所有392466.80393217.03397238.75397673.72者权益
营业收入69253.33157737.08107272.40264156.07
营业利润26421.2868613.2829453.9591462.32
利润总额26415.8468679.0229506.7791699.84
净利润20148.2052517.0924940.4272991.72
其中：归属于母公20210.8320526.1024940.4225375.38司所有者的净利润基本每股收益（元/0.0910.0920.1680.171股）稀释每股收益（元/0.0910.0920.1680.171股）
本次交易完成后，上市公司总资产规模、净资产、营业收入规模水平将显著增加，上市公司盈利能力将得以增强。
（四）本次交易对上市公司同业竞争的影响
本次交易的标的资产为客滚船舶资产，上市公司将通过新设控股合资公司继续运营广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输航线，本次交易不会新增上市公司与控股股东、实际控制人之间的同业竞争。
（五）本次交易对上市公司关联交易的影响
本次交易的交易对方徐闻海峡与上市公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
37中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次交易完成后交易对方徐闻海峡未持有上市公司股份，但将成为合资公司的重要股东，根据《深交所上市规则》的有关规定，基于实质重于形式原则，本次交易完成后上市公司将认定徐闻海峡为关联方。此外，由于本次交易的标的资产在报告期内的经营主体与徐闻海峡的关联方存在较为频繁的港口服务等日常
经营性交易，且预计本次交易后合资公司亦将与徐闻海峡的关联方开展该等交易，基于谨慎性原则，本次交易完成后上市公司在财务角度将本次交易对方徐闻海峡及其关联方均认定为上市公司的关联方，将与其发生的交易按照关联交易披露。
此外，本次交易完成后，上市公司的资产及业务规模将大幅提高，合资公司与上市公司的关联方之间购买燃油等交易规模预计将有所增加，将可能导致上市公司的关联交易增加。
因此，本次交易完成后上市公司存在新增关联交易的情形。就该等新增关联交易事项，交易对方徐闻海峡已针对本次交易事宜出具《关于规范及减少关联交易的承诺函》，上市公司控股股东海南港航将继续履行其2016年9月10日所出具的《关于减少和规范关联交易的承诺》。
六、本次交易决策过程和批准情况
（一）本次交易已履行的程序
本次交易已取得以下批准和授权：
1、本次交易已获徐闻海峡股东会审议通过；
2、本次交易已获中远海运集团批复同意；
3、本次交易已获广东省港航集团批复同意；
4、本次交易方案、重组报告书及相关议案已获得上市公司第七届董事会第一次会议（临时）及第七届监事会第一次会议（临时）审议通过；
5、本次交易涉及的标的资产评估报告已分别经中远海运集团和广东省港航集团备案。
（二）本次交易尚需履行的程序
本次交易方案尚需获得的批准和核准，包括但不限于：
38中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
1、获深交所审核通过；
2、海峡轮渡股东会审议通过本次交易；
3、上市公司股东大会审议通过本次交易；
4、国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止本次交易；
5、相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。
七、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见上市公司控股股东海南港航已原则性同意本次重组。
39中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第二节上市公司基本情况
一、基本情况上市公司名称海南海峡航运股份有限公司
英文名称 Hainan Strait Shipping Co.Ltd法定代表人叶伟统一社会信用代
91460000742589256A码成立日期2002年12月6日营业期限2002年12月6日至2052年12月6日
注册资本222893.3187万元人民币注册地址海口市滨海大道157号港航大厦14楼邮政编码570100
电话0898-68668720
传真0898-68667480
互联网网址 www.hnss.net.cn
电子信箱 haixiagufen@163.com所属行业水上运输业
国内沿海、近洋及远洋货物、汽车、旅客运输，海南海口至广东海安、湛江航线危险品车滚装船运输，货轮运输，港口装卸，水上客货代理，为船舶提供岸电、燃料物、淡水和生活供应，代理人身意外险、货物运输险，物流，旅游项目开发，水上项目安全保障服务，房地产经营范围投资，资产租赁，餐饮服务，预包装食品销售，百货、工艺美术品及收藏品零售。(一般经营项目自主经营，许可经营项目凭相关许可证或者批准文件经营)(依法
须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。)上市地：深圳证券交易所A 股上市信息 证券代码：002320证券简称：海峡股份二、历史沿革及股本变动情况
（一）历史沿革
1、2002年12月，公司设立40中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
海峡股份系于2002年12月6日，经海南省经济贸易厅琼经股[2002]477号文《海南省经济贸易厅关于设立海南海峡航运股份有限公司的批复》，由海口港集团以其所属船务公司的客滚运输相关经营性资产和负债作为出资，联合盐田港、中海（海南）海盛船务股份有限公司、中国海口外轮代理有限公司以及自然人邢雯璐其他四方以现金出资共同发起设立的股份有限公司。初始注册资本为9500.00万元，北京天华会计师事务所于2002年11月22日出具北京天华验字[2002]第024号验资报告。公司设立时的股权结构如下：
序号股东名称持股数量（股）股权比例
1海口港集团公司7126302975.01%
2深圳市盐田港股份有限公司2075816921.84%
3中海（海南）海盛船务股份有限公司9929341.05%
4中国海口外轮代理有限公司9929341.05%
5邢雯璐9929341.05%
合计95000000100.00%
2、2005年3月，第一次控股股东变更2004年12月，为优化港口航运资源配置、促进国有资产保值增值，海南省政府决定对海口港集团和海运总两家国有港口航运类企业进行重组，进而整合琼北地区秀英港、新港和马村港三港的岸线资源。为此，2005年3月海南省国资委将海口港集团拥有的海峡航运75.01%的股权、海口港集装箱有限公司100%的股权及部分土地房产等无偿划转至海南港航；同时将海运总拥有的新港实业50%
的股权、客滚船舶资产、部分土地及流动资产等无偿划转至海南港航。由此，公司控股股东变更为海南港航。同时，为便于对琼北三港的统一管理和调度，根据国有资产管理部门的授权，海南港航于2005年3月起整体无偿托管了资产划转后的海口港集团、海运总及马村港港务公司。本次股权划转完成后，公司的股权结构如下：
序号股东名称持股数量（股）股权比例
1海南港航控股有限公司7126302975.01%
2深圳市盐田港股份有限公司2075816921.84%
3中海（海南）海盛船务股份有限公司9929341.05%
4中国海口外轮代理有限公司9929341.05%41中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
5邢雯璐9929341.05%
合计95000000100.00%
3、2005年12月，增资暨资产重组解决海南港航与公司存在的同业竞争，经公司2005年第一次临时股东大会审议通过，并经2005年8月24日海南省国资委琼国资函[2005]292号文《海南省政府国有资产监督管理委员会关于海峡航运股份有限公司增资重组方案的批复》同意，本次增资方案为海南港航以其拥有的客滚船舶净资产、其它四方股东分别以现金按照增资前的股权比例对公司同比例增资，增资的价格为3.02元/股。
北京六合正旭资产评估有限公司对海南港航此次增资的客滚船舶资产及相
应负债进行了评估，并于2005年10月17日出具了六合正旭评报字（2005）第084号评估报告，以2005年8月31日为评估基准日，上述资产的评估净值为5217.03万元。该评估结果得到海南省国资委琼国资函[2005]490号文的核准。
其他股东中，盐田港现金增资1519.67万元，中海（海南）海盛船务股份有限公司、中国海口外轮代理有限公司和自然人邢雯璐各现金增资72.69万元。上述各股东方的出资，经北京天华会计师事务所出具的天华验字（2005）第016-08号《验资报告》验证。
增资后，公司注册资本变更为11800万元。公司于2005年12月30日完成工商登记注册资料的变更。本次增资完成后，公司的股权结构如下：
序号股东名称持股数量（股）股权比例
1海南港航控股有限公司8851618275.01%
2深圳市盐田港股份有限公司2578383121.84%
3中海（海南）海盛船务股份有限公司12333291.05%
4中国海口外轮代理有限公司12333291.05%
5邢雯璐12333291.05%
合计118000000100.00%
4、2006年3月，海南港航股权划转依据国务院办公厅《转发交通部等部门深化中央直属和双重领导港口管理意见的通知》（国办发[2001]91号），经海南省常委会和省长办公会决定，海南省国资委将海南港航的权益整体无偿划转给海口市国资委。
42中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
5、2009年12月，首次公开发行股票并上市根据中国证监会证监许可，公司于 2009年 12月首次公开发行A股股票 3950万股，发行完成后公司总股本为15750万股。经深交所批准，公司发行的人民币普通股股票于2009年12月16日在深交所上市。
首次公开发行完成后，公司的股权结构如下：
序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）
一、首次公开发行前已发行的股份11800.0074.92
1海南港航控股有限公司8462.0753.73
2深圳市盐田港股份有限公司2578.3816.37
3全国社会保障基金理事会转持三户395.002.51
4中海（海南）海盛船务股份有限公司123.330.78
5中国海口外轮代理有限公司117.880.75
6邢雯璐123.330.78
二、首次公开发行的股份3950.0025.08
合计15750.00100.00
6、2017年3月，发行股份购买资产及募集配套资金2017年，公司向海南港航发行股份，购买其持有的新海轮渡100%的股权，根据正衡评估出具的标的资产评估报告，标的资产评估值为101587.03万元；同时，公司以询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金5500万元。本次发行股份购买资产的价格为12.94元/股，不低于第五届董事会
第十七次会议决议公告日（定价基准日）前20个交易日公司股票交易的均价
（14.38元/股）的90%。
本次权益变动前，海南港航持有海峡股份的21882.61万股的股份，持股比例为51.38%。本次交易完成后，海南港航持有上市公司29733.23万股，持股比例由51.38%增至58.53%。
序号股东名称持股数（股）股权比例1有限售条件的流通股
1-1海南港航控股有限公司29733230158.53%
1-2其他股东36327600.72%2无限售条件的流通股43中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
序号股东名称持股数（股）股权比例
2-1其他股东20705389940.76%
合计508018960100.00%
7、2019年2月，实际控制人变更2019年2月19日，海南省国资委通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航85.12%股权，成为海峡股份间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海口市国资委变更为海南省国资委。
8、2019年12月，实际控制人变更2019年12月2日，海南省国资委拟将所持港航控股45%股权无偿划转至中远海运集团下属全资子公司。本次无偿划转完成后，中远海运集团下属全资子公司将持有海南港航45%股权，并相对控制及对海南港航合并报表，合计间接持有公司584258563股股份，占公司总股本的比例为58.98%，成为公司的间接控股股东。本次无偿划转将导致公司实际控制人由海南省国资委变更为国务院国资委，公司控股股东仍为海南港航。
本次无偿划转完成后，公司的股权结构如下：
序号股东名称持股数（股）股权比例1有限售条件的流通股
1-1海南港航控股有限公司15308709015.45%2无限售条件的流通股
2-1海南港航控股有限公司42671089643.07%
2-2其他股东41083898641.47%
合计990636972100.00%
9、2021年间接控股股东变更2021年3月，因中远海运集团内部股权重组需要，由中海集团通过无偿划转方式受让中国远洋运输有限公司持有的中远海运香港100%股权导致海峡股份
间接控股股东变更。本次收购完成后，中海集团直接持有中远海运香港100%股权，并通过中远海运香港持有海南中远海运100%股权，海南中远海运持有海南港航45%股权，为海南港航的控股股东。
44中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次无偿划转完成后，海南港航直接持有海峡股份869696979股股份，占海峡股份总股本的比例为58.53%，并通过其下属子公司中国海口外轮代理有限公司间接持有海峡股份6690865股股份，占海峡股份总股本的比例为0.45%，合计持有海峡股份876387844股股份，占海峡股份总股本的比例为58.98%，为海峡股份控股股东。因此，中海集团通过本次收购将间接持有海峡股份876387844股股份，占海峡股份总股本的比例为58.98%，成为海峡股份间接控股股东。本次收购没有导致海峡股份的控股股东或实际控制人发生变更，海峡股份控股股东仍为海南港航，实际控制人仍为国务院国资委。
（二）最近三十六月的控制权变化情况
2019年2月19日，海南省国资委通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航85.12%股权，成为海峡股份间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海口市国资委变更为海南省国资委。
2019年12月2日，海南中远海运通过无偿划转取得海峡股份控股股东海南港航45%股权，并相对控制及对海南港航合并报表，合计间接持有海峡股份584258563股股份，占海峡股份总股本的比例为58.98%，成为海峡股份的间接控股股东，导致海峡股份实际控制人由海南省国资委变更为国务院国资委。
2021年3月1日，中海集团与中国远洋运输有限公司(为海南中远海运间接全资控股股东)签署无偿划转协议，由中国远洋运输有限公司将其所持有的中远海运香港（为海南中远海运全资控股股东）100%股权无偿划转给中海集团，海峡股份的控股股东或实际控制人未发生变更。
三、主营业务发展情况
海峡股份所属行业为交通运输、仓储和邮政业-水上运输业，主营业务为船舶运输和轮渡港口服务，主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口
（三亚）至西沙旅游客运航线以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。
海峡股份是海南省客货进出岛的骨干航运企业，国内最早引进国外客滚船舶的航运企业，主要经营以海南省为中心的琼州海峡客滚运输业务，客滚运输能力和运量均多年稳居琼州海峡客滚运输市场前列。通过消化吸收国外先进技术，并在实践中大胆探索和创新，积累了丰富的船型设计和改造经验，具备了较高的客45中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
滚船型设计和船舶改造能力，参与设计的“五指山”轮已成为琼州海峡客滚运输市场的技术标杆。
四、主要财务数据及财务指标
海峡股份最近三年主要财务数据及财务指标如下：
单位：万元2021年2020年2019年2018年资产负债项目6月30日12月31日12月31日12月31日
资产总计456634.10424016.93404581.18388102.82
负债总计36280.7926778.1825621.9624593.98
归属于母公司400604.47397238.75378959.22363508.84所有者权益收入利润项目2021年上半年2020年度2019年度2018年度
营业收入75994.87107272.40111017.56104958.06
营业利润30526.0029453.9529697.4628323.20
利润总额30520.7629506.7729477.1428303.42归属于母公司
所有者的净利25477.1424940.4221917.4421056.84润现金流量项目2021年上半年2020年度2019年度2018年度经营活动产生
的现金流量净34064.7541448.8540304.5635653.42额2021年6月302020年12月2019年12月2018年12月主要财务指标日/2021年上半31日/2020年31日/2019年31日/2018年年度度度
销售毛利率49.18%37.52%34.47%39.00%
销售净利率34.15%23.25%19.74%20.06%基本每股收益
/0.110.170.220.32（元股）
净资产收益率6.33%6.48%5.93%5.84%（加权平均）
资产负债率7.95%6.32%6.33%6.34%
流动比率3.528.767.306.99
速动比率3.488.717.246.91存货周转率
35.0156.3950.7342.10
（次）
应收账款周转25.1653.6992.7740.1346中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2021年2020年2019年2018年资产负债项目6月30日12月31日12月31日12月31日率（次）
五、控股股东及实际控制人情况
截至本独立财务顾问报告签署之日，上市公司的控股股东为海南港航，系中远海运集团下属企业，实际控制人为国务院国资委。
海南港航的基本情况如下：
名称海南港航控股有限公司
类型有限责任公司（国有控股）
注册资本100000.00万元人民币法定代表人王善和成立日期2004年12月28日住所海南省海口市秀英区滨海大道157号海口港大厦20楼
统一社会信用代码 91460000774276617D
港口装卸、仓储、水上客货代理服务；集装箱运输；外轮理货；产业租赁；港口工程建设；旅游项目开发；轻工产品加工，为船舶提供岸电、燃物料、淡水和生活供应，代理人身意外险、货物运输险（仅限分支机构经营）、物流经营范围服务、港口服务、建筑材料加工和销售、船舶服务。（一般经营项目自主经营，许可经营项目凭相关许可证或者批准文件经营）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）公司实际控制人及控股股东的股权结构及控制关系如下：
47中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
七、最近三年重大资产重组情况上市公司最近三年内无重大资产重组情况。
八、上市公司及其现任董事、监事及高级管理人员最近三年受到
行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚情况的说明公司及现任董事、监事及高级管理人员最近三年未受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚。
九、上市公司及其现任董事、监事及高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查情况的说明
公司及现任董事、监事及高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。
十、上市公司及其现任董事、监事及高级管理人员最近三年诚信情况的说明48中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
公司及现任董事、监事及高级管理人员最近三年诚信情况良好，不存在重大失信行为，亦不存在最近三十六个月受到过中国证监会的行政处罚，或者最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责的情形。
十一、交易主体海峡轮渡的基本情况
（一）基本情况公司名称海南海峡轮渡运输有限公司企业性质其他有限责任公司法定代表人黄剑
注册资本115049.8917万元成立日期2021年3月9日海南省海口市秀英区秀英街道滨海大道96号海港大厦注册地址12楼海南省海口市秀英区秀英街道滨海大道96号海港大厦主要办公地点12楼
统一社会信用代码 91460000MA5TWJ2Q4P
许可项目：省际客船、危险品船运输；水路普通货物运输；国内水路旅客运输；水路危险货物运输；餐饮服务；
食品经营（仅销售预包装食品）；船员、引航员培训；
劳务派遣服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准经营范围后方可开展经营活动）一般项目：日用百货销售；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；内河船员事务代理代办服务；海洋船员事务代理代办服务（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）
（二）历史沿革
1、2021年3月，海峡轮渡设立经上市公司2021年3月8日第六届董事会第二十三次会议审议通过，上市公司与金维嘉、长益公司、嘉和公司共同出资人民币100万元设立海峡轮渡，公司持股83.3332%。
2、2021年3月，第一次增资为满足海峡轮渡申请《国内水路运输经营许可证》的资质要求，经上市公司2021年3月30日第六届董事会第二十五次会议审议通过，公司认缴海峡轮渡新增注册资本6931.93万元人民币，将海峡轮渡注册资本由100万元人民币增加至49中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
7031.93万元人民币，具体方式为以公司持有的“信海12号”、“海峡一号”船舶资产评估作价6931.93万元人民币进行出资。增资完成后，公司在海峡轮渡持股比例为99.763%。
3、2021年5月，第二次增资为贯彻落实国家发展改革委员会关于《海南自由贸易港建设总体方案》，根据推进海南全面深化改革开放领导小组关于琼州海峡港航一体化的总体工作部署，公司与金维嘉、长益公司及嘉和公司共同设立海峡轮渡作为琼州海峡南岸航运资源一体化整合平台。
公司于2021年5月14日召开了第六届董事会第三十次会议（临时）审议上
述增资事项，并于2021年5月31日召开2021年第二次临时股东大会审议通过了《关于海峡轮渡公司增资的议案》。2021年5月31日，海峡股份增资的“信海16号”、“信海19号”、“宝岛12号”、“宝岛16号”、“白石岭”、“五指山”、“尖峰岭”、“鹦哥岭”、“黎母岭”、“铜鼓岭”、“凤凰岭”、“六连岭”、“海棠湾”13艘客滚船舶，金维嘉增资的“海口六号”轮、长益公司增资的“海口九号”轮、以及嘉和公司增资的“海口16号”轮船舶，已完成船舶交接工作，上述16艘船舶已由海峡轮渡接收。2021年5月31日，各方于海口海事局完成上述16艘船舶所有权变更登记。海峡轮渡已持有本次增资16艘船舶100%所有权。
根据北京亚超资产评估有限公司出具的以2021年4月9日为评估基准日的《海南海峡航运股份有限公司、海南长益投资有限公司、海南金维嘉海运有限公司、海南嘉和海运有限公司拟对海南海峡轮渡运输有限公司进行增资涉及的“海口16号”等16条客滚船舶资产价值资产评估报告》（北京亚超评报字（2021）第 A124号），全体股东的增资方式、增资金额如下：海峡股份以其所有的 13艘船舶资产增资。海峡股份用于增资的资产市场价值为89725.63万元，认缴88928.5280万元注册资本，其余797.1020万元计入资本公积。金维嘉以“海口六号”客滚轮增资。金维嘉用于增资的资产市场价值为5243.93万元，认缴5197.3441万元注册资本，其余46.5859万元计入资本公积。长益公司以“海口九号”客滚轮增资。长益公司用于增资的资产市场价值为6672.03万元，认缴6612.7572万元注册资本，其余59.2728万元计入资本公积。嘉和公司以“海口16号”客滚轮增资。嘉和公司用于增资的资产市场价值为7344.58万元，认缴50中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
7279.3324万元注册资本，其余65.2476万元计入资本公积。本次增资完成后，海峡轮渡的股权结构如下：
认缴注册资本股权比例序号股东名称出资形式（万元）（%）
1海南海峡航运股份有限公司95943.7912船舶资产及货币83.3932
2海南金维嘉海运有限公司5202.8997船舶资产及货币4.5223
3海南长益投资有限公司6618.3128船舶资产及货币5.7526
4海南嘉和海运有限公司7284.8880船舶资产及货币6.3319
合计115049.8917-100.00
截至2021年5月31日，海峡轮渡总资产为116021.19万元，归母净资产为115649.59万元。
（三）交易主体海峡轮渡除海峡股份外其他股东情况
除海南海峡股份之外，海峡轮渡另外三名股东的情况如下：
1、海南金维嘉海运有限公司企业名称海南金维嘉海运有限公司成立日期2006年12月5日住所海口市花园新村别墅10幢法定代表人王持民注册资本100万元公司类型其他有限责任公司
水陆客货运输，船舶修造工程，电子产品及设备研制，化经营范围
工产品（危险品除外）销售，电脑软硬件开发和销售。
营业期限2006-12-05至2036-12-05股东持股比例
股权结构海南盛华物业开发公司75%
海南广进源实业有限公司25%
2、海南长益投资有限公司企业名称海南长益投资有限公司成立日期2013年3月7日
住所 海南省海口市紫荆路 11号紫荆花园 1#20-21B房法定代表人蒋新51中信证券股份有限公司独立财务顾问报告注册资本2000万元公司类型其他有限责任公司
水上运输项目投资，旅游项目投资，环保项目投资，机电经营范围
设备项目投资及设备销售，水路运输，陆路运输。
营业期限2013-03-07至2063-03-07股东持股比例
海南鑫燃能源有限公司60.00%股权结构
海南嘉永和投资有限公司30.00%
海南广进源实业有限公司10.00%
3、海南嘉和海运有限公司企业名称海南嘉和海运有限公司成立日期2015年5月19日住所海南省海口市龙华区泰华路花园新村9号法定代表人陈云汉注册资本3000万元公司类型其他有限责任公司
水陆客货运输，船舶修造工程，电子产品及设备研制，化经营范围
工产品（危险品除外）销售，电脑软硬件开发和销售。
营业期限2015-05-19至2065-05-19股东持股比例
海南嘉永和投资有限公司60.00%
海南贝日实业有限公司15.00%股权结构
海南广进源实业有限公司10.00%
海口昌云装饰工程有限公司10.00%
海南汇赞实业有限公司5.00%52中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第三节交易对方基本情况
一、交易对方基本情况公司名称广东徐闻海峡航运有限公司企业性质其他有限责任公司法定代表人余权新注册资本50000万元成立日期2019年12月1日注册地址徐闻县海安镇海安大道主要办公地点徐闻县海安镇海安大道
统一社会信用代码 91440825MA544MP35P邮政编码524145
徐闻至海口航线海上旅客运输，徐闻至海口航线危险货物水路运输，徐闻至海口航线普通货物水路运输，食品经营，销售：日用百货、工艺礼品(除象牙及其经营范围制品)，广告设计、制作、发布，电动按摩椅保健服务，餐饮服务。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)
二、历史沿革
1、2019年12月，徐闻海峡设立2019年12月10日，徐闻港航、双泰运输、徐闻海运共同出资成立了徐闻海峡。
其中，徐闻港航以货币出资35456.00元，持股比例35.46%；双泰运输以货币出资41142.00元，持股比例41.14%；徐闻海运以货币出资23402.00元，持股比例23.40%。
2019年12月1日，徐闻县市场监督管理局向徐闻海峡颁发了《营业执照》（统一社会信用代码：91440825MA544MP35P）。
认缴注册资本序号股东名称出资形式股权比例（万元）
1广东徐闻港航控股有限公司3.5456货币35.46%
2广东双泰运输集团有限公司4.1142货币41.14%
3徐闻县海运有限公司2.3402货币23.40%53中信证券股份有限公司独立财务顾问报告认缴注册资本序号股东名称出资形式股权比例（万元）
合计10.00-100.00%
2、2020年3月，徐闻海峡第一次增资2020年3月30日，经徐闻海峡股东会审议通过，公司注册资本由人民币10.00万元增加至50000.00万元，其中徐闻港航出资17728.30万元，投入10艘船舶，占股权比例35.46%；双泰运输出资20570.85万元，投入11艘船舶，占股权比例41.14%；徐闻海运出资11700.85万元，投入8艘船舶，占股权比例23.40%。
具体出资方式：
（1）徐闻海峡向徐闻港航、徐闻海运按照评估价格人民币4621.8485万元
购买“紫荆九”轮，徐闻港航以等额资金人民币4621.8485万元增资至徐闻海峡；
（2）徐闻海峡向徐闻县双泰宝昌发展有限公司按照评估值3307.3409万元
购买“双泰宝昌”轮，徐闻海运以等额资金人民币3307.3409万元增资至徐闻海峡；
（3）双泰运输的“双泰36”轮、“双泰37”轮按评估值23930.5333万元出资至徐闻海峡。“双泰36”轮、“双泰37”轮评估值高于“双泰8”轮、“双泰9”轮、“双泰36”轮在建工程、“双泰37”轮在建工程合计评估值人民币19636.0429万元的部分人民币4294.4904万元，按照同股同权原则，徐闻港航和徐闻海运按照各自股权比例以现金方式同比例增资，增资金额为徐闻港航人民币3701.0631万元，徐闻海运人民币2442.7376万元。
（4）其他出资均以船舶资产实物出资。
2021年2月26日，徐闻海峡就上述注册资本增加事宜在徐闻县市场监督管理局办理完毕工商变更登记手续。
本次注册资本增加完成后，徐闻海峡的股权结构如下：
序认缴注册资本实缴注册资本股权比股东名称号（万元）（万元）例
1广东徐闻港航控股有限公17728.3017728.3035.46%司
2广东双泰运输集团有限公20570.8520570.8541.14%司
3徐闻县海运有限公司11700.8511700.8523.40%54中信证券股份有限公司独立财务顾问报告序认缴注册资本实缴注册资本股权比股东名称号（万元）（万元）例
合计50000.0050000.00100.00%
自注册之日起至2021年5月31日，徐闻海峡以上股权比例没有发生变化。
三、股权结构及产权控制关系
（一）股权结构及产权控制关系
目前徐闻海峡在工商登记备案的股东共3个，其控股股东为徐闻港航，实际控制人为广东省人民政府。截至本独立财务顾问报告签署之日，徐闻海峡股权及控制关系如下：
（二）主要股东情况
截至本独立财务顾问报告签署之日，徐闻海峡控股股东及其他股东情况如下：
（1）广东徐闻港航控股有限公司企业名称广东徐闻港航控股有限公司成立日期2009年9月23日55中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
住所广东省徐闻县海安镇海安港内(客运大厦)法定代表人韦清注册资本53000万元
公司类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）码头设施经营；港口旅客运输服务经营；在港区内从事货
物装卸、仓储经营；港口设施租赁业务经营、船舶港口服务业务经营；船舶代理业务；海安至海口航线普通客船、客滚船运输，海安至海口航线危险品滚装船运输；保险代经营范围理（短期人身意外伤害保险、货运险、船舶险）；货物进出口；信息技术服务。以下项目限下属分支机构经营：危险品车辆停放，兼营普通车辆停放、司机住宿（与前置许可同时使用）；仓储（除危险化学品）。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)营业期限永续经营股东持股比例
股权结构广东省湛江航运集团有限100%公司
（2）广东双泰运输集团有限责任公司企业名称广东双泰运输集团有限责任公司成立日期1994年6月28日
住所广东省徐闻县海安经济开发试验海安(港)大道26号法定代表人苏红注册资本3289万元公司类型其他有限责任公司
旅客运输：海安至海口航线客滚船运输，货物运输：海安至海口航线危险品滚装船（含液化气槽车）运输（以上所经营范围有项目有效期至2021年6月30日）；仓储（除化学危险品及危险废物的仓储）；土石方工程；销售汽车配件；房地产开发；停车场服务。
营业期限永续经营股东持股比例
广东徐闻港航控股有限公司72.5226%
股权结构徐闻县生沅投资有限公司9.3552%
徐闻县业泰投资有限公司9.0650%
徐闻县海泰投资有限公司9.0573%
（3）徐闻县海运有限公司56中信证券股份有限公司独立财务顾问报告企业名称徐闻县海运有限公司成立日期2001年12月29日住所徐闻县海安镇海安大道16号法定代表人蔡献
注册资本43893.1136万元公司类型其他有限责任公司
徐闻县海安镇至海南省海口航线客滚船运输、在徐闻县经经营范围营国内水路运输货物代理及船舶代理业务。
营业期限永续经营股东持股比例
徐闻县海安港装卸运输公司53.3927%
徐闻县海安镇经济发展总公16.3575%司
股权结构徐闻县金海渡轮运输有限公11.6641%司徐闻县旺利经济发展有限公
11.0507%司
徐闻县双泰宝昌发展有限公7.5350%司
（三）实际控制人基本情况
截至本独立财务顾问报告签署之日，徐闻海峡实际控制人为广东省人民政府。
四、主营业务发展情况
徐闻海峡经营范围为：徐闻至海口航线海上旅客运输，徐闻至海口航线危险货物水路运输，徐闻至海口航线普通货物水路运输，食品经营，销售：日用百货、工艺礼品（除象牙及其制品），广告设计、制作、发布，电动按摩椅保健服务，餐饮服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
徐闻海峡主要经营广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚运输服务，拥有在营运29艘客滚船，总车位1319个，总客位25313个，全部投入海安至海口客滚运输航线的运营。
五、最近两年主要财务数据
徐闻海峡2020年4月起正式运营，截至本独立财务顾问报告签署之日，徐闻海峡运行未满两个会计年度，其最近一年主要财务数据（合并报表）如下：
57中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
单位：万元资产负债项目2020年12月31日
资产总计219862.10
负债合计10361.15
所有者权益209500.96收入利润项目2020年度
营业收入97182.29
营业利润31472.97
利润总额31419.71
净利润23377.30
主要财务指标2020年12月31日/2020年度
毛利率（%）40.33%
净利率（%）24.06%
资产负债率（%）4.71%
净资产收益率（%）11.16%
注1：上述财务数据均已经审计；
注2：毛利率（%）=（营业总入-营业成本）/营业收入*100%；
净利率（%）=净利润/营业收入*100%；
资产负债率（%）=负债合计/资产总计*100%；
净资产收益率（%）=净利润／所有者权益*100%。
注3：徐闻海峡相关船舶资产自2020年4月起正式在徐闻海峡名下投入运营，因此2020年收入利润项目仅为相关资产4月以来的运营数据。
六、最近一年简要财务报表
（一）简要合并资产负债表
单位：万元项目2020年12月31日
流动资产56662.07
非流动资产163200.03
资产总额219862.10
流动负债10361.15
负债总额10361.15
所有者权益209500.96
注：上述财务数据已经中准会计师事务所（特殊普通合伙）广东分所审计。
（二）简要合并利润表
单位：万元项目2020年度58中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
营业收入97182.29
营业利润31472.97
利润总额31419.71
净利润23377.30
注：上述财务数据均已经中准会计师事务所（特殊普通合伙）广东分所审计。
七、交易对方下属企业
截止本独立财务顾问报告出具日，徐闻海峡无下属企业。
八、交易对方与上市公司之间的关联关系说明
截至本独立财务顾问报告出具日，徐闻海峡与上市公司无关联关系。
九、向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，徐闻海峡未向上市公司推荐董事或者高级管理人员。
十、徐闻海峡及其现任主要管理人员最近五年受到行政和刑事处
罚、涉及诉讼或者仲裁情况截至本独立财务顾问报告出具日，徐闻海峡及其现任董事、监事及高级管理人员最近五年未受到过与证券市场相关的行政处罚、刑事处罚，也未涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形，不存在未按期偿还大额债务、未履行的承诺、以及被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情形。
十一、交易对方及其现任主要管理人员最近五年的诚信情况
截至本独立财务顾问报告出具日，徐闻海峡及其现任董事、监事、高级管理人员最近五年不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的其他重大违法行为或不诚信行为。
59中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第四节交易标的基本情况
一、标的资产概述
本次交易中，徐闻海峡拟用于出资的资产为其拥有的29艘客滚船舶及其附属资产；上市公司下属海峡轮渡拟用于出资的资产为其拥有的18艘客滚船舶及其附属设备。
本次交易对方徐闻海峡拟用于出资的资产为其拥有的29艘客滚船舶及其附属资产。截至2021年5月31日，徐闻海峡持有的29艘船舶资产合计总车位1319个，总客位25313个，分别投入到广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输服务。
本次上市公司下属海峡轮渡拟用于出资的资产为其拥有的18艘客滚船舶及其附属设备。截至2021年5月31日，海峡轮渡持有的18艘船舶资产合计总车位808个，总客位17208个，分别投入到广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输服务。
二、标的资产基本信息
（一）徐闻海峡29艘船舶资产情况
截至2021年5月31日，徐闻海峡拥有的29艘客滚船舶情况具体如下：
序号船名总长(米)型宽(米)型深(米)客位数车位数
1双泰36127.5020.916.5099950
2双泰37127.5020.916.5099950
3双泰1193.9619.005.4065036
4双泰1293.9619.005.4065036
5双泰16111.9820.506.1068040
6双泰18119.8820.306.0096042
7双泰19119.8820.306.0096042
8双泰26126.0020.606.3596050
9双泰27126.0020.606.3596050
10双泰28127.5020.806.409995060中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
序号船名总长(米)型宽(米)型深(米)客位数车位数
11双泰29127.5020.806.4099950
12扬帆海安122.5120.306.3098848
13海装2号95.1219.005.4068040
14海装6号109.2720.006.0078046
15海装8号109.2720.006.0078046
16腾胜宝昌106.0020.205.9596346
17海装18号127.5020.806.4099850
18南方6号109.2720.006.0078046
19双泰宝昌106.0019.805.9593946
20金紫荆92.8019.005.9065035
21银紫荆106.0020.205.9590045
22紫荆九号106.0020.205.9568040
23海峡二号94.0717.605.9060035
24紫荆十一号120.8020.606.3095945
25紫荆十二号120.8020.606.3096045
26紫荆十六号127.5020.886.5087445
27紫荆十五号127.5020.886.5096845
28紫荆二十二号127.5020.886.5099960
29紫荆二十三号127.5020.886.5099960合计253131319
1、海峡二号根据“海峡二号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海峡二号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海峡二号 船舶识别号 CN20118521706船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.4.26所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：94.07米宽：17.6米深：5.9米吨位总吨：5960净吨：3218主机种类：内燃机数目：261中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
推进器种类：-数目：-2、金紫荆根据“金紫荆”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“金紫荆”的基本信息具体如下：
船舶名称 金紫荆 船舶识别号 CN20038282202船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2004.7.15所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：92.8米宽：19米深：5.9米吨位总吨：5680净吨：2954主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-3、银紫荆根据“银紫荆”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“银紫荆”的基本信息具体如下：
船舶名称 银紫荆 船舶识别号 CN20098712528船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2010.10.18所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：106米宽：20.2米深：5.95米吨位总吨：7143净吨：3857主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-4、紫荆九号根据“紫荆九号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆九号”的基本信息具体如下：
62中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶名称 紫荆九号 船舶识别号 CN20102567733船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.1.12所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：106米宽：20.2米深：5.95米吨位总吨：7152净吨：3862主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-5、紫荆十一号根据“紫荆十一号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆十一号”的基本信息具体如下：
船舶名称 紫荆十一号 船舶识别号 CN20112580173船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.8.8所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：120.8米宽：20.6米深：6.3米吨位总吨：8869净吨：4789主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-6、紫荆十二号根据“紫荆十二号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆十二号”的基本信息具体如下：
船舶名称 紫荆十二号 船舶识别号 CN20133747872船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2013.12.11所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：120.8米宽：20.6米深：6.3米吨位总吨：9224净吨：498063中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-7、紫荆十五号根据“紫荆十五号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆十五号”的基本信息具体如下：
船舶名称 紫荆十五号 船舶识别号 CN20152710355船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2016.9.13所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.88米深：6.5米吨位总吨：11388净吨：6149主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-8、紫荆十六号根据“紫荆十六号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆十六号”的基本信息具体如下：
船舶名称 紫荆十六号 船舶识别号 CN20154690820船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2016.5.6所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.88米深：6.5米吨位总吨：10699净吨：5761主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-9、紫荆二十二号根据“紫荆二十二号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆二十二号”的基本信息具体如下：
64中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶名称 紫荆二十二号 船舶识别号 CN20174511392船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2018.1.18所有权取得日期2020.3.9船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.88米深：6.5米吨位总吨：12005净吨：6482主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-10、紫荆二十三号根据“紫荆二十三号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“紫荆二十三号”的基本信息具体如下：
船舶名称 紫荆二十三号 船舶识别号 CN20172865514船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2018.1.31所有权取得日期2020.2.29船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.88米深：6.5米吨位总吨：12005净吨：6482主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-11、双泰11根据“双泰11”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰11”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 11 船舶识别号 CN20078388475船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2009.4.15所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：93.96米宽：19米深：5.4米吨位总吨：5297净吨：286065中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-12、双泰12根据“双泰12”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰12”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 12 船舶识别号 CN20085462597船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2009.8.24所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：93.96米宽：19米深：5.4米吨位总吨：5297净吨：2860主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-13、双泰16根据“双泰16”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰16”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 16 船舶识别号 CN20128945804船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.11.28所有权取得日期2020.2.29船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：111.98米宽：20.5米深：6.1米吨位总吨：8410净吨：4541主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-14、双泰18根据“双泰18”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰18”的基本信息具体如下：
66中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶名称 双泰 18 船舶识别号 CN20104751785船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2011.8.3所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：119.88米宽：20.3米深：6米吨位总吨：8965净吨：4841主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-15、双泰19根据“双泰19”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰19”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 19 船舶识别号 CN20103630766船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2011.9.29所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：119.88米宽：20.3米深：6米吨位总吨：8965净吨：4841主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-16、双泰26根据“双泰26”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰26”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 26 船舶识别号 CN20144981507船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2015.1.26所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：126米宽：20.6米深：6.35米吨位总吨：10360净吨：559467中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-17、双泰27根据“双泰27”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰27”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 27 船舶识别号 CN20146227329船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2015.1.30所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：126米宽：20.6米深：6.35米吨位总吨：10360净吨：5594主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-18、双泰28根据“双泰28”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰28”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 28 船舶识别号 CN20155559666船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2016.11.8所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.8米深：6.4米吨位总吨：11772净吨：6356主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-19、双泰29根据“双泰29”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰29”的基本信息具体如下：
68中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶名称 双泰 29 船舶识别号 CN20156342298船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2016.12.29所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.8米深：6.4米吨位总吨：11772净吨：6356主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-20、双泰36根据“双泰36”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰36”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 36 船舶识别号 CN20188374572船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2019.5.31所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.91米深：6.5米吨位总吨：12787净吨：6904主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-21、双泰37根据“双泰37”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰37”的基本信息具体如下：
船舶名称 双泰 37 船舶识别号 CN20184865297船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2019.7.10所有权取得日期2020.3.18船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.91米深：6.5米吨位总吨：12787净吨：690469中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-22、海装2号根据“海装2号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海装2号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海装 2号 船舶识别号 CN20091045302船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2010.10.8所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：95.12米宽：19米深：5.4米吨位总吨：5371净吨：2900主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-23、海装6号根据“海装6号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海装6号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海装 6号 船舶识别号 CN20108342543船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2011.12.13所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：109.27米宽：20米深：6米吨位总吨：7899净吨：4265主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-24、海装8号根据“海装8号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海装8号”的基本信息具体如下：
70中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶名称 海装 8号 船舶识别号 CN20108379415船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.3.14所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：109.27米宽：20米深：6米吨位总吨：7899净吨：4265主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-25、海装18号根据“海装18号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海装18号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海装 18号 船舶识别号 CN20168512942船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2017.7.7所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.8米深：6.4米吨位总吨：11840净吨：6393主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-26、腾胜宝昌根据“腾胜宝昌”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“腾胜宝昌”的基本信息具体如下：
船舶名称 腾胜宝昌 船舶识别号 CN20118328714船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.11.6所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：106米宽：20.2米深：5.95米吨位总吨：7353净吨：397071中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-27、南方6号根据“南方6号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“南方6号”的基本信息具体如下：
船舶名称 南方 6号 船舶识别号 CN20105308090船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2012.1.13所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：109.27米宽：20米深：6米吨位总吨：7899净吨：4265主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-28、扬帆海安根据“扬帆海安”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“扬帆海安”的基本信息具体如下：
船舶名称 扬帆海安 船舶识别号 CN20136926814船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2015.1.7所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：122.51米宽：20.3米深：6.3米吨位总吨：9045净吨：4884主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-29、双泰宝昌根据“双泰宝昌”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“双泰宝昌”的基本信息具体如下：
72中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船舶名称 双泰宝昌 船舶识别号 CN20078388475船籍港湛江船舶种类滚装客船
建成日期2008.5.13所有权取得日期2020.3.22船舶所有人徐闻海峡船舶经营人徐闻海峡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：106米宽：19.8米深：5.95米吨位总吨：6553净吨：3583主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-
（二）海峡轮渡所属18艘船舶资产情况
截至2021年5月31日，海峡轮渡拟用于出资的18艘客滚船舶情况具体如下：
序号船舶名称总长(米)型宽(米)型深(米)客位数车位数
1信海12号98.0019.806.5079040
2信海16号106.0019.805.9596341
3信海19号119.1819.806.3097241
4宝岛12号106.0019.805.9598641
5宝岛16号119.1819.806.3097241
6五指山123.9020.506.3099946
7海棠湾127.5020.606.3599946
8白石岭123.9020.506.3099946
9尖峰岭123.9020.506.3099946
10鹦哥岭123.9020.506.3099946
11黎母岭123.9020.506.3099946
12铜鼓岭123.9020.506.3099946
13凤凰岭127.0020.506.5099946
14六连岭127.0020.506.5099946
15海峡一号94.0717.605.9059630
16海口六号118.1620.006.3096650
17海口九号128.5720.306.3098650
18海口16号127.5020.886.5098660合计1720880873中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
1、白石岭根据“白石岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“白石岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 白石岭 船舶识别号 CN20133391283船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2013.12.24所有权取得日期2020.03.09船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：123.9米宽：20.5米深：6.3米吨位总吨：10940净吨：5907主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-2、宝岛12号根据“宝岛12号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“宝岛12号”的基本信息具体如下：
船舶名称 宝岛 12号 船舶识别号 CN20087221852船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2010.01.25所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：106米宽：19.8米深：5.95米吨位总吨：6815净吨：3680主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-3、宝岛16号根据“宝岛16号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“宝岛16号”的基本信息具体如下：
船舶名称 宝岛 16号 船舶识别号 CN20103954153船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2012.06.20所有权取得日期2021.05.3174中信证券股份有限公司独立财务顾问报告船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：119.18米宽：19.8米深：6.3米吨位总吨：8275净吨：4468主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-4、凤凰岭根据“凤凰岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“凤凰岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 凤凰岭 船舶识别号 CN20143176173船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.11.25所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127米宽：20.5米深：6.5米吨位总吨：10982净吨：5930主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-5、海口16号根据“海口16号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海口16号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海口 16号 船舶识别号 CN20157213402船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2016.08.09所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.88米深：6.5米吨位总吨：10387净吨：5608主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-75中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
6、海口九号根据“海口九号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海口九号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海口九号 船舶识别号 CN20138795449船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2015.01.21所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：128.57米宽：20.3米深：6.3米吨位总吨：9208净吨：4972主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-7、海口六号根据“海口六号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海口六号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海口六号 船舶识别号 CN20114494026船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2012.12.06所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：118.16米宽：20米深：6.3米吨位总吨：7959净吨：4298主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-8、海棠湾根据“海棠湾”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海棠湾”的基本信息具体如下：
船舶名称 海棠湾 船舶识别号 CN20145815891船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.12.30所有权取得日期2021.05.3176中信证券股份有限公司独立财务顾问报告船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127.5米宽：20.6米深：6.35米吨位总吨：10124净吨：5467主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-9、海峡一号根据“海峡一号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“海峡一号”的基本信息具体如下：
船舶名称 海峡一号 船舶识别号 CN20114113500船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2012.01.18所有权取得日期2021.03.30船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：94.07米宽：17.6米深：5.9米吨位总吨：5960净吨：3218主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-10、信海12号根据“信海12号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“信海12号”的基本信息具体如下：
船舶名称 信海 12号 船舶识别号 CN20049075795船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2004.12.31所有权取得日期2021.03.30船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：98米宽：19.8米深：6.5米吨位总吨：6516净吨：3388主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-77中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
11、尖峰岭根据“尖峰岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“尖峰岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 尖峰岭 船舶识别号 CN20135532507船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.01.17所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：123.9米宽：20.5米深：6.3米吨位总吨：10940净吨：5907主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-12、黎母岭根据“黎母岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“黎母岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 黎母岭 船舶识别号 CN20135789630船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.02.18所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：123.9米宽：20.5米深：6.3米吨位总吨：10940净吨：5907主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-13、六连岭根据“六连岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“六连岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 六连岭 船舶识别号 CN20143005641船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.12.08所有权取得日期2021.05.3178中信证券股份有限公司独立财务顾问报告船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：127米宽：20.5米深：6.5米吨位总吨：10982净吨：5930主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-14、铜鼓岭根据“铜鼓岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“铜鼓岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 铜鼓岭 船舶识别号 CN20137679160船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.03.14所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：123.9米宽：20.5米深：6.3米吨位总吨：10940净吨：5907主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-15、五指山根据“五指山”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“五指山”的基本信息具体如下：
船舶名称 五指山 船舶识别号 CN20134008070船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2013.12.27所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：123.9米宽：20.5米深：6.3米吨位总吨：10940净吨：5907主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-79中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
16、信海16号根据“信海16号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“信海16号”的基本信息具体如下：
船舶名称 信海 16号 船舶识别号 CN20066891488船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2007.09.21所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：106米宽：19.8米深：5.95米吨位总吨：6555净吨：3539主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-17、信海19号根据“信海19号”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“信海19号”的基本信息具体如下：
船舶名称 信海 19号 船舶识别号 CN20102527007船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2011.12.27所有权取得日期2021.05.31船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：119.18米宽：19.8米深：6.3米吨位总吨：8275净吨：4468主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-18、鹦哥岭根据“鹦哥岭”的《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营运证》，“鹦哥岭”的基本信息具体如下：
船舶名称 鹦哥岭 船舶识别号 CN20139985247船籍港海口船舶种类滚装客船
建成日期2014.01.14所有权取得日期2021.05.3180中信证券股份有限公司独立财务顾问报告船舶所有人海峡轮渡船舶经营人海峡轮渡抵押登记事项无租赁登记事项无
尺度长：123.9米宽：20.5米深：6.3米吨位总吨：10940净吨：5907主机种类：内燃机数目：2推进器种类：-数目：-三、标的资产的权属情况
截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易的标的资产权属清晰，不存在产权纠纷或潜在纠纷，亦不存在抵押、担保或其他权利受到限制的情况，不存在司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况。
四、标的资产的运营情况及财务数据
（一）徐闻海峡所属29艘船舶资产财务数据
在本次交易中，徐闻海峡持有的标的资产为船舶资产及附属资产，编制标的资产的模拟合并财务报表是为充分反映相关船舶资产及附属资产在运营过程中
产生的相关资产、负债及损益，除固定资产、无形资产外的其他资产、负债均不会进入合资公司，亦不会进入上市公司。
根据天职国际出具的徐闻海峡拟出资的29艘船舶资产模拟财务报表审计报告（天职业字[2021]35215号），徐闻海峡拟出资的29艘船舶资产于报告期内的基本财务数据如下：
单位：万元资产负债项2021年5月312020年12月2020年3月312019年12月目日31日日31日
总资产196356.50194097.76139167.02135755.33
总负债17612.5311069.3449862.8172583.39
所有者权益178743.97183028.4389304.2163171.94
收入利润项20211-52020年4-12年月2020年1-3月2019年度目月
营业收入78196.61101531.6236555.92128153.60
营业成本38345.9358167.8120172.8376267.00
营业利润34547.2433893.6614689.1835275.4181中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
利润总额34567.5733840.4014921.4036026.73
净利润25829.7625197.9511110.0027245.39主要财务指2021年2020年2020年2019年标5月31日12月31日3月31日12月31日资产负债率
%8.97%5.70%35.83%53.47%（）
毛利率（%）50.20%41.73%44.18%40.49%净资产收益率
%14.45%13.77%12.44%43.13%（）
注：毛利率（%）=（营业总入-营业成本）/营业收入*100%；
资产负债率（%）=负债合计/资产总计*100%；
净资产收益率（%）=净利润／期末所有者权益*100%
（二）海峡轮渡所属18艘船舶资产财务数据
在本次交易中，海峡轮渡持有的标的资产为船舶资产及附属设备，编制标的资产的模拟合并财务报表是为充分反映相关船舶资产及附属设备在运营过程中
产生的相关资产、负债及损益，除固定资产外的其他资产、负债均不会进入合资公司。
根据天职国际出具的海峡轮渡拟出资的18艘船舶资产模拟财务报表审计报告（天职业字[2021]35207号），海峡轮渡拟出资的18艘船舶资产于报告期的基本财务数据如下：
单位：万元资产负债项目2021年5月31日2020年12月31日2019年12月31日
总资产102728.08106862.35112408.04
总负债19151.5718293.8217515.10
所有者权益83576.5088568.5494892.94
收入利润项目2021年1-5月2020年度2019年度
营业收入55045.1898728.3894941.47
营业成本25441.1555198.2855682.34
营业利润25161.3638348.5032793.04
利润总额25205.9538411.2232621.06
净利润21358.9132571.1424132.33主要财务指标20215312020年12月312019年12月31年月日日日
资产负债率（%）18.64%17.12%15.58%82中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
毛利率（%）53.78%44.09%41.35%净资产收益率
%25.56%36.78%25.43%（）
注：毛利率（%）=（营业总入-营业成本）/营业收入*100%；
资产负债率（%）=负债合计/资产总计*100%；
净资产收益率（%）=净利润／期末所有者权益*100%
五、标的资产最近三年的资产评估、交易、增资的估值与本次交易估值差异的原因
1、徐闻海峡29艘船舶资产最近三年评估情况2019年，因琼州海峡北岸航运资源整合事宜，徐闻港航、双泰运输、徐闻海运拟以船舶资产出资设立徐闻海峡。中通诚对29艘船舶资产进行了评估，除双泰36、37号船的评估基准日为2019年8月31日，其余船舶的评估基准日均为2019年3月31日，评估方法均为成本法。29艘船舶资产的评估净值17.56亿元。评估结果汇总如下：
单位：万元序号船舶名称账面原值账面净值评估值增值率
1扬帆海安8059.054869.016353.8230.50%
2海装2号6928.251509.863796.07151.42%
3海装6号8312.512810.914742.8068.73%
4海装8号8717.543389.094832.9042.60%
5腾胜宝昌8404.943370.025020.3248.97%
6海装18号9859.578376.538671.823.53%
7南方6号7790.002547.984756.3386.67%
8双泰宝昌轮7777.362539.553243.1227.70%
9金紫荆4880.00244.001499.36514.49%
10银紫荆8191.041640.974229.38157.74%
11紫荆九7501.752374.284532.1090.88%
12海峡二号8101.822824.744335.2453.47%
13紫荆十一号9646.743613.565662.6156.70%
14紫荆十二号8225.124117.916164.1649.69%
15紫荆十六号9102.986652.117645.5814.93%83中信证券股份有限公司独立财务顾问报告序号船舶名称账面原值账面净值评估值增值率
16紫荆十五号9193.977008.397823.3911.63%
17紫荆二十二号9990.708971.299468.415.54%
18紫荆二十三号9990.708971.299468.415.54%
19双泰118556.48495.563288.76563.64%
20双泰128328.34813.563420.31320.41%
21双泰167833.743182.455497.1272.73%
22双泰188982.312511.314788.5590.68%
23双泰198605.252542.144865.7991.41%
24双泰268988.165501.506846.7324.45%
25双泰278988.455501.686846.7324.45%
26双泰289302.877250.248429.2016.26%
27双泰299394.137460.518524.9814.27%
28双泰3610506.8110341.4310392.270.49%
29双泰3710529.9410447.2510413.23-0.33%
合计250690.55131879.10175559.5033.12%
标的资产本次重组评估值较前次评估值增加3875.26万元，增幅为2.21%，两次评估差异较小。
2、海峡轮渡18艘船舶资产最近三年评估情况2021年，因海峡股份、长益公司、金维嘉、嘉和公司拟以“海口16号”等16艘客滚船舶资产对海峡轮渡进行增资，北京亚超资产评估有限公司对“海口16号”等16艘客滚船舶进行了评估，评估方法为成本法，评估基准日为2021年4月9日；并对海峡轮渡（增资前主要资产为“信海12号”、“海峡一号”两艘客滚船舶（属于本次标的18艘船舶））股权价值进行了评估，评估方法为资产基础法，评估基准日为2021年4月9日。18艘船评估净值为11.59亿元。评估主要结果汇总如下：
单位：万元序号船舶名称账面原值账面净值评估值增值率
1信海12号2497.172497.172516.170.76%
2海峡一号4383.934383.934427.991.01%84中信证券股份有限公司独立财务顾问报告序号船舶名称账面原值账面净值评估值增值率
3信海16号6586.121924.843441.5178.79%
4信海19号9519.334843.115598.0715.59%
5宝岛12号9399.553865.374621.7119.57%
6宝岛16号9484.515092.675729.5412.51%
7五指山11040.046814.387256.676.49%
8海棠湾9245.16206.987422.9019.59%
9白石岭11462.887068.748093.7114.50%
10尖峰岭11809.907269.198037.3410.57%
11鹦哥岭10777.226655.338126.9022.11%
12黎母岭10659.646683.448159.8122.09%
13铜鼓岭11409.287113.928125.8714.22%
14凤凰岭10536.567004.597592.258.39%
15六连岭10325.916882.197519.359.26%
16海口六号8032.222071.235243.93153.18%
17海口九号8605.204132.146672.0361.47%
18海口16号9774.385495.247344.5833.65%
合计165548.9496004.46115930.3320.76%
标的资产本次重组估值较前次评估值增加11.62万元，增幅为0.01%，两次评估差异较小。
六、报告期内主要会计政策及相关会计处理
（一）海峡轮渡所属18艘船舶情况
1、收入的确认原则和计量方法
（1）收入的确认原则
标的资产营业收入主要为水路运输收入，收入确认原则如下：
在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。取得相关商品控制权是指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益。
依据收入准则相关规定判断相关履约义务性质属于“在某一时段内履行的履约义务”或“某一时点履行的履约义务”，分别按以下原则进行收入确认：
85中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
1）满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务：
·客户在本公司履约的同时即取得并消耗本公司履约所带来的经济利益。
·客户能够控制本公司履约过程中在建的资产。
·本公司履约过程中所产出的资产具有不可替代用途，且本公司在整个合同期内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
对于在某一时段内履行的履约义务，在该段时间内按照履约进度确认收入，但是，履约进度不能合理确定的除外。考虑商品的性质，采用产出法或投入法确定恰当的履约进度。
2）对于不属于在某一时段内履行的履约义务，属于在某一时点履行的履约义务，在客户取得相关商品控制权时点确认收入。
在判断客户是否已取得商品控制权时，本公司考虑下列迹象：
·本公司就该商品享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义务。
·本公司已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法定所有权。
·本公司已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该商品。
·本公司已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要风险和报酬。
·客户已接受该商品。
·其他表明客户已取得商品控制权的迹象。
（2）收入的计量方法
收入的计量方法如下：
按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。在确定交易价格时，考虑可变对价、合同中存在的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价等因素的影响。
86中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2、会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异及对利润的影响标的资产主要从事船舶客滚运输等业务，其主要会计政策和会计估计与同行业上市公司不存在重大差异。
3、财务报表的编制基础
（1）财务报表的编制基础
海峡轮渡根据本次交易的目的和事项，将拟出资船舶资产模拟为独立运营船舶业务的会计主体，海峡轮渡拟出资的18艘客滚船舶由股东海峡股份、嘉和公司、长益公司及金维嘉于2021年4月份及2021年5月份注资完成，故模拟财务报表以该4家股东运营的18艘船舶相关业务作为模拟会计主体，其中海峡股份出资15艘船舶，嘉和公司、长益公司及金维嘉各出资1艘船舶。基于此，模拟财务报表的假设条件如下：
·假设拟出资船舶资产于模拟财务报表期间系独立的会计主体。
·本模拟船舶资产包财务报表及附注仅包含与船舶客滚运输业务密切相关
的资产、负债及损益项目。
·部分重要会计科目模拟编制的假设条件为：应收及应付款项往来科目仅保留与船舶资产运营相关的运费、燃油、配件、材料、修理费、保险费等款项，剔除与船舶资产运营无关的的往来款项；固定资产科目仅保留拟出资船舶资产；无
形资产科目仅保留与拟出资船舶资产相关的资产价值，剔除其他无关的无形资产；
剔除与拟出资船舶运营无关的金融资产、长期股权投资等相关业务；职工薪酬仅保留与船舶运营相关的船员薪酬；应交税费、税金及附加科目剔除与拟出资船舶资产经营无关的税项；营业收入及营业成本科目剔除与拟出资船舶资产经营无关的其他船舶业务形成的收入及成本。
·海峡股份、嘉和公司、长益公司及金维嘉各自执行的应收款项预期信用损失率、固定资产计提折旧的残值率及预计使用年限等会计估计不一致，模拟财务报表未予以统一。嘉和公司、长益公司及金维嘉的应收账款余额主要是应收各港口代收的运费，其认为不可回收风险较低，故不计提预计信用损失，则模拟财务报表中对此类应收运费在应收账款的预计信用风险组合中作为性质组合披露。
87中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
由于上述假设·的原因，模拟财务报表未列示现金流量表。除此以外，模拟财务报表按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定编制。
（2）持续经营
海峡轮渡根据本次交易的目的和事项，对报告期末起12个月的持续经营能力进行了评价，未发现对持续经营能力产生重大怀疑的事项或情况。
4、财务报表合并范围模拟财务报表以海峡轮渡拟出资的18艘船舶相关业务作为模拟会计主体，不存在对外投资情况。
5、报告期内资产转移剥离调整情况报告期内，标的资产不存在资产转移剥离调整的情况。
6、会计政策或会计估计与上市公司的差异标的资产和海峡股份采用的会计政策和会计估计不存在重大差异。
7、重要会计政策或会计估计变更
（1）会计政策变更情况公司自2020年1月1日采用《企业会计准则第14号——收入》（财会〔2017〕22号）相关规定，根据累积影响数，调整年初留存收益及财务报表其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。实施新收入准则后，会计政策变更未对标的资产利润情况产生影响。
公司自2021年1月1日采用《企业会计准则第21号——租赁》（财会〔2018〕35号）相关规定，根据累积影响数，调整使用权资产、租赁负债、年初留存收益及财务报表其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。会计政策变更未对标的资产利润情况产生影响。
（2）会计估计变更情况报告期内，标的资产不存在会计估计变更的情况。
88中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
8、行业特殊的会计处理政策标的资产所处行业不存在特殊会计处理政策。
（二）徐闻海峡所属29艘艘船舶情况
1、收入的确认原则和计量方法
（1）收入的确认原则
标的资产营业收入主要为水路运输收入，收入确认原则如下：
在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。取得相关商品控制权是指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益。
依据收入准则相关规定判断相关履约义务性质属于“在某一时段内履行的履约义务”或“某一时点履行的履约义务”，分别按以下原则进行收入确认：
1）满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务：
·客户在本公司履约的同时即取得并消耗本公司履约所带来的经济利益。
·客户能够控制本公司履约过程中在建的资产。
·本公司履约过程中所产出的资产具有不可替代用途，且本公司在整个合同期内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
对于在某一时段内履行的履约义务，在该段时间内按照履约进度确认收入，但是，履约进度不能合理确定的除外。考虑商品的性质，采用产出法或投入法确定恰当的履约进度。
2）对于不属于在某一时段内履行的履约义务，属于在某一时点履行的履约义务，在客户取得相关商品控制权时点确认收入。
在判断客户是否已取得商品控制权时，本公司考虑下列迹象：
·本公司就该商品享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义务。
·本公司已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法定所有权。
89中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
·本公司已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该商品。
·本公司已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要风险和报酬。
·客户已接受该商品。
·其他表明客户已取得商品控制权的迹象。
（2）收入的计量方法
收入的计量方法如下：
按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。在确定交易价格时，考虑可变对价、合同中存在的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价等因素的影响。
2、会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异及对利润的影响标的资产主要从事船舶客滚运输等业务，其主要会计政策和会计估计与同行业上市公司不存在重大差异。
3、财务报表的编制基础
（1）财务报表的编制基础
徐闻海峡根据本次交易的目的和事项，将拟出资的29艘船舶资产模拟为独立运营船舶业务的会计主体，模拟2019年度、2020年度以及2021年1-5月份财务报表及附注。根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》（2018年修订）第七条中对交易标的基本情况信息披露的要求，需要披露交易标的两年及一期财务数据。鉴于此，按照审计报告“一、公司的基本情况”中所述徐闻海峡之历史沿革，29艘船舶资产于2020年3月份注入徐闻海峡，故模拟财务报表及附注分为两个阶段：
第一阶段：2019年01月01日至2020年03月31日期间，以原船舶资产经
营主体徐闻港航、广东双泰运输集团有限责任公司、徐闻县双泰宝昌发展有限公司、徐闻县旺利经济发展有限公司、徐闻县金海渡轮运输有限公司、徐闻县海安90中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
镇经济发展总公司、徐闻县聚源运输经营部（普通合伙）及徐闻县海安港装卸运输公司共8家公司运营29艘船舶的运营业务作为模拟会计主体；
第二阶段：2020年04月01日至2021年05月31日期间，以徐闻海峡运营29艘船舶的运营业务作为模拟会计主体。
如上所述，模拟财务报表及附注均以两个阶段的报表数据分别列示。另外，因29艘船舶资产于2020年3月注入徐闻海峡时，以中通诚评估的船舶价值入账，故两个阶段的船舶资产入账价值并不连续。
基于上述情况以及本次船舶资产重组的目的，编制模拟财务报表的假设条件如下：
·假设拟出资船舶资产于本模拟财务报表期间系独立的会计主体；
·本模拟船舶资产包财务报表及附注仅包含与船舶客滚运输业务密切相关
的资产、负债及损益项目。
·拟出资船舶资产模拟财务报表第一阶段的编制模拟财务报表重要科目的
假设条件为：应收及应付款项往来科目仅保留与船舶资产运营相关的运费、燃油、配件、材料、修理费、保险费等款项，剔除与船舶资产运营无关的的往来款项；
固定资产科目仅保留拟出资船舶资产；无形资产科目仅保留与拟出资船舶资产相
关的无线网络的价值，剔除其他无关无形资产；剔除与拟出资船舶运营无关的金融资产、长期股权投资等相关业务；职工薪酬仅保留与船舶运营相关的船员薪酬；
应交税费、税金及附加科目剔除与拟出资船舶资产经营无关的税项；营业收入及营业成本科目剔除与拟出资船舶资产经营无关的其他船舶业务、码头业务形成的收入及成本。
·拟出资船舶资产模拟财务报表第二阶段以徐闻海峡运营29艘船舶的运营
业务作为模拟会计主体，且徐闻海峡除29艘船舶客滚运输业务外，无其他经营主业，故第二阶段模拟财务报表以徐闻海峡整体财务报表为基础，剔除与船舶客滚业务无关的其他资产、负债及损益项目。
·本模拟财务报表是为了模拟徐闻海峡拟出资29艘船舶作为会计主体在
2019年度、2020年度以及2021年1-5月期间的经营情况，考虑到2020年3月91中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
的运营主体改变，故考虑采用分两个阶段报表分别列示。鉴于此，对于第一阶段8家公司于2020年3月份船舶注入徐闻海峡时的船舶资产处置假设不予以账务处理，使得2020年度1-3月份利润表体现为客滚运输业务的运营损益。
·如上所述，两个阶段的客滚运输业务分别由徐闻海峡及8家公司运营，分属于不同的运营主体，本模拟财务报表仅体现各自运营主体中船舶客滚业务的情况，不考虑应收款项坏账政策及固定资产折旧计提政策的统一。
由于上述假设·的原因，本模拟财务报表未列示现金流量表。除此以外，模拟财务报表按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）编制。
（2）持续经营
徐闻海峡根据本次船舶资产重组的目的和事项，对报告期末起12个月的持续经营能力进行了评价，未发现对持续经营能力产生重大怀疑的事项或情况。
4、财务报表合并范围模拟财务报表以徐闻海峡拟出资的29艘船舶相关业务作为模拟会计主体，不存在对外投资情况。
5、报告期内资产转移剥离调整情况报告期内，标的资产不存在资产转移剥离调整的情况。
6、会计政策或会计估计与上市公司的差异标的资产和海峡股份采用的会计政策和会计估计不存在重大差异。
7、重要会计政策或会计估计变更
（1）会计政策变更情况公司自2020年1月1日采用《企业会计准则第14号——收入》（财会〔2017〕22号）相关规定，根据累积影响数，调整年初留存收益及财务报表其他相关项92中信证券股份有限公司独立财务顾问报告目金额，对可比期间信息不予调整。实施新收入准则后，会计政策变更未对标的资产利润情况产生影响公司自2021年1月1日采用《企业会计准则第21号——租赁》（财会〔2018〕35号）相关规定，根据累积影响数，调整使用权资产、租赁负债、年初留存收益及财务报表其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。会计政策变更未对标的资产利润情况产生影响
（2）会计估计变更情况报告期内，标的资产不存在会计估计变更的情况。
8、行业特殊的会计处理政策标的资产所处行业不存在特殊会计处理政策。
93中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第五节交易标的业务与技术
一、标的资产所处行业分析
本次交易的标的资产主要从事的是琼州海峡的客滚运输业务，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》和《国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2011）》，标的资产所属行业代码门类为 G交通运输业，大类为 G55水上运输业，具体子行业为客滚运输业。
客滚运输行业作为水运行业中的一个重要分支，在国内沿江、沿海区域的经济发展中占有重要地位。客滚运输业主要使用客滚船载运乘客与货物，按分类归属于滚装船。客滚运输的载体主要为车客滚装船，又名客滚船，主要用于装运卡车、小汽车、旅客以及提供船上游客住宿和娱乐服务，具有装卸效率高、对码头要求低、港口投资少、装卸费用低等优势。
（一）行业性质与特点
1、区域性竞争客滚运输与当地地理环境、经济发展水平、物流特征、资源禀赋等密切相关，地理环境是产生客滚运输需求的必要条件；区域经济发展则引导出对客滚运输的现实需求；而物流特征和资源禀赋的不同则使不同区域的客滚运输各具地方特色。
此外，由于客滚运输涉及大量旅客生命财产安全，各地方主管部门为防止恶性竞争可能带来的安全隐患，通常实行严格监管和市场准入制度。因此，客滚运输的区域性经营特征明显。
我国客滚运输市场区域特征明显。目前，我国形成了以渤海湾为中心的渤海湾客滚运输市场，以琼州海峡为中心的南海客滚运输市场，以杭州湾为中心的东海客滚运输市场和以长江三峡为中心的川江客滚运输市场。
2、分散型客户结构特征客滚运输具有一定的公共交通属性，其提供的服务是实现车辆和旅客在特定水域内的位移，客户为有水路运输需求的车辆和人员。因此，客滚运输与其他公共交通运输行业一样直接面对众多终端客户，客户结构具有明显的分散型特征。
94中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
3、周期性客滚运输的发展与区域内的物流、车流和人流的出行意愿密切相关，而这些都与国内和各区域经济形势密切相关，所以客滚运输企业收益状况和行业发展状况会随着国内和各区域市场的经济走势呈现出相应的周期性。
4、季节性客滚运输由于区域性特征明显，其所在区域的物流、车流和人流的季节性波动决定了该区域市场的季节性特征。例如：从海南省水运客运量来看，海南省客滚运输行业的旺季为每年的10月至次年2月，其中超旺季为春运高峰期（约为正月初四至初九）；从海南省水运货运量来看，琼州海峡市场由于海南省瓜果菜销售出岛原因，淡季一般为5月至8月，旺季一般为9月至次年4月。
此外，区域大雾、台风等恶劣天气多发，且多发生在运输高峰季，每天不同时段的运输量也存在不均衡的现象。
5、港口代理销售特征客滚运输具有航线相对固定的特点，客滚运输企业在运营过程中需将船舶靠泊在固定的港口。为了实现港口的统一管理和调度以及船舶装卸的安全有序，客滚运输企业的船票一般均由各靠泊的港口代理销售，双方根据票务代理协议进行结算。按照《港口法》，港口还为航运企业提供停泊、供水、供电、码头作业等服务并按统一标准收取费用。
（二）行业发展状况分析
水上运输行业是国家战略性基础产业，分海运和河运两种；按运输货种可分为干散货运输、集装箱运输、油轮运输、客滚运输、客轮运输等，因其运能大、占地少、能耗小、污染轻、成本低、环保节能等优势，在综合运输体系中占有重要地位。近年来，随着国民经济增长和政策支持，我国航运业发展迅速。从2011年到2019年，我国水路货物运输量由42.60亿吨上升至74.72亿吨，年复合增长95中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
率达到6.44%；水上货物运输周转量由7.54万亿吨公里上升至10.39万亿吨公里，年复合增长率达到3.63%。
（三）行业发展趋势
1、港航一体化整合趋势近年来，部分地区航运市场较为激烈。面对激烈竞争的严酷环境，寻找新的发展突破口成为各地港口与航运企业的重要课题。由国家或省级战略主导，进行区域内的港口航运资源整合，将是未来一段时间业内的主要趋势。
2、新能源船舶的应用随着现代航运技术的发展，远洋船舶和内河船舶发展势头迅猛，特别是在世界及地区贸易快速发展背景下，船舶运输仍是大宗货物运输的重要渠道。但现代航运的繁荣，也带来较大程度的环境污染。出于环境保护等原因，船舶新能源化势在必行。交通运输部也提出绿色交通制度体系框架，促进交通运输可持续发展。其中，实现绿色航运，是我国绿色交通体系目标之一。为实现绿色航运，目前我国航运业的替代燃料包括液化天然气动力船、醇类/醚类动力船以及燃料电池动力船也在不断发展并逐步投入使用。未来按交通部规划，LNG 等新能源动力船数量不断增加，现有的燃油动力船舶将面临替代。
（四）行业进入壁垒
1、行业准入壁垒经营客滚运输的企业必须符合《国内水路运输管理规定》中对企业经营范围和船
舶运力等方面业务经营资质条件的相关规定，应当经国务院交通运输主管部门或96中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
者设区的市级以上地方人民政府负责水路运输管理的部门批准。因此，取得主管部门核准的经营许可证成为进入行业的壁垒之一。
2、技术与人才壁垒《国内水路运输管理条例》和《国内水路运输管理规定》规定，申请经营水路运输业务，除个人申请经营内河普通货物运输业务外，申请人应当符合下列条件：
（一）具有与经营范围相适应的船舶，并取得有效的船舶登记证书和检验证书，船舶应当符合国务院交通运输主管部门关于船型技术标准和船龄的要求，并且自有船舶运力符合国务院交通运输主管部门的规定；（二）有明确的经营范围，其中申请经营水路旅客班轮运输业务的，还应当有可行的航线营运计划；（三）有与其申请的经营范围和船舶运力相适应的海务、机务管理人员；（四）与其直接订立劳动合同的高级船员占全部船员的比例符合国务院交通运输主管部门的规
定；（五）有健全的安全管理机构及安全管理人员设置制度、安全管理责任制度、安全监督检查制度、事故应急处置制度、岗位安全操作规程等安全管理制度。
（五）与上下游行业的关系客滚运输行业的上游行业主要为船舶制造业以及石油行业。一方面在全球资源价格不断上涨和造船企业产能紧张的背景下，船舶造价不断攀升，短期内对航运企业的运力更新、船舶维修和经营成本控制都将产生不利的影响。但是从长远来看，由于船舶的使用寿命和折旧年限都较长，对客滚运输行业的影响有限；另一方面，船舶制造业技术的提升和更新，能够制造出更快更安全更舒适的船舶，对客滚运输业的未来发展将起到促进作用。
客滚运输行业直接面对旅客、车辆等有运输需求的终端客户，客户比较分散。随着经济增长和人民收入水平提高，出于娱乐等目的出游的旅客人数呈快速增加态势，车辆运输需求亦不断增加，客滚运输市场需求将保持持续增长势头。
2020年6月1日，中共中央、国务院公布《海南自由贸易港建设总体方案》，实行部分进口商品零关税、更加便利的免签入境措施等利好政策，相关政策将促进海南进出岛的客流增加，对于琼州海峡客滚运输行业具有促进作用。
客滚运输行业产业链：
（六）行业竞争分析及主要企业情况
1、我国客滚运输行业竞争状况及主要企业97中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
我国商业目前，我国客滚运输市场主要有以渤海湾为中心的渤海湾客滚运输市场，以琼州海峡为中心的南海客滚运输市场，以杭州湾为中心的东海客滚运输市场和以长江三峡为中心的川江客滚运输市场。
（1）渤海湾客滚运输市场渤海湾，面积1.59万平方千米，约占渤海1/5，是中国渤海三大海湾之一，京津的海上门户，华北海运枢纽，三面环陆，与河北、天津、山东的陆岸相邻。2020年，渤海湾省际客滚运输分别完成水路旅客和车辆运输量211万人次、102万台次，同比下降64%和29%。截至2020年底，渤海湾省际客滚船舶运力23艘、34137客位、3379车位。
渤海湾客滚运输航线主要有烟台至大连、烟台至旅顺、龙口至旅顺、蓬莱至旅顺、威海至大连、东营至旅顺六条航线，主要经营公司有渤海轮渡集团股份有限公司、中远海运客运有限公司、大连航运集团有限公司、中铁渤海铁路轮渡有限责任公司。其中，渤海轮渡市占率最高，车客市场占有率长期保持在60%以上。
（2）琼州海峡客滚运输市场琼州海峡，位于中国广东省雷州半岛与海南岛之间，东为南海广东海区，西为北部湾，是中国三大海峡之一，仅次于台湾海峡和渤海海峡，是广东海区与北部湾海上交通的重要通道，沟通北部湾和南海中、东部的海上走廊，也是广州、湛江至海南省、广西以及越南的海上交通捷径。琼州海峡主要有海安航线、粤海铁航线两条航线，海南省约90%以上的进出岛生产生活物资、30%左右的旅客及往来的所有车辆、火车都需要通过琼州海峡客滚运输进出岛。根据海峡股份提供的数据，2020年，琼州海峡省际客滚运输分别完成水路旅客和车辆运输量1182万人次、348万台次，同比下降21.64%、增长3.50%。
项目2020年2019年2018年水路旅客运输量（万人次）118215081510
同比增速-21.64%-0.14%0.93%
水路车辆运输量（万台次）348336329
同比增速3.50%2.14%8.51%
（3）东海客滚运输市场杭州湾，位于中国浙江省东北部，是钱塘江入东海形成的喇叭状河口湾，其内界为钱塘江河口线，外界为上海浦东芦潮港闸与甬江口外长跳咀连线，东面为舟山群岛，北面海域与上海毗邻，南为宁绍平原。湾内有大小岛屿69个，岸线长约258公里。附近地区主要的水运公司为舟山永跃海运集团有限公司、中昌海运股份有限公司、舟山港务集团海运有限公司、舟山和丰船务有限公司等。
（4）川江客滚运输市场
川江航道指的是长江上游四川省宜宾市至湖北省宜昌市、全长 1045km 河段的航道，与金沙江及长江支流岷江、沱江、嘉陵江、赤水河、乌江等构成中国西南地区的水运网，成为西南地区通往华中、华东和沿海地区的交通运输大动脉，在中国的经济建设中具有重要地位。三峡是川江航道的关键枢纽，2020年三峡枢纽98中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
通过量仍达到1.38亿吨，其中三峡船闸通过量1.37亿吨，基本保持稳定。2003年6月至2020年12月，已安全通过90.51万艘次船舶、15.42亿吨货物、160.09万人次旅客，通过量年均增长约11%。
川江客滚市场的主要参与公司有：深圳招商滚装运输有限公司、民生轮船股份有限公司、重庆轮船（集团）有限公司等公司。其中，深圳招商滚装运输有限公司是中国国内船队规模最大的滚装船企业，其长江及国内沿海滚装运输能力位居行业前列，占有国内商品车滚装运输市场50%以上的份额。
2、琼州海峡客滚运输主要企业及其市场份额琼州海峡北岸（海安）有四个营运港，分别是海安港、海安新港、粤海铁路北港和徐闻港南山作业区。其中粤海铁路北港是火车轮渡码头，其他港口是汽车轮渡码头。徐闻港于2020年9月26日正式投产使用，原海安港客滚码头设施已暂停使用，相关的客滚运输业务已全部转移至徐闻港。目前北岸码头设计旅客年通过能力为2338万人次、车辆年通过能力为432万辆。
琼州海峡南岸（海口市）有三个港口，分别是秀英港、新海港和粤海铁路南港，其中粤海铁路南港与粤海铁路北港相对应，是铁路轮渡码头；秀英港和新海港与北岸的海安港、海安新港和徐闻港对应，是汽车轮渡码头。目前南岸码头设计旅客年通过能力为2302万人次、车辆年通过能力为475万辆。
琼州海峡除海安航线外，还存在着火车轮渡—粤海铁航线，两者共同承担着琼州海峡的运输任务。根据海南省琼州海峡轮渡运输管理办公室发布的数据统计，2020年海安航线旅客进出岛、进岛、出岛分别占海峡总数70.7%、69.7%、71.7%；
粤海铁航线旅客进出岛、进岛、出岛分别占海峡总数（含客列）29.3%、30.3%、28.3%。海安航线车辆进出岛、进岛、出岛分别占总数78.6%、77.7%、79.3%；
粤海铁航线车辆进出岛、进岛、出岛分别占总数21.4%、22.3%、20.7%。海安航线的客滚运输在份额上仍领先。从中长期来看，火车轮渡对客滚运输的竞争始终都会存在。
两岸港口基本情况如下：
轮渡泊区位港口名称所属企业位数量设计年吞吐量
（个）
海南港航、海车辆100万辆次，旅客300海峡南秀英港12峡股份万人次99中信证券股份有限公司独立财务顾问报告轮渡泊区位港口名称所属企业位数量设计年吞吐量
（个）
岸车辆275万辆次，旅客新海港海峡股份181950万人次
海安新港港务7车辆144万辆次，旅客755海安新港有限公司万人次海峡北广东徐闻港航159760
海安港9车辆万辆次，旅客岸控股有限公司万人次
湛江徐闻港有车辆320万辆次，旅客徐闻港16限公司1728万人次粤海铁
粤海铁南北粤海铁路有限车辆100万辆次，旅客500路南北2港责任公司万人次线
数据来源：广东政协网、海南港航琼州海峡铁路客滚运输航线由粤海铁路有限责任公司运营，轮渡客滚运输航线则由包括徐闻海峡、海峡轮渡在内的多家航运企业共同运营，琼州海峡航运企业客货运力如下表所示：
船舶规模运力规模企业名称万吨船舶车位数客位数
总艘数（个）数（个）（辆）（人）海南海峡轮渡运输有限公181080817208司海南祥隆船务有限公司201001856广东徐闻海峡航运有限公2910131925313司小计4920204539211粤海铁路有限责任公司442625626
数据来源：万方数据、海峡办二、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
（一）行业主管部门目前，中华人民共和国交通运输部是行业主要监管部门，承担规划协调运输体系、拟定监督行业规划、政策和标准、监管水路运输市场和建设市场等职能。交通运输部水运局、海事局、中国船级社作为交通运输部的部内司局或直属机构，承担航运监管功能。
机构主要职能
交通运输部负责水路建设和运输市场监管工作，拟订水路工程建设、维护、运营和水路100中信证券股份有限公司独立财务顾问报告机构主要职能
水运局运输、航政、港政相关政策、制度和技术标准并监督实施；负责港口、航道及设施、通航建筑物、引航管理工作；负责船舶代理、理货、港口设施保安、无船承运、船舶交易等管理工作；负责国际和国境河流运输及航道管理工作；
负责沿海省际散装液体危险货物船舶运输市场运力调控综合评审的管理工作等。
拟订和组织实施国家水上交通安全监督管理、船舶及相关水上设施检验和登记、防治船舶污染和航海保障的方针、政策、法规和技术规范、标准；统一交通运输部管理水上交通安全和防治船舶污染；负责船舶、海上设施检验行业管理以及海事局船舶适航和船舶技术管理；管理船舶及海上设施法定检验、发证工作；负责中国籍船舶登记、发证、检查和进出港（境）签证；负责船舶载运危险货物及其他货物的安全监督；管理通航秩序、通航环境等。
承担国内外船舶、海上设施、集装箱及相关工业产品的入级检验、公正检验、中国船级社鉴证检验和经中国政府、外国（地区）政府主管机关授权执行法定检验等具体检验业务等。
此外，各省、自治区、直辖市交通主管部门设置港航管理机构，履行本辖区的水路交通行政管理职能。针对海安航线运输运量大、班次密的特点，交通运输部珠江航务管理局在海口设立琼州海峡办事处，协调、指导琼州海峡水运有关业务工作，具体承担琼州海峡省际客船、危险品船运输市场监督管理。海南省交通厅专门下设琼州海峡轮渡运输管理办公室，与广东省设立的琼州海峡轮渡运输管理办公室协调，统一负责对琼州海峡轮渡航线行使有关政策实施、纠纷处理、安全检查及查处有关违章行为等职能。
（二）行业监管体制
1、有关经营资质的监管国家对客滚运输行业采取许可方式进行管理。根据《国内水路运输管理条例》规定，经营水路运输业务，应当经国务院交通运输主管部门或者设区的市级以上地方人民政府负责水路运输管理的部门批准。从事客滚运输业务，还须符合《国内水路运输管理规定》中关于客滚运输业务经营资质条件的规定。除购置或者光租已取得相应水路运输经营资格的船舶外，水路运输经营者新增客船船运力，应当经其所在地设区的市级人民政府水路运输管理部门向具有许可权限的部门提出申请。具有许可权限的部门根据运力运量供求情况对新增运力申请予以审查。根据运力供求情况需要对新增运力予以数量限制时，依据经营者的经营规模、管理水平、安全记录、诚信经营记录等情况，公开竞争择优作出许可决定。
根据《中华人民共和国船舶安全营运和防止污染管理规则》规定，公司应建立、实施并保持包括安全和环境保护方针、保证船舶的安全和防污染操作符合有关规定和标准的工作程序和须知、船、岸人员的职责、权限和相互间的联系渠道、事故和不符合规定情况的报告程序、对紧急情况的准备和反应程序、内部审核、有效性评价和管理复查程序等功能要求的安全管理体系。公司应制定安全和环境保护方针。船舶应当由已取得与该船相关的“符合证明”或“临时符合证明”的公司营运。
101中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
根据《中华人民共和国船舶登记条例》规定，依据中国法律设立的主要营业场所在中国境内的企业法人的船舶均应依照该条例规定进行登记，取得船舶国籍证书、船舶所有权登记证书。船舶抵押、光船租赁应当到船籍港船舶登记机关办理船舶抵押权登记、光船租赁登记。
2、有关海上安全的监管根据《中华人民共和国船舶和海上设施检验条例》，客滚运输企业必须向船舶检验机构申请建造检验、定期检验。
《海上滚装船舶安全监督管理规定》要求，从事滚装船舶运输必须取得相应的从业资质；滚装客船的安全管理体系须经海事管理机构审核认可并取得安全管理体
系符合证明；滚装船舶应当按照《船舶与海上设施法定检验技术规则》《船舶消防管理和检验技术要求》等有关技术标准，配备足够的消防设备和救生设备。
《老旧运输船舶管理规定》、修正后的《老旧运输船舶管理规定》及《关于实施运输船舶强制报废制度的意见》明确规定了各类船舶的营运管理及强制报废制度，其中规定沿海老旧客滚船及客渡船的强制报废船龄为30年。
船舶在琼州海峡进行运输业务经营时还须遵守《琼州海峡水域通航安全管理规定》
《琼州海峡轮渡运输管理规定》《琼州海峡船舶定线制》和《琼州海峡船舶报告制》等相关规定，进出港口必须向相关海事部门报告并接受检查。
3、有关船员资质的监管根据《中华人民共和国船员条例》规定，船员必须依法注册取得船员服务簿，包括船长、高级船员、普通船员；参加航行和轮机值班的船员，应当取得相应的船员适任证书。申请在船舶上工作的船员，应当按照国务院交通主管部门的规定，完成相应的船员基本安全培训、船员适任培训。
根据《中华人民共和国海船船员适任考试和发证规则》规定，船长、驾驶员、轮机长、轮机员适任证书分多个等级，分别对应多个吨位数、适航区在不同航区的航行许可。适任证书持有人尽可在适任证书适用范围内担任职务或者担任低于适任证书适用范围的职务。
4、有关防止环境污染的监管根据《中华人民共和国海洋环境保护法》规定，在中国管辖海域，任何船舶不得违反法律规定向海洋排放污染物、废弃物和压载水、船舶垃圾及其他有害物质。
根据《防治船舶污染海洋环境管理条例》，船舶的结构、设备、器材应当符合国家有关防治船舶污染海洋环境的技术规范以及中华人民共和国缔结或者参加的
国际条约的要求。船舶不符合污染危害性货物适载要求的，不得载运污染危害性货物。
根据《中华人民共和国大气污染防治法》规定，船舶检验机构对船舶发动机及有关设备进行排放检验。经检验符合国家排放标准的，船舶方可运营；国务院交通运输主管部门可以在沿海海域划定船舶大气污染物排放控制区，进入排放控制区的船舶应当符合船舶相关排放要求。
102中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
根据《船舶大气污染物排放控制区实施方案》规定，2019年1月1日起，海船进入排放控制区，应使用硫含量不大于 0.50%m/m 的船用燃油。2022 年 1月 1日起，海船进入沿海控制区海南省水域，应使用硫含量不大于 0.10%m/m 的船用燃油。2022年1月1日及以后建造或进行船用柴油发动机重大改装的、进入沿海控制区海南水域和内河控制区的中国籍国内航行船舶，所使用的单缸排量大于或等于30升的船用柴油发动机应满足《国际防止船舶造成污染公约》第三阶段氮
氧化物排放限值要求。对于违反规定，使用不符合标准或者要求的燃油的船舶，海南海事局将根据《中华人民共和国大气污染防治法》第一百零六条，处以一万元以上十万元以下的罚款。对于船舶油料供受单位未如实填写燃油供受单证的；
船舶油料供受单位未按照规定向船舶提供燃油供受单证和燃油样品的；船舶和船
舶油料供受单位未按照规定保存燃油供受单证和燃油样品的，海南海事局将根据《中华人民共和国船舶及其有关作业活动污染海洋环境防治管理规定》第六十条，处以2000元以上1万元以下的罚款。
根据海南海事局出台的《关于印发船舶污染控制实施方案的通知》，自2017年12月1日起，船舶在海南省主要港口区域靠岸停泊期间，船上所有燃油的设备应使用低硫燃油，加强到港船舶燃油质量控制。2018年，在海南省沿海各主要港口全面落实联单制度，实现船舶污染物接收、转运、处置的闭环管理，防止船舶污染物的去向不明和二次污染。
（三）行业主要法律法规及政策发布时间法律法规名称发布部门主要内容20141《水路旅客运交通运输年月提高水路旅客运输安全水平输规则》部
从服务设施、服务人员、安全管理、服务要求等多个方面对企业《琼州海峡客行为作出规定。对旅客所关心的交通运输
20145滚运输服务质客滚船正班率、正点率和旅客意年月部珠江航量规范（试见处理率等作出要求，其中全年务管理局行）》客滚船正班率和正点率不低于90%，旅客意见处理率要达到100%海南省琼《琼州海峡客对不同风气象条件下的运力安排2014州海峡轮年8月滚运输应急预进行规定，以确保客滚船航运安渡运输管案》全理办公室《水路旅客运保障水路运输旅客生命和财产安201610交通运输年月输实名制管理全，维护旅客及各方当事人合法部规定》权益和运输秩序
规范国内水路运输市场管理，维2017《国内水路运护水路运输经营活动各方当事人年3月国务院输管理条例》的合法权益，促进水路运输事业健康发展2017年4月《琼州海峡轮广东省人为了加强琼州海峡轮渡运输管103中信证券股份有限公司独立财务顾问报告发布时间法律法规名称发布部门主要内容
渡运输管理规民政府理，维护琼州海峡轮渡运输秩序，定》(广东省人保障琼州海峡轮渡运输安全，对民政府令第琼州海峡轮渡运输企业经营活动
235号)进行了规范《琼州海峡轮为了加强琼州海峡轮渡运输管渡运输管理规理，维护琼州海峡轮渡运输秩序，2017海南省人年6月定》(海南省人保障琼州海峡轮渡运输安全，对民政府民政府令第琼州海峡轮渡运输企业经营活动
266号)进行了规范
对港口的规划、建设、维护、经营、管理及相关活动进行了全面的规范。建设港口码头使用土地201812《中华人民共全国人大年月和水域的，应当按照土地管理、和国港口法》常委会
水域管理、规划管理、航道管理、环境保护管理、军事设施保护管理等有关法律法规规定办理；
20193《港口收费计交通运输进一步清理规范港口经营服务性年月费办法》部收费，切实增强企业减负获得感《港口危险货加强港口危险货物安全管理，预201911交通运输年月物安全管理规防和减少危险货物事故，保障人部定》民生命、财产安全，保护环境《安全诚信航中华人民20209促进航运公司提升安全与防污染年月运公司管理办共和国海管理水平等法》事局
（四）产业政策发布时间政策名称发布部门主要内容《国务院关于20148促进海运业健优化船队建设；推动企业转型升年月国务院
康发展的若干级；实施“走出去”战略等意见》《交通运输部201412关于加快现代交通运输年月推进现代航运服务业的健康发展航运服务业发部展的意见》《水运“十三交通运输2016年5月总体目标；八大任务五”发展规划》部交通运输《智能航运发加快现代信息、人工智能等高新2019年5月部等七部展指导意见》技术与航运要素深度融合门20199《交通强国建年月国务院统筹推进交通强国建设设纲要》104中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
促进海运业高质量发展：建设现《关于大力推代化海运船队、完善全球海运服交通运输
2020进海运业高质务网络、提升客货运服务品质、年2月部等七部量发展的指导深化海运企业改革、支持企业协门意见》同发展、加快补齐航运服务业短板
三、标的资产主营业务情况
（一）徐闻海峡持有的标的资产主营业务情况
徐闻海峡持有的标的资产包含总车位1319个，总客位25313个。主营业务为湛江徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚运输服务。
1、业务资质截至2021年5月31日，徐闻海峡持有的标的资产持有《船舶国籍证书》《海上客船适航证书》《海上船舶吨位证书》《海上船舶防污底系统证书》《海上船舶防止油污证书》《海上船舶防止生活污水污染证书》《海上船舶防止空气污染证书》《海上船舶载重线证书》《海上船舶乘客定额证书》《海上船舶船员舱室设备证书》《船舶起重设备证书》《入级证书》《船舶年审合格证》《船舶营运证》
《安全管理证书》。其中，“紫荆十六号”及“双泰16”已取得《海上船舶危险货物适装证书》。
2、报告期业务经营情况报告期内，徐闻海峡持有的标的资产运量统计情况如下：
2021年1-5月2020年度2019年度车运航线车运量客运量车运量客运量客运量量（万辆（万人（万辆（万人（万人（万次）次）次）次）次）
辆次）
徐闻至海85.50245.70153.70463.10142.60535.80口
资料来源：上市公司整理3、主要经营模式
（1）主要产品或服务的业务流程标的资产从事客滚运输业务制定了一套具体的标准化业务流程。业务流程如下：
105中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（2）盈利模式
标的资产的主要盈利来源于提供固定航线客滚轮渡运输服务，附带业务包含船舶运输过程的增值服务，航线外的租船业务。其中客滚轮渡运输业务所收取的运费是公司的主要盈利来源。琼州海峡客滚运输收费标准由广东省、海南两省交通厅、物价管理部门统一规范。当前执行的主要标准如下：
序号收费项目收费内容收费标准
11、全票旅客41.5元/人客运费客票款2、半票旅客22.5元/人1、小客车415.5元/辆（车票374元，司机客票41.5元）
2、普通货物32元/计费吨；
2、鲜活农副产品28.5元/计费吨；
3、危险品货物65元/计费吨；
2客车、货车等（装载货物车辆长度超过18.1米或货物车运费
票款超过车箱长度的车辆，每超1米计费吨增加1吨（不足1米按1米计）；装载
货物车辆宽度超过3.1米或装载货物宽
度超过3.1米，按超宽计费，即按正常车辆的1.5倍计费；对长度超过18.1米，且宽度超过3.1米的车辆按正常车辆的106中信证券股份有限公司独立财务顾问报告序号收费项目收费内容收费标准2.5倍计费。）
（3）采购模式
徐闻海峡主要采购的原材料包括船用燃油、船舶物料等，其中船用燃油为主要的运营能源，是公司主要经营成本之一。
徐闻海峡已建立完善的采购业务相关管理制度，明确了各关键环节的职责和审批权限，按规定程序和审批权限办理采购业务，建立价格监督机制，规范采购行为，确保办理采购与付款业务的不相容岗位相互分离、制约和监督。公司经营采购及船舶修理支出，实行月度计划管理，采购时必须填报采购申请单和提交采购合同，采购完成后应及时办理验收、入库、出库手续，及时办理付款计划，1000元以下的预算内开支，由分管领导审批：经办人申请→部门负责人审核→财务部经理审核→分管领导审批；1000元以上的预算内开支实行财务总监会签制度、其中，5000元以下的开支，由总经理审批；10000元以下的开支由董事长审批：
金额10000元以上的需要联合审批。公司购置固定资产应当货比多家，采购人员不得自定厂商。达到大宗物资采购及需招投标的，按照《广东省湛江航运公司有限公司大宗物资采购实施管理办法》《广东省湛江航运公司有限公司招标投标实施细则》的有关规定开展活动。
（4）销售模式
徐闻海峡的销售模式主要是港口代理售票模式。具体运作模式如下：客滚运输企业委托停靠港口代理售票；由乘客自行选择乘坐的船舶，因此最终吸引乘客的是船舶的船型、船况、航班时间及服务质量等；客滚运输企业均以实际收到的结算单据作为确认收入的凭据，并以此与港口定期进行结算，港口将扣除代理售票费后的净额支付给各航运公司。
（5）结算模式客滚运输企业会与港口方在港口代理协议中明确约定双方票款收入结算的
周期和具体流程，并通过定期提醒、逾期催收等方式确保票款收入及时划转至企业账户。根据徐闻海峡航运目前与港口方签署的《港口作业服务代理合同》约定，107中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
旅客港口作业包干费、港口代理费的结算周期为每月分三旬，每旬结算一次，停泊费及水电费等其他收费项目每月结算一次，一般通过银行转账方式支付。
4、主要收入构成及采购销售情况
（1）主要业务收入及构成报告期内，徐闻海峡持有的标的资产营业收入构成情况如下：
单位：万元2021年1-5月2020年4-12月项目收入占比收入占比
水路运输77220.0698.75%101524.1499.99%
其他976.551.25%7.480.01%
合计78196.61100.00%101531.62100.00%
2020年1-3月2019年度项目收入占比收入占比
水路运输36555.92100.00%128153.60100.00%
其他----
合计36555.92100.00%128153.60100.00%
（2）客户情况
标的资产从事的客滚运输业务属于典型的分散型客户结构，报告期徐闻海峡持有的标的资产对前5名客户销售额占主营业务收入的比例分别为0.23%、0.36%、和0.26%。不存在向单个客户的销售比例超过总额50%或严重依赖少数客户的情形，也不存在主要客户为公司关联单位的情况。
（3）主要供应商情况报告期内，徐闻海峡持有的标的资产主要成本构成为燃料费和船舶修理费，前五大供应商如下：
单位：万元占当期营业序供应商名称交易类别交易发生额成本比重号
（%）
2021年1-5月：
1中远海运集团下属公司燃油采6625.6017.28%108中信证券股份有限公司独立财务顾问报告占当期营业序供应商名称交易类别交易发生额成本比重号
（%）
购、港口费
2湛江徐闻港有限公司港口费2215.885.78%
3中国人民财产保险股份有限保险费1172.113.06%公司
4徐闻县保安服务公司劳务派遣216.960.57%有偿服务
5海南湛航投资发展有限公司117.390.31%费
合计-10347.9426.99%2020年度燃油采
1中远海运集团下属公司购、港口12605.4416.09%费
2浙江方圆船有限公司造船款9244.4911.80%
3中国石化销售股份有限公司燃油采购2487.093.17%
4海安新港港务有限公司港口费2120.072.71%
5湛江市麻斜祥和船舶修造有修理费1444.661.84%限公司
合计-27901.7535.62%2019年度
1泰州口岸船舶有限公司造船款15820.2120.74%中国石化销售有限公司广东
2燃油采购7119.499.33%湛江石油分公司燃油采
3中远海运集团下属公司购、港口4162.925.46%费
4浙江方圆船有限公司造船款4052.005.31%
5海安新港港务有限公司港口费2915.993.82%
合计-34070.6144.67%
注1：中远海运集团下属公司主要为中国船舶燃料湛江有限公司、中石化中海船舶燃料供应有限公司湛江分公司及新海轮渡；
注2：湛江徐闻港有限公司与海安新港港务有限公司为徐闻海峡所持标的资产的关联方，其与标的资产发生的交易为关联交易。
7、环境保护情况109中信证券股份有限公司独立财务顾问报告徐闻海峡建立了有效的防止环境污染的管理体系，符合《中华人民共和国船舶安全运营和防止污染管理规则》的要求。徐闻海峡持有的标的资产报告期内未受到过与环境保护有关的重大行政处罚。
8、安全生产情况标的资产所处行业特点决定了对客滚运输的安全要求非常严格。徐闻海峡把安全和服务意识放在公司发展的第一位，通过建立安全管理体系及具体安全管理制度，加强船舶的维修和保养，对船员进行安全培训，保障本公司各船舶的安全运营。报告期内，徐闻海峡持有的标的资产未因安全生产受到重大行政处罚。
9、质量控制情况徐闻海峡制定了《服务标准》，详细规定了船舶卫生质量标准、船员和服务员的礼仪言行规范以及员工工作准则等。坚持“提高服务意识，增强服务技能，改善服务态度，创新服务措施”的经营理念，以优质服务促进发展，打造“真情相伴，海上家园”的服务品牌，树立了良好的窗口文明服务企业形象。
10、主要产品生产技术所处阶段情况徐闻海峡持有的标的资产主要提供客滚运输服务，不涉及技术研究、试生产、小批量等生产阶段的情况。
11、报告期核心技术人员特点分析及变动情况徐闻海峡持有的标的资产不涉及核心技术人员。
（二）海峡轮渡持有的标的资产主营业务情况
海峡轮渡持有的标的资产包含总车位808个，总客位17208个。主营业务为海口新海港、秀英港往返湛江徐闻港、海安新港客滚运输服务。
1、业务资质截至2021年5月31日，海峡轮渡持有的标的资产持有《船舶国籍证书》《海上客船适航证书》《海上船舶吨位证书》《海上船舶防污底系统证书》《海上船舶防止油污证书》《海上船舶防止生活污水污染证书》《海上船舶防止空气污染证书》《海上船舶载重线证书》《海上船舶乘客定额证书》《海上船舶船员舱室设备证书》《船舶起重设备证书》《入级证书》《船舶年审合格证》《船舶营运证》
及《安全管理证书》。
110中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2、报告期业务经营情况报告期内，海峡轮渡持有的标的资产运量统计情况如下：
2021年1-5月2020年度2019年度航线车运量客运量车运量客运量车运量客运量（万辆（万人（万辆（万人（万辆（万人次）次）次）次）次）次）
海口至徐65.00198.50108.90336.90107.90421.70闻
资料来源：上市公司整理3、主要经营模式标的资产均从事琼州海峡的客滚运输业务，主要经营模式相同，具体参见
“（二）徐闻海峡持有的标的资产主营业务情况”之“3、主要经营模式”。
6、主要收入构成及采购销售情况
（1）主要业务收入及构成报告期内，海峡轮渡持有的标的资产营业收入构成情况如下：
单位：万元2021年1-5月2020年度2019年度项目收入占比收入占比收入占比
水路运输54322.6898.69%98297.8599.56%94670.1299.71%
其他业务722.511.31%430.530.44%271.350.29%
合计55045.18100.00%98728.38
100.0094941.47100.00%%
（2）客户情况
标的资产从事的客滚运输业务属于典型的分散型客户结构，报告期海峡轮渡持有的标的资产对前5名客户销售额占主营业务收入的比例分别为0.01%、0.08%、和0.34%。不存在向单个客户的销售比例超过总额50%或严重依赖少数客户的情形，也不存在主要客户为公司关联单位的情况。
（4）主要供应商情况报告期内，海峡轮渡持有的标的资产主要成本构成为燃料费和船舶修理费，前五大供应商如下：
111中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
单位：万元占当期营业序供应商名称交易类别交易发生额成本比重号
（%）
2021年1-5月：
燃油采
1中远海运集团下属公司购、港口6387.6425.11%费等
2湛江徐闻港有限公司港口费762.243.00%
3海南宏兴耀物资配送有限公材料采购148.820.58%司款
4海安新港港务有限公司港口费113.580.45%
5镇江市海舜船舶设备有限公材料采购112.360.44%司款
合计-7524.6429.58%2020年度燃油采
1中远海运下属公司购、港口13670.1624.77%费等
2湛江市麻斜祥和船舶修造有修理费1085.851.97%限公司
3广东徐闻港航控股有限公司港口费911.571.65%
4海安新港港务有限公司港口费828.21.50%
5茂名市电白区中南船舶修造修理费708.611.28%有限公司
合计-17204.3931.17%2019年度燃油采
1中远海运集团下属公司购、港口6279.5011.28%费
2海南益岛燃气有限公司燃油采购2833.305.09%中国石化销售有限公司海南
3燃油采购2560.624.60%石油分公司马村油库
4中石油海南销售有限公司燃油采购2479.204.45%
5广东徐闻港航控股有限公司港口费1204.592.16%
合计-15357.2127.58%
注：中远海运集团下属公司主要为中国船舶燃料湛江有限公司、海南国盛石油有限公司、广州中远海运船舶供应有限公司及新海轮渡等公司，中远海运集团为标的资产经营主体海峡轮渡的关联方，上述中远海运集团下属公司的交易为海112中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
峡轮渡所持有标的资产的关联交易，其中与新海轮渡的交易在上市公司合并报表抵消
7、环境保护情况海峡轮渡建立了有效的防止环境污染的管理体系，符合《中华人民共和国船舶安全运营和防止污染管理规则》的要求。海峡轮渡持有的标的资产报告期内未受到过与环境保护有关的重大行政处罚。
8、安全生产情况标的资产所处行业特点决定了对客滚运输的安全要求非常严格。海峡轮渡把安全和服务意识放在公司发展的第一位，通过建立安全管理体系及具体安全管理制度，加强船舶的维修和保养，对船员进行安全培训，保障本公司各船舶的安全运营。报告期内，海峡轮渡持有的标的资产没有发生等级以上安全责任事故，不存在因安全生产受到重大行政处罚的情况。
9、质量控制情况根据经营航线和标的资产经营主体的具体情况，海峡轮渡制定了《服务标准》，详细规定了船舶卫生质量标准、船员和服务员的礼仪言行规范以及员工工作准则等。坚持“提高服务意识，增强服务技能，改善服务态度，创新服务措施”的经营理念，以优质服务促进发展，打造“真情相伴，海上家园”的服务品牌，树立了良好的窗口文明服务企业形象。
10、主要产品生产技术所处阶段情况海峡轮渡持有的标的资产主要提供客滚运输服务，不涉及技术研究、试生产、小批量等生产阶段的情况。
11、报告期核心技术人员特点分析及变动情况海峡轮渡持有的标的资产不涉及核心技术人员。
113中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第六节标的资产评估情况
一、徐闻海峡29艘船舶资产评估情况
（一）评估基本情况
1、评估对象本次评估对象和评估范围为徐闻海峡拥有并拟出资的29艘客滚船舶及其附属资产，具体包括固定资产和无形资产。
2、评估基准日评估基准日为2021年5月31日。
3、评估结论本次评估采用资产基础法，截至评估基准日，徐闻海峡29艘客滚船舶及其附属资产的评估结果如下：
单位：万元账面价值评估价值增减值增值率项目
A B C=B-A D=C/A×100%1流动资产
2非流动资产154917.94202761.3647843.4230.88%
3其中：长期股权投资4投资性房地产
5固定资产154500.04202761.3648261.3231.24%6在建工程
7无形资产417.900.00-417.90-100.00%8其他非流动资产
9资产总计154917.94202761.3647843.4230.88%
在评估基准日2021年5月31日，徐闻海峡29艘客滚船舶及附属设备资产评估前账面价值为154917.94万元，经评估后，评估价值为202761.36万元，评估值比账面增值47843.42万元，增值率30.88%。
114中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（二）评估假设
1、交易假设交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
2、公开市场假设公开市场假设是指资产可以在充分竞争的市场上自由买卖，其价格高低取决于一定市场供给状况下独立的买卖双方对资产价值的判断。公开市场是指一个有众多买者和卖者的充分竞争的市场。在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
3、在用续用假设在用续用假设是假定处于使用中的待评估资产在产权变动发生后或资产业务发生后，将按其现时的使用用途及方式继续使用下去。
（三）评估方法及其选取理由
1、评估方法选择根据《资产评估执业准则—资产评估方法》，在选择评估方法时，应当充分考虑评估目的和价值类型、评估对象、评估方法的适用条件、评估方法应用所依据数据的质量和数量、影响评估方法选择的其他因素等相关条件，分析收益法、市场法、成本法三种基本方法的适用性，选择评估方法。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的评估方法。由于客滚船二手交易市场不活跃，在选取参照物方面具有极大难度，不能够从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，故本次无法采用市场法进行评估。
收益法一般适用于具有独立获利能力或者获利能力可以量化的资产，需要确定合理收益期限、合理量化未来收益。本次经济行为是以船舶资产出资，委估资115中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
产仅为船舶，不包括航线经营权等产生未来收益的必要条件，不具备独立获利能力，故本次评估无法采用收益法进行评估。
成本法是指通过估算资产的重置成本，然后扣减其设备的实体性贬值、功能性贬值、经济型贬值，估算机器设备评估值的方法，由于委估资产的重置成本可以取得，各类型贬值可以合理考虑，故本次评估采用成本法。
2、对于所采用的评估方法（成本法）的介绍本次以资产按照现行用途继续使用为假设前提采用成本法进行评估，对于各条船舶的附属设备，价值包含在所属船舶中，不再单独评估。
成本法的基本公式：评估价值=重置全价×成新率
（1）重置全价的确定
重置全价是指在现时条件下，重新购置、建造或形成与该船舶完全相同或基本相似的全新状态下的船舶所需花费的全部费用，其计算用公式表示如下：
重置全价=造船成本＋利润＋税金＋建造国系数调整值＋资金成本
1）造船成本
A、主材料费和辅助材料费：主要材料包括钢材(板材、型材、管材)、木材、焊料、油漆、电缆、有色金属、铸锻件、装修材料、绝缘材料、建材等。材料数量参照《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料中的经验公式计算确定，材料价格根据现行市价确定，在得到各种材料的消耗量和单价后，即可计算出各种材料的费用。
B、设备费：设备的数量、规格以船体、轮机、电器设备清单为依据，对于因更新改造或新增的设备，则以实际型号、规格、数量为准。单价为现行市价。
C、属具、备品费：纳入评估范围资产不包括属具、备品，评估不再测算。
D、工时劳务费：根据参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料并结合被评估船舶具体情况计算工时总量。工时单价为国内船厂平均单价，全船劳务费为全船总工时数乘以工时单价。
116中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
E、专项费用：主要为设计图纸费、船检入级费、船台费、下水费、试航交验费等，按材料费、设备费、属具备品费、工时劳务费之和为基础取一定的比例计算。
以上材料费、设备费、属具备品费、工时劳务费、专项费用之和为造船成本。
2）利润按照造船成本的一定比例计算。
3）税金按国家规定的有关税率标准并结合造船企业销售税金占造船成本比例的统计数据确定。
以上造船成本、利润和税金之和为船舶造价。
4）进口船舶的建造国系数调整值，参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料为基础选定。国产船舶不进行调整。
5）资金成本指资金的时间价值，假定在建造期间资金均匀投入，按评估基准日适用的银行贷款利率和合理的造船工期计算。
（2）成新率的确定
主要采用年限法和观察法成新率综合确定，其计算公式为：
综合成新率=年限法成新率×40%+观察法成新率×60%
1）年限法
首先参考船舶的设计使用年限，结合船舶的经济使用寿命，确定船舶的总使用年限和尚可使用年限，得出船舶的年限法成新率。
成新率=(经济使用年限-已使用年限)/经济使用年限×100%
2）观察法，评估人员通过现场勘查，结合船舶和设备的维护、修理、改造情况及运行记录进行打分。对于船舶，船体部分主要根据船体检验报告、有无碰撞变形、船体锈蚀情况确定分值；轮机电气设备、舾装等部分主要根据设备的磨损状况、是否有更新和运行时间及实物状况确定各项设备的分值。综合船体、轮机电气设备和舾装部分的各项分值后，即可得到观察法的成新率。对于起重机，现场勘察是对评估设备的实体各主要部位进行技术鉴定，并综合分析资产的设计、117中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
制造、使用、磨损、维护、修理、改造情况和物理寿命等因素，将评估对象与其全新状态相比较，考察由于使用磨损和自然损耗对资产的功能、使用效率带来的影响，判断被评估设备的成新率。
若观察法成新率和使用年限法成新率的差异较大，经分析原因后，凭经验判断，选取两者中相对合理的一种。
（四）成本法的评估技术说明
1、固定资产
（1）资产概况
固定资产包括徐闻海峡拥有并拟出资的29艘客滚船舶。截止评估基准日，资产账面原值为1771792572.45元，账面净值1545000400.27元，减值准备为0元，账面净额1545000400.27元。委估客滚船航行于琼州海峡，航线主要为海口至海安之间，用于运输旅客及车辆。截至评估基准日，委估船舶航行状况正常，日常维护保养状况正常。
（2）评估过程
1）根据评估目的，制订资产评估工作方案；
2）指导产权持有者清查资产，填报评估基准日的船舶评估清查明细表，搜集准备相关资料；
3）检查、鉴定、核实资产，验证相关资料；
4）对重要设备填写资产评估工作底稿；
5）选择评估方法，确定相关参数，进行评定估算；
6）整理汇总、编写评估说明及案例。
（3）评估方法的选择及其理由
根据《资产评估执业准则—资产评估方法》，在选择评估方法时，应当充分考虑评估目的和价值类型、评估对象、评估方法的适用条件、评估方法应用所依118中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
据数据的质量和数量、影响评估方法选择的其他因素等相关条件，分析收益法、市场法、成本法三种基本方法的适用性，选择评估方法。
由于客滚船二手交易市场不活跃，在选取参照物方面具有极大难度，无法从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，故本次无法采用市场法进行评估。
委估资产仅为船舶，不包括航线经营权等产生未来收益的必要条件，不具备独立获利能力，故本次无法采用收益法进行评估。
成本法是指通过估算资产的重置成本，然后扣减其设备的实体性贬值、功能性贬值、经济型贬值，估算机器设备评估值的方法，由于委估资产的重置成本可以取得，各类型贬值可以合理考虑，故本次评估采用成本法。
（4）评估案例：“海装2号”客滚船（评估明细表序号13）
1）资产概况
“海装 2号”为 III级客滚船，总吨 5371，净吨 2900。载重量为 1639.91吨，该船于2010年10月8日由浙江方圆造船有限公司建造完工，船舶主尺度为总长95.12米，型宽19米，型深54米，主机为2台淄博柴油机总公司生产的LB8250ZLC-6型柴油机，单台额定功率 1324千瓦，船舶现正常运营。
“海装2号”客滚船《船舶所有权登记证书》证载信息如下：
项目内容
登记号码：200020000037初次登记号码：200010000037船舶识别号： CN20091045302船籍港：湛江船舶种类：滚装客船船体材料：钢质造船地点及造船厂：浙江临海市，浙江方圆造船有限公司建成日期：2010年10月18日主尺度（总长×型宽×型深）： 95.12m×19m×5.4m吨位：总吨：5371，净吨：2900主机情况：2台内燃机，总功率2648千瓦119中信证券股份有限公司独立财务顾问报告项目内容广东徐闻海峡有限公司
船舶所有人及其地址：
徐闻县海安镇海安大道
船舶所有权人法定代表人姓名：余权新取得所有权日期：2020年3月22日船舶的主要参数如下：
参考满载空载满载排空载排客位船舶名总长船长型宽型深车位载货称 （m）（m m m 吃水 吃水 水量 水量 （人）（ ）（ ） m m （辆） 量（ ）（ ）（吨） （吨） ）
（吨）
海装2号95.1288.8819.005.403.73.1984301.482661.57680401448
安放龙建造完船体账面价值（元）船舶名称入账日期骨日期工日期材料原值净值
海装2号2009/8/302010/10/82020/3/3138712354.031027662.8钢质06
主要设备情况如下：
·轮机设备
本船为双机、双桨、双舵，柴油机驱动的钢质客滚船，推进装置采用2台船用中速柴油机，分别通过减速齿轮箱及传动轴系驱动固定螺距螺旋桨。
主机 2台，型号为 LB8250ZLC-6，型式为直列、四冲程、增压、中冷、不可逆转，功率 1324kw，额定转速 750r/min。
减速齿轮箱型号为 GWC39.41，速比为比 2.5:1。
推进轴系由中间轴、中间轴承、螺旋桨轴、艉轴管、螺旋桨及轴系制动装置组成。
螺旋桨为固定螺距螺旋桨，螺旋桨轴轴承采用油润滑，轴承采用百合金材料，前轴承型号：WQA235×300，后轴承型号：WHA240×720。前轴端采用 YQ2-260型密封装置，后端采用 YH3DW-260型密封装置并装有防渔网装置，前后轴承长度满足法规要求。
120中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
轮机设备还包括热水加热系统、压缩空气系统、冷却水系统、燃油系统、滑油系统、生活水系统、风机、机舱舱柜等。
·电气设备
电站由2台CCFJ300J柴油发电机组和1台型号为CCF的应急发电机组组成。
1号、2号发电机组额定功率合计为 600kw，应急发电机组额定功率 120kw。
·救生、消防设备船舶设有3台电动消防泵，向全船提供消防水源，其中2台设在机舱内，由机舱内主发电机组提供动力，另1台独立消防泵设在泵舱内，由应急发电机组提供动力。
车辆甲板设有压力水雾灭火系统，由2台独立的车辆甲板水雾泵、中速全孔型水雾喷头及其管路阀件组成。
设有固定式二氧化碳灭火器。
配备50人的封闭式机动救生艇2艘，125人的抛投式气胀救生筏4具，100人抛投式气胀救生筏2具。消防设备包括防护服、消防靴、消防手套、消防头盔、手提式安全灯、消防员手斧、自给式压缩空气呼吸器、储压式被动氧气瓶、耐火救生绳等法规规定的全套装备。
·航行设备
航行设备包括磁罗经、导航雷达、AIS、GPS、VDR、信号灯、电子海图、舵角指示器、回升探测仪、探照灯，闪光灯、桅灯、尾灯、国旗等；
·其他舾装设备
减摇鳍1对，分别布置在船同一横剖面两舷，用于减小船舶航行时的横摇角，艏侧推1套。
2）成本法评估值的确定
·材料费用121中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主要材料包括钢材（板材、型材、管材）、木材、焊料、油漆、电缆、有色金属、铸锻件、装修材料、绝缘材料、建材等。材料数量参照《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料中的经验公式计算确定，材料价格根据现行市价确定，在得到各种材料的消耗量和单价后，即可计算出各种材料的费用。
具体数值如下表：
数量（t，m2，序号 项目 m 单价（元） 总价（元））
A 原材料合计 19508441.69
A01 钢材 11732710.00
A011 钢板 1765.00 5393.00 9518645.00
A012 型钢 249 7423.00 1848327.00
A013 管材 62 5899.00 365738.00
A02 铸锻件 17 7300.00 124100.00
A03 有色金属 9 46697.00 420273.00
A04 焊料 47.75 7756.00 370349.00
A05 涂料 52.92 20354.00 1077133.68
A06 舱室木作材料 912 4351.88 3968914.56
A07 冷库木作绝缘材料 45.6 6527.83 297669.05
A09 电缆 47410.00 22 1043020.00
A10 辅助材料 474272.40综上，材料费用合计为19508441.69元。
·设备费
设备费根据船上船体主要设备明细表、轮机设备明细表、电气设备明细表，结合评估专业人员盘点确定的设备、设备型号、设备数量为准，按照现行市场单价确定。
根据委估船舶设备清单，评估人员通过向相关设备代理商和生产厂家询价，其中：
轮机设备（不含税）16157787.61元，舾装设备（不含税）9678761.06元，122中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
设备费（不含税）合计为2652566.37元。
最终确定设备费为28489115.04元。
·属具、备品费纳入评估范围资产不包括属具、备品，评估不再测算。
·总工时及劳务费
评估人员参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料并
结合被评估船舶具体情况计算工时总量，确定该类型的船舶需耗工时250000小时，同时根据委估船舶船型取大中型规模造船厂劳务费平均单价40.00元/小时，则建造本船劳务费为250000×40.00=10000000.00元。
·生产专项费
主要为设计图纸费、船检入级费、船台费、下水费、试航交验费等，按材料费、设备费、属具备品费、工时劳务费之和为基础取8%，经计算为4639804.54元。
造船成本为以上各项费用之和，合计为62637361.27元。
·利润船舶建造利润主要受船舶建造时市场整体供求关系和所建造船型的技术含
量高低等因素的影响，评估人员根据对造船行业的调查了解以及所查询到的有关行业统计数据，确定评估基准日期间该类型船舶的平均行业利润率为5%，并计算造船利润为3131868.06元。
·税金及附加税金及附加按国家规定的有关税率标准并结合造船企业销售税金占造船成
本比例的统计数据，取造船成本的0.51%进行计算，则税金及附加为319450.54元。
船舶造价=造船成本+利润+税金
=66088679.87元123中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
·建造国系数调整值，是参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料及我司研究统计数据为基础选定，船舶为中国建造，故无需调整。
·资金成本
根据造船行业平均水平，确定该种船型的合理建造工期为1年，根据评估基准日中国银行对外公布的一年以内（含）贷款利率为3.85%，假定资金均匀投入，则建造该船的资金成本为
66088679.87×1.13×3.85%×1×1/2=1437594.01元该船的重置全价为
重置全价=船舶造价+建造国系数调整值+资金成本
=66088679.87+0.00+1437594.01=67526300.00元（百位取整）
（3）成新率的确定
主要采用年限法和观察法成新率综合确定，详见下表：
船名 海装 2号 类型 III 级客滚船 建成日期 2010年 10月 已使用年限 10.64年“海装 2号”为 III级客滚船，总吨 5371，净吨 2900。载重量为 1639.91吨，该船于 2010年 10性能月8日由浙江方圆造船有限公司建造完工，船舶主尺度为总长95.12米，型宽19米，型深54米，主机为 2 台淄博柴油机总公司生产的 LB8250ZLC-6 型柴油机，单台额定功率 1324千瓦。
现场实际
该船目前航行于琼州海峡，维护保养情况正常。
勘使用察
意船舶船体、轮机、舾装、电气各系统按规定定期检查修理，保养情况正常，未见重大海损事故记录。
见检验
船体外观状况一般，未见重大变形情况，外壳和上层建筑局部锈蚀；主机及轴系运转基本平稳，发电机组运转基本正常，功率基本能够正常发挥，其他辅机无明显损坏现象，基本属于正常运转状态，机舱其他设备无缺损，运转正常；部分设备铭牌模糊，主配电板外观一般，工作基本正常，技术
全船电缆无损坏，其他电气设备未见损坏现象，驾控装置运转正常，通讯导航设备配置符合规范，状况
使用正常；锚机锚系外观一般，可正常使用，舵机运转基本正常，其他甲板机械无明显损坏，运转正常，房间装修外观良好，无明显损坏，船员生活设施齐全，客舱装修良好，各项生活设施较完备，使用正常，消防、救生、系泊设备完好、符合规范、使用正常。
年限法观察法成新
该船已使用10.64年，结合企业相关船舶项目标准分评估分率
管理人员的介绍，以及考虑该类客滚船的鉴船体3520
一般使用寿命，确定经济使用年限为25定年，.年限法成新率=（25-10.64）/25=57%。轮机设备3519124中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船名 海装 2号 类型 III 级客滚船 建成日期 2010年 10月 已使用年限 10.64年舾装设备2011电气设备107年限成新率57%观察法成新率57%
综合成新率=57%×40%+57%×60%=57%
4）评估值的计算
评估值（不含税）=67526300.00×57%=38490000.00元（百位取整）
评估值（含税）=38490000.00×（1+13%）=43493700.00元（百位取整）
2、无形资产——其他
（1）资产概况
其他无形资产中核算的为船舶上安装的高速无线网络。截至评估基准日，原始入账价值4628994.78元，未提取减值准备，账面价值4178953.65元。
评估人员查阅了相关购置合同、入账凭证等资料，确定企业拥有相应无形资产。该无线网络为三期工程，改期工程由深圳市置辰海信科技有限公司承建，工程内容包括岸站升级，岸站的网络覆盖范围满足海安新港、海安港、新海港、秀英港、徐闻港之间客滚船的所有航行线路区域。岸站网络容量满足29艘客滚船各30路高清视频图像传输的网络传输流量。船站的网络传输吞吐量满足30路高清视频图像的信息上传。该工程于2020年10月完成验收。
（2）评估方法
本次在船舶评估中考虑了各条船上安装的相关网络设备，即该项无形资产的价值包含在船舶价值中，无形资产中不再单独评估。
（3）评估结论经评估，截至2021年5月31日，其他无形资产账面价值为4178953.65元，评估价值为0元，减值4178953.65元，减值率100%，减值原因为该项无形资产与船舶合并评估，价值体现在船舶中。
二、海峡轮渡18艘船舶资产评估情况125中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（一）评估基本情况
1、评估对象本次评估对象和评估范围为海峡轮渡拥有并拟出资的18艘客滚船舶及其附属设备。
2、评估基准日评估基准日为2021年5月31日。
3、评估结论本次评估采用成本法，截至评估基准日，海峡轮渡18艘客滚船舶及其附属设备的评估结果如下：
单位：万元账面价值评估价值增减值增值率项目
A B C=B-A D=C/A×100%1流动资产
2非流动资产114395.53131014.4016618.8714.53%
3其中：长期股权投资4投资性房地产
5固定资产114395.53131014.4016618.8714.53%6在建工程7无形资产8其他非流动资产
9资产总计114395.53131014.4016618.8714.53%
截至评估基准日，海峡轮渡18艘船舶及其设备资产评估前账面价值为114395.53万元，经评估后，评估价值为131014.40万元，评估值比账面增值16618.87万元，增值率14.53%。
（二）评估假设
1、交易假设交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
126中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2、公开市场假设公开市场假设是指资产可以在充分竞争的市场上自由买卖，其价格高低取决于一定市场供给状况下独立的买卖双方对资产价值的判断。公开市场是指一个有众多买者和卖者的充分竞争的市场。在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
3、在用续用假设在用续用假设是假定处于使用中的待评估资产在产权变动发生后或资产业务发生后，将按其现时的使用用途及方式继续使用下去。
（三）评估方法及其选取理由
1、评估方法选择根据《资产评估执业准则—资产评估方法》，在选择评估方法时，应当充分考虑评估目的和价值类型、评估对象、评估方法的适用条件、评估方法应用所依据数据的质量和数量、影响评估方法选择的其他因素等相关条件，分析收益法、市场法、成本法三种基本方法的适用性，选择评估方法。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的评估方法。由客滚船二手交易市场不活跃，在选取参照物方面具有极大难度，不能够从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，故本次无法采用市场法进行评估。
收益法一般适用于具有独立获利能力或者获利能力可以量化的资产，需要确定合理收益期限、合理量化未来收益。委估资产仅为船舶，不包括航线经营权等产生未来收益的必要条件，不具备独立获利能力，故本次无法采用收益法进行评估。
成本法是指通过估算资产的重置成本，然后扣减其设备的实体性贬值、功能性贬值、经济型贬值，估算机器设备评估值的方法，由于委估资产的重置成本可以取得，各类型贬值可以合理考虑，故本次评估采用成本法。
127中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2、对于所采用的评估方法（成本法）的介绍本次评估以资产按照现行用途继续使用为假设前提采用成本法进行评估，对于各条船舶的附属设备，价值包含在所属船舶中，不再单独评估。
成本法的基本公式：评估价值=重置全价×成新率
（1）重置全价的确定
重置全价是指在现时条件下，重新购置、建造或形成与该船舶完全相同或基本相似的全新状态下的船舶所需花费的全部费用，其计算用公式表示如下：
重置全价=造船成本＋利润＋税金＋建造国系数调整值＋资金成本
1）造船成本
A．主材料费和辅助材料费：主要材料包括钢材（板材、型材、管材）、木材、焊料、油漆、电缆、有色金属、铸锻件、装修材料、绝缘材料、建材等。材料数量参照《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料中的经验
公式计算确定，材料价格根据现行市价确定，在得到各种材料的消耗量和单价后，即可计算出各种材料的费用。
B．设备费：设备的数量、规格以船体、轮机、电器设备清单为依据，对于因更新改造或新增的设备，则以实际型号、规格、数量为准。单价为现行市价。
C．属具、备品费：纳入评估范围资产不包括属具、备品，评估不再测算。
D．工时劳务费：根据参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料并结合被评估船舶具体情况计算工时总量。工时单价为国内船厂平均单价，全船劳务费为全船总工时数乘以工时单价。
E．专项费用：主要为设计图纸费、船检入级费、船台费、下水费、试航交验费等，按材料费、设备费、属具备品费、工时劳务费之和为基础取一定的比例计算。
以上材料费、设备费、属具备品费、工时劳务费、专项费用之和为造船成本。
2）利润按照造船成本的一定比例计算。
128中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
3）税金按国家规定的有关税率标准并结合造船企业销售税金占造船成本比例的统计数据确定。
以上造船成本、利润和税金之和为船舶造价。
4）进口船舶的建造国系数调整值，参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料为基础选定。国产船舶不进行调整。
5）资金成本指资金的时间价值，假定在建造期间资金均匀投入，按评估基准日适用的银行贷款利率和合理的造船工期计算。
（2）成新率的确定
主要采用年限法和观察法成新率综合确定，其计算公式为：
综合成新率=年限法成新率×40%+观察法成新率×60%
1）年限法
首先参考船舶的设计使用年限，结合船舶的经济使用寿命，确定船舶的总使用年限和尚可使用年限，得出船舶的年限法成新率。
成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
2）观察法，评估人员通过现场勘查，结合船舶和设备的维护、修理、改造情况及运行记录进行打分。对于船舶，船体部分主要根据船体检验报告、有无碰撞变形、船体锈蚀情况确定分值；轮机电气设备、舾装等部分主要根据设备的磨损状况、是否有更新和运行时间及实物状况确定各项设备的分值。综合船体、轮机电气设备和舾装部分的各项分值后，即可得到观察法的成新率。对于起重机，现场勘察是对评估设备的实体各主要部位进行技术鉴定，并综合分析资产的设计、制造、使用、磨损、维护、修理、改造情况和物理寿命等因素，将评估对象与其全新状态相比较，考察由于使用磨损和自然损耗对资产的功能、使用效率带来的影响，判断被评估设备的成新率。
若观察法成新率和使用年限法成新率的差异较大，经分析原因后，凭经验判断，选取两者中相对合理的一种。
129中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（四）成本法的评估技术说明
1、资产概况本次评估对象和评估范围为海南海峡轮渡运输有限公司拥有并拟出资的18
艘客滚船舶及其附属设备。截止评估基准日，资产账面原值为1153032073.67元，账面净值1151602876.78元，减值准备为7647555.03元，账面净额1143955321.75元。委估客滚船航行于琼州海峡，航线主要为海口至海安之间，用于运输旅客及车辆。截至评估基准日，委估船舶航行状况正常，日常维护保养状况正常。
2、评估过程
（1）根据评估目的，制订资产评估工作方案；
（2）指导产权持有者清查资产，填报评估基准日的船舶评估清查明细表，搜集准备相关资料；
（3）检查、鉴定、核实资产，验证相关资料；
（4）对重要设备填写资产评估工作底稿；
（5）选择评估方法，确定相关参数，进行评定估算；
（6）整理汇总、编写评估说明及案例。
3、评估方法的选择及其理由根据《资产评估执业准则—资产评估方法》，在选择评估方法时，应当充分考虑评估目的和价值类型、评估对象、评估方法的适用条件、评估方法应用所依据数据的质量和数量、影响评估方法选择的其他因素等相关条件，分析收益法、市场法、成本法三种基本方法的适用性，选择评估方法。
由客滚船二手交易市场不活跃，在选取参照物方面具有极大难度，不能够从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，故本次评估不采用市场法进行评估。
委估资产仅为船舶，不包括航线经营权等产生未来收益的必要条件，不具备独立获利能力，故本次评估无法采用收益法进行评估。
130中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
成本法是指通过估算资产的重置成本，然后扣减其设备的实体性贬值、功能性贬值、经济型贬值，估算机器设备评估值的方法，由于委估资产的重置成本可以取得，各类型贬值可以合理考虑，故本次评估采用成本法。
4、评估案例：“尖峰岭”客滚船（评估明细表序号9）
（1）资产概况
“尖峰岭”客滚船载重量为2403.80吨，于2014年1月17日由广州广船国际股份有限公司建造完工，船舶主尺度为总长123.90米，型宽20.5米，型深6.3米，主机为 2台镇江中船设备有限公司生产的 6L27/38型柴油机，额定功率 4080千瓦，船舶现正常运营。
“尖峰岭”客滚船《船舶所有权登记证书》证载信息如下：
项目内容
登记号码：110121000030初次登记号码：110114000007船舶识别号： CN20135532507船籍港：海口船舶种类：滚装客船船体材料：钢质广东广州，广州广船国际股份有限公造船地点及造船厂：
司
建成日期：2014年1月17日主尺度（总长×型宽×型深）： 123.9m×20.5m×6.3m吨位：总吨：10940，净吨：5907主机情况：2台内燃机，总功率4080千瓦海南海峡轮渡运输有限公司
船舶所有人及其地址：海南省海口市秀英区秀英街道滨海大道96号海港大厦12楼
船舶所有权人法定代表人姓名：黄剑取得所有权日期：2021年5月31日船舶的主要参数如下：
满载空载满载排空载参考船舶总长船长型宽型深客位车位
名称 （m）（m m m 吃水 吃水 水量 排水 载货）（ ）（ ）
（m m （人）（辆））（ ）（吨） 量 量131中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（吨）（吨）
尖峰123.9116.5
0020.506.304.23.449
7190.804787999461990岭
安放龙建造完船体账面价值（元）名称入账日期骨日期工日期材料原值净值
尖峰岭及附2013/2/282014/1/172020/5/31
79518047.钢质79518047.50属设备50
主要设备情况如下：
1）轮机设备
本船为双机、双桨、尾机型的柴油机客滚船，推进装置采用2台船用中速柴油机，分别通过减速齿轮箱及传动轴系驱动固定螺距螺旋桨。
主机 2台，型号为MAN B&W 6L27/38 Tier II，型式为直列、四冲程、直接喷射、废气涡轮增压、中冷、不可逆转，功率 2040kw，额定转速 800r/min。
减速齿轮箱为输入输出同心式，倒顺车离合，名义减速比3.33:1。
推进轴系由中间轴、中间轴承、螺旋桨轴、艉轴管、螺旋桨及轴系制动装置组成。
螺旋桨为无键固定螺距螺旋桨，材料为镍铝青铜。
电站由 3台MAN B&W 16/24系列柴油发电机组和 1台型号为WD618.42CD的应急兼停泊发电机组组成。
轮机设备还包括热水加热系统、压缩空气系统、冷却水系统、燃油系统、滑油系统、生活水系统、风机、机舱舱柜等。
2）电气设备
船舶配有3台由柴油机驱动的主发电机组，安装在机舱，用于向全船各种用电负荷供电，1台应急柴油发电机组安装在应急发电机室。
全船采用免维护铅酸蓄电池组。
132中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
主配电板安装在机舱值班室，由多屏构成，钢制结构，自立式，正面遮蔽，带有全套的部件和仪表，防护等级为 IP22.3）滚装设备：
汽车跳板：上甲板艏部设有 9.0m×7.5m跳板，艉部设有 9.0m×6.8m跳板，由液压跳板绞车启闭系统收放。在关闭状态满足风雨密要求。跳板能承受均布载荷为 3.0t/m2，集中载荷为轴距 1.31m时轴载荷 24t。
旅客跳板：上甲板尾部左侧设置旅客跳板一块，布置在汽车跳板左侧，通过绞车启闭系统收放。
4）救生、消防设备按 II类客船配备，布置有全封闭式救生艇和重力倒臂式艇架。100人气胀式自扶正救生筏2只，2套容量为550人的海上双滑道垂直撤离系统，分别不至于救生甲板两舷。救生圈、救生衣等配置按照法规要求。
消防设备包括防护服、消防靴、消防手套、消防头盔、手提式安全灯、消防员手斧、自给式压缩空气呼吸器、储压式被动氧气瓶、耐火救生绳等法规规定的全套装备。
5）航行设备
航行设备包括磁罗经、潜望镜、方位镜、方位圈、比重计、天文钟、星球仪、干湿度计、烟火信号、声响信号及号型、雷达桅、首尾旗杆和后桅灯杆、号旗等；
6）其他舾装设备
减摇鳍1对，分别布置在船同一横剖面两舷，用于减小船舶航行时的横摇角，结构形式为收放式，单鳍面积 7m2。
艏侧推 1台，功率为 400kw，布置在艏部，采用 12脉冲变频器。
自动扶梯设在上甲板和旅客加班之间，两部，布置在艏部和艉部左舷，宽度800mm，倾斜角度 35°，额定速度 0.45m/s。
133中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本船舯部设有一部直升电梯，可从二甲板到达救生甲板，中间经停旅客甲板，最大载重量为 630kg，额定速度 1.0m/s。
（2）成本法评估值的确定
1）材料费用
主要材料包括钢材（板材、型材、管材）、木材、焊料、油漆、电缆、有色金属、铸锻件、装修材料、绝缘材料、建材等。材料数量参照《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料中的经验公式计算确定，材料价格根据现行市价确定，在得到各种材料的消耗量和单价后，即可计算出各种材料的费用。
具体数值如下表：
序号 项目 数量（吨、m2，m） 单价（元） 总价（元）A 原材料合计 31071648.22
A01 钢材 21103574.00
A01
1钢板3174.005393.0017117382.00
A01
2型钢4487423.003325504.00
A01
3管材1125899.00660688.00
A02 铸锻件 31 7300.00 226300.00
A03 有色金属 16 46697.00 747152.00
A04 焊料 85.88 7756.00 666085.28
A05 涂料 75.71 20354.00 1541001.34
A06 舱室木作材料 960 4351.88 4177804.80
A07 冷库木作绝缘材料 48 6527.83 313335.84
A09 电缆 65600.00 22 1443200.00
A10 辅助材料 853194.96综上，材料费用合计为31071648.22元。
2）设备费
设备费根据船上船体主要设备明细表、轮机设备明细表、电气设备明细表为依据，结合评估专业人员盘点确定的设备、设备型号、设备数量为准，按照现行市场单价确定。
134中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
根据委估船舶设备清单，评估人员通过向相关设备代理商和生产厂家询价，其中：
轮机设备（不含税）31346371.68元，舾装设备（不含税）16705132.74元，设备费（不含税）合计为4013185.84元。
最终确定设备费为52064690.26元。
3）属具、备品费纳入评估范围资产不包括属具、备品，评估不再测算。
4）总工时及劳务费
评估人员参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料并
结合被评估船舶具体情况计算工时总量，确定该类型的船舶需耗工时450200小时，同时根据委估船舶船型取大中型规模造船厂劳务费平均单价40.00元/小时，则建造本船劳务费为450200×40.00=18008000.00元。
5）生产专项费
主要为设计图纸费、船检入级费、船台费、下水费、试航交验费等，按材料费、设备费、属具备品费、工时劳务费之和为基础取8%，经计算为8091547.08元。
造船成本为以上各项费用之和，合计为109235886元。
6）利润船舶建造利润主要受船舶建造时市场整体供求关系和所建造船型的技术含
量高低等因素的影响，评估人员根据对造船行业的调查了解以及所查询到的有关行业统计数据，确定评估基准日期间该类型船舶的平均行业利润率5%，并计算造船利润为5461794.28元。
7）税金及附加135中信证券股份有限公司独立财务顾问报告税金及附加按国家规定的有关税率标准并结合造船企业销售税金占造船成
本比例的统计数据，取造船成本的的0.51%进行计算，则税金及附加为557103.02元。
船舶造价=造船成本+利润+税金
=115254782.86元
8）建造国系数调整值，是参考《简明船舶估价办法》及《现代船舶经营实用手册》等资料及我司研究统计数据为基础选定，船舶为中国建造，故无需调整。
9）资金成本
根据造船行业平均水平，确定该种船型的合理建造工期为1年，根据评估基准日中国银行对外公布的一年以内（含）贷款利率为3.85%，假定资金均匀投入，则建造该船的资金成本为
115254782.86×1.13×3.85%×1×1/2=2507079.66元该船的重置全价为
重置全价=船舶造价+建造国系数调整值+资金成本
=115254782.86+0.00+2507079.66=117761900.00元百位取整
（3）成新率的确定
主要采用年限法和观察法成新率综合确定，详见下表：
船名尖峰岭类型客滚船建成日期2014年1月已使用年限7.37年“尖峰岭”号”为 III 级客滚船，由广州广船国际股份有限公司于 2014年 1 月建造完工，载货量 1990吨，空载排水量4787吨。总长123.9米，型宽20.50米，型深6.3米；载客数999人；主机为2性能
台镇江中船设备有限公司生产的 6L27/38型柴油机，单台额定功率 2040千瓦，船舶配备防摇鳍现装置。
场勘察实际
意该船目前航行于琼州海峡，维护保养情况正常。
使用见船舶
船体、轮机、舾装、电气各系统按规定定期检查修理，保养情况正常，未见重大海损事故记录。
检验
技术船体外观良好，未见重大变形情况，外壳和上层建筑局部无锈蚀情况；主机及轴系运转平稳，发136中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
船名尖峰岭类型客滚船建成日期2014年1月已使用年限7.37年状况电机组运转正常，功率发挥正常，其他机舱辅机无明显损坏现象，运转正常，机舱其他设备无缺损，运转正常；主配电板外观良好，工作正常，全船电缆无损坏，其他电气设备未见损坏现象，驾控装置运转正常，通讯导航设备配置符合规范，使用正常；锚机锚系外观良好，使用正常，舵机运转正常，其他甲板机械无明显损坏，运转正常，房间装修外观良好，无明显损坏，船员生活设施齐全，客房装修良好，各项生活设施较完备，使用正常，消防、救生、系泊设备完好、符合规范、使用正常。
年限法观察法项目标准分评估分
该船已使用7.37年，结合企业相关船舶管船体3525成
理人员的介绍，以及考虑该类客滚船的一新
般使用寿命，确定经济使用年限为25.轮机设备3523年，率
年限法成新率=（25-7.37）/25=71%。
鉴舾装设备2015定电气设备108年限成新率71%观察法成新率71%
综合成新率=71%×40%+71%×60%=71%
（4）评估值的计算
评估值（不含税）=117761900.00×71%=83610900.00元（百位取整）
评估值（含税）=83610900.00×（1+13%）=94480300.00元（百位取整）
三、上市公司董事会对标的资产评估合理性及定价公允性的分析
（一）董事会对资产评估机构或估值机构的独立性、假设前提的合理性、评估或估值方法与目的的相关性的意见
1、评估机构具有独立性公司聘请了具备证券期货相关业务评估资格的中通诚资产评估有限公司担
任本次交易的评估机构并与其签署了相关聘用协议，选聘程序合法合规；评估机构及其经办评估师与公司及本次交易对方之间除正常的业务往来关系外，不存在其他的关联关系，亦不存在现实的及预期的利害关系；因此，评估机构具有充分的独立性；评估机构出具的评估报告符合客观、独立、公正、科学的原则和要求。
2、评估假设前提具有合理性137中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次评估假设的前提均按照国家有关法律法规选取，遵循了市场的通用惯例或准则，符合评估对象的实际情况，未发现与评估假设前提相悖的事实，评估假设前提合理。
3、评估方法与评估目的具有相关性本次评估目的是确定标的资产于评估基准日（即2021年5月31日）的公允价值，为公司本次交易提供合理的作价依据。评估机构采用成本法对本次交易所涉及的资产在评估基准日所表现的市场价值进行了评估。
本次评估按照国家有关法律法规和行业规范的要求，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范围一致，选取了合规且符合标的资产实际情况和本次交易实际情况的评估方法，选用的参照数据、资料可靠，评估方法恰当，评估结果客观、公正地反映了评估基准日评估对象的实际情况，评估方法与评估目的具有相关性。
4、评估定价具有公允性本次评估采取了必要的评估程序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，评估结果客观、公正地反映了截至评估基准日评估对象的实际情况，各项资产的评估方法适当，本次评估结果具有公允性。
综上所述，公司本次交易所选聘的评估机构具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的具有相关性，出具的资产评估报告的评估结论合理，评估定价公允。
（二）标的资产后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、重大合作
协议、经营许可、技术许可、税收优惠等方面的变化趋势及其对评估或估值的影响分析
截至本独立财务顾问报告出具日，未有迹象表明标的公司在后续经营过程中的政策、宏观环境、技术、行业、重大合作协议、经营许可、技术许可、税收优惠等方面会发生与标的资产《资产评估报告》中的假设和预测相违背的重大变化，预计对本次交易评估值不会产生影响。
138中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（三）标的资产与上市公司的协同效应
本次交易将进一步促进琼州海峡的一体化建设，本次交易完成后，合资公司将依托中远海运集团以及南北岸股东资源的综合优势，整合琼州海峡的客滚船运力，提高航线的运营及管理效率。
此外，琼州海峡不仅是琼粤两省主要的海上通道，更是海南经济发展的“咽喉”和命脉。一方面，琼州海峡航运一体化建设将有力支持海南自贸港建设，从改善琼州海峡两岸运营管理体制机制、整合两岸航运资源、实施信息联通共享等工作入手，积极构建琼州海峡南北两岸“命运共同体”，不断深化区域合作。
标的公司与上市公司的协同效应无法准确量化，本次交易定价中未考虑协同效应对标的公司或上市公司未来业绩或价值的影响。
（四）结合交易标的的市场可比交易价格、同行业上市公司的市盈率等指标，分析交易定价的公允性本次交易标的资产为船舶资产，不包括航线经营权等产生未来收益的必要条件，公开市场可查询的航运行业资产交易均为股权类交易，与本次交易的可比性较低。由于标的资产近三年内曾进行过评估，因此本次交易主要参考前次标的资产评估情况及国内主要从事客滚船运输业务的上市公司估值情况就标的资产评
估价值的公允性进行对比分析。可比交易所选取的估值指标为市净率（PB），主要原因为本次标的资产评估采用成本法评估。
可比交易及可比公司选取情况如下表所示：
可比交易交易总价
时间 交易标的 评估基准日 值 PB（万元）20212262019年3月31年月徐闻海峡29日/2019年8月175559.501.33日艘船舶资产31日2021年5月31海峡轮渡18
2021年4月9日115930.331.21日艘船舶资产可比上市公司
证券代码 证券简称 总市值 PB（MRQ）139中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
002320.SZ 海峡股份 1740796.82 4.35
603167.SH 渤海轮渡 415817.81 1.20
根据本次交易估值作价情况模拟测算交易市盈率及市净率情况如下表所示：
交易价值
标的资产 PB（万元）
徐闻海峡29艘船舶资产202761.361.31
海峡轮渡18艘船舶资产131014.401.15
注：标的资产 PB指标参考交易价值以及截至评估基准日标的资产账面价值计算所得。
本次交易中，徐闻海峡 29艘船舶资产的 PB为 1.31，海峡轮渡 18艘船舶资产的 PB为 1.15，相比标的资产前次交易的 PB值及可比上市公司渤海轮渡最近
一期末的 PB基本一致。
此外，上市公司 PB值大幅高于本次交易 PB，可比性较低。主要原因为海峡股份主要运营琼州海峡的客滚船业务，受到近期海南板块政策利好的整体影响，因此估值水平有所提高。除此之外，本次交易估值情况与可比交易及同行业上市公司比较均存在可比性，不存在估值水平异常的情形。
综上，从相对估值角度分析，本次交易评估值和交易对价合理。
（五）评估基准日至重组报告书披露日交易标的发生的重要变化事项及其对交易对价的影响分析
本次评估采取了必要的评估程序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，评估结果客观、公正地反映了评估基准日评估对象的实际情况，各项资产的评估方法适当，本次评估结果具有公允性。
四、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允性的意见
根据《公司法》《证券法》《重组管理办法》《上市公司信息披露管理办法》
《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》《深圳证券交易所股票上市规则》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重140中信证券股份有限公司独立财务顾问报告大资产重组》等法律法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的相关规定，公司独立董事在认真审阅了公司所提供的本次交易相关评估资料后，就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性以及评估定价的公允性发表明确意见如下：
“1、评估机构具有独立性公司聘请了具备证券期货相关业务评估资格的中通诚资产评估有限公司担
任本次交易的评估机构并与其签署了相关聘用协议，选聘程序合法合规；评估机构及其经办评估师与公司及本次交易对方之间除正常的业务往来关系外，不存在其他的关联关系，亦不存在现实的及预期的利害关系；因此，评估机构具有充分的独立性；评估机构出具的评估报告符合客观、独立、公正、科学的原则和要求。
2、评估假设前提具有合理性本次评估假设的前提均按照国家有关法律法规选取，遵循了市场的通用惯例或准则，符合评估对象的实际情况，未发现与评估假设前提相悖的事实，评估假设前提合理。
3、评估方法与评估目的具有相关性本次评估目的是确定标的资产于评估基准日（即2021年5月31日）的公允价值，为公司本次交易提供合理的作价依据。评估机构采用成本法对本次交易所涉及的资产在评估基准日所表现的市场价值进行了评估。
本次评估按照国家有关法律法规和行业规范的要求，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范围一致，选取了合规且符合标的资产实际情况和本次交易实际情况的评估方法，选用的参照数据、资料可靠，评估方法恰当，评估结果客观、公正地反映了评估基准日评估对象的实际情况，评估方法与评估目的具有相关性。
4、评估定价具有公允性本次评估采取了必要的评估程序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，评估结果客观、公正地反映了截至评估基准日评估对象的实际情况，各项资产的评估方法适当，本次评估结果具有公允性。
141中信证券股份有限公司独立财务顾问报告综上所述，公司本次交易所选聘的评估机构具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的具有相关性，出具的资产评估报告的评估结论合理，评估定价公允。”142中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第七节本次交易主要合同
2021年9月28日，海峡轮渡与徐闻海峡（以下合称“双方”）一致同意在海南省海口市共同出资设立合资公司，以开展琼州海峡客滚轮运输业务，为此双方在广东省广州市签署《合资合同》，就本次交易相关事项进行了约定，主要条款具体如下：
一、合资公司基本情况
1、合资公司中文名称：琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司（最终以市场监督管理部门核准的名称为准）
2、合资公司住所：海南省海口市秀英区秀英街道滨海大道157号海口港大厦11楼
3、合资公司的组织形式为有限责任公司，双方以其认缴的出资额为限对合资公司承担责任。合资公司以其全部财产对合资公司的债务承担责任。
4、合资公司经营范围为：许可项目：省际客船、危险品船运输；水路普通货物运输；国内水路旅客运输；水路危险货物运输；餐饮服务；食品经营（仅销售预包装食品）；船员、引航员培训；劳务派遣服务、国内船舶管理业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）；一般项目：日用百货销售；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；内河船员事务代理代办服务；海洋船员事务代理代办服务（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。（最终以市场监督管理部门备案的公司章程载明的经营范围为准）5、合资公司注册资本为人民币3379356000.00元（大写：人民币叁拾叁亿柒仟玖佰叁拾伍万陆仟元整）。
6、合资公司股东为海峡轮渡与徐闻海峡。海峡轮渡持有合资公司40%股权，徐闻海峡持有合资公司60%股权。
143中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
7、双方同意，徐闻海峡将其持有的合资公司11%股权享有的股东权利中的表决权（包括提议召开股东会及向股东会提出提案并表决等，下同）自合资公司成立之日起（即营业执照上的成立日期，下同）全权委托海峡轮渡代为行使，即海峡轮渡拥有合资公司51%表决权，徐闻海峡拥有合资公司49%表决权。海峡轮渡对合资公司实际控制并合并财务报表，该等表决权委托不影响徐闻海峡享有其他包括但不限于分红权等股东权利。未经另一方书面同意，任何一方均不得单方面变更、解除、撤销上述表决权委托安排或转让已委托表决权的股权，否则该等行为无效。
8、合资公司为依照中国法律设立的法人，合资公司的一切活动必须遵守中国颁布实施的法律法规的规定，并受其管辖和保护。
9、合资公司的生产经营、薪酬、人事等纳入海峡轮渡所属的海峡股份管理体系，海峡股份领导和监管合资公司的安全生产、消防安全、职业病防治和环境保障工作。合资公司的经营管理应符合国务院国资委及海峡股份根据国有资产监督管理部门授权及下放权限制定的相关规定。
10、合资公司的经营期限为长期。
二、合资公司的设立与出资
1、公司的筹建与设立
（1）合资公司筹建过程中涉及的相关公司登记事宜由海峡轮渡组织，双方代表一起办理。双方应相互配合签署包括但不限于合资公司章程在内的相关文件及其他合资公司设立所需材料，在《合资合同》生效且国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止《合资合同》项下的经营者集中之日（以较晚者为准）
后十（10）个工作日内完成合资公司设立并取得海南省市场监督管理局颁发的公司营业执照。
（2）双方应对合资公司的筹建及设立承担下列义务及责任：
1）双方应及时提供、签署并交付设立合资公司所需要的全部文件和资料。
双方应尽一切合理努力为合资公司的设立提供必要的支持和帮助；
144中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2）双方应确保各自所提供资料和信息的真实性和完整性；
3）合资公司不能设立时，如因一方故意或过失导致，筹建期间产生的债务由有过错的一方承担，双方均不存在过错的，按照其认缴出资比例承担；
4）在合资公司设立过程中，由于一方的原因致使合资公司、另一方或第三方的利益受到损害的，有过错的一方应当对合资公司、另一方或第三方承担赔偿责任。
（3）合资公司成立后，经双方协商确定的合资公司筹建阶段产生的相关费
用由合资公司承担，双方有权了解合资公司的筹建工作进展情况及筹建的费用明细。
2、出资
（1）双方认缴的合资公司注册资本和出资比例如下：
1）海峡轮渡认缴的注册资本为人民币1351742400.00元（大写：人民币壹拾叁亿伍仟壹佰柒拾肆万贰仟肆佰元整），占合资公司注册资本的40%，其中人民币41598400.00元（大写：人民币肆仟壹佰伍拾玖万捌仟肆佰元整）以货币形式出资，人民币1310144000.00元（大写：壹拾叁亿壹仟零壹拾肆万肆仟元整）以其拥有的18艘船舶资产及其附属设备出资，根据中通诚出具的经有权国有资产监督管理部门授权的国家出资企业备案的《琼州海峡航运资源整合所涉及的海南海峡轮渡运输有限公司拟出资的“信海12号”等18艘客滚船舶及其附属设备价值资产评估报告》（中通评报字[2021]12260号），海峡轮渡拟出资船舶资产及其附属设备截至评估基准日的评估值（含税）为人民币1310144000.00元，经双方协商一致，出资资产以评估值（含税）作价，与海峡轮渡的货币出资均全部计入合资公司注册资本；
2）徐闻海峡认缴的注册资本为人民币2027613600.00元（大写：人民币贰拾亿零贰仟柒佰陆拾壹万叁仟陆佰元整），占合资公司注册资本的60%，均以其拥有的29艘船舶资产及其附属资产出资，根据中通诚出具的经有权国有资产监督管理部门或其授权的国家出资企业备案的《琼州海峡航运资源整合所涉及的广东徐闻海峡航运有限公司拟出资的“双泰36”等29艘客滚船舶及其附属资产价值145中信证券股份有限公司独立财务顾问报告资产评估报告》（中通评报字[2021]12261号），徐闻海峡拟出资船舶资产及其附属资产截至评估基准日的评估值（含税）为人民币2027613600.00元，经双方协商一致，出资资产以评估值（含税）作价，全部计入合资公司注册资本。
（2）海峡轮渡应于2021年12月31日前向合资公司足额缴付货币出资；双方应于合资公司成立后十（10）个工作日内各向合资公司移交一艘船舶并办理《船舶所有权证书》等证书的变更手续；海峡轮渡与徐闻海峡于合资公司取得《国内水路运输经营许可证》后且不晚于2021年12月31日，向合资公司移交剩余船舶并办理《船舶所有权证书》《船舶国籍证书》《船舶营业运输证》等船舶运营必备资质证书的变更手续。船舶资产出资义务的履行和出资的具体程序按《合资合同》“出资义务的履行和出资的具体程序”的约定执行。
（3）双方同意，除双方另有约定外，双方各自拟用于出资的船舶资产自评估基准日至出资完成日期间的经营损益由股东方各自享有及承担。
（4）双方与合资公司各自依法承担其因设立合资公司产生的税费。双方就
其用于出资的船舶资产及附属设备（或附属资产）按13%的增值税税率及时向合资公司开具合法有效的足额增值税专用发票。
（5）双方同意，在徐闻海峡履行完毕出资义务后的合理时间内，合资公司
以徐闻海峡投入合资公司的船舶资产作为出资，在广东省徐闻县设立全资子公司。
三、出资义务的履行和出资的具体程序
1、交接船舶前，双方共同组成船舶交接组开展船舶检查工作。交接组在交接船舶前共同对船舶上的设备设施、产品（含船舶存油）、船舶属具及备件进行清点确认。
2、船舶交接过程中，双方确认且未纳入评估范围的设备设施、产品（含船舶存油）、船舶属具及备件由合资公司向股东方购买，价格由合资公司与股东方另行协商。
3、交接船舶时出资股东应督促原岗位船员与合资公司指定的相应船员进行交接。
146中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
4、合资公司应于交接船舶时与出资股东立即签订交接协议书。交接协议书由合资公司与该船舶出资股东法定代表人或其授权代表签署并加盖公章之日生效，船舶于交接协议书生效之日起正式移交给合资公司，船舶的权属和风险自出资完成日发生转移。出资完成日之前产生的债务（包括但不限于侵权赔偿及合同债务）由股东承担；出资完成日后产生的债务（包括但不限于侵权赔偿及合同债务）由合资公司承担。
5、合资公司接管船舶后可聘请中国船级社协助检查，相关费用（如有）由合资公司承担。中国船级社完成船舶检查后出具船舶技术状况的船舶状况检验报告。
四、业务资质
双方承诺在合资公司设立后积极配合合资公司取得、换领、变更相关船舶营运等经营所需各项证照。
双方同意在资产出资完成后由合资公司作为在琼州海峡海口至徐闻航线从
事客滚轮运输业务的唯一平台，双方自身及关联方不在琼州海峡从事海口至徐闻航线的客滚运输业务，并不再持有相关业务的资质证照。若任何一方未能及时履行出资义务，则其应自《合资合同》约定的履行出资义务之日起停止在琼州海峡海口至徐闻航线从事客滚轮运输业务
五、员工安置
1、合资公司设立后，于2021年5月31日或之前即与徐闻海峡建立劳动关系的员工或与海峡股份或海口能运船务有限公司建立劳动关系且从事琼州海峡
海口至徐闻航线客滚轮运输业务相关岗位的员工，本着自愿原则，根据经法定程序审议通过的员工安置方案进行安置。
双方确认，2021年5月31日前与海口能运船务有限公司建立劳动关系但未在2021年8月31日前与海峡轮渡建立劳动关系的人员，不属于安置范围。
2、本次与合资公司建立劳动关系的员工其薪资总体水平不降低，工龄连续计算。
147中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
六、债权债务处理船舶在出资完成日之前产生的债权和债务由出资股东享有和承担。如因合资公司生产经营需要需由合资公司承接相关合同或协议，需经双方同意并由合资公司履行必要的审批程序。出资完成日后，船舶产生的债权和债务由合资公司享有和承担。
七、合资公司治理结构
1、董事会合资公司设立董事会，董事会对股东会负责。合资公司董事会由九（9）名董事组成，包括一（1）名职工代表董事。其中，海峡轮渡有权提名五（5）名董事，徐闻海峡有权提名三（3）名董事，职工代表董事通过职工代表大会或其他形式民主选举产生。董事会设董事长一（1）名，由海峡轮渡提名的董事经董事会选举担任，为合资公司法定代表人；设副董事长一（1）名，由徐闻海峡提名的董事经董事会选举担任。董事任期三（3）年。任期届满，经原提名方重新提名并经选举可以连任；任期届满未及时换届，或者董事在任职期内提出辞职导致董事会成员低于法定人数的，在股东会或职工代表大会或其他形式改选出的董事就任前，该董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定履行董事职务。
2、监事会合资公司设监事会，由三（3）名监事组成，包括一（1）名职工监事。其中，海峡轮渡有权提名一（1）名监事；徐闻海峡有权提名一（1）名监事；职工监事
通过职工代表大会民主选举产生。监事会设监事会主席一（1）名，由徐闻海峡提名的监事担任。非由职工代表担任的监事由相关方提名后经股东会选举产生。
3、高级管理人员合资公司设立高级管理人员，对合资公司董事会负责。高级管理人员共十（10）名，由总经理一（1）名、常务副总经理一（1）名、副总经理七（7）名及财务总监一（1）名组成。高级管理人员任期三（3）年，由董事会聘任或解聘。
八、协议的生效148中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
《合资合同》自双方签署之日起成立，在以下条件全部成就时生效：
（1）双方法定代表人或授权代表签字并加盖公章；
（2）本次交易获得海峡股份的股东大会通过；
（3）本次交易获得海峡轮渡股东会通过；
（4）本次交易获得徐闻海峡股东会通过；
（5）本次交易由深交所审核通过；
（6）本次交易获得适当国资主管部门或其授权的国家出资企业批准。
九、协议的终止
1、如发生下列事件之一，无实质性违约行为的一方可向对方送交旨在终止合资公司的书面通知：
（1）任何一方实质性地违反《合资合同》、合资公司章程，导致合资公司
无法设立、股东方无法按《合资合同》约定履行出资义务或合资公司无法继续经营，并且在收到合资公司或《合资合同》另一方书面通知后三十（30）个自然日内仍未纠正该违约行为，或此等违约行为无法被纠正；
（2）合资公司因无力偿付到期债务而解散、停业、歇业或破产；
（3）合资公司全部或部分资产被没收或被政府部门长期征用，对合资公司造成重大不利影响致使公司无法继续经营；
（4）不可抗力导致合资公司无法设立、股东方无法按《合资合同》约定履
行出资义务或合资公司无法继续经营且此种状态持续超过六（6）个月，且双方未能就解决方法达成一致；
（5）适用法律发生变化，对合资公司造成重大不利影响致使合资公司无法继续经营；
（6）合资公司无法达到其经营目的；
149中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（7）双方一致确认的或法律法规规定的其他导致《合资合同》或合资公司终止情况。
2、双方应在收到旨在终止《合资合同》的书面通知起六十（60）个自然日内进行协商，尽最大努力寻求解决方案。如在前述期限内无法就解决方案达成共识，双方应终止《合资合同》。
十、违约责任
1、如果一方未履行《合资合同》规定的任何义务，或存在违反《合资合同》的情况，或在《合资合同》中所作的陈述和保证有任何虚假、不真实、或对事实有隐瞒或重大遗漏，或其未遵守其承诺时，该方即构成违约。
2、该违约方在收到守约方说明违约情况的通知后，应在三十（30）个自然日内纠正该违约行为（如该违约行为能够予以纠正）；如违约方未能在前述三十
（30）个自然日内纠正其违约行为，或该违约无法被纠正，在不影响守约方根据
《合资合同》享有的其他权利的情况下，违约方应向守约方赔偿因其违约造成的相关损失（为免疑义，该损失还应包括一方为纠正该违约而采取法律行为时所支出的合理费用，包括但不限于诉讼费、律师费、保全费、保险费、执行费等，下同）。
如合资公司因股东违约行为遭受损失，合资公司可从经股东会决议分配给该股东的利润中扣除相应款项。
3、若一方未按《合资合同》约定缴纳出资，已缴纳出资的另一方（简称“出资守约方”，下同）可以要求其每逾期一（1）自然日向出资守约方按照应缴未缴部分出资额的万分之一支付逾期违约金，直至其实缴出资到位。
4、若一方按《合资合同》约定缴纳出资后，因第三方对其用于出资的相关船舶主张所有权或其他权益影响合资公司对该船舶的正常运营，该方即构成出资违约，其应赔偿合资公司因此遭受的损失。出资守约方可以要求出资违约方自合资公司收到该第三方主张且船舶正常运营受到影响之日起，每一（1）自然日按照构成出资违约对应金额的万分之一向出资守约方支付违约金，直至合资公司能150中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
够对船舶正常运营。在股东出资违约情形存续期间，该股东利润分配请求权、新股优先认购权、剩余财产分配请求权按其实缴出资且不构成违约的份额计算。
5、若一方违反《合资合同》的约定，自身或其关联方在琼州海峡从事海口至徐闻航线的客滚轮运输业务，则该方每一（1）自然日按照其全部出资额的万分之一向合资公司支付违约金，直至该方或其关联方不再从事相关业务，并应向合资公司全额支付其因此获得的利益。
151中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第八节独立财务顾问核查意见
本独立财务顾问认真审阅了本次交易各方提供的相关文件，并在本核查意见所依据的假设前提成立以及遵循基本原则的前提下，在专业判断的基础上，出具了独立财务顾问报告。
一、基本假设
本独立财务顾问报告所表述的意见基于下述假设前提之上：
（一）国家现行的法律、法规无重大变化，本次交易标的所处行业的国家政策及市场环境无重大变化；
（二）本次交易涉及有关各方所在地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
（三）本次交易涉及有关各方提供及相关中介机构出具的文件资料真实、准确、完整；
（四）有关中介机构对本次交易出具的法律、审计和评估等文件真实可靠
（五）本次交易各方遵循诚实信用原则，按照有关协议条款全面履行其应承担的责任；
（六）无其它不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
二、本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定
（一）本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定
1、符合国家产业政策本次交易中，海峡轮渡与徐闻海峡拟出资至合资公司的资产为海峡轮渡持有的18船舶资产及徐闻海峡持有的29艘船舶资产，经营业务为广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚运输服务。
本次交易是为了构建高水平的中国特色自由贸易港，全面贯彻落实习近平总书记对海南自由贸易港建设工作的重要指示，根据推进海南全面深化改革开放领导小152中信证券股份有限公司独立财务顾问报告组的总体工作部署实施的重组。目标是通过本次重组打造琼州海峡航运一体化的投资运营主体，能够实现琼州海峡航运产业的统一规划、统一建设、统一标准、统一经营、统一管理，最终构建起“更安全、更高效、更经济、更便捷”的琼州海峡客货运输大通道，有利于扩大上市公司业务规模，提升运营效率，创造更为有利的发展空间。
因此，本次交易符合国家有关产业政策的规定。
2、符合有关环境保护法律和行政法规的规定本次交易的标的资产从事的业务不属于高耗能、高污染行业，符合国家有关环境保护的相关规定。
3、符合有关土地管理法律和行政法规的规定本次交易的标的资产为船舶资产，不存在违反土地方面的有关法律和行政法规的规定。
4、符合有关反垄断法律和行政法规的规定公司及标的资产的营业额已达到经营者集中申报标准，因此，本次交易在实施前应当事先向国家市场监督管理总局反垄断局申报。在本次交易经公司董事会批准后，公司及交易对方将积极履行经营者集中申报程序，且各方在完成经营者集中申报相关程序之前不实施本次交易。
综上所述，本次交易符合国家产业政策，在重大方面符合有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定，本次交易符合《重组管理办法》第十一条
第（一）项之规定。
（二）本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件
本次交易不涉及发行股份，交易完成后对上市公司股权结构无影响。
综上，本次交易不会导致存续公司不符合股票上市条件，符合《重组管理办法》
第十一条第（二）项之规定。
153中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（三）本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形
本次重大资产重组按照相关法律、法规的规定依法进行，由上市公司董事会提出方案，本次交易定价系以中通诚出具并经中远海运集团备案的评估报告（中通评报字[2021]12260号）所载海峡轮渡拟出资的“信海12号”等18艘客滚船舶资产的评估值、中通诚出具并经广东省港航集团备案的评估报告（中通评报字[2021]12260号）所载徐闻海峡拟出资的“双泰36”等29艘客滚船舶资产的评估值以及《合资合同》为依据而确定的。上市公司的独立董事就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法和评估目的的相关性以及评估定价的公允性发表了独立意见，认为评估机构具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的资产评估报告的评估结论合理，评估定价公允，不存在损害上市公司及其股东合法权益的情形。
综上，本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形，符合《重组管理办法》第十一条第（三）项之规定。
（四）本次交易标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法
截至本独立财务顾问报告出具日，标的资产为海峡轮渡持有的18船舶资产及徐闻海峡持有的29艘船舶资产。根据标的资产各船舶《船舶所有权证书》、海峡轮渡及徐闻海峡调取的《船舶登记簿》，海峡轮渡及徐闻海峡的确认，本次交易所涉及的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍。
根据《合资合同》，船舶在出资完成日之前产生的债权和债务由出资股东享有和承担。如因合资公司生产经营需要需由合资公司承接相关合同或协议，需经合资双方同意并由合资公司履行必要的审批程序。出资完成日后，船舶产生的债权和债务由合资公司享有和承担。本次交易涉及的债权债务处理符合交易双方利益，符合法律法规的规定。
综上，本次交易所涉及的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法，符合《重组管理办法》第十一条第（四）项之规定。
154中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
（五）本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
根据《合资合同》，本次交易后合资公司将成为海峡股份的控股子公司，合资公司拟从事的业务符合国家产业政策，不存在违反法律、法规和规范性文件而导致无法持续经营的情况，有利于上市公司增强持续经营能力，不存在导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，符合《重组管理办法》第十一条
第（五）项之规定。
（六）本次交易有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控
制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定本次交易完成后，上市公司将继续保持在业务、资产、人员、机构、财务等方面与控股股东及关联方的独立性。海南港航已出具关于保持海峡控股独立性的承诺函，承诺海南港航及其控制的其他企业将按照相关法律法规及规范性文件的规定在人员、财务、资产、业务和机构等方面与海峡股份保持相互独立。
综上，本次交易不会对存续公司的独立性造成不利影响，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。本次交易符合《重组管理办法》第十一条第（六）项之规定。
（七）本次交易有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构
本次交易前，上市公司已经依照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律、行政法规及规范性文件的规定，建立了股东大会、董事会和监事会等组织机构，聘任了总经理、副总经理、财务负责人等高级管理人员，并根据业务运作的需要设置了内部职能部门，具有健全的组织机构。该等规范法人治理结构及措施不会因本次重大资产重组而发生重大变化，上市公司仍将继续保持其健全有效的法人治理结构。
综上，本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定。
三、本次交易不适用《重组管理办法》第十三条的规定
2019年12月，上市公司实际控制人由海南省国资委变更为国务院国资委，实际收购人为中远海运集团下属子公司海南中远海运。本次交易中，交易对方徐闻海155中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
峡与前次上市公司实际控制人变更的收购方不存在关联关系，因此本次交易不属于《重组管理办法》第十三条所规定的情形，不适用第十三条的相关规定。
四、本次交易不适用《重组管理办法》第四十三条、第四十四条的规定
本次交易不涉及股份发行、不存在设立合资公司同时募集配套资金的情况，故不适用《重组管理办法》第四十三条及第四十四条的相关规定。
五、本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规
定》第四条规定的说明
截根据《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等相关法律法规，公司根据实际情况对相关事项进行了充分论证后认为，公司本次重大资产重组符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条规定，具体说明如下：
1、本次交易标的资产涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项，已在重组报告书（草案）中披露是否已取得相应的许可证书或有关主管部门的批复文件；本次重大资产重组行为涉及的有关报批事项的进展情况及
尚需呈报批准的程序，已在重组报告书（草案）中详细披露，并对可能无法获得批准的风险做出了特别提示。
2、本次重组的标的资产为徐闻海峡用于出资的29艘船舶及附属设备，以及海峡股份控股子公司海南海峡轮渡运输有限公司用于出资的18艘船舶及其附属设备，交易对方已出具承诺，其合法拥有标的资产的完整权利，不存在限制或者禁止转让的情形。
3、本次重组完成后，合资公司成为上市公司的控股子公司，有利于提高上市公司资产的完整性，有利于上市公司在人员、采购、生产、销售、知识产权等方面保持独立。
4、本次重组有利于上市公司改善财务状况、增强持续盈利能力，有利于上市公司增强抗风险能力，不会影响上市公司的独立性。本次重组不会导致上市公司新增与控股股东及其控制的企业之间的同业竞争以及不必要的关联交易。
156中信证券股份有限公司独立财务顾问报告综上所述，本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》
第四条的相关规定。
六、本次交易的定价依据及公平合理性分析本次交易的定价依据及合理性分析详见本独立财务顾问报告“第六节标的资产评估情况”。
本独立财务顾问认为，本次交易中相关标的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形，符合《重组管理办法》的相关规定，符合相关市场惯例，具有合理性。
七、本次交易完成后存续公司的盈利能力和财务状况、本次交易是
否有利于存续公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问题分析
（一）本次交易前海峡股份的主要财务状况和盈利能力分析
1、资产结构分析公司最近两年一期期末各项资产金额及占总资产比例情况如下表所示：
单位：万元2021年5月31日2020年12月31日2019年12月31日项目金额占比金额占比金额占比
流动资产：
货币资金188384.8434.52%186349.1043.95%162127.0040.07%
应收账款6077.081.11%2691.580.63%1304.390.32%
预付款项929.500.17%1018.180.24%577.470.14%
其他应收款2285.360.42%2362.910.56%909.620.22%
存货994.730.18%1080.290.25%1296.910.32%
其他流动资产6407.641.17%104.210.02%58.750.01%
流动资产合计205079.1537.58%193606.2745.66%166274.1441.10%
非流动资产：
其他权益工具
9295.931.70%19908.794.70%12264.753.03%投资
长期股权投资463.090.08%565.590.13%--157中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2021年5月31日2020年12月31日2019年12月31日项目金额占比金额占比金额占比
投资性房地产67.160.01%68.430.02%71.500.02%
固定资产307280.3956.31%204608.8848.25%221465.0054.74%
在建工程13072.312.40%----
使用权资产2094.510.38%----
无形资产6971.061.28%4229.661.00%4390.371.09%
长期待摊费用299.250.05%----
递延所得税资1061.070.19%929.420.22%115.430.03%产
其他非流动资8.240.00%99.890.02%--产
非流动资产合340613.0162.42%230410.6654.34%238307.0558.90%计
资产总计545692.16100.00%424016.93100.00%404581.18100.00%
（1）流动资产
截至2019年末、2020年末及2021年5月末，上市公司流动资产分别为166274.14万元、193606.27万元及205079.15万元，分别占资产总额的41.10%、45.66%及37.58%。
1）货币资金
公司的货币资金主要为银行存款。报告期各期末，公司货币资金余额分别为162127.00万元、186349.10万元和188384.84万元，占公司总资产比重分别为40.07%、43.95%和34.52%。
2）应收账款
报告期各期末，公司应收账款分别为1304.39万元、2691.58万元和6077.08万元，占公司总资产比重分别为0.32%、0.63%和1.11%。2021年5月末应收账款较2020年末增加3385.51万元，增幅为125.78%，主要是报告期公司未收回的船舶运费增加所致。公司应收账款账龄以1年以内为主，回收风险较小。
3）其他应收款
公司的其他应收款主要为应收利息、信息平台建设垫付款、员工备用金、押金及保证金、保险代理费、未达售票款等。报告期各期末，公司其他应收款净额分别158中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
为909.62万元2362.91万元和2285.36万元，占公司总资产比重分别为0.22%、0.56%和0.42%。
4）存货
公司的主营业务主要为船舶运输和轮渡港口服务，其存货主要为原材料及燃料。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为1296.91万元、1080.29万元和994.73万元。占公司总资产比重分别为0.32%、0.25%和0.18%。
（2）非流动资产
截至2019年末、2020年末及2021年5月末，上市公司非流动资产合计分别为238307.05万元、230410.66万元及340613.01万元，分别占资产总额的58.90%、54.34%及62.42%。
1）长期股权投资
公司长期股权投资主要为子公司及联营、合营企业的投资。报告期各期末，公司长期股权投资分别为0.00万元、565.59元和463.09万元，占公司总资产比重分别为0.00%、0.13%和0.08%。2020年末长期股权投资较2019年末增加565.59万元，主要是报告期内公司参股投资数字海峡（海南）科技有限公司及海南皓蓝海洋与有投资发展有限公司所致。
2）固定资产
公司固定资产主要为船舶、码头及附属物、房屋建筑物、运输设备、机器设备、其他设备等。报告期各期末，公司固定资产分别为221465.00万元、204608.88元和307280.39万元，占公司总资产比重分别为54.74%、48.25%和56.31%。
2020年末固定资产较2019年末减少16856.12万元，降幅为7.61%，主要是报告期公司计提折旧与计提“棋子湾”轮船舶资产减值所致。2021年5月末固定资产较2020年末增加102671.51万元，增幅为50.18%，主要是报告期公司购买新海港二期资产以及接受股东实物资产投资所致。
3）在建工程
公司在建工程主要为新海港客运综合枢纽建设项目。报告期各期末，公司在建工程分别为0.00万元、0.00万元和13072.31万元，占公司总资产比重分别为0.00%、159中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
0.00%和2.40%。2021年5月末在建工程较2020年末增加13072.31万元，主要是报告期公司投资建设新海港客运枢纽所致。
4）使用权资产
公司使用权资产主要为码头及附属物、房屋建筑物等。报告期各期末，公司使用权资产分别为0.00万元、0.00万元和2094.51万元，占公司总资产比重分别为0.00%、0.00%和0.38%。2021年5月末使用权资产较2020年末增加2094.51万元，主要是报告期公司根据新租赁准则确认使用权资产所致。
5）无形资产
公司无形资产主要为土地使用权、海域使用权、软件等。报告期各期末，公司使用权资产分别为4390.37万元、4229.66万元和6971.06万元，占公司总资产比重分别为1.09%、1.00%和1.28%。2021年5月末无形资产较2020年末增加2741.40万元，增幅为64.81%，主要是报告期新购置海域使用权所致。
2、负债结构分析公司最近两年一期期末各项负债金额及占总负债比例情况如下表所示：
单位：万元2021年5月31日2020年12月31日2019年12月31日项目金额占比金额占比金额占比
流动负债：
应付账款109583.2381.77%6645.4924.82%7785.0930.38%
预收款项104.680.08%327.861.22%2850.7511.13%
合同负债289.780.22%1497.285.59%--
应付职工薪酬6279.884.69%8261.7630.85%5870.8822.91%
应交税费8691.166.49%3041.0711.36%1956.797.64%
其他应付款3073.132.29%2325.658.68%1878.797.33%一年内到期的非流
960.020.72%--2445.009.54%动负债
其他流动负债1.130.00%10.940.04%--
流动负债合计128982.9996.25%22110.0682.57%22787.3088.94%
非流动负债：
租赁负债1328.780.99%----160中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2021年5月31日2020年12月31日2019年12月31日项目金额占比金额占比金额占比
长期应付款547.270.41%----
递延收益2009.411.50%2077.907.76%668.682.61%
递延所得税负债1142.330.85%2590.229.67%2165.978.45%
非流动负债合计5027.793.75%4668.1217.43%2834.6611.06%
负债合计134010.78100.00%26778.18100.00%25621.96100.00%
（1）流动负债
截至2019年末、2020年末及2021年5月末，上市公司流动负债合计分别为22787.30万元、22110.06万元及128982.99万元，分别占负债总额的88.94%、82.57%和96.25%。
1）应付账款
报告期各期末，公司应付账款余额分别为7785.09万元、6645.49万元和109583.23万元，占公司总负债比重分别为30.38%、24.82%和81.77%。报告期内，公司的应付账款主要为应付运费、劳务费、工程建设款、船舶维修款等。
2）其他应付款
公司其他应付款余额主要为应付合作公司代收代付运费及保险费、工程建设款、押金及质保金等。报告期各期末，公司其他应付款余额分别为1878.79万元、2325.65万元和3073.13万元。占公司总负债比重分别为7.33%、8.68%和2.29%。
（2）非流动负债
截至2019年末、2020年末及2021年5月末，上市公司非流动负债合计分别为2834.66万元、4668.12万元和5027.79万元，分别占资产总额的11.06%、17.43%和3.75%。
1）递延收益
报告期各期末，公司递延收益分别为668.68万元、2077.90万元和2077.90万元。占公司总负债比重分别为2.61%、7.76%和1.50%。
2020年末递延收益较2019年末增加1409.22万元，增幅为210.75%，主要是报告期公司收到政府补助所致。
161中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
3、偿债能力分析公司截至2019年末、2020年末及2021年5月末偿债能力相关指标如下表所示：
项目2021年5312020年12月312019年12月31月日日日
资产负债率（%）24.56%6.32%6.33%
流动比率1.598.767.30
速动比率1.538.717.24
注1：资产负债率=负债合计/资产总计。
注2：流动比率=流动资产/流动负债。
注3：速动比率=速动资产/流动负债。
报告期内，公司资产负债率有所上升，主要是由于报告期应付账款增加导致，应付账款主要为应付新海港二期项目资产购置款。而公司流动比率及速动比率虽然有所下降，但仍保持在较高水平，表现出公司具备良好的短期偿债能力。公司无短期借款、长期借款等金融负债，公司负债主要为应付账款、应付职工薪酬、应交税费等经营性负债，公司实际债务偿还压力较小。
4、现金流量分析单位：万元项目2021年1-5月2020年度2019年度
经营活动产生的现金流量净额33183.4341448.8540304.56
投资活动产生的现金流量净额-9235.675070.19-3104.35
筹资活动产生的现金流量净额-20786.71-22296.94-12217.05
现金及现金等价物净增加额3161.0524222.1024983.15
期末现金及现金等价物余额189510.14185949.10161727.00报告期内，经营活动产生的现金流量净额总体呈增长趋势，2021年1-5月经营活动产生的现金流量净额为33183.43万元，主要是上年同期公司业务受疫情影响，报告期已恢复正常运营所致。
2021年1-5月，投资活动产生的现金流量净额为-9235.67万元，主要是报告期公司现金购买新海港二期资产以及投资建设新海港客运枢纽导致。
2020年度，筹资活动现金净流出20786.71万元，同比增长82.51%，主要是报告期公司按2019年度权益分派方案分配股利同比增加所致。（二）本次交易前海峡股份的经营成果分析162中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
1、利润构成分析本次交易前，公司最近两年及一期的经营成果如下：
单位：万元项目2021年1-5月2020年度2019年度
一、营业收入69253.33107272.40111017.56
减：营业成本36013.1967020.3572748.99税金及附加535.23742.49707.87
销售费用1463.37717.661362.51
管理费用5614.919682.849701.90
财务费用-938.29-3127.47-1612.63
加：其他收益234.721441.731580.41投资收益-102.5024.8471.30
资产减值损失-210.38-4139.11-22.39
信用减值损失-65.48-110.04-40.78
二、营业利润26421.2829453.9529697.46
加：营业外收入1.66100.144.25减：营业外支出7.0947.32224.57三、利润总额26415.8429506.7729477.14
减：所得税6267.644566.357559.70四、净利润20148.2024940.4221917.44
1.归属于母公司所有者的净利20210.8324940.4221917.44润
2.少数股东损益-62.63--
2、盈利能力分析公司的盈利能力指标具体情况如下表所示：
2021年1-5项目2020年度2019年度月
毛利率48.00%37.52%34.47%
净利率29.09%23.25%19.74%
加权平均净资产收益率4.89%6.48%5.93%报告期内，公司毛利率分别为34.47%、37.52%和48.00%，2021年1-5月毛利率较2020年度有所增长，主要是上年同期受疫情影响导致市场业务量下降，报告163中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
期已恢复正常运营，且毛利率存在季节性特征，上半年为航运旺季，历史上半年毛利率普遍高于全年毛利率水平。
3、收入构成分析本次交易前，公司最近两年及一期主营业务收入构成如下：
单位：万元2021年1-5月2020年度2019年度产品类别主营业主营业主营业主营业主营业主营业务收入务成本务收入务成本务收入务成本
海安航线46030.1722924.5782357.8744947.9477453.4445165.81
北海航线711.611662.33619.473163.842348.534534.94
西沙航线5854.264017.491710.474311.129394.058371.75
其他航线-209.972.96495.9848.74506.83
其他业务3192.10831.041280.77647.031025.68712.27
港口服务13465.196367.7921300.8613454.4320747.1313457.39
合计69253.3336013.19107272.4067020.35111017.5672749.00
公司主营业务为船舶运输和轮渡港口服务。公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线，海口（三亚）至西沙旅游客运航线以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。公司其他业务主要为运输增值服务。
报告期内，公司主营业务收入分别为111017.56万元、107272.40万元和69253.33万元。2020年营业收入同比减少3.37%，主要是受疫情影响，琼州海峡运输市场客流量同比下降所致。2021年1-5月实现营业收入69253.33万元，较同期实现增长，主要是疫情防控常态化，琼州海峡轮渡运输市场恢复增长所致。
4、期间费用分析公司最近两年及一期的期间费用构成如下：
单位：万元2021年1-5月2020年度2019年度项目占营业收占营业收占营业收金额金额金额入比例入比例入比例
销售费用1463.372.11%717.660.67%1362.511.23%
管理费用5614.918.11%9682.849.03%9701.908.74%
财务费用-938.29-1.35%-3127.47-2.92%-1612.63-1.45%164中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
2021年1-5月2020年度2019年度项目占营业收占营业收占营业收金额金额金额入比例入比例入比例
合计6139.998.87%7273.036.78%9451.788.51%报告期内，公司期间费用合计分别为9451.78万元、7273.03万元和6139.99万元。期间费用占营业收入比例分别为8.51%、6.78%和8.87%。受销售费用及财务费用下降影响，2020年期间费用较2019年有所下降，主要是报告期公司西沙航线受新冠肺炎疫情影响长时间停航，导致相关营销费用同比减少，同时公司存量资金增加以及选择高利率存款产品，导致利息收入同比增加所致。
5、资产周转能力分析本次交易前，公司最近两年及一期主营业务资产周转率如下：
项目2021年1-5月2020年度2019年度
总资产周转率0.130.260.28
存货周转率36.2056.3950.73
应收账款周转率11.4053.6992.77
注1：总资产周转率=主营业务收入/期末总资产注2：存货周转率=主营业务成本/期末存货注3：应收账款周转率=主营营业收入/期末应收账款
（三）本次交易对存续公司持续经营能力影响的分析
根据天职国际出具的审阅报告（天职业字[2021]39049号），假设按交易完成后架构模拟编制海峡股份的备考报表，其相关财务指标分析如下：
1、资产结构分析单位：万元2021年5月31日2020年12月31日项目实际数据备考数据变化率实际数据备考数据变化率
流动资产：
货币资金188384.84188384.840.00%186349.10186349.100.00%
应收账款6077.0831861.78424.29%2691.5818789.23598.08%
预付款项929.50968.424.19%1018.181761.1572.97%
其他应收款2285.362747.7320.23%2362.913260.4137.98%
存货994.731970.2898.07%1080.292020.0486.99%165中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2021年5月31日2020年12月31日项目实际数据备考数据变化率实际数据备考数据变化率
其他流动资产6407.6412932.25101.83%104.2110508.719984.36%
流动资产合计205079.15238865.2916.47%193606.27222688.6315.02%
非流动资产：
长期股权投资463.09463.090.00%565.59565.590.00%其他权益工具投
9295.939295.930.00%19908.7919908.790.00%资
投资性房地产67.1667.160.00%68.4368.430.00%
固定资产307280.39464627.3751.21%204608.88387758.8089.51%
在建工程13072.3113072.310.00%---
使用权资产2094.512361.1512.73%---
无形资产6971.067388.965.99%4229.664679.7010.64%
长期待摊费用299.25299.250.00%---
递延所得税资产1061.071271.1319.80%929.421064.5514.54%
其他非流动资产8.248.240.00%99.8999.890.00%
非流动资产合计340613.01498854.5846.46%230410.66414145.7579.74%
资产总计545692.16737719.8835.19%424016.93636834.3950.19%
本次交易完成后，上市公司最近一年末及最近一期末总资产规模分别增加50.19%和35.19%，主要系应收账款、固定资产等资产增加所致，上述资产增加的主要原因是合资公司的部分资产来源于股东徐闻海峡，而合资公司由上市公司纳入合并报表范围。
2、负债结构分析单位：万元2021年5月31日2020年12月31日项目实际数据备考数据变化率实际数据备考数据变化率
流动负债：
应付账款109583.23104458.11-4.68%6645.498719.6231.21%
预收款项104.68104.680.00%327.86327.860.00%
合同负债289.78289.780.00%1497.28231.35-84.55%
应付职工薪酬6279.8812443.7398.15%8261.769378.0013.51%
应交税费8691.1616292.9287.47%3041.078532.43180.57%166中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2021年5月31日2020年12月31日项目实际数据备考数据变化率实际数据备考数据变化率
其他应付款3073.134336.8341.12%2325.653121.2134.21%
一年内到期的960.021006.514.84%---非流动负债
其他流动负债1.131.130.00%10.9410.940.00%
流动负债合计128982.99138933.687.71%22110.0630321.4237.14%
非流动负债：
租赁负债1328.781552.2316.82%---
长期应付款547.27547.270.00%---
递延收益2009.412009.410.00%2077.902077.900.00%
递延所得税负1142.332617.04129.10%2590.233658.1241.23%债
非流动负债合5027.796725.9633.78%4668.125736.0222.88%计
负债合计134010.78145659.648.69%26778.1836057.4434.65%
本次交易完成后，上市公司最近一年末及最近一期末总负债规模分别增加34.65%和8.69%，主要系应付职工薪酬、应交税费等增加导致。
3、偿债能力分析报告期内，上市公司主要财务指标如下表所示：
2021年5月31日2020年12月31日项目实际数据备考数据实际数据备考数据
资产负债率24.56%19.74%6.32%5.66%
流动比率1.591.728.767.34
速动比率1.531.618.706.93
注1：流动比率=流动资产/流动负债注2：速动比率=速动资产/流动负债注3：资产负债率=负债合计/资产合计本次交易完成后，上市公司报告期末资产规模提升，资产负债率有所下降，流动比率、速度比例有所上升，上市公司偿债能力有所提升。
4、利润构成分析单位：万元项目2021年1-5月2020年度167中信证券股份有限公司独立财务顾问报告实际数据备考数据变化率实际数据备考数据变化率
一、营业总收入69253.33157737.08127.77%107272.40264156.07146.25%
其中:营业收入69253.33157737.08127.77%107272.40264156.07146.25%
42688.4288572.21107.49%75035.86169569.42125.98二、营业总成本%
其中:营业成本36013.1976196.08111.58%67020.35149044.44122.39%
税金及附加535.23601.5312.39%742.491120.5550.92%
销售费用1463.371475.100.80%717.66771.607.52%
管理费用5614.9111332.40101.83%9682.8421697.23124.08%
财务费用-938.29-1032.9110.08%-3127.47-3064.40-2.02%
加：其他收益234.72320.5236.55%1441.732000.8438.78%投资收益（损失-102.50-102.500.00%24.8424.840.00%以“－”号填列）信用减值损失
（损失以“－”号-210.38-704.13234.69%-110.04-1010.89818.64%填列）资产减值损失
（损失以“－”号-65.48-65.480.00%-4139.11-4139.110.00%填列）
三、营业利润26421.2868613.28159.69%29453.9591462.32210.53%
加:营业外收入1.6690.195346.15%100.14367.50266.99%
减：营业外支出7.0924.45244.82%47.32129.97174.66%四、利润总额26415.8468679.02159.99%29506.7791699.84210.78%
减：所得税费用6267.6416161.93157.86%4566.3518708.12309.70%五、净利润20148.2052517.09160.65%24940.4272991.72192.66%
1.归属于母公司20210.8320526.101.56%24940.4225375.381.74%股东的净利润
2.少数股东损益-62.6331990.99-51180.54%-47616.34-
本次交易完成后，上市公司最近一年及最近一期归属于母公司股东的净利润分别提升1.74%和1.56%，盈利水平有所提升。
5、盈利能力分析2021年1-5月2020年度项目实际数据备考数据实际数据备考数据168中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
毛利率48.00%51.69%37.52%43.58%
净利率29.09%33.29%23.25%27.63%
基本每股收益（元/股）0.0910.0920.1680.171
本次交易完成后，上市公司毛利率、净利率、基本每股收益均有所上升，盈利能力有所提升。
6、资产周转能力分析2021年5月31日2020年12月31日项目实际数据备考数据实际数据备考数据
总资产周转率0.130.210.260.41
存货周转率36.2038.6756.3973.78
应收账款周转率11.404.9553.6914.06
注1：总资产周转率=主营业务收入/期末总资产注2：存货周转率=主营业务成本/期末存货注3：应收账款周转率=主营营业收入/期末应收账款本次交易完成后，上市公司总资产周转率、存货周转率均有所上升，应收账款周转率有所下降，主要原因是交易后上市公司营业收入、营业成本显著增加，应收账款相应亦有所增长。
八、交易完成后存续公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的影响分析
（一）本次交易对上市公司业务及持续盈利能力的影响
海峡股份是海南省客货进出岛的骨干航运企业，国内最早引进国外客滚船舶的航运企业，主要经营以海南省为中心的南海客滚运输业务，客滚运输能力和运量均多年稳居南海客滚运输市场前列。公司坚持以市场需求为导向，推进港口和船舶的信息化建设，对传统客滚运输进行深耕，提质增效；利用港航协同优势，切实为市场提供高效、安全、便捷的优质服务，快速提升企业核心竞争力。
本次交易完成前后，公司的主营业务未发生变化。而在本次交易完成后，公司将进一步提升琼州海峡轮渡运输市场份额，有助于公司加快推进生产调度、港航运营一体化，提高通行效率、降低物流成本、提供多层次服务，夯实海峡股份的综合竞争力。
169中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次交易完成后，合资公司将依托海峡股份与徐闻海峡在物流运输、信息化建设、安全管理、运营维护等方面的成功经验和优势资源，加快推进琼州海峡港航一体化建设。港航资源集成运营效率提升及经营业绩的逐步释放，将促进未来公司业绩持续增长。
（二）本次交易对上市公司治理的影响
在本次交易完成前，公司已按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》以及《深交所上市规则》等法律、法规、规范性文件以及《公司章程》建立了规范的法人治理机构和独立运营的公司管理体制，做到了业务独立、资产独立、财务独立、机构独立、人员独立。同时，上市公司根据相关法律、法规的要求结合公司实际工作需要，制定了《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》和《信息披露事务管理制度》，建立了相关的内部控制制度。上述制度的制定与实行，保障了上市公司治理的规范性。公司将依据有关法律法规的要求进一步完善公司法人治理结构，维护公司及中小股东的利益。
（三）本次交易对上市公司同业竞争的影响
本次交易的标的资产为客滚船舶资产，上市公司将通过合资公司继续运营广东徐闻港、海安新港往返海口新海港、秀英港客滚轮渡运输航线，本次交易不会新增上市公司与控股股东、实际控制人之间的同业竞争。
（四）本次交易对上市公司关联交易的影响
本次交易的交易对方徐闻海峡与上市公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
本次交易完成后交易对方徐闻海峡未持有上市公司股份，但将成为合资公司的重要股东，根据《深交所上市规则》的有关规定，基于实质重于形式原则，本次交易完成后上市公司将认定徐闻海峡为关联方。此外，由于本次交易的标的资产在报告期内的经营主体与徐闻海峡的关联方存在较为频繁的港口服务等日常经营性交易，且预计本次交易后合资公司亦将与徐闻海峡的关联方开展该等交易，基于谨慎性原则，本次交易完成后上市公司在财务角度将本次交易对方徐闻海峡及其关联方均认定为上市公司的关联方，将与其发生的交易按照关联交易披露。
170中信证券股份有限公司独立财务顾问报告此外，本次交易完成后，上市公司的资产及业务规模将大幅提高，合资公司与上市公司的关联方之间购买燃油等交易规模预计将有所增加，将可能导致上市公司的关联交易增加。
因此，本次交易完成后上市公司存在新增关联交易的情形。就该等新增关联交易事项，交易对方徐闻海峡已针对本次交易事宜出具《关于规范及减少关联交易的承诺函》，上市公司控股股东海南港航将继续履行其2016年9月10日所出具的《关于减少和规范关联交易的承诺》。
九、本次交易对上市公司的其他影响分析
（一）本次交易对上市公司未来资本性支出的影响
本次交易完成后，为满足标的资产的未来的发展计划，上市公司未来的资本性支出较本次交易前有所增加。同时，未来上市公司也将根据业务发展的实际需要、自身的资产负债结构及融资成本等因素，在有其他大规模资本支出需求时，根据实际情况制定融资计划，并履行相应的审批决策、公告程序。
（二）本次交易的职工安置方案对上市公司的影响
根据徐闻海峡与海峡轮渡签署的《合资合同》，合资公司设立后，于2021年5月31日或之前即与徐闻海峡建立劳动关系的员工，于2021年5月31日或之前即与海峡股份建立劳动关系且从事琼州海峡海口至徐闻航线客滚轮运输业务相关岗位的员工，或于2021年5月31日前即与海口能运船务有限公司建立劳动关系且于2021年8月31日或之前即与海峡轮渡建立劳动关系，并从事琼州海峡海口至徐闻航线客滚轮运输业务相关岗位的员工，本着自愿原则，根据经法定程序审议通过的员工安置方案进行安置。
本次交易的职工安置方案符合交易双方利益，拟纳入上市公司的人员均属于从事琼州海峡海口至徐闻航线客滚轮运输业务相关岗位的人员，后续将依法继续从事标的资产的相关经营活动，不会对上市公司产生不利影响。
（三）本次交易成本对上市公司的影响171中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
本次交易成本主要包括税费、中介机构费用及因筹划和实施本次交易所可能发生的差旅费等管理费用支出。本次交易成本预计总体金额相对较小，对上市公司损益影响较小。
十、交易合同的资产交付安排的说明
（一）合资公司的筹建与设立及相关安排
1、公司的筹建与设立
（1）合资公司筹建过程中涉及的相关公司登记事宜由海峡轮渡组织，双方代表一起办理。双方应相互配合签署包括但不限于合资公司章程在内的相关文件及其他合资公司设立所需材料，在《合资合同》生效且国家市场监督管理总局反垄断局决定或通知不禁止本合同项下的经营者集中之日（以较晚者为准）后十（10）个工作日内完成合资公司设立并取得海南省市场监督管理局颁发的公司营业执照。
（2）双方应对合资公司的筹建及设立承担下列义务及责任：
1）双方应及时提供、签署并交付设立合资公司所需要的全部文件和资料。双方应尽一切合理努力为合资公司的设立提供必要的支持和帮助；
2）双方应确保各自所提供资料和信息的真实性和完整性；
3）合资公司不能设立时，如因一方故意或过失导致，筹建期间产生的债务由有过错的一方承担，双方均不存在过错的，按照其认缴出资比例承担；
4）在合资公司设立过程中，由于一方的原因致使合资公司、另一方或第三方的利益受到损害的，有过错的一方应当对合资公司、另一方或第三方承担赔偿责任。
（3）合资公司成立后，经双方协商确定的合资公司筹建阶段产生的相关费用
由合资公司承担，双方有权了解合资公司的筹建工作进展情况及筹建的费用明细。
（二）出资义务的履行和出资的具体程序
1、交接船舶前，双方共同组成船舶交接组开展船舶检查工作。交接组在交接船舶前共同对船舶上的设备设施、产品（含船舶存油）、船舶属具及备件进行清点确认。
172中信证券股份有限公司独立财务顾问报告2、船舶交接过程中，双方确认且未纳入评估范围的设备设施、产品（含船舶存油）、船舶属具及备件由合资公司向股东方购买，价格由合资公司与股东方另行协商。
3、交接船舶时出资股东应督促原岗位船员与合资公司指定的相应船员进行交接。
4、合资公司应于交接船舶时与出资股东立即签订交接协议书。交接协议书由合资公司与该船舶出资股东法定代表人或其授权代表签署并加盖公章之日生效，船舶于交接协议书生效之日起正式移交给公司，船舶的权属和风险自出资完成日发生转移。出资完成日之前产生的债务（包括但不限于侵权赔偿及合同债务）由股东承担；出资完成日后产生的债务（包括但不限于侵权赔偿及合同债务）由合资公司承担。
5、合资公司接管船舶后可聘请中国船级社协助检查，相关费用（如有）由合资公司承担。中国船级社完成船舶检查后出具船舶技术状况的船舶状况检验报告。
十一、对本次交易是否构成关联交易进行的核查
本次交易的交易对方徐闻海峡与上市公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
十二、非经营性资金占用情况的说明
本次交易前，不存在上市公司及下属公司资金、资产被控股股东、实际控制人及其关联方非经营性资金占用而损害上市公司利益的情形，亦不会因为本次交易产生上市公司及下属公司资金、资产被控股股东及其关联方非经营性资金占用而损害上市公司利益的情形。
本次交易完成后，上市公司将通过进一步优化内部管理体制、内控体制等方面加强资产、人员、管理整合，按照《深交所上市规则》《公司章程》等相关规定，确保不存在上市公司及下属公司资金、资产被控股股东及其关联方非经营性资金占用而损害上市公司利益的情形经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告签署日，标的资产不存在资金、资产被其股东或其他关联方非经营性占用的情形。
173中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
十三、本次交易中直接或间接有偿聘请其他第三方的相关情形（一）关于按照《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的要求对证券公司在投资银行类业务中是否存在直接或间接有偿聘请第三方的行为的核查
本次交易中，本独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请第三方的行为。
（二）关于按照《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的要求对证券公司投资银行类项目的服务对象直接或间接有偿聘请其他第三方的行为的核查
根据上市公司的说明，上市公司在本次交易中聘请的中介机构情况如下：
1、上市公司聘请中信证券股份有限公司作为本次交易的独立财务顾问。
2、上市公司聘请北京市通商律师事务所作为本次交易的法律顾问。
3、上市公司聘请天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）作为本次交易的审计机构。
4、上市公司聘请中通诚资产评估有限公司作为本次交易的评估机构。
上述中介机构均为本次交易依法需聘请的证券服务机构，聘请行为合法合规。
除上述聘请行为外，上市公司本次交易不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为。
本独立财务顾问认为：本次交易中，本独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为；上市公司在本次交易中除依法聘请独立财务顾问、法律顾问、审计机构、评估机构外，不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为，符合中国证监会《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定。
。
174中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
第九节独立财务顾问内核意见及结论性意见
一、独立财务顾问内部审核程序
中信证券设内核部，负责本机构投资银行类项目的内核工作。对于本次交易实施了必要的内核程序，具体程序如下：
（一）申报内核
在提出内核申请的同时，项目组将至少包括重组报告书在内的主要信息披露文件，按内核部的要求报送内核材料。
（二）内核初审
内核部在受理项目申报材料之后，将指派审核人员分别从法律和财务角度对项目申请文件进行初审，同时内核部还外聘律师、会计师、评估师，分别从各自的专业角度对项目申请文件进行审核，提供专业意见支持。
（三）内核会审议内核部将根据项目进度召集和主持内核会议审议项目发行申报申请。内核会前，审核人员将根据初审意见及申报材料的修改、补充情况，把项目审核过程中发现的主要问题形成书面的内核会议审核情况报告，在内核会上报告给内核会各位参会委员，同时要求主办人和项目组对问题及其解决措施或落实情况进行解释和说明。在对项目主要问题进行充分讨论的基础上，由全体内核委员投票表决决定项目申请文件是否可以上报监管机构。
（四）会后事项内核会后，内核部将向项目组出具综合内核会各位投票委员意见形成的内核会决议。对于有条件通过的项目，须满足内核会议反馈意见要求的相关条件后方可申报。
二、独立财务顾问内核意见175中信证券股份有限公司独立财务顾问报告中信证券内核委员会于2021年9月14日在中信证券大厦11层会议室召开
了内核会议，对海峡股份出资组建合资公司重大资产重组项目进行了讨论，经全体参会内核委员投票，该项目通过了中信证券内核委员会的审议。
三、独立财务顾问结论性意见
独立财务顾问按照《证券法》《公司法》《重组管理办法》和《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》的相关规定和中国证监会的要求，通过尽职调查和对《重组报告书》等信息披露文件的适当核查，并与海峡股份、法律顾问、审计机构、评估机构经过充分沟通后认为：
1、本次交易所涉及的相关议案已经公司第七届董事会第一次会议（临时）审议通过。董事会会议的召集召开程序、表决程序及方式符合国家有关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定。
2、本次重组的方案符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关法律、法规和规范性文件的规定，方案合理、切实可行，没有损害中小股东的利益。
3、公司就本次交易所编制的《海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组报告书（草案）》及其摘要及与相关方就本次交易所签署的协议
等符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》及其他有
关法律、法规和规范性文件的规定。
4、公司与本次交易的交易对方之间不存在《深圳证券交易所股票上市规则》及相关法律法规所规定的关联关系，本次交易不构成关联交易。
5、本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定的重组上市。
6、公司就本次交易聘请的审计机构、评估机构均具有证券期货业务资格，均已经财政部及证监会备案；该等机构及其经办人员与公司、及本次交易的交易对方、本次交易涉及的标的公司之间不存在关联关系，具有充分的独立性；该等176中信证券股份有限公司独立财务顾问报告
机构出具的审计报告、审阅报告、评估报告符合客观、独立、公正、科学的原则和要求。
7、本次交易的交易价格以有权国资监管单位备案的资产评估报告载明的评估值确定，最终交易价格为经备案的评估值。本次交易价格的定价原则符合《上市公司重大资产重组管理办法》等法律、法规、规章及规范性文件的规定，本次交易公开、公平、合理，作价公允，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情况。
8、本次交易符合相关法律法规及证券监管规则的要求，有利于进一步提高公司的综合竞争力，扩大业务规模，增强持续盈利能力及抗风险能力，符合公司的长远发展和公司全体股东的利益。
177中信证券股份有限公司独立财务顾问报告（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于海南海峡航运股份有限公司出资组建合资公司重大资产重组之独立财务顾问报告》之签章页）
法定代表人：
张佑君
内核负责人：
朱洁
部门负责人：
高愈湘
独立财务顾问主办人：
吴维思孔令杰
项目协办人：
张婧董文馨孙昭陈楠刘舒杨吴左君中信证券股份有限公司年月日178