裕兴股份_会计师事务所关于江苏裕兴薄膜科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复（修订稿）

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certified public accountants 100027 P.R.China ile: +86(010)6554 7190关于江苏裕兴薄膜科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复
深圳证券交易所：
我们接受委托，审计了江苏裕兴薄膜科技股份有限公司（以下简称“裕兴股份公司”、“公司”或“发行人”）财务报表，包括2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并及母公司资产负债表，2020年度、2019年度和2018年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财务 报 表 附 注 ， 并 分 别 出 具 了 XYZH/2021NJAA30385 、 XYZH/2020NJA30263 、XYZH/2019NJA30195 号审计报告。
根据贵所2021年10月21日出具的《关于江苏裕兴薄膜科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2021〕020265号）（以下简称“问询函”），信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”或“发行人会计师”）会同发行人、东海证券股份有限公司（以下简称“东海证券”或“保荐机构”）就问询函中会计师涉及的相关问题，履行了审慎核查义务并出具本回复，请予审核。
本回复所用字体对应内容如下：
问询函所列问题黑体（加粗）对问询函所列问题的回复宋体
对募集说明书、问询函回复报告等申请文楷体（加粗）
件的修改、补充
本回复若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。
2-1问题1
报告期内发行人净利润分别为7621.19万元、9436.83万元、15619.73万元和
12813.72万元，主营业务毛利率分别为14.34%、18.97%、24.51%和29.50%，呈持续上升趋势。发行人认为逐年上升主要原因为公司产品主要原材料聚酯切片价格在报告期内呈下降趋势，同时，发行人大部分产品定价方式为原材料结算价加上基于行业竞争优势取得的附加值溢价。请发行人结合下游市场周期波动情况，细分品类产品竞争优势及市场占有率、采购价格确定方式及供应商议价能力、销售定价模式及客户议价能力、原材料价格周期波
动、同行业可比公司收入增长及毛利率变化等情况，说明发行人行业竞争优势的具体体现，业绩增长及毛利率上升是否可持续，是否与同行业一致，是否存在业绩波动风险。
请发行人补充披露相关的风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【答复】
一、发行人行业竞争优势的具体体现，业绩增长及毛利率上升是否可持续，是否与同
行业一致，是否存在业绩波动风险。
（一）下游市场周期波动情况
公司主营业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，主要产品包括光伏用聚酯薄膜和电子光学用聚酯薄膜等。光伏用聚酯薄膜产品主要应用于太阳能背板，该产品是光伏产业链上的重要组成部分；电子光学用聚酯薄膜产品广泛应用于消费电子行业各领域中。
1、太阳能光伏市场
（1）我国光伏产业发展阶段
我国光伏产业从引入到发展至今共经历过5个发展阶段，分别为：导入期、发展过热期、调整整合期、国家补贴期和平价上网期。
2-2我国光伏产业发展的五个阶段
资料来源：华鑫证券研发部
第一阶段：导入期（1997-2004年）
1997年12月，《京都议定书》在183个国家获得通过。德国于2000年颁布了《可再生能源法》，并于2004年进行重新修订。修订后的法案提出：根据不同的太阳能发电形式，政府给予为期20年、每千瓦时0.45-0.62欧元补贴。1997年，美国总统克林顿签署百万屋顶计划，准备在2010年以前在100万座建筑物上安装太阳能系统。以天合光能为代表的中国
第一批光伏企业应运而生。
第二阶段：发展过热期（2004-2010年）
在欧美光伏政策的刺激下，我国光伏迎来高光时刻，短短数年内，全国先后建立了几十个光伏产业园，不少老牌企业和上市公司亦纷纷转型。从2005年起，不到两年时间，相继有10家中国光伏企业在海外上市。我国太阳能电池产量从2004年的50兆瓦，猛增到2010年10479兆瓦，年均复合增速高达143.72%。2007年，中国太阳能电池产能达2900兆瓦，能够满足全球需求，太阳能电池产量首次达到1088兆瓦，超过日本(920兆瓦)和欧洲(1062.8兆瓦)，一跃成为世界太阳能电池的第一大生产国，到2010年，我国太阳能电池产量占全球份额的56.86%。
但是该阶段国内光伏企业九成以上的原材料依赖进口，且九成以上的产品需要出口国外。
这为下个阶段行业大幅调整埋下隐患。
第三阶段：调整整合期（2010-2013年）
2-32008年开始，在全球金融危机的冲击下，欧盟不得不降低政策支持力度，占据中国光
伏龙头企业主要收入来源的欧洲市场开始萎缩。随着需求的疲软，2009年多晶硅价格开始暴跌，在不到一年的时间里，从400美元/千克跌至40美元/千克。同时，美国和欧盟发布了对中国光伏企业的“双反”调查，由于国内太阳能电池需求90%来自于国外，国内光伏产业受到沉重打击，2012年我国对美光伏出口量骤减八成。2012年12月，国务院常务会议确定了促进光伏产业发展的五项措施，一方面强调在市场倒逼机制下鼓励企业兼并重组，淘汰落后产能;另一方面，严格控制新上单纯扩大产能的多晶硅、光伏电池及组件项目。
第四阶段：国家补贴期（2013-2020年）
自2011年8月，国家发改委下发《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》以来，太阳能上网价格每年至少调整一次，其中一类区从最初的1.15元/度，降低到2020年
0.35元/度，降幅为70%，补贴价格也从0.42元/度降低至0.05元/度或0.08元/度。这段时间
我国光伏年安装容量受上网价格和补贴退坡力度的影响，出现了在集中时间段“抢装”现象；
另一方面，通过不断降低上网电价和补贴价格，倒逼光伏企业通过技术进步不断降低建造成本同时尽力提高太阳能的转化效率。为将来平价上网奠定坚实的基础。
补贴开始实施后，我国光伏需求由国外转向国内，企业经营得以好转。另一方面，由于每年光伏退坡力度不同，造成光伏行业景气程度大幅波动，运营商为获得更高的上网电价，集中选择在年中或年终完成安装工程，因此也就造成了光伏的集中“抢装潮”。据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图》所示，2018年-2020年国内光伏新增装机容量分别为 44.0GW、30.1GW、48.2GW，持续保持在高位上。
第五阶段：平价上网期（2021年~）
光伏是由技术驱动为主，政府补贴为辅的行业，当前时点正逐步跨越发电侧平价上网门槛，跨越后集中式光伏电站将不再依赖政府补贴和优惠上网价格，量变引起质变，光伏市场需求空间将快速放大。
2020年燃煤基准电价/光伏上网电价大于90%的省、市有十个，根据华鑫证券研发部的测算，2021年后在国内大部分地区可实现上网电价与煤电基准价同价。在可以预见的未来，光伏上网价格和补贴还将降低直至取消。随着技术的不断进步，光伏的建造成本和度电成本还将逐步下降，即便按照燃煤的上网价格，光伏发电的利润将不断增厚，将带来更多的光伏电站投资，并激发企业研发新一代光伏的积极性，再进一步降低光伏的建造成本和度电成本，
2-4增厚光伏投资收益，光伏市场走向良性循环。在此过程中，燃煤发电被逐步取代，光伏发电
所占份额不断提高。
（2）“碳达峰、碳中和”将成为中国政府的一项重要工作
2020年9月22日，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话时宣布，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于
2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。
2020年12月12日召开的气候雄心峰会上，习近平主席再次强调到2030年，中国单位
国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。
（3）未来十年，我国光伏需求年均增速超9%
2020年，我国光伏新增和累计装机容量继续保持了全球第一，国内光伏新增装机规模
达 48.2GW，创历史第二新高，同比增长 60%，当年新增容量规模是美国的三倍。并网太阳能发电装机容量25343万千瓦，增长24.1%。太阳能发电量为2605亿千瓦时，同比增长
16.14%，占全国总发电量的3.51%。
2016年-2020年，我国光伏总装机容量增长了2.27倍，年均增长22.75%；受上网电价
及补贴政策不断退坡的影响，新增装机容量波动较大，2016年-2020年，新增装机容量增长了40.94%，年均增长8.96%。
中国工程院院士、华北电力大学原校长刘吉臻表示，综合各机构的数据，预计2030年全社会用电量将达10万亿千瓦时，到2030年全社会用电量中，一半来自火力发电，为5万亿千瓦时，水力发电量为1.45万亿千瓦时，核电发电量达0.9万亿千瓦时，风电和光伏发电量达2.65万亿千瓦时，占全社会用电量的26.5%。保守估计到2030年，光伏发电量达全国总发电量的15%，那么未来十年光伏新增容量年均复合增速将超过9%，到2030年，光伏装机总容量将达 1428GW。
2、消费电子市场
（1）消费电子产业周期波动情况
2-5消费电子是指围绕消费者应用而设计的与生活、工作、娱乐相关的电子产品，其定义偏
向于个人购买并用于消费的电子产品，主要包括手机、电脑（含 PC、笔记本、平板）、电视、数码相机、家庭办公设备、家庭娱乐设备、汽车电子等。
在过去十年中，国内消费电子产业积极抓住时代机遇，实现了快速发展。基于本土成本配套优势的供应链企业快速成长，声学、摄像头、触显、外观件、电池等细分领域龙头基本完成市场集中，未来有望保持强者恒强。未来消费电子产业一方面攻坚上游核心元器件短板实现自主可控，另一方面开拓下游新产品新应用构建品牌价值。随着 5G、人工智能和物联网的崭新时代到来，消费电子有望迎来下一个黄金十年的发展机遇。
21 世纪以来，消费电子产业经历了三个不同的时代，分别是 2000 年至 2009 年的 PC 与
互联网时代，2010 年至 2018 年的智能手机与移动互联网时代，以及始于 2019 年的 5G、人工智能和物联网时代。从模拟信号到数字信号，从电缆到光纤，无线通讯从 2G 到 3G、4G再到 5G，处理器 CPU 的运行速度不断加快，存储设备的容量不断以指数级速度扩展，Windows、Android、IOS 等操作系统开始出现并普及，各类通信设备、网络设备、终端设备逐渐发展成为庞大的产业。在互联网科技革命进入尾声之后，5G 通信、人工智能、区块链、大数据、量子计算、新能源、生物医药等高端前沿技术的蓬勃发展，人类将进入新一轮科技革命。消费电子产业将面临巨大变革，有望迎来下一个黄金十年的发展机遇。
我国已经成为全球最大的消费电子产品出口国和消费国，同时也是全球消费电子整机制造的主要国家。据国家统计局数据显示，2020年我国手机、计算机、彩电产量分别达到14.7亿部、4.05亿台和2亿台，占全球总产量的绝大部分。特别是手机的产量高出其余产品一个数量级，是消费电子品类的核心产品。目前 5G 时代正在加速到来，以智能手机为代表的消费电子产业链迎来景气旺季。
（2）消费电子产业未来发展趋势
·国产替代叠加技术创新打开市场空间
5G、新能源车等创新与国产化替代双重共振，具备技术优势的核心元器件龙头公司迎来快速发展期。国内半导体龙头公司营收规模相对较小，核心元器件公司市场占有率仅
1%-10%，国内龙头营收相比海外仍有较大差距，长期具有较大成长空间。另外受 5G 渗透
率提升驱动，未来3-5年全球半导体市场复合增速约5%-10%左右，其中微处理器、逻辑芯片、存储器是当前市场最大的三个细分应用领域。受益于云计算、5G 及物联网等产业趋势，
2-6存储器、传感器、射频器件等市场具有更快增速。目前国内消费电子公司在各主要赛道上均
有所参与，未来将在国产替代及产业趋势需求下加速成长。
·龙头公司更容易保持竞争优势
随着智能手机市场进入存量市场，供应链竞争格局开始逐渐固化，未来头部供应链企业的竞争优势将会持续加强。借助于营收规模的领先优势，消费电子龙头公司正在完成从零部件供应商到整机组装的下游渗透过程。虽然零部件业务的盈利水平相对更高，但是有限品类的零部件业务已经难以支撑消费电子龙头公司的持续发展需求，整机组装业务的庞大市场空间正在成为国内消费电子龙头的必争之地。新兴的可穿戴智能硬件市场，正在成为国内消费电子企业打破海外企业垄断组装市场的突破口。
·产品更新迭代创造全新需求
消费电子产品生命周期短，更新换代速度快，是电子信息产业创新最活跃、应用转化最快的领域。消费电子作为典型的科技驱动行业，在每一次重大科技创新中，消费电子产品有望实现从无到有、从少到多的快速成长，培养新兴需求，重塑行业业态。长期来看。未来消费电子与互联网技术融合发展将是大势所趋。以 TWS 耳机、智能音箱、VR、可穿戴设备、自动驾驶等为代表的新兴消费电子产品将逐渐渗透进人们的日常生活，消费电子产品销售额有望不断增长。
（二）细分品类产品竞争优势及市场占有率
1、细分品类产品竞争优势
·光伏用聚酯薄膜
光伏用聚酯薄膜，即太阳能背材用聚酯薄膜，主要用于太阳能电池背材。太阳能电池背材位于太阳能电池板的背面，对电池片起保护和支撑作用，具有可靠的绝缘性、阻水性、耐老化性。BOPET 薄膜因其良好的力学性能、电气绝缘性能，是太阳能电池背材不可缺少的材料。光伏产业的迅速发展有效带动了上游太阳能电池背材用聚酯薄膜的市场需求。公司太阳能电池背材用聚酯薄膜处于细分行业领先水平，保持较高的市场占有率。与同类产品相比，公司产品品质和性能优势明显，升级产品具备耐水解、耐热老化、抗紫外、低收缩等特点。
公司的品牌得到下游客户的认证或认可，形成稳定的合作关系。如公司已成为了中来股份、赛伍技术、福斯特、乐凯胶片、康维明、韩华等知名太阳能背材厂商的指定基膜供应商，
2-7且实现了批量供货，形成了较稳定的客户关系，具有较高的品牌效应，对新进入者形成较高
的客户认证壁垒。
·电子光学用聚酯薄膜
报告期内，公司电子光学用聚酯薄膜产品主要有触摸开关用聚酯薄膜、彩色离型膜保护膜基膜、亚光聚酯薄膜、液晶显示器用基膜、OCA 离型膜用基膜和 ITO 保护膜用基膜等，其中触摸开关用聚酯薄膜和彩色离型膜保护膜基膜出货量较大。
触摸开关用聚酯薄膜主要应用于触摸开关用基材、柔性印刷电路板基材等，如汽车仪表板、电脑、计算器、手机、数码相机等的柔性电路板。相比普通的触摸开关用聚酯薄膜，公司的触摸开关用聚酯薄膜具有更低的收缩率和更高的弹性模量，平整度和尺寸稳定性好。
彩色离型膜保护膜基膜主要应用于胶带、胶带载体、离型膜领域，产品颜色均匀、不掉色、耐热性和电气绝缘性优异，起到隔离带有粘性物品的作用。此类薄膜拥有良好的表面性能，在生产、储存或运输中，起到保护胶黏剂不受污染、变质的作用，不易产生化学反应，耐温耐湿，防潮防油，光泽度高，洁净度高，残余粘着力强，不易产生迁移，起到产品的隔离作用。
公司通过多年的积累和沉淀，使得“裕兴”品牌收获了良好的口碑，所生产的产品受到市场的高度认可。公司生产的彩色离型膜保护膜中的蓝色离型膜保护膜被客户亲切称为“裕兴蓝”，得到市场广泛认可。
·电气绝缘用聚酯薄膜
该薄膜主要用于各种电机马达（包括空调、冰箱的压缩机）槽间、匝间的绝缘材料，干式变压器线圈之间以及槽间的隔断绝缘材料等。公司生产的特种电气绝缘用聚酯薄膜具有电气绝缘性能、耐热性能优异，二甲苯萃取值低等特点，推出的500微米聚酯薄膜、低萃取聚酯薄膜、阻燃聚酯薄膜、耐热老化聚酯薄膜等，与同类产品相比电气绝缘性能优势明显，部分产品可替代进口材料，满足了下游电子电器生产企业在电机马达的绝缘性能上的各种特殊要求。
·综丝用聚酯薄膜
该薄膜主要应用于纺织机械领域，与传统综丝相比，综丝基膜具有耐磨性优异、厚度薄、重量轻、拉伸强度大等优势。纺织机械作为传统行业，市场增速缓慢、需求稳定，市场容量
2-8和市场格局经过多年的沉淀已经趋于稳定，公司在综丝用聚酯薄膜上一直保持极高的市场占有率。
2、市场占有率
报告期内，公司光伏用聚酯薄膜产品的收入分别为47849.45万元、58689.73万元、
64868.94万元和61655.72万元，占主营业务收入的比例分别为66.41%、68.51%、67.15%
和62.95%，是公司最主要的产品收入来源。
据国际可再生能源机构（IRENA）前瞻产业研究院统计，2018 年至 2020 年全球光伏新增装机容量分别为 97.3GW、121GW 和 138.2GW。
光伏产业的迅速发展有效带动了上游太阳能电池及电池背板基膜的市场需求。一般而言，太阳能装机容量 1GW 需要用太阳能背材用聚酯薄膜约 500 万平方米； 光伏组件安装量和
生产量的容配比按照1：1.2来计算；光伏组件分为单面组件和双面组件，双面组件又分为双面单玻组件和双面双玻组件，公司的光伏用聚酯薄膜用于单面组件和双面单玻组件上，当前市场上单面组件占比较大且双面双玻组件的占比未有公开数据，为了测算数据的谨慎性，假设光伏组件均为单面组件，公司光伏类聚酯薄膜的全球市场占有率测算如下：
时间计算公式2020年度2019年度2018年度
光伏新增装机量情况（GW） A 138.2 121.0 97.3
按容配比（1:1.2）计算组件生产量
B=A*1.2 165.8 145.2 116.8（GW）
光伏背板需求量（亿平米） C=B*500/10^4 8.3 7.3 5.8
功能 PET 薄膜需求量（亿平米） D=C 8.3 7.3 5.8
光伏 PET 薄膜平均密度/g/cm3 E 1.4 1.4 1.4
光伏 PET 薄膜厚度/mm F 0.25 0.25 0.25
G=(D*10^8)*(E/10^
光伏 PET 薄膜需求量（万吨） 29.0 25.4 20.4
3)*(F*10^3))/10^7
公司销售量（万吨） H 6.9 5.5 4.1
市场份额 I=H/G 23.78% 21.65% 20.16%
2018 年度至 2020 年度，根据预测出的光伏 PET 薄膜需求量分别为 20.4 万吨、25.4 万
吨和29.0万吨，公司的光伏用聚酯薄膜销量分别为4.1万吨、5.5万吨和6.9万吨，市场份
2-9额为20.16%、21.65%和23.78%。
根据中国塑料加工工业协会双向拉伸聚酯薄膜专业委员会在2021年4月22日出具的
《江苏裕兴薄膜科技股份有限公司太阳能背材用聚酯薄膜产品市场占有率相关情况的证明》显示，2018年度至2020年度，公司的全球市场占有率和排名分别为22.13%（第二）、26.32%
（第一）和26.04%（第一）。综上，公司的光伏用聚酯薄膜产品市场占有率高，拥有较强的竞争优势。
（三）采购价格确定方式及供应商议价能力
公司采购的原材料主要为聚酯切片。聚酯切片作为大宗原料，供应商相对集中，报告期内公司的主要供应商包括古纤道绿色、仪征化纤、三江化纤等。公司运营多年，与主要供应商均签订有年度合同，再根据月度计划在每个月末对下个月的具体供货量向供应商下达提供具体订单。在采购定价方面，公司会以每月月末的中石化聚酯切片预售价为依据，与供应商商定次月的采购价格并支付预付款，中石化每月会不定期调整聚酯切片指导价，公司的采购价格会在此基础上进行适时调整，并于每月末以中石化的结算价为依据对当月的总采购额进行统一结算。
公司与主要供应商保持着长期良好的合作关系，供应商供货稳定且及时，为公司生产经营提供了良好的保障。
（四）销售定价模式及客户议价能力
公司的产品定价采取每月调整一次的方式，公司会在每月的下旬对次月的市场需求做出预测，并结合次月的原材料预测价格来决定次月的产品销售价格。公司结算方式由合同双方共同协商确定，根据合作情况和客户信用情况采用先款后货、先货后款等方式。公司对大部分客户都给予了信用账期，期限1-3个月，具体会根据客户的资产规模、信用状况、采购金额等因素确定。
报告期内，公司主营业务收入按产品分类情况如下：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
光伏用61655.7262.95%64868.9467.15%58689.7368.51%47849.4566.41%
电子光学用19426.4019.83%15420.2415.96%12863.1515.02%13997.2819.43%
2-10电气绝缘用14872.9515.19%14192.9514.69%11953.1213.95%8852.9212.29%
综丝用1986.632.03%2122.072.20%2159.862.52%1347.171.87%
合计97941.70100.00%96604.20100.00%85665.86100.00%72046.81100.00%
报告期内，公司主营业务收入主要来源于光伏用聚酯薄膜产品、电子光学用聚酯薄膜产品和电气绝缘用聚酯薄膜产品，占同期主营业务收入的比例分别为98.13%、97.48%、97.80%和97.97%，其中光伏用聚酯薄膜产品在报告期内占比保持较高水平，分别为66.41%、68.51%、
67.15%和62.95%。
公司的光伏用聚酯薄膜产品主要应用于光伏产业。2019年以来，随着技术进步带动光伏组件价格的下降以及在2030年碳排放达峰、2060年实现碳中和的远景目标下，光伏行业景气度不断提升，带动上游光伏用聚酯薄膜产品供不应求，光伏用聚酯薄膜产品呈现供需两旺的情形。公司的光伏用聚酯薄膜产品处于细分行业领先水平，保持较高的市场占有率，公司的该类产品一直保持着满产满销的状态，对客户的议价能力较高。
（五）原材料价格周期波动
公司主要原材料为聚酯切片，其中采购量最大的两类为聚酯切片-超有光和聚酯切片-半消光。每月末，中石化会给出聚酯切片-超有光和聚酯切片-半消光的结算价（元/吨），如下图所示：
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
半消光超有光
报告期内，聚酯切片-超有光和聚酯切片-半消光的价格相似度很高。2018年-2020年，这两种原材料的价格逐年下降，2021年1-9月，价格上涨。
2018年1月
2018年3月
2018年5月
2018年7月
2018年9月
2018年11月
2019年1月
2019年3月
2019年5月
2019年7月
2019年9月
2019年11月
2020年1月
2020年3月
2020年5月
2020年7月
2020年9月
2020年11月
2021年1月
2021年3月
2021年5月
2021年7月
2021年9月（六）同行业可比公司收入增长及毛利率变化
1、营业收入增长分析
报告期内，公司营业收入构成情况如下所示：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
主营业务收入97941.7096.78%96604.2096.58%85665.8697.95%72046.8197.56%
其他业务收入3254.823.22%3416.933.42%1790.172.05%1801.332.44%
合计101196.52100.00%100021.13100.00%87456.03100.00%73848.14100.00%
报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占营业收入总额的比例保持在96%以上。
其他业务收入主要为销售半成品、废料、水电费、加工费和租金收入，占比较小，对公司业绩影响较小。
（1）主营业务收入按产品类别分析
报告期内，公司主营业务收入分产品类别构成如下所示：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
光伏用61655.7262.95%64868.9467.15%58689.7368.51%47849.4566.41%
电子光学用19426.4019.83%15420.2415.96%12863.1515.02%13997.2819.43%
电气绝缘用14872.9515.19%14192.9514.69%11953.1213.95%8852.9212.29%
综丝用1986.632.03%2122.072.20%2159.862.52%1347.171.87%
合计97941.70100.00%96604.20100.00%85665.86100.00%72046.81100.00%
报告期内，公司主营业务收入主要来源于光伏用聚酯薄膜产品、电子光学用聚酯薄膜产品和电气绝缘用聚酯薄膜产品，占同期主营业务收入的比例分别为98.13%、97.48%、97.80%和97.97%。
·光伏用聚酯薄膜
公司的光伏用聚酯薄膜业务是公司的优势产业，主要产品为太阳能背材用聚酯薄膜，该薄膜主要用于太阳能电池的背面，具有可靠的绝缘性、阻水性、耐老化性，升级产品具备耐水解、耐老化、抗紫外、低收缩等特点。报告期内，光伏用聚酯薄膜实现的主营业务收入分别为47849.45万元、58689.73万元、64868.94万元和61655.72万元，该业务
2-12收入逐年增加主要原因为：（1）太阳能背材用聚酯薄膜主要应用于光伏产业，而光伏产业
的迅速发展有效带动了上游背板基膜的市场需求；（2）公司太阳能背材用聚酯薄膜处于细
分行业领先水平，保持较高的市场占有率。
·电子光学用聚酯薄膜
公司的电子光学用聚酯薄膜产品主要包含触摸开关用聚酯薄膜、彩色离型膜保护膜基
膜、亚光聚酯薄膜、液晶显示器用基膜、OCA离型膜用基膜和 ITO保护膜用基膜，被广泛应用于笔记本电脑、电容器、通讯设备、照明器材以及液晶显示器等家用电器领域。
报告期内，电子光学用聚酯薄膜实现的主营业务收入分别为13997.28万元、12863.15万元、15420.24万元和19426.40万元，呈先下降后上升的趋势。
2019年度，电子光学用聚酯薄膜实现的主营业务收入较上年减少1134.13万元，主要
原因为公司业务调整导致开关用聚酯薄膜收入减少1755.38万元。
2020年度，电子光学用聚酯薄膜实现的主营业务收入较上年增加2557.09万元，主要
系公司7号线投产使得电子光学用聚酯薄膜产品产量增加所致。
·电气绝缘用聚酯薄膜
公司的电气绝缘用聚酯薄膜产品主要用于各种电机马达（包括空调、冰箱的压缩机）
槽间、匝间的绝缘材料，干式变压器线圈之间以及槽间的隔断绝缘材料等，具有电气绝缘性能、耐热性能优异，二甲苯萃取值低等特点。
报告期内，电子电气绝缘用聚酯薄膜实现的主营业务收入分别为8852.92万元、
11953.12万元、14192.95万元和14872.95万元，该业务收入逐年增加的主要原因为公
司生产的特种电气绝缘用聚酯薄膜具有电气绝缘性能、耐热性能优异，二甲苯萃取值低等特点，产品出货量逐年增加。
·综丝用聚酯薄膜
公司的综丝用聚酯薄膜产品主要应用于纺织机械领域，与传统综丝相比，综丝基膜具有耐磨性优异、厚度薄、重量轻、拉伸强度大等优势。
报告期内，综丝用聚酯薄膜实现的主营业务收入分别为1347.17万元、2159.86万元、
2122.07万元和1986.63万元，占比分别为1.87%、2.52%、2.20%和2.03%，收入及占比
2-13较小主要系纺织机械作为传统行业，市场增速缓慢、需求稳定，市场容量和市场格局经过
多年的沉淀已经趋于稳定所致。
（2）主营业务收入的区域结构
报告期内，公司主营业务收入分区域构成如下所示：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
中国境内95953.6997.97%94648.6197.98%85110.4999.35%71341.1299.02%
中国境外1988.012.03%1955.592.02%555.370.65%705.690.98%
合计97941.70100.00%96604.20100.00%85665.86100.00%72046.81100.00%
报告期内，公司主营业务收入主要来源于境内地区，公司境内主营业务收入占比保持在97%以上。
（3）主营业务收入的季节性结构分析
报告期内，公司主营业务收入分季节构成如下所示：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
第一季度30105.3430.74%20356.3221.07%20820.7324.30%15050.6820.89%
第二季度32284.2132.96%18996.1919.66%23242.4927.13%16997.0523.59%
第三季度35552.1536.30%25423.3826.32%21267.1024.83%18159.8225.21%
第四季度----31828.3132.95%20335.5423.74%21839.2730.31%
合计97941.70100.00%96604.20100.00%85665.86100.00%72046.81100.00%
从主营业务收入的季节性分布来看，除受春节假期影响导致第一季度的收入占比略小外，其他各季度的收入无明显差异。
2020年第二季度收入较少主要系原材料价格大幅下降导致销售价格下降所致。2020年
第三、四季度、2021年前三季度收入较多主要系公司6号线和7号线投产导致产量增加所致。
（4）同行业可比公司主营业务收入增长情况
报告期内，公司与同行业可比上市公司主营业务收入指标对比情况如下：
单位：万元
2-142021年1-6月2020年度2019年度2018年度
项目金额增长率金额增长率金额增长率金额
佛塑科技106161.1314.05%197132.171.35%194499.59未披露未披露
东材科技155507.6380.25%184948.679.11%169503.215.19%161145.52
航天彩虹56883.0615.14%119417.424.47%114303.653.88%110037.87
双星新材259402.5621.39%503836.1213.29%444735.6516.42%382025.09
大东南48602.16-23.25%145256.96-10.27%161890.1812.94%143341.11
行业平均值125311.3123.88%230118.276.05%216986.4611.79%199137.40
裕兴股份62389.5558.54%96604.2012.77%85665.8618.90%72046.81
注1：佛塑科技主营业务收入选择与发行人行业可比的其细分产品塑料制品收入；航天彩虹选择与发行人
主要产品可比的其细分产品背材膜及绝缘材料、光学膜产品收入。
注2：佛塑科技2018年度收入未按产品分类，故2019年度的增长率选取指标为2018年度和2019年度剔除佛塑科技后的行业平均值。
注3：同行业可比上市公司2021年三季报中未披露相关数据，故用2021年半年报数据进行对比。
数据来源：东方财富 Choice 数据
报告期内，发行人主营业务收入同比增长率高于行业均值一方面系发行人报告期内新增产线陆续投产影响所致，其中6、7号线于2020年三季度投产致公司2021年1-6月主营业务收入同比大幅增长；另一方面系受下游行业具体需求影响所致，公司主要产品下游应用于光伏行业，2019年以来随着技术进步带动光伏组件成本降低以及碳减排的政策背景下，公司下游行业投资景气度不断提升，带动上游光伏用聚酯薄膜产品供需两旺。
2、毛利率增长分析
（1）毛利率构成
报告期内，公司毛利率构成情况如下所示：
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
主营业务毛利率29.01%24.51%18.97%14.34%
其他业务毛利率20.45%17.47%8.88%16.83%
综合毛利率28.74%24.27%18.76%14.40%
报告期内，公司综合毛利率分别为14.40%、18.76%、24.27%和28.74%，逐年上升主要原因为：（1）公司的主要原材料聚酯切片价格在报告期内呈下降趋势，使得公司产品的单位成本下降；（2）公司的大部分产品定价方式是在原材料结算价的基准上加上一定的附加值溢价，而附加值溢价的多少取决于产品所在行业的市场供求关系以及产品在市场中的竞争力。公司的主要产品光伏用聚酯薄膜和电气绝缘用聚酯薄膜具有行业竞争优势，良好的市场口碑给了公司产品更多的附加值溢价。
2-15（2）主要产品毛利率及毛利率贡献率
2021年1-9月2020年度
项目收入毛利率毛利率贡献率收入毛利率毛利率毛利率占比贡献率较上期变动占比贡献率
光伏用29.04%62.95%18.28%3.41%22.14%67.15%14.87%
电子光学用27.57%19.83%5.47%0.67%30.07%15.96%4.80%
电气绝缘用27.83%15.19%4.23%0.65%24.38%14.69%3.58%
综丝用51.26%2.03%1.04%-0.22%57.19%2.20%1.26%
合计29.01%100.00%29.01%4.50%24.51%100.00%24.51%
2020年度2019年度
项目收入毛利率毛利率贡献率收入毛利率毛利率毛利率占比贡献率较上期变动占比贡献率
光伏用22.14%67.15%14.87%3.69%16.32%68.51%11.18%
电子光学用30.07%15.96%4.80%0.58%28.08%15.02%4.22%
电气绝缘用24.38%14.69%3.58%1.28%16.50%13.95%2.30%
综丝用57.19%2.20%1.26%-0.01%50.37%2.52%1.27%
合计24.51%100.00%24.51%5.54%18.97%100.00%18.97%
2019年度2018年度
项目收入毛利率毛利率贡献率收入毛利率毛利率毛利率占比贡献率较上期变动占比贡献率
光伏用16.32%68.51%11.18%2.35%13.30%66.41%8.83%
电子光学用28.08%15.02%4.22%0.95%16.82%19.43%3.27%
电气绝缘用16.50%13.95%2.30%0.87%11.63%12.29%1.43%
综丝用50.37%2.52%1.27%0.46%43.46%1.87%0.81%
合计18.97%100.00%18.97%4.63%14.34%100.00%14.34%
报告期内，公司主营业务毛利率分别为14.34%、18.97%、24.51%和29.01%，呈逐年上升趋势。从毛利率贡献率上来看，报告期内公司主要产品光伏用聚酯薄膜的毛利率虽然相对较低，但收入占比较高，是影响公司主营业务毛利率变动的主要因素，而电子光学用聚酯薄膜和综丝用聚酯薄膜的毛利率虽然较高，但收入占比较低，是影响公司主营业务毛利率变动的次要因素。
2020年与2019年相比，光伏用聚酯薄膜毛利率同比上升了5.82%，导致其毛利贡献率
较上期变动3.69%，是影响2020年主营业务毛利率同比上升的主要因素。
2021年1-9月与2020年相比，光伏用聚酯薄膜毛利率上升了6.90%、收入占比下降了
4.20%，综合导致其2021年上半年毛利贡献率上升4.50%，是影响2021年1-9月主营业务
2-16毛利率上升的主要因素。
（3）主要产品毛利率变动情况
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目变动变动变动毛利率毛利率毛利率毛利率情况情况情况
光伏用29.04%6.90%22.14%5.82%16.32%3.02%13.30%
电子光学用27.57%-2.50%30.07%1.99%28.08%11.26%16.82%
电气绝缘用27.83%3.45%24.38%7.88%16.50%4.87%11.63%
综丝用51.26%-5.93%57.19%6.82%50.37%6.91%43.46%
合计29.01%4.50%24.51%5.54%18.97%4.63%14.34%
报告期内，公司主要产品毛利率整体呈上升趋势，主要原因为：（1）公司的主要原材料聚酯切片价格在报告期内整体呈下降趋势，使得公司产品的单位成本下降；（2）主要产品销售价格直接受原材料采购价格及下游应用市场供求关系影响，2019年以来，随着技术进步带动光伏组件价格的下降以及在2030年碳排放达峰、2060年实现碳中和的远景目标下，下游光伏行业景气度不断提升，带动上游光伏用聚酯基膜产品供不应求，光伏用聚酯基膜产品呈现供需两旺的情形。
主要原材料采购单价和主要产品单位成本变动趋势（单位：元/千克）
12
10
8
6
4
0
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
聚酯切片-基础型光伏用电子光学用电气绝缘用综丝用
（4）主要产品毛利率变动分析
·光伏用聚酯薄膜
报告期内，公司主要产品光伏用聚酯薄膜的毛利率分别为13.30%、16.32%、22.14%和
29.04%。光伏用聚酯薄膜产品的平均销售单价及平均单位成本对毛利率变动的影响情况如
2-17下：
单位：元/千克
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
毛利率29.04%22.14%16.32%13.30%
毛利率较上期变动6.90%5.82%3.02%/
平均销售单价11.379.4010.6611.62平均销售单价变动对毛利
13.49%-11.21%-7.77%/
率的影响
平均单位成本8.077.328.9210.07平均单位成本对毛利率的
-6.59%17.03%10.79%/影响
注：平均销售单价对毛利率的影响=（当期单位价格-上期单位成本）/当期单位价格-上期毛利率；平均单
位成本对毛利率的影响=当期毛利率-（当期单位价格-上期单位成本）/当期单位价格
2020年，光伏用聚酯薄膜毛利率同比上升5.82%，主要是由于平均单位成本下降的幅
度超过了平均销售单价的降幅。2020年，光伏用聚酯薄膜产品平均单位成本同比下降17.94%，主要系该产品主要用原材料聚酯切片（基础型）平均采购价格同比下降26.75%影响所致。
报告期内，公司主要产品成本结构中直接材料占主营业务成本的比重超过70%，平均单位成本的变动趋势和原材料采购均价变动趋势基本保持一致。2020年，光伏用聚酯薄膜产品平均销售单价同比下降11.82%，降幅小于原材料采购均价降幅，主要系公司平均销售单价基于原材料采购价格及不同功能性聚酯薄膜的市场化加工费，下游光伏行业景气度提升带动上游光伏用聚酯薄膜供需两旺，因此产品平均销售单价降幅远小于原材料采购均价降幅。
2021年1-9月，光伏用聚酯薄膜毛利率较2020年度上升6.90%，主要是由于平均销售
单价的涨幅超过了平均单位成本的涨幅。2021年1-9月，光伏用聚酯薄膜产品平均单位成本较2020年度上升10.24%，主要系该产品主要用原材料聚酯切片（基础型）平均采购价格较2020年度上涨20.95%影响所致。与此同时，2021年1-9月平均销售单价较2020年同比上涨20.97%，一方面系原材料采购均价上涨影响，另一方面系下游光伏行业景气度提升带动上游光伏用聚酯薄膜供需两旺综合影响所致。
·电子光学用聚酯基膜
报告期内，公司电子光学用聚酯薄膜的毛利率分别为16.82%、28.08%、30.07%和27.57%。
电子光学用聚酯薄膜产品的平均销售单价及平均单位成本对毛利率变动的影响情况如下：
单位：元/千克
2-18项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
毛利率27.57%30.07%28.08%16.82%
毛利率较上期变动-2.50%1.99%11.26%/
平均销售单价11.6611.9713.2813.21平均销售单价变动对毛利率
-1.88%-7.86%0.42%/的影响
平均单位成本8.448.379.5510.99平均单位成本对毛利率的影
-0.62%9.85%10.84%/响
注：平均销售单价对毛利率的影响=（当期单位价格-上期单位成本）/当期单位价格-上期毛利率；平均单
位成本对毛利率的影响=当期毛利率-（当期单位价格-上期单位成本）/当期单位价格
2019年，电子光学用聚酯薄膜毛利率同比上升11.26%，主要是由于平均单位成本同比
下降13.10%影响毛利率同比上升10.84%。2019年，电子光学用聚酯薄膜平均单位成本下降主要系原材料聚酯切片（基础型）平均采购价格同比下降13.08%影响所致。
·电气绝缘用聚酯薄膜
报告期内，公司电气绝缘用聚酯薄膜的毛利率分别为11.63%、16.50%、24.38%和27.83%。
电气绝缘用聚酯薄膜产品的平均销售单价及平均单位成本对毛利率变动的影响情况如下：
单位：元/千克
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
毛利率27.83%24.38%16.50%11.63%
毛利率较上期变动3.45%7.88%4.87%/
平均销售单价11.069.5610.6311.20平均销售单价变动对毛利率的
10.22%-9.39%-4.76%/
影响
平均单位成本7.987.238.889.90
平均单位成本对毛利率的影响-6.77%17.27%9.63%/
注：平均销售单价对毛利率的影响=（当期单位价格-上期单位成本）/当期单位价格-上期毛利率；平均单
位成本对毛利率的影响=当期毛利率-（当期单位价格-上期单位成本）/当期单位价格
2020年，电气绝缘用聚酯薄膜毛利率同比上升7.88%，主要是由于平均单位成本下降
的幅度超过了平均销售单价的降幅。2020年，电气绝缘用聚酯薄膜产品平均单位成本下降，主要系该产品主要用原材料聚酯切片（基础型）平均采购价格同比下降26.75%影响所致。
·综丝用聚酯薄膜
报告期内，公司综丝用聚酯薄膜毛利率分别为43.46%、50.37%、57.19%和51.26%，该2-19产品毛利率高于公司其他主要产品，主要系公司该产品竞争对手较少，产品呈现卖方市场，
公司拥有较高的定价权所致。但是，由于该产品的市场容量较小，占公司主营业务收入的比重较低，因此对报告期内公司主营业务的毛利率贡献度较低。
报告期内，公司综丝用聚酯薄膜毛利率的变动主要受原材料聚酯切片价格波动影响所致。
（5）同行业可比公司主营业务毛利率的对比情况
报告期内，公司与可比上市公司的主营业务毛利率对比情况如下所示：
主营业务毛利率证券简称
2021年1-6月2020年度2019年度2018年度
佛塑科技21.54%22.90%19.78%未披露
东材科技25.13%25.70%21.79%16.69%
航天彩虹27.27%17.06%15.65%16.46%
双星新材33.79%22.36%12.45%16.61%
大东南19.41%21.42%13.01%8.81%
行业平均值25.43%21.89%16.54%15.21%
裕兴股份29.50%24.51%18.97%14.34%
注1：佛塑科技主营业务毛利率选择与发行人行业可比的其细分产品塑料制品毛利率；航天彩虹选择与发
行人主要产品可比的其细分产品背材膜及绝缘材料、光学膜产品毛利率。
注2：同行业可比上市公司2021年三季报中未披露相关数据，故用2021年半年报数据进行对比。
数据来源：东方财富 Choice 数据
2018年度，公司主营业务毛利率低于同行业可比上市公司均值，2019年度、2020年度
和2021年1-6月，公司主营业务毛利率高于同行业可比上市公司均值。
报告期内，公司主营业务毛利率增长幅度高于同行业可比上市公司均值，主要原因为：
公司的产品定价方式是在原材料结算价的基准上加上一定的附加值溢价，而附加值溢价的多少取决于产品所在行业的市场供求关系以及产品在市场中的竞争力。公司的主要产品光伏用聚酯薄膜具有行业竞争优势，报告期内，该类产品的销售额逐年增长，良好的市场口碑给了公司产品更多的附加值溢价。同行业可比公司虽然都为聚酯薄膜供应商，但产品的性能及用途却不完全相同，和公司产品结构最为类似的可比公司为东材科技，双方均为光伏用聚酯薄膜和电气绝缘用聚酯薄膜供应商，2018年-2020年度双方毛利率的走势基本保持一致，2021年1-6月公司毛利率高于东材科技主要系公司的光伏用聚酯薄膜毛利率持续上升所致。
2-20（七）发行人行业竞争优势的具体体现，业绩增长及毛利率上升是否可持续，是否与
同行业一致，是否存在业绩波动风险功能性聚酯薄膜不同于通用膜，主要应用于不同的工业领域，产品品质、质量和性能的稳定性对下游产业的质量和效率有非常大的影响，因此对供应商的生产技术和产品功能性都有较强要求。下游大型生产企业对功能性聚酯薄膜供应商的产品质量和供货能力把控严格，常采用认证采购的模式，需要通过送样检验、信息回馈、小批试做、中批试做、大批量供货等严格的筛选流程，一般产品得到下游客户的认证需要较长的时间周期。一旦与下游企业合作，品牌得到下游客户的认证或认可，即可形成稳定的合作关系。
受益于公司下游行业投资景气度的不断提升，特别是光伏行业在国家政策的支持下呈现出供需两旺的景象。公司的光伏用聚酯薄膜与同类产品相比，产品品质和性能优势明显，升级产品具备耐水解、耐老化、抗紫外、低收缩等特点，这些特点使得公司该类产品在市场上供不应求，占有了较高的市场占有率。目前公司已成为中来股份、赛伍技术、福斯特、乐凯胶片、康维明、韩华等知名太阳能背材厂商的指定基膜供应商，且实现了批量供货，形成了较稳定的客户关系，具有了一定的品牌效应，溢价能力较强，对新进入者形成较高的客户认证壁垒。
公司的竞争优势主要体现在下游光伏及消费电子市场景气度的不断提升、光伏用聚酯薄
膜拥有较高的市场占有率、公司对客户的溢价能力强、原材料价格的周期波动能被公司较快
的传导给下游等方面，公司业绩增长可以持续，毛利率保持稳定，与同行业趋势基本保持一致，业绩波动的风险较小。
二、风险提示补充之内容
针对上述事项涉及的相关风险，发行人已在募集说明书“第三节风险因素”之“二、经营风险”之“（五）竞争优势减弱或消失的风险”进行了补充披露，具体如下：
（五）竞争优势减弱或消失的风险
公司在产品品质和性能方面具有较强的竞争优势，其中光伏用聚酯薄膜产品供不应求，溢价能力较强，与供应商和客户的合作稳定，具有较高的市场占有率。报告期内，公司主营业务收入分别为72046.81万元、85665.86万元、96604.20万元和97941.70万元，逐年上升。如果未来同行业中的竞争对手研发出品质和性能更加优越的产品，可能会使公
2-21司的竞争优势减弱甚至消失，从而影响公司的整体业绩。
三、会计师的核查过程及核查意见
（一）核查程序
会计师主要执行了下列核查程序：
1、查阅了公司报告期内审计报告及年度报告；
2、查阅了聚酯薄膜行业以及公司下游的太阳能光伏行业和消费电子行业的相关研究报告；
3、对公司销售部及采购部等人员进行了访谈；
4、对公司的主要客户和供应商进行了走访；
5、对公司的主要客户和供应商进行了函证；
6、抽查了公司的采购和销售合同；
7、查询比对同行业可比上市公司公开披露信息；
8、获取并分析了相关财务资料，财务凭证及后附材料；
9、查询比对行业协会统计数据。
（二）核查意见经核查，会计师认为：
公司具有一定的行业竞争优势，特别是在光伏用聚酯薄膜这一细分领域优势明显、市场占有率高，受益于公司下游行业投资景气度的不断提升，使得公司业绩增长具有可持续性，营业收入和毛利率可以保持在一定稳定的水平，公司与同行业可比上市公司的收入及毛利率上升趋势基本保持一致，业绩波动的风险较小。
问题2
最近三年及一期，发行人应收票据、应收账款、应收款项融资金额合计分别为4.37亿元、4.44亿元、5.43亿元和6.65亿元，呈增长态势；其中，应收款项融资金额最近一年
2-22及一期分别为1.96亿元和3.18亿元。发行人于2021年8月12日起诉中天光伏材料有限公司（以下简称“中天光伏”），要求其支付货款11054366.35元。
请发行人补充说明：（1）应收票据、应收账款、应收款项融资相关科目的具体构成情况，应收款项融资增幅较大的原因及合理性；（2）结合业务模式、信用政策、应收账款账龄、报告期内应收账款期后回款情况，说明应收账款、应收票据及应收款项融资变动是否与营业收入变动情况相匹配，相关会计科目结构是否发生较大变动，是否与同行业可比公司一致，如否，请说明原因及合理性；（3）结合公司历史情况及可比公司情况，说明发行人坏账准备计提的充分性;（4）与中天光伏诉讼的最新进展情况，报告期内与中天光伏的销售金额及占比情况，应收账款回收及相关坏账计提情况，上述诉讼是否对公司正常生产经营产生不利影响。
请发行人补充披露（2）（3）（4）相关的风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【答复】
一、应收票据、应收账款、应收款项融资相关科目的具体构成情况，应收款项融资增幅较大的原因及合理性
（一）应收票据、应收账款、应收款项融资相关科目的具体构成情况
1、应收票据具体构成情况
（1）报告期各期末，公司应收票据构成如下所示：
单位：万元
2021-9-302020-12-31
项目账面余额坏账准备账面价值账面余额坏账准备账面价值
银行承兑汇票7249.18-7249.189981.83-9981.83
商业承兑汇票1452.9614.531438.432406.1024.062382.04
合计8702.1414.538687.6112387.9324.0612363.87
2019-12-312018-12-31
项目账面余额坏账准备账面价值账面余额坏账准备账面价值
银行承兑汇票18300.62-18300.6216663.80-16663.80
商业承兑汇票12342.28123.4212218.8510903.13-10903.13
合计30642.89123.4230519.4727566.93-27566.93
报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为27566.93万元、30519.47万元、12363.87
2-23万元和8687.61万元，占流动资产比例分别为22.05%、25.17%、9.38%和7.30%。
应收票据的变化主要系公司业务规模变化所致。2020年末应收票据账面价值较2019年末下降18155.60万元，主要原因如下：（1）公司根据新会计准则的要求，将流动性较好的全国性股份制银行承兑汇票计入应收款项融资所致；（2）公司为了减小商业票据承兑风险，要求主要客户使用大型商业银行的银行承兑汇票所致。
（2）报告期各期末，公司应收票据余额按承兑人列示如下：
·银行承兑汇票：
单位：万元
承兑人2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
宁波银行1393.182260.02--
南洋商业银行786.63---
江苏银行736.58--492.99
浙江泰隆商业银行524.02---
沧州银行392.95200.00--
南京银行364.60516.99--
北京银行350.99---
杭州银行341.17---
常熟农村商业银行267.32---
江南农村商业银行191.50460.52--
恒丰银行---1886.47
中国建设银行---1623.61
航天科技财务有限责任公司-1122.761924.781600.00
华夏银行---1496.81
交通银行--968.34686.62
工商银行---669.08
浙商银行--653.17631.59
阜新银行---500.00
贵阳农村商业银行---500.00
招商银行--1663.33-
中信银行--1236.00-
兴业银行--925.60-
南方电网财务有限公司--868.83-
浦发银行--795.16-
中国农业银行--727.36-
厦门国际银行--627.11-
苏州农村商业银行-1845.00--
合肥科技农村商业银行-540.19--
2-24承兑人2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
成都银行-406.85--
美的集团财务有限公司-263.02--
广东华兴银行-147.84--
其他1900.242218.647910.946576.63
合计7249.189981.8318300.6216663.80
注：因承兑银行数量众多，上表仅列示报告期各期末金额前10大承兑银行，其余承兑银行计入其他中。
报告期各期末，公司应收票据科目中的银行承兑汇票余额分别为16663.80万元、
18300.62万元、9981.83万元和7249.18万元，2020年末和2021年9月末应收票据科目
中的银行承兑汇票余额降幅较大主要系公司根据新会计准则的要求，将流动性较好的全国性股份制银行承兑汇票计入应收款项融资所致。
·商业承兑汇票：
单位：万元
出票人2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
天合光能（宿迁）科技有限公司551.65-201.84-
天合光能（义乌）科技有限公司440.07---
盐城天合国能光伏科技有限公司169.071.53585.63-
东方日升（常州）新能源有限公司150.00826.852260.62-
天合光能股份有限公司142.17286.573244.531553.98
常州天合合众光电有限公司--697.09-
常州天合亚邦光能有限公司--31.20-
东方日升（义乌）新能源有限公司-100.55--
东方日升新能源股份有限公司-337.461512.73442.04
贵州电网有限责任公司兴义供电局---200.00
合肥天合光能科技有限公司--276.36187.79
济南西电特种变压器有限公司--30.00-
晶科能源科技（海宁）有限公司-5.1714.95-
晶科电力科技股份有限公司---1079.98
晶科能源有限公司-847.742678.815001.76
南京协鑫新能源发展有限公司--150.00-
汕头比亚迪电子有限公司--46.44-
特变电工智能电气有限责任公司--30.00-
天合光能（常州）光电设备有限公
-0.22--司
天合光能（常州）科技有限公司--156.57151.37
天合光能（上海）光电设备有限公
---99.71司
协鑫集成科技股份有限公司---1220.97
雅安金凯房地产开发有限公司--20.00-
2-25出票人2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
浙江晶科能源有限公司--370.70375.79
中山东菱威力电器有限公司--34.80-
中节能太阳能科技（镇江）有限公
---100.00司
珠海兴业新能源科技有限公司---489.75
合计1452.962406.1012342.2810903.13
报告期各期末，公司商业承兑汇票余额分别为10903.13万元、12342.28万元、2406.10万元和1452.96万元，2020年末商业承兑汇票余额较2019年末下降9936.18万元，主要系公司为了减小商业票据承兑风险，要求主要客户使用大型商业银行的银行承兑汇票所致。
2、应收账款具体构成情况
（1）报告期各期末，公司应收账款余额按账龄列示如下：
单位：万元
账龄2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
1年以内21617.8722510.1414004.5316265.01
1-2年0.031.146.1234.46
2-3年0.001.588.6518.28
3年以上4.983.4297.9388.17
合计21622.8922516.2814117.2416405.92
报告期各期末，公司依据谨慎性原则，制定了严谨的坏账准备计提政策，计提了较为充足的坏账准备。应收账款的账龄以1年以内为主，总体质量较好，风险较小。
（2）报告期各期末，公司应收账款余额按风险组合列示如下：
单位：万元
2021-9-30
类别账面余额比例坏账准备计提比例账面价值单项金额重大并单独计提坏
1105.445.11%51.304.64%1054.14
账准备的应收账款按信用风险特征组合计提坏
20517.4594.89%210.121.02%20307.33
账准备的应收账款单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款
合计21622.89100.00%261.421.21%21361.47
2020-12-31
类别账面余额比例坏账准备计提比例账面价值单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款按信用风险特征组合计提坏
22516.28100.00%229.541.02%22286.74
账准备的应收账款
2-26单项金额不重大但单独计提
坏账准备的应收账款
合计22516.28100.00%229.541.02%22286.74
2019-12-31
类别账面余额比例坏账准备计提比例账面价值单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款按信用风险特征组合计提坏
14078.2099.72%204.491.45%13873.71
账准备的应收账款单项金额不重大但单独计提
39.040.28%39.04100.00%-
坏账准备的应收账款
合计14117.24100.00%243.531.73%13873.71
2018-12-31
类别账面余额比例坏账准备计提比例账面价值单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款按信用风险特征组合计提坏
16366.8899.76%227.821.39%16139.06
账准备的应收账款单项金额不重大但单独计提
39.040.24%39.04100.00%-
坏账准备的应收账款
合计16405.92100.00%266.851.63%16139.07公司报告期内的应收账款主要按信用风险特征组合计提坏账准备。2018年末和2019年末，单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款系对浙江哈氟龙新能源有限公司的应收货款，由于该公司经营困难已经停产，款项难以收回，故全额计提了坏账准备。
2021年9月末，单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款系对中天光伏的应收账款，双方已于2021年10月14日达成调解协议，协议约定由中天光伏退还公司价值
794315.68 元的 PET 薄膜，并于 2021 年 10月 31 日前支付公司货款 9747048.14 元，公
司自愿放弃货款513002.53元。
2021年10月20日，公司与中天光伏及天合光能股份有限公司（包括其下属子公司）
签订委托付款协议，由天合光能股份有限公司代中天光伏向公司支付货款9747048.14元。
截至本问询回复出具日，公司已收到中天光伏退还的价值 794315.68元的 PET薄膜以及天合光能股份有限公司（包括其下属子公司）出具的承兑汇票，金额为9747048.14元，中天光伏的支付义务已完成。
（3）报告期各期末，公司应收账款余额前五大客户列示如下：
单位：万元占应收账款总是否前五大销序号客户名称期末余额额的比例售客户
2-27占应收账款总是否前五大销
序号客户名称期末余额额的比例售客户
2021年9月30日
1中来股份7138.5333.01%是
2赛伍技术4248.8319.65%是
3福斯特1735.018.02%是
4中天光伏1105.445.11%否
5回天新材料848.253.92%是
合计15076.0669.72%
2020年12月31日
1中来股份7778.9834.55%是
2赛伍技术5040.9722.39%是
3回天新材料1833.778.14%是
4福斯特873.183.88%是
5康维明867.353.85%否
合计16394.2572.81%
2019年12月31日
1赛伍技术4970.6035.21%是
2中天光伏1876.2813.29%是
3回天新材料1406.679.96%是
4乐凯胶片912.106.46%是
5福斯特663.844.70%是
合计9829.4969.63%
2018年12月31日
1赛伍技术5247.3231.98%是
2中天光伏2168.4213.22%是
3福斯特1331.888.12%是
4乐凯胶片1304.217.95%是
5斯迪克632.383.85%否
合计10684.2065.12%
报告期各期末，公司应收账款余额前五名客户合计占应收账款总额的比例分别为
65.12%、69.63%、72.81%和69.72%，占比相对稳定。公司应收账款余额前五名客户主要为
2-28国内知名光伏材料企业，经济实力雄厚、支付能力较强、信誉状况较好，公司应收账款回收
情况良好，应收账款发生坏账损失的风险较小。
公司向客户销售产品后，通常会给与客户一定的账期。2018年度-2020年度，公司对主要客户的信用期多为90天，2021年1-9月，由于受下游光伏行业近年来蓬勃发展的影响，公司该类产品供不应求，公司将部分客户的信用期调整为60天。报告期各期末，公司前五大应收客户多数为当期公司前五大客户，基本保持一致。
3、应收款项融资具体构成情况
报告期各期末，公司应收款项融资按承兑人列示如下：
单位：万元
承兑人2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
交通银行5414.361594.92--
浦发银行4857.441269.81-
农业银行3758.43203.95--
建设银行2800.033440.94--
中信银行1799.48923.24--
浙商银行1584.902614.95--
招商银行1542.89387.09--
中国银行1166.481559.81--
民生银行882.473839.81--
兴业银行867.61911.99--
工商银行742.49863.23--
光大银行390.591094.82--
华夏银行324.00649.00--
平安银行139.55237.77--
邮政储蓄银行27.5732.46--
合计26298.2919623.78--
报告期各期末，公司应收款项融资分别为0万元、0万元、19623.78万元和26298.29万元，占流动资产的比例分别为0%、0%、14.89%和22.09%。2020年末和2021年9月末应收款项融资增幅较大主要系公司根据新会计准则的要求，将流动性较好的全国性股份制银行承兑汇票计入应收款项融资所致。
（二）应收款项融资增幅较大的原因及合理性
为便于比较，当前计入应收账款融资科目中的15家银行所对应的2018年末和2019年末的银行承兑汇票余额列示如下：
2-29单位：万元
承兑人2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
交通银行5414.361594.92968.34686.62
浦发银行4857.441269.81780.16368.00
农业银行3758.43203.95727.36173.45
建设银行2800.033440.94189.401623.61
中信银行1799.48923.241236.01253.15
浙商银行1584.902614.95653.17631.59
招商银行1542.89387.091663.33118.55
中国银行1166.481559.81208.70469.06
民生银行882.473839.81135.87420.70
兴业银行867.61911.99925.60402.64
工商银行742.49863.23149.32695.08
光大银行390.591094.82366.80153.69
华夏银行324.00649.00512.301496.81
平安银行139.55237.7777.5718.00
邮政储蓄银行27.5732.4637.6610.00
合计26298.2919623.788631.597520.95
根据上表数据，报告期各期末以上15家银行所承兑汇票总额与公司各期营业收入的增长趋势如下：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目/2021-9-30/2020-12-31/2019-12-31/2018-12-31金额增长率金额增长率金额增长率金额
15家银行承兑汇
26298.2960.44%19623.78127.35%8631.5914.77%7520.95
票
营业收入101196.5252.59%100021.1314.37%87456.0318.43%73848.14
注：2021年9月末15家银行承兑汇票汇总额的增长率比较期为2020年9月末，2021年1-9月营业收入增长率比较期为2020年1-9月。
报告期各期末，15家银行承兑汇票汇总额分别为7520.95万元、8631.59万元、19623.78万元和26298.29万元，增长率分别为14.77%、127.35%和60.44%。
报告期内，公司营业收入分别为73848.14万元、87456.03万元、100021.13万元和
101196.52万元，增长率分别为18.43%、14.37%和52.59%。
公司应收款项融资增幅较大的原因如下：（1）报告期内，随着公司产能的逐步扩张，公司的营业收入规模逐年增长，应收款项融资也同步增长，与营业收入变动趋势保持一致。（2）
2020年度，应收款项融资增幅较大主要系受疫情影响，客户付款方式发生转变，票据支付比
2-30例增加。为了减小票据风险，公司要求主要客户使用大型商业银行的银行承兑汇票所致。
二、结合业务模式、信用政策、应收账款账龄、报告期内应收账款期后回款情况，说
明应收账款、应收票据及应收款项融资变动是否与营业收入变动情况相匹配，相关会计科目结构是否发生较大变动，是否与同行业可比公司一致，如否，请说明原因及合理性
（一）报告期内，公司主要业务的业务模式、信用政策情况如下：
公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售。公司自设立以来，主营业务未发生变化。公司实行以销定产的业务模式，按客户订单需求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动，确保客户订单的及时交付。报告期内，公司业务模式未发生变化。
公司根据客户的采购规模、资金实力、行业地位以及公司产品的推广力度等情况，与客户协商确定信用期。公司给客户的信用期通常为30天至90天，平均在60天左右。报告期内，公司根据市场行情调整信用政策，2021年，由于下游客户需求旺盛，公司产品供不应求，因此缩短了部分客户的信用期。公司应收账款余额占营业收入的比重在16%至23%之间，与公司给客户的信用期基本匹配。
（二）报告期内，公司的应收账款余额账龄情况如下:
单位：万元
账龄2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
1年以内21617.8722510.1414004.5316265.01
1-2年0.031.146.1234.46
2-3年0.001.588.6518.28
3年以上4.983.4297.9388.17
合计21622.8922516.2814117.2416405.92
报告期各期末，公司1年以内应收账款的比例都保持在99%以上，与公司给客户的信用期基本匹配。
（三）报告期内，公司应收账款期后回款情况如下：
单位：万元期间应收账款期末余额期后回款金额回款比例
2021-09-3021622.899277.3242.91%
2020-12-3122516.2822510.1599.97%
2019-12-3114117.2414112.3399.97%
2018-12-3116405.9216401.1299.97%
2-31注：应收账款期后回款金额均统计至2021年10月31日。
报告期各期末，公司应收账款余额分别为16405.92万元、14117.24万元、22516.28万元和21622.89万元，截至2021年10月31日，回款比例分别为99.97%、99.97%、99.97%和42.91%，公司期后回款比例较高，回款情况良好。2021年9月末回款比例较低主要系部分客户的应收账款尚处于信用期内所致。
（四）报告期各期末，公司应收账款、应收票据及应收款项融资账面余额与当年营业
收入对比情况如下：
单位：万元
2021-9-30/2020-12-31/2019-12-31/2018-12-31/
项目
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
应收账款21622.8922516.2814117.2416405.92
应收票据8702.1412387.9330642.8927566.93
应收款项融资26298.2919623.78--
小计56623.3254527.9944760.1343972.85应收款项合计变
22.29%21.82%1.79%/
动率
营业收入101196.52100021.1387456.0373848.14
营业收入变动率52.59%14.37%18.43%/应收款项合计占
55.95%54.52%51.18%59.54%
营业收入比例
注：2021年9月末应收款项合计变动率比较期为2020年9月末，2021年1-9月营业收入变动率比较期为
2020年1-9月。
报告期内，伴随着公司产能的逐步扩张，公司的营业收入规模也逐年增长，公司的应收账款、应收票据及应收款项融资合计余额也随之同步增长。
报告期各期末，应收账款、应收票据及应收款项融资合计余额增长率分别为1.79%、21.82%和22.29%，与营业收入增长趋势保持一致；占当期营业收入比例分别为59.54%、51.18%、
54.52%和55.95%，基本保持稳定。
报告期内，应收账款、应收票据及应收款项融资合计余额逐年增长，与营业收入变动情况相匹配。
（五）报告期内，公司的应收账款、应收票据、应收款项融资余额结构如下：
单位：万元
项目2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
2-32应收票据8702.1412387.9330642.8927566.93
应收款项融资26298.2919623.78--
小计35000.4332011.7130642.8927566.93
应收账款21622.8922516.2814117.2416405.92
总计56623.3254527.9944760.1343972.85
应收票据、应收款
61.81%58.71%68.46%62.69%
项融资占比
应收账款占比38.19%41.29%31.54%37.31%
报告期各期末，应收票据和应收款项融资合计占应收款项比例分别为62.69%、68.46%、
58.71%和61.81%，余额结构基本保持稳定。
（六）应收款相关会计科目与同行业可比公司对比情况
报告期内，公司应收账款、应收票据和应收款项融资与同行业可比上市公司对比情况如下：
单位：万元公司名2021年6月30日2020年12月312019年12月312018年12月31项目
称/2021年1-6月日/2020年度日/2019年度日/2018年度
应收三科目合计余额48358.3946441.0846873.8247375.34佛塑科
营业收入117606.06229940.31284830.52282284.17技
占营业收入比例41.12%20.20%16.46%16.78%
应收三科目合计余额93807.0081891.7867997.8342719.75东材科
营业收入158922.89188107.83173536.70164454.74技
占营业收入比例59.03%43.53%39.18%25.98%
应收三科目合计余额250248.53269707.29226923.68194224.56航天彩
营业收入106976.22298833.13310049.53271884.90虹
占营业收入比例233.93%90.25%73.19%71.44%
应收三科目合计余额196783.32156362.98138905.95124683.91双星新
营业收入264110.50506131.38447230.67385756.53材
占营业收入比例74.51%30.89%31.06%32.32%
应收三科目合计余额23869.0315751.4115769.0616706.43
大东南营业收入78711.80150907.68164571.55146832.98
占营业收入比例30.32%10.44%9.58%11.38%行业平
占营业收入比例87.78%39.06%33.89%31.58%均值
应收三科目合计余额66723.7954527.9944760.1343972.84裕兴股
营业收入64550.56100021.1387456.0373848.14份
占营业收入比例103.37%54.52%51.18%59.54%
注：上表中应收三科目余额使用剔除坏账准备后的账面余额，因同行业可比上市公司2021年三季报中未披露应收三科目余额数据，无法剔除坏账准备等因素的影响，故选用2021年半年报数据进行对比。2021年1-6月数据未年化处理。
2-33报告期内，公司应收账款、应收票据和应收款项融资等三个科目合计余额占营业收入的
比例分别为59.54%、51.18%、54.52%和103.37%，行业均值为31.58%、33.89%、39.06%和
87.78%，公司该比例高于同行业可比公司的行业均值，主要系公司客户使用票据支付货款的比例较高所致。
三、结合公司历史情况及可比公司情况，说明发行人坏账准备计提的充分性
（一）公司坏账政策及与同行业上市公司的对比情况
1、2018年度公司应收账款坏账准备计提政策
对于单项金额重大（50万元及其以上）的应收款项，单独进行减值测试，对有客观证据表明其发生了减值的，根据该应收款项未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，按个别认定法计提坏账准备。对于单项金额非重大的应收款项（50万元以下）与经单独测试后未减值的重大应收款项一起，按类似信用风险特征划分为若干组合，然后按这些应收款项组合在资产负债表日余额一定比例计算确定减值损失，计提坏账准备，该部分坏账准备应反映各项组合的账面价值超过其未来现金流量现值的金额。公司以账龄作为风险特征，正常按年末应收款项的余额（包括应收款项、其他应收款等）计提坏账准备的具体比例为：
账龄计提比例（%）
1年以内（含1年）1
1-2年（含2年）20
2-3年（含3年）50
3年以上100
2、2019年度至今公司应收账款坏账准备计提政策
公司对于《企业会计准则第14号-收入》规范的交易形成的应收款项，始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。
信用风险自初始确认后是否显著增加的判断。公司通过比较金融工具在初始确认时所确定的预计存续期内的违约概率和该工具在资产负债表日所确定的预计存续期内的违约概率，来判定金融工具信用风险是否显著增加。但是，如果公司确定金融工具在资产负债表日只具有较低的信用风险的，可以假设该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加。通常情况下，如果逾期超过30日，则表明金融工具的信用风险已经显著增加。除非公司在无须付出不必要的额外成本或努力的情况下即可获得合理且有依据的信息，证明即使逾期超过302-34日，信用风险自初始确认后仍未显著增加。在确定信用风险自初始确认后是否显著增加时，
公司考虑无须付出不必要的额外成本或努力即可获得的合理且有依据的信息，包括前瞻性信息。
以组合为基础的评估。对于应收票据及应收账款，公司在单项工具层面无法以合理成本获得关于信用风险显著增加的充分证据，而在组合的基础上评估信用风险是否显著增加是可行，所以公司按照金融工具类型、信用风险评级、担保物类型、初始确认日期、剩余合同期限、借款人所处的行业、借款人所在的地理位置、担保率为共同风险特征，对应收票据及应收账款进行分组并以组合为基础考虑评估信用风险是否显著增加。
预期信用损失计量。预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。信用损失，是指公司按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现金流量与预期收取的所有现金流量之间的差额，即全部现金短缺的现值。
公司在资产负债表日计算应收票据及应收账款预期信用损失，如果该预期信用损失大于当前应收票据及应收账款减值准备的账面金额，公司将其差额确认为应收票据及应收账款减值损失，借记“信用减值损失”，贷记“坏账准备”。相反，公司将差额确认为减值利得，做相反的会计记录。
公司实际发生信用损失，认定相关应收票据及应收账款无法收回，经批准予以核销的，根据批准的核销金额，借记“坏账准备”，贷记“应收票据”或“应收账款”。若核销金额大于已计提的损失准备，按期差额借记“信用减值损失”。
公司根据以前年度的实际信用损失，并考虑本年的前瞻性信息，计量预期信用损失的会计估计政策为：公司对信用风险显著不同的应收票据及应收账款单项确定预期信用损失率；
除了单项确定预期信用损失率的应收票据及应收账款外，公司采用以账龄特征为基础的预期信用损失模型，通过违约风险敞口和预期信用损失率计算预期信用损失，并基于违约概率和违约损失率确定预期信用损失率。具体比例为：
账龄计提比例（%）
1年以内（含1年）1
1-2年（含2年）20
2-3年（含3年）50
3年以上100
3、公司与同行业可比上市公司应收账款坏账计提比例对比情况
2-352021年1-6月：
账龄佛塑科技东材科技航天彩虹双星新材大东南裕兴股份客户类型塑料制品境内客户境外客户非军方客户所有客户所有客户所有客户
1年以内5.47%4.09%3.66%5.15%5.00%1.00%
1-2年37.51%57.73%无10.30%30.00%20.00%
2-3年61.02%90.01%无30.90%80.00%50.00%
未披露
3-4年97.88%100.00%100.00%51.50%100.00%100.00%
4-5年100.00%100.00%100.00%无100.00%100.00%
5年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
注：同行业可比上市公司2021年三季报中未披露相关数据，选用2021年半年报数据进行对比。
2020年度：
账龄佛塑科技东材科技航天彩虹双星新材大东南裕兴股份客户类型塑料制品境内客户境外客户非军方客户所有客户所有客户所有客户
1年以内5.49%4.09%3.66%5.15%1.72%5.00%1.00%
1-2年33.91%57.73%48.89%10.30%20.92%30.00%20.00%
2-3年60.14%90.01%无30.90%81.64%80.00%50.00%
3-4年97.63%100.00%100.00%51.50%100.00%100.00%100.00%
4-5年100.00%100.00%100.00%82.40%100.00%100.00%100.00%
5年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
2019年度：
账龄佛塑科技东材科技航天彩虹双星新材大东南裕兴股份客户类型塑料制品境内客户境外客户非军方客户所有客户所有客户所有客户
1年以内5.26%4.79%3.66%5.12%2.27%5.00%1.00%
1-2年23.59%48.67%无10.30%29.23%30.00%20.00%
2-3年63.36%92.41%无30.90%36.17%80.00%50.00%
3-4年78.70%100.00%100.00%51.50%100.00%100.00%100.00%
4-5年100.00%100.00%100.00%82.40%100.00%100.00%100.00%
5年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
2018年度：
2-36账龄佛塑科技东材科技航天彩虹双星新材大东南裕兴股份
1年以内5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%1.00%
1-2年10.00%10.00%10.00%20.00%30.00%20.00%
2-3年30.00%20.00%30.00%50.00%80.00%50.00%
3-4年50.00%50.00%50.00%100.00%100.00%100.00%
4-5年80.00%50.00%80.00%100.00%100.00%100.00%
5年以上100.00%50.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
报告期内，公司根据历史信用损失经验、结合当前状况以及对未来经济状况的预测计算确定应收账款坏账计提比例，与同行业可比上市公司相比，除1年以内应收账款的坏账准备计提比例略低于同行业可比上市公司外不存在显著差异。
公司主要产品为光伏用聚酯薄膜，受下游光伏行业近年来蓬勃发展的影响，公司该类产品供不应求，已形成明显的卖方市场，应收账款的回收风险很小，公司应收账款坏账计提政策符合公司的经营情况和市场环境。
（二）应收账款坏账准备的计提、收回/转回情况
单位：万元
项目2021-9-302020-12-312019-12-312018-12-31
应收账款坏账准备-期初229.54243.53266.85330.26
本期计提31.8899.28-23.3231.89
收回或转回---95.30
本期减少核销-113.27--
其他变动----
应收账款坏账准备-期末261.42229.54243.53266.85
报告期内，公司应收账款坏账准备计提的金额分别为31.89万元、-23.32万元、99.28万元和31.88万元，占当期净利润的比例分别为0.42%、-0.25%、0.64%和0.16%，占比较低；报告期内公司应收账款坏账准备收回或转回金额较少，对公司净利润影响较小，不存在通过坏账准备的计提和转回来调节利润的情况。
（三）应收账款预期信用损失与实际计提比例
1、预期信用损失测算
（1）计算应收账款迁徙率以公司最近三个完整会计年度的应收账款各账龄余额来计算的平均应收账龄迁徙率如
下：
2-37账龄2018年到2019年2019年到2020年平均迁徙率
1年以内0.04%0.01%0.02%
1-2年25.10%25.81%25.46%
2-3年53.41%0.00%26.70%
3年以上100.00%43.35%71.67%
注：计算方法举例：2018年到2019年1年以内迁徙率=2019年1-2年内应收账款余额/2018年1年以内应收账款余额
（2）计算历史损失率账龄注释平均迁徙率历史损失率计算过程历史损失率
1 年以内 a 0.02% a*b*c*d 0.00%
1-2 年 b 25.46% b*c*d 4.87%
2-3 年 c 26.70% c*d 19.14%
3 年以上 d 71.67% d 71.67%
（3）考虑前瞻性信息账龄历史损失率考虑前瞻性信息预期信用损失率
1年以内0.00%1.050.00%
1-2年4.87%1.055.12%
2-3年19.14%1.0520.10%
3年以上71.67%1.0575.26%
前瞻性信息根据通行惯例取1.05。
（4）预期信用损失
单位：万元
账龄2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
1年以内0.250.260.160.19
1-2年0.000.060.311.76
2-3年0.000.321.743.67
3年以上3.752.5773.7066.35
注：预期信用损失=应收账款各账龄内余额*相应的预期信用损失率
2、实际计提坏账准备与预期信用损失对比
报告期内，公司坏账准备计提比例与预期信用损失率对比如下：
2-38账龄实际计提比例预期信用损失率
1年以内1%0.00%
1-2年20%5.12%
2-3年50%20.10%
3年以上100%75.26%
报告期内，公司实际计提坏账准备与预期信用损失对比如下：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
账龄实际预期实际预期实际预期实际预期
1年以内256.420.25225.100.26140.050.16162.650.19
1-2年0.010.000.230.061.220.316.891.76
2-3年0.000.000.790.324.321.749.143.67
3年以上4.983.753.422.5797.9473.7088.1766.35
报告期内，公司实际计提的坏账准备金额和比例均高于预期信用损失，公司的坏账准备计提是充分的。
四、与中天光伏诉讼的最新进展情况，报告期内与中天光伏的销售金额及占比情况，
应收账款回收及相关坏账计提情况，上述诉讼是否对公司正常生产经营产生不利影响
（一）与中天光伏诉讼的最新进展情况
公司于2021年8月12日起诉中天光伏，要求其支付货款11054366.35元。常州市钟楼区人民法院于2021年8月18日受理后，依法适用简易程序公开进行了审理，在审理过程中，经常州市钟楼区人民法院调解，双方于2021年10月14日达成调解协议：由中天光伏退还公司价值794315.68元的PET薄膜，并于2021年10月31日前支付公司货款9747048.14元。公司自愿放弃货款513002.53元。
2021年10月20日，公司与中天光伏及天合光能股份有限公司（包括其下属子公司）
签订委托付款协议，由天合光能股份有限公司代中天光伏支付货款9747048.14元。
截至本问询回复出具日，公司已收到中天光伏退还的价值 794315.68元的 PET薄膜以2-39及天合光能股份有限公司（包括其下属子公司）出具的承兑汇票，金额为9747048.14元，
中天光伏的支付义务已完成。
（二）报告期内与中天光伏的销售金额及占比情况，应收账款回收及相关坏账计提情况
1、报告期内与中天光伏的销售金额及占比情况如下：
单位：万元
项目2021年1-9月2020年2019年2018年销售金额2592.214798.5313378.889800.13
营业收入101196.52100021.1387456.0373848.14
占营业收入比例2.56%4.80%15.30%13.27%
报告期内，公司与中天光伏的销售金额分别为9800.13万元、13378.88万元、4798.53万元和2592.21万元，占营业收入的比例分别为13.27%、15.30%、4.80%和2.56%，自2019年开始，销售额及占比逐年下降，对公司的重要性越来越小。
2、报告期内与中天光伏的应收账款回收及相关坏账计提情况如下：
单位：万元期间应收账款余额坏账计提金额回款金额回款比例
2021-09-301105.4451.301054.1495.36%
2020-12-31414.064.14414.06100.00%
2019-12-311876.2818.761876.28100.00%
2018-12-312168.4221.682168.42100.00%
注：回款金额统计至2021年10月31日。
截至2021年10月31日，除公司自愿放弃的货款513002.53元，其余与中天光伏的货款都已收回。
3、上述诉讼是否对公司正常生产经营产生不利影响。
鉴于公司已与中天光伏达成调解，除公司自愿放弃的货款513002.53元外，其余与中天光伏的货款都已收回，该诉讼事项已经完结，相关风险已消除，不会对公司正常生产经营产生不利影响。
五、风险提示补充之内容
2021年10月14日，公司与中天光伏签署调解书，由中天光伏退还公司价值794315.68
元的 PET 薄膜，并由中天光伏委托天合光能股份有限公司向公司支付拖欠货款，三方签订
2-40协议编号: TCZ-A11066-2110-CGC-4250-0 的委托付款协议。截至本问询回复出具日，中天
光伏已按约定退还 PET 薄膜，天合光能股份有限公司已按协议付款，公司因中天光伏未按约履行付款义务产生的应收账款回收风险已消除。
其余风险已在募集说明书“第三节风险因素”之“四、财务风险”进行补充披露，具体如
下：
（一）应收账款坏账损失风险“报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为16405.92万元、14117.24万元、
22516.28万元和21622.89万元，占当期营业收入的比例分别为22.22%、16.14%、22.51%
和21.37%。报告期内，公司采取了合适的应收账款坏账计提政策，其中一年以内的应收账款坏账计提比例为1%，低于同行业可比上市公司。
报告期内，公司采取了多种措施控制应收账款回收风险，但仍存在个别客户因财务状况出现恶化或者经营情况或商业信用发生重大不利变化，导致公司可能面临对应应收账款不能及时、足额收回的风险。”
（五）商业承兑汇票未能及时承兑风险
报告期各期末，公司商业承兑汇票账面余额分别为10903.13万元、12342.28万元、
2406.10万元和1452.96万元，计提的坏账准备分别为0万元、123.42万元、24.06万元
和14.53万元。商业承兑汇票是依赖于企业兑付的商业信用，汇票是否能得到承兑与承兑人自身的经济实力息息相关，如果承兑人的支付能力和信用状况发生恶化，公司所持有的商业承兑汇票将面临无法承兑的风险。
六、会计师的核查过程及核查意见
（一）核查程序
会计师主要执行了下列核查程序：
1、查阅了公司报告期各期财务报告，获取发行人报告期各期末应收账款、应收票据和
应收款项融资明细表，分析发行人应收账款、应收票据和应收款项融资的具体构成情况；
2、结合发行人报告期内营业收入规模的变动以及回款方式的变化分析应收款项融资余
额增幅较大的原因及合理性；
3、结合公司业务模式、信用政策、应收账款账龄、报告期内应收账款期后回款情况分
析公司应收账款、应收票据及应收款项融资与营业收入的配比性，比较报告期是否存在异常变动；查阅同行业可比上市公司定期报告，核查与同行业相比是否存在异常；
2-414、结合报告期内应收账款、应收票据、应收款项融资科目的占比变化情况，分析相关
会计科目结构变化的原因及合理性；
5、分析应收账款坏账准备计提政策是否符合企业会计准则规定，复核坏账准备计提的
合理性、相关会计政策是否一贯地运用，并且与同行业可比上市公司应收账款坏账准备计提政策和计提比例进行比较分析；
6、获取了公司与中天光伏的民事调解书、公司与中天光伏、天合光能签订的委托付款
协议、中天光伏退回的产品入库单以及天合光能及其子公司开具的承兑汇票，结合报告期内与中天光伏的销售及回款情况，分析该诉讼对公司正常生产经营的影响。
（二）核查意见经核查，会计师认为：
1、报告期各期末，受公司产能扩张以及客户付款方式转变的影响，使得应收款项融资
科目增幅较大，该情况符合公司的实际经营状况，具有合理性；
2、报告期内，公司产能扩张，营业收入增长幅度较大，应收账款、应收票据及应收款
项融资变动与营业收入变动情况相匹配，应收票据和应收款项融资占上述三项应收款的比例较大，主要系客户票据付款的比例较高所致。报告期内，相关会计科目结构未发生较大变动，三个科目合计余额占营业收入的比例高于同行业可比公司的均值主要系公司客户使用票据支付货款的比例较高所致；
3、报告期内，公司应收账款坏账准备计提政策符合企业会计准则规定，坏账计提比例
与同行业上市公司具有可比性，应收账款期后回款情况良好，应收账款坏账准备计提充分；
4、根据公司提供的相关资料显示：2021年10月14日，公司与中天光伏达成调解协议：
中天光伏退还公司价值 794315.68 元的 PET 薄膜，并于 2021 年 10 月 31 日前支付公司货款
9747048.14元。公司自愿放弃货款513002.53元。2021年10月20日，公司与中天光伏及
天合光能股份有限公司（包括其下属子公司）签订委托付款协议，由天合光能股份有限公司代中天光伏支付货款9747048.14元。截止2021年10月31日，公司已收到中天光伏退还的价值 794315.68 元的 PET 薄膜及天合光能股份有限公司下属子公司开具的承兑汇票
9747048.14元，中天光伏相关付款义务已完成。自2019年开始，公司对中天光伏的销售额
及占比逐年下降，对公司的重要性越来越小，除了公司自愿放弃的51.30万元计提坏账外，其余应收账款全部收回，公司与中天光伏的诉讼不会对公司的正常生产经营产生不利影响。
问题3
2-42发行人报告期内净利润分别为7621.19万元、9436.83万元、15619.73万元和
12813.72万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-766.02万元、14400.90万元、12211.92万元和-2078.69万元。最近一期末，经营活动现金流量净额与净利润差异较大，
申报材料显示主要原因为增加了原材料的采购并增加了现金付款比例。同时最近一年及一期末发行人原材料账面余额分别为1511.93万元和1559.97万元。
请发行人补充说明在最近一年及一期原材料账面余额未发生显著变化情况下，最近一期末经营活动现金流量净额与净利润差异较大的原因及合理性，申报材料相关信息是否真实、准确、完整。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【答复】
一、在最近一年及一期原材料账面余额未发生显著变化情况下，最近一期末经营活动
现金流量净额与净利润差异较大的原因及合理性，申报材料相关信息是否真实、准确、完整
（一）公司净利润与经营活动现金流量净额的匹配情况
单位：万元
项目2021年1-9月2021年1-6月2020年度2019年度2018年度
净利润19503.1612813.7215619.739436.837621.19
加：资产减值准备549.44432.90544.13719.87712.99
固定资产折旧、油气资产折耗、
5512.793674.026006.135421.195111.61
生产性生物资产折旧
使用权资产折旧-----
无形资产摊销96.3557.8174.1362.1032.23
长期待摊费用摊销4.252.835.665.665.66
处置固定资产、无形资产和其他
--1.36-1.57-3.32
长期资产的损失（减：收益）
固定资产报废损失（减：收益）0.040.047.0148.05-
公允价值变动损失（减：收益）-----
财务费用（减：收益）255.47196.76530.42394.99148.08
投资损失（减：收益）-1037.52-676.71-3505.79-2656.92-2562.94
递延所得税资产减少（减：增加）-27.88-21.4425.72-41.10-8.26
2-43项目2021年1-9月2021年1-6月2020年度2019年度2018年度
递延所得税负债增加（减：减少）-----
存货的减少（减：增加）-3456.89-3067.521015.74353.32-1166.77经营性应收项目的减少（减：增-6108.22-13224.18-8872.79-1567.90-10596.30
加）经营性应付项目的增加（减：减-5736.94-2793.07-1575.13-1272.42-60.20
少）
其他789.24526.162335.613498.82-
经营活动产生的现金流量净额10343.28-2078.6912211.9214400.90-766.02
2018年度、2019年度、2020年度、2021年1-6月和2021年1-9月，公司净利润分别
为7621.19万元、9436.83万元、15619.73万元、12813.72万元和19503.16万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-766.02万元、14400.90万元、12211.92万元、-2078.69万
元和10343.28万元。
（二）2021年1-6月经营活动现金流量净额与净利润差异较大的原因及合理性
1、2020年三季度，公司6号线和7号线投产，下游客户订单需求旺盛，公司原材料需求增加。同时，2021年上半年大宗商品原料紧缺，价格波动幅度较大，公司为了保障正常的生产经营而加大了原材料的采购。
公司主要原材料采购与领用情况如下表：
项目2021年1-9月2021年1-6月2020年度数量（吨）金额（万元）数量（吨）金额（万元）数量（吨）金额（万元）
原材料采购96999.8757992.8263871.8837108.17109371.7554406.04
原材料领用96894.7257595.2964480.2337112.27109497.1754683.02
产成品产量88320.37-57938.18-97382.30-
注：表中采购及领用金额均为不含税金额。
2、由于主要产品的需求量增大，公司为了保证原材料采购，现金付款的金额也大幅上涨，2021年1-6月原材料采购付款金额达到23258.42万元，较2020年度同期上升65.37%，增幅明显。
3、2021年1-6月，公司收到客户支付的票据增多，应收票据及应收款项融资6月末余
额较年初增长较多。因此2021年1-6月票据到期收到的现金流较少。2020年度、2021年
1-6月和2021年1-9月主营业务收入与收到票据情况如下：
单位：万元
2-44项目2021年1-9月2021年1-6月2020年度
主营业务收入金额97941.7062389.5596604.20
当期收到票据金额92337.1062254.7182596.65
票据到期收款金额41449.7822633.7050828.64票据到期收款金额占主营业务
42.32%36.28%52.62%
收入比例综上，2021年1-6月原材料付现采购金额增加，经营性现金流出增加；同时由于2021年1-6月票据到期收到的现金较少，经营性现金流入减少。因此，报告期内公司净利润与经营活动现金流量净额的差异符合公司自身经营情况，具有合理性。
2021年第三季度，公司通过提高票据背书与供应商结算比例，减少了经营性现金的流出；同时随着之前收到的票据陆续到期，经营性现金流入增加较多，经营活动产生的现金流量净额大幅增加。
二、会计师的核查过程及核查意见
（一）核查程序
会计师主要执行了下列核查程序：
1、查阅了发行人报告期内的审计报告及财务报表，核实发行人净利润、经营活动产生
的现金流量净额的变动情况；
2、获取并查阅发行人管理层现金流量表的编制底稿，复核现金流量表主要项目与其他
报表科目的勾稽关系并分析合理性；
3、核查净利润变动、经营活动现金流量净额变动的合理性，以及是否符合发行人的经
营特点；
4、获取了公司报告期内的原材料采购入库单和生产领用单，应收票据和应收款项融资
的明细表；
5、访谈公司财务总监，了解公司经营活动现金流量净额与营业收入、净利润变动差异
较大的原因及其合理性。
（二）核查意见经核查，会计师认为：
2021年1-6月，公司产能增加，下游客户订单需求旺盛，原材料需求增加，同时公司
增加了采购原材料时的现金付款金额以及通过票据与客户结算的比例，上述原因共同导致了
2-452021年1-6月经营活动现金流量净额与净利润之间的差异，2021年第三季度，公司通过提
高票据背书与供应商结算比例，减少了经营性现金的流出；同时随着之前收到的票据陆续到期，经营性现金流入增加较多，经营活动产生的现金流量净额大幅增加。上述情况符合公司自身实际经营情况，申报材料相关信息是真实、准确、完整的。
2-46（本页无正文，为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）《关于江苏裕兴薄膜科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复》之签字盖章页）
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：
中国注册会计师：
中国北京年月日