现货商的期现套利机会

从2016年期货市场出现“绝代双骄”黑色行情以来，资金因素已成为期货投资博弈中一个非常重要的基本面分析因素。由于资金供给出现的流动性不足或过剩，会导致大宗商品的期货价格越来越背离现货。

　　我有很多钢贸商朋友，他们大多数有着15年以上的现货经营经验，但他们普遍表示自从引入期货交易后，现货生意越来越难做了、价格涨跌也越来越看不懂了。因为现货价格跟着期货价格跑。而期货价格在资金因素的推动下，又常常出现价格扭曲。不仅是钢材、还有铁矿、焦炭、鸡蛋、焦煤等等。

　　当然，凡事都是两方面。期货价格严重扭曲时，实际上为现货商提供了套利的机会。比如一家钢贸商以3200元／吨购入螺纹钢，当螺纹钢期货价上涨至3500元／吨时，他认为已经涨过头了，便开始在期货市场做空，结果不到一个月时间螺纹一路上涨至3660元／吨，好在这个企业资金充足，一直扛到目前又回到了3550一带，目前该企业也不知道应该平空头，还是应该持有现货，左右两难。

    从上述例子中鸿福要提醒参与期货套保的企业，必须事先有充足的资金准备，防止套保盘爆仓。比如去年绝代双骄行情，由于现货价格短期内涨势过猛，很多生产企业认为可以通过套保锁定企业产品生产利润了，便在期货市场开始做空。焦炭从800多元做空，最后涨到2100多元，爆仓好几轮。上述企业做空时，期货价不跌反而猛烈上涨，如果资金不足，就不可能扛到价格下跌至理想价位。同时，一定要注意期货操作与现货生意的一致性。否则期、现货均会亏损。实体企业要重视套保，但不能沉迷于投机。比如一个企业拥有100吨钢材，在期货市场抛空时不能做大于100吨的交易，否则就有投机之嫌。

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