万东医疗:关于《关于请做好北京万东医疗科技股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》之回复报告

关于《关于请做好北京万东医疗科技股份有限公司非公开发行股票发审委会议
准备工作的函》之回复报告
保荐机构（主承销商）（深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）二〇二二年一月关于《关于请做好北京万东医疗科技股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》之回复报告
中国证券监督管理委员会：
根据贵会出具的《关于请做好北京万东医疗科技股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》（以下简称“告知函”）要求，北京万东医疗科技股份有限公司（以下简称“万东医疗”、“公司”、“发行人”）会同保荐机构华泰联
合证券有限责任公司（以下简称“保荐机构”）、发行人律师北京市嘉源律师事务所（以下简称“发行人律师”）、发行人会计师立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）等相关各方对告知函所列问题进行了逐项说明、
核查和落实，现回复如下，请予审核。
如无特殊说明，本告知函回复中的简称或名词的释义与《华泰联合证券有限责任公司关于北京万东医疗科技股份有限公司 2021 年非公开发行 A 股股票之尽职调查报告》中的含义相同。
本告知函回复中的字体代表以下含义：
内容字体告知函所列问题黑体加粗对告知函所列问题的回复宋体
除特别说明外，本告知函回复中所有数值保留2位小数，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。
1目录
问题一关于收入和利润............................................3
问题二关于财务性投资............................................9
问题三关于应收账款坏账准备计提比例....................................19
问题四关于募集资金............................................25
2问题一关于收入和利润
公司 MRI 类产品的毛利率从 2019 年的 41.53％下降至 2020 年的 29.35%。
MRI 类产品最近三年又一期的收入占比分别为 23.22%、24.82%、10.38％和
24.21%。公司2020年净利润显著增长，公司解释称，自新冠疫情以来，公司毛
利率水平较高的移动 DR 产品迅速推广和销售带动了 2020 年度利润水平的明显提升。2020 年公司移动 DR 的产量 852 台，同比 2019 年 72 台大幅上升 10.83倍，同期 MRI 的产量从 2019 年的 120 台下降至 2020 年的 84 台。2021 年以来，公司收入及利润增速明显放缓。
请申请人：（l）结合公司研发情况、原材料成本、销售价格变化等因素，说明 2020 年 MRI 类产品毛利率大幅下降及其收入占比显著低于其他期间的原因；
（2)结合 2021 年以来移动 DR 的生产和销售情况、新冠疫情对公司业务的影响和同行业公司情况，说明2021年前3季度收入和扣非归母净利润下降的主要原因、应对措施及效果。请保荐机构、申报会计师进行核查，说明核查依据、方法和程序，并发表明确核查意见。
回复：
一、结合公司研发情况、原材料成本、销售价格变化等因素，说明2020年MRI 类产品毛利率大幅下降及其收入占比显著低于其他期间的原因
（一）2020 年公司 MRI 类产品毛利率大幅下降的原因
公司 MRI 类产品包括永磁型 MRI 和超导型 MRI，两类 MRI 产品的毛利率变化及收入结构变化共同决定了公司 MRI 类产品的综合毛利率。
1、永磁型 MRI 产品和超导型 MRI 产品毛利率变化
2018-2020 年度及 2021 年 1-9 月，公司永磁型 MRI 和超导型 MRI 产品毛利
率情况如下表所示：
产品种类2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
永磁型 MRI 39.57% 33.62% 46.53% 43.29%
超导型 MRI 29.03% 25.85% 35.40% 33.56%
合计32.65%29.35%41.53%38.79%
2020年度，受产品平均售价变动和单位成本变动两方面因素影响，公司永
磁型 MRI 产品毛利率和超导型 MRI 产品毛利率均明显低于报告期内其他期间，
3导致 MRI 产品综合毛利率大幅下降：
（1）受市场需求和客户类型等因素影响，报告期内公司永磁型 MRI 产品和
超导型 MRI 产品平均销售单价均存在一定波动。2020 年度，公司永磁型 MRI和超导型 MRI 产品平均销售单价均较上年度有小幅下降，降幅分别为 2.05%和
3.97%，平均销售单价的下降对公司 MRI 产品毛利率下降造成了一定影响；
（2）受原材料价格波动和不同产量下单位产品分担的人工成本和制造费用
波动影响，报告期内公司 MRI 产品单位成本存在一定波动。2020 年度，受新冠疫情带来的原材料采购影响，公司永磁型 MRI 产品和超导型 MRI 产品单位材料成本均高于报告期内其他期间，且因当年产量较低，单位产品分摊的人工成本和制造费用相对较高，导致公司永磁型 MRI 和超导型 MRI 产品单位成本均较上年度有明显提高，单位成本涨幅分别为4.03%和3.81%，单位成本的上涨对产品毛利率下降亦有明显影响。
综上，2020 年度，永磁型 MRI 和超导型 MRI 平均销售单价的下降和单位成本的上涨均直接导致了公司两类 MRI 产品毛利率水平的显著下降。
2、收入结构变化
2018-2020 年度及 2021 年 1-9 月，公司永磁型 MRI 和超导型 MRI 产品销售
数量和销售金额如下表所示：
单位：台、万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
产品种类数量金额数量金额数量金额数量金额
永磁型 MRI 49 6396.54 36 5040.48 89 12721.44 75 11237.09
超导型 MRI 46 12265.24 21 6157.64 34 10381.81 33 9692.67
合计9518661.785711198.1112323103.2610820929.76
公司是国内少数掌握 X 射线和磁共振领域主要核心技术的企业之一，永磁型 MRI 产品总销售台数和销售金额连续多年保持国产品牌前两名，在永磁型MRI 产品领域品牌影响力较高。相较于永磁型 MRI，超导型 MRI 产品磁场均匀性和稳定性较高，成像质量好，是当前市场的主流选择。然而，公司在超导 MRI产品方面技术储备相对薄弱，产品定位相对中低端，尽管公司近年来持续加强研发投入以提高产品竞争力，但距市场龙头品牌产品仍有较大差距，故公司超导型MRI 产品毛利率明显低于永磁型 MRI 产品毛利率。
42020 年度，受市场需求和新冠疫情双重因素影响，公司 MRI 类产品装机总量较少，且永磁型 MRI 类产品装机量大幅低于以往年度，导致公司超导型 MRI产品销售金额首次超过永磁型 MRI 产品，鉴于当前公司超导型 MRI 产品毛利率明显低于永磁型 MRI 产品，超导型 MRI 产品收入占比提高将直接导致 MRI 产品综合毛利率下降，收入结构的变化亦成为导致公司 2020 年度 MRI 产品综合毛利率大幅下降的另一主要因素。
（二）2020 年公司 MRI 类产品收入占比显著低于其他期间的原因
2018-2020年度及2021年1-9月，公司主营业务收入按产品类型分类的具体
构成如下表所示：
单位：万元
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目金额占比金额占比金额占比金额占比医疗器械
72818.0294.48%102900.5695.34%91452.7598.25%88267.3497.93%
销售
其中：射
54156.2470.27%91702.4584.96%68349.4973.43%67337.5874.71%
线产品
MRI 类 18661.78 24.21% 11198.11 10.38% 23103.26 24.82% 20929.76 23.22%劳务及
4251.515.52%5027.154.66%1629.961.75%1862.952.07%
服务
合计77069.53100.00%107927.71100.00%93082.71100.00%90130.30100.00%
2020 年度，公司 MRI 类产品销售收入为 11198.11 万元，占比 10.38%，显
著低于其他期间，主要受两方面因素影响：
1、2020年初新冠疫情爆发以来，公司将疫情防控急需的产品作为战略重点，
将产品研发和生产重心更多放在了疫情防控急需的移动 DR 产品上，持续改进和优化移动 DR 产品性能和制造工艺，全力支持各地医疗机构的新冠疫情防控工作。2020 年全年，公司完成 852 台移动 DR 产品的生产及 830 台移动 DR 产品的交付工作，移动 DR 产品实现营业收入 27974.46 万元，带动了当年 DR 类产品收入规模和占比大幅提高，但同时也导致 2020 年公司对 MRI 类产品的投入和推广力度有所降低，MRI 类产品收入规模和占比降低；
2、受各地疫情管控政策限制和终端医疗机构重点工作安排影响，除新冠疫
情诊断用到的 CT 设备外，终端医疗机构其他大型诊疗设备的安装及交付均受到了一定影响，二级以下医疗机构中大型诊疗设备的正常安装及交付恢复进度尤其较慢，公司部分医疗机构客户 MRI 产品的安装交付也存在一定延期，导致当年
5MRI 产品收入规模较报告期内其他期间大幅下降。
二、结合 2021 年以来移动 DR 的生产和销售情况、新冠疫情对公司业务的
影响和同行业公司情况，说明2021年前3季度收入和扣非归母净利润下降的主要原因、应对措施及效果
（一）2021 年 1-9 月移动 DR 产品的生产和销售情况
2021 年 1-9 月，公司移动 DR 产品销售数量为 219 台，销售金额为 7208.94万元，由于多数医疗机构已于 2020 年度完成移动 DR 产品的采购储备，故 2021年 1-9 月公司移动 DR 产品销售量较上年同期明显下降。与此同时，受益于国内新冠疫情的有效管控，公司其他大型医学影像设备的安装交付得到有序恢复，构成公司收入增长的有效保障。
从同行业公司情况来看，新冠疫情对同行业公司业务的主要影响在于促进了
2020 年度移动 DR 等与抗疫相关的医疗设备需求量的爆发式增长，但该部分业绩爆发具有偶然性。具体来看，除公司外，上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称“联影医疗”）和深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（以下简称“迈瑞医疗”）为国内移动 DR 产品的另外两家主要生产商，其中，联影医疗 2020 年度移动 DR 产品销量为 640 台，2021 年 1-6 月下降至 106 台；迈瑞医疗未披露其移动 DR 产品的具体销量，但亦在 2021 年半年度报告中明确表明 2020 年度新冠疫情使得其医学影像业务板块中与抗疫相关的便携彩超、移动 DR 产品销量大幅增长，造成了高基数下的持续增长压力。
（二）2021年前3季度收入和归母净利润变动的主要原因
2021年1-9月，公司营业收入和归母净利润等主要盈利指标与去年同期相比
情况如下表所示：
单位：万元
项目2021年1-9月2020年1-9月变动率
营业收入80070.2573628.598.75%
营业总成本68529.8858753.9816.64%
营业成本41663.5933726.9223.53%
营业利润15165.0418233.51-16.83%
利润总额15145.2518214.00-16.85%
净利润11956.4914720.70-18.78%
归属于母公司普通股股东的净12031.2014804.04-18.73%
6项目2021年1-9月2020年1-9月变动率
利润
综合毛利率47.97%54.19%-11.49%由上表，2021年1-9月，公司实现营业收入80070.25万元，较上年同期增长8.75%，随着公司客户服务能力不断加强和客户覆盖范围持续扩大，且国内新冠疫情得到有效管控后公司其他大型医学影像设备的安装交付得到有序恢复，公
2021年1-9月司营业收入稳中有增。但从毛利率角度来看，尽管2021年1-9月
公司综合毛利率高于2018年度和2019年度，但仍低于2020年同期水平，导致
2021年1-9月利润总额和归母净利润较2020年同期均有所下降，该下降主要系
2020 年 1-9 月公司毛利率远高于其他产品的 DR 和移动 DR 产品收入占比较高，
导致2020年1-9月公司利润水平基数较大所致。公司2020年度的业绩爆发具有偶发性，公司管理层对此有清晰认知，伴随国内新冠疫情得到有效管控，公司收入结构和毛利率水平回归报告期内其他期间的正常水平，公司2021年1-9月利润总额和归母净利润同步下降为正常现象，具有合理性。
（三）公司应对措施及效果
2020 年度，公司抓住了新冠疫情下终端医疗机构对移动 DR 产品需求爆发性增
长的历史机会，使得当年度业绩实现了高速增长，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润较上年同比增长52.25%。公司管理层对此有着清晰认知，即2020年度业绩爆发具有偶然性。公司未来仍将坚持既有战略，继续聚焦医学影像诊断设备制造和医学影像诊断服务业务，紧抓进口替代机遇，以县级及以上医疗机构（二级及以上医院）为重点用户群，以本次非公开发行募投项目投入为契机，强化研发驱动，优化公司整体产品体系结构和各产品线内品质结构，提升临床影像综合解决方案“一站式”服务能力，以增强公司持续盈利能力和盈利质量。
三、中介机构核查意见
（一）核查依据、方法和程序
保荐机构和发行人会计师履行了如下核查程序：
1、了解发行人主要产品的生产流程以及成本核算方法，分析发行人主要产
品生产成本的归集与分配是否准确、合理；
2、取得报告期内发行人研发明细表，收入分类明细表和成本分类明细表，
7结合主要产品的平均销售单价和单位成本变动分析发行人报告期内不同产品毛
利率变化的原因及合理性；
3、了解新冠疫情对发行人及同行业公司业务情况的影响，比较2021年1-9月发行人与上年同期盈利能力情况，并分析变动原因；
4、了解发行人未来发展战略，分析发行人盈利能力的可持续性。
（二）核查意见经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
1、2020 年发行人 MRI 类产品毛利率大幅下降，主要系永磁型 MRI 和超导
型 MRI 产品毛利率同步下降及收入结构变化影响所致；MRI 类产品收入规模及
占比显著低于其他期间，主要系当期发行人将主要精力投入疫情防控急需的移动DR 产品，以及各地疫情管控政策限制和终端医疗机构重点工作安排客观上导致MRI 产品安装和交付延后所致；
2、发行人2021年度1-9月归母净利润较上年同期有所下降，主要系毛利率
较高的移动 DR 产品销量大幅下降所致，具有合理性。
8问题二关于财务性投资
申请人目前持有上海陆自企业管理咨询中心（有限合伙）22.50％的股权，并以派驻董事的方式直接参与了百胜医疗集团的经营管理，截至2021年9月末的账面价值为31173.37万元。该合伙协议明确为专项用于投资香港百胜医疗投资有限公司（即百胜医疗集团母公司）的并购基金。截至2021年9月末，申请人交易性金融资产为金融机构理财产品投资，合计本金余额为43000.00万元。
请申请人：（l）结合公司与百胜医疗集团的主营业务、关键技术、原料采购、
销售客户及渠道等方面，说明并披露是否有效获取上下游相关资源、是否与公司主营业务及战略发展方向产生潜在竞争、该笔投资界定为非财务性投资是否准确；（2）说明并披露截至2021年9月末，公司财务性投资总额为0元的依据和原因，是否符合中国证监会于2020年6月发布的《再融资业务若干问题解答》(2020年6月修订）问题15的相关规定。请保荐机构、申报会计师进行核查，说明核查依据、方法和程序，并发表明确核查意见。
回复：
一、结合公司与百胜医疗集团的主营业务、关键技术、原料采购、销售客
户及渠道等方面，说明并披露是否有效获取上下游相关资源、是否与公司主营业务及战略发展方向产生潜在竞争、该笔投资界定为非财务性投资是否准确
（一）公司及百胜医疗集团主营业务基本情况
公司是国内领先的大型医学影像设备制造企业，聚焦于医学影像诊断设备制造和医学影像诊断服务业务，现已实现包括通用 X 线成像设备（GXR）、磁共振成像系统（MRI）、电子计算机断层扫描系统（CT）、数字减影血管造影系统（DSA）
等相对完整的医学影像设备的产品线全覆盖，是国内领先的医学影像综合解决方案提供商。但在投资百胜医疗集团之前，公司在超声影像设备领域技术和产品储备相对空白。
百胜医疗集团是以欧洲为主要基地的世界领先的医疗诊断设备制造商，致力于为范围广泛的临床部门（从预防到影像诊断和治疗）提供先进的超声成像和专
用核磁共振成像设备、介入性超声产品，在超声造影方面处于国际领先的地位。
百胜医疗集团核心产品包括超声医学成像解决方案和专用核磁共振成像系统，在超声市场各应用领域占据重要地位，核心技术主要有多领域高频超声影像、专用
9核磁共振成像和融合成像、介入诊疗超声技术等，近十年内已取得了100多项国际专利。通过国际性的分销网络，百胜医疗集团业务目前已覆盖全球60多个国家和地区。
（二）公司对百胜医疗集团的投资有助于公司有效获取上下游相关资源
2017年12月，公司与上海云锋麒晖投资中心、江苏鱼跃医疗科技发展有限
公司、上海康达医疗器械股份有限公司等6家联合体成员及上海自贸区股权投资基金管理有限公司（作为普通合伙人及基金管理人）共同签署《上海陆自企业管理咨询中心（有限合伙）合伙协议》，约定以合伙企业为主体，完成中资企业联合体对百胜医疗集团的收购，合伙协议明确约定合伙企业为专项用于投资香港百胜医疗投资有限公司（即百胜医疗集团母公司）的并购基金。
公司通过参与并购基金间接投资于百胜医疗集团，一方面有助于公司与百胜医疗集团在医疗设备的分销、研发、生产等环节开展战略合作，实现与百胜医疗集团在产品及研发上的协同效应，借助百胜医疗集团在超声成像领域的技术优势迅速完成在超声成像领域的产品布局，进一步提升“万东”品牌的品牌影响力和临床影像综合解决方案“一站式”服务能力；另一方面，公司可充分借助百胜医疗集团在国际市场的品牌形象和成熟渠道，加速海外拓展进程，进一步提升公司的核心竞争力。
1、公司通过设立万东百胜实现了超声诊断设备领域的技术和产品积累
为进一步实现与百胜医疗集团协同，引进、消化并吸收百胜医疗集团的超声成像产品技术，公司于2018年12月投资设立全资子公司万东百胜，主要从事超声影像设备及其相关领域的零配件及软件的研发、生产与销售，以更好完成公司医学影像设备的完整版图构建。目前，万东百胜已取得三类医疗器械经营许可证和 ISO13485 证书，并通过对百胜医疗集团部分系列超声诊断产品的技术引进和消化，培养了一支在超声影像领域具有一定研发、质量管控及生产经验的人才团队，获得了五个超声诊断设备相关医疗器械产品注册证书，初步形成了超声诊断设备产品技术和产品储备。截至本回复文件出具日，万东百胜已经取得的医疗器械产品注册证书具体情况如下：
产品核发有效发证
持证单位证书编号生产地址型号、规格名称日期期至部门
苏州市高新 SigmaD、 江苏省药苏械注准超声诊
万东百胜 区科技城锦 Sigma、 2021.12.09 2026.12.08 品监督管
20212061650断系统
峰路 9 号 SigmaX 理局
10产品核发有效发证
持证单位证书编号生产地址型号、规格名称日期期至部门苏州市高新江苏省药
苏械注准 超声诊 i50、i50P、
万东百胜区科技城锦2021.07.092026.07.08品监督管
20212061040 断系统 i50D
峰路9号理局
苏州市高新 X7P、X7D、 江苏省药苏械注准超声诊
万东百胜 区科技城锦 X7、W70P、 2020.07.01 2025.03.01 品监督管
20202060213断系统
峰路 9 号 W70D、X7i 理局
苏州市高新 X6P、X6D、 江苏省药苏械注准超声诊
万东百胜 区科技城锦 X6、W60P、 2020.05.28 2025.03.01 品监督管
20202060212断系统
峰路 9 号 W60D 理局
苏州市高新 X5P、X5D、 江苏省药苏械注准超声诊
万东百胜 区科技城锦 X5、W50P、 2020.05.20 2025.03.01 品监督管
20202060211断系统
峰路 9 号 W50D 理局未来，万东百胜在持续完成百胜医疗集团部分超声诊断产品的本土化生产工作、更好地适应和覆盖中国市场的同时，将不断提升自主化研发能力和超声诊断系统服务能力，弥补公司在超声诊断设备领域的产品短板，提升公司临床影像综合解决方案“一站式”服务能力，推动中国超声诊断设备的进口替代进程。
2、百胜医疗集团为公司原有产品的海外销售提供了新的渠道
依托于百胜医疗集团成熟的海外分销和服务网络，公司2020年实现了移动DR 产品的海外销售，在 2020 年其他产品出口停滞的情况下，移动 DR 产品的海外销售，促进了公司2020年度海外收入的提高。
（三）对百胜医疗集团的投资不会与公司主营业务及战略发展方向产生潜在竞争
公司对百胜医疗集团的投资，旨在完善公司医学影像设备的完整版图构建，实现公司超声诊断设备产品的从无到有发展，进一步提升公司临床影像综合解决方案“一站式”服务能力，并借助百胜医疗集团在国际市场的品牌形象和成熟渠道加速海外市场布局。
公司与百胜医疗集团在主要产品、主要市场、战略方向等方面均存在较大差异，具体分析如下：
万东医疗百胜医疗集团
通用 X 线成像设备、磁共振成像
超声医学成像解决方案、专用核磁共
主要产品系统、电子计算机断层扫描系统、振成像系统数字减影血管造影系统
主要为国内市场，收入以国内市覆盖全球60多个国家和地区，中国境主要市场场为主内收入占比相对较低
覆盖全国绝大部分省市的销售和覆盖全球的销售渠道，并在国内建立销售渠道服务网络了超声产品销售和服务团队
聚焦医学影像诊断设备制造和医聚焦超声和介入治疗领域，在现有全战略发展方向
学影像诊断服务业务，中短期内球化业务布局的基础上，在中国区域
11万东医疗百胜医疗集团
提高 DR 以外产品收入占比及二 内持续提供与股东具有具有高度互补级以上终端医院收入占比性的产品由上，公司当前与百胜医疗集团不存在竞争关系，在战略发展方向上亦各有侧重。在双方各自战略发展方向的基础上，鉴于超声诊断设备的研发难度较大，公司完全自主发展超声诊断设备所需的资源投入较大且时间周期较长，而百胜医疗集团亦有布局中国市场、实现在中国市场本土化生产的诉求，故双方以合作共赢为原则，由百胜医疗集团充分发挥产品技术优势和国内相对成熟的销售服务团队优势，负责提供产品和技术指导及后续销售服务，而万东百胜则进行技术吸收和转化，充分利用母公司在大型医疗设备生产和质量管控领域的丰富经验，在取得相应产品医疗器械注册证书后进行产品生产。通过该合作模式，万东百胜在短期内实现了超声诊断设备的技术和产品积累，百胜医疗集团则实现了其部分超声产品在中国的本土化生产。双方在投资关系捆绑下充分互信互利，关系紧密，可充分实现优势互补。
综上，公司对百胜医疗集团的投资不会对公司主营业务及战略发展方向产生潜在竞争，该笔投资系公司在超声诊断领域的前瞻性战略布局，有利于充分利用百胜医疗集团的技术及渠道优势，促进公司超声诊断设备产品的快速发展。
（四）该投资界定为非财务性投资符合相关要求
根据《关于上市公司监管指引第2号——有关财务性投资认定的问答》，对于上市公司投资于产业基金以及其他类似基金或产品的，如同时属于以下情形的，应认定为财务性投资：（1）上市公司为有限合伙人或其投资身份类似于有限合伙人，不具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；（2）上市公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。
本次投资中：（1）公司作为参与并购基金的产业投资方，其投资决策系站在公司战略发展的长远角度所进行的战略性投资，并在并购基金对百胜医疗集团的收购交割完成后参与了百胜医疗集团的经营管理；（2）公司投资并购基金并非以
获取该基金或其投资项目的投资收益为主要目的，而是通过投资并购基金的最终标的企业百胜医疗集团，实现技术、渠道、业务等方面的协同，且公司拟长期持有该投资。
综上，公司对百胜医疗集团的投资有助于完善公司的产品布局、技术提升和
12营销布局，能对公司的长远发展产生积极影响，不属于财务性投资，该投资界定为非财务性投资符合《关于上市公司监管指引第2号——有关财务性投资认定的问答》等相关要求。
二、说明并披露截至2021年9月末，公司财务性投资总额为0元的依据和原因，是否符合中国证监会于2020年6月发布的《再融资业务若干问题解答》
(2020年6月修订）问题15的相关规定（一）公司财务性投资界定符合中国证监会于2020年6月发布的《再融资业务若干问题解答》(2020年6月修订）问题15的相关规定根据中国证监会于2020年6月发布的《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）问题15相关规定：
（1）财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；
拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等；
（2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收
购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资；
（3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合
并报表归属于母公司净资产的30%（不包括对类金融业务的投资金额）。期限较长指的是，投资期限或预计投资期限超过一年，以及虽未超过一年但长期滚存。
（二）截至2021年9月末，公司财务性投资总额为0元的依据和原因
截至2021年9月末，公司与财务性投资及类金融业务相关的财务报表科目如下：
单位：万元是否属于财项目账面价值备注务性投资
交易性金融资产43996.42金融机构理财产品否
其他应收款2999.03应收股利、保证金及押金、往来款项等否
其他流动资产265.24预缴所得税、增值税留抵税额否
长期应收款28655.90分期收款销售的长期应收款项否
长期股权投资1851.51对联营企业的投资否
投资性房地产20428.39对外租赁房产否
13是否属于财
项目账面价值备注务性投资
其他非流动金融资产31214.52权益工具投资否
租金直线法确认高于合同约定金额、预
其他非流动资产3435.57否付款项
1、交易性金融资产
截至2021年9月末，公司交易性金融资产均为金融机构理财产品投资，合计本金余额为43650.00万元（包括子公司万里云理财产品本金余额13650.00万元），具体情况如下：
投资金额序号金融机构产品名称投资日期预期收益率风险等级（万元）万东医疗
1联储证券年年红1号2021/3/2410000.006.20%中低风险
双季兴2号集合资
2联储证券2021/5/105000.005.40%中低风险
产管理计划创赢13号集合资产
3 首创证券 2021/5/20 5000.00 5.40% R3
管理计划
创赢 S1001 号二期
4 首创证券 2021/6/8 10000.00 5.20% R3
集合资产管理计划
小计30000.00--万里云
“添利宝”净值型
5 工商银行 2020/2/20 50.00 2.43% PR1
理财产品“兴业金雪球-优先
6 兴业银行 7 号”人民币理财产 2020/11/20 500.00 2.40%-3.20% R1
品三季福2号集合资
7联储证券2021/1/132000.006.00%中低风险
产管理计划共赢成长强债半年
8 中信银行 锁定期净值型人民 2021/3/4 2800.00 3.55-4.05% PR2
币理财产品创宁5号集合资产
9 兴业银行 2021/3/23 2300.00 4.70% R2
管理计划宁欣固定收益类3
10 宁波银行 个月定期开放式理 2021/7/20 4500.00 3.50% PR2
财22号
“乾元-惠享”2021
11建设银行2021/7/27500.003.07%较低风险
年第7期季季盈5号集合资
12联储证券2021/8/271000.005.00%-5.50%中低风险
产管理计划
小计13650.00
合计43650.00
上述风险等级为中低风险以上的资产管理计划最终投向清晰，均主要投资于
14标准化的固定收益类、现金类产品，具体情况如下：
风险序号金融机构产品名称产品投向等级
集合计划主要投资于固定收益类资产，参与银行间质押式回购、交易所质押式协议回购，固中低定收益类资产占资产总值的80%-100%；集合
1联储证券年年红1号
风险计划投资的除短期融资券外的信用类债券的
债项/主体/担保评级在 AA 级及以上，短期融资券债项评级在 A-1 及以上
集合计划主要投资于固定收益类资产，固定收双季兴2号集益类资产占资产总值的80%-100%；集合计划中低
2联储证券合资产管理计投资的除短期融资券外的信用类债券的债项/
风险
划 主体/担保评级在 AA 级及以上，短期融资券债项评级在 A-1 及以上
集合计划主要投资于固定收益类、现金类债权
类投资品种；可以参与债券回购业务，固定收创赢13号集合
3 首创证券 R3 益类和现金类资产占计划资产总值的
资产管理计划
80-100%；投资单一标的的债券金额不超过计
划资产净值的25%
集合计划主要投资于固定收益类、现金类债权
创赢 S1001 号 类投资品种；可以参与债券回购业务，固定收
4 首创证券 二期集合资产 R3 益类和现金类资产占计划资产总值的
管理计划80-100%；投资单一标的的债券金额不超过计
划资产净值的25%
集合计划投资于存款、债券等固定收益类资产
的比例不低于80%；可以参与银行间市场和交三季福2号集中低易所的质押式回购；集合计划投资的除短期融
5联储证券合资产管理计
风险资券外的信用类债券的债项/主体/担保评级在划
AA 级及以上，短期融资券债项评级在 A-1 及以上
集合计划投资于存款、债券等固定收益类资产
的比例不低于80%；可以参与银行间市场和交季季盈5号集中低易所的质押式回购；集合计划投资的除短期融
6联储证券合资产管理计
风险资券外的信用类债券的债项/主体/担保评级在划
AA 级及以上，短期融资券债项评级在 A-1 及以上
截至2021年9月末，公司及子公司购买的理财产品系为提高资金使用效率，在不影响公司正常生产经营的前提下，在董事会批准额度内购买的理财产品，相关理财产品最终投向为固定收益类及现金类等产品，风险较低，且投资期限未超过一年，亦不存在长期滚存情形，不属于《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）问题15中所指的“购买收益波动较大且风险较高的金融产品的情形”，
故不属于财务性投资。
2、其他应收款
截至2021年9月末，公司其他应收款账面价值为2999.03万元，具体构成
15情况如下：
单位：万元项目期末金额是否属于财务性投资
应收股利98.63否
其他应收款项2900.40-
其中：存出保证金、押金704.16否
应收备用金314.86否
往来款项1107.18否
房屋租金774.20否
合计2999.03-
3、其他流动资产
截至2021年9月末，公司其他流动资产账面价值为265.24万元，主要系公司预缴所得税和增值税留抵税额，不属于财务性投资。
4、长期应收款
截至2021年9月末，公司长期应收款账面价值为28655.90万元，均为分期收款销售大型医学影像设备形成的长期应收款项，不属于财务性投资。
5、长期股权投资
截至2021年9月末，公司长期股权投资账面价值为1851.51万元，均系围绕公司医学影像设备和医学影像远程诊断服务在产业链上下游相关领域进行的
战略布局，不属于以获取投资收益为主要目的的财务性投资，具体情况如下：
单位：万元是否属于财序号被投资单位期末金额持股比例主营业务情况务性投资
X 射线管产品的研
1杭州万东1571.2630%否
发、生产与销售长沙影向未来医学影
2280.2210%医学影像诊断服务否
像诊断中心有限公司泰安市普照医学影像医学影像技术开发及
30.0330%否
有限公司远程医疗技术服务
合计1851.51---
6、投资性房地产
截至2021年9月末，公司投资性房地产账面价值为20428.39万元，主要系公司将位于北京市朝阳区三间房地块的部分自有房屋建筑物出租，不属于财务性投资。
167、其他非流动金融资产
截至2021年9月末，公司其他非流动资产账面价值为31214.52万元，为权益工具投资，具体构成情况如下：
单位：万元是否属于财序号项目期末金额具体情况务性投资从事医疗器械及耗材技术和产品的北京万东康源科技研究开发业务。该公司曾为公司合
141.15否
开发有限公司并报表范围内企业，后随股权稀释，计入其他非流动金融资产科目核算结合本问题“一、结合公司与百胜医疗集团的主营业务、关键技术、
原料采购、销售客户及渠道等方面，说明并披露是否有效获取上下游相
关资源、是否与公司主营业务及战
2上海陆自31173.37否
略发展方向产生潜在竞争、该笔投资界定为非财务性投资是否准确”
之回复所述，该投资为专项投资于百胜医疗集团的并购基金，不属于财务性投资
合计31214.52--
8、其他非流动资产
截至2021年9月末，公司其他非流动资产金额为3435.57万元。其中，
3294.47万元为租金直线法确认高于合同约定金额，141.10万元为预付工程、设
备购置款，不属于财务性投资。
综上所述，截至2021年9月末，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形，公司财务性投资界定符合中国证监会于2020年6月发布的《再融资业务若干问题解答》(2020年6月修订）问题15的相关规定。
三、中介机构核查意见
（一）核查依据、方法和程序
保荐机构和发行人会计师履行了如下核查程序：
1、查阅发行人对外投资的信息披露文件、合同协议等相关资料，查阅百胜
医疗集团公开信息资料，进一步了解发行人投资百胜医疗集团的背景和目的、百胜医疗集团的主营业务等情况，分析投资百胜医疗集团对发行人主营业务发展及战略发展方向的影响；
2、获取发行人理财产品投资的相关信息披露文件及合同协议，结合相关产
17品条款，了解产品期限、风险等级和最终投向等要素；
3、查阅有关财务性投资及类金融业务的具体规定，对照《关于上市公司监管指引第2号——有关财务性投资认定的问答》《再融资业务若干问题解答（修订版）》等要求，结合发行人各相关科目明细，分析发行人相关投资是否属于财务性投资。
（二）核查意见经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
1、发行人通过投资并购基金间接投资百胜医疗集团，系为围绕产业链上下
游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，该笔投资不属于财务性投资；
2、发行人理财产品系为提高资金使用效率而购买，整体风险较低，不属于《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）问题15中所指的“购买收益波动较大且风险较高的金融产品的情形”，不属于财务性投资，截至2021年9月末财务性投资总额为0具有合理依据。
18问题三关于应收账款坏账准备计提比例
公司近三年的应收账款坏账计提比例分别为20.90%、22.92%和36.05%，显著高于同行业可比公司的平均值10.80%、10.46%和13.89%。
请申请人进一步说明并披露：结合业务实际，说明申请人的应收账款坏账准备计提的依据、是否符合行业惯例、相关会计政策是否前后各期保持一致、
应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比公司的原因。请保荐机构、申请人会计师说明核查方法和依据，并发表明确核查意见。
回复：
一、结合业务实际，说明申请人的应收账款坏账准备计提的依据、是否符
合行业惯例、相关会计政策是否前后各期保持一致、应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比公司的原因
（一）公司应收账款坏账准备的计提依据及会计政策的一致性
公司自2019年1月1日以来严格执行新金融工具准则，除因执行新金融工具准则导致的变化外，报告期内公司应收账款坏账准备计提政策未发生其他变化。
执行新金融工具准则前后，公司应收账款坏账准备的计提依据如下：
1、2019年1月1日后公司应收账款坏账准备的计提依据
对于应收账款，无论是否包含重大融资成分，公司始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，在此基础上，公司考虑以前年度的实际信用损失、前瞻性信息等所有合理且有依据的信息，以单项或组合的方式对应收账款的预期信用损失进行估计。
对于有客观证据表明某项应收款项已经发生信用减值的，公司在单项基础上对该应收款项计提坏账准备，除了单项评估信用风险的应收账款外，公司采用以账龄特征为基础的预期信用损失模型，在组合基础上计算预期信用损失。
2、报告期初至2019年1月1日期间公司应收账款坏账准备的计提依据
（1）单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项年末余额500万元以上的应收账款为单项金额重大并单独计提坏账准备的
应收账款，公司对其单独进行减值测试。如有客观证据表明其已发生减值，按预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备，计入当期损益。单独
19测试未发生减值的应收款项，将其归入相应组合计提坏账准备。
（2）按信用风险特征组合计提坏账准备应收款项
按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法如下：
除已单独计提减值准备的应收款项外，公司根据以前年度与之相同或相类组合1似的、按账龄段划分的具有类似信用风险特征的应收款项组合的实际损失
率为基础，结合现时情况分析法确定坏账准备计提的比例。
组合2应收款项中合并范围内的各公司之间的内部往来款不计提坏账准备。
采用账龄分析法的应收款项坏账准备计提比例如下：
账龄应收账款计提比例（%）
1年以内（含1年）1
1－2年20
2－3年30
3－4年50
4－5年70
5年以上100
（二）公司应收账款坏账准备计提符合行业惯例
公司同行业可比公司坏账计提政策如下：
序号可比公司坏账计提政策
对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收账款等单独进行减值测试，确认预期信用损失，计提单项减值准备；对于不存在减值客观证据的应收账款或当单项无法以合理成本评估预
1东软医疗
期信用损失的信息时，本公司将该应收账款按类似信用风险特征进行组合，并基于所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，对该应收账款坏账准备按照账龄分析法计提比例。
根据各项应收账款的信用风险特征，以单项应收账款或应收账款组合为基础，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量其损失准备。对于以单项为基础计量预期信用损失的应收账款，管理层综合考虑有关过去事项、当前状况以及未来经济状况预测的合理且有依据的
2开立医疗信息，估计预期收取的现金流量，据此确定应计提的坏账准备；对于
以组合为基础计量预期信用损失的应收账款，管理层以账龄为依据划分组合，参照历史信用损失经验，并根据前瞻性估计予以调整，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，据此确定应计提的坏账准备。
运用个别方式评估时，当存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项时，应收款项的预计未来现金流量（不包括尚未发生的未来信用损失）按原实际利率折现的现值低于其账面价值，本集团将该应收款项的账面价值减记至该现值，减记的金额确认为资产
3迈瑞医疗
减值损失，计入当期损益。
当运用组合方式评估应收款项的减值损失时，减值损失金额是根据具有类似信用风险特征的应收款项（包括以个别方式评估未发生减值的应收款项）的以往损失经验，并根据反映当前经济状况的可观察数据
20序号可比公司坏账计提政策
进行调整确定的。
在应收款项确认减值损失后，如有客观证据表明该金融资产价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，本集团将原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。该转回后的账面价值不超过假定不计提减值准备情况下该金融资产在转回日的摊余成本。
对于单项金额重大的应收款项，单独进行减值测试。当存在客观证据表明公司将无法按应收款项的原有条款收回款项时，根据其预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额，计提坏账准备。
对于单项金额非重大的应收款项，与经单独测试后未减值的应收款项一起按信用风险特征划分为若干组合，根据以前年度与之具有类似信
4联影医疗用风险特征的应收账款组合的实际损失率为基础，结合现时情况确定
应计提的坏账准备。
公司将按组合计提坏账准备的应收款项分为无风险组合及一般组合，无风险组合主要包括押金保证金、应收利息和合并范围内各公司间应
收往来款项，除非有确定证据，一般不计提坏账准备；一般组合采用账龄分析法计提坏账准备。
从应收款项坏账计提政策来看，公司与同行业公司相比基本一致，符合会计准则要求，符合行业惯例。
（三）公司应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比公司的原因
2018-2020年末及2021年9月末，公司应收账款分类别计提坏账准备情况如
下：
单位：万元
2021年9月末2020年末
种类坏账准坏账准账面余额坏账准备备计提账面余额坏账准备备计提比例比例
按单项计提坏账准备7434.267434.26100.00%7563.407563.40100.00%
按组合计提坏账准备16717.022603.3615.57%16732.551195.267.14%
合计24151.2810037.6141.56%24295.968758.6636.05%
2019年末2018年末
种类坏账准坏账准账面余额坏账准备备计提账面余额坏账准备备计提比例比例
按单项计提坏账准备3953.013953.01100.00%588.24588.24100.00%
按组合计提坏账准备29589.203735.8412.63%35546.276964.0319.59%
合计33542.217688.8522.92%36134.517552.2720.90%
2018-2020年末及2021年9月末，公司及同行业可比公司应收账款坏账准备
计提比例情况如下：
21可比公司2021年9月末2020年末2019年末2018年末
迈瑞医疗未披露7.10%5.31%6.63%
开立医疗未披露20.68%13.74%11.18%
东软医疗未披露未披露12.33%14.59%
联影医疗未披露10.84%7.62%4.58%
平均值-12.87%9.75%9.25%
万东医疗41.56%36.05%22.92%20.90%
2018-2020年末及2021年9月末，公司应收账款坏账计提比例分别为
20.90%、22.92%、36.05%和41.56%，高于同行业可比公司坏账准备计提比例，
主要原因如下：
1、相较于上述已上市及拟上市同行业可比公司，公司当前产品体系正经历
由中低端逐渐向中高端升级的过程，故当前终端客户主要以县级及基层医疗机构为主，相较于大型公立医院，该类客户现款支付能力较弱，且更容易受到外部环境冲击和影响，导致款项支付周期较长甚至出现逾期较久的情形。2018-2020年末及2021年9月末，公司应收账款账龄情况如下表所示：
2021年9月末2020年末2019年末2018年末
账龄金额占比金额占比金额占比金额占比
1年以内11623.0248.13%13378.4555.06%20795.8962.00%24143.6966.82%
1至2年3300.2413.66%3040.4512.51%6166.9218.39%3587.199.93%
2至3年1868.727.74%2119.398.72%1151.403.43%1258.353.48%
3至4年1610.716.67%572.912.36%663.781.98%1480.914.10%
4至5年870.243.60%641.432.64%719.032.14%550.841.52%
5年以上4878.3520.20%4543.3318.70%4045.1912.06%5113.5314.15%
应收账款
24151.28100.00%24295.96100.00%33542.21100.00%36134.51100.00%
余额
减：坏账
10037.6141.56%8758.6636.05%7688.8522.92%7552.2720.90%
准备应收账款
14113.6758.44%15537.3063.95%25853.3677.08%28582.2479.10%
账面价值
2018-2020年末及2021年9月末，公司3年期以上的应收账款占比分别为
19.77%、16.18%、23.70%和30.47%，长账龄应收账款余额占比相对较高，公司
依据预期信用损失模型，对其进行了充分的坏账准备计提；
2、公司历史发展过程中为抓住社会办医带来的民营医疗机构医学影像设备
22采购大幅增长机会、提高产品市场占有率并实现规模效益，曾大力发展民营医疗
机构客户，其中部分民营医疗机构营运能力较弱或存在经营不善而关停倒闭的情形，无力偿付公司债务。对于有客观证据表明某项应收款款已经发生信用减值的情况，公司对其识别为单项计提坏账准备组合，并确认相应的预期信用损失，造成公司应收账款坏账准备中按单项计提的坏账准备金额较大。
从公司战略选择和未来发展规划来看，公司已持续强化研发驱动，进一步加强在高端 DR、DSA、超导型 MRI 和 CT 产品方面的研发投入力度，优化公司整体产品体系结构和品质结构，并以县级及以上医疗机构（二级及以上医院）为重点用户群，进一步优化公司客户结构，提升收入和应收账款整体质量。
同时，为进一步加强应收账款管控，控制财务风险，公司近年来采取多种手段结合的方式降低应收账款规模，减少应收账款坏账损失：
1、重视事前管控，加强客户资信管理，提高客户准入门槛，从源头提升应
收账款整体质量；
2、完善销售人员考核体系，提高精细化管理水平，强化应收账款回款考核措施，将以销售收入为核心的考核体系调整为以销售回款为核心的考核体系，并对逾期应收款项对应的销售人员给予一定考核惩罚；
3、建立中后台应收账款预警体系，设置专人专岗进行逾期应收账款催收管理，加大催收函、律师函、诉讼等多元化手段催收力度。
二、中介机构核查意见
（一）核查依据、方法和程序
保荐机构和发行人会计师履行了如下核查程序：
1、了解发行人应收款项坏账准备计提政策，检查相关会计政策是否前后保持一致，查阅同行业可比公司坏账计提政策及计提比例，分析发行人应收账款坏账准备计提是否符合企业会计准则及行业惯例；
2、获取发行人应收账款账龄表及单项计提坏账准备明细，结合发行人业务情况，分析发行人应收账款坏账准备计提的准确性和合理性。
（二）核查意见经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
1、发行人应收款项坏账准备计提符合企业会计准则规定及行业惯例，除因
执行新金融工具准则导致的变化外，报告期内发行人应收账款坏账准备计提政策
23未发生其他变化；
2、发行人应收账款坏账计提比例高于同行业可比公司，系受公司历史客户
结构、产品定位等影响所致，具有合理性。
24问题四关于募集资金
申请人本次非公开发行股票募集资金总额为不超过208322.40万元，扣除发行费用后拟全部用于“MRI 产品研发及产业化项目”、“CT 产品研发及产业化项目”、“DSA 产品研发及产业化项目”、“DR 及 DRF 产品研发及产业化项目”。
请申请人：结合包括百胜医疗集团等在内的竞争对手、市场规模、行业政策等，说明并披露本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措施。请保荐机构进行核查，说明核查依据、方法和程序，并发表明确核查意见。
回复：
一、募投项目产品行业政策、市场规模及竞争对手情况
（一）行业政策
在当前医学诊疗手段中，包括 MRI、CT、DSA、DR 等大型医学影像设备提供的医学影像数据，是疾病筛查和诊治最主要的信息来源，也是辅助临床疾病诊疗的重要手段。近年来，在我国人口老龄化、城镇化等社会经济“新常态”背景下，国民健康需求增长迅速，国家相应出台了一系列政策，以促进医学影像设备产业长远、持续、健康地发展，相关政策主要内容如下：
涉及募投项目政策名称生效时间颁发部门相关内容产品领域首次研究提出了医疗装备的概念以及包括诊断检验设备在内的7个重点发展领域，提出发展目标：到2025年，医疗装备产业基础高级化、产业链现代化水平明工业和信息化《“十四五”医疗显提升，主流医疗装备基本实现有效供部、国家卫健医学影像设备全
装备产业发展规2021年12月给，高端医疗装备产品性能和质量水平明委、国家发改委行业划》显提升，初步形成对公共卫生和医疗健康等十部门
需求的全面支撑能力；到2025年，6~8家企业进入全球医疗器械行业50强。到
2035年，医疗装备的研发、制造、应用
提升至世界先进水平。
重点支持各省针对性加强心血管外科、产《“十四五”国家科、骨科（含手外科、脊柱外科）、麻醉、医学影像设备全临床专科能力建2021年10月国家卫健委
儿科、精神科及病理科、检验科、医学影行业设规划》像科等平台专科建设。
根据医院发展规划和临床需求建设临床《三级医院评审检验、病理和医学影像部门，其空间布局、医学影像设备全
标准（2020年版）2021年10月国家卫健委服务流程、人员配置、设备设施、诊疗项行业实施细则》目分别符合国家和行业规范标准，并根据临床需求持续完善。
25涉及募投项目
政策名称生效时间颁发部门相关内容产品领域
规范和引导社会力量举办医学影像中心、《关于促进社会国家卫健委、国医学检验实验室等独立设置医疗机构政办医持续健康规 2019 年 6 月 家发改委、财政 府对社会办医区域总量和空间布局不作 CT、MRI范发展的意见》部等规划限制；乙类大型医用设备配置实行告
知承诺制，取消床位规模要求。
A 类乡镇卫生院配备 CT、急救型救护车、《乡镇卫生院服全自动化学发光免疫分析仪等设备。B 类务能力评价指南 2019 年 3 月 国家卫健委 CT、DR
乡镇卫生院全部配备 DR、彩超、全自动
（2019年版）》生化分析仪等设备。
《社区卫生服务中心服务能力评 B 类社区卫生服务中心配置 DR、彩超、
2019 年 3 月 国家卫健委 DR价指南（2019年全自动生化分析仪等设备。版）》《关于开展“优质国家卫健委、国提高检验检查服务能力，合理配置和更新医学影像设备全服务基层行”活动2018年8月家中医药管理必要的设施设备，开展常规检验和心电、行业的通知》 局 超声、X 射线影像等检查服务。
调整大型医疗设备管理目录，其中64排《大型医用设备（不含）以下 CT、1.5T（不含）以下
配置许可管理目 2018 年 3 月 国家卫健委 CT、MRI、DSA
MRI 和 DSA 等不再作为乙类大型设备管
录（2018年）》理，PET/CT从甲类设备调整为乙类设备。
各地实现医学检验、医学影像、病理等专《进一步改善医原国家卫生计业医疗质量控制全覆盖。在地级市和县的医学影像设备全
疗服务行动计划2017年12月生委、国家中医区域内，符合条件的医疗机构建立胸痛中行业
（2018-2020年）》药管理局心、卒中中心、创伤中心、危重孕产妇救
治中心、危重儿童和新生儿救治中心。
要求到2020年，所有二级公立医院和政《关于推进医疗府办基层医疗卫生机构全部参与医联体，医学影像设备全联合体建设和发2017年4月国务院办公厅实现区域资源共享。医联体内可建立医学行业展的指导意见》影像中心、检查检验中心、消毒供应中心、后勤服务中心等。
根据基本标准，医学影像科室内设置 X射线诊断、CT 诊断、核磁共振成像诊断、《县医院医疗服原国家卫生计超声诊断、心电诊断、脑电及脑血流图诊医学影像设备全务能力基本标准2016年4月生委办公厅断等专业组。其中超声诊断专业、心电诊行业和推荐标准》
断专业可根据需求单独设置超声影像科、心电图室。
以提高基层医疗服务能力为重点，以常见病、多发病、慢性病分级诊疗为突破口，《关于推进分级建立基层首诊、双向转诊、急慢分治、上医学影像设备全
诊疗制度建设的2015年9月国务院办公厅下联动的分级诊疗模式，完善服务网络、行业指导意见》运行机制和激励机制，引导优质医疗资源下沉，形成科学合理就医秩序，逐步建立符合国情的分级诊疗制度。大力推进社会
26涉及募投项目
政策名称生效时间颁发部门相关内容产品领域办医，简化个体行医准入审批程序，鼓励符合条件的医师开办个体诊所，就地就近为基层群众服务。
（二）市场规模
1、MRI 产品市场规模
磁共振成像系统（MRI）是指人体置于强磁场时，利用人体内原子核（主要是氢质子）共振现象来成像的一种多方位、多参数、无电离辐射的影像设备。
MRI 具有很高的软组织分辨率，能为疾病诊断提供良好的形态学信息及丰富的功能信息，且具有无辐射的优势，目前被广泛应用于人体各系统和各部位的健康体检及疾病诊断。根据磁体类型的不同，MRI 可分为永磁型和超导型两种。
据健康界研究院统计数据，2015-2020 年我国 MRI 设备保有量复合增长率（CAGR）为 15.6%，截至 2020 年末，我国 MRI 市场保有量为 17751 台。同时，据《国家统计局国民经济和社会发展统计公报》数据，截至2020年末，我国医疗卫生机构总数达102.3万家，其中医院3.5万家，据“第七次全国人口普查”结果，截至2020年末，我国总人口141178万人。以此为基础，计算得我国平均每家医院的 MRI 保有量仅为 0.5 台，每百万人口的 MRI 拥有量为 12.57 台，与发达国家相比仍存在较大差距。随着我国城乡居民可支配收入的增长、国家医疗资源的不断投入以及分级诊疗、社会办医、第三方独立医学影像中心新业态的
逐渐兴起，我国磁共振成像系统行业正在进入到快速发展阶段，市场增长潜力巨大。
2、CT 产品市场规模
电子计算机断层扫描系统（CT）是适用于各级医疗机构，能够为体检、诊断及治疗提供信息的 X 射线断层扫描设备，其主要原理是利用 X 射线对被检查对象某部位一定厚度的层面进行断层扫描，由探测器接收透过该层面的 X 射线，通过光电转换变为电信号，再经模拟/数字转换器转为数字信号，经计算机处理后，把数字矩阵中的每个数字转为黑白灰度不等的小方块像素，并按矩阵排列构成 CT 图像。
CT 作为现如今非常普遍的医学影像检查途径，在治疗各类疾病上起着不可
27替代的重要作用，已成为医学检查中不可或缺的重要设备之一。近年来，随着我
国人口老龄化趋势的加快和人民健康意识的不断提高，医疗机构对于 CT 设备的配置需求在不断增加。据沙利文研究院数据，2016-2020 年，中国 CT 扫描仪市场规模由96.54亿元增长至150.34亿元，年均复合增长率达到12.27%。2020年，在抗击新冠肺炎疫情中，CT 影像学检查成为疾病诊断的重要依据，使得 CT 设备在疾病筛查和诊断中的优势以及在基层医院配备的必要性更加凸显，促进了市场需求的进一步提升，整体市场呈现出进一步快速增长的趋势。据沙利文研究院预测，中国 CT 设备市场规模将以 10.49%的年均复合增长率继续保持增长，到
2026年，市场规模有望上升至273.01亿元。
3、DSA 产品市场规模
数字减影血管造影系统（DSA）设备适用于心脏大血管及外周血管的检查，具体应用场景包括经动脉栓塞治疗恶性肿瘤、狭窄血管的球囊导管扩张术和内支
架成形术等，该等治疗方式在各医院的开展和普及程度直接影响 DSA 在医院的渗透情况。
根据国家心血管病中心发布的《中国心血管健康与疾病报告2020》，心血管死亡为我国城乡居民总死亡原因的首位，且随人口老龄化及城镇化进程的加速，心血管病危险因素对居民健康的影响将越加显著，心血管病发病率仍将持续增高。相较于其他血管成像技术，血管造影具有成像清晰、成像噪声少及 X 射线剂量低等优点，能对心血管、脑血管、主动脉、腹部脏器血管、盆腔血管、四肢血管等全身各部位血管进行造影成像，且能指导医师对病变部位的进行介入治疗，在心血管疾病诊疗中的重要性不断凸显。据头豹研究院统计，2015-2019年我国主动脉介入手术量由1.9万台增长至3.5万台，年均复合增长率为16.5%；
同期我国外周动脉介入手术量由7.5万台增长至11.8万台，年均复合增长率为
12.0%。在居民收入与医疗保健支出持续增长的背景下，我国介入手术量仍将持续增长，预计到2024年我国主动脉介入手术量将达到6.7万台，外周主动脉介入手术量将达到20.5万台。介入手术量的持续增长，带动了血管造影检查增加，DSA 设备行业也进入到快速发展阶段，据头豹研究院统计，预计 2024 年我国DSA 市场规模可达 95.2 亿元。在当前国产 DSA 产品的市场占有率较小、国产替代加速发展的背景下，国产 DSA 产品潜在市场规模巨大。
284、DR 及 DRF 产品市场规模
自20世纪90年代数字化医疗进入中国以来，我国数字化医疗影像设备行业迅猛发展。其中，数字化 X 射线摄影系统（DR）及数字化 X 射线摄影透视系统
（DRF）作为主要的数字化医疗影像设备，在国内各级医疗机构中逐步得到推广应用，近十年取得了快速发展。由于 DR 及 DRF 产品中的 X 射线探测器、X 射线球管等核心部件存在不可避免的衰减老化作用和前几代产品操作流程繁琐、操
作便捷性欠佳等原因，医院原有配置的 DR 产品亟需进行更新升级，图像清晰、功能全面、操作便捷、运动性能更好的设备越来越受到医疗机构的青睐，数字化DR 更新换代的趋势凸显。据中国医学装备协会预测，到 2023 年，我国 DR 医疗市场规模预计将增长至170亿元。
（三）竞争对手情况
百胜医疗集团核心产品为超声医学成像解决方案、专用核磁共振成像系统，并无 CT、DSA、DR 及 DRF 产品，其专用核磁共振成像系统主要用于四肢关节成像等专科领域，与通用型核磁共振成像系统具有较大差异，且其专用核磁共振成像系统并未在中国境内销售，故百胜医疗集团并非公司本次募投项目对应产品的竞争对手。
公司在 MRI、CT、DSA、DR 及 DRF 产品方面的主要竞争对手情况如下：
1、MRI 产品领域主要竞争对手
目前国内 MRI 市场中，永磁型 MRI 产品已逐步实现国产替代，而超导型MRI 产品仍以进口品牌为主导。公司本次募投项目产品为超导型 MRI，主要竞争对手公司 GE 医疗、飞利浦医疗、西门子医疗、联影医疗和东软医疗等，具体情况如下：
序号 公司名称 公司概况 MRI 产品情况
GE 医疗业务范围覆盖医学成像、软
目前GE医疗已有多款MRI产品通
件和信息技术、患者监护和诊断、
1 GE 医疗 过药监局审批，取得进口医疗器械
运营解决方案等多个领域，主要产产品注册证。
品包括 CT、MRI、GXR、DSA 等。
飞利浦医疗现已推出 Achieva 系
飞利浦医疗总部位于荷兰，致力于 统、Ingenia 系统、Multiva 系统等研发并提供全面的医疗保健解决方多款临床核磁共振成像设备，公司飞利浦医
2 案以为用户的保健服务，包含了从 具备 dStream 全数字影像链，可提
疗
疾病预防、放射诊断到治疗，再到供高清图像质量和超快速扫描速健康管理以及监测等。 度。目前飞利浦医疗已有多款 MRI产品通过药监局审批，取得进口医
29序号 公司名称 公司概况 MRI 产品情况
疗器械产品注册证。
西门子医疗是西门子独立运营医疗
业务的子公司，2018 年 3 月在法兰 目前西门子医疗有多款 MRI 产品西门子医
3克福证券交易所上市，主营业务覆通过药监局审批，取得进口医疗器
疗
盖影像诊断系统、临床治疗系统、械产品注册证。
实验室诊断系统、服务业务系统等。
拥有独立设计、研发和制造高场超
导磁体、高性能梯度线圈、高密度
联影医疗成立于2011年，主要从事射频线圈、多通道分布式谱仪以及医学影像设备及其相关技术的研 MR 成像软件和高级应用的能力，
4联影医疗
发、生产、销售，目前产品涉及 CT、 已推出 1.5T、3.0T 等多款超导 MRMRI、X 射线产品等系列。 产品，其中多款产品为行业首款或国产首款。2020 年 MR 系列产品销售收入12.3亿元。
东软医疗成立于1998年，主要从事大型医学诊疗设备的研发、生产、目前产品线覆盖永磁型和超导型
5 东软医疗 销售及相关解决方案与服务，产品 两大产品系列。2020 年 MRI 系列
覆盖 CT、MRI、DSA、GXR、超声 产品销售收入 1.2 亿元。
诊断设备（US）等系列。
资料来源：上述公司公开披露的公告或官网、药监局
2、CT 产品领域主要竞争对手
据医招采数据统计，2020 年我国 CT 市场份额（以销售量排行）排名前 5的企业分别为 GE 医疗、联影医疗、西门子医疗、飞利浦医疗和东软医疗，市场份额分别为 23.79%、23.23%、19.98%、14.23%和 8.73%，上述企业为公司在 CT领域的主要竞争对手，各公司具体情况如下：
序号 公司名称 公司概况 CT 产品情况
GE 医疗业务范围覆盖医学成像、软
目前 GE 医疗已有多款 CT 产品
件和信息技术、患者监护和诊断、运
1 GE 医疗 通过药监局审批，取得进口医疗
营解决方案等多个领域，主要产品包器械产品注册证。
括 CT、MRI、GXR、DSA 等。
飞利浦医疗 CT 机系列产品涵盖
CT 扫描仪、低剂量 CT、多层 CT
飞利浦医疗总部位于荷兰，致力于研扫描仪、多层螺旋 CT、彩色光谱发并提供全面的医疗保健解决方案
飞利浦医 CT 等，产品具有剂量低、球管优
2以为用户的保健服务，包含了从疾病
疗 质、扫描快、CT 成像高清等特点。
预防、放射诊断到治疗，再到健康管目前飞利浦医疗已有多款 CT 产理以及监测等。
品通过药监局审批，取得进口医疗器械产品注册证。
西门子医疗是西门子独立运营医疗
业务的子公司，2018 年 3 月在法兰克 目前西门子医疗已有多款 CT 产西门子医
3福证券交易所上市，主营业务覆盖影品通过药监局审批，取得进口医
疗
像诊断系统、临床治疗系统、实验室疗器械产品注册证。
诊断系统、服务业务系统等。
30序号 公司名称 公司概况 CT 产品情况
CT 产品线覆盖临床经济型产品
及高端科研型产品，先后推出了联影医疗成立于2011年，主要从事
16 排至 320 排 CT 产品，包括国
医学影像设备及其相关技术的研发、
4 联影医疗 产首款 80 排 CT 产品 uCT780 和
生产、销售，目前产品涉及 CT、MRI、国产首款 320 排超高端 CT 产品
X 射线产品等系列。
uCT960+。2020 年 CT 系列销售收入25.7亿元。
东软医疗成立于1998年，主要从事目前拥有包括16层、64层、128大型医学诊疗设备的研发、生产、销 层、256 层、512 层、车载 CT、
5 东软医疗 售及相关解决方案与服务，产品覆盖 方舱 CT 系列等多种型号的 CT
CT、MRI、DSA、GXR、超声诊断设 产品。2020 年 CT 系列销售收入备（US）等系列。 12.9 亿元。
资料来源：上述公司公开披露的公告或官网、药监局
3、DSA 产品领域主要竞争对手
据医招采数据统计，2020 年我国 DSA 市场份额（以销售量排行）排名前 5的企业分别是飞利浦医疗、西门子医疗、GE 医疗、万东医疗和东软医疗，市场份额分别为 42.17%、31.74%、17.68%、3.48%和 2.32%，上述企业为公司在 CT领域的主要竞争对手，各公司具体情况如下：
序号 公司名称 公司概况 DSA 产品情况
GE 医疗业务范围覆盖医学成像、软
目前GE医疗已有多款DSA 产品
件和信息技术、患者监护和诊断、运
1 GE 医疗 通过药监局审批，取得进口医疗
营解决方案等多个领域，主要产品包器械产品注册证。
括 CT、MRI、GXR、DSA 等。
飞利浦医疗总部位于荷兰，致力于研发并提供全面的医疗保健解决方案 目前飞利浦医疗已有多款 DSA飞利浦医
2以为用户的保健服务，包含了从疾病产品通过药监局审批，取得进口
疗
预防、放射诊断到治疗，再到健康管医疗器械产品注册证。
理以及监测等。
西门子医疗是西门子独立运营医疗
业务的子公司，2018年3月在法兰克目前西门子医疗已有多款 DSA
西门子医福证券交易所上市，其医学影像产品
3产品通过药监局审批，取得进口
疗 组合包括 CT 系统、MR 系统、MI 系医疗器械产品注册证。
统、X 射线摄影系统、超声诊断系统和医学图像处理软件等。
DSA 系列产品主要应用范围为
东软医疗成立于1998年，主要从事根据 X 射线引导，提供神经、心大型医学诊疗设备的研发、生产、销
脏、肿瘤外周血管等全身各部位
4东软医疗售及相关解决方案与服务，产品覆盖
的介入诊断和治疗解决方案。
CT、MRI、DSA、GXR、超声诊断设
2020 年 DSA 系列销售收入为备（US）等系列。
3865.9万元。
资料来源：上述公司公开披露的公告或官网、药监局
314、DR 及 DRF 产品领域主要竞争对手
凭借多年深耕和持续创新，公司已实现了 X 线球管、X 线高压发生器、机械部件和图像系统全影像链的自主研发，DR 产品和 DRF 产品连续多年国内市场占有率排名第一。公司在 DR 及 DRF 领域主要竞争对手包括安健科技、普爱医疗、蓝韵影像和联影医疗等。各公司具体情况如下：
序号 公司名称 公司概况 DR 及 DRF 产品情况
安健科技成立于2002年，业务覆盖医学影像设备的研发、制造、销售和服务， 目前拥有包含悬吊动态 DR、平1 安健科技 目前产品涉及普放设备（包括 DR、移 板 DR、胃肠系列、移动 DR 系动 DR、乳腺 DR、C 形臂等）、彩超、 列等多种产品类型。
牙科 CT 三大系列。
普爱医疗成立于2003年，专业从事于医用 X 射线影像设备的研发、生产、 2020 年 DR 系列销售收入 2.85
2 普爱医疗 销售及服务，目前产品主要包括 DR、 亿元，数字 DR 胃肠系列销售收
数字胃肠 DR 系列、C 形臂 X 射线机、 入 0.89 亿元。
X 射线摄影机等。
蓝韵影像成立于2015年，是中国专业、目前拥有包含移动 DR、动态
领先的医学影像解决方案供应商，业务
3 蓝韵影像 DR、数字乳腺机在内的多种产
涵盖放射影像、超声诊断与医学影像云品类型。
三大领域。
联影医疗成立于2011年，主要从事医学影像设备及其相关技术的研发、生 2020 年 XR 系列产品销售收入
4联影医疗
产、销售，目前产品涉及 CT、MRI、 8.2 亿元。
X 射线产品等系列。
资料来源：上述公司公开披露的公告或官网、药监局
二、本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措施
（一）本次募投项目将利用现有产能进行产品生产，不涉及新增产能的情形
本次募投项目投入以核心技术研发为主，系通过加大研发投入力度，在现有技术储备的基础上，进一步加强在 CT、超导型 MRI、DSA 等领域的核心技术积累，通过核心零部件研发、整机优化和临床应用拓展等方式，在保证 DR 产品技术持续领先的同时，持续补足 CT 产品短板，缩小 DSA 产品与国际领先品牌的技术差距，推动超导型 MRI 产品体系整体升级，以不断优化产品结构。本次募投项目实现产品升级后，将利用现有产能进行产品生产，不涉及新增产能的情形。
（二）本次募投项目实施的可行性及合理性
1、政策助推医学影像设备市场迅速发展，国产替代提升到战略高度近年来，国家颁布了一系列支持性政策大力鼓励医学影像设备行业技术创新32和质量性能提升。2018年11月，国家药监局修订发布《创新医疗器械特别审查程序》，针对在我国具有核心技术发明专利，主要工作原理或者作用机理为国内首创，技术上处于国际领先水平，并且具有显著的临床应用价值的医疗设备设置特别审批通道。2021年12月，工业和信息化部、国家卫健委、国家发改委等十部门印发《“十四五”医疗装备产业发展规划》，提出到2025年，医疗装备产业基础高级化、产业链现代化水平明显提升，主流医疗装备基本实现有效供给，高端医疗装备产品性能和质量水平明显提升，初步形成对公共卫生和医疗健康需求的全面支撑能力。同时为打破核心零部件被“卡脖子”的现状，缩小重要参数性能方面与国外产品相比存在的差距，国家将医学影像设备国产替代提升到了战略高度。国务院发布的《全国医疗卫生服务体系规划纲要》、《关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意见》等政策中明确要求要逐步提高国产医用设备配置水平，并明确药监局、卫健委、医保局负责推进医疗器械国产化。
综上，在国产替代和鼓励医学影像设备行业技术创新的背景下，国内医学影像设备企业的研发成果产业化具有有力保障，未来我国医学影像设备市场在政策的推动下将会得到进一步发展，政策推动成为促进行业增长的重要动力。
2、医学影像设备市场需求不断释放，国产企业发展潜力巨大
2018年9月，国家卫健委、国家中医药管理局发出通知，决定在全国范围
内开展“优质服务基层行”活动，并制定乡镇卫生院和社区卫生服务中心服务能力标准，要求对照标准提升服务能力和改善服务质量，推动3.7万家乡镇卫生院和3.5万家社区卫生服务中心升级成二级医院，众多的潜在新增二级医院使得行业对于医学影像设备的需求大大增加。此外，在大型医用设备配置管理方面，《大型医用设备配置许可管理目录（2018 年）》将 DSA、64 排以下 CT、1.5T 以下
MRI 调整出管理目录（即取消配置证），医疗机构可自行决定是否配置以上设备，这又极大释放了基层医疗机构和民营医疗机构对于较高配置的 DSA、CT、MRI
等医学影像设备的设备采购需求。同时，影像学检查在新型冠状病毒肺炎诊疗过程中发挥了不可替代的重要作用，使得影像学检查价值重要性愈发凸显，进一步提升了各级医疗机构对医学影像设备的需求。
另一方面，我国存量医学影像设备存在设施老旧等问题，随着技术不断发展，部分设备技术水平已无法满足日益复杂的检查需求，催生出了巨大的更新换代市场。在国内医疗机构用户对国产品牌的认可度逐步提高的背景下，国产医学影像
33设备制造商所生产的创新具有核心竞争力且价格具有优势的产品将更受到更新
换代市场的欢迎。广阔的市场基础、蓬勃的市场需求和巨大的增长潜力，为国产医学影像设备制造企业创造了机遇。
3、缩小与国内外先进企业的差距，提升公司核心竞争力和盈利水平
在以三甲医院等大型公立医院为终端客户的高端医学影像设备领域，国内市场目前被包括飞利浦医疗、西门子医疗和 GE 医疗在内的跨国企业所主导。这些国际知名厂商拥有其独家核心技术，并凭借丰富的产品线、优异的产品性能和优秀的品牌影响力占据中国高端市场。公司目前尽管已实现包括 MRI、CT、DSA、DR 及 DRF 等相对完整的医学影像设备产品线覆盖，但现有产品定位相对中低端，处于竞争十分激烈的市场，盈利水平有限；而在高端市场，公司产品的竞争力不及进口产品，市场占有率较低。近年来，众多国产厂商如东软医疗、联影医疗等持续进行产业升级，不断加大研发和生产投入，在高端市场逐渐获得广泛认可，产品体系也由中低端开始向中高端升级，在中高端市场的市场份额逐渐提高。
因此公司亟需加快针对具有更高科技创新含量的产品的研发速度，对现有产品结构进行优化升级，以向更高附加值的中高端市场挺进。
本次募投项目的实施，将有利于缩小公司与国内外先进企业在弱势短板产品上的差距，促进企业产业升级和产品结构优化，提升公司的核心竞争力和盈利水平。
（三）本次募投项目产品实现预期效益的保障措施
1、加大技术与研发自主创新力度，升级现有产品序列，优化产品结构
公司目前在 DR 及 DRF 领域已实现了 X 线球管、X 线高压发生器、机械部
件和图像系统全影像链的自主研发，在永磁型 MRI 领域也已掌握永磁磁体、梯度线圈、射频线圈、多通道谱仪及磁共振成像技术等核心技术。但受到资金、人才等因素制约，公司在 CT 产品条线技术储备尚有明显不足，与跨国公司及国内龙头企业仍有较大差距，在 DSA、超导 MRI 产品条线亦有一定提升空间。公司将依靠现有技术积累，立足市场需求和未来发展方向，通过重大技术攻关和产品设计方案动态优化，进一步提高公司产品性能，优化现有的以中低端产品为主的产品结构，逐步向高场强 MRI、多排 CT 等高端市场迈进，在已有的技术积累上进一步扩展新兴科学技术的应用方向，实现现有产品序列的升级进化。
此外，公司将加强与国内外知名医学影像设备厂商的交流和合作，在保持并
34提升公司在 GXR 领域的技术优势的同时，加强在 CT、超导型 MRI、DSA 等领
域核心技术、核心零部件与其他优秀企业的投资和技术合作，不断补足产品短板，优化升级现有的“一站式”影像设备产品服务能力。
2、巩固与现有客户的业务合作，加强对三甲医院等大型公立医院的客户开发力度，加强销售队伍建设，优化升级客户结构凭借多年的市场投入、良好的产品质量和品牌积累，公司目前已经聚集了一定规模的客户资源，但由于一直以来产品定位以中低端产品为主，故公司当前客户结构也以县级及基层医疗机构为主。相较于三甲医院等大型公立医院，该类客户支付能力较弱，且更容易受到外部环境冲击和影响。
对于现有客户，公司将继续服务好重点战略客户，保证产品质量及交付效率，为客户提供更加优质的产品及服务，通过客户满意度定期调查并改善、及时响应客户需求，以及定期走访沟通客户，了解客户未来需求。在开拓新客户方面，公司将在维系和巩固现有客户的合作关系的同时，加大对包括三甲医院在内的大型公立医院等客户的市场营销投入力度，发挥技术专家、技术带头人在营销过程中的技术管理和市场支持等方面的作用，外部重点引进和培养有技术背景的销售人员、业务能力优秀的销售人员，专门负责终端为二级医院以上医疗机构的营销工作，积极通过客户推荐、参加展会、参加客户招投标等方式开拓新客户，丰富客户群体，优化客户结构。
3、加快人才储备，提升公司内部管理能力，为公司的可持续发展提供人才
保障高端人才储备是未来提升公司产品开发和市场竞争力的重要保证。随着医学影像设备技术水平的迭代和公司业务规模不断扩大，在可预见的将来，公司在项目管理、技术研发等方面对高端人才的需求将会进一步增加，需要加强高端人才储备。在技术方面，公司将根据行业的技术发展变化以及自身业务需要，不断完善人才储备和用人机制，满足公司对技术人才需求，为各项核心技术的突破创新提供人才保证和专业知识、技术保障。在管理方面，公司将建立规范化的内部控制体系，根据需要招聘和储备专业管理人才，提升公司的整体管理水平。
未来，公司将进一步完善员工绩效考核机制，优化激励机制和分配方式，营造有利于人才成长的工作氛围，同时将进一步完善绩效考核机制，制定激励机制实施计划，分步骤、定计划稳步持续推进，使激励活动成体系，有效地实施团队
35激励方案以及企业文化激励方案；制定科学合理的关键业绩指标，及时进行绩效
面谈和员工关系沟通，将员工个人目标、组织目标和公司目标有机结合起来，提升公司的凝聚力，为公司的可持续发展提供人才保障。
三、中介机构核查意见
（一）核查依据、方法和程序
保荐机构履行了如下核查程序：
1、查阅行业有关的法律法规、产业政策等，了解国家相关行业的政策情况，
分析发行人所在行业是否符合国家鼓励和支持方向，行业发展是否存在政策方面的阻碍；
2、查阅发行人主要竞争对手的公司官网、年度报告以及招股说明书等公开信息，查阅证券公司研究所、权威咨询公司等发布的研究报告，了解行业的技术水平、竞争对手、上下游行业以及行业发展现状及未来趋势等情况；
3、查阅发行人本次非公开发行的预案、募集资金使用可行性分析报告及本
次募投项目的可行性分析报告，了解各募投项目具体投资数额；
4、了解发行人现有产能情况、现有产能利用率情况及本次募投项目的新增
产能情况，访谈发行人高级管理人员，了解发行人产能消化措施，分析产能规模合理性。
（二）核查意见经核查，保荐机构认为：
发行人本次募投项目所在行业市场增长潜力巨大，政策鼓励医学影像设备产业发展，发行人技术储备在 CT、超导型 MRI、DSA 等领域与竞争对手存在差距。
本次募投项目将在现有技术优势的基础上，进一步加强核心技术积累，在保证DR 及 DRF 产品技术持续领先的同时，持续补足弱势产品短板，本次募投项目实现产品升级后，将利用现有产能进行产品生产，不涉及新增产能的情形。同时公司将通过把握行业发展机遇，加大技术与研发自主创新力度，持续加强营销体系建设，深化现有优质客户合作，提升人才储备等多种手段保障本次募投项目产品实现预期效益。
36（本页无正文，为《北京万东医疗科技股份有限公司与华泰联合证券有限责任公司关于之回复报告》之签章页）北京万东医疗科技股份有限公司年月日37（本页无正文，为《北京万东医疗科技股份有限公司与华泰联合证券有限责任公司关于之回复报告》之签章页）
保荐代表人：
田栋赵璐华泰联合证券有限责任公司年月日
38保荐机构总经理关于告知函回复报告的声明
本人已认真阅读北京万东医疗科技股份有限公司本次告知函回复报告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，告知函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐机构总经理：
马骁华泰联合证券有限责任公司年月日
39