晶盛机电:天健会计师事务所关于公司向特定对象发行股票审核问询函有关财务事项的说明

关于浙江晶盛机电股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函中
有关财务事项的说明
天健函〔2022〕133号
深圳证券交易所：
由兴业证券股份有限公司转来的《关于浙江晶盛机电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2022〕020010号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的浙江晶盛机电股份有限公司（以下简称晶盛机电公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。
一、报告期内，公司毛利率分别为39.51%、35.55%、36.60%、38.18%；向
前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为68.55%、85.38%、83.35%、
84.35%，占比较大。
请发行人补充说明：（1）结合行业政策、产品迭代、市场竞争、原材料供
给及同行业可比公司情况等，说明报告期内毛利率变动的原因；（2）结合行业特点、同行业可比公司情况，说明公司与主要客户是否存在长期稳定的业务合作关系或协议，是否存在关联关系，是否构成对主要客户重大依赖的情形。
请发行人补充披露上述事项涉及的风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题1）
(一)结合行业政策、产品迭代、市场竞争、原材料供给及同行业可比公司情况等，说明报告期内毛利率变动的原因报告期内，公司各类产品的毛利率情况如下：
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目毛利率收入占毛利率收入占毛利率收入占毛利率收入占
（%）比（%）（%）比（%）（%）比（%）（%）比（%）
第1页共23页晶体生长设备42.2654.8440.5268.8338.1369.8943.6276.50
智能化加工设备37.7319.5737.1014.4735.3616.2137.8510.92
设备改造及服务34.9011.6931.172.6634.945.32
蓝宝石产品21.786.9512.765.0918.262.1215.704.93
其他34.654.0321.631.614.191.4016.811.91
主营业务小计38.6897.0837.8792.6636.5394.9440.9594.26
其他业务小计21.632.9220.697.3417.105.0615.805.74
综合毛利率38.18100.0036.60100.0035.55100.0039.51100.00
2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-9月，公司综合毛利率分别
为39.51%、35.55%、36.60%、38.18%，2019年综合毛利率较2018年有所下滑，
2020年至2021年1-9月则连续提升，报告期内综合毛利率呈现出一定的波动。
报告期内晶体生长设备销售收入占比分别为76.50%、69.89%、68.83%和54.84%，智能化加工设备销售收入占比分别为10.92%、16.21%、14.47%和19.57%，两类业务的合计收入占比分别为87.42%、86.10%、83.30%和74.41%，收入贡献度较高且稳定，因此公司综合毛利率的变动主要受晶体生长设备和智能化加工设备的毛利率变动影响。
报告期内，公司晶体生长设备和智能化加工设备产品主要应用于光伏和集成电路领域，结合行业政策、产品迭代、市场竞争、原材料供给及同行业可比公司情况具体分析如下：
1.晶体生长设备毛利率变动的原因
报告期内，晶体生长设备单位售价、成本及毛利率变动情况如下：
单位：万元
晶体生长设备2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
销售单价（不含税）133.72[注]145.40149.16144.33
单位成本77.22[注]86.4892.2981.37
销售单价变动（%）-8.03-2.523.35/
单位成本变动（%）-10.71-6.3013.42/
毛利率（%）42.2640.5238.1343.62
毛利率变动量（%）1.742.39-5.49/
[注]2021年1-9月，除去部分定制化简配产品的影响，产品销售单价（不含税）为148.67万元，单位成本为85.50万元，毛利率为42.49%
(1)2019年毛利率变动情况分析
第2页共23页公司2019年度晶体生长设备产品的毛利率较2018年度下降5.49个百分点，主要是由于产品销售单价与单位成本均有上涨，但单位成本涨幅高于销售单价涨幅所致。
产品成本从每台81.37万元上升至92.29万元，上升了13.42%。主要因为公司产品不断升级，推出拉速更快、投料量更大的单晶炉，能够提高单台产能、促进效率提升，同时产品改进升级需要更大的炉体部件、更大功率的电气部件，更多零部件的投入增加了产品成本。
产品售价从每台144.33万元上升至每台149.16万元，上升了3.35%，涨幅较小。主要因为2018年出台了针对光伏行业的“5*31政策”，从优化光伏发电新增建设规模、加快光伏发电补贴退坡并降低补贴强度、进一步加大市场化配置
项目力度等三方面，对2018年度的政策安排进行了调整和规范，使光伏产业链产生了结构性调整，导致我国新增光伏装机规模锐减，并向产业链上游硅片环节传导，导致硅片等光伏产品价格在短时间内大幅下跌，进而导致公司下游硅片企业出现短期开工率不足、扩产计划延后等情形。公司在2019年完成验收并确认收入的部分订单是在2018年“5*31政策”出台后半年内签订的。由于受到下游需求减弱的影响，客户对产品价格较为敏感，导致公司升级后的晶体生长设备虽然较以往价格更高，但是难以获得与成本相匹配的售价，因此2019年产品毛利率较2018年有所下降。
(2)2020年毛利率变动情况分析
2020年度晶体生长设备产品的毛利率较2019年度上升2.39个百分点，主
要是由于产品单位成本降幅略大于销售单价所致。
2020年，“5*31政策”影响逐渐消退，同时受2019年以来的国内光伏行业
“平价上网”政策影响，光伏发电将成为一种具有成本竞争力的、可靠的和可持续性的电力来源，实现从政策驱动向内生驱动的转变，促进了光伏产业链的需求提升。产业链内企业为了行业持续稳定的发展，需要始终保持技术创新、持续降本增效。在光伏硅片领域，为推动行业实现大幅度降低成本，2019年8月，中环股份推出了 210mm 大尺寸硅片。在行业政策、技术进步、产品迭代的共同推动下，中环股份、隆基股份等行业龙头企业自2019年下半年起纷纷推出扩产计划。
公司作为行业内上游设备龙头企业，不断推动技术进步、推广大尺寸设备的下游应用，在保证产品质量和毛利率的前提下，让利于客户，进一步提高公司市
第3页共23页场竞争力，并促进行业良性发展。2020年，公司产品售价从2019年每台149.16
万元下降至每台145.40万元，下降了2.52%。
在下游客户扩产的影响下，公司订单快速增加，产量从2019年的1429台上升至2020年的2879台，产能利用率从2019年的83.47%提升到2020年的99.86%。同时公司导入了精益制造的管理体系，通过产品质量和生产的先期策划，
对产品不断优化设计，对部分零部件进行模块化集成，减少制造过程中的浪费，在满足客户交付要求的同时大幅度优化库存管理和现场精益管理水平，持续降低了成本。产品成本从每台92.29万元下降至86.48万元，下降了6.30%。
基于上述原因，公司2020年产品毛利率较上年有所提升。
(3)2021年1-9月毛利率变动情况分析
2021年1-9月晶体生长设备产品的毛利率较2020年度上升1.74个百分点，
除去部分定制化简配产品的影响，产品销售单价为148.67万元，单位成本为
85.50万元，毛利率为42.49%，较2020年度上升1.97个百分点，未发生较大变化。
2021 年 1-9 月，随着来自下游硅片厂商的 210mm 相关设备订单持续增加，
公司大硅片用晶体生长设备产销量和订单量持续上升。产品产量增加导致的大规模采购，加强了公司对供应商的议价能力，使产品能够继续保持较高毛利率。同时公司创建技术与规模双领先的质量管理模式，实施“稳健批量”和“柔性快速”双模制造管理模式，持续强化精益生产和全流程质量管理，打造高效率的生产制造过程和装配零缺陷的产品交付能力，实现产能和质量提升。
2.智能化加工设备毛利率变动的原因
报告期内，智能化加工设备产品售价、成本及毛利率变动情况如下：
单位：万元
智能化加工设备2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
销售单价（不含税）214.59204.27191.64158.27
单位成本133.62128.49123.8798.37
销售单价变动（%）5.056.5921.08/
单位成本变动（%）3.993.7325.92/
毛利率（%）37.7337.1035.3637.85
毛利率变动量（%）0.631.74-2.49/第4页共23页公司智能化加工设备主要包括晶体加工设备（单晶硅滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等）、晶片加工设备（晶片研磨机、减薄机、抛光机）、外延设
备、叠瓦组件设备等。不同设备的销售单价、单位成本略有不同，但整体毛利率基本保持稳定。
其中，2019年受到光伏行业的“5*31政策”影响，公司下游硅片企业出现短期开工率不足、扩产计划延后等情形，导致智能化加工设备总体的毛利率有所降低。2020年起，随着“5*31政策”影响逐渐消退，公司智能化加工设备毛利率恢复到正常水平。
3.同行业可比公司情况
公司毛利率与同行业可比公司的比较如下：
公司2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
行业平均（%）[注]36.0137.3738.1238.14
晶盛机电（%）38.1836.6035.5539.51
[注]行业平均中的可比上市公司选自最近一期末证监会行业分类“C35专用设备制造业”
中的上市公司（ST除外）报告期内公司毛利率与行业平均水平差异较小。进一步地在专用设备制造业中选取与公司技术及产品类型可比性高的生产晶体生长及加工设备的上市公司
作为比较对象，剔除了可比性低的其他上市公司，结果如下：
证券代2021年1-9
证券简称说明[注1]2020年度2019年度2018年度
码月[注2]
835368连城数控综合毛利率34.9335.0534.7739.58
电子工艺装
002371北方华创/29.4435.2334.72
备高端装备业
601908京运通/35.7840.8345.05
务
平均值34.9333.4236.9439.78
公司38.1836.6035.5539.51
[注1]由于连城数控的营业收入主要来自单晶炉和线切设备，同公司业务相近，故选取其综合毛利率进行比较；由于北方华创主要业务包括电子工艺装备和电子元器件研发制造，单晶炉属于电子工艺装备业务的产品之一，因此选取其电子工艺装备的毛利率进行比较；由于京运通主营业务为高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业，单晶炉属于高端装备事业部，因此选取其高端装备业务的毛利率进行比较。
[注2]由于北方华创和京运通在2021年第三季度报告中未披露分行业或分产品的营业收入，所以2021年1-9月仅与连城数控进行比较
第5页共23页报告期内，公司的毛利率与同行业可比公司平均值变化趋势基本一致。根据
连城数控公开发行股票说明书的披露，连城数控的业务与关联方隆基股份长期合作，对其销售比重较高；北方华创主要从事电子工艺装备和电子元器件研发制造，电子工艺装备业务中除包括单晶炉外，还包括刻蚀、PVD、立式炉等半导体设备，产品结构与公司略有不同；京运通近年来营业收入以单晶硅片业务为主，基于其业务战略和自身硅片建设需要，单晶炉主要用于自供。由于受到2018年“5*31政策”影响，主要业务属于光伏领域的连城数控和京运通在2019年的毛利率均有下滑，与公司变动趋势一致。由于公司持续进行技术创新，对产品进行升级，推出用于生产 210mm 大尺寸硅片的单晶炉等新产品，加强市场竞争力和对供应商的议价能力，同时通过精益生产控制成本，使2020年以后的毛利率逐渐上升。
总体上，报告期内公司毛利率水平和变动情况与同行业可比公司情况相比具有合理性。
(二)结合行业特点、同行业可比公司情况，说明公司与主要客户是否存在
长期稳定的业务合作关系或协议，是否存在关联关系，是否构成对主要客户重大依赖的情形
1.行业特点
报告期内，公司前五大客户主要为光伏领域硅片制造厂商。光伏产业为技术快速更新迭代的产业，为持续降本增效和提升竞争力，需要有足够的资金实力和技术储备以取得最先进的技术和布局最先进的产能。近年来，光伏行业的龙头企业依靠资金、技术、成本、渠道等优势不断扩大规模，与此同时，二三线小厂和落后产能陆续出局或被整合，促使行业集中度得到提升。根据中国光伏行业协会数据，2020年国内光伏制造企业尤其是龙头企业的扩产步伐加快，扩产单体规模增大，硅片产量排名前五的企业在国内总产量中的占比为88.1%，同时头部企业产量规模也大幅提升。
报告期内，随着单晶技术路线的明确、大尺寸硅片的推广以及后端加工工艺的成熟，在光伏行业高景气度的驱动下，各大硅片厂商都进行了产能扩张。其中，中环股份、隆基股份占据单晶硅市场份额较高，2015年至2020年，两者合计产能份额的平均值超过50%。除此之外的主要厂商还包括晶科能源、晶澳科技、美科太阳能、通威股份和阿特斯等。近年来新的企业陆续进入硅片制造领域：上机数控于2019年下半年开始投产单晶大硅片业务并迅速扩张；高景太阳能和双良
第6页共23页节能则分别于2020年12月和2021年3月相继公布将开展硅片业务。
公司深入理解并掌握晶体硅生长设备及截断、切磨等设备的关键技术和工艺，光伏领域相关装备在技术和业务规模上均取得了行业认可的地位，其中长晶设备技术和销量达到了全球领先水平。报告期内，公司主要客户为太阳能光伏产业的晶体硅材料生产企业，包括中环股份、晶科能源、晶澳科技、上机数控、高景太阳能和双良节能等行业内知名的上市公司或大型企业。报告期内公司向前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为68.55%、85.38%、83.35%、84.35%，客户集中度较高，符合行业特点。
2.同行业可比公司情况
从产品类别看，报告期内公司的营业收入主要来自晶体生长设备和智能化加工设备。国内主要的晶体生长及加工设备供应商包括连城数控、北方华创和京运通等。由于京运通的单晶炉主要用于自供，北方华创主要业务领域为半导体及电子元器件，未详细披露单晶炉生产销售情况，因此将连城数控与公司情况进行比较。根据连城数控的定期报告，其2018年、2019年、2020年对前五大客户销售占比分别为91.57%、91.94%、99.33%，主要因为连城数控为隆基股份的晶体生长设备主要供应商，由于隆基股份长期占据单晶硅市场较高份额，连城数控对前五大客户销售占比较高。
从应用领域看，上市公司捷佳伟创、迈为股份和高测股份均位于光伏产业链。
捷佳伟创主要为太阳能光伏产业链的中间环节晶体硅太阳能电池生产提供工艺
流程中的关键设备；迈为股份主要生产太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节；高测股份主要生产光伏切割设备和
切割耗材，处于光伏产业链上游，下游主要客户为光伏硅材料制造企业。以上三家公司均位于光伏产业链中上游，在2018年、2019年、2020年的前五大客户销售占比情况如下：
公司2020年度2019年度2018年度
捷佳伟创47.30%52.67%37.50%
迈为股份63.00%57.07%56.37%
高测股份71.55%65.47%58.67%
平均60.62%58.40%50.85%上述光伏产业链中设备生产企业的前五大销售占比情况体现出光伏行业集
第7页共23页中度较高的特点。报告期内公司客户集中度较高的情形符合产业链的实际情况。
3.公司与主要客户存在长期稳定的业务合作关系但不存在关联关系
公司与中环股份、晶科能源等业内知名企业保持了长期紧密的合作关系，彼此建立了深厚的互信，共同促进行业快速发展。公司与包括上机数控、高景太阳能、双良节能在内的新进厂商亦开展了紧密的业务合作。
报告期内，公司与主要客户签订了多项重大经营合同，已公开披露的订单包括：2018年，公司与中环股份签订了21.1933亿元设备采购合同；2019年，公司分别与中环股份、晶科能源、上机数控分别签订了14.247亿元、9.541亿元、
5.5386亿元的设备采购合同；2020年，公司与中环股份签订了12.27亿元的设
备采购合同；2021年，公司分别与中环股份、双良节能、高景太阳能签订了81.615亿元、22.425亿元、27.61亿元的设备采购合同。公司通过持续的自主技术创新、不断提升产品品质和专业化的技术支持服务来满足客户的需求，持续获得订单。
公司产品具有技术先进性和较强的市场竞争力，公司被其他供应商替代的风险较小，公司与主要客户的业务合作关系长期、稳定。
报告期内，公司具有独立的采购、生产、销售等业务体系，与主要客户在资产、人员、财务、机构、业务等方面均保持了各自的独立性，具备独立面向市场获取业务的能力。公司与主要客户的业务合作建立在双方互利互惠原则的基础上，是双方基于合理商业逻辑的市场化行为。公司与主要客户不存在关联关系。
4.公司对主要客户不构成重大依赖
在光伏领域，公司作为设备供应商，与下游硅片制造的主要厂商形成紧密的长期合作关系，有利于双方业务共同稳定发展，促进行业效率提升与技术进步。
中环股份作为光伏单晶硅片行业的龙头企业，同时也是集成电路硅片领域的重要制造商，系公司报告期内的第一大客户。
公司与中环股份的合作具有一定的合作背景和历史基础。2010年公司与天津环欧（中环股份子公司）合作承担的国家02专项子课题“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”取得突破性进展，天津环欧使用公司研制的新型直拉区熔单晶炉结合自有工艺技术，拉制8英寸区熔硅单晶棒。2017年公司与中环股份、无锡市政府合资组建中环领先半导体材料有限公司，公司参股10%，实现合作方互利共赢，强化了公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。2019年，中环股份推出了 210mm 大尺寸硅片，公司与中环股份是大尺寸光伏单晶硅片 G12技术路线
第8页共23页的引领者和实践者，通过与行业领先的上下游企业协同发展，共同推动行业技术进步。双方无论在光伏还是半导体领域均是十分紧密的合作伙伴。
报告期内除中环股份以外，公司与晶科能源、晶澳科技等主要客户均保持了多年的业务合作，同时与双良节能、高景太阳能等新增客户签订了重大销售合同。
公司主要客户信誉良好，实力雄厚，履约能力强，业务发展迅速，不存在重大不确定性。同时公司具备随时向新客户供货的能力。
报告期内，公司持续加强半导体设备、辅材耗材新产品研发力度及市场开拓，继续加强在蓝宝石材料领域的技术研发、成本控制和市场拓展，增加业务增长点和客户范围。在集成电路领域，公司与有研新材、上海新昇、合晶科技、中晶科技、神工股份等公司建立了稳定的合作关系，半导体设备销售收入持续增长；公司的半导体坩埚、阀门、磁流体等重要半导体零部件、耗材已经取得客户的认证应用，进一步提升了公司在国内半导体材料客户中的综合配套能力，丰富了公司产品端的产业链。在蓝宝石材料领域，公司与中图半导体、三安光电建立了合作关系。同时公司与消费电子视窗防护领域的制造龙头蓝思科技合作，成立宁夏鑫晶盛电子材料公司，从事蓝宝石材料的生产及加工，为蓝宝石材料在消费电子应用领域的规模应用提前布局。2019年以来蓝宝石销售收入占比持续上升。
综上，报告期内公司的客户集中度较高，符合行业特点，与同行业可比公司情况相符；公司与主要客户存在长期稳定的业务合作关系，不存在关联关系；公司对主要客户不构成重大依赖。
(三)我们实施的主要核查程序和结论
1.核查程序
(1)获取公司报告期内的销售收入明细表和成本明细表，复核毛利率计算的准确性；
(2)检查销售合同、发票等收入确认相关单据，复核销售单价计价的准确性，了解业务合作情况；
(3)检查采购明细，核查原材料采购价格计价的准确性，分析复核公司生产成本归集和分配的合理性；
(4)查阅行业政策的变化，分析行业政策变化对公司业务的影响；
(5)查阅了同行业上市公司毛利率的变动情况，分析公司与同行业上市公司毛利率变动的趋势；
第9页共23页(6)访谈公司相关人员，了解产品售价、产品成本及毛利率波动的原因，了解与主要客户的合作情况；
(7) 登陆国家企业信用信息公示系统网站（http://www.gsxt.gov.cn/），查
询主要客户公司主营业务、注册地等基本信息，核查公司与其是否存在关联关系；
(8)访谈公司主要客户，了解与公司的合作情况；
(9)查询同行业可比公司公开信息，分析行业客户集中度情况。
2.核查结论经核查，我们认为：公司报告期内毛利率的变动原因具有合理性，与同行业可比公司相比不存在显著差异；公司主要客户较为集中，符合行业特点；公司与主要客户存在长期稳定的业务合作关系；公司与主要客户不存在关联关系；不构成对于主要客户的重大依赖情形。公司已在募集说明书补充披露上述事项涉及的风险。
二、本次发行拟募集资金总额不超过570000万元，其中313420万元用
于碳化硅衬底晶片生产基地项目（以下简称项目一）、56370万元用于12英寸
集成电路大硅片设备测试实验线项目（以下简称项目二）、43210万元用于年产
80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目（以下简称项目三）和157000
万元用于补充流动资金。项目一计划年产40万片6英寸及以上尺寸的导电型和半绝缘型碳化硅衬底晶片，建设期60个月，达产后每年可实现新增销售收入为
235565.50万元；项目三计划年产年产35台半导体材料减薄设备、45台套半
导体材料抛光设备，达产后每年可实现新增销售收入为62300.00万元。本次募投项目尚未取得环评文件及土地使用权证。发行人在流动资金需求测算中预计未来三年收入增长率达33.98%。截至目前，发行人前次募投项目均未达到预定可使用状态，发行人将前募资金中的50000万元暂时补充流动资金，4000万元购买银行理财产品。
请发行人补充说明：（1）……（2）……（3）……（4）结合募投产品的市
场空间、同行业可比公司情况、发行人技术优势、在手订单和意向性合同等，说明发行人是否具备项目一、项目三新增产能的消化能力；（5）结合发行人目
前业务的盈利水平、产品价格、现有市场价格、期间费用占比、税率等说明募
投项目效益测算是否具备合理性和谨慎性；（6）量化分析本次募投新增折旧对
第10页共23页发行人经营业绩的影响；（7）……（8）结合公司近三年业绩增长情况、在手订
单、行业发展趋势及同行业可比公司情况等，说明收入增长预测的依据及合理
性；（9）……。
请发行人补充披露（3）—（7）涉及的风险。
请保荐人核查并发表明确意见，会计师对（4）（5）（6）（8）核查并发表明确意见，发行人律师对（2）（7）核查并发表明确意见。请保荐人对申报文件中关于前募资金实际使用情况填报的准确性进行核查并发表明确意见。（审核问询函问题2）
(一)结合募投产品的市场空间、同行业可比公司情况、发行人技术优势、在手订单和意向性合同等，说明发行人是否具备项目一、项目三新增产能的消化能力
1.碳化硅衬底晶片生产基地项目
(1)碳化硅材料具有较为广阔的市场空间
碳化硅是第三代化合物半导体的典型代表，具有耐高温、耐高压、高频率、大功率等优势，广泛应用于电力电子与射频等下游领域。碳化硅材料相比硅基材料具有宽禁带、电子饱和漂移速率高、热导系数高和熔点高等优势，可有效突破传统硅基半导体器件及其材料的物理极限，作为衬底开发出更适应高温、高压、高频率和大功率等条件的半导体器件，可应用于新能源汽车、光伏及射频领域。
根据 Yole 测算，全球碳化硅器件中的衬底材料的市场规模将从 2018 年的 1.21亿美元增长至2024年的11亿美元，复合年增长率约44%。按照该复合增速，2027年碳化硅衬底材料的市场规模预计将达到33亿美元。
1)导电型碳化硅衬底
导电型碳化硅衬底应用的主要驱动力来自新能源汽车的功率器件以及光伏逆变器。
*新能源汽车的功率器件
2016年，比亚迪在车载充电器和转换器上使用碳化硅；2018年，特斯拉在
Model3 上率先使用意法半导体和英飞凌的碳化硅逆变器。未来几年，蔚来、小鹏、JLR 和 Lotus 等国内外厂商使用碳化硅材料的新车型有望陆续出货。在新能源汽车领域的应用为碳化硅带来市场空间。根据天风证券于2021年12月出具的研究报告，国内2021-2025年新能源汽车所需的6英寸碳化硅晶圆需求约为45.1
第11页共23页万片、58.0万片、74.5万片、95.8万片、123.1万片。技术进步有望降低碳化
硅器件的制造成本，使其应用在更多的电动汽车上，进一步提升对碳化硅材料的需求。
*光伏逆变器
在光伏发电应用中，基于硅基器件的传统逆变器成本约占系统10%左右，却是系统能量损耗的主要来源之一。根据中国汽车工业信息网数据，使用碳化硅MOSFET 或碳化硅 MOSFET 与碳化硅 SBD 结合的功率模块的光伏逆变器，转换效率可从96%提升至99%以上，能量损耗降低50%以上，设备循环寿命提升50倍，从而能够缩小系统体积、增加功率密度、延长器件使用寿命、降低生产成本，因此高效、高功率密度、高可靠和低成本是光伏逆变器的未来发展趋势。
根据天风证券的测算，我国光伏领域2020-2025年对应的6英寸碳化硅晶圆需求分别为59.50万片、77.30万片、96.01万片、105.93万片、122.27万片及
134.24万片。
综上，2021-2025年国内6英寸导电型碳化硅衬底主要需求预测情况如下：
主要应用场景 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
新能源汽车功率器件（万片）45.1058.0074.5095.80123.10
光伏逆变器（万片）77.3096.01105.93122.27134.246英寸导电型碳化硅衬底主要需求合计（万
122.40154.01180.43218.07257.34
片）
2)半绝缘型碳化硅衬底
半绝缘型碳化硅衬底主要应用于制造氮化镓射频器件。根据 Yole 的预测，得益于 5G 基站建设和雷达下游市场的大量需求，用于氮化镓外延的半绝缘型碳第12页共23页化硅衬底市场规模取得较快增长，全球半绝缘型碳化硅衬底市场出货量（折算为
4英寸）将由2020年的16.56万片增长至2025年的43.84万片。根据工信部发
布的《2021 年通信业统计公报解读》，截至 2021 年底我国累计建成并开通 5G 基站 142.5 万个，基站总量占全球 60%以上，每万人拥有 5G 基站数达到 10.1 个，中国是引领全球 5G 建设的国家。根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，“十四五”时期我国力争建成全球规模最大的 5G 独立组网网络，力争每万人拥有 5G基站数达到 26 个，则预计至 2025 年我国 5G 基站数量将达到 360万站以上。另外《瓦森纳协定》将半绝缘碳化硅衬底等材料对中国等部分国家实行出口限制。
因此国内半绝缘型碳化硅衬底有着持续增长的市场空间和国产化需求。
以上为碳化硅衬底主要的应用场景，考虑到轨道交通、智能电网、航空航天等其他现代工业领域，以及国家产业政策对于本土产业的扶持、国产替代进程的加速，国内碳化硅材料的市场空间将更加广阔。本次募投项目100%达产后，将形成年产40万片6英寸及以上尺寸的导电型和半绝缘型碳化硅衬底的产能；项
目运营第三年达产率30%，第5年达产率80%，第7年起达产率100%，预计将具备一定的市场空间，新增产能可以得到消化。
(2)同行业可比公司情况当前，国内企业具备碳化硅衬底量产能力的企业较少且主要布局于4英寸技术，仅有部分企业突破6英寸工艺。根据天岳先进、天科合达和露笑科技已公告的碳化硅衬底相关募投项目情况，若将产能全部按6英寸计，到2026年建成后合计为每年74.8万片。根据中金公司2022年1月的报告，中国电科、三安光电、中科钢研及东尼电子等厂商正在规划或建设碳化硅衬底产能，若全部按等效6英寸计，上述厂商到2026年合计产能约为每年36.1万片；国内现有产能主要是天岳先进和天科合达，按等效6英寸计分别是每年4.8万片和7万片，合计为每年
11.8万片。上述三项合计到2026年的6英寸碳化硅衬底片产能为每年122.7万片。根据本问题中关于“碳化硅材料具有较为广阔的市场空间”中的相关回复内容，2021-2025年国内仅导电型碳化硅衬底需求预测为122.40万片、154.01万片、180.43万片、218.07万片以及257.34万片，尚未包括国内对于半绝缘型碳化硅衬底的预计需求。以上统计虽然不尽完整，且未包含海外产能，但反映出国内对于碳化硅衬底的市场需求较大，国内高质量碳化硅衬底片的自给缺口较大，存在巨大的需求空间。
第13页共23页(3)公司技术优势
1)持续的设备研发能力
公司是国内晶体生长设备龙头，同时深耕半导体大硅片加工设备领域多年，本募投项目的晶体生长设备及加工设备均主要使用自研设备，一方面可以满足项目进度需求，另一方面公司将不断进行调试、提升设备性能，促进设备和工艺的高效融合。
2)丰富的硬脆材料加工经验
碳化硅与蓝宝石在加工技术上具有较强的技术通用性。公司在硅和蓝宝石材料的切割、研磨、抛光等关键设备上均有较强的技术基础，已在半导体硅材料和蓝宝石加工设备领域得到市场认可。
3)成熟的规模化长晶经验
公司长期围绕硅、蓝宝石和碳化硅三种晶体材料开展业务，在热场设计、热场仿真和工艺研发方面具有丰富的经验。公司在蓝宝石领域已具备上千炉台集中控制的大规模生产经验优势，产品具有优良的品质稳定性和低成本优势，可移植到碳化硅衬底项目中。
4)主要技术指标达到或优于业内技术水平
目前公司中试线产出的6英寸碳化硅衬底在直径、多型面积、电阻率、弯曲
度和翘曲度均达到业内指标范围，衬底片总厚度变化率（TTV）可稳定达到＜3μ m，微管密度（MPD）可稳定达到