晶盛机电:天健会计师事务所关于公司向特定对象发行股票审核问询函有关财务事项的说明（二次修订稿）

关于浙江晶盛机电股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函中
有关财务事项的说明
天健函〔2022〕133号
深圳证券交易所：
由兴业证券股份有限公司转来的《关于浙江晶盛机电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2022〕020010号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的浙江晶盛机电股份有限公司（以下简称晶盛机电公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。
一、报告期内，公司毛利率分别为39.51%、35.55%、36.60%、38.18%；向
前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为68.55%、85.38%、83.35%、
84.35%，占比较大。
请发行人补充说明：（1）结合行业政策、产品迭代、市场竞争、原材料供
给及同行业可比公司情况等，说明报告期内毛利率变动的原因；（2）结合行业特点、同行业可比公司情况，说明公司与主要客户是否存在长期稳定的业务合作关系或协议，是否存在关联关系，是否构成对主要客户重大依赖的情形。
请发行人补充披露上述事项涉及的风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题1）
(一)结合行业政策、产品迭代、市场竞争、原材料供给及同行业可比公司情况等，说明报告期内毛利率变动的原因报告期内，公司各类产品的毛利率情况如下：
2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
项目毛利率收入占毛利率收入占毛利率收入占毛利率收入占
（%）比（%）（%）比（%）（%）比（%）（%）比（%）
晶体生长设备42.2654.8440.5268.8338.1369.8943.6276.50
智能化加工设备37.7319.5737.1014.4735.3616.2137.8510.92
第1页共22页设备改造及服务34.9011.6931.172.6634.945.32
蓝宝石产品21.786.9512.765.0918.262.1215.704.93
其他34.654.0321.631.614.191.4016.811.91
主营业务小计38.6897.0837.8792.6636.5394.9440.9594.26
其他业务小计21.632.9220.697.3417.105.0615.805.74
综合毛利率38.18100.0036.60100.0035.55100.0039.51100.00
2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-9月，公司综合毛利率分别
为39.51%、35.55%、36.60%、38.18%，2019年综合毛利率较2018年有所下滑，
2020年至2021年1-9月则连续提升，报告期内综合毛利率呈现出一定的波动。
报告期内晶体生长设备销售收入占比分别为76.50%、69.89%、68.83%和54.84%，智能化加工设备销售收入占比分别为10.92%、16.21%、14.47%和19.57%，两类业务的合计收入占比分别为87.42%、86.10%、83.30%和74.41%，收入贡献度较高且稳定，因此公司综合毛利率的变动主要受晶体生长设备和智能化加工设备的毛利率变动影响。
报告期内，公司晶体生长设备和智能化加工设备产品主要应用于光伏和集成电路领域，结合行业政策、产品迭代、市场竞争、原材料供给及同行业可比公司情况具体分析如下：
1.晶体生长设备毛利率变动的原因
报告期内，晶体生长设备平均单位售价、成本及毛利率变动情况如下：
单位：万元
晶体生长设备2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
销售单价（不含税）133.72[注]145.40149.16144.33
单位成本77.22[注]86.4892.2981.37
销售单价变动（%）-8.03-2.523.35/
单位成本变动（%）-10.71-6.3013.42/
毛利率（%）42.2640.5238.1343.62
毛利率变动量（%）1.742.39-5.49/
[注]2021年1-9月，除去部分定制化简配产品的影响，产品销售单价（不含税）为148.67万元，单位成本为85.50万元，毛利率为42.49%
(1)2019年毛利率变动情况分析
公司2019年度晶体生长设备产品的毛利率较2018年度下降5.49个百分点，
第2页共22页主要是由于产品销售单价与单位成本均有上涨，但单位成本涨幅高于销售单价涨幅所致。
产品成本从每台81.37万元上升至92.29万元，上升了13.42%。主要因为公司产品不断升级，推出拉速更快、投料量更大的单晶炉，能够提高单台产能、促进效率提升，同时产品改进升级需要更大的炉体部件、更大功率的电气部件，更多零部件的投入增加了产品成本。
产品售价从每台144.33万元上升至每台149.16万元，上升了3.35%，涨幅较小。主要因为2018年出台了针对光伏行业的“5*31政策”，从优化光伏发电新增建设规模、加快光伏发电补贴退坡并降低补贴强度、进一步加大市场化配置
项目力度等三方面，对2018年度的政策安排进行了调整和规范，使光伏产业链产生了结构性调整，导致我国新增光伏装机规模锐减，并向产业链上游硅片环节传导，导致硅片等光伏产品价格在短时间内大幅下跌，进而导致公司下游硅片企业出现短期开工率不足、扩产计划延后等情形。公司在2019年完成验收并确认收入的部分订单是在2018年“5*31政策”出台后半年内签订的。由于受到下游需求减弱的影响，客户对产品价格较为敏感，导致公司升级后的晶体生长设备虽然较以往价格更高，但是难以获得与成本相匹配的售价，因此2019年产品毛利率较2018年有所下降。
(2)2020年毛利率变动情况分析
2020年度晶体生长设备产品的毛利率较2019年度上升2.39个百分点，主
要是由于产品单位成本降幅略大于销售单价所致。
2020年，“5*31政策”影响逐渐消退，同时受2019年以来的国内光伏行业
“平价上网”政策影响，光伏发电将成为一种具有成本竞争力的、可靠的和可持续性的电力来源，实现从政策驱动向内生驱动的转变，促进了光伏产业链的需求提升。产业链内企业为了行业持续稳定的发展，需要始终保持技术创新、持续降本增效。在光伏硅片领域，为推动行业实现大幅度降低成本，2019年8月，中环股份推出了 210mm 大尺寸硅片。在行业政策、技术进步、产品迭代的共同推动下，中环股份、隆基股份等行业龙头企业自2019年下半年起纷纷推出扩产计划。
公司作为行业内上游设备龙头企业，不断推动技术进步、推广大尺寸设备的下游应用，在保证产品质量和毛利率的前提下，让利于客户，进一步提高公司市场竞争力，并促进行业良性发展。2020年，公司产品售价从2019年每台149.16
第3页共22页万元下降至每台145.40万元，下降了2.52%。
在下游客户扩产的影响下，公司订单快速增加，产量从2019年的1429台上升至2020年的2879台，产能利用率从2019年的83.47%提升到2020年的99.86%。同时公司导入了精益制造的管理体系，通过产品质量和生产的先期策划，
对产品不断优化设计，对部分零部件进行模块化集成，减少制造过程中的浪费，在满足客户交付要求的同时大幅度优化库存管理和现场精益管理水平，持续降低了成本。产品成本从每台92.29万元下降至86.48万元，下降了6.30%。
基于上述原因，公司2020年产品毛利率较上年有所提升。
(3)2021年1-9月毛利率变动情况分析
2021年1-9月晶体生长设备产品的毛利率较2020年度上升1.74个百分点，
除去部分定制化简配产品的影响，产品销售单价为148.67万元，单位成本为
85.50万元，毛利率为42.49%，较2020年度上升1.97个百分点，未发生较大变化。
2021 年 1-9 月，随着来自下游硅片厂商的 210mm 相关设备订单持续增加，
公司大硅片用晶体生长设备产销量和订单量持续上升。产品产量增加导致的大规模采购，加强了公司对供应商的议价能力，使产品能够继续保持较高毛利率。同时公司创建技术与规模双领先的质量管理模式，实施“稳健批量”和“柔性快速”双模制造管理模式，持续强化精益生产和全流程质量管理，打造高效率的生产制造过程和装配零缺陷的产品交付能力，实现产能和质量提升。
2.智能化加工设备毛利率变动的原因
报告期内，智能化加工设备产品售价、成本及毛利率变动情况如下：
单位：万元
智能化加工设备2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
销售单价（不含税）214.59204.27191.64158.27
单位成本133.62128.49123.8798.37
销售单价变动（%）5.056.5921.08/
单位成本变动（%）3.993.7325.92/
毛利率（%）37.7337.1035.3637.85
毛利率变动量（%）0.631.74-2.49/公司智能化加工设备主要包括晶体加工设备（单晶硅滚磨机、截断机、开方第4页共22页机、金刚线切片机等）、晶片加工设备（晶片研磨机、减薄机、抛光机）、外延设
备、叠瓦组件设备等。不同设备的销售单价、单位成本略有不同，但整体毛利率基本保持稳定。
其中，2019年受到光伏行业的“5*31政策”影响，公司下游硅片企业出现短期开工率不足、扩产计划延后等情形，导致智能化加工设备总体的毛利率有所降低。2020年起，随着“5*31政策”影响逐渐消退，公司智能化加工设备毛利率恢复到正常水平。
3.同行业可比公司情况
公司毛利率与同行业可比公司的比较如下：
公司2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
行业平均（%）[注]36.0137.3738.1238.14
晶盛机电（%）38.1836.6035.5539.51
[注]行业平均中的可比上市公司选自最近一期末证监会行业分类“C35专用设备制造业”
中的上市公司（ST除外）报告期内公司毛利率与行业平均水平差异较小。进一步地在专用设备制造业中选取与公司技术及产品类型可比性高的生产晶体生长及加工设备的上市公司
作为比较对象，剔除了可比性低的其他上市公司，结果如下：
证券代2021年1-9
证券简称说明[注1]2020年度2019年度2018年度
码月[注2]
835368连城数控综合毛利率34.9335.0534.7739.58
电子工艺装
002371北方华创/29.4435.2334.72
备高端装备业
601908京运通/35.7840.8345.05
务
平均值34.9333.4236.9439.78
公司38.1836.6035.5539.51
[注1]由于连城数控的营业收入主要来自单晶炉和线切设备，同公司业务相近，故选取其综合毛利率进行比较；由于北方华创主要业务包括电子工艺装备和电子元器件研发制造，单晶炉属于电子工艺装备业务的产品之一，因此选取其电子工艺装备的毛利率进行比较；由于京运通主营业务为高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业，单晶炉属于高端装备事业部，因此选取其高端装备业务的毛利率进行比较。
[注2]由于北方华创和京运通在2021年第三季度报告中未披露分行业或分产品的营业收入，所以2021年1-9月仅与连城数控进行比较报告期内，公司的毛利率与同行业可比公司平均值变化趋势基本一致。根据
第5页共22页连城数控公开发行股票说明书的披露，连城数控的业务与关联方隆基股份长期合作，对其销售比重较高；北方华创主要从事电子工艺装备和电子元器件研发制造，电子工艺装备业务中除包括单晶炉外，还包括刻蚀、PVD、立式炉等半导体设备，产品结构与公司略有不同；京运通近年来营业收入以单晶硅片业务为主，基于其业务战略和自身硅片建设需要，单晶炉主要用于自供。由于受到2018年“5*31政策”影响，主要业务属于光伏领域的连城数控和京运通在2019年的毛利率均有下滑，与公司变动趋势一致。由于公司持续进行技术创新，对产品进行升级，推出用于生产 210mm 大尺寸硅片的单晶炉等新产品，加强市场竞争力和对供应商的议价能力，同时通过精益生产控制成本，使2020年以后的毛利率逐渐上升。
总体上，报告期内公司毛利率水平和变动情况与同行业可比公司情况相比具有合理性。
4、总结
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
综合毛利率（%）38.1836.6035.5539.51
主营业务毛利率贡献率37.5535.0934.6838.60
其他业务毛利率贡献率0.631.520.870.91
主营业务产品毛利率贡献率（%）[注]
晶体生长设备23.1827.8926.6533.37
智能化加工设备7.385.375.734.13
设备改造及服务4.080.831.86
蓝宝石产品1.510.650.390.77
其他1.400.350.060.32
主要产品毛利率变动量（%）
晶体生长设备1.742.39-5.49-
智能化加工设备0.631.74-2.49-
[注]毛利率贡献率=毛利率*收入占比综上，报告期内公司综合毛利率呈现出一定的波动。如上表所示，从公司产品结构上看，综合毛利率主要受晶体生长设备和智能化加工设备毛利率变动影响，而前述设备产品毛利率受其销售单价和单位成本的变动影响。报告期内公司产品主要应用于光伏和集成电路领域，受到光伏行业2018年“5*31政策”影响，公司2019年毛利率出现下降。2020年，在平价上网政策、行业技术创新并持续降本增效的共同驱动下，公司积极挖掘客户需求，推动行业技术进步、产品迭代，
第6页共22页抓住下游扩产机会，设备订单持续增加。2021年1-9月，公司主要产品在市场
竞争中形成技术领先和规模化制造的双重优势，使公司市场竞争地位得到进一步巩固。同时，由于公司产量提升形成的规模效应、规模采购原材料议价能力的提升，公司毛利率随之持续上升。公司报告期内综合毛利率先降后升，与同行业可比公司情况相比具有合理性。
(二)结合行业特点、同行业可比公司情况，说明公司与主要客户是否存在
长期稳定的业务合作关系或协议，是否存在关联关系，是否构成对主要客户重大依赖的情形
1.行业特点
报告期内，公司前五大客户主要为光伏领域硅片制造厂商。光伏产业为技术快速更新迭代的产业，为持续降本增效和提升竞争力，需要有足够的资金实力和技术储备以取得最先进的技术和布局最先进的产能。近年来，光伏行业的龙头企业依靠资金、技术、成本、渠道等优势不断扩大规模，与此同时，二三线小厂和落后产能陆续出局或被整合，促使行业集中度得到提升。根据中国光伏行业协会数据，2020年国内光伏制造企业尤其是龙头企业的扩产步伐加快，扩产单体规模增大，硅片产量排名前五的企业在国内总产量中的占比为88.1%，同时头部企业产量规模也大幅提升。
报告期内，随着单晶技术路线的明确、大尺寸硅片的推广以及后端加工工艺的成熟，在光伏行业高景气度的驱动下，各大硅片厂商都进行了产能扩张。其中，中环股份、隆基股份占据单晶硅市场份额较高，2015年至2020年，两者合计产能份额的平均值超过50%。除此之外的主要厂商还包括晶科能源、晶澳科技、美科太阳能、通威股份和阿特斯等。近年来新的企业陆续进入硅片制造领域：上机数控于2019年下半年开始投产单晶大硅片业务并迅速扩张；高景太阳能和双良节能则分别于2020年12月和2021年3月相继公布将开展硅片业务。
公司深入理解并掌握晶体硅生长设备及截断、切磨等设备的关键技术和工艺，光伏领域相关装备在技术和业务规模上均取得了行业认可的地位，其中长晶设备技术和销量达到了全球领先水平。报告期内，公司主要客户为太阳能光伏产业的晶体硅材料生产企业，包括中环股份、晶科能源、晶澳科技、上机数控、高景太阳能和双良节能等行业内知名的上市公司或大型企业。报告期内公司向前五大客
第7页共22页户的销售金额占营业收入的比例分别为68.55%、85.38%、83.35%、84.35%，客
户集中度较高，符合行业特点。
2.同行业可比公司情况
从产品类别看，报告期内公司的营业收入主要来自晶体生长设备和智能化加工设备。国内主要的晶体生长及加工设备供应商包括连城数控、北方华创和京运通等。由于京运通的单晶炉主要用于自供，北方华创主要业务领域为半导体及电子元器件，未详细披露单晶炉生产销售情况，因此将连城数控与公司情况进行比较。根据连城数控的定期报告，其2018年、2019年、2020年对前五大客户销售占比分别为91.57%、91.94%、99.33%，主要因为连城数控为隆基股份的晶体生长设备主要供应商，由于隆基股份长期占据单晶硅市场较高份额，连城数控对前五大客户销售占比较高。
从应用领域看，上市公司捷佳伟创、迈为股份和高测股份均位于光伏产业链。
捷佳伟创主要为太阳能光伏产业链的中间环节晶体硅太阳能电池生产提供工艺
流程中的关键设备；迈为股份主要生产太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节；高测股份主要生产光伏切割设备和
切割耗材，处于光伏产业链上游，下游主要客户为光伏硅材料制造企业。以上三家公司均位于光伏产业链中上游，在2018年、2019年、2020年的前五大客户销售占比情况如下：
公司2020年度2019年度2018年度
捷佳伟创47.30%52.67%37.50%
迈为股份63.00%57.07%56.37%
高测股份71.55%65.47%58.67%
平均60.62%58.40%50.85%上述光伏产业链中设备生产企业的前五大销售占比情况体现出光伏行业集中度较高的特点。报告期内公司客户集中度较高的情形符合产业链的实际情况。
3.公司与主要客户存在长期稳定的业务合作关系但不存在关联关系
公司与中环股份、晶科能源等业内知名企业保持了长期紧密的合作关系，彼此建立了深厚的互信，共同促进行业快速发展。公司与包括上机数控、高景太阳能、双良节能在内的新进厂商亦开展了紧密的业务合作。
报告期内，公司与主要客户签订了多项重大经营合同，已公开披露的订单包
第8页共22页括：2018年，公司与中环股份签订了21.1933亿元设备采购合同；2019年，公
司分别与中环股份、晶科能源、上机数控分别签订了14.247亿元、9.541亿元、
5.5386亿元的设备采购合同；2020年，公司与中环股份签订了12.27亿元的设
备采购合同；2021年，公司分别与中环股份、双良节能、高景太阳能签订了81.615亿元、22.425亿元、27.61亿元的设备采购合同。公司通过持续的自主技术创新、不断提升产品品质和专业化的技术支持服务来满足客户的需求，持续获得订单。
公司产品具有技术先进性和较强的市场竞争力，公司被其他供应商替代的风险较小，公司与主要客户的业务合作关系长期、稳定。
报告期内，公司具有独立的采购、生产、销售等业务体系，与主要客户在资产、人员、财务、机构、业务等方面均保持了各自的独立性，具备独立面向市场获取业务的能力。公司与主要客户的业务合作建立在双方互利互惠原则的基础上，是双方基于合理商业逻辑的市场化行为。公司与主要客户不存在关联关系。
4.公司对主要客户不构成重大依赖
在光伏领域，公司作为设备供应商，与下游硅片制造的主要厂商形成紧密的长期合作关系，有利于双方业务共同稳定发展，促进行业效率提升与技术进步。
中环股份作为光伏单晶硅片行业的龙头企业，同时也是集成电路硅片领域的重要制造商，系公司报告期内的第一大客户。
公司与中环股份的合作具有一定的合作背景和历史基础。2010年公司与天津环欧（中环股份子公司）合作承担的国家02专项子课题“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”取得突破性进展，天津环欧使用公司研制的新型直拉区熔单晶炉结合自有工艺技术，拉制8英寸区熔硅单晶棒。2017年公司与中环股份、无锡市政府合资组建中环领先半导体材料有限公司，公司参股10%，实现合作方互利共赢，强化了公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。2019年，中环股份推出了 210mm大尺寸硅片，公司与中环股份是大尺寸光伏单晶硅片 G12 技术路线的引领者和实践者，通过与行业领先的上下游企业协同发展，共同推动行业技术进步。双方无论在光伏还是半导体领域均是十分紧密的合作伙伴。
报告期内除中环股份以外，公司与晶科能源、晶澳科技等主要客户均保持了多年的业务合作，同时与双良节能、高景太阳能等新增客户签订了重大销售合同。
公司主要客户信誉良好，实力雄厚，履约能力强，业务发展迅速，不存在重大不确定性。同时公司具备随时向新客户供货的能力。
第9页共22页报告期内，公司持续加强半导体设备、辅材耗材新产品研发力度及市场开拓，继续加强在蓝宝石材料领域的技术研发、成本控制和市场拓展，增加业务增长点和客户范围。在集成电路领域，公司与有研新材、上海新昇、合晶科技、中晶科技、神工股份等公司建立了稳定的合作关系，半导体设备销售收入持续增长；公司的半导体坩埚、阀门、磁流体等重要半导体零部件、耗材已经取得客户的认证应用，进一步提升了公司在国内半导体材料客户中的综合配套能力，丰富了公司产品端的产业链。在蓝宝石材料领域，公司与中图半导体、三安光电建立了合作关系。同时公司与消费电子视窗防护领域的制造龙头蓝思科技合作，成立宁夏鑫晶盛电子材料公司，从事蓝宝石材料的生产及加工，为蓝宝石材料在消费电子应用领域的规模应用提前布局。2019年以来蓝宝石销售收入占比持续上升。
综上，报告期内公司的客户集中度较高，符合行业特点，与同行业可比公司情况相符；公司与主要客户存在长期稳定的业务合作关系，不存在关联关系；公司对主要客户不构成重大依赖。
(三)我们实施的主要核查程序和结论
1.核查程序
(1)获取公司报告期内的销售收入明细表和成本明细表，复核毛利率计算的准确性；
(2)检查销售合同、发票等收入确认相关单据，复核销售单价计价的准确性，了解业务合作情况；
(3)检查采购明细，核查原材料采购价格计价的准确性，分析复核公司生产成本归集和分配的合理性；
(4)查阅行业政策的变化，分析行业政策变化对公司业务的影响；
(5)查阅了同行业上市公司毛利率的变动情况，分析公司与同行业上市公司毛利率变动的趋势；
(6)访谈公司相关人员，了解产品售价、产品成本及毛利率波动的原因，了解与主要客户的合作情况；
(7) 登陆国家企业信用信息公示系统网站（http://www.gsxt.gov.cn/），查
询主要客户公司主营业务、注册地等基本信息，核查公司与其是否存在关联关系；
(8)访谈公司主要客户，了解与公司的合作情况；
第10页共22页(9)查询同行业可比公司公开信息，分析行业客户集中度情况。
2.核查结论经核查，我们认为：公司报告期内毛利率的变动原因具有合理性，与同行业可比公司相比不存在显著差异；公司主要客户较为集中，符合行业特点；公司与主要客户存在长期稳定的业务合作关系；公司与主要客户不存在关联关系；不构成对于主要客户的重大依赖情形。公司已在募集说明书补充披露上述事项涉及的风险。
二、本次发行拟募集资金总额不超过570000万元，其中313420万元用
于碳化硅衬底晶片生产基地项目（以下简称项目一）、56370万元用于12英寸
集成电路大硅片设备测试实验线项目（以下简称项目二）、43210万元用于年产
80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目（以下简称项目三）和157000
万元用于补充流动资金。项目一计划年产40万片6英寸及以上尺寸的导电型和半绝缘型碳化硅衬底晶片，建设期60个月，达产后每年可实现新增销售收入为
235565.50万元；项目三计划年产年产35台半导体材料减薄设备、45台套半
导体材料抛光设备，达产后每年可实现新增销售收入为62300.00万元。本次募投项目尚未取得环评文件及土地使用权证。发行人在流动资金需求测算中预计未来三年收入增长率达33.98%。截至目前，发行人前次募投项目均未达到预定可使用状态，发行人将前募资金中的50000万元暂时补充流动资金，4000万元购买银行理财产品。
请发行人补充说明：（1）……（2）……（3）……（4）结合募投产品的市
场空间、同行业可比公司情况、发行人技术优势、在手订单和意向性合同等，说明发行人是否具备项目一、项目三新增产能的消化能力；（5）结合发行人目
前业务的盈利水平、产品价格、现有市场价格、期间费用占比、税率等说明募
投项目效益测算是否具备合理性和谨慎性；（6）量化分析本次募投新增折旧对
发行人经营业绩的影响；（7）……（8）结合公司近三年业绩增长情况、在手订
单、行业发展趋势及同行业可比公司情况等，说明收入增长预测的依据及合理
性；（9）……。
请发行人补充披露（3）—（7）涉及的风险。
请保荐人核查并发表明确意见，会计师对（4）（5）（6）（8）核查并发表明
第11页共22页确意见，发行人律师对（2）（7）核查并发表明确意见。请保荐人对申报文件中关于前募资金实际使用情况填报的准确性进行核查并发表明确意见。（审核问询函问题2）
(一)结合募投产品的市场空间、同行业可比公司情况、发行人技术优势、在手订单和意向性合同等，说明发行人是否具备项目一、项目三新增产能的消化能力公司于2022年3月21日召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于调整向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案，调整后本次募投项目不再包括碳化硅衬底晶片生产基地项目。
“年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目”涉及新增产能，具体说明如下：
1、半导体大硅片需求快速增长，带动减薄、抛光等半导体专用设备需求
根据 SEMI 数据，2014 年全球半导体硅片出货面积为 100.98 亿平方英寸，到2020年硅片出货面积已达124.07亿平方英寸，复合增长率为3.49%，整体呈现稳定增长态势，其中12英寸为当前主流硅片尺寸，2020年约占整体硅片市场的68.4%。然而12英寸半导体硅片市场目前主要被日本、韩国、中国台湾等国家和地区的知名企业占据，前五大厂商占比高达96%，中国大陆作为全球硅片重要的需求市场，但12英寸硅片长期依赖进口，国产自给率低，大尺寸硅片国产替代提升空间广阔。
数据来源：SEMI近年来，中环领先等国内半导体硅片厂商相继投建12英寸硅片生产线以填
第12页共22页补我国大尺寸半导体硅片制造领域的产能缺口，根据中金公司的研究报告，经统
计国内主要半导体硅片制造商产能情况，目前国内8英寸和12英寸硅片合计产能分别为月产183万片及54万片，到2025年8英寸和12英寸硅片规划产能分别为月产365万片、310万片。而硅片设备是硅片生产制造的基础，一方面，国内硅片产能的迅速扩张使得12英寸硅片制造设备的市场需求逐步上升；另一方面，随着国内半导体设备技术进步以及《瓦森纳协议》对12英寸大硅片的生产技术、原材料和设备的对华出口进行严格管制，凭借着本土渠道和服务等优势，国产化硅片制造设备将迎来新的发展契机，有望打破美国、日本和欧洲公司对半导体硅片设备市场的垄断。
根据中金公司于2021年11月发布的研究报告，假设2025年新建硅片产能能够全部达产则国内大尺寸硅片制造设备市场规模将达到329亿元，其中切磨设备与抛光机的市场规模合计约为82.2亿元。公司本项目100%达产后，每年销售收入预计达到6.23亿元，考虑到大硅片迫切的国产化需求，预计募投项目产能能够得到市场消化。
2、同行业可比公司情况
当前国内半导体减薄、抛光设备，尤其是大尺寸设备的整体国产化率较低，核心供应商集中在日本、美国等国。在硅片抛光领域，BBS Kinmei 的边缘抛光机、日本不二越的 8 英寸抛光线、美国 Lapmaster 的 12 英寸双面抛光机、日本
冈本的12英寸最终抛光机等进口设备，几乎将国内市场垄断；在先进封装减薄机领域，国内应用最广的是日本 DISCO公司和日本东京精密的某几款机型。进口设备售价较为昂贵，且《瓦森纳协议》对12英寸大硅片的生产技术、原材料和设备的对华出口进行严格管制，为半导体设备国产化提供契机。
3、公司技术优势
公司利用自身在半导体材料装备领域的领先技术，通过多年技术攻关，解决了半导体级减薄机、双面研磨机、双面抛光机、边缘抛光机、最终抛光机、硅外
延生长设备、碳化硅外延生长设备等“卡脖子”技术难题。公司部分产品性能指标已达到国外先进产品的水平，相比于进口设备还具有性价比优势。
4、在手订单和意向性合同
经过多年研发和技术积累，公司凭借产品质量可靠、性能优异、持续创新等特点，与客户 B、中晶科技等多个国内企业建立了较为稳固的长期合作关系，牢
第13页共22页固的客户关系为项目的实施提供了良好的客户支撑，在手订单情况如下：
序
客户产品或服务现状金额（万元）号
8-12寸减薄抛
1 客户 B 签订合同 14100.00
光设备
2浙江中晶科技股份有限公司8寸抛光线签订合同8000.00
合计22100.00综上，随着国内大硅片产能扩建，对生产设备的需求增加，减薄、抛光设备具备较大的市场空间和国产化需求。公司部分产品性能指标已达到国外先进产品的水平，已取得在手订单。公司具备该募投项目新增产能的消化能力。
(二)结合发行人目前业务的盈利水平、产品价格、现有市场价格、期间费
用占比、税率等说明募投项目效益测算是否具备合理性和谨慎性募投项目效益测算涉及“年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目”，具体说明如下：
1.目前业务的盈利水平
受益于光伏行业下游硅片厂商积极推进产能扩张，公司积极把握市场机遇，持续提升设备交付能力和质量管理，报告期内公司经营业绩实现稳步增长。2018年、2019年、2020年和2021年1-9月营业收入分别为253571.15万元、
310974.28万元、381067.97万元及399149.06万元，目前业务盈利情况与募
投项目100%达产后盈利情况对比如下：
（1）毛利率
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
智能化加工设备毛利率37.73%37.10%35.36%37.85%
募投项目预计毛利率32.23%
根据上表，募投项目预计毛利率略低于公司智能化加工设备报告期毛利率，具有谨慎性。
（2）净利润率
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
公司报告期净利润率27.81%22.52%20.50%22.96%
募投项目预计净利润率23.01%
第14页共22页根据上表，募投项目预计净利润率位于公司报告期净利润率范围之内。
综上，本次募投项目预计盈利水平与报告期内当前业务相比不存在重大差异。
2.相关产品价格、现有市场价格目前，半导体减薄、抛光设备领域的国内市场由日本不二越、DISCO、东京精密和美国 Lapmaster 等国外企业占据了绝大多数市场份额。进口设备售价大都较为昂贵，并往往伴随着对国内半导体的技术管制与限售政策，因此在政策和市场的共同驱动下，国内半导体减薄、抛光设备，尤其是大尺寸硅片相关设备的国产替代空间较大。“年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目”的主要产品为成熟产品，由于本项目产品类型较多，包括8-12英寸减薄机、边缘抛光机、双面抛光机、最终抛光机等，因此在效益测算过程中，已形成销售的减薄、抛光设备产品价格系基于公司过往订单价格确定；新设备类型的价格系基于
过往订单价格并结合型号差别、技术工艺优化情况综合调整后确定。
3.期间费用占比
“年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目”的期间费用主要
包括销售费用、管理费用和研发费用。由于本次募投项目资金来源主要为募集资金及自有资金，效益测算未包括财务费用。
报告期内，公司现有业务费用率与募投项目测算费用率情况如下：
募投项目测公司现有业务费用率费用类别算费用率2020年度2019年度2018年度
销售费用率0.86%0.86%1.48%1.80%
其他管理费用率[注]1.00%1.08%1.36%1.61%
研发费用率3.00%5.96%5.98%7.21%
[注]其他管理费用为管理费用扣除薪酬费用、折旧摊销。在募投项目效益测算过程中，薪酬费用和折旧摊销系根据项目需要的管理人员和设备情况另外单独测算
由于公司业务快速增长产生的规模效应，期间费用率逐年下降。本次募投项目效益测算过程中采用的期间费用占比等数据充分参考报告期内公司各年度期
间费用水平，选取公司最近一个完整会计年度2020年的经审计财务数据计算费用率后作为参考依据。
本次募投项目销售费用率与公司2020年情况一致。其他管理费用率是除了薪酬费用、折旧摊销以外的管理费用率。由于现有公司管理人员承担了较多集团管理职能，并且公司原有的固定资产情况与本次募投新增固定资产情况有所不同，
第15页共22页因此在效益测算时根据募投项目所需管理人员数量和生产设备情况对薪酬费用和折旧摊销单独测算。
研发费用费率为3.00%，低于公司最近一年2020年度研发费用率，主要系因为项目前期部分研发内容已完成，募投项目中主要针对后续工艺流程和技术升级进行研发，因此效益测算时选取的研发费用费率低于公司现有业务的研发费用率。
此外，项目运行后可以充分依托公司现有的核心管理团队、研发中心、研发团队等资源，与公司现有业务形成协同效应，进一步降低管理费用和研发费用。
综上，效益测算中期间费用占比的情况具有合理性和谨慎性。
4.税率
“年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目”实施主体为晶盛
机电公司，晶盛机电公司最新《高新技术企业证书》为2021年12月取得，证书编号：GR202133007256，有效期三年。募投项目所得税税率采用 15%计算具有合理性、谨慎性。
5、与同行业可比公司对比分析
当前国内半导体设备的整体国产化率较低，国内可比程度较高的上市公司中，北方华创是国内重要的半导体装备供应商，产品线覆盖了刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗设备等；高测股份的业务包括高硬脆材料切割设备，可应用于光伏及半导体领域硅材料生产环节等；华海清科是化学机械抛光（CMP）设备供应商，用于集成电路生产线。根据上述可比公司相关情况，对该募投项目效益测算的关键指标毛利率进行了对比分析，情况如下：
公司业务2020年度2019年度2018年度
北方华创电子工艺装备29.44%35.23%34.72%
高测股份高硬脆材料切割设备37.10%36.50%40.87%
华海清科 CMP设备 36.75% 30.16% 24.51%
平均34.43%33.96%33.37%
建设期后投产首年26.82%晶盛机电
达产后稳定期32.23%
根据上表，公司本募投项目的达产后稳定期的毛利率水平与可比公司毛利率的平均值不存在重大差异，公司的测算具有谨慎性、合理性。
第16页共22页综上所述，公司基于目前业务的盈利水平、产品价格、现有市场价格、期间
费用占比、税率等对本次募投项目进行效益测算，具备合理性和谨慎性。
(三)量化分析本次募投新增折旧对发行人经营业绩的影响
本次募集资金投资项目预计新增固定资产投入99580.00万元，具体如下：
单位：万元募投项目新增固定资产投入预计每年折旧
12英寸集成电路大硅片设备测试实验线
56370.004219.75
项目年产80台套半导体材料抛光及减薄设备
43210.003397.50
生产制造项目
合计99580.007617.25
本次募投项目中，固定资产根据企业会计准则采用分类直线法计提折旧，房屋及建筑物折旧年限为20年，残值率5%；专用设备折旧年限为10年，残值率
5%；通用设备折旧年限为3年，残值率5%。根据本次募投项目可研报告，12英
寸集成电路大硅片设备测试实验线项目为公司研发体系的一部分，不直接产生营业收入及净利润，建设期为3年；年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目建设期为2年，预计在第3年投产50%，在第6年达产100%。结合本次募集资金投资项目收入、净利润预测，本次募集资金投资项目折旧在项目投资建
设的第3年起对公司现有及未来营业收入、净利润的影响如下：
单位：万元
T+7
项目 T+3 T+4 T+5 T+6及以后
1、本次募投项目新增折
7617.257617.257617.257617.257617.25旧（a）
2、对营业收入的影响
现有业务营业收入-不含
596135.95596135.95596135.95596135.95596135.95
募投项目（b）
新增营业收入（c） 31150.00 43610.00 56070.00 62300.00 62300.00
预计营业收入-含募投项
627285.95639745.95652205.95658435.95658435.95目（d=b+c）折旧占预计营业收入比
1.21%1.19%1.17%1.16%1.16%重（a/d）
3、对净利润的影响
现有净利润-不含募投项
171827.98171827.98171827.98171827.98171827.98目（e）
新增净利润（f） 5932.24 9460.28 12600.71 14335.48 14335.48
第17页共22页预计净利润-含募投项目
177760.22181288.26184428.69186163.46186163.46（g=e+f）
折旧占净利润比重（a/g） 4.29% 4.20% 4.13% 4.09% 4.09%
[注]1、上述营业收入及净利润的估算均不考虑公司现有业务的收入增长以及净利润增长；
2、现有业务营业收入、净利润取值系来自公司披露的2021年度业绩快报中营业总收入及归
属于上市公司股东的净利润，未经审计；
3、12英寸集成电路大硅片设备测试实验线项目不产生收入，因此该项目无新增营业收入及净利润。
本次募集资金投资项目完全达产后，每年新增折旧金额为7617.25万元，基于公司2021年度业绩快报中的财务数据，假设未来年度业绩保持不变，在募投项目100%达产后公司含募投项目的预计营业收入和净利润分别为658435.95
万元和186163.46万元，新增折旧金额占预计营业收入和净利润的比例分别为
1.16%和4.09%，对未来盈利能力不构成重大不利影响。项目建设初期，可能对
公司利润造成一定影响，但随着募投项目的建成，将逐渐为公司带来经济效益，本次募集资金投资项目预期效益良好，项目顺利实施后能够有效地消化新增折旧的影响。
(四)结合公司近三年业绩增长情况、在手订单、行业发展趋势及同行业可
比公司情况等，说明收入增长预测的依据及合理性
1.公司三年业绩增长情况
2018-2020年度及2021年1-9月，公司营业收入及增长情况如下：
单位：万元
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
营业收入399149.06381067.97310974.28253571.15
营业收入增长率[注]60.61%22.54%22.64%30.11%
2018-2020年度营业
/25.10%收入平均增长率
2018-2020年度及
2021年1-9月营业收33.98%
入平均增长率[注]
营业收入预测增长率25.00%
[注]2021年1-9月营业收入增长率为2021年1-9月较上年同期营业收入的增长率；
2018-2020年度及2021年1-9月营业收入平均增长率为上表内三年及一期营业收入增长率
算术平均数
受益于光伏行业下游硅片厂商积极推进扩产进度，公司积极把握市场机遇，持续提升设备交付能力和质量管理，强化技术服务品质，实现订单量、营业收入第18页共22页规模及经营业绩同比大幅增长，2018-2020年度的营业收入平均增长率为25.10%，
2021年1-9月公司实现的营业收入较上年同期增长了60.61%。结合公司近三年
业绩增长情况，2018-2020年度及2021年1-9月公司营业收入平均增长率为
33.98%。公司预计未来经营规模将继续保持较快增长趋势。因此，基于谨慎，按
照2018-2020年度营业收入平均增长率向下取整的25.00%作为公司2021年-2023年收入增长率测算依据具有合理性。
2.在手订单
公司主要客户为下游大型硅片厂商。截至2021年9月30日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同金额总计177.60亿元。2021年10月、11月公司分别与青海高景太阳能科技有限公司、双良硅材料（包头）有限公司签订了
销售合同，金额合计30.99亿元（含增值税）。上述在手订单合计达到208.59亿元，上述订单执行完毕后，可实现不含税收入184.59亿元，收入均会确认在2021年9月30日之后。
以公司2020年度实现的收入为基数，根据25.00%的营业收入增长率进行测算，公司2021年度、2022年度及2023年度的营业收入分别为47.63亿元、59.54亿元及74.43亿元，合计181.60亿元，扣除2021年1-9月已实现的营业收入
33.91亿元后，得到2021年9月30日后需实现的收入为147.69亿元，该数字
能够被2021年9月30日在手订单预计可实现的税后收入184.59亿元所覆盖，因此收入增长预测具有可实现性与合理性。
3.行业发展趋势
(1)光伏和集成电路产业持续发展带动设备行业需求
随着光伏新增装机增长，下游企业对光伏硅片的需求也将持续增长。近年来，全球硅片产能向中国集中。目前中国占据了世界硅片生产的绝对领先地位，全球硅片产量前十的企业均为中国企业。国内光伏硅片生产规模持续扩张将带动对上游设备行业的需求。
在集成电路等领域，随着新冠疫情推动社会数字化转型和 5G 商用以及汽车行业的复苏，芯片需求持续旺盛，从而带动了上游硅片产能的紧缺，并将产能紧张延伸至设备端。在国产化趋势下国内硅片材料及设备供应商将获得良好的发展机会。
(2)下游技术需求变化促进上游设备的升级
第19页共22页在光伏领域，硅片“薄片化”能够有效减少单片用硅量，大尺寸硅片能够提
高单片功率，降低单位生产成本。“薄片化”、“大尺寸”相关技术的逐步成熟，旧产能的升级改造和新产能的投入，将促进上游长晶和加工设备的研制开发与升级换代。
在集成电路等领域，国内硅片逐步向大尺寸扩产的背景下，半导体硅片的生产工艺也在随之进步，大尺寸材料生产设备的需求增长，促使设备制造企业对单晶炉、切片机、研磨机、抛光机和外延设备等硅片关键设备的性能进行改造、优化和升级。
4.同行业可比公司情况
报告期内，同行业可比公司销售增长情况如下：
(1)连城数控
单位：万元
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
营业收入113161.86185499.9197242.11105321.23
营业收入增长率35.06%90.76%-7.67%20.15%
2018-2020年度营
/34.41%业收入平均增长率
2018-2020年度及
2021年1-9月营业34.58%
收入平均增长率
(2)北方华创
单位：万元
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
营业收入617337.46605604.30405831.29332385.10
营业收入增长率60.95%49.23%22.10%49.53%
2018-2020年度营
/40.29%业收入平均增长率
2018-2020年度及
2021年1-9月营业45.45%
收入平均增长率
(3)京运通
单位：万元
项目2021年1-9月2020年度2019年度2018年度
营业收入378191.34405619.78205740.33203404.31
第20页共22页营业收入增长率26.11%97.15%1.15%6.09%
2018-2020年度营
/34.80%业收入平均增长率
2018-2020年度及
2021年1-9月营业32.63%
收入平均增长率
2018-2020年度及2021年1-9月，同行业可比公司连城数控、北方华创、京运通营业收入的算数平均增长率分别为34.58%、45.45%和32.63%，公司同期营业收入增长率为33.98%，与上述同行业可比公司相比不存在重大差异。公司
2018-2020年度的营业收入平均增长率为25.10%，基于谨慎，向下取整采用25.00%
作为公司2021年-2023年收入增长率测算依据具有合理性。
(五)我们实施的主要核查程序和结论
1.核查程序
(1)查阅本次募投项目的可行性分析报告，访谈公司募投项目相关负责人员，了解本次募投项目具体情况以及与公司现有业务区别及联系，了解本次募投项目市场空间及公司对于新建产能消化的措施；
(2)检索半导体材料抛光及减薄设备的市场空间并查阅公司募投项目相关产品的在手订单；
(3)取得募投项目效益测算表，了解并复核本次募投项目收益的测算依据、测算过程，分析本次募投新增折旧对公司经营业绩的影响；
(4)查阅公司报告期内的定期报告，了解各期业绩增长情况，查阅同行业可
比公司年度报告，了解同行业公司业绩增长情况，分析收入增长预测的依据的及理性；
(5)查阅公司最新《高新技术企业证书》，了解复审进度；
(7)查阅《战略性新兴产业分类（2018）》《产业结构调整指导目录（2019）年本）》等半导体行业相关产业政策。
2.核查结论经核查，我们认为：
(1)公司本次募投项目具有较为广阔的市场空间，公司在半导体材料装备领
域具备技术优势，抛光及减薄设备已取得订单，公司具备本次募投项目新增产能的消化能力；
第21页共22页(2)公司基于目前业务的盈利水平、产品价格、现有市场价格、期间费用占
比、税率等对本次募投项目进行预测，具有合理性和谨慎性；
(3)本次募投项目新增折旧费用占新增营业收入的比例较低，不会对公司生
产经营业绩造成重大影响，且项目顺利实施后能够有效地消化新增折旧的影响；
(4)结合对公司近三年营业收入增长率、行业发展趋势、同行业可比公司情
况等因素分析，公司进行收入增长预测具有合理性。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：
中国·杭州中国注册会计师：
二〇二二年三月二十一日