造纸业高景气度有望延续 两角度挖掘投资机会

　　随着周二大盘在3300点一线触底回升，前期出现调整的白马股也在近两日逐步企稳反弹，其中，行业景气度位于历史高位的造纸板块在此期间表现突出，备受市场关注。

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，在近2个交易日中，宜宾纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇纸业、荣晟环保、岳阳林纸、青山纸业等概念股期间累计涨幅均超过5%，其中，宜宾纸业更是在昨日以涨停报收，表现十分抢眼。资金面上，部分造纸股也成为近期场内资金重点布局的标的，晨鸣纸业（13947.04万元）、太阳纸业（12393.26万元）、山鹰纸业（8535.25万元）、博汇纸业（4255.65万元）、华泰股份（1961.66万元）等个股均在近2个交易日内实现超1000万元大单资金净流入。

　　综合市场观点来看，市场普遍认为，前期板块整体的大幅调整也使得龙头标的的投资机会显现，而这也是造纸板块近2日强势反弹的主要逻辑。具体来看，四季度以来截至11月27日，造纸板块整体大幅回调，21只概念股中15只个股期间累计跌幅均在10%以上，其中，昨日实现涨停的宜宾纸业在此期间累计跌幅居首，为-28.96%，此外，冠豪高新、博汇纸业、岳阳林纸、山鹰纸业、青山纸业等个股期间累计跌幅也均超过20%。

　　对此，分析人士表示，目前来看，沪指在3300点整数位以及半年线处获得了相对较强的支撑，短期内进一步回调的风险较低，在此背景下，前期调整显著的白马股或继续成为市场焦点。

　　受益于部分纸类品种需求的增长以及行业集中度的提升，今年以来国内纸类价格持续走高，由此也带动行业龙头上市公司大幅改善。根据三季报披露显示，行业内有13家公司报告期内归属母公司净利润均实现同比翻番，占成份股比例超过六成，凸显出行业景气度的高企。而根据年报业绩的角度看，行业内15家已披露2017年年报业绩预告的公司中，除2家公司业绩预告类型不确定外，其余13家公司业绩均有望实现同比增长。

　　事实上，通过对市场观点梳理发现，机构普遍认为，除短线反弹机会外，展望2018年，受益行业高景气度延续的良好预期，造纸板块依然具备较好的投资机会。其中，广发证券便表示，本轮造纸板块行情核心驱动因素是供给侧产能调整+环保趋严，中期内产能端及环保政策放松空间有限，行业景气仍将延续。板块配置方面，推荐两条主线：1.产能扩张角度，造纸行业PPI已创历史新高，且行业固定资产投资增速放缓，集中度提升，大厂话语权增强，吨纸净利润率有望保持在8%-10%区间，上市公司盈利提升主要由产能增长贡献，首推太阳纸业；2.成本改善优化角度，废纸及木浆原材料价格进一步上涨空间有限，但价格中枢上移，自备浆比例较高的企业具有明显成本优势，进口木浆在全球供给释放格局下价格或有松动，利好晨鸣纸业、中顺洁柔等。

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