越秀金控:广州越秀金融控股集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

CCXI-20221482D-01
广州越秀金融控股集团股份有限公司2022年面向专业
投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告
项目负责人：郑耀宗 yzzheng@ccxi.com.cn
项目组成员：吴亚婷 ytwu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
2022 年 5 月 31 日China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.
声明
*本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审
委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
*本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
*本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
*评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受发行人和其他第三方组织或个人的干预和影响。
*本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
*中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结
果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
*本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
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资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.[2022]1482D
广州越秀金融控股集团股份有限公司：
受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司拟发行的“广州越秀金融控股集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定，本期公司债券的信用等级为 AAA。
特此通告中诚信国际信用评级有限责任公司二零二二年五月三十一日
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同 2 号银河 SOHO5 号楼
邮编：100010电话：（8610）66428877传真：（8610）66426100
Building 5 Galaxy SOHO No.2 NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue
Dongcheng DistrictBeijing 100010China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.发行要素发行人本期规模发行期限偿还方式发行目的
5年，附第3年末发行人调整票广州越秀金融控股不超过10亿元（含按年付息，到期扣除发行费用后，拟全部用于偿还发面利率选择权、发行人赎回选择集团股份有限公司10亿元）一次还本行人本部及下属子公司有息债务权和投资者回售选择权
评级观点：中诚信国际评定“广州越秀金融控股集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”（以下简称“本期债券”）的信用等级为 AAA。中诚信国际肯定了广州越秀金融控股集团股份有限公司（以下简称“越秀金控”、“公司”或“发行人”）股东实力较强、核心主业保持很强的业务竞争力、融资渠道畅通等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用。同时，中诚信国际关注到，期货业务规模快速增长、对风控能力提出更高要求以及债务规模持续上升等因素对公司经营及信用状况形成的影响。
概况数据正面
越秀金控（合并口径）2019202020212022.03
*股东实力较强。公司控股股东广州越秀集团股份有限公司总资产（亿元）1145.341241.461533.311570.78
所有者权益（亿元）233.26313.25355.19362.90（以下简称“越秀集团”）是广州市资产规模最大的国有企业集
营业总收入（亿元）99.2996.87133.1436.05团之一，形成以金融、房地产、交通基建和食品板块为核心的税前利润（亿元）23.2462.5040.799.73多元化发展的业务格局，在发展中得到广州市人民政府的大力净利润（亿元）16.7452.4933.307.82支持。
平均资本回报率（%）7.8819.219.96--
平均资产回报率（%）1.594.402.40--*核心主业保持很强的业务竞争力。全面战略转型完成，公司营业费用率（%）42.1013.3220.3816.76拥有“不良资产管理、融资租赁、投资管理+战略投资中信证券”
资本资产比率(%)20.3725.2323.1623.10
的“3+1”核心产业结构，并控股期货、金融科技等业务单元，越秀金控（母公司口径）2019202020212022.03
总资产（亿元）288.81371.57435.74445.68形成多元化金融服务体系，通过积极构建外部战略合作、加深所有者权益合计（亿元）194.98201.88196.86196.37内部资源协同，各业务均呈现较好的发展态势。
净利润（亿元） 9.96 11.66 2.09 (0.46) * 融资渠道畅通。作为 A 股上市公司，公司在融资渠道的选择总债务（亿元）91.98167.79237.27247.65
资产负债率（%）32.4945.6754.8255.94上具有多样性，同时，优质的国企背景以及资产质量使得公司总资本化率（%）32.0545.3954.6555.77获得充足的银行授信；公司融资渠道畅通能为业务发展提供良
双重杠杆率（%）119.17130.49152.17156.01好的资金支持。
EBITDA（亿元） 17.06 16.89 9.84 1.67
EBITDA 利息覆盖倍数 关 注
4.863.191.270.79
（X）
*期货业务规模快速增长，对风控能力提出更高要求。广州期总债务/EBITDA（X） 5.39 9.93 24.11 --
注：[1]数据来源为公司提供的经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出货股份有限公司（以下简称“广州期货”）风险管理子公司业具标准无保留意见的2019年和2020年审计报告、经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的2021年审计报告，以及未经审计的2022年务规模快速增长，对于公司的风控能力提出更高要求。
第一季度财务报表；2019年审计报告按照金融企业财务报表格式披露，2020年和*债务规模持续上升。融资需求增加及合并范围变化等使得公
2021年审计报告按照一般企业财务报表格式披露；其中，2020年公司财务数据披
露格式根据行业分类进行调整，2019年财务数据为2020年审计报告期初数；2021司合并及母公司口径债务规模持续增长，需关注未来流动性管年公司实行新租赁准则，2020年财务数据为2021年审计报告根据准则调整后的期初数；2021年财务数据为2021年审计报告期末数；[2]由于计算口径调整原因，按理情况。
照2020年口径计算，2019年末公司合并口径总债务为661.43亿元，其中短期债务为354.23亿元，债务口径调整不影响公司信用等级；[3]本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用、数据不可比或不披露，特此说明。
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资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.资租赁和投资管理等为核心的业务单元，进一步聚发行人概况
焦核心优势业务，推进各板块协同发展。
公司原名为广州友谊集团股份有限公司，系公司（母公司）经营范围包括企业自有资金投
1992年由广州市友谊公司作为发起人，向内部职工
资、企业管理服务等。截至2022年3月末，公司拥定向募集而设立，公司于2000年在深圳证券交易有9家主要子公司，开展不良资产管理、融资租赁所首次公开发行股票并上市。2016年，公司向特定和投资管理等业务。
对象募集资金收购广州越秀金融控股集团有限公
表2：截至2022年3月末公司主要子公司情况司（以下简称“金控有限”）100%股权并向其增资全称简称持股比例
用于补充广州证券营运资金，且更为现名，证券简广州资产管理有限公司广州资产67.41%广州越秀金融控股集团有限公司金控有限100.00%
称由“广州友谊”变更“越秀金控”。近年来，公司广州期货股份有限公司广州期货100.00%
自有资本实力不断增强。2021年8月，公司资本公广州越秀金控资本管理有限公司越秀金控资本60.00%积转增股本9.64亿元，截至2022年3月末，公司广州越秀融资租赁有限公司越秀租赁70.06%广州越秀产业投资基金管理股份
注册资本及实收资本均进一步增至37.16亿元。越越秀产业基金90.00%有限公司秀集团持有公司43.82%股份，通过全资子公司广州广州越秀金融科技有限公司越秀金科100.00%广州越秀融资担保有限公司越秀担保100.00%
越秀企业集团有限公司间接持有公司3.17%股份，越秀金融国际控股有限公司越秀国际100.00%
合计持有公司47.00%股份，系公司控股股东；公司注：上表列示为公司主要业务运营主体；其中，金控有限、广州资产、越秀金控资本和广州期货为公司一级子公司，其余为公司二级子公司；
实际控制人为广州市人民政府国有资产监督管理越秀国际系于2021年3月在中国香港注册成立。
委员会（以下简称“广州市国资委”）。资料来源：越秀金控，中诚信国际整理表1：截至2022年3月末公司前十大股东情况本期债券概况全称简称持股比例广州越秀集团股份有限公司越秀集团43.82%本期债券发行规模不超过10亿元（含10亿广州恒运企业集团股份有限公司广州恒运11.69%广州产业投资控股集团有限公司广州产投10.75%元），为5年期，附第3年末发行人调整票面利率广州地铁集团有限公司广州地铁5.72%选择权、发行人赎回选择权和投资者回售选择权。
广州越秀企业集团股份有限公司广州越企3.17%
本期债券票面利率为固定利率，票面利率将根据网广州交投基
广州交投私募基金管理有限公司1.53%
金下询价簿记结果，由公司与簿记管理人按照有关规广州万力集团有限公司万力集团0.75%定，在利率询价区间内协商一致确定。债券票面利香港中央结算有限公司--0.65%
广州市白云出租汽车集团有限公司广州白云0.58%率采取单利按年计息，不计复利。本期债券按年付广州市城市建设投资集团有限公司广州城投0.57%息，到期一次还本。本期债券无担保。
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理本期债券设发行人调整票面利率选择权。发行2020年1月，按照广州证券股份有限公司（以人有权决定在本期债券存续期的第3年末调整后2下简称“广州证券”）与中信证券股份有限公司（以年的票面利率。若发行人未行使利率调整选择权，下简称“中信证券”）合并重组的总体方案，公司向则本期债券的后续期限票面利率仍维持原有票面广州证券回购广州期货的股份及金鹰基金管理有利率不变。
限公司（以下简称“金鹰基金”）股权，广州证券
100%股份已过户至中信证券；2020年3月11日，本期债券设发行人赎回选择权。发行人有权决
中信证券完成股份增发，公司取得中信证券增发股定在本期债券存续期的第3年末行使赎回选择权。
份809867629股，占其总股本的6.26%。经过一系若发行人决定行使赎回选择权，本期债券将被视为列资产重组，公司逐步构建起以不良资产管理、融第3年全部到期，发行人将以票面值加最后一期利ww w.ccxi.com.cn 5 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投
资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.息向投资者赎回全部本债券。所赎回的本金加第3之一，广州市跨境电商进出口总规模位居全国城市个计息年度利息在各自的兑付日一起支付。若发行第一，全年商品进出口总额10825.88亿元，比上年人不行使赎回选择权，则本期债券将继续在第4、5增长13.5%。近年来广州市全力推进粤港澳大湾区年存续。和“一带一路”枢纽城市建设，不断加大重点项目投资，全年完成固定资产投资比上年增长11.7%；
本期债券设投资者回售选择权。发行人发出关同时该市重点打造包含国际航运中心、国际物流中于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告心、国际贸易中心和现代金融服务体系的“三中心后，投资者有权选择在本期债券的第3个计息年度一体系”，加快发展航运金融、现代物流、海洋经济付息日将其持有的本期债券全部或部分按面值回
以及医药、航空航天、电子通讯为代表的新兴产业，售给发行人。
推动传统产业转型升级，带动整体经济实力提升。
本期债券的募集资金在扣除发行费用后，拟全广州市经济总量较大，银行机构众多，同业竞部用于偿还发行人本部及下属子公司有息债务。
争十分激烈，目前已形成国有大型银行、全国性股区域经济环境份制银行、地方商业银行、政策性银行、外资银行等各类金融机构全覆盖的金融服务体系。截至2021广州市经济实力雄厚，外向化程度较高，良好的产年末，全市金融机构本外币各项存款余额74988.86业结构和粤港澳大湾区战略规划落地为经济发展
提供良好契机，银行同业竞争激烈亿元，同比增长10.6%；本外币各项贷款余额
61399.61亿元，同比增长12.9%。
广州市为广东省省会，是广东省的政治、经济、发行人信用质量分析概述
交通、教育和文化中心，也是国际商贸中心和我国重要的经济区域，截至2021年末，广州市户籍人口全面战略转型完成，多元化金融业务协同发展，经为1011.53万人。2021年，广州市实现地区生产总营成效显著值 28231.97 亿元，同比增长 8.1%，GDP 总量仍位
2019年4月，公司将持有的广州友谊集团有限
居全国城市第四，三次产业结构由上年的公司（以下简称“广州友谊”）100%股权转让，自
1.15:26.34:72.51调整为1.09:27.35:71.56；全年实现
此不产生百货业务收入；2020年1月，公司完成广一般公共预算收入1883.18亿元，同比增长9.4%。
州证券股份有限公司（以下简称“广州证券”）股权
全年城市居民人均可支配收入74416元，同比增长交割，自此不直接产生证券业务收入。2021年，公
8.9%；农村常住居民人均可支配收入34533元，同
司营业总收入同比增长37.44%至133.14亿元，主比增长10.4%。
要来自融资租赁业务、不良资产管理业务、期货业
凭借国家对外开放等一系列优惠政策及自身务和投资管理业务，其中，由于广州期货旗下开展区位优势，广州市已成为我国重要的工业基地、华的基差贸易等风险管理业务规模快速增长，从而使南地区的综合性工业制造中心，形成了门类齐全、得期货业务收入占比相对较高。
轻工业较为发达、重工业有一定基础以及综合配套
表3：近年来公司主营业务收入构成情况
能力、科研技术能力和产品开发能力较强的外向型（单位：亿元，%）
201920202021现代工业体系。汽车制造业、电子产品制造业和石金额占比金额占比金额占比
油化工制造业为广州市三大支柱产业，2021年三大融资租赁业务27.9928.1934.6035.7139.1429.40支柱产业规模以上工业总产值占全市规模以上工不良资产管理16.1816.2919.8320.4725.7019.30业务
业总产值的50.3%。作为对外开放程度最高的城市投资管理业务2.262.282.712.793.092.32
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资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.期货业务32.8633.0938.6239.8764.4048.37近年来回租业务租赁款余额占比均在90%左右。
证券业务13.2413.340.000.000.000.00
百货零售业务7.227.270.000.000.000.00表4：近年来越秀租赁融资租赁款余额情况
其他业务(0.46)(0.46)1.121.150.810.61（单位：亿元，%）合计99.29100.0096.87100.00133.14100.00201920202021
注：各行加总与合计数误差系四舍五入所致。金额占比金额占比金额占比资料来源：越秀金控，中诚信国际整理直租26.516.0948.389.8028.875.10回租399.5891.86443.8489.90536.3894.82
越秀租赁聚焦“民生、绿色、普惠”行业，业务规转租赁8.902.051.500.300.410.08模、收入及净利润保持增长趋势，租赁资产质量较合计434.99100.00493.72100.00565.66100.00资料来源：越秀金控，中诚信国际整理好行业分布方面，越秀租赁聚焦“民生、绿色、公司融资租赁业务运营主体为广州越秀融资普惠”行业，选优开展民生工程业务，加大布局工租赁有限公司（以下简称“越秀租赁”），主要开展程机械和汽车等普惠租赁业务，积极探索高端装备直接融资租赁（以下简称“直租”）、售后回租（以等新兴业务领域，绿色租赁投放和项目储备持续提下简称“回租”）等业务。截至2021年末，越秀租升。截至2021年末，民生工程业、水的生产和供应赁注册资本为93.41亿港元，其中公司持股比例为行业租赁资产占比分别为62.87%和9.80%。其中，
70.06%。
民生工程类行业主要包括基建设备等相关租赁项
越秀租赁自成立以来，积极推动融资租赁主业目，承租人通常为当地具有一定地位的国有企业，发展，加强融资租赁平台建设，增强市场开发能力，水的生产与供应行业承租人主要为自来水公司、水融资租赁资产规模持续增长，截至2021年末为务建设投资公司等。
565.66亿元。越秀租赁主要采取回租方式开展业务，
表5：近年来越秀租赁融资租赁投向行业情况（单位：亿元，%）
201920202021
行业金额占比金额占比金额占比
民生工程业236.6654.41289.1858.57355.6462.87
水的生产和供应业69.6516.0162.8912.7455.459.80
道路运输业24.655.6722.494.5617.703.13
商务服务业25.235.8017.363.528.761.55
房地产业6.451.485.731.166.761.19
橡胶和塑料制品业4.681.084.450.900.000.00
电力、热力生产和供应业1.770.412.880.585.580.99
燃气生产和供应业2.590.601.860.381.120.20
造纸和纸制品业1.700.390.780.160.110.02
其他61.6114.1586.1017.43114.5520.25
合计434.99100.00493.72100.00565.66100.00
注：各项加总与合计数误差系四舍五入所致。
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理资产质量方面，2021年末，越秀租赁应收融资比下降0.32个百分点，资产质量保持较好水平。中租赁款不良率同比下降0.04个百分点至0.55%，拨诚信国际将对越秀租赁资产质量变化情况保持持备覆盖率同比上升3.67个百分点至243.39%，关注续关注。
及以下类别的应收融资租赁款合计占比1.01%，同表6：近年来越秀租赁资产质量情况（单位：亿元，%）
201920202021
业务类别余额占比余额占比余额占比
正常437.1799.21494.1498.67567.5198.99
ww w.ccxi.com.cn 7 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投
资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.关注2.350.533.710.742.660.46
次级0.000.001.460.291.320.23
可疑0.000.000.350.071.830.32
损失1.150.261.150.230.000.00
应收融资租赁款净值合计440.67100.00500.82100.00573.33100.00
不良应收融资租赁款1.152.963.15
应收融资租赁款不良率0.260.590.55
不良应收融资租赁款拨备覆盖率492.52239.72243.39
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理截至2021年末，越秀租赁的资产总额和净资表7：近年来广州资产金融机构不良资产业务经营情况（单位：亿元）
产分别为624.79亿元和118.29亿元，同比分别增201920202021长20.14%和24.33%；2021年营业收入和净利润分当期收购不良资产原值442.43576.34341.88
别为39.14亿元和12.30亿元，同比分别增长13.13%当期收购成本91.4988.4254.37累计收购不良资产原值1060.771637.111978.99
和17.21%。
累计收购成本282.58371.00425.37
当期处置金额352.57318.21315.16
广州资产资本实力较强，不良资产管理业务发展较累计处置金额501.36819.571134.73快，在省内市场份额位居前列，收入及净利润保持当期处置部分购入成本69.0762.8469.82当期不良资产回收现金61.4263.6172.31增长趋势
累计回收现金113.41177.02249.33
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理公司不良资产管理业务运营主体为广州资产
管理有限公司（以下简称“广州资产”）。广州资产非金融机构不良债权收购与处置业务方面，广成立于2017年4月，是经广东省人民政府批准设州资产抓住特殊投资机遇，针对发展前景好，但由立并经财政部和原银监会备案的广东省第二家具于内外部原因导致债务人出现短期资金流动性困
有金融不良资产批量收购业务资质的地方资产管难的非金融机构不良债权进行收购，处置方式以债理公司，主要业务包括广东省内金融企业不良资产务重组为主。广州资产与原始债务人进行利率、期批量收购处置、重组重整、投资与咨询等。2019年限等条款的重新设定，收取资金占用费，帮助企业
1月，广州资产纳入公司合并报表范围，之后陆续解决短期流动性困难。得益于大湾区良好的市场环
获得增资，截至2021年末，广州资产注册资本为境，广州资产非金类不良债权风险可控。2021年，
63.09亿元，其中公司持股比例为67.41%。2021年，广州资产收购11笔非金融机构不良债权，原值合广州资产进一步取得“受让广东省内参与试点银行计127.73亿元，主要集中在批发零售业，其中一笔的单户对公不良贷款转让”和“参与个人不良贷款贸易公司相关债权折扣率较低。截至2021年末，广批量转让试点”业务资质，开启全牌照经营。州资产非金融机构不良债权账面余额55.69亿元，成立以来，广州资产与广东省内各银行、四大期限为3个月至3年之间。此类业务抵质押物价值资产管理公司、保险公司等金融机构开展不良资产均较为充足，大部分抵质押物为大湾区地区的土地、房产等。
收购业务。截至2021年末累计收购金融机构不良债权原账面价值本息合计1978.99亿元，收购成本表8：近年来广州资产非金融机构不良资产业务经营情况（单位：亿元）
合计425.37亿元，累计回收现金249.33亿元。广201920202021州资产在广东省内不良资产包收购一级市场的市当期收购非金融债权原值13.967.32127.73
场份额保持领先地位，抵质押物主要为粤港澳大湾累计收购非金融债权原值48.6155.93183.66当期收购成本13.203.3244.80
区的土地、房产等具有较强升值和保值能力的资累计收购成本47.8051.1295.92产。当期回收现金13.0911.2611.24ww w.ccxi.com.cn 8 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投
资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.累计回收现金27.7038.9650.20公司投资管理业务运营主体为广州越秀产业
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理投资基金管理股份有限公司（以下简称“越秀产业广州资产金融机构不良业务与非金融机构不基金”）和广州越秀金控资本管理有限公司（以下简良业务中通过转让方式处置不良债权的收益率在称“越秀金控资本”），业务主要包括私募基金管理、
12%-15%左右。同时，广州资产还为合作的下游收 母基金投资、夹层投资、股权投资、ABS 投资等。
购方提供分期付款收购模式，并收取资金占用费，其中，越秀产业基金开展私募基金管理业务，实施截至2021年末转让方式处置不良债权中分期付款“募、投、管、退”的资产全流程运转管理业务，业务占比约为68.54%。截至2021年末注册资本1.00亿元，公司持股比例投资业务方面，广州资产目前以固定收益类投90.00%；越秀金控资本是公司主要的自有资金投资资为主，同时正在推进固收投资加股权投资业务。平台，截至2021年末实缴注册资本50.00亿元，公从项目来源上来看，广州资产投资业务主要来源于司持股比例为60.00%。2021年，越秀产业基金和已经收购的不良资产后续债务重组盘活，同时依托越秀金控资本“自有资金+基金管理”的管理整合加于公司内部或股东的业务协同以及其他机构的项快落地，实现各项业务收入（包括营业收入、公允目资源共享与合作。截至2021年末，广州资产投资价值变动和投资收益）8.19亿元、净利润4.41亿元，业务账面余额为40.98亿元，较上年末减少9.48亿同比分别增长115.46%、110.79%。
元，年化收益率在10%-12%左右，期限为3年左右，面对市场募资普遍较难的大环境，越秀产业基其中以固定收益类投资为主。近年来广州资产也积金积极推进与省市区政府、国企、产业龙头等合作。
极参与旧城改造等大型投资类项目，部分投资项目2020年实现人保越秀大湾区夹层基金30亿元签约，投放金额较大，但得益于良好的风险缓释措施，项首期落地规模21亿元。2021年突破险资专户基金目回收情况保持良好。风险缓释措施包括抵质押、模式，落地首只股权投资性质基金光大越秀粤港澳股东回购承诺和保证金等。目前广州资产投资业务大湾区产业投资基金；此外，首次尝试基金扩募模中房地产行业占比44.53%，部分项目出现逾期，需式，其中智创基金扩募实现2.04倍超募。截至2021持续关注投资资产质量迁徙情况。此外，广州资产年末，越秀产业基金在管基金规模350.87亿元，同还参与远期承诺收购项目，如果债务人未能按期履比增加32.02%。其中，股权投资基金、夹层投资基行对债权人（仅指金融机构）的还款责任，广州资金和母基金规模分别为97.40亿元、125.80亿元和产将在约定的时间从债权人处收购该笔不良债权84.70亿元。基金投向方面，股权投资业务持续深度并进行处置，截至2021年末，广州资产远期承诺收挖掘新兴产业、国产替代等战略性和成长性确定行购项目余额为4.57亿元。业，2021年新增投资13.00亿元，同期存续投资项截至2021年末，广州资产的资产总额和净资目中新增5家企业上市、5家过会，另有7家已报产分别为410.09亿元和94.17亿元，同比分别增长会。夹层业务稳步推动内部协同模式，完成投资
18.40%和 57.22%；2021 年营业收入和净利润分别 40.46 亿元。母基金投资上海半导体基金、IDG 基金
为 25.70 亿元和 8.28 亿元，同比分别增长 29.64%和 等优质 S 份额，完成投资 10.39 亿元。其他类型基
17.88%。 金主要投向 ABS 和固收类。
+表9：近年来在管基金情况（单位：亿元）以“资产管理资本投资”双轮驱动模式的投资管理
201920202021
业务成为公司核心业务之一，近年来积极构建外部股权投资基金49.0088.9897.40战略合作、内部协同机制，业务规模增长较快夹层投资基金138.00104.66125.80母基金50.0072.1484.70
其他4.000.0043.00
ww w.ccxi.com.cn 9 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投
资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.合计241.00265.78350.8764.40亿元和4132万元。
注：各项加总与合计数误差系四舍五入所致。
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理2021年，广期资本的风险管理业务品种逐渐成越秀金控资本的自有资金投资业务主要包括熟，加之增资及借款带来的资金量增加，交易量扩ABS 投资、基金投资、股权投资和固定收益投资。 大。全年实现营业收入 63.13 亿元，同比增长自2019年成立以来，越秀金控资本业务规模增长69.92%，实现净利润3441万元，同比增加4124万较快，截至2021年末，投资项目共计92个，投资元；业务规模的快速增长对于公司风险控制能力提规模 78.75 亿元，其中 ABS 投资、基金投资、股权 出更高要求。
投资和固定收益投资分别为42.37亿元、16.68亿出售广州证券、战略投资中信证券有利于公司聚焦
元、11.50 亿元和 6.20 亿元。ABS 投资形式包括信 核心优势业务，并带来稳定的投资收益托公司设立的信托计划、证券公司或基金子公司设
2020年1月，公司向中信证券出售的广州证券
立的资产管理计划，投向主要为正常及不良类 ABS100%股份（不包括广州期货99.03%股份、金鹰基的次级档份额，其中基础资产主要是银行的信贷资金管理有限公司24.01%股权）已完成过户；中信证产。
券以发行股份购买资产的方式支付前述交易对价，截至2021年末，越秀产业基金的资产总额和该交易对价已包含广州证券处置广州期货99.03%
净资产分别为8.71亿元和4.76亿元；2021年营业
股权、金鹰基金24.01%股权后所获得的对价。同年收入和净利润分别为2.41亿元和0.93亿元。同期
3月11日，中信证券完成股份增发，按照发行价末，越秀金控资本的资产总额和净资产分别为88.31
16.62元/股计算，公司取得中信证券增发股份
亿元和56.09亿元；2021年营业收入和净利润分别
809867629股，占其总股本的6.26%，成为中信证
为0.95亿元和3.48亿元。
券第二大股东。根据公司相关公告，截至2020年1
期货业务为公司营业收入的重要来源，但利润贡献月30日，广州证券归母净资产为101.55亿元，考较少虑补足企业所得税后，越秀金控和金控有限合计需以现金方式向广州证券补偿13.94亿元，上述补偿公司期货业务运营主体为广州期货，主要业务款已于2020年3月支付。重大资产出售项目实施包括商品及金融期货经纪、期货投资咨询、资产管
完毕标志公司战略转型顺利完成，公司证券业务资理及风险管理等。截至2021年末，广州期货注册资产的重组优化将有利于聚焦核心金融业务；借助头
本为16.50亿元，公司直接和间接持股比例合计部券商平台资源优势，进一步深化与中信证券在投
100.00%。同期末，广州期货共设立8家分公司、12
融资、资产管理和资本运营等方面的协同合作。上家营业部和1家风险管理子公司广期资本管理（上述交易使得公司2020年度实现投资收益32.78亿
海）有限公司（以下简称“广期资本”），其中，广元。
期资本根据在中国期货业协会的备案，主要开展仓单服务、基差贸易、场外衍生品等风险管理业务。2021年以来，公司继续多次增持中信证券的股份，截至2022年3月10日，公司直接、间接合计
2021年，广州期货加大业务拓展力度，经纪业
持有中信证券11.46亿股股份，占中信证券总股本务权益规模、增速及市占率持续提升，期末客户权的7.73%，维持中信证券第二大股东的地位。同时，益49.12亿元，同比增长98.54%，当期代理成交额作为战略投资者，2020年及2021年，公司确认中2.44万亿元，同比增加25.77%。截至2021年末，
信证券的投资收益分别为7.62亿元和15.90亿元。
广州期货的资产总额和所有者权益分别为83.03亿
元和17.62亿元；2021年营业收入和净利润分别为通过子公司多元化拓展业务，收入来源较为丰富，w ww.ccxi.com.cn 10 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业
投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.
2021年以来公司继续推动各项业务发展，营业收入增加157.83%，主要为广州资产债权投资减值损失
显著提升，未来仍需关注市场及监管环境变化对公及越秀租赁计提的长期应收款坏账损失增加。
司盈利能力的影响
受上述因素共同影响，2021年公司实现净利润
2019年1月，公司将广州资产纳入并表范围；33.30亿元，同比下降36.56%，主要系2020年非经
2019年4月，公司完成广州友谊100%股权转让事营活动获得的投资收益较高所致；平均资产回报率宜，自此不再产生百货业务收入；2020年1月，广和平均资本回报率分别为2.40%和9.96%，分别同州证券股权交割工作完成，公司自此不直接产生证比下降2.00和9.25个百分点。实现综合收益总额券业务收入。目前，公司营业总收入主要来自下属32.60亿元，同比下降35.46%。
子公司收入，包括手续费及佣金收入、利息收入、2022年1-3月公司实现营业收入36.05亿元，不良资产处置收入和其他业务收入，其中手续费及相当于2021年全年的27.08%。其中利息收入、手佣金收入主要来自融资租赁业务、基金管理业务等，续费及佣金收入、不良资产管理处置收入以及其他利息收入主要来自融资租赁业务、不良资产管理业业务收入分别为12.64亿元、1.77亿元、0.82亿元务等，其他业务收入主要来自期货仓单业务。2021及20.82亿元。同期公司发生营业支出30.43亿元，年，得益于公司各项业务规模的增长，公司实现营相当于2021年全年的30.76%。2022年1-3月公司业总收入133.14亿元，同比增加37.44%。其中利实现投资收益及公允价值变动收益合计6.49亿元，息收入、其他业务收入为主要贡献来源，占营业总相当于2021年全年的28.90%；发生业务及管理费收入的比例分别为42.43%和47.40%；2021年公司2.03亿元，营业费用率较上年全年下降3.62个百分实现利息收入56.49亿元，同比增长17.84%；实现点至16.76%。此外，2022年1-3月公司计提信用减其他业务收入63.10亿元，同比大幅增长65.70%，值损失0.30亿元。在以上因素共同影响下，2022年主要系广州期货仓单业务收入增加影响。1-3月，公司实现净利润7.82亿元，相当于2021全营业支出方面，公司营业支出主要为利息支出年的23.47%；综合收益总额为7.70亿元，相当于和其他业务成本，受对外融资规模增长和期货仓单2021年全年的23.62%。
业务规模增长影响，2021年公司发生营业支出为表10：近年来公司盈利情况（金额单位：亿元）
98.9341.70%2019202020212022.1-3亿元，同比增长。
营业总收入99.2996.87133.1436.05
费用支出方面，由于公司业务发展，人工成本营业支出(74.31)(69.82)(98.93)(30.43)
2021投资收益21.1142.1420.973.21及租赁相关费用等相应增加，年公司发生业务
公允价值变动收益(0.44)4.391.483.28
及管理费11.91亿元，同比增长19.56%；受此影响，净营业收入46.3274.8058.4312.11营业费用率较上年增加7.06个百分点至20.38%。业务及管理费(19.50)(9.96)(11.91)(2.03)税金及附加(0.49)(0.36)(0.33)(0.06)此外，投资收益也是公司重要利润来源之一，资产减值损失(0.05)(0.00)0.000.00
202120.97信用减值损失(2.86)(2.12)(5.46)(0.30)年公司实现投资收益亿元，同比减少
营业利润23.4262.3640.739.72
50.23%，主要由于2020年投资收益中含出售广州利润总额23.2462.5040.799.73
证券取得的投资收益32.78亿元，2021年无相关投净利润16.7452.4933.307.82综合收益总额16.7550.5232.607.70资收益影响。同时，2021年公司实现公允价值变动平均资产回报率(%)1.594.402.40--收益1.48亿元；实现其他收益1.77亿元，主要系平均资本回报率(%)7.8819.219.96--营业费用率(%)42.1013.3220.3816.76
收到与日常经营活动相关的政府补助增加。此外，资料来源：越秀金控，中诚信国际整理
2021年公司共计提信用减值损失5.46亿元，同比
公司资产主要由货币资金、交易性金融资产、租赁
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投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.资产及长期股权投资构成，整体资产质量较为安214.73亿元，较上年末增加14.23%，主要为增加的全，未来仍需对资产质量情况保持关注对中信证券的股权投资。
从资产结构来看，公司资产主要包括货币资金、通过资本运作和利润留存补充资本，随着业务开展交易性金融资产、长期应收款（含一年内到期的长仍需关注资本补充压力期应收款）及长期股权投资，截至2021年末，分别公司于1992年由广州市友谊公司发起设立，占总资产的11.24%、25.65%、37.25%及14.00%。成立时注册资本1.49亿元，后经上市及多次发行股截至2021年末，公司货币资金余额为172.32亿元，份，自有资本实力不断增强。2021年8月，公司由较上年末增加111.94%，主要系业务投放储备资金资本公积转增股本9.64亿元，截至2022年3月末，增加所致；公司货币资金以银行存款为主，其中因公司注册资本及实收资本均增至37.16亿元。
质押等导致的受限资金为4.97亿元。
由于公司成立以来业务不断拓展，实现了净利公司长期应收款（含一年内到期的长期应收款）润的不断累积，截至2022年3月末，盈余公积和主要为越秀租赁的应收融资租赁款，截至2021末未分配利润之和为80.99亿元，较上年末增加7.77%。
余额为571.13亿元，较上年末增加14.74%，主要2021年以来，公司合并口径及母公司口径债务规模系越秀租赁投放规模扩大所致。截至2021年末，越均快速上升，未来需持续关注公司整体偿债能力变秀租赁应收融资租赁款不良率0.55%，较年初下降化情况
0.04个百分点，关注类应收融资租赁款占比0.46%，
较年初下降0.28从资产结构来看，公司高流动性资产主要包括个百分点，不良应收融资租赁款拨
243.39%货币资金、结算备付金、交易性金融资产和买入返备覆盖率，较年初上升3.67个百分点。租售金融资产。截至2021年末，公司高流动性资产为赁资产整体资产质量保持在较好水平，未来仍需对
260.31亿元，较年初增加86.35%，占总资产的租赁资产质量变化情况保持持续关注。
16.98%，较年初上升5.73个百分点。从负债结构来
公司交易性金融资产包括不良资产包、信托计看，公司主要通过发行债券和银行借款进行融资，划、资管计划、持有股权基金份额及非上市股权投
截至2021年末，公司总债务余额为1033.98亿元，资，截至2021年末为393.26亿元，较上年末增加其中短期债务余额为460.02亿元，占总债务的
25.73%，主要系不良资产管理业务、股权基金投资、44.49%，较上年末微升0.37个百分点。截至2022
ABS 投资等业务规模增长。其中，不良资产包为广年3月末，公司总债务1067.32亿元，其中短期债州资产收购的不良资产，其抵质押物以大湾区地域务475.83亿元，占总债务的44.58%，与上年末基的房产、土地为主，实际价值较高；资管计划和信本持平。
托计划主要为子公司投资金融资产；持有股权基金
从资产负债匹配情况来看，截至2021年末，公份额及非上市股权投资主要为投资的股权项目。此司资产负债率为76.84%，较年初增加2.07个百分外，截至报告出具日，广州资产开展的非金不良资点。同时，截至2021年末，公司高流动性资产对短产业务中部分房地产行业资产出现逾期，广州资产期债务覆盖率为56.59%，较年初增加17.64个百分正积极实施后续管理，中诚信国际将持续关注资产点。截至2022年3月末，公司资产负债率76.90%，质量的变化情况。
与上年末基本持平。
公司长期股权投资为持有的联营企业股权，包从母公司层面来看，整体杠杆水平较低，截至括广州越秀小额贷款有限公司、金鹰基金及中信证
20212021年末，公司母公司口径的资产负债率为54.82%，券股权。截至年末，公司长期股权投资为
较年初上升9.15个百分点，主要系债务规模增长所w ww.ccxi.com.cn 12 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业
投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.致。截至2021年末，母公司口径总债务余额为融资渠道方面，公司的融资渠道以银行借款和
237.27亿元，较上年末增加41.41%，其中短期债务债券融资为主。截至2022年3月末，公司合并口
为108.07亿元，较上年末增长20.60%。同时，受货径外部融资余额为1067.32亿元；其中，银行融资币资金大幅增加影响，截至2021年末，高流动性资金额为584.26亿元，公司目前合作的境内金融机构产/短期债务为36.03%，较上年末增加21.40个百分数量众多。直接融资方面，公司积极开拓公司债、点。此外，双重杠杆率为152.17%，较上年末增加中期票据、短期融资券、资产支持票据及资产支持
21.69个百分点，主要由于新增对中信证券的股权证券等融资渠道，直接融资渠道不断拓宽，截至
投资导致长期股权投资增加。截至2022年3月末，2022年3月末，公司债券融资金额为451.43亿元。
母公司层面资产负债率55.94%，较年初上升1.12个母公司层面，截至2022年3月末，公司外部融资百分点；母公司口径总债务247.65亿元，较年初增余额为247.65亿元。
长4.38%，其中短期债务97.18亿元，较年初下降表12：截至2022年3月末越秀金控融资渠道情况
10.08%，高流动性资产/短期债务为15.34%，较年（单位：亿元）
合并口径金额1年内到期1年以上到期
初下降20.69个百分点，主要系母公司层面货币资银行融资584.26259.64324.62
金大幅减少，未来公司仍需加强流动性管理。债券融资451.43185.79265.64表11：近年来公司流动性及偿债指标情况（亿元，%）融资租赁10.068.831.23越秀金控其他21.5621.560.00
2019202020212022.03（合并口径）合计1067.32475.83591.49
资产负债率79.6374.7776.8476.90母公司口径金额1年以内到期1年以上到期
高流动性资产126.77139.69260.31--银行融资97.6752.0545.62
短期债务348.52358.62460.02475.83
债券融资149.9945.13104.85
长期债务307.20454.27573.96591.49
合计247.6597.18150.47
总债务655.72812.901033.981067.32
注：因四舍五入原因，各项加总可能与合计不等。
高流动性资产/总资
11.0711.2516.98--资料来源：越秀金控，中诚信国际整理
产
高流动性资产/短期
36.38 38.95 56.59 -- 2021 年公司母公司口径 EBITDA为 9.84 亿元，
债务
短期债务/总债务53.1544.1244.4944.58同比下降41.74%，随着公司债务规模的持续扩大，资本资产比率 20.37 25.23 23.16 23.10 总债务/EBITDA 较 2020 年上升 14.18 倍至 24.11越秀金控
2019202020212022.03（母公司口径） 倍，EBITDA利息倍数为 1.27倍，同比下降 1.92倍，总负债 93.83 169.69 238.88 249.30 EBITDA 对债务本息的覆盖能力有所下降，未来随资产负债率32.4945.6754.8255.94
高流动性资产14.1613.1138.9414.90着债务规模的继续扩大，仍存在一定偿债压力。
短期债务 43.37 89.61 108.07 97.18 2022年1-3月，公司母公司口径EBITDA1.67亿元，长期债务48.6178.18129.19150.47
相当于 2021 全年的 16.98%；EBITDA 利息倍数为
总债务91.98167.79237.27247.65
高流动性资产/短期0.79倍。
32.6514.6336.0315.34
债务
表13：近年来公司母公司口径偿债能力变化
总资本化率32.0545.3954.6555.77（金额单位：亿元）
双重杠杆率119.17130.49152.17156.01
2019202020212022.03注：1、2019年末双重杠杆率=（母公司持有待售资产+母公司长期股权投资）/母公司股东权益；税前利润13.5511.602.09(0.46)
2、由于计算口径调整原因，按2020年口径计算，2019年末公司总债务利息支出(3.51)(5.29)(7.75)(2.13)
为661.43亿元，其中短期债务为354.23亿元，高流动性资产/短期债务折旧和摊销0.000.000.000.00
为35.79%，短期债务/总债务为53.55%。债务口径调整不影响公司信用EBITDA 17.06 16.89 9.84 1.67等级。
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 EBITDA 利息倍数(X) 4.86 3.19 1.27 0.79总债务/EBITDA(X) 5.39 9.93 24.11 --
w ww.ccxi.com.cn 13 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业
投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.经营活动净现金流(16.71)(33.17)(6.93)14.28产、交通基建和食品板块为核心的多元化发展的业
投资活动净现金流8.17(35.75)(30.12)(42.61)务格局。截至2021年末，越秀集团总资产和所有者经营活动净现金流/利息支
(4.76)(6.26)(0.89)6.71
出权益分别为7824.80亿元和1437.90亿元；2021年经营活动净现金流/总债务
(0.18)(0.20)(0.03)--实现营业总收入和净利润分别为871.62亿元和
(X)
(CFO-股利)/总债务(X) (0.25) (0.25) (0.08) -- 116.11 亿元。截至 2022 年 3 月末，越秀集团总资产
资料来源：越秀金控，中诚信国际整理和所有者权益分别为8055.00亿元和1453.96亿本期债券附第3年末发行人调整票面利率选择元；2022年第一季度实现营业总收入和净利润分别
为159.24亿元和15.42亿元。
权、发行人赎回选择权和投资者回售选择权，若在
第3年，投资者全部行使回售选择权，发行人将面作为越秀集团金融板块的主要平台，公司在越
临一定债券回售违约风险。秀集团金融板块中具有重要的战略地位，中诚信国际认为越秀集团将对越秀金控保持很强的支持意其他事项愿。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况良好，截至2021年末，公司合并口径共获评级结论得银行授信1197.94亿元，其中尚未使用授信综上所述，中诚信国际评定“广州越秀金融控
645.30亿元，备用流动性充足。
股集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开对外担保方面，截至 2021 年末，除主营业务中 发行公司债券（第一期）”的信用等级为 AAA。
融资担保板块外，公司及其控股子公司不存在其他对外担保。
重大诉讼、仲裁方面，截至2021年末，公司无重大诉讼或仲裁等事项。
过往债务履约情况：根据公司提供的《企业信用报告》及相关资料，截至2022年4月26日，公司所有借款均到期还本、按期付息，未出现延迟支付本金和利息的情况。根据公开资料显示，截至报告出具日，公司在公开市场无信用违约记录。
外部支持
作为越秀集团金融板块主要组成部分，具有重要的战略地位，未来仍将得到越秀集团的有力支持广州越秀集团股份有限公司成立于2009年12月，截至2022年3月末注册资本和实收资本均为
112.69亿元，控股股东和实际控制人均为广州市人民政府。
越秀集团是广州市资产规模最大的国有企业
集团之一，在发展中得到广州市人民政府的大力支持。经过多年发展，越秀集团已形成以金融、房地w ww.ccxi.com.cn 14 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业
投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.中诚信国际关于广州越秀金融控股集团股份有限公司
2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）
的跟踪评级安排
根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定，自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，本公司将在本期债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本期债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。
在跟踪评级期限内，本公司将于本期债券发行主体及担保主体（如有）年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并根据上市规则于每一会计年度结束之日起6个月内披露上一年度的债券信用跟踪评级报告。此外，自本次评级报告出具之日起，本公司将密切关注与发行主体、担保主体（如有）以及本期债券有关的信息，如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通知本公司并提供相关资料，本公司将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。
本公司的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将根据监管要求或约定在本公司网站（www.ccxi.com.cn）和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。
如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息，本公司将根据有关情况进行分析，据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失效。
w ww.ccxi.com.cn 15 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业
投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附一：广州越秀金融控股集团股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2021年末）
资料来源：公司提供
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投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附二：广州越秀金融控股集团股份有限公司财务数据
财务数据（单位：百万元）2019202020212022.03
货币资金8491.108130.6917232.3815672.64
结算备付金100.40126.7425.470.00
交易性金融资产23502.7031279.1039326.0637588.65
买入返售金融资产97.80340.33223.2161.11
债权投资7340.7311894.6111446.9911372.98
其他债权投资2041.30244.340.000.00
长期应收款（含一年内到期部分）43872.5649775.6857113.1259670.72
长期股权投资276.0918798.5721472.8825409.28
资产总计114533.79124145.83153330.78157078.18
借款及应付债券63320.8077489.64101373.04103569.19
卖出回购金融资产款570.73175.260.000.00
长期应付款（含一年内到期部分）3902.914273.282914.741451.91
负债合计91208.2592820.42117811.82120788.32
短期债务34851.9035862.2546001.6347582.57
长期债务30720.0745427.3257396.3259149.35
总债务65571.9781289.57103397.95106731.92
所有者权益合计23325.5431325.4235518.9636289.86
归属母公司所有者权益合计17034.7823446.9725146.9325719.90
营业总收入9929.259686.7013313.883604.74
投资收益2110.834214.152097.20321.33
营业支出(7431.20)(6981.73)(9893.32)(3043.38)
业务及管理费(1950.06)(996.17)(1190.97)(202.99)
资产减值损失(5.35)(0.00)0.280.10
信用减值损失(286.35)(211.67)(545.73)(30.39)
营业利润2342.096236.364073.37971.68
利润总额2324.216249.544079.06972.74
净利润1673.635248.903329.70781.55
归属于母公司所有者的净利润1178.894614.812480.34583.95
综合收益总额1674.915051.893260.25770.16
经营活动净现金流3381.53(5206.62)(7275.85)(2346.86)
投资活动净现金流494.08(19403.28)(2331.33)(1493.46)
筹资活动净现金流2643.9711929.6718240.012292.08
注：1、中诚信国际根据2019-2021年审计报告和未经审计的2022年第一季度财务报表整理，2019年财务数据为2020年审计报告期初数；2020年财务数据为2021年审计报告期初数；2021年财务数据为2021年审计报告期末数；2、2019年审计报告按照金融企业财务报表格式披露，2020-2021年审计报告按照一般企业财务报表格式披露；3、由于计算口径调整原因，如按2020年口径计算，2019年末公司总债务应为661.43亿元，其中短期债务为354.23亿元，高流动性资产/短期债务为35.79%，短期债务/总债务为53.55%；债务口径调整不影响公司信用等级。
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投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附三：广州越秀金融控股集团股份有限公司主要财务指标
2019202020212022.03
盈利能力及营运效率(%)
税前利润/平均总资产2.215.242.94--
所得税/税前利润27.9916.0118.3719.65
平均资本回报率7.8819.219.96--
平均资产回报率1.594.402.40--
营业费用率42.1013.3220.3816.76
资本充足性(%)
资本资产比率20.3725.2523.1623.10
融资及流动性（母公司口径）(%)
短期债务/总债务47.1553.4145.5539.24
高流动性资产/总资产4.903.538.943.34
高流动性资产/短期债务32.6514.6336.0315.34
偿债能力（母公司口径）
资产负债率(%)32.4945.6754.8255.94
双重杠杆率(%)119.17130.49152.17156.01
EBITDA 利息倍数(X) 4.86 3.19 1.27 0.79
总债务/EBITDA(X) 5.39 9.93 24.11 --
经营活动净现金流/利息支出(X) (4.76) (6.26) (0.89) 6.71
经营活动净现金流/总债务(X) (0.18) (0.20) (0.03) --
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投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附四：基本财务指标的计算公式指标计算公式
短期债务短期借款+其他债务调整项
长期债务长期借款+其他债务调整项
财总债务长期债务+短期债务务政
策总资本化率总债务/（总债务+所有者权益）
与货币资金+拆出资金+买入返售金融资产+以公允价值变动且其变动计入当期损益的金融资偿高流动性资产债产（扣除各项下受限资金）+交易性金融资产+结算备付金+其他资产调整项能
力双重杠杆率母公司口径长期股权投资/母公司口径股东权益
资本资产比率股东权益/（资产总额-代理买卖证券款）
资产负债率(总负债－代理买卖证券款)/（总资产-代理买卖证券款）
EBITDA（息税折旧摊销前盈余） 利润总额+计入财务费用的利息支出＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销盈
业务及管理费销售费用+研发费用+管理费用利
能利息支出+手续费及佣金支出+其他业务成本+提取保险责任合同准备金净额+分保费用+营业支出力财务费用
与营业费用率业务及管理费/净营业收入效
平均资本回报率净利润/[(当期末净资产+上期末净资产)/2]率
平均资产回报率净利润/[(当期末资产总额+上期末资产总额)/2]
注：1、根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），对于已执行新金融准则的企业，投资资产计算公式为：
“投资资产=交易性金融资产+债权投资+其他权益工具投资+其他债权投资”；
2、短期债务调整项包括拆入资金、交易性金融负债、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、卖出回购金融资产款、应付短期融资
款、一年内到期的长期借款、一年内到期的应付债券；
3、长期债务调整项包括一年以上到期的应付债券；
4、净营业收入=营业总收入+投资收益+公允价值变动收益+其他收益-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-分保费用-财务费用等。
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投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告China Chengxin International Credit Rating Co.Ltd.附五：信用等级的符号及定义主体等级符号含义
AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C 受评对象不能偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
中长期债券等级符号含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 债券安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 基本不能保证偿还债券。
C 不能偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
短期债券等级符号含义
A-1 为最高级短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息风险较小，安全性较高。
A-3 还本付息风险一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息风险较高，有一定的违约风险。
C 还本付息风险很高，违约风险较高。
D 不能按期还本付息。
注：每一个信用等级均不进行微调。
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