乐凯新材:致同会计师事务所关于保定乐凯新材料股份有限公司重组问询函中有关财务会计问题的专项说明

关于保定乐凯新材料股份有限公司
重组问询函中
有关财务会计问题的专项说明
致同会计师事务所（特殊普通合伙）致同会计师事务所（特殊普通合伙）中国北京朝阳区建国门外大街22号赛特广场5层邮编100004
电话+861085665588
传真+861085665120
www.grantthornton.cn关于保定乐凯新材料股份有限公司重组问询函中有关财务会计问题的专项说明
致同专字（2022）第 110A016379 号
深圳证券交易所：
贵所于2022年10月11日出具的《关于对保定乐凯新材料股份有限公司的重组问询函》（创业板许可类重组问询函〔2022〕第13号）（以下简称问询函）已收悉。对问询函所提财务问题，致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称我们）对保定乐凯新材料股份有限公司（以下简称乐凯新材）相关
资料进行了核查，现做专项说明如下：
1、问询函3提到：“报告书显示，航天能源主要产品为油气设备领域射孔器材、高端完井装备和机电控制类产品，报告期射孔器材销售单价分别为
200.58元/个、206.56元/个、233.40元/个；机电控制类产品销售单价分别为
475.07元/个、350.83元/个、481.88元/个；完井工具销售单价分别为6435.67元/
个、3298.98元/个、3178.57元/个。报告期航天能源毛利率分别为43.93%、54.68%、54.97%。报告书称，航天能源毛利率高于同行业可比公司平均水平，
主要系产品的技术含量高，议价能力强，销售价格维持在较高水平，同时客户群体主要为中石油、中石化、中海油等大型国有企业，该类企业对产品性能要求较高，产品毛利率一般较高。（1）请结合报告期主要产品结构变动、市场供需变动、所处行业周期及景气度、同行业公司对比情况等，分析说明报告期主要产品销售单价波动幅度较大的原因及合理性。（2）请说明航天能源同行业可比公司选择的具体依据、选取标准和方法，结合所选取的可比公司主营业务、业务规模、主要产品类型、主要客户及供应商情况等说明与航
天能源是否具有可比性，可比公司选取是否完整、恰当，并分析航天能源主要产品与同行业可比公司的技术优势，说明航天模塑毛利率高于同行业可比公司平均水平的合理性。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”
1回复：
核查情况：
一、请结合报告期主要产品结构变动、市场供需变动、所处行业周期及
景气度、同行业公司对比情况等，分析说明报告期主要产品销售单价波动幅度较大的原因及合理性
报告期内，航天能源主要产品包括射孔器材、机电控制类产品和完井工具三大类，各主要产品单价情况如下：
单位：万元、万个、元/个
2022年1-4月2021年度2020年度
产品大类收入销量单价收入销量单价收入销量单价
射孔器材8787.3737.65233.4023325.50112.93206.5618086.8890.17200.58机电控制
2724.525.65481.8810609.0530.24350.838687.3218.29475.07
类产品
完井工具2163.650.683178.574397.541.333298.987602.461.186435.67注：由于航天能源细分产品种类较多，此处仅统计各产品大类中主要产品（单位为“个”概念）的收入、销量及单价。
（一）市场供需、所处行业周期及景气度从市场供需、所处行业周期及景气度来看：1）根据新华社报道，“2022年
10月18日，中国石化西南石油局在四川盆地页岩气勘探获得重大突破，评价落实地质资源量达3878亿立方米，……整个页岩层段资源量超过1万亿立方米”；
2）据央视新闻等报道，“中国海油2022年10月19日晚发布消息，在海南岛东南部海域琼东南盆地再获勘探重大突破，发现了我国首个深水深层大气油田—宝岛21-1，探明地质储量超过500亿立方米，……经测试，日产天然气58.7万立方米。”；3）2022年7月28日，中海油发布消息“我国海上首口页岩油探井—涠页-1井压裂测试成功并获商业油流，标志着我国海上页岩油勘探取得重大突破。”；4）2022年7月27日，国务院新闻办召开新闻发布会，国家能源局相关负责人介绍，“今年上半年，能源重大项目投资同比增长15.9%，原油、天然气的产量同比分别增长4%和4.9%”。
2由上可知，在俄乌冲突、新冠疫情及地缘冲突等多重因素扰动下，我国油
气勘探开发持续取得重大突破，以页岩油气为代表的非常规油气勘探开发工作持续稳步推进，表明我国油气勘探开发市场处于景气上升阶段，且2022年政府工作报告将“能源安全”上升至与“粮食安全”同等重要的战略高度，以“三桶油”为首的大型企业“落实增储上产主体责任，不折不扣完成2019-2025七年行动方案工作要求”。因此未来油气勘探开发市场的蓬勃发展将带动上游油气设备行业需求持续扩大。
（二）产品结构
1、航天能源产品细分种类众多，定制化程度高
航天能源聚焦客户“卡脖子”装备进口替代，降低作业成本，提高油气井采收率，有效解决特殊井、疑难井技术难题等关键需求，为客户提供定制化产品和技术解决方案，创造了核心价值。
由于油气开采地点不同，所处地区地质条件与开采要求均有所差异，因此航天能源针对不同页岩气（油）储藏地的地质特点进行特定场景下的产品改造。
如针对我国新疆、华北等地区的超深油气井所面临的超高温地层油气开采技术难题，研制了超高温射孔系统，打破国外技术垄断，改变了我国超高温射孔领域过去长期依赖国外技术的局面，并迅速在新疆、四川、青海等地油田取代了国外进口产品，实现了我国超高温射孔系统的国产化。
除此之外，针对客户的特殊需求，航天能源研发了等孔径射孔弹、超级射孔弹、自清洁射孔弹等新型射孔产品，通过大幅提高射孔穿深和孔径，改善孔道渗透率，实现各相位孔径大小一致等系列射孔增效技术，有效提高了油气井采收效率，为我国油气开采向深层和非常规地层迈进提供有力支撑；建立的射孔效能测试系统，可实现针对不同油藏地质特点优选出最佳射孔方案，为不同地质特点的油气井高效开发提高提供了有效技术途径。
综上，报告期内航天能源针对不同开采条件及不同开采需求，有针对性地
3提供“定制化”产品，不同油田开采所需要的开采设备亦不完全相同，因此航天能源需要结合实际情况为客户制定最佳开采方案，选用最佳设备组合，提供“定制化”解决方案。因此，航天能源产品销售价格波动较大。
2、销售单价波动分析
航天能源将工信部民用爆炸物品中的八大类产品及完井装备产品进行技术集成，从产品的起爆、传爆、射孔、火药压裂增产、到尾声检测、坐封、井下电子监测与控制等，细分产品种类繁多，报告期各期大类产品综合平均单价变动主要原因系根据客户不同作业阶段导致的销售产品结构变化或定制化程度改变。
（1）射孔器材销售价格变动原因及合理性
报告期内，航天能源射孔器材中具体细分产品占比及单价变动情况如下：
单位：万元、%、元/个
2022年1-4月2021年2020年
项目收入收入收入金额单价金额单价金额单价占比占比占比
起爆装置3254.0237.034339.277091.4830.403423.085304.2629.333737.24
工业电雷管1563.5717.79399.923646.6915.63238.062454.5213.57200.84
聚能射孔弹1538.3417.5161.272869.8012.3061.852460.5213.6046.14
射孔枪1070.7412.181470.193498.1115.00676.623135.6617.342137.32
复合射孔器489.205.571061.411612.196.91864.911751.949.69844.96
其他871.509.92130.184607.2319.76109.432979.9816.48151.58
合计8787.37100.00233.4023325.50100.00206.5618086.88100.00200.58注：由于航天能源细分产品种类较多，此处仅统计各细分品类中主要产品（单位为“个”概念）的收入及单价。
报告期内，航天能源射孔器材综合平均单价波动主要原因系高技术规格、改进型产品或大尺寸产品销量变化及偶发性高单价产品的销售。报告期各期射孔器材综合平均单价波动分析如下：
1）2022年1-4月相比2021年综合平均单价上升原因分析
2022年1-4月，航天能源射孔器材综合平均单价较2021年有所上升，主要
4系占射孔器材产品收入比重较高的细分品类起爆装置、工业电雷管、射孔枪和
复合射孔器单价变动所致。
*起爆装置
起爆装置按照耐压等级分为常压（105MPa）、高压（140MPa）和超高压
（180MPa 以上）三类，耐压等级越高，技术难度越大，产品价格也越高。随着
我国油气资源勘探开发井深的不断增加，客户对高压、超高压起爆装置的需求也逐步增加。
2022年1-4月，航天能源起爆装置平均单价较2021年上升的主要原因系客
户对于高压、超高压产品销售收入占比更高所致。如 YB7-1XH-SC2 型超高温超高压压力起爆装置和 YBK7-2XH-TLM型超高温超高压压力开孔装置销售收入占比
较2021年增加较多，由不足1%提升至5%以上。
*工业电雷管
2022年1-4月，航天能源工业电雷管平均单价上升的原因主要系当期附加值
更高的安全可选发数码点火器和触点式可选发数码电雷管收入占工业电雷管总
收入比重上升，由2021年度的约23%上升至2022年1-4月的约73%。上述产品系在传统产品基础上进行智能化改造升级，有效提高了产品操作安全性与产品效能的准确性，因此单价更高，从而使得细分品类综合平均单价上升。
*射孔枪航天能源主要射孔枪产品按照产品尺寸分为单价较低的“短枪”（2米及以下含2米，或6英尺及以下含6英尺）和单价较高的“长枪”。
2022年1-4月，射孔枪单价上升主要原因系受客户作业阶段不同影响，航天
能源当期单价较高的“长枪”销售额占比由2020年的约75%上升至约79%，因此2022年1-4月射孔枪产品综合平均单价上升。
*复合射孔器
52022年1-4月，航天能源复合射孔器单价上升主要系当期新增销售产品178
外置压裂筒，上述产品于以前报告期内无销售，主要原因系外置压裂筒属于偶发性销售，目前油气开采中使用较少，但由于其加工及使用较为复杂，故单位售价较高。2022年1-4月，178外置压裂筒销售金额合计约占复合射孔器产品收入比重约10%，从而使得细分产品的综合平均单价上升。
2）2021年相比2020年综合平均单价波动分析
2021年，航天能源起爆装置、工业电雷管、射孔枪、复合射孔器和聚能射
孔弹占射孔器材收入的比重与2020年基本持平。其中，仅射孔枪单价下滑较为明显。主要原因系“短枪”2021年销售收入占射孔枪销售额比重由2020年的约
9%提升至约18%，销售额变化主要原因系客户作业阶段不同而对不同产品需求存在差异。因此2021年射孔枪产品综合平均单价较2020年下滑。
总体而言，航天能源2021年射孔器材综合平均单价较2020年相对稳定，仅小幅上涨2.98%，属于正常生产经营导致的波动。
综上，报告期各期航天能源射孔器材综合平均单价变动原因主要系：
2022年1-4月相较2021年：航天能源射孔器材细分品类中收入占比较高的
工业电雷管、起爆装置、射孔枪和复合射孔器综合平均单价上升导致射孔器材综合平均单价上升，上述各具体产品单价上升主要系：1）因客户需求及下游行业发展导致对于单体价值更高的产品需求增多所致；2）偶发性高单价产品的销售。
2021年相较2020年：航天能源射孔器材综合平均单价基本保持稳定。其中
射孔枪平均单价下降主要系客户需求变动导致低单价产品销售增多。
（2）完井工具销售价格变动原因及合理性
航天能源完井工具种类繁多，共计38个大类，220个品种，主要包括深水井下安全阀、高温合金井下安全阀、V0 级生产封隔器、液控智能完井用封隔器、
液控智能滑套、大位移井用气举工具等产品，
6报告期内，航天能源完井工具中具体细分产品占比及综合平均单价变动情
况如下：
单位：万元、%、元/个
2022年1-4月2021年2020年
项目收入收入收入金额单价金额单价金额单价占比占比占比油管回收井下
701.1832.4125497.321419.4632.2826631.522737.3036.0129785.66
安全阀电缆桥塞座
395.1618.2632658.03825.3418.7736040.911416.0018.6343569.31
（坐）封工具
滑套272.7212.608495.83177.104.039320.84874.7711.518084.73一次性坐封工
238.3411.021655.13279.656.361538.2440.830.541775.42
具防提前坐封桥
2.340.1123383.35379.688.6345199.79481.956.3439504.10
塞工具
其他553.9125.601191.481316.3129.931256.512051.6126.972245.87
合计2163.65100.003178.574397.54100.003298.987602.46100.006435.67
注：由于航天能源细分产品种类较多，此处仅统计各细分品类中主要产品（单位为“个”概念）的收入及单价。
报告期内，航天能源完井工具综合平均单价波动主要系：1）客户需求不同导致销售结构变化，高单价产品需求减少；2）部分产品技术成熟后规模效应导致单价下降；3）单价上升，但销售数量减少更多，从而对综合平均单价产生负面影响。
报告期各期完井工具综合平均单价波动分析如下：
1）2022年1-4月相比2021年综合平均单价波动分析
2022年1-4月，航天能源完井工具综合平均单价较2021年基本保持稳定，
仅小幅下滑3.65%，主要原因系航天能源致力于工艺技术的改进，至报告期末，完井工具工艺技术已相对成熟。航天能源通过降本增效，降低了相关产品的制造成本，同时为了获取竞争优势和市场份额，适当对成熟产品进行降价，从而导致完井工具综合平均单价小幅下降。
72）2021年相比2020年综合平均单价下滑原因分析
2021年，航天能源完井工具综合平均单价较2020年下滑48.74%，主要系当
期产品销售结构变化及成本管控所致，具体原因分析如下：
*客户需求不同导致产品销售结构变化
2021年，航天能源电缆桥塞座（坐）封工具单价较2020年下降约17%，主
要原因系单价较高的 KHR70-C 和 KHR70-C（Q1）型号产品由于客户作业阶段的
改变导致需求减少，当期销量同比减少约36%，使得该细分产品综合平均单价下降。
*技术路线成熟后规模效应导致单价下降
A. 一次性坐封工具
2021年，航天能源一次性坐封工具单价下降约13%，主要原因系
WST3801503001 型号产品批产，以销售数量来看，2021 年相比 2020 年该型号销量增加约690%，规模效应导致单位成本降低，为提升产品竞争力和维护市场份额，航天能源对单价进行了下调。
B. 油管回收井下安全阀
2021年，航天能源油管回收井下安全阀单价较2020年有所下降约11%，主要原因系主要原因系主要销售型号 SVT3500501002、SVT4500501001（销售收入占油管回收井下安全阀收入比重约78%）技术工艺已相对成熟，生产成本降低，为提升产品竞争力，对销售单价进行了下调。
*单价上升，但销售数量大幅减少导致对综合平均单价产生负面影响A. 滑套2021年，航天能源滑套单价较2020年上涨约15%（主要原因系单价较低的SSD2880752004 型滑套销售数量降低约 70%），但滑套整体销售数量较 2020 年大幅下降80%以上（主要系2020年，海洋油田客户对滑套产品实施大批量订货导8致2020年销量较多），由于滑套平均单价高于完井工具的整体综合平均单价，
故滑套销售数量占比下滑对完井工具综合平均单价产生一定负面影响。
B. 防提前坐封桥塞工具
2021年，航天能源防提前坐封桥塞工具单价较2020年上涨约14%，但销售
数量较2020年下降约31%。由于防提前坐封桥塞工具平均单价高于完井工具的整体综合平均单价，故防提前坐封桥塞工具销售数量占比下滑对完井工具综合平均单价产生一定负面影响。
综上，报告期各期完井工具综合平均单价变动原因主要系：
2022年1-4月相较2021年：航天能源完井工具综合平均单价基本保持稳定，
仅小幅下滑3.65%，主要系成本管控取得良好进展，综合成本有所降低，从而适当降低售价以保持竞争优势。
2021年相较2020年：航天能源完井工具中收入占比较高的电缆桥塞座（坐）
封工具、一次性坐封工具和油管回收井下安全阀单价下降导致完井工具综合平均单价下降。上述各具体产品单价下降主要系客户作业需求变化而导致产品销售结构变化，或技术路线成熟批量生产后，规模效应导致单位成本降低，为提升产品竞争力及抢占市场份额，航天能源主动降低单价。收入占比同样较高的滑套和防提前桥塞坐封工具单位售价虽有所上升，但销量下降更为明显，因此对综合平均单价产生一定负面影响。
（3）机电控制类产品销售价格变动原因及合理性
航天能源机电控制类产品主要有钻井工具、多级选发控制仪、多级选发模
块、配件包、各种零部件等，产品明细种类繁多。
单位：万元、%、元/个
2022年1-4月2021年2020年
项目收入收入收入金额单价金额单价金额单价占比占比占比
多级选发模块882.9732.41468.525389.5350.80529.564300.8849.51571.49
92022年1-4月2021年2020年
项目收入收入收入金额单价金额单价金额单价占比占比占比电缆桥塞坐封工
341.4312.53627.51583.335.50621.42643.067.40635.05
具配件包
3/4过线器324.7511.92205.06683.206.44211.19508.685.86223.09
多级点火装置203.077.453550.18515.594.864191.78542.236.244997.50
多级选发控制仪114.144.1967138.65220.652.0856576.22145.081.6765943.60桥塞坐封工具点
99.003.631097.54126.541.19983.9888.051.012582.08
火头
其他759.1627.86508.653090.2129.13197.672459.3428.31335.83
合计2724.52100.00481.8810609.05100.00350.838687.32100.00475.07
注：由于航天能源细分产品种类较多，此处仅统计各细分品类中主要产品（单位为“个”概念）的收入及单价。
报告期内，航天能源机电控制类产品综合平均单价波动的主要原因包括对单价形成正面/负面的影响因素。
正面影响因素包括：1）低价值零配件产品销量大幅减少，对综合平均单价产生正面影响；2）定制化需求对产品工艺提出更高要求，从而提高单位售价。
负面影响因素包括：1）成本管控得当，原材料成本下降从而降低单价；2）通过对相对标准化的产品进行适当降价，以维持竞争优势、客户粘性和市场份额；3）因客户作业阶段不同，导致个别报告期内单价较低产品需求增多，从而对综合平均单价产生负面影响。
报告期各期机电控制类综合平均单价波动分析如下：
1）2022年1-4月相比2021年综合平均单价上升原因分析
2022年1-4月，航天能源机电控制类产品结构与2021年全年并不完全可比，
机电控制类产品综合平均单价上升主要系 O 型圈、保护帽、止退管等低价值的
零配件产品销售量大幅减少；同时，多级选发控制仪单价上升较多主要系当期下游客户对该产品的订单配套配件要求提高，由此导致多级选发控制仪产品单
10价上升，上述两点系航天能源2022年1-4月综合平均单价较2021年有所上升的主要原因。
2）2021年相比2020年综合平均单价下降原因分析
2021年，航天能源机电控制类产品综合平均单价较2020年有所下滑，主要
原因系：
*成本管控导致原材料成本降低，从而降低单价并提高竞争力
2021年，航天能源多级选发模块单价下降主要系在订单与业绩需求量持续
增长的情况下，为保证核心产品供应多元化、健康化发展，航天能源主动寻找并培育了新的供应商，并通过招标的方式，进行比价、议价，集中进行规模采购，以此获取更低的该产品原材料采购价格，从而使得单价逐步降低。
*降低单价，以维持竞争优势并获取市场份额
2021 年，型号为 CNQY-8 的多级选发控制仪为相对标准化产品。2021 年，为
维持市场份额和竞争优势，航天能源对该标准化产品适当降价约16%，以保持竞争优势，提高客户粘性。该型号产品2021年收入占多级选发控制仪总收入比重约为93%，因此该型号产品的降价对多级选发控制仪产品综合平均单价影响较为明显。
*根据客户需求，单价较低的产品销量增多导致平均单价下降A. 多级点火装置
2021 年，航天能源 DHJ3-1-LH 系列型号多级点火装置销量相比 2020 年增加
约767%，该型号产品相比其他多级点火装置产品单价较低，受其销量增加的影响，多级点火装置综合平均单价下降。
B. 3/4 过线器
2021年，航天能源单价较低的3/4过线器销量较2020年增加约42%，由此
导致该产品综合平均单价出现一定下降。
11C. 桥塞坐封工具点火头
2021 年，航天能源销售 LGT9-1-JH 型号桥塞坐封工具点火头 880 套，该类型
号产品在此类产品中价格相对较低，而2020年航天能源无此类型号产品销售。
主要原因系该型号产品于2021年首次推出，主要是为了与一次性坐封工具系统进行配套使用，与前期的 LGT8 系列型号的桥塞坐封工具点火头相比，LGT9-1-JH型号产品在产品统构上更为简单，制造成本较低，因此售价较低。受此影响，当期桥塞坐封工具点火头综合平均单价同比下降。
除上述产品外，报告期内占机电控制类产品收入比重较高的电缆桥塞坐封工具配件包产品单价波动不大，基本保持稳定。
综上，报告期各期机电控制类产品综合平均单价变动原因主要系：
2022年1-4月相较2021年：综合平均单价变动主要系：1）低价值产品销量减少，从而导致综合平均单价上升；2）部分产品由于客户配套要求提高从而提高单价。
2021年相较2020年：综合平均单价变动主要系：1）成本管控得当；2）相对标准化产品适当降价以维持市场竞争力；3）根据客户需求，低单价产品销量上升。
（三）单价波动情况与可比公司对比
根据可比公司定期报告，迪威尔2019-2021年主要产品综合平均单价情况如下：
单位：元/产品产品名称2021年2020年2019年井口设备专用件5688.575629.396667.28
深海设备专用件15700.3217812.2317441.30
压裂设备专用件37907.5842728.7255523.33
钻采设备专用件23070.2136354.0019020.26
12产品名称2021年2020年2019年
其他17506.6312521.186526.66
根据可比公司定期报告，道森股份2019-2021年主要产品综合平均单价情况如下：
单位：元/产品产品名称2021年2020年2019年井口装置及采油（气）树122960.21118749.70126635.47
炼化及管线阀门20637.4221111.2420479.10
井控设备99046.1899184.3495043.14
电气设备零件8299.785400.23/
由上可知，迪威尔主要产品综合平均单价呈现波动情况，且变化幅度较大，与航天能源情况类似。道森股份由于主要产品相对聚焦于油气开采的特定环节，产品形态及技术指标等相对固定，故综合平均单价较为平稳，电气设备零部件产品于2020年报告期内起步，故2019年无相关收入，且由于该类产品处于起步阶段，单价波动较大。
根据可比公司定期报告，南岭民爆2019-2021年主要产品综合平均单价情况如下：
单位：元/产品产品名称2021年2020年2019年工业炸药6700.806789.906810.11
工业导爆索15227.6519109.1511590.86
工业雷管47127.4747926.0742366.00
根据可比公司定期报告，雅化集团2019-2021年主要产品综合平均单价情况如下：
单位：元/产品产品名称2021年2020年2019年工业炸药4400.084875.994947.01
13产品名称2021年2020年2019年
锂产品84642.9638584.6470834.67
可比公司新余国科定期报告未披露各主要产品单价，或未披露同一分类口径下的产品收入与产品销量。
由上可知，南岭民爆和雅化集团虽在产品形态上与航天能源部分主要产品同属含爆炸物产品的生产、运输与销售，但由于工业用爆炸品规格型号、技术指标相对固定，其主要产品单价基本保持稳定，部分产品存在小幅波动。航天能源爆炸物产品为使用于油气开采特定场景下的爆炸物产品，其技术规格与性能指标等需要根据客户的作业现场条件及不同开采需求进行持续研发升级和定制化设计。
综上，航天能源产品综合平均单价波动主要原因系航天能源产品种类繁多，且定制化程度较高，报告期间单价变动受到当期产品销售结构和产品定制化程度的影响，与同行业可比公司迪威尔招股说明书披露“公司产品规格型号众多，材料、性能要求差异较大，导致各类产品的价格差异较大。”的原因一致。
南岭民爆与雅化集团主要产品与航天能源主要产品之一的射孔器材均含有爆炸物，但南岭民爆与雅化集团主要产品为工业爆炸品，其用量和技术规格等相对固定，因此主要产品单价较为稳定。
二、航天能源同行业可比公司选择的具体依据、选取标准和方法，结合
所选取的可比公司主营业务、业务规模、主要产品类型、主要客户及供应商
情况等说明与航天能源是否具有可比性，可比公司选取是否完整、恰当，并分析航天能源主要产品与同行业可比公司的技术优势，说明航天模塑毛利率高于同行业可比公司平均水平的合理性
（一）可比公司选择的具体依据、选取标准和方法
航天能源选取可比上市公司的维度主要为行业属性、主营业务、业务规模、
主要产品及产品应用领域、主要客户及供应商和主要资质。同时，所选取的可
14比上市公司其主要经营业务数据可通过公开渠道获取。可比公司选择的依据如
下：
根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），航天能源所属行业为专用设备制造业，具体业务涉及“C3512 石油钻采专用设备制造”及“C3513 深海石油钻探设备制造”。根据《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），航天能源所处行业可归类为“C35 专用设备制造业”故航天能源以上述行业或其类似相关行业为标准选取可比公司。从主营业务来看，航天能源主要从事（非）常规油气开采产品的研发、生产与销售，故从所属行业及主营业务角度选择南京迪威尔高端制造股份有限公司（迪威尔：688377.SH）和苏州
道森钻采设备股份有限公司（道森股份：603800.SH）作为可比公司。上述两家公司均主要从事油气设备专用件的研发、生产与销售。航天能源与迪威尔、道森股份具有可比性，具体体现在主营业务、业务规模、主要产品类型、主要客户及供应商等方面，具体如下：
可比航天能源迪威尔道森股份维度所属专用设备制造业专用设备制造业专用设备制造业行业
1、主要从事石油、天然气及
页岩气钻采设备的研发、生产
油气设备领域射孔器材、和销售
主营高端完井装备和机电控制研发、生产和销售油气
2、2022年1-6月，收购洪田科
业务类产品研发与制造及军品设备专用件
技有限公司控股权，开始布局业务
电解铜箔高端装备研发、生产和销售相关业务
2021年及2022年1-6
2021年及2022年1-4月，2021年及2022年1-6月，分别月，分别实现营业收入业务分别实现营业收入4.18亿实现营业收入11.75亿元和7.13
5.28亿元和4.15亿元；
规模元和1.53亿元；净利润亿元；净利润-3732.52万元和
净利润3023.10万元和
1.31亿元和5536.70万元1211.01万元
5684.20万元
15可比
航天能源迪威尔道森股份维度
深海、页岩气压裂及陆上高压油气井领域的专用件产品
1、油气设备产品1、油气钻采设备
1、井口及采油树专用
（1）射孔器材：油气井（1）井口装置及采油（气）
件：采油树阀、悬挂
用电雷管及起爆器、延期树：油气井上部控制和调节油
器、套管头、油管头、
起爆管、导爆索、聚能射气生产设备，主要有套管头、四通、法兰等零部件
孔弹等油管头、采油（气）树
2、深海设备专用件：深
主要（2）高端完井装备：深（2）井控设备：防喷器、节海采油树、管汇、阀体
产品水井下安全阀、高温合金流压井管汇及防喷器控制装置等专用承压零部件
类型井下安全阀、液控智能完（3）管线阀门：闸阀、球
3、压裂设备专用件：压
井用封隔器等阀、止回阀等
裂泵缸体、封井器、井
（3）机电控制类产品：2、新能源高端装备
口球阀、压裂管汇等零
多级射孔点火头、多级选（1）电解铜箔高端装备：锂部件发模块等电铜箔与电子电路铜箔生产装
4、钻采设备专用件：全
2、军品备
套机械设备的零部件，包括喷器壳体、活塞、
顶盖、管汇等
1、油气钻采设备主要客户：
海外大型油气设备及技术服务
公司及国内的中海油、中石
1、主要客户：斯伦贝
1、主要客户：中石油、油、中石化
谢、贝克休斯、杰瑞股
中石化、中海油、贝克休2、电解铜箔高端装备制造主
份、山东科瑞石油装备
斯等国内外大型知名油气要客户：嘉元科技、诺德股主要有限公司
企业份、中一科技、金川集团、韩
客户2、主要供应商：三鑫重
2、主要供应商：中国宝国日进、江西铜博等国内外企
及供工机械有限公司、马鞍
武钢铁集团有限公司、中业应商山钢铁股份有限公司销
国航天科技集团有限公3、油气钻采设备主要供应
售公司、马鞍山市中桥
司、中国航天科工集团有商：根据《招股说明书》，主金属材料有限公司等特
限公司等要供应商包括淮钢特钢、苏州种钢材供应商
孚杰机械有限公司、常州林洪
特钢有限公司等钢材、锻材供应商由上表可知，1）航天能源与迪威尔、道森股份主营业务均围绕油气设备展开，主要产品多数均为油气开采过程中不同环节所需产品。主要客户多为海内外大型知名油气企业，如中石油、中石化、中海油、斯伦贝谢、贝克休斯等；
2）业务规模方面，航天能源营业收入与迪威尔类似，小于道森股份，但航天能源净利润高于上述两家可比公司；3）主要供应商方面，迪威尔与道森股份主要供应商多为钢材及锻材供应商，航天能源除采购特钢外，也采购炸药、机电产品等其他原材料进行主要产品生产。
16航天能源主要产品包括（非）常规油气开采用产品及军用爆破器材产品。
（非）常规油气开采产品包括射孔器材、高端完井装备和机电控制类产品。其中射孔器材由于涉及爆炸物的生产，故选取四川雅化实业集团股份有限公司（雅化集团：002497.SZ）和湖南南岭民用爆破器材股份有限公司（南岭民爆：002096.SZ）作为标的公司航天能源在爆炸物产品方面的可比公司，上述两家
公司均主要从事民爆产品生产。航天能源与雅化集团、南岭民爆具有可比性，具体体现在业务资质、应用领域及爆炸物专利技术等方面，具体如下：
可比维度航天能源雅化集团南岭民爆
《爆破作业单位许可证》《爆破作业单位许可证》
《爆破作业单位许可证》
爆破业务《民用爆炸物品生产许可证》《民用爆炸物品生产许可证》
《民用爆炸物品生产许可证》
资质《民用爆炸物品安全生产许可证》《民用爆炸物品安全生产许可证》
《民用爆炸物品销售许可证》等
《民用爆炸物品销售许可证》等《民用爆炸物品销售许可证》等爆破：民爆产品的生产与销售（工爆破产品爆破：工程爆破解决方案及相关爆破：油气井用爆破业炸药、工业雷管和工业索类）以应用领域服务及工程爆破服务一种工业粉状炸药生产线隔爆装一种地震勘探电雷管用复合型点火安全防爆装置置爆炸物专药及其制备方法爆炸解锁自动丢枪装置一种发火可靠性测试电路利技术一种高威力起爆装置液压延时起爆装置等用于电子雷管电子引火元件测试一种高精度长延时雷管等的装置等同时，航天能源亦从事军用爆破器材产品的研发、生产与销售，江西新余国科科技股份有限公司（新余国科：300722.SZ）自成立以来一直从事火工品
及其相关产品的研发、生产和销售，同时开展军品和民品业务，其军品业务主要包括军用火工品研发、生产和销售，在军用爆破器材产品方面是航天能源的可比公司。
综上，航天能源从行业属性、主营业务、业务规模、主要产品及产品应用领域、主要客户及供应和主要资质等角度，分别选取油气井用设备、民爆及军用爆破器材类上市公司作为航天能源的主要可比公司，可比公司选取完整、恰当。
（二）航天能源主要产品与同行业可比公司的技术优势，说明航天能源毛利率高于同行业可比公司平均水平的合理性
1、航天能源主要产品及与可比公司基本技术情况对比
在射孔器材领域，航天能源开发出油气井夹层枪隔板传爆技术、多级负压射孔测试联作技术、超高温超高压射孔技术、自清洁聚能射孔技术、外置式复
合射孔技术、定方位射孔技术、低碎屑全通径射孔等技术，特别是围绕页岩气
17（油）勘探开发所需关键装备的“卡脖子”难题，完成了系列化、标准化、模
块化产品的研制和工业化应用，填补了国内分簇技术的空白。同时，航天能源研制的超级射孔弹、无碎屑射孔弹、等孔径自清洁射孔弹技术为我国海洋油气
资源开发解决了关键技术难题，显著提升了油气采收率，提高了安全作业水平。
在完井装备领域，航天能源先后突破弧面金属密封、超高温超高压密封、非弹性密封、抗强腐蚀等多项关键技术，研究成果打破了国际垄断，已形成多个系列化产品，是我国完井工具领域 API 证书较为齐备、认证等级最高的企业之一，为我国深海油气资源开发提供了关键装备支撑。
此外，核心技术是一个公司发展的核心驱动力。因此，除公开资料外，航天能源无法取得可比公司主要产品关键技术指标情况的具体信息。根据公开渠道获取的资料显示，可比公司基本技术情况如下：
项目航天能源迪威尔道森股份雅化集团南岭民爆新余国科公司拥有授权专利授权专利授权专利授权专利授权专利专利数量专利80项38项（其中116项（其159项（其110项（其219项（其（含发明（其中6发明专利8中发明专利中发明专利中发明专利中发明专利
专利）项发明专项）39项）12项）15项）22项）
利）自成立以公司研发中公司下属锂公司构建了通过异地公司的核心来，航天能心拥有7个业子公司国民爆装备研搬迁技术技术包括深
源实现了页技术方向的理公司、兴发设计、生改造及国海油气设备岩气（油）专业团队，晟锂业是国产制造、试防科技工零部件制造分簇射孔器在包括陆地内较早生产验验证平台业安全技
技术、热反
材及国内海采油、海洋锂盐产品的和产品标术改造项挤压成型技
洋油田射孔采油、特种企业，业务准，形成了目、研制术、精密成
器材、高端采油、井口涵盖氢氧化较为完备的保障条件
形技术、热
完井装备国控制系统等锂制备、电技术体系和项目建处理工艺技产化，目前各方面具备池级碳酸锂制造体系，设、研发术、超声波
已发展成为丰富的经提纯、电池为公司技术中心建设核心技术探伤技术和国内油气井验。近年根正极材料前改造，技术等综合能能力计算机辅助
射孔工程技据市场需求驱体磷酸二创新提供了力建设，工艺开发技
术领先、集研发的单筒氢锂的生产保障。近年在军用火术、强力水
成配套能力多井口采油以及产品销来，公司依工品领域流搅拌和导
最强的企业树、超高压售等全链托技术科研具有明显流的快速冷之一。航天自动控制除条，并参与开发优势，的技术和却热处理技能源已建立 砂器、SL 型 制定了《电 紧密围绕民 规模优术、晶粒细
特种能源、压裂管汇、池级无水氢爆产品制造势，在国化控制技精密机械和超高压压裂氧化锂》和领域及爆破内军用火
术、大锻件电子控制多阀等产品陆《锂盐单位一体化服务工品行业均匀化控制
专业集成发续在海洋平产品能源消关键环节，具有重要技术等展、具有自台、复杂工耗限额》等研发一批可地位。公
18项目航天能源迪威尔道森股份雅化集团南岭民爆新余国科
主知识产权况油田的实国家标准持续为公司司将火
的核心技术际应用获得近年来，公保持核心竞工、烟体系了客户信赖司在电池级争力的技术火、信号氢氧化锂和工艺与产等技术应
碳酸锂的生品，多项关用于军事产制备工艺键核心技术训练器材方面取得了获得突破研制和生
极大的突破产，在军性进展，对事训练器其关键生产材领域具工艺和关键有较强的生产装备进专业优势行了独立自主的研发
2021年研
2021年研发2021年研发2021年研发2021年研发2021年研发
发费用费用费用费用投入费用
3087.15万
研发投入2777.29万2561.62万3637.94万10950.35万7811.08万元，占营元，占营业元，占营业元，占营业元，占营业元，占营业业收入
收入6.63%收入4.85%收入3.10%收入2.09%收入4.05%
10.53%
注：雅化集团2021年研发投入资本化金额128.81万元，费用化金额10821.54万元，研发投入合计10950.35万元。除雅化集团外，其余可比公司不存在研发投入资本化情况
2、航天能源现有核心技术优势
航天能源目前应用于主要产品中的核心技术先进性情况如下：
序技术技术技术应用技术先进性和创新性对应专利名称号名称来源该技术应用在高孔密全通径射孔器射孔管柱从
全通径射孔起爆装置、枪身串联接头、枪管
高孔密枪、全通径射内腔一直到枪尾，都能形成与油
1全通径孔弹、全通径自研管内径相同的平滑流畅通道，能非专利核心技术
射孔器压力起爆装够不起管柱、顺利开展生产测
置、全通径耐井、压裂酸化、地层测试等后续压装置作业
通过合理的结构设计、数值仿真该技术应用在
超高孔和试验优化，突破了超高孔密条高孔密射孔
2密射孔自研件下消除弹间干扰的技术瓶颈，非专利核心技术
枪、高孔密射系统实现了超高孔密条件下优良的穿孔弹孔性能
该技术应用在 桥塞火药结构 ZL
火药驱通过火药配方设计、火药成型工
桥塞慢燃火201520108966.7；
动桥塞艺优化、工具结构、理论计算和
3 药、桥塞坐封 自研 桥塞坐封点火组件 ZL
坐封系试验优选，实现了在各种井况下工具、一次性 201520222243.X；
统桥塞均能够稳定坐封坐封工具自平衡燃气压力推动
19序技术技术
技术应用技术先进性和创新性对应专利名称号名称来源式桥塞坐封工具
ZL201520246258.X；桥塞火药驱动型多级射
孔方法 ZL
201510174282.1；
自动泄压平衡式坐封工具及其坐封方法
ZL201911127363.0。
隔板延时起爆系统属国内首创。
本项目通过对隔板体材料的优隔板延该技术应用连
选、隔板体厚度的试验验证、延
4时起爆续油管隔板延自研非专利核心技术
期火工品的结构设计和整个系统系统时起爆装置
传爆序列的设计，实现了射孔枪之间的可靠传爆和可靠密封
高温高压电雷管 ZL
201821444205.9；
油气井用可选发数码该技术用于耐用于电缆传输射孔中引爆传爆管雷管
温电雷管、耐
油气井 或导爆索。通过直流电起爆，其 ZL201821444203.X；
温耐压电雷
5用电起自研具有良好的防静电、防杂散电流油气井用数码电子雷
管、触点式可
爆技术 和防射频性能，并能够适应井下 管 ZL201821444266.5；
选发电雷管等高温高压环境一种用于射孔的数码产品电子雷管起爆管控系统及方法
ZL202110224957.4该技术用于起
爆器、压力起油气井油气井用撞击起爆器用于油管传
爆装置、压力用撞击输射孔中引爆射孔枪。该产品通
6开孔起爆装自研非专利核心技术
起爆技过井口加压或投棒撞击起爆，具置、投棒起爆术有良好的耐高温性能
装置、丢枪装置等
1、采用流动压差控制技术，研发
了一种油管内安全阀，可通过电该技术用于电缆携带下入至油管内指定深度并
潜泵采油技术锚定，安全阀利用压差来实现开用于油管内的安全阀领域。在不动启，当安全阀为坐封状态时，密及其工作方法油管回生产管柱的情封组合与油管内壁的密封部配合
ZL202010824607.7；
7收井下况下，通过电自研密封，安全阀为压井状态时，剪
用于油管内安全阀的安全阀缆直接将电潜切塞流通孔与安全阀下接头流通锚定装置
泵下入到井孔连通，压差减小或消失后安全ZL202010824059.8。
下，实现安全阀自动关闭，且可在上提解封生产的目的前，通过油管内加压的方式实现压井
2、采用重力锁定技术，研发了一
20序技术技术
技术应用技术先进性和创新性对应专利名称号名称来源
种锚定装置，该装置连接在电潜泵下端，需要锚定时，解锁杆压缩解锁弹簧相对于芯轴向上运动
带动解锁块解锁芯轴，位于上端的锁定机构在重力作用下解锁锚
定上接头，从而带动芯轴向下运动，使锁块位于芯轴的锁定台阶上实现锚定，锚定后，内外压力隔绝，可确保电泵工作时能产生压差从而推动油管内安全阀打开
3、通过专家评审，技术成果成果
总体达到国际领先
用于选发模通过芯片和电路设计，实现一次页岩气
块、多级选发下井可选择的多次激发不同电雷电子选
8控制仪、多级自研管的起爆技术。是目前水平井多非专利核心技术
发控制选发监测仪等级射孔分段压裂作业的核心技术技术产品之一低碎屑大孔径深穿透射孔弹属国内首创。该射孔弹采用特种合金材料作为弹壳，使射孔后的弹壳低碎屑碎屑尺寸小于
大孔径 用于低碎屑射 10mm× 10mm× 10mm；采用多锥药 无碎屑射孔器 ZL
9自研
深穿透孔枪型罩设计，使射孔弹的穿深和孔201821444263.1射孔径达到最优匹配，解决了长期以来国内外射孔弹不能兼有低碎
屑、大孔径、深穿透三种特性的技术难题该技术用于电通过甚低频电磁波进行透地通电磁无磁无线起爆装讯，实现井口和井下的远程测量
10线通讯置、电磁无线自研非专利核心技术或控制。是后续智能完井技术发技术压力温度测量展的关键技术之一仪等产品
1、采用流动压差控制技术，研发
了一种油管内安全阀，可通过电该技术用于电缆携带下入至油管内指定深度并
潜泵采油技术锚定，安全阀利用压差来实现开ZL 2020 1 0824059 .8领域。在不动启，当安全阀为坐封状态时，密油管内用于油管内安全阀的生产管柱的情封组合与油管内壁的密封部配合电泵安锚定装置
11况下，通过电自研密封，安全阀为压井状态时，剪
全控制 ZL 2020 1 0824607 .7缆直接将电潜切塞流通孔与安全阀下接头流通技术用于油管内的安全阀
泵下入到井孔连通，压差减小或消失后安全及其工作方法下，实现安全阀自动关闭，且可在上提解封生产的目的前，通过油管内加压的方式实现压井
2、采用重力锁定技术，研发了一
21序技术技术
技术应用技术先进性和创新性对应专利名称号名称来源
种锚定装置，该装置连接在电潜泵下端，需要锚定时，解锁杆压缩解锁弹簧相对于芯轴向上运动
带动解锁块解锁芯轴，位于上端的锁定机构在重力作用下解锁锚
定上接头，从而带动芯轴向下运动，使锁块位于芯轴的锁定台阶上实现锚定，锚定后，内外压力隔绝，可确保电泵工作时能产生压差从而推动油管内安全阀打开
3、通过专家评审，技术成果成果
总体达到国际领先
1.研发了单趟储气库完井注气排卤管柱，包括注采气管柱、井下主要应用于盐
安全阀、液压坐封可回收封隔穴储气库建
器、可丢手泵入塞座；与常规双设。针对盐穴层管柱起下钻工艺相比，排卤管储气库注气排直径大，效率更高、成本更低卤及完井作业
2.研发了小直径安全阀，与常规
效率低、成本
139.7mm 井下安全阀相比，外径由
高、安全风险
195.58 mm 减小至 184.15 mm，环
大等技术难
空面积增大，排卤效果更好。安题，结合钢丝单趟储全阀设置在管柱顶部，保障储气作业、固井作
12气库完自研库安全运行非专利核心技术
业等工艺，对井技术3.研发了大膨胀比液压坐封可回盐穴储气库注
收封隔器及可回收泵入塞，和常气排卤及完井
规 244.5mm（47～53.5 lb/ft）封隔作业工艺进行器相比，外径由 211 mm 减小至了技术攻关，
196 mm，环空面积增大，提高注
研发了一系列气排卤效率适用于储气库
4.研发了可回收泵入塞，增加了
的完井工具，专用的打捞、压力平衡结构，适并通过应用实用于单趟储气库完井作业践
通过专家评审，技术成果成果总体达到国际先进
该技术应用于生产气井出水严重，建立人工举生产气井，在升工艺通道需要通过修井作业处生产后期出水理永久式封隔器等技术难题，提严重，见水后出的免修井的技术方案隔离注产量递减快，1.提出了多级隔离注气排水工艺
13自研非专利核心技术
气技术严重影响气藏方法，在井下无气举阀和工作筒正常生产。是的管串上实现了气举功能。该工一种有效的排艺在确保气井全生命周期井筒完采工艺，采用整性的基础上，减少了作业程该技术利用邻序，大幅降低作业成本
22序技术技术
技术应用技术先进性和创新性对应专利名称号名称来源
井气源实施环2.研制出油管内多级隔离注气装空气举。实现置，建立了油套环空和油管的注“管内气举阀”入通道，实现了注气、药剂加注的效果等人工举升功能，可有效保护管柱
通过专家评审，技术成果成果总体达到国内领先
结合航天能源核心技术及产品，航天能源毛利率高于同行业可比公司主要原因包括：
1）航天能源主要产品的核心技术解决了常规/非常规油气开采过程中的“卡脖子”难题，源自航天科技集团重视人才、重视研发的优良传统，使其持续不断地对现有技术迭代升级并开发新技术，相关研发成果填补了国内对应领域的空白，推动了重大装备国产化进程；
2）航天能源技术优势转化为其产品定制化、多专业集成化的差异化优势，
为客户解决疑难痛点、满足多样需求、提高开采效率、降低开采成本；由于油
气开采的重要性以及开采设备的高要求，国内外油气企业为核心技术付费意愿较高；
3）主要产品现有核心技术均为自研，且多数形成了对应专利，能够更有效、更安全地为客户提供高质量产品；
4）油气开采行业固有的高标准严要求以及油气开采对于国家能源发展的重要性，使得下游大型油气公司对于设备供应商考核极为严格，航天能源凭借稳定可靠的产品质量和良好的产品性能，与下游客户建立了长期稳定、互惠互利的合作关系；
综上所述，航天能源毛利率相较同行业可比公司平均水平更高具有合理性。
核查意见：
经核查，我们认为：
1、航天能源产品种类繁多，报告期内，或因客户作业阶段不同而对不同价
23值、不同规格及不同技术参数的产品定制化需求变化；或因成本管控得当导致
单位成本降低从而降低单位售价/对销量增加较大以及相对标准化的产品适当主动降价，以维持竞争优势、市场份额和客户粘性而导致的产品大类综合平均单价变动，单价变化具有合理性且不存在与同行业公司显著差异情况。
2、航天能源从行业属性、主营业务、业务规模、主要产品及产品应用领域、主要客户及供应商和主要资质等方面进行可比公司选择，可比公司的选择完整恰当；
3、航天能源长期致力于油气开采设备关键技术的研究，现有核心技术多数
已形成专利并应用于主要产品中，具有一定的技术优势；
4、航天能源的技术优势转化在产品中，满足了客户对产品安全、质量、性
能等方面的严要求，获得了客户的认可，与客户建立稳定的合作关系，客户为航天能源的核心技术付费意愿较高，因此航天能源毛利率高于可比公司平均水平具有合理性。
2、问询函4提到：“报告书显示，航天能源报告期向前五名客户销售额合计分别为3.24亿元、3.81亿元、1.47亿元，占营业收入比例分别为89.42%、
90.94%、95.31%。2021年度及2022年1-4月，你公司实际控制人中国航天科技
集团有限公司（以下简称“航天科技集团”）为航天能源第五大客户，销售额分别为1264.15万元、340.48万元，占营业收入的比例分别为3.02%、2.21%。
同时，报告期向航天科技集团采购额分别为3976.99万元、3802.76万元、
1064.24万元，占营业成本的比例分别为19.56%、20.02%、15.37%，为航天能
源第一大供应商。（1）请结合航天能源生产经营模式、行业发展情况、客户
变化情况等，说明航天能源报告期客户集中度较高且逐年上升的原因及合理性，与可比公司是否存在较大差异，针对客户集中度较高风险的应对措施。
（2）请补充披露与报告期内前五名客户的合作开始时间以及销售合同具体情况，包括但不限于销售模式、销售内容、信用政策、合同期限、收入确认方式、回款情况等，说明航天能源是否对主要客户存在重大依赖，与前五大客户相关业务合作的稳定性、可持续性，相关交易是否存在商业实质，是否存在资金被占用情形。（3）请分析说明航天科技集团同时为航天能源主要客户
24及第一大供应商的原因及合理性，相关关联采购及销售的原因与必要性，定
价方式及定价公允性，相关业务是否具有商业实质，是否存在利益输送情形。
请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”核查情况：
一、结合航天能源生产经营模式、行业发展情况、客户变化情况等，说
明航天能源报告期客户集中度较高且逐年上升的原因及合理性，与可比公司是否存在较大差异，针对客户集中度较高风险的应对措施
（一）油气行业及油气设备行业发展情况
鉴于油气资源对国家发展的重要意义，以及油气行业本身重资本性支出的行业特性，导致无论是全球油气行业还是我国油气行业，均呈现行业集中度极高的特点。以我国2021年石油产量为例，国家统计局公布2021年国内生产原油 198.98 百万吨，根据中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）和中国海洋石油（0883.HK）披露的定期报告，2021 年，中国石油（601857.SH）国内原油产量 101.06 百万吨，中国石化（600028.SH）国内原油产量 35.15 百万吨，中国海洋石油油气产量合计572.90百万桶，由于中国海洋石油定期报告披露的产量单位与前述不同，将其2021年产量单位统一换算成百万吨具体过程如下：
项目计算公式计算结果
2021年油气净产量合计（百万桶油当量）**572.90
2021年国内油气净产量合计（百万桶油当量）**=**68%389.57
定期报告披露国内石油液体净产量（桶/天）**0.85
定期报告披露的国内油气净产量（桶/天）**1.07
根据计算得出的国内油气年开采天数**=*/*363.51
计算得出国内石油产量（百万桶）**=***309.49
吨/桶转化率*注27.24
2021年国内石油产量（百万吨）**=*/*42.72
注1：根据中国海洋石油港股定期报告，2021年国内油气净产量约占其2021年油气净产量的68%。
注2：由于中国海洋石油港股定期报告并未披露桶/吨转换率，且该转化率因石油质地不同而有所不同，此处采用中国石油定期报告披露的吨/桶转化率（1吨=7.389桶）和中国石
25化定期报告披露的吨/桶转化率（1吨=7.1桶）的平均值，即1吨=7.2445桶作为中国海洋
石油桶/吨转化率进行计算。
综上，2021年中国石油、中国石化和中国海洋石油合计原油产量约178.93百万吨，约占2021年全国原油产量的89.92%，集中度较高。此外油气行业资本性支出较大及关系到我国能源安全，行业参与者多为资金实力雄厚的国有集团。
由于我国油气设备行业下游客户呈现出较为集中的情况，作为油气设备行业的参与者之一航天能源，其下游客户也随之呈现集中度较高的情况。
（二）航天能源前五大客户集中度较高且逐年上升的原因及合理性
报告期内，航天能源前五大客户收入占比分别为89.42%、90.94%和95.59%，其中中石油、中石化和中海油合并口径占比合计分别为82.79%、84.40%和
89.61%，其他前五大客户占比则相对较小。
航天能源2020年度及2021年度前五大客户收入占比变动不大，2022年1-
4月前五大客户收入占比相较2021年有所提升，主要系对中石油及其下属单位
的销售收入增多所致：2022年1-4月中石油及其下属单位销售额占营业收入比
例较2021年度提高9.18%、中海油及其下属单位销售额占营业收入比例小幅提
升1.15%、中石化及其下属单位销售额占营业收入比例则小幅下滑5.12%、贝
克休斯及航天科技集团作为2021年度及2022年1-4月的第四大、第五大客户，销售额占营业收入比例小幅下降，但基本保持稳定。
航天能源对中石油销售额有较大提升，主要系中石油作为非常规油气资源开发的核心力量，其每年油气产量为“三桶油”之首且持续增加。中石油在页岩气等非常规油气资源开发方面持续加大投资开发力度，对航天能源产品需求量也逐步增加。
（三）同行业公司客户集中度情况对比
雅化集团、南岭民爆和新余国科虽然作为航天能源可比公司，但航天能源含爆炸物的射孔器材产品及其他主要产品用于油气开采领域，而雅化集团和南岭民爆的爆炸物产品则主要用于工程爆破；军品业务作为航天能源主要发展方向之一，目前占营业收入比重较小，下游客户较少，与新余国科不完全可比。
因此，选择油气勘探开采的上游同行业公司进行客户集中度情况的对比。
262020年度及2021年度，航天能源与同行业公司前五名客户收入占比情况
如下：
公司名称2021年度2020年度
航天能源90.94%89.42%
贝肯能源85.29%90.27%
迪威尔65.83%79.74%
道森股份32.32%36.95%
同行业公司贝肯能源与航天能源情况较为接近，前五大客户集中度较高；
同行业公司中迪威尔前五大客户集中度同样较高，但由于迪威尔具有一定程度的海外业务，2020年及2021年其出口收入占主营业务收入比重分别为57.46%和64.90%。航天能源主营业务更加聚焦国内市场，而国内油气勘探开发市场则主要由中石油、中石化和中海油占据，故航天能源客户集中度较之更高；同行业公司道森股份于2015年登陆资本市场，根据其招股说明书，2012年-2014年，道森股份前五大客户贡献收入分别为72.10%、68.80%和68.39%。其2016-
2019年年报披露前五大客户占销售总额比例分别为76.84%、66.15%、60.14%和
70.13%，前五大客户销售均较高。2020年及2021年年报，道森股份前五大客
户销售占比分别为36.95%和32.32%，其年度报告仅披露前五名客户合计金额及占比，未披露前五名客户明细及集中度下降的原因。油气设备公司下游国内客户为经国务院批准的有资格从事油气勘探开发的公司主要为中石油、中石化
和中海油三大集团，“三桶油”占据着国内大部分油气资源，勘探开发支出占行业绝大部分份额，为国内油田技术服务行业最主要的客户，因此“三桶油”作为航天能源与可比公司占比较高的前五大客户具有合理性。此外，航天能源在经营战略层面主要面向具备一定规模和实力的行业内客户，也在一定程度上导致其客户集中度较高。
综上所述，航天能源客户集中度较高符合行业特点，与同行业公司存在一定差异但符合实际经营情况，不存在较大经营风险。
（四）针对客户集中度较高风险的应对措施
航天能源客户主要为国内“三桶油”，客户集中度较高主要系我国油气产业特点所致，针对客户集中度较高可能给航天能源经营稳定性带来的风险，航天能源拟采取如下措施：
271、加强研发投入，迎合市场变化
提升射孔器材、完井装备和机电控制类产品研制能力，持续满足下游客户对于油气设备的定制化需求。由于航天能源产品定制化程度高，产品的研发计划、生产计划需要与下游客户的开采计划保持一致，并根据新探明油气储区特点及时进行技术升级改造，有效与客户进行技术及生产的快速配套，在油气装备领域保持并提高技术先进性，巩固并加强航天能源产品市场地位。
2、发展军品业务，适当降低客户集中度
作为航天科技集团旗下智能弹药的重要研发单位，航天能源未来在保持现有主营业务的前提下将侧重军品业务的发展。报告期内，军品业务占航天能源营业收入的比例分别为0.01%、2.59%和2.15%，占比相对较低。未来军品业务收入增加后，新客户的出现将降低现有客户集中度。
二、补充披露与报告期内前五名客户的合作开始时间以及销售合同具体情况，包括但不限于销售模式、销售内容、信用政策、合同期限、收入确认方式、回款情况等，说明航天能源是否对主要客户存在重大依赖，与前五大客户相关业务合作的稳定性、可持续性，相关交易是否存在商业实质，是否存在资金被占用情形
乐凯新材已在《重组报告书》“第四节交易标的情况”之“一、航天能源基本情况”之“（七）主营业务发展情况”之“6、主要产品的收入、产能、产销量及销售情况”之“（4）报告期内前五大客户情况”中补充披露如下内
容：
“报告期内，航天能源与前五名客户的合作开始时间以及销售合同具体情况主要如下：
单位：万元序合作开始销售主要销售内时间客户名称信用政策销售额回款情况号时间模式容
2022射孔器材/赊销，客户
中国石油天
年1-42013年10直接完井工具/信用周期为
1然气集团有9022.985577.76月月销售机电控制类8-9月后开限公司
（回产品始付款款情中国石油化射孔器材/赊销，客户
2013年10直接
况为2工集团有限完井工具/信用周期为2732.918147.12月销售截至公司机电控制类6个月后开
28序合作开始销售主要销售内
时间客户名称信用政策销售额回款情况号时间模式容
2022产品始付款
年8月
31日射孔器材/赊销，客户中国海洋石
的未2013年10直接完井工具/信用周期为3油集团有限2019.893806.44经审月销售机电控制类3个月后开公司计数产品始付款
据）赊销，客户
2013年10直接信用周期为
4贝克休斯射孔器材580.261475.64月销售3个月后开始付款中国航天科
2013年10直接即时回款或
5技集团有限军品340.48394.18月销售1年以内公司
合计14696.5219401.15
射孔器材/赊销，客户中国石油天
2013年10直接完井工具/信用周期为
1然气集团有20746.4514139.02月销售机电控制类8-9月后开限公司产品始付款
射孔器材/赊销，客户中国石油化
2013年10直接完井工具/信用周期为
2工集团有限9594.526967.96月销售机电控制类6个月后开公司产品始付款
射孔器材/赊销，客户中国海洋石
20212013年10直接完井工具/信用周期为3油集团有限5024.096078.57年度月销售机电控制类3个月后开公司产品始付款赊销，客户
2013年10直接信用周期为
4贝克休斯射孔器材1476.68962.68月销售3个月后开始付款中国航天科
2013年10直接即时回款或
5技集团有限军品1264.151209.78月销售1年以内公司
合计38105.8829358.01
射孔器材/赊销，客户中国石油天
2013年10直接完井工具/信用周期为
1然气集团有16598.2216881.80月销售机电控制类8-9月后开限公司
2020产品始付款
年度射孔器材/赊销，客户中国石油化
2013年10直接完井工具/信用周期为2工集团有限6853.764766.98月销售机电控制类6个月后开公司产品始付款
3中国海洋石2013年10直接射孔器材/赊销，客户6574.897841.54
29序合作开始销售主要销售内
时间客户名称信用政策销售额回款情况号时间模式容
油集团有限月销售完井工具/信用周期为公司机电控制类3个月后开产品始付款赊销，客户
2013年10直接信用周期为
4贝克休斯射孔器材1439.631557.59月销售3个月后开始付款赊销，客户
2013年10直接信用周期为
5哈利伯顿射孔器材965.25945.89月销售3个月后开始付款
合计32431.7531993.81
注：中国航天科技集团有限公司下属单位四川航天川南火工技术有限公司
系即时回款，下属单位四川航天技术研究院、湖北三沃力源航天科技有限公司信用周期为1年以内。
合同期限方面，航天能源与前五名客户的合同期限均为先签订年度框架协议，再针对具体业务签订实时订单；收入确认方式方面，航天能源针对前五大客户的收入确认方式与其他客户的收入确认方式无异，具体详见重组报告书之
“第四节交易标的情况”之“一航天能源基本情况”之“（十二）主要会计政策及相关会计处理”
报告期内，航天能源向前五名客户的销售额合计分别为3.24亿元、3.81亿元和1.47亿元，占营业收入的比例分别为89.42%、90.94%和95.59%；报告期内，前五大客户回款金额分别为3.20亿元、2.94亿元和1.94亿元（截至2022年8月31日，未经审计），回款情况整体良好。
航天能源与报告期内前五大客户合作历史较长，双方基于自身的业务开展需求进行业务往来并保持良好的合作关系，同时油气设备行业对于产品质量要求很高，国内外大型油气企业偏好选择长期稳定的供应商进行合作，航天能源基于自身的技术、生产优势与客户开展业务。因此，报告期内航天能源虽存在客户集中度较高及对重要客户一定程度的依赖，但航天能源与下游客户的业务合作稳定性及可持续性较强，下游客户出于对生产安全、技术先进性以及产品质量的综合考量，一般不会轻易更换设备供应商，相关交易均具备商业实质，
30不存在资金被占用的情形。
三、说明航天科技集团同时为航天能源主要客户及第一大供应商的原因及合理性，相关关联采购及销售的原因与必要性，定价方式及定价公允性，相关业务是否具有商业实质，是否存在利益输送情形
（一）请分析说明航天科技集团同时为航天能源主要客户及第一大供应商的原因及合理性
《重组报告书》所披露的航天科技集团作为航天能源主要客户及第一大供应商，系按照同一控制下合并计算的口径列示，并非航天科技集团本身同时成为航天能源的主要客户及第一大供应商。
航天能源根据业务开展需要，与航天科技集团多家下属单位存在正常的采购或销售业务关系。相关关联采购及销售的具体情况如下：
1、关联采购
单位：万元
合并披露关联交易2022年1-关联方2021年度2020年度口径内容4月航天科技
重庆航天职业技术学院接受劳务0.300.94集团
航天科技采购商品、
重庆航天机电设计院945.633167.542764.76集团接受劳务航天科技
四川航天职业技术学院接受劳务0.060.18集团四川航天世源科技有限公司重航天科技
接受劳务50.69341.34庆分公司集团航天科技
四川航天铭航物流有限公司接受劳务0.324.19集团四川航天计量测试研究所重庆航天科技
接受劳务1.541.16瑞启经营部集团航天科技
四川航天计量测试研究所接受劳务2.8115.4919.05集团
四川航天烽火伺服控制技术有航天科技采购商品、
127.35242.62
限公司集团接受劳务
四川航天川南火工技术有限公航天科技采购商品、
54.6583.57288.62
司集团接受劳务湖北三沃力源航天科技有限公航天科技
采购商品13.2651.8937.19司集团航天科技
湖北航天化学技术研究所接受劳务0.280.14集团
31合并披露关联交易2022年1-
关联方2021年度2020年度口径内容4月航天科技
航天新商务信息科技有限公司采购商品370.92302.45集团北京航天雷特机电工程有限公航天科技
采购商品1.50司集团
合计1067.373820.434002.65
注：《重组报告书》关联采购所披露航天能源向航天科技集团同一控制下的各期采购金
额分别为4002.65万元、3820.43万元及1067.37万元，《重组报告书》前五大供应商情况所披露航天科技集团同一控制下的各期交易额分别为3976.99万元、3802.76万元及
1064.24万元，差异25.66万元、17.67万元及3.13万元，原因系前五大供应商中航天科技
集团采购金额的统计口径为原材料及委托加工金额，未包括培训费、检验检测费、运输费等交易往来。
2、关联销售
单位：万元
合并披露关联交易2022年1-关联方2021年度2020年度口径内容4月四川航天川南火工技术有限公航天科技出售商品、
340.481040.721.29
司集团提供劳务航天科技
四川航天技术研究院提供劳务20.00200.00集团湖北三沃力源航天科技有限公航天科技
出售商品203.4342.48司集团
合计340.481264.15243.77
由上表可见，航天科技集团成为航天能源第一大供应商，主要系航天能源向重庆航天机电设计院、四川航天烽火伺服控制技术有限公司、航天新商务信息科技有限公司等单位采购金额较大所致。航天科技集团成为航天能源主要客户，主要由系航天能源向四川航天川南火工技术有限公司销售金额较大所致。
关于相关交易的原因、合理性，请见本题第（二）问回复。
航天科技集团下属单位中，湖北三沃力源航天科技有限公司、四川航天川南火工技术有限公司存在同时为航天能源客户与供应商的情形，其原因及合理性如下：
单位航天采购金额（万航天能源销售金额（万元）客商重叠的原因、合理性名称能源元）向其销售
32向其2022内容2022
202120202021年2020
采购年1-年1-4年度年度度年度内容4月月起爆器及湖北三沃力源航天科技有限公配套装
司作为供应商，其生产的桥塞置、导爆火药产品所采用的药圈质量在
索、传爆
国内处于一流水平，航天能源管、射孔湖北已经长期使用并形成稳定配套弹等射孔三沃关系；
器材；高力源炸药该公司同时在大庆油田等区域能气体压
航天原材13.2651.8937.19-203.4342.48市场开展压裂服务，且具备油裂起爆装科技料气井用爆破器材销售许可资
置、压裂有限质，航天能源起爆器及配套装弹点火头
公司置等产品技术、质量符合需等机电控求，因此该公司采购航天能源制类产相关产品用于业务开发。采购品；纵向
销售为相互独立的业务，具有减震器等合理性。
完井工具
川南火工作为供应商，主要为航天能源提供热处理、表面处热处理等外协服务（航天能源不具理、四川备上述生产环节的生产能力与表面航天资质）；
处理川南川南火工某型号军品订单任务等外某型号军
火工54.6583.57288.62340.481040.721.29饱满，需要外部资源提供支持协及品技术才能保证交付；航天能源同时较少
有限具备危爆品生产工房、设备、量的
公司人员、安全管控能力、军品质原材
量控制能力，因此为其提供该料军品生产协作。采购销售为相互独立的业务，具有合理性。
（二）相关关联采购及销售的原因与必要性，定价方式及定价公允性，相关业务是否具有商业实质，是否存在利益输送情形重庆航天机电设计院系航天能源原材料供应商，主要采购内容为选发模块、电子选发模块等机电类控制产品。航天能源在该类产品开发阶段即与重庆航天机电设计院开展合作，为降低技术外泄和产品效仿的风险，仍主要向重庆航天机电设计研究院进行采购，后为了降低单一供应商依赖风险，航天能源自
2020年起引入了成都航天通信设备有限责任公司，此项关联交易具有合理性及必要性。
33报告期内，航天能源采购的选发模块、电子选发模块单价情况如下：
单位：元/套
供应商2022年1-4月2021年度2020年度
重庆航天机电设计院191.48210.63228.27
成都航天通信设备有限责任公司175.22175.40226.55
注：成都航天通信设备有限责任公司系航天科工集团下属单位，非航天能源关联方。
由于该产品的定制化程度较高，重庆航天机电设计院所销售产品的参数、性能与适配性与成都航天通信设备有限责任公司同类产品差异程度较大，故其采购价格不具备可比性。报告期内，航天能源与重庆航天机电设计院之间的交易模式、交易定价机制、交易条件未发生变化，双方遵循市场化交易原则，根据产品所需要投入的材料成本、人工成本及其他制造费用为基础经友好协商确
定交易价格，具有公允性。
航天能源向航天新商务信息科技有限公司采购内容主要为办公用品和生产保障物资。航天新商务信息科技有限公司为航天科技集团成员单位共同使用的采购平台，实际由多家第三方供应商在该平台供货（京东、企事通、苏宁易购、西域、得力、齐心工品、史泰博、鑫方盛、可力普等），航天能源根据自身需求，在该平台进行查找、比较并进行采购，该关联交易具有合理性、必要性，交易价格公允、合理。
四川航天烽火伺服控制技术有限公司系航天能源外协加工方，主要提供外协接插件（电雷管中间插塞部件）和衬套加工。因为该加工为特殊工序协作，具有一定技术壁垒，此前由川南火工外协加工。后因川南火工自身产品对插塞类零件需求增大，对外供应量降低，航天能源引入了四川航天烽火伺服控制技术有限公司作为供应商。此外，航天能源的电雷管产品已经开始改型，新研发的电雷管将取消插塞组件和衬套，向四川航天烽火伺服控制技术有限公司的采购量呈下降趋势，因此不构成对四川航天烽火伺服控制技术有限公司的依赖。
报告期内，航天能源与四川航天烽火伺服控制技术有限公司之间的交易模式、交易定价机制、交易条件未发生变化，根据产品所需要投入的材料成本、人工成本及其他制造费用为基础经友好协商确定交易价格，具有公允性。
航天能源向川南火工销售某型号军品的原因及必要性如下：航天能源同时
具备危爆品生产工房、设备、人员、安全管控能力、军品质量控制能力，川南
34火工因此在其产品需求大幅增加、自身产能难以满足交付的情况下，从2021年起选定由航天能源供应，川南火工采购后进行进一步加工并销售。航天能源向川南火工提供的某型号军品，其定制化程度较高，不存在向其他客户销售相同产品的情形。双方通过航天科技集团采购平台询价协商，以产品所需要投入的材料成本、人工成本及其他制造费用为基础确定交易价格。综上，航天能源向四川航天川南火工技术有限公司销售某型号军品具有必要性，交易价格通过协商谈判，具备公允性。
综上分析，航天能源与航天科技集团下属单位的采购、销售业务均根据自身实际需求所开展，具有商业实质，不存在利益输送的情形。
核查意见：
经核查，我们认为：
1、航天能源所处油气设备行业客户集中度与其下游客户分布有关。国内
油气行业主要参与者为中石油、中石化和中海油三大油气集团及其下属单位。
“三桶油”占据着国内大部分油气资源，勘探开发支出占行业绝大部分份额，在我国能源安全重要性日益提升的背景下，“三桶油”均加大了勘探开发力度，因此航天能源报告期各期前五大客户占比较高且持续提升符合下游行业发展情况，与同行业公司情况类似，具有合理性。针对客户集中度较高可能带来的潜在风险，航天能源已制定相应的应对措施，未来将通过研发创新与军品业务的拓展巩固现有客户同时降低客户集中度；
2、由于国内下游油气市场行业集中度较高，报告期内，航天能源对主要
客户销售占比高，存在一定依赖，但符合行业特性，双方的合作是相互依存的关系。其与前五大客户相关业务合作具有稳定性与可持续性，相关交易存在商业实质，不存在资金被占用的情形；
3、航天能源根据业务开展需要，与航天科技集团多家下属单位存在正常
的采购或销售业务关系，定价公允，相关业务具有商业实质，不存在利益输送情形。
3、问询函5提到：“报告书显示，报告期航天能源经营活动产生的现金流量净额分别为9337.81万元、-6956.32万元、-2412.94万元。报告期各期末，航天能源应收票据、应收账款、应收款项融资余额合计分别为1.61亿元、3.53
35亿元、4.26亿元，占总资产比例分别为27.32%、47.32%、55.22%；前五名应收
账款余额合计分别为8875.27万元、2.01亿元、2.86亿元，占应收账款期末余额的比例分别为61.12%、83.34%、86.23%。（1）请说明报告期经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原因及合理性，结合销售政策、信用政策、结算方式、主要客户变化情况等说明应收项目占总资产比例持续
大幅上升的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异，是否存在放宽销售政策、信用政策促进销售情形。（2）请补充披露报告期前五名应收账款形成时间、对应销售内容、账龄、支付及结算方式、回款情况、坏账准
备计提依据等，说明报告期前五名应收账款期末余额持续增长的原因及合理性，相关客户回款的及时性以及对航天能源现金流的影响，结合主要客户履约能力、期后回款情况等说明坏账准备计提的充分性，并说明各报告期末应收账款余额前五名对象与报告期前五名客户是否存在对应关系、是否均按照
同一控制下客户合并计算的口径列示，如否，请说明差异情况以及对非前五大客户应收对象应收账款的形成原因、账龄构成及金额。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”回复：
核查情况：
一、报告期经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原
因及合理性，结合销售政策、信用政策、结算方式、主要客户变化情况等说明应收项目占总资产比例持续大幅上升的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异，是否存在放宽销售政策、信用政策促进销售情形
（一）经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原因及合理性
报告期内，航天能源经营活动产生的现金流量净额与净利润的匹配情况列示如下：
单位：万元
项目2022年1-4月2021年度2020年度
净利润5536.7013085.738364.95
加：信用减值损失350.621119.7373.35
固定资产折旧357.281110.671037.08
36项目2022年1-4月2021年度2020年度
使用权资产折旧39.65118.94
无形资产摊销62.78102.83109.49固定资产报废损失（收益以“－”-1.21-0.68-5.98号填列）
财务费用（收益以“－”号填列）-107.55107.90180.42递延所得税资产减少（增加以-49.52-193.74-50.20“－”号填列）递延所得税负债增加（减少以-0.31“－”号填列）存货的减少（增加以“－”号填-343.17-1924.54604.96
列）经营性应收项目的减少（增加以-5604.54-22548.72-1360.70“－”号填列）经营性应付项目的增加（减少以-2653.982065.88384.43“－”号填列）
经营活动产生的现金流量净额-2412.94-6956.329337.81
报告期内，航天能源经营活动产生的现金流量净额分别为9337.81万元、-
6956.32万元、-2412.94万元，航天能源实现的净利润分别为8364.95万元、
13085.73万元、5536.70万元，经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异
分别为972.86万元、-20042.05万元、-7949.64万元，差异原因主要是受经营性应收、经营性应付、存货、固定资产折旧的影响所致，差异主要原因如下：
1、2020年度差异原因
2020年航天能源经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为972.86万元，
主要系经营性应收、固定资产折旧等的影响，影响金额较小。
2、2021年度差异原因
2021年航天能源经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为-20042.05万元，差异原因主要是：
（1）2021年末，经营性应收项目增加22548.72万元一方面，应收票据及应收款项融资增加10249.82万元，增加原因主要是：
1）2021年，中国石油集团测井有限公司调整了付款政策，增加对供应商
以票据结算的比例，且不再提前承兑未到期的票据，因此其对航天能源的货款
37以票据结算的比例增加，且票据承兑周期发生变化，由此导致2021年末航天
能源对其应收票据余额增加6781.87万元；
2）2021年，中国石化财务有限责任公司对航天能源的货款由过去以现金
结算为主转变为以现金和票据结算的综合模式，由此导致2021年末航天能源对其应收票据余额增加3151.42万元。
另一方面，应收账款增加8919.44万元，增加原因主要是：
1）中国石油集团测井有限公司及其分公司的应收账款期末余额增加
8055.44万元，原因是：航天能源销售给中国石油集团测井有限公司及其分公
司的产品分为两类，一类是火工品，另一类是非火工品。2021年之前，火工品与非火工品均由各分公司自主采购，但款项支付均由中国石油集团测井有限公司统一执行。自2021年开始，非火工品由中国石油集团测井有限公司物资装备公司统一采购，款项支付仍由中国石油集团测井有限公司统一执行，火工品仍由各分公司自主采购，但款项支付方式发生变化，由原中国石油集团测井有限公司统一执行改为经由分公司提请付款申请计划，并经中国石油集团测井有限公司审批通过后，方可由中国石油集团测井有限公司支付。结算方式变更导致回款速度放缓，回款周期增加。加之中国石油集团测井有限公司所在地为西安，2021年12月，受西安疫情影响无法正常办理付款，导致对其的应收账款无法及时收回。正常情况下，中国石油集团测井有限公司的信用周期一般为8-
9个月，但2020年航天能源业务人员通过积极催促中国石油集团测井有限公司
结算货款，使得2020年货款实际结算周期较短，回款情况较好，当年经营活动产生的现金流量净额较大。
2）大庆油田物资公司应收账款期末余额增加1568.96万元，原因是：大
庆油田物资公司提出增产增收计划，勘探开采作业量增加，从而对航天能源产品需求量增加2021年销售收入比2020年销售收入增加1435.74万元，导致航天能源对其应收账款期末余额增加。
（2）2021年末，存货项目增加1924.54万元，主要系发出商品增加
1184.22万元，增加原因主要是：
1）自2021年开始中国石油集团测井有限公司物资装备公司统一采购非火工品，年末受西安疫情影响，航天能源向其发出的非火工品未能及时签收，导致航天能源对其发出商品期末余额增加516.08万元；
382）2021年大庆油田物资公司提出增产增收计划，勘探开采作业量增加，
从而对航天能源产品需求量增加，要求航天能源交付至大庆油田物资公司的射孔器材（如86射孔枪、射孔弹、高安全耐温电雷管、桥塞三级火药、压力开孔起爆装置等）和机电控制类产品（如多级点火装置及配件包、多级选发模块）增加，导致航天能源对其发出商品期末余额增加295.15万元；
（3）2021年末，经营性应付项目增加2065.88万元，主要系应付账款期
末余额增加2073.50万元，增加原因主要是2021年航天能源销售、生产规模增加，应付供应商款项增加。
3、2022年1-4月差异原因
2022年1-4月，航天能源经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为-
7949.64万元，差异原因主要是：
（1）2022年4月30日，经营性应收项目增加5604.54万元，其中，应收
账款期末余额增加9264.41万元，主要原因是航天能源对中国石油集团测井有限公司、中海油田服务股份有限公司、中石化经纬有限公司的应收账款尚未到
达付款时点，导致航天能源对其应收账款期末余额增加9431.68万元；
（2）2022年4月30日，经营性应付项目减少2653.98万元，其中，应付
职工薪酬减少1452.50万元，主要是支付了期初企业年金1217.16万元；应交税费减少1630.30万元，主要是缴纳了2021年度的企业所得税1387.60万元以及2021年12月的增值税262.75万元。
（二）前大五客户销售政策、信用政策、结算方式、主要客户变化情况
报告期内，航天能源前五大客户销售政策、信用政策、结算方式列示如下：
时间序号客户名称销售政策信用政策结算方式
中国石油天然气集团有赊销，客户信用周期银行转账和
1赊销
限公司8-9月后开始付款承兑汇票
中国石油化工集团有限赊销，客户信用周期银行转账和
2赊销
公司6个月后开始付款承兑汇票
2022年1-4中国海洋石油集团有限赊销，客户信用周期
3赊销银行转账
月公司3个月后开始付款赊销，客户信用周期
4贝克休斯赊销银行转账
3个月后开始付款
中国航天科技集团有限
5赊销即时回款或1年以内银行转账
公司
39时间序号客户名称销售政策信用政策结算方式
中国石油天然气集团有赊销，客户信用周期银行转账和
1赊销
限公司8-9月后开始付款承兑汇票
中国石油化工集团有限赊销，客户信用周期银行转账和
2赊销
公司6个月后开始付款承兑汇票
中国海洋石油集团有限赊销，客户信用周期
2021年度3赊销银行转账
公司3个月后开始付款赊销，客户信用周期
4贝克休斯赊销银行转账
3个月后开始付款
中国航天科技集团有限
5赊销即时回款或1年以内银行转账
公司
中国石油天然气集团有赊销，客户信用周期银行转账和
1赊销
限公司8-9月后开始付款承兑汇票
中国石油化工集团有限赊销，客户信用周期银行转账和
2赊销
公司6个月后开始付款承兑汇票
中国海洋石油集团有限赊销，客户信用周期
2020年度3赊销银行转账
公司3个月后开始付款赊销，客户信用周期
4贝克休斯赊销银行转账
3个月后开始付款赊销，客户信用周期
5哈利伯顿赊销银行转账
3个月后开始付款
报告期内，航天能源前五大客户较为稳定，其中2021年第五大客户发生变化，航天科技集团代替哈利伯顿成为航天能源的第五大客户，主要原因是由于受疫情影响出口业务受阻，导致对哈利伯顿的收入下降；同时，航天能源与航天科技集团下属四川航天川南火工技术有限公司新开拓军品协作生产任务，部分产品在2021年顺利转入批产，形成规模收入。上述前五大客户变动均系公司正常业务开展所致，具体销售金额如下表所示：
单位：万元客户名称2021年度2020年度变动四川航天川南火工技术
中国航1040.721.291039.43有限公司天科技
四川航天技术研究院20200-180集团有
限公司湖北三沃力源航天科技203.4342.48160.95有限公司
合计1264.15243.771020.39
哈利伯顿665.06965.25-300.19
（三）应收项目占总资产比例持续大幅上升的原因及合理性
40应收票据、应收账款、应收款项融资账面价值占总资产的比例情况列示如
下：
单位：万元项目2022年4月30日2021年12月31日2020年12月31日
应收票据9799.0312318.021815.94
应收账款31381.0722644.3613724.92
应收款项融资1454.00324.00576.26
应收项目合计42634.1035286.3816117.12
总资产77194.7974564.5059005.00
比例55.23%47.32%27.31%
报告期内，航天能源应收票据、应收账款、应收款项融资账面价值合计分别为16117.12万元、35286.38万元和42634.10万元，占总资产比例分别为
27.31%、47.32%和55.23%，呈持续上升趋势。
应收票据、应收账款、应收款项融资账面余额变动情况列示如下：
单位：万元项目2022年4月30日2021年12月31日2020年12月31日
应收票据10312.1412964.231906.25
应收账款33186.3623921.9514520.68
应收款项融资1454.00324.00576.26
合计44952.5037210.1817003.19
较年初增加金额7742.3220206.99
2021年末，航天能源应收票据、应收账款、应收款项融资账面余额较年初增加20206.99万元，增加原因详见“一、报告期经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原因及合理性，结合销售政策、信用政策、结算方式、主要客户变化情况等说明应收项目占总资产比例持续大幅上升的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异，是否存在放宽销售政策、信用政策促进销售情形（一）经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原因及合理性之2、2021年度差异原因（1）”。
412022年4月30日，航天能源应收票据、应收账款、应收款项融资账面余额较年初增加7742.32万元，增加原因详见“一、报告期经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原因及合理性，结合销售政策、信用政策、结算方式、主要客户变化情况等说明应收项目占总资产比例持续大幅上升的原
因及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异，是否存在放宽销售政策、信用政策促进销售情形（一）经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配的原因及合理性之3、2022年1-4月差异原因（1）”。
（四）与同行业可比公司对比情况
各报告期末，航天能源与同行业可比公司应收项目占总资产比例情况列示如下：
单位：万元经营性应收项目合计占经营性应收项目合计总资产客户总资产比例序号名称2021年122020年122021年122020年122021年122020年12月31日月31日月31日月31日月31日月31日新余
113329.8111214.6062315.2056874.9821.39%19.72%
国科雅化
2134956.9992332.81907199.69695656.1314.88%13.27%
集团南岭
350340.4145963.09389433.17404614.0712.93%11.36%
民爆迪威
423190.4030323.30191792.42186316.0212.09%16.28%
尔道森
559046.5930304.70179530.05157786.4932.89%19.21%
股份航天
635286.3816117.1274564.5059005.0047.32%27.31%
能源
由上表可见，航天能源与道森股份、新余国科、雅华集团、南岭民爆的应收项目占总资产比例均呈上升趋势，航天能源应收项目占总资产比例上升幅度高于同行业可比公司的上升幅度，主要系航天能源部分大客户提高了票据结算比例，且不再提前承兑票据，同时2021年末西安疫情影响了客户付款审批流程，以上均导致了航天能源经营性应收项目的大幅增加，因此航天能源应收项目占总资产比例上升幅度较可比公司更高。
综上所述，航天能源报告期经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配及航天能源应收项目占总资产比例持续大幅上升是由于正常生产经营
42造成，其变动具有合理性，与同行业可比公司不存在重大差异，航天能源不存
在通过放宽销售政策、信用政策促进销售的情形。
二、补充披露报告期前五名应收账款形成时间、对应销售内容、账龄、
支付及结算方式、回款情况、坏账准备计提依据等，说明报告期前五名应收账款期末余额持续增长的原因及合理性，相关客户回款的及时性以及对航天能源现金流的影响，结合主要客户履约能力、期后回款情况等说明坏账准备计提的充分性，并说明各报告期末应收账款余额前五名对象与报告期前五名客户是否存在对应关系、是否均按照同一控制下客户合并计算的口径列示，如否，请说明差异情况以及对非前五大客户应收对象应收账款的形成原因、账龄构成及金额
（一）补充披露报告期前五名应收账款形成时间、对应销售内容、账龄、支付及结算方式、回款情况、坏账准备计提依据等
乐凯新材已在《重组报告书》“第九节管理层讨论与分析”之“三、标的资产的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“（一）航天能源报告期内的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“1、财务状况分析”之“（3）应收账款”处补
充披露如下：
航天能源前五名客户应收账款形成时间、对应销售内容、账龄、支付及结
算方式、回款情况如下：
单位：万元序应收账款支付及结本期银行本期承兑客户名称坏账准备形成时间销售内容账龄号期末余额算方式转账回款票据回款
2022年4月30日
射孔器材/中国石油1年以银行转账
2021年3月-完井工具/
1集团测井16309.01835.04内、1-2和承兑汇1305.623768.74
2022年4月机电控制类
有限公司年票产品
射孔器材/中石化经银行转账
2021年8月-完井工具/1年以
2纬有限公6127.51306.38和承兑汇-6574.14
2022年4月机电控制类内
司票产品
射孔器材/1年以
大庆油田2017年12月-完井工具/内、1-2
32522.80145.78银行转账96.43-
物资公司2022年3月机电控制类年、4-5产品年
中海油田射孔器材/
2021年11月-1年以
4服务股份2444.19122.21完井工具/银行转账3806.44-
2022年4月内
有限公司机电控制类
43产品
中石化江射孔器材/银行转账
汉石油工2021年3月-完井工具/
51214.90121.491-2年和承兑汇14.91450.00
程有限公2021年4月机电控制类票司产品
合计28618.411530.895223.3911792.88
2021年12月31日
射孔器材/中国石油银行转账
2021年3月-完井工具/1年以
1集团测井9428.74471.44和承兑汇3298.227431.87
2021年12月机电控制类内
有限公司票产品
射孔器材/中石化经银行转账
2021年7月-完井工具/1年以
2纬有限公5166.60258.33和承兑汇47.081993.78
2021年12月机电控制类内
司票产品
射孔器材/1年以
大庆油田2017年12月-完井工具/内、1-2
32585.18155.74银行转账801.76-
物资公司2021年12月机电控制类年、4-5产品年
中石化江射孔器材/银行转账
汉石油工2021年3月-完井工具/1年以
41464.9073.25和承兑汇474.174500.00
程有限公2021年4月机电控制类内票司产品
通源石油射孔器材/
1年以银行转账
科技集团2020年6月-完井工具/
51410.2696.23内、1-2和承兑汇20660
股份有限2021年9月机电控制类年票公司产品
合计20055.681054.994641.2314585.65
2020年12月31日
中石化江射孔器材/银行转账
汉石油工2020年8月-完井工具/1年以
13198.98159.95和承兑汇208.052400.00
程有限公2020年12月机电控制类内票司产品中石化胜
利石油工射孔器材/银行转账
程有限公2020年6月-完井工具/1年以
21690.0784.5和承兑汇-425.9
司物资装2020年12月机电控制类内票备管理中产品心
射孔器材/中海油田
2020年8月-完井工具/1年以
3服务股份1418.5170.93银行转账7700.04-
2020年12月机电控制类内
有限公司产品
射孔器材/中国石油银行转账
2020年6月-完井工具/1年以
4集团测井1373.3068.67和承兑汇11513.013898.22
2020年12月机电控制类内
有限公司票产品
通源石油2019年11月-射孔器材/1年以银行转账
51194.4068.3139.78350
科技集团2020年8月完井工具/内、1-2和承兑汇
44股份有限机电控制类年票
公司产品
合计8875.27452.3519460.887074.12
注：2022年4月30日的回款统计为截至2022年8月31日的未经审计数据、2021年12月
31日回款统计为2021年度数据、2020年12月31日回款统计为2020年度数据。
航天能源应收账款坏账准备计提依据如下：
航天能源主要销售射孔器材、完井工具、机电控制类产品及军品产品，属于在某一时点履行履约义务。客户主要包括普通客户、关联方客户。期末除涉及诉讼、预计无法收回的应收账款按照单项计提法确认坏账损失外，航天能源依据信用风险特征对应收账款划分组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定组合的依据：
应收账款组合1：应收普通客户
应收账款组合2：应收关联方客户
按以下方法计提信用损失：
账龄计提比例（%）
1年以内5
1-2年10
2-3年30
3-4年50
4-5年80
5年以上100
45（二）前五名应收账款期末余额持续增长的原因及合理性
各报告期末，前五名应收账款期末余额变动情况列示如下：
单位：万元
2020年12
2022年4月30日2021年12月31日
月31日项目较年初增较年初较年初增加较年初余额余额余额加金额增幅金额增幅前五名应
28618.418562.7342.69%20055.6811180.41125.97%8875.27
收账款
2022年4月30日，前五名应收账款期末余额较2021年末增加8562.73万元，其中，中国石油集团测井有限公司增加6880.27万元，中石化经纬有限公司增加960.91万元，中海油田服务股份有限公司增加1590.50万元，主要系航天能源与上述客户业务规模扩大且账款尚未到达收款时点，导致航天能源对其应收账款期末余额增加。
2021年12月31日，前五名应收账款期末余额较2020年末增加11180.41万元，其中中国石油集团测井有限公司增加8055.44万元，主要系2021年度中国石油集团测井有限公司及其分支机构调整付款政策，其不再对供应商提前付款，而是在临近信用期或者信用期结束时予以支付，因此相较之前年度，其提前支付货款金额减少，导致航天能源年末应收账款余额增加；大庆油田物资公司增加1568.96万元，主要系2021年度大庆油田物资公司提出增产增收计划，勘探开采作业量增加，从而对航天能源产品需求量增加，导致航天能源对其应收账款期末余额增加。
（三）相关客户回款的及时性以及对航天能源现金流的影响
航天能源前五名应收账款中，截至2022年4月30日，应收账款余额合计
28618.41万元，其中，账龄在1年以内的应收账款余额26944.54万元；2022年
1-8月回款17016.27万元（未经审计数据）；截至2021年末，应收账款余额合
计20055.68万元，其中，账龄在1年以内的应收账款余额19337.27万元，
2021年度回款19226.88万元；截至2020年末，应收账款余额合计8875.27万元，其中，账龄在1年以内的应收账款余额8703.52万元，2020年度回款
26535.00万元。报告期内，航天能源的回款中，票据回款情况如下：
单位：万元
46时点/期间回款金额其中，票据回款金额票据回款占比
2022年4月30日/2022年1-8月17016.2711792.8869.30%
2021年12月31日/2021年度19226.8814585.6575.86%
2020年12月31日/2020年度26535.007074.1226.66%
报告期内，航天能源2020年回款情况较好，自2021年开始回款有所放缓，且票据回款占比开始增加，由此导致航天能源经营活动产生的现金流量净额和货币资金余额均呈下降趋势。
报告期内，航天能源相关现金流情况列示如下：
单位：万元
项目2022年1-4月2021年度2020年度
经营活动产生的现金流量净额-2412.94-6956.329337.81
投资活动产生的现金流量净额-405.15-573.47-447.41
筹资活动产生的现金流量净额-53.33-6.30-6023.78
现金及现金等价物净增加额-2752.09-7639.202724.89
期初现金及现金等价物余额12513.9320153.1217428.24
期末现金及现金等价物余额9761.8412513.9320153.12
（四）主要客户履约能力、期后回款情况
航天能源主要与中石油、中石化、中海油为代表的国内外大型油气企业开展业务，客户履约能力较强。2022年1-8月，航天能源前五名应收账款对象回款17016.27万元，其中，银行转账回款5223.39万元、票据回款11792.88万元；
2021年，回款19226.88万元，其中，银行转账回款4641.23万元、票据回款
14585.65万元；2020年，回款26535.00万元，其中，银行转账回款19460.88
万元、票据回款7074.12万元，整体回款情况较为良好。前五大应收账款对象的账龄绝大部分在1年以内或者1-2两年，账龄较短。
（五）坏账准备计提的充分性航天能源针对应收账款回款的内控制度方面，航天能源制定了《销售与收款管理办法》制度，将账龄分析法和主要客户分类相结合，对于超过约定信用期限的应收账款，积极与客户进行沟通，持续进行催收。
47航天能源销售部门根据年度营业收入指标和货款回收计划，并在考虑期初
应收账款的基础上，确定期末应收账款预算指标，将其作为目标值。在此基础上开展销售管理工作，力争年末应收账款金额不超过目标值。
1、充分利用销售模块信息共享平台，密切关注客户发票挂账和货款回收情况，加大应收账款催收力度；
2、继续维护好与中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限
公司、中国海洋石油集团有限公司及其下属单位良好的客户关系，确保资金回笼态势良好；
3、航天能源对账龄超过两年的应收账款，向客户进行函证催收。必要时
将催收无效的逾期应收账款转告监察室，通过法律程序予以解决；
4、对于贝克休斯、哈利伯顿两大境外客户，由于其规模较大，允许采用先发货，后收款的方式。要求业务人员在货物装船一周内，向客户提交收款发票；并建立收款台账，及时跟踪货款到账情况。
5、对于其他境外客户，采取发货之前全额付款或银行信用证方式，未经
总经理签字确认，不允许采用赊销方式。
同行业可比公司及航天能源针对组合下预期信用损失率对比分析如下：
单位：%
可比公司1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上
新余国科5.0010.0030.0050.0080.00100.00
雅化集团5.0010.0020.0050.0070.00100.00
南岭民爆2.7713.5438.5248.6481.14100.00
迪威尔5.0010.0020.0050.0050.00100.00
道森股份5.0010.0050.00100.00100.00100.00
航天能源5.0010.0030.0050.0080.00100.00
由上表可见，航天能源应收账款坏账准备计提政策与同行业可比公司基本相符，不存在重大差异。
各报告期末，航天能源应收账款余额前五名中，账龄在1年以内的余额情况列示如下：
48单位：万元
1年以内
序应收账款1年以内金时间客户名称账龄金额占号期末余额额比
中国石油集团测井有1年以内、1-2
116309.0115917.2097.60%
限公司年
2中石化经纬有限公司6127.511年以内6127.51100.00%
1年以内、1-2
3大庆油田物资公司2522.802455.6497.34%
2022年4年、4-5年
月30日中海油田服务股份有
42444.191年以内2444.19100.00%
限公司中石化江汉石油工程
51214.901-2年-0.00%
有限公司
合计28618.4126944.5494.15%中国石油集团测井有
19428.741年以内9428.74100.00%
限公司
2中石化经纬有限公司5166.601年以内5166.60100.00%
1年以内、1-2
3大庆油田物资公司2585.182381.1792.11%
2021年12年、4-5年
月31日中石化江汉石油工程
41464.901年以内1464.90100.00%
有限公司
通源石油科技集团股1年以内、1-2
51410.26895.8563.52%
份有限公司年
合计20055.6819337.2796.42%中石化江汉石油工程
13198.981年以内3198.98100.00%
有限公司中石化胜利石油工程
2有限公司物资装备管1690.071年以内1690.07100.00%
理中心
2020年12中海油田服务股份有31418.511年以内1418.51100.00%
月31日限公司中国石油集团测井有
41373.301年以内1373.30100.00%
限公司
通源石油科技集团股1年以内、1-2
51194.401022.6685.62%
份有限公司年
合计8875.278703.5298.06%
如上表所示，从账龄结构看，航天能源绝大多数应收账款账龄在1年以内，应收账款质量较好，发生坏账的风险较小。从客户结构来看，航天能源的主要客户为中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、中国海洋
石油集团有限公司等知名大型能源企业，信用状况良好，履约能力较好。
综上所述，报告期内航天能源坏账准备计提充分。
49（六）各报告期末应收账款余额前五名对象与报告期前五名客户对应关
系
报告期前五名客户按照同一控制下客户合并计算，但各报告期末应收账款余额前五名按照欠款方法人主体计算。各报告期末应收账款余额前五名对象报告期前五名客户的对应关系如下：
1、2022年1-4月：
应收账款余额前五名对应合并披露口径的前五大客户中国石油集团测井有限公司中国石油天然气集团有限公司中石化经纬有限公司中国石油化工集团有限公司大庆油田物资公司中国石油天然气集团有限公司中海油田服务股份有限公司中国海洋石油集团有限公司中石化江汉石油工程有限公司中国石油化工集团有限公司
2、2021年：
应收账款余额前五名对应合并披露口径的前五大客户中国石油集团测井有限公司中国石油天然气集团有限公司中石化经纬有限公司中国石油化工集团有限公司大庆油田物资公司中国石油天然气集团有限公司中石化江汉石油工程有限公司中国石油化工集团有限公司通源石油科技集团股份有限公司未进入前五大客户
3、2020年：
应收账款余额前五名对应合并披露口径的前五大客户中石化江汉石油工程有限公司中国石油化工集团有限公司中石化胜利石油工程有限公司物资装备管理中心中国石油化工集团有限公司中海油田服务股份有限公司中国海洋石油集团有限公司中国石油集团测井有限公司中国石油天然气集团有限公司通源石油科技集团股份有限公司未进入前五大客户
差异情况以及对非前五名客户应收对象应收账款的形成原因、账龄构成及
金额列示如下：
50单位：万元
前五大客户同一控制下客户时间序号应收账款应收账款形成单位名称单位名称账龄余额余额原因
中国石油集团测井有限未到付1年以内、
16309.01
公司款期1-2年未到付1年以内、
大庆油田物资公司2522.80
款期1-2年大庆油田射孔器材有限未到付
778.231年以内
中国石油天公司款期
1然气集团有20539.24中油测井技术服务有限未到付
600.041年以内
限公司责任公司款期
中国石油集团长城钻探未到付1年以内、
327.46
工程有限公司款期1-2年中国石油集团长城钻探未到付
工程有限公司工程服务1.711年以内款期公司未到付
2022年1-4中石化经纬有限公司6127.511年以内款期
月中国石油化中石化江汉石油工程有未到付
2工集团有限7342.501214.901-2年
限公司款期公司中石化华北石油工程有未到付
0.081年以内
限公司款期中国海洋石中海油田服务股份有限未到付
3油集团有限2444.192444.191年以内
公司款期公司未到付
4贝克休斯652.34贝克休斯652.341年以内
款期湖北三沃力源航天科技未到付
中国航天科65.741年以内有限公司款期
5技集团有限76.31
四川航天川南火工技术未到付
公司10.571年以内有限公司款期
合计31054.5831054.58中国石油集团测井有限未到付
9428.741年以内
公司款期
未到付1年以内、
大庆油田物资公司2585.18
款期1-2年中国石油集团长城钻探中国石油天未到付
工程有限公司工程服务479.831年以内
2021年度1然气集团有13011.01款期
公司限公司中国石油集团长城钻探未到付
314.651年以内
工程有限公司款期中国石油集团渤海钻探未到付
工程有限公司井下作业76.971年以内款期分公司
51前五大客户同一控制下客户
时间序号应收账款应收账款形成单位名称单位名称账龄余额余额原因中国石油集团渤海钻探未到付
工程有限公司油气井测64.181年以内款期试分公司中油测井技术服务有限未到付
50.541年以内
责任公司款期中国石油天然气股份有未到付
限公司西南油气田分公9.261年以内款期司中国石油集团西部钻探未到付
工程有限公司物资采购1.651年以内款期中心未到付
中国石油化中石化经纬有限公司5166.601年以内款期
2工集团有限6631.50
中石化江汉石油工程有未到付
公司1464.901年以内限公司款期中海油田服务股份有限未到付
853.691年以内
公司款期
中国石油测井-阿特拉斯未到付
合作服务公司天津分公102.381年以内款期司
中国海洋石中海石油（中国）东海未到付
3油集团有限1043.34西湖石油天然气作业公39.711年以内
款期公司司中海油能源发展股份有未到付
39.211年以内
限公司工程技术分公司款期中海油能源发展股份有未到付
限公司上海工程技术分8.351年以内款期公司未到付
4贝克休斯898.21贝克休斯898.211年以内
款期湖北三沃力源航天科技未到付
中国航天科65.741年以内有限公司款期
5技集团有限76.31
四川航天川南火工技术未到付
公司10.571年以内有限公司款期
合计21660.3721660.37中国石油集团测井有限未到付
1373.301年以内
公司款期
未到付1年以内、
中国石油天大庆油田物资公司1016.22
款期1-2年
2020年度1然气集团有4098.80
中油测井技术服务有限未到付
限公司683.791年以内责任公司款期中国石油集团长城钻探未到付
580.511年以内
工程有限公司工程服务款期
52前五大客户同一控制下客户
时间序号应收账款应收账款形成单位名称单位名称账龄余额余额原因公司中国石油集团渤海钻探
未到付1年以内、
工程有限公司井下作业357.05
款期1-2年分公司大庆油田有限责任公司未到付
57.561年以内
试油试采分公司款期中国石油天然气股份有未到付
限公司西南油气田分公18.261年以内款期司中国石油集团渤海钻探未到付
工程有限公司油气井测12.091年以内款期试分公司中石化江汉石油工程有未到付
3198.981年以内
限公司款期中石化胜利石油工程有未到付
限公司物资装备管理中1690.071年以内款期中国石油化心
2工集团有限6311.48中石化西南石油工程有未到付
854.511年以内
公司限公司测井分公司款期中石化华东石油工程有未到付
459.841年以内
限公司款期中石化华北石油工程有未到付
108.081年以内
限公司款期中海油田服务股份有限未到付
1418.511年以内
公司款期
中海石油（中国）东海未到付
中国海洋石西湖石油天然气作业公41.851年以内款期
3油集团有限1513.01司
公司中海石油（中国）有限未到付
38.281年以内
公司湛江分公司款期天津中海油服贸易有限未到付
14.361年以内
公司款期未到付
4贝克休斯353.06贝克休斯353.061年以内
款期未到付
5哈利伯顿299.50哈利伯顿公司299.501年以内
款期
合计12575.8512575.85
各报告期末，航天能源对前五名客户应收账款余额合计分别为31054.58万元、21660.37万元、12575.85万元；各报告期末，航天能源应收账款余额前
53五名对象合计分别为28618.41万元、20055.68万元、8875.27万元，差异原因
是由于应收账款余额前五名对象未按照同一控制下客户合并计算的口径列示。
核查意见：
经核查，我们认为：
1、航天能源经营活动产生的现金流量净额与净利润变动趋势不匹配主要
是由于回款速度放缓，且票据结算比例增加所致，具有合理性；应收项目占总资产比例持续大幅上升也是受回款速度放缓，且票据结算比例增加所致，具有合理性；与同行业可比公司不存在重大差异，航天能源不存在放宽销售政策、信用政策促进销售情形；
2、航天能源前五名应收账款期末余额持续增长主要是由于回款速度放缓
及尚未到达付款时点所致，具有合理性；结合应收账款回款的主要内控制度、坏账准备计提政策与同行业可比公司对比情况、应收账款余额前五名账龄结构及客户结构其坏账准备计提是充分的。
4、问询函10提到：“报告书显示，航天模塑主营业务面临汽车行业产业格局变动风险，行业逐步向新能源汽车方向转化，传统零部件厂商面临一定挑战，同时，航天模塑所在行业存在产品采购价格逐年下降特点。报告期内，航天模塑毛利率分别为13.19%、15.84%、18.06%，逐渐与同行业毛利率水平趋同。其中，汽车内饰件销量分别为1.28亿件、1.20亿件、3973.98万件，销售单价分别为16.27元/件、17.72元/件、16.72元/件，毛利率分别为11.27%、
12.08%、16.06%；汽车外饰件销量分别为2716.94万件、3211.35万件、
1137.45万件，销售单价分别为26.30元/件、28.52元/件、28.16元/件，毛利率
分别为14.94%、23.11%、20.52%；发动机轻量化部件销量分别为1760.69万件、
1519.34万件、507.44万件，销售单价分别为38.98元/件、40.17元/件、33.54元/件，毛利率分别为17.16%、18.88%、16.03%。（1）请分析说明航天模塑主要产品的技术优势，毛利率与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，汽车内饰件、汽车外饰件及发动机轻量化部件毛利率出现波动的原因及合理性。
（2）请补充披露报告期航天模塑主要产品的生产及销售结构，分析说明汽车
内饰件、发动机轻量化部件销量下降、销售价格变动的原因及合理性。（3）请分析说明航天模塑所处行业格局变动是否对其主营业务盈利能力、持续经
54营能力产生重大不利影响，本次交易后拟采取的应对措施及可行性。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”回复：
核查情况：
一、航天模塑主要产品的技术优势，毛利率与同行业可比公司存在差异
的原因及合理性，汽车内饰件、汽车外饰件及发动机轻量化部件毛利率出现波动的原因及合理性
（一）航天模塑主要产品的技术优势
航天模塑具备成熟的工艺技术及同步研发和创新能力。截至报告期末，航天模塑累计获得专利授权428项，其中发明专利33项。航天模塑掌握软质内饰与动力总成塑料件生产工艺技术、中大型复杂模具的设计制造、内外饰性能
试验扩建与认可、轻量化全塑尾门、塑料前端框架、闭模物理发泡等领域核心技术，并取得对智能座舱领域 INS 装饰注塑、双嵌膜透光装饰等关键技术的突破，具备与主机厂进行多类大型总成同步开发的能力。与同行业公司相比，航天模塑凭借多年来对核心技术的不断积累以及对整车设计理念和需求的深刻理解，已经逐步发展成为国内少有的同时具备汽车零部件和模具设计生产同步研发、制造能力的公司。
（二）毛利率与同行业可比公司存在差异的原因及合理性
报告期内，航天模塑与同行业可比公司毛利率水平对比如下：
单位：%项目2021年2020年宁波华翔18.7619.10
模塑科技17.2317.50
华域汽车14.3815.23
双林股份18.5519.28
中位数17.8918.30
平均值17.2317.78
航天模塑15.8413.19
注：同行业可比公司未披露2022年1-4月毛利率
552020年至2021年度，航天模塑毛利率水平由13.19%提升至15.84%，略低
于同行业可比公司，主要系产品结构差异所致。
航天模塑与可比公司的主要产品对比如下：
证券代码证券简称主要产品
002048.SZ 宁波华翔 汽车内外饰件、金属件以及电子件
000700.SZ 模塑科技 塑化汽车装饰件、定制化专用装备
汽车内外饰件、功能性总成件、金属成
600741.SH 华域汽车
型和模具
300100.SZ 双林股份 汽车配件、模具
航天模塑汽车内外饰件、发动机轻量化部件
数据来源：同行业上市公司年报披露
航天模塑与可比公司均为汽车零部件行业的主要参与者，但航天模塑的产品系统集成化程度（总成产品）相对可比公司较低，单一零部件产品的占比相对较高，因而毛利率与同行业可比公司存在一定差异，具有合理性。随着航天模塑通过加强研发提高产品竞争力与议价能力，以及成本管控措施的有效实施，航天模塑与可比公司的毛利率差距逐年缩小。
（三）汽车内饰件、汽车外饰件及发动机轻量化部件毛利率出现波动的原因及合理性
报告期内，航天模塑汽车内饰件、汽车外饰件及发动机轻量化部件毛利率变动情况如下：
项目2022年1-4月增减幅度2021年增减幅度2020年汽车内饰件16.06%3.98%12.08%0.81%11.27%
汽车外饰件20.52%-2.59%23.11%8.17%14.94%发动机轻量
16.03%-2.85%18.88%1.72%17.16%
化部件
汽车内饰件毛利率在2022年1-4月波动较大，较2021年提升3.98%。2021年至2022年1-4月汽车内饰件的销售单价、单位成本的变动情况如下：
单位：元
汽车内饰件2022年1-4月2021年变动比例
56销售单价16.7217.72-5.63%
单位成本14.0415.58-9.90%
由上表可见，2022年1-4月汽车内饰件单位成本下降幅度大于平均销售单价降幅，其毛利率的提升具有合理性。2022年1-4月，内饰件中的仪表板类、立柱类产品销售单价有所下降，拉低了当期汽车内饰件整体平均单价水平。
2022年1-4月，汽车内饰件单位成本的下降主要为航天模塑当期主要原材料塑
料粒子采购单价有所下降。
汽车外饰件毛利率在2021年度波动较大，较2020年提升8.17%。2020-
2021年汽车外饰件的销售单价、单位成本及销售数量的变动情况如下：
单位：元汽车外饰件2021年2020年变动比例
销售单价28.5226.308.44%
单位成本21.9322.38-1.98%
由上表可见，2021年汽车外饰件销售平均单价有所提升，单位成本有所下降，其毛利率的提升具有合理性。2021年航天模塑所销售的外饰件中，车身类、辅助件及其他类产品单价有所提升。2021年汽车外饰件单位成本的下降主要是当期主要原材料塑料粒子采购单价小幅下降。
报告期内，发动机轻量化部件毛利率水平保持基本稳定，不存在大幅波动。
二、补充披露报告期航天模塑主要产品的生产及销售结构，分析说明汽
车内饰件、发动机轻量化部件销量下降、销售价格变动的原因及合理性
（一）请补充披露报告期航天模塑主要产品的生产及销售结构
乐凯新材已在重组报告书“第四节交易标的情况”之“二、航天模塑基本情况”之“（七）主营业务发展情况”之“6、主要产品的收入、产能、产销量及销售情况”中补充披露如下：
（1）主要产品的销售收入情况
单位：万元、%
572022年1-4月2021年2020年
产品类别占营业收占营业收占营业收金额金额金额入比例入比例入比例
汽车内饰件66445.7153.38212688.0453.00207665.0554.36
仪表板类29422.3023.64112163.5627.95114988.7830.10
门板类24568.5919.7462051.5415.4656421.8214.77
立柱类8771.427.0529470.277.3426382.946.91
其他3683.412.969002.672.249871.522.58
汽车外饰件32026.0325.7391600.1522.8271469.0018.71
保险杠类21103.6016.9559981.7014.9546578.0412.19
车身类5770.344.6418371.564.5817613.194.61
辅助件2981.872.407575.901.893617.270.95
其他2170.221.745670.991.413660.500.96
发动机轻量化部件17021.0613.6761038.9415.2168627.9017.97
发动机功能件15024.5312.0753913.4813.4362167.9016.27
其他1996.531.607125.461.786460.001.69
汽车塑料零部件模具3467.662.7915706.103.9115650.354.10
其他4763.733.8317933.874.4715446.064.04
合计123724.1999.40398967.0999.41378858.3699.18
（2）主要产品产能、产量和销量情况
…
2）主要产品产销量情况
单位：万件或万个
2022年1-4月2021年2020年
项目产量销量产销率产量销量产销率产量销量产销率
汽车内饰件3621.773973.98109.72%12689.6612004.5694.60%12046.2612760.22105.93%
仪表板类1366.611579.21115.56%5494.065168.1994.07%5208.705704.78109.52%
门板类725.34878.41121.10%2578.492423.0993.97%2585.902646.56102.35%
立柱类906.84819.2590.34%2369.982075.3887.57%2147.642229.88103.83%
其他622.99697.11111.90%2247.132337.90104.04%2104.032179.00103.56%
582022年1-4月2021年2020年
项目产量销量产销率产量销量产销率产量销量产销率
汽车外饰件1191.851137.4595.44%3636.703211.3588.30%2877.702716.9494.41%
保险杠类600.51471.2378.47%1820.881633.2489.70%1387.901171.9284.44%
车身类308.39321.79104.34%954.65836.6887.64%733.54806.29109.92%
辅助件150.99195.00129.14%440.96397.4090.12%333.48337.89101.32%
其他131.95149.43113.25%420.22344.0281.87%422.78400.8394.81%发动机轻量
499.13507.44101.67%1750.411519.3486.80%1792.301760.6998.24%
化部件发动机功
308.14281.8691.47%1056.85917.7286.84%1028.511015.0398.69%
能件
其他190.99225.58118.11%693.56601.6286.74%763.79745.6697.63%
（二）分析说明汽车内饰件、发动机轻量化部件销量下降、销售价格变动的原因及合理性
1、汽车内饰件销量、销售价格变动原因及合理性
报告期内，航天模塑汽车内饰件主要产品的销量、销售收入占当期汽车内饰件收入的比例及销售单价的具体情况如下：
单位：万件、%、元/件
2022年1-4月2021年2020年
项目收入收入收入销量单价销量单价销量单价占比占比占比
仪表板类1579.2144.2818.635168.1952.7421.705704.7855.3720.16
门板类878.4136.9827.972423.0929.1725.612646.5627.1721.32
立柱类819.2513.2010.712075.3813.8614.202229.8812.7011.83
其他697.115.545.282337.904.233.852179.004.754.53
合计3973.98100.0016.7212004.56100.0017.7212760.22100.0016.27
汽车内饰件系航天模塑收入占比最高的产品，报告期内，汽车内饰件产品销售收入占航天模塑当期营业收入的比例分别为54.36%、53.00%和53.38%。航天模塑汽车内饰件收入主要来自单价相对较高的仪表板类产品和门板类产品，报告期内，上述两类产品销售收入占航天模塑汽车内饰件销售收入的比例分别为82.54%、81.91%和81.26%。
59在汽车工业专业化分工的发展趋势下，整车厂商逐步从采购单个零部件向
采购整个零部件系统转变。为把握行业趋势带来的发展机会，报告期内，航天模塑深耕产品创新与质量提升，保持研发投入，持续开拓布局高单价、高毛利的“系统级”总成产品。
销售单价方面，2021年，航天模塑汽车内饰件产品的平均销售单价较
2020年有所提升，主要系受益于上述开拓布局高单价、高毛利“系统级”总成
的经营战略的稳步推进，航天模塑仪表板类和门板类产品中高单价、高毛利产品的销售占比逐年提升，平均销售单价有所上涨。2022年1-4月，航天模塑汽车内饰件产品的平均销售单价较2021年全年有所下降，主要原因系：1）受下游主机厂需求变化，仪表板类产品2022年1-4月出货结构发生变动，比亚迪秦、大众捷达、大众高尔夫等畅销车型的配套产品销售数量占比大幅提升，由于上述配套产品销售单价相对较低，拉低了仪表板类产品的销售平均单价；2）销售收入占比较小、单价较低的立柱类产品和其他汽车内饰件产品的销售数量占
比较2021年提升1.39%，拉低了汽车内饰件整体平均单价水平。
销售数量方面，受益于上述经营战略的稳步推进，报告期内，航天模塑将产能和资源逐渐向高单价、高毛利率项目倾斜，相较于2020年，2021年航天模塑主要产品类别（如仪表板类、门板类等）中数量多但单价、毛利较低的产
品生产占比下降，故2021年较2020年销售数量有所下滑。但由于高价格、高毛利产品占比提升，航天模塑2021年汽车内饰件销售收入较2020年同期保持增长。
综上所述，航天模塑汽车内饰件销量、销售价格的变动具有合理性。
2、发动机轻量化部件销量、销售价格变动原因及合理性
单位：万件、%、元/件
2022年1-4月2021年2020年
项目收入收入收入销量单价销量单价销量单价占比占比占比发动机
281.8688.2753.31917.7288.3358.751015.0390.5961.25
功能件
其他225.5811.738.85601.6211.6711.84745.669.418.66
合计507.44100.0033.541519.34100.0040.171760.69100.0038.98
60报告期内，发动机轻量化部件产品销售收入占航天模塑当期营业收入的比
例分别为17.97%、15.21%和13.67%，占比较小且呈现下滑趋势。其中，航天模塑发动机轻量化部件收入主要来自单价较高的发动机功能件产品，报告期内，上述产品销售收入占航天模塑发动机轻量化部件销售收入的比例分别为
90.59%、88.33%和88.27%。
销售数量方面，航天模塑发动机轻量化部件销量整体呈现逐年下滑的趋势，主要原因系：1）发动机轻量化部件主要应用于燃油汽车的发动机系统，伴随近年来新能源汽车的快速发展，燃油汽车相关部件的需求有所下滑；2）注塑机系生产汽车内外饰件、发动机轻量化部件的主要设备，报告期内，航天模塑顺应行业发展趋势加快布局新能源汽车相关内外饰件业务，产能、资源向汽车内外饰件产品进行倾斜，导致发动机轻量化部件销售数量下降。
销售单价方面，2021年，航天模塑发动机轻量化部件平均单价有所提升，主要原因系平均单价较高的发动机功能件产品销量占比由2020年的57.65%提
升至2021年的60.38%。虽然受新能源汽车的快速发展影响及航天模塑自身战略布局考虑，单价较高的新产品减少、现有产品受行业“年降”政策影响平均单价逐年下滑，进而导致发动机功能件产品2021年平均单价较2020年同期出现小幅下滑，但高单价产品销售数量占比提升仍对当期发动机轻量化部件的平均单价产生正面影响；2022年1-4月，航天模塑发动机轻量化部件的平均单价较2021年出现下滑，主要原因系受前述行业发展因素影响发动机功能件和其他发动机轻量化部件的平均单价均出现下滑。
综上所述，航天模塑发动机轻量化部件销量、销售价格的变动具有合理性。
三、航天模塑所处行业格局变动是否对其主营业务盈利能力、持续经营
能力产生重大不利影响，本次交易后拟采取的应对措施及可行性
（一）请分析说明航天模塑所处行业格局变动是否对其主营业务盈利能
力、持续经营能力产生重大不利影响
在汽车产业的顶层设计上，国家先后出台了《汽车产业中长期发展规划》《智能汽车创新发展战略》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》等文件。
其中《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》指出，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措，力争到2025年实现我国新能源汽车新车销量占比达到20%左右的
61发展愿景。据中汽协统计，2020年全国新能源汽车销量达136.7万辆，较上年
增长13.6%；2021年全国新能源车销量达到352.1万辆，同比增长157.5%；
2022年新能源汽车继续保持迅猛增长势头，截至2022年7月全国新能源汽车
累计销量达319.4万辆，相比2021年同期增长1.2倍。发展新能源汽车行业已上升至我国的国家战略高度，将成为我国汽车产业未来较长一段时间的发展主题。
新能源汽车的快速发展催生了汽车内外饰行业新的增长点，上述行业格局变动对航天模塑的主营业务盈利能力、持续经营能力的影响分析如下：
1、新能源汽车和燃油汽车所使用的内外饰件不存在实质差异，未来发展
方向一致
新能源汽车是在燃油车基础上对动力系统、控制系统、排放系统等进行优
化或替换的车型。由于新能源车是从传统燃油车演变而来，其在整车的内饰、外饰等方面延续了燃油车的技术特点和部件构造，因此，新能源汽车与燃油汽车的内外饰件相比不存在实质差异，航天模塑汽车内外饰件主要产品类别（如仪表板、门板、立柱系统、保险杠等）在新能源汽车中亦将持续大量使用。
同时，随着消费者需求的变化，新能源汽车和燃油汽车内外饰件也均朝智能化、轻量化、模块化、高端化的方向快速发展，两者的发展方向一致。具体而言，在产品智能化方面，各大车企开始从生产传统汽车向生产智能汽车转变，带动汽车零部件厂商配套从机械部件转向智能部件；在产品轻量化方面，由于庞大的汽车保有量加重了对能源的消耗，全球各国颁布了相应的法律法规和政策倡导节能减排、保护环境的理念，减重设计目前已广泛应用在内外饰件领域；
在产品模块化方面，为了提高整车安装流程的自动化水平和精确度，提升生产效率，优化整车空间结构，改善整车性能，汽车内外饰件开始由单一部件向模块化方向发展，产品不仅包含原业务领域的零部件，同时视具体用途集成了传感器、电机、控制器、仪表等电器零部件；在产品高端化领域，随着我国汽车工业实力的不断提升，汽车零部件的生产模式已经逐渐从原有的低端粗放型向高端精细型发展，越来越多的国产高端产品涌现，并实现进口替代。
报告期内，航天模塑密切关注行业发展趋势并持续加强上述四方面技术能力建设，在现有内外饰业务技术的升级与创新基础上，实现新能源汽车与燃油车内外饰技术的共同发展。
622、航天模塑具备向新能源车型供应内外饰件的技术能力，报告期内新能
源汽车业务发展迅速航天模塑在汽车内外饰件行业积累了较为深厚的技术和经验。由于新能源汽车内外饰件与燃油汽车相比不存在实质性差异，航天模塑可将积累的产品结构设计、模具开发技术和生产工艺技术等能力平移或升级至新能源汽车领域，不断开发出应用于新能源汽车的产品，与新能源汽车的发展相匹配。
截至本核查意见出具日，航天模塑已成功为比亚迪、广汽埃安、长安汽车、吉利汽车、赛力斯集团等主流汽车厂商的多款新能源车型提供量产配套，并已成功进入蔚来汽车、小米汽车等造车新势力的供应商体系并开展内外饰件产品的协同设计。
报告期内，航天模塑最终运用于新能源汽车的产品所产生的主营业务收入逐年上升，具体情况如下：
单位：万元
项目2022年1-4月2021年2020年新能源相关产品收入62428.75148292.8278006.78
主营业务收入123724.19398967.09378858.36
占主营业务收入比例50.46%37.17%20.59%
注：部分车型在量产时同时提供新能源版本和燃油版本，但其所使用的内外饰件无显著差异，故存在混合供货情形（即同一类别零件同时运用在两类车型中），此部分混合供货收入计入新能源相关产品收入。
3、航天模塑通过主动调整产品结构，减少发动机轻量化部件需求下滑的对
航天模塑生产经营的影响，并取得良好成效在发动机轻量化部件领域，燃油车与新能源汽车中混合动力车的发动机部件无本质区别，航天模塑发动机轻量化部件亦已实现对混合动力车型的供货；
但纯电动车采用电机驱动，无内燃机系统，故无需使用发动机轻量化部件。报告期内，发动机轻量化部件产品销售收入占航天模塑当期营业收入的比例分别为17.97%、15.21%和13.67%，占比较小且呈现下滑趋势，主要原因系汽车内外饰件、发动机轻量化部件的主要生产设备均为注塑机，航天模塑顺应行业发展
63趋势加快布局新能源汽车相关汽车内外饰件业务，产能、资源向汽车内外饰件
产品进行倾斜，通过主动调整产品结构减少发动机轻量化部件需求下滑对航天模塑生产经营的影响，并取得良好成效。
综上所述，报告期内，航天模塑密切关注行业发展趋势并持续加强智能化、轻量化、模块化、高端化的技术能力建设，在现有内外饰业务技术的升级与创新基础上，实现新能源汽车与燃油车内外饰技术的共同发展，并通过主动调整产品结构减少发动机轻量化部件需求下滑的对航天模塑生产经营的影响。报告期各期，航天模塑营业收入分别为381991.35万元，401321.13万元和124469.54万元，营业利润分别为5423.86万元，18740.20万元和10288.48万元，扣非归母净利润分别为662.19万元、8779.75万元和7138.56万元，整体营业收入和利润水平呈现稳步增长趋势。航天模塑所处行业格局变动对其主营业务盈利能力、持续经营能力未产生重大不利影响。
（二）本次交易后拟采取的应对措施及可行性
为应对行业格局变动对航天模塑生产经营可能带来的潜在不利影响，本次交易后，根据航天模塑战略发展和规划，拟采取以下具有较强可行性的应对措施及重点举措，确保航天模塑发展紧跟行业发展趋势，建设国际一流汽车部件供应商。
1、优化客户结构，夯实市场发展根基
突破优质品牌市场，不断提升市场份额。航天模塑将持续扩大配套客户范围，提升行业知名度，紧跟新能源汽车发展形势，巩固提升在头部新能源汽车厂商中的供应规模，持续优化与汽车行业发展格局相匹配的客户结构，扩大新能源汽车市场份额。
充分发挥同步开发能力的技术优势，提升客户黏性，保持收入稳定增长，航天模塑将持续提升收入贡献率高、产品组覆盖面全的客户开发力度，拓展高技术含量工艺件和高附加值产品组，实现由创收向创效的战略转移。
把握风险品牌市场取舍，实现资源有效配置。航天模塑将建立客户动态监控机制，收缩经营困难、发展趋势偏离正轨的高风险品牌的配套业务。
642、完善创新体系，增强自主发展动力
夯实内外饰、动力系统部件技术基础。航天模塑将以突破关键产品的核心技术以及关系公司发展的牵引技术瓶颈为着力点，继续完善主副仪表板、门板、保险杠、塑料进气歧管、缸盖罩盖等中大型产品的技术标准建设。
完善技术创新体系。航天模塑将健全全级次协调联动的协同研发机制，进一步加大技术研发投入，完善与客户和供应商联合的技术创新体系，搭建以市场为导向、产学研用相结合的技术创新平台，形成体系化的技术创新能力。
融合智能电子信息技术，打造“内外饰+”产品。航天模塑将稳步推进“内外饰+”产品技术路线图，加快培育智能光电、电动化、轻量化技术；推动氛围灯、主动进气格栅、全塑尾门等产品研究，确保产品达成产业化目标。
形成全级次、全流程技术管理体系，制定并实施中高端技术人才储备及培养方案。
3、强化基础能力，提升产业链条地位
夯实供应链基础。航天模塑将构建关键供应商战略合作伙伴关系，增强与优势供应商在研发、采购等层面的深度合作，建立安全可控的关键零部件配套体系，推进与供应链协同高效发展。
大力推进智能制造。航天模塑将加快生产过程的自动化升级改造，建设智能工厂。加大在资源管理、企业管理、研发设计、生产制造等环节推广应用数字化、智能化系统，推进设计可视化、制造数字化、服务远程化，实现提质增效。全面建成“以 ERP 管资源、OA 管流程、PLM 管研发、MES 管制造”的集成信息化系统。
提升质量控制能力。以分层审核、交叉审核、新项目达成审核“三个审核”为抓手，提升质量管控能力、供应商质量保证能力“二个能力”为实施途径，以新项目尽早达成目标毛利率“一个关键点”为关键落脚点，确保质量竞争力显著提高。
核查意见：
经核查，我们认为：
651、航天模塑毛利率稍低于同行业可比公司主要系产品结构差异所致，报
告期内汽车内饰件、汽车外饰件毛利率的波动与单价、单位成本的变动趋势一致，发动机轻量化部件毛利率水平保持基本稳定，不存在大幅波动。
2、公司已补充披露报告期航天模塑主要产品的生产及销售结构；航天模
塑汽车内饰件、发动机轻量化部件销量下降、销售价格变动的原因具有合理性。
3、航天模塑所处行业格局变动对其主营业务盈利能力、持续经营能力未
产生重大不利影响，本次交易后拟采取的应对措施具备可行性。
5、问询函11、提到：“报告书显示，报告期航天模塑实现净利润分别为
5968.39万元、1.68亿元、9239.80万元，扣除非经常性损益的净利润分别为
662.19万元、8779.75万元、7138.56万元，非经常性损益净额占净利润的比重
分别为49.36%、22.81%、6.04%，非经常性损益主要为政府补助。（1）请补充披露报告期各期获得政府补助的具体情况，包括但不限于发放主体、取得时间、具体内容、具体用途、相关补助计入当期损益是否符合《企业会计准则》相关规定。（2）请结合航天模塑报告期各期生产经营开展情况、市场环境、上下游产业发展情况等，分析说明报告期净利润发生变动的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在重大差异。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”回复：
核查情况：
一、补充披露报告期各期获得政府补助的具体情况，包括但不限于发放
主体、取得时间、具体内容、具体用途、相关补助计入当期损益是否符合
《企业会计准则》相关规定
（一）补充披露报告期各期获得政府补助的具体情况，包括但不限于发
放主体、取得时间、具体内容、具体用途
乐凯新材已在《重组报告书》“第九节管理层讨论与分析”之“三、标的资产的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“（二）航天模塑报告期内的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“2、盈利能力分析”之“（4）其他收益”处补
充披露如下：
66报告期内，航天模塑政府补助总额分别为3022.81万元、4387.69万元、
819.74万元。
2022年1-4月，航天模塑政府补助具体情况如下：
单位：万元序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
财政部、国家税务为发挥税收政策促进残疾人就总局；国家税务总业的作用，实行由税务机关按
1171.202022/1/21
局长春市朝阳区税纳税人安置残疾人的人数，限务局额即征即退增值税
财政部、国家税务为发挥税收政策促进残疾人就
2022/1/20总局；国家税务总业的作用，实行由税务机关按
2103.722022/4/2
局武汉市汉南区税纳税人安置残疾人的人数，限
2022/4/21
务局额即征即退增值税武汉经济技术开发对于区级研发机构的企业予以
3区汽车及零部件产94.082022/3/11
奖励业园管理办公室武汉经济技术开发取得两化融合证书的企业给予
4区汽车及零部件产补助，用于新年度两化融合管75.302022/3/9
业园管理办公室理系统的开支
2018/1/19
长春西部新城重点长春市绿园区人民政府补助用
561.262019/8/2
项目建设管理中心于企业生产经营建设2019/10/25支持企业工业投资和技术改造武汉开发区（汉南
6以及工业智能化改造，用于支54.782020/6/9
区）经信局付新年度设备投资
中共武汉经济技术对于取得“领军人才”称号的员工7开发区工委（汉南所在的企业，即可取得一次性50.002022/4/21区委）组织部奖励
武汉市经济和信息 对获评国家工业互联网 APP 优
830.002022/1/27
化局秀解决方案的企业进行补助
对科技含量高、经济效益好、
合肥高新技术产业资源消耗低、环境污染少的项
918.482017/12/28
开发区经济贸易局目给予补助，用于建设汽车内外饰件（合肥）生产线
武汉经济技术开发对于2017-2019年工业技改投入
10区汽车及零部件产金额的2%予以补偿，政府补助17.622021/6/9
业园管理办公室用于新年度设备投资
贵阳市观山湖区工对工业技改企业给予补助，用
1116.672020/9/28
业和信息化局于新年度设备投资
支持高端制造，对工业强基技合肥市经济和信息
12术改造项目设备补助，用于合15.632018/9/30
化委员会肥工业强基技术改造项目
合肥高新技术产业合肥高新区投资建设八菱汽车2016/12/19
1315.60
开发区经济贸易局配件生产项目提供资金支持，2016/9/29
67序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
用于建设合肥汽配生产线经济高质量发展专项（工业企佛山市经济和信息业转型升级）企业技术改造资2019/12/2
1414.55
化局金项目补助，用于建设汽车内2019/12/19饰件（佛山华涛）生产线武汉经济技术开发区（汉江区）科学 政府补助用于 VF系列建设项目
1511.112021/5/20
技术和经济信息化设备投资局对通过高新技术企业认定的企
16青岛市人民政府10.002022/3/10
业给予奖励长春市朝阳区工业
17鼓励中小企业“专精特新”发展10.002022/1/5
和信息化局对当年新引进的且实际生产的宁波市奉化经济开
18轻资产项目（租赁厂房项目）10.002022/1/27
发区管委会给予奖励宁波市奉化区经济对首次上规模的工业企业给予
1910.002022/3/28
和信息化局10万元奖励成都市就业服务管疫情形势下龙泉驿区就业局发
208.442020/11/13
理局放企业暂困补助
个税返还、代征代付手续费返
21各地市税务局7.952022年1-4月
还、增值税税收返还
鼓励企业提高创新管理能力、
22成都市科技局持续开展技术攻关及产品研5.002022/3/28发，促进高新技术企业发展对技术改造、新增投资、重大成都市经济和信息
工业和信息化建设进行补助，
23化局、成都市财政4.332021/7/30
用于新建仪表板生产线、引入局搪塑生产线青岛市北区人才就
24岗位及社保补贴2.692022/2/25
业服务中心对于招收毕业两年内的高校生
25天津市人社局1.102022/8/19
的企业给予补助成都市龙泉驿区人
26力资源和社会保障对重点员工群体技能培训0.242021/5/28
局
注：“取得时间”是指政府补助资金实际到账时间，计入2022年1-4月当期损益的政府补助包括2022年1-4月本期取得且计入当期损益的金额，及以往年度取得但递延至本期确认当期损益的金额，下同。
2021年度，航天模塑政府补助具体情况如下：
单位：万元
68序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
2021/4/22
财政部、国家税务总
为发挥税收政策促进残疾人就2021/6/28局；国家税务总局长2021/1/25
业的作用，实行由税务机关按
1春市绿园区税务局；775.792021/7/21
纳税人安置残疾人的人数，限国家税务总局长春市2021/11/25额即征即退增值税
朝阳区税务局2021/8/26
2021/8/20
2021/1/13
2021/6/15
2021/12/20
为发挥税收政策促进残疾人就2021/11/19
财政部、国家税务总2021/9/22
业的作用，实行由税务机关按
2局；国家税务总局武514.652021/9/6
纳税人安置残疾人的人数，限汉市汉南区税务局2021/7/16
额即征即退增值税2021/5/20
2021/4/1
2021/2/19
2021/2/1
对经认定的经营困难且恢复有成都市就业服务管理望企业给予失业保险稳岗返
3421.552021/3/2局还，对经营困难且恢复有望的的企业进行稳岗返还为保障2021年春节期间重点工
4长春市人社局业企业连续生产进行重点工业370.382021/10/21
企业一次性稳岗留工补贴发放成都市就业服务管理对经认定的经营困难且恢复有
5209.112021/3/2
局望企业给予失业保险稳岗返还
长春西部新城重点项长春市绿园区人民政府补助用2018/1/19
6183.792019/8/2
目建设管理中心于企业生产经营建设2019/10/25支持企业工业投资和技术改造武汉开发区（汉南
7以及工业智能化改造，用于支164.332020/6/9
区）经信局付新年度设备投资为支持成都市重点企业组织开
展企业职工技能培训、岗位练
成都市就业服务管理兵与技能竞赛等活动，按培训
8139.712021/11/5
局项目给予培训补贴支持，用于公司技能人员开展技能大赛和岗位练兵活动合肥市高新技术开发为引入合肥市高新区区项目提
9110.002021/7/6
区经济贸易局供资金支持成都市就业服务管理疫情形势下龙泉驿区就业局发
10104.092020/11/13
局放企业暂困补助成都经开区新经济和鼓励科技型企业建立研发准备
11100.002021/11/30
科技局金制度
杭州钱塘新区经发科为助力产业转型升级，加快传
2019/12/16
12技局、杭州钱塘新区统制造业改造提升，落实工业90.33
2020/5/13
财政金融局与信息化资金，补贴用于2017-
69序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
2018年度实施的技术改造、机
器换人项目为支持汽车智慧座舱技术技能
成都市就业服务管理培训政府补贴，用于新能源汽
1369.962021/12/18
局车内外饰集成光、电、雷达等新技术企业培训
对科技含量高、经济效益好、
合肥高新技术产业开资源消耗低、环境污染少的项
1455.442017/12/28
发区经济贸易局目给予补助，用于建设汽车内外饰件（合肥）生产线成都市龙泉驿区经济疫情期间产值同比增速完成
1553.002021/6/22
和信息化局15%的企业给予奖励
武汉经济技术开发区对于2017-2019年工业技改投入
16汽车及零部件产业园金额的2%予以补偿，用于新年52.852021/6/9
管理办公室度设备投资
贵阳市观山湖区工业对工业技改企业给予补助，用
1750.002020/9/28
和信息化局于新年度设备投资
在一汽零件园区、物流园区内佛山市南海区经济促
18企业政府给与一次性科研经费50.002021/3/31
进局补助为促进市级工业发展给予资金
19简阳市财政局47.002021/8/31
支持
支持高端制造，对工业强基技合肥市经济和信息化
20术改造项目设备补助，用于合46.902018/9/30
委员会肥工业强基技术改造项目为合肥高新区投资建设八菱汽
合肥高新技术产业开2016/12/19
21车配件生产项目提供资金支46.80
发区经济贸易局2016/9/29持，用于建设合肥汽配生产线经济高质量发展专项（工业企佛山市经济和信息化业转型升级）企业技术改造资2019/12/2
2243.65
局金项目补助，用于建设汽车内2019/12/19饰件（佛山华涛）生产线武汉经济技术开发区
鼓励企业研发活动，提升企业
23汽车及零部件产业园38.632021/2/5
创新创业创造能力给予补贴管理办公室
24长春市科学技术局对企业研发投入后补助35.002021/12/15
武汉经济技术开发区
政府补助用于 VF系列建设项目
25（汉江区）科学技术33.332021/5/20
设备投资和经济信息化局
成都市龙泉驿区市场为促进类项目知识产权运用，
2630.002021/12/17
监督管理局构建知识产权资产
山东省工业和信息化对认定的省级“专精特新”中小企
2730.002021/5/27
厅业进行奖励
成都市财政局、成都为促进产业研发，提供资金支
2829.682021/12/15
市科学技术局持
70序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
武汉经济技术开发区企业取得两化融合证书即可申
29（汉江区）科学技术请奖励，可用于新年度两化融28.002021/12/17
和经济信息化局合管理系统的开支
对技术改造、新增投资、重大
成都市经济和信息化工业和信息化建设进行补助，
3027.082021/7/30
局、成都市财政局用于新建仪表板生产线、引入搪塑生产线
个税返还、代征代付手续费返
31各地市税务局25.692021年1-12月
还、增值税税收返还为加快新旧动能转换和壮大民青岛市民营经济发展营经济攻势推进全市小微企业
3223.602021/8/9
局转型升级、专精特新发展进行补助
在一汽零件园区、物流园区内佛山市南海区狮山财
33企业政府给与技术开发专项补21.802021/6/23
政局贴对新聘用员工进行了岗前培训
成都市人力资源和社2021/12/14
34的，给予参保企业培训补贴支20.70
会保障局2021/4/28持佛山市南海区人民政对通过重新认定的高新技术企
3520.002021/12/7
府业给予补助
长春市工业和信息化鼓励重点项目投产达效，给予
3620.002021/12/30
局补助成都市就业服务管理政府对规范职业技能提升给予
3718.602021/2/10局补助，用于企业职工教育培训成都市就业服务管理为开展重点群体技能培训给予
3818.602021/11/4
局企业培训补贴
南京市溧水区工业和加快发展先进制造业信息化，
3918.502021/1/21
信息化局 用于 erp 信息化建设对企业上一年度享受税前加计
40天津市科学技术局扣除的研发费用数额，由市财18.372021/10/28
政按一定比例对企业给予补助安徽省人力资源和社对企业新录用人员岗前技能培
41会保障厅\安徽省财16.502021/11/26训，提供补助政厅
成都市财政局、成都为确保科技重大项目顺利推进
4216.202021/2/23
市科学技术局向企业发放研发项目准备金
在一汽零件园区、物流园区内佛山市南海区经济促
43企业政府给与技术开发专项补14.542021/4/20
进局贴
重庆市渝北区生态环 对 VOCS 在线监测系统建设项
4411.502021/12/16
境局目的补贴成都市龙泉驿区人力
45对重点员工群体技能培训11.402021/5/28
资源和社会保障局
46成都市龙泉驿区市场为积极引导和鼓励全区企事业10.002021/6/30
71序号发放主体具体内容及用途金额取得时间监督管理局（区知识单位扎实开展知识产权创造与产权局）应用，提升企事业单位核心竞争力，给予补助中国共产党成都市委对入选2021年度“成都市产业生
4710.002021/12/15员会组织部态圈人才计划”提供奖励
南京市溧水区财政局创新券申请，对企业研发费用
4810.002021/7/22
国库支付中心补助武汉经济技术开发区
对重新认定的高新技术企业，
49汽车及零部件产业园10.002021/10/22
给予10万元奖励管理办公室对通过高新技术企业认定的企
50佛山市科学技术局10.002021/6/15
业一次性资助10万元天津北辰经济技术开
51对高新技术企业进行奖励10.002021/12/16
发区管理委员会
佛山市南海区经济促在一汽零件园区、物流园区内
528.452021/3/31
进局企业政府给与研发费用补贴天津市工业和信息化局会同市
委网信办、市发展改革委、市
天津市工业和信息化科技局、市财政局2019年第二
538.012020/4/9
局批天津市智能制造专项资金补贴，用于建设年喷涂汽车内饰零件15万套项目长春市工业和信息化为稳定一季度工业经济运行提
547.382021/9/15
局供资金支持武汉经济技术开发区
55汽车及零部件产业园对鼓励企业申请知识产权7.002021/6/29
管理办公室成都市龙泉驿区经济对于暂时陷入困难但有望扭亏
565.652021/7/7
和信息化局止滑的工业企业给予补助将重庆分公司纳入2021年度大重庆市渝北区生态环气污染防治工业废气深度治理
575.302021/10/20
境局 年度任务中，补助用于 B 区注塑废气治理项目
佛山市工业和信息化降低企业用气成本，对企业燃
585.252021/4/26
局气使用费给予补贴根据税务部门核定的企业研发
59佛山市科学技术局5.072021/4/26
费用数额按比例给予补助。
成都经开区新经济和
60对高新技术企业进行奖励补贴5.002021/9/29
科技局成都经开区新经济和
61对高新技术企业进行奖励补贴5.002021/10/26
科技局成都市龙泉驿区新经
62为支持企业技术创新5.002021/12/17
济和科技局武汉经济技术开发区
63制造业企业扩大规模进行奖励5.002021/10/22
汽车及零部件产业园
72序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
管理办公室
64武汉开发区科经局对高新技术企业进行奖励补贴5.002021/6/21
2021/4/26
65合肥市人社局减负稳岗扩就业给予资金支持4.27
2021/11/25
进一步做好失业保险稳岗返还天津市北辰区人力资
66政策支持疫情防控工作给予补4.032021/10/14
源和社会保障局助为促进机器人产业发展给予扶佛山市南海区经济促
67持对企业副仪表板自动装配线3.162021/5/28
进局机器人项目给予补贴成都市龙泉驿区新经企业对参加科技与专利保险的
682.702021/7/9
济和科技局科技型企业给予的经费支持重庆两江新区社会保用于补贴21年春节未离职外地
692.042021/9/2
险管理中心员工
天津市残联、天津市
70残疾人安置补贴1.592021/12/8
市财政局激励知识产权创造并给与相应南京市溧水区财政局
71奖励，推进知识产权运用并给1.002021/4/23
国库支付中心予相应奖励为做好春节期间企业稳岗促产昆山市财政局千灯分
72工作而给予补助，用于春节外0.952021/6/18
局地员工本地过年参加工作补贴佛山市人力资源和社
73对企业稳岗保就业补贴0.812021/10/28
会保障局为支持企业2021年春节期间稳重庆市人力资源和社
74岗留工给予奖励，用于补贴外0.782021/8/24
会保障局办公室地留在重庆过年的员工成都市人力资源和社在停工期间组织本企业职工自
75会保障局、成都市财主选择与职业技能相关的线上0.752021/5/28
政局培训课程，给予补贴为推动国家知识产权强市创建
青岛市财政局、青岛
76工作，决定对符合资格的企业0.562021/8/4
市知识产权局发放相应补助与残疾人签订劳动合同或服务
77宜昌市猇亭区民政局协议，且为残疾人缴纳社会保0.302021/10/25险的，给予补贴为保证稳就业促增收、落实就
78贵州省省社保基金0.262021/9/26
业给予资金支持为促进中小微企业改善劳动者
重庆市渝北区卫生健工作环境条件，对符合要求的
790.212021/11/16
康委员会企业每年进行一次职业病危害因素定期检测的扶持成都市龙泉驿区就业为及时了解掌握经济形势变化
800.122021/11/10
服务管理局对就业失业的影响，检测动态
73序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
失业对企业进行奖惩
2020年度，航天模塑政府补助具体情况如下：
单位：万元序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
2018/1/19
长春西部新城重点长春市绿园区人民政府补助用
1482.772019/8/2
项目建设管理中心于企业生产经营建设2019/10/25
2020/10/20
财政部、国家税务为发挥税收政策促进残疾人就2020/10/21
2020/11/02总局；国家税务总业的作用，实行由税务机关按
2399.102020/12/22
局长春市绿园区税纳税人安置残疾人的人数，限
2020/12/08
务局额即征即退增值税2020/4/02
2020/1/06
佛山市南海区经济拨付佛山市高企研发费用后补
3266.882020/9/4
促进局助资金
财政部、国家税务为发挥税收政策促进残疾人就
2020/7/27总局；国家税务总业的作用，实行由税务机关按
4196.962020/1/13
局武汉市汉南区税纳税人安置残疾人的人数，限
2020/11/12
务局额即征即退增值税支持企业工业投资和技术改造武汉开发区（汉南
5以及工业智能化改造；用于支164.332020/6/9
区）经信局付新年度设备投资
为助力产业转型升级，加快传杭州钱塘新区经发统制造业改造提升，落实工业
2019/12/16
6科技局、杭州钱塘与信息化资金，补贴用于2017-144.17
2020/5/13
新区财政金融局2018年度实施的技术改造、机器换人项目开展2019年度中央环保投资项成都市龙泉驿区生
7 目储备库建设，对 VOCS 废气 110.00 2020/11/20
态环境局治理设施项目建设给予补贴合肥市高新技术开合肥市高新区为引入合肥分公
8110.002020/7/1
发区经济贸易局司给予补助
佛山市人民政府；2020/7/27
一汽零件园区、物流园区内企
9佛山市南海区社会73.072020/12/22
业政府给予高新技术企业补贴
保险基金管理局2020/12/28
重庆两江新区社会为春节留任员工发放补贴，补
1063.542020/3/5
保险管理中心贴春节未离职外地员工
2020/7/28
长春市生态环境局
11老厂燃煤锅炉拆除补贴56.002020/11/11
绿园区分局2020/5/7
对科技含量高、经济效益好、合肥高新技术产业
12资源消耗低、环境污染少的项55.442017/12/28
开发区经济贸易局
目给予补助，用于建设汽车内
74序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
外饰件（合肥）生产线鼓励受疫情影响中小企业组织成都市人力资源和
13职工参加线上职业培训，补贴52.572020/7/10
社会保障局加大援企稳岗力度对佛山市规模以上工业企业新
2020/5/29
佛山市南海区经济增用电量、工业企业使用管道
1450.572020/6/22
促进局天然气量以及大工业企业变压2020/12/22器容量基本电费进行补贴贵阳市观山湖区工
15对工业技改企业给予补助50.002020/9/28
业和信息化局
为深化供给侧结构性改革，加快新旧动能转换，推进全市小微企业转型升级、专精特新发展，对于支持产业链协作配套青岛市民营经济发如“新旧动能转换产业新体系”中
1650.002020/7/23
展局的工业领域重大项目、重点产
品和重点企业进行配套的，按其新增配套额的5%，一次性给予最高不超过50万元的资金补助
第一季度房产税、土地使用税
17重庆市税务局48.622020/3/5
减免
支持高端制造，对工业强基技合肥市经济和信息
18术改造项目设备补助，用于合46.902018/9/30
化委员会肥工业强基技术改造项目经济高质量发展专项（工业企2019/12/2佛山市经济和信息业转型升级）企业技术改造资
1943.65
化局金项目补助，用于建设汽车内饰件（佛山华涛）生产线2019/12/19
合肥市财政局；合2020/12/18
为统筹疫情防控和经济发展，
20肥市失业保险管理42.322020/4/26
给予企业稳定就业补贴
中心2020/7/13支持企业信息化与工业化融合
青岛市科学技术项目，重点支持企业研发设计2020/3/20
21局；青岛市工业和信息化、生产过程信息化和信40.702020/7/24
信息化局息化综合集成等领域的两化融2020/3/25合项目为合肥高新区投资建设八菱汽
合肥高新技术产业2016/12/19
22车配件生产项目提供资金支38.00
开发区经济贸易局2016/9/29持，用于建设合肥汽配生产线高新技术企业认定公示兑现奖
23溧水区科技局35.002020/3/3
励
个税返还、代征代付手续费返
24各地市税务局32.092020年1-12月
还、增值税税收返还
75序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
佛山市南海区人民为对企业创新进行扶持给予补
2530.002020/10/30
政府助用于品牌维护
武汉市失业保险管2020/2/27
理办公室；贵阳市2020/5/14
26为稳定企业就业岗位给予补助27.63
观山湖区人力资源2020/9/26
和社会保障局2020/5/20成都市人力资源和
加大援企稳岗力度，积极发挥2020/3/19社会保障局成都市
27稳就业政策，支持企业应对疫25.272020/8/27
财政局；简阳市就
情、稳定经济运行2020/11/9业服务中心佛山市南海区人力
28为职工适岗培训给予补贴23.612020/12/23
资源和社会保障局
长春市社会保险事2020/6/22
29为职工职业培训发放补贴22.33
业管理局发放2020/7/22佛山市科学技术局拟对研究开
30佛山市科学技术局发费用达到10万元（含）以上20.722020/9/23
的高新技术企业给予补助市产业功能区内的工业和信息化企业在生产制造核心供应链成都市龙泉驿区经向无资产关联的世界500强企
3120.222020/3/13
济和信息化局业提供产品、加工和服务，年度配套额达1000万元人民币以上给予补助成都市人力资源和对企业开展重点群体技能培训
3216.082020/12/23
社会保障局提供补贴为有效应对疫情稳定经济运成都市人力资源和行，加大援企稳岗力度，支持
33社会保障局；成都15.042020/3/31
企业应对疫情﹑稳定经济运行市财政局对企业给予补贴成都市人力资源和在停工期间组织本企业职工自
34社会保障局、成都主选择与职业技能相关的线上15.032020/7/10
市财政局培训课程，给予补贴为深入贯彻落实成都市科技创成都经开区新经济新大会精神，围绕成都市“创新和科技局成都市龙
35提能年”和我区“攻坚提能年”主15.002020/11/13泉驿区新经济和科题，支持企业持续加大研发投技局入对于高新技术企业认定给予奖
36溧水区科技局15.002020/8/11
励为做好疫情防控工作并全力稳
37浙江省人民政府14.012020/5/22
企业稳经济稳发展给予补助
为深入实施高质量发展，激发重庆两江新区管理创新活力和创造潜能，加快建
3813.002020/1/23
委员会设长江上游创新中心，给予企业补贴
76序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
39溧水区科学技术局2019年科创新券兑现拨款10.272020/8/18
2019年第六七八批市级工业发
40简阳市财政局文件9.002020/3/19
展资金打造我国自主创新的重要源
41天津市科学技术局头，补贴用于促进原始创新研8.082020/1/3
发投入天津市工业和信息化局会同市
委网信办、市发展改革委、市
天津市工业和信息科技局、市财政局2019年第二
428.012020/4/9
化局批天津市智能制造专项资金补贴，用于建设年喷涂汽车内饰零件15万套项目南京市人力资源和
社会保障局、南京
2020/12/25
43市财政局；杭州市以工代训，促进企业就业补助7.80
2020/12/30
职业能力建设指导服务中心在疫情防控期内安全复工复产
44两江新区管委会给予补贴，用于企业日常经营6.902020/3/20
管理
45天津市人社局为失业保险稳岗返还提供补助6.102020/5/11
成都市龙泉驿区人加大援企稳岗力度，降低企业
465.352020/3/13
民政府办公室用工成本
2020年1-4月产值同比达到上一
成都市龙泉驿区经
47年80%的规模以上工业企业给5.002020/9/27
济和信息化局予5万元奖励对于暂时生产经营困难且恢复
48涿州市失业保险所有望企业给予失业保险稳岗补4.762020/6/30
贴
重庆市渝北区人力失业保险稳岗返还，补贴资金
493.782020/12/21
社保局用于职工生活补助等相关支出推进企业安全标准化工作的要合肥高新区南岗科
50求，建立和完善安全生产长效3.002020/1/15
技园管理委员会机制，给予企业补助成都市就业服务管为进一步支持企业稳定就业岗
512.822020/11/13
理局位给予补助全市受疫情影响企业职工线上成都市龙泉驿区就
52职业培训补贴，用于抵扣员工2.252020/5/25
业服务管理局社保
强化经济发展，促进就业扩面昆山市就业促进中
53提质，加大稳岗返还力度，落2.122020/3/20
心实降本减负政策重庆两江新区管理为促进知识产权发展对企业专
542.002020/12/16
委员会办公室利进行奖励
77序号发放主体具体内容及用途金额取得时间
成都市龙泉驿区新对参加科技与专利保险的科技
551.712020/9/30
经济和科技局型企业给予经费支持
鼓励和支持高校与市属企业、
56重庆市教育委员会中职学校与区县级企业交流互1.602020/1/6聘，给予奖励佛山市南海区社会失业保险稳岗返还，补贴资金2020/3/19
572.77
保险基金管理局用于职工生活补助等相关支出2020/12/26武汉经济技术开发区汉南区知识产权
工作领导小组办公为促进知识产权高质量发展，
581.202020/6/5室；武汉经济技术对企业专利给予奖励开发区知识产权工作中心成都市知识产权服为维护企业知识产权给予补
590.542020/7/3
务中心助，用于实用新型专利维护重庆市渝北区经济为促进工业和信息化发展提供和信息化委员会；
60资金支持，构建安全标准化系0.502020/11/27
重庆市渝北区财政统局南京市溧水区市场
61对企业科技创新给予奖励0.452020/5/15
监督管理局
为加快知识产权强市建设，年度内授权的权属明确的国内发
青岛市财政局、青62明专利或通过《企业知识产权0.402020/8/24岛市知识产权局管理规范》国家标准认证的企业，按10万元标准给予后补助为促进中小微企业改善劳动者
工作环境条件，对符合要求的重庆市渝北区卫生
63企业每年进行一次职业病危害0.352020/10/29
健康委员会
因素定期检测的扶持，企业用于职业病危害因素检测武汉经济技术开发奖励企业提供持续经济运行监
64区汉南区经济和信0.182020/1/21
测报告息化局南京市溧水区市场
65对发明专利补助0.152020/6/16
监督管理局为及时了解掌握经济形势变化成都市龙泉驿区就
66对就业失业的影响，检测企业0.122020/9/30
业服务管理局动态失业指标给予奖惩
（二）补充披露相关补助计入当期损益是否符合《企业会计准则》相关规定
乐凯新材已在《重组报告书》“第九节管理层讨论与分析”之“三、标的资产的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“（二）航天模塑报告期内的财务
78状况、盈利能力及未来趋势分析”之“2、盈利能力分析”之“（4）其他收益”处补充披露如下：
航天模塑根据《企业会计准则第16号——政府补助》的规定对政府补助进
行账务处理，政府补助计入当期损益或递延收益的划分标准、依据如下：
与资产相关的政府补助，是指公司取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助；除此之外，作为与收益相关的政府补助。对于政府文件未明确规定补助对象的，能够形成长期资产的，与资产价值相对应的政府补助部分作为与资产相关的政府补助，其余部分作为与收益相关的政府补助；难以区分的，将政府补助整体作为与收益相关的政府补助。
与资产相关的政府补助，确认为递延收益，在相关资产使用期限内按照合理、系统的方法分期计入损益。相关资产在使用寿命结束前被出售、转让、报废或发生毁损的，尚未分配的相关递延收益余额转入资产处置当期的损益。
与收益相关的政府补助，用于补偿已发生的相关成本费用或损失的，计入当期损益；用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，则计入递延收益，于相关成本费用或损失确认期间计入当期损益。
与日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益。与日常活动无关的政府补助，计入营业外收支。
报告期内，航天模塑计入当期损益的政府补助依据充分、金额准确，符合《企业会计准则》关于政府补助的相关规定。
（三）计入经常性损益的政府补助情况
报告期内，政府补助中计入经常性损益政府补助金额分别为596.05万元、
1290.44万元和274.91万元，具体情况如下：
单位：万元
2022年1-
项目2021年度2020年度
4月
其他收益合计819.744387.693022.81
-计入非经常性损益政府补助金额544.833097.242426.76
-计入经常性损益政府补助金额274.911290.44596.05
其中：长春华涛企业残疾人就业增值税退税171.20775.79399.10
792022年1-
项目2021年度2020年度
4月
武汉嘉华企业残疾人就业增值税退税103.72514.65196.96报告期内，航天模塑根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号—非经常性损益（2008）》（以下简称“公告第1号”）判断政府补助是否应列入非经常性损益。根据《公告第1号》的规定，“非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益”，“二、非经常性损益通常包括以下项目：……（三）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外”。根据财政部、国家税务总局发布的《关于促进残疾人就业增值税优惠政策的通知》（财税〔2016〕52号文），航天模塑之子公司长春华涛和武汉嘉华按照实际安置的残疾人员人数，按每人每月以经各省级人民政府批准的每月最低工资标准的4倍的限额，享有增值税即征即退政策。上述政策系由国家税务总局和财政部联合制定且在全国范围实施的政策，目前不存在有效期及优惠期届满的规定，该政策在短期内发生变化的可能性较小，预计相关补助可持续。综上所述，报告期内航天模塑取得的残疾人就业增值税退税与航天模塑正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受，不符合非经常性损益的定义，航天模塑将其作为经常性损益。
相似案例处理情况如下：
公司名称公司代码/上市情况处理情况
依据财税〔2016〕52号文件规定享受残疾
通灵股份 301168.SZ 人增值税退税政策，不具有特殊和偶发性，故将其认定为经常性损益。
依据财税〔2016〕52号文件规定享受残疾于2022年7月28日科创板
百利天恒人增值税退税政策，不具有特殊和偶发上市委员会审核通过性，故将其认定为经常性损益。
二、结合航天模塑报告期各期生产经营开展情况、市场环境、上下游产
业发展情况等，分析说明报告期净利润发生变动的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在重大差异
（一）航天模塑报告期各期生产经营开展情况
80航天模塑成立于2000年1月，是一家主要从事汽车内外饰件、智能座舱
部件、发动机轻量化部件和模具研发与制造的高新技术企业，旗下拥有1个国家认可实验室和2个省级技术中心。
航天模塑以“技术创新驱动”为战略引领，围绕智能光电、电动化、环保轻量化三大技术领域开展“内外饰+”、“双跨越”技术升级与创新工作；坚持培育汽
车内外饰、发动机轻量化部件的自主研发制造能力，实现技术研发制造全流程自主可控。同时，航天模塑推动汽车电子技术与传统内外饰技术、动力系统部零部件技术的深度融合，为创新产品发展赋能，不断推出具有市场竞争力的产品，稳步提升品牌影响力。截至报告期末，航天模塑累计获得专利授权428项，其中发明专利33项。航天模塑具备与主机厂进行多类大型总成同步开发的能力，掌握软质内饰与动力总成塑料件生产工艺技术，中大型复杂模具的设计制造技术，及轻量化全塑背门、塑料前端框架、闭模物理发泡等领域核心技术。
报告期内，航天模塑主要客户包括一汽大众、一汽奥迪、一汽丰田、长安汽车、吉利汽车、广汽乘用车等多家国内主流整车厂商及全球知名汽车零部件
一级供应商，享有较高的客户口碑和品牌美誉度。航天模塑产品系列齐全，覆盖了主要汽车内饰件、外饰件、发动机系统塑料部件，从而为产品模块化、平台化供货提供了可能。此外，航天模塑还为整车厂商提供一体化的汽车塑料零部件配套服务，极大地提高了航天模塑产品竞争力。
报告期内，航天模塑生产经营情况逐年向好，营业收入分别为381991.35万元、401321.13万元、124469.54万元。2021年度营业收入较2020年度增加
19329.78万元，增幅为5.06%，主要系航天模塑2021年度外饰件销售收入增长
20131.15万元。
（二）航天模塑报告期各期市场环境
1、我国汽车零部件行业发展情况
航天模塑所处行业为汽车制造业（C36）下属的汽车零部件及配件制造业（C3660）。我国汽车零部件行业的发展与汽车工业的发展息息相关。近年来，随着我国汽车工业的稳定发展，我国汽车零部件行业开始进入上升通道。2000年至2017年，下游整车市场的旺盛消费需求驱动国内零部件行业迅速发展。
2018年以来受汽车行业整体市场变动的影响，汽车零部件行业主营业务收入出现下滑。根据国家统计局数据，2018年我国汽车零部件行业营业收入达
8133741.12亿元，同比下降13.04%。2020年与2021年汽车零部件行业销售收入
快速回暖，2020年全年我国汽车零部件行业实现营业收入36310.65亿元，较上年同期增长1.55%；2021年全年我国汽车零部件行业实现营业收入40667.65亿元，较上年同期增长12.00%。
2010-2021年我国汽车零部件行业销售收入增长情况：
单位：亿元
4500040%
40668
38800
4000037203
357583631130%
33741
3500032117
29074
300002709720%
2500022267
1977910%
20000
14961
150000%
10000
-10%
5000
0-20%
201020112012201320142015201620172018201920202021
亿元增速
数据来源：国家统计局。
从出口市场来看，在汽车产业链全球化配置的趋势下，我国汽车零部件行业出口市场保持着良好的增长态势，并已成为我国汽车产业的重要组成部分。
2011年至2018年，我国汽车零部件出口金额从229.75亿美元增长至551.12亿美元，年均复合增长率达13.31%，贸易顺差持续扩大。但受全球汽车产销量下滑、中美贸易摩擦升级、人民币汇率变化等因素影响，2019年我国汽车零部件出口金额较2018年出现小幅下滑，为530.43亿美元。2020年，受疫情影响，海外汽车零部件供应商缺口较大，供给能力不足，外界需求使国内汽车零部件的出口得到较快发展。2020年我国汽车零部件出口金额为565.16亿美元，较
2019年同比增长6.55%。据中汽协数据，2021年我国汽车零部件出口金额达
755.8亿美元，同比增长33.8%。在汽车零部件主要出口品种中，与2020年同期相比，四大类汽车零部件品种出口金额继续保持快速增长势头。同时，随着我国汽车零部件企业在质量管理体系、全球供应能力和国际产品认证等方面不
82断提升，我国汽车零部件企业的国际市场竞争力逐步增强，出口市场依然具有较好发展前景。
从产业分布来看，经过多年发展，我国汽车零部件产业的区域集中度持续提高，目前已形成东北、环渤海、中部、西南、珠三角及长三角六大汽车零部件产业集群。六大产业集群中，汽车零部件企业并围绕整车制造产业形成周边套体系，提高了产业链纵向延伸和横向合作的效率，产业链协同效应初步显现，结构竞争优势大幅提升，集群规模和集群效应持续凸显。
2、航天模塑所处汽车内外饰件细分行业发展
行业体量方面，汽车内外饰整体行业规模巨大，占汽车零部件总体规模近
1/4。近年来，全球汽车内外饰行业市场维持约 6%的增速。据 Markets and
markets 预测，2022 年全球汽车内外饰件的市场规模将达到 1745 亿美元。随着我国汽车工业的迅速崛起，我国汽车内外饰市场发展迅速，涌现出一大批配套国际供应链的内外饰厂商。汽车内外饰行业产值年增长速度基本保持在15%-
20%，2022年我国汽车内外饰部件总体市场规模预计将达到3797亿元。
工艺技术方面，塑料是汽车内外饰件用料最多的原材料。目前，汽车内饰件已基本实现了塑料化，大部分的外饰件和部分发动机部件、电器件也已实现塑料化。据前瞻产业研究院分析，发达国家平均每辆轿车的塑料用量从1981年的68千克增长至2008年的128千克，目前每辆轿车的塑料用量约为150千克。随着汽车轻量化进一步加速，车用塑料的应用场景将更加广泛。据市场调研机构 Markets and Markets 预测，2021 年全球乘用车塑料材料市场为 211 亿美元，并将以7.9%的复合增速增长，至2026年将达到308亿美元。
（三）上下游产业发展情况
航天模塑主营业务为汽车内外饰件、智能座舱部件、发动机轻量化部件和
模具研发与制造等，主要通过采购塑料粒子等原材料加工成汽车零部件后销售给整车厂或一级供应商。其上游产业为塑料粒子、电子元件、金属件等，下游则为整车厂商及其零部件配套供应商。
汽车零部件企业上游主要原材料市场供应充足，采购价格主要受该等材料市场价格波动的影响。近年来，国际大宗商品价格存在一定波动，从而对汽车塑料零部件企业的成本控制能力带来了新的挑战。汽车零部件企业下游客户较为集中，主要是各类整车厂或整车厂一级供应商。由于下游整车制造企业和一
83级供应商数量较少，产业集中度相对较高，因此在价格方面，整车厂和一级配
套商对二级配套商具有较大的谈判优势。
报告期内，航天模塑主要下游客户营业收入及利润情况具体如下：
单位：万元
客户名称项目2022年1-6月2021年度2020年度营业收入5657357105141888456554重庆长安汽车股份有归属于母公司股东的
585763355246332425
限公司净利润
净利率10.35%3.38%3.93%营业收入486886575675776315699广州汽车集团股份有归属于母公司股东的
575054733492596583
限公司净利润
净利率11.81%9.69%9.45%
注：选取公司前五大客户中上市公司披露数据，净利率=归属于母公司股东的净利润/营业收入
报告期内，航天模塑主要下游客户营业收入及利润水平均呈上涨趋势，其中重庆长安汽车股份有限公司营业收入2021年度较2020年度增幅为24.33%，广州汽车集团股份有限公司同比增幅为19.82%；上述主要客户净利率水平
2020年度及2021年度较为稳定，其中广州汽车集团股份有限公司净利率稳中有升，2022年上半年两家客户均增长，变动趋势与航天模塑基本一致。
报告期内，主要上游供应商营业收入及利润情况具体如下：
单位：万元
供应商名称项目2022年1-6月2021年度2020年度营业收入194668040198623506117金发科技股份有限归属于母公司股东的
80227166150458770
公司净利润
净利率4.12%4.13%13.08%营业收入244621490093412375会通新材料股份有归属于母公司股东的
3180540518221
限公司净利润
净利率1.30%1.10%4.42%上海普利特复合材营业收入240047487078444754
84料股份有限公司归属于母公司股东的
4654237539571
净利润
净利率1.94%0.49%8.90%
注：选取公司前五大供应商中上市公司披露数据，净利率=归属于母公司股东的净利润/营业收入
报告期内，航天模塑主要上游供应商营业收入呈上涨趋势，利润水平有所下降。其中金发科技股份有限公司营业收入2021年度较2020年度增幅为
14.65%，会通新材料股份有限公司营业收入同比增幅为18.85%，上海普利特复
合材料股份有限公司营业收入同比增幅为9.52%。
（四）分析说明报告期净利润发生变动的原因及合理性
报告期内，航天模塑实现净利润分别为5968.39万元、16833.87万元、
9239.80万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为662.19
万元、8779.75万元、7138.56万元，合并利润表摘要如下表所示：
单位：万元
2022年1-4月2021年度2020年度
项目发生额变动额发生额变动额发生额
营业收入124469.54/401321.1319329.78381991.35
毛利22479.68/63556.3713167.1750389.20
销售费用1903.01/7041.71463.436578.28
管理费用4351.11/15355.891172.1014183.79
研发费用4694.07/14328.85416.9313911.92
财务费用2203.56/8317.45-1520.169837.61
其他收益819.74/4387.691364.883022.81
营业利润10288.48/18740.2013316.345423.86
净利润9239.80/16833.8710865.485968.39扣除非经常性损益后归属
7138.56/8779.758117.56662.19
于母公司股东的净利润
净利率6.00%2.93%3.07%2.26%0.81%
注：净利率=归属于母公司股东的净利润/营业收入
1、2021年度净利润上升的原因及合理性
852021年度，航天模塑的净利润较2020年度增长10865.48万元，主要源于：
1）收入与毛利率的提升，带动毛利增长13167.17万元；2）财务费用下降
1520.16万元；3）其他收益增长1364.88万元，具体波动分析如下：
（1）收入与毛利增长
航天模塑2021年度营业收入较2020年度增加19329.78万元，增幅为
5.06%，一方面由于2021年度航天模塑外饰件销售收入增长20131.15万元，导
致收入实现一定程度增长，另一方面航天模塑开展降本增效工作，合理控制了成本，使得2021年度毛利增加13167.17万元，毛利率由13.19%提升至15.84%，增幅为20.06%。
报告期内，航天模塑毛利率呈上升趋势，具体原因如下：
1）航天模塑产品质量提升，市场认可度提高，销量增加近年来，航天模塑一直致力于产品的创新与质量提升，大量的研发投入使得航天模塑的研发能力得以增强，不断提升产品质量，进而获得更高的市场认可度。因此，航天模塑产品销量得以增加，收入增加。
2）航天模塑高毛利项目增加，企业盈利能力增强
得益于产品质量的提升，报告期内航天模塑市场议价能力不断增强，在航天模塑现有的产能下，航天模塑将产能和资源逐渐向高毛利率项目倾斜，从而提高公司整体的盈利能力水平。
3）产品全生命周期的成本管控，合理控制了成本
*项目获取阶段，航天模塑技术部门与市场部门根据主机厂新品发包信息对新品项目进行盈利测算，结合基本成本情况，综合考虑毛利水平，择优选择项目；
*产品开发阶段，一方面，航天模塑合理控制模具的开发成本。另一方面，在满足客户要求情况下对关键指标进行优化，减少不必要的材料损耗以提高材料使用效率，完成快速放模进而提高生产效率；
*产品量产阶段，航天模塑持续改进工艺流程，提升产品生产效率，继续提高利润水平。
4）集中采购和采购价格年降
86航天模塑目前的采购规模较大，实行集中采购管理，由集团总部统一与供
应商谈判议价，既能合理控制材料采购成本，又能降低原材料价格波动对利润水平造成的不利影响。
主机厂每年都会提出采购价格年降，航天模塑会根据客户要求确定8个市场片区主要材料供应商采购价格年降比率，化解主机厂降价的压力，确保航天模塑维持正常的盈利水平。
（2）财务费用下降
航天模塑财务费用2021年度较2020年度减少1520.16万元，主要系2021年度企业资金充裕，偿还借款金额50000.00万元，利息费用减少。
（3）政府补助的增长
航天模塑其他收益2021年度较2020年度增长1364.88万元，主要系残疾人即征即退及各类稳岗补贴类补助增长导致。
2、2022年1-4月净利率上升原因及合理性
2022年1-4月净利润9239.80万元，因无直接可比的2021同期净利润数据，
以下对2022年1-4月净利率提升的原因及合理性分析。
航天模塑2022年1-4月净利率为6.00%，较2021年度净利率3.07%提高
2.93%，主要源于：1）毛利率的提升；2）期间费用的控制。具体原因分析如
下：
（1）毛利率的提升
2022年1-4月航天模塑毛利率18.06%，较2021年毛利率15.84%提升了
2.22%。毛利率的增长合理性分析同2021年度的毛利率提升分析。
（2）期间费用的控制
报告期内，航天模塑主要期间费用为销售费用、管理费用、研发费用、财务费用。2022年1-4月期间费用占营业收入比例10.57%，较2021年降幅为
5.86%，下降主要原因系2022年1-4月企业资金充裕，偿还借款金额15000.00万元，导致利息费用减少。
（五）与同行业可比公司对比情况
报告期内，航天模塑及可比上市公司营业收入变动情况列示如下：
87单位：万元
公司名称2021年度2020年度增长率
宁波华翔1758782.281689235.774.12%
模塑科技738987.11612445.2620.66%
华域汽车13994413.9613357763.974.77%
双林股份368229.86357673.592.95%
平均值4215103.304004279.658.13%
中位数1248884.701150840.514.45%
航天模塑401321.13381991.355.06%
报告期内航天模塑的收入增长率为5.06%，同行业可比公司的平均值为
8.13%，中位数为4.45%，航天模塑收入增速水平与同行业可比上市公司收入增
速中位数基本持平，未见异常。
报告期内，航天模塑及可比上市公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润变动情况列示如下：
单位：万元公司名称2021年度2020年度增长率
宁波华翔116270.4676013.2752.96%
模塑科技17295.303189.17442.31%
华域汽车500118.54421469.3418.66%
双林股份7163.197704.33-7.02%
平均值160211.87127094.03126.73%
中位数66782.8841858.8035.81%
航天模塑8779.75662.191225.87%报告期内航天模塑的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润增长
率为1225.87%，同行业可比公司的平均值为126.73%，中位数为35.81%，除双林股份外，其他同行业可比公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均上升。航天模塑2021年增长率偏高，主要受航天模塑2020年度扣非归母净利润基数较低影响，2020年度航天模塑受产品结构、技术竞争力、新冠疫情及汽车行业整体影响，归属于母公司净利润仅3104.77万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润仅662.19万元。
88综上所述，报告期内航天模塑净利润的变动具有合理性，与同行业可比公
司不存在重大差异。
核查意见：
经核查，我们认为：
1、航天模塑报告期内政府补助的分类、披露和列报真实、准确，会计处理正确，相关补助计入当期损益符合《企业会计准则》相关规定；
2、航天模塑报告期净利润发生变动主要系航天模塑产品质量提升，市场
认可度提高，销量增加；高毛利项目增加，企业盈利能力增强；产品全生命周期的成本管控及大宗集采，有效控制成本，净利润变动情况与上下游主要客户及供应商变动保持一致，与同行业可比公司不存在重大差异。
6、问询函12提到：“报告书显示，报告期末航天模塑货币资金余额分别为3.95亿元、4.43亿元、5.23亿元，资产负债率分别为89.62%、85.58%、
83.44%，流动负债余额分别为41.03亿元、35.29亿元、33.93亿元，占总负债的
比重分别为91.17%、87.25%、86.96%。（1）请补充披露报告期航天模塑短期借款的债权人、借款期限、借款利率、借款用途，应付票据及应付账款对应主要供应商情况、采购内容、形成时间，分析说明航天模塑流动负债余额较大、资产负债率较高的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异。
（2）请结合航天模塑主要流动负债的到期期限、银行授信额度及现金流情况，说明航天模塑是否具备偿债能力，有无重大偿债风险，是否对后续经营产生不利影响，结合上市公司现有资金安排、营运能力、现金流、偿债能力等方面说明如本次配套融资未能实施或者融资金额低于预期，本次交易完成后预计对你公司偿债能力和现金流的影响，并充分提示相关风险。请结合前述回复说明本次交易是否有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”回复：
核查情况：
一、补充披露报告期航天模塑短期借款的债权人、借款期限、借款利率、
借款用途，应付票据及应付账款对应主要供应商情况、采购内容、形成时间，
89分析说明航天模塑流动负债余额较大、资产负债率较高的原因及合理性，与
同行业可比公司是否存在重大差异
（一）补充披露报告期航天模塑短期借款的债权人、借款期限、借款利
率、借款用途
报告期各期末，航天模塑短期借款账面余额分别为170159.13万元、
120109.33万元、105097.12万元。2021年12月31日短期借款较2020年12月
31日减少50049.80万元，降幅为29.41%，主要系航天模塑偿还到期短期借款。
乐凯新材已在《重组报告书》“第九节管理层讨论与分析”之“三、标的资产的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“（二）航天模塑报告期内的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“1、财务状况分析”之“（2）负债结构分析”之“1）短期借款”处补充披露如下：
报告期各期末，航天模塑短期借款占总负债的比重分别为37.82%、29.69%、
26.93%，短期借款用途均为补充流动资金，整体规模逐年下降。
2022年4月30日，航天模塑短期借款情况如下：
单位：万元债权人短期借款余额起始日期讫止日期利率
航天科技财务有限责任公司16014.802022/2/242023/2/243.70%
航天科技财务有限责任公司35032.372022/3/32023/3/33.70%
航天科技财务有限责任公司35032.372022/3/102023/3/103.70%
航天科技财务有限责任公司19017.582022/3/172023/3/173.70%
合计105097.12
注：短期借款余额包含报告期末应付未付利息款（未逾期），下同。
2021年12月31日，航天模塑短期借款情况如下：
单位：万元债权人短期借款余额起始日期讫止日期利率
航天科技财务有限责任公司15012.082021/1/122022/1/122.90%
航天科技财务有限责任公司11011.762021/8/172022/8/173.85%
航天科技财务有限责任公司10511.232021/8/182022/8/183.85%
90航天科技财务有限责任公司11512.302021/8/192022/8/193.85%
航天科技财务有限责任公司2008.562021/9/12022/9/13.85%
航天科技财务有限责任公司10010.692021/9/22022/9/23.85%
航天科技财务有限责任公司10010.692021/9/72022/9/73.85%
航天科技财务有限责任公司5005.352021/9/82022/9/83.85%
航天科技财务有限责任公司5005.352021/9/172022/9/173.85%
航天科技财务有限责任公司5005.352021/10/192022/10/193.85%
航天科技财务有限责任公司10010.692021/12/92022/12/93.85%
航天科技财务有限责任公司25005.282021/12/302022/12/303.80%
合计120109.33
2020年12月31日，航天模塑短期借款情况如下：
单位：万元债权人短期借款余额起始日期讫止日期利率
航天科技财务有限责任公司5505.962020/2/192021/2/184.05%
航天科技财务有限责任公司5606.062020/2/242021/2/234.05%
航天科技财务有限责任公司5005.422020/3/32021/3/24.05%
航天科技财务有限责任公司5606.062020/3/62021/3/54.05%
航天科技财务有限责任公司5005.422020/3/102021/3/94.05%
航天科技财务有限责任公司5005.422020/3/112021/3/104.05%
航天科技财务有限责任公司12913.982020/3/162021/3/154.05%
航天科技财务有限责任公司5105.532020/3/192021/3/184.05%
航天科技财务有限责任公司6406.932020/3/252021/3/244.05%
航天科技财务有限责任公司5005.422020/4/102021/4/94.05%
航天科技财务有限责任公司6000.002020/4/172021/4/164.05%
航天科技财务有限责任公司5205.562020/4/242021/4/233.85%
航天科技财务有限责任公司5505.882020/5/112021/5/103.85%
航天科技财务有限责任公司5305.672020/5/152021/5/143.85%
航天科技财务有限责任公司5605.982020/5/272021/5/263.85%
航天科技财务有限责任公司5906.642020/9/32021/9/23.90%
航天科技财务有限责任公司12413.952020/9/272021/9/263.90%
91债权人短期借款余额起始日期讫止日期利率
航天科技财务有限责任公司15016.882020/10/202021/10/193.90%
航天科技财务有限责任公司12514.062020/11/192021/11/183.90%
航天科技财务有限责任公司10511.812020/12/172021/12/163.65%
航天科技财务有限责任公司25000.002020/12/312021/12/303.65%
合计170152.63
注：包含报告期末应付未付利息款（未逾期）。
（二）补充披露应付票据及应付账款对应主要供应商情况、采购内容、形成时间
乐凯新材已在《重组报告书》“第九节管理层讨论与分析”之“三、标的资产的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“（二）航天模塑报告期内的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“1、财务状况分析”之“（2）负债结构分析”之“3）应付账款”处补充披露如下：
报告期各期末，航天模塑应付票据及应付账款期末余额合计分别为20.81亿元、20.86亿元、20.93亿元，占总负债的比重依次为46.24%、51.57%、
53.64%，应付票据及应付账款余额整体规模保持稳定，占总负债的比重略有增加。
2022年4月30日，航天模塑应付票据及应付账款余额对应的前五大供应
商、采购内容、形成时间情况如下：
单位：万元、%占应付账应付账款及序款及应付形成供应商名称应付票据余采购内容信用期号票据余额时间额的比重成都金发科技新材料信用期60天付六个月1年
17457.163.56塑料粒子
有限公司期银行承兑以内会通新材料股份有限信用期90天付六个月1年
23519.511.68塑料粒子
公司期承兑以内深圳市华益盛模具股信用期3个月后付61年
33256.991.56塑料件
份有限公司个月承兑汇票以内安徽嘉诚瑞鑫汽配科信用期90天付六个月1年
43039.371.45总成件
技有限公司银行承兑或现汇以内湖南湘江关西涂料有信用期2个月付6个1年
52938.711.40油漆
限公司月承兑以内
92合计20211.749.65
2021年12月31日，航天模塑应付票据及应付账款余额对应的前五大供应
商、采购内容、形成时间情况如下：
单位：万元、%占应付账序应付账款及应款及应付形成供应商名称采购内容信用期号付票据余额票据余额时间的比重成都金发科技新信用期60天付六个月1年
17838.873.76塑料粒子
材料有限公司期银行承兑以内安徽嘉诚瑞鑫汽信用期90天付六个月1年
24392.662.11总成件
配科技有限公司银行承兑或现汇以内会通新材料股份信用期90天付六个月1年
32968.771.42塑料粒子
有限公司期承兑以内四川梓翔汽车配信用期90天付六个月1年
42822.101.35总成件
件有限公司银行承兑或现汇以内深圳市华益盛模信用期3个月后付6个1年
52656.851.27塑料件
具股份有限公司月承兑汇票以内
合计20679.259.91
2020年12月31日，航天模塑应付票据及应付账款余额对应的前五大供应
商、采购内容、形成时间情况如下：
单位：万元、%占应付账应付账款及序款及应付采购内形成供应商名称应付票据余信用期号票据余额容时间额的比重成都金发科技新材塑料粒信用期60天付六个月1年
15191.262.50
料有限公司子期银行承兑以内安徽嘉诚瑞鑫汽配信用期90天付六个月1年
24661.922.24总成件
科技有限公司银行承兑或现汇以内合肥鑫飞亚模塑有信用期3个月付6个月1年
33383.641.63塑料件
限公司承兑以内重庆敏驰塑胶有限信用期3个月付6个月1年
43191.381.53塑料件
公司承兑以内会通新材料股份有塑料粒信用期90天付六个月1年
53164.231.52
限公司子期承兑以内
合计19592.439.42
（三）分析说明航天模塑流动负债余额较大、资产负债率较高的原因及合理性
93报告期内，航天模塑资产负债率分别为89.62%、85.58%和83.44%，资产负
债率较高主要受流动负债占比较高影响，各期流动负债余额分别为41.03亿元、
35.29亿元、33.93亿元，占总负债的比重分别为91.17%、87.25%、86.96%。
1、报告期内，与同行业公司流动负债结构比较情况如下：
可比公司指标名称2021年12月31日2020年12月31日
短期借款占负债的比例15.33%7.28%宁波华翔
应付票据及应付账款占负债的比例56.70%63.21%
短期借款占负债的比例43.68%46.07%模塑科技
应付票据及应付账款占负债的比例35.86%34.77%
短期借款占负债的比例9.60%6.61%华域汽车
应付票据及应付账款占负债的比例52.47%53.48%
短期借款占负债的比例30.82%32.86%双林股份
应付票据及应付账款占负债的比例45.82%43.25%
短期借款占负债的比例24.86%23.21%平均值
应付票据及应付账款占负债的比例47.71%48.68%
短期借款占负债的比例29.69%37.81%航天模塑
应付票据及应付账款占负债的比例51.56%46.24%
报告期内，航天模塑短期借款占负债的比率高于宁波华翔、华域汽车，主要系航天模塑为非上市公司，主要通过债务方式进行融资，因此期末账面存在较多短期借款；航天模塑应付票据及应付账款占负债的比率处于同行业中游水平，未见异常情形。
航天模塑所处行业为汽车制造业下属的汽车零部件及配件制造业，主要客户包括一汽大众、一汽奥迪、一汽丰田、长安汽车、吉利汽车、广汽乘用车等
多家国内主流整车厂商及全球知名汽车零部件一级供应商，与客户之间往来金额很大，多采用赊销的销售方式，并用票据进行结算。因此，账面存在大量应付票据，具备合理性。
2、应付账款余额与业务规模相匹配
报告期内，航天模塑存货周转情况列示如下：
项目2022年1-4月2021年度2020年度
94存货周转率4.655.054.85
存货周转天数77.2670.5074.30
应付余额/存货余额1.521.741.71
注：2022年1-4月存货周转率、存货周转天数已年化考虑
2020年航天模塑的存货周转率为4.85，存货周转天数约为74天；2021年
存货周转率为5.05，存货周转天数约为71天；2021年1-4月，存货周转率为
4.65，存货周转天数约为77天。汽车制造业上下游之间多采用赊销的销售方式，
报告期内，客户对航天模塑的信用周期主要为60-90天，根据行业惯例，航天模塑对供应商的信用期也为60-90天，结算周期约为存货周转天数的1.2倍，期末应付账款约为存货的1.6倍左右，上下游信用周期相匹配，应付账款余额与业务规模匹配，因此期末账面存在较多应付账款具备合理性。
综上所述，航天模塑资产负债率较高，一方面系航天模塑所处行业为资本密集行业，资产投入规模较大，对主机厂客户采用赊销的结算方式，并用票据与供应商进行结算，致使该行业的资产负债率普遍处于较高水平，另一方面系航天模塑为非上市公司，主要依赖债务融资，进一步拉升了资产负债率。航天模塑账面存在较大金额的短期借款、应付账款和应付票据具有合理性，与其业务规模相匹配，航天模塑资产负债率较高具有合理性。
（四）与同行业可比公司对比情况
报告期内，航天模塑的资产负债率略高于同行业可比公司，流动比率、速动比率略低于同行业可比公司，主要系航天模塑为非上市公司，融资渠道有限，但与模塑科技相关指标差异较小，未见明显异常，主要指标比较情况如下：
可比公司指标名称2021年12月31日2020年12月31日
资产负债率（%）44.0138.74
宁波华翔流动比率（倍）1.511.66
速动比率（倍）1.231.32
资产负债率（%）72.2866.91
模塑科技流动比率（倍）0.840.82
速动比率（倍）0.660.61
华域汽车资产负债率（%）65.1161.32
95流动比率（倍）1.081.11
速动比率（倍）0.840.89
资产负债率（%）60.7367.42
双林股份流动比率（倍）1.120.94
速动比率（倍）0.810.66
资产负债率（%）60.5358.60
平均值流动比率（倍）1.141.13
速动比率（倍）0.890.87
资产负债率（%）85.5889.62
航天模塑流动比率（倍）0.770.70
速动比率（倍）0.580.54
二、结合航天模塑主要流动负债的到期期限、银行授信额度及现金流情况，说明航天模塑是否具备偿债能力，有无重大偿债风险，是否对后续经营产生不利影响，结合上市公司现有资金安排、营运能力、现金流、偿债能力等方面说明如本次配套融资未能实施或者融资金额低于预期，本次交易完成后预计对上市公司偿债能力和现金流的影响，并充分提示相关风险。请结合前述回复说明本次交易是否有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况。
（一）偿债能力
1、主要流动负债的到期期限
截至2022年4月30日，航天模塑流动负债总额为339293.76万元，主要流动负债有短期借款105097.12万元、应付票据110588.18万元、应付账款
98735.99万元，共计占流动负债的比例为92.67%，上述流动负债的到期期限均
在1年以内，具体情况如下：
单位：万元主要流动负债到期期限项目2022年4月30日余额合计
3个月以内3个月-1年1年以上
短期借款105097.12105097.12105097.12
应付票据110588.1849671.7160916.47110588.18
应付账款98735.9967713.0431022.9598735.99
96主要流动负债到期期限
项目2022年4月30日余额合计
3个月以内3个月-1年1年以上
合计314421.29117384.75197036.54314421.29
2、银行授信额度
截至2022年4月30日，航天模塑尚未使用的贷款和票据授信额度为
110772.00万元，航天模塑具备一定的债务融资空间和能力，具体情况如下：
单位：万元序已使用授信人授信类型授信额度剩余额度授信期限号额度四川航天工四川航天工业2021年6月29
1业集团有限集团有限公司30000.0030000.00日至2022年9
公司内部委托贷款月30日四川航天工航天科技财务2021年6月29
2业集团有限有限责任公司190000.00135000.0055000.00日至2022年9
公司贷款月30日四川航天工航天科技财务2021年6月29
3业集团有限有限责任公司52000.0026228.0025772.00日至2022年9
公司票据月30日
合计272000.00161228.00110772.00
说明：2022年9月30日，四川航天工业集团有限公司下发最新的综合授信使用计划，航天模塑2022年度总授信规模调整为21.50亿元，其中贷款业务授信额度17.50亿元，票据业务授信额度4.00亿元。
3、现金流情况
报告期内，航天模塑经营活动产生的现金流量净额依次为49108.24万元、
80071.41万元、27509.06万元，随着营业收入的增长、经营业绩的改善，航天
模塑经营活动现金流持续增长，销售商品、提供劳务收到的现金能覆盖购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金；现金及现金等
价物净增加额分别为6154.28万元、2608.60万元、6761.85万元，各期现金及现金等价物净额均为正数，2021年现金及现金等价物净增加额相对较少，系当期偿还较多借款所致。综上所述，航天模塑整体现金流情况较好，具体情况如下：
单位：万元
项目2022年1-4月2021年度2020年度
97经营活动产生的现金流量净额27509.0680071.4149108.24
投资活动产生的现金流量净额-4031.47-16164.83-16292.89
筹资活动产生的现金流量净额-16715.75-61297.98-26661.07
现金及现金等价物净增加额6761.852608.606154.28
期初现金及现金等价物余额20342.5817733.9811579.70
期末现金及现金等价物余额27104.4320342.5817733.98
4、流动资产情况
截至2022年4月30日，航天模塑流动资产主要由货币资金、应收票据、应收款项融资、应收账款、存货构成，整体期限较短、流动性较高、可变现能力较强，具体情况如下：
单位：万元、%
2022年4月30占流动资产
项目说明日账面价值比例
可动用货币资金27104.43万元、票据保证金
货币资金 52286.21 11.18 25181.58万元、ETC 押金 0.20 万元，航天模塑储备了一定的经营资金以保持流动性
报告期内，未产生过逾期应收票据，应收票应收票据15296.593.27
据流动性较高、可变现能力较强
主要客户信用期为60-90天，1年以内应收账应收账款53951.3711.54款占比97.59%，应收账款期限较短、可变现能力较强
报告期内，未产生过逾期应收款项融资，应应收款项融资72860.4415.58
收款项融资流动性较高、可变现能力较强
报告期内，存货周转天数在70-80天，存货整存货64828.8413.86
体周转速度较快、可变现能力较强
合计259223.4595.85
综上所述，截至2022年4月30日，航天模塑主要流动负债的到期期限主要是1年以内，授信额度仍有110772.00万元尚未使用，与航天科技财务有限责任公司融资合作历史良好，各期产生的现金及现金等价物净增加额均为正值，主要流动资产可变现能力较强、流动性较好。因此，航天模塑偿债能力相对稳定，无重大偿债风险，不会对后续生产经营产生不利影响。
（二）如配套融资失败或低于预期，对上市公司偿债能力和现金流的影响
98截至2022年4月30日，乐凯新材合并报表货币资金余额为3718.02万元，
乐凯新材交易性金融资产余额为22513.50万元，短期可使用资金合计为
26231.52万元。2022年1-4月，乐凯新材经营活动产生的现金流量净额为
1518.18万元，销售商品、提供劳务收到的现金能覆盖购买商品、接受劳务支
付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金；截至2022年4月30日，乐凯新材资产负债率为17.82%、流动比率为4.33，偿债能力稳定，无重大偿债风险。
综上所述，乐凯新材目前具有一定的资金储备，现金流情况正常，整体负债水平较低，无重大偿债风险。
本次交易完成后，乐凯新材总资产规模、净资产规模、收入规模将有所增加，通过收购标的公司，乐凯新材的盈利能力将得到进一步增强，抗风险能力得到进一步提升。如果募集配套资金出现未能实施或融资金额低于预期的情形，乐凯新材将根据实际募集配套资金数额，按照募集资金投资项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金投入的优先顺序及各募集资金投资项目的投资金额等具体使用安排。同时，采取包括但不限于企业自有资金、发行公司债、企业债、中票、短融、抵押所持有子公司的股权和资产的银行贷款、银行担保贷款等一系列方式筹集资金以满足乐凯新材和标的公司的运营和发展。乐凯新材资产负债率将有所提高，但是仍然处于合理水平，不会对乐凯新材偿债能力及日常生产经营造成较大影响。
乐凯新材已在《重组报告书》“第十二节风险因素/一、与本次交易相关的风险”中进行了风险提示如下：“公司拟向包括航投控股在内的不超过35名符合条件的特定对象发行股票募集配套资金，融资规模不超过交易对价的100%，且发行股份数量不超过发行股份购买资产交易完成后乐凯新材总股本的30%。
由于股票市场价格波动、投资者预期等影响，以及深交所和中国证监会审核存在的风险，募集配套资金能否顺利实施存在不确定性。在募集配套资金未能实施或融资金额低于预期的情形下，乐凯新材将通过自有资金或其他融资方式筹集所需资金，将对公司的资金使用和财务状况产生影响，提请投资者注意相关风险。”
（三）本次交易是否有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况
本次交易完成前后乐凯新材主要财务数据比较如下：
单位：万元
992022年4月30日2021年12月31日
合并资产负债表项目交易后交易后交易前交易前（备考）（备考）
资产总计82366.61627165.9782702.53629920.89
负债总计14680.42428629.3614882.70446092.11
所有者权益67686.19198536.6167819.83183828.78
归属于母公司所有者权益64712.64179512.4964799.38166525.31
2022年度1-4月2021年度
合并利润表项目交易后交易后交易前交易前（备考）（备考）
营业收入4896.48144739.6315309.43458535.02
净利润-133.6414642.86507.1230426.71归属于母公司所有者的净利
-86.7412922.20498.7025908.70润
2022年4月30日2021年12月31日
/2022年度1-4月/2021年度主要财务指标交易后交易后交易前交易前（备考）（备考）
基本每股收益（元/股）-0.00430.19460.02460.3902
毛利率（%）32.5022.4742.1520.26
合并资产负债率（%）17.8268.3418.0070.82加权平均净资产收益率
-0.137.470.7716.82
（%）
本次交易前，乐凯新材2022年4月30日的资产负债率为17.82%，本次交易完成后，根据备考财务报告，乐凯新材资产负债率提升为68.34%，主要系标的公司航天模塑主营业务为汽车内外饰件、智能座舱部件、发动机轻量化部
件和模具研发与制造，属于资本密集行业。且航天模塑为非上市公司，融资渠道有限，主要依赖债务融资，因此资产负债率较高，进而拉高了乐凯新材交易后资产负债率。
虽然本次交易导致乐凯新材资产负债率提升，但是一方面报告期内航天模塑的经营业绩逐渐提高，资产负债率逐渐下降，盈利能力逐渐提升，本次交易将有利于提高乐凯新材资产质量、改善乐凯新材财务状况；另一方面本次交易
将使得乐凯新材在资产规模、归属于母公司所有者的净资产、营业收入规模、
净利润、乐凯新材归属于母公司所有者的净利润、基本每股收益、加权平均净
100资产收益率等方面得到有效提升，综合实力得以增强，也有利于提高乐凯新材
资产质量、改善乐凯新材财务状况。
核查意见：
经核查，我们认为：
1、航天模塑报告期内短期借款全部用于补充流动资金，整体规模逐期缩减；同时流动负债余额较大、资产负债率较高主要系受汽车零部件行业结算周期影响，符合行业的惯例，具备合理性；报告期内航天模塑的资产负债率略高于同行业可比公司，流动比率、速动比率略低于同行业可比公司，主要系航天模塑为非上市公司，融资渠道有限，但与模塑科技相关指标差异较小，与同行业可比公司不存在重大差异。
2、航天模塑报告期末主要流动负债的到期期限主要是1年以内，财务公
司授信额度仍有尚未使用金额，财务公司融资合作历史良好，各期产生的现金及现金等价物净增加额均为正值，主要流动资产可变现能力较强、流动性较好。
因此，航天模塑偿债能力相对稳定，无重大偿债风险，不会对后续生产经营产生不利影响；同时虽然本次交易导致乐凯新材资产负债率提升，但是一方面报告期内航天模塑的经营业绩逐渐提高，资产负债率逐渐下降，盈利能力逐渐提升，本次交易将有利于提高乐凯新材资产质量、改善乐凯新材财务状况；另一方面本次交易将使得乐凯新材在资产规模、归属于母公司所有者的净资产、营
业收入规模、净利润、乐凯新材归属于母公司所有者的净利润、基本每股收益、
加权平均净资产收益率等方面得到有效提升，综合实力得以增强，也有利于提高乐凯新材资产质量、改善乐凯新材财务状况。
7、问询函13提到：“报告书显示，报告期末航天模塑应收账款余额分别为7.80亿元、8.00亿元、5.40亿元。请分析说明报告期末应收账款余额变动的原因及合理性，航天模塑与营业收入变动趋势是否匹配，是否存在无商业实质的往来项目。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。”回复：
核查情况：
101一、报告期末应收账款余额变动的原因及合理性，航天模塑与营业收入
变动趋势是否匹配，是否存在无商业实质的往来项目
（一）报告期各期末应收账款账面余额构成
报告期各期末，航天模塑的应收账款账面价值分别为77995.98万元、
80040.92万元、53951.37万元，占资产总额比例分别为15.53%、16.93%、
11.54%，形成原因主要系回款期内销售收入处于信用期内尚未回款所致。2022年4月末应收账款余额较2021年末下降32%，主要系信用期内（2022年2-4月）收入受疫情和春节假期影响有所下滑导致应收账款同比例下降。2022年2-4月期间，航天模塑下游主机厂客户较为集中的上海、长春等地出现了疫情反复情形，各地较为严格的防疫管控措施对航天模塑的销售产生了不利影响。
报告期内，航天模塑给予主要客户的信用期为60-90天，各期主要客户销售政策、实际销售金额和结算方式情况如下所示：
单位：万元客户名称销售金额信用政策
2022年1-4月
重庆长安汽车股份有限挂账三个月后开始按比例滚动用六个月票据的结
45710.27
公司算方式支付。
乙方应在每月根据上个月供货数量向甲方开据符
中国第一汽车集团有限
23793.35合甲方要求的增值税发票，甲方信用期60天内付
公司款卖方依据买方每月开具的结算单上产品数量开具浙江吉利控股集团有限
18195.08增值税专用发票；卖方发票入账后次月1号起75
公司天后，买方向卖方支付货款。
广州汽车集团股份有限甲方到货验收后60天内向乙方指定的账户支付货
6872.77公司款。
甲方到货验收后，乙方在具符合甲方要求的增值一汽丰田汽车有限公司4095.99税发票后60天内付款
2021年度
重庆长安汽车股份有限信用期三个月后开始按比例滚动用六个月票据的
131652.44
公司结算方式支付。
乙方应在每月根据上个月供货数量向甲方开据符
中国第一汽车集团有限
81196.84合甲方要求的增值税发票，甲方信用期60天内付
公司款卖方依据买方每月开具的结算单上产品数量开具浙江吉利控股集团有限
80490.50增值税专用发票；卖方发票入账后次月1号起75
公司天后，买方向卖方支付货款。
广州汽车集团股份有限16450.26甲方到货验收后60天内向乙方指定的账户支付货
102客户名称销售金额信用政策公司款。
完成验收后，甲方按系统数据通知乙方开票，在上汽通用汽车有限公司9639.39收到货款校验一致的合法有效发票的60天的第二个工作日至第二十个工作日之间支付货款
2020年度
重庆长安汽车股份有限信用期三个月后开始按比例滚动用六个月票据的
107839.04
公司结算方式支付。
乙方应在每月根据上个月供货数量向甲方开据符
中国第一汽车集团有限
103661.69合甲方要求的增值税发票，甲方信用期后应在60
公司天内付款卖方依据买方每月开具的结算单上产品数量开具浙江吉利控股集团有限
74653.03增值税专用发票；卖方发票入账后次月1号起75
公司天后，买方向卖方支付货款。
广州汽车集团股份有限甲方到货验收后60天内向乙方指定的账户支付货
15051.92公司款。
甲方到货验收后，乙方在具符合甲方要求的增值一汽丰田汽车有限公司10684.93税发票后60天内付款
报告期内，航天模塑主要客户未发生重大变化，同时销售政策及结算方式也未发生重大改变。截至2022年8月31日，各报告期末前十名客户的应收账款均已回款，无逾期的情况。
（二）报告期末应收账款余额与营业收入变动情况
报告期内，航天模塑给予主要客户的信用期为60-90天，各期末应收账款余额与营业收入变动情况具体如下：
单位：万元
2022年4月30日2021年12月31日2020年12月31日
项目
/2022年2-4月/2021年第四季度/2020年第四季度应收账款账面余额（扣
57671.2285157.9482872.77除信用减值损失前）
信用期主营业务收入73383.90107065.15101295.88应收账款账面余额占信
78.59%79.54%81.81%
用期收入比例
报告期内，航天模塑各期末应收账款余额与信用期内营业收入的变动趋势一致，航天模塑主要客户的信用期为60-90天，资信状况良好，应收账款回款稳定，航天模塑期末应收账款余额主要系最近一个季度销售产生，不存在无商业实质的往来项目。报告期内，应收账款余额占信用期内主营业务收入比例分别为81.81%、79.54%和78.59%，占比稳定。2022年4月末应收账款余额较2021
103年末下降32%，主要系受春节假期及疫情影响，航天模塑2022年2-4月收入低
于2021年第四季度收入，导致应收账款同比例下降。
综上所述，航天模塑应收账款期末余额的变动在合理的范围内，各期应收账款余额变动幅度与信用期内营业收入变动匹配，航天模塑报告期内不存在无商业实质的往来项目。
核查意见：
经核查，我们认为：
航天模塑应收账款期末余额的变动在合理的范围内，各期应收账款余额变动幅度与信用期内营业收入变动匹配，航天模塑报告期内不存在无商业实质的往来项目。
104（本页无正文，为《关于保定乐凯新材料股份有限公司重组问询函中有关财务会计问题的专项说明》之签章页）致同会计师事务所中国注册会计师（特殊普通合伙）（项目合伙人）中国注册会计师
中国·北京二〇二二年十月二十五日