期权的价格

有期权的买卖就会有期权的价格，通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。权利金是期权合约中的唯一变量，期权合约上的其他要素，如：执行价格、合约到期日、交易品种、交易金额、交易时间、交易地点等要素都是在合约中事先规定好的，是标准化的，而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。

　　期权价格主要由内涵价值、时间价值两部分组成

　　1、内涵价值：（Intrinsic Value)

　　内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体来说，可以分为实值期权、虚值期权和两平期权。

　　（1）实值期权

　　当看涨期权的执行价格低于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时，该期权为实值期权。

　　（2）虚值期权

　　当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格低于当时的实际价格时，该期权为虚值期权。当期权为虚值期权时，内涵价值为零。

　　（3）两平期权

　　当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格等于当时的实际价格时，该期权为两平期权。当期权为两平期权时，内涵价值为零。

	看涨期权	看跌期权
实值期权	期权执行价格<实际价格	期权执行价格>实际价格
虚值期权	期权执行价格>实际价格	期权执行价格<实际价格
两平期权	期权执行价格=实际价格	期权执行价格=实际价格

　　2、时间价值(Time Value)

　　期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。

　　值得注意的是，权利金与到期时间的关系如上图所示，是一种非线性的关系，而不是简单的倍数关系。

　　期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。

　　期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险，当合约0%或100%履约时，期权的时间价值为零。

　　期权的时间价值=期权价格—内涵价值

　　3、实值期权、虚值期权以及两平期权的价格差别

　　虚值期权和两平期权的内涵价值为零。

　　到期日的时间价值为零。

	期权价格（未到期）	期权价格（到期）
实值期权	内涵价值+时间价值	内涵价值
虚值期权	时间价值	零
两平价值	时间价值	零

　　4、实例

　　中国银行期权宝7月11日报价

标的汇率	期权类别	协定价格	到期日	期权费率（%）
澳元/美元	看跌	0.6820	2003-7-23	4.34
澳元/美元	看涨	0.6820	2003-7-23	0.30

　　以上是澳元从7月5日0.6845大幅下跌至0.6486后的中国银行“期权宝”报价。由于澳元出现了大幅下挫，7月11日执行价格为 0.6820、到期日为7月23日的澳元/美元看跌期权，由于离到期日只有12天，而期权实值非常大，因而其期权费报价达到4.34%的高价；而同样执行价格和到期日的看涨期权，由于其内涵价值为虚值，期权费报价却只有0.30%。从另一个角度来看，澳元/美元在大幅下跌后，市场普遍认为在短期内澳元/美元回到0.6820的可能性非常低，因此到期日非常近、执行价格较高的看跌期权的期权费自然高，而看涨期权的期权费则较低。 来源：智库百科

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