立中集团:关于立中四通轻合金集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务会计问题的专项说明

关于立中四通轻合金集团股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中
有关财务会计问题的专项说明
容诚专字[2022]251Z0264号
容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
中国·北京关于立中四通轻合金集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务会计问题的专项说明
容诚专字[2022]251Z0264 号
深圳证券交易所：
深圳证券交易所（以下简称“贵所”）于2022年11月2日出具的《关于立中四通轻合金集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（以下简称“《问询函》”）已收悉。根据贵所出具的《问询函》的要求，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“本所”或“申报会计师”）对问询函中涉及本所的有关问题进行了专项核查，具体核查情况以及核查结果如下：
在本《问询函》回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。问题二
2、报告期内，发行人主营业务毛利率分别为13.40%、10.73%、9.46%和
8.84%，呈下降趋势，主要系原材料铝价上涨等因素导致。根据申报文件，发
行人主营业务主要原材料为电解铝和再生铝，报告期内占营业成本的比例约为
70%。报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为67008.50万元、
36192.57万元、-92158.83万元、-41648.48万元；资产负债率分别为
48.96%、58.89%、63.27%、65.57%，呈逐年上升趋势，且高于同行业可比公司平均水平。截至2022年6月30日，发行人短期借款59.56亿元、一年内到期的非流动负债10.95亿元、长期借款12.32亿元。发行人持有长期股权投资
10606.95万元，其中包括石家庄高新区京保股权投资基金中心（有限合伙）（以下简称京保基金）45%股权，发行人认定京保基金对外投资中除了保定中创燕园半导体科技有限公司625.68万元外，其他均属于财务性投资。
请发行人补充说明：（1）结合各类产品市场发展趋势、定价模式、同行业
可比公司情况等，说明报告期内各类产品毛利率下滑的原因及合理性，相关不利因素是否消除；结合原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格波动对发行人经营业绩影响，并对原材料价格波动进行敏感性分析；（2）结合行业发展情况、资产负债变化情况、同行业可比公司情况等，说明公司资产负债率较高、最近一年又一期经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因
及合理性，发行人是否具备合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，并结合短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等，说明是否有足够的现金流支付本次可转债本息；（3）自本次发行相关董事会前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，未将京保基金部分对外投资认定为财务性投资的依据。
请会计师核查并发表明确意见。
回复：
1一、结合各类产品市场发展趋势、定价模式、同行业可比公司情况等，说
明报告期内各类产品毛利率下滑的原因及合理性，相关不利因素是否消除；结合原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格波动对发行人经营业绩影响，并对原材料价格波动进行敏感性分析。
（一）结合各类产品市场发展趋势、定价模式、同行业可比公司情况等，说明报告期内各类产品毛利率下滑的原因及合理性，相关不利因素是否消除。
报告期内，公司主营业务毛利率列示如下：
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
产品类别扣除运费毛利率变动毛利率变动毛利率变动毛利率后毛利率
铝合金车轮15.63%0.27%15.36%-4.00%19.36%0.57%21.97%18.79%
铸造铝合金4.60%-1.19%5.79%0.22%5.57%-0.75%7.05%6.32%
中间合金13.86%-2.13%15.99%-1.09%17.08%2.03%16.44%15.05%
其他13.67%2.72%10.95%8.69%2.26%-7.07%9.34%9.33%
合计9.35%-0.11%9.46%-1.27%10.73%-0.98%13.40%11.71%
注：公司于2020年1月1日起执行新收入准则，运输费作为合同履约成本采用与该相关的商品收入同基础进行摊销计入当期损益，结转至营业成本。为保持口径一致，2019年扣除运费后毛利率=（主营业务收入-主营业务成本-销售费用中的运费）/主营业务收入。
如上表所示，报告期内，公司主营业务毛利率分别为11.71%（扣除运费后）、10.73%、9.46%和9.35%，整体呈下降趋势。各主要产品毛利率变动具体分析如下：
1、铝合金车轮
（1）市场发展趋势的影响
公司铝合金车轮产品主要应用于汽车，客户为国内外整车厂及其零部件供应商。2010-2021年，全球汽车产销量数据如下：
2120000000.00
100000000.00
80000000.00
60000000.00
40000000.00
20000000.00
0.00
201020112012201320142015201620172018201920202021
产量销量
数据来源：Choice
如上图所示，2010年-2017年度，全球汽车产销量持续增长。2018-2020年度，全球汽车产销量有所下降，2020年由于新冠疫情影响，全球汽车产销量下降明显。受下游汽车市场产销量下降的影响，2019年、2020年铝合金车轮产品销量下降，对单位固定成本及毛利率产生一定的影响。2021年度，全球汽车产销量恢复增长，有助于提升公司的产销量，降低单位固定成本从而带动毛利率的提升。
（2）定价模式
公司铝合金车轮产品的主要原材料为 A00 铝及 A356 铝合金，销售价格采用“原材料价格+加工费”的定价模式。内销产品的销售价格主要以 A00 铝或A356 铝合金市场价格为基础，加上一定的加工费进行协商定价；出口产品的销售价格主要以伦敦金属交易所 LME 铝价格为基础，加上一定的加工费进行协商定价。
在“原材料价格+加工费”的定价模式下，产品价格结算依据的原材料基础价采用铝价联动的方式，即报价竞标时约定以基准铝价对应产品价格，当市场铝价变动时，双方约定在一定周期内根据该周期内的平均铝价对产品价格进行相应调整。铝价联动下，可以将原材料价格上涨带来的成本增加通过产品售价提高进行传导，公司按市场价格采购 A00 铝及 A356 铝合金，结算时销售给客户
3的铝合金车轮产品大部分按照主要原材料上季度的平均市场价格作为销售单价
中“原材料成本”的定价依据，结算价格调整存在一定的滞后性，但同时考虑3-4个月备货周期，原材料采购周期与产成品销售价格结算周期差异较小，对产品毛利影响较小。
基于上述定价模式，公司铝合金车轮产品主要赚取一定的加工费，铝价上涨时，加工费占销售价格的比重下降，毛利率下降；铝价下降时，加工费占销售价格的比重上升，毛利率上升。2020 年 6 月-2022 年 3 月，A00 铝及 A356 铝合金均价同比持续上涨，导致毛利率整体呈下降趋势。但随着铝价的回调并趋于稳定，定价模式对毛利率将呈现一定的正向作用。
（3）主要原材料价格波动影响
公司铝合金车轮产品的主要原材料为 A00 铝、A356 铝合金，且占成本的比例较高，A00 铝价格波动对公司毛利率的影响较大。报告期内，A00 铝市场价格（不含税）整体呈现波动上涨趋势，变动趋势如下：
报告期内长江有色现货A00铝价格
长江有色市场:平均价:铝:A00 元/吨
25000.00
20000.00
15000.00
10000.00
5000.00
0.00
数据来源：Choice
由上图可见，2020年1-4月，受新冠疫情影响，铝价短期下降；2020年下半年至2021年，随着疫情逐步恢复，加上全球流动性宽松，大宗商品市场逐步走出谷底，迎来了一波上涨行情。2022年3月以来，铝价整体呈现一定的回落
4
2019-01-02
2019-03-02
2019-05-02
2019-07-02
2019-09-02
2019-11-02
2020-01-02
2020-03-02
2020-05-02
2020-07-02
2020-09-02
2020-11-02
2021-01-02
2021-03-02
2021-05-02
2021-07-02
2021-09-02
2021-11-02
2022-01-02
2022-03-02
2022-05-02
2022-07-02
2022-09-02的态势，2022年7-9月铝价趋于稳定。
报告期内，长江有色现货 A00 铝平均价格（不含税）列示如下：
单位：元/吨
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
项目金额增长率金额增长率金额增长率金额长江有色现货
A00 铝平均价 17982.64 9.73% 16723.99 32.88% 12586.07 2.61% 12265.58格
注：2022年 1-9 月增长率根据 2021 年 1-9 月长江有色现货 A00 铝平均价格计算
如上表所示，2020 年度、2021 年度、2022 年 1-9 月长江有色现货 A00 铝的年度均价较上年同期增长2.61%、32.88%、9.73%，主要原材料价格的大幅持续上涨对公司毛利率产生较大影响。随着铝价的上升，加工费占销售价格的比重下降，毛利率下降。2022年3月以来，铝价整体呈现回落的态势并趋于稳定，对毛利率有一定的提升作用。
（4）国内外铝价波动差异的影响
报告期内，国内外铝价变动趋势如下图：
公司国内生产铝合金车轮业务主要原材料铝的价格主要以 A00 铝市场价格
为基准确定，出口产品的销售价格主要以伦敦金属交易所 LME 铝价为基础进行5协商定价。出口业务中，如 LME 铝价低于国内 A00 铝价，则会形成价格倒挂，
对公司的业绩造成不利影响；LME 铝价高于国内 A00 铝价，则会形成价格正挂，对公司的业绩造成有利影响。2020年下半年-2021年，受国内外铝价倒挂影响，公司国内生产用于出口铝合金车轮产品毛利率下降。2022年开始，随着乌克兰局势升级等因素的影响，LME 铝价开始高于长江有色铝价，有助于提升铝合金车轮产品的毛利率。
（5）汇率波动的影响
随着公司在海外业务的拓展，铝合金车轮出口销售收入占铝合金车轮收入的比例较高，出口业务主要以美元、欧元进行结算。报告期内，美元及欧元兑人民币汇率如下图所示：
2020年下半年至2021年，受人民币兑美元、欧元升值的影响，出口产品
对应的人民币价格下降，毛利率呈下降趋势。2022年开始，人民币兑美元呈现贬值趋势，有助于提升铝合金车轮产品的毛利率。
（6）海运费价格波动的影响
2020年以来，受新冠疫情的持续影响，国际航线运力较为紧张。从2020年11月开始中国出口集装箱运价综合指数上涨较快，出口海运市场价格呈现持
6续上升趋势。根据上海航运交易所发布的数据，中国出口集装箱运价指数2021年平均值为2626.41点，2020年平均值为984.42点，上涨幅度为166.80%。
由于受境外新冠疫情蔓延影响，主要港口的劳动力不足使得集装箱船舶运力受限，集装箱出现供不应求的局面，2020年底起海运费大幅上涨，公司采用DDP、DDU 形式出口销售所承担的海运费大幅上涨，导致毛利率下滑。2022 年1-6月，海运费趋于稳定状态，较2020年以前仍处于高位。2022年7-9月份，
海运费开始大幅下降，有助于缓解公司毛利率下降趋势。
（7）与铝合金车轮行业可比上市公司毛利率比较分析
由于同行业可比上市公司在三季报中未披露细分业务的毛利率数据，因此，此处仅对同行业可比公司2019年度至2022年1-6月细分业务的毛利率数据进行对比。
2019年度至2022年1-6月，公司铝合金车轮产品与同行业可比上市公司的
毛利率对比情况如下：
产品类型可比公司名称2022年1-6月2021年度2020年度2019年度
万丰奥威16.49%13.34%18.48%18.95%
铝合金今飞凯达18.39%17.98%19.81%22.22%
车轮跃岭股份13.46%11.29%11.42%19.81%
迪生力19.34%33.46%39.34%37.71%
7产品类型可比公司名称2022年1-6月2021年度2020年度2019年度
平均数16.92%19.02%22.26%24.67%
立中集团14.39%15.36%19.36%21.97%
注1：上表毛利率以可比公司公开披露的年度报告、半年度报告等资料中的相关数据计算而得。
注2：万丰奥威2019年毛利率取自年度报告汽车铝合金轮毂毛利率；2020年-2022年
1-6月取自年度报告、半年度报告中汽车金属轻量化零部件产品毛利率。
注3：今飞凯达数据取自年度报告及半年度报告中汽车铝合金车轮的毛利率。
注4：跃岭股份数据取自年度报告及半年度报告中交通运输设备制造业毛利率。
注5：迪生力2019-2021年毛利率取自年度报告中轮毂的毛利率；因半年报未披露细分
业务毛利率，迪生力2022年1-6月份数据为主营业务毛利率。
2019年至2022年1-6月，同行业上市公司铝合金车轮产品毛利率受主要原
材料铝价上涨影响，整体呈现下滑趋势。公司与同行业可比公司毛利率变化趋势基本一致。公司与同行业可比公司毛利率存在差异主要系产品结构及内外销占比不同导致毛利率存在一定差异。
综上，报告期内，铝合金车轮产品毛利率整体呈下降趋势，主要受市场需求变动、定价模式、原材料价格上涨、国内外铝价倒挂、汇率波动、海运费上
涨等因素的影响，与同行业可比公司毛利率变化趋势基本一致。随着下游汽车市场需求好转、铝价回调并趋于稳定、国内外铝价正挂、人民币贬值、海运费下降，不利因素逐渐消除，公司铝合金车轮产品毛利率将一定程度的回升。
2、铸造铝合金
（1）市场发展趋势
公司铸造铝合金产品通过挤压、延压等形式加工成铝型材、板带箔等，广泛应用于汽车、高铁、5G 通讯、消费电子、航空航天、船舶、军工等领域。报告期内，中国铝材产量呈现增长的趋势，具体如下：
8数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理
随着我国汽车工业逐渐复苏，铝材下游市场也逐渐活跃，铝材市场需求将受此拉动大幅增长。此外，轻量化和新能源汽车发展有望带动汽车铝化率提升，铝用量将明显提升。因此，我国铸造铝合金产品市场前景良好。
（2）定价模式公司铸造铝合金产品的主要原材料为 A00 铝、再生铝，销售价格采用“原材料价格+加工费”的定价模式。产品销售价格主要以上海有色网或长江有色网的现货铝市场价格为基础，加上一定的加工费进行协商定价。
在“原材料价格+加工费”的定价模式下，产品价格结算依据的原材料基础价采用铝价联动的方式，即报价竞标时约定以基准铝价对应产品价格，当市场铝价变动时，双方约定在一定周期内根据该周期内的平均铝价对产品价格进行相应调整。铝价联动下，可以将原材料价格上涨带来的成本增加通过产品售价提高进行传导，公司按市场价格采购 A00 铝，结算时销售给客户的铸造铝合金产品大部分按照主要原材料一定定价结算期内（一般为30天左右）的平均市场
价格作为销售单价中“原材料成本”的定价依据，结算价格调整存在一定的滞后性，但同时考虑1个月左右的备货周期，原材料采购周期与产成品销售价格结算周期基本吻合差异较小，对产品毛利影响较小。
9基于上述定价模式，公司铸造铝合金产品主要赚取一定的加工费，铝价上涨时，加工费占销售价格的比重下降，毛利率下降；铝价下降时，加工费占销售价格的比重上升，毛利率上升。2020 年 6 月-2022 年 3 月，A00 铝均价同比持续上涨，导致毛利率整体呈下降趋势。但随着铝价的回调并趋于稳定，定价模式对毛利率将呈现一定的正向作用。
（3）主要原材料价格波动影响
报告期内，公司铸造铝合金产品主要原材料为 A00 铝、再生铝。报告期内，A00 铝市场价格整体呈现波动上涨趋势，详见本问题回复“一、（一）、1、铝合金车轮（3）主要原材料价格波动影响分析”。
（4）再生铝使用比例及采购节拍的影响
报告期内，公司根据市场情况，不断提升铸造铝合金产品再生铝的采购量及使用比例。2021年度，公司再生铝的使用量较上年同期增长18.93%，对毛利率有一定的提升作用。此外，公司通过研判 A00 铝、再生铝、硅等主要原材料价格市场变动趋势，合理安排采购节拍，对库存进行调整，对毛利率有一定的提升作用。
（5）与铸造铝合金行业可比上市公司毛利率比较分析
由于同行业可比上市公司在三季报中未披露细分业务的毛利率数据，因此，此处仅对同行业可比公司2019年度至2022年1-6月细分业务的毛利率数据进行对比。
2019年度-2022年1-6月，公司铸造铝合金产品与同行业可比上市公司的毛
利率对比情况如下：
产品类型可比公司名称2022年1-6月2021年度2020年度2019年度
永茂泰11.82%12.37%12.33%12.12%
怡球资源14.73%18.84%19.11%13.36%铸造
顺博合金4.08%5.12%6.76%6.56%铝合金
平均数10.21%12.11%12.73%10.68%
立中集团4.30%5.79%5.57%7.05%
注1：上表毛利率以可比公司公开披露的年度报告、半年度报告、招股说明书等资料
10中的相关数据计算而得。
注2：顺博合金取自年度报告、半年度报告中主营业务毛利率。
注3：怡球资源取自年度报告中铝锭销售的毛利率，因半年度报告未披露细分业务毛利率，怡球资源2022年1-6月份数据为主营业务毛利率。
注4：永茂泰数据取自招股说明书、年度报告及半年度报告铝合金业务的毛利率。
2019年至2022年1-6月，同行业上市公司铸造铝合金产品毛利率受主要原
材料铝价上涨影响，整体呈现一定下滑趋势。公司2021年铸造铝合金毛利率有所提高主要系公司通过研判原材料价格市场，合理安排采购节拍和库存的增减；
同时，在生产中不断提升再生铝的使用比例，降低了原材料采购成本。公司与同行业可比公司毛利率存在差异主要系产品结构、客户结构不同导致毛利率存在一定差异。公司与永茂泰毛利率存在差异主要系永茂泰的下游客户结构及产品结构存在较大差异。公司与怡球资源毛利率存在差异主要系怡球资源主要原材料采购及产品生产位于马来西亚地区，原材料采购价格相对国内较低，且怡球资源2016年向上游延伸收购再生资源回收公司，具有较强的原材料议价优势。
综上，报告期内，铸造铝合金产品毛利率波动，主要受市场需求变动、定价模式、原材料价格上涨、再生铝的使用比例、采购节拍等因素的影响，与同行业可比公司毛利率变化趋势基本一致。随着下游汽车市场需求好转、铝价回调并趋于稳定，不利因素逐渐消除，公司铸造铝合金产品毛利率将一定程度的回升。
3、中间合金
（1）市场发展趋势
公司中间合金产品应用于铝材加工环节，再生铝或电解铝添加中间合金元素后，加工成铸造铝合金，通过挤压、延压等形式加工成铝型材、板带箔等，广泛应用于汽车、高铁、航空航天、电力电器、消费电子、工业铝型材、食品
医药包装等领域。根据国家统计局的数据，近年来，中国铝材产量呈现增长的趋势，从2018年4554.60万吨增长至2021年6105.20万吨。随着我国汽车工业逐渐复苏，铝材下游市场也逐渐活跃，铝材市场需求将会受此拉动大幅增长。
此外，轻量化和新能源汽车发展有望带动汽车铝化率提升，铝用量将明显提升。
因此，我国中间合金产品市场前景良好。
11（2）定价模式公司中间合金产品的主要原材料为 A00 铝，销售价格采用“原材料价格+加工费”的定价模式。公司内销产品的销售价格主要以上海有色网现货铝市场价格和长江有色网现货铝市场价格为基础，加上一定的加工费进行协商定价；出口产品的销售价格主要以伦敦金属交易所 LME 铝价格为基础，加上一定的加工费进行协商定价。
在“原材料价格+加工费”的定价模式下，产品价格结算依据的原材料基础价采用铝价联动的方式，即报价竞标时约定以基准铝价对应产品价格，当市场铝价变动时，双方约定在一定周期内根据该周期内的平均铝价对产品价格进行相应调整。铝价联动下，可以将原材料价格上涨带来的成本增加通过产品售价提高进行传导，公司按市场价格采购 A00 铝，结算时销售给客户的中间合金产品大部分按照主要原材料前一个月的平均市场价格作为销售单价中“原材料成本”
的定价依据，采购时点与结算时点存在一定的时间性差异，但同时考虑1-2个月左右的备货周期，原材料采购周期与产成品销售价格结算周期差异较小，对产品毛利影响较小。
基于上述定价模式，公司中间合金产品主要赚取一定的加工费，铝价上涨时，加工费占销售价格的比重下降，毛利率下降；铝价下降时，加工费占销售价格的比重上升，毛利率上升。2020 年 6 月-2022 年 3 月，A00 铝均价同比持续上涨，导致毛利率整体呈下降趋势。但随着铝价的回调并趋于稳定，定价模式对毛利率将呈现一定的正向作用。
（3）主要原材料价格波动影响
报告期内，公司中间合金产品原材料为电解铝、金属钛、氟钛酸钾、氟硼酸钾等。报告期内，A00 铝市场价格呈现波动上涨趋势，详见本问题回复“一、
（一）、1、铝合金车轮（3）主要原材料价格波动影响分析”。
（4）与中间合金行业可比上市公司毛利率比较分析
同行业可比上市公司在三季报中未披露细分业务的毛利率数据，因此，此处仅对同行业可比公司2019年度至2022年1-6月类似细分业务的毛利率数据
12进行对比。
2019年度至2022年1-6月，公司与中间合金行业可比上市公司的毛利率对
比情况如下：
产品类型可比公司名称2022年1-6月2021年度2020年度2019年度
深圳新星12.15%11.83%16.03%19.04%
云海金属3.95%8.28%15.41%15.71%中间合金
平均数8.05%10.06%15.72%17.38%
立中集团14.20%15.99%17.08%16.44%
注1：上表比例以可比公司公开披露的年度报告、半年度报告等资料中的相关数据计算而得。
注2：深圳新星数据取自年度报告中铝晶粒细化剂产品的毛利率；因半年报未披露细
分业务毛利率，深圳新星2022年1-6月份数据为主营业务毛利率。
注3：云海金属数据取自年度报告中中间合金的毛利率。
2019年至2022年1-6月，同行业上市公司中间合金产品毛利率受主要原材
料铝价上涨影响，整体呈现一定下滑趋势。
2020年公司毛利率较2019年上升系2020年小金属采购价格下降，成本降低。同时，公司主动调整客户结构及产品结构，大幅降低对忠旺铝业等低毛利客户的销售比例，并加速推进航空航天级特种中间合金的市场开拓。2021年公司毛利率相对其他同行业公司变动较小主要系高端晶粒细化剂以及航空航天级特种中间合金等高附加值产品的销量增加。公司与同行业可比公司毛利率存在差异主要系产品结构及客户结构不同导致毛利率存在一定差异。
综上，报告期内，中间合金产品毛利率波动，主要受市场需求变动、定价模式、原材料价格上涨、客户结构及产品结构变动等因素的影响，与同行业可比公司毛利率变化趋势基本一致。随着下游汽车市场需求好转、铝价回调并趋于稳定，不利因素逐渐消除，公司中间合金产品毛利率将一定程度的回升。
（二）结合原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格
波动对发行人经营业绩影响，并对原材料价格波动进行敏感性分析。
131、公司原材料及产成品备货周期、生产周期、价格波动情况
（1）原材料及产成品备货周期
公司采取“以产定购”和“以销定产”为主、“合理储备”相结合的产销模式，为满足客户的快速反应生产和零库存管理等要求，公司在保证正常生产的基础上，根据预计订单情况制定未来的1-3个月的采购计划，确保总体库存合理，同时，公司通过研判原材料价格市场变动趋势，合理安排采购节拍，对库存进行调整。
受运输距离及交付方式的影响，不同产品的备货周期差异较大。铝合金车轮产品外销占比较高，且海运周期较长，备货周期相对较长，一般情况下，铝合金车轮产品的整体备货周期约为3个月，但2021年以来受新冠疫情影响，海运运力紧张，海运周期延长，为满足及时交付产品，公司加大备货量，备货周期增长。铸造铝合金产品均为内销，且部分客户采用铝液直供模式，运输距离较短，备货周期较短，整体备货周期约为1个月。中间合金产品整体备货周期约为2个月。
（2）生产周期
公司产品采用流水线生产模式，工艺成熟，因此，生产周期相对较短。一般从领料到成品入库，铝合金车轮大约在5-7天，铸造铝合金大约在0.5天左右、中间合金产品大约在2天左右。
（3）原材料价格波动情况
报告期内，公司产品主要原材料为 A00 铝。报告期内，A00 铝市场价格整体呈现波动上涨趋势，详见本问题回复“一、（一）、1、铝合金车轮（3）主要原材料价格波动影响分析”。
综上，在铝价联动下，将原材料价格上涨带来的成本增加通过产品售价提高进行传导。公司按市场价格采购 A00 铝及 A356 铝合金，结算时销售给客户的产品大部分按照主要原材料一定定价结算期内的平均市场价格作为销售单价
中“原材料成本”的定价依据，结算价格调整存在一定的滞后性，但同时考虑备货、生产和销售周期，原材料采购周期与产成品销售价格结算周期差异较小，
14对毛利影响较小。基于“原材料价格+加工费”的定价模式，公司产品主要赚取一
定的加工费，原材料价格变动对销售价格及毛利率产生一定的影响，铝价上涨时，加工费占销售价格的比重下降，毛利率下降；铝价下降时，加工费占销售价格的比重上升，毛利率上升。
2、原材料价格波动对经营业绩敏感性分析
基于上述分析，原材料价格变动基本同步传导至产品销售价格，以报告期各期主营业务收入和主营业务成本为测算基础，假设其他条件不发生变化，在原材料铝价格上下浮动5%、10%、20%、30%时，公司主营业务毛利率相应变动情况如下：
主营业务毛利率变动情况原材料铝价格变动幅度
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
上涨30%-1.54%-1.57%-1.76%-2.11%
上涨20%-1.08%-1.11%-1.24%-1.49%
上涨10%-0.58%-0.59%-0.66%-0.79%
上涨5%-0.30%-0.30%-0.34%-0.41%
下降5%0.32%0.32%0.36%0.43%
下降10%0.66%0.67%0.75%0.89%
下降20%1.41%1.45%1.61%1.91%
下降30%2.29%2.35%2.61%3.09%
注：（1）原材料铝占铝合金车轮成本的比例为60%，占铸造铝合金、中间合金成本
的比例为80%；（2）原材料铝价格变动产生于年初。
由上表可知，当原材料铝价格上下浮动5%、10%、20%、30%时，公司主营业务毛利率相应变动比例不超过4%，原材料价格波动对毛利率存在一定影响。
以上是假设其他条件不变的情况下，原材料采购价格对业绩的影响情况分析。在实际业务过程中，公司会根据原材料价格和市场情况对产品价格进行及时调整，一定程度上可以减缓原材料价格波动对业绩的影响。
15二、结合行业发展情况、资产负债变化情况、同行业可比公司情况等，说
明公司资产负债率较高、最近一年又一期经营活动产生的现金流量净额持续为
负的原因及合理性，发行人是否具备合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，并结合短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等，说明是否有足够的现金流支付本次可转债本息。
（一）结合行业发展情况、资产负债变化情况、同行业可比公司情况等，说明公司资产负债率较高、2021年度和2022年1-6月经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因及合理性。
1、公司所处行业发展情况
公司主营业务为功能中间合金新材料、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮
产品三大业务的研发、设计、制造和销售，属于汽车制造业中的汽车零部件及配件制造业。
根据世界汽车组织（OICA）的数据， 2010 年至 2019 年全球汽车产量整体发展态势良好，从2010年的7770.40万辆增长到2019年的9178.69万辆；
2020年受新冠疫情影响，全球汽车产量大幅下降为7762.16万辆；2021年全球
汽车产量为8014.60万辆，2021年相较于2020年增长了3.25%。根据中国汽车工业协会数据统计，2021年我国汽车产销量分别为2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束了2018年以来连续三年的下降局面；其中，2021年我国新能源汽车产销表现最为出色，分别达到354.5万辆和352.1万辆，
比上年增长159.52%和157.57%，近五年复合增长率分别为45.36%和45.90%。
我国汽车行业经历了近三年的调整，结构不断优化。随着新型冠状病毒肺炎疫情趋缓并受消费释放及利好政策刺激，我国汽车市场正在加速恢复。2021年，在国内宏观经济运行总体平稳持续恢复的背景下，汽车行业继续保持韧性发展。伴随行业整体趋势调整，我国汽车行业内部结构也在发生变化，新能源汽车由政策驱动转向市场拉动。根据中国汽车工业协会数据统计，2022年1-9月我国汽车产销量分别为1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和
4.4%，汽车产销继续保持快速增长势头，汽车行业发展环境持续向好。2021年
新能源汽车市场占有率达到13.4%，较2020年提高8%；2022年1-9月我国新16能源汽车产销量分别为471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，
市场占有率达23.5%。我国新能源汽车市场的发展在产业政策扶持和市场拉动双重加持下，呈现出市场规模、发展质量双提升的良好发展局面，未来新能源汽车行业将保持高速增长态势。
2、公司资产负债率较高的原因
（1）公司资产负债率较高的原因
报告期各期末，公司的资产负债结构和资产负债率如下：
单位：万元
2022年9月30日2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
项目金额增幅金额增幅金额增幅金额
流动资产1237195.9918.56%1043520.6930.38%800392.0512.49%711539.57
非流动资产473780.5519.93%395040.9119.77%329825.442.62%321407.72
总资产1710976.5418.94%1438561.6027.28%1130217.509.42%1032947.29
流动负债956311.5524.60%767487.2935.21%567608.5032.78%427477.06
非流动负债180802.2326.76%142628.7445.63%97937.9125.17%78242.05
总负债1137113.7824.94%910116.0336.75%665546.4131.60%505719.11
资产负债率66.46%63.27%58.89%48.96%
公司2019年末、2020年末、2021年末、2022年9月末资产负债率分别为
48.96%、58.89%、63.27%、66.46%，呈逐年上升趋势，主要原因如下：
2020年末资产负债率较2019年末增加9.93%，主要原因：2020年7月公
司以分三年支付现金的方式购买新天津合金100%股权和新河北合金100%股权，本次重大资产重组标的股权转让对价合计为105000万元，为支付交易对价
2020年末增加工商银行的并购贷款余额17900.00万元，尚未到期的对价
73500.00万元计入了2020年末的其他非流动负债和一年内到期的非流动负债；
2020年下半年铝价上升影响公司存货和应收账款增加，导致流动资金需求增加，
从而增加短期借款98383.09万元。
2021年末、2022年9月末资产负债率较上年末分别增加4.38%、3.19%，
主要原因：2021年、2022年1-9月汽车产销量持续增加，带动公司主要产品产
17销量增加，同时主要原材料电解铝和再生铝市场价格持续上涨，公司主要产品
销售单价相应提高，导致公司应收账款和存货占用流动资金增加，2021年末、
2022年9月末公司短期借款分别增加133356.23万元、144515.98万元；为满
足公司出口产品营运资金需求、在建工程项目建设资金需求、支付收购合金对价需求，2021年末、2022年9月末公司长期借款分别增加82962.35万元、
34815.50万元，一年内到期的非流动负债分别增加11325.10万元、38525.15万元。
综上，公司资产负债率较高，主要是由于公司重大资产重组收购新天津合金和新河北合金，以及流动资金和工程项目建设资金需求较大，而向银行借款较多所致。
（2）公司与同行业可比上市公司的资产负债率对比情况
报告期各期末，公司与同行业可比上市公司的资产负债率（合并）对比如下：
公司简称2022年9月30日2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
今飞凯达68.41%65.95%65.04%76.31%
万丰奥威54.82%55.75%52.99%52.39%
跃岭股份22.75%23.53%24.74%15.24%
迪生力56.77%39.45%23.25%28.34%
顺博合金57.10%53.40%32.96%37.86%
永茂泰39.30%31.20%44.62%45.93%
怡球资源29.44%32.79%36.21%44.76%
深圳新星42.60%34.39%39.19%29.12%
云海金属48.13%46.22%50.38%47.76%
平均数46.59%42.52%41.04%41.97%
立中集团66.46%63.27%58.89%48.96%
注：上表数据根据可比公司公开披露的定期报告、招股说明书等资料中的相关数据计算而得。
报告期内，随着公司生产销售规模的扩张，加之主要原材料价格上涨，公司通过银行借款缓解资金压力，同时由于公司重大资产重组以现金收购新天津合金和新河北合金，导致公司资产负债率高于同行业平均水平。
183、2021年度、2022年1-6月经营活动产生的现金流量净额持续为负的原
因及合理性，2022年1-9月经营活动产生的现金流量净额由负转正。
报告期内，公司将净利润调节为经营活动产生的现金流量净额的情况如下：
单位：万元
项目2022年1-9月2022年1-6月2021年度2020年度2019年度
净利润39991.1427639.1847435.9848325.8467544.92
加：信用减值损失3812.911636.545211.542198.622132.09
资产减值损失-168.59-601.882009.371697.522237.56
固定资产折旧、投资
性房地产折旧、使用26200.7417219.2931653.7629345.0828280.93权资产折旧
无形资产摊销1404.98931.481886.381607.671441.39
长期待摊费用摊销134.0787.21307.53442.40355.70
处置固定资产、无形资产和其他长期资产
18.88-7.55285.99100.84-1705.14的损失（收益以“－”号填列）固定资产报废损失
（收益以“－”号填271.5615.41112.57105.14644.95列）公允价值变动损失
（收益以“－”号填1338.63-935.07764.06-631.23-254.36列）财务费用（收益以
12618.378006.4624470.7718481.6612752.82“－”号填列）投资损失（收益以
167.10-114.23-3518.24-2003.25-5796.86“－”号填列）递延所得税资产减少
（增加以“－”号填-3698.41-2645.49-1777.66-896.73-843.80列）递延所得税负债增加
（减少以“－”号填-3.6029.34-135.27206.94235.02列）存货的减少（增加以-27830.81-34799.62-129284.86-15470.18-14942.52“－”号填列）经营性应收项目的减
少（增加以“－”号填-59505.20-51915.61-123963.48-53727.89-12801.04列）经营性应付项目的增
加（减少以“－”号填14381.44-10963.1951999.496162.60-16065.64列）
股份支付费用9952.085404.60---
19项目2022年1-9月2022年1-6月2021年度2020年度2019年度
其他-4616.05-635.36383.27247.563792.47经营活动产生的现金
14469.25-41648.48-92158.8336192.5767008.50
流量净额
2019年度、2020年度、2021年度、2022年1-6月，公司经营活动产生的现
金流量净额分别为67008.50万元、36192.57万元、-92158.83万元、-41648.48万元。2022年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额已由负转正，经营活动产生的现金流量净额为14469.25万元。
（1）2021年度、2022年1-6月经营活动产生的现金流量净额为负的原因及合理性
2021年度、2022年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为负，与当
期净利润存在一定的差异，主要是受存货、经营性应收项目、经营性应付项目变动的影响，具体情况如下：
*主要原材料价格大幅上涨，公司存货大幅增加，购买商品支付现金增加
2021年度、2022年1-6月，公司存货分别增加129284.86万元、34799.62万元，主要原因：2021年度、2022年1-6月公司主要原材料电解铝采购价格较上年同期分别上涨31.21%、14.47%，原材料价格上涨导致公司存货及购买商品支付现金增加；同时，汽车产销量持续增加带动公司生产销售规模扩大，海运运力紧张导致海运周期延长，因此，公司加大备货量，原材料、库存商品的周转库存数量增加，公司存货和购买商品支付的现金相应增加。
*应收账款和应收票据等经营性应收项目增加
2021年度、2022年1-6月，公司经营性应收项目分别增加123963.48万元、
51915.61万元，主要受销售活动的应收账款、应收票据等相关科目变化，以及
采购活动的预付账款相关科目变化影响。
2021年末、2022年6月末，公司应收账款、应收票据及应收款项融资合计
较上年末分别增加99093.00万元、44831.39万元，增幅分别为30.08%、
10.46%，主要原因：2021年度、2022年1-6月，公司铝合金车轮、功能中间合
金、铸造铝合金产品销量增加，同时电解铝、再生铝等主要原材料价格大幅上
20涨，公司产品售价联动增长，公司营业收入较上年同期分别增加524208.12万
元、138645.44万元，增幅分别为39.14%、16.00%，公司一般给予主要客户1-
3个月不等的信用期，导致2021年末、2022年6月末尚未到期的应收账款和应
收承兑汇票相应增加。
公司应收款项增幅低于营业收入增幅、应收账款回款状况正常：2021年度、
2022年1-6月，公司应收账款周转天数分别为58天和62天，与2019年度、
2020年度的58天、67天相差较小，报告期公司应收账款回收稳定；公司账龄
在1年以内的应收账款余额占比分别为99.71%、99.83%、99.85%和99.13%，应收账款账龄主要在3个月以内；截止2022年9月30日，报告期各期末，应收账款期后收回比例分别为99.57%、99.66%、98.45%和92.70%，2022年6月末应收账款期后回款率相对较低主要系回款统计截止时间较短所致，部分应收账款仍在信用期内，公司应收账款期后回款比例较高；公司与汽车整车及零部件企业等下游客户建立了长期、稳定的合作关系，公司应收账款回款状况良好。
2021年末、2022年6月末，公司预付账款较上年末分别增加2955.87万元、
2272.72万元，主要原因：公司向上游供应商采购电解铝等原材料的信用政策
大部分为先付款后发货，在业务规模扩张期，公司预付供应商的原材料采购货款增加，从而购买商品支付现金相应增加。
此外，2021年末其他应收款、其他流动资产较上年末分别增加7094.68万元、6606.83万元，主要原因：2021年公司营业收入大幅增加，公司应收退税款、支付的增值税等相应增加所致。
*经营性应付项目变动
2021年度、2022年1-6月，公司经营性应付项目较上年分别增加51999.49
万元、-10963.19万元，主要受采购活动导致经营性应付账款和应付票据相关科目变化，以及销售活动导致合同负债相关科目变化影响，此外，应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等科目对经营性应付项目产生一定影响。
2021年末应付账款、应付票据较上年末分别增加26693.21万元、
13863.66万元，主要原因：由于公司生产、销售、采购规模扩大，原材料价格
21和海运费上涨，导致应付供应商的材料款、运输费以及开具的应付银行承兑汇票相应增加。
2022年6月末公司应付账款、应付票据较上年末分别减少15842.58万元、
6178.57万元，主要原因：2022年1-6月公司支付供应商货款、兑付到期银行
承兑汇票增加形成。
综上，公司所处汽车零部件行业，根据行业惯例，公司向上游供应商采购电解铝等原材料时大部分是预付货款或现款现货，而产品销售货款又通常需要给予下游主要客户1-3个月不等的信用期，公司销售与采购存在一定的信用期差异，在销售规模大幅扩大时，会导致经营现金净流出较大；2021年度、2022年1-6月，随着主要原材料铝价格居高不下，公司向供应商支付的原料采购款相应增加；同时，公司主要产品采用原材料价格与加工费相结合的定价方式，主要产品的销售价格随之增长，加之产销量增加，导致应收款项和存货增加，综合影响下2021年度和2022年1-6月经营活动现金大额净流出；公司经营活
动产生的现金流量净额为负是由于公司业务扩张发展的正常变动影响所致，符合公司生产经营实际情况，具有合理性。
（2）公司与同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额的对比情况
报告期公司与同行业可比上市公司经营活动产生的现金流量净额对比如下：
单位：万元
公司简称2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
今飞凯达42472.5624940.5723442.8024226.10
万丰奥威95266.5481694.59173578.09136240.21
跃岭股份2809.65-510.6317121.567386.62
迪生力-13629.21-1579.6712806.0810607.11
顺博合金51055.63-96866.66-20715.2116290.80
永茂泰-18541.52-15994.132514.9410092.55
怡球资源85675.2345909.5548089.9484070.06
深圳新星-7516.07-20862.98-29317.65-6543.93
云海金属68376.595686.0652856.1830730.87
平均数33996.602490.7431152.9734788.93
22公司简称2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
发行人14469.25-92158.8336192.5767008.50
由上表可见，受主要原材料铝价大幅上涨影响，2021年度同行业可比上市公司经营活动产生的现金流量净额均出现了明显下降趋势，顺博合金、深圳新星、永茂泰、迪生力、跃岭股份的经营活动产生的现金流量净额均不同程度出
现了负数情况；2022年1-9月，同行业可比上市公司经营活动产生的现金流量净额回升，公司经营活动产生的现金流量净额也由负转正，公司经营活动产生的现金流量净额变化趋势与同行业可比上市公司的整体趋势一致。
（3）公司2022年1-9月经营活动产生的现金流量净额由负转正
2022年1-9月，随着主要原材料铝价的趋于稳定，销售过程中逐步回款，
公司经营活动产生的现金流量净额已由负转正，经营活动产生的现金流量净额为14469.25万元，发行人经营现金流已有明显改善。公司处于快速发展阶段，下游市场需求旺盛，营业收入保持快速增长，发行人的盈利质量具有确定性，公司经营活动产生的现金流量正常、合理。
（二）发行人是否具备合理的资产负债结构和正常的现金流量水平
根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》第21问，“《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》中规定上市公司发行可转债应当具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，把握原则为：（一）本次发行完成后，累计债券余额不超过最近一期末净资产的50%；（二）发行人向不特定对象发行的公司债及企业债计入累计债券余额。计入权益类科目的债券产品（如永续债），向特定对象发行及在银行间市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债，不计入累计债券余额。累计债券余额指合并口径的账面余额，净资产指合并口径净资产；（三）上市公司应结合所在行业的特点及自身经营情况，分析说明本次发行规模对资产负债结构的影响及合理性，以及公司是否有足够的现金流来支付公司债券的本息。”截至本回复签署日，公司累计债券余额、现金流量水平符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的规定，具体如下：
231、发行人具备合理的资产负债结构
（1）公司累计债券余额占净资产比例符合要求
截至2022年9月30日，公司合并口径净资产为573862.77万元，本次可转债158000.00万元发行后，公司累计债券余额占2022年9月末公司净资产额的27.53%，未超过50%，公司资产负债结构合理，符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的规定。
（2）除本次发行的可转债外，公司暂无其他可预见的债券融资安排
截至本回复出具日，除本次发行的可转债外，公司暂无其他可预见的向特定对象或不特定对象发行公司债、企业债等债券融资安排。
（3）本次发行规模对资产负债结构的影响及合理性
报告期内，公司资产负债结构如下：
财务指标2022年9月30日2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
资产负债率（母公司）20.94%19.76%15.53%6.99%
资产负债率（合并）66.46%63.27%58.89%48.96%
假设以2022年9月30日公司的财务数据以及本次发行规模上限158000.00
万元进行测算，本次发行完成前后，假设其他财务数据无变化且进入转股期后可转债持有人全部选择转股，公司的资产负债率变动情况如下：
单位：万元本次可转债发行后
2022年6月
项目转股前转股后末发行前影响数发行完成后影响数全部转股后
资产总额1710976.54156270.001867246.54156270.001867246.54
负债总额1137113.78132076.931269190.71-1137113.78
资产负债率66.46%1.51%67.97%-5.56%60.90%注：假设发行费用为1730.00万元；假设第1至6年的票面利率（参考2021年9月至
2022 年 9 月评级为“AA-” 可转债的平均票面利率）分别为 0.33%、0.53%、0.97%、
1.52%、2.15%、2.78%；2022年9月20日人民银行公布5年期以上贷款市场报价利率为
4.3%；预计本次可转债募集资金净额将增加资产总额156270.00万元；预计本次可转债
24负债成分的公允价值考虑发行费用分摊后为132076.93万元计入应付债券余额；预计本
次可转债权益成分的公允价值考虑发行费用分摊后为24193.07万元。
截至2022年9月末，公司合并资产负债率为66.46%，本次可转债发行完成后，在不考虑其他资产负债因素变动前提下，资产负债率将上升至67.97%，资产负债率仅增加1.51%，总体变动幅度不大，不会对公司的偿债能力造成重大不利影响。如果本次可转债全部转股后，不考虑其他因素，公司的资产负债率将下降至60.90%，资产负债率下降5.56%。根据上述假设条件测算的本次发行后公司资产负债率的变化均处于合理的水平。
2、发行人具备正常的现金流量水平
2019年度、2020年度、2021年度、2022年1-9月，公司经营活动产生的现
金流量净额分别为67008.50万元、36192.57万元、-92158.83万元和14469.25万元。2021年度，公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要系本期原材料价格大幅上涨，同时产销量增加导致应收账款和存货增加所致。2022年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额已由负转正，发行人经营性现金流已明显改善。公司客户主要为境内外知名大型汽车整车厂及零部件企业等，客户信誉度高、合作历史长、且客户结构较为稳定，公司货款回收确定性较高，应收账款和存货周转正常，经营活动现金流入的持续性较高。公司处于快速发展阶段，下游市场需求旺盛，营业收入保持快速增长，发行人的盈利质量具有确定性，公司有足够的现金流来支付本次可转债的本息（详见本题“（三）结合短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等，说明是否有足够的现金流支付本次可转债本息”的回复内容），公司具备正常的现金流量水平。
综上，发行人具备合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关规定。
（三）结合短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等，说明是否有足够的现金流支付本次可转债本息。
公司整体偿债能力较强，具有足够的现金流支付本次可转债本息，且可转换公司债券带有股票期权的特性，在一定条件下可以在未来转换为公司股票，
25同时，可转换公司债券票面利率相对较低，每年支付的利息金额较小，因此不
会给公司带来较大的还本付息压力。公司将根据本次可转债本息未来到期支付安排合理调度分配资金，保证按期支付到期利息和本金，不存在明显的偿债风险。
1、利息偿付能力
公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过158000万元，假设本次可转债存续期内及到期时均不转股，根据2021年9月至2022年 9 月 A 股上市公司发行的 6 年期评级为“AA-”的可转换公司债券平均利率情况，测算本次可转债存续期内需支付的利息；2022年1-9月公司利息支出为
20426.61万元，假设未来6年内公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等有息负债的利息支出按27235.48万元（2022年1-9月利息费用
20426.61万元/9*12的年化数）进行预计；公司利息偿付能力如下：
单位：万元
项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年可转债市场票面
0.33%0.53%0.97%1.52%2.15%2.78%
利率平均数本次可转债预计
529.12837.771528.562395.723393.334390.93
利息支出
预计借款利息支出27235.4827235.4827235.4827235.4827235.4827235.48
利息支出合计27764.6028073.2528764.0429631.2030628.8131626.41
EBITDA 利息保障
4.444.394.294.164.033.90
倍数扣除股份支付后
EBITDA 利息保障 4.92 4.87 4.75 4.61 4.46 4.32倍数
注 1：EBITDA 利息保障倍数=息税折旧摊销前利润÷利息支出，其中，公司假设本次可转债存续期内息税折旧摊销前利润均为123373.81万元=2022年1-9月息税折旧摊销前利
润92530.36万元/9*12，不考虑本次募投项目实现的效益。
注 2：扣除股份支付后 EBITDA 利息保障倍数=扣除股份支付后息税折旧摊销前利润÷
利息支出，其中，公司假设本次可转债存续期内扣除股份支付后息税折旧摊销前利润均为136643.25万元=（2022年1-9月息税折旧摊销前利润92530.36万元+股份支付费用
9952.08万元）/9*12，不考虑本次募投项目实现的效益。
根据上表测算，公司本次发行的可转债存续期内各年需偿付利息的金额相
26对较低，公司的息税折旧摊销前利润能够较好地覆盖公司本次可转债及借款利息支出，利息偿付能力较强。未来随着公司前次募投项目的达产、本次募投项目的逐步实施对公司经营活动现金流和多渠道融资能力的积极提升作用，公司有望进一步提升市场竞争力及盈利能力，公司利息偿付能力也有望进一步提高，因此公司对本次可转债的利息偿付能力相对较强。
2019年度、2020年度以及2021年度，公司归属于母公司所有者的净利润
分别为59737.08万元、43256.18万元以及45004.09万元，平均可分配利润为
49332.45万元，远高于本次可转债预计年均利息支出金额2179.24万元，以及
最高利息支出4390.93万元。因此，公司本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币158000万元，参考2021年9月至2022年9月期间向不特定对象发行可转债的利率水平并经合理估计，公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。
2、到期本息偿付能力
假设本次可转债存续期内及到期时债券持有人均不转股，存续期内也不存在赎回、回售的相关情形，则本次可转债到期时公司需偿付本金158000.00万元；同时，根据上表测算，预计6年累计支付的本次可转债存续期利息总额
13075.42万元，本次可转债本金及预计6年利息合计为171075.42万元。截至
2022年9月末，公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款余额合计
为880202.58万元；同时，根据上表测算，预计6年现有借款利息支出累计
163412.90万元，现有短期和长期借款、一年内到期的非流动负债与预计6年
现有借款利息支出合计为1043615.48万元。公司具备对本次可转债和现有借款的本金及利息偿付能力，具体情况如下：
单位：万元项目金额计算公式
（1）2022年 1-9 月扣除股份支付后息税折旧摊销前利润 102482.43 A
（2）预计可转债存续期6年内现有业务扣除股份支付后
819859.47 B=(A/9)*12*6
息税折旧摊销前利润累计
（3）截至 2022 年 9 月末货币资金余额 268058.76 C
（4）截至 2022年 9月末交易性金融资产和一年内到期的 69555.04 D
27项目金额计算公式
定期存款余额
（5）现有资金与现有业务预计6年扣除股份支付后息税
1157473.27 E=B+C+D
折旧摊销前利润合计
（6）预计可转债存续期内本次募投项目投产后息税折旧
282592.00 F
摊销前利润累计
（7）现有资金和现有业务预计6年扣除股份支付后息税
折旧摊销前利润与本次募投项目投产后息税折旧摊销前 1440065.27 G=E+F利润的合计
（8）本次可转债本金及利息合计 171075.42 H
（9）截至2022年9月末短期借款、一年内到期的非流动
880202.58 I
负债、长期借款余额合计
（10）预计 6 年现有借款利息支出累计 163412.90 J
（11）现有短期和长期借款、一年内到期的非流动负债
1043615.48 K=I+J
与预计6年现有借款利息支出合计
（12）本次可转债本金和预计6年利息与现有借款本金
1214690.90 L=H+K
及6年利息合计
（13）现有资金、现有业务和本次募投项目扣除股份支
付后息税折旧摊销前利润的合计覆盖本次可转债本息的 841.77% M=G/H比率
（14）现有资金、现有业务和本次募投项目扣除股份支
付后息税折旧摊销前利润的合计覆盖本次可转债及现有 118.55% N=G/L借款本息的比率
注：2022年1-9月，公司在管理费用中确认股份支付费用9952.08万元，该股份支付费用减少净利润但不流出现金，公司息税折旧摊销前利润扣除股份支付费用后为公司盈利正常流入的现金；假设公司本次可转债存续期6年内现有业务息税折旧摊销前利润保持
2022年1-9月的水平。
从上表可知，公司预计可转债存续期6年内，现有资金、现有业务及本次募投项目扣除股份支付后息税折旧摊销前利润的合计为1440065.27万元，而本次可转债存续期内本息合计为171075.42万元，覆盖比率为841.77%，公司具有较强的可转债本息偿付能力。
如果考虑到公司现有借款情况，现有资金、现有业务和本次募投项目扣除股份支付后息税折旧摊销前利润的合计覆盖本次可转债及现有借款本息的比率
为118.55%，亦具备本息偿付能力。
综上，扣除股份支付后息税折旧摊销前利润是发行人未来经营活动流入现28金的主要来源，发行人未来有足够的现金流入支付本次可转债及到期借款本息，
发行人符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关规定。
三、自本次发行相关董事会前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务
性投资的具体情况，未将京保基金部分对外投资认定为财务性投资的依据。
（一）财务性投资的定义
根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》，财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险
较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
（二）自本次发行相关董事会前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财
务性投资的具体情况，未将京保基金部分对外投资认定为财务性投资的依据。
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的首次董事会决议日为2022年7月29日，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今（即本审核问询函回复签署日），发行人不存在已实施或拟实施的财务性投资的情况，具体如下：
1、公司不存在类金融、委托贷款、投资财务公司和金融业务的情况
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在类金融业务、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资、非金融企业投资
金融业务等情形，且未来亦不存在实施类金融、委托贷款、投资财务公司和金融业务的相关计划。
2、公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
29截至2022年9月30日，公司交易性金融资产情况如下：
单位：万元项目2022年9月30日是否属于财务性投资以公允价值计量且其变动计入当期损
54381.14否
益的金融资产
其中：银行理财产品54381.14否
合计54381.14
截至2022年9月30日，发行人以自有资金购入的银行理财产品情况如下：
单位：万元资金来公司名称银行名称产品类型金额起始日期终止日期利率源
15000.0自有资
保定车轮交通银行蕴通财富定期型结构性存款364天2022-3-112023-3-103.40%
0金
自有资
保定车轮交通银行蕴通财富定期型结构性存款270天5000.002022-6-102023-3-72.71%金中国工商银行挂钩汇率区间累计
10000.0自有资2022-12-
保定车轮工商银行型法人人民币结构性存款产品-专2022-6-283.20%
0金29
户型 2022年第 232 期 N 款自有资
山东立中建设银行“龙智赢”运营平台资产管理5.062022/9/262022/10/111.87%金活期，预自有资计2022年山东立中兴业银行添利小微型理财产品1900.002022/9/302.09%金12月31日前赎回
11000.0自有资
保定隆达交通银行结构性存款2022-3-112023-3-103.40%
0金
自有资
保定隆达交通银行结构性存款8000.002022-5-162023-5-162.95%金
自有资2022.09.3
天津物易宝招商银行固定收益类500.002022/10/131.88%金0
自有资2022.09.2
江苏物易宝 浙商银行 升鑫赢 B-1 2200.00 2022/10/17 2.38%金9
理财利息776.08
54381.1
合计
4
公司以自有资金购买的银行理财产品期限均不超过1年，公司购买上述理财产品主要为对暂时闲置资金进行现金管理形成，上述理财产品的预期年化收益率不超过3.60%，收益率较低，流动性好，投资风险较小，不属于购买收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
303、公司投资产业基金、并购基金情况
截至2022年9月30日，公司长期股权投资情况如下：
单位：万元被投资单位名称2022年9月30日持股比例是否属于财务性投资石家庄高新区京保股权投资其中财务性投资
6478.9445.00%
基金中心（有限合伙）5748.87万元广东隆达丽山轻金属制品有
1725.2335.00%否
限公司中汽协车轮质量监督检验中
418.1338.00%否
心有限公司
河北光束激光科技有限公司976.3333.40%否艾托奥汽车部品组装（长
1625.0949.00%否
沙）有限公司其中财务性投资
合计11223.72
5748.87万元
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司拟投资的产业基金、并购基金情况如下：
单位：万元是否属被投资合伙人认缴实缴出资于单位名合伙人名称类别出资额出资额比例财务性称投资保定高普通合伙天津四通股
新区产人、执行权投资基金
250.000.000.50%否
发立中事务合伙管理有限公股权投人司资基金立中四通轻中心有限合伙
合金集团股9500.000.0019.00%否
（有限人份有限公司
合伙）
合计9750.000.0019.50%否
公司已投资或拟投资的长期股权投资（产业基金、并购基金）具体情况如
下：
（1）石家庄高新区京保股权投资基金中心（有限合伙）
京保基金对外投资情况如下：
单位：万元京保基金2022年9月30日归是否属于财务投资单位名称持股比例属公司投资余额性投资
31京保基金2022年9月30日归是否属于财务
投资单位名称持股比例属公司投资余额性投资
北京创璞科技有限公司14.29%328.51是
河北合佳医药科技集团股份有限公司2.43%697.50是
国信优易数据股份有限公司1.22%1459.94是
城兴设计集团股份有限公司1.96%395.22是
唐县汇银木业有限公司7.69%2085.60是
安徽新中新华科电子有限公司0.88%521.40是
成都菲斯特科技有限公司0.45%260.70是
保定中创燕园半导体科技有限公司2.34%625.68否
合计6374.55
其中：财务性投资金额5748.87
截至2022年9月30日，京保基金对外投资中除了保定中创燕园半导体科技有限公司（以下简称“中创燕园”）625.68万元外，公司对其他单位的投资均属于财务性投资，京保基金对外投资中归属公司投资余额5748.87万元为财务性投资，公司上述投资时间均为2021年及以前，均为本次发行相关董事会决议
日（2022年7月29日）前六个月之前的投资。根据京保基金合伙协议，自其成
立之日（2018年10月11日）起第1-3年为投资期，对外投资项目在2021年前的投资期内全部完成，此后不再进行对外投资。
发行人未将京保基金部分对外投资（即中创燕园）认定为财务性投资的依
据如下：
保定中创燕园半导体科技有限公司是从事第三代半导体关键材料技术及应
用的高科技企业，主营业务为新型图形衬底及衬底复活、高散热氮化铝陶瓷基板等，主要用于芯片、集成电路、晶体管等的基板。2022年7月，公司与中创燕园签订《战略合作协议书》。鉴于公司研发的硅铝弥散复合新材料具有高热导率，低密度及与芯片材料良好的热膨胀匹配性，符合电子封装材料的发展趋势，并已经逐步在取代常用的一些封装材料。中创燕园在复合型图形化蓝宝石衬底、氮化铝陶瓷基板、氮化铝复合多晶衬底等领域具有强大的研发能力。双方在传统汽车及新能源汽车、电器等终端市场应用领域有协同发展合作需求。
基于此，立中集团与中创燕园签署战略合作协议，结成战略合作伙伴关系，旨在充分发挥各自优势，构建优势互补、互利共赢、长期稳定的合作与发展新格局。在坚持市场化的原则下，双方约定：双方适时开展围绕 LED 芯片、功率芯
32片等与芯片相关新材料的合作研发；鉴于双方在终端客户方面具有协同性，双
方根据各自的优势资源，协同开发和维护客户，互相促进业务发展。
公司本次募集资金投资的“免热处理、高导热、高导电材料研发中心项目”，其中包括对硅铝弥散复合新材料的研发，旨在打破国外技术垄断，实现关键材料进口替代，提高国际竞争力，既是保障国家战略安全的需要，也是实现新型铝合金材料产业跨越式发展目标的当务之急。硅铝弥散复合新材料产品优势：
* 低的热膨胀系数：能与 Si、GaAs 芯片相匹配，以免工作时两者因热膨胀系数差异产生热应力而使芯片受损；*导热性能好：能及时将半导体工作产生的
大量热量散发出去，保护芯片不因温度过高而失效，是一般可伐合金封装材料（铁镍合金）的7倍；*气密性好：能抵御高温、高湿、腐蚀、辐射等有害环
境对电子器件的影响；*强度和刚度高：对芯片起到支撑和保护的作用；*良
好的加工成形和焊接性能，以便于加工成各种复杂的形状和封装；*性能可靠，成本低廉；*应用于电子器件中的电子封装材料的密度要求尽可能的小，以减轻器件的重量，重量只有可伐合金材料的1/3。
根据证监会《再融资业务若干问题解答》中关于财务性投资的解答，“围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”公司与中创燕园的战略合作协议正在履行中，该投资与公司本次募集资金投资的“免热处理、高导热、高导电材料研发中心项目”中的硅铝弥散复合新材
料的研发业务相关，属于围绕产业链下游以获取技术或渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。
（2）广东隆达丽山轻金属制品有限公司
公司子公司广东隆达铝业有限公司持有隆达丽山35%的股权，公司实际控制人之一臧立根担任隆达丽山董事长、法定代表人，子公司保定隆达总经理杜永立担任隆达丽山监事。隆达丽山主要从事公共场所轻量化公共座椅的设计研发、生产和市场销售。子公司广东隆达向隆达丽山销售铸造铝合金产品用于其生产课桌椅、等候椅等各类公共座椅产品，广东隆达并向隆达丽山提供房产租
33赁及水电。2022年1-9月、2021年度、2020年度、2019年度，关联销售金额分
别为2125.57万元、598.24万元、1977.68万元、2074.95万元。该投资与公司铸造铝合金业务密切相关，不属于财务性投资。
（3）中汽协车轮质量监督检验中心有限公司公司子公司秦皇岛开发区美铝合金有限公司持有中汽协车轮质量监督检验
中心有限公司38%的股权。秦皇岛中汽协是专门从事车轮监督检测的第三方检验机构。公司委托中汽协车轮检验中心对铝合金车轮产品进行检测试验，2022年1-9月、2021年度、2020年度，关联采购金额分别为10.19万元、26.23万元、
18.49万元。该投资与公司铝合金车轮业务密切相关，不属于财务性投资。
（4）河北光束激光科技有限公司公司子公司保定市立中车轮制造有限公司持有河北光束激光科技有限公司
33.40%股权。河北光束主要从事激光熔覆设备及激光熔覆加工服务，河北光束
为立中集团车轮铝铸模具提供专业的激光熔覆加工服务，2022年1-9月，公司关联采购金额为29.01万元。该投资与公司铝合金车轮生产业务密切相关，不属于财务性投资。
（5）艾托奥汽车部品组装（长沙）有限公司
公司子公司保定车轮原持有艾托奥汽车部品组装（长沙）有限公司62%的股权；2022年5月，长沙艾托奥增加注册资本875.5102万元，全部由新股东长沙瑞智汽车零部件有限公司出资，本次增资完成后，保定车轮持有长沙艾托奥的股权比例变更为49%，立中集团不再将长沙艾托奥纳入合并范围；公司委派臧立根、臧永和担任长沙艾托奥董事，委派胡晓亮担任长沙艾托奥监事；长沙艾托奥主要从事汽车车轮、轮胎及汽车零配件的组装；该投资与公司铝合金车
轮销售业务密切相关，不属于财务性投资。
（6）保定高新区产发立中股权投资基金中心（有限合伙）
保定高新区产发立中股权投资基金中心（有限合伙）（简称“产发立中基金”）
于2022年11月1日注册成立，执行事务合伙人为发行人全资子公司天津四通股权投资基金管理有限公司（委派代表：臧永兴），截至本回复出具日，产发立中基金合伙人认缴出资总额5亿元，具体情况如下：
单位：万元
34合伙人出资认缴实缴出资
合伙人名称缴付期限类别方式出资额出资额比例
普通合伙人、天津四通股权投资
执行事务合伙货币250.000.000.50%2029-10-31基金管理有限公司人立中四通轻合金集
有限合伙人货币9500.000.0019.00%2029-10-31团股份有限公司保定高新区创业投
有限合伙人货币25000.000.0050.00%2029-10-31资有限公司保定市产业引导发
有限合伙人货币15000.000.0030.00%2029-10-31展集团有限公司
普通合伙人、北京金坛资本管理
货币250.000.000.50%2029-10-31基金管理人有限公司
合计货币50000.000.00100.00%
产发立中基金其他有限合伙人的实际控制人：保定高新区创业投资有限公司的实际控制人为保定市人民政府国有资产监督管理委员会；保定市财政局持
有保定市产业引导发展集团有限公司100%的股权。
公司与保定市政府投资平台合作成立产发立中基金，旨在通过“政府资金+上市公司”模式，有效整合资本与产业资源，扶持域内产业发展，招引外部企业落地，助力建设具有地方特色的创新型产业高地。产发立中基金将围绕立中集团的主营业务及战略发展方向进行投资，将投向具有在产业方向、技术、原材料或渠道、管理或商业模式等方面具有综合优势并与立中集团具备产业协同的成长型企业。
2022年11月7日，产发立中基金普通合伙人天津四通、金坛资本出具《承诺函》，承诺：产发立中基金将围绕立中集团的汽车产业链上下游进行投资，主要投向汽车、新能源、新材料等产业板块，重点关注汽车产业链、新能源、新材料等促进能源结构调整、生态环境改善和产业转型升级相关的符合保定市产业发展规划方向的项目。产发立中基金未来投资的主要方向为能与立中集团主营业务形成战略合作或与立中集团发展战略形成协同效应的股权投资项目。普通合伙人对以上承诺的真实性负责，并自愿接受有关部门的约束与监督。
截至本回复出具日，发行人合计认缴产发立中基金出资9750.00万元，尚未实缴出资，发行人将按照产发立中基金的项目投资进度以自有资金出资，目前产发立中基金尚无通过投资决策委员会的投资项目。
35产发立中基金将围绕立中集团的汽车产业链上下游进行投资，主要投向能
与立中集团主营业务形成战略合作或与立中集团发展战略形成协同效应的股权
投资项目，因此，发行人对产发立中基金的投资，不属于财务性投资。
4、拆借资金情况
公司其他应收款情况如下：
单位：万元是否属于财
款项性质2022年9月30日其中：拆借资金务性投资
应收股权处置款5770.61否
押金及保证金454.53否
往来款项及备用金2739.772465.00否
应收退税款16198.95否
期货保证金818.92否
坏账准备-3582.35-123.25否
合计22400.422341.75
2022年3月公司子公司山东立中新能源材料有限公司与金乡县金源资产管
理有限公司签订借款合同，立中新能源向金乡县金源资产管理有限公司借款
2465.00万元，借款期限2022年4月1日至2022年12月25日，借款利率为月
利率0.3%；金乡县金源资产管理有限公司的实际控制人为金乡县国有资产监督管理局，为金乡县金源国有资本运营有限公司的全资子公司；立中新能源向金乡县金源资产管理有限公司提供的借款专项用于“山东立中新能源锂电新材料项目”购买土地指标相关支出，并非以获取利息收益为目的，不属于财务性投资。
5、公司其他财务报表科目不涉及财务性投资情况
（1）一年内到期的非流动资产
单位：万元项目2022年9月30日是否属于财务性投资
一年内到期的定期存款15173.90否
合计15173.90
（2）其他流动资产
单位：万元
36项目2022年9月30日是否属于财务性投资
增值税借方余额重分类22067.22否
预交或多交企业所得税105.42否
预缴其他税款16.70否
合计22189.35
（3）其他非流动资产
单位：万元项目2022年9月30日是否属于财务性投资
预付工程款3660.26否
预付设备款28965.12否
预付土地款3617.20否
预付其他长期资产款1301.28否
合计37543.86
综上所述，截至2022年9月30日，公司已持有的财务性投资共计5748.87万元，占2022年9月30日公司合并报表归属于母公司净资产553561.89万元的比例为1.04%，未超过30%。本次发行相关董事会决议日（2022年7月29日）前六个月起至本回复出具日，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，不涉及应从本次募集资金总额中扣除的财务性投资。因此，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资，符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》有关财务性投资的要求。
四、核查程序及意见
（一）核查程序
1、查阅发行人报告期内的销售明细表、定期报告，并对毛利率的变动因素
进行了分析；查阅报告期内国内外铝价走势、报告期内人民币兑美元汇率情况、
报告期内人民币对欧元汇率情况、出口集装箱运价指数等数据；查阅同行业可
比上市公司的年报、半年报，了解同行业可比公司的报告期内毛利率相关信息，并将相关数据、信息与发行人相关数据、信息进行对比分析；对相关人员进行访谈，了解发行人报告期内的市场发展趋势、定价模式等，分析发行人各类型产品毛利率情况及变动原因，分析发行人毛利率是否存在继续下滑的风险；了解原材料备货周期、生产周期、价格波动情况等，分析原材料价格波动对发行
37人经营业绩的影响，并对铝价格波动对报告期内毛利率的影响进行敏感性分析测算。
2、查阅发行人报告期内的定期报告、财务报表、公告文件等资料，取得发
行人会计科目的明细账；访谈发行人财务负责人，对发行人资产负债率较高、经营活动产生的现金流量净额为负的原因及合理性，以及发行人是否有足够的现金流支付本次可转债及到期借款本息进行了解并进行核查；查阅世界汽车组织（OICA）和根据中国汽车工业协会公布的数据，了解发行人所处行业发展情况；查阅工商银行的并购贷款、以及其他大额短期和长期借款合同；查阅发行
人重大资产重组文件；将发行人与同行业可比上市公司的资产负债率、经营现
金流情况进行对比分析；查阅主要客户和供应商的合同及明细表，核查信用政策、结算方式及价格情况；查阅本次募投项目可行性研究报告等资料；获取发行人对本次可转债和现有借款的本金及利息偿付能力的说明。
3、查阅发行人董事会决议日前六个月至本回复出具之日，发行人理财产品
的购买明细、相关理财产品的协议等资料；对发行人理财产品、对外投资等情
况以及相关投资是否属于财务性投资（包括类金融业务）进行核查；查阅京保
基金和产发立中基金的合伙协议、投资或股权转让协议、战略合作协议书、研
发中心项目可行性研究报告、产发立中基金普通合伙人出具的承诺函等资料；
查阅购买土地指标相关借款合同等资料；获取发行人及其控股企业的营业执照等，核实其经营范围是否包括金融活动或类金融业务；获取发行人出具的关于财务性投资的说明；访谈发行人财务负责人，了解发行人是否存在已实施或拟实施的财务性投资，了解投资产业基金的投资背景、投资目的、投资期限、业务协同、投资对象的对外投资情况等。
（二）核查意见经核查，申报会计师认为：
1、报告期内，发行人主营业务毛利率持续下降，主要受市场需求变动、定
价模式、原材料价格上涨、国内外铝价倒挂、汇率波动、海运费上涨等因素的影响，与同行业可比公司毛利率变化趋势基本一致；随着下游市场需求好转、铝价回调并趋于稳定、国内外铝价正挂、人民币贬值、海运费下降，不利因素
38逐渐消除，发行人主营业务毛利率将有所改善；基于“原材料价格+加工费”的
定价模式，发行人产品主要赚取一定的加工费，原材料价格变动对销售价格及毛利率产生一定的影响；报告期发行人各类产品毛利率变动原因符合实际情况，具备合理性。
2、发行人资产负债率较高，主要是由于发行人重大资产重组收购新天津合
金和新河北合金，以及流动资金和工程项目建设资金需求较大，而向银行借款较多所致；本次可转债158000.00万元发行后，发行人累计债券余额占2022年
9月末公司净资产额的27.53%，未超过50%，发行人资产负债结构合理；2021年度发行人经营活动产生的现金流量净额为负，主要系原材料价格大幅上涨的同时产销量增加导致应收账款和存货增加所致，2022年1-9月发行人经营活动产生的现金流量净额已由负转正，发行人经营性现金流已明显改善，发行人应收账款和存货周转正常，经营活动现金流入的持续性较高，发行人具备正常的现金流量水平；发行人总体盈利能力和偿债能力较强，发行人未来有足够的现金流入支付本次可转债及到期借款本息，发行人符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关规定。
3、截至2022年9月30日，发行人已持有的财务性投资共计5748.87万元，
占2022年9月30日发行人合并报表归属于母公司净资产553561.89万元的比
例为1.04%，未超过30%；发行人通过京保基金对中创燕园的投资与发行人业务相关，不属于财务性投资；发行人拟投资的产发立中基金，主要投向能与立中集团主营业务形成战略合作或与立中集团发展战略形成协同效应的股权投资项目，不属于财务性投资；本次发行相关董事会决议日（2022年7月29日）前六个月起至本回复出具日，发行人不存在已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，不涉及应从本次募集资金总额中扣除的财务性投资；发行人最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资，符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》有关财务性投资的要求。
问题三
3、本次募投项目包括山东立中新能源锂电新材料项目（一期）（以下简称项目一）、墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目（以下简称项目
39二）、免热处理、高导热、高导电材料研发中心项目和补充流动资金。项目一
建成后将新增年产1万吨六氟磷酸锂和2.4万吨无机氟酸及氟盐产能，其中无机氟化盐产品属于发行人现有产品关键原料。根据申报文件，最近一年六氟磷酸锂的最高价达到59万元/吨，最低价为24万元/吨。项目一尚有150亩用地未取得土地使用权。项目一实施主体为发行人控股子公司山东立中新能源材料有限公司（以下简称立中新能源），募集资金将以借款形式投入，实施主体其他股东不提供同比例增资或借款。项目二达产后将新增年产360万只超轻量化铝合金车轮产能。发行人2019年发行股份购买资产并募集配套资金的募投项目包括年产400万只轻量化铸旋铝合金车轮项目，2021年发行股份购买资产并募集配套资金的募投项目包括新型轻量化铝合金材料制造项目，截至目前尚未达产。项目二达产后预计平均毛利率为17.94%，高于发行人现有业务毛利率和同行业可比公司平均毛利率。
请发行人补充说明：（1）项目一是否涉及新产品、新业务，是否属于投向主营业务，发行人是否具备生产六氟磷酸锂的资质、技术储备和量产能力，并结合行业发展趋势、市场规模、竞争格局、行业壁垒、自制和外购无机氟化盐
原料的成本差异等，说明发行人实施项目一的必要性和可行性；（2）公司向项目一的实施主体提供借款的主要条款，其他股东不提供同比例增资或者借款的原因及合理性，发行人的资金投入是否与其权利义务相匹配，是否存在可能损害上市公司利益的情形；（3）项目一相关土地使用权取得进展，是否存在法律障碍，若不能取得是否有替代措施；（4）项目二与前次募投项目的区别与联系，结合业务开展及客户分布情况、市场需求等说明在前次募投项目尚未达产情况
下再次建设的必要性，是否涉及重复建设；（5）项目二的境内审批是否全部取得，本次对外投资项目是否符合国家法律法规政策的规定；（6）结合发行人产能规模、目标客户、市场地位、在手订单或意向性订单等，分别说明项目一和项目二新增产能规模合理性和产能消化措施，是否存在较大产能闲置风险；（7）项目一产品定价依据和项目效益具体测算过程，并结合市场价格走势、现有产品及同行业上市公司同类产品情况等，说明项目一效益测算的合理性谨慎性；
结合项目二产品结构及售价情况、运输费用等关键参数、现有产品及同行业上
市公司同类产品情况等，进一步说明项目二效益测算是否合理、谨慎；（8）量
40化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响。
请会计师核查（6）（7）（8）并发表明确意见。
回复：
一、结合发行人产能规模、目标客户、市场地位、在手订单或意向性订单等，分别说明项目一和项目二新增产能规模合理性和产能消化措施，是否存在较大产能闲置风险。
（一）山东立中新能源锂电新材料项目（一期）
1、公司产能规模情况
报告期内公司尚无六氟磷酸锂产能。本项目建成后将新增年产1万吨六氟磷酸锂及2.4万吨无机氟酸及氟化盐产能，为公司围绕主营业务拓展的新产品、新业务。
2、目标客户
本项目主要产品为六氟磷酸锂，主要应用于新能源汽车动力电池、消费电子产品电池、储能用电池等领域，故本项目目标客户主要是为新能源汽车、消费电子、储能等产业生产锂电池、电解液的企业。
3、市场地位
公司现有主营业务包括功能中间合金新材料、再生铸造铝合金材料和铝合
金车轮三大业务板块，是拥有熔炼设备和车轮模具研发制造，再生铝资源回收利用，再生铸造铝合金研发制造，功能中间合金新材料研发制造，汽车铝合金车轮及轻量化底盘零部件设计研发制造的完整产业链公司。在锂电新材料领域，公司属于新进企业，未来公司将充分利用现有新能源汽车客户资源优势、在持续提升自身技术实力的基础上，依托公司成熟的管理体系、丰富的销售管理经验，持续加大市场开拓力度，提高公司市场竞争力和影响力，为本项目产能消化提供有力保障。
4、在手订单或意向性订单情况
41截至本回复出具之日，本项目尚在建设中，公司积极与下游客户进行洽谈，
并与部分客户签署了意向合作协议，具体情况如下：
序号公司名称公司简介意向协议
成立于2000年10月11日，注册资本项目达产后第一年广州金光高科
17438.97万元，主要产品为锂离子电池电向公司采购六氟磷
股份有限公司解液，现有电解液产能5万吨酸锂不少于1000吨成立于2022年7月13日，注册资本项目达产后第一
50000.00万人民币，位于山东省济宁化工
年、第二年、第三
产业园内，是一家以从事化学原料和化学山东诚宇新能年向公司采购六氟
2制品制造业为主的企业，目前已租赁电解
源有限公司磷酸锂分别不少于
液车间进行生产、销售，现有电解液产能
1000吨、1500
1.5万吨，并拟于2023年扩建电解液产能
吨、2000吨
40万吨。
此外，本项目是2022年山东省人民政府认定的重大项目，建设地址位于山东省济宁化工产业园（济宁新材料产业园区）内，该园区为山东省人民政府认定的省级化工园区（鲁政办字2018[102]号），是山东省发展高端化工的综合型龙头园区，规划了煤化工、精细化工、化工新材料、生物化工四大产业板块，并在园区内部规划建设了“低碳新能源材料产业园”，积极引入新能源材料企业以促进上下游企业融合发展，除本项目实施主体山东立中新能源材料有限公司外，另有如鲲（山东）新材料科技有限公司、山东松盛新材料有限公司、山东诚宇新能源有限公司等多家锂电池相关企业落地园区。目前公司已与山东诚宇新能源有限公司达成意向合作并签署了意向合作协议。未来，随着入园锂电新材料上下游企业逐步增加，亦能够为本项目的产能消化提供有力保障。
综上，本项目的产能规模是根据近年来产业政策、市场环境和行业发展趋势等因素，并结合公司实际情况、对行业未来发展的分析判断及自身的发展战略合理确定，产能规模具备合理性。
5、本项目产能消化措施及是否存在较大产能闲置风险
（1）广阔的市场发展前景是产能消化的市场基础
受国家政策的支持以及下游新能源汽车、储能、消费电子等产业迅速发展的影响，锂离子电池装机量迅速增长，锂离子电池电解液的需求也随之增加。
未来随着我国新能源汽车、储能、消费电子等相关产业政策的逐渐落地，以及锂电池生产技术提升、新能源汽车及配套设施的普及率提高、储能产业以及消
42费电子产业的稳步发展，下游六氟磷酸锂材料的市场需求将进一步扩大，行业市场前景广阔。
（2）充分利用区域产业集群优势，加强市场开拓，促进产能消化
本项目实施地位于济宁化工产业园，近年来济宁大力支持新能源产业发展，推进产业集群本地化合作规模发展，集群效应已充分显现，吸引了众多锂电相关企业纷纷投资建厂。2022年7月，宁德时代发布公告拟在济宁投资建设新能源电池产业基地项目，项目总投资不超过人民币140亿元，用于建设动力电池系统及储能系统生产线。根据公开资料显示，济宁现有储能电池生产相关企业三十余家，2022年上半年开工项目35个，竣工投产项目6个，产业链进一步完善。公司将积极依托区域产业集群优势，加大客户市场开拓力度，深入了解下游客户需求，提升客户服务能力和市场竞争力，促进本项目产能消化。
（3）紧跟客户需求和行业技术前沿进行技术研发和工艺升级
公司将在现有技术储备基础上，持续加大技术研发投入，优化生产工艺，持续提升产品性能，保障产品的一致性和稳定性，及时响应客户需求，不断提升客户满意度，以优质的服务和过硬的产品质量带动销售，提升本项目产品的市场竞争力。
（4）充分发挥业务协同优势，为本项目产品销售提供有力支撑
随着近些年新能源汽车产业的蓬勃发展，公司客户中新能源汽车新势力以及相关上下游产业公司的比例逐步增加，公司能够依托已有客户资源和管理经验，在获取新能源锂电新材料产品客户方面拥有得天独厚的优势。同时，本项目的生产的氟化盐是公司功能性中间合金产品的原材料，能够有效保障公司功能性中间合金产品质量的稳定性，降低采购成本，在实现与现有业务协同发展的同时保障本项目的产能消化。
此外，公司引入的行业技术专家团队都是在新能源锂电新材料领域深耕多年的人士，同样积累了丰富的销售渠道，这些渠道资源也能很大程度助力公司获取相关产品客源。
综上，山东立中新能源锂电新材料项目（一期）具备产能消化的基础，产
43能消化措施合理，不存在较大产能闲置的风险。
（二）墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目
1、产能规模情况
本项目由公司全资子公司墨西哥立中实施，项目建成后将新增年产360万只超轻量化铝合金车轮产能。
2、目标客户
本项目产品主要向墨西哥和美国等北美地区的整车配套市场客户销售，目标客户主要为墨西哥通用、墨西哥宝马、墨西哥大众、墨西哥奥迪、美国通用、
美国宝马、美国奔驰、克莱斯勒、美国大众等。
3、市场地位
公司从事铝合金车轮的研发、生产和销售近三十年，公司铝合金汽车车轮产销量全国领先。公司铝合金车轮产品出口覆盖亚洲、欧洲、美洲、澳洲等区域，公司为通用、福特、克莱斯勒、宝马、奥迪、奔驰、大众、菲亚特、PSA&欧宝、现代&起亚、马自达、铃木等国际著名汽车厂商全球采购供应商，公司曾荣获通用汽车“全球质量奖”、克莱斯勒“全球优秀质量奖”、FCA 集团“亚太年度供应商”、“最佳质量奖”等。公司凭借着行业领先的技术优势和产品质量优势，实现了技术研发国际化，产品开发同步化，生产制造全球化，品种规格多样化，工厂运营智能化，销售服务快速化，得到了全球众多著名汽车厂的认可，并与之建立了长期稳定的战略合作关系。目前，公司在美墨加区域已有克莱斯勒、通用、宝马、奔驰、大众、奥迪等长期稳定客户，优质稳定的客户资源将为本项目的产能消化提供有利的保障。
4、在手订单或意向性订单情况
汽车制造业具有行业集中度高、采购规模大的特点，更需要有实力的、稳定的供应商为其配套。由于铝合金车轮质量对汽车安全性至关重要，汽车厂对零部件供应商的选择非常慎重。一般来说，世界级汽车厂接纳一个新的铝合金车轮供应商，需要经历双方接触协商，严格的能力评估以及工程质量体系审核等过程，一般为期2-3年甚至更久。供应商的技术实力、创新能力、产品质量、
44供货能力、管理能力、紧急事项的迅速反应能力、服务水平和供货成本都是其
重要的考虑因素，因此，进入国外汽车厂供应商体系门槛较高，如果汽车厂将铝合金车轮厂选定为某车型的零部件供应商，就倾向于同其建立长期稳定的合作关系。受此上述因素的影响，铝合金车轮订单具有显著的长期性、稳定性和可预测性特征。
公司获得的整车厂配套订单寿命周期根据车型的不同，一般为4-7年。在项目授予时，整车厂会给予公司每个订单的寿命周期内总体用量和每年预计用量。公司2022-2025年在手和意向性订单情况如下：
（1）墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目订单情况
截至本回复出具之日，墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目尚在建设中，公司预计本项目于2024年6月投产，本项目拟实施的订单数量、产能数量及产能利用率情况如下：
单位：万只项目2024年度2025年度
本次募投项目二预计产能利用率98.23%98.83%
本次募投项目二投产后预计产能180.00360.00
本次募投项目二订单数量176.82355.79
注：预计产能利用率=订单数量/预计产能
公司2024年度、2025年度已获取墨西哥通用、墨西哥宝马、墨西哥大众、
墨西哥奥迪、美国通用、美国宝马、美国奔驰、克莱斯勒、美国大众等北美区
域整车配套市场客户的订单数量分别为400.38万只、431.39万只，其中，由本项目实施的订单数量分别为176.82万只、355.79万只。2024年度、2025年度本项目预计产能利用率达98.23%、98.83%，产能利用率较高，新增产能规模合理，不存在较大产能闲置风险。
（2）公司全部铝合金车轮业务订单情况
公司全部自产铝合金车轮业务（包括本项目）的订单数量及产能利用率情
况如下：
45单位：万只
项目2022年度2023年度2024年度2025年度
全部产能利用率92.00%94.83%96.00%95.41%
全部自产铝合金车轮产能2000.002320.002500.002830.00
其中：原有产能1800.001800.001800.001800.00
湖北车轮预计产能-120.00120.00270.00
前次募投项目产能200.00400.00400.00400.00
本次募投项目二预计产能--180.00360.00
全部自产车轮订单1840.012200.022400.012700.03
其中：前次募投项目订单191.86385.93389.62392.92
本次募投项目二订单--176.82355.79
注1：全部产能利用率=全部自产车轮订单/全部自产铝合金车轮产能；
注2：为满足国内增加的订单需求，2023年度公司子公司湖北车轮一期项目投产预计新增铝合金车轮产能120万只，预计2025年度湖北车轮二期项目投产新增铝合金车轮产能
150万只；
注3：前次募投合计400万只轻量化铸旋铝合金车轮项目于2022年三季度投产，2022年度增加铝合金车轮产能200万只，2023年度达到400万只产能。
公司未来将持续参与下游客户新轮型的配套生产，订单规模将逐步增加。
2022年1-9月公司全部自产铝合金车轮业务的实际产能利用率为90.36%。2022年度、2023年度、2024年度、2025年度，公司全部自产铝合金车轮业务的订单数量分别为1840.01万只、2200.02万只、2400.01万只、2700.03万只，预计产能利用率分别为92.00%、94.83%、96.00%、95.41%。公司全部自产铝合金车轮业务预计产能利用率持续增长，且保持在较高水平，未来公司整体产能规模与订单情况相匹配，公司不存在产能闲置或重复建设的情况。
墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目的产能规模是根据历史
及未来订单规模、市场环境和行业发展趋势等因素，并结合公司实际情况、对行业未来发展的分析判断及自身的发展战略合理确定，新增产能规模具备合理性，不存在较大产能闲置风险。
5、本项目产能消化措施及是否存在较大产能闲置风险
46本项目主要针对北美地区整车配套客户进行销售，主要包括克莱斯勒、通
用、宝马、奔驰、大众、奥迪等。鉴于严格的供应商认证程序，铝合金车轮企业一旦成为汽车厂的配套企业，就会形成长期稳定的供货关系，一般情况下不会更换。公司已与克莱斯勒、通用、宝马、奔驰、大众、奥迪等车企建立了紧密合作关系，形成了长期战略合作伙伴关系，其中，克莱斯勒、通用为公司前五名客户。目前上述目标客户的订单能够为墨西哥立中新增产能的消化提供有力保障。未来公司将利用墨西哥立中产能布局得天独厚的区位优势，在北美地区进一步深入挖掘客户资源，深度参与国际竞争，提高公司盈利水平。
同时，公司先后于2009年底在美国和2019年底在巴西建立了子公司，负责市场开发，工程、质量等技术支持以及客户关系维护等相关业务，与本项目形成完整的美、墨、巴区域生产、经营管理体系，有效保障了本募投项目的产能消化。
综上，墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目具备产能消化的基础，产能消化措施合理，不存在较大产能闲置的风险。
二、项目一产品定价依据和项目效益具体测算过程，并结合市场价格走势、
现有产品及同行业上市公司同类产品情况等，说明项目一效益测算的合理性谨慎性；结合项目二产品结构及售价情况、运输费用等关键参数、现有产品及同
行业上市公司同类产品情况等，进一步说明项目二效益测算是否合理、谨慎。
（一）山东立中新能源锂电新材料项目（一期）
1、产品的定价依据
山东立中新能源锂电新材料项目（一期）的主要产品为六氟磷酸锂，公司对本项目的产品在定价过程中参考了六氟磷酸锂市场价格水平，并对市场竞争、原材料成本等因素进行了审慎评估，最终确定为21.68万元/吨（含税）。
2、项目效益测算的具体过程
本项目投资金额76300.00万元，建设期2年，经保守测算，税后内部收益率为32.34%，税后投资回收期（含建设期）为5.14年，达产后净利润为32932万元/年，经济效益良好。具体测算过程如下：
47单位：万元
项目 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12营业收入156372260619260619260619260619260619260619260619260619260619
税金及附加-823841841841841841841841841总成本费用137681217461216682215869215869215869215869215869215869215869营业利润18690423364309643909439094390943909439094390943909利润总额18690423364309643909439094390943909439094390943909应纳税所得额18690423364309643909439094390943909439094390943909所得税4673105841077410977109771097710977109771097710977净利润14018317523232232932329323293232932329323293232932
（1）营业收入
根据本项目规划，本项目建成后第一年投产60%，第二年达产。预计项目达产年份销售收入为260619.00万元，其中各产品的单价参照目前市场同类产品的价格及未来总体产能走势估算得出，产量依据对应生产年产能估算得出，营业收入由产品单价乘以数量计算得出。
（2）总成本费用
总成本费用主要由原辅材料费、动力费用、职工薪酬、修理费、折旧费、
摊销费、其他制造费用、销售费用、管理费用、财务费用构成，预计达产年的总成本费用为215869.00万元。具体如下：
*原辅材料费主要包括采购五氯化磷、氟化锂、氟化氢、氢氧化钾等费用，单价主要根据各原材料市场价格估算得出；
*动力费用主要包括电、水、氮气、蒸汽等费用，主要依据园区当地市场价格估算得出；
*职工薪酬主要为本项目预计定员240人，平均工资及福利水平依据当地市场水平估算得出；
*修理费按照固定资产原值的4.0%估算；
*折旧费按照年限平均法计算，房屋、建筑物折旧年限为20年，机器设备折旧年限为10年；
48*摊销费按照年限平均法计算，土地使用权摊销年限为50年，其他无形资
产、递延资产摊销年限为5年；
*其他制造费用按照固定资产原值的3.5%估算；
*销售费用按照销售收入的2.0%估算；
*管理费用按照相关职工薪酬的2倍估算；
*财务费用主要为建设投资借款利息，按照借款本金50000万元，利率按照4.45%计算。
（3）税金及附加
税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加以及地方教育费附加，合计按增值税的10.00%计算，其中城市维护建设税5.00%、教育费附加3.00%、地方教育费附加2.00%。
（4）所得税
按照我国税法规定，本项目所得税率为25.00%。
3、项目效益测算的合理性、谨慎性分析
（1）六氟磷酸锂价格情况近年来，受供需关系波动叠加国内疫情反复双重影响下，六氟磷酸锂价格出现较大波动。2019年、2020年六氟磷酸锂价格较为平稳，从2020年底开始六氟磷酸锂价格迅速上涨，到2022年初六氟磷酸锂的价格高达59.00万元/吨，之后受六氟磷酸锂产能释放、下游需求受疫情拖累等综合因素的影响，六氟磷酸锂的价格出现下降。目前伴随着下游市场需求回升，六氟磷酸锂需求出现新一轮增长，六氟磷酸锂价格触底反弹。
49数据来源：wind
报告期内，六氟磷酸锂的平均价格为22.05万元/吨。2021年10月至2022年9月六氟磷酸锂价格波动的区间在24.50万元/吨到59.00万元/吨之间，且近期六氟磷酸锂价格已呈现出回升趋势。本项目主要产品六氟磷酸锂在定价过程中参考了六氟磷酸锂市场价格水平，并对市场竞争、原材料成本等因素进行了审慎评估，最终谨慎确定为21.68万元/吨（含税），低于2021年10月至2022年9月六氟磷酸锂市场价格的最低值，与报告期内六氟磷酸锂的平均价格接近，具备合理性、谨慎性。
（2）与现有产品以及同行业上市公司对比情况
本项目生产的六氟磷酸锂为公司新产品，报告期内公司未生产六氟磷酸锂。
本项目与同行业上市公司类似募投项目相关效益指标的对比情况如下：
项目总投资税后内部收益投资回收序号公司名称项目（万元）率（%）期（年）邵武永太高新材料有限公司年产20000吨六氟磷酸锂及1200
1永太科技79419.9238.25%5.15
吨相关添加剂和50000吨氢氟酸产业化项目江苏泰瑞联腾材料科技有限公
司3万吨六氟磷酸锂、6000吨
2天际股份300000.0032.20%6.41
高纯氟化锂等新型电解质锂盐及一体化配套项目年产10万吨锂离子电池电解液
3多氟多515000.0038.68%6.50
关键材料项目
50项目总投资税后内部收益投资回收
序号公司名称项目（万元）率（%）期（年）年产10000吨动力锂电池高端
4多氟多60168.1836.58%6.12
新型添加剂项目
本项目76300.0032.34%5.14
数据来源：上市公司公开信息
如上表所示，本项目与可比公司同类项目相比，相关效益指标不存在重大差异，本项目的相关效益指标测算具备谨慎性和合理性。
本项目达产年毛利率与最近三年同行业上市公司同类产品的对比情况如下：
序号公司名称产品类型2021年2020年2019年锂电及其他材料类（锂电池材料、含氟液
1永太科技65.18%25.50%-晶中间体）
2天际股份六氟磷酸锂62.26%19.66%15.86%锂离子电池材料产品（锂离子电池电解液
3天赐材料36.03%27.61%27.16%和正极材料磷酸铁锂）新材料（含六氟磷酸锂、电子级氢氟酸、
4多氟多50.78%26.03%30.74%电子级硅烷及其他电子级化学品）
最近三年同行业上市公司平均毛利率35.16%
2019年、2020年同行业上市公司平均毛利率24.65%
本项目20.74%
数据来源：上市公司公开信息
如上表所示，本项目达产后毛利率为20.74%，低于最近三年同行业上市公司同类产品毛利率35.16%，主要原因是从2020年底开始，受新能源汽车补贴等政策刺激，下游新能源汽车需求旺盛，带动六氟磷酸锂迎来需求高峰，但六氟磷酸锂投产需要一定周期，叠加国内疫情反复工厂开工受制，部分厂家产能未能充分释放，供需错配局面使得六氟磷酸锂价格飙升，行业毛利大幅上涨。
2022年上半年六氟磷酸锂价格出现较大幅度下降，未来随着行业产能的逐步释
放、供需关系趋于平衡，六氟磷酸锂的价格将趋于平稳。公司在编制本项目可行性研究报告时，已充分考虑2020年底以来六氟磷酸锂价格异常波动的影响。
本项目达产年毛利率水平略低于2019年、2020年同行业上市公司同类产品平
均毛利率24.65%，故本项目效益测算具有谨慎性、合理性。
（二）墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目
511、本项目产品结构
本项目产品主要为17-19寸轻量化车轮，目标客户主要为北美区域的克莱斯勒、通用、宝马等。
2、本项目产品售价情况、运输费用等关键参数与公司同类产品对比情况
单位：元/只
项目本项目产品2022年1-9月公司同类产品
售价556.76560.36
单位成本456.86470.08
其中：运输费用39.4450.31
单位毛利99.9090.28
毛利率17.94%16.11%
如上表所示，本项目产品售价与2022年1-9月公司同类产品基本一致。本项目单位成本、单位毛利及毛利率存在一定差异，主要原因是本项目实施地位于墨西哥，产品运输距离比公司同类产品短，运输费用低于公司同类产品，进而导致本项目单位成本低于公司同类产品，单位毛利、毛利率高于公司同类产品。
综上，本项目效益测算与2022年1-9月公司同类产品不存在重大差异，具备谨慎性、合理性。
3、本项目效益指标与同行业上市公司对比情况
本项目产品的毛利率与同行业可比公司的毛利率比较情况如下：
可比公司名称2022年1-6月万丰奥威16.49%
今飞凯达18.39%
跃岭股份13.46%
迪生力19.34%
平均数16.92%
除跃岭股份外平均数18.07%
本项目17.94%
52注：万丰奥威数据取自2022年半年度报告中汽车金属轻量化零部件产品毛利率；今飞
凯达数据取自2022年半年度报告中汽车铝合金车轮的毛利率；跃岭股份数据取自2022年半年度报告中交通运输设备制造业毛利率；迪生力2022年半年报未披露细分业务毛利率，数据为其主营业务毛利率。
因跃岭股份铝合金车轮产品主要市场为售后服务市场，整车配套较少，除跃岭股份外，本项目与同行业可比公司相比，毛利率水平不存在重大差异。本项目的相关效益指标测算具备谨慎性和合理性。
三、量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响
公司现行固定资产折旧的具体政策如下：
类别折旧年限（年）残值率
房屋及建筑物10-300-5%
机器设备5-100-5%
电子设备3-50-5%
运输设备5-100-5%
其他3-50-5%
公司现行无形资产摊销的具体政策如下：
项目预计使用寿命（年）
土地使用权36.42-50
专利权5-10
软件3-10
本次募投项目的固定资产折旧与无形资产摊销参照公司会计政策，房屋、建筑物折旧年限为20年，机器设备折旧年限为10年，土地使用权摊销年限为
50年，其他无形资产、递延资产摊销年限为5年。项目建成后新增“折旧+摊销”
总计约11142.86万元，具体情况如下：
单位：万元固定资产无形资产合计项目名称投资额年折旧额投资额年摊销额投资额折旧摊销总额山东立中新能源锂电新
54161.004400.023375.0067.5057536.004467.52
材料项目（一期）
墨西哥立中年产360万83178.986195.496262.31125.2589441.296320.74
53固定资产无形资产合计
项目名称投资额年折旧额投资额年摊销额投资额折旧摊销总额只超轻量化铝合金车轮项目
免热处理、高导热、高
2630.00263.00458.0091.603088.00354.60
导电材料研发中心项目
合计139969.9810858.5110095.31284.35150065.2911142.86经测算，本次募投项目达产当年新增固定资产折旧和无形资产摊销对发行人净利润的影响如下：
项目达产年
本次募投项目新增折旧摊销（万元）11142.86
本次募投新增营业收入（万元）461051.70
新增折旧摊销占新增营业收入比例2.42%
本次募投项目新增毛利94426.59
本次募投项目综合毛利率20.48%
新增折旧摊销占新增毛利比例11.80%
最近一年净利润（2021年度）（万元）47435.98
新增折旧摊销占最近一年净利润比例23.49%
本次募投新增净利润（万元）46670.32
从上表可见，本次募投项目具有良好的经济收益，项目建成达产后每年将新增营业收入461051.70万元，新增净利润（已扣除募投项目每年折旧摊销额）
46670.32万元，因此本次募投项目新增折旧摊销不会对公司经营业绩产生重大不利影响。但若未来募投项目的市场环境发生重大不利变化或者经营管理不善，导致募投项目的收入及利润水平未能达到既定目标，将使公司面临业绩下滑的风险。
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
1、取得并查阅了发行人本次募投项目可行性研究报告，取得了发行人产能明细表，取得了发行人在手订单统计表及意向协议、订单等资料；查询网络公开信息、查阅行业研究报告；了解本次募投项目的产能消化措施；结合上述资料，对募投项目新增产能情况及募投项目达产后的产能消化措施进行分析。
542、了解项目一产品定价的依据，核查项目一效益预测的假设条件、计算基
础及计算过程；查询了项目一产品的市场价格情况以及同行业上市公司同类产
品毛利率的情况、同类项目效益指标情况，与项目一的毛利率、效益指标情况进行对比，分析项目一效益测算的谨慎性、合理性。了解项目二的产品结构、售价情况、运输费用、单位成本情况；取得并复核公司现有产品售价、运输费
用、单位成本等指标情况；查询同行业上市公司毛利率情况；结合上述材料对
项目二效益测算的谨慎性、合理性进行分析。
3、测算募投项目建成后新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响。
（二）核查意见经核查，申报会计师认为：
1、发行人本次募投项目产能规模是根据近年来产业政策、市场环境和行业
发展趋势等因素，并结合发行人实际情况、对行业未来发展的分析判断及自身的发展战略合理确定，产能规模具备合理性，产能消化措施充分、合理，不存在较大产能闲置的风险。
2、本次募投项目效益测算符合发行人目前实际经营情况，并充分考虑发行
人发展战略及未来发展趋势，相关参数和指标设定合理，效益测算谨慎、合理。
3、本次募投项目新增折旧摊销不会对发行人经营业绩产生重大不利影响。
55（此页无正文，为《关于立中四通轻合金集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务会计问题的专项说明》即容诚专字[2022]251Z0264 号报告之签字盖章页）
容诚会计师事务所中国注册会计师：_________________（特殊普通合伙）范学军
中国·北京中国注册会计师：_________________蔺儒坤
2022年11月21日
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