盛讯达:河南省诚信矿业服务有限公司关于深圳市盛讯达科技股份有限公司回复深圳证券交易所关注函相关事项之核查意见

河南省诚信矿业服务有限公司
关于深圳市盛讯达科技股份有限公司回复
深圳证券交易所关注函相关事项之核查意见
深圳证券交易所创业板公司管理部：
我项目组在收到贵部门提出的《关于对深圳市盛讯达科技股份有限公司的关注函》（创业板关注函〔2022〕第419号）后对提出的问题进行了认真研究、落实，回复说明及核查意见如下：
1.公告显示，本次采矿权价值评估采用的评估方法是折现现金流量法。截
至2022年9月30日，蔡家锂矿采矿权评估价值为36650.72万元，南阳山锂矿采矿权评估价值为1617.75万元。目前蔡家锂矿和南阳山锂矿持有的《采矿许可证》已到期，正在办理采矿权延续登记手续，公司预计不存在实质办理障碍，若采矿权延续登记手续在2023年6月30日前未完成或未获通过，公司有权要求交易对方骏华新能源回购公司持有的宇瑞科技全部或部分股权（含本次增资取得的股权）。
补充对采矿权采取的未来现金流量折现方法的具体明细过程，包括评估期间、矿产状况、假设未来现金流量、折现率等主要数据，并说明其合理性；并结合最近一次采矿权的评估价值、同类资产的估值水平，说明本次采矿权评估价值的合理性。
【回复】
（1）采矿权采取的未来现金流量折现方法的具体明细过程，包括评估期间、矿产状况、假设未来现金流量、折现率等主要数据，并说明其合理性蔡家锂矿折现现金流量法的评估价值为36650.72万元，占两个锂矿采矿权合计评估价值的96%。未来现金流量折现明细如下：单位：万元基建期基建期生产期序项目名称合计2022年2023年2023年号2024年2025年2026年2027年2028年2029年2030年2031年
10-12月1-9月10-12月
一现金流入200750.953492.9417467.7925496.8925127.8925127.8925127.8925127.8925127.8928653.88
1销售收入187060.633140.6515705.9825127.8925127.8925127.8925127.8925127.8925127.8917446.66
回收固定资产残
27513.137513.13
(余)值
3回收流动资金3694.093694.09
回收抵扣设备及不
42483.10352.291761.81369.00
动产进项增值税
二现金流出127923.426492.6519477.965276.638007.7213221.7913249.4613249.4613249.4613249.4613249.469199.41
1无形资产投资1343.36335.841007.52
2固定资产投资24627.256156.8118470.44
3更新改造资金
4流动资金3694.093694.09
5经营成本65255.201095.725478.608765.768765.768765.768765.768765.768765.766086.36
6销售税金及附加9006.80120.16600.901206.341243.241243.241243.241243.241243.24863.20
7企业所得税23996.72366.661928.223249.693240.463240.463240.463240.463240.462249.85
三净现金流量72827.53-6492.65-19477.96-1783.699460.0712275.1011878.4311878.4311878.4311878.4311878.4319454.48
四 折现系数(i=8.5%) 0.9798 0.9217 0.9031 0.8323 0.7671 0.7070 0.6516 0.6006 0.5535 0.5102 0.4821
五净现金流量现值36650.72-6361.50-17952.84-1610.857873.719416.238398.057740.237133.836574.966059.909379.00
六采矿权评估价值36650.72其中，关键评估参数的选择及合理性如下：
*评估利用的资源储量：评估利用的资源储量，系在现有经评审备案的保有资源量 274.09 万吨的基础上，剔除了单独赋存、保有量小、开采不经济的 V32矿体资源量4.5万吨，剩余保有资源量按照探明、控制资源量可信度系数取1.0，推断资源储量可信度系数取0.6的标准，评估利用资源储量确定为228.41万吨。
*评估利用的可开采储量=（评估利用的资源储量－设计损失量）×采矿回
采率=（228.41-0）×88%=201.00万吨。根据矿冶科技集团有限公司2022年7月编制的《河南光宇矿业有限公司蔡家锂矿采选工程可行性研究报告》（以下简称《采选可研》），蔡家锂矿无设计损失，采矿回采率为88%。
*生产规模及服务年限：《采选可研》设计矿山生产规模为30.00万吨/年，采矿证延续申请生产规模亦为30万吨/年，故评估确定矿山生产规模为30.00万吨/年，矿山合理服务年限=可采储量/[生产规模*（1-矿石贫化率）]=201/[30*
（1-10%）]=7.44年，其中矿石贫化率10%取自《采选可研》。《采选可研》设计
基建期1年，第一年生产负荷50%（生产规模15万吨/年），故本次评估计算年限最终确定为8.94年，合计生产矿石223.33万吨（生产量=可采储量/（1-矿石贫化率））。
*产品产量：蔡家锂矿产品方案为重介质锂精矿（5%）、浮选锂精矿（4.18%）、
钽铌精矿（Ta2O5: 22.12%，Nb2O5: 17.16%）及副产品钠长石粉，以重介质锂精
矿（5%）为例，重介质精矿产量=原矿产量×锂矿石品位×（1－贫化率）×锂选矿回收率÷锂精矿品位＝30.00×10000×0.73%×（1－10%）×24%÷5%＝
9460.80（吨），其他精矿产量计算逻辑与重介质精矿相同。
*产品销售价格：评估确定的重介质锂精矿（5%）产品不含税销售价格为
8849.56元/吨；确定浮选锂精矿（4.18%）产品不含税销售价格为6066.55元/吨，钽铌精矿（钽22.12%）不含税售价为21.92万元/吨，纳长石粉不含税售价为300元/吨。该项目主要收入来自于锂精矿，产品销售价格主要根据近三年锂辉石精粉的平均市场价格确定，锂精矿（5%-5.5%）近三年平均价格达到10500元/吨（含税），评估产品销售价格取值符合谨慎性。*固定资产及无形资产投资：本次评估根据《采选可研》和《矿业权评估参数确定指导意见》确定的矿山采选系统固定资产投资为24627.25万元，包含井巷工程、房屋建筑及设备投资，其中房屋建筑按平均20年折旧年限计算折旧，净残值率为5%；确定设备按平均10年折旧年限计算折旧，净残值率为5%。本次评估根据《采选可研》确定的无形资产投资包括土地使用费及拆迁费共计
1343.36万元，在基建期平均投入，并计提摊销费。
*总成本费用及经营成本：本次评估总成本费用主要依据《采选可研》，总成本费用包含材料费、动力费、职工薪酬福利费、折旧费、摊销费、维简费、环
境治理恢复基金、修理费、安全费用、其他制造费用、管理费、销售费、财务费用构成，单位采选总成本费用为364.09元/吨原矿，扣除折旧费、折旧性质的维简费、财务费用后的单位采选经营成本为292.19元/吨原矿。
*折现率：根据《中国矿业权评估准则》，折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率。本次评估按距评估基准日最近的发行的储蓄国债（凭证式）五年期票面年利率3.37%，确定无风险报酬率3.37%；风险报酬率是指在风险投资中取得的报酬与其投资额的比率，矿产勘查开发行业，面临的主要风险有：勘查开发阶段风险、行业风险、财务经营风险、其他个别风险，具体如下：a.勘查开发阶段风险报酬率按阶段取值，勘探及建设矿山取值范围0.35%～1.15%，依据该矿资源赋存条件，本次评估勘查开发阶段风险报酬率确定为 0.83%；b.行业风险报酬率取值范围1.00%～2.00%，本次评估对象为稀有金属矿，行业风险报酬率取1.70%；
c.财务经营风险报酬率取值范围 1.00%～1.50%。本次评估财务经营风险报酬率取值为 1.40%；d.其他个别风险报酬率：取值区间 0.50～2.00%，本次评估取值
1.20%。上述主要风险报酬率取值均高于取值范围的中间水平，具有谨慎性。综上所述，折现率最终取值为8.5%。
综上所述，本次蔡家锂矿采矿权的评估参数选择依据《中国矿业权评估准则》《矿业权评估参数确定指导意见》，主要参考河南省地质矿产勘查开发局第四地质勘查院2018年8月编制的《河南省卢氏县河南光宇矿业有限公司蔡家锂矿生产勘探报告》及其评审备案证明、矿冶科技集团有限公司2022年7月编制的《河南光宇矿业有限公司蔡家锂矿采选工程可行性研究报告》以及精矿产品近三
年平均市场价格情况确定，最终确定折现现金流量法的评估价值为36650.72万元，具有合理性。
南阳山锂矿采用收入权益法评估，主要是因为：该矿储量规模及生产规模为小型，生产服务年限3.77年。考虑到矿山服务年限年限较短，采用折现现金流量法评估可能导致评估结果显失合理性问题，根据《矿业权出让收益评估应用指南（试行）》，适宜采用收入权益法评估。
南阳山锂矿收入权益法的评估价值为1617.75万元，占两个锂矿采矿权合计评估价值的4%。收入权益法明细如下：
单位：万元生产期项目合计2022年2026年
2023年2024年2025年
10-12月1-7月
1、原矿产量（万吨）22.591.506.006.006.003.09
2、年销售收入27440.881822.147288.367288.367288.363753.66
3、折现系数(i=8.5%) 0.9798 0.9031 0.8323 0.7671 0.7355
4、销售收入现值22785.161785.356581.776066.155590.922760.97
5、销售收入现值累计1785.358367.1214433.2720024.1922785.16
6、采矿权权益系数7.10%
7、采矿权评估价值1617.75126.76594.071024.761421.721617.75其中，关键评估参数的选择及合理性如下：
*评估利用的资源储量：评估利用的资源储量，系在2012年8月洛阳康梁地质工程勘查技术有限公司编制的《资源储量核实报告》及其评审备案证明载明
的保有资源量29.12万吨的基础上，剔除了单独赋存、保有量小、开采不经济的
401-I 等多个矿体资源量 1.5 万吨，剩余保有资源量按照探明、控制资源量可信
度系数取1.0，推断资源储量可信度系数取0.6的标准，评估利用资源储量确定
为22.55万吨。
*评估利用的可开采储量=（评估利用的资源储量－设计损失量）×采矿回
采率=（22.55-0.78*0.6）×90%=19.88万吨。根据河南华鼎矿业设计有限公司2014年1月编制的《河南光宇矿业有限公司南阳山锂矿资源开发利用方案》（以下简称《开发利用方案》）及其评审意见，该矿设计 312-I 推断资源量损失量 0.78 万吨，推断资源量按可信度系数 0.6 进行折算，采矿回采率为 90%。
*生产规模及服务年限：采矿许可证载明的生产规模为6万吨/年，评估确定矿山生产规模为6万吨/年，矿山合理服务年限=可采储量/[生产规模*（1-矿石贫化率）]=19.88/[6*（1-12%）]=3.77年，其中矿石贫化率12%取自《开发利用方案》。收入权益法评估不考虑矿山基建期，评估计算年限为3.77年，即从2022年10月至2026年7月，合计生产矿石22.59万吨（生产量=可采储量/（1-矿石贫化率））。
*产品产量：评估确定的产品产量及产品销售价格计算依据与蔡家锂矿相同。
蔡家锂矿产品方案为重介质锂精矿（5%）、浮选锂精矿（4.18%）、钽铌精矿（Ta2O5:22.12%，Nb2O5: 17.16%）及副产品钠长石粉，以重介质锂精矿（5%）为例，重
介质精矿产量=原矿产量×锂矿石品位×（1－贫化率）×锂选矿回收率÷锂精矿
品位＝6.00×10000×1.14%×（1－12%）×24%÷5%＝2889.22（吨），其他精矿产量计算逻辑与重介质精矿相同。
*产品销售价格：评估确定的产品销售价格与蔡家锂矿相同。
*采矿权权益系数：本次评估产品方案为稀有金属精矿。根据《矿业权评估参数确定指导意见》（CMVS30800-2008），稀有金属精矿采矿权权益系数取值范围为6.0～8.0%。鉴于该矿构造较发育，开采方式为地下开采，平硐开拓，水文地质条件简单，工程地质条件良好，环境地质条件一般，因此其采矿权权益系数宜在取值范围内中等取值为宜，南阳山锂矿项目评估采矿权权益系数取7.10%。
*折现率：评估确定的折现率与蔡家锂矿相同。
综上所述，本次南阳山锂矿采矿权的评估参数选择依据《中国矿业权评估准则》《矿业权评估参数确定指导意见》，主要参考洛阳康梁地质工程勘查技术有限公司2012年8月编制的《河南省卢氏县河南光宇矿业有限公司南阳山锂矿资源储量核实报告》及其评审备案证明、河南华鼎矿业设计有限公司2014年1月编制的《河南光宇矿业有限公司南阳山锂矿资源开发利用方案》及其评审意见，以及精矿产品近三年平均市场价格情况确定，最终确定收入权益法的评估价值为
1617.75万元，具有合理性。（2）并结合最近一次采矿权的评估价值、同类资产的估值水平，说明本次
采矿权评估价值的合理性蔡家锂矿和南阳山锂矿最近一次采矿权评估发生于宇瑞科技向金渠集团收
购光宇矿业60%股权的股权评估，该次采矿权评估的评估基准日为2021年11月30日，评估报告出具日为2022年1月10日，蔡家锂矿和南阳山锂矿采矿权合计评估价值为31248.04万元。本次蔡家锂矿和南阳山锂矿采矿权合计评估价值为38268.47万元，较前次采矿权评估价值增加7020.43万元，增值率为22.47%。
本次采矿权评估价值较前次评估有所增值，具有合理性，具体如下：1）前次评估基准日2021年11月30日至本次评估基准日2022年9月30日期间，锂精矿的价格发生了较大的变动，以锂辉石精粉（Li2O：5%～5.5%）含税价为例，2021年11月为14250元/吨，2022年9月为47650元/吨，涨幅巨大，产品销售价格变动因此发生评估增值；2）前次评估基准日后，蔡家锂矿完成了新增储量占用登记、出让收益缴纳，享有的采矿权权益增加至274.09万吨，评估基准日期后已缴和分期缴纳的出让收益为6433.38万元，计入无形资产，考虑前次评估基准日后新增储量出让收益后，本次评估与前次评估价值较为相近。
由于宇瑞科技通过持有光宇矿业的股权享有采矿权权益，且宇瑞科技净资产较低，因此采用光宇矿业的净资产评估值与同行业上市公司估值水平进行对比，具体如下：
公司简称市盈率（动态）（倍）市净率（倍）
天齐锂业7.987.12
赣锋锂业10.405.00
盛新锂能6.705.00
平均值8.365.71
光宇矿业尚未对矿山进行开采，故现有市盈率没有参考性。鉴于蔡家锂矿占总体评估价值的比重较高，根据《河南光宇矿业有限公司蔡家锂矿采矿权评估报告》（豫诚信矿权评字〔2022〕第072号）折现现金流量法的盈利预测，蔡家锂矿达产后净利润为9721.38万元，根据本次交易对宇瑞科技股东全部权益的资产评估报告，光宇矿业2022年9月30日净资产评估值为36513.38万元，由此测算光宇矿业本次交易模拟市盈率为3.76倍；根据审计报告，光宇矿业2022年
9月30日净资产为36482.51，由此测算光宇矿业本次交易模拟市净率为1.00倍。
光宇矿业模拟市盈率和模拟市净率均低于可比上市公司平均水平，本次交易估值具有合理性。
评估机构核查意见：
经核查，我们认为：蔡家锂矿及南阳山锂矿采矿权评估参数的选择依据充分、谨慎、合理；本次采矿权评估值较前次评估有所增值具有合理性；光宇矿业
本次评估模拟市盈率和模拟市净率均低于可比上市公司平均水平，评估值具有合理性。
特此函复！
河南省诚信矿业服务有限公司矿业权评估师：李天智
矿业权评估师：李奕
2022年12月2日