好突然！甲醇期价夜盘大涨背后有何玄机？

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　　沉寂多时的甲醇忽然“火”了！5月17日，甲醇期货主力1909合约在上下24元/吨的狭窄区间内“晃悠”，波动幅度不到1%，盘面显得十分“沉闷”。但到了当日晚间夜盘交易时段，期价放量拉升，盘中最大涨幅超过4%，最高触及2547元/吨，截至夜盘收盘，报收于2520元/吨，大涨3.07%。

　　“太突然了！甲醇夜盘拉升这么多令我感到有点匪夷所思，我原本以为会继续盘整一段时间呢！”一位市场人士告诉小编，周五华东太仓地区甲醇现货价格为2345元/吨，与期货主力1909合约周五夜盘的收盘价2520元/吨相比，期货升水现货175元/吨。“如此高的升水，我都有做买现货、抛期货套利的冲动了。”他说。那么，甲醇的大涨究竟是受什么因素推动？是反弹还是反转呢？

　　从供应端来看，据分析人士介绍，无论从国内产量还是进口来看后期均有增加的预期，对甲醇期货盘面构成一定压力。由于前期春季检修装置陆续复产，开工率逐渐上升，海外方面也有多套检修装置复产，随着到港货物的增加，本周港口库存小幅增加，自3月中旬以来的去库存节奏暂时被打断，且当前库存水平仍远高于去年同期水平。

　　从需求层面来看，环保力度的加强使甲醇传统下游需求萎靡不振，开工持续低迷。据了解，在“3·21”响水大爆炸发生一个多月以后，江苏省委、省政府印发了《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》，将在全省展开化工产业安全环保整治提升行动，不符合相关要求的化工企业，将于2020年前全部关闭。在分析人士看来，这对于甲醛、二甲醚、MTBE等甲醇传统下游形成不利影响。而且临近需求淡季，甲醇传统下游开工低迷的态势恐将延续。

　　尽管传统下游需求不容乐观，但新兴下游烯烃装置方面出现了一些积极因素。招金期货分析师于芃森认为，近期甲醇期现货的同步走高主要还是受烯烃装置的影响。据他介绍，本周，大唐多伦MTP装置传出重启消息，周初甲醇外销减量更是从侧面印证了这一消息。久泰烯烃装置开始低负荷运行，烯烃的销售工作正在逐步展开，仅内蒙古就增加了350万吨/年的需求。紧接着，安徽中安联合60万吨/年甲醇制烯烃装置开始了烯烃销售的推介工作，不日将开始MTO装置的试车。再加上南京诚志60万吨/年甲醇制烯烃装置的如期中交，近期前后有四套涉及710万吨/年的甲醇制烯烃装置开始进入大家的视野。原本供大于需的市场有望在近期实现供不应求。实际上，还有吉林康奈尔及鲁西化工两套甲醇制烯烃装置预期在年内开车。“年初预期的需求正在逐步释放，在利好接踵落地的支撑下，甲醇期现同步走高就是意料之中的事情。”于芃森说。

　　但他同时也指出，由于前期对于甲醇的打压过分严重，近期甲醇的反弹和走高就不免显得有些矫枉过正。

　　甲醇供需基本面多空交织，市场存在分歧，但成本端对于价格的支撑却是业内的共识。由于前期甲醇价格大跌，生产企业利润处于低位，有向上修复的动力。“当前价格接近山东南部装置生产成本，同时华东库存近期有所下降，前期卖出套保头寸部分回补。”中国国际期货分析师魏朝明表示。小编查询郑商所网站发现，5月10日甲醇期货卖套保持仓量为8239手，而5月17日为2385手，短短一周的时间内下降近6000手，由此可见，卖出套保头寸的快速下降是推动甲醇期货反弹的因素之一，成本端的支撑由此可见一斑。

　　除此之外，他还指出，由于甲醇制烯烃利润高位回落，当前买甲醇卖PP锁定MTP生产利润的套利交易还有空间；人民币近期波动走弱，在比较优势下国内甲醇价格存在被动抬升动能。

　　对于后市走势，魏朝明认为，考虑到上游仍然有一定利润，西北地区甲醇装置春检过去，开工率将持续回升，供应保持稳定；宏观因素不确定性加重了下游的观望情绪，下游需求难以快速崛起。“由于缺乏实质性驱动，甲醇后期维持底部振荡的概率较大。”对此，东亚期货分析师刘琛瑞表示认同。在他看来，“甲醇期货的上涨需要港口现货的配合，基差如果偏弱，这轮行情仍是反弹，构不成反转。”（文章来源：期货日报）

鸿福先生为“黑色能化”行业《生意社特约研究员》，5E天资《鸿福期货分析》首席分析师，2018年获“期货分析冠军”称号，获“天品封神”称号，金融专业38年，已退居二线。目前可以为需要期货投顾服务的机构提供期货品种的套保和投机策略服务，也为期货爱好者个人提供盘前（中）专业技术分析群参考服务！有需要的期友，可以加鴻福微信号：LLZ0537，呱呱财经开通了鸿福期货工作室，近期将开始上线做期货技术培训，请大家做好技术准备！