甲醇或将维持低位振荡 不必过度悲观

甲醇作为化工产业链中的一环，与上下游产品具有联动效应。近期甲醇与上下游品种运行节奏趋同，不能简单地分析甲醇自身供需，也需以更宏观的角度来思考化工品乃至工业品需求端的变化。同时甲醇、乙二醇等化工品种走势明显偏弱，也说明其自身基本面存在问题。

　　国内外供应恢复，关注成本支撑

今年春检规模一般，春检结束后国内甲醇开工率迅速提升并稳定在70%以上，处于较高水平。7月份国内新增检修装置偏少，而河南心连心、山西同煤、鲁西化工等约400万吨前期检修装置将在7月上半月集中恢复，届时开工率将进一步提升。山西建滔潞宝、湖北盈德气体等装置近期有投产计划也将在供应端形成压力。

　　目前国外甲醇开工也处于较高水平，国内进口显著增加。沙特、伊朗前期检修装置6月底集中重启、东南亚装置运行正常，未来进口压力是市场的重点担忧因素之一。新增产能中，伊朗Kaveh 230万吨装置已于今年2月投产，目前负荷7—8成；去年8月投产的伊朗Marjan 165万吨装置目前负荷6—7成。这些新增产能中大部分产量都流向了中国。1—5月中国进口甲醇374万吨，同比增长15%；5月单月进口82万吨，环比增加了18.7万吨。7月上半月到港量仍较为集中，未来进口或保持在单月80万吨以上，对沿海库存形成压力。目前甲醇沿海库存90万吨仍处较高水平，尤其江苏地区远高于近年同期水平。

市场对MTO预期偏低" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">

　　成本支撑也是供应端后续所需关注的问题之一。目前山东、内蒙等地煤制甲醇利润已被压缩至低位，限制进一步回调空间，关注有无利润亏损引起的计划外检修情况。

　　市场对MTO预期偏低

　　今年MTO投产计划中，久泰能源60万吨外采MTO 5月底正式生产，目前负荷已提升至7成以上；南京诚志二期60万吨外采MTO6月26日也进行了试生产，未来提升负荷后将明显改善沿海需求；鲁西化工30万吨MTO 7月也有投产计划，将抵消其自身甲醇供应；宁夏宝丰二期60万吨MTO 预计8月投产，其配套甲醇装置暂时不开，将有较长时间外采甲醇。虽然MTO投产及提升负荷易出现推迟情况，但我们认为市场对MTO的投产预期已经是偏低心态，若后续上述提及装置投产相对顺利容易出现预期差行情，至少对于01合约有潜在利多因素。不过目前沿海MTO利润较弱，乙烯、丙烯价格偏低存在一定替代可能，斯尔邦、宁波富德等装置若出现检修情况将使需求端雪上加霜，需要警惕。

　　表1:2019年计划投产MTO装置

装置	MTO产能	外采甲醇量	投产时间
久泰能源	60	80	2019年5月
南京诚志二期	60	180	2019年6月
鲁西化工	30	0	2019年7月
宁夏宝丰二期	60	前期外采180	2019年8月
中安联合	70	0	2019年第三季度
合计	280	440

　　数据来源：国元期货

　　甲醇或将维持低位振荡

　　近日甲醇期货快速回落，已接近6月初低位，我们认为目前价格下甲醇不必过度悲观。市场目前心态较为悲观，一方面国内供应、进口压力较大，库存高位，另一方面传统需求淡季，MTO投产进展一般。然而下半年MTO投产带来的需求预期始终存在，若投产相对顺利容易出现预期差行情，并且目前上游煤炭价格较为坚挺，成本支撑或限制进一步回调空间。我们预计三季度甲醇09合约或维持在2150—2450元区间振荡。（文章来源：期货日报）

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