华灿光电:容诚会计师事务所（特殊普通合伙）关于华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复报告

容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
关于华灿光电股份有限公司
申请向特定对象发行股票审核问询函的回复报告
容诚专字[2023]518Z0330 号
容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
中国·北京
1容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
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关于华灿光电股份有限公司 https//WWW.rsm.global/china/申请向特定对象发行股票审核问询函的回复报告
容诚专字[2023]518Z0330 号
深圳证券交易所：
贵所2023年2月23日下发的《关于华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕020038号）（以下简称“《问询函》”）收悉。在收悉《问询函》后，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对华灿光电股份有限公司（以下简称“华灿光电”、“上市公司”、“公司”、“申请人”或“发行人”）就《问询函》中提出的问题，逐一进行了认真核查和落实。现就相关问题做以下回复说明：
问题1本次拟发行20.84亿元，发行对象为京东方科技集团股份有限公司（以下简称京东方）。2022 年 11 月，New Sure Limited（以下简称 NSL）与京东方签署《股份表决权管理协议》。本次发行完成后，京东方将持有发行人23.08%的股份，控制发行人26.60%的表决权，成为发行人控股股东；北京电子控股有限责任公司（以下简称北京电控）将成为发行人实际控制人。2021年京东方非公开发行A 股股票发审委会议准备工作告知函的回复称，京东方最终实际控制人为北京市国资委。2021年5月，发行人公告控股股东和实际控制人分别变更为珠海华发科技产业集团有限公司（曾用名珠海华发实体产业投资控股有限公司，以下简称华发科技）和珠海市国资委。2022年11月，华发科技出具《不谋求华灿光电实际控制权的承诺函》（以下简称《承诺函》），发行人股东义乌和谐芯光股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称和谐芯光）与京东方签署《不谋求华灿光电实际控制权的协议书》（以下简称《协议书》）。
根据申报材料，本次募投项目实施后京东方可能向公司采购 Micro LED 晶
1圆及像素器件进而新增关联交易，可能向北京电控下属企业北方华创采购机器
设备进而新增关联交易，且交易规模将随着发行人经营规模而相应增长，存在与京东方、北京电控就此前已有业务交易金额增加的可能性。
请发行人补充说明：（1）结合报告期内发行人对京东方及其关联方销售或采
购的情况、本次控制权变更后发行人与京东方产业前沿技术合作计划、上下游资
源协同和产业协同方案等，说明双方拟促成本次控制权变更的原因，以及华发科技放弃控制权的原因；并结合三年内两次变更控股股东及实控人的情况，说明是否对发行人生产经营稳定性产生不利影响，以及应对措施；（2）本次发行认购下限，NSL 委托表决权的期限及与本次发行完成后控制权不变更的期限、相关股份锁定期限等是否匹配，《承诺函》《协议书》的主要条款及有效期，并结合前述情况以及发行人公司章程、董事会构成、日常经营决策等情况，说明本次发行完成后认定京东方为控股股东的依据及充分性，是否符合《注册办法》第五十七条第二款的规定；（3）本次发行完成后关于实际控制人认定的信息披露是否准确，并结合本次发行后控股股东、实际控制人控制的其他企业及其实际经营业务情况，说明是否存在相同或相似业务，是否新增重大不利影响的同业竞争；（4）结合报告期内发行人与京东方及关联方的交易和资金往来，说明本次发行及本次募投项目实施后新增关联交易的原因及必要性，关联交易的定价依据及其公允性，是否属于显失公平的关联交易；（5）本次发行认购资金的具体来源，是否为自有资金，是否存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于本次认购的情形，是否存在发行人及其控股股东或实际控制人、主要股东直接通过其利益相关方向认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其
他协议安排的情形；（6）北京市及珠海市的国资监管机构已批准的相关批复文件
及批复意见，国资审批程序是否完备、合规。
请认购对象及中介机构根据《监管规则适用指引—发行类第6号》第6-9条
相关要求出具承诺、专项说明及核查意见。
请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（2）（3）（4）（5）（6）并发表明确意见，请会计师核查（4）并发表明确意见。
2回复：
一、发行人补充披露或说明事项
（四）结合报告期内发行人与京东方及关联方的交易和资金往来，说明本次
发行及本次募投项目实施后新增关联交易的原因及必要性，关联交易的定价依据及其公允性，是否属于显失公平的关联交易
1、报告期内发行人与京东方及关联方的交易和资金往来
报告期内，公司与京东方及关联方发生的主要交易和资金往来情况如下：
（1）销售商品
单位：万元
2022年
关联方交易内容2021年度2020年度2019年度
1-9月
京东方及其控股子公司 LED 芯片 4218.40 2381.64 334.81 5.23北京电控及其控股子公
司（不含京东方及其控 LED 芯片 - 4.42 4.42 -股子公司）
合计4218.402386.07339.245.23
报告期内，华灿光电存在向京东方及关联方销售 LED 芯片产品的情形，合计6948.92万元。其中向京东方全资子公司京东方晶芯科技有限公司销售金额为
6337.84 万元，主要产品为 Mini RGB、Mini 背光 LED 芯片等。
（2）采购商品
单位：万元
2022年
关联方交易内容2021年度2020年度2019年度
1-9月
北京电控及其控股子公机器设备
司（不含京东方及其控6707.987456.411039.4338.69等股子公司）
合计6707.987456.411039.4338.69
报告期内，华灿光电向京东方及关联方的采购中，主要是向北京电控控股子公司北方华创（实际合作主体为北方华创全资子公司北京北方华创微电子装备有限公司）采购机器设备、备品备件和技术服务等，报告期内合计金额为15242.51
3万元。
（3）研发服务：2022年4月，京东方全资子公司京东方晶芯科技有限公司，与华灿光电全资子公司浙江华灿签署合同总金额（含税）为143.10万元的研发
服务采购合同，并于2022年8月向浙江华灿支付42.93万元。2022年9月，京东方晶芯科技有限公司，与浙江华灿签署合同总金额（含税）为64.36万元的研发服务采购合同。
（4）资金往来：报告期内，公司与京东方及关联方不存在资金拆借行为，与
京东方及关联方的资金往来主要系销售/采购/研发服务等交易对应的收/付款。
2、说明本次发行及本次募投项目实施后新增关联交易的原因及必要性，关
联交易的定价依据及其公允性，是否属于显失公平的关联交易
（1）本次发行及本次募投项目实施后新增关联交易的原因及必要性
本次发行完成后，京东方将成为上市公司新的控股股东，北京电控将成为上市公司新的实际控制人。公司与京东方、北京电控就此前已有业务的交易将由非关联交易变为关联交易，且随着产能增加，公司经营规模将相应增长，存在与京东方、北京电控就此前已有业务的交易金额增加的可能性。
本次募投项目产品 Micro LED 晶圆及像素器件主要面向下游 LED 封装厂商
及面板制造厂商，且募投项目实施过程中需要采购 Micro LED 相关机器设备。本次募投实施后，公司可能向京东方销售 Micro LED 晶圆及像素器件进而新增关联交易，可能向北京电控采购 Micro LED 相关机器设备进而新增关联交易。
公司与京东方、北京电控下属企业北方华创分别处于产业链不同环节，均为业界领先企业，且在 LED 领域已有数年合作历史。本次发行及本次募投项目实施后，公司与京东方、北京电控新增关联交易系基于公司的商业需求及经营发展策略进行的经营决策，具有商业合理性及必要性。
*京东方、北京电控下属企业北方华创与公司处于产业链不同环节
京东方的主营业务为显示器件、物联网创新业务、传感器及解决方案、MLED及智慧医工等。其中显示器件业务为京东方的主要收入构成部分，显示器件业务系提供应用 TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示）、AMOLED（有源矩阵有机发光二4极管）、Microdisplay（微显示）等技术的端口器件，专注于为客户提供高品质的
手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、电子标牌、工控、家居医
疗应用、穿戴应用、白板器件、拼接、商用器件、VR/AR 等显示器件产品。
北京电控下属企业北方华创主要产品为电子工艺装备和电子元器件，其中电子工艺装备为北方华创的主要收入来源。北方华创电子工艺装备主要包括半导体装备、真空装备和锂电装备，广泛应用于集成电路、半导体照明、功率器件、先进封装、微机电系统、第三代半导体、新能源光伏、新型显示、真空电子、新材
料、锂离子电池等领域。
公司是业界领先的 LED 芯片及先进半导体解决方案供应商，主要业务为LED 芯片、LED 外延片及蓝宝石产品的研发、生产和销售。LED 芯片经客户封装后可广泛应用于全彩显示屏、背光源及照明等应用领域，公司 LED 芯片产品广泛应用于电视、电脑、手机等消费电子，室内外显示，车灯及各类照明，紫外、红外等市场。
公司主要从事的 LED 芯片业务处于产业链上游；京东方主要从事的显示器
件业务主要是指面板制造及终端显示产品制造，属于产业链下游；北方华创的电子工艺装备业务属于半导体生产制造的支撑性行业，覆盖半导体产业链全流程。
因此公司销售向京东方销售 LED 芯片产品，向北方华创采购机器设备，具有商业合理性及必要性。
LED 产业链示意图
*京东方、北京电控下属企业北方华创是各自产业链环节的领先企业
京东方是半导体显示领域的龙头厂商，2021年度在智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产
5品销量市占率稳居全球第一。对于 MLED 业务，京东方 2021 年实现营收约 4.52亿元，应用京东方独有的玻璃基主动式驱动技术，发布75英寸、86英寸电视背光产品、34 英寸显示器背光产品，且 P0.9 显示产品实现全球首发；推出业内首款 PCB 基 55 英寸 Mini LED 拼接背光产品，打入高端安防市场；Mini LED 背光笔记本产品实现头部品牌客户量产交付；Mini LED VR 产品实现头部品牌客户量产导入。
北京电控是以电子信息产业为主业的国有特大型高科技产业集团，下属企业北方华创是国内产品体系最丰富、涉及领域最广的高端半导体工艺设备供应商，在半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密电子元器件等行业为客户提供
先进的产品和工艺解决方案。对于半导体装备板块，北方华创半导体照明、第三代半导体设备持续进行产品迭代更新，Mini/Micro LED 工艺设备进入主流产线，
第三代半导体设备实现批量销售。
对于公司与京东方、北方华创的此前已有业务而言，公司向京东方主要销售Mini LED 芯片产品，向北方华创主要采购机器设备用于 LED 芯片生产制造。随着公司产能增加和经营规模扩张，京东方、北方华创作为各自产业链环节的领先企业，公司与京东方、北方华创的交易规模可能也会随之增长。
对于本次募投项目所生产的 Micro LED 晶圆及像素器件而言，Micro LED 由于显示性能优异受到众多下游面板厂商的青睐，已向商用大型显示产品、多功能性头戴型与穿戴式设备等小型显示产品的方向迈进，预计未来一段时间，MicroLED的市场需求将会进一步扩大。由于京东方在下游显示行业市场占有率较高，北方华创系国内半导体装备行业的领先企业，公司基于供求关系和经营决策，与优质客户和供应商建立稳定、良好的合作关系，在 Micro LED 晶圆及像素器件的生产制造和市场拓展过程中，可能与京东方、北方华创发生关联交易。
*公司与京东方、北京电控下属企业北方华创已有数年的业务合作历史
公司向京东方供应的 LED 芯片在产品质量及技术参数上已逐步得到有效验证，双方通过加强合作，不断实现更好的联合创新与共赢。公司曾受邀参加京东方全球创新伙伴大会 2020（BOEIPC·2020），作为京东方战略合作伙伴，为其提供在多款创新产品上 Mini LED 芯片解决方案的应用。Mini LED 芯片产品层面，
6公司已与京东方达成了合作关系。而 Micro 芯片作为新型高端 LED 芯片，有利
于进一步优化公司产品结构和市场结构，在缓解激烈市场竞争带来的冲击的同时，保持公司在 LED 芯片产业的市场竞争力，增强下游客户粘性，巩固与京东方等重要客户的合作深度。
公司向北京电控采购的 PEVCD（等离子体增强化学气相沉积）、ICP（电感耦合等离子体）等机器设备具有较好的均匀性、稳定性，已用于公司 LED 芯片产品的氧化硅薄膜沉积及氮化镓干法蚀刻等生产环节。在本次募投项目产品Micro LED 晶圆及像素器件的生产制造过程中，公司可能向北方华创采购相关机器设备，以保证设备的适用性和提高产品成本竞争力。
综上所述，本次发行及本次募投项目实施后，公司与京东方、北京电控可能新增关联交易，系基于公司的商业需求及经营发展策略进行的经营决策，具有商业合理性及必要性。
（2）关联交易的定价依据及其公允性，是否属于显失公平的关联交易
*产品销售
对于产品销售，公司的定价原则为：以市场价格为基础，遵循公平合理的定价原则，双方根据自愿、平等、互惠互利的原则达成交易协议。公司会根据市场价格变化及时对交易价格做相应调整。由于公司向京东方及关联方销售的 LED芯片涉及产品品种较多，产品差异较大，且销售主要发生在2021年和2022年1-9月，故选择2021年和2022年1-9月销售金额前五名的产品品种售价进行比较，
具体情况如下：
向京东方及关联方销售单价期间向京东方及关联方销售金额前五名产品品种与向其他客户销售均价的比例
RF09E-FCD2A、GF09E-BBZBFA、BF09E-
2022年
BBZAFA、RF06D-XGD27、GF06D- 82%-110%
1-9月
DAZM1A
RF09E-FCD2A、BF20K-DCZ6AA、RF06D-
2021 年度 XGD27、GF09E-BBZBFA、BF09E- 83%~208%
BBZAFA
注：上表比例系向其他客户销售均价除以向京东方及关联方销售单价。
2021年，公司向京东方及关联方销售单价与向其他客户销售均价存在较大
7差异，主要系向其他客户销售的 BF20K-DCZ6AA 产品尚处于送样阶段且其他客
户对产品性能要求较高，导致向其他客户销售的 BF20K-DCZ6AA 产品价格较高，剔除 BF20K-DCZ6AA 产品，公司向京东方及关联方销售单价与向其他客户销售均价的比例为83%~110%，处于合理范围内，交易价格公允。2022年1-9月，公司向京东方及关联方销售单价与向其他客户销售均价的比例处于合理范围内，交易价格公允。公司对未来新增关联交易的定价将继续以市场价格为基础，经商业谈判后确定，具备公允性。
*设备采购
对于设备采购，公司针对大额生产性设备实行招标采购，经公司严格的招标程序后选定供应商。北方华创作为国内半导体装备行业的领先企业，在以往合作中，双方主要采用招投标等市场化定价方式确定交易价格，未来新增关联交易的定价将继续采用招投标等市场化定价方式，具备公允性。
综上，公司与京东方、北京电控新增关联交易将主要采用市场化定价方式，定价公允，不属于显失公平的关联交易。
二、会计师核查事项
（一）核查过程
对于（4），会计师进行了如下核查：
1、查阅了报告期内发行人与京东方、北京电控发生的主要关联交易协议、关联交易明细，并分析关联交易定价的公允性；
2、访谈了发行人的相关负责人，了解发行人与京东方、北京电控报告期内
以及募投项目实施后可能新增的关联交易的原因及定价模式等具体内容。
（二）核查意见
对于（4），会计师认为：
公司与京东方及关联方报告期内的关联交易主要采用市场化定价方式，定价公允。本次发行及本次募投项目实施后新增关联交易具有商业合理性及必要性，
8将继续主要采用市场化定价方式，定价公允，不属于显失公平的关联交易。
9问题2
2022 年 1-9 月，发行人主营业务 LED 芯片及衬底片实现收入 119528.75 万元，较上年同期下滑31.45%；发行人扣非归母净利润-24865.08万元，同比减少
54.83%。申报材料称 LED 终端需求低迷，导致发行人 LED 芯片及衬底片收入出现下降趋势。根据发行人披露的《2022年度业绩预告》，公司预计2022年实现净利润-9900万元至-6900万元，同比减少174%至206%。最近三年，发行人扣除非经常性损益后净利润均为负，毛利率均低于同行业平均水平，申报材料称发行人在产品转型升级的过程中，产能利用率未完全释放，导致单位成本偏高，毛利率偏低。此外，根据发行人 2021 年年度报告，发行人主营业务中 LED 衬底片毛利率为1.34%、其他业务毛利率2.70%，申报材料称其他业务收入主要系黄金、铂等贵金属回收收入。报告期各期末，发行人存货账面价值呈增长态势。截至2022年9月30日，发行人存货账面价值14.53亿元。2022年1-9月，发行人因宏观经济、市场需求低迷、行业因素等影响，计提17294.74万元存货跌价准备。
报告期内发行人子公司苏州华灿受到三起行政处罚。根据发行人2022年10月26日公告的《关于公司与珠海华发集团财务有限公司关联存贷款等金融业务的风险持续评估报告》，截至2022年6月30日，发行人及下属子公司在珠海华发集团财务有限公司（以下简称财务公司）存款1000.03万元。
请发行人补充说明：（1）结合最近一期下游市场需求变化、同行业可比公司
收入及利润情况、发行人转型升级的产品销售情况等，说明发行人业绩下滑原因，相关影响因素是否持续以及发行人的应对措施；（2）分别说明报告期各期主营业
务中 LED 芯片、LED 衬底片与同行业上市公司可比产品毛利率是否存在显著差异，如否，请结合产品结构、行业技术发展、竞争格局等情况说明原因及合理性；
（3）报告期各期其他业务收入的具体内容、对应产品、业务模式、客户情况，以
及发行人贵金属材料利用率情况与同行业上市公司是否一致，如否，请说明原因及合理性；（4）结合订单、生产备货情况等，说明最近一年及一期存货持续增长的原因及合理性，以及存货增速高于收入增速的原因及合理性，并结合存货结构、库龄情况、跌价准备计提政策、同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分；（5）结合《证券期货法律适用意见第18号》说明发行人上述行政处
10罚是否符合《注册办法》第十一条第（六）项的规定;（6）报告期各期末发行人
在财务公司存贷款情况，与财务公司的关联交易是否履行了日常关联性交易决策程序，发行人存款及资金使用是否存在受限情形，信息披露是否合法合规；（7）结合在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异情况的比较，说明报告期内发生相关存款业务或贷款业务的合理性，是否存在损害中小股东利益的情形，控股股东、实际控制人是否存在通过财务公司变相非经营性占用申请人资金的情形。
请发行人补充披露（1）（2）（4）风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（5）（6）（7）并发表明确意见，请会计师核查（1）（2）（3）（4）（6）（7）并发表明确意见。
回复：
一、发行人补充披露或说明事项
（一）结合最近一期下游市场需求变化、同行业可比公司收入及利润情况、发行人转型升级的产品销售情况等，说明发行人业绩下滑原因，相关影响因素是否持续以及发行人的应对措施
1、最近一期下游市场需求变化
2022年1-9月，受国际局势、宏观经济、消费能力下跌、疫情反复等因素影响，LED 应用环节出现国内需求疲软、国际市场波动的态势。同时，产业链整体存在的时滞性导致 LED 行业回暖不及预期。根据 GGII 统计数据，2022 年 1-6月，LED 显示屏应用端出货量同比下降幅度超过 20%。配套 LED 显示产业链受到波及，产能利用率维持在6成左右。
受终端需求低迷影响，LED 行业下游主要封装厂/屏幕厂/面板厂的经营业绩大多都受到不同程度的不利影响，其最近一期经营情况如下：
营业收入同期变动净利润同期变动公司名称
2022年1-9月2021年1-9月2022年1-9月2021年1-9月
国星光电-10.98%24.18%-37.58%139.89%
兆驰股份-39.76%29.69%-45.05%46.76%
11营业收入同期变动净利润同期变动
公司名称
2022年1-9月2021年1-9月2022年1-9月2021年1-9月
东山精密4.64%19.47%32.00%24.02%
木林森-9.32%14.69%-58.25%37.39%
洲明科技1.71%52.94%24.11%42.11%
利亚德-1.05%30.03%-16.77%64.08%
京东方-19.45%72.05%-105.13%1589.43%
TCL 科技 4.48% 147.87% -85.16% 538.47%
2、同行业可比公司收入及利润情况
2022年1-9月，公司与同行业可比公司收入及净利润变动情况比对如下：
营业收入同期变动净利润同期变动公司名称
2022年1-9月2021年1-9月2022年1-9月2021年1-9月
三安光电5.04%61.54%-23.27%37.04%
乾照光电-17.00%70.20%-113.70%168.13%
聚灿光电4.20%47.09%-77.67%709.56%
蔚蓝锂芯8.37%68.79%-18.07%209.24%
华灿光电-26.11%31.99%-283.87%121.20%
由上表可知，受行业因素影响，同行业可比公司2022年1-9月营业收入和净利润的变动均呈现增速明显放缓或下降趋势，如三安光电的营业收入增速由
2021年1-9月的61.54%明显放缓至2022年1-9月的5.04%，净利润增速由2021年1-9月的增长37.04%变为2022年1-9月的下降23.27%。公司收入和净利润的变动趋势与同行业可比公司不存在明显差异。
3、发行人转型升级的产品销售情况
报告期内，公司持续推动产品结构的转型升级，从2019年以通用照明及传统显示屏占比较高的产品结构，逐渐调整至 2021 年以 Mini LED 芯片、高端背光、植物照明以及车用 LED 等中高端 LED 应用为主的产品结构。2022 年 1-9 月，受行业因素影响，公司各种类型芯片的销售均受到一定不利影响。但公司继续加大新兴应用市场的开拓力度，Mini LED 芯片等高端 LED 应用产品收入占比进一步提升。
12具体来说，公司通用照明芯片2019年占主营业务收入的比例超过30%，2020年快速下降至20%，最近一年一期，公司通用照明芯片占主营业务收入的比例仅为 5%左右；公司 Mini LED 芯片 2019 年占主营业务收入的比例不到 2%，2020年快速上升至 6.6%左右，最近一年一期，公司 Mini LED 芯片占主营业务收入的比例持续增长，2021年超过10%，2022年1-9月达到15%左右。
4、发行人业绩下滑原因，相关影响因素是否持续以及发行人的应对措施
（1）发行人业绩下滑原因
公司最近一期业绩变动情况如下：
单位：万元
2022年1-9月2021年1-9月
项目金额变动幅度金额
营业收入176694.52-26.11%239138.42
营业成本162558.01-25.50%218208.02
期间费用31663.00-11.47%35767.18
其中：管理费用14409.00-8.70%15782.17
研发费用10502.943.86%10112.27
资产减值损失（损失以“-”号填列）-11424.27-377.87%-2390.68
营业利润-6816.63-510.58%1660.23
利润总额-6773.42-573.40%1430.80
净利润-4115.46-283.87%2238.20
归属于母公司股东的净利润-4115.46-283.87%2238.20扣除非经常性损益后归属于母公司
-24865.08-54.83%-16059.94股东的净利润
2022年1-9月，公司业绩有所下滑，主要原因如下：
*最近一期下游市场需求发生变化。受国际局势、宏观经济、消费能力下跌、疫情反复等因素影响，LED 终端需求低迷，公司各类型芯片以及 LED 衬底片销售均受到一定不利影响，营业收入相比去年同期下滑26.11%。同行业可比公司的收入变动均呈现增速明显放缓或下降趋势；
* 期间费用仍维持在较高水平。公司持续加大对 Mini/Micro LED、GaN 电力电子器件产品以及新兴应用市场 LED 产品的研发投入，研发费用相比去年同
13期增加3.86%，同时管理费用相比去年同期下降幅度低于营业收入下滑程度，导
致期间费用仍维持在较高水平；
*资产减值损失增加较多。受行业因素影响，公司2022年1-9月计提的存货跌价准备较大导致资产减值损失相比去年同期增加较多，2022年1-9月，公司资产减值损失为11424.27万元，相比去年同期增加377.87%。
（2）相关影响因素是否持续
2022年1-9月，受国际局势、宏观经济、消费能力下跌、疫情反复等因素影响，LED 应用环节出现国内需求疲软、国际市场波动的态势。同时，产业链整体存在的时滞性导致 LED 行业回暖不及预期。但随着国内居民收入不断提高、Mini/Micro LED 新技术的推动，我国 LED 行业下游市场需求仍有较大的增长空间。根据 TrendForce 统计，全球 Mini LED 背光市场 2021 年产值为 4.31 亿美元，预计至2022年产值增长至6.14亿美元，同比增长42.40%；预计至2026年产值增长至 10.91 亿美元。随着技术和商业应用不断成熟，Micro LED 市场同样将迎来爆发式增长，预计到 2026 年全球 Micro LED 显示市场产值将达到 33.91 亿美元。
考虑到中国经济长期向好的基本面没有改变，经济韧性强的特点明显，在宏观经济回暖、市场驱动、技术发展和政策推动下，LED 行业有望实现渗透率和附加值的提升。因此，相关影响因素不具有持续性。
（3）发行人的应对措施
公司采取了一系列应对措施提高公司的持续经营能力，具体如下：
*立足主业，发力中高端产品推动产品结构升级公司将对产品结构持续战略调整升级，专注中高端产品，加速布局新型全色系 LED 高性能外延和芯片市场，保持和扩大在 LED 领域的核心竞争力和领先地位。产品线管理着力于聚焦大客户高端定制化需求与发力成熟市场的通用产品并重，在平衡好差异化市场需求的同时，达到更优的运营效率和柔性供应。
在客户紧密协同方面，公司将从产品研发、生产与应用全流程与客户持续深
14度战略协同发展，有效缩短产业链，提升公司在产业链的话语权和定价权。公司
将进一步强化技术优势，牢牢抓住未来市场发展机遇，利用现有优势深入挖掘细分市场需求，保持长期竞争优势。
*加强前沿技术储备，夯实公司长期竞争力公司将持续完善下一代技术和新产品的研发布局，加强如 Mini/Micro LED、化合物半导体功率器件等前沿技术的储备，为公司技术处于行业领先地位夯实基础，同时为公司新的业务领域提供技术支持。
公司在通过自有研发部门进行技术研发的同时，继续积极开展与院校及科研院所合作研发的模式。公司已设立浙江省第三代半导体材料与器件重点实验室，院士工作站以及半导体新材料与器件研究院，将科研院所前沿技术与公司研发战略相结合，同时加大研发人员储备，保证公司研发力量的持续提升。
*调整优化管理模式，推动各运营环节降本增效公司引进强化过程控制和执行结果导向的管理模式，输出公司级与各业务单元的长期战略规划和业务计划，并从产量预测、库存管理等方面提高产品和资金的流通效率。由各自产品线的管理责任人负责预测、市场定位、价格、产品生命全周期等全方位的工作，最终营收和盈亏也将与管理人绩效密切挂钩。通过对人、财、物实现持续滚动管理，实现战略到执行的闭环管理。公司加强过程控制，将全面质量管理贯穿于研发、生产、销售和客户服务等所有业务环节，从管理体系、测试能力、客户服务、能力建设四大方面提升产品竞争力和服务竞争力。
*持续管理创新，提升公司治理水平公司坚定不移推进优化产品结构战略，完善公司治理和推行精细化管理，通过战略牵引、组织梳理和流程再造，打造敏捷的流程型组织和行业领先的管理体系。公司秉持以财务结果为导向，以业务发展为核心，实现流程细化，避免管理盲区，从人力资源、IT 管理、供应链管理等多个方面提升公司治理水平。
*提升团队建设，助力企业发展公司践行“以人为本，尊重知识，尊重人才”的理念，倡导工程师文化，为
15员工提供充分施展才华的空间。不断完善各类规则、规定与制度，将企业文化内
化为员工行为，营造积极向上的工作氛围。组织开展各类工会与群团活动，不断增强企业凝聚力。同时，全员安全生产对于生产型企业至关重要，公司严格执行各类安全生产法律法规，提前防范和实时监测可能的生产风险。
*推动本次募投项目的顺利实施，增强公司的持续经营能力本次向特定对象发行股票募集资金将进一步扩大公司的资产规模，增强公司的资金实力，募集资金主要用于 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目。项目建成后，将形成年产 Micro LED 晶圆 5.88 万片组、Micro LED 像素器件
45000.00kk 颗的生产能力。本次募集资金到位后，公司将积极推动本次募投项
目的顺利实施，布局 Micro LED 芯片，加速 Micro LED 芯片的研发及产业化进程，把握高端 LED 行业发展机遇，增强公司的持续经营能力和抵御风险能力。
*开展与京东方的前沿技术合作，发挥与京东方的产业协同效应本次发行完成后，公司控股股东将由华发科技产业集团变更为京东方，实际控制人将由珠海市国资委变更为北京电控。公司与京东方作为分处于产业链上下游的业界领先企业，一方面拟开展产业前沿技术合作计划，打造领先的 MLED 技术体系；另一方面，发挥上下游资源协同和产业协同，快速整合公司与京东方优势的产业链资源，保障公司持续高质量发展。
综上，最近一期的业绩变动事项未改变公司的行业地位和所处行业长期向好的发展趋势，且公司已采取了有效的应对措施，不会对公司生产经营产生重大不利影响，不会对本次发行构成障碍。
（二）分别说明报告期各期主营业务中 LED 芯片、LED 衬底片与同行业上市
公司可比产品毛利率是否存在显著差异，如否，请结合产品结构、行业技术发展、竞争格局等情况说明原因及合理性
1、与同行业上市公司可比产品毛利率的比较情况
由于同行业上市公司将 LED 芯片、LED 衬底片（如有）业务毛利率合并披露，为了保持数据可比，公司亦将 LED 芯片、LED 衬底片数据合并。报告期各期，公司与同行业上市公司毛利率对比情况如下：
16主营业务毛利率
证券代码证券简称
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
600703.SH 三安光电 未披露 27.05% -1.69% 12.33%
300102.SZ 乾照光电 未披露 24.90% 6.07% 6.98%
300708.SZ 聚灿光电 未披露 27.32% 20.53% 16.49%
002245.SZ 蔚蓝锂芯 未披露 14.67% 4.44% -4.53%
可比公司平均数未披露23.49%7.34%7.82%
可比公司中位数未披露25.98%5.25%9.65%
华灿光电10.70%11.18%4.16%-8.09%
数据来源：WIND 数据库、各公司定期报告。
注1：可比公司平均数是根据可比公司财务指标进行算术平均计算所得；
注2：毛利率口径：三安光电主营业务毛利率为化合物半导体业务毛利率，乾照光电主营业务毛利率为外延片及芯片业务毛利率，聚灿光电主营业务毛利率为 LED 芯片及外延片业务毛利率，蔚蓝锂芯主营业务毛利率为 LED 产品毛利率。
报告期内，公司主营业务毛利率变动趋势总体与同行业保持一致，但各期毛利率水平低于可比公司平均值。
2、与同行业上市公司可比产品毛利率的差异原因及合理性
（1）产品结构
*产品结构转型升级过程中产能利用率未完全释放，导致公司毛利率较低报告期内，公司持续推动产品结构的转型升级。2019年，公司产品结构以应用于通用照明、传统显示屏的 LED 芯片为主，其中通用照明芯片占主营业务收入比例超过30%。2019年受行业产能过剩影响，通用照明芯片的毛利率大幅下滑，公司逐渐调整产品结构，降低通用照明芯片产能，逐步向 Mini LED 芯片、高端背光、植物照明以及车用 LED 等中高端 LED 应用转型。2020 年，公司通用照明芯片占主营业务收入比例快速下降至20%左右，到2022年1-9月，通用照明芯片占主营业务收入比例仅为 5%左右。同时，公司 Mini LED 芯片占主营业务收入比例由2020年的6.6%左右快速提升至2022年1-9月的15%左右。
公司从2019年以通用照明及传统显示屏占比较高的产品结构，逐渐调整至
2021 年以 Mini LED 芯片、高端背光、植物照明以及车用 LED 等中高端 LED 应
用为主的产品结构，产品结构的转型升级带动公司长期竞争能力的持续提升。但17在产品转型升级的过程中，由于新产品通过客户验证、设备购置等需要一定时间，
产能利用率未完全释放，导致公司单位成本偏高，毛利率偏低。
报告期各期，公司与同行业上市公司的产能利用率对比如下：
产能利用率证券代码证券简称
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
600703.SH 三安光电 未披露 未披露 未披露 未披露
300102.SZ 乾照光电 未披露 92.14% 81.50% 83.39%
300708.SZ 聚灿光电 未披露 98.72% 97.50% 97.02%
002245.SZ 蔚蓝锂芯 未披露 未披露 未披露 未披露
华灿光电67.20%85.42%82.58%69.06%
数据来源：各公司定期报告。
与同行业上市公司乾照光电相比，公司 2020 年度 LED 芯片产能利用率为
82.58%，与乾照光电81.50%的产能利用率基本相当，与之对应的，公司2020年
度 LED 芯片的毛利率水平与乾照光电不存在明显差异。公司 2019 年度和 2021年度 LED 芯片产能利用率均低于乾照光电，与之对应的，公司 2019 年度和 2021年度 LED 芯片毛利率水平均低于乾照光电。
与同行业上市公司聚灿光电相比，公司报告期内的产能利用率水平均低于聚灿光电，与之对应的，公司毛利率水平均低于聚灿光电。
*公司与同行业上市公司产品结构等方面的不同导致毛利率存在差异
同行业上市公司三安光电系国内规模最大的全色系超高亮度 LED 芯片生产企业，产业布局涵盖衬底、外延、芯片制造和元件，产品结构更为多元化，应用领域较广；乾照光电为全色系 LED 芯片及外延片厂商，是中国内地红黄光芯片最大供应商之一，产品主要应用领域为显示屏、背光、照明等；聚灿光电为 LED芯片及外延片厂商，主要聚焦于蓝绿光 LED 产品，产品主要应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等领域，精细化运营指标、产能利用率等稳居行业高位；蔚蓝锂芯具备从衬底、PSS、外延片一直延展到 LED 芯片的完整 LED
芯片产业链，并持续推动产品从普通照明领域向背光领域的转型。公司与同行业上市公司的产品对比具体如下：
18证券简称产品种类产品结构应用领域
显示、背光、照明、
三安光电衬底片、外延片、芯片、元件全色系
农业、医疗等
乾照光电外延片、芯片全色系显示、背光、照明等
聚灿光电外延片、芯片蓝绿光背光、照明、医疗等
蔚蓝锂芯 衬底片、PSS、外延片、芯片 未披露 背光、照明等
华灿光电衬底片、外延片、芯片全色系显示、背光、照明等
数据来源：各公司定期报告。
公司为全色系 LED 芯片生产企业，具有从衬底片、外延片到 LED 芯片的生产能力，产品主要应用领域包括显示、背光、照明等。由于公司与同行业上市公司的产品种类、产品结构、应用领域等方面均存在一定差异，导致公司与同行业上市公司毛利率存在差异。
（2）行业技术发展
自诞生以来，LED 经历了单双色显示到全彩屏的发展历程。生产工艺日趋成熟也有效降低了生产成本，被广泛应用于各种显示、背光源、照明等领域，应用领域不断扩大。LED 行业近几十年来的发展过程如下：
资料来源：拓璞产业研究所，高工 LED，日亚化学，TrendForce，LEDinside，中金公司研究部。
传统 LED 芯片领域市场竞争激烈，行业盈利空间压缩，大部分产能规模较小、技术落后的企业被逐步淘汰，优质资源向龙头企业聚集，LED 行业呈现强者恒强的发展局面，行业集中度持续提升。目前 LED 产业正处于结构性调整阶段，Mini/Micro LED、车用 LED、植物照明 LED、红外/紫外 LED 等新兴应用的市场
19需求快速增长，相关产品在超高清显示、背光、医疗、农业、汽车等高端应用领
域正在逐步渗透，带动 LED 行业结构升级转型。特别是 Mini/Micro LED 作为最核心的新一代显示技术，赋予行业发展动能，成为行业发展方向。
公司是行业内最早开展 Mini/Micro LED 技术研发的芯片企业之一，2019 年Mini LED 芯片产品在行业内率先实现大批量生产与销售。目前，公司 Mini RGB直显芯片产品持续优化工艺提升终端显示效果，已应用于主流 Mini LED 终端厂商的多个重点项目中，已全面导入海外客户供应体系。Mini LED 背光芯片已经应用于智慧屏、电视、笔记本电脑、电竞显示器、车载中控屏系列等终端产品，全年稳定出货。合作伙伴涵盖行业内大多数龙头企业，公开披露的包括中国台湾群创、京东方等知名企业。报告期内，公司 Mini/Micro LED 产品收入占比持续提升，带动公司毛利率水平的不断提高。
同行业上市公司均在积极布局 Mini/Micro LED 领域，具体如下：
公司名称 Mini/Micro LED 布局情况
Mini LED 市场拓展已取得初步成效，已与 S004、A006 等国际大客户进三安光电 入深度合作，部分产品已推向市场，国内客户 TCL、H002、华星等客户的电视、笔记本 Mini LED 背光解决方案均将进入小批量产
在 Mini LED 领域，陆续推出多款 Mini 蓝绿芯片，得到下游多家客户的乾照光电 认可和战略合作；在 Micro LED 领域，开发了多款芯片，包括 5μm 以下的超小芯片
聚灿光电 Mini LED 产品已通过客户验证
蔚蓝锂芯 Mini LED 产品已逐步进入多家知名终端厂商，开始稳定出货
（3）竞争格局
从 LED 行业整体竞争格局来看，随着行业周期的变化，全球 LED 芯片产能逐渐向中国大陆转移，中国成为 LED 芯片生产的核心市场。与此同时，在芯片企业持续扩产的背景下，中国本土中小企业的逐步退出令市场集中度大幅提升，国内龙头企业占据市场主导地位。
LED 芯片产能向大陆地区转移过程中，伴随着 LED 芯片行业集中度的提升。
在芯片企业持续扩产的背景下，2021 年芯片环节 TOP6 营收将占上游整体规模的 85%以上，且面向 Mini LED 等利基市场，龙头企业持续布局扩产，集中度将再获提升。
202021 年大陆 LED 芯片环节产能占比
资料来源：CSA Research
根据 CSA Research 统计数据，公司在 2021 年大陆 LED 芯片环节产能占比保持行业第二的地位，如果在产能利用率较高的情况下将会具有一定的规模效应优势，但由于产品种类、产品结构、应用领域、产品转型等方面均存在一定差异，导致公司毛利率水平与同行业上市公司存在差异。
（三）报告期各期其他业务收入的具体内容、对应产品、业务模式、客户情况，以及发行人贵金属材料利用率情况与同行业上市公司是否一致，如否，请说明原因及合理性
1、报告期各期其他业务收入的具体内容、对应产品、业务模式、客户情况
（1）报告期各期其他业务收入的具体内容、对应产品
报告期各期，公司其他业务收入的具体内容、对应产品如下：
单位：万元；%
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
项目金额比例金额比例金额比例金额比例
贵金属回收52628.7492.0681744.8691.2377683.4994.9848409.0192.45
其中：黄金47966.0083.9173925.9282.5072675.9488.8644015.9684.06
铂金4662.748.167818.948.735007.556.124393.058.39
租金2561.344.482958.923.302113.732.581595.693.05
其他1975.703.464897.995.471993.322.442360.354.51
212022年1-9月2021年度2020年度2019年度
项目金额比例金额比例金额比例金额比例
合计57165.77100.0089601.77100.0081790.54100.0052365.05100.00
注：其他主要系废品销售收入、技术服务收入等。
由上表可知，报告期各期，公司其他业务收入主要系贵金属回收收入。贵金属由于良好的稳定性及导电性，广泛应用于芯片制造的电极制作环节，通过蒸镀、溅射等方式将贵金属覆盖到外延片电极上，由于电极面积较小，大部分覆盖在其他部位的贵金属无法再用于芯片制作，将作为废料回收并销售。
报告期各期，公司其他业务收入具体内容及占营业收入比例，与同行业可比公司不具有明显差异，具体比对情况如下：
单位：万元，%
2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
公司名称金额占比金额占比金额占比金额占比
三安光电未披露未披露291087.9023.15248329.5329.37174104.1423.34
乾照光电未披露未披露1880.951.001114.930.85855.030.82
聚灿光电69190.8844.8980017.0739.8353825.5138.2637032.4032.29
蔚蓝锂芯未披露未披露59097.7531.5433996.8828.3538215.2632.34
华灿光电57165.7732.3589601.7728.3981790.5430.9352365.0519.28注 1：根据三安光电于 2022 年 1 月公告的《2021 年度非公开发行 A 股股票申请文件反馈意见的回复（修订稿）》，三安光电其他业务收入主要为贵金属废料销售收入；
注2：根据聚灿光电于2022年11月公告的《申请向特定对象发行股票的审核问询函的
回复（2022年三季报更新）》，聚灿光电其他业务收入主要为黄金废料回收收入；
注3：根据蔚蓝锂芯于2021年12月公告的《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》，蔚蓝锂芯其他业务收入主要为 LED 产品产生的废料销售收入。由于蔚蓝锂芯主营业务中除 LED 产品外，锂电池和金属物流产品收入占比较高，上表蔚蓝锂芯其他业务收入占比计算方式为：其他业务收入占比=其他业务收入/（LED 产品收入+其他业务收入）。
同行业可比公司三安光电、聚灿光电、蔚蓝锂芯的其他业务收入均主要为贵
金属回收收入，且占营业收入比例均较高，公司其他业务收入具体内容及占营业收入比例符合行业惯例。
（2）报告期各期其他业务收入的业务模式
报告期各期，公司其他业务收入主要系贵金属回收收入。公司贵金属回收的业务模式如下：
22*采购模式：公司采购部门负责确保采购贵金属满足规定要求，公司采购部
门根据各部门请购需求并综合考虑合理的库存水平进行采购，通过招标、议价、比价等方式确定贵金属供应商，并对采购订单进行跟踪处理、预付货款、到货入库、后续质量处理、对账等流程。
*生产模式：公司将采购的贵金属应用于芯片制造的电极制作环节，通过蒸镀、溅射等方式将贵金属覆盖到外延片电极上。由于电极面积较小，大部分覆盖在其他部位的贵金属无法再用于芯片制作，将作为贵金属废料，直接或由资源再生中心提炼后回收入库。
*销售模式：公司贵金属废料销售采取直销模式，回收价格参考上海黄金交易所的贵金属交易价格扣减双方约定的加工费确定。公司采购部门根据与贵金属回收客户签订的框架协议，对销售订单进行跟踪处理、预收货款、客户提货、后续质量处理、对账等流程。
（3）报告期各期其他业务收入的客户情况
报告期各期，公司其他业务收入主要系贵金属回收收入。2019年、2020年、
2021年及2022年1-9月，贵金属回收收入分别为48409.01万元、77683.49万
元、81744.86万元及52628.74万元。各期公司贵金属回收的主要客户销售情况如下：
单位：万元，%期间序号客户名称收入比例
1扬州金元禧贵金属制品有限公司30611.5958.17
2022年2深圳市众恒隆实业有限公司17543.1033.33
1-9月3紫金矿业集团黄金冶炼有限公司4474.048.50
合计52628.74100.00
1深圳市众恒隆实业有限公司50631.3861.94
2021
2扬州金元禧贵金属制品有限公司31113.4838.06年度
合计81744.86100.00
1深圳市众恒隆实业有限公司59815.5377.00
2020
2昆山鸿福泰环保科技有限公司13263.4717.07年度
3紫金矿业集团黄金冶炼有限公司2344.623.02
23期间序号客户名称收入比例
4扬州金元禧贵金属制品有限公司926.881.19
5福建有道贵金属材料科技有限公司845.141.09
合计77195.6499.37
1福建有道贵金属材料科技有限公司16995.5535.11
2紫金矿业集团黄金冶炼有限公司8898.8318.38
20193扬州金元禧贵金属制品有限公司3819.827.89年度4昆山鸿福泰环保科技有限公司3237.946.69
5深圳市众恒隆实业有限公司397.410.82
合计33349.5568.89
注1：上表主要客户系报告期内累计贵金属回收销售金额前五大客户；
注2：上表比例系占贵金属回收收入的比例。
报告期内，公司主要贵金属回收的客户情况如下：
*扬州金元禧贵金属制品有限公司（以下简称“金元禧”）
金元禧的基本情况如下：
客户名称扬州金元禧贵金属制品有限公司成立时间2016年5月31日注册资本600万人民币
一般项目：高性能有色金属及合金材料销售；常用有色金属冶炼；有色金属合金制造；有色金属压延加工；有色金属合金销售；贵金属冶炼；金属制品研发；金属制品销售；金属材料销售；金属矿石销售；
经营范围化工产品销售（不含许可类化工产品）；选矿；生产性废旧金属回收；
金银制品销售；珠宝首饰制造；珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；珠宝
首饰回收修理服务；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；
工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）等
珠海金湛威半导体材料有限公司95%（胡佳辰99%；胡升学1%）；
股权结构
张奇云5%合作历史2018年开始合作1）同行业可比公司聚灿光电2020年10月公告的《向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）》中披露其2019年度对金元禧的销售金
额为14045.55万元，占营业收入比例为12.29%；
产业背景2）同行业可比公司蔚蓝锂芯2021年12月公告的《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》中披露其2019年度对金元禧的销售金额
为3191.66万元
*深圳市众恒隆实业有限公司（以下简称“众恒隆”）
24众恒隆的基本情况如下：
客户名称深圳市众恒隆实业有限公司成立时间1997年3月18日注册资本12000万人民币
一般经营项目是：铂金饰品、黄金饰品、银饰品、钯金饰品、珠宝、首饰的销售，国内贸易；货物及技术进出口。（以上不含专营、专控、经营范围专卖商品）。黄金、铂金、钯金、银的生产及贵重金属的回收提纯精炼（不含国家限制项目，凭深人银办发[2004]13号文件经营）。商务信息咨询。许可经营项目是：酒类经营刘敬旭，20%；骆世武，20%；甘武雄，20%；甘武深，20%；邹仕辉，股权结构
20%
合作历史2019年开始合作
1）公开信息显示众恒隆是“上海黄金交易所”、“中国黄金协会”的
会员单位，上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，专门从事黄金等贵金属交易的金融市场；中国黄金协会是2001年经产业背景国家经济贸易委员会和中华人民共和国民政部正式批准和注册登记的全国性社团组织；
2）上交所主板上市公司中国黄金（600916.SH）《2021 年年度报告》
中披露其与众恒隆存在代理旧金回购业务
*紫金矿业集团黄金冶炼有限公司（以下简称“紫金冶炼”）
紫金冶炼的基本情况如下：
客户名称紫金矿业集团黄金冶炼有限公司成立时间2016年1月8日注册资本10000万人民币
黄金冶炼、销售；黄金制品、白银制品及铂金制品加工、销售；有色
金属合金制造（不含危险化学品及易制毒化学品）；贵金属压延加工经营范围（不含危险化学品及易制毒化学品）；冶金工程技术研究服务；货物
或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）紫金矿业集团黄金珠宝有限公司直接持股100%；紫金矿业（上交所股权结构 主板上市公司，601899.SH）间接持股 100%；实际控制人为福建省上杭县财政局合作历史2019年开始合作
紫金冶炼为紫金矿业全资子公司，紫金矿业是大型跨国矿业集团，在产业背景全球范围内从事铜、金、锌等基本金属矿产资源和新能源矿产资源勘
查与开发，适度延伸冶炼加工及贸易金融等业务*昆山鸿福泰环保科技有限公司（以下简称“鸿福泰”）
25鸿福泰的基本情况如下：
客户名称昆山鸿福泰环保科技有限公司成立时间2002年1月9日注册资本1180万人民币
危险废物处置（按《危险废物经营许可证》核定范围经营）；废电子
元器件的回收处置；绕线滤芯、PP 滤芯的生产销售；净水过滤器材及
设备加工、制造；环保技术及产品研发、销售；电镀及电路板生产用
耗材销售；贵金属、贵；有色金属、有色金属材料销售；商品及技术的进出口。（前述经营项目中法律、行政法规规定前置许可经营、限经营范围制经营、禁止经营的除外，涉及许可的按相关许可证核定内容经营）一般项目：环境保护专用设备制造；金属废料和碎屑加工处理；新型金属功能材料销售；环境保护专用设备销售；电子专用材料销售；有色金属合金销售；金属材料销售；生产性废旧金属回收；电子元器件与机电组件设备制造
股权结构郭星豪，50%；王秀珍，30%；郭振中，20%合作历史2019年开始合作
1）公开信息显示鸿福泰是“中国物资再生协会贵金属产业委员会”
的会员单位，中国物资再生协会贵金属产业委员会主管机构为国务院产业背景国有资产管理委员会，为全国性社会团体；
2）科创板上市公司华光新材（688379.SH）2020 年 4 月披露的《发行人及保荐机构回复意见》中披露其生产余料白银销售给鸿福泰
*福建有道贵金属材料科技有限公司（以下简称“有道贵金属”）
有道贵金属的基本情况如下：
客户名称福建有道贵金属材料科技有限公司成立时间2015年6月29日注册资本6000万人民币
贵金属回收和利用；贵金属催化剂产品开发、加工；加工废物回收再经营范围
生综合利用；有色金属加工、销售
股权结构李朋，46.88%；李明德，46.88%；肖水清，6.24%合作历史2019年开始合作
1）同行业可比公司三安光电《2021年年度报告》中披露其2021年度
对有道贵金属的销售金额为175145.31万元，占同期收入总额的
13.93%；
产业背景2）同行业可比公司聚灿光电2020年10月公告的《向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）》中披露其2019年度对有道贵金属的销
售金额为9892.06万元，占营业收入比例为8.65%；
263）创业板上市公司浩通科技（301026.SZ）将有道贵金属列为竞争对
手之一
2、发行人贵金属材料利用率情况与同行业上市公司是否一致，如否，请说
明原因及合理性
报告期内，公司贵金属回收以黄金为主。报告期各期，公司黄金材料的耗用量、废料销售量情况如下：
单位：万克
项目2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
黄金耗用量128.49255.84203.03216.46
黄金废料销售量140.04223.89211.07163.24
黄金材料利用率8.16%
注：黄金材料利用率=（黄金耗用量－黄金废料销售量）/黄金耗用量。
报告期内，公司黄金材料利用率总体为8.16%，根据三安光电于2022年3月公告的《2021 年度非公开发行 A 股股票申请文件二次反馈意见的回复（修订稿）》，以及蔚蓝锂芯于2021年12月公告的《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》，同行业可比公司三安光电的利用率水平为9%~12%、蔚蓝锂芯的利用率水平为9%~10%，公司的黄金材料利用率水平与同行业上市公司三安光电、蔚蓝锂芯保持一致，不存在明显差异。
（四）结合订单、生产备货情况等，说明最近一年及一期存货持续增长的原
因及合理性，以及存货增速高于收入增速的原因及合理性，并结合存货结构、库龄情况、跌价准备计提政策、同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分
1、结合订单、生产备货情况等，说明最近一年及一期存货持续增长的原因
及合理性，以及存货增速高于收入增速的原因及合理性
（1）订单、生产备货情况
最近一年及一期，公司在手订单和生产备货情况如下：
单位：万元
2022年9月末
项目
金额变动金额（较上年末）变动比例
27存货162586.3322139.9415.76%
其中：在手订单5798.91-2565.50-30.67%
生产备货156787.4224705.4418.70%
订单覆盖率3.57%//
2021年末
项目金额变动金额变动比例
存货140446.3932124.1229.66%
其中：在手订单8364.416018.40256.54%
生产备货132081.9826105.7224.63%
订单覆盖率5.96%//
注1：期末在手订单对应存货余额=期末在手订单金额*(1-当期主营业务毛利率)；
注2：生产备货金额=存货余额-在手订单金额；
注3：存货订单覆盖率=期末在手订单对应存货金额/期末存货余额。
公司主要产品为 LED 芯片、外延片及衬底片等。由于相关产品下游应用广泛，用户遍布众多行业，地域分布较广，且生产周期较短，产品生产过程中涉及的环节和工序较多，随着工艺参数的不断优化，产品性能指标不断提升，产品价格受行业整体周期性影响较为明显，行业企业通常以短期订单模式开展合作。整体而言，受行业情况影响，公司在手订单对存货的匹配对应关系较弱。
（2）最近一年及一期存货持续增长的原因及合理性
2021年末，公司存货账面余额较2020年末增加32124.12万元，增长29.66%，
主要系：一方面，受益于 LED 行业回暖，公司业务规模快速扩张，存货规模相应增加；另一方面，基于对市场的良好预期，公司策略性加大通用型产品的备货，存货增加较快。
2022年9月末，公司存货账面余额较2021年末增加22139.93万元，增长
15.76%，主要系受国际局势、宏观经济、消费能力下跌、疫情反复等因素影响，
LED 终端需求低迷，公司产品销售受到一定不利影响，同时，基于维持规模优势、控制生产成本等考虑，公司保证了一定开工率，存货金额增加较快。
（3）存货增速高于收入增速的原因及合理性
最近一年及一期，公司收入增长比例分别为19.37%、-26.11%，存货增速高于收入增速的原因主要有两方面：一是2021年，伴随中国经济持续复苏，在通
28用照明出口带动、显示市场回暖、Mini 直显和背光起量等因素的带动下，LED 行
业市场需求旺盛，公司订单量增加，公司对未来市场预期良好，从而增加生产备货量所致；二是2022年1-9月，受国际局势、宏观经济、消费能力下跌、疫情反复等因素影响，LED 芯片市场需求低迷，导致公司产品出货量不及预期，同时基于维持规模优势、控制生产成本等考虑，公司保证了一定开工率。
（4）公司存货变动趋势与同行业上市公司具有一致性
最近一年一期，公司与同行业上市公司存货账面价值的变动情况对比如下：
存货账面价值相比上期末变动收入同期变动公司名称
2022年9月末2021年末2022年1-9月2021年度
三安光电28.46%10.95%5.04%48.71%
乾照光电25.50%26.57%-17.00%42.82%
聚灿光电37.72%16.29%4.20%42.83%
蔚蓝锂芯28.14%52.35%8.37%57.20%
华灿光电10.97%29.63%-26.11%19.37%
最近一年一期，公司存货账面价值的变动趋势与同行业上市公司具有一致性。
最近一年末，公司存货账面价值增速高于收入增速，与同行业可比公司变动趋势存在差异主要系公司基于对市场的良好预期策略性加大通用型产品的备货。
最近一期末，公司与同行业可比公司的存货账面价值增速均高于收入增速，不存在明显差异。
2、结合存货结构、库龄情况、跌价准备计提政策、同行业可比公司情况等，
说明存货跌价准备计提是否充分
（1）存货结构
最近一年及一期，公司按存货结构细分的跌价准备计提情况如下：
单位：万元
2022年9月30日
项目账面余额跌价准备账面价值跌价计提比例
原材料20623.66401.3420222.331.95%
在产品6834.05177.446656.612.60%
29库存商品93842.4512340.9581501.4913.15%
周转材料7018.3665.596952.770.93%
自制半成品34267.814309.4129958.3912.58%
合计162586.3317294.74145291.5910.64%
2021年12月31日
项目账面余额跌价准备账面价值跌价计提比例
原材料33062.3566.6332995.720.20%
在产品8418.48418.887999.604.98%
库存商品61345.435314.0856031.358.66%
周转材料8168.9265.598103.330.80%
自制半成品29451.223655.1925796.0312.41%
合计140446.399520.38130926.026.78%
按存货结构细分，最近一年一期，公司存货主要由原材料、库存商品及自制半成品组成，前述三项账面价值合计占存货账面价值的比例分别为87.70%及
90.63%。2021年末，公司原材料、库存商品及自制半成品的存货跌价准备计提
比例分别为0.20%、8.66%及12.41%；2022年9月末，公司原材料、库存商品及自制半成品的存货跌价准备计提比例分别为1.95%、13.15%及12.58%。
（2）存货库龄
截至2022年9月30日，公司存货账面余额按库龄细分情况如下：
单位：万元，%
0-6个月6-12个月12个月以上合计
项目金额比例金额比例金额比例金额比例原材料及
19056.1368.943893.4114.094692.4816.9827642.02100.00
周转材料
在产品6834.05100.00----6834.05100.00
库存商品65771.9170.0917609.8418.7710460.6911.1593842.45100.00
自制半成品31127.0390.83141.670.412999.118.7534267.81100.00
合计122789.1275.5221644.9213.3118152.2811.16162586.33100.00
截至2021年12月31日，公司存货账面余额按库龄细分情况如下：
单位：万元，%
300-6个月6-12个月12个月以上合计
项目金额比例金额比例金额比例金额比例原材料及
35205.7985.391751.944.254273.5410.3641231.27100.00
周转材料
在产品8230.4397.77188.052.23--8418.48100.00
库存商品49106.5880.053878.656.328360.2013.6361345.43100.00
自制半成品26064.6388.50765.732.602620.868.9029451.22100.00
合计118607.4384.456584.364.6915254.6010.86140446.39100.00
2021年末及2022年9月末，公司存货账面余额分别为140446.39万元及
162586.33万元，其中库龄在12个月以内的存货占比分别为89.14%及88.84%：
*对于原材料及周转材料，2021年末及2022年9月末，公司原材料及周转材料账面余额分别为41231.27万元及27642.02万元，其中库龄在12个月以内的原材料及周转材料占比分别为89.64%及83.02%；*对于库存商品，2021年末及2022年9月末，公司库存商品账面余额分别为61345.43万元及93842.45万元，
其中库龄在12个月以内的库存商品占比分别为86.37%及88.85%；*对于自制半成品，2021年末及2022年9月末，公司自制半成品账面余额分别为29451.22万元及34267.81万元，其中库龄在12个月以内的自制半成品占比分别为91.10%及91.25%。
综上，最近一年一期，公司存货库龄以不超过12个月为主，库龄情况良好。
（3）跌价准备计提政策
公司的存货跌价准备计提政策如下：
在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货项目计提存货跌价准备，但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。
可变现价格的确认方法为：有合同价格约定的，按照合同约定价格确认可变现价格。没有合同约定的，参考近期销售价格确定可变现价格。
可变现净值的确认方法为：对于直接用于销售的产成品，以该存货的可变现价格减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；对于需
31要经过加工的材料、在产品和产成品，以所生产的产成品的可变现价格减去至
完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值。
（4）同行业可比公司情况
同行业上市公司的存货跌价准备计提政策具体如下：
公司名称存货跌价准备计提政策
在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备通常按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提存货跌价准备；对在同一地区生产和销售的产品系列相关、具
三安光电有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，可合并计提存货跌价准备。
计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。
资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。
在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
*产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其可变现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存货可变现净值以一般销售价格为计量基础。用于出售的材料等，以市场价格作为其可变现净值的计量基础。
乾照光电
*需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。
*存货跌价准备一般按单个存货项目计提；对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提。
*资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。
在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
*产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经聚灿光电
营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其可变现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存货可变现净值以一般销售价格为计量基础。用于出售的材料等，以市场价格作为其可变现净值的计量基础。
32公司名称存货跌价准备计提政策
*需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。
*存货跌价准备一般按单个存货项目计提；对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提。
*资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货类别成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后
的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中蔚蓝锂芯以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的
销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
由上表可以看出，公司存货跌价准备计提政策符合会计准则的规定和公司实际情况，与同行业上市公司不存在明显差异。
由于同行业上市公司未披露截至2022年9月末的存货跌价准备计提情况，故对比公司与同行业上市公司2021年末及2022年6月末的存货跌价准备计提情况，具体如下：
证券简称2022年6月末2021年末
三安光电6.84%7.23%
乾照光电9.46%10.44%
聚灿光电0.46%0.34%
蔚蓝锂芯1.84%2.08%
平均值4.65%5.02%
中位数4.34%4.66%
华灿光电8.50%6.78%
由上表可知，2021年末及2022年6月末，公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司不存在明显差异。
（5）存货跌价准备计提是否充分
33公司主营业务为 LED 芯片及衬底片的生产、销售，而芯片及其主要原材料
产品并不会随着时间推移出现明显损坏或减值的情形，其减值方式系基于类似产品的近期销售情况而定。对于库存商品，公司按照预计对外不含税的销售均价作为芯片的可变现价格，扣除销售费用、相关税费后金额作为可变现净值，按照存货原值低于可变现净值部分予以计提跌价准备。具体可变现价格的确认方法：有合同价格约定的，按照合同约定价格确认可变现价格。没有合同约定的，参考近期销售价格确定可变现价格。
2021年末及2022年9月末，公司存货库龄以不超过12个月为主，库龄情况良好。公司存货跌价准备计提政策、计提比例与同行业上市公司均不存在明显差异。公司存货跌价准备计提综合考虑涉及的产品构成、实际用途、近期实际平均价格、未来需求量预计情况等确定，存货跌价准备计提充分。
综上，发行人存货跌价准备计提政策符合企业会计准则规定，与同行业可比公司不存在明显差异，发行人最近一年及一期末的存货跌价准备计提充分。
（六）报告期各期末发行人在财务公司存贷款情况，与财务公司的关联交易
是否履行了日常关联性交易决策程序，发行人存款及资金使用是否存在受限情形，信息披露是否合法合规
1、报告期各期末发行人在财务公司存贷款情况
报告期各期末，公司在财务公司的存款情况如下：
单位：万元
项目2022.9.302021.12.312020.12.312019.12.31
银行存款0.030.01//
其他货币资金1000.00-//
合计1000.030.01//
2021年末及2022年9月末，公司在财务公司的存款余额合计分别0.01万元
及1000.03万元，其中2022年9月末在财务公司的其他货币资金余额为1000.00万元，系公司与财务公司签订了《商业汇票承兑协议》，按照合同约定存入承兑金额10%的承兑汇票保证金。
报告期各期末，公司在财务公司的贷款情况如下：
34单位：万元
项目2022.9.302021.12.312020.12.312019.12.31
短期借款-30000.00//
合计-30000.00//
注：上表短期借款于2021年末计提的利息金额为39.87万元。
2021年末，公司在财务公司的贷款余额为30000.00万元，系公司为满足
日常经营需要申请的流动资金贷款，贷款期限为6个月。
2、与财务公司的关联交易是否履行了日常关联性交易决策程序2021年7月6日，发行人召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于公司与珠海华发集团财务有限公司签订暨关联交易的议案》，同意公司与珠海华发集团财务有限公司签订《金融服务协议》，由其为发行人及其子公司提供存款服务、贷款服务、结算服务、票据服务、外汇服务、担保服务
及经中国银行业监督管理委员会批准的其他金融服务，协议期限三年，并授权公司管理层在授信额度内决定并办理授信的相关具体事项。公司独立董事就该事项发表了事前认可意见及独立意见。
2021年7月22日，发行人召开2021年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司与珠海华发集团财务有限公司签订暨关联交易的议案》。
2022年4月11日，发行人召开了第五届董事会第十二次会议，审议通过了《关于提请股东大会延长公司与珠海华发集团财务公司签订暨关联交易相关授权有效期的议案》，将交易相关授权有效期自有效期届满之日起延期至与《金融服务协议》有效期保持一致。除延长相关授权事项的有效期外，关于上述关联交易的原方案保持不变。公司独立董事就该事项发表了事前认可意见及独立意见。
2022年5月5日，发行人召开2021年年度股东大会，审议通过了《关于提请股东大会延长公司与珠海华发集团财务公司签订暨关联交易相关授权有效期的议案》。
综上，发行人与珠海华发集团财务有限公司存贷款关联交易事项已按照《上
35市规则》的相关规定履行了关联交易决策程序。
3、发行人存款及资金使用是否存在受限情形
报告期各期末，公司在财务公司的存贷款情况如下：
单位：万元
项目2022.9.302021.12.312020.12.312019.12.31
存款余额1000.030.01//
贷款余额-30000.00//
注：上表贷款余额于2021年末计提的利息金额为39.87万元。
截至2022年9月末，公司在财务公司存款余额为1000.03万元，其中1000.00万元系受限资金，受限原因为公司与财务公司签订《商业汇票承兑协议》，公司按照合同约定存入承兑金额10%的承兑汇票保证金。
截至2021年末，公司在财务公司的贷款余额为30000.00万元，贷款合同约定的资金用途为补充流动资金，不存在资金使用受限的情形。
4、信息披露是否合法合规2021年7月7日，发行人发布了《关于公司与珠海华发集团财务有限公司签订暨关联交易的公告》、《关于公司与珠海华发集团财务有限公司关联存贷款等金融业务的风险评估报告》、《华泰联合证券有限责任公司关于华灿光电股份有限公司与珠海华发集团财务有限公司签订暨关联交易的核查意见》等公告，就发行人与珠海华发集团财务有限公司开展关联存贷款的事项进行了披露。
2022年4月12日，发行人发布了《关于公司与珠海华发集团财务有限公司关联存贷款等金融业务的风险持续评估报告》、《关于提请股东大会延长公司与珠海华发集团财务有限公司签订暨关联交易相关授权有效期的公告》、容诚会计师出具的编号为容诚专字[2022]518Z0282 号《涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》、《华泰联合证券有限责任公司关于华灿光电股份有限公司提请股东大会延长与珠海华发集团财务有限公司签订暨关联交易相关授权有效期的核查意见》等公告。
综上，发行人与珠海华发集团财务有限公司存贷款关联交易事项已按照《上
36市规则》的相关规定予以披露，信息披露合法合规。
（七）结合在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异情况的比较，说
明报告期内发生相关存款业务或贷款业务的合理性，是否存在损害中小股东利益的情形，控股股东、实际控制人是否存在通过财务公司变相非经营性占用申请人资金的情形
1、在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异情况的比较
（1）存款利率差异情况比较
报告期内，公司在财务公司与在外部商业银行的存款利率差异情况的比较，具体如下：
单位：万元同期外部商业关联方存款金额起始日到期日存款利率银行存款利率
财务公司1000.002022.4.122022.10.121.3%1.1%
报告期内，公司在财务公司的存款利率为1.3%，同期外部商业银行的存款利率为1.1%，公司在财务公司的存款利率与在外部商业银行的同期存款利率不存在明显差异。
（2）贷款利率差异情况比较
报告期内，公司在财务公司与在外部商业银行的贷款利率差异情况的比较，具体如下：
单位：万元同期外部商业关联方贷款金额起始日到期日贷款利率银行贷款利率
财务公司20000.002021.09.292022.03.094.35%4.15%~4.37%
财务公司10000.002021.10.222022.04.124.35%4.15%~4.37%
报告期内，公司在财务公司的贷款利率为4.35%，同期外部商业银行的贷款利率为4.15%~4.37%，公司在财务公司的贷款利率与在外部商业银行的同期贷款利率不存在明显差异。
2、说明报告期内发生相关存款业务或贷款业务的合理性，是否存在损害中
37小股东利益的情形，控股股东、实际控制人是否存在通过财务公司变相非经营性
占用申请人资金的情形
（1）报告期内发生相关存款业务或贷款业务的合理性
财务公司是广东省第七家、珠海市第二家企业集团财务公司，经届时的中国银行业监督管理委员会批准，于2013年9月9日在珠海横琴新区注册成立。财务公司的经营宗旨为“依托集团，服务集团”，为华发集团及其成员单位提供规范、高效的资金集中管理和灵活、全面的金融管理服务。
公司基于日常经营需要，为优化公司财务管理，提升资金运营能力，在财务公司办理相关存款业务和贷款业务。除华灿光电外，财务公司亦为华发集团旗下其他上市公司提供存贷款业务，具体情况如下：
与华发集团股票代码公司简称具体内容关系
2022年12月，维业股份召开2022年第三次临时股东大会，审议通过《关于公司与珠海华发集团财务有限公司重新签订暨关联交易
300621.SZ 维业股份 控股子公司的议案》，由财务公司为维业股份提供存款、贷款、结算及中国银行保险监督管理委员会批准的其他金融服务
2022年4月，华发股份召开2021年度股东大会，审议通过《关于修订暨关联交易
600325.SH 华发股份 控股子公司的议案》，由财务公司为华发股份提供存款服务、贷款服务、结算服务等相关业务
2021年4月，华金资本召开2020年度股东大会，审议通过《关于续签暨关联交易
000532.SZ 华金资本 控股子公司的议案》，由财务公司为华金资本提供存款服务、贷款服务、结算服务等相关业务
2023年2月，华发物业服务与财务公司订立金融
华发物业
0982.HK 控股子公司 服务框架协议，由财务公司为华发物业服务提供
服务存款服务
2022年11月，迪信通与财务公司订立金融服务框
6188.HK 迪信通 控股子公司架协议，由财务公司为迪信通提供若干金融服务综上，报告期内公司与财务公司发生相关存款业务或贷款业务，具有合理性。
（2）是否存在损害中小股东利益的情形，控股股东、实际控制人是否存在通过财务公司变相非经营性占用申请人资金的情形
38报告期内，公司在财务公司的存款利率为1.3%，同期外部商业银行的存款
利率为1.1%；公司在财务公司的贷款利率为4.35%，同期外部商业银行的贷款利率为4.15%~4.37%。
报告期内，公司在财务公司的存贷款业务履行了相应的关联交易决策程序和信息披露义务，在财务公司的存贷款利率与在外部商业银行的同期存贷款利率不存在明显差异，不存在损害中小股东利益的情形，控股股东、实际控制人不存在通过财务公司变相非经营性占用公司资金的情形。
二、会计师核查事项
（一）核查过程
对于（1），会计师进行了如下核查：
1、查阅了最近一期下游市场的主要客户经营情况、行业报告、同行业可比
公司的收入及利润变动情况，以及发行人转型升级的产品销售明细，并访谈相关负责人，分析发行人业绩下滑的原因及相关因素是否持续；
2、访谈相关负责人，了解发行人应对业绩下滑的措施。
对于（2），会计师进行了如下核查：
查阅发行人报告期内转型升级的产品销售明细、同行业上市公司定期报告以
及行业研究报告，从产品结构、技术发展、竞争格局等角度分析发行人主要产品与同行业上市公司可比产品毛利率的差异原因及合理性。
对于（3），会计师进行了如下核查：
1、查阅发行人报告期各期的其他业务收入明细，了解其他业务收入的业务模式，对其他业务收入的主要客户进行实地走访，核查发行人其他业务收入的具体内容、对应产品、业务模式及客户情况；
2、查阅发行人和同行业上市公司的贵金属材料利用率情况，并进行对比，分析是否一致。
对于（4），会计师进行了如下核查：
391、查阅发行人最近一年及一期末的在手订单明细，以及同行业上市公司定
期报告、行业研究报告，并访谈相关负责人，分析发行人最近一年及一期存货持续增长、存货增速高于收入增速的原因及合理性；
2、查阅发行人最近一年一期的存货结构明细表、库龄明细表、跌价明细表，
对比公司与同行业上市公司的跌价准备计提政策、计提比例，并访谈相关负责人，分析发行人最近一年及一期末的存货跌价准备计提是否充分。
对于（6），会计师进行了如下核查：
1、查阅报告期各期末发行人在财务公司的存贷款相关协议；
2、查阅发行人第五届董事会第二次会议、第五届董事会第十二次会议、2021
年第二次临时股东大会及2021年年度股东大会相关会议文件；
3、查阅发行人就与财务公司存贷款关联交易事项披露的相关公告文件；
对于（7），会计师进行了如下核查：
1、查阅公司在外部商业银行的同期存贷款合同/协议，并对比与在财务公司
的存贷款利率差异情况；
2、查阅财务公司与华发集团旗下其他上市公司的存贷款业务开展情况。
（二）核查意见经核查，对于（1），会计师认为：
发行人最近一期业绩下滑主要系最近一期下游市场需求发生变化，加上期间费用仍维持在较高水平、资产减值损失计提增加较多导致。但最近一期的业绩变动事项未改变发行人的行业地位和所处行业长期向好的发展趋势，且发行人已采取了有效的应对措施，不会对发行人生产经营产生重大不利影响，不会对本次发行构成障碍；
经核查，对于（2），会计师认为：
报告期内，发行人主营业务毛利率变动趋势总体与同行业保持一致，但由于产品种类、产品结构、应用领域、产品转型等方面的原因，导致发行人毛利率水
40平与同行业上市公司毛利率水平存在差异；
经核查，对于（3），会计师认为：
发行人报告期各期其他业务收入主要系贵金属回收收入，发行人贵金属材料利用率情况与同行业上市公司具有一致性；
经核查，对于（4），会计师认为：
发行人 2021 年末存货增长且增速高于收入增速，主要系受益于 LED 行业回暖，发行人业务规模扩张带动存货规模增加，且发行人基于对市场的良好预期增加备货量；发行人 2022 年 9 月末存货增长且增速高于收入增速，主要系受 LED终端需求低迷影响，发行人产品销售不及预期，且发行人保证了一定开工率以维持规模优势、控制生产成本；发行人存货跌价准备计提政策符合企业会计准则规定，与同行业可比公司不存在较大差异，最近一年及一期末的存货跌价准备计提充分；
经核查，对于（6），会计师认为：
2021年及2022年1-9月，公司与财务公司的关联交易履行了日常关联性交
易决策程序，信息披露合法合规；2022年9月末，公司在财务公司存款余额为
1000.03万元，其中1000.00万元系开具承兑汇票缴纳的保证金，截至2021年末，公司在财务公司的贷款余额为30000.00万元，不存在资金使用受限的情形；
经核查，对于（7），会计师认为：
发行人报告期内在财务公司与在外部商业银行的同期存贷款利率不存在明显差异，在财务公司发生相关存款业务或贷款业务具有合理性，不存在损害中小股东利益的情形，控股股东、实际控制人不存在通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情形。
41问题3
本次发行后拟投入 17.5 亿元募集资金于 Micro LED 晶圆制造和封装测试基
地项目（以下简称本次募投项目），属于对现有产品的扩产。本项目建设基于公司已有的开发技术和生产工艺，拟在珠海厂区建设 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地，将形成年产 Micro LED 晶圆 5.88 万片组、Micro LED 像素器件45000.00kk 颗的生产能力。本项目实施主体为发行人全资子公司华灿光电（广东）有限公司，按照项目12年的建设及运营期估算，本项目运营期年均利润总额（税后）为19180.44万元，所得税后内部收益率为12.68%，平均预计毛利率为 37.01%。前次募投项目 mini/Micro LED（以下简称前次募投项目）的研发与制造项目预计于2023年5月末达到预定可使用状态。根据发行人2022年半年度报告，发行人 Micro LED 产品处于与设备厂商以及下游战略客户联合开发阶段。本次募投项目尚未取得环评批复，未申请办理节能审查。
请发行人补充说明：（1）本次募投项目拟生产产品与现有产品在主要参数、
工艺技术、生产设备、应用领域等方面的区别和联系，并结合前次募投项目 MicroLED 产品研发阶段、研发成果、现有 Micro LED 产品销量与客户情况以及 Micro
LED 芯片处于起步阶段的行业发展情况，说明本次募投项目实施主体是否具备量产能力，是否具备开展本次募投项目所需的技术、人员、专利储备，是否存在短期内无法盈利的风险以及对发行人的影响；（2）结合下游市场需求低迷、LED
晶圆代工厂产能利用率下降存货高企的现状、发行人报告期内产能利用率下降、
同行业上市公司可比募投项目主要为 Mini LED 和 Micro LED 芯片混合的情况，说明本次募投项目实施的必要性，12年的建设实施规划与行业技术发展趋势和迭代周期是否相符；（3）结合本次募投项目市场需求、产品竞争格局、客户储备
情况、在手订单或意向性合同、分类核算的现有产能及产能利用率情况、拟新增
产能及产能释放速度等情况，说明本次募投项目新增产能的合理性及消化措施；
（4）本次募投项目的具体投资构成明细、各项投资支出的必要性，各明细项目所
需资金的测算假设及主要计算过程，测算的合理性，是否包含董事会前投入的资金；与发行人前期可比项目及同行业上市公司可比项目单位产能投资是否一致，如否，请说明原因及合理性；（5）结合本次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率、毛利率下降速度等指标，与现有业务的情况进行纵向对比，与同行业可
42比公司的情况进行横向比较，说明效益预测高于报告期内平均水平是否合理、谨
慎；（6）本次募投项目生产设备购置费及安装费计划投资104027.70万元，请结
合具体设备的拟采购来源及国产替代情况等，说明该项支出的合理性，是否存在进口受限或成本变动的风险，拟采取的风险控制措施；（7）结合各类新增固定资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响；（8）取得募投项目用地的具
体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，是否存在募投项目用地落实的风险，如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等；
（9）本次募投项目环评及节能审查的办理进展，预计取得的时间，尚需履行的程
序及是否存在重大不确定性；（10）本次募投项目是否符合国家相关产业政策，是否还需要在相关部门履行除立项备案之外的其他程序或符合相关部门的其他要求。
请发行人补充披露上述风险。
请保荐人核查并发表明确意见。请发行人律师核查（8）（9）（10）并发表明确意见。请会计师核查（3）（4）（5）（7）并发表明确意见。
回复：
一、发行人补充披露或说明事项
（三）结合本次募投项目市场需求、产品竞争格局、客户储备情况、在手
订单或意向性合同、分类核算的现有产能及产能利用率情况、拟新增产能及产
能释放速度等情况，说明本次募投项目新增产能的合理性及消化措施
1、新增产能规模的合理性
（1）Micro LED 市场空间广阔
* Micro LED 赋予行业发展动能，成为行业发展方向Micro LED 被认为是未来 LED 显示技术的发展方向，将进一步减少 LED 芯片尺寸，在显示领域不断拓展新应用。Micro LED 产品具有微小像素尺寸、超高分辨率、广色域和高对比度的特点，可作为新型背光源、显示光源，广泛应用于手机、电视、车用面板及电竞笔记本电脑等消费电子领域，以及增强现实（AR）、
43虚拟现实（VR）、微型投影装置、车用平视显示器（HUD）投影应用、超大型显
示广告牌等特殊显示应用产品，并有望扩展到可穿戴/可植入器件、虚拟现实、光通信/光互联、医疗探测、智能车灯、空间成像等多个领域。
近年来，在消费电子巨头牵动下，Micro LED 已经实现了初步产业化。2022年以来，消费电子巨头导入 Micro LED 作为下一代显示器件的需求愈发强烈，产业链公司也纷纷跟进技术研发和产线投入。例如：
1）2020 年 8 月，三星发售了 110 英寸 Micro LED 电视，Micro LED 可独立
控制 2400 万颗微型 LED，控光精度达到 20bit，峰值亮度达到 2000nit，能够更好控制亮度与色彩；
2）2021 年 1 月，Vuzix 发布首款商业化的 Micro LED AR 智能眼镜，可以投
射出单色立体图像；
3）消费电子巨头苹果、三星等都有计划将 Micro LED 导入旗下产品，以手
表为代表的可穿戴设备可能成为其率先量产的 Micro LED 产品。
* Micro LED 行业有望迎来存量替代与新兴领域应用两大增长机遇从未来的发展看，全球 Micro LED 显示行业将存在两大增长机遇：1）相较于现有显示主流 OLED 与 LCD，Micro LED 具备发光效率高、寿命长、省电荷、全天候使用等优势。未来随着生产工艺成熟及产品价格下移，有望在智能电视、大屏显示、户外显示等多领域对 OLED 与 LCD 形成替代，推动 Micro LED 在现有显示存量市场的扩张。2）在新兴领域增量方面，Micro LED 的微米级光源可以使显示像素有足够空间集成各类功能器件，同时由于其可实现三维光场显示及高精度定位传感，其整体逼真度、交互性、集成性更强，有望在 VR/AR 设备、车载显示等交互式媒体产业得以快速应用，扩展市场增量。
Micro LED 是下一代新型显示技术的必争之地，随着更多芯片厂商、面板厂商的加入与激光巨量转移技术的导入，在材料与工艺成本同步优化下，Micro LED产品的生产成本有望下降。随着 Micro LED 成本降低，Micro LED 产业的市场推广和大规模应用将会加速推进，市场空间有望进一步打开，实现爆发式增长。
* Micro LED 芯片产业化进程加速，产业需求持续火热
44受益于背光和直接显示两大场景的双重驱动，Micro LED 市场规模有望迎来快速成长。2022 年以来，各大终端厂商和面板厂商已经将 Micro LED 作为新型显示技术的重点演进方向，导致 Micro LED 应用领域的产业化需求大规模提升。
面对下游应用领域的快速增长，为抓住市场机遇，满足客户高端 LED 芯片产品研发及产能需求，公司有必要扩大 Micro LED 的投入和研发，布局 MicroLED 芯片，加速 Micro LED 芯片的研发及产业化进程，提升市场响应能力，把握高端 LED 行业发展机遇。
（2）预计市场占有率处于合理区间
公司是领先的 LED 芯片及先进半导体解决方案供应商，位列国内 LED 芯片行业第一梯队。根据 CSA Research 统计，2021 年华灿光电在大陆 LED 芯片环节产能中占比18.52%，位列行业第二。
2021 年大陆 LED 芯片环节产能占比
资料来源：CSA Research
Micro LED 作为下一代显示技术，将极大地提升终端显示产品的显示效果和产品性能，在中高端显示产品上将得到广泛应用。随着技术和市场应用不断成熟，发展 Micro LED 已经成为了 LED 产业链上下游企业的共识，全球 Micro LED 的市场需求有望快速增长。根据 Omdia（第三方全球性市场调研机构）的产业数据预测，预计到 2027 年全球 Micro LED 芯片市场规模将达到 40.57 亿美元，按照
1美元=7人民币的汇率简单折算，市场规模预计约为283.96亿元。此外，由于
近年来中国大陆已经成为了全球最大的 LED 芯片生产区域，根据 TrendForce 统
45计 2022 年中国大陆 LED 芯片产值占比近 64%，且有持续提升趋势。假设按照
64%的区域占有率计算，预计到 2027 年中国 Micro LED 芯片市场规模将达到
181.73亿元。
根据本次募投项目的投产计划和效益预测，项目于第1年开始投产，尚未形成收入；第2年开始小规模量产，释放小部分产能；第3至第5年产能逐步爬坡，至第5年实现100%产能。假设2023年为本次募投项目投产的第1年，至
2027 年公司将实现 100%产能。本次募投项目达产后，公司 Micro LED 芯片产品（包括 Micro LED 晶圆及 Micro LED 像素器件）预计新增营业收入 10.78 亿元，全球市场占有率预计为3.80%、中国大陆市场占有率预计为5.93%，低于公司目前的市场占有率水平。
公司新增产能一部分将通过市场新增需求消化，另一部分将通过进一步提升在存量市场中的市场份额消化。如果 Micro LED 市场未来增长率高于公司预期，公司将进一步受益于市场增长的红利，新增产能得以更加有效地消化。
（3）公司具备良好的客户合作基础和意向性订单
公司是国内 LED 芯片产业的头部企业之一，公司经过多年发展，LED 芯片产品的出货量及市场排名处于行业领先水平，公司与产业链伙伴的深度合作中积累了雄厚的客户合作基础和客户资源。
公司是行业内最早开展 Mini/Micro LED 技术研发的芯片企业之一，公司于
2019 年在行业内率先实现 Mini LED 芯片产品大批量生产与销售，Mini LED 背
光芯片已经应用于智慧屏、电视、笔记本电脑、电竞显示器、车载中控屏系列等
终端产品，在中高端 LED 显示芯片领域积累了良好的市场声誉。
公司秉承“客户第一”的理念，Mini/Micro LED 合作伙伴涵盖行业内众多龙头企业，包括三星、LG、群创光电、京东方、TCL、利亚德、洲明科技、雷曼光电等知名企业。公司始终坚持围绕客户需求，为客户创造价值，长期推动技术创新驱动产业发展，在合作的过程中获得众多高度协同价值客户的认可和信任，形成战略伙伴的共赢优势。
由于 LED 芯片产品下游应用广泛，用户遍布众多行业，地域分布较广，公
46司实际交易金额根据订单确定，通常不会签署金额明确的年度采购合同或更长时间的采购合同。公司本次募投项目产品的目标客户包括辰显光电、康佳光电、国星光电、京东方、希达电子、晶台光电、雷曼光电、利亚德、奥视威等行业头部客户，该等客户针对公司 Micro LED 产品的意向需求较为强烈。截至 2023 年 3月，公司目标客户针对 Micro LED 产品的意向性订单合计已有数千万元。
公司具有良好的品牌优势、渠道优势和客户优势，在持续深化存量客户的同时，将积极开拓新客户，积极消化新增产能。公司产线将根据客户订单情况动态调整产品生产计划，预计募投项目达产后可以有效消化新增产能，不存在产能过剩的风险。
（4）公司需要进一步提高 Micro LED 芯片产能
* 传统 LED 受宏观经济影响产能利用率相对较低
LED 按照点间距由大到小可以分为传统 LED、小间距 LED、Mini LED 及
Micro LED。传统 LED 是技术高度成熟的半导体固体发光器件，经过数十年的发展已经形成了较为成熟的产业链分工、市场格局以及应用领域。近年来，受益于LED芯片切割及封装技术的进步、上游原材料成本的降低以及点间距的微小化，LED 向高密度、高清晰度、高可靠性发展，但整体而言传统 LED 仍是 LED 产业的主要组成部分。
传统 LED 由于应用广泛，与宏观经济及行业周期关系紧密，下游照明、显示、背光三大核心应用领域的需求变化会在很大程度上影响 LED 行业的增长。
近年来，受国际局势、宏观经济、消费能力下跌、疫情反复等因素影响，传统 LED终端需求低迷，对公司产能利用率产生一定的不利影响，导致产能利用率相对较低。
报告期内，公司整体 LED 芯片的标准产能、产量和产能利用率如下：
单位：万片期间产能产量产能利用率
2022年1-9月1988133667.20%
2021年度2599222085.42%
2020年度2520208182.58%
47期间产能产量产能利用率
2019年度2400165769.06%
注：由于产品结构调整，芯片生产逐渐转向小尺寸品种，为体现更合理的产能利用率信息，已折算为标准产品。
* 中高端 LED 芯片市场保持快速增长近年来，高光效、小间距、Mini/Micro LED 等中高端 LED 芯片不断实现技术革新突破，有效拓宽了 LED 的应用，成为行业的新一轮增长驱动，保持了快速的增长行情。其中，Micro LED 显示由于具有自发光、高效率、低功耗、高稳定等特性，是下一代主流显示技术的重要选择，在众多领域均有替代现有技术的潜力。Micro LED 阵列可以达到超高密度像素并具备自发光的特性，相比 OLED和 LCD 有更高的发光效率、更长的寿命和更高的亮度，同时具备轻薄、省电和全天候使用的优势，在显示领域将获得广泛应用。
在可穿戴设备、AR/VR 设备、超大尺寸电视或高端显示器、车用显示器等领域，Micro LED 可以创造诸多优异的显示性能和使用场景，预计在未来几年将会实现爆发式增长，增速领先于目前的传统 LED 市场。例如，在显示器市场，根据 IHS 预测，2026 年全球 Micro LED 显示器出货量将达 1550 万台，年均复合增长率达 99%；在电视市场，Micro LED 在大尺寸电视领域显示优势明显，据研究机构 DSCC 预计，2020-2026 年，全球 Micro LED 电视市场规模有望从 2500万美元上涨到 2.28 亿美元，复合增长率为 44.54%。在 AR/VR 领域，Micro LED由于其优异的产品特性被业界普遍认为是 AR/VR 显示的最优解决方案。
* Micro LED 芯片的产能还有提升空间
2022 年度，公司 Micro LED 芯片的产能和产能利用率如下：
单位：片指标2022年产能16632销售类投片量5416工艺开发类投片量4637合计投片量10053
产能利用率60.44%
注：
481、由于较多 Micro LED 芯片型号仍处于合作研发、导量产的发展阶段，工艺开发类投片会
占用产线产能，但不形成对外销售订单；
2、基于谨慎性，未考虑工艺开发过程中非满载投片对产能的占用情况，若考虑产能利用率会进一步提升。
2022 年公司 Micro LED 芯片的产能为 16632 片/年，产能利用率为 60.44%，
由于 Micro LED 工艺开发难度较大、下游客户验证要求较高，公司目前 MicroLED 芯片的产能利用率尚处于爬坡阶段，仍有提升空间。随着 Micro LED 下游市场逐渐打开、工艺技术逐渐成熟、下游客户陆续导入，Micro LED 芯片的产能利用率有望稳步提升。
截至本回复出具日，公司 Micro LED 的新增产能主要来自于前次募投项目“Mini/Micro LED 的研发与制造项目”规划的 Micro LED 蓝绿芯片产能。本次募投项目拟进一步新增 Micro LED 晶圆和像素器件产能。根据前次募投项目规划以及本次募投项目规划，Micro LED 的产能释放速度和预计市场占有率情况如下：
项目20202021202220232024202520262027
本次募投项目规划产能（万元）---0.0011169.0961342.2765979.39107763.41
前次募投项目规划产能（万元）0.002234.007469.0017898.0026014.0036866.0047489.0056394.00
全球市场规模预测（亿美元）---10.2219.2632.3939.4840.57
全球市场规模预测（亿元）---71.51134.80226.74276.39283.96
中国市场规模（亿元）---45.7786.27145.11176.89181.73前次募投项目规划产能占中国市场
----3.02%2.54%2.68%3.10%规模的比例本次募投项目规划产能占中国市场
----1.29%4.23%3.73%5.93%规模的比例合计募投项目规划产能占中国市场
----4.31%6.77%6.41%9.03%规模的比例
注：
1、假设 2023 年为本次募投项目的 T+1 年；2020 年为前次募投项目的 T+1 年；
2、全球市场规模基于 Omdia（第三方全球性市场调研机构）数据预测；美元和人民币
按照 1:7 的汇率换算；根据 TrendForce 统计的 2022 年数据假设，中国市场规模按照全球 64%的比例计算。
根据前次募投项目规划，至 2027 年公司 Micro LED 将新增产能 5.64 亿元，占中国市场规模比例为3.10%，处于较低水平。若结合本次募投项目的新增产能，至 2027 年公司整体 Micro LED 将新增产能约 16.42 亿元，占中国市场规模比例为9.03%，仍低于公司目前的市场占有率水平，但是更加符合公司的市场地位。
因此，公司 Micro LED 芯片的产能还有提升空间。
492、新增产能的消化措施公司作为国内领先的 LED 芯片厂商，与国际竞争对手相比，在“本土化研发、本土供应商和客户群、营销网络、快速交付”等方面具备优势；与国内竞争
对手相比，在“品牌、技术、团队、中高端产品与解决方案”等方面具备竞争优势；公司将继续坚持行业营销、技术营销、产品结构调整等经营策略，充分发挥竞争优势，努力提升市场份额。公司的产能消化措施具体如下：
第一，以客户为中心，服务战略客户。通过产品、资源和服务的重点支持，培育公司现有中高端产品的战略客户持续、稳定上量，增加对公司的采购规模；
同时积极开拓新的市场客户，在合作的过程中获得更多高度协同价值客户的认可和信任，形成战略伙伴的共赢优势。
第二，发挥客制化服务优势。公司 Micro LED 产品将优先面向对价格敏感度
相对较低的中高端 LED 显示应用领域，例如大尺寸商业显示、高端显示器、VR/AR 等。公司将与国内外知名消费类和科技类头部企业继续保持深入合作，服务行业头部厂商，通过客制化的产品技术能力满足定制化需求，由头部客户的需求增长带动公司的产能消化。
第三，夯实产品技术优势。公司将进一步夯实先发优势，持续优化 Micro LED
相关产品性能，提升可靠性和良率，进而降低成本推动 Micro LED 的市场爆发。
公司将密切关注宏观经济周期和细分市场发展，提前储备产品及技术以提高项目建设效率和产品竞争力。
第四，强化市场营销，积极拓展客户。公司将持续加强营销团队建设，结合
各产品特点，优化销售队伍的配置，有序开展各类产品的推广销售工作，增强市场拓展的广度和深度，在维护已有客户关系的基础上积极拓展新客户，提高客户粘性，持续提高品牌建设和市场认可度，促进公司主营业务良性发展。
综上所述，发行人本次募投项目 Micro LED 市场空间广阔、预计市场占有率符合公司增长预期，新增产能规模具有合理性。由于同行业公司纷纷加大投入，公司需要投建 Micro LED 项目以保持市场竞争力。公司在 LED 芯片行业深耕多年，具备良好的客户合作基础、客户需求意向和新增产能消化措施，预计本次募投项目的产能消化不存在实质性障碍。
50（四）本次募投项目的具体投资构成明细、各项投资支出的必要性，各明
细项目所需资金的测算假设及主要计算过程，测算的合理性，是否包含董事会前投入的资金；与发行人前期可比项目及同行业上市公司可比项目单位产能投
资是否一致，如否，请说明原因及合理性
1、本次募投项目的具体投资构成明细、各项投资支出的必要性，各明细
项目所需资金的测算假设及主要计算过程，测算的合理性本项目计划总投资200000.00万元，公司拟投入募集资金金额175000.00万元。具体构成如下：
单位：万元序项目名称投资总额拟使用募集资金投入投资金额占比号
1建筑工程25024.4925024.4912.51%
2生产设备购置费及安装费104027.70104027.7052.01%
3公用工程40642.6040642.6020.32%
4工程建设其他费用784.69784.690.39%
5建设用地投资4186.004186.002.09%
6预备费8526.63-4.26%
7铺底流动资金16807.90334.528.40%
合计200000.00175000.00100.00%
（1）测算依据
“Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目”的固定资产投资主要包括建筑工
程、生产设备购置费及安装、公用工程、建设用地投资等，其价格和费用分别按照相关市场报价计算。
公司选择项目设备的依据如下：1）根据设计的项目规模和工艺要求进行选择，设备容量要达到批量生产的能力，并留有一定的余量供日后生产的扩大。2）在保证产品规模和生产质量的前提下，为节约项目投资，选用进口设备与国产设备相结合。3）生产设备应性能先进、自动化程度高，以减少人力消耗，提高生产安全性，适合现代化生产要求。4）设备便于操作、检修，节能环保、噪音低。
5）公用设备必须与生产设备和厂房规划相匹配。
51（2）测算过程
基于以上原则，本项目投资额测算具体如下：
*建筑工程本项目场地购置计划投资25024.49万元，包括：1）土建工程19376.24万元；2）装修工程2142.00万元；3）室外配套工程3506.25万元。具体测算明细如下：
1）土建工程
建筑物 建筑面积（m2） 单价（元/m2） 投资额（万元）
主体工程生产车间36900.002500.009225.00
动力厂房18000.002500.004500.00
供氢站400.002600.00104.00
纯水站500.002600.00130.00
供氨站380.002600.0098.80
制氮站600.002600.00156.00
附属工程废水处理站6840.002560.001751.04
甲类化学品仓库600.002600.00156.00
乙类化学品仓库1800.002600.00468.00
工业废料仓库600.002600.00156.00
变电站3500.002500.00875.00
黄金回收间600.002800.00168.00
门卫房75.00800.006.00
辅助工程垃圾房100.00800.008.00
办公楼9840.001600.001574.40
合计19376.24
2）装修工程建筑面积单价（元投资额（万建筑物（m2） /m2） 元）
主体工程生产车间36900.00200.00738.00
动力厂房18000.00200.00360.00附属工程
甲类化学品仓库600.00200.0012.0052建筑面积单价（元投资额（万建筑物（m2） /m2） 元）
乙类化学品仓库1800.00200.0036.00
工业废料仓库600.00200.0012.00
辅助工程办公楼9840.001000.00984.00
合计2142.00
3）室外配套工程建筑面积单价（元投资额（万建筑物（m2） /m2） 元）
室外配套工程（绿化、道路等）70125.00500.003506.25
*生产设备购置费及安装费
本项目生产设备购置费及安装费计划投资104027.70万元，具体测算明细如下：
设备名称数量（台）单价（万元/台）投资额（万元）
MOCVD 12 1750.00 21000.00
测试机4924220664.00
巨转机89047232.00
分选机221255525.00
曝光机11432.234754.49
电子束蒸发28159.564467.71
PECVD 8 550 4400.00
AOI 10 416.27 4162.70
减薄9387.533487.80
ICP 11 300 3300.00
研磨机10305.273052.71
划片机231222806.00
去胶机14167.52345.00
其他生产设备--14293.03
生产设备购置费总计--101490.44
生产设备安装费--2537.26
合计--104027.70
*公用工程
53本项目公用工程计划投资40642.60万元，包括：1）公用设备工程22691.80万元；2）消防工程2083.80万元；3）无尘室改造工程15867.00万元。具体测算明细如下：
1）公用设备工程
建筑物 建筑面积（m2） 单价（元/m2） 投资额（万元）
主体工程生产车间36900.001500.005535.00
动力厂房18000.004000.007200.00
供氢站400.00400.0016.00
供氨站380.00400.0015.20
纯水站500.00/2300.00
制氮站600.00/1800.00
附属工程甲类化学品仓库600.00400.0024.00
乙类化学品仓库1800.00400.0072.00
工业废料仓库600.00400.0024.00
变电站3500.00/2800.00废水处理站（地
6840.00/2500.00上+地下）
黄金回收间600.00200.0012.00
辅助工程办公楼9840.00400.00393.60
合计22691.80
2）消防工程
建筑物 建筑面积（m2） 单价（元/m2） 投资额（万元）
主体工程生产车间36900.00300.001107.00
动力厂房18000.00300.00540.00
供氢站400.00650.0026.00
供氨站380.00650.0024.70
制氮站600.00100.006.00
附属工程甲类化学品仓库600.00650.0039.00
乙类化学品仓库1800.00550.0099.00
工业废料仓库600.00350.0021.00
变电站3500.00150.0052.50
黄金回收间600.00350.0021.00
54建筑物 建筑面积（m2） 单价（元/m2） 投资额（万元）
辅助工程办公楼9840.00150.00147.60
合计2083.80
3）无尘室改造工程改造面积单价（元投资额（万建筑物（m2） /m2） 元）
芯片工序部分（百级、千级无尘室）25830.005000.0012915.00生产
外延工序部分（十万级无尘室）3690.003000.001107.00车间
普通车间部分（十万级无尘室）7380.002500.001845.00
合计15867.00
*工程建设其他费用
本项目公用工程计划投资784.69万元，具体测算明细如下：
涉及面积平均单价
序号名称投资额（万元）（m2） （元/m2）
1勘察费110000.005.0055.00
2设计费--344.69
2-1生产车间设计费36900.0060.00221.40
2-2其他区域设计费41095.0030.00123.29
3监理费110000.0015.00165.00报建手续费（结构安全测绘和鉴定、
4//220.00可研、环评、能评、验收等费用）
合计784.69
*建设用地投资
本项目为获取建设用地计划投资4186.00万元，具体测算明细如下：
涉及面积平均单价
序号名称投资额（万元）
（亩）（元/亩）
1建设用地投资119.60350000.004186.00
*预备费预备费是指在可行性研究报告编制时根据项目初步涉及估算的难以预料的成本或费用。本项目预备费根据建设投资的5%预计，按照工程建设投资（即建筑工程、公用工程、工程建设其他费用）、生产设备购置费及安装费合计金额的
555%测算，预计金额为8526.63万元，全部以自有或自筹资金投入。
*铺底流动资金
在项目建设期以及运营初期，当收入尚未产生或仅少量流入、尚不能覆盖投资以外的付现成本时，为保证项目正常运转，存在的现金流缺口由铺底流动资金补足。公司依据货币资金、应收账款、存货、应付账款周转天数测算未来所需营运资金数额，铺底流动资金按建设期内全部所需营运资金的1/3计算，预计为
16807.90万元，其中334.52万元拟使用募集资金投入。
综上所述，本次发行的募集资金有较为明确的用途规划，各项投资支出是本次募投项目“Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目”的重要组成部分，支出具有必要性。各明细项目所需资金经过了公司较为严谨的测算假设和计算过程，与公司的实际经营情况相符，测算具有合理性。
2、是否包含董事会前投入的资金
截至本次发行相关董事会决议日，Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目尚未投入资金，项目不存在需要置换本次发行董事会决议日前募投项目已投入资金的情况。
563、与发行人前期可比项目及同行业上市公司可比项目单位产能投资对比
同行业可比上市公司聚灿光电、乾照光电、发行人前次募投项目的投入情况对比如下：
单位：万元公司三安光电乾照光电聚灿光电华灿光电
Micro LED 晶圆
湖北三安光电有限公司 Mini/Micro、高光效 Mini/Micro LED Mini/Micro LED 的
高光效 LED 芯片 制造和封装测试
项目名称 Mini/Micro 显示产业化 LED 芯片研发及制造项 芯片研发及制造 研发与制造项目扩产升级项目基地项目（本次项目目扩建项目（前次募投项目）募投项目）
氮化镓 Mini/Micro LED
年产 Mini BLU 120 万 年产蓝绿光 LED
芯片 161 万片/年、砷化 年产 Micro LED
片（2 英寸）、Mini 芯片 950 万片，其
镓 Mini/Micro LED 芯片 年产 Mini/Micro 晶圆 5.88 万片组
LED GB 芯片 240 万 年产 720 万片 中蓝绿光 LED 芯
项目产能 75 万片/年（均以 4 寸 LED 外延片（4 英 （4 英寸）、Micro
片、Micro LED GB 芯 Mini LED 芯片 片 828 万片/年，为当量片）和 4K 显示 寸）95 万片 LED 像素器件
片 36 万片、高光效 Mini LED 芯片
屏用封装产品 8.4 万台/ 45000.00kk 颗
LED 芯片 240 万片 120 万片/年年
投资总额1200000.00141375.48155000.0094939.95139267.22200000.00
其中：工程建设15743.0645911.2111946.773568.0066451.78
生产设备购置费及974039.00
102602.16107334.5981525.88132849.22104027.70
安装费
建设用地投资-----4186.00
预备费29221.005917.26754.2467.38508526.63
57公司三安光电乾照光电聚灿光电华灿光电
铺底流动资金及其
196740.0017113.001000.001000.002000.0016807.90
他
由于产能涵盖 4K 显示
产能（折2英寸屏用封装产品，无法准636720950380（注3）70.56（注1）片，万片）确折算为标准产能单位产能投资额（折2英寸片）不适用222.29215.2899.94366.491479.53（注2）（元/片）
注：
1、像素器件与晶圆片的计量单位不同，无法准确折算为标准产能，为便于比较仅考虑本次募投项目 Micro LED 晶圆产能；Micro LED 每片组包含红绿蓝
三色芯片，即 1 片组=3 片；4 英寸晶圆片约为 4 个 2 英寸晶圆片；本次募投项目 Micro LED 晶圆产能=5.88*3*4=70.56 万。
2、Micro LED 晶圆产能设备投资占本次募投项目整体设备投资的比例约为 45%，工程建设及其他投入占本次募投项目整体工程建设及其他投入的比例约
60%，计算得到 Micro LED 晶圆部分的投资规模约为 104395.85 万元；单位产能投资额=104395.85 万元/70.56 万片=1479.53 元/片。
3、发行人前次募投项目“Mini/Micro LED 的研发与制造项目” 建成后，将实现年产 95 万片 4 英寸 Mini/Micro LED 外延片的产能，折合 2 英寸为 95*4=380万片。
4、资料来源于可比上市公司的发行预案、募集说明书或问询函回复。
由于公司与同行业可比公司的相关项目产能结构不同，对应的工程建设以及机器设备的投资金额存在差异。发行人本次募投项目Micro LED 晶圆的单位产能投资额（折 2 寸片）为 1479.53 元/片，与发行人前次募投项目、乾照光电“Mini/Micro、高光效 LED 芯片研发及制造项目”和聚灿光电“Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目”相比较高，主要系本次募投项目均为 Micro LED 芯片，而前次募投项目、乾照光电、聚灿光电以高光效 LED 或 Mini LED 芯片为主。由于 Micro LED 芯片工艺精密程度及所需要的设备性能更高、产能相对更低，因此所需的单位产能投资相对更高。此外，本次募投项目 Micro LED 像素器件的单位产能投资额为 21245.37 元/kk，由于行业公司公开披露像素器件的数据较少，暂无法直接比较。
58综上，与发行人前次募投项目和同行业可比公司募投项目投资情况相比，公司本次募投项目的单位产能投资较高，但差异原因和
本次单位产能投资的规模均具有合理性。
59（五）结合本次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率、毛利率下
降速度等指标，与现有业务的情况进行纵向对比，与同行业可比公司的情况进行横向比较，说明效益预测高于报告期内平均水平是否合理、谨慎
1、产品单价的合理性
（1）本次募投项目情况
本次募投项目效益测算中，Micro LED 晶圆和 Micro LED 像素器件的预计价格如下：
项目/年度 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
Micro LED
晶圆（元/-11283.199929.208737.708038.687717.147601.387525.377487.747472.767457.827442.90片组）价格下降
--12.00%12.00%8.00%4.00%1.50%1.00%0.50%0.20%0.20%0.20%幅度
Micro LED
像素器件-15.0414.2913.7213.4513.3113.2413.1813.1113.0913.0613.03（元/k）价格下降
--5.00%4.00%2.00%1.00%0.50%0.50%0.50%0.20%0.20%0.20%幅度
由于 Micro LED 芯片产品尚处于市场发展早期，项目建设前期产品单价相对较高，之后随着相关技术的持续突破，产品单价可能快速下降。基于谨慎性考虑，在项目前期，预计 Micro LED 芯片产品单价下降幅度较高，其中 Micro LED晶圆预计在 T+3 年下降 12.00%、Micro LED 像素器件预计 T+3 年下降 5.00%。
随着市场技术逐渐走向成熟、市场竞争格局趋于稳定，Micro LED 芯片产品的价格下降速度也将逐渐放缓，预计在项目后期按照0.20%的幅度逐年下降。
（2）与现有业务对比
2021 年及 2022 年 1-9 月，公司 Micro LED 芯片产品的平均销售价格情况如
下：
期间产品名称单位平均销售价格
2021 年 Micro LED 晶圆（4 英寸片） 元/片 2355
2022 年 1-9 月 Micro LED 晶圆（4 英寸片） 元/片 4539
公司本次募投项目产品 Micro LED 晶圆以片组计价（折合 4 英寸片），每片组包含红绿蓝三色芯片，预测期内形成收入的第一年价格为11283.19元/片组、
60最后一年为7442.90元/片组，预测期内平均销售单价为7826.80元/片组。若折
算成单片数据（即单片组销售单价/3），预测期内平均销售单价为2608.93元/片，介于公司目前 Micro LED 晶圆（4 英寸片）产品的销售价格区间。
因此，本次募投项目产品与公司目前产品的销售单价不存在显著差异，本次募投项目产品单价预测具有谨慎性和合理性。
（3）与可比公司对比
* Micro LED 晶圆
同行业可比上市公司在公开渠道中披露其历史期间量产 Micro LED 芯片的
销售单价信息较少，近年来同行业公司在 Mini /Micro LED 领域募投项目的价格预测情况：
形成收入的预测期最后序号公司名称项目投资名称产品名称单位每年下降幅度
第一年价格一年价格
Mini/Micro
LED 氮化镓芯
片、Mini/Micro
元/片18731693
湖北三安光电有限公 LED 砷化镓芯1 三安光电 司 Mini/Micro 显示产 片（均以 4 英寸 2%业化项目为当量片）假设折算成2
英寸（即单片销元/片468.25423.25售单价/4）
Mini/Micro 、 高 光 效 Micro LED GB2 乾照光电 LED 芯片研发及制造 芯片（折 2 英寸 元/片 327.74 未披露 递减，具体数据未披露项目片）
高光效 LED 芯片扩产 Mini LED 芯片 前四年内保持每年 5%
元/片159.30133.80
升级项目（折2英寸片）的下降幅度、第五年为
3聚灿光电
Mini/Micro LED 芯片 Mini LED 芯片 2%的下降幅度、第六年
元/片154.87130.12
研发及制造扩建项目（折2英寸片）及以后各年保持不变
Micro 蓝绿芯片
元/片4200.002649.86
Mini/Micro LED 的研 （4 英寸片）4华灿光电发与制造项目（前次募假设折算成24%~5%投）英寸（即单片销元/片1050.00662.47售单价/4）
Micro LED 晶
元/片组11283.197442.90
Micro LED 晶圆制造和 圆（4英寸片组） 前 6 年 降 幅 较大 ，5华灿光电封装测试基地项目（本假设折算成24%~12%；后6年降幅减次募投项目）英寸（即单片销元/片940.27620.24缓，0.2%~1.5%售单价/12）
公司本次募投项目产品的销售单价与同行业可比公司存在差异，主要系不同类型、不同尺寸、不同结构、不同应用领域的 LED 芯片存在价格差异，导致项目产品的销售单价不具有绝对可比性。
61公司本次募投项目产品 Micro LED 晶圆以片组计价（折合 4 英寸片），1 片
组包含红蓝绿三色芯片，形成收入的第一年价格为11283.19元/片组、最后一年为7442.90元/片组，预测期内平均销售单价为7826.80元/片组。若折算成单片数据（即单片组销售单价/3），预测期内平均销售单价为2608.93元/片，与公司前次募投项目的单价预测相比不存在显著差异。
若将4英寸晶圆片单价进一步折算成2英寸晶圆片数据（即单片销售单价/4），则预测期内平均销售单价为652.23元/片。公司本次募投项目产品销售单价略高于三安光电（423.25至468.25元/片），主要系三安光电募投项目产品包含部分 Mini LED 芯片，而 Micro LED 芯片的价格远高于 Mini LED 芯片。销售单价高于乾照光电（327.74 元/片），主要系乾照光电 Micro LED GB 芯片仅包括蓝、绿芯片，本次募投项目包括红光芯片，而红光 Micro LED 芯片价格高于蓝绿 MicroLED 芯片。
* Micro LED 像素器件
同行业可比公司募投项目暂不涉及像素器件，公开信息无法直接对比单价。
根据行家说 Research 出具的《2022 小间距与微间距显示调研白皮书》统计，MiP0404（指尺寸大小为 400*400μm 像素器件）2022 年的价格约为 20 元/k（R+G+B），且价格在逐年下降，逐步向 Mini RGB 芯片价格靠近，2022 年 MiniRGB 芯片（K 组）的价格约为 15 元/k。公司本次募投项目产品 Micro LED 像素器件预测期内形成收入的第一年价格为 15.04 元/k，预测期内平均销售单价为
13.30 元/k，与行业情况不存在显著差异。
综上所述，公司本次 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目与同行业可比上市公司同类项目并不完全相同，公司的 Micro LED 芯片产品单价位于行业合理区间内，同时考虑了投产后产能释放、市场竞争及市场需求造成的价格波动影响，投产后销售价格在期初基准价格的基础上每年递减，测算时已考虑技术替代和未来竞争加剧导致单价下行的风险，本次募投项目产品单价的预测具备谨慎性、合理性。
2、产品单位成本和毛利率的合理性
（1）本次募投项目情况
62Micro LED 作为下一代显示技术，将极大地提升终端显示产品的显示效果和
产品性能，主要应用于中高端显示产品上，具有较高的技术门槛和溢价能力。公司本次 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目的平均毛利率为 37.01%。
公司本次募投项目产品 Micro LED 晶圆以片组计价（折合 4 英寸片），1 片组包含红蓝绿三色芯片，预测期内平均单位成本为4124.86元/片组。若折算成单片数据（即单片组单位成本/3），预测期内平均单位成本为1374.95元/片。若将4英寸晶圆片进一步折算成2英寸晶圆片数据（即单片单位成本/4），则预测期内平均单位成本为343.74元/片。
公司本次募投项目产品 Micro LED 像素器件以 k 计价，预测期内平均单位成本为 9.42 元/k。
（2）与现有业务对比
发行人主营业务产品以照明、显示、背光用 LED 芯片为主，广泛应用于背光源、显示屏、照明、信号灯、仪表、家电等多个领域，受宏观经济、行业周期、新冠疫情、市场竞争激烈等外部因素影响以及公司自身产品结构、经营策略等内
部因素影响，报告期初公司处于负毛利状态。2020年以来，公司积极调整产品结构、进行背光显示、高光效 LED、特种照明、Mini LED 中高端产品转型，毛利率稳中有升，但由于产品转型需要时间且中高端产品的产能未完全释放，原有的低端产品仍有较高的收入占比，公司整体毛利率还是处于较低水平。
本次募投项目产品全部为 Micro LED 芯片，属于下一代显示技术，产品全部应用于高端直接显示市场，具备较高的销售定价和市场溢价。发行人主营业务产品中 Micro LED 芯片收入及占比较低，与本次募投项目存在较大差异，毛利率与本次募投项目不具有直接可比性。
报告期内，公司主营业务及细分各业务毛利率情况如下：
指标2022年1-9月2021年度2020年度2019年度
主营业务毛利率10.70%11.18%4.16%-8.09%
其中：LED 芯片及衬底片 10.70% 11.18% 4.16% -13.52%
MEMS 传感器 / / / 42.70%
63报告期各期，公司主营业务毛利率分别为-8.09%、4.16%、11.18%及10.70%，
其中 LED 芯片及衬底片毛利率分别为-13.52%、4.16%、11.18%及 10.70%。
虽然本次募投项目与公司整体毛利率不具有可比性，但与公司现有的Mini/Micro LED 显示芯片产品具有可比性。由于 Micro LED 的收入规模尚处于较低水平，公司现有的 Mini/Micro LED 显示芯片产品以 Mini LED 为主。2019 年公司 Mini LED 显示芯片业务处于早期起步阶段，业务形态不成熟、毛利率参考性较低；2020 年后 Mini LED 显示芯片产品逐渐放量、形成稳定收入，定价和成本趋于合理、毛利率也趋于相对稳定。2020 年至 2022 年 1-9 月，公司 Mini RGBLED 显示芯片产品整体毛利率约为 33%-38%左右，具体如下：
指标2022年1-9月2021年度2020年度
毛利率33.75%37.99%33.48%
由于 Mini LED 显示芯片产品属于高端 LED 芯片产品，具备较强的溢价能力，相较于公司整体的 LED 芯片及衬底片毛利率处于较高水平，与本次募投项目拟生产的 Micro LED 芯片更具有可比性。
因此，公司本次 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目的平均毛利率为
37.01%，虽然高于上市公司整体毛利率水平，但与 Mini LED 显示芯片产品毛利
率不存在显著差异，本次募投项目的毛利率预测具有合理性。
（3）与可比公司对比
近年来同行业可比公司在募投项目中的效益预测情况如下：
平均单位平均项目毛序号公司名称项目投资名称产品名称成本利率
湖北三安光电有限公司 Mini/Micro LED 芯不适用
1 三安光电 Mini/Micro 显示产业化项 片、4K 显示屏用封装 30.09%（注1）目产品
Mini/Micro、高光效 LED Mini/Micro、高光效
2乾照光电114.5029.75%
芯片研发及制造项目 LED 芯片（元/片）
高光效 LED 芯片扩产升 高光效及 Mini LED 芯
53.4025.52%
级项目片（元/片）
3聚灿光电Mini/Micro LED 芯片研发 Mini LED 芯片（元/
91.4731.07%及制造扩建项目片）
mini/Micro LED 的研发与 Mini/Micro LED 外延
4华灿光电243.3033.60%
制造项目（前次募投）片（元/片）Micro LED 晶圆制造和封 Micro LED 晶圆（元/
5华灿光电343.7437.01%
装测试基地项目（本次募片）
64平均单位平均项目毛
序号公司名称项目投资名称产品名称成本利率投项目） Micro LED 像素器件
9.42（元/k）
注 1：包含外销芯片（片）和 4K 显示屏用封装产品（台），未分别披露成本或毛利数据，无法准确折算为标准产品计算平均单位价格
注2：以元/片计价的芯片、公司的外延片及晶圆均已折算为2英寸片
公司本次募投项目产品的平均单位成本与同行业可比公司存在差异，主要系不同类型、不同结构、不同应用领域的 LED 芯片存在成本差异，导致项目产品的单位成本不具有绝对可比性。
公司本次 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目的平均预计毛利率为
37.01%，与同行业可比公司同类项目预计毛利率有一定区别，主要系同行业可比
公司项目产品结构不同，Micro LED 芯片产品的毛利率高于 Mini LED 芯片、高光效 LED 芯片的毛利率，Micro LED 芯片产品占比较高的项目预计毛利率会更高。
公司本次募投项目的产品全部为 Micro LED 芯片，而可比公司的募投项目包括 Mini LED 芯片或高光效 LED 芯片，未包含技术门槛更高的 Micro LED 芯片或 Micro LED 芯片占比较低。根据公开信息查询，聚灿光电 Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目的产品全部为 Mini LED 产品；乾照光电“Mini/Micro、高光效 LED 芯片研发及制造项目”以 Mini LED 产品和高光效芯片为主，MicroLED 芯片产品的收入占比约 10%；三安光电“湖北三安光电有限公司 Mini/Micro显示产业化项目”未明确披露收入结构，根据“2025 年 Micro LED 芯片产值预计为 15.64 亿元”、“2024 年 Mini LED 芯片产值预计为 24.31 亿元”的公开信息测算，Mini LED 芯片收入占比约为 60%。
因此公司本次募投项目的预计毛利率略高于可比募投项目，但不存在显著差异。
653、毛利率下降速度的合理性
（1）本次募投项目情况
公司对于本次募投项目营业收入、营业成本及毛利预测分析如下：
单位：万元
年度 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
营业收入-11169.0961342.2765979.39107763.41105268.08104288.08103543.21103025.49102819.44102613.80102408.57
营业成本300.825930.1435771.7640847.1166069.5366188.9666318.0066456.9066605.9466542.0465595.5064531.05
毛利润-300.825238.9525570.5025132.2741693.8839079.1237970.0837086.3136419.5536277.4037018.3037877.52
毛利率-46.91%41.68%38.09%38.69%37.12%36.41%35.82%35.35%35.28%36.08%36.99%
毛利率变化比例---5.23%-3.59%0.60%-1.57%-0.71%-0.59%-0.47%-0.07%0.80%0.91%
T+2 年至 T+10 年，本次募投项目的毛利率整体处于逐步降低的趋势，主要系随着相关技术的持续突破，产品单价逐步下降，基于谨慎性考虑，在项目预测期内 Micro LED 芯片产品单价都将保持下降趋势。而相较于销售单价下降，营业成本中材料成本、人工成本、水电燃动力费、折旧摊销、排污费、维修费等基本保持稳定，因此项目毛利率逐渐降低。
具体来说，项目建设前期 Micro LED 芯片产品尚处于市场发展早期，产品单价相对较高，产品单价可能快速下降，预测期前 4 年下降幅度较大，导致毛利率降幅较大，T+3 年和 T+4 年毛利率降幅分别为 5.23%和 3.59%。T+5 年至 T+10 年，产品单价降幅减小，导致毛利率降幅收窄，毛利率逐年降幅在 1.57%以内。T+11 至 T+12 年，Micro LED 芯片产品的价格下降幅度已经缩小至较低水平，价格基本保持稳定。但是，发行人于项目初期投建的部分机器设备已经完全计提折旧，导致这两年折旧摊销费的金额以及占收入的比
66重有所降低，从而导致毛利率有小幅增长。
（2）与可比公司对比
同行业可比公司募投项目效益测算的逐年毛利率情况如下：
公司名称 募投项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12湖北三安光电有限公
三安光电 司 Mini/Micro 显示产 - - - 30.93% 27.20% 27.92% 30.90% 31.22% 31.22% 31.22% 31.22% 32.13%业化项目
Mini/Micro、高光效
乾照光电 LED 芯片研发及制造 - 29.62% 30.47% 31.97% 32.19% 31.77% 30.38% 29.20% 28.78% 28.81% 29.56% -项目
高光效 LED 芯片扩
13.23%23.24%24.83%26.46%25.76%25.76%25.76%25.76%25.76%25.76%--
产升级项目聚灿光电
Mini/Micro LED 芯片
23.59%23.83%31.37%32.44%31.63%31.63%31.63%31.63%31.63%31.63%--
研发及制造扩建项目
mini/Micro LED 的研发与制造项目（前次-13.04%3.69%19.75%24.42%29.22%32.78%33.81%34.43%33.92%33.31%33.53%募投）华灿光电
Micro LED 晶圆制造
和封装测试基地项目-46.91%41.68%38.09%38.69%37.12%36.41%35.82%35.35%35.28%36.08%36.99%（本次募投项目）
注：“湖北三安光电有限公司 Mini/Micro 显示产业化项目”和“高光效 LED 芯片扩产升级项目”未直接披露效益预测逐年毛利率，上表数据系根据披露的收入成本数据计算
同行业可比公司募投项目效益测算中毛利率变化情况如下：
67公司名称 募投项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
湖北三安光电有限公
三安光电 司 Mini/Micro 显示产 - - - - -3.73% 0.72% 2.98% 0.32% 0.00% 0.00% 0.00% 0.91%业化项目
Mini/Micro、高光效
乾照光电 LED 芯片研发及制造 - - 0.85% 1.50% 0.22% -0.42% -1.39% -1.18% -0.42% 0.03% 0.75% -项目
高光效 LED 芯片扩
-10.02%1.59%1.63%-0.70%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%--产升级项目聚灿光电
Mini/Micro LED 芯片
-0.24%7.54%1.07%-0.81%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%--研发及制造扩建项目
mini/Micro LED 的研发与制造项目（前次---9.35%16.06%4.67%4.80%3.56%1.03%0.62%-0.51%-0.61%0.22%募投）华灿光电
Micro LED 晶圆制造
和封装测试基地项目---5.23%-3.59%0.60%-1.57%-0.71%-0.59%-0.47%-0.07%0.80%0.91%（本次募投项目）
同行业可比公司募投项目效益测算中毛利率变化基本保持相对稳定，除项目前期由于项目建设、产能爬坡等因素导致毛利率有较大幅度变动外，其余期间变动幅度普遍较小。本次募投项目基于谨慎性考虑毛利率整体处于逐步降低的趋势，符合发行人对募投项目产品未来市场的预测情况，T+4 年以后的变动幅度与同行业可比公司相比不存在显著差异。
684、项目效益测算的合理性
近年来同行业可比公司在募投项目中的效益预测情况如下：
内部收益率（税投资回收期序号公司名称项目投资名称后）（税后）
湖北三安光电有限公司 Mini/Micro
1三安光电13.67%9.11年
显示产业化项目
Mini/Micro、高光效 LED 芯片研发及
2乾照光电15.47%7.46年
制造项目
高光效 LED 芯片扩产升级项目 14.81% 6.11 年
3聚灿光电
Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩
12.95%6.37年
建项目
mini/Micro LED 的研发与制造项目
4华灿光电17.64%7.89年（前次募投）
平均值14.91%7.39年Micro LED 晶圆制造和封装测试基
5华灿光电12.68%8.76年
地项目（本次募投项目）
本次募投项目预计投资回收期8.76年，略高于可比项目的平均水平；预计内部收益率为12.68%，略低于可比项目预计内部收益率的平均水平。主要原因是 Micro LED 芯片技术门槛高、量产难度大，需要更大的资金投入、更多的市场孵化和更长的回收周期。本次募投项目分段建设投产，在项目建设初期无法形成收入或者仅能实现少部分收入，因此公司本次募投项目的预计投资回收期大于可比项目、内部收益率低于可比项目，但不存在显著差异。
综上所述，本次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率、毛利率下降速度等指标与现有业务情况、同行业可比公司情况或者行业情况具有可比性，差异原因具有合理解释，效益预测具有合理性和谨慎性。
（七）结合各类新增固定资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响
1、本次募投项目新增固定资产的金额、转固时点
本次募投项目“Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目”的投资进度计划
如下：
69单位：万元
序
项目名称 T+1 年 T+2 年 T+3 年 T+4 年 合计号
1建筑工程14966.629688.87184.50184.5025024.49
生产设备购置费
239908.8017103.7732910.5914104.54104027.70
及安装费
3公用工程16875.7810382.329007.804376.7040642.60
工程建设其他费
4584.69200.00--784.69
用
5建设用地投资4186.00---4186.00
6预备费3616.791868.752105.14935.958526.63
7铺底流动资金-2822.6712744.761240.4616807.90
合计80138.6842066.3856952.7920842.15200000.00
注：表中 T 为募投项目投入开始时间
本次募投项目计划总投资200000.00万元，其中，建筑工程25024.49万元、生产设备购置费及安装费104027.70万元、公用工程40642.60万元、工程建设
其他费用784.69万元、建设用地投资4186.00万元。
本次募投项目根据投资进度计划，建筑工程将集中于 T+1 年、T+2 年完成，公共工程将在 T+1 年至 T+4 年持续投入，生产设备将分两批在 T+1 年至 T+4 年持续投入，形成固定资产后将在后续期间产生固定资产折旧。建设用地投资将集中在 T+1 年完成，形成无形资产后将在后续期间产生无形资产摊销。
2、公司现有及本次募投项目的折旧摊销政策
报告期内，公司采用年限平均法计提折旧。在不考虑减值准备的情况下，按固定资产类别、预计使用寿命和预计残值，公司确定各类固定资产的年折旧率如下：
类别折旧方法折旧年限（年）残值率（%）年折旧率（%）
房屋建筑物年限平均法20-5051.90-4.75
机器设备年限平均法5-1059.5-19运输设备年限平均法5519其他设备年限平均法5519
公司无形资产按照成本进行初始计量，并于取得无形资产时分析判断其使用寿命。使用寿命为有限的，自无形资产可供使用时起，采用能反映与该资产有关
70的经济利益的预期实现方式的摊销方法，在预计使用年限内摊销；无法可靠确定
预期实现方式的，采用直线法摊销；使用寿命不确定的无形资产，不作摊销。使用寿命有限的无形资产摊销方法如下：
类别预计使用寿命依据土地使用权50年法定使用权商标10年参考能为公司带来经济利益的期限确定使用寿命
专有技术5-10年参考能为公司带来经济利益的期限确定使用寿命软件5年参考能为公司带来经济利益的期限确定使用寿命
本次募投项目的折旧摊销政策参考了发行人现行的会计政策，与发行人现行的折旧摊销政策基本保持一致，具体情况如下：
本次募投项目发行人现行政策类别折旧或摊销折旧或摊销残值率折旧或摊销折旧或摊销年限残值率
方法年限（年）（%）方法（年）（%）
房屋建筑物年限平均法205年限平均法20-505
机器设备年限平均法8-105年限平均法5-105运输设备年限平均法不涉及不涉及年限平均法55其他设备年限平均法不涉及不涉及年限平均法55土地使用权直线法500直线法500
注：发行人现行政策来源于2021年度审计报告
发行人本次募投项目采用的折旧或摊销方法、折旧或摊销年限、残值率与发
行人现有政策不存在显著差异，本次募投项目折旧及摊销的测算方法具备合理性。
713、本次募投项目折旧或摊销对发行人未来经营业绩的影响
随着募投项目建设的持续推进，Micro LED 产品产能提升和应用领域持续丰富，募投项目营业收入预计持续增长。结合本次募投项目的投资进度、项目收入预测，本次募投项目折旧摊销对公司现有及未来经营业绩的影响如下：
单位：万元
项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
固定资产折旧0.001427.278563.609477.3214045.9014045.9014045.9014045.9014045.9013822.5612705.8911460.33
无形资产摊销83.7283.7283.7283.7283.7283.7283.7283.7283.7283.7283.7283.72
1、本次募投项
目新增折旧摊销83.721510.998647.329561.0414129.6214129.6214129.6214129.6214129.6213906.2812789.6111544.05合计（a）
2、对营业收入
的影响
现有营业收入-不
含募投项目315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42315624.42
（b）新增营业收入
-11169.0961342.2765979.39107763.41105268.08104288.08103543.21103025.49102819.44102613.80102408.57
（c）
预计营业收入-含
募投项目315624.42326793.51376966.69381603.81423387.83420892.50419912.50419167.63418649.91418443.86418238.22418032.99（d=b+c）折旧摊销占预计
营业收入比重0.03%0.46%2.29%2.51%3.34%3.36%3.36%3.37%3.38%3.32%3.06%2.76%（a/d）
3、对净利润的
影响
现有净利润-不含
9362.369362.369362.369362.369362.369362.369362.369362.369362.369362.369362.369362.36
募投项目（e）
72项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
新增净利润（f） -300.89 3189.01 15263.69 15175.39 26260.87 23737.63 24108.49 24630.96 24099.18 23990.92 24633.23 25376.11
预计净利润-含募
投项目9061.4712551.3724626.0524537.7535623.2333099.9933470.8533993.3233461.5433353.2833995.5934738.47（g=e+f）折旧摊销占预计
净利润比重0.92%12.04%35.11%38.96%39.66%42.69%42.21%41.57%42.23%41.69%37.62%33.23%（a/g）
注：
1、假设现有业务营业收入=2021年营业收入，并假设未来保持不变；
2、假设现有业务净利润=2021年净利润，并假设未来保持不变；
3、上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年度经营情
况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
73在项目建设初期，募投项目新增折旧摊销金额较小，占预计营业收入的比重
相对较小，建设期第一年（表中 T+1 年）预计新增折旧摊销金额 83.72 万元，占预计营业收入的 0.03%、占预计净利润 0.92%。项目建成后第一年（表中 T+5 年）预计募投项目新增折旧摊销14129.62万元、折旧摊销金额达到峰值，占预计营业收入的3.34%、占预计净利润39.66%，其后期间折旧摊销金额占比将保持相对稳定。
综上所述，虽然本次募投项目的实施会导致公司折旧摊销金额增加，但随着本次募投项目的顺利实施，项目新增营业收入金额将大幅超过折旧摊销金额，本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩和盈利能力不会造成重大不利影响。
二、会计师核查事项
（一）核查过程
对于（3），会计师进行了如下核查：
查阅行业研究报告、可比公司及可比项目公开信息，了解市场需求和竞争格局；查阅发行人的过往销售情况、客户订单以及意向性合同，向发行人了解产能消化措施；查阅发行人产能统计信息，向发行人了解原因及扩产计划。
对于（4），会计师进行了如下核查：
查阅本次募投项目的可行性分析报告，了解具体投资构成明细、各明细项目所需资金的测算假设及主要计算过程；向发行人了解募投项目的实施进展情况，是否存在董事会前投入资金；查询可比公司募投项目公开信息，了解可比项目单位产能投资情况。
对于（5），会计师进行了如下核查：
查阅本次募投项目的可行性分析报告，了解拟生产产品单价、单位成本、毛利率、毛利率下降速度等指标；查询可比公司募投项目公开信息，了解相关指标情况；获取发行人现有产品的相关指标数据。
对于（7），会计师进行了如下核查：
74查阅本次募投项目的可行性分析报告，了解各类新增固定资产的金额、转固
时点以及募投项目未来效益测算情况。
（二）核查意见经核查，对于（3），会计师认为：
1、Micro LED 市场空间广阔、2021 年华灿光电在大陆 LED 芯片环节产能中
占比18.52%，位列行业第二，本次募投项目达产后的预计市场占有率处于合理区间。同时，同行业公司纷纷加大 Micro LED 投入，公司需要提前布局以保持市场竞争力，本次募投项目的新增产能具有合理性；
2、公司具备良好的客户合作基础和意向性订单，同时公司需要进一步提高
Micro LED 芯片产能，公司已针对本次募投项目制定了产能消化措施，预计产能消化不存在实质性障碍。
对于（4），会计师认为：
1、本次发行的募集资金有较为明确的用途规划，各项投资支出是本次募投
项目“Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目”的重要组成部分，支出具有必要性。各明细项目所需资金经过了公司较为严谨的测算假设和计算过程，与公司的实际经营情况相符，测算具有合理性；
2、截至本次发行相关董事会决议日，Micro LED 晶圆制造和封装测试基地
项目尚未投入资金，项目不存在需要置换本次发行董事会决议日前募投项目已投入资金的情况；
3、与发行人前次募投项目和同行业可比公司募投项目投资情况相比，公司
本次募投项目的单位产能投资较高，但差异原因和本次单位产能投资的规模均具有合理性。
对于（5），会计师认为：
本次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率、毛利率下降速度等指标
与现有业务情况、同行业可比公司情况或者行业情况具有可比性，差异原因具有合理解释，效益预测具有合理性和谨慎性。
75对于（7），会计师认为：
虽然本次募投项目的实施会导致公司折旧摊销金额增加，但随着本次募投项目的顺利实施，项目新增营业收入金额将大幅超过折旧摊销金额，本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩和盈利能力不会造成重大不利影响。
76（本页无正文，为华灿光电股份有限公司和容诚会计师事务所（特殊普通合伙）容诚专字[2023]518Z0330 号关于《华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复》之签章页）
容诚会计师事务所中国注册会计师：
（特殊普通合伙）潘新华
中国·北京
中国注册会计师：
王连强
2023年3月日
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