鲁西化工:上海东洲资产评估有限公司关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的回复报告（修订稿）

关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（23007）号
的回复报告（修订稿）上海东洲资产评估有限公司
二〇二三年三月
1关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
中国证券监督管理委员会：
贵会于2023年2月1日下发230007号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称“《反馈意见》”）。根据贵会的要求，公司项目组会同公司技术部门对相关问题进行了认真研究，并对反馈意见中涉及到评估师发表意见的问题，做了逐项核查，并出具如下回复意见。
如无特别说明，本反馈意见回复所用简称或名词的释义与《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》保持一致。
2关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
目录
目录....................................................3
问题2...................................................4
问题3..................................................28
问题4..................................................81
3关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
问题2申请文件显示，1）截至评估基准日，鲁西集团纳入评估范围、使用状态为“正常”的商标78项，其中12项为实际使用商标、48项为从属商标、18项为曾经使用的商标。2）纳入评估的2项从属商标，因连续三年停止使用原因被申请撤销，处于“撤销/无效宣告申请审查中”的状态，鲁西集团声明不会主动放弃该商标。
请你公司：
1）结合纳入评估范围的18项已不再使用商标的名称、涉及产品/业务和使
用主体等，补充披露相关商标是否与上市公司经营具有相关性及具体表现。
2）补充披露2项从属商标被申请撤销的具体情况，以及恢复注册商标所需
程序、成本和当前进展等，本次评估作价是否考虑相关商标未恢复注册的情况。
3）结合其他从属商标使用情况、被申请撤销风险、潜在维护成本等，补充
披露相关商标纳入交易范围的必要性与评估作价合理性。
请独立财务顾问、律师和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合纳入评估范围的18项已不再使用商标的名称、涉及产品/业务和使
用主体等，补充披露相关商标是否与上市公司经营具有相关性及具体表现
（一）纳入评估范围的18项不再使用商标的名称、涉及产品/业务和使用主
体情况：
国际分涉及产历史上的使目前不再使
序号商标名称申请/注册号评估值（元）类品用主体用的原因鲁西化工或取消该系列
1中盛根立达255372961化肥1480.00
其子公司产品
鲁西化工或保护性，未生
2中盛跟立达245847901化肥1480.00
其子公司产该产品鲁西化工或取消该系列
3中盛白珍珠239557791化肥1480.00
其子公司产品鲁西化工或取消该系列
4中盛青花瓷239557221化肥1480.00
其子公司产品鲁西化工或取消该系列
5中盛黑水晶239553691化肥1480.00
其子公司产品
6中盛黑玛瑙239547481化肥鲁西化工或取消该系列1480.00
4关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
国际分涉及产历史上的使目前不再使
序号商标名称申请/注册号评估值（元）类品用主体用的原因其子公司产品鲁西化工或取消该系列
7150751911化肥6480.00
其子公司产品
鲁西化工或保护性，未生
8卡尔伯希138652781化肥1480.00
其子公司产该产品
卡尔伯希鲁西化工或保护性，未生
9 CARLBOSC 13865230 1 化肥 产该产品 1480.00 其子公司
H
甲酸、甲
酸钠、己
内酰胺、氯化物
（氯化鲁西化工或
10129523181更换商标3980.00
苄、氯化其子公司
钙、甲烷
氯化物、氯化石
蜡）
化肥、尿
素、烧鲁西化工或
1162210871碱、氯化更换商标4480.00
其子公司
苄、精甲醇
化肥、尿
素、烧鲁西化工或
1240999761碱、氯化更换商标2980.00其子公司
苄、精甲醇保护性，未生13409996922编织袋防御使用2980.00产该产品鲁西化工或取消该系列
14地之娇30048451化肥1.980.00
其子公司产品鲁西化工或取消该系列
15农丰望30048441化肥1980.00
其子公司产品
鲁西化工或保护性，未生
16助尔康30048431化肥1980.00
其子公司产该产品鲁西化工或取消该系列
17春满院30048421化肥1980.00
其子公司产品鲁西化工或取消该系列
18沃地利30048411化肥1980.00
其子公司产品
合计42640.00
（二）上述相关商标与上市公司经营的相关性及具体表现
截至本回复出具之日，上述商标均为鲁西集团正常注册的商标，曾经由鲁西化工或其子公司实际使用，主要应用于鲁西化工及子公司生产的化肥类、基础化
5关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复工类产品。鲁西化工目前仍然在生产销售化肥类、基础化工类产品，但更换使用了其他注册商标。
鲁西化工使用上述 18 项商标的相关产品，虽未直接使用“鲁西”“LUXI”系列商标，但因同为“鲁西”的产品，在销售过程中与鲁西集团和鲁西化工建立了联系，并不可避免的给消费者留下印象。若上述商标被第三方恶意抢注或使用，会导致部分消费群体认为其就是鲁西集团或鲁西化工的产品，从而对鲁西化工多年努力积累而来的品牌信誉造成威胁。上述商标虽不再使用，无法为企业带来直接的收益，但为了防止上述商标被第三方使用从而对鲁西集团和鲁西化工造成影响，鲁西集团仍对上述18项商标进行续展。
维护上述18项商标的有效，对鲁西化工未来相关产品的经营具有防御作用，为鲁西化工产品的销售提供了稳定的市场环境，与上市公司经营具有相关性。此外，考虑上述18项商标并非鲁西集团或者鲁西化工目前主要使用的商标，无法直接带来经济收益，在本次评估过程中，对上述18项商标采用成本法进行评估，评估值仅为4.26万元，评估值与商标使用情况相符。
二、补充披露2项从属商标被申请撤销的具体情况，以及恢复注册商标所
需程序、成本和当前进展等，本次评估作价是否考虑相关商标未恢复注册的情况
（一）2项从属商标被申请撤销的具体情况以及恢复注册商标所需程序、成
本和当前进展等情况如下:
1、被申请撤销的2项商标具体情况
申请/注册号国际分类名称有效期商标定位
2017年04月28日至
40999721鲁西化工从属主商标
2023年02月06日
2017年04月28日至
40999751鲁西化工从属主商标
2023年02月06日
上述2项商标由鲁西集团于2004年6月3日首次提交注册申请，2007年4月28日首次取得注册商标专用权，曾经主要应用于化肥类产品，使用主体为鲁
6关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
西化工及其子公司，上述商标因连续三年未使用，2023年2月6日被国家知识产权局公告撤销。
2、恢复注册商标所需程序、成本和当前进展等
（1）恢复注册商标所需程序鉴于上述2项注册商标已经被撤销，根据《商标法》第五十条：“注册商标被撤销、被宣告无效或者期满不再续展的，自撤销、宣告无效或者注销之日起一年内，商标局对该商标相同或者近似的商标注册申请，不予核准”，上述2项商标被撤销之日满一年之后，方可重新申请注册商标。上述2项注册商标于2023年2月6日被国家知识产权局公告撤销，如要恢复上述注册商标，可在被撤销之日满一年（2024年2月5日）之后重新申请。
（2）所需成本恢复注册商标正常状态所需成本主要为重新申请注册商标成功后的商标注
册费、人工成本、相关证明材料的汇总、打印、邮寄成本。
商标注册费为300元/项，人工成本为公司员工正常工作时间内的本职工作，无额外成本增加，相关证明材料汇总、打印、邮寄成本较低。
综上，恢复注册商标所需的成本较低。
（3）当前进展
根据国家知识产权局中国商标网（WCJS.SBJ.CNIPA.GOV.CN）的公示信息
及鲁西集团的说明，上述2项商标被撤销进展情况如下：
*注册号为4099972的商标
国家知识产权局于2022年5月16日收到其他市场主体的撤销注册商标申请，
2022年7月15日受理通知发文。2022年7月27日，鲁西集团收到国家知识产
权局发出的《关于提供注册商标使用证据的通知》，因未能在指定期限内提交使用商标的证据材料，2022年12月6日，鲁西集团收到国家知识产权局发出的《关
于第4099972号第1类“鲁西化工”注册商标连续三年不使用撤销申请的决定》。
7关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复2023年2月6日，国家知识产权局发布《注册商标撤销公告》（撤三字[2022]第 W086005 号），注册商标专用权自公告之日起终止。
*注册号为4099975的商标
国家知识产权局于2022年5月16日收到其他市场主体的撤销注册商标申请，
2022年7月16日受理通知发文。2022年7月27日，鲁西集团收到国家知识产
权局发出的《关于提供注册商标使用证据的通知》，因未能在指定期限内提交使用商标的证据材料，2022年12月6日，鲁西集团收到国家知识产权局发出的《关
于第4099975号第1类“鲁西化工”注册商标连续三年不使用撤销申请的决定》。
2023年2月6日，国家知识产权局发布《注册商标撤销公告》（撤三字[2022]第 W086012 号），注册商标专用权自公告之日起终止。
上述2项商标均于2023年2月6日被撤销。
（二）本次评估作价是否考虑相关商标未恢复注册的情况
1、对2项被撤销商标的评估和撤销过程
2项被撤销商
2项商标对本次交
序号项目日期标当时的状易的影响态作为交易定价依据的《鲁2项商标处于正常
2021年12月31
1西集团评估报告》之评估注册状态，交易各
日
基准日方、评估机构均无法提前预见商标可作为交易定价依据的《鲁能被撤销的情形，2
2西集团评估报告》之出具2022年4月30日
项商标纳入评估范日围。
国家知识产权局收到撤
32022年5月16日
销2项注册商标申请
国家知识产权局受理通2022年7月15日、2项商标被申请撤
4
知发文2022年7月16日注册有效销过程中，在被正鲁西集团收到国家知识式撤销前，尚处于产权局发出的《关于提供正常注册状态，交
52022年7月27日
注册商标使用证据的通易各方已充分了解知》商标状态并协商确验证标的资产是否发生定整体的交易方6减值的《鲁西集团加期评2022年9月30日案，2项商标被申请估报告》之评估基准日撤销对本次交易不验证标的资产是否发生产生影响。
2022年11月237减值的《鲁西集团加期评日估报告》之出具日
8关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
2项被撤销商
2项商标对本次交
序号项目日期标当时的状易的影响态交易各方分别履行决策程序，审议通过《关于鲁西化工集团股份有限公司吸收合并鲁西集团有
8
限公司暨关联交易报告书（草案）》的议案，对
2项被销商标状态进行披
露鲁西集团收到国家知识产权局发出的《关于第
4099975号第1类“鲁西因将2项被撤销商化工”注册商标连续三年标纳入商标资产包
9不使用撤销申请的决定》2022年12月6日将被撤销
与其他58项商标及《关于第4099972号第1
1项美术作品登记
类“鲁西化工”注册商标
证进行整体评估，2连续三年不使用撤销申项被撤销商标不再请的决定》
纳入评估范围后，国家知识产权局发布《注
102023年2月6日商标资产包的评估册商标撤销公告》值及交易标的评估根据实际情况对《鲁西集值均未发生变化，2团加期评估报告》进行修
11项商标被撤销对本订，将2项被撤销商标不正式撤销次交易不产生影再纳入评估范围2023年3月14日响。
鲁西化工召开董事会审12议通过修订后的《鲁西集团加期评估报告》
（1）《鲁西集团评估报告》出具前，交易各方、评估机构均无法预测商标将被注销本次重组定价所依据的以2021年12月31日为基准日的《鲁西集团评估报告》出具日期为2022年4月30日，出具日期早于国家知识产权局公示的撤销连续三年停止使用注册商标受理通知发文的日期，在该评估报告出具时，上述2项商标尚处于正常注册状态，鲁西集团尚未收到撤销上述2项商标申请的受理通知，交易各方、评估机构均无法提前预测商标将被注销的情况。因此，《鲁西集团评估报告》符合报告出具时鲁西集团的实际客观情况。
（2）《鲁西集团加期评估报告》中的评估范围已未再包括被撤销商标，鲁西集团评估值未发生变化
9关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
以2022年9月30日为基准日的《鲁西集团加期评估报告》出具日期为2022年11月23日，2项商标被撤销已经具有一定可预见性。考虑2项商标于2023年2月6日被撤销的实际结果，评估机构已不再将上述商标纳入《鲁西集团加期评估报告》的评估范围，根据评估方法、加期评估结果，鲁西集团商标评估值、整体资产评估值不会发生变化，商标被撤销不会对本次交易产生影响。
10关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
2、对鲁西集团所有商标的评估情况
商标名称是两项被撤销两项被撤销商否包括“鲁是否纳入评商标纳入评标不再纳入评项目鲁西化工目前使用情况西”或者评估方法评估方法选取的原因估范围估范围的评估范围后的评
“LUXI”元估值（万元）估值（万元）素主要应用于鲁西化工的化
工新材料、基础化工、化
肥和其他产品，可以单独主要使用的商标，且无法清晰区
12项主商标
使用或者与从属主商标一分单独的经济价值
同在外包装上标识，非必须一定要共同使用与1项美术作主要应用于鲁西化工的化
35项正常在品登记证进行次要使用的商标，主要是与主商
肥和其他产品，但需要与用从属主商是打包，按照收标共同使用，形成“母子”商标7800.00主商标一同在外包装上标纳入评估范标益法进行整体且无法清晰区分单独的经济价值
48项识，需要共同使用
围打包评估从属13项未正常
商标名称包括“鲁西”或者主商在用从属主
“LUXI”的中英文标识，能够保标商标（其中2未单独使用，主要用于保护主商标和其他从属主商标的正项在评估报护主商标的正常使用常使用，且无法区分对主商标保告出具后已护的单独贡献值被撤销）
未生产注册产品或已更换 商标名称无“鲁西”或者“LUXI”，按照成本法进
18项不再使用商标使用其他商标，目前未使否无法对主商标进行有效保护，且4.26
行评估用不再使用
11关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
商标名称是两项被撤销两项被撤销商否包括“鲁是否纳入评商标纳入评标不再纳入评项目鲁西化工目前使用情况西”或者评估方法评估方法选取的原因估范围估范围的评估范围后的评
“LUXI”元估值（万元）估值（万元）素
1项已经被撤销商标
未纳入评估
失效商标，未使用-未进行评估不适用不适用范围
19项其他失效商标
12关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
3、按照收益法对主商标和从属主商标进行打包整体评估的原因
*主商标打包评估情况
主商标及标识应用于鲁西化工部分类别主营业务生产的产品外包装上，主商标主要为“鲁西”文字和“LUXI”拼音，其实质上是一个“鲁西”品牌，只是应用于不同的产品。
鲁西化工产品的外包装商标使用规则为“鲁西”品牌的大商标单独使用，或者“鲁西”品牌的大商标（主商标）+子品牌的小商标（从属主商标），在用类别的商品外包装均需要标识“鲁西”或者“LUXI”商标。
由于所有主商标都包括“鲁西”文字和“LUXI”拼音或者能够直接产生联系，在一定程度上无法单独分离。从技术手段上看，主商标无法分别估算、分离单独价值，因此将所有主商标纳入资产包进行打包评估。
*从属主商标打包评估情况
针对商标名称中未包含与主商标相同的“鲁西”文字和“LUXI”拼音元素的商标，界定为无法对主商标起到保护作用的商标，按照成本法进行单项评估。
针对商标名称中同样包含与主商标相同的“鲁西”文字和“LUXI”拼音元
素的商标，界定为从属主商标，与主商标和作品登记证进行打包，按照收益法进行整体评估。
只要商标名称包含“鲁西”或“LUXI” 元素，都会涉及到“鲁西”品牌。
下游客户和消费者并不会实际对商标的后缀、字体和艺术形式有更深入的关注。
不论目前是否使用，从属主商标都包括了“鲁西”文字和“LUXI”拼音，从属主商标为上市公司的保护性商标（目前不使用的13项商标）和特定产品（目前主要在用于化肥和其他产品的35项商标）的“小商标”，起到保护主商标（目前不使用的13项商标）、或者配合主商标使用（目前主要在用于化肥和其他产品的35项商标）的作用，能够进一步起到突显“鲁西”品牌的作用，如果将从属主商标单独进行评估，会导致对主商标的评估不完整。
13关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
商标资产包预测销售收入基数只包括了12项主商标和美术作品对应的产品
收入：
主商标注册证号/序号对应产品配合使用的从属主商标注册证号美术作品登记号
24439456、16528958A、16494133、
16494133、8323347、6221088、
24584837、24584818、24584640、
23955433、23955362、23955187、
23955179、23954998、23954989、化工新材料、基础化工、
1国作登字23954929、23954863、17911042、化肥和其他产品等全部11
-2016-F-00262608 17910963、17910870、17910667、项产品
17910615、17910348、17910288、
17910191、17910071、17910039、
17909943、17909879、17263215、
15947674、15075221、4099974、
4099973、4099971
聚全氟乙丙烯、聚四氟乙
232865124烯、聚碳酸酯和锦纶6切-
片等化工新材料产品
319090790甲酸钠、氯化钙、甲酸等
8323347
4 13758355A 基础化工产品
5177390266221088、24584837、24584818、
24584640、23955433、23955362、
6409997723955187、23955179、23954998、
765135123954989、23954929、23954863、复合肥、硝酸铵钙、硫酸17911042、17910963、17910870、
8256593铵等化肥产品17910667、17910615、17910348、
917910288、17910191、17910071、13758355
17910039、17909943、179098794、
10152008517263215、15947674、15075221、
4099974、4099973、4099971
11 16436376A12新能源装备产品（集装箱、16494133、2443945616436376气瓶、挂车）和其他设备 16528958A
1324439416
所有从属主商标无其他可以单独预测收入对应的产品。同时，由于所有从属主商标与主商标具有包含相同元素的特征，从属主商标需要和主商标一起共同发挥作用，不纳入资产包评估将会对主商标的评估产生影响，因此将所有从属主商标纳入资产包进行打包评估。
*13项不使用从属主商标纳入商标资产包评估的原因和合理性
14关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复虽然，13项目前不使用的从属主商标已经有2项被撤销，其他11项商标也存在被撤销的潜在风险，但 13项商标都包含“鲁西”文字和“LUXI”拼音元素，能够起到保护主商标的作用。具体来说，根据《商标法》相关规定，只要上述从属主商标为注册有效状态，其他市场主体在从属主商标类别上注册相同商标的申请都会直接被国家知识产权局驳回，而无论目前上市公司是否实际使用上述13项商标。
因名称中包含“鲁西”或“LUXI” 元素，能够起到保护主商标的作用，才未将不使用的13项从属主商标归类到的“不再使用”的商标类别中进行评估，对13项不使用从属主商标的评估方法和结果符合商标的实际使用情况。
4、对商标资产包的评估已实际考虑13项未使用商标可能被撤销的潜在影
响因素
在对商标资产包评估过程中，在折现率的确认环节，也充分考虑所有商标自身的特有风险（稳定性风险、维护性风险、防侵权风险）对折现率的影响，其中对稳定性风险，打分的标准为：注册商标稳定性强（0）；注册商标稳定性
较强(40)；注册商标稳定性一般(60)；注册商标稳定性弱(100)，本次评估稳定
性打分为40分，未打分最高的0分（相应的分值越低，最终的评估结果会越高），即在折现率环节已考虑了纳入评估范围的整体商标稳定性存在一定风险的可能性。
5、2项从属主商标被撤销不影响评估方法和结果
（1）2项从属主商标被撤销不影响预测期内的商标产品收入
委托评估的商标资产包的价值是由其所带来的未来超额收益所决定的，本次采用收益法（收入分成法）对商标资产包进行评估的预测期收入主要由12项
主商标带来的，所有从属主商标无其他可以单独预测收入对应的产品，2项从属主商标被撤销，不会改变预测期内商标产品的预测收入。
（2）2项从属主商标被撤销不影响折现率等评估指标
15关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
鲁西集团60项商标的实际使用情况（13项未使用、47项使用）已经通过影响折现率的方式间接在评估结果中体现。具体折现率的确定及对商标资产包评估结果的影响如下：
在本次评估确定折现率的过程中会考虑商标的特有风险，对于商标的特有风险，按特有风险取值表确定其风险系数。
商标特有风险取值表
项目分类 分项权重 因素 分值 得分（权重 X分值）
40%稳定性风险4016
商标的特有风险30%维护性风险4012
30%防侵权风险4012
合计40
稳定风险：注册商标稳定性强（0）；注册商标稳定性较强(40)；注册商标稳
定性一般(60)；注册商标稳定性弱(100)。
维护风险：注册商标维护投入高(0)；注册商标维护投入较高(40)；注册商标
有一定投入(60)；注册商标维护投入少(100)。
防侵权风险：注册商标防侵权措施健全(0)；注册商标防侵权措施较健全(40)；
注册商标防侵权措施一般(60)；注册商标无防侵权措施(100)。
经评分测算，商标特有风险系数=40/100×10%=4.0%。
根据以上分析，税前折现率计算入下表：
序号项目数值
1无风险报酬率2.90%
2风险报酬率13.10%
2.1市场风险3.10%
2.2资金风险3.00%
2.3管理风险3.00%
2.4商标特有风险4.00%
3折现率16.00%
商标资产包的折现率=无风险报酬率＋风险报酬率
=2.90%+13.10%=16.00%
16关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
对商标资产包的评估已考虑13项未使用商标可能被撤销的潜在影响因素对
折现率的影响，主要涉及到商标特有风险的稳定风险。如果商标的稳定性产生变化，则对商标资产包估值的影响测算如下：
分项权得分（权商标的特有评估值（万稳定性因素分值折现率重重）风险得分元）
注册商标稳定性强040%02414.40%8700.00
注册商标稳定性较强4040%164016.00%7800.00
注册商标稳定性一般6040%244816.80%7400.00
注册商标稳定性弱10040%406418.40%6700.00
从属主商标为上市公司的保护性商标（目前不使用的13项商标）和特定产品（目前主要在用于化肥和其他产品的35项商标）的“小商标”。评估人员考虑到存在13项未使用的商标可能存在被撤销的影响因素，本次分值取40分，在仅有2项不使用商标被撤销的情况下，稳定性风险的打分的标准不会由注册商标稳定性较强（特有风险分值为40）下降至注册商标稳定性一般（特有风险分值为60）或发生其他变化的情形，不会改变整体的评估折现率和评估结果。
综上，鲁西集团2项商标被撤销不会影响评估方法、评估结果和本次交易。
2023年3月14日，鲁西化工召开董事会审议通过了2项被撤销商标已不纳入评估范围的《关于同意（东洲评报字[2022]第2147号）》相关的议案，独立董事发表了同意的意见。因2项被撤销商标不属于正常使用的商标，对纳入商标资产包预测的各类别产品未来营业收入的实现无实质性影响，2项被撤销商标不纳入评估范围也未对商标资产包评估值、交易标的评估值、交易标的加期评估值和本次交易产生影响。
17关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
三、结合其他从属商标使用情况、被申请撤销风险、潜在维护成本等，补充披露相关商标纳入交易范围的必要性与评估作价合理性
（一）其他从属商标使用情况、被申请撤销风险
除注册号为4099972、4099975的两项注册商标被撤销外，鲁西集团其他46项从属商标均处于正常注册状态，具体使用情况如下：
国
序商标申请/际未使用时目前使用主涉及产品取得时间到期时间号名称注册号分间体类未超过3
1961422017年52027年51鲁西36金融服务年（2年6保护性商标
43月28日月27日
个月）
2443942018年62028年6鲁西化工或
2鲁西7起重机——
56月7日月6日其子公司
三氧化硫、氨、
氮、氯气、蚁酸
钠、一氯甲烷、
二氯甲烷、工业
用三氯甲烷、精
甲醇、丁醇、辛
醇、三聚氰胺、
甲酰胺、一甲胺、
二甲胺、苯甲醛、
环己酮、酸、碱、
醛、盐酸溶液、
硝酸、钡化合物、
190907酮、氯化钙、氯2017年62027年6
3鲁西1超过3年保护性商标
88酸盐、盐酸、甲月7日月6日
酸、工业用盐、工业用过氧化
氢、过硫酸、工
业用苛性钠、硫
酸、四氯化物、工业用氨水（挥发性碱）、催化
剂、除杀真菌剂、
除草剂、杀虫剂、杀寄生虫剂外的
农业化学品、未
加工人造树脂、
18关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
国
序商标申请/际未使用时目前使用主涉及产品取得时间到期时间号名称注册号分间体类
硅氧烷、土壤调
节制剂、肥料、
肥料制剂、聚氨
酯、焊接用保护
气体、氢、氧、
硫磺、氯磺酸、
硅胶、氯化苄
1652892016年52026年5
4 LUXI 31 酿酒麦芽、树木 超过 3 年 保护性商标
58A 月 7日 月 6日
化肥制造设备、合成塔（化肥制
1652892015年52026年5鲁西化工或
5 LUXI 7 造设备）、气体 ——
58A 月 7日 月 6日 其子公司
液化设备、生产二氧化碳设备
农业用杀菌剂、
防蛀剂、灭微生
物剂、驱昆虫剂、烟精（杀虫剂）、
1652892017年52027年5
6 LUXI 5 除草剂、除莠剂、 超过 3 年 保护性商标
58月21日月20日
消灭有害植物制
剂、小麦黑穗病
化学处理剂、杀虫剂
洒水车、汽车底
164941盘、货车翻斗、2016年42026年4鲁西化工或
7鲁西12——
33运货车、翻斗车、月28日月27日其子公司
油槽车
集装箱、压缩气体钢瓶和液压气
减压阀、压缩气体或液态空气瓶（金属容器）、
贮酸金属容器、
1649412016年42026年4鲁西化工或
8鲁西6存储和运输用金——
33月28日月27日其子公司
属容器、压缩气体或液态空气用
金属容器、金属包装容器、（贮液或贮气用）金属容器
19关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
国
序商标申请/际未使用时目前使用主涉及产品取得时间到期时间号名称注册号分间体类
三聚氰胺、一甲
胺、二甲胺、甲鲁西8323342021年52031年5鲁西化工或
91酰胺、二氯甲烷、——
C 7 月 28日 月 27日 其子公司
三氯甲烷、氯化
物、工业化学品
氮肥、肥料、混合肥料、磷肥（肥
622108料）、农业用肥、2020年32030年月鲁西化工或
10鲁西1——
8肥料制剂、乙炔、月14日13日其子公司
烧碱、氯化苄、精甲醇
5807072019年72029年7
11鲁西31植物种子超过3年保护性商标
5月7日月6日
氮肥、肥料、混合肥料、磷肥（肥料）、过磷酸钙
4397782018年22028年2
12鲁酉1（肥料）、盐酸、超过3年保护性商标
3月28日月27日
乙炔、工业用淀
粉、烧碱、氯化苄
盐酸、乙炔、工
4397782018年42028年4
13鲁亚1业用淀粉、烧碱、超过3年保护性商标
2月14日月13日
氯化苄
氮肥、肥料、过
磷酸盐（肥料）、
116230混合肥料、精甲2014年32024年3
14首而1超过3年保护性商标
41醇、氯化苄、农月21日月20日
业肥料、纤维素、
盐酸、乙炔
肥料、氮肥、混合肥料、磷肥（肥
409997料）、过磷酸钙2017年42027年4
15鲁西1超过3年保护性商标
0（肥料）、乙炔、月28日月27日
盐酸、纤维素、
氯化苄、精甲醇
409996编织袋、塑料打2018年12028年1
16鲁西22超过3年保护性商标
0包带、网织物月7日月6日
鲁西409995编织袋、塑料打2018年12028年1
1722超过3年保护性商标
化工9包带、网织物月7日月6日
18鲁西2458481肥料、氮肥、混2018年62028年1——鲁西化工或
20关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
国
序商标申请/际未使用时目前使用主涉及产品取得时间到期时间号名称注册号分间体类绿动37合肥料、磷肥（肥月14日月6日其子公司力料）、过磷酸钙（肥料）、乙炔、
盐酸、纤维素、
氯化苄、精甲醇
肥料、氮肥、混合肥料、磷肥（肥鲁西
245848料）、过磷酸钙2018年62028年6鲁西化工或
19金膨1——
18（肥料）、乙炔、月14日月13日其子公司
果
盐酸、纤维素、
氯化苄、精甲醇鲁西
2458462018年62028年6鲁西化工或
20根立1化肥——
40月14日月13日其子公司
生鲁西2395542018年42028年4鲁西化工或
211化肥——
5系33月21日月20日其子公司
鲁西
2395532018年42028年4鲁西化工或
22双动1化肥——
62月21日月20日其子公司
力鲁西
2395512018年42028年4鲁西化工或
23霹雳1化肥——
87月21日月20日其子公司
火鲁西
2395512018年42028年4鲁西化工或
24金花1化肥——
79月21日月20日其子公司
生鲁西
2395492018年42028年4鲁西化工或
25辛盖1化肥——
98月21日月20日其子公司
特鲁西
2395492018年42028年4鲁西化工或
26玉黄1化肥——
89月21日月20日其子公司
金鲁西
2395492018年42028年4鲁西化工或
27黄金1化肥——
29月21日月20日其子公司
搭档鲁西
2395482018年42028年4鲁西化工或
28美嘉1化肥——
63月21日月20日其子公司
甲鲁西
1791102016年102026年10鲁西化工或
29美嘉1化肥——
42月28日月27日其子公司
辛
21关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
国
序商标申请/际未使用时目前使用主涉及产品取得时间到期时间号名称注册号分间体类鲁西
1791092016年102026年10鲁西化工或
30根际1化肥——
63月28日月27日其子公司
肥鲁西
1791082016年102026年10鲁西化工或
31新能1化肥——
70月28日月27日其子公司
量鲁西
1791062016年102026年10鲁西化工或
32猛先1化肥——
67月28日月27日其子公司
锋鲁西
1791062016年102026年10鲁西化工或
33金麦1化肥——
15月28日月27日其子公司
子鲁西
1791032016年102026年10鲁西化工或
34智多1化肥——
48月28日月27日其子公司
星鲁西
1791022016年102026年10鲁西化工或
35一丈1化肥——
88月28日月27日其子公司
青鲁西
1791012016年102026年10鲁西化工或
36麦动1化肥——
91月28日月27日其子公司
力鲁西
1791002016年102026年10鲁西化工或
37黄金1化肥——
71月28日月27日其子公司
甲鲁西
1791002016年102026年10鲁西化工或
38麦黄1化肥——
39月28日月27日其子公司
金鲁西
1790992016年102026年10鲁西化工或
39急先1化肥——
43月28日月27日其子公司
锋鲁西
1790982016年102026年10鲁西化工或
40多元1化肥——
79月28日月27日其子公司
素鲁西
1726322016年102026年10鲁西化工或
41田田1化肥——
15月14日月13日其子公司
肥鲁西1594762016年22026年2鲁西化工或
421化肥——
鲁金74月21日月20日其子公司鲁西1507522015年92025年9鲁西化工或
431化肥——
聚养21月21日月20日其子公司
22关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
国
序商标申请/际未使用时目前使用主涉及产品取得时间到期时间号名称注册号分间体类肽鲁西
4099972017年42027年4鲁西化工或
44新一1化肥——
4月28日月27日其子公司
代鲁西
4099972017年62027年6鲁西化工或
45景阳1化肥——
3月28日月27日其子公司
岗鲁西化工4099972017年72027年7鲁西化工或
461化肥——
真诚1月28日月27日其子公司为农综上，鲁西集团少数从属商标属保护性商标，存在因未使用超过3年而被申请撤销的风险。因该部分商标属防侵权保护性从属商标，仅起到保护主商标或者配合主商标使用的作用。如被撤销对纳入商标资产包预测各类别产品未来营业收入的实现无实质性影响，在商标评估中折现率的确认也充分考虑了商标自身的特有风险（稳定性风险、维护性风险、防侵权风险）对折现率的影响，因此如上述11项从属商标被撤销对鲁西集团整体的评估值和本次交易的作价无实质性影响。商标其余35项从属商标均正常使用，不存在被撤销的潜在风险。
（二）其他从属商标潜在维护成本根据《商标法》第四十条：“注册商标有效期满，需要继续使用的，商标注册人应当在期满前十二个月内按照规定办理续展手续；在此期间未能办理的，可以给予六个月的宽展期。每次续展注册的有效期为十年，自该商标上一届有效期满次日起计算。期满未办理续展手续的，注销其注册商标。商标局应当对续展注册的商标予以公告”。
注册商标有效期届满后，只需要申请续展并缴纳续展费用。
根据《中华人民共和国商标法实施条例》（以下简称“《商标法实施条例》”）
第六十六条：“商标法第四十九条规定的注册商标无正当理由连续3年不使用情形的，任何单位或个人可以向商标局申请撤销该注册商标，提交申请时应当说明有关情况。商标局受理后应该通知商标注册人，限其自收到通知之日起2个月内
23关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
提交该商标在撤销申请提出前使用的证据材料或者说明不使用的正当理由期满
未提供使用的证据材料或者证据材料无效并没有正当理由的，由商标局撤销其注册商标”。
若未使用的从属商标因无正当理由连续3年不使用被申请撤销，则公司需组织提交使用商标的证明材料。
综上，从属商标潜在维护成本主要为商标续展费用、商标维护的人工成本、相关证明材料的汇总、打印、邮寄成本等，维护成本较低。
（三）相关商标纳入交易范围的必要性与评估作价合理性
1、相关商标中35项目前由鲁西化工及其子公司正常使用（详见上文“（一）其他从属商标使用情况、被申请撤销风险”），需要纳入交易范围。
2、相关商标应当与主商标一并转让或转移《商标法》第四十二条规定：“转让注册商标的，商标注册人对其在同一种商品上注册的近似的商标，或者在类似商品上注册的相同或者近似的商标，应当一并转让”。《商标法实施条例》第三十一条规定：“转让注册商标，商标注册人对其在同一种或者类似商品上注册的相同或者近似的商标未一并转让的，由商标局通知其限期改正；期满未改正的，视为放弃转让该注册商标的申请，商标局应当书面通知申请人”；第三十二条规定：“注册商标专用权移转的，注册商标专用权人在同一种或者类似商品上注册的相同或者近似的商标，应当一并移转；
未一并移转的，由商标局通知其限期改正；期满未改正的，视为放弃该移转注册商标的申请，商标局应当书面通知申请人”。
上述 46 项从属商标，均为鲁西化工目前主要使用的主商标“鲁西”“LUXI”相同或者近似的商标。除6项从属商标的国际分类为5、22、31、36类之外，从属商标的国际分类均与主商标相同，鲁西集团国际分类为第5类、第31类的商标注册范围为农具、农药类产品，与鲁西化工的化肥类产品关联；第22类注册商标范围含塑料打包带、纺织品用塑料纤维（纤维）等产品，与鲁西化工的化工产品关联。根据《商标法实施条例》的规定，同一种商品上注册的近似的商标，或者在类似商品上注册的相同或者近似的商标，应当一并转让。
24关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
3、相关商标纳入交易范围具有防御性的作用根据《商标法》第三十条：“申请注册的商标，凡不符合本法有关规定或者同他人在同一种商品或者类似商品上已经注册的或者初步审定的商标相同或者近似的，由商标局驳回申请，不予公告”，若其他人申请注册与鲁西集团主商标相同或近似商标，需国家知识产权局审核和判断是否为同一种商品或者类似商品以及是否与鲁西集团商标相同或者近似，且需时时关注类似商标的公示情况并在涉及相同或者近似情况时及时提出异议。
若将从属商标均纳入交易范围，在发生上述情况时，其他市场主体在从属商标类别上注册相同商标的申请将会直接被驳回，而国家知识产权局无需再考虑是否类似商品或近似商标，从而减少判定争议，进而减少主商标维护的时间和人力成本。
根据《商标法》第五十七条的规定，未经商标注册人的许可，在同一种商品上使用与其注册商标相同的商标的，或未经商标注册人的许可，在同一种商品上使用与其注册商标近似的商标，或者在类似商品上使用与其注册商标相同或者近似的商标，容易导致混淆的，均属侵犯注册商标专用权的行为。
商标权人在注册商标专用权被侵犯后，要提供证据证明侵权人使用的商标与商标权人的商标相同或类似且商品类别相同或类似，举证责任相对较高。而若将从属商标均纳入交易范围，则有效的扩大了商标保护的范围，降低举证难度和判定争议，从而降低商标保护的难度。
综上，由于从属商标为企业的保护性商标和企业特定产品的“小商标”，起到保护主商标、或者配合主商标使用的作用，从技术手段上看，从属商标与主商标在生产企业内共同发挥作用。将从属商标纳入本次交易范围评估作价，有利于鲁西化工建立有效商标保护屏障，而不是仅仅依靠事后救济，具有必要性和合理性。
四、补充披露情况
25关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复鲁西化工已在《鲁西化工吸收合并鲁西集团暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》“第四节交易标的的基本情况/三、资产权属、经营资质、对外担保、主要负债或有负债情况/（一）资产权属/4、知识产权情况”中进行了补充披露。
五、核查过程及意见
（一）核查过程
针对上述问题，评估师主要履行了以下核查程序：
1、查阅了《商标法》《商标法实施条例》相关法律法规、规范性文件；
2、查阅了国家知识产权局中国商标网及国家知识产权局发出的《关于提供注册商标使用证据的通知》《关于第4099972号第1类“鲁西化工”注册商标连续三年不使用撤销申请的决定》《关于第4099975号第1类“鲁西化工”注册商标连续三年不使用撤销申请的决定》；
3、查阅了鲁西集团出具的《关于注册商标被申请撤销的说明》；
4、查阅了鲁西集团出具的《关于鲁西集团有限公司注册商标使用情况的说明》；
5、查询了国家知识产权局中国商标网的公告信息；
6、访谈了上市公司高级管理人员；
7、查阅了上海东洲资产评估有限公司出具的《鲁西集团评估报告》和《鲁西集团加期评估报告》。
（二）核查意见经核查，评估师认为：
1、纳入评估范围的18项不再使用的商标，对鲁西化工相关产品的经营具有
防御性作用，为企业产品的销售提供了稳定的市场环境，与上市公司经营具有相关性，但考虑上述18项商标并非鲁西集团或者鲁西化工目前主要使用的商标，在本次评估过程中，对上述18项商标采用成本法进行评估，评估值仅为4.26万元，评估值与商标使用情况相符；
26关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
2、本次交易已考虑相关商标被申请撤销、未恢复注册的情况。因无正当理
由连续三年不使用被撤销的2项从属商标，不属于正常使用的商标，故被撤销对纳入商标资产包预测的各类别产品未来营业收入的实现无实质性影响，因上述2项被撤销的商标在商标评估中折现率的确认也充分考虑了商标自身的特有风险（稳定性风险、维护性风险、防侵权风险）对折现率的影响，即2项商标被撤销并未对鲁西集团整体的评估值和本次交易的作价造成影响。
3、其他46项从属商标目前均为正常注册状态，其中少数从属商标属保护性
商标暂未实际使用，若未使用超过三年，存在被申请撤销的风险。其余35项从属商标均正常使用，不存在被撤销的潜在风险。从属商标潜在维护成本主要为商标续展费用、商标维护的人工成本、相关证明材料的汇总、打印、邮寄成本等，潜在维护成本较低。其他从属商标为企业的保护性商标和企业特定产品的“小商标”，起到保护主商标、或者配合主商标使用的作用。从属商标与主商标在生产企业内共同发挥作用，将上述从属商标纳入本次交易范围评估作价具有合理性和必要性，有利于鲁西化工建立有效商标保护屏障。
27关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
问题3申请文件显示，1）鲁西集团纳入评估范围的无形资产中，12项主商标、48项从属商标和1项美术作品登记证采用收益法评估；1项商标采用成本法评估。
2）销售收入预测以鲁西化工对应的各类产品合并口径主营业务收入为基数，2024年和2025年预测收入增长率分别为26.47%和38.11%。3）分成率参考可比案例并根据商标应用类别确定，其中化工新材料和基础化工为0.05%，化肥为0.15%，其他产品为0.1%。4）交易各方约定，与商标相关的化工新材料和化工产品、化肥产品及其他产品等三类业务应当分别计算当期补偿金额，并以该项业务在承诺期限内累计收入占比分摊承诺补偿总金额；三类业务收入的合计金额不进行单独承诺。
请你公司：
1）结合鲁西化工所在行业竞争程度、发展趋势，鲁西化工历史及最新一期
增长率等，分产品披露收益法评估中销售收入预测的依据及2024、2025年高速增长的合理性。
2）结合同行业可比案例的具体情况、相关商标的品牌价值建立过程等，分
产品披露收益法评估中分成率的确认依据及合理性。
3）明确“以该项业务在承诺期限内累计收入占比分摊承诺补偿总金额”的具体含义，并说明分产品作出业绩补偿承诺的合理性。
4）补充披露商标权评估中，除了60项采取收益法评估及1项采取成本法评
估的商标之外，其他商标权的具体评估情况。
请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合鲁西化工所在行业竞争程度、发展趋势，鲁西化工历史及最新一
期增长率等，分产品披露收益法评估中销售收入预测的依据及2024、2025年高速增长的合理性。
（一）与鲁西化工商标资产包相关业务的历史及预测收入情况
28关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
1、商标资产包应用的主要产品明细
本次采用收入分成法评估的商标资产包主要应用于存在外包装的部分新材
料产品和基础化工产品、化肥产品及其他产品，使用商标资产包的具体产品如下：
商标国际序号产品类别对应产品名称分类
1聚全氟乙丙烯
2聚四氟乙烯
化工新材料
3聚碳酸酯
4锦纶6切片
5甲酸钠
6基础化工氯化钙
7甲酸
8复合肥
9化肥硝酸铵钙
10硫酸铵
11其他6/12/7新能源装备产品（集装箱、气瓶、挂车）、其他设备
2、商标资产包中各类产品实现及预测的收入情况
（1）商标资产包中各类产品实现及预测的收入金额
*区分使用商标和不使用商标的产品分类情况产品类2022年未经审计是否使用商具体产品使用或不使用商标的原因别收入占比标
聚全氟乙丙烯、聚四氟乙未经审计的收入
烯、聚碳酸酯、锦纶6占全部化工新材采用袋装或箱装的固体化工产品切片等化工新材料产品料的比例约37%（包括化工新材料、基础化工和化未经审计的收入肥产品），包装物正面印制商标、复合肥、硝酸铵钙、硫酸
占全部化肥的比产品名称净含量、生产地址及产品固体产铵等化肥产品
例约100.00%信息，可以起到区别其他企业产品品、宣传鲁西品牌的作用，同时袋（箱）装产品便于储存、分销，市是
甲酸钠、氯化钙场流转周期相对较长，适合作为商标使用及品牌宣传的载体。
未经审计的收入
占全部基础化工甲酸产品下游使用较为分散，采用的比例约18%桶装的包装形式，便于客户使用和桶装液甲酸分销。
体产品将桶身正面显著位置印上商标钢
印或带有商标的金属铭牌，同时桶
29关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产品类2022年未经审计是否使用商具体产品使用或不使用商标的原因别收入占比标
身粘贴带有商标的产品合格证，亦可起到区别其他企业产品、宣传鲁西品牌的作用。
集装箱、气瓶、挂车等新能源装备新能源未经审计的收入
集装箱、气瓶、挂车等其产品具有商标品牌承载时间长的装备产占全部其他业务
他类别产品优势，在产品正面显著位置喷涂品的比例约91%（烤漆）制作商标图样。
多元醇、双氧水等一般液体产品下
未使用商标的产游客户为生产企业，产品均会采取一般液多元醇、双氧水等上市公品未经审计的收槽车运输，直接卸车至客户储罐否
体产品司的其他几十余项产品入占全部业务的内，在市场流通周期较短，商标应比例约63%用所带来的品牌效应不明显，故未使用商标。
*使用商标的各类产品实现及预测的收入金额
单位：亿元
2022年
业务类别2019年2020年2021年2023年2024年2025年2026年未经审计预测收入收入
化工新材料产品46.9544.8865.4562.0068.2675.59105.03155.33163.97
基础化工产品7.877.4917.3718.2213.5914.1015.3616.8816.88
化肥产品16.4614.7718.3630.6322.9323.4722.8726.1128.20
其他产品1.280.380.961.441.151.381.581.741.83
合计72.5667.52102.14112.29105.93114.54144.84200.06210.88
注：上述各产品仅与商标资产包相关，相关收入未包括上市公司其他业务；
所有对未来的销售收入数据预测仅限于评估使用，不构成上市公司对投资者的任何承诺，最终以经审计的结果为准；
产品销售单价系所有该产品不同型号的年度平均售价，并非该产品的统一销售价格。
*计算使用商标的各类产品收入的可操作性和可行性
依据产品的储存、包装和运输方式的不同，鲁西化工对使用商标的各类产品进行了清晰的划分，各类业务都具有相对稳定的产品及客户结构，商标的使用情况明确、可辨识，不存在一项产品同时使用了和未使用商标的情形，在后续计算商标资产包对应的产品收入时，仅需要将实际使用商标的11项产品的全部收入进行分类、逐项统计和计算即可，而不涉及需要对一项产品的收入进行划分和分别计算。上市公司也不会将实际未使用商标的产品划分至使用商标的
30关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产品类别中，能够确保使用商标的产品的计算一贯性和连续性，计算使用商标的各类产品收入具有可操作性和可行性。
（2）商标资产包中各类产品实现及预测的收入趋势商标资产包对应各类产品历史及预测期收入化工新材料产品基础化工产品化肥产品其他产品合计
在历史及预测期内，商标资产包对应的产品已实现及预测收入保持持续增长，
2019年至2023年各项业务实际或预测的增长趋势相对平稳，其中化工新材料业
务增长明显，主要是锦纶6切片随市场需求增加带来的稳定增长。
在2024年和2025年预计整体收入会大幅增长，主要是因为化工新材料产品业务随预测期内新增的锦纶6切片、聚碳酸酯项目的产销量提高使销售收入不断增加，其他类别的产品收入预计不会发生较大波动，化工新材料产品收入的变动预计将有效拉动整体收入的增长。
（二）化工新材料产品的收入预测依据及2024、2025年高速增长的合理性
1、收入预测符合行业竞争程度及发展趋势分析
（1）化工新材料行业总体分析
化工新材料类产业是国家重点发展行业，“十三五”以来，我国化工新材料发展取得了重大进展，产业体系不断健全，产业规模持续扩大，技术创新能力不断增强，自给率快速提升，为下游产业转型升级提供强力支撑；进入“十四五”，随着新能源、汽车轻量化、5G 通讯等新领域的快速发展，对化工新材料的需求进
31关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
一步增加，化工新材料产品应用不断拓宽，国内需求不断增加。
鲁西化工在目前7平方公里的化工园区内，形成了较为完善的“煤、盐、氟、硅和化工新材料”相互关联的一体化产业链条。
上市公司园区内有70余套生产装置，各装置之间通过公共管道运输气体、蒸汽、水及各种化学物料，极大地减少了运营成本，同时更加安全环保节能。
各产品之间互为上下游关系，如：已内酰胺是尼龙 6 的原料，双酚 A 是聚碳酸酯的原料，根据市场行情和装置运行情况，统筹协调有效的能源资源向最盈利的产品倾斜，发挥大平衡、大调度运营机制，及时调整各产品的产出比例，保证园区整体生产平衡和经济运行，增强市场抗风险能力，实现园区整体效益最大化。。
未来鲁西化工将充分发挥园区一体化和技术创新优势，挖潜降耗，不断提高产品质量，开展新材料、新产品差异化研究，扩大产品应用领域，提高产品附加值。
（2）化工新材料行业各产品竞争程度及趋势分析鲁西化工的地位及竞产品产品简介及用途行业竞争程度行业发展趋势争优势上游萤石矿资源较为稀鲁西化工聚全氟乙丙缺，现已开始限制开采，烯产能（1.2万吨/年）预计氢氟酸价格处于高国内领先，下游主要国内现有生产企业位，作为高性能材料后期应用于线缆、聚全氟主要分布在山东、江国家会予以政策支持，有乙丙烯彩色料两大领聚全氟乙丙烯是
苏、浙江、江西、四助于行业发展。域。
四氟乙烯和六氟川等地；鲁西化工产目前国内厂商产能主要集鲁西化工具有较为完
丙烯的共聚物，聚 全 氟 能增加后，为提高市 中于 FEP 模压料、通用挤 整的上下游产业链，具有耐化学性、
乙丙烯场竞争力，适应客户塑料以及浓缩液，主要应可有效控制生产成耐高低温等优异
(英文简需求，对产品规格进用领域为照明和家电用的本；随着产能释放、特性，主要用于称 FEP) 行了细分，满足了下 电线、化工设备内衬、表 熔指端的不断丰富，耐高温电线、电
游客户对不同熔指 面防腐，而在高端 FEP 聚 可结合下游需求进行缆、绝缘材料等的要求，在中高端行合物分子链段改性设计以定制化生产，能满足领域。
业领域的市场份额 及高纯度 FEP 高分子材 更多客户的生产需逐步扩大。料生产方面仍严重缺乏，求；完善的物流配送为满足通讯、电子、新能体系和严格的质量管
源等高端领域要求，产品控模式，能为客户提质量提升将会是后期发展供更好的服务。
32关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
鲁西化工的地位及竞产品产品简介及用途行业竞争程度行业发展趋势争优势的趋势。
聚四氟乙烯是一PTFE 是全球消费量最大 鲁西化工产能（1.1 万种以四氟乙烯作的含氟聚合物产能、产量、吨/年）、产品质量均为单体聚合制得
需求量均占全球含氟聚合处于行业中等水平，的高分子聚合国内聚四氟乙烯生
物的50%以上，国内高端可满足下游客户不同物，有较好的耐产企业主要分布于产品依赖进口，低端产能生产需求。鲁西化工聚四氟腐蚀性，其制品山东、江苏、浙江、继续扩张。随着工业转型具有“一体化、集约乙烯（英能够耐强酸强江西、福建、四川等步伐加快，下游汽车、电化、园区化、智能化”文简称碱，用于生产棒地；鲁西化工产品目子、轻工、新能源、环保较为完整的上下游产PTFE） 材、板材、管材、 前处于行业中偏高
等相关产业对高附加值、业链，可有效压低生型材、化工管道水平，未来有一定的高性能的 PTFE 市场需求 产成本；未来新增产内衬等，应用于提升空间。
迫切，产品高端定制化成能的进一步释放使得电子电器、化工、
为聚四氟乙烯行业的未来供货更稳定、发货更
机械、建筑等领发展趋势。及时。
域。
聚碳酸酯是分子链中含有碳酸酯鲁西化工具有配套的我国聚碳酸酯下游
基的一种高分子 双酚 A 装置，园区一客户主要分布于华聚合物，可注塑、国家对房地产的刺激性消体化优势显著，竞争东和华南地区，长期挤出、模压、改费有利于带动包括开关、优势明显。非光气法来看，PC 产能持续聚碳酸性、吹塑、热成浴霸、灯具、家电等用到由于其生产成本优势放量，主要原材料双酯 (英文 型、印刷、粘接、 PC 材料的产品。汽车的轻 明显，有望后来居上。
酚 A 产能增速小于
简称PC) 涂覆和机加工。 量化也更多使用塑料制 同时，国外未来新增PC 产能增速，双酚广泛用于电子电 品，国内 PC 的需求量呈上 产能极为有限，加之A 盈利将提升，产业气、建筑材料、升趋势。国外装置老化，未来链一体化企业将长
信息存储、交通 国内 PC 企业有望大期受益。
运输及航天航空力拓展出口市场。
等领域。
随着全球疫情的结束，消鲁西化工实际产能在锦纶6切片是己费力预计将得到有效支行业排名处于中等偏内酰胺聚合制成锦纶6切片下游应撑。随着国内己内酰胺和上水平，具有相对完的高分子化合用主要分布在江苏、
锦 纶 6 PA6 供应的持续增加，以 善的产业链优势，自物，具有较好的福建、山东和浙江等切片（英及国内企业原料供应结构配双氧水、液氨、氢耐碱、耐腐蚀性，区。未来三年锦纶6文简称和原料价格优势，国际竞气、蒸汽等产品，能下游主要为纺织仍将保持持续的产PA6） 争力较强，在供应和成本 够降低生产成本，下制衣行业、渔网能扩张，终端需求持优势支撑下，己内酰胺和游消费主要以江浙区丝、工程塑料、续增长。
PA6 切片出口量能够继续 域为主，汽运物流速复合材料等。
扩展国际市场份额。度较快。
（3）化工新材料行业各产品竞争程度及趋势有利于预测收入的实现
化工新材料行业关乎国家经济走势，各产品在政策支持与经济的推动下，行
33关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
业正处于上升期。鲁西化工的化工新材料产品广泛应用于绝缘材料、电子电气、建筑、信息存储、交通运输及航天航空、化工、机械、纺织制衣、复合材料等领域，产品的下游市场需求稳定，生命周期较长，下游的刚性需求为行业的发展提供了稳定的市场环境。鲁西化工具有“一体化、集约化、园区化、智能化”较为完整的上下游产业链，可有效压低生产成本，提高企业效益；同时，含氟聚合物新增产能的进一步释放、聚碳酸酯的技改、锦纶6切片产能的新增，鲁西化工可结合下游需求进行定制化生产，满足更多客户的生产需求，完善的物流配送体系和严格的质量管控模式，使得供货更稳定、发货更及时，为客户提供更好的服务。
综上，鲁西化工生产的化工新材料行业各产品竞争程度及趋势有利于预测收入的实现。
2、商标资产包中化工新材料类产品的实现及预测的收入情况
（1）商标资产包中化工新材料产品实现及预测的营业收入金额
2022(实际未
项目\年份单位201920202021审收入）
化工新材料收入亿元46.9544.8865.4562.00
增长率-4.41%45.84%-5.26%
万元/
销售均价1.251.051.521.38吨
增长率-15.32%44.27%-9.05%
销售数量万吨37.6942.5543.0144.80
增长率12.89%1.09%4.16%
设计产能万吨66.866.868.868.8
产能综合利用率56%64%63%65%（续表）2022（预项目\年份单位2023202420252026
测）
化工新材料收入亿元68.2675.59105.03155.33163.97
增长率4.30%10.73%38.95%47.89%5.56%
万元/
销售均价1.481.471.511.661.68吨
增长率-2.45%-0.82%2.81%9.83%1.23%
销售数量万吨45.9951.3569.4093.4597.45
增长率6.92%11.65%35.15%34.65%4.28%
34关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复2022（预项目\年份单位2023202420252026
测）
设计产能万吨68.8068.80112.30112.30112.30
产能综合利用率67%75%62%83%87%
（2）商标资产包中化工新材料产品收入的金额和变动趋势
历史期销售收入（亿元）
2019年2020年2021年2022年（实际未审收入）
项目增长率增长率增长率营业收入营业收入营业收入营业收入
（%）（%）（%）
聚全氟乙丙烯0.960.84-12.511.1639.221.6743.34
聚四氟乙烯0.300.26-13.920.3741.971.24239.65
聚碳酸酯23.9918.81-21.5925.9938.2020.04-22.91
锦纶6切片21.7024.9715.0737.9251.8539.062.99
合计46.9544.88-4.4165.4545.8462.00-5.26（续上表）
预测期销售收入（亿元）
2022年2023年2024年2025年2026年
项目增长率增长率增长率增长率营业收增长率营业收入营业收入营业收入营业收入
（%）（%）（%）（%）入（%）
聚全氟乙丙烯2.93151.743.6323.914.0010.004.6817.004.680.00
聚四氟乙烯2.03455.672.7334.433.2017.333.468.003.460.00
聚碳酸酯28.7110.4636.3726.6740.0010.0069.1372.8077.7712.50
锦纶6切片34.58-8.8032.86-5.0057.8376.0078.0635.0078.060.00
合计68.264.3075.5910.73105.0338.95155.3347.89163.975.56
35关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
商标资产包中化工新材料产品历史及预测期收入聚全氟乙丙烯聚四氟乙烯聚碳酸酯锦纶6切片化工新材料小计
从上图可以看出，在基准日预测时，预计化工新材料类产品2019年至2023年实现或预测收入增长较为平稳，2024年和2025年出现较高幅度的增长，主要原因是新增锦纶6切片和聚碳酸酯产能使销售数量和营业收入的同步增长，其他两类产品聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯对总体收入的贡献率较低。
3、化工新材料类产品的销售价格预测分析
（1）化工新材料类产品历史及预测期的价格变动趋势
历史期销售价格（万元/吨）预测期销售价格（万元/吨）
2022年产品名称（实际
2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年
未审价
格）
聚全氟乙丙烯6.084.996.935.746.376.066.667.197.19
增长率-17.9338.79-17.17-8.00-5.0010.008.000.00
聚四氟乙烯3.923.304.173.993.833.644.004.324.32
增长率-15.9126.29-4.29-8.00-5.0010.008.000.00
聚碳酸酯1.271.202.081.581.911.822.002.162.16
增长率-5.8973.59-24.19-8.00-5.0010.008.000.00
锦纶6切片1.170.941.251.241.151.101.201.301.30
增长率-19.4733.53-0.80-8.00-5.0010.008.000.00
36关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
商标资产包中化工新材料产品历史及预测期单价聚全氟乙丙烯聚四氟乙烯聚碳酸酯锦纶6切片
因2021年化工产品的价格处于高位，对2022年、2023年销售均价分别考虑下降8%、5%，预计未来年度疫情管控放开，国内宏观经济有望逐步得到修复，需求全面复苏，地产等产业链相关化学品需求有望向好。未来保持稳定的发展态势。预测2024年、2025年恢复增长，分别考虑10%、8%的增长率，2026年增速下降并趋于稳定。
历史及预测期内的化工新材料产品的单价随经济和行业周期而波动，与行业特点相符。
（2）化工产品价格整体景气度
化工新材料产品销售均价预测主要依据化工产品历史年度价格波动趋势，并充分考虑行业价格波动进行预测。
化工产品价格受宏观经济周期波动的影响较大。2021年以来，受益于国内市场与海外出口的双重利好叠加，大宗商品价格持续攀升，为化工企业的盈利带来系统性提升。
在需求端方面，受海外疫情反复及极端天气的冲击下，海外同行生产企业开工降低，海外部分化工产品需求向国内转移；在供给端方面，在能耗双控及双碳政策影响下，多种化工品产能供给受限。海外需求增加，国内供给有限，叠加上游原油价格的有力支撑，2021年以来化工产品的价格呈现显著增长态势，经查询化工行业价格变动趋势如下图：
中国化工产品价格指数：CCPI
中国化工产品价格指数（CCPI）
37关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
资料来源：同花顺 iFinD
2021年化工行业的业绩全面大幅增长，其核心的因素是价格的上涨。首先
看化工全行业价格情况，2021年化工产品的价格呈现显著增长态势，中国化工产品价格指数（CCPI）从 2021 年初的 4153 点增长到 2021 年 10 月 14 日的 6388点。全年呈现出“前高后低”特征，从长逻辑角度考虑，随着海外疫情得到有效控制，海外停产的产能将会逐步复苏，大宗商品价格或将从当前高点回落至合理区间，因此对2022年、2023年销售均价考虑了一定的下降趋势，预计未来年度疫情管控放开，房地产释放利好，国内宏观经济有望逐步得到修复，随着下游各行业陆续恢复正常运转，化工品需求有望实现边际改善，全行业把握“稳中求进、稳中提质”的发展态势。未来预测2024年、2025年恢复增长，2026年增速下降并趋于稳定。
（3）具体产品价格预测分析
*锦纶6切片价格
锦纶6切片在2021年达到近年来的高价并伴随国内需求的下降，自2022年开始价格有所下降。但随着全球疫情的控制和放缓，下游需求制衣行业、改性塑料、渔网丝预计将从2023年开始回暖，加上国内加大内需循环，需求有所增加，消费力将得到有支撑；加之经济和化工行业周期波动的影响因素，预计自
2024年开始，价格将实现稳步上升。
*聚碳酸酯价格
聚碳酸酯在2021年达到近年来的高价并伴随国内需求的下降，自2022年开始价格有所下降。随未来国家对房地产的刺激性消费，有利于带动周边100多种产品的需求，包括开关、灯具、家电等产品均用到聚碳酸酯原料。汽车的轻量化
38关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
也更多使用塑料制品，其中车灯、内饰面板、车窗框架等均使用聚碳酸酯产品，新能源汽车在近年来的增速明显，对汽车零部件及汽车下游改性企业的影响是主要提升，加之经济和化工行业周期波动的影响因素，预计自2024年开始，价格将实现稳步上升。
*聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯价格
聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯产品均属于上市公司高端氟材料产品，最上游萤石矿为较为稀缺且限制开采资源，随着第三代制冷剂配额之争在2022年末尘埃落定，在 2024 年我国将实行 HFCs 配额管理，氟化工核心原料萤石预计将进一步受益，萤石矿的价格上涨可以很好地传导到下游，加之经济和化工行业周期波动的影响因素，预计自2024年开始，价格将实现稳步上升。
综上，化工产品价格存在受经济、行业周期的波动性影响，本次评估对预测期内销售均价充分结合行业周期波动来进行预测，对预测期内销售价格稳定的基础上进行一定的浮动。
4、化工新材料类产品的销售数量预测分析
（1）预测期商标对应化工新材料类产品的销售数量趋势商标资产包中化工新材料产品历史及预测期数量聚全氟乙丙烯聚四氟乙烯聚碳酸酯锦纶6切片小计
从上图可以看出，化工新材料增长主要是聚碳酸酯和锦纶6切片的销售量增长，聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯产品产量变动不大且对收入的影响有限。
39关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
（2）预测期商标对应化工新材料类产品的销售数量预测如下：
历史期销售数量（万吨）2022年（实际未项目2019年2020年2021年审销量）销售数量销售数量销售数量销售数量
聚全氟乙丙烯0.160.170.170.29
增长率6.610.3272.50
聚四氟乙烯0.080.080.090.31
增长率2.3412.44253.27
聚碳酸酯18.8315.6912.4912.71
增长率-16.69-20.401.74
锦纶6切片18.6326.6130.2631.50
增长率42.8813.724.08
合计37.6942.5543.0144.80
增长率12.891.094.15（续上表）
产能情况（万吨）预测期销售量（万吨）产品名称原有新增小计2022年2023年2024年2025年2026年产能产能
聚全氟乙丙烯1.201.200.460.600.600.650.65
聚四氟乙烯1.101.100.530.750.800.800.80
13.5
聚碳酸酯26.5040.0015.0020.0020.0032.0036.00
0
30.0
锦纶6切片40.0070.0030.0030.0048.0060.0060.00
0
43.5112.3
小计68.8045.9951.3569.4093.4597.45
00
设计产能68.8068.80112.30112.30112.30产能综合利用
67%75%62%83%87%
率
（3）各产品产能及销售量预测依据如下产品预测期内销量预测情况预测期内新增产能项目进度情况
聚全氟乙丙烯产能为1.2万吨，其中1万吨产能为聚全上市公司2021年底新投产。在基准日时，并无在在基准日时，并无在预测期内扩产计氟乙2022年至2026年（以下简称“预测期内”）扩产划。
丙烯计划。
上市公司在以前年度（2019年至2021年）的产能
40关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产品预测期内销量预测情况预测期内新增产能项目进度情况
综合利用率均高于80%，聚全氟乙丙烯产品相对紧俏。因主要的1万吨产能投产时间不长，需要逐步开发和维护客户，因此预测前期的销量预测较低。
产品规格型号随项目装置平稳运行后预计将不断丰富，产品质量将得到进一步提升，有利于上市公司逐步扩展下游应用领域，基于上市公司的存量客户数量优势和与客户的前期沟通情况，预计自2023年开始生产负荷将逐步提升，销售数量将逐年提升，年销量稳定在0.65万吨。
测算的预测期内的产能综合利用率分别为38.33%、
50.00%、50.00%、54.17%和54.17%。
聚四氟乙烯产能为1.1万吨，其中1.0万吨产能为上市公司2021年底新投产。在基准日时，并无在预测期内扩产计划。
上市公司在以前年度（2019年至2021年）的平均
产能综合利用率约为80%，聚四氟乙烯产品相对紧聚四俏。产能的增加为开发下游大中型客户创造有利条在基准日时，并无在预测期内扩产计氟乙件，江浙区域的下游大中型客户需求旺盛，预计销划。
烯售收入将得到提高，基于上市公司的存量客户数量优势和与客户的前期沟通情况，预计自2023年开始生产负荷将逐步提升，销售数量将逐年提升，年销量稳定在0.80万吨。
测算的预测期内的产能综合利用率分别为48.18%、
68.18%、72.73%、72.73%、72.73%。
目前，聚碳酸酯项目已取得备案、环聚碳酸酯产能为26.5万吨，2022年国内经济表现评等开工手续，土建施工、设备制作不佳，聚碳酸酯下游需求整体偏弱，原料双酚 A在 已基本完成，工程安装进入收尾阶其原材料带动下，价格持续高位，导致聚碳酸酯利段，项目建设整体完成约98%。但基润承压，国内开工率整体较低。于聚碳酸酯产品短期市场表现差的2023年开始国内疫情逐步得到控制，经济得到回实际情况，处于经济最大化的考虑，暖，将带动市场需求增加；此外，2022年10月，整体聚碳酸酯项目建设进度有所主聚碳
公司自建 20万吨/年双酚 A装置投产，公司单位生 动放缓，为发挥双酚 A-聚碳酸酯一酸酯
产成本较前期预计将降低约1000元/吨，产品竞争体化产业链优势，降低产品成本、提力明显提升，将有利于上市公司在预测期内逐步扩 升盈利能力，计划和现有双酚 A装置大销售规模。的扩产改造项目于2024年同步投基于公司在聚碳酸酯行业的广泛客户基础和与客产，上述项目不存在不能建设的实质户的前期沟通情况，测算的预测期的产能综合利用性障碍。
率分别为56.60%、75.47%、50.00%、80.00%、90.00%。除上述项目之外，在基准日时无在预测期内扩产的其他计划。
锦纶锦纶6切片产能为40.00万吨，随着全球疫情的结目前，锦纶6切片项目已取得备案、
6切束，下游需求制衣行业、改性塑料、渔网丝开始回环评等开工手续，工程安装按计划进
片暖加上国内加大内需循环，稳步增加的市场需求能行，土建施工基本完成；设备制作累
41关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产品预测期内销量预测情况预测期内新增产能项目进度情况
够消化公司新增产能。2024年公司新增30万吨/计完成约89%；设备安装累计完成约年己内酰胺—锦纶6切片项目投产，上市公司拥有32%，项目建设整体完成约77%。预广泛的客户基础，预计当年新增产能将逐步消化，计在2024年上半年投产运行，上述年增加产品销量18万吨，至2025年产品年销量增项目不存在不能建设的实质性障碍。
加至60万吨。除上述项目之外，在基准日时无在预测算的预测期的产能综合利用率分别为75.00%、测期内扩产的其他计划。
75.00%、68.57%、85.71%和85.71%。
化工新材料产品新增产能在预测期内消化的合理性和可行性分析：
项目具体分析
聚碳酸酯和锦纶6切片等化工新材料产品应用领域广泛，市场发展空间较大，近年来，化工新材料行业得到国家大力的政策支持，也是公司多年来专注发展的业务领域。
随着疫情得到有效控制，公司聚碳酸酯和锦纶6切片产品的主要经济和行业方面
房地产、工业、电子电器、复合材料等下游行业需求有所明显回升，产品有望重回价格上升通道。
近期，国内经济复苏明显、聚碳酸酯和锦纶6切片行业需求稳步增长，经济和行业情况有利于预测期内新增产能的消化。
鲁西化工的聚碳酸酯和锦纶6切片产能在全国处于中等偏上的水平，诸多化工企业看好上述行业前景并开始积极的业务布局。
竞争格局方面但上市公司具有“一体化、集约化、园区化、智能化”较为完整
的上下游产业链优势，可有效压低生产成本，提高产品的竞争力，能够在预测期内的市场竞争中占据优势。
目前，鲁西化工建有70余套生产装置，化工产品年产超1000万吨，而在预测期内，聚碳酸酯和锦纶6切片项目均系对原有生产线的扩产，不涉及进入全新的业务领域，且新增产能预计仅有
43.50万吨，占目前已有产能的比例不足5%，不存在项目进行超
新增产能与现有业务规模的前建设的情况。
匹配关系
鲁西化工具有较高的市场知名度、健全的销售团队及营销网络、
与现有客户稳定的合作关系，而化工新材料是公司重点发展的业务，鲁西化工在未来将投入更多的资金、人力、战略资源到化工新材料业务上，消化上述产能不存在实质性障碍。
鲁西化工具有较为完备的煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材
料产业链，上市公司拥有境内外客户超万家、产品种类高达百余种，上市公司能够较好的满足客户不同的产品需求。在与客户的合作过程中，上市公司将积极推广新增产能的产品，开发客户的采购需求。
客户拓展和维护方面
针对已在聚碳酸酯和锦纶6切片业务上合作的客户，上市公司将进一步巩固与其合作关系，在今后的经营过程中，上市公司将通过注重与重点客户签订战略合作协议或长期采购协议等方式，来提升公司化工新材料产品的市场占有率，以确保新增化工新材料产品的产能得到消化和提高上市公司的盈利能力。
42关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
鲁西化工在化工新材料业务领域积累了较好的客户基础、市场影响力，在化工新材料类业务领域具有良好的业务基础，在顺应国内外经济复苏、产业良好发展的趋势下，公司对聚碳酸酯和锦纶6切片项目进行扩产建设，具有良好的商业合理性，能够进一步优化公司的收入结构、拓展客户群体，增强上市公司的盈利能力，不存在新增产能不能消化的实质性障碍。
5、符合历史及最近一期的收入实现情况
（1）化工新材料类产品历史及最近一期的收入实现情况
2020年、2021年和2022年（未经审计），化工新材料类产品实现的收入增
长率分别为-4.41%、45.84%和-5.26%，公司化工新材料产品在2021年实现历史最佳成绩，营业收入增长主要是受价格波动因素的影响，包括化工新材料类在内的化工产品价格波动周期主要与国内外经济环境、市场供需关系变化等情况密切相关，预测趋势与历史实现保持一致。
（2）2022年营业收入未达预期的原因
2022年，化工新材料类和基础化工类产品合计实现的未经审计收入（下同）
为80.22亿元，其中化工新材料类收入为62.00亿元，基础化工类产品收入为
18.22亿元，整体较预测收入减少1.63亿元，由于销量变动影响收入减少5.36亿元，由于售价变动影响收入增加3.73亿元，完成预测收入的98.01%，整体未达预期，其中锦纶6切片实现收入高于预测收入的金额为4.47亿元甲酸高于预测收入的金额为2.88亿元、甲酸钠高于预测收入的金额为1.10亿元、氯化
钙高于预测收入的金额为0.64亿元，但聚碳酸酯、聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯收入不及预期，实现收入低于预测收入的金额分别为8.67亿元、1.26亿元和
0.79亿元，收入不及预期主要原因是受经济表现、停车检修和疫情政策变化对
产销量的影响：
* 聚碳酸酯受经济表现、成本倒挂降低产销量、双酚 A 一期项目装置投产和疫情的影响而导致收入不及预期
聚碳酸脂在2022年度实现销量12.71万吨，较预测减少2.29万吨，平均售价1.58万元/吨，较预测下降0.34万元/吨，实现未经审计收入20.04亿元，
43关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
较预测收入下降8.67亿元，其中由于销量差异影响收入减少4.39亿元，由于平均售价差异影响收入减少4.28亿元。
A、2022 年度，我国经济发展遇到疫情等国内外多重超预期因素冲击，全年国内生产总值同比增长3%，与2021年国内生产总值同比增长8.1%相比，整体国内经济环境表现欠佳。而聚碳酸酯广泛用于电子电气、建筑材料、信息存储、交通运输及航天航空等领域，是应用领域最广泛的化工新材料类产品之一，也是市场需求、价格随经济波动而发生变化最明显的产品之一。受市场需求、原材料价格波动等因素的影响，2022年内多次出现成本倒挂，为减少亏损公司调整生产计划减少了产量，由于整体经济表现不佳，2022年度，聚碳酸酯实现的销量和平均单价分别比预测下降了2.29万吨和0.34万元/吨。
B、在 2022 年第四季度，为配合双酚 A 一期项目投料、试车、系统对接、调试和系统优化、消缺，聚碳酸酯装置生产负荷也受到了影响，2022年10月的聚碳酸酯产量同比减少62.31%，当月产量仅有0.48万吨，是全年月产较低的一个月份因聚碳酸酯产量减少，也对全年销售金额产生一定影响。但上市公司双酚 A一期项目装置在 2022 年投运后，聚碳酸酯主要原材料双酚 A将由完全依赖外购转变为自产自用为主，将有利于进一步降低成本、提高产品市场竞争优势。
C、上市公司的聚碳酸酯远销全国，是销售区域最广的产品之一，2022 年第四季度以来，国家进一步优化防疫政策，但物流不畅、延迟复工、下游开工不足等情况在短时间内集中发生，聚碳酸酯具有的销售区域和应用领域广的特点，导致疫情形势对其销售产生更大的影响，聚碳酸酯在2022年第四季度实现收入占全年的比例仅为18.90%。
*聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯产量受检修影响而导致产能不及预期
聚全氟乙丙烯在2022年度实现销量0.29万吨，较预测减少0.17万吨，平均售价为5.74万元/吨，较预测下降0.63万元/吨，实现收入1.67亿元，较预测收入下降1.26亿元，其中由于销量差异影响收入减少1.08亿元，由于平均售价差异影响收入减少0.18亿元。
聚四氟乙烯在2022年度实现销量0.31万吨，较预测减少0.22万吨，平均
44关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
售价3.99万元/吨，较预测上升0.16万元/吨，实现收入1.24亿元，较预测收入下降0.79亿元，其中由于销量差异影响收入减少0.84亿元，由于平均售价差异影响收入增加0.05亿元。
2022年1-4月，聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯（1.0万吨产能均于2021年底投产）生产运行稳定，在2022年5月发现原料四氟乙烯输送管道积料，存在一定的安全隐患，因此在6月份和7月份进行深入停车检修，消除了安全隐患，至8月份检修完毕投料开车生产，检修影响聚四氟乙烯和聚全氟乙丙烯产量分别约1600吨、1200吨，这是2022年两项产品收入不及预期的主要原因。
（3）影响2022年营业收入未达预期因素的消除情况
*疫情得到控制、经济复苏提速
2022年第四季度，国内疫情高位运行一段时间以后，目前国内疫情已经得
到了整体的控制。国家陆续全面放开了疫情管控和隔离政策，经济复苏得以提速、营商环境得以持续改善，行业和上市公司的各项生产经营得到平稳恢复，上市公司的生产经营预计将不再受到疫情的影响。
* 受市场需求和上游双酚 A 装置运行影响，上市公司聚碳酸酯产销量逐渐上升目前，生产聚碳酸酯的原料双酚 A 外部市场处于供大于求的局面价格下降幅度明显，且上市公司自产双酚 A 装置已经于 2022 年 10 月份开车以来运行正常，聚碳酸酯的生产成本下降明显，上市公司进一步提高了聚碳酸酯装置的生产负荷，2023年以来的产销量较2022年平均水平增加较多。2023年1-2月的聚碳酸酯月均产量较2022年月均产量增长约70%，2023年1-2月的聚碳酸酯月均销量较2022年月均销量增长约60%。
*各项生产装置运行平稳，未再发生深入检修的情况
2022年8月，聚全氟乙丙烯和聚四氟乙烯生产装置检修完成、恢复稳定运行以来，上市公司各项预测产品对应的生产装置都运行平稳，未再发生类似需要深入检修的情况。
综上，影响化工新材料类产品在2022年实现收入未及预期的影响因素都不
45关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
具有持续性且目前已基本消除，在未来，上市公司也将结合外部市场环境、自身经营等情况及时调整经营策略、进一步增强上市公司的核心竞争力，目前不存在预测期内收入不能实现的实质性障碍因素。
6、化工新材料类产品收入预测合理性分析
通过行业竞争程度及发展趋势分析，化工新材料类产品是新能源、高端装备、绿色环保、生物技术等战略新兴材料的重要基础材料，引领化工产业转型升级，市场前景广阔，化工产品也将整体趋于高端化发展，预计化工新材料类行业将快速发展。
随着在建聚碳酸酯和锦纶6切片新增产能预计在预测期内完成投产，公司的销售规模和市场占用率预计将进一步得到提升，上述新增产能项目的增量销售是本次预测收入增长以及2024年和2025年收入大幅增长的主要依据。
对该类产品营业收入的预测时结合企业历史年度销售实现情况，充分考虑行业发展趋势及未来市场容量，销售均价的变动主要是受化工产品周期性波动影响；
销售数量的变动主要是考虑了新增产能及各年度达产的影响。
预测营业收入增长率与销售数量增长率趋势基本一致，即新增产能预计将带来的销售数量增加，这是预测期营业收入高速增长的主要因素。除2024、2025年因新建产能逐步达产带来销售数量高速增长外，其他年度预测增长率均与行业发展趋势基本一致，对销售均价及数量的预测具备谨慎性、合理性，符合行业未来发展趋势及企业运营状况。
（三）基础化工产品的收入预测依据及合理性
1、基础化工产品收入预测符合行业竞争程度及发展趋势分析
（1）基础化工行业总体分析
基础化工产品可以应用于染料、食品、医药、农业等多个行业，在国民经济中处于基础地位，受宏观经济周期波动的影响较大。近年来，受疫情影响消费端需求受到压制，随着国家疫情管控放开，俄乌冲突等因素影响，大宗原料产品处于高位运行，原油、煤炭、天然气等能源价格持续走高，国内消费预计将呈现爆发式增长，国内外经济持续回暖，商品价格上涨，将使基础化工产业链上游受益，
46关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
导致行业盈利同比上行趋势。主要下游房地产、基建领域等市场需求逐步改善。
上市公司基础化工处于行业领先地位，市场价格形成主导，具有稳定的市场利润，产量逐年增加，利润持续向好，形成上市公司基础化工的拳头产品。
（2）基础化工各产品竞争程度及趋势分析产产品简介及鲁西化工的地位及行业竞争程度行业发展趋势品用途竞争优势甲酸是一种国内外供需格局呈现利好鲁西化工甲酸年生
由碳元素和生产主要集中在山东、局面，甲酸市场具备增量产能力40万吨，全氢元素组成江苏地区，下游消费相空间：在欧洲能源危机的球市场份额领先，是的化学物对分散，目前国内年出影响下，天然气价格飙升。行业风向标。甲酸甲甲质，主要应口量稳定在20万吨以新型饲料添加剂对甲酸的酯水解工艺，质量稳酸用于医药、上，鲁西化工建有年产需求呈上升趋势。甲酸作定可靠，产品种类丰农药、皮革、能40万吨甲酸装置，在为基本有机化工原料之富，取得了欧洲纺织、橡胶、 国内外市场均具有较高 一，随着国内经济的恢复， REAC 和 FAMI-QS饲料添加剂的市场份额。下游行业对甲酸需求前景体系认证，可满足不等行业。将持续增长。同行业市场需求。
鲁西化工年生产能甲酸钠是一
力10万吨，行业领种最简单的先。鲁西化工合成法有机羧酸
目前合成法甲酸钠生产国家加大原油开采，对甲生产工艺为行业领盐，主要用甲工艺为行业最高水平，酸钠需求增加；国家近年先水平；循环产业园于生产连二
酸产品质量高，整体行业来注重环境保护，甲酸钠优势，保证供货稳亚硫酸钠、
钠开工率维持在较高水可生产环保型融雪剂，该定；产品质量、成本甲酸、皮革、平。行业需求逐年增加。优势、销售能力在国水处理剂、内属于领先地位；市融雪剂等行
场占有率高，行业认业。
可度高。
氯化钙产品用途广泛，在氯化钙是一
无水氯化钙主要为消化国内外油田助剂、水处理种由氯元素
副产盐酸，受盐酸销售剂、干燥剂、融雪剂等均鲁西化工目前产能和钙元素组
制约产能释放率保持高有较大需求应用，主要集全国领先，货源持续成的化学物位，整体运行负荷较高。中在华东、西北、新疆区供给能力、质量稳定质，主要应氯国际市场中东、俄罗斯、域油田助剂、工业水处理、性及行业内认可度用于油田助化东南亚等外盘区域市场制冷剂等行业。随着行业较高。距离国内主要剂、水处理
钙均有较大缺口，且在中发展需求呈上升趋势。受下游粉末钙行业生剂、制冷设
国均有一定外采量，国俄乌战争影响，俄罗斯无产基地潍坊较近，销备所用的盐
内市场维持紧平衡态水钙需求由欧洲转入中国售出货交通便利，客水、道路融势，价格持续高位区间采购，国内氯化钙产能供户忠诚度高。
冰剂和干燥运行。应出现紧平衡局面，市场剂等行业。
高位稳定趋势。
47关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
（3）基础化工各产品竞争程度及趋势有利于预测收入的实现
基础化工行业是连接能源、各类基础原料及下游细分行业的桥梁，其下游需求分布尤其广泛，在国民经济中处于基础地位。上市公司的基础化工产品产能均处于行业领先地位，市场占有率高，行业认可度高，各产品的定价也在市场上形成主导，园区“一体化、集约化、园区化、智能化”的发展模式保证鲁西化工的产品质量、成本优势、销售能力在国内属于领先地位。
综上，鲁西化工生产的基础化工各产品竞争程度及趋势有利于预测收入的实现。
2、商标资产包中基础化工类产品的实现及预测的收入情况
（1）商标资产包中基础化工类产品实现及预测的营业收入金额
2022(实际
项目\年份单位201920202021未审收入）
基础化工产品亿元7.877.4917.3718.22
增长率-4.74%131.75%4.90%
万元/
销售均价0.220.180.330.40吨
增长率-18.80%86.24%20.91%
销售数量万吨36.3942.7053.1346.09
增长率17.32%24.43%-13.24%设计产能万吨60606060
产能综合利用率62%70%88%76%（续表）
项目\年份单位2022（预测）2023202420252026
基础化工产品亿元13.5914.1015.3616.8816.88
增长率-21.74%3.73%8.97%9.85%0.00%
万元/
销售均价0.280.260.290.320.32吨
增长率-14.80%-7.12%11.00%9.85%0.00%
销售数量万吨48.8054.5053.5053.5053.50
增长率-8.15%11.68%-1.83%0.00%0.00%
设计产能万吨60.0060.0060.0060.0060.00产能综合利用
81%91%89%89%89%
率
48关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
（2）商标资产包中基础化工类产品收入金额和变动趋势
历史期销售收入（亿元）
2019年2020年2021年2022年（实际未审收入）
项目增长率增长率增长率营业收入营业收入营业收入营业收入
（%）（%）（%）
甲酸钠1.341.415.432.3969.513.0929.27
氯化钙0.650.58-12.140.6818.991.48116.51
甲酸5.875.51-6.2314.29159.4613.65-4.52
合计7.877.49-4.7417.37131.7518.224.90（续上表）
预测期销售收入（亿元）
2022年2023年2024年2025年2026年
项目增长率增长率增长增长增长营业收入营业收入营业收入营业收入营业收入
（%）（%）率（%）率（%）率（%）
甲酸钠1.98-17.081.70-14.501.774.211.907.561.900.00
氯化钙0.8423.160.78-7.950.813.890.9112.590.910.00
甲酸10.77-24.6711.638.0012.7910.0014.0710.0014.070.00
合计13.59-21.7414.103.7315.368.9716.889.8516.880.00商标资产包中基础化工产品历史及预测期收入甲酸钠氯化钙甲酸小计
从上图可以看出，在基准日预测时，预计基础化工类产品2022年至2026年收入增长较为平稳，主要是2021年化工产品量价齐涨，具有不可持续性，将在2022年和2023年内放缓增速，随经济复苏、疫情得到控制、市场需求增长等因素稳步恢复至高点水平。
3、基础化工类产品的销售价格预测分析
49关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
（1）基础化工类产品历史及预测期的价格变动趋势
历史期销售价格（万元/吨）预测期销售价格（万元/吨）
2022年产品名称（实际
2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年
未审价
格）
甲酸钠0.240.170.220.310.200.180.200.220.22
增长率-30.2429.5040.91-10.00-10.0010.0010.000.00
氯化钙0.080.080.110.190.100.090.090.100.10
增长率-10.7040.8872.73-10.00-10.0010.0010.000.00
甲酸0.250.210.400.490.360.320.360.390.39
增长率-18.9193.9322.50-10.00-10.0010.0010.000.00商标资产包中基础化工产品历史及预测期单价甲酸钠氯化钙甲酸
历史及预测期内的基础化工类产品的单价随经济和行业周期而波动，与行业特点相符。
对基础化工类产品销售均价的预测同化工新材料产品一样主要是参照历史
年度价格波动趋势，并充分考虑行业价格波动进行预测。
基础化工类产品与化工新材料产品销售均价预测均主要依据历史年度价格
波动趋势，上述两类产品预测趋势基本一致，但因基础化工类产品相对化工新材料市场竞争更为激烈，销售均价波动幅度高于化工新材料类产品。
因2021年化工产品的价格处于高位，对2022年、2023年销售均价分别考虑下降10%、10%，预计未来年度疫情管控放开，国内宏观经济有望逐步得到修
50关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复复，需求全面复苏，地产等产业链相关化学品需求有望向好。未来保持稳定的发展态势。预测2024年、2025年恢复增长，分别考虑10%、10%的增长率，2026年增速下降并趋于稳定。
（2）基础化工类产品价格整体景气度化工类产品价格整体景气度分析详见本回复之“问题3之一之（二）化工新材料产品的收入预测依据及2024、2025年高速增长的合理性之2、化工新材料类产品的销售价格预测分析”相关回复内容。
（3）具体产品价格预测分析
*甲酸钠价格
甲酸钠在2021年达到近年来的高价并伴随国内需求的下降，自2022年开始价格有所下降。随着国家加大对原油的开采，对甲酸钠需求增加，而鲁西化工年产能10万吨，属国内领先，加之经济和化工行业周期波动的影响因素，预计自
2024年开始，价格将实现稳步上升。
*氯化钙价格
氯化钙在2021年达到近年来的高价并伴随国内需求的下降，自2022年开始价格有所下降。随着国家环保等政策性因素影响，上游产业盐酸补贴销售力度加大，而氯化钙作为国内平衡盐酸的主要的途径，国内产能呈扩张趋势，预计从
2023年开始市场维持平衡态势，加之经济和化工行业周期波动的影响因素，预
计自2024年开始，价格将实现稳步上升。
*甲酸价格
甲酸在2021年达到近年来的高价并伴随国内需求的下降，自2022年开始价格有所下降。甲酸产品下游广泛应用于医药、农药、皮革、印染、橡胶、添加剂、甲酸盐等行业，十分广泛，但产能相对集中，供需高度关联，预计需求随经济复苏而上升，加之经济和化工行业周期波动的影响因素，预计自2024年开始，价格将实现稳步上升。
51关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
4、基础化工类产品的销售数量预测分析
（1）预测期商标对应化工基础化工类产品的销售数量趋势商标资产包中基础化工产品历史及预测期数量甲酸钠氯化钙甲酸小计
从上图可以看出，基础化工类产品销售量增长主要是甲酸的销售量增长，其他产品变动不大且对销量的影响有限。
（2）商标资产包对应基础化工类产品的销售数量预测情况如下：
历史期销售数量（万吨）2022年（实际未项目2019年2020年2021年审销量）销售数量销售数量销售数量销售数量
甲酸钠5.498.2910.8510.09
增长率51.1430.90-7.04
氯化钙7.747.616.438.00
增长率-1.62-15.5324.41
甲酸23.1726.7935.8428.00
增长率15.6333.79-21.86
合计36.3942.7053.1346.09
增长率17.3224.43-13.23（续上表）
产能情况（万吨）预测期销售量（万吨）产品名称原有新增小计2022年2023年2024年2025年2026年产能产能
52关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产能情况（万吨）预测期销售量（万吨）产品名称原有新增小计2022年2023年2024年2025年2026年产能产能
甲酸钠10.0010.0010.009.509.008.808.80
氯化钙10.0010.008.809.008.508.708.70
甲酸40.0040.0030.0036.0036.0036.0036.00
小计60.0060.0048.8054.5053.5053.5053.50
设计产能60.0060.0060.0060.0060.00
产能综合利用率81%91%89%89%89%
（3）各产品产能及销售量预测依据如下产品预测期内销量预测情况预测期内新增产能项目进度情况
甲酸产能为40.00万吨，在基准日时，并无在预测期内扩产计划，根据上市公司目前销售情况，预计销售量在整体稳定的基础上，会随经济波动、市场在基准日时，并无在预测期内扩产计甲酸
需求存在一定的波动，测算的预测期的产能综合利划用率分别为75.00%、90.00%、90.00%、90.00%和
90.00%。
甲酸钠产能为10.00万吨，在基准日时，并无在预测期内扩产计划，根据上市公司目前销售情况，预甲酸计销售量在整体稳定的基础上，会随经济波动、市在基准日时，并无在预测期内扩产计钠场需求存在一定的波动，测算的预测期的产能综合划利用率分别为100.00%、95.00%、90.00%和88.00%、
88%。
氯化钙产能为10.00万吨，在基准日时，并无在预测期内扩产计划，根据上市公司目前销售情况，预氯化在基准日时，并无在预测期内扩产计计销售量在整体稳定的基础上，会随经济波动、市钙划
场需求存在一定的波动，预测期的产能综合利用率分别为88.00%、90.00%、85.00%和87.00%、87%。
2022年至2026年预测期基础化工产品销售数量增长率分别为-8.15%、
11.68%、-1.83%、0.00%、0.00%，该类产品历史年度销量变动较小，产品结构较稳定，目前尚不存在未来扩产计划，因2021年该类产品销量处于历史高位，2022年出于谨慎性原则，销售数量考虑一定比率的下降，2023年预计恢复增长，
未来年度趋于稳定，销售数量按照固定数量预测。
5、符合历史及最近一期的收入实现情况
2020年、2021年和2022年（未经审计），基础化工类产品实现的收入增长
率分别为-4.74%、131.75%和4.90%，公司基础化工类产品与化工新材料类产品
53关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
营业收入基本保持了一致的变动趋势，营业收入主要受价格及经济周期性波动所致，预测趋势与历史实现保持一致。
2022年，基础化工类产品未经审计的收入完成预测收入的134.04%，完成情况较好。
6、基础化工类产品收入预测合理性分析
基础化工类产品为鲁西化工优势产品，上市公司的产能利用率较为稳定，产品结构也相对稳定，预测期内的基础化工类产品收入增长率基本与销售均价的增长率趋势保持一致，即预测期销售均价的周期波动是营业收入增长变动的主要因素。预测期销售均价的波动主要是受化工产品价格的周期波动影响，因暂无扩产计划，预测期的销量基本保持稳定。
基础化工类产品未来营业收入预测符合行业增长趋势，销售均价及数量的预测谨慎合理，符合行业未来发展趋势及企业运营状况，营业收入的预测增长率具备合理性。
（四）化肥类产品的收入预测依据及合理性
1、收入预测符合行业竞争程度及发展趋势分析
（1）化肥行业总体分析
化肥行业种类繁多，产品质量参差不齐，竞争激烈，主要分为资源型企业、营销型企业、靠近需求终端企业；化肥对国家的粮食安全起着积极重要的作用，有刚性需求，但随着国家“减肥增效”的要求，对化肥的要求越来越高，有利于新型高效肥料的发展，如控施肥，液体肥等利用率高的肥料，发展前景广阔。
（2）化肥行业各产品竞争程度及趋势分析产品简介及鲁西化工的地位及产品行业竞争程度行业发展趋势用途竞争优势复合肥是农主要产能集中在湖为了保证粮食的生产安鲁西化肥在行业内
业生产领域北、山东、云贵等地，全，国家对于复合肥企业具有较高的知名复合中常用的肥近年来，东北、西北的支持比较大。度、信誉度和美誉肥料，由氮、磷、及河南等新建企业在土地流转加快及老龄化度，特别在国内核钾三种营养较多。由于复合肥产日趋严重的情况下，肥料心市场冀鲁豫等地元素由物理业门槛较低，产品同产品迭代升级较快，围绕区销售渠道品牌忠
54关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产品简介及鲁西化工的地位及产品行业竞争程度行业发展趋势用途竞争优势
或化学方法质化严重，市场竞争着省工、省时、省事、高诚度较高，竞争优制成。主要有较为激烈。效等需求不断更新，功能势明显。
高塔硝基肥、市场竞争主要体现差异化、营养全面化、肥
五厂氨化产在销售渠道、销售模效高效化、种肥同播化、品，主要为农式、产品品类以及终水肥一体化将是未来的主业用肥。端推广层面。流发展趋势。
国内主要的产能集
中在山西地区，其他硝酸铵钙主要以追肥为硝酸铵钙是
湖北、山东等地区也主，销售季节相对集中。
一种复合肥有一定占比。因产品因普通硝酸铵钙同质化严鲁西化工硝酸铵钙料，是一种高价值不高，运输费用重，价格透明，竞争明显，因产品强度高、水效环保的绿
占比较高，导致区位利润下滑较快，部分企业分低、颗粒匀称广色肥料。其肥销售优势明显。开始转向生产微量元素受市场欢迎，在行效快，有快速用肥区域主要集中型、高氮低钙型产品，用业内具有较高的知补氮的特点，在冀鲁豫地区的冬以割裂常规竞争，开辟新名度，市场占有率硝酸适用于多种
小麦追肥区、南方经的赛道，促进企业生产及全国领先。在冀鲁铵钙土壤和作物，济作物区。因各企业销售优化运行。在国际行豫地区的冬小麦追广泛应用于
生产工艺、生产成情较好的情况下，提高出肥区域市场，鲁西温室和大田
本、品牌知名度差口订单也是当前部分企业化工的区位优势明种植的粮食异，区域批发零售价的主要发展方向之一。部显，在出口贸易商作物，有少量格差异较大。工业肥分掺混肥生产企业也在尝也具有较好竞争工业用肥以主要以包膜掺混肥试通过使用包膜后的处理力。
及部分出口
或挤压颗粒为主，出硝酸铵钙，以降低生产费肥。
口肥业务受国际行用，提高产品竞争力。
情影响较大。
国内产能主要集中2013年至2022年十年间硫硫酸铵近几年依赖
在华北、华东、华南酸铵整体趋势呈现震荡下出口为主，出口加硫酸铵氮含区域，全国产能约滑后上涨的趋势，其中工企业大部分集中量20.5%，属
1300万吨左右，当2021年上涨幅度为最大，在天津港、黄骅港、于氮肥的一
前产品主要是依赖创造10年高价记录，2022烟台港、德州市、种，作为肥料出口为主，出口国家年价格维持高位震荡，年衡水市，鲁西化工硫酸进行单独或
巴西、印度等发展中均价格涨势收窄，达到10产品在周边区域占铵者混合使用
国家直接作为肥料年来均价最高点。据发运优势，鲁西为主，用于硫进行使用。硫酸铵出口价格与国内出化工通过电商销售基肥，少量用厂价格走势类似。平台建立稳定的客于食品添加户关系，价格公开剂。
透明，在行业里属于标杆企业。
（3）化肥行业各产品竞争程度及趋势有利于预测收入的实现
化肥行业属于国家支持的重要农业生产资料行业，直接关系农业增产增效、
55关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
农民增收致富、国家粮食安全和重要农产品供应。鲁西化工的化肥产品在行业中有一定的知名度、信誉度和美誉度，特别在国内核心市场冀鲁豫等地区销售渠道品牌忠诚度较高，竞争优势明显；同时得益于地理优势，在出口贸易中具备较高的竞争力。鲁西化工的化肥产品符合国家大力提倡“减肥增效”“绿色发展”的发展趋势，产品销量预计将保持稳定。
综上，鲁西化工生产的化肥行业各产品竞争程度及趋势有利于预测收入的实现。
2、商标资产包中化肥类产品的实现及预测的收入情况
（1）商标资产包中化肥类产品实现及预测的营业收入金额
2022(实际未
项目\年份单位201920202021审收入）
化肥类产品亿元16.4614.7718.3630.63
增长率-10.26%24.33%66.79%
万元/
销售均价0.130.120.160.22吨
增长率-6.46%29.29%34.62%
销售数量万吨123.30118.29113.76140.94
增长率-4.06%-3.84%23.90%设计产能万吨128128128128
产能综合利用率98%90%87%110%（续表）2022（预项目\年份单位2023202420252026
测）
化肥产品亿元22.9323.4722.8726.1128.20
增长率24.89%2.35%-2.55%14.13%8.00%
销售均价万元/吨0.190.180.160.170.19
增长率15.97%-3.92%-10.13%8.03%8.00%
销售数量万吨122.50130.50141.50149.50149.50
增长率7.69%6.53%8.43%5.65%0.00%
设计产能万吨128.00128.00173.00173.00173.00
产能利用率96%100%82%86%86%
（2）商标资产包中化肥类产品收入金额和变动趋势
56关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
历史期销售收入（亿元）
2019年2020年2021年2022年（实际未审收入）
项目增长率增长率增长率营业收入营业收入营业收入营业收入
（%）（%）（%）
复合肥11.5210.54-8.5310.852.8820.4788.73
硝酸铵钙1.171.10-5.991.6852.471.817.90
硫酸铵3.763.13-16.895.8486.708.3542.96
合计16.4614.77-10.2618.3624.3330.6366.79（续上表）
预测期销售收入（亿元）
2022年2023年2024年2025年2026年
项目增长增长率增长增长增长营业收入营业收入营业收入营业收入营业收入率（%）（%）率（%）率（%）率（%）
复合肥14.6334.9314.42-1.4613.33-7.5914.6610.0015.838.00
硝酸铵钙1.690.521.37-18.601.27-7.591.4010.001.518.00
硫酸铵6.6113.237.6816.148.287.8110.0521.4310.868.00
合计22.9324.8923.472.3522.87-2.5526.1114.1428.198.00商标资产包中化肥产品历史及预测期收入复合肥硝酸铵钙硫酸铵小计
57关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
从上图可以看出，在基准日预测时，预计化肥类产品在预测期内预测收入增长较为平稳，化肥类产品收入中复合肥产品占比较高，其他产品对收入的影响较低。
3、化肥类产品的销售价格预测分析
（1）化肥类产品历史及预测期的价格变动趋势
历史期销售价格（万元/吨）预测期销售价格（万元/吨）
2022年产品名称（实际
2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年
未审价
格）
复合肥0.220.200.240.300.270.260.240.270.29
增长率--6.5018.0525.0011.90-1.46-7.5910.008.00
硝酸铵钙0.110.110.130.140.150.140.130.150.16
增长率--6.4322.007.6911.90-1.46-7.5910.008.00
硫酸铵0.060.060.110.140.120.120.110.120.13
增长率--11.0887.9527.2711.90-1.46-7.5910.008.00商标资产包中化肥产品历史及预测期单价复合肥硝酸铵钙硫酸铵
历史及预测期内的化肥类产品的单价随经济和行业周期而波动，与行业特点相符。
（2）化肥类产品价格分析
预测期的化肥类产品销售均价以卓创资讯公司“红桃3”平台2017年至2021
58关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
年复合肥年度均价为调价基准，结合行业周期波动趋势，预测2022年至2026年化肥产品价格变化趋势。
从供给端看，在连续多年的去产能之后，肥料行业开始供不应求，肥料价格连续上涨，尤其是乌克兰危机之后，俄罗斯化肥出口受到限制，价格被进一步推高。从需求端看，粮价提高让农民种植积极性增加，加上“退林还耕”“退渔还耕”等使耕地面积增加也推高了肥料需求。根据市场需求，预测2022年销售均价持续上涨，2023、2024年销售均价考虑了一定的下降趋势，2025、2026年恢复增长并增速趋于稳定。
“红桃3”平台2017年至2021年复合肥年度均价
单位：元涨日期期初期末最低最高振跌平均价中位数
（年）价格价格价格价格幅幅
20212312.503272.5042%2309.903282.5042%2845.232311.20
20202406.002312.50-4%2246.252429.508%2354.542248.25
20192658.502406.00-9%2406.002658.5010%2547.962406.00
20182385.152658.5011%2385.152658.5011%2585.782483.33
20172175.152385.1510%2175.152385.1510%2310.872252.15
（3）具体产品价格预测分析
*复合肥和硝酸铵钙价格
为了保证粮食的生产安全，国家对于复合肥和硝酸铵钙企业的支持力度比较大，结合2017年至2021年复合肥年度均价为调价基准，预计复合肥和硝酸铵钙价格在合理期间内波动，价格保持相对平稳。
*硫酸铵价格近年来，硫酸铵国际市场持续增长，巴西以及东南亚等国家需求呈现增长趋势，同时随国内产能的持续扩张，结合2017年至2021年复合肥年度均价为调价基准，预计硫酸铵价格在合理期间内波动，价格保持相对平稳。
59关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
企业销售均价预测期变动幅度位于行业变动幅度内，与行业变动幅度趋吻合，价格的预测相对稳健合理。
4、化肥类产品的销售数量预测分析
（1）预测期商标对应化肥类产品的销售数量趋势商标资产包中化肥产品历史及预测期数量复合肥硝酸铵钙硫酸铵小计
从上图可以看出，化肥类产品销售量增长主要是硫酸铵销售量增长，主要是预测期内的新增项目投产，其他产品变动不大且对销量的影响有限。
（2）预测期商标对应化肥类产品的销售数量情况如下：
历史期销售数量（万吨）2022年（实际未项目2019年2020年2021年审销量）销售数量销售数量销售数量销售数量
复合肥53.5052.3445.6168.59
增长率-2.17-12.8550.38
硝酸铵钙10.2010.2412.8012.51
增长率0.4724.98-2.26
硫酸铵59.6055.7255.3459.84
增长率-6.53-0.678.12
合计123.30118.29113.76140.94
增长率-4.06-3.8423.90（续上表）
60关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
产能情况（万吨）预测期销售量（万吨）产品名称原有新增小计2022年2023年2024年2025年2026年产能产能
复合肥70.0070.0055.0055.0055.0055.0055.00
硝酸铵钙10.0010.0011.509.509.509.509.50
硫酸铵48.0045.0093.0056.0066.0077.0085.0085.00
小计128.0045.00173.00122.50130.50141.50149.50149.50
设计产能128.00128.00173.00173.00173.00
产能综合利用率96%102%82%86%86%
（3）各产品预测期内销售量预测依据如下：
产品预测期内销量预测情况预测期内新增产能项目进度情况
复合肥产能为70.00万吨，在基准日时，并无在预复合在基准日时，并无在预测期内扩产计测期内扩产计划，基于目前客户群体较为稳定，测肥划。
算的预测期的产能综合利用率均为78.57%。
硝酸铵钙产能为10.00万吨，在基准日时，并无在硝酸预测期内扩产计划，基于对历史销售、公司客户的在基准日时，并无在预测期内扩产计铵钙稳定性等测算预测期的产能综合利用率分别为划。
115.00%、95.00%、95.00%、95.00%和95.00%。
新增硫酸铵产能为锦纶6切片扩产
项目的副产品，目前，锦纶6切片和硫酸铵项目已取得备案、环评等开工手续，工程安装按计划进行，土建施硫酸铵产能为48万吨，计划在预测期内新增产能工基本完成；设备制作累计完成约硫酸45.00万吨，基于对历史销售、公司客户的稳定性89%；设备安装累计完成约32%，项铵等测算预测期的产能综合利用率分别为116.67%、目建设整体完成约77%。预计在2024
70.97%、82.80%、91.40%和91.40%。年上半年投产运行，硫酸铵和锦纶6
切片项目不存在不能建设的实质性障碍。
除上述项目之外，在基准日时无在预测期内扩产的其他计划。
5、符合历史及最近一期的收入实现情况
2020年、2021年和2022年（未经审计），化肥类产品实现的收入增长率分
别为-10.26%、24.33%和66.79%，保持持续增长，2021年和2022年实现收入保持增长的原因主要是复合肥产品的原材料如氯化钾价格上涨传导到产品销售价
格同步上涨；此外，因市场需求旺盛，导致复合肥销量有所增加，硝酸铵钙和硫酸铵收入相对稳定，化肥类产品的收入预计在预测内保持相对稳定，预测趋势与历史实现保持一致。
61关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
2022年，化肥类产品未经审计的收入完成预测收入的133.55%，复合肥、硫
酸铵及硝酸铵钙实现的未经审计收入高于预测收入的金额分别为5.84亿元、
1.74亿元及0.12亿元，各项产品实现未经审计收入均超过预期，完成情况较好。
6、化肥产品收入预测合理性分析
化肥类产品为公司的传统产品，在全国尤其是鲁西南地区优势明显，市场认可度较高，预测期营业收入的增长同时考虑了价格及硫酸铵新增产能的影响因素。
化肥类产品销售均价调整主要根据卓创资讯公司“红桃3”平台2017年至
2021年复合肥年度均价周期波动调整；销售数量的增长主要是关联产品新增产
线带来产能提升所致，化肥类产品销售均价及数量预测符合行业发展趋势及企业运营状况，2022年度的完成情况符合预期，预测期内的营业收入的增长率具备合理性。
（五）其他类产品的收入预测依据及合理性
1、收入预测符合行业竞争程度及发展趋势分析
根据产品外包装对商标的使用情况，本次纳入商标资产包预测收入的其他类产品主要为新能源（集装箱、气瓶、挂车），该类产品为鲁西化工子公司鲁西新能源装备集团有限公司生产，主要经营天然气、氢能等清洁能源装备研发、制造及安装，主要产品为压缩气体、高压液化气体、低温液化气体相关装备产品、承压和常压专用车系列产品。
（1）新能源行业竞争程度及发展趋势分析
*行业竞争程度
新能源装备市场需求相对于化工产品而言较为有限，使用客户群体相对较少，淡旺季明显，产品的应用领域专业性强；目前，全国主要有8个专业厂家，其中部分同行企业均利用其在国外的销售网络平台做外贸业务，竞争相对激烈，但鲁西化工通过多年的质量和品牌优势，市场占有率不断增长。
*产品的发展趋势
天然气作为我国能源结构战略转型的重点之一，其替代煤炭的需求广阔，未
62关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
来将带动相关产业的规模不断提升；氢能被视为21世纪最具潜力的清洁能源，具有来源广泛、清洁无碳、灵活高效、下游应用场景丰富的特点，对于我国构建清洁低碳安全高效的能源体系具有重大意义。
现国内高压气体产品需求逐渐向氢气和其他工业气体发展，国外中东、欧盟和西亚等地区对高压气体工业气瓶需求量逐渐增加。我公司已取得多种工业气体设备的资质证书并凭得鲁西品牌赢得客户认可。
*鲁西化工在行业中的地位及竞争优势
鲁西化工进入该市场将近14年，从销量和国内外市场占有率在国内行业中处于市场前列。鲁西化工拥有中国中化的强大平台做支撑，以公司的高度诚信、稳定的产品质量、齐全的国际认证、高效的售后服务，在国内外市场获得行业内客户的高度认可，取得较大的市场和产品占有率。
2、商标资产包中其他类产品的销售价格和数量预测分析
历史期商标资产包对应其他类产品的收入预测如下：
2022年（实序号项目\年份单位2019年2020年2021年际未审收
入）
I 其他类产品 亿元 1.28 0.38 0.96 1.44
增长率-70.21150.2450.72
预测期商标资产包对应其他类产品的收入预测如下：
序号项目\年份单位20222023202420252026
I 其他类产品 亿元 1.15 1.38 1.58 1.74 1.83
增长率19.95%20.07%14.97%9.99%5.00%
其他类产品主要为集装箱、气瓶、挂车、其他设备等，销售价格随产品型号和功能的不同均有较大的波动，预测期内的收入在2021年基础上，根据市场和客户需求情况进行预测，每年保持一定的增长率。
63关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
3、符合历史及最近一期的收入实现情况
其他类产品历史及最近一期的收入实现及完成率情况：
单位：亿元
2020年2021年2022年
项目2019年营业收增长率营业收入增长率完成率
增长率（%）营业收入入（%）（未审）（%）（%）新能源
1.280.38-70.210.96150.241.4450.50125.42
类产品
合计1.280.38-70.210.96150.241.4450.50125.42
2020年、2021年和2022年（未经审计），其他类产品实现的收入增长率分
别为-70.21%、150.24%和50.50%，存在较大波动，这主要是因为其他类产品主要是订单式生产，基于与客户合作关系的不断稳固，预计在预测期内的收入保持稳定增长，预测趋势与历史实现保持一致。
2022年，新能源类产品未经审计的收入完成预测收入的125.42%，其他产品
实现的未经审计收入高于预测收入的金额为0.29亿元，其他产品实现未经审计收入均超过预期，完成情况良好。
4、其他类产品收入预测合理性分析
上市公司子公司鲁西新能源装备集团有限公司作为天然气、氢能等清洁能源
装备研发、制造、安装企业，凭借过硬的产品质量、专业的技术服务，销售业绩逐年递增。公司产品不仅在国内市场上有良好的声誉，而且出口到多个国家和地区，如东南亚、中亚、中东、南美、非洲、俄罗斯、土耳其等地，营业收入近几年实现大幅增长，随着我国实现碳中和碳达峰的政策持续推进，相关新能源装备制造产品市场容量的进一步放大，公司产品未来将继续维持稳定快速的增长。
本次对新能源类产品营业收入的预测，主要结合企业历史实现情况，行业发展趋势，未来年度市场容量，在2021年基础上每年按一定的增长率进行预测，
2023年以后增速下降并趋于稳定，营业收入预测符合行业发展趋势及企业运营状况，营业收入的增长率具备合理性。
（六）收入预测合理性的结论分析鲁西化工商标资产包业务在预测期的营业收入取决于预测期各类产品的销
64关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
售价格和销售数量。其中：化工产品价格受国内外经济环境、供需关系等因素综合影响，结合各类产品用途、历史价格变动趋势等情况进行预测，与行业特点、历史情况相符。其中：化工产品销售数量主要基于历史销量、产能投产及市场消化等因素预测确定，预测的销量增加主要是因为化工新材料新增产能投产所致，上述对收入、价格和销量的预测与化工行业、市场格局和上市公司实际经营情况相符。
2024年和2025年收入预计保持高速增长主要是随行业周期波动导致价格回
涨以及产能逐步释放等因素影响，均有合理的理由和依据。
二、结合同行业可比案例的具体情况、相关商标的品牌价值建立过程等，分产品披露收益法评估中分成率的确认依据及合理性。
（一）相关商标的品牌价值建立过程
鲁西集团商标的品牌建立过程及鲁西集团和鲁西化工对商标价值的贡献，详见本回复之“问题1之二、结合相关商标的注册时间、使用主体和使用期限等具体情况，补充披露相关商标的品牌价值和评估溢价是否主要由上市公司自身经营所积累”相关的回复内容。
在本次评估过程中，评估机构已充分考虑鲁西化工长期无偿使用鲁西集团商标和鲁西化工对鲁西集团商标的贡献等影响因素。
（二）行业可比案例查询情况经查询2017年8月至2022年4月上市公司公告的部分有偿使用的许可商标
的许可费情况，主要为集团授权上市公司或者上市公司授权其他人使用商标的许可费收取情况，具体情况如下：
1、可比案例情况
序上市公上市公公告日期公告文件名称许可方被许可方号司代码司简称关于拟与上海成蹊信息科技上海姚记扑上海成蹊信
2017年8月有限公司进行商标许可使用
1 002605.SZ 姚记科技 克股份有限 息科技有限
29日和广告推广合作暨关联交易
公司公司的公告
65关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
序上市公上市公公告日期公告文件名称许可方被许可方号司代码司简称无锡小天鹅
2018年8月关于商标使用许可暨关联交美的集团股
2 200418.SZ 小天鹅 B 股份有限公
8日易公告份有限公司
司关于与长城超云签署2018中国长城科长城超云
2018年8月年度关联交易框架协议及
3 000066.SZ 中国长城 技集团股份 （北京）科
31日《商标许可使用合同》暨日
有限公司技有限公司常关联交易的公告鲁抗医药关于与关联方签订山东鲁抗医
2019年4月华鲁控股集
4 600789.SH 鲁抗医药 《商标使用许可协议》的关 药股份有限
30日团有限公司
联交易公告公司艾华集团关于与关联公司艾湖南艾华集艾华新动力
2019年6月华新动力电容苏州有限公司
5 603989.SH 艾华集团 团股份有限 电容(苏州)
12日签订《商标使用许可合同》
公司有限公司关联交易的公告惠州雷士光广州德豪润
2019年8月关于商标使用许可暨关联交
6 002005.SZ ST 德豪 电科技有限 达照明电气
3日易的公告
公司有限公司重庆啤酒关于与新疆乌苏啤2019年9月酒有限责任公司签订《商标新疆乌苏啤重庆啤酒股
7 600132.SH 重庆啤酒
28日使用许可协议》的日常关联酒有限公司份有限公司
交易公告惠泉啤酒关于与北京燕京啤北京燕京啤
2020年4月北京燕京啤8 600573.SH 惠泉啤酒 酒集团公司签订《商标使用 酒股份有限
24日酒集团公司许可协议》的公告公司大连晨鑫网
2020年10关于资产租赁和商标许可使大连旭笙海
9 002447.SZ ST 晨鑫 络科技股份
月24日用暨关联交易的公告产有限公司有限公司新疆天业股份有限公司与新2021年3月疆天业集团有限公司签订新疆天业（集新疆天业股
10 600075.SH 新疆天业
19日《商标使用许可合同》的关团）有限公司份有限公司
联交易公告王力安防关于2020年度日
2021年4月王力集团有浙江广纳工
11 605268.SH 王力安防 常关联交易确认及 2021 年
15日限公司贸有限公司
度日常关联交易预计的公告苏宁环球集团及其全苏宁易购集
2021年4月资、控股子
12 002024.SZ 苏宁易购 2020 年审计报告 团股份有限
24日公司和具有
公司实际控制权的公司
2021年4月四川省宜宾宜宾五粮液
13 000858.SZ 五粮液 2020 年审计报告
28日五粮液集团股份有限公
66关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
序上市公上市公公告日期公告文件名称许可方被许可方号司代码司简称有限公司司烟台张裕葡
2021年4月2021年度日常关联交易预计
14 000869．SZ 张裕 A 张裕集团 萄酿酒股份
28日公告
有限公司中国贵州茅贵州茅台酒2021年9月贵州茅台关于与关联方签订台酒厂（集
15 600519.SH 贵州茅台 股份有限公
9日《商标许可协议》的公告团）有限责任
司公司
2022年3月大亚圣象关于商标使用许可圣象集团有江苏合雅木
16 000910.SZ 大亚圣象
29日的关联交易公告限公司门有限公司
鲁抗医药关于与关联方签订山东鲁抗医
2022年4月华鲁控股集
17 600789.SH 鲁抗医药 《商标使用许可协议》的关 药股份有限
16日团有限公司
联交易公告公司铜陵有色金铜陵有色金
2022年4月
18 000630.SZ 铜陵有色 2021 年审计报告 属集团股份 属集团控股
20日
有限公司有限公司力帆科技（集重庆力帆三
2022年4月
19 601777.SH 力帆科技 2021 年审计报告 团）股份有限 轮摩托车有
23日
公司限公司重庆渝安淮
2022年4月东风汽车公
20 601127.SH 塞力斯 2020 年审计报告 海动力有限
30日司;
公司
2、许可费约定情况
序上市公上市公许可许可费计量标准许可期间号司代码司简称费率
2017年8月29日
1 002605.SZ 姚记科技 实际收入金额 2.00% 至 2018 年 8 月 28日
2018年9月1日至
2 200418.SZ 小天鹅 B 净销售额 0.30%
2021年8月31日
合同签订之日至
3 000066.SZ 中国长城 月销售额 0.15%
2020年12月31日
500万
4 600789.SH 鲁抗医药 每年收费金额不变 2019-2021 年
元/年产品销售收入10000万元以下（含
10000万元）的部分，按照销售收入
0.8%-0.2019年6月6日至
5 603989.SH 艾华集团 的 0.8%支付商标许可使用费；超过
6%2022年6月5日
10000万元的部分，按照销售收入的
0.6%支付商标许可使用费
6 002005.SZ ST 德豪 光源商品的独占许可：净销售收入， 3.00% 2019 年 1 月 1 日至
67关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
序上市公上市公许可许可费计量标准许可期间号司代码司简称费率如按照上述条款计算得出的年度许可2021年12月31日
使用费低于人民币1000万元，乙方同止意将按照1000万元/年的标准向甲方支付商标许可使用费
2020年1月1日至
7 600132.SH 重庆啤酒 净销售收入 3.00%
2023年2月28日
根据协议约定的
0.008元
8 600573.SH 惠泉啤酒 按 0.008 元/瓶计算支付 “期限和终止”条款
/瓶执行
2020年10月12日
40万元/
9 002447.SZ ST 晨鑫 每年 40 万元 至 2021 年 10 月 11年日
50万元/2021年1月1日至
10 600075.SH 新疆天业 每年支付 50 万元
年2023年12月31日
11 605268.SH 王力安防 销售额 2% 未披露
许可苏宁电器集团无限期有偿使用部
100万
12 002024.SZ 苏宁易购 分注册商标，苏宁电器集团每年支付 无限期
元/年本集团商标使用费人民币100万元
*按使用“厂徽标识”的所有酒类产品年销售收入的1.27%计算支付“厂徽标识”使用费；*对年销售收入在50吨
以下的酒类产品商标不计使用费，达到或超过50吨（含50吨）的酒类产
12.7%；
品商标，按其全部销量计算商标使用2018年1月1日至
13 000858.SZ 五粮液 1300-15费，按以下计算方式支付商标使用费：2020年12月31日
00元/吨
吨销售价在3万元及以上的产品，
1500元/吨；吨销售价在1.2万元及以
上至3万元以下的产品，1400元/吨，吨销售在1.2万元以下的产品，1300元/吨。
有效期至商标注册
14 000869．SZ 张裕 A 当年许可使用商标的产品销售额 0.98%
有效期结束
商标许可使用费的收费基数（1）当年公司本部使用许可商标酒类产品年销售额；（2）当年茅台销售公司使用许2021年1月1日至
15 600519.SH 贵州茅台 1.50%
可商标酒类产品年销售额与其从公司2023年12月31日购买同等数量同类产品购买价年度总额的差额。
2022年1月1日至
16 000910.SZ 大亚圣象 产品年销售收入总额 0.10%
2022年12月31日
760万2022年1月1日起
17 600789.SH 鲁抗医药 每年收费金额不变
元/年至2024年12月31
68关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
序上市公上市公许可许可费计量标准许可期间号司代码司简称费率日
18 000630.SZ 铜陵有色 部分产品销售额 0.02% 未披露
2022年1月1日起
4万元/
19 601777.SH 力帆科技 4 万元/月 至 2022 年 10 月 30月日
合同期限为十年，前5年的许可使用
30、费每年按定额30万元收取；后5年分合同有效期为10
20 601127.SH 塞力斯 60-100
别按60万元、65万元、70万元、80年万元/年
万元、100万元收取使用费。
3、商标许可费的测算及筛选
（1）上述可比公司中6家因被许可方为非上市公司或者许可商标涉及商品
数量等原因，无法查询到许可费率的详细数据，不具备可比性，具体情况如下：
序上市公上市公许可无法查询被许可方许可费计量标准号司代码司简称费率的理由许可苏宁电器集团无限苏宁环球集团及期有偿使用部分注册商被许可方非上市
其全资、控股子100万元/
1 002024.SZ 苏宁易购 标，苏宁电器集团每年支 公司，无法查询
公司和具有实际年付本集团商标使用费人详细数据控制权的公司民币100万元
*按使用“厂徽标识”的所有酒类产品年销售收入的1.27%计算支付“厂徽标识”使用费；*对年销售收入在50吨以下的酒类产品商标不计使用费，达到或超过50吨（含
50吨）的酒类产品商标，无法查询销售数
12.7%；
宜宾五粮液股份按其全部销量计算商标量及详细数据；
2 000858.SZ 五粮液 1300-1500
有限公司使用费，按以下计算方式且其中182个商元/吨
支付商标使用费：吨销售标为独占使用价在3万元及以上的产品，1500元/吨；吨销售价在1.2万元及以上至3
万元以下的产品，1400元/吨，吨销售在1.2万元以下的产品，1300元/吨。
3 601777.SH 力帆科技 重庆力帆三轮摩 4 万元/月 4 万元/月 被许可方非上市
69关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
序上市公上市公许可无法查询被许可方许可费计量标准号司代码司简称费率的理由
托车有限公司公司，无法查询详细数据
合同期限为十年，前5年的许可使用费每年按被许可方非上市
重庆渝安淮海动定额30万元收取；后530、60-100
4 601127.SH 塞力斯 公司，无法查询
力有限公司年分别按60万元、65万万元/年详细数据
元、70万元、80万元、
100万元收取使用费。
被许可方非上市浙江广纳工贸有
5 605268.SH 王力安防 销售额 2% 公司，无法查询
限公司详细数据被许可方非上市大连旭笙海产有
6 002447.SZ ST 晨鑫 每年 40 万元 40 万元/年 公司，无法查询
限公司详细数据
（2）评估人员对其中固定收费根据被授权的公司的营业收入折算比例后，
14家可比公司可以查询到具体数据，具体情况如下：
许可费率序上市公上市公
3年是否可比及理由
号司代码司简称2021年2020年2019年平均不可比，被许可方非上市公司，
1 002605.SZ 姚记科技 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 无法查到被许可方经营规模、利润率等可比数据
2 200418.SZ 小天鹅 B 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 小天鹅退市，已终止
3 000066.SZ 中国长城 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 数据无异常因素，可比
4 600789.SH 鲁抗医药 0.10% 0.12% 0.13% 0.12% 数据无异常因素，可比
0.8%-0.8%-0.8%-
5 603989.SH 艾华集团 0.70% 规模太小，不具备可比性
0.6%0.6%0.6%不可比，许可时间已经截止，
6 002005.SZ ST 德豪 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
另外系独占许可不可比，乌苏啤酒授权重庆啤
7 600132.SH 重庆啤酒 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 酒在重庆市生产和销售乌苏啤
酒
8 600573.SH 惠泉啤酒 0.49% 0.47% 0.47% 0.48% 不可比，毛利率高于委估企业
9 600075.SH 新疆天业 0.004% 0.006% 0.011% 0.01% 数据无异常因素，可比不可比，计算基数为当年销售额扣除公司冰酒和张裕爱斐堡
10 000869．SZ 张裕 A 0.98% 0.98% 0.98% 0.98%
酒庄酒等产品销售额后余额，且毛利率大幅高于委估企业
11 600519.SH 贵州茅台 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 不可比，毛利率大幅高于委估
70关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
许可费率序上市公上市公
3年是否可比及理由
号司代码司简称2021年2020年2019年平均企业
12 000910.SZ 大亚圣象 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 数据无异常因素，可比不可比，许可期限在基准日之
13 600789.SH 鲁抗医药 0.16% 0.18% 0.20% 0.18%
后
14 000630.SZ 铜陵有色 0.02% 0.02% 0.02% 0.02% 不可比，仅部分产品使用
平均值0.90%
中位数0.39%
评估人员对查询的可比案例根据被许可方经营规模、许可使用产品毛利率情
况、许可使用产品范围等进行分析，经剔除不可比案例后，评估人员选取了数据相对完整且不存在异常因素的4家可比公司数据，并对其中固定收费根据被授权的公司的营业收入折算比例后，4家可比公司平均商标使用许可费率情况如下：
上市公平均许被许可方2021年2020年2019年司代码可费率
600789.SH 山东鲁抗医药股份有限公司 0.10% 0.12% 0.13% 0.12%
000910.SZ 江苏合雅木门有限公司 0.10% 0.10% 0.10% 0.10%
600075.SH 新疆天业股份有限公司 0.004% 0.006% 0.011% 0.01%
000066.SZ 长城超云（北京）科技有限公司 0.15% 0.15% 0.15% 0.15%
平均值0.10%
中位数0.11%
经上述计算，筛选的4家可比上市公司公告的有偿使用商标的许可费率平均值一般在0.01%-0.15%之间，许可方收取的商标许可费率与许可使用的产品类型存在关联性，直接面向消费品类的山东鲁抗医药股份有限公司、江苏合雅木门有限公司、长城超云（北京）科技有限公司商标许可费相对较高；直接面向化学原料生产资料消耗行业的新疆天业股份有限公司商标许可费较低。
4、分成率的确认
鲁西化工主要为化学原料和化学制品制造业，商标及作品登记证主要是作为产品标识，虽然构成了企业经营所必要的条件，对企业的经营结果能否产生一定影响取决与是否在行业中形成良好口碑。同时企业的专利技术、人员管理、资金投入等各项因素也都势必影响企业的经营成果。结合上市公司支付商标许可费率情况，以及考虑历史年度鲁西集团一直许可鲁西化工无偿使用并维护，随着鲁西
71关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
化工市场的开拓，经营范围不断扩张，商标使用范围也随之扩大；随着鲁西化工产品质量的提高、优质服务及市场口碑的建立，商标的知名度不断提升，本次评估根据商标不同的应用类别，综合考虑上述因素的影响，分别确定商标的分成率。
如下：
（1）其他产品：主要系鲁西化工子公司鲁西新能源装备集团有限公司为集装箱，压缩气体钢瓶和液压气减压阀，压缩气体或液态空气瓶（金属容器）等使用，产品即面向加气站等经营企业也包含部分终端消费者，居于生活消费品及生产资料消耗品之间，商标的强度、品牌属性一般，故分成率参照可比上市公司许可费查询平均值，因此本次确认商标分成率为0.1%；
（2）化肥：产品终端销售客户为农业消费者，产品商标品牌的建立，有利
于产品销售市场的稳定及维护，商标的强度、品牌属性相对较高，故分成率在可比上市公司许可费查询平均值基础上考虑上浮50%，因此确定分成率为0.15%；
（3）化工新材料、基础化工：系化工行业主要原材料及工业中间产品，商
标主要起标识作用，客户多为生产企业，产品选择更注重于生产厂家，而不侧重于选择产品品牌，商标的强度、品牌属性相对较弱，故分成率在可比上市公司许可费查询平均值基础上考虑下浮50%，故本次确定分成率为0.05%。
综上分析，本次评估一方面针对不同的产品进行统计和分类，确定合理的销售收入基数：另一方面，根据不同产品的特点、商标的贡献率，采用不同的分成率，分成率的选取具备合理性。
三、明确“以该项业务在承诺期限内累计收入占比分摊承诺补偿总金额”
的具体含义，并说明分产品作出业绩补偿承诺的合理性。
（一）“以该项业务在承诺期限内累计收入占比分摊承诺补偿总金额”的具体含义
1、业绩补偿适用范围
根据《监管规则适用指引——上市类第1号》的规定，在交易定价采用资产基础法估值结果的情况下，如果资产基础法中对一项或几项资产采用了基于未来收益预期的方法，上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人也应就此
72关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
部分进行业绩补偿。
本次交易标的鲁西集团整体采用资产基础法定价，其中鲁西集团主要商标采用收入分成法进行评估，收入分成法是对使用商标所生产的产品对未来的收入进行预测，并按一定的分成率，计算商标对收入的贡献额，用适当的折现率折现、加总求和得出该商标价值的一种评估方法。因评估值是基于被评估商标资产包对未来销售收入的贡献进行的测算，所以中化投资和中化聊城就上述资产进行业绩承诺时也对应采用收入指标。
2、业绩补偿方式及计算公式
与商标相关化工新材料及化工产品、化肥产品及其他产品等三类业务分别计
算当期补偿金额，并以该项业务在承诺期限内累计收入占比分摊承诺补偿总金额；
三类业务收入的合计金额不进行单独承诺。
业绩补偿期间内每个会计年度内业绩补偿义务人应补偿金额具体计算公式：
业绩承诺资产当期补偿金额=[（截至当期期末业绩承诺资产累积承诺收入分成中收入基础数-截至当期期末业绩承诺资产累积实现收入分成中收入基础数）÷业绩
补偿期间内各年业绩承诺资产的承诺收入分成中收入基础数总和×业绩承诺资产
交易作价×本次交易前业绩补偿义务人持有鲁西集团的股权比例]-业绩补偿义务人就业绩承诺资产累积已补偿金额。
本次交易标的资产中鲁西集团商标采用收入分成法进行评估，评估值为7800.00万元，补偿义务人中化投资和中化聊城以其获得的股份进行业绩补偿，
根据上述的计算公式所示，补偿的上限为中化投资和中化聊城按照持股鲁西集团的比例享有的商标评估值。
业绩补偿金额上限=7800.00×（中化投资和中化聊城持股鲁西集团的比例）
=7800.00×55%=4290.00万元。
业绩补偿义务人承诺业绩承诺资产在2023年、2024年、2025年每期各类产
品收入分成基础数及承诺补偿总金额上限如下：
单位：万元
73关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
累计收入承诺补偿总金承诺内容2023年2024年2025年合计占比额上限化工新材料
89685012039301722040382282083.21%3569.61
和化工产品
化肥23472022873026106072451015.77%676.52
其他产品137601582017400469801.02%43.87
合计1145330144848020005004594310100.00%4290.00
“以该项业务在承诺期限内累计收入占比分摊承诺补偿总金额”的具体含义
为：将业绩承诺期内与商标有关的各业务收入预测数按照年度进行累计，再按照各业务在承诺期限内的累计收入占比情况将承诺补偿总金额上限4290.00万元
在各类业务中进行分配，取得各业务承诺期内的补偿金额上限。
（二）分产品作出业绩补偿承诺的合理性首先，本次交易标的鲁西集团整体采用资产基础法评估，并对无形资产中主要商标采用收入分成法进行评估，业绩补偿的资产为采用收入分成法评估的商标。
在主要商标的评估过程中，业绩承诺采用收入分成中收入基础数作为承诺内容，本次业绩补偿设置情况与商标收入分成法的评估具备匹配性。
其次，本次采用收入分成法评估的商标主要应用于存在外包装的新材料和化工产品、化肥产品及其他产品上。因各产品类别对应的下游客户群体不同，商标品牌对各类产品影响也存在差异，因此对商标资产包进行评估时对各类产品采用了不同的收入分成率，商标资产包评估值主要受各产品收入分成率与各产品未来收入预测数的影响。为了保障上市公司及中小投资者的利益，分产品作出业绩补偿承诺可以规避在未来三年业绩承诺期内，可能存在收入分成率较低的产品收入抵顶收入分成率较高的产品收入的情形。因此，采用分产品作出业绩补偿承诺可以使业绩补偿设置与商标按照各产品类别采用收入分成法的评估方法相匹配，使业绩补偿对应各产品收入分成数据核算具备可行性，更能保障上市公司及中小投资者的利益，因此分产品作出业绩补偿承诺具备合理性。
四、补充披露商标权评估中，除了60项采取收益法评估及1项采取成本法
评估的商标之外，其他商标权的具体评估情况截止评估基准日2021年12月31日，鲁西集团有限公司通过国家知识产权
74关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复局商标局可以查询到注册商标为98项，其中正常使用状况的商标为78项（其中
2项从属商标因为连续3年未使用于2023年2月6日被国家知识产权局公告撤销），等待实质性审查、到期未续展、驳回复审中等状态异常的商标为20项，评估情况如下：
（一）正常使用状态的商标
1、商标构成情况
截至评估基准日，鲁西集团纳入评估范围内正常使用状况的商标78项，其中12项实际使用(1项为驰名商标)、48项为从属商标（不独立使用或者防侵权的保护性商标）；18项为企业正常注册、续展，曾经使用过的商标（其中2项从属商标因为连续3年未使用于2023年2月6日被国家知识产权局公告撤销）。
商标资产包打包评估时包含的 1 项美术作品登记证（企业 LOGO 及标识），明细如下：
序号作品名称图形作品类别登记号登记时间鲁西集团
1 有限公司 美术作品 国作登字-2016-F-00262608 2016/03/23
标志
2、评估情况
（1）正常使用状况的60项商标（序号1-60）及1项作品登记证
评估人员考虑能为所有者带来稳定收益，根据对未来市场分析，具有一定的市场价值，故打包采用收益法—收入分成法确定评估价值。
考虑鲁西化工上市后，鲁西集团注册商标一直授权鲁西化工及其子公司实际使用，委估的商标及作品登记证能为所有者带来稳定收益，根据对未来市场分析，具有一定的市场价值。评估人员经综合分析，对其采用收益法—收入分成法确定评估价值，由于商标资产包在生产企业内共同发挥作用，无法分别估算其价值，本次评估将其打包进行整体评估。
该种方法具体分为如下四个步骤：
75关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
*确定商标的经济寿命期，预测在经济寿命期内对应商标资产包的产品主营业务收入；
*分析确定商标资产包对收入的分成率（贡献率），确定商标资产包对产品的贡献；
*采用适当折现率将其折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；
*将经济寿命期内现金流现值相加，确定商标资产包的评估价值。
评估值 P=未来收益期内各期收益的现值之和，即：
n
Fi ? w
P = ? i
i = 1 (1 + r )
式中：
p—无形资产的评估值；
r—选定的折现率；
n—评估预测年限；
Fi—未来第 i 个收益期的预期收入；
w—收入分成率。
（2）正常使用状况的18项商标(企业基准日正常注册、续展，曾经使用过
的商标)-序号61-78
考虑企业基准日虽不再使用，无法为企业带来直接的收益，但企业续展可以防止被别人抢注或者使用，从而影响公司现有的产品销售及市场信誉，即该18项商标对公司未来产品市场及经营具有防御性作用，因此按照重置成本法进行评估。
商标评估值=商标注册费+商标代理费+商标设计咨询费。
法律依据：根据《中华人民共和国商标法》第七十二条和《中华人民共和国
76关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复商标法实施条例》第十八条、第九十七条之规定：申请商标注册和办理其他商标事宜的，应当缴纳费用。
*商标注册费：根据收费依据：原国家计委、财政部计价格〔1995〕2404号文件，国家发改委、财政部发改价格〔2015〕2136号文件，财政部、国家发展改革委财税〔2017〕20号文件，国家发展改革委、财政部发改价格〔2019〕914号文件。国内注册商标的费用如下：受理商标注册费为300.00元（限定本类
10个商品。10个以上商品，每超过1个商品，每个商品加收30元）。
*商标代理费：评估人员经市场询价，代理公司报价得出商标代理费。
*商标设计咨询费：一般由双方协商定价，一般情况下文字商标无须专门设计，而图案商标需要设计、制作，一般低则200.00元左右，高则数万元不等。
根据本次评估图案商标设计复杂程度，针对不同商标考虑设计制作费。
因商标不存在贬值，贬值率确定为零。
*评估过程
根据上述取值依据，18项商标的具体评估过程如下：
单位：元序注册续展名称注册日期注册费代理费设计费续展费评估值号证号次数
125537296中盛根立达2018/7/210300.001180.000.000.001480.00
224584790中盛跟立达2018/6/140300.001180.000.000.001480.00
323955779中盛白珍珠2018/4/210300.001180.000.000.001480.00
423955722中盛青花瓷2018/4/210300.001180.000.000.001480.00
523955369中盛黑水晶2018/4/210300.001180.000.000.001480.00
623954748中盛黑玛瑙2018/4/210300.001180.000.000.001480.00
7150751912015/9/210300.001180.005000.000.006480.00
813865278卡尔伯希2015/2/280300.001180.000.000.001480.00
卡尔伯希
9138652302015/2/280300.001180.000.000.001480.00
ARLBOSCH
10129523182015/7/70300.001180.002500.000.003980.00
1162210872010/3/141300.001180.002500.00500.004480.00
1240999762007/3/211300.001180.001000.00500.002980.00
1340999692008/1/71300.001180.001000.00500.002980.00
143004845地之娇2003/2/211300.001180.000.00500.001980.00
153004844农丰望2003/2/211300.001180.000.00500.001980.00
77关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
序注册续展名称注册日期注册费代理费设计费续展费评估值号证号次数
163004843助尔康2003/2/211300.001180.000.00500.001980.00
173004842春满院2003/2/211300.001180.000.00500.001980.00
183004841沃地利2003/3/281300.001180.000.00500.001980.00
合计42640.00
（二）状态异常的20项商标
1、商标构成情况
状态异常的20项商标为处于等待实质性审查、被撤销、到期后未续展无效
及不予受理已失效等状态，具体明细如下：
序注册核定服务名称商标状态号证号项目类别
1 16528958 7 LUXI 等待实质审查
2 16528958 31 LUXI 等待实质审查
3978402019鲁西注册商标被撤销
414865597鲁西到期后未续展-无效
5148319811鲁西到期后未续展-无效
6145993739鲁西到期后未续展-无效
7144868437鲁西到期后未续展-无效
8144564535鲁西到期后未续展-无效
9245847521鲁西益生根申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
10245738401鲁西碳宝申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
11239552311中盛金玉米申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
鲁西硫镁先申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
12179112601
锋
13179111361鲁西钾多宝申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
14179109371鲁西镁动力申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
15179107181鲁西锰锌宝申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
16179105411鲁西硼动力申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
17179104231鲁西锰动力申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
18179102321鲁西加钾旺申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
19150752501鲁西锌宝申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
20141984801麦钾辛申请被驳回、不予受理等，该商标已失效
2、评估情况
评估基准日，根据国家知识产权局中国商标网（WCJS.SBJ.CNIPA.GOV.CN）
78关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
的公示信息，以上商标存在异常状态。
评估基准日，根据国家知识产权局中国商标网（WCJS.SBJ.CNIPA.GOV.CN）的公示信息，以上商标存在异常状态。
（1）2项商标处于实质审查阶段，商标实质审查指的是商标注册主管机关
对商标注册申请是否符合了商标法规定中所进行的检查、资料检索、分析对比、
调查研究等，并且决定给予初步审定或驳回申请等一系列活动，基于在评估基准日对于等待实质性审查的商标（序号1-2）是否注册成功具有不确定性，该两项商标不纳入评估范围，未进行评估作价；
（2）18项商标处于被撤销、到期后未续展无效及不予受理已失效等状态，根据〈中华人民共和国商标法〉第五十条，注册商标被撤销、被宣告无效或者期满不再续展的，自撤销、宣告无效或者注销之日起一年内，商标局对与该商标相同或者近似的商标注册申请，不予核准。对于以上被撤销、到期未续展、驳回失效的商标（序号3-20）基准日已处于无法正常使用状态，对上述商标均未纳入评估范围，未进行评估作价。
五、补充披露情况鲁西化工已在《鲁西化工吸收合并鲁西集团暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》“第五节本次交易的评估情况/二、鲁西集团100%股权评估情况”中进行了补充披露。
六、核查过程及意见
（一）核查过程
针对上述问题，评估师主要履行了以下核查程序：
1、查阅了《中华人民共和国商标法》相关法规、规范性文件；
2、查阅了东洲评估出具的《鲁西集团有限公司股东全部权益价值资产评估报告（东洲评报字[2022]第0818号）》；
3、查阅了其他上市公司商标许可使用费公告（有偿使用部分）；
79关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
4、查阅了国家知识产权局中国商标网（WCJS.SBJ.CNIPA.GOV.CN）相关商标的公示信息。
5、查阅了化工行业相关网站；
6、访谈了上市公司市场部及公司高级管理人员。
（二）核查意见经核查，评估师认为：
本次对商标采用收入分成法评估中，充分结合了行业竞争程度和发展趋势，并考虑各产品历史变动趋势对销售收入预测；通过将2022年收入预测数与2022年实际增长率进行比较，差异较小，预测期内收入预测依据充分；2024、2025年高速增长预测具有合理性。通过对同行业可比案例及公司商标的品牌价值建立过程进行分析，收益法评估中收入分成率的确认依据充分并具有合理性。按照成本法评估的商标值依据充分，评估值合理。业绩承诺金额的具体测算过程符合中国证监会《监管规则适用指引——上市类第1号》的相关规定；分产品作出业绩补偿承诺具有合理性。
80关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
问题4
申请文件显示，截至评估基准日，鲁西集团长期股权投资中仅存在对鲁西化工的投资，账面金额为463835.71万元。本次交易对该项股权投资采用市场法进行评估，评估金额高于企业按照权益法核算金额，评估增值率为56.64%。
请你公司根据《监管规则适用指引——上市类第1号》相关规定，补充披露本次交易中按照市场法评估作价的相关资产所对应的减值补偿安排。
请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、本次交易中按照市场法评估作价的相关资产所对应的减值补偿安排
（一）业绩承诺和减值补偿的相关规定
1、《重组管理办法》相关规定
第三十五条采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的方法对拟
购买资产进行评估或者估值并作为定价参考依据的，上市公司应当在重大资产重组实施完毕后3年内的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利数与利润预测
数的差异情况，并由会计师事务所对此出具专项审核意见；交易对方应当与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议。
……
上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象购买
资产且未导致控制权发生变更的，不适用本条前二款规定，上市公司与交易对方可以根据市场化原则，自主协商是否采取业绩补偿和每股收益填补措施及相关具体安排。
2、《监管规则适用指引——上市类第1号》相关规定
（1）业绩补偿范围
交易对方为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制关联人，无论标的资产是否为其所有或控制，也无论其参与此次交易是否基于过桥等暂时性安排，上
81关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人均应以其获得的股份和现金进行业绩补偿。
……
在交易定价采用资产基础法估值结果的情况下，如果资产基础法中对一项或几项资产采用了基于未来收益预期的方法，上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人也应就此部分进行业绩补偿。
（2）业绩补偿方式
交易对方为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人，应当以其获得的股份和现金进行业绩补偿。构成重组上市的，应当以拟购买资产的价格进行业绩补偿计算，且股份补偿不低于本次交易发行股份数量的90%。业绩补偿应当先以股份补偿，不足部分以现金补偿。
……
以市场法对拟购买资产进行评估或估值的，每年补偿的股份数量为：期末减值额/每股发行价格－补偿期限内已补偿股份总数
当期股份不足补偿的部分，应现金补偿。
（二）本次交易对标的资产业绩承诺及减值补偿安排的合理性
1、本次交易中，对标的资产的评估、业绩承诺及减值补偿情况根据东洲评估出具并经中化集团备案的《鲁西集团资产评估报告》（东洲评报字[2022]第0818号），本次交易采用资产基础法对企业股东全部权益价值进行整体评估，但对其中部分资产采用了收益法和市场法进行评估：
账面价值评估价值评估资产评估方法业绩承诺和减值补偿安排情况（万元）（万元）整体采用资产基础
鲁西集团100%未对鲁西集团100%股权整体进行
477439.39747975.38法，部分资产采用
股权业绩承诺和减值补偿安排市场法和收益法
其中：
1、鲁西集团持未对采用市场法评估的鲁西集团持
463835.71726558.73市场法
有的鲁西化工有的鲁西化工4.92亿股股票进行业
82关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
账面价值评估价值评估资产评估方法业绩承诺和减值补偿安排情况（万元）（万元）
4.92亿股股票绩承诺和减值补偿安排
2、鲁西集团60对采用收益法评估的鲁西集团60
项商标和1项0.007800.00收益法项商标和1项作品登记证进行业绩作品登记证承诺和减值补偿安排
2、未对整体采用资产基础法的鲁西集团100%股权进行业绩承诺和减值补偿
安排的合理性
在本次交易中，东洲评估对鲁西集团100%股权整体采用资产基础法，部分资产采用市场法和收益法进行评估，上述资产的整体评估价值为747975.38万元，整体资产的评估方法不涉及基于未来收益预期。
根据《关于〈监管规则适用指引——上市类第1号〉的立法说明》《监管规则适用指引——上市类第1号》相关规定“将涉及上市公司日常监管及并购重组审核的监管问答进行清理”，系对监管问答进行的系统梳理整合，相较于原监管问答，无新增内容，仅涉及存量问答的修改完善。与业绩补偿范围相关的原监管问答《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》《关于并购重组业绩补偿相关问题与解答》等，均在规定中说明是对《上市公司重大资产重组管理办法》的理解或适用解答。《监管规则适用指引——上市类第1号》主要修改情况中，仅明确业绩承诺及奖励适用新会计准则的监管要求，未对业绩补偿范围的相关依据做出调整，可以理解为《监管规则适用指引——上市类第1号》中关于业绩补偿范围的相关规定仍是对《重组管理办法》的理解或适用解答。
根据《重组管理办法》相关规定，仅对“采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的方法对拟购买资产进行评估或者估值并作为定价参考依据的”做出了补偿要求，未对未采用基于未来收益预期的方法评估的资产是否需要进行业绩补偿做出强制性规定。因此，不应以“交易对方为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制关联人”作为进行业绩补偿的唯一条件，还需要以交易资产采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的评估方法为前提条件。
因鲁西集团100%股权整体采用资产基础法，不涉及基于未来收益预期的评
83关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复估方法，因此中化投资和中化聊城无需就鲁西集团100%股权整体资产进行业绩承诺和减值补偿安排。
3、对采用收益法评估的资产进行业绩承诺和减值补偿安排
在本次交易中，东洲评估对鲁西集团注册的60项商标和1项作品登记证采用收益法（收入分成法）进行评估，上述资产的评估价值为7800.00万元，评估方法涉及基于未来收益预期。
根据《重组管理办法》《监管规则适用指引——上市类第1号》相关规定，上市公司控股股东中化投资及其全资子公司中化聊城与鲁西化工签署了《业绩承诺补偿协议》，中化投资、中化聊城作为本次交易的业绩补偿义务人，对以收益法评估的资产于本次吸收合并业绩补偿期间的收入分成中收入基础数作出承诺，并在该等承诺收入分成中收入基础数不能实现时对上市公司实施补偿。
业绩补偿期间届满后，鲁西化工应当对业绩承诺资产进行减值测试，并聘请合格审计机构对减值测试出具专项审核意见，并由中化投资、中化聊城就以收益法评估的资产的减值额进行补偿。
4、未对采用市场法-市价法评估的鲁西集团持有的鲁西化工4.92亿股股票
进行业绩承诺和减值补偿安排的合理性
在本次交易中，东洲评估对鲁西集团持有的鲁西化工4.92亿股股票采用市场法（市场价格法）进行评估，上述资产的评估价值为726558.73万元，评估方法不涉及收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期，鲁西集团持有的鲁西化工4.92亿股股票将在本次交易完成后被注销，不存在减值补偿的资产基础；控股股东、实际控制人或者其控制的关联人也没有因为4.92亿股股票采用市场法（市场价格法）进行评估获得的增量股票，只是从间接持有上市公司股票变为直接持有，未设置业绩承诺和减值补偿，相关安排符合实际情况：
（1）对鲁西化工股票的评估未采用基于未来收益预期的方法，不属于《监管规则适用指引——上市类第1号》规定的业绩补偿范围在本次交易中，对鲁西集团持有的鲁西化工4.92亿股股票采用市场法（市场价格法）进行评估，评估原则和价格与上市公司在本次交易中发行新股的定价
84关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
原则和价格保持一致，即采用定价基准日（2022年4月30日）前120个交易日股票交易均价的90%，据此确定鲁西化工股票的公允市场价格和评估值为14.76元/股。评估方法不涉及收益现值法、假设开发法等基于未来收益的预期。
因评估方法不涉及未来收益预期，该部分资产不属于《监管规则适用指引——上市类第1号》规定的业绩补偿范围，因此，交易对手方未对鲁西集团持有的上市公司股票进行业绩补偿。
（2）鲁西化工股票实质上采用“1股换1股”的方法进行评估和交易，评
估方法和减值安排不会损害交易对手方、上市公司和中小股东的权益
在本次交易中，按照上市公司发行新股的价格（14.76元）作为上市公司股票的市场公允价格进行评估，鲁西集团的股东因通过持有鲁西集团股权而获取的上市公司新发行的股份数量（以下简称“新股”）与原先鲁西集团本身持有鲁西
化工的股票数量（以下简称“旧股”）保持一致，即1股旧股换1股新股。
在本次交易前后，对鲁西化工4.92亿股股票资产的评估和交易行为，不会对交易对手方的持股数量产生任何影响。
鲁西化工为上市公司，股票流通性较好，不同于一般的市场法评估项下的资产，鲁西化工股票价格每个交易日都会波动，假如上市公司二级市场的股票价格和市值在未来发生下跌，即旧股发生减值，按照公平、公正、“1股换1股”的原则，按理应同步对新股的发行价格进行调整，否则交易对手方仍按照原新股发行价格认购上市公司在本次交易过程中发行的新股将导致交易对手方取得的新
股股票数量减少，不利于本次交易的推进。在旧股减值、交易对手方向上市公司进行减值补偿后，上市公司也应该需向交易对手方多发行股份，减值补偿对保护上市公司的目的和作用未能实现。
本次交易未对该部分资产设置减值条款、日后上市公司股票二级市场价格发
生波动都不会损害交易对手方、上市公司和中小股东的利益。
（3）旧股将在本次交易完成后注销，不存在旧股减值测试和补偿基础
本次交易完成后，鲁西化工为存续方，将承继及承接鲁西集团的全部资产、负债、人员、业务、合同及其他一切权利与义务，鲁西集团将注销法人资格，鲁
85关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
西集团持有的上市公司4.92亿股股票将被注销，中化投资、中化聊城、财信控股和聚合投资将直接持有以标的资产认购取得的上市公司新增股票。鲁西化工不会取得该4.92亿股股票，不存在需要进行减值补偿的资产。鲁西化工股票二级市场价格即使发生波动，也不会对鲁西化工的资产状况和盈利能力构成影响，不会损害鲁西化工的利益。
根据《监管规则适用指引——上市类第1号》的规定：以市场法对拟购买
资产进行评估或估值的，每年补偿的股份数量为：期末减值额/每股发行价格－补偿期限内已补偿股份总数。本次交易完成后，原鲁西集团持有的上市公司4.92亿股股票将被注销，即使做出业绩补偿安排，“期末减值额”测算的标的已经注销，不存在减值测算和补偿基础，业绩补偿安排不具备实施的基础。
（4）本次交易已经获得股东大会审议通过
2022年12月30日，鲁西化工集团股份有限公司2022年第二次临时股东大
会逐项审议通过了《关于本公司吸收合并鲁西集团有限公司的方案的议案》《关于〈鲁西化工集团股份有限公司吸收合并鲁西集团有限公司暨关联交易报告书（草案）〉及其（草案）摘要的议案》《关于签署附条件生效的〈业绩承诺补偿协议〉的议案》。由于本次交易构成关联交易，关联股东中化投资、中化聊城、鲁西集团等均已回避表决，且对持有上市公司股份5%以下的中小股东表决结果进行单独计票。根据统计，持有上市公司股份5%以下的中小股东已审议通过上述议案。且鲁西化工已经为对相关议案投反对票的股东提供现金选择权。本次交易的业绩承诺补偿安排不会损害中小股东和异议股东的权益。
（5）评估方法、业绩承诺和减值补偿安排符合类似交易的安排
在本次交易中，对上市公司股票的评估方法、业绩承诺和减值补偿安排与其他上市公司类似交易的安排保持一致，交易方案具备普遍性和可比性：
对上市公司股对上市公对整体交易标的的评对上市公司股票票的业绩承诺序号上市公司经济行为上市公司股票资产司股票的估方法的评估定价方法和减值补偿安评估方法排
1600309吸收合并整体采用资产基础万华化工持有的万市场法按照上市公司本均未约定
86关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
对上市公司股对上市公对整体交易标的的评对上市公司股票票的业绩承诺序号上市公司经济行为上市公司股票资产司股票的估方法的评估定价方法和减值补偿安评估方法排
万华化学法，部分资产采用市华化学股票次交易中发行新场法和收益法股的价格作为市
000538云南白药控股持有场公允价格，并
云南白药的云南白药股票据此进行评估，即1股换1股
000895双汇集团持有的双
双汇发展汇发展股票
002254泰和集团持有的泰
泰和新材和新材股票
000528柳工有限持有的柳
柳工工股票
000425徐工有限持有的徐
徐工机械工机械股票综上，本次交易未对鲁西集团持有的鲁西化工4.92亿股股票设置业绩承诺和减值补偿安排，主要是因为对该部分资产的评估不涉及收益现值法或假设开发法等基于未来收益预期的方法，旧股将在本次交易完成后注销，该股票资产实质上采用“1股换1股”的方法进行评估，评估方法符合相关法规、评估准则规定，也与类似交易评估中的普遍做法与行业惯例相符，即使该部分资产在未来发生减值也不影响上市公司和中小股东的权益。
二、补充披露情况鲁西化工已在《鲁西化工吸收合并鲁西集团暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》“第七节本次交易主要合同/三、本次交易中按照市场法评估作价的相关资产所对应的减值补偿安排”中进行了补充披露。
三、核查过程及意见
（一）核查过程
针对上述问题，评估师主要履行了以下核查程序：
1、查阅了《重组管理办法》《监管规则适用指引——上市类第1号》等相关
87关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复
法规、规范性文件；
2、查阅了东洲评估出具的《鲁西集团有限公司股东全部权益价值资产评估报告（东洲评报字[2022]第0818号）》；
3、查阅了其他上市公司吸收合并案例的评估方法和业绩补偿安排；
4、访谈了上市公司高级管理人员；
5、查阅了鲁西化工与中化投资、中化聊城签署的《业绩承诺补偿协议》，核
查了本次交易涉及业绩承诺和减值补偿的相关安排。
（二）核查意见经核查，评估师认为：
本次交易未对鲁西集团持有的鲁西化工4.92亿股股票设置业绩承诺和减值
补偿安排，对该部分资产的评估不涉及收益现值法或假设开发法等基于未来收益预期的方法，不属于《监管规则适用指引——上市类第1号》规定的业绩补偿范围，旧股将在本次交易完成后注销，该股票资产实质上采用“1股换1股”的方法进行评估，评估方法符合相关法规、评估准则规定，也与类似交易评估中的普遍做法与行业惯例相符，即使该部分资产在未来发生减值也不影响上市公司和中小股东的权益。
（本页以下无正文）
88关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（230007号）的回复（本页无正文，为《上海东洲资产评估有限公司关于(230007号）之反馈意见回复》的签字盖章页）
法定代表人：
王小敏
经办评估师：
王瑞峰王华上海东洲资产评估有限公司
2023年3月14日
89