「实在投研」第13期：甲醇走势好转，重心稳步抬升，有望延续

来源：实战期货36计
基本面信息：


内地企业每年5月前有春季检修计划。从山东、西北的季节性开工可以看出，市场从2月份后陆续进入春季检修阶段，对开工率的影响在10%以上。而每年1、2月份适逢春节，清关不便，因此市场上表现出来的进口量相对较少。

从交易所公布的特定会员席位的持仓上看，目前永安席位上甲醇的总空单量快速缩减。相比于12月初，其净头寸减仓60%以上。对应在05上，永安本来是大量的净空单，但在过去两天，其席位频繁减空加多，参与反弹，净持仓的规模快速收窄。

近期国际甲醇价格止跌回升，部分区域货源收紧，带动价格回升。沿海地区甲醇可售货源减少，部分持货商积极追涨。在缓慢去库存配合下，甲醇基本面有所改善，期价企稳回升。

图：国内主要港口库存 资料来源：Wind

截至12月12日，江苏甲醇库存在62.52万吨，小幅下降 1.48万吨。华南地区甲醇库存在9.9万吨，减少0.2万吨，可流通甲醇货源在8.3万吨附近。福建地区甲醇库存1.6万吨附近，相比减少1.3万吨，可流通货源在1.4万吨。甲醇港口库存由前期的135万吨回落至目前的95万吨左右，缩减了40万吨，启动缓慢去库存，压力有所缓解。

每年年底到下一年的年初，天然气开工均会处于较低水平。与9月份相比，开工率会下降20%的幅度。考虑到今年天然气保障相对充分，上游气源限气时间较晚，预计恢复时间较早，该因素提供的支撑会相对有限。

甲醇燃料需求一般到冬季会有所增加，并且目前甲醇价格处于较低水平，预计后期甲醇燃料需求将增加。

2016—2018年之间，山东地区有数套甲醇制氢装置投产，按照1套10000Nm3/h的甲醇制氢装置年消耗甲醇4万吨来算，其对于甲醇的需求量接近330万吨。考虑到2020年，我国将全面实施“国六”排放标准，未来对于油品的要求将会越来越高，我们认为，甲醇制氢领域仍有较大的增长空间。



技术面分析：

从近期甲醇价格的表现来看，05合约走出了一轮持续的反弹行情。目前价格已反弹至前期的震荡平台，并于60日线附近反复争夺。

操作建议：


甲醇2005合约：之前已有进场的，谨慎持有中，在2120-10附近可以适当再进（补仓），止损放置在2080附近。若恢复上涨，突破2200后，可看到2250附近。暂看反弹行情！此单轻仓操作！

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