银信科技:北京银信长远科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级报告

联合〔2023〕3523号
联合资信评估股份有限公司通过对北京银信长远科技股份
有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持北京银信长远科技股份有限公司主体长期信用等级为AA-，维持“银信转债”信用等级为 AA-，评级展望为稳定。
特此公告联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二三年六月二日跟踪评级报告北京银信长远科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级报告
评级结果：评级观点本次评级上次评级项目2022年，北京银信长远科技股份有限公司（以下简称级别展望级别展望北京银信长远科技股份有限公司 AA- 稳定 AA- 稳定 “公司”）整体运行较为平稳，得益于下游客户的持续拓展银信转债 AA- 稳定 AA- 稳定 以及智能运维市场容量的不断扩容，公司维持了以金融行业尤其是银行客户为核心，全国性、多领域的业务布局，并跟踪评级债项概况：
形成了较高的品牌效应和客户资源的护城河。同时，联合资发行规模债券余额到期债券简称（亿元）（亿元）兑付日信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，银信转债3.914亿元3.912亿元2026/07/14
注：截至本报告出具日，“银信转债”转股价格为受系统集成业务下游客户回款速度减缓影响，公司经营活9.45元/股；上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存续期的债券
动现金同比净流入转为净流出，货币资金储备量有所下降，应收账款大幅增长，对营运资金形成较大占用，以及转债募评级时间：2023年6月2日投项目进展缓慢等因素可能给公司信用水平带来的不利影响。
本次评级使用的评级方法、模型：
“银信转债”设置了转股修正条款、有条件赎回等条名称版本
一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 款，有利于促进债券持有人转股。2022 年，公司经营活动一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 现金流入量和 EBITDA 对计入“银信转债”后的长期债务
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露保障能力较强。
本次评级模型打分表及结果：未来，公司将借助金融行业及其他产业数字化的发展评价内容评价结果风险因素评价要素评价结果机遇，不断加大技术创新和制度创新，完善业务生态链，公宏观和区域
2司整体竞争力有望进一步提高。
经营环境风险行业风险3
经营综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级C风险基础素质4
自身 为 AA-，并维持“银信转债”的信用等级为 AA-，评级展望企业管理2竞争力经营分析3为稳定。
资产质量1现金流盈利能力2财务优势
F1 现金流量 1风险
资本结构31.公司所在行业具备良好发展前景。近年来，随着各行偿债能力1各业数字化转型的持续推进，智能运维市场容量不断扩容，指示评级 aa-
个体调整因素：----行业内将产生大量信息系统新建和改扩建需求，从而推动个体信用等级 aa- 了 IT 基础设施运维和系统集成行业的发展。
外部支持调整因素：----
评级结果 - 2. 2022年，公司维持了规模优势与银行业务经验优势。 AA注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级 2022 年，公司服务客户数共计 1409 家，较 2021 年增加 24因子评价划分为6档，1档最好，6档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最 家。金融领域的客户包括六大国有商业银行、三大政策性银差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级行，十家股份制商业银行以及290余家上述商业银行的各结果
省市分支行及150多家区域性城商行、农信社、民营银行、
外资银行；140余家证券、保险、基金、信托机构等。
www.lhratings.com 1跟踪评级报告
分析师：宁立杰崔濛骁关注
邮箱：lianhe@lhratings.com 1. 公司系统集成业务下游客户回款速度减缓，对营运电话：010-85679696资金形成较大占用。截至2022年底，公司应收账款10.55传真：010-85679228亿元，较上年底增长48.36%；货币资金5.64亿元，较上年地址：北京市朝阳区建国门外大街2号底下降36.19%。2022年，公司经营活动产生的现金流量净中国人保财险大厦17层（100022）额为-1.67亿元，同比净流入转为净流出。
网址：www.lhratings.com 2. 公司募投项目进展相对缓慢。跟踪期内，公司募投项目“基于容器技术的金融数据中心整合方案”与“AIOps 研发中心建设项目”正在建设中，项目进展相对缓慢。
3.2023年一季度，公司营业总收入和净利润同比下降。
受系统集成服务收入下降影响，2023年一季度，公司实现的营业总收入4.67亿元，同比下降29.18%；净利润0.21亿元，同比下降10.91%。
主要财务数据：
合并口径项目2020年2021年2022年2023年3月现金类资产（亿元）9.538.885.685.22
资产总额（亿元）30.1427.5427.5527.94
所有者权益（亿元）14.0614.9815.8516.07
短期债务（亿元）8.885.093.935.39
长期债务（亿元）3.243.413.543.57
全部债务（亿元）12.128.507.468.96
营业总收入（亿元）23.1723.4924.234.67
利润总额（亿元）1.962.012.070.26
EBITDA（亿元） 2.46 2.64 2.65 --
经营性净现金流（亿元）-0.322.76-1.67-1.93
营业利润率（%）20.8422.5920.4323.12
净资产收益率（%）11.5711.3710.96--
资产负债率（%）53.3445.6242.4642.50
全部债务资本化比率（%）46.3036.2132.0035.80
流动比率（%）185.80227.10245.64246.85
经营现金流动负债比（%）-2.5330.37-20.50--
现金短期债务比（倍）1.071.741.450.97
EBITDA 利息倍数（倍） 9.51 7.31 8.13 --
全部债务/EBITDA（倍） 4.92 3.22 2.82 --
公司本部（母公司）项目2020年2021年2022年2023年3月资产总额（亿元）29.7627.3327.41--
所有者权益（亿元）13.8414.8615.69--
全部债务（亿元）12.028.407.36--
营业总收入（亿元）22.7123.1923.48--
利润总额（亿元）1.982.112.03--
资产负债率（%）53.4945.6342.78--
全部债务资本化比率（%）46.4936.1131.94--
流动比率（%）181.90219.32235.06--
经营现金流动负债比（%）-1.4533.56-22.80--
注：1.公司2023年一季度财务报表未经审计；2.根据深圳证券交易所创业板上市公司自律监
管指南第2号-公告格式，2023年一季度公司本部报表未披露；3.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币资料来源：公司财务报告、联合资信整理
www.lhratings.com 2跟踪评级报告
评级历史：
债项主体评级评级项目评级
债项简称评级方法/模型等级等级展望时间小组报告一般工商企业信用评级方
法 V3.1.202204
高佳悦、阅读
银信转债 AA- AA- 稳定 2022/06/06 一般工商企业主体信用评孙菁全文
级模型（打分表）
V3.1.202204联合信用评级有限公司工
- 戴非易、 阅读银信转债 AA AA- 稳定 2019/07/24 商企业信用评级方法总论罗峤全文（V3.0.201907）
注：2020年8月1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号
www.lhratings.com 3跟踪评级报告声明
一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
五、本报告系联合资信接受北京银信长远科技股份有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，
引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司
不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，
在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得用于其他债券或证券的发行活动。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
分析师：
联合资信评估股份有限公司
www.lhratings.com 4跟踪评级报告北京银信长远科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级报告一、跟踪评级原因经中国证券监督管理委员会“证监许可〔2020〕1015号”核准，公司于2020年7月15根据有关法规要求，按照联合资信评估股日公开发行“2020年北京银信长远科技股份有份有限公司（以下简称“联合资信”）关于北京限公司可转换公司债券”（以下简称“银信转银信长远科技股份有限公司（以下简称“公司”）债”）。“银信转债”为6年期品种，发行规模为及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评
3.914亿元，票面利率为第一年0.4%、第二年级。
0.7%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.5%、
第六年3.5%，每年付息一次。
二、企业基本情况可转债转股方面，截至2023年3月底，“银公司成立于2004年5月，前身为北京银信信转债”尚有391.24万张未转股，剩余可转债长远科技有限公司。2009年12月，公司整体改金额为3.912亿元，转股比例较低。2022年7制为北京银信长远科技股份有限公司。2011年月15日，公司支付了第二年转债利息，计息期
6月，公司于深圳证券交易所上市，股票简称“银间票面利率为0.7%。转股价格调整方面，2023信科技”，股票代码为“300231.SZ”。历经多次 年 1月 6日，因公司注销回购股份“，银信转债”增资扩股，截至2023年3月底，公司注册资本转股价格调整为9.65元/股；2023年5月17日，为4.19亿元，总股本为4.19亿股，其中公司控因公司进行2022年度的权益分派“，银信转债”股股东及实际控制人詹立雄先生持有公司转股价格调整为9.45元/股。
23.98%的股份，质押股份数量3685.00万股，占募集资金使用方面，截至2022年底，公司
其持有股份的36.68%，占总股本的8.80%。已累计使用募集资金1.56亿元，剩余募集资金公司为 IT 基础设施第三方服务商。跟踪期 （含利息）2.37 亿元存放于募集资金专户。“银内，公司主营业务及组织结构未发生重大变化。信转债”募集资金承诺项目进展情况如下表所截至2023年3月底，公司合并范围内拥有示。
子公司9家。
表1截至2022年底“银信转债”募集资金使用情况
截至2022年底，公司合并资产总额27.55（单位：万元）亿元，所有者权益15.85亿元，全部为归属母公募集资累计投投资进项目名称金拟投
入金额度（%）
司所有者权益；2022年，公司实现营业总收入入金额基于容器技术的金融数
24.23亿元，利润总额2.07亿元。据中心整合方案产业化16547.513233.0619.54
截至年月底，公司合并资产总额项目20233AIOps 研发中心建设项
10852.491454.2513.40
27.94亿元，所有者权益16.07亿元，全部为归目
补充流动资金10865.4710865.47100.00
属母公司所有者权益；2023年1－3月，公司实合计38265.4715552.78--
现营业总收入4.67亿元，利润总额0.26亿元。资料来源：公司年报公司注册地址：北京市海淀区苏州街29号“基于容器技术的金融数据中心整合方案维亚大厦12层071室。法定代表人：詹立雄。
产业化项目”通过容器技术把整个数据中心的
硬件资源进行统一管理，所有软件应用做到轻三、债券概况及募集资金使用情况
量化可移植，从而使得企业内部的各机构，各项www.lhratings.com 5跟踪评级报告
业务应用按需分配资源，为下游客户完成降本撑下稳定增长态势有望延续，内需将成为驱动增效的目标。截至2022年底，该项目已完成进中国经济继续修复的主要动力。总体来看，当前度19.54%，预计在2023年7月达到预定可使积极因素增多，经济增长有望延续回升态势，全用状态，进展相对缓慢。年实现5%增长目标的基础更加坚实。完整版宏“AIOps 研发中心建设项目”通过人工智 观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观能与 IT 运维相结合的方式，提升金融、电信、 察季报（ 2023 年一季度）》，报告链接政府等行业的 IT 运维效率，使公司能够更好的 https://www.lhratings.com/lock/research/f4a89bc3满足客户在信息化系统不断增多和复杂化背景 72f。
下对运维的需求，进一步提升公司的技术能力五、行业分析
和技术领先地位。截至2022年底，该项目已完成进度13.40%，预计在2023年7月达到预定
2022年，IT基础设施运维行业竞争较为良
可使用状态，进展相对缓慢。
性，各服务商均有不同侧重点，行业集中度仍维持在较低水平。随着各行各业数字化转型的四、宏观经济和政策环境分析
持续推进，智能运维市场容量不断扩容，2022
2023年一季度，宏观政策以落实二十大报年全国信息技术服务收入同比实现增长，行业
告、中央经济工作会议及全国“两会”决策部署未来发展前景可期。但行业新进入者的逐渐增为主，坚持“稳字当头、稳中求进”的政策总基多，使得行业竞争不断加剧，行业内企业盈利调，聚焦于继续优化完善房地产调控政策、进一水平或面临下降风险。
步健全 REITs 市场功能、助力中小微企业稳增 IT 基础设施运维，是指 IT 运维服务商为保长调结构强能力，推动经济运行稳步恢复。 障客户 IT 软、硬件正常运行而提供的产品维护随着各项稳增长政策举措靠前发力，生产 服务。IT 运维行业主要参与者有三类，分别为生活秩序加快恢复，国民经济企稳回升。经初步原厂运维服务商、第三方运维服务商和系统集核算，一季度国内生产总值28.50万亿元，按不成商。其中，原厂服务商在硬件运维层面占据主变价格计算，同比增长4.5%，增速较上年四季导地位，第三方运维服务商在系统运维层的优度回升1.6个百分点。从生产端来看，前期受到势更为突出，系统集成商则以提供自有集成项较大制约的服务业强劲复苏，改善幅度大于工目的运维服务为主。各类服务商数量众多，侧重业生产；从需求端来看，固定资产投资实现平稳点有所不同。从下游行业来看，北京神州泰岳软增长，消费大幅改善，经济内生动力明显加强，件股份有限公司、亿阳信通股份有限公司等重内需对经济增长形成有效支撑。信用环境方面，点服务电信运营商客户；北京银信长远科技股社融规模超预期扩张，信贷结构有所好转，但居份有限公司、北京中亦安图科技股份有限公司民融资需求仍偏弱，同时企业债券融资节奏同 等重点服务金融行业客户。整体看，IT 基础设比有所放缓。利率方面，资金利率中枢显著抬施运维行业竞争较为良性，各服务商均有不同升，流动性总体偏紧；债券市场融资成本有所上侧重点，但行业集中度较低。
升。 IT 基础设施运维的下游客户涵盖金融、电展望未来，宏观政策将进一步推动投资和信、政府、制造业、能源及其他新兴行业等众多消费增长，同时积极扩大就业，促进房地产市场产业。根据工信部发布的《2022年软件和信息稳健发展。而在美欧紧缩货币政策、地缘政治冲技术服务业统计公报》，2022年，全国软件和信突等不确定性因素仍存的背景下，外需放缓叠息技术服务业规模以上企业超3.5万家，其中，加基数抬升的影响，中国出口增速或将回落，但信息技术服务收入70128亿元，同比增长11.7%，消费仍有进一步恢复的空间，投资在政策的支高出全行业整体水平0.5个百分点，占全行业收入比重为64.9%。同时，国务院印发的《“十四www.lhratings.com 6跟踪评级报告五”数字经济发展规划的通知》明确提出，到共计1409家。其中，金融领域的客户包括工农
2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产中建交及邮储六大国有商业银行、三大政策性
总值比重达到10%，数据要素市场体系初步建银行，十家股份制商业银行以及290余家上述立，产业数字化转型迈上新台阶等。随着各行各商业银行的各省市分支行及150多家区域性城业数字化转型的持续推进，以及信息化建设的商行、农信社、民营银行、外资银行；140余家不断深入，IT 系统规模及复杂程度日趋增长， 证券、保险、基金、信托机构等。电信客户方面，监控数据量亦呈现出指数级增长态势，智能运公司已与中国移动、中国联通、中国电信等客户维市场容量不断增长，未来市场空间广阔。建立了良好的合作关系。同时，公司的客户范围技术变革方面，过去基于 IBM 小型机、 也涵盖了政府机构客户，能源、交通、制造业、ORACLE 数据库和 EMC 存储为基础搭建（俗 教育、医疗客户及其他新兴行业客户等。经过多称“IOE 构”或“封闭式架构”）一直是银行 年发展，公司形成了以金融行业尤其是银行客等金融行业信息化建设的主流，当前开源技术户为核心，全国性、多领域的业务布局，形成了深刻影响包括云计算、大数据、人工智能、物较高的品牌效应和客户资源的护城河。
联网等新技术的发展，因此基于国产服务器搭在核心技术研发与创新方面，公司在现有建而成的 IT 基础设施架构（俗称“开源架构” 的 IT 基础设施运维业务的基础上，进一步强化或“分布式架构”）是未来实现金融信创的关键 IT 运维服务的产品线，纵贯 Iaas、Paas 和 Saas路径，在金融行业客户呈现出高度关注开源技三层服务体系，实现了智能一体化运维。2022术的发展，因此，基于开源架构的 IT 基础设施 年，公司共取得 22 项软件著作权，研发总投入服务及云运维服务也成为行业发展方向。金额1.07亿元，占营业总收入的4.41%。
市场竞争方面，近年来行业新进入者逐渐增多，行业竞争不断加剧，一旦市场容量增速放3.企业信用记录缓，行业内企业可能需要牺牲一定利润空间来公司过往债务履约情况良好。
争取市场份额，行业内企业盈利水平或面临下根据公司提供的中国人民银行企业信用报降风险。 告（统一社会信用代码：91110000762955583N），截至2023年05月05日，公司无未结清与已结六、基础素质分析清不良信贷信息记录。
根据公司过往在公开市场发行债务融资工
1.产权状况具的本息偿付记录，联合资信未发现公司存在
截至2023年3月底，公司注册资本为4.19逾期或违约记录，历史履约情况良好。
亿元，总股本为4.19亿股，其中公司控股股东截至本报告出具日，联合资信未发现公司及实际控制人詹立雄先生持有公司23.98%的股曾被列入全国失信被执行人名单。
份，质押股份数量3685.00万股，占其持有股份的36.68%，占总股本的8.80%。七、管理分析
2.企业规模及竞争力跟踪期内，公司少数监事和高管发生变更，
跟踪期内，公司作为国内专业IT基础设施 属正常人员变动，对公司经营无影响。公司管
第三方服务商，维持了以金融行业尤其是银行理制度连续，管理运作正常。
客户为核心，全国性、多领域的业务布局，并形跟踪期内，公司副总经理卢英女士因个人成了较高的品牌效应和客户资源的护城河。原因辞去副总经理职务，公司聘任钟瑞聪先生公司属于国内专业 IT基础设施第三方服务 为副总经理；公司职工监事冯婉玲女士因个人商。目前，公司已建立了覆盖全国100多个城原因辞去职工监事，许园园女士被选举为新任市的服务营销网络。2022年，公司服务客户数职工监事。
www.lhratings.com 7跟踪评级报告表2跟踪期内公司监事和高级管理人员变动情况姓名担任职务类型日期原因许园园职工监事被选举2022年09月07日2022年第一次职工代表大会选举为职工监事钟瑞聪副总经理聘任2022年09月07日第四届董事会第九次会议聘任为副总经理卢英副总经理离职2023年04月10日因个人原因辞去副总经理冯婉玲职工监事离任2022年09月07日因个人原因辞去职工监事
资料来源：公司公告
除上述事项外，公司组织结构以及主要管入同比变化不大，仍为公司营业总收入的主要理制度未发生重大变化。构成；软件开发与销售服务收入同比下降
16.67%，主要系2022年公司自研软件销售收入
八、经营分析减少所致，占营业总收入的比重下降至0.63%，对公司收入及利润贡献度有限。
1.经营概况
毛利率方面，2022年，公司综合毛利率同
2022年，公司各板块业务运行平稳，营业比有所下降。其中，IT 基础设施运维服务毛利总收入小幅增长，综合毛利率水平受技术人员率同比下降6.01个百分点，主要系技术人员增增加和薪酬上涨影响，呈小幅下降态势。2023加和薪酬上涨所致；系统集成服务毛利率同比
年1－3月，受系统集成服务收入下降影响，公上升1.91个百分点；软件开发与销售服务毛利司营业总收入同比下降。
率同比大幅下降38.75个百分点，主要系2022
2022 年，公司继续从事 IT 基础设施运维服年自研软件收入减少，软件开发收入（毛利率较务、系统集成服务和软件开发与销售服务，客户低）占比上升所致。
主要分布在银行、电信、政府等行业。2022年，
2023年1－3月，受系统集成服务收入下
公司实现营业总收入24.23亿元，同比增长降影响，公司实现营业总收入4.67亿元，同比
3.17%；实现净利润1.74亿元，同比增长2.03%。
下降29.18%；实现净利润0.21亿元，同比下降其中，IT 基础设施运维服务和系统集成服务收
10.91%。
表3公司营业总收入及毛利率情况
2020年2021年2022年2023年1－3月
业务板块收入收入收入收入占比毛利率占比毛利率占比毛利率占比毛利率（亿（亿（亿（亿（%）（%）（%）（%）（%）（%）（%）（%）元）元）元）元）
IT 基础设施运维 8.73 37.68 43.50 10.17 43.29 44.52 10.21 42.13 38.51 2.48 53.22 39.74
系统集成14.2661.557.0913.1455.955.7813.8757.247.692.1846.785.10
软件开发与销售0.180.7846.760.180.7663.650.150.6324.900.000.000.00
合计23.17100.0021.1123.49100.0022.9924.23100.0020.784.66100.0023.53
注：1.数据尾差系四舍五入所致；2.报告中板块收入同比变动数据与公司年报存在差异，主要系计算单位不同所致资料来源：公司财务报告、联合资信整理
2.业务情况2022年，公司继续拓展行业客户，累计服
2022年，公司继续拓展行业客户，新增客务客户数1409家，较2021年增加24家，新增
户主要集中在银行以及商业、制造业领域；IT 客户主要包括安徽省农村信用社联合社、恒丰
基础设施运维服务平稳发展，但人员成本的上银行股份有限公司、渤海银行股份有限公司等升给盈利带来一定压力；系统集成业务部分项银行业客户，以及王府井集团股份有限公司、华目出现了延期验收等情况，回款速度放缓，需润置地有限公司、北京汽车股份有限公司等商关注该业务资金占用及回流情况。业及制造业客户。从客户集中度来看，2022年，www.lhratings.com 8跟踪评级报告
公司前五名客户合计销售额为6.33亿元，占年公司系统集成服务主要通过向客户销售国度销售总额为26.11%，较2021年下降15.79个内外原厂商的各种软硬件产品并提供咨询、设百分点，集中度较低。公司前五大客户分别为中备安装、调试服务获取收入。2022年，系统集国建设银行股份有限公司、武汉光谷爱计算有成服务仍是公司最大的营业总收入来源，但毛限公司、福建省农村信用社联合社、招商银行股利率低，利润贡献一般。
份有限公司和华夏银行股份有限公司。公司系统集成服务采购的产品主要包括服从下游客户行业分类看，2022年，银行业务器、存储、机房设备、网络设备等硬件设备以客户为公司贡献收入13.31亿元，同比下降及中间件、数据库软件等基础软件，发生的采购
11.80%，主要受宏观因素影响，银行客户在系统成本是该业务的主要成本。公司采用垫款形式
运维方面的预算开支减少所致；银行业客户收进行采购。一般情况下，公司通过承兑汇票、流入占营业总收入的54.94%。能源、制造、商业贷等方式以较低成本获取垫款所需的营运资金，等其他行业客户为公司贡献收入4.34亿元，同资金成本一般为基准下浮。截至2022年底，公比增长15.38%，占营业总收入的17.90%。保险、司应收账款10.55亿元，较上年底增长48.36%，证券等其他金融行业客户为公司贡献收入3.38主要是系统集成服务产生的应收货款增加。
亿元，同比增长58.23%，占营业总收入的13.93%2022年，受到宏观市场因素、复杂严峻的外部
（1）IT 基础设施运维服务 环境及部分项目延期验收等因素影响，公司下
IT 基础设施运维服务是为保障客户数据中 游客户回款速度放缓。为保障资金的正常回流，心的稳定、安全、高效运行而提供的运行维护服公司市场部和财务部成立催款小组，定期和不务，具体包括对 IT 系统优化升级、日常变更操 定期的提醒项目组成员反馈回款进度。应收账作、健康检查、故障分析及恢复等技术服务。款逾期一年及以上的，公司审计部介入催款，并
2022 年，公司 IT 基础设施运维服务实现收入 针对 100 万元或风险项目落实一对一催款。
10.21亿元（同比增长0.42%），毛利率为38.51%，结算方式上，公司系统集成业务账期一般
仍是公司最主要的利润来源。从成本构成看，人为3~6个月，结算方式银行转账：即到货签收员工资及社保、备件成本和折旧为公司 IT 基础 支付 40%，安装调试支付 50%，试运行验收后设施运维服务成本的主要构成部分。2022年，支付10%。
公司人员工资及社保成本的上升给公司毛利率2022年，公司采购的产品主要为电子计算带来一定压力。机硬件设备。从采购集中度看，2022年，公司公司服务模式具有行业可复制性，在 IT 基 前五名供应商合计采购金额为 6.23 亿元，占年础设施服务领域中，客户需求具有较高的相似度采购总额的34.94%，较2021年下降0.19个性。跟踪期内，公司维持了经营规模与银行业务百分点，变化不大。
经验优势，能够将自身积累的客户资源转化为2022年，公司系统集成服务客户主要为原订单，并较为准确地评估合同期间内可能产生 有客户。因为客户更换 IT 设备后，由于设备原的运维成本。厂提供一定时限的保修期，使得公司不能立刻结算方式上，公司 IT 基础设施运维服务收 获得当次所更换设备的运维服务合同。原厂保入按期确认，结算方式一般是按月、季度或半年 修期过后，公司仍需要经过投标获得 IT 运维服度付款，其中按季度付款是主要付款方式。务合同。
未来，公司将继续深化 IT 运维市场扩张战 目前，虽然系统集成服务收入占比仍较高，略，围绕客户需求加大新技术研发投入。得益于但并非公司未来重点发展方向。由于采购垫款国家国产化和信创战略进程的有序推进，公司金额大、回款周期长，公司对系统集成业务客户IT 基础设施运维业务将获得更大的成长空间。 筛选较为严格，原则上仅承接银行总行、政府部
（2）系统集成服务委以上等还款风险可控的业务。
www.lhratings.com 9跟踪评级报告
（3）软件开发与销售服务营业务优势，借助金融行业及其他产业数字化
软件开发与销售服务收入占公司营业总收的发展机遇，加大技术创新和制度创新，完善业入比重很低，主要作为 IT 基础设施运维服务的 务生态链，增强与信创厂商的伙伴关系，提升公辅助业务。软件开发与销售业务收入主要在客 司综合竞争力。在IT基础设施运维服务业务上，户验收合格后确认，成本主要为人工成本。2022 公司将依托IT架构咨询规划的行业经验、构建年，公司软件开发与销售服务收入同比下降，毛自主创新和生态体系，推动用户业务的增长。同利率大幅下降。未来，公司软件业务将继续基于 时，公司将以IT基础架构运维为基础，进一步加运维业务的需要开展，围绕基础设施发展自动强系统灾备建设、数据中心机房迁移、人力外包化软件，并逐步向智能化软件过渡。运营、创新运维管理实施以及多维运营产品方案等多类综合性项目的落地。
3.经营效率
2022年，公司销售债权周转次数和存货周九、财务分析
转次数出现不同程度的下降，总资产周转次数变化不大，公司整体经营效率有待提升。1.财务概况
2022年，公司销售债权周转次数和存货周公司提供了2022年度财务报告，立信会计
转次数分别为2.73次和23.34次，较2021年分师事务所（特殊普通合伙）对上述财务报告进行别下降了0.27次和2.95次，主要是系统集成业了审计，并出具了标准无保留意见的审计结论；
务出现了部分项目延期验收的情况，导致公司公司2023年一季度财务报表未经审计。
应收账款和存货周转效率出现下降；总资产周截至2022年底，公司合并范围内子公司共8转次数为0.88次，较2021年上升了0.07次，家，较2021年底减少2家，为注销的两家新加坡变化不大。与所选同行业公司比较，2022年，海外子公司。截至2023年3月底，公司合并范围公司作为国内专业 IT 基础设施第三方服务商， 内子公司共9家，较年初增加1家，为新设子公存货自身规模较小，因此存货周转率优于行业司。公司财务数据可比性强。
平均水平；应收账款受系统集成业务影响，周转截至2022年底，公司合并资产总额27.55效率低于同行业平均水平。亿元，所有者权益15.85亿元，全部为归属母公司所有者权益；2022年，公司实现营业总收入表4同行业2022年经营效率情况（单位：次）24.23亿元，利润总额2.07亿元。
应收账款周总资产周转公司名称存货周转率
转率率截至2023年3月底，公司合并资产总额中亦科技2.2915.700.9527.94亿元，所有者权益16.07亿元，全部为归东华软件1.091.930.55
属母公司所有者权益；2023年1－3月，公司实天玑科技2.404.070.34
现营业总收入4.67亿元，利润总额0.26亿元。
华胜天成4.274.160.47
神州信息2.245.180.97
2.资产质量
东软集团1.407.890.51
截至2022年底，公司资产规模变化不大，平均值2.286.490.63
银信科技14.882.740.88仍以流动资产为主；下游回款速度减缓，使得注： Wind与联合资信在上述指标计算上存在公式差异，为便于比较，本表 公司货币资金出现下降，应收账款大幅增长，相关指标统一采用Wind数据
资料来源：Wind 对营运资金形成占用；公司受限资产占比很低，整体资产流动性尚可。
4.未来发展
截至2022年底，公司合并资产总额较上年公司发展战略明确，符合自身发展需要。
底增长0.03%，变化不大。公司资产仍以流动资
2023年，公司将按照既定战略布局，保持主产为主。
www.lhratings.com 10跟踪评级报告表5公司资产主要构成情况
2020年底2021年底2022年底2023年3月底
科目金额占比金额占比金额占比金额占比（亿元）（%）（亿元）（%）（亿元）（%）（亿元）（%）
流动资产23.5878.2420.6474.9319.9772.5020.4473.15
货币资金9.5040.308.8442.835.6428.255.1925.37
应收账款8.4835.957.1134.4610.5552.8211.7457.42
预付款项2.8912.262.5112.151.859.291.637.96
非流动资产6.5621.766.9125.077.5827.507.5026.85
其他权益工具投资1.1817.981.1817.081.1515.231.1515.38
长期股权投资2.4236.912.4835.872.4632.412.4632.73
固定资产1.5723.981.3619.671.7923.661.7523.34
在建工程0.8913.530.9613.890.739.660.739.76
开发支出0.233.480.415.910.405.230.425.56
其他非流动资产0.000.000.172.530.537.040.506.66
资产总额30.14100.0027.54100.0027.55100.0027.94100.00
注：流动资产和非流动资产占比为占资产总额的比例；流动资产科目占比=流动资产科目/流动资产合计；非流动资产科目占比=非流动资产科目/非流动资产合计
数据来源：公司财务报告、联合资信整理
（1）流动资产截至2022年底，公司其他权益工具投资和
截至2022年底，公司流动资产较上年底下长期股权投资分别较上年底下降2.14%和0.87%，降3.22%。公司流动资产主要由货币资金、应收变化不大。
账款和预付款项构成。截至2022年底，公司固定资产较上年底增截至2022年底，公司货币资金较上年底下长31.97%，主要系在建工程达到使用条件转为降36.19%，主要系下游客户回款速度减缓所致。固定资产所致；公司固定资产成新率为49.92%，货币资金中有638.01万元受限资金，受限比例很主要由房屋及建筑物（占76.10%）和电子设备低，主要为银行承兑汇票保证金、履约保证金、（占20.78%）构成。
投标保证金。截至2022年底，公司在建工程较上年底下截至2022年底，公司应收账款较上年底增降23.71%；公司开发支出较上年底下降2.91%，长48.36%。应收账款账龄以1年以内为主（占变化不大；公司其他非流动资产较上年底增长
89.16%），累计计提坏账0.30亿元，计提比例205.78%，主要系合同资产增加所致。
2.79%；应收账款前五大欠款方合计金额为4.00截至2022年底，公司受限资产全部为货币亿元，占比为36.88%，集中度较高。资金的使用受限，占总资产比重很低。
公司预付账款主要是与系统集成项目有关截至2023年3月底，公司合并资产总额较上的设备和软件等采购预付款。截至2022年底，公年底增长1.42%。其中，流动资产占73.15%，非司预付款项较上年底下降26.04%，主要是因为流动资产占26.85%。公司资产结构与规模较上系统集成项目合同采购内容、金额、交货和验收年底变化不大。
时间等均较个性化，接近期末时点的系统集成项目情况决定了预付账款的金额大小。3.资本结构
（2）非流动资产（1）所有者权益
截至2022年底，公司非流动资产较上年底截至2022年底，公司所有者权益规模与结增长9.74%。公司非流动资产主要由其他权益工构变化不大，实收资本和资本公积占比较高，具投资、长期股权投资、固定资产、在建工程、所有者权益稳定性较好。
开发支出和其他非流动资产构成。截至2022年底，公司所有者权益15.85亿元，较上年底增长5.83%，全部为归属于母公司所有www.lhratings.com 11跟踪评级报告者权益。在所有者权益中，实收资本、资本公积、（2）负债其他综合收益和未分配利润分别占27.89%、截至2022年底，公司负债规模小幅下降，
39.19%、-2.76%和34.23%。公司所有者权益结构仍以流动负债为主；长短期债务结构均衡，以稳定性较好。短期借款和应付债券为主，整体债务负担仍属截至2023年3月底，公司所有者权益16.07亿较轻。
元，较上年底增长1.36%。公司所有者权益规模截至2022年底，公司负债总额较上年底下与结构较上年底变化不大。降6.89%，变化不大。公司负债以流动负债为主。
表6公司负债主要构成情况
2020年底2021年底2022年底2023年3月底
科目金额占比金额占比金额占比金额占比（亿元）（%）（亿元）（%）（亿元）（%）（亿元）（%）
流动负债12.6978.949.0972.338.1369.508.2869.73
短期借款4.7637.513.7841.553.8046.755.3264.28
应付账款2.0215.881.8620.452.6132.141.7721.38
应付职工薪酬0.624.890.465.080.445.410.445.37
合同负债0.685.371.2213.460.8310.250.516.16
非流动负债3.3921.063.4827.673.5730.503.5930.27
应付债券3.2495.703.3997.493.5499.093.5799.34
负债总额16.08100.0012.56100.0011.70100.0011.88100.00
注：流动负债和非流动负债占比为占负债总额的比例；流动负债科目占比=流动负债科目/流动负债合计；非流动负债科目占比=非流动负债科目/非流动负债合计
数据来源：公司财务报告、联合资信整理
截至2022年底，公司流动负债较上年底下图1公司债务指标变化情况降10.53%。公司流动负债主要由短期借款、应付账款、应付职工薪酬和合同负债构成。
截至2022年底，公司短期借款较上年底增长0.66%；公司应付账款较上年底增长40.59%，主要系部分大项目年末尚未结算，实际支付时点滞后所致；公司应付职工薪酬较上年底下降
4.76%；公司合同负债较上年底下降31.89%，主
资料来源：公司财务报告、联合资信整理要系预收合同款项下降所致。
截至2022年底，公司非流动负债较上年底截至2022年底，公司全部债务7.46亿元，较增长2.61%。公司非流动负债主要由应付债券构上年底下降12.24%，主要系短期债务减少所致。
成。公司应付债券全部为“银信转债”，期末余债务结构方面，短期债务占52.61%，长期债务额3.54亿元，较上年底变化不大。占47.39%，结构相对均衡。其中，短期债务3.93截至2023年3月底，公司负债总额较上年底亿元，较上年底下降22.91%，主要系应付票据增长1.51%。其中，流动负债占69.73%，非流动减少所致；长期债务3.54亿元，较上年底增长负债占30.27%。公司负债规模与结构较上年底3.70%。从债务指标来看，截至2022年底，公司变化不大。资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为42.46%、32.00%和18.24%，较上年底分别下降3.16个百分点、4.21个百分点
和0.30个百分点。
www.lhratings.com 12跟踪评级报告
截至2023年3月底，公司全部债务8.96亿元，变化不大。与所选同行业公司比较，2022年，公较上年底增长20.09%，主要系短期借款增加所司盈利指标在同行业中处于较高水平，致。从债务指标来看，截至2023年3月底，公司表82022年同行业公司盈利情况对比
资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务营业总收资本化比率分别为、和销售毛利率总资产报酬净资产收益42.50%35.80%18.19%，公司简称入（亿（%）率（%）率（%）
元）
较上年底分别上升0.04个百分点、3.80个百分点
中亦科技13.2527.1610.7514.91
和0.05个百分点。公司债务负担仍属较轻。东华软件118.3323.162.443.63天玑科技5.9824.82-1.03-0.21
4.盈利能力华胜天成40.7013.00-3.55-7.07
2022年，公司营业总收入小幅增长，盈利神州信息119.9915.281.633.46
能力变化不大；公司采取降本增效系列措施，东软集团94.6620.78-1.70-3.64期间费用控制能力得到增强。平均值65.4920.701.421.85银信科技24.2320.788.4311.27
2022年，公司营业总收入同比增长3.17%；
注： Wind与联合资信在上述指标计算上存在公式差异，为便于比较，本表营业成本同比增长6.13%，增幅高于营业总收入 相关指标统一采用Wind数据资料来源：Wind增幅；营业利润率同比下降2.16个百分点，整体变化不大。2023年1－3月，公司实现营业总收入4.67期间费用方面，2022年，公司费用总额为亿元，同比下降29.18%；实现利润总额0.26亿
2.88亿元，同比下降12.19%。从构成看，公司销元，同比下降11.35%。
售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比分
别为42.95%、17.41%、30.88%和8.76%，以销售5.现金流费用和研发费用为主。2022年，公司采取降本增2022年，受下游客户延期支付影响，公司效的系列措施，致使销售费用同比下降21.24%，经营活动现金同比净流入转为净流出，且净流管理费用同比下降8.60%；受公司贷款规模缩减出态势延续到2023年一季度。为满足经营性资影响，财务费用同比下降17.74%；随着研发人金需求，公司在2023年一季度加大了筹资力度；
员投入和薪资增加，公司研发费用同比增长公司投资活动以理财产品投资为主，长期固定
4.13%。2022年，公司期间费用率为11.89%，同资产、股权投资活动较少，投资风险较低。
比下降2.08个百分点。得益于期间费用控制能力从经营活动来看，2022年，公司经营活动现提升，公司利润总额同比增长3.16%。金流入量同比下降21.99%，主要系下游客户回款速度减缓所致；经营活动现金流出量同比下
表7公司盈利能力指标情况降8.17%，主要系支付供应商货款减少所致。
项目2020年2021年2022年2022年，公司经营活动现金同比净流入转为净营业总收入
23.1723.4924.23（亿元）流出。2022年，公司现金收入比为93.76%，同比利润总额
1.962.012.07下降27.81个百分点，收入实现质量有待提升。
（亿元）
营业利润率从投资活动来看，2022年，公司新增投资活
20.8422.5920.43
（%）
总资本收益率动现金流入1.76亿元，主要为公司收回的理财产
7.208.798.85
（%）品款项；投资活动现金流出量同比增长287.59%，净资产收益率
11.5711.3710.96
（%）主要系投资理财产品增加所致。2022年，公司投资料来源：公司财务报告、联合资信整理
资活动现金净流出0.18亿元，净流出规模有所下盈利指标方面，2022年，公司总资本收益率降。
和净资产收益率分别为8.85%和10.96%，较上年www.lhratings.com 13跟踪评级报告
从筹资活动来看，2022年，公司筹资活动现从短期偿债能力指标看，截至2022年底，金流入量同比下降13.01%，主要系使用银行贷公司流动比率与速动比率较上年底均有所提升，款减少所致；筹资活动现金流出量同比下降流动资产对流动负债的保障程度强。受公司经
23.84%，主要系偿还到期银行贷款减少所致。营性现金净流出影响，公司经营活动现金流量
2022年，公司筹资活动现金净流出1.02亿元，净净额对流动负债、短期债务无法形成覆盖；现金
流出规模有所下降。短期债务比小幅下降，但仍处于较高水平。整体表9公司现金流情况（单位：亿元）看，公司短期偿债指标表现尚可。
项目2020年2021年2022年从长期偿债能力指标看，2022年，公司经营活动现金流入小计 22.76 30.39 23.71 EBITDA 同比增长 0.32%。从构成看，公司经营活动现金流出小计 23.08 27.63 25.38 EBITDA 主要由折旧（占 7.44%）、计入财务费
经营活动现金流量净额-0.322.76-1.67
用的利息支出（占12.30%）和利润总额（占投资活动现金流入小计0.020.001.76
78.19%）构成。2022 年，公司 EBITDA 利息倍
投资活动现金流出小计0.840.501.94
投资活动现金流量净额-0.82-0.50-0.18数由上年的7.31倍上升至8.13倍；公司全部债
筹资活动前现金流量净额 -1.14 2.26 -1.85 务/EBITDA 由上年的 3.22 倍下降至 2.82 倍，筹资活动现金流入小计 9.92 5.08 4.42 EBITDA 对全部债务的覆盖程度尚可。整体看，筹资活动现金流出小计7.997.135.43公司长期偿债指标表现良好。
筹资活动现金流量净额1.92-2.06-1.02
对外担保方面，截至2023年3月底，公司不现金收入比（%）92.16121.5793.76
资料来源：公司财务报告、联合资信整理存在对外担保。
未决诉讼方面，截至2023年3月底，公司不
2022年1－3月，公司经营活动现金净流
存在涉案金额500万元以上的重大诉讼情况。
出1.93亿元，筹资活动现金净流入1.48亿元，银行授信方面，截至2023年3月底，公司无投资活动发生。
共获银行授信额度15.58亿元，尚未使用额度为
6. 偿债指标 9.86 亿元。此外，公司为 A 股上市公司，具备
跟踪期内，公司短期偿债能力指标表现尚直接融资渠道。
可，长期偿债能力指标表现良好，融资渠道畅
7.公司本部财务分析通。
银信科技本部即为公司的经营主体。其资表10公司偿债能力指标
产质量、债务结构、盈利水平和偿债能力与合项项目2020年2021年2022年目并报表下的分析结果基本一致。
流动比率（%）185.80227.10245.64
短速动比率（%）181.23218.35235.19表112022年公司本部与合并报表财务数据比较期
经营现金/流动负债
偿-2.5330.37-20.50科目合并报表（亿元）公司本部（亿元）
（%）
债资产总额27.5527.41
经营现金/短期债务
能-0.040.54-0.42所有者权益15.8515.69
（倍）力
现金短期债务比全部债务7.467.36
1.071.741.45
（倍）营业总收入24.2323.48
EBITDA（亿元） 2.46 2.64 2.65 利润总额 2.07 2.03
长 全部债务/EBITDA
资料来源：公司财务报告、联合资信整理
4.923.222.82期（倍）
偿经营现金/全部债务-0.030.32-0.22十、债券偿还能力分析债（倍）
能 EBITDA/利息支出 9.51 7.31 8.13力（倍）截至2023年3月底，公司发行的“银信转经营现金/利息支出
-1.247.64-5.12（倍）债”余额为3.91亿元。2022年，公司经营活动注：经营现金指经营活动现金流量净额，下同资料来源：公司财务报告、联合资信整理
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现金流入量和 EBITDA 对计入“银信转债”后的长期债务保障能力较强。
表12公司可转换公司债券偿还能力指标项目2022年长期债务（亿元）3.54
经营活动现金流入/长期债务（倍）6.71
经营活动现金流量净额/长期债务（倍）-0.47
长期债务/EBITDA（倍） 1.33
注：1．上表中的长期债务为将可转换公司债券计入后的金额；2．经营活
动现金流入、经营活动现金流量净额、EBITDA 均采用上年度数据
资料来源：公司财务报告、联合资信整理
“银信转债”设置了转股修正条款、有条件
赎回等条款，有利于促进债券持有人转股。
综合以上分析，公司对“银信转债”的偿还能力很强。
十一、结论
基于对公司经营风险、财务风险及债项条
款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AA-，维持“银信转债”的信用等级为AA-，评级展望为稳定。
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附件1-1截至2023年3月底北京银信长远科技股份有限公司股权结构图
资料来源：公司提供
附件1-2截至2023年3月底银信长远科技股份有限公司组织架构图
资料来源：公司提供
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附件1-3截至2023年3月底银信长远科技股份有限公司子公司情况序子公司层持股比例子公司全称注册资本主营业务号级直接间接
1北京银信长远数云科技有限公司10000.00万元技术服务一级100.00%--
2北京银信长远数安科技有限公司10000.00万元技术服务一级100.00%--
3北京银信物联科技有限公司1000.00万元技术服务一级100.00%--
4北京致物管家科技有限公司500.00万元科技推广和应用服务业二级--100.00%
5嘉兴数云投资管理有限公司1000.00万元技术咨询一级100.00%--
6深圳市银信长远科技有限公司510.00万元技术咨询、技术服务二级--100.00%
TRUST&FAR TECHNOLOGY 其他信息技术和计算机服
730000.00万元一级100.00%--
PTE.LTD 务
8 ReachSolution International Limited 500.00 万港币 投融资管理、设备贸易 二级 -- 100.00%
9北京银信月恒科技有限公司1000.00万元技术服务一级100.00%--
资料来源：公司提供
www.lhratings.com 17跟踪评级报告
附件2-1主要财务数据及指标（合并口径）项目2020年2021年2022年2023年3月财务数据
现金类资产（亿元）9.538.885.685.22
资产总额（亿元）30.1427.5427.5527.94
所有者权益（亿元）14.0614.9815.8516.07
短期债务（亿元）8.885.093.935.39
长期债务（亿元）3.243.413.543.57
全部债务（亿元）12.128.507.468.96
营业总收入（亿元）23.1723.4924.234.67
利润总额（亿元）1.962.012.070.26
EBITDA（亿元） 2.46 2.64 2.65 --
经营性净现金流（亿元）-0.322.76-1.67-1.93财务指标
销售债权周转次数（次）3.233.002.73--
存货周转次数（次）14.1826.2823.34--
总资产周转次数（次）0.840.810.88--
现金收入比（%）92.16121.5793.7675.82
营业利润率（%）20.8422.5920.4323.12
总资本收益率（%）7.208.798.85--
净资产收益率（%）11.5711.3710.96--
长期债务资本化比率（%）18.7318.5418.2418.19
全部债务资本化比率（%）46.3036.2132.0035.80
资产负债率（%）53.3445.6242.4642.50
流动比率（%）185.80227.10245.64246.85
速动比率（%）181.23218.35235.19237.22
经营现金流动负债比（%）-2.5330.37-20.50--
现金短期债务比（倍）1.071.741.450.97
EBITDA 利息倍数（倍） 9.51 7.31 8.13 --
全部债务/EBITDA（倍） 4.92 3.22 2.82 --
注：1.公司2023年一季度财务报表未经审计；2.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币资料来源：公司财务报告、联合资信整理
www.lhratings.com 18跟踪评级报告
附件2-2主要财务数据及指标（公司本部）项目2020年2021年2022年财务数据
现金类资产（亿元）9.138.445.08
资产总额（亿元）29.7627.3327.41
所有者权益（亿元）13.8414.8615.69
短期债务（亿元）8.784.993.83
长期债务（亿元）3.243.413.54
全部债务（亿元）12.028.407.36
营业总收入（亿元）22.7123.1923.48
利润总额（亿元）1.982.112.03
EBITDA（亿元） / / /
经营性净现金流（亿元）-0.183.02-1.86财务指标
销售债权周转次数（次）3.313.092.76
存货周转次数（次）14.0026.3222.98
总资产周转次数（次）0.830.810.86
现金收入比（%）91.64121.8492.99
营业利润率（%）20.5022.3120.23
总资本收益率（%）6.357.747.39
净资产收益率（%）11.8612.1110.86
长期债务资本化比率（%）18.9718.6618.39
全部债务资本化比率（%）46.4936.1131.94
资产负债率（%）53.4945.6342.78
流动比率（%）181.90219.32235.06
速动比率（%）177.31210.57224.83
经营现金流动负债比（%）-1.4533.56-22.80
现金短期债务比（倍）1.041.691.33
EBITDA 利息倍数（倍） / / /
全部债务/EBITDA（倍） / / /
注：1.根据深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第2号-公告格式，2023年一季度公司本部报表未披露资料来源：公司财务报告、联合资信整理
www.lhratings.com 19跟踪评级报告附件3主要财务指标的计算公式指标名称计算公式增长指标资产总额年复合增长率
净资产年复合增长率（1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
营业总收入年复合增长率 （2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%利润总额年复合增长率经营效率指标
销售债权周转次数营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收票据+平均应收款项融资）
存货周转次数营业成本/平均存货净额
总资产周转次数营业总收入/平均资产总额
现金收入比销售商品、提供劳务收到的现金/营业总收入×100%盈利指标
总资本收益率（净利润+费用化利息支出）/（所有者权益+长期债务+短期债务）×100%
净资产收益率净利润/所有者权益×100%
营业利润率（营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100%债务结构指标
资产负债率负债总额/资产总计×100%
全部债务资本化比率全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%
长期债务资本化比率长期债务/（长期债务+所有者权益）×100%
担保比率担保余额/所有者权益×100%长期偿债能力指标
EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息支出
全部债务/ EBITDA 全部债务/ EBITDA短期偿债能力指标
流动比率流动资产合计/流动负债合计×100%
速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计×100%
经营现金流动负债比经营活动现金流量净额/流动负债合计×100%
现金短期债务比现金类资产/短期债务
注：现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据
短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务
长期债务=长期借款+应付债券+租赁负债+其他长期债务
全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销
利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出
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附件4-1主体长期信用等级设置及含义
联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。
具体等级设置和含义如下表。
信用等级含义
AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低A 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般BB 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高CC 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务C 不能偿还债务
附件4-2中长期债券信用等级设置及含义联合资信中长期债券信用等级设置及含义同主体长期信用等级。
附件4-3评级展望设置及含义
评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。
评级展望含义
正面存在较多有利因素，未来信用等级调升的可能性较大稳定信用状况稳定，未来保持信用等级的可能性较大负面存在较多不利因素，未来信用等级调降的可能性较大发展中特殊事项的影响因素尚不能明确评估，未来信用等级可能调升、调降或维持www.lhratings.com 21