北部湾港:北部湾港股份有限公司主体及“北港转债”2023年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
北部湾港股份有限公司:
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“北
港转债”的信用状况进行了跟踪评级,经信用评级委员会评定,此
次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为AAA,评级展望为稳定,同
时维持“北港转债”信用等级为AAA。
日
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二三年六月八日
后东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号GoLDENCREDIT RAIING INIERNATIONAL.Co.,Ltd.
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司(以下简称“东方金诚”)出具的信用
评级报告(以下简称“本报告”),本公司声明如下:
1.本次评级为委托评级,东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正
的关联关系,本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正
的关联关系。
2.本次评级中,东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,充分履行了
勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
3.本评级报告的结论,是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断,未受评级对象
和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实性、
准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责,东方金诚按照相关性、可靠性、及时性的原则对
评级信息进行合理审慎的核查分析,但不对资料提供方和/或发布方提供的信息合法性、真实性、准
确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见,并非是对某种决策的结论或建议。东方金
诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任,也不对任何投资者的投资行为和投资损失
承担责任。
6.本报告自出具日起生效,在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自2023年6
月8日至2024年6月7日有效,该有效期除终止评级外,不因任何原因调整。在评级结果有效期
内,东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止评级等决定,必要时予以
公布。
7.本报告的著作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外,委托方、受评
对象等任何使用者未经东方金诚书面授权,不得用于发行债务融资工具等证券业务活动或其他用途。
使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结果有效期限。东方金诚对本报告的未授
权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任
8.本声明为本报告不可分割的内容,委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告,应转载
本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
322023年6月8日
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东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号CODENCREDITRATINGINIERNATIONALCo.,Ltd
北部湾港股份有限公司主体及
“北港转债”2023年度跟踪评级报告
债项信用评级模型
一级指标二级指标权重(%)得分
营业总收入10.005.82
企业规模6.44
货物吞吐量10.006.44
腹地经济及竞争力15.0015.00
市场竞争力港口设施条件10.006.00
货种多样性5.005.00
EBITDA利润率7.505.82
盈利能力6.31
净资产收益率7.506.31
经营现金流动负债比7.505.71
债务负担与速动比率7.504.47
保障程度资产负债率10.007.47
全部债务资本化比率10.007.34
调整因素无
个体信用状况aa
外部支持+2
评级模型结果AAA
注:最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定,可能与评级模型输出结果存在差异。
跟踪期内,作为北部湾国际门户港和国际枢纽海港,北部湾港区位条件优越,战略地位突出,泊位和航线布局的进一步优化为公司发展提供了坚实支撑；2022年公司港口货物吞吐量实现了较快增长,以装卸堆存为主的港口业务收入规模保持增加,业务获利能力仍较强；公司货源以金属矿石、煤炭制品及粮食等为主,未来货源仍具有较大增长潜力。另一方面,国内港口间竞争的加剧以及全球经济下行风险增加、国际贸易形式的日趋复杂等使公司未来
经营面临挑战；公司有息债务规模继续增长,在建和拟建项目投资规模较大,未来仍面临较大的资本支出压力。
外部支持方面,作为北部湾地区国有公共码头唯一运营商,公司在业务发展过程中持续得到了各级政府及股东在政策、港口资源及资金等方面的大力支持。
综合分析,东方金诚维持公司主体信用等级为AAA,评级展望为稳定,同时维持“北港转债”信用等级为AAA。
233.35
2.07
56.20
22.58
11.99
112.34
注:以上企业最新主体信用等级均为 AAA/稳定,数据来源自各企业公开披露的 2022 年数据,东方金诚整理。
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东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
优势
■作为北部湾国际门户港和国际枢纽海港,北部湾港区位条件优越,战略地位突出,跟踪期内泊位和航线布局
的进一步优化为公司发展提供了坚实支撑；
■公司进一步巩固北部湾港大宗散货集散地的地位,2022年公司港口货物吞吐量实现了较快增长,以装卸堆存
为主的港口业务收入规模保持增加,业务获利能力仍较强；
■公司货源以金属矿石、煤炭制品及粮食等为主,依托西部陆海新通道建设,北部湾港腹地经济的发展使得公
司未来货源仍具有较大增长潜力；
■作为北部湾地区国有公共码头唯一运营商,公司在业务发展过程中持续得到了各级政府及股东在政策、港口
资源及资金等方面的大力支持。
关注
■国内港口间竞争的加剧以及全球经济下行风险增加、国际贸易形式的日趋复杂等使公司未来经营面临挑战；
■跟踪期内,公司有息债务规模继续增长,在建和拟建项目投资规模较大,未来仍面临较大的资本支出压力。
评级展望
公司评级展望为稳定。北部湾港区位条件优越,战略地位突出,货源增长潜力较大,预计未来公司港口货物吞吐量及收入仍将继续保持增长。
注:自2020年9月23日首次评级以来,公司主体级别未发生变化。
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GOLDENCREDIT RAIING INTERNATIONAL Co.,Ltd东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
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广东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
跟踪评级原因
按照相关监管要求及“2021年北部湾港股份有限公司公开发行可转换公司债券”(以下简
进行本次定期跟踪评级。
主体概况
北部湾港股份有限公司(简称“北部湾港”或“公司”)主要从事广西北部湾港港口业务,
截至2023年3月末,公司注册资本为17.72亿元,控股股东广西北部湾国际港务集团有限公
司(以下简称“北港集团”)的持股比例为63.30%,广西壮族自治区国有资产监督管理委员会
(以下简称“广西国资委”)持有北港集团100%股权,仍为公司实际控制人。
公司是广西北部湾港范围内最重要的港口业务运营主体,主要从事集装箱和散杂货的港口
装卸、堆存及港口增值服务、港口配套服务等。截至2022年末,公司拥有及管理沿海生产性泊
位77个,万吨级以上泊位70个,10万吨级以上泊位28个,15万吨级以上泊位14个,20万
吨级以上泊位4个,30万吨级1个；公司共开通内外贸集装箱航线75条,其中外贸47条,内
贸28条,通过北部湾港现有航线网络可通达全球集装箱港口,辐射范围涵盖100多个国家和
地区的200多个港口。2022年,公司完成货物吞吐量2.80亿吨,同比增长3.98%；完成集装
箱吞吐量702.08万标准箱,同比增长16.78%。根据交通运输部发布的2022年全年全国港口
货物、集装箱吞吐量数据显示,北部湾港全港货物吞吐量和集装箱吞吐量进入全国沿海主要港
口双前十,分别位居第9位、第8位,排名较2021年均未发生变化,其中集装箱吞吐量增速
在全国沿海前十港口中排第1位。
截至2023年3月末,公司资产总额为300.51亿元,所有者权益为152.95亿元,资产负
债率为49.10%。2022年和2023年1~3月,公司实现营业总收入分别为63.78亿元和15.14
亿元,利润总额分别为14.11亿元和3.20亿元。
债项本息兑付及募集资金使用情况
经“证监许可〔2021〕1185号”文核准,公司于2021年6月29日向社会公开发行可转
换公司债券,债券简称“北港转债”,发行规模30.00亿元,每张面值100元,共计发行3000
万张；第1年票面利率为0.20%,期限6年,起息日为2021年6月29日,到期日为2027年
6月28日,转股期为2022年1月5日至2027年6月28日。截至2023年3月31日,北港
转债累计转股金额为12.37亿元,累计转股股数为148129380股,未转股余额为17.63亿元,
剩余债券17630944张。
“北港转债”扣除发行费用后实际到账募集资金净额为29.73亿元,募集资金拟全部用于1“北部湾港全港”是指包括公司运营内、外的广西北部湾港所有港口。
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属东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号:OLDENCREDITRAIINGINTERNATIONAL Co.,Ltd.
钦州大榄坪南作业区9号、10号泊位工程、防城港渔蔼港区401号泊位工程后续建设及收购广
西钦州保税港区泰港石化码头有限公司(以下简称“钦州泰港”)100%股权。截至2022年12
月31日,北港转债募投项目合计已使用募集资金28.94亿元,剩余资金存放募集资金专用账户。
跟踪期内,北港转债付息正常。
75113
40851
1734052
289369
资料来源:公司提供,东方金诚整理
个体信用状况
宏观经济和政策环境
2023年一季度经济超预期反弹,修复势头有望延续；当前物价水平偏低,提振消费空间较
大
2023年一季度GDP同比增速达4.5%,大幅高于上年四季度的2.9%,超出市场普遍预期。
这主要源于外生性冲击平息后,消费进入较快回升过程,加之一季度处于经济复苏初期,宏观
政策保持稳增长取向,基建投资延续接近两位数的高增势头。此外,年初楼市有所回暖,房地
产投资跌幅收窄,对经济的拖累效应减弱。不过,伴随前期美、欧央行大幅加息的滞后影响显
现,2023年全球经济下行势头明显,一季度我国出口额(以美元计价)同比增速仅为0.5%,
大幅低于上年全年的7.0%。展望二季度,在消费回升、投资保持较快增长带动下,宏观经济将
克服外需下滑拖累,延续修复势头；另外,上年二季度是外生性冲击高峰期,GDP基数明显偏
低。综合以上,预计二季度 GDP同比增速有望升至8.0%左右。值得一提的是,无论是一季度
的消费大幅反弹,还是二季度的GDP有望高增,都不同程度地受到低基数效应拉动,以两年平
均增速衡量,当前经济修复势头仍然比较温和,距离常态化增长水平还有一段距离,特别是消
费回补空间较大。另外,接下来楼市能否持续回暖,也存在一定变数。
主要受货币政策始终坚持不搞大水漫灌立场,国内商品和服务供给充分,以及居民消费信
心还处于恢复阶段等因素影响,一季度物价水平偏低,其中3月CPI同比仅为 0.7%,PPI同比
则连续6个月处于通缩状态。2023年居民消费动能有望逐步增强,经济回升过程中出现全面持
续通缩的风险不大。当前国内物价走势与海外高通胀形成鲜明对比,继续为国内宏观政策坚持
“以我为主”提供有力条件。
钦州大榄坪南作业区9号、10号泊位工程累计投入173404.85万元,其中募集资金投入172668.46万元,募集资金利息投入736.39万元。
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1；东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
当前宏观政策保持稳增长取向,财政政策加力,货币政策也在扩大内需方面持续发力,但
短期内实施降息降准的可能性不大
2023年一季度基建投资(宽口径)同比增速达到10.8%,这是宏观政策支持经济回升的最
直接体现。2023年目标财政赤字率、新增专项债规模上调,专项债继续前置发行,准财政性质
年财政政策在支持经济回升过程中将发挥更重要作用,预计二季度基建投资增速有望继续保持
较快增长水平。货币政策方面,一季度降准超预期落地,信贷投放明显靠前,货币政策也在扩
大内需、支持经济回升方向持续发力。展望未来,在信贷节奏放缓前景下,二季度继续实施降
准的可能性不大；年初物价水平偏低,货币政策灵活调整空间较大,但年内是否实施政策性降
息,将主要取决于后期经济修复动能。最后,为引导房地产行业尽快实现软着陆,二季度政策
面支持力度有望进一步加码。
行业分析
港口行业
2022年我国港口吞吐量增速回落且沿海外贸货物吞吐量负增长,预计2023年稳增长、扩
内需政策力度将加大,但全球经济复苏动能弱化、贸易增长放缓,港口行业吞吐量保持增长但
增速受限
港口与铁路、公路、水运、航空等一起组成国民经济的交通命脉,作为综合运输枢纽和货
物集散地,港口在整个运输系统中起到举足轻重的作用。目前,全球贸易的2/3以上、中国进
出口贸易的90%以上,都是通过以港口为枢纽的航运完成的。其中,货物运输需求与宏观经济
相关度较高,集装箱运输需求与对外贸易景气度相关度较高,国际宏观经济波动亦影响港口吞
吐量。
在全球经济下行压力增大以及地缘政治冲突等因素影响下,外部环境愈趋复杂,2022年我
国实现GDP总值121.02万亿元,按不变价格计算,同比增长 3%,增速放缓；进出口总值同
比增速下降至7.72%；2022年,全国港口吞吐量增速回落,其中货物吞吐量同比微增0.9%至
156,85亿吨,集装箱吞吐量同比增长4.7%至29587万TEU,沿海港口外贸货物吞吐量同比下
降1.5%。
图表2:我国GDP、进出口总额与港口吞吐量增速走势
%
40
30
20
10人
0
00Q030002121201,20119.0
-10000
-20
一国内GDP增速-进出口总额增速沿海港口货物吞吐量增速一全国港口集装箱吞吐量增速
资料来源:同花顺iFinD,东方金诚整理
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眉东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号OLDENCREDITRAIING INTERNATIONAL Co.,Ltd.
从主要港口来看,2022年以来,大部分港口货物吞吐量增速放缓,其中上海港货物吞吐量
降幅最大,大连港因腹地经济发展动力不足导致货物吞吐量持续负增长。集装箱方面,主要港
口集装箱吞吐量增速呈不同程度回落,其中北部湾港以钦州港为中轴,并通过“穿梭巴士”进
行钦北防三港区间干支线集疏,吞吐量增速远超行业平均水平。
图表3:我国主要港口货物和集装箱吞吐量情况(单位:亿吨、万TEU、%)
资料来源:公开资料,东方金诚整理
受制于全球通胀压力不断积累,各国货币政策有所收缩,叠加俄乌冲突、能源危机等因素
扰动,全球主要经济体PMI指数均回落至荣枯临界点附近,国际货币基金组织预计2023年全
球经济增速将进一步放缓至2.7%。2023年,我国稳增长、促消费政策力度有望加码,经济将
逐步恢复,但对外贸易仍受到全球经济增长乏力等不确定因素影响,预计2023年港口行业吞吐
量保持增长但增速受限。
2022年我国着力扩大水运基础设施有效投资,随着沿海港口投资转向补短板,叠加绿色港
口及智慧港口建设投资上升,预计短期内水运建设投资仍将实现正增长
经历过港口建设投资的快速扩张,我国港口建设投资于2014年~2019年持续负增长,沿
海港口吞吐能力适应性处于适度超前状态。自2020年起,港口建设投资恢复正增长态势,主
要系国外对我国物资需求的增长,以及运输不均衡性加剧对港口作业效率要求提升,绿色低碳
及新型基础设施建设持续发力背景下,港口产能及智能化投资增长。
2022年以来,交通运输部着力加强沿海和内河港口航道建设规划,着力推进水运基础设施吞吐能力适应性=年设计吞吐能力/年吞吐量
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目东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号GOLDENCREDIT RAIING INTERNAIIONAI Co.,Ltd.
联网、补网、强链,着力扩大水运基础设施有效投资,中央和地方一揽子稳增长政策逐渐落地
生效。2022年《政府工作报告》提出,“积极扩大有效投资,围绕国家重大战略部署和十四五
规划,适度超前开展基础设施投资,有关建设重点任务中就包括综合立体交通网”。目前我国
沿海港口建设投资逐步转向区域性及结构性补短板,且绿色智慧港口建设投资进一步上升,预
计短期内水运建设投资仍将正增长。
我国港口资源整合初见成效,沿海“一省一港”格局基本确定,整合深化有助于港口协同
发展及提升议价能力
港口行业扩张导致区域间港口重复建设、产能过剩以及过度竞争等问题凸显。目前,我国
沿海地区已建立五大港口群,分别为环渤海、长三角、东南沿海、珠三角和西南沿海港口群,
但港口区域资源整合仍在推进,港口间的竞争关系仍较为激烈,部分港口之间存在价格战现象。
同时,我国持续推行降低物流成本的相关措施,港口收费标准被多次下调,收费项目亦受到清
理整顿,叠加折旧、人工等成本的上升,我国港口行业盈利空间持续承压。
港口行业供给侧改革不断推进,为解决港口重复建设和恶性竞争,省内港口整合成为港口
发展的趋势,浙江、江苏、辽宁、山东、福建、广东等区域开始全省港口资源的整合进程,目
前“一省一港”的行业格局基本形成,各港口集团资产实力、资源统筹能力和产业拓展能力不
断增长,整合深化有助于港口协同发展及提升议价能力。除了省级港口集团的竞争外,各大湾
区港口的合作也成为一种可能。京津冀港口群、粤港澳大湾区港口群、长三角港口群都在进一
步拓展未来港口竞争与合作,从港与港的竞争,升级至港口集团之间的竞争,直至升级为区域
港口集群的竞争。
图表4:我国主要港口群分布
建设东北亚重要国际航运中心
大连、天津、青岛三港各自形成
特色发展
环渤海港口群
长三角港口群
以上海为中心、江浙为两翼
的上海国际航运中心
东南沿海以上海、宁波两港为主体
港口群
西南沿海珠三角港口群
港口群
以香港、广州、深圳
三港为主体
资料来源:公开资料,东方金诚整理
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三3东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
区域经济环境
跟踪期内,我国西南腹地经济保持增长,在区域全面经济伙伴关系协定政策推动下,北部
湾港作为国际门户港和国际枢纽海港的地位更加突出
北部湾港位于广西壮族自治区(以下简称“广西自治区”)南部北海湾,地处泛北部湾经
济圈、泛珠三角区域经济圈、中国一东盟经济圈,是践行“一带一路”倡议与实施“西部陆海
新通道”战略的关键节点和我国内陆腹地进入中南半岛东盟国家最便捷的出海门户。港口行业
的发展与港口腹地的经济发展水平密切相关,跟踪期内,北部湾港腹地广西壮族自治区、四川
省、重庆市、云南省和贵州省等经济增速有所放缓,但仍保持了增长。
随着“一带一路”建设深入推进和西部陆海新通道建设获得国家高度重视与支持,国家和
地方政府正在加大对港口物流发展的政策扶持。中国和东盟各国积极推动构建中国-东盟命运共
同体,2020年《中国-东盟自由贸易区升级协议书》全面生效,目前东盟国家已成为我国第一
大贸易伙伴。2022年1月1日,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)正式生效,RCEP作为
区域性协定,辐射面广,涉及货物、服务贸易和投资等多领域。《区域全面经济伙伴关系协定》
(RCEP)涵盖人口超过35亿,占全球47.4%,国内生产总值占全球32.2%,外贸总额占全球
29.1%,RCEP的生效标志着当前世界上人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区
新的发展机遇,北部湾国际门户港和国际枢纽海港的地位将更加突出。
2019年8月,国家发展改革委引发了《西部陆海新通道总体规划》,提出了打造广西北部
湾国际门户港；2021年2月,中共中央、国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》,明
确将北部湾港与上海港、广州港等10个港口一并列为国际枢海港；2021年8月,国家发展改
革委印发了《“十四五”推进西部陆海新通道高质量建设试试方》案,进一步强调加快建设广
西北部湾港国际门户港,高水平共建西部陆海新通道,打造国内国际双循环重要节点枢纽,为
北部湾港的发展带来了新的机遇。同时,广西壮族自治区为此推出了一系列优惠政策,包括积
极加大港口航道及后方集疏运通道的建设力度,为公司提供港区功能调整、港口岸线规划等多
项政策支持。
2.9
2.9
2.6
4.3
1.2
资料来源:公开资料,东方金诚整理
邮箱:dfjc@coamc.com.cn电话:010-62299800 传真:010-622998036地址:北京市朝阳区朝外西街3号兆泰国际中心C座12层100600官网:hftp://www.dfratings.com
二东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号GOL.DENCREDITIRATINGINIERNATIONAL.Co..Ltd.
业务运营
经营概况
公司营业收入和毛利润主要来自以装卸堆存为主的港口业务,跟踪期内营业收入及毛利润
保持增长,毛利率小幅下滑,仍处于较好水平
作为广西北部湾港最重要的港口业务运营主体,公司主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、
堆存和配套服务及港口增值服务、港口配套服务等港口业务。受益于港口货物吞吐量的增加,
2022年公司实现营业收入63.78亿元,同比增长7.96%；毛利润21.95亿元,综合毛利率为
34.42%,毛利率小幅下滑,仍处于较好水平。
2023年1~3月,公司实现营业收入15.14亿元,同比增长8.80%；毛利润为5.32亿元,
毛利率为35.17%。
图表6:公司营业收入构成及毛利润、毛利率情况:(单位:亿元、%)
2020年2021年2022年
类别
收入占比收入占比收入占比
装卸堆存业务48.2890.0353.1390.0859.0592.58
拖轮及港务管理业务4.348.094.788.103.655.73
物流代理业务0.080.140.070.120.500.79
拖轮及港务其他物流代理业务
管理业务业务理货业务0.410.760.390.660.070.11
5.73%1.69%0.611.040.500.78
5.73%其他业务0.520.970.611.040.500.78
合计53.63100.0058.98100.0063.78100.00
2022年合计53.63
收入构成类别毛利润毛利率毛利润毛利率毛利润毛利率
装卸堆存装卸堆存业务20.3542.1621.0239.5721.9237.13
业务装卸堆存业务20.3542.1621.0239.5737.13
92.58%拖轮及港务管理业务-0.25-5.86-0.35-7.31-0.33-9.09
物流代理业务0.0115.590.0119.540.2345.89
理货业务0.2048.730.1231.490.0452.91
其他业务0.2752.650.3759.650.0917.61
合计20.5938.3921.1835.9021.9534.42
数据来源:公司年报,东方金诚整理
港口业务
作为北部湾国际门户港和国际枢纽海港,北部湾港区位条件优越,战略地位突出,跟踪期
内泊位和航线布局的进一步优化为公司发展提供了坚实支撑
北部湾港地处北部湾经济区,是我国西南腹地进入中南半岛东盟国家最便捷的出海通道,
在国家西部陆海新通道建设中将被打造成为广西北部湾国际门户港。2021年2月印发的《国家
综合立体交通网规划纲要》明确将北部湾港列为国际枢纽海港,公司战略地位进一步提升。2022
年1月1日,东盟十国发起的区域全面经济伙伴关系正式生效,北部湾港与RCEP成员国之间“因四舍五入为亿元,数据存在一定误差。
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的贸易往来进一步畅通,提升北部湾港在双循环新格局中的战略地位。
作为广西北部湾港最重要的港口业务运营主体,公司下辖防城港、钦州港和北海港三个沿
海港区。其中,钦州港区作为西部陆海新通道海铁联运的关键节点,重点打造国际集装箱干线
港和油品运输中转基地,兼顾临港企业散杂货；防城港区大力发展大宗散货运输,兼顾配套临
港集装箱功能,拓展粮食运输,打造西部陆海新通道国际大宗商品集散枢纽港；北海港区依托
铁山港区,重点服务临港企业、桂东南区域企业。三港通过海上“穿梭巴士”,促进三港域班
轮共享、运力衔接、功能组合。
跟踪期内,北部湾港泊位和航线布局进一步优化。截至2022年末,公司拥有及管理沿海生
产性泊位77个,万吨级以上泊位70个,10万吨级以上泊位28个,15万吨级以上泊位14个,
20万吨级以上泊位4个,30万吨级1个,其中钦州大榄坪南作业区7-8号自动化集装箱泊位
2022年正式投入运营。公司继续优化航线布局,2022年新增航线11条,其中包括开通了日本、
缅甸、越南、泰国等多条RCEP直航航线以及北美远洋航线,截至2022年末共开通内外贸集
装箱航线75条,其中外贸47条,内贸28条。通过北部湾港现有航线网络可通达全球集装箱
港口,辐射范围涵盖100多个国家和地区的200多个港口。公司外贸直航航线主要覆盖东南亚、
日韩、北美、南美、南非和太平洋岛国；内贸直航航线可覆盖国内营口、天津、青岛、日照、
太仓、上海、宁波、广州、深圳、厦门等多个港口。
在集疏运条件方面,广西北部湾港集疏运通道以铁路为主,公路为辅,同时近年来公司积
极发展“海铁联运”。
跟踪期内公司进一步巩固北部湾港大宗散货集散地的地位,2022年公司港口货物吞吐量实
现了稳步增长,以装卸堆存业务为主的港口业务收入规模保持增加,业务获利能力仍较强
面对2022年经济下滑,传统货源减量,公司积极加强市场营销,加大与国内港口合作,共
推煤炭、焦炭、粮食、石灰石等“散改集”业务,进一步巩固北部湾港大宗散货集散地的地位,
跟踪期内公司完成货物吞吐量实现了稳步增加。2022年公司完成货物吞吐量28012万吨,同比
增长3.98%,其中:集装箱吞吐量完成702.08万标箱,同比增长16.78%,集装箱吞吐量增速
在全国沿海前十港口中排第1位。2023年1~3月,公司完成货物吞吐量6877万吨,同比增
长5.54%,其中:集装箱吞吐量完成161.18万标箱,同比增长14.66%。
资料来源:公司提供,东方金诚整理
受益于港口货物吞吐量的增加,2022年公司实现收入63.78亿元,同比增长7.96%；毛利
率34.42%,同比小幅下滑1.48个百分点,主要因码头、泊位等多项资产转固形成折旧摊销增
加所致。其中,装卸堆存收入仍是公司港口业务的核心业务,收入占比为92.58%,收入规模及
占比继续保持增长；毛利率水平虽有所下滑,但仍保持较强的获利能力。拖轮及港务管理、物
流代理业务、理货业务及其他业务等收入规模仍较小。
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目东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号GOLDENCREDITRAIING INIERNATIONAL Co ,Ltd.
公司货源以金属矿石、煤炭制品及粮食等为主,未来货源仍具有很大增长潜力,但港口间
竞争的加剧以及全球经济下行风险增加、国际贸易形式的日趋复杂等仍使公司经营面临挑战
公司港口业务货源主要包括金属矿石(主要是铁矿石)、煤炭及制品、粮食及农林产品、
化工(主要是硫磺、硫酸)、化肥及农药(主要是磷肥)等散杂/件杂货和集装箱。其中,金属
矿石、煤炭及制品、粮食及农林产品为散杂/件杂货的核心货种,占比在70%以上。
2022年度,公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额的比例为24.25%,其中前五名
客户中,广西北港新材料有限公司是公司控股股东北港集团的子公司,上海泛亚航运有限公司
是公司持股5%以上股东上海中海码头的一致行动人,与公司存在关联关系。前五名客户销售额
中关联方销售额占年度销售总额比例为6.95%。
资料来源:公司提供,东方金诚整理
依托西部陆海新通道建设,北部湾港辐射的货源腹地主要包括广西、云南、贵州、四川、
重庆等中国西部地区及湖南、湖北等中部地区,随着北部湾地区公路、铁路集疏运网络的建成,
西部陆海新通道建设和西部大开发形成新格局将加快推动北部湾港腹地经济发展,公司货源仍
具有很大增长潜力。截至2022年末,西部陆海新通道北部湾港开行的班列服务站点已从2017
年的4省4市4站覆盖至17省60市113站。2022年公司助力陆海新通道班列全年突破8800
列,达到8820列,同比增长44%。
东方金诚关注到,周边港口的同质化竞争仍较激烈,同时全球经济下行风险增加、国际贸
易形势仍存在一定的不确定性,公司港口业务继续保持较快增长也将面临较大挑战。
公司不断加大港航能力建设,港口基础设施进一步完善,但在建和拟建项目投资规模较大,
未来仍面临较大的资金支出压力
为了满足不断增长的货物吞吐量需求,公司不断加大港航能力建设。2022全年公司完成固
定资产投资64.67亿元,港口通过能力达到3.33亿吨,其中集装箱通过能力770万标箱,港口
能力稳步提升。同时,公司积极推进智慧港口建设,自动化码头钦州大榄坪南作业区7-8号泊
位工程开港运营,钦州大榄坪南作业区9-10号泊位码头水工工程顺利通过交工验收,北部湾港
用,标志着防城港集装箱作业迈入“自动化时代”。
截至2022年末,公司重点在建工程有防城港企沙港区赤沙作业区1号、2号泊位工程、钦
州港大榄坪南作业区9、10号泊位工程、北海港铁山港西港区北暮作业区南7号至南10号泊
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=,东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号QOLDENCREDITRATINGINTERNATIONALCo.Ltd.
位工程等,计划总投资额为110.41亿元,已累计投入资金总额为67.80亿元,未来公司投资规
模仍较大,其中2023年计划投资金额为26.81亿元,公司仍面临资金支出压力。
图表9:截至2022年末公司主要在建项目(单位:万元)
计划总投资累计已投资计划投资额
项目名称其中:自已投资总其中:自建设周期建设内容
总投资额其中:自已投资总其中:自2023年2024年
有资金额有资金
防城港企沙港区赤沙作业建设1个20万吨散货
311978935931301533243161892345002020年-2025年
区1号泊位工程泊位
防城港企沙港区赤沙作业建设1个20万吨散货
194888584661181502944538690272002020年-2025年
区2号泊位工程泊位
钦州港大榄坪港区大榄坪项目新建2个10万吨钦州港大榄坪港区大榄坪418572104643377270321985541302-2020年-2023年
南作业区9、10号泊位工程级自动化集装箱泊位
北海港铁山港西港区北暮建设3个1万吨多用途
作业区南7号至南10号泊17865253596524306981126222-2020年-2023年泊位和1个5万吨级通位工程用泊位
合计110409031029867800339084226810661700
资料来源:公司提供,东方金诚整理
截至2022年末,公司主要拟建项目包括防城港粮食输送改造工程(六期)、北海铁山港西
港区北暮作业区南4号、5号泊位工程及钦州港大榄坪港区大榄坪作业区4号5号泊位工程(一
期),预计总投资为53.54亿元,其中2023年和2024年计划投资额分别为7.67亿元和17.42
亿元,资金来源主要为部分自有资金和项目贷款资金等。
图表10:截至2022年末公司主要拟建工程(单位:万元)
项目计划总计划投资额
项目名称项目内容建设期限
投资2023年2024年
新建16座浅圆仓,1组立筒仓,2023年
防城港粮食输送改造工程(六期)647451833318334
5座大直径筒仓及配套建设-2026年
北海港铁山港西港区北暮作业区新建1个10万吨级化工泊位和12023年
2780792000060000
南4号至南5号泊位工程个10万吨级通用泊位-2026年
钦州港大榄坪港区大榄坪作业区新建7万吨通用泊位2个,设计2023年
1925833834495853
4号5号泊位工程(一期)年通过能力1100万吨。-2026年
合计53540776677174187
资料来源:公司提供,东方金诚整理
东方金诚关注到,公司审议并通过了《2022年度非公开发行A股股票预案》,拟募集资金
不超过36亿元,其中北部湾港集团将以11.11亿元现金认购本次向特定对象发行的股票,主要
用于公司部分在建和拟建重大泊位工程项目建设。公司于2023年3月30日收到深交所出具的
《关于受理北部湾港股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》(深证上审〔2023〕
293号),但最终能否通过深交所审核,并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不5累计已投入的自有资金包含已投入的“北港转债”募集资金17.34亿元。
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广东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
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确定性,若发行成功,则有助于缓解公司的资金支出压力。
公司治理与战略
跟踪期内,公司不断完善相关内控制度建设,治理结构和组织架构等未发生重大变化
跟踪期内,依照相关法律法规,公司积极推动建立完善适合自身的法人治理机构,坚持以
党委会为领导核心、经理层为执行中心、董事会为决策中心、股东大会为权力中心、监事会为
监督中心,党委会、总经理办公会、董事会及专门委员会、股东大会、监事会议事程序规范,
权责分明、各司其职、相互制衡；公司股东、董事、监事、高级管理人员和党委委员职能分明,
权责明晰。公司注册资本发生变更,截至2023年3月末,公司注册资本为17.72亿元,较2021
年末增加1.39亿元,同时公司章程相应进行修订。
跟踪期内,公司组织架构未发生重大变化,公司原董事、总经理陈斯禄,原董事会秘书、
副总经理黄翔,原董事、副总经理莫怒、朱景荣等因工作调动原因离任,同时公司新聘任周延
为公司董事和总经理(职业经理人),聘任向铮为公司董事会秘书和副总经理(职业经理人)、
聘任莫启誉、张震、闻祖毅、蒋伟为公司副总经理(职业经理人)。
同时,根据《企业内部控制规范》及其配套指引的要求,公司持续建立健全内部控制体系、
完善内部管控体制机制、加强内部控制制度建设,为公司在风险防范和合规管理监督方面提供
了较完善的制度支持和保障。
公司不属于环境保护部门公布的重点排污单位,2022年公司在环境治理和保护方面共投入
资金5.91亿元,依法缴纳环保税1366.95万元。
未来公司仍将集中精力发展港口业务,积极打造北部湾国际门户港和国际枢纽海港,实现
北部湾港的可持续发展
未来公司仍将集中精力发展港口业务,高质量推进西部陆海新通道、北部湾国际门户港和
国际枢纽海港建设,充分发挥北部湾港在区域发展、打造向海经济中的引领地位与作用,确保
北部湾港的可持续发展。根据公司2023年的经营计划6,2023年度港口吞吐量计划目标是28300
万吨,计划增长288万吨,实现增幅1.03%,其中:集装箱吞吐量力争完成800万标箱,同比
增幅13.95%；2023年计划实现营业收入69.00亿元,同比增长8.19%,利润总额实现14.50
亿元,同比增长3.39%。
财务分析
财务质量
公司提供了2022年合并财务报表及2023年一季度财务报表。致同会计师事务所(特殊普
通合伙)对公司2022年财务报表进行了审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。2023年
一季度财务报表未经审计。
合并报表范围变化方面,2022年度纳入合并范围的子公司共27户,合并范围较上年度增6数据来源于公司公布的2022年年报。
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东方金诚国际信用评估有限公司二东方金诚债跟踪评字【2023】0098号GOLDENCREDITRAIING INTERNATIONAL Co.,Ltd.
加3户、减少2户。2022年公司因执行财会〔2022〕13号、《企业会计准则解释第15号》
(财会[2021〕35号)、《企业会计准则解释第16号》(财会〔2022〕31号)对2022年年
初数据进行了追溯调整,本报告2020年和2021年数据均为追溯调整后的财务数据。
资产构成与质量
跟踪期内,公司资产规模保持增长,仍以固定资产、无形资产和在建工程等非流动资产为
主,以货币资金和应收账款等为主的流动资产规模有所下降
跟踪期内,公司资产总额保持增长,资产结构仍以非流动资产为主,2022年末资产总额为
294,66亿元,同比增长8,44%,其中非流动资产占比为88.59%。2023年3月末,公司资产总
额进一步小幅增长至300.51亿元,其中非流动资产占比为87.81%。
图表11:公司资产构成及质量情况(亿元)
350其他
3008.76%
其他流
250动资产
20013.44%
220.98261.04263.88
150220.98261.04
177.54
100货币资金
502022年末货币资金
5050.7636.63流动资产构成63.77%
035.6650.7633.6236.63应收账款流动资产构成
14.03%
■流动资产■非流动资产
2023年3月末
22.65
7.65
4.62
36.63
165.96
65.66
24.26
263.88
300.51
数据来源:公司提供,东方金诚整理
2022年末公司流动资产为33.62亿元,同比减少33.75%,主要由于货币资金和应收款项
融资规模下降幅度较大所致。公司流动资产主要由货币资金、应收账款、其他流动资产等构成,
其中2022年末货币资金金额为21.44亿元,较年初下降40.28%,主要由于当年公司将上期结
余的可转换债券募集资金5.71亿元投入项目工程建设中,并加大对项目建设的支出所致,货币
资金中使用受到限制的金额为962.02万元,主要为履约保证金；应收账款账面价值为4.72亿
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元,同比小幅增加,其中1年以内(含1年)应收账款账面余额占比为87.26%,按欠款方归集
的期末余额前五名客户应收账款占期末余额的比例合计为38.93%,应收关联方广西北港新材料
有限公司款项占比为17.28%,年末累计计提坏账准备0.47亿元；其他流动资产4.51亿元,同
比小幅下滑,主要为待抵扣进项税额及预缴增值税额减少。2023年3月末,公司流动资产为
36,63亿元,较年初增长8.94%,主要由于应收账款规模增加所致。
公司资产以非流动资产为主,跟踪期内非流动资产规模仍保持了较大幅度增加。2022年末,
公司非流动资产为261.04亿元,同比增长18.13%,仍以固定资产、无形资产和在建工程等为
主。公司固定资产账面价值167.17亿元,同比大幅增加,主要由于钦州港30万吨级油码头、
防城港渔满港区第四作业区401号泊位工程等在建工程转固形成；在建工程期末余额为61.09
亿元,小幅下降；无形资产账面价值为24.41亿元,较年初变化不大,其中土地使用权和海域
使用权分别为22.44亿元和1.49亿元。
从资产受限及抵质押情况来看,截至2022年末,公司受限资产账面价值共计2.18亿元,
主要为用于长期借款抵押的大榄坪5-6#泊位土地使用权,受限资产占总资产比重为0.74%,占
净资产的比重为1.45%。
图表12:截至2022年末公司受限资产情况(单位:亿元)
资料来源:公司提供,东方金诚整理
资本结构
受益于经营利润累积、可转债债转股等因素影响,跟踪期内公司所有者权益持续增长
受益于经营利润累积、可转债债转股等因素影响,公司所有者权益保持增长,2022年末和
2023年3月末公司所有者权益分别为150.29亿元和152.95亿元。
跟踪期内,公司所有者权益仍主要由实收资本、资本公积、未分配利润及少数股东权益等
构成。2022年末,公司实收资本为17.72亿元,资本公积45.09亿元,较年初均有所增长,主
要由于本期可转债债转股增加股本1.48亿元,可转债债转股资本溢价增加资本公积11.04亿元；
其他权益工具1.58亿元,为公司发行的可转债计入权益部分；受益于经营利润累积,未分配利
润增至59.94亿元；少数股东权益为21.27亿元,小幅增长。截至2023年3月末,公司所有
者权益小幅增加至152.95亿元,主要由于未分配利润增加至62.32亿元,其它年初变化不大。
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图表13:公司所有者权益构成情况(亿元)
160
14021.2721.53其他
12019.4618.33%其他
100
80
60113.47129.02131.43
60110.12113.47129.02未分配
40未分配利润
20实收资本2022年末39.88%利润
011.79%所有者权益构成2022年末39.88%
资本公积
■归属母公司所有者权益■少数股东权益30.00%
数据来源:公司提供,东方金诚整理
跟踪期内,公司有息债务规模保持增长,长期有息债务占比较大,考虑到在建及拟建项目
投资规模仍较大,预计未来有息债务规模将持续增加
跟踪期内,公司负债总额保持增长。截至2022年末,公司负债总额为144.37亿元,其中
非流动负债占比为57.95%；截至2023年3月末,公司负债总额为147.55亿元,其中非流动
负债占比为59.63%。
公司流动负债规模保持小幅增长,主要由短期借款、应付账款、一年内到期的非流动负债
和其他应付款等构成。截至2022年末,公司流动负债规模为60.71亿元,其中短期借款15.11
亿元,全部为信用借款；应付账款22.85亿元,较年初保持增长,主要为应付工程款增加；其
他应付款6.67亿元,主要为应付关联方的代收代付款和往来款等；一年内到期的非流动负债
10.16亿元,主要为一年内到期的长期借款、租赁负债和长期应付款利息等。截至2023年3月
末,公司流动负债规模为59.56亿元,较年初小幅下降1.89%。
截至2022年末,公司非流动负债规模83.66亿元,较年初增长4.28%,仍主要由长期借款、
应付债券和长期应付款构成。其中,长期借款49.33亿元,主要用于项目建设,信用借款利率
区间为1.55%~4.90%,抵押借款利率区间为4.41%~4.90%,保证借款利率区间为3.915%~
4,90%；应付债券16,74亿元,为公司发行的可转债；长期应付款14.48亿元,其中应付政府专
项债券合计14.08亿元,政府专项债由公司承担归还本金、利息及其他费用。截至2023年3
月末,公司非流动负债87.99亿元,其中长期借款继续保持增长,其构成较年初变化不大。
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图表14:公司流动负债和非流动负债构成情况(单位:亿元)
其他递延收益其他
9.76%3.40%0.32%
其他应长期应付款
付款17.31%
10.98%应付账款
37.64%
2022年末2022年末
一年内到流动负债构成2022年末非流动负债构成
期的非流流动负债构成应付债券非流动负债构成长期借款
动负债应付债券20.01%长期借款58.96%
16.73%20.01%58.96%
短期借款
24.90%
资料来源:公司提供,东方金诚整理
有息债务方面,跟踪期内,公司全部债务规模小幅增加。截至2023年3月末,公司全部
有息债务为112.92亿元,长期有息债务和短期有息债务占比分别为74.96%和25.04%,主要
用于项目建设；公司长期债务资本化比率为35.63%,全部债务资本化比率42.47%,资产负债
率为49.10%。考虑到公司在建及拟建项目投资规模仍较大,预计未来公司有息债务规模将会持
续增长。
从2022年末存续债务结构来看,公司在未来1年内到期的有息债务本金为24.38亿元,
但考虑到公司货币资金较充足,短期集中偿付压力可控。
对外担保方面,截至2022年末,公司无对合并范围外公司进行担保。
'公司全部有息债务中包括了计入一年内到期非流负债中的一年内到期的应付债券利息、长期应付款利息和租赁负债。
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属东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚债跟踪评字【2023】0098号OLDENCREDIT RATINGINTERNATIONAL.Co.td.
图表15:公司债务负担情况(单位:亿元)
6051.08
12051.0848.9949.10
1005040.29
8040■
77.5080.1584.644043.92
6077.5080.1543.9241.2342.47
4039.8930
4032.62
2026.592820
0
一资产负债率(%)
■短期有息债务■长期有息债务■一全部债务资本化比率(%)
数据来源:公司提供,东方金诚整理
盈利能力
受益于港口货物吞吐量的持续增长,跟踪期内公司营业总收入和利润总额均同比增加,整
体盈利能力保持较好水平
受益于港口货物吞吐量的增长,2022年公司实现营业总收入和利润总额分别为63.78亿元
和14.11亿元,同比均保持了小幅增长,同时2022年码头、泊位等多项资产转固形成折旧摊销
增加使得毛利率小幅下降,但仍保持较好水平。公司期间费用主要包括管理费用和财务费用,
2022年期间费用占比为12.19%,较上年上升0.15个百分点,主要由于带息负债增加、部分工
程转固后利息费用化同比增加；总资本收益率和净资产收益率分别为5.60%和7.65%,较去年
有所下滑,整体盈利能力仍较好。
图表16:公司盈利能力情况(单位:亿元、%)
7038.39
60
5035.82
35.17
4034.42
30
2053.6359.0863.7815.14
10
3.6313.9514.113.20
2020年2021年2022年
!营业总收入利润总额一一毛利率一一净资产收益率=◆-营业利润率(右轴)
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GOLOENCREDITRAIING INTERNATIONAL Co.,Ltd.东方金诚债跟踪评字【2023】0098号
2023年3月
61.50
60.83
资料来源:公司提供,东方金诚整理
截至2023年3月末,公司短期有息债务为28.27亿元；2022年公司分配股利、利润和偿
付利息支付的现金为6.67亿元。2022年公司经营性净现金流为25.98亿元,投资性净现金流
为-48.62亿元,筹资活动前净现金流为-22.65亿元,筹资前净现金流对短期债务的保障能力较
弱。随着公司货物吞吐量的增加,预计2023年公司经营性净现金流规模仍旧保持较大规模的净
流入,同时在建项目未来仍存在较大资金需求,预计2023年公司筹资活动前净现金流对短期有
息债务保障能力仍较弱。
公司融资渠道畅通,银行授信额度较充足,截至2022年末,公司共获得金融机构授信额度
309,10亿元,未使用额度为236.98亿元。
总体来看,作为北部湾港最重要的港口业务运营主体,近年公司不断加大的港航能力建设
使得资本支出需求和债务规模增加,预计未来公司收入及利润将继续保持增长,经营性现金流
保持大规模的净流入,同时公司货币资金较充裕,融资渠道畅通,整体综合偿债能力极强。
过往债务履约和其他信用记录
根据公司提供、中国人民银行征信中心出具的《企业信用报告》,截至2023年6月5日,
公司本部在银行贷款履约方面不存在不良信用记录。
截至报告出具日,公司已发行债券按时付息,尚未到本金偿付日。
外部支持
跟踪期内,作为北部湾地区国有公共码头唯一运营商,公司在业务发展过程中持续得到了
各级政府及股东在政策、港口资源及资金等方面的大力支持
公司是广西北部湾地区国有公共码头唯一运营商,公司在业务发展过程中得到了各级政府
及股东在政策、资金及港口资源划拨等方面的大力支持。
2022年1月1日,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)正式生效,RCEP作为区域性协
定,辐射面广,涉及货物、服务贸易和投资等多领域。广西壮族自治区作为我国面向东盟开放
合作的门户和窗口,RCEP的生效为广西经济发展带来新的发展机遇,北部湾国际门户港和国
际枢纽海港的地位将更加突出。在此背景下,从中央到地方各级政府都给予了北部湾港发展很
大的支持,并推出了一系列优惠政策,包括加大港口航道、后方集疏运通道建设力度,加大对
港区功能调整、港口岸线规划,用地用海等多项政策支持。
公司控股股东北港集团是广西国资委全资拥有的企业集团,以港口、物流、工贸、建设开
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发、投资、能源、金融和公益(船闸)为主营业务,综合实力很强。截至2022年末,北港集团
资产总额为1498.49亿元,所有者权益405.12亿元,资产负债率72.96%；2022年北港集团实
现营业总收入1080.85亿元,利润总额为4.16亿元。为支持公司港口业务发展,近年来公司陆
续以现金购买、资产置换等方式向股东北港集团收购港口相关经营性资产,同时,北港集团对
尚未注入上市公司的部分码头泊位资产委托公司经营管理,有利于提高公司对岸线资源的控制
力和发挥港口资源的统一平台优势。
资金支持方面,自2020年起公司共6个重点工程项目获得政府专项债券资金,合计使用
专项债券14.08亿元,债券期限为30年,其中2022年公司新增4.35亿元政府专项债,有利
于缓解公司的资金支出压力。同时,2022年公司获得计入递延收益的政府补助金额为1.29亿
元,计入其他收益的政府补助金额为0.79亿元。
抗风险能力及结论
跟踪期内,作为北部湾国际门户港和国际枢纽海港,北部湾港区位条件优越,战略地位突
出,泊位和航线布局的进一步优化为公司发展提供了坚实支撑；公司进一步巩固北部湾港大宗
散货集散地的地位,2022年公司港口货物吞吐量实现了较快增长,以装卸堆存为主的港口业务
收入规模保持增加,业务获利能力仍较强；公司货源以金属矿石、煤炭制品及粮食等为主,依
托西部陆海新通道建设,北部湾港腹地经济的发展使得公司未来货源仍具有较大增长潜力。同
时,东方金诚也关注到,国内港口间竞争的加剧以及全球经济下行风险增加、国际贸易形式的
日趋复杂等仍使公司未来经营面临挑战；公司有息债务规模继续增长,在建和拟建项目投资规
模较大,未来仍面临较大的资本支出压力。
外部支持方面,作为北部湾地区国有公共码头唯一运营商,公司在业务发展过程中持续得
到了各级政府及股东在政策、港口资源及资金等方面的大力支持。
综上所述,东方金诚维持公司主体信用等级为AAA,评级展望为稳定,同时维持“北港转
债”信用等级为AAA。该级别反映了公司偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,
违约风险极低。
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附件一:截至2023年3月末公司股权结构
广西壮族自治区国有资产监督管理委员会
100%
广西北部湾国际港务集团有限公司上海中海码头发展有限公司其他股东
63.30%9.82%26.88%
北部湾港股份有限公司
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附件二:截至2023年3月末公司组织机构图
党委股东大会
战略委员会
监事会董事会提名委员会
薪酬与考核委员会
纪委经营管理层审计委员会
纪
检
人审安
办证企技财人计安金
办公证券企业管术技务财资/金环
公室部券部业理管术部务部源资法环保
室部部理部部源部务保
部部
办
公
室
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附件三:公司主要财务数据及指标
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附件四:主要财务指标计算公式
现金收入比率(%)销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入×100%
注:EBITDA=利润总额+利息费用+固定资产折旧+摊销
长期债务=长期借款+应付债券+其他长期债务
短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务
全部债务=长期债务+短期债务
利息支出=利息费用+资本化利息支出
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附件五:企业主体及长期债券信用等级符号及定义
定义
偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低
偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低
偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低
偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般
偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险
偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高
偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高
在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务
C不能偿还债务
注:除AAA级和CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。
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